2009 / 06 / 08
美國國家標準和技術研究院 (U.S. National Institute of Standards and Technology；NIST) 目前正在進行軟性憶阻器 (Flexible memristor) 的開發研究，希望能為記憶體科技打開新的大門。這項技術雖然相當創新，但其實去年已經先由惠普 (Hewlett-Packard Co.；HPQ-US) 對外展示它靈活的形式，讓外界為之驚豔。
根據《CENT》報導，NIST 表示目前憶阻器 (memristor) 是以防曬乳與牙膏的原料─二氧化鈦製造而成，是種輕薄又靈活的透明聚合物。NIST 研究團隊表示，這項新開發的憶阻器能在不到 10 伏特的電流下運作，即使電力被切斷也可維持記憶能力，還能在伸縮逾 4000次的情況下，仍能有效運作。
Nist 研究員 Nadine Gergel-Hackett 在一份聲明中指出：「我們希望能在電子產品被廣泛運用的當下，創造一種軟性且靈活的記憶體元件，進一步推動軟性電子產品的發展和計量學」。
現在，NIST 的研究小組用一種相當便宜的技術就能製造出憶阻器，他們透過二氧化鈦在旋轉時「溶膠凝膠法」的液態形式，把它擺放在透明的薄片上，然後讓聚合物在室溫下變乾。研究人員在一份報告中指出，這樣製造出來的憶組體能保持非揮發性長達 14 天。
Nadine Gergel-Hackett 更指出：「由於憶阻器能夠從液體中被製出，未來具有很大的發展潛力，說不定未來憶阻體的製造過程能變得簡單又便宜，就像我們目前把它印在透明的幻燈片上的做法一樣。」
有關憶阻器的假設其實早在 70 年代就已經被學者提出，但一直到 2008 年才由惠普的研究人員真正證明它的存在。由於憶阻體在沒有電流通過下，還能記憶先前通過的電量，民眾未來就不必擔心電腦因為重新開機而喪失資料。這項技術也進一步提升晶片性能，更能讓晶片體積變得更加輕巧，甚至取代現今所使用的動態隨機存取存儲器 (DRAM)。
NIST 也強調，憶阻器能夠為晶片帶來更多發展空間，不僅適用各項科技發領域，甚至可用於監測血糖和心跳的醫療用途等。
2009年6月30日 星期二
信評業沾惡名 穆迪股價照漲
2009-06-08 中國時報 【諶悠文／綜合報導】
「信用，乃人對人的信心。」國際信用評等機構穆迪公司（Moody’s Corporation）紐約總部廿樓的一根鍍金橫樑上，鐫刻著這段話。然而當初為許多高風險金融商品蓋上「頂級」戳印、釀成金融風暴的元凶，正是穆迪這類信用評等公司。
那些金融商品如今幾乎一文不值，但令人訝異的是，許多投資人似乎仍對穆迪深具信心。今年是穆迪成立一百周年，股價從去年九月股市黑暗期開始就在高檔盤旋，迄已上漲近四四％，本月四日股價則接近廿九美元，儼然是股市投資人的寵兒。
儘管業界的悲觀預言者紛紛提出警告，華府要求改革的聲浪未歇，但華爾街仍然在下賭注，賭信評業將可豁免激進的改革，繼續像以前一樣：受到保護，獲利豐厚，而且利益衝突氾濫成災。
若干改革當然難以避免。美國國會正在研議信評業者提供的評等，是否繼續受美國憲法修正條文第一條的言論自由保障。
此外，民主黨籍參議員瑞德已提出法案，降低投資人控告信評公司失職的門檻。業內人士也預期證券交易委員會將會小規模動作，以減少利益衝突，甚至可能獲得某些新權限，加強監管信評公司。
不過這些都沒有解決根本問題：穆迪與標準普爾（Standard & Poor’s）等知名信評機構一面收受發債公司的報酬，一面評量這些公司發行的債券信用等級。在這種「發行者付費模式」下，信評業者為了追求最大利潤，可能不惜犧牲投資人權益，結果危害整個金融體系。
穆迪的獲利雖然不如鼎盛時期，但今年的營業利益率仍有三七％左右。Piper Jaffray公司資深分析師艾波特表示，金融監管機關不可能改變發行者付費模式，而隨著資本市場解凍，企業再度銷售債券，穆迪的業績還會更上層樓。
不過近來有幾家新興信評公司，改採向投資人收費的模式，以期根絕利益衝突問題，提高評等報告的可信度。這種正本清源的作法能否成為主流，金融市場正拭目以待。
「信用，乃人對人的信心。」國際信用評等機構穆迪公司（Moody’s Corporation）紐約總部廿樓的一根鍍金橫樑上，鐫刻著這段話。然而當初為許多高風險金融商品蓋上「頂級」戳印、釀成金融風暴的元凶，正是穆迪這類信用評等公司。
那些金融商品如今幾乎一文不值，但令人訝異的是，許多投資人似乎仍對穆迪深具信心。今年是穆迪成立一百周年，股價從去年九月股市黑暗期開始就在高檔盤旋，迄已上漲近四四％，本月四日股價則接近廿九美元，儼然是股市投資人的寵兒。
儘管業界的悲觀預言者紛紛提出警告，華府要求改革的聲浪未歇，但華爾街仍然在下賭注，賭信評業將可豁免激進的改革，繼續像以前一樣：受到保護，獲利豐厚，而且利益衝突氾濫成災。
若干改革當然難以避免。美國國會正在研議信評業者提供的評等，是否繼續受美國憲法修正條文第一條的言論自由保障。
此外，民主黨籍參議員瑞德已提出法案，降低投資人控告信評公司失職的門檻。業內人士也預期證券交易委員會將會小規模動作，以減少利益衝突，甚至可能獲得某些新權限，加強監管信評公司。
不過這些都沒有解決根本問題：穆迪與標準普爾（Standard & Poor’s）等知名信評機構一面收受發債公司的報酬，一面評量這些公司發行的債券信用等級。在這種「發行者付費模式」下，信評業者為了追求最大利潤，可能不惜犧牲投資人權益，結果危害整個金融體系。
穆迪的獲利雖然不如鼎盛時期，但今年的營業利益率仍有三七％左右。Piper Jaffray公司資深分析師艾波特表示，金融監管機關不可能改變發行者付費模式，而隨著資本市場解凍，企業再度銷售債券，穆迪的業績還會更上層樓。
不過近來有幾家新興信評公司，改採向投資人收費的模式，以期根絕利益衝突問題，提高評等報告的可信度。這種正本清源的作法能否成為主流，金融市場正拭目以待。
索羅斯斷言：中國經濟已開始復甦
【中央社】2009.06.07
國際投資大師、量子基金創始人索羅斯今天在上海復旦大學演講時斷言，中國經濟已經開始復甦。他認為，金融危機過後，世界金融體系將有所變化，中國在這一過程中將發揮更重要的作用。
中新社引述索羅斯說，「從中國目前的能源消耗的情況看，中國經濟已走出谷底開始復甦。未來世界金融體系將從崩塌中走出，進行重建。我們需要一個新的世界秩序，中國在這裡面有一個很重要的定位，一些國家應該讓中國有更多的發言權。」
索羅斯對中國經濟未來的發展感到非常樂觀，他表示，中國經濟的發展規模目前只有美國經濟的25％，未來中國經濟的發展不可限量，將成為世界經濟發展的動力來源。雖然目前中國外貿受到金融危機相當程度的影響，不過在中國政府擴大信貸、擴大投資的刺激下，中國經濟將有很大成長。
索羅斯曾經成功預測1997年亞洲金融風暴，他今天在復旦大學進行講座的主題為「理解金融危機」，針對當前席捲全球的金融危機發表自己的看法，他認為世界金融危機的爆發，是由於美國金融體系本身的弊病。
索羅斯指出，「1980年代中期，雷根政府公布對信貸放鬆管制的政策，導致了美國市場的信貸泡沫越來越大，最終引發席捲全球的金融危機。」
國際投資大師、量子基金創始人索羅斯今天在上海復旦大學演講時斷言，中國經濟已經開始復甦。他認為，金融危機過後，世界金融體系將有所變化，中國在這一過程中將發揮更重要的作用。
中新社引述索羅斯說，「從中國目前的能源消耗的情況看，中國經濟已走出谷底開始復甦。未來世界金融體系將從崩塌中走出，進行重建。我們需要一個新的世界秩序，中國在這裡面有一個很重要的定位，一些國家應該讓中國有更多的發言權。」
索羅斯對中國經濟未來的發展感到非常樂觀，他表示，中國經濟的發展規模目前只有美國經濟的25％，未來中國經濟的發展不可限量，將成為世界經濟發展的動力來源。雖然目前中國外貿受到金融危機相當程度的影響，不過在中國政府擴大信貸、擴大投資的刺激下，中國經濟將有很大成長。
索羅斯曾經成功預測1997年亞洲金融風暴，他今天在復旦大學進行講座的主題為「理解金融危機」，針對當前席捲全球的金融危機發表自己的看法，他認為世界金融危機的爆發，是由於美國金融體系本身的弊病。
索羅斯指出，「1980年代中期，雷根政府公布對信貸放鬆管制的政策，導致了美國市場的信貸泡沫越來越大，最終引發席捲全球的金融危機。」
港股沖天 外資預測紛上調
2009-06-08 工商時報
近幾個月來大中華股市強強滾，雖近日台股資金行情稍作休息，但香港股市持續上揚，顯示熱錢尚未退場。市場法人認為，這波港股漲勢來自於高達5,000億港幣熱錢所推升，外資紛紛調高香港股市指數預測位置，雖然近期香港股市仍維持相對強勢，但提醒若美元走強，將會促使熱錢撤出。不過，一旦港股回檔仍是長線投資人進場加碼時機。
目前外資全面翻多港股，法國巴黎資產管理調高香港恆生指數預測，從原來的1萬6千點調高到2萬500點；摩根大通調高至1萬9千800點；建銀國際則認為，港股來到1萬9千點至2萬點會有壓力。
根據Bloomberg統計，香港恆生指數本益比16.59倍，國企（H股）本益比為16.63倍，為兩岸三地股市中（中國、台灣、香港）最便宜市場。新加坡大華銀投顧認為，投資價值相對高。
此外，香港政府為了挽救搖搖欲墜的經濟情勢，調降基準利率，在房價已見大修正以及利率走低的情況下，香港房市價格和成交量開始回溫。
寶來（香港）證券指出，市場依舊充滿資金，目前投資人對風險性資產有偏好，只要熱錢持續停泊、QDII開放刺激法人加碼和人民幣繼續升值或美元走弱，均有利港股和房市走勢。
德盛安聯投信表示，這波港股漲勢主要來自於中國概念題材，與中國內需相關如金融、電信、零售銷售、地產等有機會成為主流族群，建議投資人可以透過中國基金、區域型的亞洲基金，來參與港股中概題材。
根據EPFR Global最新報告指出，截至6月3日為止的一周，新興市場股票型基金淨流入37.9億美元。其中日本以外亞洲股市仍是投資人最愛。新興亞洲市場股票基金就淨流入15.4億美元。
德盛安聯中國策略增長基金經理人黃廷偉表示，中國經濟在政府政策的支持下，內需復甦力道強勁，對港股而言，與中國概念相關如地產、金融、電信與零售銷售等都有機會受惠，此外，因資金流入，港股的成交量也同步放大，對於香港證交所的獲利有直接助益，也是這波資金潮的受惠者之一，這些可說都是中概題材值得介入的標的之一。
目前市場已傳出美元將反轉走強，投資人擔心熱錢會從港股市場中撤出，數據也顯示熱錢流入香港市場的速度已經較1個月前大幅度減少。
不過，香港券商並不悲觀的指出，港股趨升結構並未出現破壞，經過休息整理之後，有再次挑戰1萬9千點大關的機會。
至於市場近期傳出中國股市已過熱，恐將面臨修正，且可能衝擊H股，新加坡大華銀投顧認為，H股短期漲多若回檔整理，反倒是逢低承接的好買點。至於已經持有相關基金的投資人則可以續抱，等待中長線的大多頭行情。
近幾個月來大中華股市強強滾，雖近日台股資金行情稍作休息，但香港股市持續上揚，顯示熱錢尚未退場。市場法人認為，這波港股漲勢來自於高達5,000億港幣熱錢所推升，外資紛紛調高香港股市指數預測位置，雖然近期香港股市仍維持相對強勢，但提醒若美元走強，將會促使熱錢撤出。不過，一旦港股回檔仍是長線投資人進場加碼時機。
目前外資全面翻多港股，法國巴黎資產管理調高香港恆生指數預測，從原來的1萬6千點調高到2萬500點；摩根大通調高至1萬9千800點；建銀國際則認為，港股來到1萬9千點至2萬點會有壓力。
根據Bloomberg統計，香港恆生指數本益比16.59倍，國企（H股）本益比為16.63倍，為兩岸三地股市中（中國、台灣、香港）最便宜市場。新加坡大華銀投顧認為，投資價值相對高。
此外，香港政府為了挽救搖搖欲墜的經濟情勢，調降基準利率，在房價已見大修正以及利率走低的情況下，香港房市價格和成交量開始回溫。
寶來（香港）證券指出，市場依舊充滿資金，目前投資人對風險性資產有偏好，只要熱錢持續停泊、QDII開放刺激法人加碼和人民幣繼續升值或美元走弱，均有利港股和房市走勢。
德盛安聯投信表示，這波港股漲勢主要來自於中國概念題材，與中國內需相關如金融、電信、零售銷售、地產等有機會成為主流族群，建議投資人可以透過中國基金、區域型的亞洲基金，來參與港股中概題材。
根據EPFR Global最新報告指出，截至6月3日為止的一周，新興市場股票型基金淨流入37.9億美元。其中日本以外亞洲股市仍是投資人最愛。新興亞洲市場股票基金就淨流入15.4億美元。
德盛安聯中國策略增長基金經理人黃廷偉表示，中國經濟在政府政策的支持下，內需復甦力道強勁，對港股而言，與中國概念相關如地產、金融、電信與零售銷售等都有機會受惠，此外，因資金流入，港股的成交量也同步放大，對於香港證交所的獲利有直接助益，也是這波資金潮的受惠者之一，這些可說都是中概題材值得介入的標的之一。
目前市場已傳出美元將反轉走強，投資人擔心熱錢會從港股市場中撤出，數據也顯示熱錢流入香港市場的速度已經較1個月前大幅度減少。
不過，香港券商並不悲觀的指出，港股趨升結構並未出現破壞，經過休息整理之後，有再次挑戰1萬9千點大關的機會。
至於市場近期傳出中國股市已過熱，恐將面臨修正，且可能衝擊H股，新加坡大華銀投顧認為，H股短期漲多若回檔整理，反倒是逢低承接的好買點。至於已經持有相關基金的投資人則可以續抱，等待中長線的大多頭行情。
社論－中國大陸經濟展望：成長與風險
2009-06-08 工商時報
連續5年兩位數成長的中國經濟，終於在2008年首次減緩至個位數成長，2009年第一季甚至僅剩6.1％，呈現連續7個季成長率下滑，不但為1992年中國公布季經濟成長以來所僅見，亦為1999年來的最低紀錄。鑒於中國已成當前世界經濟成長中心，加以台灣與中國經濟日益密切，中國經濟前景值得關切。
雖然近期中國經濟成長率大幅下滑，但仍明顯優於其他國家，主要歸因於中國自身的內需仍維持強勁。當前外需趨緩為世界各國共同面臨的困境，內需的強勁與否，乃成為經濟是否能夠維持成長動能的關鍵。以社會消費品零售總額來看，雖然2009年以來的零售總額年增率不如2008年全年保持在20％以上，但若以2008年數據扣除物價高漲的因素，並將2009年的數據加回出現負成長的CPI，基本上兩年的表現相當。其次，在2008年11月推出4兆人民幣振興計劃後城鎮固定資產投資明顯上揚，優於2008年平均之26.1％。由於零售與固定資產投資表現尚稱穩健，投資和消費應可持續給予經濟成長8個百分點左右的支援，也成為中國經濟成長率優於世界其他國家的最主要原因。
在外需方面，從近兩季的經濟成長率可看出，近年來表現相當強勁的中國經濟，也無法倖免於此次金融海嘯的衝擊，其原因在於近年來中國外需部門對經濟的貢獻持續提升，全球主要經濟體的疲軟因而帶給中國相當程度的衝擊。觀察需求面的結構，2008和2009年第一季中國經濟成長大幅下滑的主要因素，就是在於外需部門的大幅轉弱，在2005至2007年間，淨外需對年經濟成長率的貢獻度分別達25.0％、20.63％和23.53％；但2008年僅剩8.89％，2009年第一季甚至出現-3.28％的情況。外需復甦力道的強弱，絕對是中國經濟能否回到過去高度成長軌跡的一項關鍵因素。
事實上，近期公布的景氣指標陸續出現的正面訊息，也顯示中國經濟有希望逐漸回到較高的成長表現。中國國家統計局公佈的景氣先行指數（領先指標），自2008年12月起連續5個月回升，一致指數（同時指標）在3月份也首次回升。此外，PMI採購經理人指數自2008年12月起，亦已連續5個月回升，且其中的細項指標包括庫存、生產、採購量、新訂單、新出口訂單及進口量指數皆同步改善，透露出中國經濟可能在近期落底反彈的信息。
雖然大部份的預測機構皆預期中國經濟將在2009年觸底後，回到較高的成長走勢，短期指標也陸續出現經濟觸底的訊號，但近期中國的經濟數據也透露出一些需要關注的風險。首先，自2008年下半起大幅衰退的工業生產數據，雖然在近期出現反彈跡象，但工業生產中的發電量增速持續負成長而未能跟上腳步。此情況說明中國工業之所以出現復甦跡象，可能是由營建業所拉升，而用電量較高的製造業，特別是其中的重工業則仍處低迷。此外，製造業吸納了最多的就業人口，其持續不振也造成中國失業人口的增加和就業困難度的大幅上升；2008年第四季和2009年第一季的求才/求職比分別為85％及86％，較2005年至2008年平均約96.73％減少超過10個百分點，顯見中國就業市場的壓力。
其次，今年第一季以來中國的貨幣供給大幅成長，其原因在於新增貸款的迭創新高，2009年前四個月的新增貸款已達2008年全年增加款的87％；但其新增貸款的用途卻集中在短期貸款而非中長期貸款。在當前全球景氣是否回升仍未明朗下，新增貸款過多且短期貸款占比偏高，將導致金融業呆帳風險提升。最後，2003年中國遭遇SARS致該年第二季經濟成長率較第一季大幅滑落2.4個百分點，為1992年來至此次金融海嘯前最巨幅的下滑，若H1N1持續蔓延，對於人口眾多且稠密的中國來說將是一大威脅，成長回升的時間勢必後延。
綜上，雖然中國外需仍舊疲弱，但在投資和消費持穩下，經濟已顯露落底並可能緩步回升的跡象，繼續大幅滑落的可能性已明顯降低。但仍需注意製造業等受外需波及較明顯的部門，以及失業人口增加可能引發的社會問題。整體而言，中國經濟在內需支持、政府政策配合實行下，仍有機會達成「保八」目標，但要回到高度成長的軌跡，則尚待全球景氣的復甦。
連續5年兩位數成長的中國經濟，終於在2008年首次減緩至個位數成長，2009年第一季甚至僅剩6.1％，呈現連續7個季成長率下滑，不但為1992年中國公布季經濟成長以來所僅見，亦為1999年來的最低紀錄。鑒於中國已成當前世界經濟成長中心，加以台灣與中國經濟日益密切，中國經濟前景值得關切。
雖然近期中國經濟成長率大幅下滑，但仍明顯優於其他國家，主要歸因於中國自身的內需仍維持強勁。當前外需趨緩為世界各國共同面臨的困境，內需的強勁與否，乃成為經濟是否能夠維持成長動能的關鍵。以社會消費品零售總額來看，雖然2009年以來的零售總額年增率不如2008年全年保持在20％以上，但若以2008年數據扣除物價高漲的因素，並將2009年的數據加回出現負成長的CPI，基本上兩年的表現相當。其次，在2008年11月推出4兆人民幣振興計劃後城鎮固定資產投資明顯上揚，優於2008年平均之26.1％。由於零售與固定資產投資表現尚稱穩健，投資和消費應可持續給予經濟成長8個百分點左右的支援，也成為中國經濟成長率優於世界其他國家的最主要原因。
在外需方面，從近兩季的經濟成長率可看出，近年來表現相當強勁的中國經濟，也無法倖免於此次金融海嘯的衝擊，其原因在於近年來中國外需部門對經濟的貢獻持續提升，全球主要經濟體的疲軟因而帶給中國相當程度的衝擊。觀察需求面的結構，2008和2009年第一季中國經濟成長大幅下滑的主要因素，就是在於外需部門的大幅轉弱，在2005至2007年間，淨外需對年經濟成長率的貢獻度分別達25.0％、20.63％和23.53％；但2008年僅剩8.89％，2009年第一季甚至出現-3.28％的情況。外需復甦力道的強弱，絕對是中國經濟能否回到過去高度成長軌跡的一項關鍵因素。
事實上，近期公布的景氣指標陸續出現的正面訊息，也顯示中國經濟有希望逐漸回到較高的成長表現。中國國家統計局公佈的景氣先行指數（領先指標），自2008年12月起連續5個月回升，一致指數（同時指標）在3月份也首次回升。此外，PMI採購經理人指數自2008年12月起，亦已連續5個月回升，且其中的細項指標包括庫存、生產、採購量、新訂單、新出口訂單及進口量指數皆同步改善，透露出中國經濟可能在近期落底反彈的信息。
