陶冬：美國復甦欠實質 英倫政策出變招

2009 / 08 / 03
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，美國第 1 季 GDP 成長率優於預期，但就業及消費並不理想，復甦只是暫時紙面上的；本周英國央行可能採取的動作，將是市場對美國聯準會下一步動作猜測的重要依據。
以下是陶冬最新博客文章全文
二十年來最大的七月牛。
好過預期的企業盈利和強勁的流動性，為美國打造出一九八九年以來最充滿牛氣的七月股市。上周美國的申領救濟資料和房價資料有見底的現象，德國的商業信心和日本的工業生產數位也十分亮麗，全球股市在震蕩中繼續上行，不過石油價格則因庫存而出現回調。
美國在第二季度錄得-1%的GDP增長，好過市場預期的-1.5%。不過消費增長很不理想，儘管退稅支票寄到，美國消費者並未因此而多花錢，增長主要由貿易赤字的縮小所造成。這基本符合美國經濟的現狀。第三季度經濟很可能由收縮轉為擴張，但是就業情況未必理想，消費情況也未必理想，復甦暫時是紙面上的。
本周有兩大看點，在美國和英國。週五出爐的美國七月份非農業就業數位，筆者估計就業消失可能大降至-275K (vs 六月的-467K)，失業率由9.5%升至9.6%。週一美國製造業ISM估計為47 (vs 上期的44.8)。週四歐洲央行開會，但是利率維持在1%的機會大一點。同日英國不會有利率上的變化，但是英格蘭銀行可能表明大規模的量化擴張行動已接近尾聲，而此也許會引發市場對聯儲下一步行動有所猜測。
最後值得一提的是，中國A股在七月的成交量，超過世界其他三大交易所美國、日本、英國的成交量的總和。