LTCM操盤手 擬東山再起

【經濟日報】2009.10.23
1990年代美國長期資本管理公司（LTCM）倒閉引發的金融危機至今仍令許多人餘悸猶存，但該基金的操盤手梅利韋勒（John Meriwether）卻在屢仆屢起，現在正準備東山再起，成立第三家避險基金。
金融時報22日引述消息來源報導，梅利韋勒新籌備的新避險基金公司叫JM顧問管理公司，最快明年正式營運。
梅利韋勒在LTCM事件後成立的第二家避險基金公司叫JWM夥伴公司；他在不到三個月前關閉這家公司。
JM公司將仿效LTCM和JWM的操盤方式，採取相對價值套利策略（relative value arbitrage）。
1980年代梅利韋勒在所羅門兄弟（Salomon）任職時，率先利用這套投資法替公司賺進數十億美元。
市場交易員普遍認為，相對價值套利策略在當前市況下可望帶來可觀報酬，因為許多銀行如今已縮減自營交易業務，且避險基金的數量也少了很多。
但根據梅利韋勒過去的成績，相對價值套利並非萬無一失。這套策略仰賴高度槓桿融資，並從極小的價格變化中套利，通常會放大投資風險。
今年初市場已盛傳梅利韋勒可能關閉JWM，原因是該公司的相對價值機會二號基金，在2007年9月至2009年2月期間虧損高達44%。
不過，這和梅利韋勒在LTCM捅出的漏子比起來，只是小巫見大巫。
90年代末，俄羅斯盧布重貶並爆發債務違約，幾周後LTCM的資產損失逾九成，98年宣告倒閉。為了防止流動性恐慌蔓延至全球市場，美國聯邦準理事會（Fed）介入主導36億美元的紓困案。