雖然大部份的預測機構皆預期中國經濟將在2009年觸底後，回到較高的成長走勢，短期指標也陸續出現經濟觸底的訊號，但近期中國的經濟數據也透露出一些需要關注的風險。首先，自2008年下半起大幅衰退的工業生產數據，雖然在近期出現反彈跡象，但工業生產中的發電量增速持續負成長而未能跟上腳步。此情況說明中國工業之所以出現復甦跡象，可能是由營建業所拉升，而用電量較高的製造業，特別是其中的重工業則仍處低迷。此外，製造業吸納了最多的就業人口，其持續不振也造成中國失業人口的增加和就業困難度的大幅上升；2008年第四季和2009年第一季的求才/求職比分別為85％及86％，較2005年至2008年平均約96.73％減少超過10個百分點，顯見中國就業市場的壓力。
其次，今年第一季以來中國的貨幣供給大幅成長，其原因在於新增貸款的迭創新高，2009年前四個月的新增貸款已達2008年全年增加款的87％；但其新增貸款的用途卻集中在短期貸款而非中長期貸款。在當前全球景氣是否回升仍未明朗下，新增貸款過多且短期貸款占比偏高，將導致金融業呆帳風險提升。最後，2003年中國遭遇SARS致該年第二季經濟成長率較第一季大幅滑落2.4個百分點，為1992年來至此次金融海嘯前最巨幅的下滑，若H1N1持續蔓延，對於人口眾多且稠密的中國來說將是一大威脅，成長回升的時間勢必後延。
綜上，雖然中國外需仍舊疲弱，但在投資和消費持穩下，經濟已顯露落底並可能緩步回升的跡象，繼續大幅滑落的可能性已明顯降低。但仍需注意製造業等受外需波及較明顯的部門，以及失業人口增加可能引發的社會問題。整體而言，中國經濟在內需支持、政府政策配合實行下，仍有機會達成「保八」目標，但要回到高度成長的軌跡，則尚待全球景氣的復甦。
Pre手機開賣 搶購一空
【經濟日報】2009.06.08
備受外界矚目的Palm Pre手機6日正式開賣，等待多時的消費者熱烈捧場，部分店家的貨在幾小時內就被搶購一空。
首批Pre採限量供應，有些百思買（Best Buy）商店只分配到三支手機，獨家銷售商Sprint Nextel電信公司芝加哥地區的店也只分配到30至50支。
Sprint的曼哈頓旗鑑店6日清晨5時就出現排隊人潮，波士頓與紐澤西的Pre粉絲甚至5日就開始排隊。Sprint舊金山米慎街（Mission Street）分店店經理丹尼爾‧陳表示，店內60支Pre手機開賣兩小時就被搶購一空，其他空手而返的顧客只能列入等待名單，幾天後才能拿到貨。
美聯（Wachovia）證券分析師弗里切說：「我買不到Pre，每家店都賣光了。」他指出，Sprint成功炒熱市場話題，Pre開賣後有助拉抬該公司股價。
Pre售價199美元，綁約兩年，可使用蘋果公司的iTunes音樂商店，作業系統結合日曆、通訊錄和簡訊等功能，配備的觸控式螢幕允許用戶同時開啟多項功能。
消費者從1月就引頸企盼Pre上市，這款手機也被製造商Palm公司視為可望擊敗蘋果iPhone的殺手級產品。紐約CL King&Associates公司分析師哈利斯預估，Pre光是這個周末可能賣出15萬支；賈佛瑞公司的華克禮更估計，銷售量可達20萬支。
Palm是智慧型手機市場的創始者，但蘋果iPhone和RIM的黑莓機問世後，挾新功能與作業系統而風靡市場，Palm的市占率也隨之萎縮。如今Palm寄望Pre推出能贏回智慧手機用戶的青睞。
Palm在2007年禮聘前蘋果iPod部門主管魯賓斯坦主導開發Pre手機，在各界看好Pre前景下，今年來該公司股價已上漲四倍，合作電信商Sprint的股價也跟著三級跳。
不過，蘋果本周將舉行全球開發商大會，可能推出新iPhone作業系統。美國最大行動電信商Verizon Wireless公司也透露即將發表RIM新款黑莓機，和配備Google Android系統的手機。
備受外界矚目的Palm Pre手機6日正式開賣，等待多時的消費者熱烈捧場，部分店家的貨在幾小時內就被搶購一空。
首批Pre採限量供應，有些百思買（Best Buy）商店只分配到三支手機，獨家銷售商Sprint Nextel電信公司芝加哥地區的店也只分配到30至50支。
Sprint的曼哈頓旗鑑店6日清晨5時就出現排隊人潮，波士頓與紐澤西的Pre粉絲甚至5日就開始排隊。Sprint舊金山米慎街（Mission Street）分店店經理丹尼爾‧陳表示，店內60支Pre手機開賣兩小時就被搶購一空，其他空手而返的顧客只能列入等待名單，幾天後才能拿到貨。
美聯（Wachovia）證券分析師弗里切說：「我買不到Pre，每家店都賣光了。」他指出，Sprint成功炒熱市場話題，Pre開賣後有助拉抬該公司股價。
Pre售價199美元，綁約兩年，可使用蘋果公司的iTunes音樂商店，作業系統結合日曆、通訊錄和簡訊等功能，配備的觸控式螢幕允許用戶同時開啟多項功能。
消費者從1月就引頸企盼Pre上市，這款手機也被製造商Palm公司視為可望擊敗蘋果iPhone的殺手級產品。紐約CL King&Associates公司分析師哈利斯預估，Pre光是這個周末可能賣出15萬支；賈佛瑞公司的華克禮更估計，銷售量可達20萬支。
Palm是智慧型手機市場的創始者，但蘋果iPhone和RIM的黑莓機問世後，挾新功能與作業系統而風靡市場，Palm的市占率也隨之萎縮。如今Palm寄望Pre推出能贏回智慧手機用戶的青睞。
Palm在2007年禮聘前蘋果iPod部門主管魯賓斯坦主導開發Pre手機，在各界看好Pre前景下，今年來該公司股價已上漲四倍，合作電信商Sprint的股價也跟著三級跳。
不過，蘋果本周將舉行全球開發商大會，可能推出新iPhone作業系統。美國最大行動電信商Verizon Wireless公司也透露即將發表RIM新款黑莓機，和配備Google Android系統的手機。
宏達電下半年 多場硬仗要打
2009-06-08工商時報
最近新款智慧型手機頻頻上市，諾基亞剛剛在全球上市規格媲美小筆電的N97，獲得一致好評，Palm上週末首賣號稱iPhone殺手的Pre，排隊人龍，而蘋果也將在美國西岸時間週一早上發表第三代iPhone，智慧型手機市場不僅超熱鬧，也代表宏達電下半年的有許多場硬仗要打。
對於蘋果iPhone，宏達電執行長周永明在接受媒體訪問時，不是推說對蘋果家的產品不熟、沒有評論，就是直接挑明iPhone有哪些操作上可以改進之處，但如果比較過阿福機、鑽石機的功能與介面，就會知道蘋果給宏達電微軟作業系統手機，如鑽石機、鑽石機二代，多少的創作靈感與改進方向。
隨著蘋果又將出新招，帶給宏達電的威脅似乎不輸以往，宏達電也計畫在6月24日在倫敦發表下半年Android平台新產品來應戰。但是宏達電Android平台系列產品不夠有特色，宏達電在Android平台上的創新性，比起在微軟作業系統上來說，遜色許多，是宏達電今年下半年營運最大的問題，而這個問題已經超越蘋果推出第三代iPhone所帶來的威脅了。
也因此部分業界人士認為，去年第四季到今年上半年，宏達電出貨量的確是靠著Android平台才能順利撐住場面，但宏達電最終的救星還是微軟作業系統，因為只有在微軟作業系統上，宏達電的創新性與無可取代性，才是最為突顯，只可惜現在微軟作業系統並非電信服務業者、消費者目光焦點，而下半年宏達電能否光與電信服務業者加強合作關係來突圍，還有待觀察。
最近新款智慧型手機頻頻上市，諾基亞剛剛在全球上市規格媲美小筆電的N97，獲得一致好評，Palm上週末首賣號稱iPhone殺手的Pre，排隊人龍，而蘋果也將在美國西岸時間週一早上發表第三代iPhone，智慧型手機市場不僅超熱鬧，也代表宏達電下半年的有許多場硬仗要打。
對於蘋果iPhone，宏達電執行長周永明在接受媒體訪問時，不是推說對蘋果家的產品不熟、沒有評論，就是直接挑明iPhone有哪些操作上可以改進之處，但如果比較過阿福機、鑽石機的功能與介面，就會知道蘋果給宏達電微軟作業系統手機，如鑽石機、鑽石機二代，多少的創作靈感與改進方向。
隨著蘋果又將出新招，帶給宏達電的威脅似乎不輸以往，宏達電也計畫在6月24日在倫敦發表下半年Android平台新產品來應戰。但是宏達電Android平台系列產品不夠有特色，宏達電在Android平台上的創新性，比起在微軟作業系統上來說，遜色許多，是宏達電今年下半年營運最大的問題，而這個問題已經超越蘋果推出第三代iPhone所帶來的威脅了。
也因此部分業界人士認為，去年第四季到今年上半年，宏達電出貨量的確是靠著Android平台才能順利撐住場面，但宏達電最終的救星還是微軟作業系統，因為只有在微軟作業系統上，宏達電的創新性與無可取代性，才是最為突顯，只可惜現在微軟作業系統並非電信服務業者、消費者目光焦點，而下半年宏達電能否光與電信服務業者加強合作關係來突圍，還有待觀察。
Lex專欄：“兩拓”能最終結盟嗎？
英國《金融時報》Lex(Lex)專欄 2009-06-08
不般配的聯姻(Not rich coalition)。對力拓不利的交易(Clinch too anti-Rio)。字謎遊戲一直是力拓(Rio Tinto)/中鋁(Chinalco)交易的最大收穫。這宗不招人喜歡的資產互換交易上週四正式告吹。一種明顯更為優越的架構將取而代之。
與必和必拓(BHP Billiton)結盟，向來是多數力拓股東最希望看到的。對所有人（包括經常商談、卻總是在控制權的問題上糾纏的雙方管理層）來說，整合兩家礦商在西澳大利亞Pilbara地區重疊的鐵礦石開採業務，其邏輯是顯而易見的。
如今既然規模較大的合作夥伴力拓已走投無路，它終於鬆口了。分析師估計，整合後的資產價值在1000億至1300億美元之間。
由於力拓占去年總產出的55%，必和必拓對其投資58億美元作為補償，看上去是個合理的價位。再加上通過配股發行融資152億美元（規模最大的非金融類英國公司增發配股），以及停止派息，力拓終於有辦法還債了。
對必和必拓而言，這僅僅是一次現金轉移，用內部資源就足以承受，而由此創建的合資企業，將取代巴西淡水河谷(Vale)成為全球最大鐵礦石生產商。
雙方均估計，合資企業帶來的協同效應有100億美元，雙方各占一半。但市場的預期要大得多，就像去年必和必拓對力拓發起全盤收購時市場所表現的那樣。必和必拓股票在澳大利亞股市上漲了9%，即市值增加約120億美元。
現在就將該交易形容為雙贏，時機尚未成熟。如果持力拓9%股權的中鋁決定不買增發的配股，力拓將面對棘手的未出手股票。
競爭事務監管機構可能也會認為合資企業的結構有問題。不過，倘若兩家集團都能拋卻多年的敵意，同時力拓能與最重要的主顧中國修復關係，可能結果不會有多少變動。
同時，力拓董事長杜立石(Jan du Plessis)理應就其出手漂亮的挽救工作得到贊許。
不般配的聯姻(Not rich coalition)。對力拓不利的交易(Clinch too anti-Rio)。字謎遊戲一直是力拓(Rio Tinto)/中鋁(Chinalco)交易的最大收穫。這宗不招人喜歡的資產互換交易上週四正式告吹。一種明顯更為優越的架構將取而代之。
與必和必拓(BHP Billiton)結盟，向來是多數力拓股東最希望看到的。對所有人（包括經常商談、卻總是在控制權的問題上糾纏的雙方管理層）來說，整合兩家礦商在西澳大利亞Pilbara地區重疊的鐵礦石開採業務，其邏輯是顯而易見的。
如今既然規模較大的合作夥伴力拓已走投無路，它終於鬆口了。分析師估計，整合後的資產價值在1000億至1300億美元之間。
由於力拓占去年總產出的55%，必和必拓對其投資58億美元作為補償，看上去是個合理的價位。再加上通過配股發行融資152億美元（規模最大的非金融類英國公司增發配股），以及停止派息，力拓終於有辦法還債了。
對必和必拓而言，這僅僅是一次現金轉移，用內部資源就足以承受，而由此創建的合資企業，將取代巴西淡水河谷(Vale)成為全球最大鐵礦石生產商。
雙方均估計，合資企業帶來的協同效應有100億美元，雙方各占一半。但市場的預期要大得多，就像去年必和必拓對力拓發起全盤收購時市場所表現的那樣。必和必拓股票在澳大利亞股市上漲了9%，即市值增加約120億美元。
現在就將該交易形容為雙贏，時機尚未成熟。如果持力拓9%股權的中鋁決定不買增發的配股，力拓將面對棘手的未出手股票。
競爭事務監管機構可能也會認為合資企業的結構有問題。不過，倘若兩家集團都能拋卻多年的敵意，同時力拓能與最重要的主顧中國修復關係，可能結果不會有多少變動。
同時，力拓董事長杜立石(Jan du Plessis)理應就其出手漂亮的挽救工作得到贊許。
美國有毒資產清理計畫前景不明
英國《金融時報》記者聯合報導 2009-06-08
存有爭議的美國有毒資產清理計畫已落後于原定計劃，而且可能永遠無法完全實施。該計畫旨在清除美國各銀行帳戶上的不良貸款，使它們能夠籌集到資金並自由放貸。
該計畫已成為潛在投資者和監管機構的擔心對象，同時銀行本身對此的興趣日漸減少。投資者擔心，美國國會可能會設置薪酬上限；而監管機構則開始懷疑這一計畫是否確有必要。
上周，原本應向投資者提供資金以購買銀行泡沫時期貸款的聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation)宣佈，推遲一次試點銷售的計畫，聲稱此舉已不如當初想像的那麼緊迫。
“時機不對了，”聯邦存款保險公司的一位元官員告訴英國《金融時報》。他表示，聯邦存款保險公司仍打算測試一種貸款拍賣機制，但可能會將其作為一種保留措施，而不是出於一般目的將其啟動。
有關官員表示，對這些工具的需求已有所減弱。他們補充稱，甚至有幾家銀行在帳戶上仍存在有毒資產的情況下，也籌集了數十億美元的股本。
“銀行能夠在無須出售有毒資產的情況下通過LLP（有限責任合夥）形式籌集資金，這反映了投資者對我們銀行體系的信心有所恢復，”聯邦存款保險公司主席希拉•拜爾(Sheila Bair)上周表示。
根據美國財政部部長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)的計畫，政府將發起一個市場，供投資者從銀行買入其泡沫時代的資產，美聯儲(Federal Reserve)和聯邦存款保險公司將提供貸款協助。
包括國際貨幣基金組織(IMF)在內的一些專家擔心，若不能剝離銀行的不良資產，銀行放貸可能會受到抑制。對於那些還沒有進行大規模減記的小型地區性銀行來說，這一問題可能會很嚴重。
將向投資者提供貸款、以買入泡沫時代證券資產的美聯儲只是確認，它將為金融泡沫時期的商業抵押擔保證券提供融資。
但在由住宅按揭貸款擔保的證券方面出現了問題，因為這類證券的標的貸款價值很難衡量。
克裏什納•古哈(Krishna Guha)和愛德華•盧斯(Edward Luce )華盛頓、薩斯基亞•朔爾特斯(Saskia Scholtes)紐約報導。
存有爭議的美國有毒資產清理計畫已落後于原定計劃，而且可能永遠無法完全實施。該計畫旨在清除美國各銀行帳戶上的不良貸款，使它們能夠籌集到資金並自由放貸。
該計畫已成為潛在投資者和監管機構的擔心對象，同時銀行本身對此的興趣日漸減少。投資者擔心，美國國會可能會設置薪酬上限；而監管機構則開始懷疑這一計畫是否確有必要。
上周，原本應向投資者提供資金以購買銀行泡沫時期貸款的聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation)宣佈，推遲一次試點銷售的計畫，聲稱此舉已不如當初想像的那麼緊迫。
“時機不對了，”聯邦存款保險公司的一位元官員告訴英國《金融時報》。他表示，聯邦存款保險公司仍打算測試一種貸款拍賣機制，但可能會將其作為一種保留措施，而不是出於一般目的將其啟動。
有關官員表示，對這些工具的需求已有所減弱。他們補充稱，甚至有幾家銀行在帳戶上仍存在有毒資產的情況下，也籌集了數十億美元的股本。
“銀行能夠在無須出售有毒資產的情況下通過LLP（有限責任合夥）形式籌集資金，這反映了投資者對我們銀行體系的信心有所恢復，”聯邦存款保險公司主席希拉•拜爾(Sheila Bair)上周表示。
根據美國財政部部長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)的計畫，政府將發起一個市場，供投資者從銀行買入其泡沫時代的資產，美聯儲(Federal Reserve)和聯邦存款保險公司將提供貸款協助。
包括國際貨幣基金組織(IMF)在內的一些專家擔心，若不能剝離銀行的不良資產，銀行放貸可能會受到抑制。對於那些還沒有進行大規模減記的小型地區性銀行來說，這一問題可能會很嚴重。
將向投資者提供貸款、以買入泡沫時代證券資產的美聯儲只是確認，它將為金融泡沫時期的商業抵押擔保證券提供融資。
但在由住宅按揭貸款擔保的證券方面出現了問題，因為這類證券的標的貸款價值很難衡量。
克裏什納•古哈(Krishna Guha)和愛德華•盧斯(Edward Luce )華盛頓、薩斯基亞•朔爾特斯(Saskia Scholtes)紐約報導。
創投業遭受高流失之痛
2009年 06月 08日
創投資公司的旋轉門正在轉個不停。
自從本世紀初網路泡沫破滅以來﹐創投業還未出現過如今這麼高的人才流失率。據美國創投協會(National Venture Capital Association)稱﹐自2007年年底以來﹐創投委托人的數量已經減少了15%以上。創投委托人主要負責作出投資決策和指導初創公司。
創投家和招聘方稱﹐僅在過去幾個月中就有一些機構和合伙企業中的知名人物離開。受到衰退打擊的機構辭退了普通合伙人和表現不佳者﹐這其中的一些機構目前已難以籌集到投資的資金。與此同時﹐一些風險資本老將也在退出。
在以投資了谷歌(Google Inc.)和思科系統(Cisco Systems Inc.)等科技企業而名噪一時的加州紅杉資本（Sequoia Capital）﹐合伙人拉蒙德(Pierre Lamond)、貝克維斯(Michael Beckwith)和尤平(Eric Upin)最近離開了公司。據知情人士透露﹐公司長期的合伙人史蒂文斯(Mark Stevens)也在逐步退出。
Atlas Venture、Advanced Technology Ventures、Foundry Group和VantagePoint Venture Partners也都在失去合伙人。在Bessemer Venture Partners等機構﹐一些較低級別的副總裁和助理也在離開。
退休者包括Venrock的前執行合伙人Tony Sun和1987年加入El Dorado Ventures的合伙人巴赫萊斯(Shanda Bahles)。Venrock最初是洛克菲勒家族的風險投資機構﹐是英特爾(Intel Corp.)早期的投資者之一。舊金山風投機構CMEA Capital的執行普通合伙人沃特森(Jim Watson)說﹐大約每周都有一位普通合伙人離開﹐或是一家創投者基金關門。CMEA Capital的五位執行董事中目前還沒有一位離開。
如此大的人才流失率在某種程度上反映了創投行業殘酷的淘汰大戰。在過去10年的大部分時間里﹐創投公司從投資者那裡獲得了巨額現金﹐投入到從網路廣告到清潔能源等大量的初創公司中。
過去幾年里﹐這些投資中沒有多少能夠帶來豐厚的回報﹐這主要是受到了首次公開募股和併購數量下降的打擊。據新聞集團(News Corp.)旗下的研究機構VentureSource稱﹐儘管風險投資基金2008年向初創公司投入了297億美元﹐但它們從首次公開募股和出售初創公司中只獲得了249億美元。
受去年股市暴跌的影響﹐投資於風險投資基金的退休基金和基金會如今對這一行業已變得越來越謹慎。這令許多機構開始更嚴格地控制自己的投資組合和其合作伙伴的經濟狀況。
