對沖基金唯一獲利 全球總經基金 將再引領風騷

2009-02-07 工商時報
彭博社報導，對沖基金去年平均虧損18.7％，至少是1990年以來績效最差的一年，但標榜依據世界經濟趨勢的基本面分析來操作匯率、股票、利率及商品等投資的全球總經基金，則是對沖基金中唯一的例外，去年平均仍能獲利5％。
根據對沖基金研究公司的統計，對沖基金的經理人去年平均虧損18.7％，若再加上投資人贖回，則對沖基金的總資產已縮水近半。
按Trim Tabs投資研究公司及巴克萊對沖公司估計，整體對沖基金持有的資產在去年底時為1.1兆美元，較前年底時的1.9兆美元銳減逾42％。
初步估計顯示，全球總經基金在今年1月平均又再獲利1.4％。投資者及基金經理人因而預測，曾經引領風騷的全球總經分析投資策略及採取這種策略的對沖基金，將再度當道。
總經對沖基金業者倫敦Comac資本有限責任公司約管理13億美元的資產，去年的報酬率達30.7％，其創辦人歐夏說：「20年前，對沖基金指的就是全球總經基金。我相信未來將再度如此。」
投顧業者基金評價集團的董事雷瀚預測，今年可望回流至對沖基金產業的資金中，有較大的部分將流向總經基金。
他強調，對沖基金多年來的整體表現，甚至將去年亦包括在內，都說明其足以在大多數的投資組合中佔有一席之地。
雷氏預測，年金基金、學校捐贈基金及個別富豪等，那怕從去年夏季後就一直將資金撤出，都將會重返對沖基金，且將會青睞表現最好的對沖基金。
1990年代初期總經基金經理人引領風騷時，量子基金的索羅斯、摩爾資本管理公司的培根（Louis Bacon）、Caxton公司的寇夫納（Bruce Kovner）等經常因操盤績效卓著，有時獲利多達數十億美元，而登上媒體頭條。
而在金融危機持續肆虐下，全球總經投資基金尤其挫擁數項重要優勢，包括借貸比率較低或完全不依賴借入資金、財務槓桿彈性較大或相對較低、所投入的外匯及期貨等市場資產規模較不受限制，後者意味總經基金不至於因為太多資金競逐同樣標的而蒙受損失。