鑽石恒久遠？

2010年04月28日
英國《金融時報》 威廉•麥克納馬拉 倫敦報導
不妨稱之為“鑽石峰值”理論。全球最大的鑽石生產商南非礦商戴比爾斯(De Beers)宣稱，世界上的鑽石資源正日漸枯竭，而且其他產品替代它的速度，不足以滿足長期需求。許多分析師和交易商對此表示贊同。
這種論點聽上去和充滿爭議的“石油峰值”理論頗為相似。最極端的“石油峰值”理論認為，世界上的石油已經快要用完了。至於鑽石，在產量達到峰值水準的確切時間問題上，分析師則存在分歧。
在這樣一個富有神話色彩的行業，上述觀點頗具吸引力，因為它讓人們更關注這種耀眼石頭的稀缺性。大舉宣揚這種觀點，符合各大礦商（尤其是戴比爾斯）的利益，儘管有些評論家認為，這未必屬實。
問題是這樣的：加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)鑽石行業分析師達斯•克拉利爾(Des Kilalea)表示，在1980至1999年期間，全球鑽石供應增長了一倍，因為新發現的大型礦山——例如澳大利亞的Argyle和加拿大的大衛克(Diavik)——開始投產。
但自那以後，除了辛巴威的Marange鑽石礦，再沒有發現同等規模的新礦。Marange可能成為下一個特大型礦床，前提是辛巴威的法律與秩序得以恢復。冷戰時期，美國及舊時戴比爾斯卡特爾組織持有的鑽石儲備也已出售殆盡。
戴比爾斯認為，供給將呈現一種“象形曲線”走勢——即未來20年的生產規模就像一頭大象的背部，逐漸變得越來越小。
但鑽石峰值論是可信的。中國等市場需求的增長，會加速世界大型鑽石礦的枯竭。戴比爾斯認為，中國市場就是一股新力量，將會加速其位元於博茨瓦納和南非的最大鑽礦的衰竭。
戴比爾斯首席執行官加雷斯•彭尼(Gareth Penny)告訴英國《金融時報》：“如果你看看20年前，你會發現，中國不存在購買鑽石的文化。但在北京、上海和廣州，這種文化已明顯啟動：這些城市40%的新娘有鑽石婚戒。而15年前這一數字為零。”
中國因素是戴比爾斯決定永久減產的原因之一。彭尼表示，從2011年起，公司“新的正常”最高產出將約為每年4000萬克拉。而其2008年的產量為4800萬克拉，2007年為5100萬克拉。其中的部分減產，是由於戴比爾斯2008年出售了一些鑽礦。
一些人表示，在戴比爾斯控制鑽石市場的體系瓦解十年之後，上述生產策略將有助於該公司影響市場價格。該公司已不再控制市場，但仍是這個多元化市場上最具影響力的參與者——其銷售額占到了全球原鑽銷售的40%左右。
鑽石行業專家查姆•伊文-左哈(Chaim Even-Zohar)表示：“（戴比爾斯）真的曾經放棄過它的老套路嗎？顯然沒有。”他指的是該公司試圖通過銷售或客戶合約影響價格的那種衝動。“但我認為，保留存貨，以便今後有更多東西可賣，並沒有什麼不對。”
在戴比爾斯提出新策略（產量水準只是其中的一部分）之前，鑽石行業經歷了一輪低迷，而該公司所受的衝擊尤為巨大。去年，戴比爾斯將產量削減了一半，年產量僅為2400萬克拉。公司出現了7.43億美元的淨虧損，並向股東尋求了10億美元的注資。
但鑽石需求正逐漸回歸。在這個複雜的行業，倫敦邦德街(Bond Street)——或王府井大街——上的戒指銷量，僅僅是整個圖景中的一部分。供應鏈上端發生的事情更為重要，因為主要受益者是戴比爾斯和俄羅斯Alrosa這樣的原鑽供應商。
比利時珠寶生產商正向以色列鑽石商購買更多的切割鑽石。這些鑽石商的貨源是印度的某家切割拋光公司，它們的工人坐在巨大的廠房中，盯著機器將原鑽切割成閃亮的珠寶。這些印度公司如今正在大幅增加從原鑽供應商處的訂購，戴比爾斯便是後者中最大的一家。這意味著，戴比爾斯在貧瘠的博茨瓦納平原上的鑽礦已重獲新生。該公司計畫今年生產大約3100萬克拉原鑽。
2008年，這條供應鏈——從北歐到以色列，再到印度——出現了斷裂。取消訂單的影響在整條供應鏈上傳導，原鑽生產商受到的打擊最為沉重。彭尼表示，如今，市場正出現“反彈”。高企的原鑽價格，反映出了供應鏈亟需補給的饑渴狀況。
這個行業並不存在什麼“鑽石價格”。數千種不同的鑽石有著不同的定價，且供應鏈每個層級的價格都會有所變化。但克拉利爾估計，平均而言，過去一年原鑽（戴比爾斯的產品）價格上漲了80%，拋光鑽石價格上漲了5%。
伊文-左哈表示：“目前不存在進一步的去庫存化。”他表示，2008年，全球的原鑽需求大約為134億美元。“去年，這一數字降到了約75億美元，但在2010年，由於連鎖反應，我們預計需求將會超過120億美元。”
Fusion Alternatives負責人、前Rapaport研究部主管索爾•辛格(Saul Singer)表示，“近幾周，拋光鑽石市場強有力的價格阻力位已被突破。整條曲線已經上移。”
克拉利爾表示，未來幾年，原鑽實際價格應該至少會上漲5%。“可能輕輕鬆鬆就會上漲10%或12%，”他認為。這並不意味著鑽石珠寶價格將會上漲，因為珠寶還包含黃金等其他組成部分。
儘管中國前景美好，但美國仍然是全球最大的單一鑽石市場。
彭尼發出了警告。“美國市場正緩慢復蘇，但其速度遠不及中國。在（美國）市場完全復蘇前，我們要保持謹慎。”
但如果鑽石峰值理論成真，那將是因為中國和印度這樣的地區。
這不足為奇——業內一高管稱，一位中國婦女最近走進了海瑞•溫斯頓(Harry Winston)在中國的一家精品店，一天就買了價值3000萬美元的鑽石珠寶。