據美國風險投資協會稱﹐截至2008年底﹐風險投資委托人共有7,497名﹐低於一年前的8,892人。活躍的風險投資機構的數量較2007年的1,019家減少了13%﹐至882家。
實際退出的數量可能比該協會公佈的數字更多。創投基金通常是10年的投資工具。這意味著即使創投家不再積極進行投資﹐他們還是要繼續保留在公司的名頭﹐因為要收回過去的投資資金。
一些機構說﹐目前的震盪只是該行業自然演化的一部分。領導VantagePoint Venture Partners移動通訊投資業務的執行合夥人普羅格(Eric Ver Ploeg)在2008年末離職﹐創立了自己的創投企業。此後VantagePoint聘用了兩個新合夥人。Bessemer最近就招募了一些新的副總裁和助理。該公司曾發起或資助了100多家後來上市的初創公司。
加州風險投資公司Jafco Ventures的創投家斯圖里勒(Nick Sturiale)說﹐行業規模縮減有利於風險投資業的發展。由於有太多的錢來追逐太少的好公司﹐一些風險投資交易的金額大大超過了它們本來應該具有的價值。他說﹐在風險投資公司的數量減少之前﹐我們無法重新盈利。
波士頓風險投資公司Atlas Venture的合夥人法幹(Jeff Fagnan)說﹐他的公司有9名全職投資合夥人﹐而3年前則有15人以上。最近一次合夥人離職事件發生在今年初﹐當時這家公司關閉了一個規模達2.83億美元的新基金﹐這只基金未達到公司4億美元的籌資目標。
法幹說﹐投資者鼓勵Atlas縮小規模﹐將資金集中到為數較少的幾位合夥人手中。他說﹐合夥人太多會稀釋交易的質量。法幹表示﹐減少合夥人數量能大大降低將交易維持在高質量的難度。過去一年中Atlas還關閉了其在巴黎和慕尼黑的辦事處。
對一些初創企業來說﹐創投家抽身而去給他們帶來了痛苦﹐由於支持它們的創投家離去﹐它們會置身於充滿不確定性的窘境。據知情人士說﹐當創投家拉菲爾(Wes Raffel)幾個月前離開創投公司Advanced Technology Ventures時﹐他負責投資的無線技術初創公司Apprion Inc.陷入了抓狂狀態。
雖然Advanced Technology Ventures又安排了另一位合夥人來負責對Apprion Inc.的投資﹐但據知情人士說﹐該公司已經不願將更多資金投入Apprion Inc.。其結果是﹐當Apprion尋求增加資本金時﹐它和自己的其他創投者被迫去尋找新的支持者。
由於Apprion手裏的錢至少還夠支撐幾個月﹐而它的其他投資者又希望公司能夠繼續經營下去﹐因此Apprion還不大可能關門。
Pui-Wing Tam
創投資公司的旋轉門正在轉個不停。
自從本世紀初網路泡沫破滅以來﹐創投業還未出現過如今這麼高的人才流失率。據美國創投協會(National Venture Capital Association)稱﹐自2007年年底以來﹐創投委托人的數量已經減少了15%以上。創投委托人主要負責作出投資決策和指導初創公司。
創投家和招聘方稱﹐僅在過去幾個月中就有一些機構和合伙企業中的知名人物離開。受到衰退打擊的機構辭退了普通合伙人和表現不佳者﹐這其中的一些機構目前已難以籌集到投資的資金。與此同時﹐一些風險資本老將也在退出。
在以投資了谷歌(Google Inc.)和思科系統(Cisco Systems Inc.)等科技企業而名噪一時的加州紅杉資本（Sequoia Capital）﹐合伙人拉蒙德(Pierre Lamond)、貝克維斯(Michael Beckwith)和尤平(Eric Upin)最近離開了公司。據知情人士透露﹐公司長期的合伙人史蒂文斯(Mark Stevens)也在逐步退出。
Atlas Venture、Advanced Technology Ventures、Foundry Group和VantagePoint Venture Partners也都在失去合伙人。在Bessemer Venture Partners等機構﹐一些較低級別的副總裁和助理也在離開。退休者包括Venrock的前執行合伙人Tony Sun和1987年加入El Dorado Ventures的合伙人巴赫萊斯(Shanda Bahles)。Venrock最初是洛克菲勒家族的風險投資機構﹐是英特爾(Intel Corp.)早期的投資者之一。舊金山風投機構CMEA Capital的執行普通合伙人沃特森(Jim Watson)說﹐大約每周都有一位普通合伙人離開﹐或是一家創投者基金關門。CMEA Capital的五位執行董事中目前還沒有一位離開。
如此大的人才流失率在某種程度上反映了創投行業殘酷的淘汰大戰。在過去10年的大部分時間里﹐創投公司從投資者那裡獲得了巨額現金﹐投入到從網路廣告到清潔能源等大量的初創公司中。
過去幾年里﹐這些投資中沒有多少能夠帶來豐厚的回報﹐這主要是受到了首次公開募股和併購數量下降的打擊。據新聞集團(News Corp.)旗下的研究機構VentureSource稱﹐儘管風險投資基金2008年向初創公司投入了297億美元﹐但它們從首次公開募股和出售初創公司中只獲得了249億美元。
受去年股市暴跌的影響﹐投資於風險投資基金的退休基金和基金會如今對這一行業已變得越來越謹慎。這令許多機構開始更嚴格地控制自己的投資組合和其合作伙伴的經濟狀況。
據美國風險投資協會稱﹐截至2008年底﹐風險投資委托人共有7,497名﹐低於一年前的8,892人。活躍的風險投資機構的數量較2007年的1,019家減少了13%﹐至882家。
實際退出的數量可能比該協會公佈的數字更多。創投基金通常是10年的投資工具。這意味著即使創投家不再積極進行投資﹐他們還是要繼續保留在公司的名頭﹐因為要收回過去的投資資金。
一些機構說﹐目前的震盪只是該行業自然演化的一部分。領導VantagePoint Venture Partners移動通訊投資業務的執行合夥人普羅格(Eric Ver Ploeg)在2008年末離職﹐創立了自己的創投企業。此後VantagePoint聘用了兩個新合夥人。Bessemer最近就招募了一些新的副總裁和助理。該公司曾發起或資助了100多家後來上市的初創公司。
加州風險投資公司Jafco Ventures的創投家斯圖里勒(Nick Sturiale)說﹐行業規模縮減有利於風險投資業的發展。由於有太多的錢來追逐太少的好公司﹐一些風險投資交易的金額大大超過了它們本來應該具有的價值。他說﹐在風險投資公司的數量減少之前﹐我們無法重新盈利。
波士頓風險投資公司Atlas Venture的合夥人法幹(Jeff Fagnan)說﹐他的公司有9名全職投資合夥人﹐而3年前則有15人以上。最近一次合夥人離職事件發生在今年初﹐當時這家公司關閉了一個規模達2.83億美元的新基金﹐這只基金未達到公司4億美元的籌資目標。
法幹說﹐投資者鼓勵Atlas縮小規模﹐將資金集中到為數較少的幾位合夥人手中。他說﹐合夥人太多會稀釋交易的質量。法幹表示﹐減少合夥人數量能大大降低將交易維持在高質量的難度。過去一年中Atlas還關閉了其在巴黎和慕尼黑的辦事處。
對一些初創企業來說﹐創投家抽身而去給他們帶來了痛苦﹐由於支持它們的創投家離去﹐它們會置身於充滿不確定性的窘境。據知情人士說﹐當創投家拉菲爾(Wes Raffel)幾個月前離開創投公司Advanced Technology Ventures時﹐他負責投資的無線技術初創公司Apprion Inc.陷入了抓狂狀態。
雖然Advanced Technology Ventures又安排了另一位合夥人來負責對Apprion Inc.的投資﹐但據知情人士說﹐該公司已經不願將更多資金投入Apprion Inc.。其結果是﹐當Apprion尋求增加資本金時﹐它和自己的其他創投者被迫去尋找新的支持者。
由於Apprion手裏的錢至少還夠支撐幾個月﹐而它的其他投資者又希望公司能夠繼續經營下去﹐因此Apprion還不大可能關門。
Pui-Wing Tam
陶冬：就業顯轉機 美元試反彈 歐元首當其衝 殃及東歐英國
2009 / 06 / 07
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，美國最新的就業數字極其重要，它代表了復更態勢的基本確認，市場對全球貿易及商品需求將重作評估，美聯儲政策可能在半年內轉向，2010年起開始升息。
陶冬指出，如果美聯儲真的鬆動了現在的定量寬鬆政策，極度超賣的美元會出現反彈，可能對歐元造成明顯衝擊，連帶影響出口，東歐經濟變數增多，英國形勢不穩。
以下是陶冬最新博客文章全文：
牛，看到了前面紅布的召喚。
市場決定無視GM破產和英國內閣危機，在經濟復甦的旗幟下，資金湧向較高風險的資產。全球股市升至今年高位，石油價格衝破70大關，新興市場大熱，船運費用飆漲，企業債券利率續跌，資本市場集資更爆出天量。同時資金流出避險天堂，通脹預期上移，國債利率一升再升，不過銀行間的同業拆借利率則仍處低水。
上週五公佈的美國五月非農業就業人數下降34.5萬，遠低過預期的52萬，並為雷曼倒閉以來的最佳結果。筆者認為這個數字極其重要。1）美國經濟復甦的態勢已基本確認（復甦力度仍有待觀察，估計不會太強）；2）市場會對全球貿易和商品需求作重新評估；3）通脹預期升溫下美國國債勢必進一步受壓；4）聯儲的數量擴張政策可能在半年內轉向，而息口則在2010年開始上升。
如果聯儲在政策上有任何鬆動，極度超賣的美元有機會出現反彈。這可能對歐元造成明顯的衝擊，歐洲經濟形勢嚴峻，出口受匯率衝擊，東歐經濟變數頗多，英國形勢不穩。
本週重要數據不多，市場關注中國的五月份數據（尤其是工業生產）。週四日本最終修訂第一季度GDP，（-14.8% vs 之前-15.2%），週五美國六月密執根大學消費信心指數（69.4 vs 上期68.7）。
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，美國最新的就業數字極其重要，它代表了復更態勢的基本確認，市場對全球貿易及商品需求將重作評估，美聯儲政策可能在半年內轉向，2010年起開始升息。
陶冬指出，如果美聯儲真的鬆動了現在的定量寬鬆政策，極度超賣的美元會出現反彈，可能對歐元造成明顯衝擊，連帶影響出口，東歐經濟變數增多，英國形勢不穩。
以下是陶冬最新博客文章全文：
牛，看到了前面紅布的召喚。
市場決定無視GM破產和英國內閣危機，在經濟復甦的旗幟下，資金湧向較高風險的資產。全球股市升至今年高位，石油價格衝破70大關，新興市場大熱，船運費用飆漲，企業債券利率續跌，資本市場集資更爆出天量。同時資金流出避險天堂，通脹預期上移，國債利率一升再升，不過銀行間的同業拆借利率則仍處低水。
上週五公佈的美國五月非農業就業人數下降34.5萬，遠低過預期的52萬，並為雷曼倒閉以來的最佳結果。筆者認為這個數字極其重要。1）美國經濟復甦的態勢已基本確認（復甦力度仍有待觀察，估計不會太強）；2）市場會對全球貿易和商品需求作重新評估；3）通脹預期升溫下美國國債勢必進一步受壓；4）聯儲的數量擴張政策可能在半年內轉向，而息口則在2010年開始上升。
如果聯儲在政策上有任何鬆動，極度超賣的美元有機會出現反彈。這可能對歐元造成明顯的衝擊，歐洲經濟形勢嚴峻，出口受匯率衝擊，東歐經濟變數頗多，英國形勢不穩。
本週重要數據不多，市場關注中國的五月份數據（尤其是工業生產）。週四日本最終修訂第一季度GDP，（-14.8% vs 之前-15.2%），週五美國六月密執根大學消費信心指數（69.4 vs 上期68.7）。
2009年6月29日 星期一
TMC洽談逾10投資人 尚未向國發基金遞件
【中央社╱台北6日電】2009.06.06
經濟部工業局官員今晚表示，有意投資TMC、洽談中的公司超過10家，概分策略性投資人、財務性投資人兩大類。官員透露，TMC申請國發基金投資計畫書尚未送達工業局。
經濟部長尹啟銘今天與台灣記憶體公司（TMC）召集人宣明智面談後透露，日本政府投資額不會少於台灣；且TMC正與5至10家有意投資的公司洽談中。
工業局官員今晚指出，有興趣參與TMC、目前洽談中的投資人概分為策略性投資人、財務性投資人兩大類；前者為相關產業業者，後者則為銀行和基金。
官員說，正洽談中的業者，其實超過10家。
尹啟銘於3月5日宣布由宣明智擔任TMC籌備期間召集人；宣明智當天表示，預定6個月內正式成立公司，並開始研發工作。
官員今晚證實，TMC申請國發基金投資計畫書尚未送達工業局，並未向國發基金遞件。
尹啟銘今天受訪時表示，南亞科技若有需要協助的地方，也歡迎提出申請。官員說，工業局並未收到其他業者所提申請書。
之前，經濟部曾表示，TMC將向國發基金提出申請投資計畫書，估計國發基金投資金額將低於先前估計的300億元。尹啟銘也曾在立法院表示，國發基金投資金額「也許不到（新台幣）100億元」。
經濟部工業局官員今晚表示，有意投資TMC、洽談中的公司超過10家，概分策略性投資人、財務性投資人兩大類。官員透露，TMC申請國發基金投資計畫書尚未送達工業局。
經濟部長尹啟銘今天與台灣記憶體公司（TMC）召集人宣明智面談後透露，日本政府投資額不會少於台灣；且TMC正與5至10家有意投資的公司洽談中。
工業局官員今晚指出，有興趣參與TMC、目前洽談中的投資人概分為策略性投資人、財務性投資人兩大類；前者為相關產業業者，後者則為銀行和基金。
官員說，正洽談中的業者，其實超過10家。
尹啟銘於3月5日宣布由宣明智擔任TMC籌備期間召集人；宣明智當天表示，預定6個月內正式成立公司，並開始研發工作。
官員今晚證實，TMC申請國發基金投資計畫書尚未送達工業局，並未向國發基金遞件。
尹啟銘今天受訪時表示，南亞科技若有需要協助的地方，也歡迎提出申請。官員說，工業局並未收到其他業者所提申請書。
之前，經濟部曾表示，TMC將向國發基金提出申請投資計畫書，估計國發基金投資金額將低於先前估計的300億元。尹啟銘也曾在立法院表示，國發基金投資金額「也許不到（新台幣）100億元」。
觸控新顯學 IC廠搶報營收
工商時報 2009-06-05 【張瀞文／台北報導】
在Win7題材帶動下，今年台北電腦展世貿三館光電展覽攤位幾乎都圍繞著觸控主題，由於話題正熱，觸控相關IC設計廠也搶先發布5月營收。其中，義隆電（2458）、松翰（5471）、矽統（2363）均較上月成長，僅原相（3227）較前一月衰退。
法人認為，由於原相已經連續兩個月營收都出現下滑，第二季若想達到法說會預估季增率三成目標，恐需相當努力。
目前IC設計公司當中，義隆電專攻電容多指觸控時間最久，不過近期包括迅杰以及矽統均推出中、小尺吋多點觸控IC；另外，原相及松翰則透過CMOS技術，鎖定大尺寸面板光學觸控IC，至於著眼於消費性電子的盛群及偉詮電則先把焦點放在電器產品相關觸控開關上面，從各IC設計廠競相投入資源看來，觸控已經成為IC設計業新顯學。
根據義隆電公告5月營收4.09億元、較上月微幅成長1.4％、5月營收已經回到1年左右的新高。矽統5月營收3,67億元、較上月微幅成長13.27％，松翰5月營收3.24億元、較上月微幅成長4％，僅有原相5月營收2.81億元、連續兩個月出現衰退的情況。
義隆電表示，5、6月營收都會逐月緩步成長，今年上半年也一定會賺錢，由於ITO觸控模組出貨量放大時間在下半年，預估7月開始營收將快速增溫，不僅第三季營收會比第三季好，第四季也會優於第三季，今年營收將呈現逐季走高的態勢。
另外，矽統表示，配合Win7推出，矽統觸控產品將在第三季起將陸續送驗證，因此推出的時間來看，估計明年第二季後觸控產品的出貨才會有明顯的成長，由於矽統4、5、6月營收將一路升溫，預估第二季營收將比第一季成長一倍以上。
至於原相，法人表示，原相5月份營收會比4月下滑，可能是光學滑鼠出貨較上月減少，加上遊戲機也進入淡季，才會造成連續兩個月營收出現衰退。
由於先前法說會當中原相預估第二季營收季增率將達到三成，因此法人認為，除非原相6月營收回復3.7億元以上，否則第二季營收預估目標達成難度偏高。
在Win7題材帶動下，今年台北電腦展世貿三館光電展覽攤位幾乎都圍繞著觸控主題，由於話題正熱，觸控相關IC設計廠也搶先發布5月營收。其中，義隆電（2458）、松翰（5471）、矽統（2363）均較上月成長，僅原相（3227）較前一月衰退。
法人認為，由於原相已經連續兩個月營收都出現下滑，第二季若想達到法說會預估季增率三成目標，恐需相當努力。
目前IC設計公司當中，義隆電專攻電容多指觸控時間最久，不過近期包括迅杰以及矽統均推出中、小尺吋多點觸控IC；另外，原相及松翰則透過CMOS技術，鎖定大尺寸面板光學觸控IC，至於著眼於消費性電子的盛群及偉詮電則先把焦點放在電器產品相關觸控開關上面，從各IC設計廠競相投入資源看來，觸控已經成為IC設計業新顯學。
根據義隆電公告5月營收4.09億元、較上月微幅成長1.4％、5月營收已經回到1年左右的新高。矽統5月營收3,67億元、較上月微幅成長13.27％，松翰5月營收3.24億元、較上月微幅成長4％，僅有原相5月營收2.81億元、連續兩個月出現衰退的情況。
義隆電表示，5、6月營收都會逐月緩步成長，今年上半年也一定會賺錢，由於ITO觸控模組出貨量放大時間在下半年，預估7月開始營收將快速增溫，不僅第三季營收會比第三季好，第四季也會優於第三季，今年營收將呈現逐季走高的態勢。
另外，矽統表示，配合Win7推出，矽統觸控產品將在第三季起將陸續送驗證，因此推出的時間來看，估計明年第二季後觸控產品的出貨才會有明顯的成長，由於矽統4、5、6月營收將一路升溫，預估第二季營收將比第一季成長一倍以上。
至於原相，法人表示，原相5月份營收會比4月下滑，可能是光學滑鼠出貨較上月減少，加上遊戲機也進入淡季，才會造成連續兩個月營收出現衰退。
由於先前法說會當中原相預估第二季營收季增率將達到三成，因此法人認為，除非原相6月營收回復3.7億元以上，否則第二季營收預估目標達成難度偏高。
指數權證商品 國人接受度高
2009-6-6
指數權證是國內權證市場最新商品，包括寶來證券、群益證券、富邦證券等都已加入戰局，合計已有七檔指數權證問世，券商評估認為，市場交易熱絡，超乎原先預期，蜜月期熱滾滾。
寶來AC（08121）是台灣第一檔指數權證，於5月19日上市，第一天有300多張成交量；寶來證券評估認為，對一項全新商品來說，交易情況比預期還熱絡，且多是散戶投資人，顯示一般投資人對新商品接受度高。
緊接著群益證券也推出指數權證，且是認購（看多）、認售（看空）型同時各發一檔；富邦證券月初也推出認購、認售指數權證各一檔，正式加入權證市場戰局。總計目前權證市場一共七檔指數權證，其中四檔認購、三檔認售。
整體看來，各家券商目前發行的認購指數權證，履約價大概都在6,900至7,300點之間；認售指數權證的履約價，大概在6,000至6,400點之間；價格方面，認購指數權證普遍約一元多，也就是每張只要1,000多元，就可參與猜指數；認購指數權證稍貴，大概在3,000元附近，富邦MP（08135P）因履約價在6,000點，目前仍屬深度價外，因此價格較低。
成交量情況，每檔指數權證每天約幾十張到幾百張不等，其中群益J8（08131P）近日交投熱絡，每天成交1,000多張，算是很活潑的權證。
觀察指數權證這段時間上路情況，券商認為，不少投資人不喜歡時間短、時間價值衰減太快的近月份指數選擇權，若是買期貨，又需要很多資金，因此轉而嘗試指數權證；建議投資人，台股累積漲幅大，很多利多消息都已經發酵過，加上7,000點是重要心理關卡，盤勢近期會震盪整理，無論買認購或認售指數權證，都有操作機會與空間，不建議一見大漲大跌就貿然進場。
