2009年8月29日 星期六

籌碼安定 尚無盤頭疑慮

2009年07月30日蘋果日報 郭恭克
台股於週二終於突破前波6月2日7084高點,成交量僅為1548億元,與7084點當日之2357億元相較,明顯縮小。此顯示,大盤經過將近2個月的整理後,回頭再攻前波高點,籌碼反而變得更穩定。6月2日當天之融資餘額為2072億,週二(7月28日)之融資餘額反而略減為2066億元,信用交易浮額仍表現出相當節制的態度。在融資戶仍保持高度戒心之下,大盤指數近期不致有盤頭見高點的疑慮。
先前專欄已言,影響股市波動風向的主要3大因素:資金面、題材面,及基本面(含總體經濟強弱及上市公司獲利變化)。
融資餘額未大增
以最新現況而言,資金面仍持續有利多頭攻堅。國內6月,無論廣義貨幣供給額年增率,或是狹義貨幣供給額年增率,均持續向上攀高,分別達8.15%及17.03%。資金結構則仍維持由定期存款,流向活期性存款的態勢。6月定期存款年增率從5月的3.88%,續降至3.08%;活期性存款年增率,則從5月的14.69%,續提高至18.9%。
把視野拉大至美國及中國。美國5月M1年增率仍高達16.2%(6月數字將於7月30日公佈)、短期流動性資金仍到處流竄;中國6月M1年增率更高達24.79%,已突破2007年8月歷史最高點之22.77%,6月貨幣供給額M2成長幅度亦創下12年來最高的28.5%,中國內部流動性資金水位,簡直可以用水淹三江五嶽來形容,其上半年金融機構信貸增額,竟高達7兆以上人民幣。
在各主要國家物價年增率仍於負數附近掙紮、通膨怪獸仍畏縮躲藏之下,各國股市多頭部隊,已成為資金狂潮大軍之急先鋒。在經濟實質面仍大病未癒之前,各國央行對緊縮貨幣政策仍噤聲不語,凱因斯擴張性財政政策主張,更再度被奉為當代顯學。美、中兩國股市之趨勢型態,在政府財政及貨幣雙擴張性政策主導下,擺脫長線空頭制壓的能量,已沛然成型。
中國資金淹五嶽
近期公佈之6月景氣對策信號,因民間消費回升,批發零售及餐飲營業額單項燈號竟由藍燈跳到偏熱的黃紅燈,使得景氣對策信號一舉終結代表景氣衰退之9個月藍燈,轉為黃藍燈。6月單月外銷接單年增率衰退幅度亦明顯縮小,1~6月的累積年增率從前5月的-25.85%,縮小至-23.28%。整體經濟雖仍偏弱,但趨勢持續往正向發展。美國方面,近期公佈之美國6月成屋及新屋銷售,雙雙走穩,單月價格已出現觸底回穩徵兆。
總體經濟復甦雖仍弱,個別標的物價格漲多後,投資風險自然提高,但整體市場回檔空間已縮小。

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