富蘭克林坦伯頓 叱吒全球債

【經濟日報】2007.12.07
全球股市受美國次級房貸影響，波動度升高，不少資金因而轉進債市偏安。根據理柏資訊（Lipper）統計，截至11月底止，富蘭克林坦伯頓全球債券基金無論一年期、二年期、三年期績效均居全球債券型之冠，績效優異。
Moss:以往債券型基金得獎多為債券天王Bill Gross所領軍的Pimco和富蘭克林輪流得獎
全球型債券基金屬於防禦型資產，但富蘭克林坦伯頓全球債券基金布局廣納新興國家債市，較為積極。截至10月底止，前五大布局國家──瑞典、馬來西亞、巴西、波蘭、印尼，其中就有四個新興國家，而整體在新興債市布局的比重高達57%（不含現金部位）。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金新興市場部位雖大，但是平均持債債信評等位於「A-」，屬性多為政府債券，投資向高債信政府債券靠攏。
這些新興市場債券部位使得富蘭克林坦伯頓全球債券得以享受新興貨幣的升值利多，截至10月底止，富蘭克林坦伯頓全球債券基金配置的美元比重僅1.23%，免去近來美元貶值的風險，績效自然更上一層樓。
除了在基金績效上交出亮麗成績單，富蘭克林坦伯頓全球債券基金的配息率也很不錯。據統計，近五年富蘭克林坦伯頓全球債券基金配息率都落在3%左右的水位，也為報酬率加持。
個別國家上，富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，巴西、菲律賓、印尼等處於降息循環的國家仍有資本利得可期；加拿大、南韓、澳洲等進入升息尾聲的國家則可望提供高債息收益，持續成為布局重點。
此外，受惠新興市場原物料需求暢旺，原物料出口國如巴西、祕魯、澳洲、加拿大等國景氣看俏，有助於該國政府提升償債能力與債信評等，也受到哈森泰博看好。
由於富蘭克林坦伯頓全球債券基金具有多重貨幣的投資理念，加拿大、日本、新加坡、馬來西亞、南韓、瑞典、挪威等經常帳健全的國家，未來貨幣升值潛力可期，也將成為哈森泰博的重點持幣。
展望明年全球金融市場行情，投信業者表示，由於美國次貸風波未平，未來全球金融市場震盪可能加劇。目前持續走軟的美元面對多重利空，包括降息、景氣走緩、雙赤字、中國及中東油元國欲分散外匯存底貨幣配置的壓力，美元貶值壓力仍大。受到油價及商品價格高漲影響，全球通膨壓力仍存。
投信法人建議，在投資債券型基金的時候，應納入政府債券平衡股市震盪風險，且在美元貶值的預期下，投非美元計價的債券也應該納入投資組合。
此外，為免通膨壓力侵蝕債券收益，債券部位內也應加重新興債市的元素，並且以持有短天期債方式，降低利率風險，作為2008年投資海外債券基金的核心配置。