指數權證是國內權證市場最新商品，包括寶來證券、群益證券、富邦證券等都已加入戰局，合計已有七檔指數權證問世，券商評估認為，市場交易熱絡，超乎原先預期，蜜月期熱滾滾。
寶來AC（08121）是台灣第一檔指數權證，於5月19日上市，第一天有300多張成交量；寶來證券評估認為，對一項全新商品來說，交易情況比預期還熱絡，且多是散戶投資人，顯示一般投資人對新商品接受度高。
緊接著群益證券也推出指數權證，且是認購（看多）、認售（看空）型同時各發一檔；富邦證券月初也推出認購、認售指數權證各一檔，正式加入權證市場戰局。總計目前權證市場一共七檔指數權證，其中四檔認購、三檔認售。
整體看來，各家券商目前發行的認購指數權證，履約價大概都在6,900至7,300點之間；認售指數權證的履約價，大概在6,000至6,400點之間；價格方面，認購指數權證普遍約一元多，也就是每張只要1,000多元，就可參與猜指數；認購指數權證稍貴，大概在3,000元附近，富邦MP（08135P）因履約價在6,000點，目前仍屬深度價外，因此價格較低。
成交量情況，每檔指數權證每天約幾十張到幾百張不等，其中群益J8（08131P）近日交投熱絡，每天成交1,000多張，算是很活潑的權證。
觀察指數權證這段時間上路情況，券商認為，不少投資人不喜歡時間短、時間價值衰減太快的近月份指數選擇權，若是買期貨，又需要很多資金，因此轉而嘗試指數權證；建議投資人，台股累積漲幅大，很多利多消息都已經發酵過，加上7,000點是重要心理關卡，盤勢近期會震盪整理，無論買認購或認售指數權證，都有操作機會與空間，不建議一見大漲大跌就貿然進場。
直擊美國E3 Wii優勢不再 3大遊戲主機 全面體感
2009年06月06日蘋果日報
全球電玩產業盛事美國電子娛樂展(Electronic Entertainment Expo,E3)，於美國洛杉磯時間6/4下午7點(台灣時間6/5上午10點)落幕，今年E3展有重回昔日遊戲嘉年華感覺，且在Xbox 360、PS3紛發表體感新玩法後，3大遊戲主機全面體感，Wii玩法優勢不再，但會中提出測脈博感應的方式，則又為新玩法留下伏筆。
身體就是控制器
Xbox 360發表的新體感玩法，玩家完全不需持任何控制感應器，且能支援聲控，挑戰Wii主機的體感操作。
Xbox360 PS3體感玩法
Sony與微軟都提出各自主機的體感玩法新技術，Sony的PS3主機使用攝影機、感應棒交叉感應玩家動作，而微軟Xbox 360則採用攝影機紅外線掃描技術，加上聲控來作體感遊戲新玩法，且2大主機的畫面比起Wii主機，更加精緻，日後相關遊戲軟體推出，任天堂Wii便失去優勢，面臨市場考驗。
Wii脈搏遊戲概念
針對其他2款主機公開各自的體感操作，任天堂於E3展前發表會，僅公開用脈搏玩遊戲的初步概念，沒有任何示範，對各國媒體僅公布1張示意圖，表示目前僅在概念實驗階段，但若可行，便會成為與其他主機玩法區隔的秘密武器。
全球電玩產業盛事美國電子娛樂展(Electronic Entertainment Expo,E3)，於美國洛杉磯時間6/4下午7點(台灣時間6/5上午10點)落幕，今年E3展有重回昔日遊戲嘉年華感覺，且在Xbox 360、PS3紛發表體感新玩法後，3大遊戲主機全面體感，Wii玩法優勢不再，但會中提出測脈博感應的方式，則又為新玩法留下伏筆。
身體就是控制器
Xbox 360發表的新體感玩法，玩家完全不需持任何控制感應器，且能支援聲控，挑戰Wii主機的體感操作。
Xbox360 PS3體感玩法
Sony與微軟都提出各自主機的體感玩法新技術，Sony的PS3主機使用攝影機、感應棒交叉感應玩家動作，而微軟Xbox 360則採用攝影機紅外線掃描技術，加上聲控來作體感遊戲新玩法，且2大主機的畫面比起Wii主機，更加精緻，日後相關遊戲軟體推出，任天堂Wii便失去優勢，面臨市場考驗。
Wii脈搏遊戲概念
針對其他2款主機公開各自的體感操作，任天堂於E3展前發表會，僅公開用脈搏玩遊戲的初步概念，沒有任何示範，對各國媒體僅公布1張示意圖，表示目前僅在概念實驗階段，但若可行，便會成為與其他主機玩法區隔的秘密武器。
富邦金參股加持 廈商行半年飆漲147% 將設廈門營運總部
2009 / 06 / 07
富邦金 (2881-TW)子公司香港銀行(富邦)去(2008)年底才以每股2.3元人民幣參股廈商行19.99%，才短短半年時間，身價即大飆升。廈商行行長高朝陽表示，近日該行一名自然人股東將其50萬股的廈商行股票進行法拍，最後以5.68元人民幣拍脫，歷時半年，廈商行股票價格漲幅達147%。
高朝陽表示，有名自然人持有廈商行50萬股股票，因欠債股份被法拍，第一次底價訂5元人民幣流標，第二次底價打8折訂在每股4元人民幣，但價格卻在4名競標者輪流加價下，反而超越第一標的底標價， 3日以5.68元人民幣標脫，顯示下標的投資人看好廈商行前景。
廈商行是台資銀行合法登陸第一家，高朝陽表示，廈商行將實施一系列的戰略改造計畫，光是今年共有37個項目要執行， 3年內要大幅提升廈商行營銷能力。
今年廈商行下半年最重要的業務重點，在於擴大台商與中小企業的放款，高朝陽說，主要將透過擔保信用狀方式，大幅解決台商在大陸借款欠缺抵押品的困境，其中包括異地抵押的融資方式，此模式在大陸叫備付信用狀(即擔保信用狀)。
高朝陽進一步解釋，假設台塑去第一銀行開立信用狀，如此台塑就可以拿這信用狀跟廈商銀融資，相較於台塑直接以不動產跟北富銀抵押、但由廈商銀融資的異地抵押方式，擔保信用狀融資比異地抵押更廣。
至於持有其他銀行信用狀的企業何以願意轉而向廈商行融資？高朝陽表示，主要是廈商行是大陸銀行，有人民幣業務，目前其他台灣的銀行在大陸有的據點也只是辦事處，無法放貸人民幣，因此這將是廈商行爭取台商和中小企業放款業務的優勢。
除了放款業務，高朝陽還透露， 9月廈商行將開辦黃金存摺業務；同時富邦金有意於福建觀音山附近投資商辦大樓，設立在廈門的營運總部。
富邦金 (2881-TW)子公司香港銀行(富邦)去(2008)年底才以每股2.3元人民幣參股廈商行19.99%，才短短半年時間，身價即大飆升。廈商行行長高朝陽表示，近日該行一名自然人股東將其50萬股的廈商行股票進行法拍，最後以5.68元人民幣拍脫，歷時半年，廈商行股票價格漲幅達147%。
高朝陽表示，有名自然人持有廈商行50萬股股票，因欠債股份被法拍，第一次底價訂5元人民幣流標，第二次底價打8折訂在每股4元人民幣，但價格卻在4名競標者輪流加價下，反而超越第一標的底標價， 3日以5.68元人民幣標脫，顯示下標的投資人看好廈商行前景。
廈商行是台資銀行合法登陸第一家，高朝陽表示，廈商行將實施一系列的戰略改造計畫，光是今年共有37個項目要執行， 3年內要大幅提升廈商行營銷能力。
今年廈商行下半年最重要的業務重點，在於擴大台商與中小企業的放款，高朝陽說，主要將透過擔保信用狀方式，大幅解決台商在大陸借款欠缺抵押品的困境，其中包括異地抵押的融資方式，此模式在大陸叫備付信用狀(即擔保信用狀)。
高朝陽進一步解釋，假設台塑去第一銀行開立信用狀，如此台塑就可以拿這信用狀跟廈商銀融資，相較於台塑直接以不動產跟北富銀抵押、但由廈商銀融資的異地抵押方式，擔保信用狀融資比異地抵押更廣。
至於持有其他銀行信用狀的企業何以願意轉而向廈商行融資？高朝陽表示，主要是廈商行是大陸銀行，有人民幣業務，目前其他台灣的銀行在大陸有的據點也只是辦事處，無法放貸人民幣，因此這將是廈商行爭取台商和中小企業放款業務的優勢。
除了放款業務，高朝陽還透露， 9月廈商行將開辦黃金存摺業務；同時富邦金有意於福建觀音山附近投資商辦大樓，設立在廈門的營運總部。
摩根資產管理預警：全球股市超買 恐將回檔
2009-6-6
全球股市不斷走強，似有超買跡象，摩根資產管理公司指出：「夏季這幾個月可能出現某些修正，因為景氣復甦難以延續。」
這個觀點呼應了安本資產管理公司（Aberdeen Asset Management Group）姚鴻耀的說法，他表示：「企業獲利前景無法支持香港股市這三個月來的漲幅。」因為中國振興經濟方案讓人對亞股更有信心，安本正在加碼日本以外的亞股；香港股市因為和中國的關係緊密，及全球流動性增加而受益，自3月9日的四個月低點以來，已上漲63%。
摩根資產管理香港投資部門主管路易斯（Geoff Lewis）強調：「所有股市近期看來都已超買，我們正在減碼股市…根據歷史經驗，金融業爆發危機後，需要四年時間才能恢復，不過，這段期間會有反彈，目前正是一波，雖然情勢已見緩和，但景氣不是說好就好。」
由於投資人猜測各國政府的救市措施將可緩和景氣惡化，MSCI全球指數自3月9日創下13年低點以來，迄今大漲43%，目前本益比達18倍，為2004年12月30日以來新高。
全球股市不斷走強，似有超買跡象，摩根資產管理公司指出：「夏季這幾個月可能出現某些修正，因為景氣復甦難以延續。」
這個觀點呼應了安本資產管理公司（Aberdeen Asset Management Group）姚鴻耀的說法，他表示：「企業獲利前景無法支持香港股市這三個月來的漲幅。」因為中國振興經濟方案讓人對亞股更有信心，安本正在加碼日本以外的亞股；香港股市因為和中國的關係緊密，及全球流動性增加而受益，自3月9日的四個月低點以來，已上漲63%。
摩根資產管理香港投資部門主管路易斯（Geoff Lewis）強調：「所有股市近期看來都已超買，我們正在減碼股市…根據歷史經驗，金融業爆發危機後，需要四年時間才能恢復，不過，這段期間會有反彈，目前正是一波，雖然情勢已見緩和，但景氣不是說好就好。」
由於投資人猜測各國政府的救市措施將可緩和景氣惡化，MSCI全球指數自3月9日創下13年低點以來，迄今大漲43%，目前本益比達18倍，為2004年12月30日以來新高。
富邦產險下半年登陸
2009年06月06日蘋果日報
證券壽險分批跟進 廈門商銀5年內上市
富邦金（2881）董事長蔡明忠昨表示，集團目前積極進行中國布局，上個月已設立證券辦事處，產險子公司可望在下半年核准申設，地點都選定廈門，至於參股廈門商銀將跨區至福州、泉州設立據點，同時預計3~5年內廈門商銀股票也要掛牌上市。
福州泉州先設分行
蔡明忠昨天參加在廈門舉行的「海西2009兩岸經濟暨金融研討會」，適逢兩岸簽訂MOU（Memorandum of Understanding，金融監理合作備忘錄）在即，蔡明忠大聲疾呼希望台資金融機構參股中國的銀行比率可以拉高至50%，讓可承做業務限制降至最低。
富邦金於去年底透過子公司富邦香港銀行參股廈門商銀，持股19.99%，創下台資金融機構登陸的首例。
蔡明忠說：「很多人問我們是不是先知，從台灣怎麼知道海西會是經濟建設的特區？其實廈門距離台灣最近，當時廈門政府要把廈門商銀改建，富邦金就積極接洽，最後有幸被選為戰略夥伴。」
蔡明忠表示，現在中國中央將海西劃入「十一五」的計劃中，甚至發表如何建設海西的若干意見，都是富邦金所樂見的。
複製台灣經營模式
蔡明忠指出，廈門商銀下半年將在福州設立分行，明年上半年將再前進泉州設立分行，目前正在醞釀改名為「廈門銀行」。蔡明忠表示，改名成「廈門銀行」，讓人更有專業形象。廈門商銀的未來第一步將在海西先打好基礎，福州、泉州先開分行，下一步得到中國中央的監管單位同意將跨出福建。
此外，蔡明忠說，要作為長遠發展的金融機構總有1天要上市掛牌，才能取得大眾資本支援，才能成為全國性銀行，廈門商銀計劃未來3~5年內上市；而富邦產險子公司也正等待保監會的審批，未來總部也將設在廈門。
5月15日富邦證券廈門代表處已正式成立，在銀行率台資銀行完成參股後，產險子公司正在等待批可中，蔡明忠認為有機會在兩岸簽訂MOU之後，第1家取得核准函的公司；據了解，富邦金延伸在台灣金控模式，在中國也要推行混業經營模式，除銀行外，依序成立產險公司、證券公司，壽險布局則放在最後。
證券壽險分批跟進 廈門商銀5年內上市
富邦金（2881）董事長蔡明忠昨表示，集團目前積極進行中國布局，上個月已設立證券辦事處，產險子公司可望在下半年核准申設，地點都選定廈門，至於參股廈門商銀將跨區至福州、泉州設立據點，同時預計3~5年內廈門商銀股票也要掛牌上市。
福州泉州先設分行
蔡明忠昨天參加在廈門舉行的「海西2009兩岸經濟暨金融研討會」，適逢兩岸簽訂MOU（Memorandum of Understanding，金融監理合作備忘錄）在即，蔡明忠大聲疾呼希望台資金融機構參股中國的銀行比率可以拉高至50%，讓可承做業務限制降至最低。
富邦金於去年底透過子公司富邦香港銀行參股廈門商銀，持股19.99%，創下台資金融機構登陸的首例。
蔡明忠說：「很多人問我們是不是先知，從台灣怎麼知道海西會是經濟建設的特區？其實廈門距離台灣最近，當時廈門政府要把廈門商銀改建，富邦金就積極接洽，最後有幸被選為戰略夥伴。」
蔡明忠表示，現在中國中央將海西劃入「十一五」的計劃中，甚至發表如何建設海西的若干意見，都是富邦金所樂見的。
複製台灣經營模式
蔡明忠指出，廈門商銀下半年將在福州設立分行，明年上半年將再前進泉州設立分行，目前正在醞釀改名為「廈門銀行」。蔡明忠表示，改名成「廈門銀行」，讓人更有專業形象。廈門商銀的未來第一步將在海西先打好基礎，福州、泉州先開分行，下一步得到中國中央的監管單位同意將跨出福建。此外，蔡明忠說，要作為長遠發展的金融機構總有1天要上市掛牌，才能取得大眾資本支援，才能成為全國性銀行，廈門商銀計劃未來3~5年內上市；而富邦產險子公司也正等待保監會的審批，未來總部也將設在廈門。
5月15日富邦證券廈門代表處已正式成立，在銀行率台資銀行完成參股後，產險子公司正在等待批可中，蔡明忠認為有機會在兩岸簽訂MOU之後，第1家取得核准函的公司；據了解，富邦金延伸在台灣金控模式，在中國也要推行混業經營模式，除銀行外，依序成立產險公司、證券公司，壽險布局則放在最後。
美信用卡壞帳 連三月創新高
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2009.06.05
惠譽信評公司（Fitch Ratings）4日公布，4月份全美信用卡銷帳率連續第三個月創新高，但欠債超過60天不還的拖欠貸款則是五個月來首度下降，顯示信用卡虧損可望在未來幾個月穩定下來。
惠譽公司衡估可能無法回收貸款的「信用卡銷帳指數」（credit card charge-off index），4月上升0.77個百分點，達到9.66%，連續第三個月創新高，更比去年同期上升51%。
惠譽公司認為，信用卡銷帳指數上升，主要是企業持續大規模裁員、失業人口不斷增加，愈來愈多持卡人欠了一屁股債卻無力償還，發卡機構便將這些卡債視為無法收回的項目，予以銷帳。預計未來幾個月內便會衝破10%大關，而且2010年第一季之前都將居高不下。
全美營收最高的發卡機構美國運通公司、花旗銀行與美國銀行，4月的信用卡違約率已經超過10%。
不過，衡量逾期60天應收帳款的「拖欠還款指數」（delinquency index）卻顯現好轉跡象，4月下降7個基點，成為4.37%，是五個月來首次改善。這項數據旨在衡量發卡公司的信用卡業務虧損，指數下降表示虧損壓力可望紓緩。
閱報秘書》信用卡銷帳指數
國內最大發卡銀行中信銀表示，目前國內銀行業者慣用的是「信用卡提列呆帳比率」(credit card chargr-off rate)，是來評估個別銀行的信用卡部門的打呆情形；中信銀表示，台灣目前尚未有類似惠譽這類信評公司提出credit card charge-off index，來衡量國內整體信用卡呆帳打呆情形。
惠譽信評公司（Fitch Ratings）4日公布，4月份全美信用卡銷帳率連續第三個月創新高，但欠債超過60天不還的拖欠貸款則是五個月來首度下降，顯示信用卡虧損可望在未來幾個月穩定下來。
惠譽公司衡估可能無法回收貸款的「信用卡銷帳指數」（credit card charge-off index），4月上升0.77個百分點，達到9.66%，連續第三個月創新高，更比去年同期上升51%。
惠譽公司認為，信用卡銷帳指數上升，主要是企業持續大規模裁員、失業人口不斷增加，愈來愈多持卡人欠了一屁股債卻無力償還，發卡機構便將這些卡債視為無法收回的項目，予以銷帳。預計未來幾個月內便會衝破10%大關，而且2010年第一季之前都將居高不下。
全美營收最高的發卡機構美國運通公司、花旗銀行與美國銀行，4月的信用卡違約率已經超過10%。
不過，衡量逾期60天應收帳款的「拖欠還款指數」（delinquency index）卻顯現好轉跡象，4月下降7個基點，成為4.37%，是五個月來首次改善。這項數據旨在衡量發卡公司的信用卡業務虧損，指數下降表示虧損壓力可望紓緩。
閱報秘書》信用卡銷帳指數
國內最大發卡銀行中信銀表示，目前國內銀行業者慣用的是「信用卡提列呆帳比率」(credit card chargr-off rate)，是來評估個別銀行的信用卡部門的打呆情形；中信銀表示，台灣目前尚未有類似惠譽這類信評公司提出credit card charge-off index，來衡量國內整體信用卡呆帳打呆情形。
MSCI新興指數預測值 將上修
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】2009.06.06
摩根士丹利公司最新報告指出，新興市場股市本周邁入重要「里程碑」，該公司可能調升MSCI新興市場指數預測目標，為18個月來第一次。
摩根士丹利原本預估，MSCI新興市場指數到今年底可能升抵810點。該指數本周稍早一度漲至805.2點，離估計值不到1%。該指數5日在新加坡午盤報786.26點。
摩根士丹利在報告中寫道，目前他們正在評估，全球流動性、即將出爐的經濟和企業獲利數據，是否足以讓他們上修新興市場指數預測值。
全球股市在2007年10月觸及新高後大幅回檔，新興市場股市的跌幅遠大於已開發國家。但據摩根士丹利本周報告，MSCI新興市場指數與全球指數從2007年底至今的表現落差，到本周已完全弭平。
MSCI新興市場指數今年來已漲38%，表現遠超越MSCI世界指數的7.2%。
報告指出，新興市場本周上修獲利的企業，首度超越下修的企業，是2007年11月來首見。
MSCI新興市場指數2007年10月漲到空前新高，但此後一年暴跌66%，跌幅大於MSCI世界指數的50%。儘管歷經後來的大漲，比起最顛峰時仍相差41%。
摩根士丹利亞洲和新興市場首席分析師葛納（Jonathan Garner）4月下旬時把股市投資比重從60%降至56%，當時他判斷股市已漲過頭。
但他在最新報告中坦承，自己4月時的建議「太草率」，因為後來龐大資金動能、商品價格大漲和美元貶值等因素，持續帶動股市上漲。
另據研究業者EPFR Global公司的最新報告，截至3日止的一周，新興市場股票型基金淨流入37.9億美元，日本除外的亞洲市場股票基金，仍是投資人的最愛，淨流入15.4億美元。
在這段期間內，台灣股票型基金吸金1.92億美元；印度股票基金淨流入1.99億美元，為55周來最高水準；中國股票基金則連續兩周未見大量資金投入。
新興市場股票型基金今年來淨流入261億美元，去年淨流出500億美元。
EPFR指出，6月後市場開始注意到歐美已開發國家大舉發債的問題，可能衝擊美元、日圓和英鎊的長期價值，因此把更多資金投入新興市場、商品和能源市場。
本周貨幣市場基金流出227億美元，已開發市場股票基金同樣只出不進。
摩根士丹利公司最新報告指出，新興市場股市本周邁入重要「里程碑」，該公司可能調升MSCI新興市場指數預測目標，為18個月來第一次。摩根士丹利原本預估，MSCI新興市場指數到今年底可能升抵810點。該指數本周稍早一度漲至805.2點，離估計值不到1%。該指數5日在新加坡午盤報786.26點。
