匯率波動大 企業獲利暈船

【經濟日報】2009.02.03
創紀錄的匯率波動造成嬌生公司（J&J）獲利預測低於預期；挪威諾氫公司（Norsk Hydro）因為賭錯克羅諾匯率，虧損3.88億美元；網路拍賣巨人電子灣（eBay）表示，匯率震盪會使該公司成長率降低10%，且第一季以後無法獲利。
光是上周舉行法人說明會的575家公司中，大約就有三分之一表示匯率震盪影響獲利，遠高於一年前的五分之一。投資人估計，七大工業國（G7）貨幣本季波動幅度化為年率，起伏程度會達20%，是2000年來波動的兩倍。
追蹤匯率選擇權的摩根大通銀行全球匯率分析師諾曼說：「盈餘已經因為經濟衰退而受到影響，匯率波動可能加重營運風險。」企業現在面臨有史以來最大的外匯風險。至去年5月27日止，標準普爾500種股價指數成份公司營收中，有49%來自國外，遠高於2001年的30%。
美國企業估計，公司預測的2009年外國收益中，有42%去年12月已經進行避險，遠高於去年4月的6.7%。去年9月此一避險比率高達55%，是這項每季調查2005年開始進行以來最高比率，參與這項調查的102家歐美日企業把避險比率從9月的31%，提高到35%，日本企業避險比率從1%，提高到17%。
雪梨西太銀行外匯策略師柯樓指出，「2007年中起匯率波動幅度激增，去年第四季更是激烈，動搖了很多公司對避險操作自滿的心理。」
去年9月15日雷曼兄弟公司崩潰後，匯率波動程度增加，促使投資人賣出風險較高的資產，償還主要由日圓與美元構成的低成本貸款，促使兩種貨幣匯價上升。
摩根銀行外匯策略師諾曼表示，信用危機會繼續壓制流向外匯市場的資金，因為缺乏流動性，投資人建立和出脫部位變的比較不容易，因而提高了匯率避險成本。
從美元與歐元買進和賣出價差日益擴大，可以看外匯市場現金減少，雷曼兄弟倒閉後，美元與歐元匯率進出差價大增三倍。
瑞士信貸集團外匯衍生性金融商品策略師葛瑞夫說：「高波動性反映流動性降低，同時風險忍受度下跌。因為去年發生的多種變故，現在風險高多了，因此大家願意付出比較大的溢價，換取對抗風險的保障。」