中國地產股大幅上漲 穆迪表憂慮

2009年 07月 28日
中國房地產市場或許尚未出現泡沫。但房地產類股的漲勢甚至超過了上海股市今年89%的漲幅。
並不是所有人都對此興致高昂。一些政策決定者已經表達了對銀行放貸增長推動的市場復蘇的擔憂﹐這應當促使目前仍然看漲地產類股的投資者踩下剎車。中國政府官員此前也有遏制泡沫的先例。
目前來看﹐房地產類股漲勢依然如火如荼。今年以來﹐大多數大型房地產公司的股價至少上漲了一倍。這種樂觀人氣確實反映了房地產市場的狀況好轉。主要城市的房屋交易正在回升﹐上半年同比增加了53%。6月份房地產價格較5月有所增長﹐為連續第四個月上揚。但這種強勁表現多大程度上是基於基本面因素則有待商榷。
中國財政部上週表示﹐相信今年發放給中國公司的額外貸款中有相當一部分進入到了股市和房地產市場。具體數字難以得出﹐但穆迪(Moody's)的分析師認為﹐最多有四分之一的新增貸款流入到了股市和房地產市場。中國2009年上半年共新增貸款約1.1萬億美元﹐是上年同期的3倍。中國央行也在上週表示﹐將加強對房地產領域的監督。銀監會曾警告銀行要更嚴格地執行二套房的貸款規定。
貸款增速看來也已出現了回落﹐中國工商銀行(ICBC)成為最新一家表示2009年下半年貸款增長大幅放緩的銀行。如果進一步的緊縮措施近在眼前﹐這將不利於房地產公司。目前它們正處於重建受到上輪房地產低迷打擊的資產負債表。同更為樂觀的股票分析師相比﹐穆迪對其跟蹤的13家中國房地產開發商中的10家持有負面前景評價﹐其中許多都在未來一年裏存在沉重的再融資需要。
固然﹐一些房地產公司今年都在增發新股﹐但這筆現金一般都用到了購置新的土地上面。如果開發商的現金頭寸沒有真正的改善﹐房地產市場的復蘇可能只是曇花一現。
Andrew Peaple