摩根士丹利在報告中寫道，目前他們正在評估，全球流動性、即將出爐的經濟和企業獲利數據，是否足以讓他們上修新興市場指數預測值。
全球股市在2007年10月觸及新高後大幅回檔，新興市場股市的跌幅遠大於已開發國家。但據摩根士丹利本周報告，MSCI新興市場指數與全球指數從2007年底至今的表現落差，到本周已完全弭平。
MSCI新興市場指數今年來已漲38%，表現遠超越MSCI世界指數的7.2%。
報告指出，新興市場本周上修獲利的企業，首度超越下修的企業，是2007年11月來首見。
MSCI新興市場指數2007年10月漲到空前新高，但此後一年暴跌66%，跌幅大於MSCI世界指數的50%。儘管歷經後來的大漲，比起最顛峰時仍相差41%。
摩根士丹利亞洲和新興市場首席分析師葛納（Jonathan Garner）4月下旬時把股市投資比重從60%降至56%，當時他判斷股市已漲過頭。
但他在最新報告中坦承，自己4月時的建議「太草率」，因為後來龐大資金動能、商品價格大漲和美元貶值等因素，持續帶動股市上漲。
另據研究業者EPFR Global公司的最新報告，截至3日止的一周，新興市場股票型基金淨流入37.9億美元，日本除外的亞洲市場股票基金，仍是投資人的最愛，淨流入15.4億美元。
在這段期間內，台灣股票型基金吸金1.92億美元；印度股票基金淨流入1.99億美元，為55周來最高水準；中國股票基金則連續兩周未見大量資金投入。
新興市場股票型基金今年來淨流入261億美元，去年淨流出500億美元。
EPFR指出，6月後市場開始注意到歐美已開發國家大舉發債的問題，可能衝擊美元、日圓和英鎊的長期價值，因此把更多資金投入新興市場、商品和能源市場。
本周貨幣市場基金流出227億美元，已開發市場股票基金同樣只出不進。
12吋晶圓、面板 將開放登陸
【經濟日報╱記者謝佳雯／台北報導】2009.06.06
經濟部工業局預定7月提出製造業開放登陸的檢討報告，內含半導體晶圓代工12吋廠、面板業及石化業等。據了解，工業局傾向採大幅開放，半導體廠登陸投資不再有總量管制，技術製程也可能放寬到12吋、65奈米以上，8.5代以下的TFT面板廠、石化重大投資案等，都有機會改採高標準的專案方式審查。
工業局透露，未來的開放幅度會很大，但專案審查的門檻將會提高，包括最新技術不得登陸投資，且廠商必須相對在台萬有重大投資，廠商的市場占有率與國際競爭力也必須有絕對優勢。
據瞭解，在半導體產業開放登陸方面，目前8吋、0.13微米製程以上仍禁止登陸，工業局計劃納入檢討，傾向比照瓦聖納協定，不再以8吋或12吋等尺寸為規範，而以製程「線寬」為標準。
50項目 納入檢討
據了解，工業局現階段檢討開放登陸的製造業共有110項，但其中有一半以上為已確定不會開放的軍事工業、麻醉藥品等，因此被納入可能開放的檢討項目大約在50項以內。
在製造業中，外界最關注的是半導體、面板及石化業登陸開放時程和範圍。據了解，在兩岸開放氣氛熱絡下，工業局傾向大幅開放，改以專案審查把關，原則上，各產業的最新技術仍禁止登陸，同時要求廠商提出登陸申請時，要做出在台投資等相對承諾。
據了解，最新技術包括半導體的45奈米以下製程，以及8.5代以上的面板廠。工業局審查標準，將會以台灣廠商是否取得市占率優勢，研發中或剛導入商業量產最新製程，將不在開放之列。專案審查原則為，業者若欲至大陸投資高階製程的晶圓廠，必須提出更好的在台投資計畫，才能登陸。
工業局舉例，晶圓代工廠的12吋已做到45奈米，為台灣的領先技術，即使未來政策開放登陸，初期開放的機率也不高，專案審查時，開放登陸的配套要求將非常高。
預先規劃 無時間表
工業局坦言，因全球景氣驟變，廠商的產能利用率偏低，晶圓代工業對登陸投資、設廠的需求並不高，政策是預先完成規畫，待廠商有需求時即可提出申請，目前對開放時程亦無時間表，僅預定7月完成檢討。
至於面板業和石化業方面，工業局指出，面板廠的8.5代廠國內尚未完全量產，石化業同樣有國內國光石化、六輕五期等重大投資案未完成投資，這些都會是屬於採高標準放行的產業。
經濟部工業局預定7月提出製造業開放登陸的檢討報告，內含半導體晶圓代工12吋廠、面板業及石化業等。據了解，工業局傾向採大幅開放，半導體廠登陸投資不再有總量管制，技術製程也可能放寬到12吋、65奈米以上，8.5代以下的TFT面板廠、石化重大投資案等，都有機會改採高標準的專案方式審查。
工業局透露，未來的開放幅度會很大，但專案審查的門檻將會提高，包括最新技術不得登陸投資，且廠商必須相對在台萬有重大投資，廠商的市場占有率與國際競爭力也必須有絕對優勢。
據瞭解，在半導體產業開放登陸方面，目前8吋、0.13微米製程以上仍禁止登陸，工業局計劃納入檢討，傾向比照瓦聖納協定，不再以8吋或12吋等尺寸為規範，而以製程「線寬」為標準。
50項目 納入檢討
據了解，工業局現階段檢討開放登陸的製造業共有110項，但其中有一半以上為已確定不會開放的軍事工業、麻醉藥品等，因此被納入可能開放的檢討項目大約在50項以內。
在製造業中，外界最關注的是半導體、面板及石化業登陸開放時程和範圍。據了解，在兩岸開放氣氛熱絡下，工業局傾向大幅開放，改以專案審查把關，原則上，各產業的最新技術仍禁止登陸，同時要求廠商提出登陸申請時，要做出在台投資等相對承諾。
據了解，最新技術包括半導體的45奈米以下製程，以及8.5代以上的面板廠。工業局審查標準，將會以台灣廠商是否取得市占率優勢，研發中或剛導入商業量產最新製程，將不在開放之列。專案審查原則為，業者若欲至大陸投資高階製程的晶圓廠，必須提出更好的在台投資計畫，才能登陸。
工業局舉例，晶圓代工廠的12吋已做到45奈米，為台灣的領先技術，即使未來政策開放登陸，初期開放的機率也不高，專案審查時，開放登陸的配套要求將非常高。
預先規劃 無時間表
工業局坦言，因全球景氣驟變，廠商的產能利用率偏低，晶圓代工業對登陸投資、設廠的需求並不高，政策是預先完成規畫，待廠商有需求時即可提出申請，目前對開放時程亦無時間表，僅預定7月完成檢討。
至於面板業和石化業方面，工業局指出，面板廠的8.5代廠國內尚未完全量產，石化業同樣有國內國光石化、六輕五期等重大投資案未完成投資，這些都會是屬於採高標準放行的產業。
力拓與必和必拓牽手 合資經營鐵礦公司
【聯合晚報╱編譯陳澄和/法新社雪梨五日電】2009.06.05
澳洲兩家礦業巨擘力拓 (Rio Tinto)與必和必拓(BHP Billiton)公司，5日同意成立合資事業，共同經營他們的西澳鐵礦業務，預期此舉可以至少節省100億美元的成本。
這項協議意味西澳廣大區域的資產，未來將由兩家公司平等共享，其中並涉及必和必拓出資58億美元交換力拓的股票。該交易仍需兩家公司股東的同意。
必和必拓執行長柯洛普斯說：「結合的綜效非常可觀，兩家公司先後已花費逾十年的時間，調查結合彼此事業的方法。」力拓公司執行長阿爾巴尼斯也說：「我們很早就體認到，雙方的鐵礦事業是天作之合，撮合它們來創造綜效，在產業上是合理之舉。」
這項協議宣布的同時，澳洲與英國媒體5日的報導也指出，力拓公司與中國鋁業的195億美元結盟計畫已經告吹。
必和必拓去年2月曾出價1474億美元，準備收購力拓公司，但遭到力拓強烈抵抗，後來因為全球經濟情勢惡化，必和必拓已於去年11月宣布放棄敵意併購力拓的意圖。
澳洲兩家礦業巨擘力拓 (Rio Tinto)與必和必拓(BHP Billiton)公司，5日同意成立合資事業，共同經營他們的西澳鐵礦業務，預期此舉可以至少節省100億美元的成本。
這項協議意味西澳廣大區域的資產，未來將由兩家公司平等共享，其中並涉及必和必拓出資58億美元交換力拓的股票。該交易仍需兩家公司股東的同意。
必和必拓執行長柯洛普斯說：「結合的綜效非常可觀，兩家公司先後已花費逾十年的時間，調查結合彼此事業的方法。」力拓公司執行長阿爾巴尼斯也說：「我們很早就體認到，雙方的鐵礦事業是天作之合，撮合它們來創造綜效，在產業上是合理之舉。」
這項協議宣布的同時，澳洲與英國媒體5日的報導也指出，力拓公司與中國鋁業的195億美元結盟計畫已經告吹。
必和必拓去年2月曾出價1474億美元，準備收購力拓公司，但遭到力拓強烈抵抗，後來因為全球經濟情勢惡化，必和必拓已於去年11月宣布放棄敵意併購力拓的意圖。
必和必拓 牽到力拓的手
【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】2009.06.06
全球第三大鐵礦業企業澳洲力拓集團表示，必和必拓將出資58億美元合組公司，經營澳洲北部皮爾巴拉鐵礦（Pilbara），中鋁隨即聲明將密切關注這項合作案進展。
新華社報導，全球最大礦業公司必和必拓與第三大礦業公司力拓，昨（5）日就合資經營雙方在澳洲皮爾巴拉鐵礦石業務達成協定。
報導指出，根據雙方發表的聲明，必和必拓與力拓將在合資企業中各持有50%的股權，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權，預計協同效應價值超過100億美元，合資公司預計明年中成立。
力拓董事長杜立石在聲明中表示，合資企業將建立無可匹敵的鐵礦石業務，資產和基礎設施都將達到世界級水準。必和必拓董事長安德也表示，雙方的合資開啟了在擁有世界級資源優勢的基礎上的合作新階段。
必和必拓曾在去年2月向力拓發出換股收購要約，按當時的市值計算約1,470億美元，但受金融危機影響，必和必拓在去年11月決定放棄這一收購。
澳洲聯合新聞社5日報導，力拓董事會4日晚在英國倫敦決定，單方面取消中國鋁業集團195億美元的注資計畫，並改為向股東辦理現金增資152億美元，意味中國大陸國企迄今金額最大的海外投資交易遭否決。
中鋁發表聲明，聲稱將繼續關注力拓與必和必拓計畫建立鐵礦石合資公司一事的進展；聲明中表示，中鋁作為力拓集團的單一最大股東，注意到力拓計畫實施配股融資並擬與必和必拓集團在澳洲皮爾巴拉地區建立合資企業的公告，將密切關注事態的發展。
受到相關消息影響，中鋁H股昨天一度下跌後站穩，股價全日下跌2.07%至港幣8.06元，但中鋁A股卻上漲0.73%至人民幣12.47元。
天相投顧認為，中鋁集團旗下的上市公司中鋁受本次交易失敗的影響不大，由於大陸電解鋁行業產能過剩還未解決，但中鋁在今年仍處於微利經營狀態。
全球第三大鐵礦業企業澳洲力拓集團表示，必和必拓將出資58億美元合組公司，經營澳洲北部皮爾巴拉鐵礦（Pilbara），中鋁隨即聲明將密切關注這項合作案進展。
新華社報導，全球最大礦業公司必和必拓與第三大礦業公司力拓，昨（5）日就合資經營雙方在澳洲皮爾巴拉鐵礦石業務達成協定。
報導指出，根據雙方發表的聲明，必和必拓與力拓將在合資企業中各持有50%的股權，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權，預計協同效應價值超過100億美元，合資公司預計明年中成立。
力拓董事長杜立石在聲明中表示，合資企業將建立無可匹敵的鐵礦石業務，資產和基礎設施都將達到世界級水準。必和必拓董事長安德也表示，雙方的合資開啟了在擁有世界級資源優勢的基礎上的合作新階段。
必和必拓曾在去年2月向力拓發出換股收購要約，按當時的市值計算約1,470億美元，但受金融危機影響，必和必拓在去年11月決定放棄這一收購。
澳洲聯合新聞社5日報導，力拓董事會4日晚在英國倫敦決定，單方面取消中國鋁業集團195億美元的注資計畫，並改為向股東辦理現金增資152億美元，意味中國大陸國企迄今金額最大的海外投資交易遭否決。
中鋁發表聲明，聲稱將繼續關注力拓與必和必拓計畫建立鐵礦石合資公司一事的進展；聲明中表示，中鋁作為力拓集團的單一最大股東，注意到力拓計畫實施配股融資並擬與必和必拓集團在澳洲皮爾巴拉地區建立合資企業的公告，將密切關注事態的發展。
受到相關消息影響，中鋁H股昨天一度下跌後站穩，股價全日下跌2.07%至港幣8.06元，但中鋁A股卻上漲0.73%至人民幣12.47元。
天相投顧認為，中鋁集團旗下的上市公司中鋁受本次交易失敗的影響不大，由於大陸電解鋁行業產能過剩還未解決，但中鋁在今年仍處於微利經營狀態。
力拓毀約 幾家歡喜幾家憂？
2009年 06月 05日
歸咎於力拓(Rio Tinto)？中國人可能會這樣。而力拓的股東則更可能指首席執行長艾博年(Tom Albanese)的脊梁。
這並不是說放棄與中鋁公司(Aluminum Corp. of China)價值195億美元的交易對力拓而言並非明智之舉。力拓利用近期的樂觀情緒和股價的飆升通過配股籌集資金的做法看來是正確的。此外﹐據瞭解董事會想法的人士說﹐力拓計劃與競爭對手必和必拓(BHP Billiton)合作﹐澳大利亞重要的皮爾巴拉(Pilbara)鐵礦石業務也在其列。
但總的來說﹐艾博年的信譽還是大受打擊。
在今年2月宣佈與中鋁的交易計劃時﹐力拓沒有多少選擇。但此後﹐該公司不但忽視了英國股東珍愛的優先購買權﹐還在侯任董事長Jim Leng辭職一事上暴露出公司內部的戰略分歧﹐不能不說有些事情處理不當。
此外﹐力拓陷入困境的首要原因是2007年高價收購阿爾坎鋁業(Alcan)所帶來的巨額負債。儘管這在某種程度上可以說是為了適應不斷變化的市場﹐但對於本應從幾十年而非幾個季度的角度思考問題的企業來說﹐在幾個月的時間里如此反復卻令人不安。
除了配股之外﹐與必和必拓的交易也會在幾個方面有助於力拓。現在不是重談併購的時機。不過﹐在雙方的皮爾巴拉業務上成立合資企業卻不失為一個好主意。Liberum Capital的羅林森(Michael Rawlinson)說﹐每年的協同效應可能高達100億美元。力拓的資產所佔比例更大﹐因此可能會從中獲得大部分好處﹐或者﹐必和必拓可以支付剩餘的投資款﹐抵消力拓資產負債表的進一步惡化。股東對此前力拓與必和必拓併購交易的破裂所存的不滿情緒也可能得到平息。
在目前局面下﹐必和必拓是明顯的贏家。澳大利亞政府也從批准或是阻止中鋁投資的難題中解脫了出來。在這方面的爭論已經日益朝著不好的方向發展﹐近期反對這項交易的廣告還出現1989年天安門事件的鏡頭。
最大的輸家是中鋁﹐從更大的範圍上說﹐則是中國。與力拓的交易如果成功的話﹐從規模和聲望上講都將具有重大意義。中國方面一直在小心翼翼地推進這項交易﹐以免受到保護主義的攻擊﹐因此它一定會納悶到底要怎麼樣才能同外國的主要能源或礦業公司達成戰略性交易。
更糟的是﹐如果必和必拓與力拓的鐵礦石合資企業成立﹐這將加強中國需要的主要原材料的兩家大型供應商的地位──恰恰走向了中國希望的另一面。
Liam Denning
歸咎於力拓(Rio Tinto)？中國人可能會這樣。而力拓的股東則更可能指首席執行長艾博年(Tom Albanese)的脊梁。
這並不是說放棄與中鋁公司(Aluminum Corp. of China)價值195億美元的交易對力拓而言並非明智之舉。力拓利用近期的樂觀情緒和股價的飆升通過配股籌集資金的做法看來是正確的。此外﹐據瞭解董事會想法的人士說﹐力拓計劃與競爭對手必和必拓(BHP Billiton)合作﹐澳大利亞重要的皮爾巴拉(Pilbara)鐵礦石業務也在其列。
但總的來說﹐艾博年的信譽還是大受打擊。
在今年2月宣佈與中鋁的交易計劃時﹐力拓沒有多少選擇。但此後﹐該公司不但忽視了英國股東珍愛的優先購買權﹐還在侯任董事長Jim Leng辭職一事上暴露出公司內部的戰略分歧﹐不能不說有些事情處理不當。
此外﹐力拓陷入困境的首要原因是2007年高價收購阿爾坎鋁業(Alcan)所帶來的巨額負債。儘管這在某種程度上可以說是為了適應不斷變化的市場﹐但對於本應從幾十年而非幾個季度的角度思考問題的企業來說﹐在幾個月的時間里如此反復卻令人不安。
除了配股之外﹐與必和必拓的交易也會在幾個方面有助於力拓。現在不是重談併購的時機。不過﹐在雙方的皮爾巴拉業務上成立合資企業卻不失為一個好主意。Liberum Capital的羅林森(Michael Rawlinson)說﹐每年的協同效應可能高達100億美元。力拓的資產所佔比例更大﹐因此可能會從中獲得大部分好處﹐或者﹐必和必拓可以支付剩餘的投資款﹐抵消力拓資產負債表的進一步惡化。股東對此前力拓與必和必拓併購交易的破裂所存的不滿情緒也可能得到平息。
在目前局面下﹐必和必拓是明顯的贏家。澳大利亞政府也從批准或是阻止中鋁投資的難題中解脫了出來。在這方面的爭論已經日益朝著不好的方向發展﹐近期反對這項交易的廣告還出現1989年天安門事件的鏡頭。
最大的輸家是中鋁﹐從更大的範圍上說﹐則是中國。與力拓的交易如果成功的話﹐從規模和聲望上講都將具有重大意義。中國方面一直在小心翼翼地推進這項交易﹐以免受到保護主義的攻擊﹐因此它一定會納悶到底要怎麼樣才能同外國的主要能源或礦業公司達成戰略性交易。
更糟的是﹐如果必和必拓與力拓的鐵礦石合資企業成立﹐這將加強中國需要的主要原材料的兩家大型供應商的地位──恰恰走向了中國希望的另一面。
Liam Denning
中國股市收低 下週或將下探關鍵支撐
2009年 06月 05日
中國股市週五連續第二個交易日收盤走低﹐因圍繞首次公開募股(IPO)活動或於本月晚些時候重啟的擔憂情緒激發了針對銀行類股和鋼鐵製造商類股的輪動賣盤。
基準上證綜合指數收盤跌0.5%﹐至2753.89點。深證綜合指數跌0.4%﹐至917.21點。
分析師們預計﹐上證綜合指數下週一將下探重要的心理支撐位2700點﹐因為作為該指數本週大漲5%的主要驅動力的資源類股可能會出現技術性回調。
西南證券(Southwest Securities)分析師張剛表示﹐令投資者近期擔心的是IPO的即將啟動﹐而長期憂慮在於通貨膨脹可能對全球經濟產生的負面影響。
張剛指出﹐投資者今日關注前者﹐對銀行、鋼鐵生產商類股進行了獲利回吐﹐但在IPO交易重啟後﹐他們將關注通貨膨脹。因此﹐股市前景不容樂觀。
分析師們稱﹐中國政府可能最早於6月底批准重啟IPO。中國證券監管機構目前正在就新股發行體制改革的指導意見徵求公眾意見﹐到6月底時可能完成發行規則的修改。
鋼鐵生產商首鋼股份(Beijing Shougang)跌3.3%﹐至人民幣5.30元﹐週四該股上漲4.8%。招商銀行(China Merchants Bank)跌1.4%﹐至人民幣19.20元﹐該股昨日漲 2.0%。
大盤整體呈下跌走勢﹐但資源類股逆市上揚。山東黃金礦業(Shandong Gold Mining)漲7.7%﹐至人民幣57.84元﹐江西銅業(Jiangxi Copper)漲1.0%﹐至人民幣32.78元。
國信證券(Guosen Securities)策略師湯小生稱﹐IPO活動重啟後﹐股市可能會下挫﹐投資者試圖在此之前大賺一筆。他表示﹐資源價格前夜在國際市場的漲勢為今日國內資源類股的走勢提供了指引。
紐約商交所Comex銅期貨週四收盤走高﹐交投最為活躍的七月銅期貨結算價上漲8.90美分﹐至每磅2.3010美元。
紐約交易時段週四﹐黃金期貨收復了前一交易日的大部分失地﹐因投資者為了對沖通貨膨脹風險而買進黃金﹔黃金期貨結算價上漲16.70美元﹐至每盎司982.30美元。
中國股市週五連續第二個交易日收盤走低﹐因圍繞首次公開募股(IPO)活動或於本月晚些時候重啟的擔憂情緒激發了針對銀行類股和鋼鐵製造商類股的輪動賣盤。
基準上證綜合指數收盤跌0.5%﹐至2753.89點。深證綜合指數跌0.4%﹐至917.21點。
分析師們預計﹐上證綜合指數下週一將下探重要的心理支撐位2700點﹐因為作為該指數本週大漲5%的主要驅動力的資源類股可能會出現技術性回調。
西南證券(Southwest Securities)分析師張剛表示﹐令投資者近期擔心的是IPO的即將啟動﹐而長期憂慮在於通貨膨脹可能對全球經濟產生的負面影響。
