春芽有幾何 復蘇待未來

2009-05-16
牛，趔趄了一下。
市場在尋找春芽(greenshoots)中開始了希望的一周，但是美國的零售和就業資料、中國的工業生產資料和歐洲的GDP資料都比預期的差，令資金調整對經濟出現V-型復蘇的預期，股市反復下挫，資金獲利回吐，重入國債市場。
石油價格上週二曾短暫地重上60美元，但隨後市場情緒轉審慎。國際能源組織認為，今年全球石油需求，會出現1981年以來最大的下降。不過散貨船運的波羅的海指數，則突破2500點，升到今年的最高點。
筆者認為，雷曼倒閉後金融業所面臨的破產風險已明顯下降，資金進入較高風險資產來提高回報，在低利率、高流動性的今天並不出奇。但是崩潰風險的消失，並不意味走出衰退的道路變得容易，全球經濟出現V-型復蘇的可能不大，目前市場的情緒或許過度樂觀。