H股可望落後補漲

【經濟日報】2009.03.02
上海股市上證指數年初至今累計漲幅最高曾達三成，不過，與A股有連動關係的香港恆生中國企業指數（H股），並未受A股的反彈照拂，今年來累計跌幅4.2%，市場認為，由於A股已達波段滿足點2,400點，估計未來一個月H股的走勢將會強於A股。
寶來香港、瑞信、摩根大通均指稱A股已較H股溢價五成，不排除部分大陸資金將來港買入折價較大的H股；過去數月A股股價已跑贏H股達二成，今年A、H股差價可能縮小。
看報酬 具吸引力
瑞銀表示，A、H股中較看好H股，因投資報酬率更具吸引力。目前A股整體溢價較H股高出約五成，由於A股指數點位距離2007年大多頭市場時仍有一段距離，這一比例大於2006年以來的平均31%，A股對H股的溢價很難進一步擴大，建議投資者買入H股。
寶來香港的大中華周報指出，倫敦銀行同業拆息（LIBOR ）和隔夜掉期利率（OIS）的差距，近期有逐漸收窄跡象，顯示資金流動性改善；另LIBOR與香港銀行同業拆息（HIBO ）的息差仍呈現負值，負值愈大，資金流入香港機率越高，資金流向香港有利支撐指數不致隨美股破底，惟財報期成交將相對偏淡保守。
寶來認為，大陸A股已達波段滿足點2,400點，操作區間上移2,100點到2,400之間，未來一個月H股走勢將強於A股。
香港時富金融集團一位不具名主管表示，目前A、H股股價已較高峰時收窄不少，由於滬港兩市無法套利，若只炒作溢價差距未必可行，投資者若選擇包括基建及紡織等受惠大陸振興產業措施的H股較理想。
對A股投資者而言，選擇A、H股差價少於30%的股份較安全，對A股股價較H股高逾70%以上的股份，要特別小心。
凱基亞洲四金磚基金經理人陳學林指出，香港恆生指數中的國企股及紅籌股，今年以來受到美股拖累，表現相較於同屬性的A股差了許多，由於性質上H股與A股同屬在中國大陸註冊營業的大陸企業，同樣都受惠政府所規劃的經濟振興方案，若未來國際盤勢止穩，因溢價收斂所產生的契機，將為港股投資價值再添想像空間。
看個股 首選基建
陳學林表示，由於香港股市一向以來與美股連動較高，導致於表現一直受到壓抑，香港恆生指數今年以來跌幅為11.04%，雖然跌幅相較於美國道瓊工業指數的16.24%相對較小，但與上證指數的亮麗表現相差甚遠。
就投資產業而言，受惠於大陸官方政府擴大內需及產業振興方案，陳學林認為國企H股中的基礎建設、電信、保險、電力及農村內需等相關產業，都可望受到政策帶動。