張剛指出﹐投資者今日關注前者﹐對銀行、鋼鐵生產商類股進行了獲利回吐﹐但在IPO交易重啟後﹐他們將關注通貨膨脹。因此﹐股市前景不容樂觀。
分析師們稱﹐中國政府可能最早於6月底批准重啟IPO。中國證券監管機構目前正在就新股發行體制改革的指導意見徵求公眾意見﹐到6月底時可能完成發行規則的修改。
鋼鐵生產商首鋼股份(Beijing Shougang)跌3.3%﹐至人民幣5.30元﹐週四該股上漲4.8%。招商銀行(China Merchants Bank)跌1.4%﹐至人民幣19.20元﹐該股昨日漲 2.0%。
大盤整體呈下跌走勢﹐但資源類股逆市上揚。山東黃金礦業(Shandong Gold Mining)漲7.7%﹐至人民幣57.84元﹐江西銅業(Jiangxi Copper)漲1.0%﹐至人民幣32.78元。
國信證券(Guosen Securities)策略師湯小生稱﹐IPO活動重啟後﹐股市可能會下挫﹐投資者試圖在此之前大賺一筆。他表示﹐資源價格前夜在國際市場的漲勢為今日國內資源類股的走勢提供了指引。
紐約商交所Comex銅期貨週四收盤走高﹐交投最為活躍的七月銅期貨結算價上漲8.90美分﹐至每磅2.3010美元。
紐約交易時段週四﹐黃金期貨收復了前一交易日的大部分失地﹐因投資者為了對沖通貨膨脹風險而買進黃金﹔黃金期貨結算價上漲16.70美元﹐至每盎司982.30美元。
中國開始整頓股市形象
2009年 06月 05日
隨著中國股市從去年的低點大幅反彈﹐監管機構正在準備將投資者的熱情吸引到新股發行上﹐同時也在採取措施清理過去市場上的欺詐分子。
中國證監會就修訂後的新股發行規定向投資者徵求意見﹐這表明首次公開募股(IPO)有望很快重啟。徵求意見的截至日期為本週五。2006年和2007年首次公開募股數量激增﹐之後自去年9月以來就沒有進行過新股發行。市場動盪期間﹐政府暫停了新股發行﹐這樣可以限制可能對現有股票造成損害的新股發行。
與此同時﹐證監會聯手上交所和深交所﹐一方面打擊股票操縱、公司侵佔、內幕交易和老鼠倉﹐另一方面努力矯正散戶普遍認為市場被操縱的看法。過去幾年里﹐中國股市的大起大落對投資者的投資組合造成了嚴重沖擊﹐打擊了投資者的信心﹐很少有人願意長線投資股市。
證監會主席尚福林上個月說﹐政府下定決心發揮資本市場的經濟發展助推器作用﹐並清醒地認識到增大資本市場對散戶吸引力的有關需要。
國內股市基準上證綜合指數從2005年年中開始﹐在短短的兩年中漲了6倍﹐然後從2007年年底開始了長達一年的下跌﹐最後跌了約70%。2009年以來上證綜合指數漲了52%﹐在6個月中漲了60%﹐不禁讓人擔心大起大落的週期會再次出現。
儘管與2007-2008年暴跌時期市值損失3萬億美元相比﹐可能的欺詐活動造成的損失總額微不足道﹐但這樣的指控令投資者對市場的合法性感到不確定。
證監會表示﹐已經幫助檢察機關就曾一度是中國巨富的家電大亨的涉嫌股票操縱行為立案調查。證監會還幫助查處了三家經紀公司的老板﹐原因是他們涉嫌從事股市不法活動﹐不過沒有說明是什麼違法行為。
上海警方表示﹐他們拘留的一人涉嫌把與一位美國知名投資者的一次晚宴鼓吹成出於自己地方市場先知的聲譽﹐並詐騙了客戶290萬美元。
2007年上證綜合指數一路扶搖直上的時候﹐這個自稱簡凡的人曾花了5.3萬美元拍賣贏得了與吉姆•羅傑斯(Jim Rogers)共進晚餐的機會。羅傑斯與他此前的投資伙伴索羅斯(George Soros)都是中國投資者心中的傳奇人物。當時在一次採訪中﹐簡凡聲稱羅傑斯支持他開設投資課程的計劃。
如今據警方表示﹐現年35歲的簡凡真名是韓勁松﹐目前被羈押在上海一座監獄中。警方一位發言人表示﹐簡凡涉嫌以開辦投資課為幌子﹐通過一個無照經營的資金管理公司進行詐騙﹐詐騙人數達到了200人。一個參加過投資課的80歲上海投資者說﹐他損失了大約3,000美元。目前警方還沒有公佈具體的指控﹐記者也無法聯繫到簡凡對此置評。
羅傑斯說﹐他也是通過一個記者的來電質詢才得知簡凡涉嫌詐騙一事的。他希望自己在此事中的責任不會被夸大。羅傑斯說﹐那頓晚餐之後﹐我根本沒見過他﹐也沒和他說過話或者聯繫過。
記者同樣無法聯繫到零售業巨頭國美電器控股有限公司創始人黃光裕﹐他正面臨著操縱股價的指控。一樣無法聯繫到的還有中國證監會前副主席王益﹔中國共產黨2月份宣佈王益涉嫌收受賄賂﹐並宣佈開除他的黨籍。在中國﹐犯罪嫌疑人很少有機會做出公開回應﹐法庭審理通常也是不公開的。
在新股發行之前﹐監管部門已經告知金融網站要消除任何誤導性的廣告﹐上海證交所已經承諾會例行發佈報告公佈其正在採取的市場監督舉措。
中國股市在2006年和2007年不斷走高之際﹐新股發行得到了投資者的熱烈響應。在那兩年時間里﹐中國的IPO籌資規模超過了全球任何地區。據湯森路透(Thomson Reuters)統計高達825億美元。據美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)統計﹐現在已經有32家公司獲批發行至多人民幣800億元（117億美元）的股票﹐另外還有300家公司正在等待監管部門批准發行股票。
除了修改上市規定以調整IPO定價方式﹐中國政府還表示正考慮採取其他計劃﹐例如推出創業板市場幫助小企業籌集資金﹐新增衍生品交易產品﹐稍微增加外資資金管理公司進入中國股市的渠道。
James T. Areddy
隨著中國股市從去年的低點大幅反彈﹐監管機構正在準備將投資者的熱情吸引到新股發行上﹐同時也在採取措施清理過去市場上的欺詐分子。
中國證監會就修訂後的新股發行規定向投資者徵求意見﹐這表明首次公開募股(IPO)有望很快重啟。徵求意見的截至日期為本週五。2006年和2007年首次公開募股數量激增﹐之後自去年9月以來就沒有進行過新股發行。市場動盪期間﹐政府暫停了新股發行﹐這樣可以限制可能對現有股票造成損害的新股發行。
與此同時﹐證監會聯手上交所和深交所﹐一方面打擊股票操縱、公司侵佔、內幕交易和老鼠倉﹐另一方面努力矯正散戶普遍認為市場被操縱的看法。過去幾年里﹐中國股市的大起大落對投資者的投資組合造成了嚴重沖擊﹐打擊了投資者的信心﹐很少有人願意長線投資股市。
證監會主席尚福林上個月說﹐政府下定決心發揮資本市場的經濟發展助推器作用﹐並清醒地認識到增大資本市場對散戶吸引力的有關需要。
國內股市基準上證綜合指數從2005年年中開始﹐在短短的兩年中漲了6倍﹐然後從2007年年底開始了長達一年的下跌﹐最後跌了約70%。2009年以來上證綜合指數漲了52%﹐在6個月中漲了60%﹐不禁讓人擔心大起大落的週期會再次出現。
儘管與2007-2008年暴跌時期市值損失3萬億美元相比﹐可能的欺詐活動造成的損失總額微不足道﹐但這樣的指控令投資者對市場的合法性感到不確定。
證監會表示﹐已經幫助檢察機關就曾一度是中國巨富的家電大亨的涉嫌股票操縱行為立案調查。證監會還幫助查處了三家經紀公司的老板﹐原因是他們涉嫌從事股市不法活動﹐不過沒有說明是什麼違法行為。
上海警方表示﹐他們拘留的一人涉嫌把與一位美國知名投資者的一次晚宴鼓吹成出於自己地方市場先知的聲譽﹐並詐騙了客戶290萬美元。
2007年上證綜合指數一路扶搖直上的時候﹐這個自稱簡凡的人曾花了5.3萬美元拍賣贏得了與吉姆•羅傑斯(Jim Rogers)共進晚餐的機會。羅傑斯與他此前的投資伙伴索羅斯(George Soros)都是中國投資者心中的傳奇人物。當時在一次採訪中﹐簡凡聲稱羅傑斯支持他開設投資課程的計劃。
如今據警方表示﹐現年35歲的簡凡真名是韓勁松﹐目前被羈押在上海一座監獄中。警方一位發言人表示﹐簡凡涉嫌以開辦投資課為幌子﹐通過一個無照經營的資金管理公司進行詐騙﹐詐騙人數達到了200人。一個參加過投資課的80歲上海投資者說﹐他損失了大約3,000美元。目前警方還沒有公佈具體的指控﹐記者也無法聯繫到簡凡對此置評。
羅傑斯說﹐他也是通過一個記者的來電質詢才得知簡凡涉嫌詐騙一事的。他希望自己在此事中的責任不會被夸大。羅傑斯說﹐那頓晚餐之後﹐我根本沒見過他﹐也沒和他說過話或者聯繫過。
記者同樣無法聯繫到零售業巨頭國美電器控股有限公司創始人黃光裕﹐他正面臨著操縱股價的指控。一樣無法聯繫到的還有中國證監會前副主席王益﹔中國共產黨2月份宣佈王益涉嫌收受賄賂﹐並宣佈開除他的黨籍。在中國﹐犯罪嫌疑人很少有機會做出公開回應﹐法庭審理通常也是不公開的。
在新股發行之前﹐監管部門已經告知金融網站要消除任何誤導性的廣告﹐上海證交所已經承諾會例行發佈報告公佈其正在採取的市場監督舉措。
中國股市在2006年和2007年不斷走高之際﹐新股發行得到了投資者的熱烈響應。在那兩年時間里﹐中國的IPO籌資規模超過了全球任何地區。據湯森路透(Thomson Reuters)統計高達825億美元。據美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)統計﹐現在已經有32家公司獲批發行至多人民幣800億元（117億美元）的股票﹐另外還有300家公司正在等待監管部門批准發行股票。
除了修改上市規定以調整IPO定價方式﹐中國政府還表示正考慮採取其他計劃﹐例如推出創業板市場幫助小企業籌集資金﹐新增衍生品交易產品﹐稍微增加外資資金管理公司進入中國股市的渠道。
James T. Areddy
政府舉債誰買單
2009年06月06日蘋果日報 劉憶如
美國聯準會(Fed)主席柏南克6月3日在眾議院預算委員會聽證時表示，美國政府不能永遠靠借錢的方式支付需求。依據白宮估算，美國財政赤字今年將達1.8兆美元，造成美國債務餘額佔國內生產毛額(GDP)比率自金融危機前的40%升高至2011年的70%，將創下二次大戰以來歷史新高。
未來隨著利率回升，美國財政負擔勢必面臨更大壓力。依據估算，利率每調升1個百分點，美國每年就得多付500億美元的利息。柏南克因此呼籲美國應開始致力於削減財政赤字，以免危及長期經濟及金融的安定。
擴大支出刺激經濟
至目前為止，全球各國寬鬆貨幣及積極財政政策的確發揮了正面效果，但不可否認地，將有其副作用及後遺症。以財政政策而言，為挽救急速陷入衰退的經濟情況，各國相繼推出擴大政府支出及減稅方式來刺激經濟。
儘管各國皆大幅擴大財政支出，但政府買單的財政實力卻各有不同。本來比較有錢的國家，即使支出龐大金額來刺激景氣，也不至於造成太大財政負擔；至於本來財政情況就不好的國家，則還債壓力更大。例如中國大陸中央政府債務餘額佔GDP比重約23%，政府負債比率輕；相對地，例如英國在未來幾年內債務比重將飆漲至80%，國際評等機構標準普爾(Standard and Poor’s)因此在5月21日以「政府財政狀況惡化」為由，將英國經濟展望評等由「穩定」調降為「負向」。
一般而言，要解決政府負債問題只有二種方法，一是加稅，一是印鈔票。增加稅賦往往需等到景氣確定復甦之後，否則擔心直接傷害經濟，另外在政治上亦不討好，這也是為什麼政府負債不容易以增稅方式償還的原因。因此目前看來各國政府最後恐怕只能採取印鈔票的方式來因應，但這種方式極易造成通膨及貨幣貶值的結果。債券專家葛洛斯即在日前提出因美國財政赤字激增因而看衰美元的看法，並呼籲美元持有者應及早分散部位。
通膨恐由窮人買單
若未來通膨真的來臨，那麼到底是誰要買單呢？最後的答案恐怕會是由比較貧窮的人來買單。因為在通膨的情況下，擁有資產的人，資產價值會隨通膨而升高；另一方面，借錢的人實質負債會隨通膨而減輕，但因通常有辦法借錢的人都是比較富有，這些人因此會從通膨中獲利。相對地，沒有資產又借不到錢的窮人，只能面臨財富縮水的困境，成為為政府負債買單的一群人。因此政府負債除引發通膨問題外，更將進一步擴大貧富差距造成社會問題，確實不得不及早尋求因應策略。
作者為日本大和總研首席經濟顧問
美國聯準會(Fed)主席柏南克6月3日在眾議院預算委員會聽證時表示，美國政府不能永遠靠借錢的方式支付需求。依據白宮估算，美國財政赤字今年將達1.8兆美元，造成美國債務餘額佔國內生產毛額(GDP)比率自金融危機前的40%升高至2011年的70%，將創下二次大戰以來歷史新高。
未來隨著利率回升，美國財政負擔勢必面臨更大壓力。依據估算，利率每調升1個百分點，美國每年就得多付500億美元的利息。柏南克因此呼籲美國應開始致力於削減財政赤字，以免危及長期經濟及金融的安定。
擴大支出刺激經濟
至目前為止，全球各國寬鬆貨幣及積極財政政策的確發揮了正面效果，但不可否認地，將有其副作用及後遺症。以財政政策而言，為挽救急速陷入衰退的經濟情況，各國相繼推出擴大政府支出及減稅方式來刺激經濟。
儘管各國皆大幅擴大財政支出，但政府買單的財政實力卻各有不同。本來比較有錢的國家，即使支出龐大金額來刺激景氣，也不至於造成太大財政負擔；至於本來財政情況就不好的國家，則還債壓力更大。例如中國大陸中央政府債務餘額佔GDP比重約23%，政府負債比率輕；相對地，例如英國在未來幾年內債務比重將飆漲至80%，國際評等機構標準普爾(Standard and Poor’s)因此在5月21日以「政府財政狀況惡化」為由，將英國經濟展望評等由「穩定」調降為「負向」。
一般而言，要解決政府負債問題只有二種方法，一是加稅，一是印鈔票。增加稅賦往往需等到景氣確定復甦之後，否則擔心直接傷害經濟，另外在政治上亦不討好，這也是為什麼政府負債不容易以增稅方式償還的原因。因此目前看來各國政府最後恐怕只能採取印鈔票的方式來因應，但這種方式極易造成通膨及貨幣貶值的結果。債券專家葛洛斯即在日前提出因美國財政赤字激增因而看衰美元的看法，並呼籲美元持有者應及早分散部位。
通膨恐由窮人買單
若未來通膨真的來臨，那麼到底是誰要買單呢？最後的答案恐怕會是由比較貧窮的人來買單。因為在通膨的情況下，擁有資產的人，資產價值會隨通膨而升高；另一方面，借錢的人實質負債會隨通膨而減輕，但因通常有辦法借錢的人都是比較富有，這些人因此會從通膨中獲利。相對地，沒有資產又借不到錢的窮人，只能面臨財富縮水的困境，成為為政府負債買單的一群人。因此政府負債除引發通膨問題外，更將進一步擴大貧富差距造成社會問題，確實不得不及早尋求因應策略。
作者為日本大和總研首席經濟顧問
寶來證評等展望調為負向
2009-06-06 工商時報
寶來證持有台工銀CBO2005-1及寶來證CBO2006-1 的投資金額約70億元，達該公司資本的27％，中華信評5日表示，此2檔CBO標的資產池的信用品質在過去12個月中已經出現惡化趨勢，且目前仍對整體外部信用環境的變動相當敏感。寶來證的投資虧損可能擴大，因此評等展望調為負向。
中華信評表示，寶來證的長、短期信用評等twA、twA-1，得以確認，是因為預期該公司可能遭遇的進一步損失程度，應屬中等，且在該公司可吸收的範圍內。
由於投資虧損已經掌握，寶來證對於台工銀CBO2005-1已先提列19億元的備抵壞帳準備。中華信評資深協理周怡華指出，唯有寶來證資本水準轉弱的程度，超出中華信評原先的預估，進而對該公司的流動性、甚至業務能力造成負面的影響，則該公司的評等才會遭到調降。
寶來證持有台工銀CBO2005-1及寶來證CBO2006-1 的投資金額約70億元，達該公司資本的27％，中華信評5日表示，此2檔CBO標的資產池的信用品質在過去12個月中已經出現惡化趨勢，且目前仍對整體外部信用環境的變動相當敏感。寶來證的投資虧損可能擴大，因此評等展望調為負向。
中華信評表示，寶來證的長、短期信用評等twA、twA-1，得以確認，是因為預期該公司可能遭遇的進一步損失程度，應屬中等，且在該公司可吸收的範圍內。
由於投資虧損已經掌握，寶來證對於台工銀CBO2005-1已先提列19億元的備抵壞帳準備。中華信評資深協理周怡華指出，唯有寶來證資本水準轉弱的程度，超出中華信評原先的預估，進而對該公司的流動性、甚至業務能力造成負面的影響，則該公司的評等才會遭到調降。
滬深300 港ETF登台先鋒
2009/06/05【經濟日報╱記者李淑慧╱台北報導】
台港指數股票型基金（ETF）最快下個月將相互掛牌，據金管會掌握的資訊，香港的滬深300ETF，將成為第一檔在台掛牌的香港ETF。
未來滬深300ETF來台掛牌之後，投資人可從證券公司下單，直接買賣，並以新台幣計價。
前幾年陸股正熱的時候，不少投資人遠赴香港證券公司開戶，購買如A50這類的陸股ETF。由於滬深300ETF是100%投資陸股，台灣投資人若看好陸股未來走勢，將不必遠赴香港開戶，在台灣就可直接購買。
不過，由於金管會放寬規定，海外ETF來台掛牌者將沒有漲跌幅的限制，波動比起台股、台灣ETF都還要大。當陸股飆漲時，投資人會賺大錢，但萬一陸股崩跌，ETF的投資人也會賠的很慘，投資人最好要有承擔風險的能耐。
投信業者表示，海外ETF商品因為投資風險較大，比較適合股票族；如果是基金族、定存族，想要定期定額分散風險，建議另外購買投信發行的中國基金或大中華基金。
滬深300指數是由中銀保誠資產管理公司發行，於2007年7月在香港聯交所掛牌，投資標的是上海、深圳交易所最具代表的300檔股票。這300檔股票占上海與深圳的市值達六成，股票類別包括製造業、金融業、能源、天然資源、零售與房地產等。
據了解，寶來投信已經與中銀保誠資產管理公司簽好合作事宜，準備引進滬深300ETF，並已向主管機關遞件申請，預期7月就可問世。
滬深300ETF在彼岸也很受歡迎。投信業者表示，中國大陸的資產管理公司，今年以來已經推出三檔連結滬深300ETF的指數型基金（index fund），結果大受歡迎，募集金額達新台幣350億元。例如工銀瑞信滬深300基金今年3月成立，募集金額達新台幣180億元，創下去年8月以來募集金額最高紀錄。
香港還有很多連結陸股的ETF，接下來都有可能陸續被引進台灣掛牌。
金管會雖與香港簽好ETF相互掛牌的協議，但據了解，由於貨幣清算問題仍然無法解決，香港、台灣的ETF，將無法直接到對方證交所掛牌，必須要由當地的業者另外發行連結基金（Feeder Fund），以一對一連結的方式讓當地投資人買賣。
台港指數股票型基金（ETF）最快下個月將相互掛牌，據金管會掌握的資訊，香港的滬深300ETF，將成為第一檔在台掛牌的香港ETF。
未來滬深300ETF來台掛牌之後，投資人可從證券公司下單，直接買賣，並以新台幣計價。
前幾年陸股正熱的時候，不少投資人遠赴香港證券公司開戶，購買如A50這類的陸股ETF。由於滬深300ETF是100%投資陸股，台灣投資人若看好陸股未來走勢，將不必遠赴香港開戶，在台灣就可直接購買。
不過，由於金管會放寬規定，海外ETF來台掛牌者將沒有漲跌幅的限制，波動比起台股、台灣ETF都還要大。當陸股飆漲時，投資人會賺大錢，但萬一陸股崩跌，ETF的投資人也會賠的很慘，投資人最好要有承擔風險的能耐。
投信業者表示，海外ETF商品因為投資風險較大，比較適合股票族；如果是基金族、定存族，想要定期定額分散風險，建議另外購買投信發行的中國基金或大中華基金。
滬深300指數是由中銀保誠資產管理公司發行，於2007年7月在香港聯交所掛牌，投資標的是上海、深圳交易所最具代表的300檔股票。這300檔股票占上海與深圳的市值達六成，股票類別包括製造業、金融業、能源、天然資源、零售與房地產等。
據了解，寶來投信已經與中銀保誠資產管理公司簽好合作事宜，準備引進滬深300ETF，並已向主管機關遞件申請，預期7月就可問世。
滬深300ETF在彼岸也很受歡迎。投信業者表示，中國大陸的資產管理公司，今年以來已經推出三檔連結滬深300ETF的指數型基金（index fund），結果大受歡迎，募集金額達新台幣350億元。例如工銀瑞信滬深300基金今年3月成立，募集金額達新台幣180億元，創下去年8月以來募集金額最高紀錄。
