Pimco&AIG 面臨鉅額償付

經濟日報2008.10.11
規模55兆美元的信用違約交換（CDS）市場，將出現史無前例的鉅額償付事件。雷曼兄弟公司CDS清算拍賣的結果不如市場預期，這代表太平洋投資管理公司（Pimco）、美國國際集團（AIG）等銷售相關合約的金融機構，恐怕要付出空前的償付金。
雷曼CDS拍賣的初步結果顯示，資產回復率（recovery rate）僅為9.75%，代表銷售雷曼CDS的金融機構得償付面值的90.25%，比市場原先預期的還要高。雷曼債券在CDS拍賣前的平均交易價格為面值的13%，市場先前因此預期合約銷售者可能要償付面值的87%。
加州信用衍生性商品研究公司策略師道格拉斯表示，這對銷售機構是個很大的打擊。一般債券的資產回復率為40%，銷售者支付的賠償金約為面值的60%。
相形之下，銷售房地美和房利美信用違約相關合約的金融機構，僅需支付面值的8.5%，因為這兩家機構的債券受美國政府擔保。
目前已有350多家銀行和投資人加入清算與雷曼相關的CDS拍賣。由於CDS並沒有公開的交易所或系統可報告交易情況，因此沒有人知道損失究竟會多大。也正因為如此，才會導致銀行不肯對同業融資，加速金融市場的惡化。
10日參與雷曼資產拍賣者包括管理全球最大債券基金的Pimco、避險基金Citadel投資集團以及AIG。資料顯示，Pimco旗下的完全收益基金（Total Return），截至6月底共承做面值1.054億美元的雷曼債務保險。