楊應超：Q2佈局大型科技股

2009-02-03 工商時報 【楊玟欣／專訪】
前花旗董事總經理楊應超昨（2）日指出，全球景氣有機會在今年第三季好轉，第二季底將是不錯的股市進場時點，看好科技類股將領先反應，而小筆電（Netbook）、智慧型手機（Smartphone）仍是今年看好的熱門產品。
楊應超曾是外資圈的天王級分析師，率先挖掘鴻海、宏達電、富士康等飆股，去年轉赴業界擔任財務長，並在日前將過去在外資圈的經驗、職場成功心法、投資學付梓出書。以下為專訪楊應超內容紀要：
問：以你過去在外資圈的經驗，如何看今年的景氣？
答：上半年景氣愈來愈差，其實有部分因素是自己嚇自己。以我最近的經驗，業者寧可少賺也不願賠錢，導致庫存大量減少，香港黑莓機一機難求。但實際上，市場有8成的需求並沒有不見，只是遞延，且政府大力救經濟，我判斷第三季景氣將開始慢慢好轉。
以美國過去出現十次經濟衰退經驗來看，經濟復甦最短歷時5到6個月，最長歷時15個月；這波經濟衰退始於2007年12月，也就是以15個月時間推算，預期3月分這波衰退可望結束，但如果考慮這次金融風暴的規模前所未有，則估計9月分經濟才有機會好轉。

問：現階段給投資人的建議？
答：股市通常會比景氣領先反應六到9個月，不過，英文說fight risk, high reward，高報酬伴隨高風險，儘管現階段進場有機會賺到1倍的報酬，但投資人沒必要給自己很大的壓力，寧可等到第二季景氣復甦訊號更為明確後，再行進場，報酬也許少一點，但風險、壓力也小一點。
在投資建議上，我認為，現階段還是要挑選穩健的大型科技股，面對不景氣起碼倒閉的風險較低，且景氣復甦之際，大型股也會比小型股率先反應，並看好小筆電以及智慧型手機的商機。
事實上，資產配置比選股更為重要，要以年齡分配投資比重，例如我40歲，建議40％的資產放在債券，其餘60％放股市，而近年因全球景氣不佳，建議股市的配置之中又可分出20％放現金，其餘40％做股票投資，當然要挑選好的股票。

問：政府積極推動台商回台上市，以你的經驗，你認為台股有優勢嗎？
答：就科技股而言，在台灣掛牌的確比香港吸引人，股票很重要是要有量，台灣有很多的散戶投資人偏愛科技股，量出來了，外資自然會跟進，像滾雪球一樣，這點跟香港的投資環境很不同。
我記得有一次在台灣搭計程車，司機竟然能精準說出華碩前一個月的主機板出貨量。顯示台股是有優勢吸引海外科技公司來台掛牌。

問：華碩是你在外資圈時很關注的公司之一，你會怎麼看華碩去年的營運問題？
答：華碩分家時間點太慢，剛好遇上不景氣，很多問題在不景氣時就會浮現。宏碁跟緯創分家時間早，當時景氣較佳，市場好可以幫助公司走過一到兩年的分家調整期。而華碩分家進度慢了，可以說是營運不盡理想的因素之一。