香港還有很多連結陸股的ETF，接下來都有可能陸續被引進台灣掛牌。
金管會雖與香港簽好ETF相互掛牌的協議，但據了解，由於貨幣清算問題仍然無法解決，香港、台灣的ETF，將無法直接到對方證交所掛牌，必須要由當地的業者另外發行連結基金（Feeder Fund），以一對一連結的方式讓當地投資人買賣。
香港ETF登台 寶來投信搶頭香
2009-06-06 工商時報
台灣、香港ETF(指數股票型基金)相互掛牌，正式邁出第一步！寶來投信昨(5)日送件投信投顧公會，申請成立「寶來標智滬深300證券投資信託基金」，核准通過後，將成為首檔在台掛牌的香港ETF(指數股票型基金)，投資人將可像台灣股票一樣，直接下單，且以新台幣計價，省去遠赴香港開戶及買賣的繁瑣手續。
除了寶來投信引進ETF以外，據了解，匯豐中華投信也在籌備當中，準備引進恒生H股指數上市基金 (香港股份代號：2828)、恒生指數上市基金 (香港股份代號：2833)，此兩檔ETF分別與恒生中國企業指數、恒生指數連動。而富邦投信也與香港交易所研議推出追蹤恆生指數的新ETF商品。
寶來投信引進的標智滬深300中國指數基金，在香港的股份代號為2827，對應滬深300指數，經理人為中銀國際英國保誠資產管理有限公司。
未來寶來引進的ETF，最大特色就是因香港股市沒有漲跌幅限制，引進台灣後，也維持相同特色，只是交易貨幣則從港元變成新台幣。市場人士指出，未來要觀察的是，是否在台熱賣，因而出現溢價幅度驚人的情形。
而香港ETF來台後，台灣ETF也將赴港掛牌，初期寶來投信將以寶來台灣卓越50基金當作首檔標的，該檔ETF投資標的為台灣50指數成份股。富邦投信內部考慮以富邦台灣摩根基金、富邦台灣科技指數基金申請上市。
台灣、香港ETF(指數股票型基金)相互掛牌，正式邁出第一步！寶來投信昨(5)日送件投信投顧公會，申請成立「寶來標智滬深300證券投資信託基金」，核准通過後，將成為首檔在台掛牌的香港ETF(指數股票型基金)，投資人將可像台灣股票一樣，直接下單，且以新台幣計價，省去遠赴香港開戶及買賣的繁瑣手續。
除了寶來投信引進ETF以外，據了解，匯豐中華投信也在籌備當中，準備引進恒生H股指數上市基金 (香港股份代號：2828)、恒生指數上市基金 (香港股份代號：2833)，此兩檔ETF分別與恒生中國企業指數、恒生指數連動。而富邦投信也與香港交易所研議推出追蹤恆生指數的新ETF商品。
寶來投信引進的標智滬深300中國指數基金，在香港的股份代號為2827，對應滬深300指數，經理人為中銀國際英國保誠資產管理有限公司。
未來寶來引進的ETF，最大特色就是因香港股市沒有漲跌幅限制，引進台灣後，也維持相同特色，只是交易貨幣則從港元變成新台幣。市場人士指出，未來要觀察的是，是否在台熱賣，因而出現溢價幅度驚人的情形。
而香港ETF來台後，台灣ETF也將赴港掛牌，初期寶來投信將以寶來台灣卓越50基金當作首檔標的，該檔ETF投資標的為台灣50指數成份股。富邦投信內部考慮以富邦台灣摩根基金、富邦台灣科技指數基金申請上市。
墨比爾斯：資金氾濫 新興市場看漲
2009-06-06 中國時報
被封為「新興市場教父」的坦伯頓資產管理公司明星基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）周四表示，各國央行為了力退經濟衰退都紛紛向金融體系大量注資，全球貨幣供給將因此爆增，進而推升新興市場股市。
墨比爾斯在倫敦受訪時指出：「所有國家央行都深怕出現通貨緊縮，所以不斷猛印鈔票，過多的資金已開始流向新興市場。」
美國聯準會（Fed）指出，在截至5月18日止的當周，其M2貨幣供給年率大增9％，遠高於Fed之前曾設定的5％上限目標。
墨比爾斯指出，新興市場股市的漲勢將強過已開發國家股市，而坦伯頓資產管理公司目前持續在加碼俄羅斯股市當中。俄羅斯RTS指數今年來暴漲75％，全球僅次於秘魯股市。
不過，墨比爾斯還說，新興市場股市長線雖看漲，但可能進行最多達2成的修正，一部分原因是有些對沖基金因看空後市而出脫手中持股。另外，他認為商品行情長線將走高，美元則會走貶。
被封為「新興市場教父」的坦伯頓資產管理公司明星基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）周四表示，各國央行為了力退經濟衰退都紛紛向金融體系大量注資，全球貨幣供給將因此爆增，進而推升新興市場股市。
墨比爾斯在倫敦受訪時指出：「所有國家央行都深怕出現通貨緊縮，所以不斷猛印鈔票，過多的資金已開始流向新興市場。」
美國聯準會（Fed）指出，在截至5月18日止的當周，其M2貨幣供給年率大增9％，遠高於Fed之前曾設定的5％上限目標。
墨比爾斯指出，新興市場股市的漲勢將強過已開發國家股市，而坦伯頓資產管理公司目前持續在加碼俄羅斯股市當中。俄羅斯RTS指數今年來暴漲75％，全球僅次於秘魯股市。
不過，墨比爾斯還說，新興市場股市長線雖看漲，但可能進行最多達2成的修正，一部分原因是有些對沖基金因看空後市而出脫手中持股。另外，他認為商品行情長線將走高，美元則會走貶。
5月外資淨匯入 史上第四高
2009-06-06 工商時報
外資還有新台幣1000億元仍未進場投資！金管會5日公布，5月外資淨匯入69.62億美元，約合新台幣2263億元，創下史上單月淨匯入第四高紀錄，也是15個月來的新高；但外資近5周來，僅買超上市櫃股票約900億元，等於還有1000多億元的資金動能仍未進場。
這樣的數字，與中央銀行副總裁周阿定日前宣布的結果相當接近，果然申請匯入投資股市的外資，仍有1000億元左右停留在帳上，尚未有實際行動；但外資已連續3個月（3月到5月）淨匯入，光這3個月外資淨匯入金額，高達112.81億美元，即約新台幣3666億元左右，而3個月來，外資已買超台股近1900億元。
市場分析，外資主要看好兩岸關係走強，大陸採購團不斷，且台灣科技業急單效應，產能恢復，所以從今年3月開始，外資從淨匯出轉為匯入，3月淨匯入14.49億美元，4月也是淨匯入28.7億美元，5月更是倍增到69.62億美元，而3個多月來，外資在台股都是買超的情況。
目前為止，史上單月外資淨匯入最高金額是在2005年的12月，單月淨匯入85.27億美元，即近新台幣2800億元的水位；隔年4月外資淨匯入近71億美元則是排名史上單月第三大；第二大則是去年2月外資單月匯入72.58億美元，去年1到3月連續3個月，外資淨匯入近160億美元，4月台股衝上9000點。
外資還有新台幣1000億元仍未進場投資！金管會5日公布，5月外資淨匯入69.62億美元，約合新台幣2263億元，創下史上單月淨匯入第四高紀錄，也是15個月來的新高；但外資近5周來，僅買超上市櫃股票約900億元，等於還有1000多億元的資金動能仍未進場。
這樣的數字，與中央銀行副總裁周阿定日前宣布的結果相當接近，果然申請匯入投資股市的外資，仍有1000億元左右停留在帳上，尚未有實際行動；但外資已連續3個月（3月到5月）淨匯入，光這3個月外資淨匯入金額，高達112.81億美元，即約新台幣3666億元左右，而3個月來，外資已買超台股近1900億元。
市場分析，外資主要看好兩岸關係走強，大陸採購團不斷，且台灣科技業急單效應，產能恢復，所以從今年3月開始，外資從淨匯出轉為匯入，3月淨匯入14.49億美元，4月也是淨匯入28.7億美元，5月更是倍增到69.62億美元，而3個多月來，外資在台股都是買超的情況。
目前為止，史上單月外資淨匯入最高金額是在2005年的12月，單月淨匯入85.27億美元，即近新台幣2800億元的水位；隔年4月外資淨匯入近71億美元則是排名史上單月第三大；第二大則是去年2月外資單月匯入72.58億美元，去年1到3月連續3個月，外資淨匯入近160億美元，4月台股衝上9000點。
亞洲外匯存底 台灣增最多
2009-06-06 工商時報
3月以來外資淨匯入逾110億美元，持續挹注我國外匯存底翻新紀錄，央行統計，5月外匯存底餘額高達3126.42億美元，與此同時，信評機構穆迪經濟網分析指稱，今年以來至4月底，台灣外匯存底淨增加金額不僅領先四小龍，甚至高居亞洲各國之冠。為推升台股上演資金行情的潛在動能。
統計我國外匯存底已連續7個月走揚，去年11月來共增加345億美元。如以外匯存底增額占國民生產毛額(GDP)的比重，為觀察對經濟影響程度的指標，從去年底到今年4月，台灣以3.29％在亞洲各國中居次，僅次於香港的5.06％；但如以5月的外匯存底數據計算，占比(FR G/GDP)達5.35％，超越香港，成為亞洲之冠。
央行外匯局長林孫源指出，國際美元走弱，使歐元、英鎊、瑞士法朗、日元和加幣等貨幣，兌美元匯率全面走升，是推升各國的外匯存底走揚的原因；金融市場高層人士分析說，外資淨匯入與海外資金鮭魚返鄉，對挹注外匯存底部位更顯重要，也是台股上演資金行情的主要原因，而根據央行統計，匯入的外資尚有千億台幣尚待投入股市。
穆迪經濟網助理經濟學家陳志雄(Alaistair Chan)分析說，亞洲各國的外匯存底圖像，今年以來大幅改變，推估各國總合外匯存底增額，應有600億美元，其來源是躲避全球高風險的亞洲資金回流。
3月以來外資淨匯入逾110億美元，持續挹注我國外匯存底翻新紀錄，央行統計，5月外匯存底餘額高達3126.42億美元，與此同時，信評機構穆迪經濟網分析指稱，今年以來至4月底，台灣外匯存底淨增加金額不僅領先四小龍，甚至高居亞洲各國之冠。為推升台股上演資金行情的潛在動能。
統計我國外匯存底已連續7個月走揚，去年11月來共增加345億美元。如以外匯存底增額占國民生產毛額(GDP)的比重，為觀察對經濟影響程度的指標，從去年底到今年4月，台灣以3.29％在亞洲各國中居次，僅次於香港的5.06％；但如以5月的外匯存底數據計算，占比(FR G/GDP)達5.35％，超越香港，成為亞洲之冠。
央行外匯局長林孫源指出，國際美元走弱，使歐元、英鎊、瑞士法朗、日元和加幣等貨幣，兌美元匯率全面走升，是推升各國的外匯存底走揚的原因；金融市場高層人士分析說，外資淨匯入與海外資金鮭魚返鄉，對挹注外匯存底部位更顯重要，也是台股上演資金行情的主要原因，而根據央行統計，匯入的外資尚有千億台幣尚待投入股市。
穆迪經濟網助理經濟學家陳志雄(Alaistair Chan)分析說，亞洲各國的外匯存底圖像，今年以來大幅改變，推估各國總合外匯存底增額，應有600億美元，其來源是躲避全球高風險的亞洲資金回流。
美國金融體系穩定化 TARP貸款償還情況優於預期
2009 / 06 / 06
據《Dow Jones》援引知情人士消息報導，歐巴馬政府將在下周發布公告，許多大型金融機構償款狀況良好，有能力償還的公司數量多於市場普遍預期，顯示金融體系已經趨向穩定。
財政部原先初步估計還款總額為 250億美元，然本次償還數字可能多出一倍。這也意味著，幾乎所有通過壓力測試的 9間銀行機構，都有充足的準備金予以歸還聯邦金援貸款。
TARP (不良資產援助計劃) 伴隨許多條件規範，如限制高層主管的薪酬發放等等，許多銀行不甘受限，一直期盼能夠早日歸還貸款。內情人士表示，經過 4個月的議論後，估計在下周財政部官員將發布明確的還款條件。
限制高管薪酬一舉意義重大，因它不僅能夠反映銀行機構的派薪能力，也代表著政府對加強華爾街金融管制所付出的努力。政府高階官員正擬定新式規制，令監管機構擁權控管企業工資，因發放高薪紅利行為帶有風險，且將威脅金融機構本身的穩定發展性。
然而限制薪酬對歐巴馬團隊來說一直是個棘手問題。官員們正設法平息華爾街傳出的怨懟之聲，一些政府人士表示，他們擔憂接受金援的公司，如 American International Group (AIG-US)，Fannie Mae 以及 Freddie Mac 等等，在薪酬出現爭議，且未來政府介入管理範圍可能增大的情況下，將面臨大批人才出走外流的問題。
上個月，Fed 對 19 間美國最大銀行機構進行的壓力測試結果，確保其擁有足夠資金，足以在惡化的經濟環境下生存。監管人員發現 9間公司擁有足夠的儲備金，分別為：J.P. Morgan Chase (JPM-US；摩根大通)、GoldmanSachs Group (GS-US；高盛)、American Express Co.(AXP-US；美國運通)、美國主要地區銀行 BB&T Corp. (BBT-US)、US Bancorp (USB-US；合眾銀行)、State Street(STT-US﹔道富)、Bank of New York Mellon(BK-US)、Capital One Financial (COF-US)和 MetLife Inc (MET-US；大都會人壽)，MetLife 是先前唯一未接受金援的公司。
大多數公司已籌得符合 Fed要求的資本，分析師表示另一家銀行，Morgan Stanley (MS-US ；摩根士丹利)也被監管機構要求募集新資，但現已募得超乎需求的款項，因此可能很快也將獲准償還貸款。
即使這些企業順利償款，仍有一些問題留存。財政部持有這些公司機構的權證，令政府有權利購買更多股票。若企業欲購回這些權證，得和政府協調商議待付費用。
據《Dow Jones》援引知情人士消息報導，歐巴馬政府將在下周發布公告，許多大型金融機構償款狀況良好，有能力償還的公司數量多於市場普遍預期，顯示金融體系已經趨向穩定。
財政部原先初步估計還款總額為 250億美元，然本次償還數字可能多出一倍。這也意味著，幾乎所有通過壓力測試的 9間銀行機構，都有充足的準備金予以歸還聯邦金援貸款。
TARP (不良資產援助計劃) 伴隨許多條件規範，如限制高層主管的薪酬發放等等，許多銀行不甘受限，一直期盼能夠早日歸還貸款。內情人士表示，經過 4個月的議論後，估計在下周財政部官員將發布明確的還款條件。
限制高管薪酬一舉意義重大，因它不僅能夠反映銀行機構的派薪能力，也代表著政府對加強華爾街金融管制所付出的努力。政府高階官員正擬定新式規制，令監管機構擁權控管企業工資，因發放高薪紅利行為帶有風險，且將威脅金融機構本身的穩定發展性。
然而限制薪酬對歐巴馬團隊來說一直是個棘手問題。官員們正設法平息華爾街傳出的怨懟之聲，一些政府人士表示，他們擔憂接受金援的公司，如 American International Group (AIG-US)，Fannie Mae 以及 Freddie Mac 等等，在薪酬出現爭議，且未來政府介入管理範圍可能增大的情況下，將面臨大批人才出走外流的問題。
上個月，Fed 對 19 間美國最大銀行機構進行的壓力測試結果，確保其擁有足夠資金，足以在惡化的經濟環境下生存。監管人員發現 9間公司擁有足夠的儲備金，分別為：J.P. Morgan Chase (JPM-US；摩根大通)、GoldmanSachs Group (GS-US；高盛)、American Express Co.(AXP-US；美國運通)、美國主要地區銀行 BB&T Corp. (BBT-US)、US Bancorp (USB-US；合眾銀行)、State Street(STT-US﹔道富)、Bank of New York Mellon(BK-US)、Capital One Financial (COF-US)和 MetLife Inc (MET-US；大都會人壽)，MetLife 是先前唯一未接受金援的公司。
大多數公司已籌得符合 Fed要求的資本，分析師表示另一家銀行，Morgan Stanley (MS-US ；摩根士丹利)也被監管機構要求募集新資，但現已募得超乎需求的款項，因此可能很快也將獲准償還貸款。
即使這些企業順利償款，仍有一些問題留存。財政部持有這些公司機構的權證，令政府有權利購買更多股票。若企業欲購回這些權證，得和政府協調商議待付費用。
北韓警告：兩韓武力衝突僅是時間問題
2009 / 06 / 07
北韓媒體今天威脅南韓，全面參與防武器擴散倡議，將會對南北韓帶來武力衝突。
北韓勞動黨所屬的「勞動新聞」，今天在一篇評論中威脅南韓說：南韓總統李明博，全面參與防武器擴散倡議，並與美國聯手，強化國際對北韓的包圍網，所以，引發兩韓之間的武力衝突以及全面戰爭，只不過是時間上的問題而已。
北韓媒體今天威脅南韓，全面參與防武器擴散倡議，將會對南北韓帶來武力衝突。
北韓勞動黨所屬的「勞動新聞」，今天在一篇評論中威脅南韓說：南韓總統李明博，全面參與防武器擴散倡議，並與美國聯手，強化國際對北韓的包圍網，所以，引發兩韓之間的武力衝突以及全面戰爭，只不過是時間上的問題而已。
微軟Bing台灣版 實測不夠聰明
2009-6-5
〔記者王珮華／台北報導〕六月一日在美國上線的微軟新搜尋引擎「Bing」，昨在台灣正式上線，取代原來的Windows Live搜尋，命名為「繽紛搜尋」，最大特色在於將搜尋結果依使用者習慣進行系統化分類。
搜尋引擎 強調系統分類
儘管微軟在網路搜尋服務上，落後Google與Yahoo!，但微軟從未放棄這塊市場，昨天上線的「繽紛搜尋」，就是微軟在搜尋上的新產品。
台灣的「繽紛搜尋」將搜尋分為網頁、新聞、影片、圖片、地圖、名人等細項。微軟線上服務事業群台灣、香港暨澳門總經理朱會泳表示，「繽紛搜尋」的智慧分類模式，可有效協助用戶尋找資訊。
痞子英雄在哪拍？沒回應
記者實地測試，在「繽紛搜尋網站（http://isearch.msn.com.tw/）」輸入「痞子英雄」，圖片、新聞、影片中均秀出相關資訊，但在名人圖片與地圖則毫無反應，如果輸入「痞子英雄在哪裡拍攝？」則無任何有關的搜尋結果，這種「智慧」搜尋令人錯愕。
美國版本分類清楚 差很大
「Bing」在美國上線獲得好評不少，原來目前美國版的「Bing」與台灣版並不相同，在美國版的「Bing」輸入「Brad Pitt（布萊德彼特）」，左側的邊欄自動分為照片、影片、電影、傳記、訪問等分類，輸入「Morricone（莫利柯奈）」則自動顯示照片、專輯、樂迷俱樂部、海報分類，堪稱相當智慧。
〔記者王珮華／台北報導〕六月一日在美國上線的微軟新搜尋引擎「Bing」，昨在台灣正式上線，取代原來的Windows Live搜尋，命名為「繽紛搜尋」，最大特色在於將搜尋結果依使用者習慣進行系統化分類。
搜尋引擎 強調系統分類
儘管微軟在網路搜尋服務上，落後Google與Yahoo!，但微軟從未放棄這塊市場，昨天上線的「繽紛搜尋」，就是微軟在搜尋上的新產品。
台灣的「繽紛搜尋」將搜尋分為網頁、新聞、影片、圖片、地圖、名人等細項。微軟線上服務事業群台灣、香港暨澳門總經理朱會泳表示，「繽紛搜尋」的智慧分類模式，可有效協助用戶尋找資訊。
痞子英雄在哪拍？沒回應
記者實地測試，在「繽紛搜尋網站（http://isearch.msn.com.tw/）」輸入「痞子英雄」，圖片、新聞、影片中均秀出相關資訊，但在名人圖片與地圖則毫無反應，如果輸入「痞子英雄在哪裡拍攝？」則無任何有關的搜尋結果，這種「智慧」搜尋令人錯愕。
美國版本分類清楚 差很大
「Bing」在美國上線獲得好評不少，原來目前美國版的「Bing」與台灣版並不相同，在美國版的「Bing」輸入「Brad Pitt（布萊德彼特）」，左側的邊欄自動分為照片、影片、電影、傳記、訪問等分類，輸入「Morricone（莫利柯奈）」則自動顯示照片、專輯、樂迷俱樂部、海報分類，堪稱相當智慧。
正文搶攻中國網通設備代工
2009年06月05日蘋果日報
「大中華」定單全吃 再切入中興華為新興市場供貨系統
兩岸通訊產業交流及合作會議昨落幕，網通大廠正文（4906）執行董事楊正任表示，此次與中國電信、設備及機電廠等3大領域龍頭廠都有見面談過，未來將切入傳統無線網路設備代工，再進軍無線城市建置商機；英華達（3367）上海公司總經理何代水透露，英華達將進軍Android作業系統手機、小筆電及ebook（電子書）市場，很快就會推出，市場預期，最快下半年應可陸續出貨。
