希臘掀歐洲風暴 美元惹套利平倉

(2010-01-31 )陶冬
超出預期的公司盈利和強勁的美國增長資料，甚至伯南克的連任，都不能挽救市場進一步下沉的命運。奧巴馬激進的銀行改革、中國加速宏觀調控、希臘違約風險，仍然是市場的主要憂慮，商品價格暴跌，股市也拾級而下，風險意識高漲。
希臘主權債務違約風險不斷上升，它今年所需償還債務數目相當於GDP產出的20%（而且市場普遍懷疑其財政數字被人為地做好），顯然是不能維持的。歐盟在拯救希臘問題上的遲疑和扯皮，凸顯了歐盟27個主權國家與一個貨幣聯盟之間的責權錯位、利益錯位。南歐深陷債務泥沼的四國（PIGS，即葡萄牙、義大利、希臘、西班牙的第一個英文字母的合成）中任何一個國家出現違約，對於歐元都可能帶來災難性的後果。筆者認為歐元的最終考驗，應該是歐洲第四大經濟西班牙出事。歐元有進一步下貶的空間。
經濟資料在好轉，但是市場氣氛卻在變壞。筆者認為，這是美元轉強所致，套利交易平倉所致。不僅歐元轉弱，日本的通縮情況也在加劇，日本央行加大量化寬鬆力度的可能性頗大。所以，美元是被逼著升值的。伯南克低票連任，估計會迫使他採取更獨立的政策取態，美國的貨幣環境正常化或許因此提速。美元升勢，將繼續成為市場動盪的一個源頭。
本周市場有兩大焦點：1）週四歐洲央行開會，利率不會有變，但是會後的記者會上一定充滿關於拯救希臘的問題，央行的回答對匯市可能有重大影響。2）週五美國非農業就業，估計為-25K，vs 市場預期的+27K及上期的-85K，失業率料為10.1%。另外週一，歐洲1月PMI為52， vs 51.6。同日美國ISM55 vs 55.9。週二，澳大利亞可能要加息0.25%。週四英格蘭銀行開會，關注它是否進一步擴大資產購買計畫（量化寬鬆）。