墨比爾斯／投資新興市場 要懂逆勢操作

2010/01/31 【聯合報 】
擺脫亞洲與俄羅斯金融風暴的陰霾，新興國家搖身一變，成為全球希望所繫，不僅是驅動全球經濟成長的火車頭，在各國政府勵精圖治與外國直接投資持續流入下，新興國家代表的是商機無限的世界新霸主，也是現階段國際投資人積極加碼的兵家必爭之地。
1985年墨比爾斯在台灣成立第一檔投信基金，1987年時他管理的新興市場基金在美國掛牌。
「新興市場」這個名詞是在80年代後期由世界銀行集團成員之一的國際金融公司發明的新名詞，在這之前，新興國家皆被以「不發達國家」或「第三世界」等含有貶義的詞句形容，這些詞句並未充分說明這些市場的投資機會。
超過40國 可投資
他回憶，新興市場過去40年在質量上出現截然不同的轉變，早期能投資的新興國家僅有5個，現在已有超過40個國家，而公司數量更有20倍以上的成長，市場資本總額也有大幅度的增長。此外，過去僅有少數國家市場規模夠大並對外來投資者開放，政府嚴格進行外匯管制與外人投資限制，證券保管及流動性方面存在許多的問題，也是許多投資人對新興市場卻步的原因。
墨比爾斯率領的新興市場研究團隊，過去也積極和新興國家官僚體系打交道，並和繁文縟節奮戰不懈，新興國家缺乏監管、訊息傳遞與透明度不足、政治動亂、外來投資限制等問題，相較於80及90年代已有大幅改善，持續以驚人的發展速度創造歷史。
股市波動 很劇烈
隨著新興市場的演進與發展，股市極有可能波動起伏相當劇烈，正如近期股價走勢所展露的一般。墨比爾斯強調，「逆勢操作」與「實地訪察」，是他長期投資新興市場的經驗談。
新興市場不像歐美工業國家，股市並非具效率的市場，因此股價常常不完全反映實質價值，當價值與股價出現背離的情況時，反而是絕佳的投資機會，因此當所有的人都悲觀時，通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的的時候。
另一方面，部分新興國家情勢變化多端，許多質化的指標與訊息的可靠性需靠親自拜訪公司、並與管理階層對談方能確認，唯有身體力行地實際調查訪問，才能深入瞭解並迅速因應變局。
他深信，想要長線投資獲利，新興市場仍是投資人的選擇之一，因為朝向自由化經濟體系的股市，最有機會吸引資金流入，股市的成長潛力也相對較大。