避險不當 反增風險

2009/02/25 【經濟日報╱記者 葉慧心】
壽險業去年空前慘賠，其實可以避免。主管機關只要做一件事，就能大幅減輕壽險業的災情。
去年壽險業資金運用總規模衝到8兆餘元，其中高達三成即2.4兆元放在國外投資部位。近年國外投資金額持續升高，反映業者想到國外市場賺取更佳報酬。儘管金融風暴壓縮獲利空間，但所費不貲的避險成本，嚴重拖累壽險業去年損益表現。
新台幣匯率去年第一季從32.443元急升到30.405元，壽險業國外投資部位在新台幣獨強走勢下出現鉅額匯損；為避險，操作成本暴增。
但去年底，新台幣竟又回貶到32.86元的水準。業者花了鉅資避險，到頭來下場竟是落得「口袋空空、還要倒貼」。
據估計，去年壽險業國外投資避險成本至少花了數百億元，龍頭公司—國泰人壽避險支出就高達260億元，創下歷年來新高紀錄。
新台幣去年急升後又走貶，凸顯當前壽險業國外投資避險操作的迷思與謬誤。一整年下來，明明最後新台幣是貶值，卻讓業者為此付出如天文數字的避險成本。
如果壽險公司去年不做避險，業者推估，不但可省下數百億元避險成本，甚至還可小賺一筆匯兌收益。
新台幣去年底較年初貶值0.417元，以整體壽險公司國外投資部位2.4兆元（依新台幣去年底匯價32.86元計算，相當於730億美元）估算，業者還可倒賺300多億元。
因此壽險業者近期透過壽險公會，向主管機關大力爭取實施「外匯價格變動準備金」制度取代現行避險操作。重大事故特別準備金及危險變動準備金是池子裡的基本儲水量，日後帳面有匯兌收益時，可提撥若干「灌」到這個池子裡當準備金；一旦匯損實現時，再從池子裡撥出準備金挹注。同樣能發揮避險功能，不致像目前避險成本只是「有去無回」。