波克夏 股價仍可口！

聯合晚報2008.11.24
投資大師巴菲特主持的波克夏公司股價今年來下跌36%，目前行情是每股9萬美元，但巴隆金融週刊表示，波克夏股價已經秀色可餐。
巴菲特的公司 每股還有9萬美元
波克夏的A股上周重挫10%，20日盤中一度跌到7萬4100美元的五年新低，但隔天隨即反彈到以9萬美元收盤。
上周的重挫主要反映投資人對波克夏公司到9月底止，高達760億美元的持股組合與370億美元的股票指數賣權有所顧慮。特別是這些衍生金融商品，雖然最終仍有獲利的潛能，但此刻看起來卻像是巴菲特難得犯下的錯誤。
波克夏的損失究竟有多少，目前仍很難估算，但華爾街似乎已對波克夏的股價懲罰過頭。畢竟，波克夏股價仍可能在2009年締造空前的獲利。
獲利萎縮 評級仍是AAA
波克夏股價因為汽車保險與再保險市場獲利的萎縮而受到重擊，但兩個領域目前都已幾近落底，而波克夏仍然是一家罕見的AAA評級公司，市值高達1400億美元。
展望2009年，波克夏的獲利可能會隨著保險市場環境的改善，以及若干新的高收益投資而回升，包括以80億美元買下的10%高盛與奇異公司優先股。
明年若股價反彈 將有空前獲利
如果股市在2009年反彈，波克夏可能會有空前的獲利。波克夏今年的營業利益，若扣除股票損失與垃圾債券衍生商品不計，可望達到每股5400美元。一位大投資者說，2010年的獲利可能達到每股7000美元，以目前股價計算，13倍的本益比並不算高。
波克夏的股價傳統上都和其帳面價值息息相關，波克夏目前的帳面價值約每股6.6萬美元，股價則不到帳面價值的1.4倍，低於近十年來的1.5倍平均值。
如果明年股市回升25%，波克夏的股價可能升到11萬美元。這樣的漲幅未必誘人，很多公司都可能飆得更兇。關鍵在於如果股市沒有反彈，波克夏穩健的資產負債表至少不會造成太大的下檔風險。
波克夏9月時的資產是2810億美元，只有股東權益的2.3倍，比起很多金融公司的動輒逾20倍，根本不可同日而語。