思科的上漲潛力

www.fortunechina.com 2009年07月21日
一旦經濟最終重回正軌，思科這家網路巨頭將在技術領域一些最重要的趨勢中扮演關鍵角色。
作者：Michael V. Copeland
已經有一系列技術公司表示最困難的時期已經過去，至少對於技術行業而言如此。
上周早些時候先是英代爾（Intel），隨後是IBM和穀歌（Google），這些技術巨頭公佈的利潤和展望均表明前景即便不是一片大好，也不會比現在差。
一旦經濟反彈，上述公司的收入隨時將上漲。英代爾將售出更多晶片、IBM將售出更多軟體、硬體和服務，而穀歌將賣出更多廣告。另一家準備好從經濟復蘇中大獲促進的公司是思科（Cisco）。
在過去幾天裏，思科傳出的唯一真正新聞是該公司正繼續削減員工，以達到提出的全球削減約2,000名員工之目標。思科的雇員超過66,000名，所以此次裁員的比例極小。
據首席執行官約翰•錢伯斯（John Chambers）表示，在他看來，裁員比例低於10%的都不算大規模裁員。按照他的說法，這更像是重組。思科在發表的聲明中稱：“這次有限的重組是我們正在進行的定向資源重組的一部分，而且此前在我們2009年第二、三財季收益電話會議上已經討論過。”
由於預先透露了要裁員，所以華爾街對此輕描淡寫並不奇怪，華爾街寧願聚焦於花旗（Citi）的理查•伽德納（Richard Gardner）——他最早開始關注這家網路巨頭——做出的“買入”評級。伽德納的評級及其23美元的目標價格幫助將思科的股價推回至其在去年10月時的交易價。自去年10月後，其股價開始長時間下跌，並於3月跌至13.61美元的低點。
自從在4個多月前跌至穀底以來，思科的股價攀升了42%，基本與納斯達克指數（Nasdaq）同步，後者同期飆升了46%。儘管如此，這仍大大低於很多高市值技術公司，它們的股價自3月觸底以來上漲超過了50%。雖然思科的股票並不算太便宜，但其1年預估市盈率大約為16，低於很多技術公司。
伽德納之所以相信思科的股票仍有上升空間；其之所以值得關注是因為該公司將在技術領域一些最重要的趨勢——互聯網繼續發展、互聯網協定或互聯網協定標準擴散以及相關的雲計算趨勢——中扮演關鍵角色。
上述大規模技術轉變正在發生，但目前因預算緊張和金融前景不確定而放緩。它們需要的是更快速的網路，而這正是思科的主業。
伽德納在致客戶的評論中寫道：“我們認為長期來看，思科是網路流量快速增長的關鍵獲益者。你的直覺可能是上述增長將放緩，但我們預計由於視頻流量的快速增長，流量增長在今後10年內將維持在30% 至50%之間。歷史上被其他技術（例如移動回程）控制的地區轉用互聯網協定技術，思科也將從中獲益。”
上述長期看法很難辯駁。重要的問題是思科客戶的開支何時真正有回報。假如經濟再度下降，思科的業務也將下降。但假如經濟在今年年底開始復蘇，並在2010年持續好轉，這家位於聖何塞的公司可能就有得忙了。現在投資思科等於下注經濟於今年年底真正開始復蘇。
思科將於8月5日發佈第4季度財務報告，屆時約翰•錢伯斯將有機會發表他自己對於未來的看法。