台股出現多頭循環跡象

2009年07月09日蘋果日報 郭恭克
隨國際美元匯價止穩，台幣匯率於周三觸及33元價位。外部資金內流趨勢，是否會因美元回穩、國際股市回檔，而產生中期轉折，將是影響台股能否於近期挑戰前波7084點之關鍵。
近期國際美元匯價回穩之後，國際原油及商品價格即出現回檔；原油價格從每桶70美元，拉回至接近60美元、CRB指數（Commodity Research Bureau Futures Price Index ，美國商品期貨指數）從6月中旬的266點，回檔至236點。由此可見，前波原油及商品價格上漲，國際資金炒作的成分不輕；國際經濟景氣循環，雖可能已脫離最低點，但支撐景氣加速復甦之市場實質需求仍相當微弱。
國際經濟方面：美國6月ISM（The Institute for Supply Management，美國供應學會製造指數）及服務業指數，均持續反彈，證明景氣循環依舊朝正向發展，然數據連續性長期於擴張及收縮臨界點50之下，可知復甦之路並非坦途。就業市場依舊低迷，6月失業率創近26年新高，美國民眾儲蓄率創15年新高，此均將造成消費市場持續疲弱。由此顯示，總體經濟雖指向復甦，但力量卻仍脆弱。
小心國際股市回檔
國內經濟方面：台灣6月出口總額為169.4億美元，較5月小幅成長4.76，出口金額從1月的123.7億美元，呈現緩步回升態勢；各月出口金額累積營收年增率，則從1月的-44.1%的衰退幅度，縮小至-34.2%。對外出口總額雖仍未恢復正常水準，但朝正向發展當中。
權值股營收漸轉強
近期公布之上市櫃公司6月營收，不乏表現不俗之大型產業權值股，例如宏達電（2498）、矽品（2325）、聯詠（3034）、宏碁（2353）、台塑（1301）、南亞（1303）、台塑化（6505）等等。大型權值股短期營收動能持續轉強，此顯示，產業景氣循環極可能已進入另一個景氣循環階段。短期股價向上波動速度及幅度，若超過公司營運獲利改善程度，後續投機性資金就可能暫時卻步，使股價出現回檔修正；但真正決定股價是否重新恢復長期多頭循環，則是長期營運動能，是否確定轉強？台股目前往正向發展當中，但急躁過度追高則有階段性套牢風險。
規避標的物投資風險之理至簡，將投資思考立基於數字便可。無論是投資標的物的營運數字，或是投資者的內心思考，甚至是想像力的觸媒，都應根源於數字。數字有兩類，其一是投資標的物本身、其二則是投資大環境的變化趨勢。嚴重脫離數字的投資思考，有時幸運之神會施捨意想不到的短期利潤，但命運之神卻會在長期向你加倍索回。