商機龐大
兩岸通訊產業交流及合作會議昨天進入第2天，除了產業趨勢研討議程外，中國電信業者、系統廠商也分別安排與國內廠商一對一面談，每家台灣廠商平均只分配到20分鐘左右，過程相當緊湊，儘管楊正任說，此行還不會有任何下單等具體交易，但未來正文必會對中國客戶「緊追不捨」。
楊正任表示，正文之前就與「大中華」－大唐、中興、華為，北京移動及艾維接觸過，部分廠商之前也有合作經驗，這次搭橋會議中進一步詳談未來合作的計劃，主要大廠中，正文對中興、華為所爭取的是電信、網通設備的代工業務，產品以傳統無線通訊設備或是整合性的家庭網路多媒體交換設備代工為主；另外在大唐、艾維兩家則爭取提供高階的戶外網路設備。
中興、華為近幾年開拓海外新興市場的基礎電信設備成績亮眼，楊正任表示，希望切入中興及華為在中國市場的供應鏈之外，也能打入兩家對新興市場的供貨系統。
將跨無線城市建置
除代工傳統無線網路設備外，進軍中國的無線城市是另一重頭戲。楊正任表示，已與北京移動在內的中國前幾大電信營運商談過，他分析，現在一套建置無線網路的無線網路接入點的基本款設備至少要1000美元（約3.2萬元台幣），毛利超過20%，若順利切入中國主要電信營運商的供應鏈，將是挹注利潤最高的市場。
英華達總經理何代水昨天則應邀出席參與TD-SCDMA（Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access，分時-同步分碼多工）研討會議，他表示，英華達之前已推出TD/GSM雙模雙待智能手機，在3月底取得網標後，已開始在中國移動北京、山西等5個分公司出貨。
另外，英華達也與中國移動關係企業BORQ（播思通訊）合作的Android作業系統手機，預料將先推出英文版機種，何代水說，未來英華達在TD-SCDMA的3個領域包括智能手機、數據卡及家庭閘道系列產品都不會缺席。
英華達將推出ebook
除手機外，何代水說，英華達很快就會推出代工的Android作業系統的小筆電，另外，在ebook部分，未來在書籍、教育及報紙雜誌將會愈來愈普遍，對於ebook的發展將掌握在內容提供業者，目前已有兩岸媒體業者成立ebook研發部門，以爭取ebook龐大商機，英華達很快也將推出代工的ebook產品，對這部分的市場相當值得期待。
「大中華」定單全吃 再切入中興華為新興市場供貨系統
兩岸通訊產業交流及合作會議昨落幕，網通大廠正文（4906）執行董事楊正任表示，此次與中國電信、設備及機電廠等3大領域龍頭廠都有見面談過，未來將切入傳統無線網路設備代工，再進軍無線城市建置商機；英華達（3367）上海公司總經理何代水透露，英華達將進軍Android作業系統手機、小筆電及ebook（電子書）市場，很快就會推出，市場預期，最快下半年應可陸續出貨。
商機龐大
兩岸通訊產業交流及合作會議昨天進入第2天，除了產業趨勢研討議程外，中國電信業者、系統廠商也分別安排與國內廠商一對一面談，每家台灣廠商平均只分配到20分鐘左右，過程相當緊湊，儘管楊正任說，此行還不會有任何下單等具體交易，但未來正文必會對中國客戶「緊追不捨」。
楊正任表示，正文之前就與「大中華」－大唐、中興、華為，北京移動及艾維接觸過，部分廠商之前也有合作經驗，這次搭橋會議中進一步詳談未來合作的計劃，主要大廠中，正文對中興、華為所爭取的是電信、網通設備的代工業務，產品以傳統無線通訊設備或是整合性的家庭網路多媒體交換設備代工為主；另外在大唐、艾維兩家則爭取提供高階的戶外網路設備。
中興、華為近幾年開拓海外新興市場的基礎電信設備成績亮眼，楊正任表示，希望切入中興及華為在中國市場的供應鏈之外，也能打入兩家對新興市場的供貨系統。
將跨無線城市建置
除代工傳統無線網路設備外，進軍中國的無線城市是另一重頭戲。楊正任表示，已與北京移動在內的中國前幾大電信營運商談過，他分析，現在一套建置無線網路的無線網路接入點的基本款設備至少要1000美元（約3.2萬元台幣），毛利超過20%，若順利切入中國主要電信營運商的供應鏈，將是挹注利潤最高的市場。
英華達總經理何代水昨天則應邀出席參與TD-SCDMA（Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access，分時-同步分碼多工）研討會議，他表示，英華達之前已推出TD/GSM雙模雙待智能手機，在3月底取得網標後，已開始在中國移動北京、山西等5個分公司出貨。
另外，英華達也與中國移動關係企業BORQ（播思通訊）合作的Android作業系統手機，預料將先推出英文版機種，何代水說，未來英華達在TD-SCDMA的3個領域包括智能手機、數據卡及家庭閘道系列產品都不會缺席。
英華達將推出ebook
除手機外，何代水說，英華達很快就會推出代工的Android作業系統的小筆電，另外，在ebook部分，未來在書籍、教育及報紙雜誌將會愈來愈普遍，對於ebook的發展將掌握在內容提供業者，目前已有兩岸媒體業者成立ebook研發部門，以爭取ebook龐大商機，英華達很快也將推出代工的ebook產品，對這部分的市場相當值得期待。
原相獲SMART觸控技術 可望與廣達合作
2009年06月05日蘋果日報
原相（3227）昨天宣布取得加拿大SMART Technologies的DViT （Digital Vision Touch，數位影像觸控）技術授權，原相於與亞洲各大ODM（Original Design Manufacturing，代工設計製造廠）合作，將觸控設計置入個人電腦及筆記型電腦，預計在2009年12月耶誕採購旺季上市。市場預期，第1個合作對象可能就是廣達（2382）。
原相表示，SMART的DViT技術應用在多種裝置，例如平面顯示器、互動式白板及觸控桌等，能使其發揮其高成本效益的觸控功能，而原相所開發的CMOS影像感測器及相關設計，除了應用在光學滑鼠、互動式光學遊戲機、數位相機及手機等產品之外，在此次授權中，原相的設計專長搭配DViT技術，更彰顯觸控功能在個人電腦上的運用。
原相總經理黃森煌表示：「相較於傳統電容或電阻及其他方式，使用CMOS光學感測作為觸控的解決方案，在製造及維護上具有低成本、耐用、損壞率低的優勢。」
近期擬辦私募籌資
原相表示，SMART的專利在光學觸控領域的布局相當早，原相這次非常高興與SMART有此合作機會，雙方會致力於設計更好、更聰明、更便宜的光學晶片，應用在桌上型電腦、筆記型電腦及其他設備上，並將觸控技術以更有效率的光學偵測方式，可靠的實現於消費性及電腦應用領域。
原相之前與廣達合作CMOS紅外線光學觸控技術，此次又獲SMART觸控技術，顯示，在感測元件大放異彩後，未來將營運方向積極轉向觸控技術。
原相為發展人機介面擬辦私募籌資，隨著產品、定單確定，今年7、8月即可對外宣布私募對象，除了市場傳言的廣達之外，是否有另外的電腦大廠投資引人關注。
原相（3227）昨天宣布取得加拿大SMART Technologies的DViT （Digital Vision Touch，數位影像觸控）技術授權，原相於與亞洲各大ODM（Original Design Manufacturing，代工設計製造廠）合作，將觸控設計置入個人電腦及筆記型電腦，預計在2009年12月耶誕採購旺季上市。市場預期，第1個合作對象可能就是廣達（2382）。
原相表示，SMART的DViT技術應用在多種裝置，例如平面顯示器、互動式白板及觸控桌等，能使其發揮其高成本效益的觸控功能，而原相所開發的CMOS影像感測器及相關設計，除了應用在光學滑鼠、互動式光學遊戲機、數位相機及手機等產品之外，在此次授權中，原相的設計專長搭配DViT技術，更彰顯觸控功能在個人電腦上的運用。
原相總經理黃森煌表示：「相較於傳統電容或電阻及其他方式，使用CMOS光學感測作為觸控的解決方案，在製造及維護上具有低成本、耐用、損壞率低的優勢。」
近期擬辦私募籌資
原相表示，SMART的專利在光學觸控領域的布局相當早，原相這次非常高興與SMART有此合作機會，雙方會致力於設計更好、更聰明、更便宜的光學晶片，應用在桌上型電腦、筆記型電腦及其他設備上，並將觸控技術以更有效率的光學偵測方式，可靠的實現於消費性及電腦應用領域。
原相之前與廣達合作CMOS紅外線光學觸控技術，此次又獲SMART觸控技術，顯示，在感測元件大放異彩後，未來將營運方向積極轉向觸控技術。
原相為發展人機介面擬辦私募籌資，隨著產品、定單確定，今年7、8月即可對外宣布私募對象，除了市場傳言的廣達之外，是否有另外的電腦大廠投資引人關注。
印度將重啟市場化經濟改革
英國《金融時報》艾米•卡茲明(Amy Kazmin)新德里報導 2009-06-05
由國大黨(Congress)領導的印度新政府已制定計劃，實施一波以市場為導向的經濟改革，同時推動改善窮人福利——這是一項棘手的平衡，可能會考驗這個臃腫而行動遲緩的政府的能力。
上述政策優先方案是在印度總統普拉蒂巴•帕蒂爾(Pratibha Patil)作為主要是形式上的國家元首，向上月新當選的議員們發表講話時提出的。這次選舉讓國大黨獲得了更強大的公眾授權。
面對經濟增長放緩和財政赤字膨脹的境況，帕蒂爾表示，政府打算恢復出售國有公司的少數股權。印度政府正尋求加速經濟增長和“堅定遵守財政責任”。
帕蒂爾還表示，印度政府將採取措施，鼓勵更多外國投資流入，加大公共基礎設施投資，對國有銀行進行資本重組。
她表示：“我們眼下的重點必須是專注於經濟管理，以抵禦全球經濟放緩帶來的影響。”
但帕蒂爾明顯關注了數百萬窮人的利益——他們的支持幫助國大黨再次執政，她表示，政府將擴大福利計畫，包括鄉村就業計畫、廉租房專案和確保向窮人供應低價糧食的《食品保障法》。帕蒂爾承諾稱：“我的政府將確保，經濟增長進程不僅會加速，而且在社會與地區層面上會變得更加包容與平等。”
繼上月國大黨在選舉中大獲全勝後，預計印度初始自由化的設計師總理曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)將恢復市場化改革——改革在國大党領導的聯盟需要獲得左派支援的時期暫停。這些改革計畫包括出售大型國有企業股份，其中一些雖然已在股票交易所上市，但國家持股比例仍遠高於51%這一保持國家控股的門檻。
由國大黨(Congress)領導的印度新政府已制定計劃，實施一波以市場為導向的經濟改革，同時推動改善窮人福利——這是一項棘手的平衡，可能會考驗這個臃腫而行動遲緩的政府的能力。
上述政策優先方案是在印度總統普拉蒂巴•帕蒂爾(Pratibha Patil)作為主要是形式上的國家元首，向上月新當選的議員們發表講話時提出的。這次選舉讓國大黨獲得了更強大的公眾授權。
面對經濟增長放緩和財政赤字膨脹的境況，帕蒂爾表示，政府打算恢復出售國有公司的少數股權。印度政府正尋求加速經濟增長和“堅定遵守財政責任”。
帕蒂爾還表示，印度政府將採取措施，鼓勵更多外國投資流入，加大公共基礎設施投資，對國有銀行進行資本重組。
她表示：“我們眼下的重點必須是專注於經濟管理，以抵禦全球經濟放緩帶來的影響。”
但帕蒂爾明顯關注了數百萬窮人的利益——他們的支持幫助國大黨再次執政，她表示，政府將擴大福利計畫，包括鄉村就業計畫、廉租房專案和確保向窮人供應低價糧食的《食品保障法》。帕蒂爾承諾稱：“我的政府將確保，經濟增長進程不僅會加速，而且在社會與地區層面上會變得更加包容與平等。”
繼上月國大黨在選舉中大獲全勝後，預計印度初始自由化的設計師總理曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)將恢復市場化改革——改革在國大党領導的聯盟需要獲得左派支援的時期暫停。這些改革計畫包括出售大型國有企業股份，其中一些雖然已在股票交易所上市，但國家持股比例仍遠高於51%這一保持國家控股的門檻。
中國太陽能有多熱？
作者：英國《金融時報》席佳琳(Kathrin Hille) 2009-06-04
中國的太陽能公司有理由高興。今年3月，政府承諾將補貼太陽能屋頂，讓該行業感到一陣興奮。
財政部、住房和城鄉建設部聯合發佈的聲明，推動數家太陽能公司股價強勁上漲。但投資者的熱情如今已經消退，因為有跡象顯示，太陽能元件生產商也未能免受全球衰退的影響。
全球最大太陽能光伏產品生產商——尚德電力(Suntech)今年1月裁員4000人，占員工總數的30%。該公司上月披露，第一季度30%的產品銷往了一家附屬企業。這一消息引發了人們對庫存積壓的擔憂。尚德電力還表示，產品售價不斷下降，而且還會繼續下去。
此外，政府並未說明補貼是一次性的還是永久性的，也令該行業感到擔憂。一些行業報告表示，政府相關預算上限是25億元人民幣（合3.66億美元），因此最多只能補貼18萬千瓦的裝機容量。政府也未說明受補貼的專案是否會連接上電網，如何連接。
在這種謹慎氣氛中，ReneSola率先宣佈將開展納入補貼方案的項目，投資1.6億元人民幣在浙江省建設一個5000千瓦的太陽能屋頂項目。ReneSola希望獲得省政府的額外補貼；目前正等候中央政府部門的批准。
尚德電力則表示，已與江蘇省政府達成協議，在當地建一個1500千瓦的屋頂項目。江蘇位於上海以北，是中國幾個人口密集、電力需求旺盛的沿海省份之一，有自己的激勵政策。
除屋頂市場外，中國廣闊、乾旱、日照充足的內陸地區具有發展另一個太陽能市場的潛力：規模大得多的太陽能發電站。上海和內蒙古的兩座太陽能發電站最近剛剛落成，政府還計畫興建更多太陽能發電站。例如，龍源電力集團公司(China Longyuan Electric Power Group)將在西北的青海省建造全國最大的太陽能發電站，計畫在2011年建成，發電能力將為20萬千瓦。
有政府背景的能源研究所(Energy Research Institute)可再生能源發展中心主任王仲穎預計，太陽能元件價格大幅下降，將有助於中國的太陽能發電能力到2020年達到2000萬千瓦，是當前目標——到2020年達到180萬千瓦——的10倍以上。
即便如此，太陽能發展仍然落後於風能。政府實施優惠稅率，推動風能的發展。國家能源局表示，到2020年，中國的風力發電裝機容量將增長8倍，至1億千瓦。
然而，明晰規定的欠缺導致大量產能被閒置，國家電網常常拒絕將風力發電站——一般位於偏遠地區——接入其網路。
中國的太陽能公司有理由高興。今年3月，政府承諾將補貼太陽能屋頂，讓該行業感到一陣興奮。
財政部、住房和城鄉建設部聯合發佈的聲明，推動數家太陽能公司股價強勁上漲。但投資者的熱情如今已經消退，因為有跡象顯示，太陽能元件生產商也未能免受全球衰退的影響。
全球最大太陽能光伏產品生產商——尚德電力(Suntech)今年1月裁員4000人，占員工總數的30%。該公司上月披露，第一季度30%的產品銷往了一家附屬企業。這一消息引發了人們對庫存積壓的擔憂。尚德電力還表示，產品售價不斷下降，而且還會繼續下去。
此外，政府並未說明補貼是一次性的還是永久性的，也令該行業感到擔憂。一些行業報告表示，政府相關預算上限是25億元人民幣（合3.66億美元），因此最多只能補貼18萬千瓦的裝機容量。政府也未說明受補貼的專案是否會連接上電網，如何連接。
在這種謹慎氣氛中，ReneSola率先宣佈將開展納入補貼方案的項目，投資1.6億元人民幣在浙江省建設一個5000千瓦的太陽能屋頂項目。ReneSola希望獲得省政府的額外補貼；目前正等候中央政府部門的批准。
尚德電力則表示，已與江蘇省政府達成協議，在當地建一個1500千瓦的屋頂項目。江蘇位於上海以北，是中國幾個人口密集、電力需求旺盛的沿海省份之一，有自己的激勵政策。
除屋頂市場外，中國廣闊、乾旱、日照充足的內陸地區具有發展另一個太陽能市場的潛力：規模大得多的太陽能發電站。上海和內蒙古的兩座太陽能發電站最近剛剛落成，政府還計畫興建更多太陽能發電站。例如，龍源電力集團公司(China Longyuan Electric Power Group)將在西北的青海省建造全國最大的太陽能發電站，計畫在2011年建成，發電能力將為20萬千瓦。
有政府背景的能源研究所(Energy Research Institute)可再生能源發展中心主任王仲穎預計，太陽能元件價格大幅下降，將有助於中國的太陽能發電能力到2020年達到2000萬千瓦，是當前目標——到2020年達到180萬千瓦——的10倍以上。
即便如此，太陽能發展仍然落後於風能。政府實施優惠稅率，推動風能的發展。國家能源局表示，到2020年，中國的風力發電裝機容量將增長8倍，至1億千瓦。
然而，明晰規定的欠缺導致大量產能被閒置，國家電網常常拒絕將風力發電站——一般位於偏遠地區——接入其網路。
葛洛斯：抱美元資產 應分散風險
【經濟日報】2009.06.05
全球最大債券基金管理公司太平洋投資管理公司（Pimco）投資長葛洛斯（Bill Gross）表示，基於美國預算赤字不斷擴大，建議持有美元部位的投資人應分散風險，以防央行及主權財富基金先一步採取類似行動。
葛洛斯3日接受彭博專訪時表示，由於消費者縮減支出、美國經濟成長率趨緩，財政部長蓋納希望預算重回平衡的計畫恐怕無法實現。蓋納1日表示，今年的預算赤字占國內生產毛額（GDP）比例會由原先預期的12.9%大幅降至約3%。
但葛洛斯認為恐怕很難達成，他說：「他們說的是，一旦美國經濟再度恢復正常，預算會重回平衡、赤字也會下降，但我懷疑這恐怕很難實現。」
葛洛斯在Pimco的6月投資展望中指出，儲蓄率增加及公債利息成本上升會拖累美國經濟，可能代表著「上兆美元的赤字將揮之不去」。
目前美國國債約占GDP的45%，葛洛斯上月曾警告，美國最終會失去AAA的評級。他認為，美國每年赤字增加10%，五年內負債可能接近GDP的100%，到時候頂級評等就可能遭到調降。
聯準會主席柏南克3日也表示，美國龐大的預算赤字將威脅金融穩定，政府不能永遠以這種速度舉債來支付未來需求。
葛洛斯指出，美國的經濟成長「依賴政府的支票簿」，加上醫療照護及社會安全津貼，政府舉債可能高達GDP的300%，意味著「中國或其他盈餘國家也無法支應這樣的赤字」。
中國目前是美國最大的債權人，握有7,679億美元美國公債，由於憂慮美國空前的發債規模，已由買進公債轉向投資較短天期的證券。
葛洛斯指出，由於長期公債殖利率可能走高，使所謂的殖利率曲線變得陡峭，投資人應該預先採取行動。葛洛斯4月調降1,500億美元總報酬率基金中政府相關債券的部位，是1月以來首度調降。10年期債券殖利率5月28日一度升至3.75%，是11月以來最高，由12月18日的歷史低點2.04%回升。
全球最大債券基金管理公司太平洋投資管理公司（Pimco）投資長葛洛斯（Bill Gross）表示，基於美國預算赤字不斷擴大，建議持有美元部位的投資人應分散風險，以防央行及主權財富基金先一步採取類似行動。
葛洛斯3日接受彭博專訪時表示，由於消費者縮減支出、美國經濟成長率趨緩，財政部長蓋納希望預算重回平衡的計畫恐怕無法實現。蓋納1日表示，今年的預算赤字占國內生產毛額（GDP）比例會由原先預期的12.9%大幅降至約3%。
但葛洛斯認為恐怕很難達成，他說：「他們說的是，一旦美國經濟再度恢復正常，預算會重回平衡、赤字也會下降，但我懷疑這恐怕很難實現。」
葛洛斯在Pimco的6月投資展望中指出，儲蓄率增加及公債利息成本上升會拖累美國經濟，可能代表著「上兆美元的赤字將揮之不去」。
目前美國國債約占GDP的45%，葛洛斯上月曾警告，美國最終會失去AAA的評級。他認為，美國每年赤字增加10%，五年內負債可能接近GDP的100%，到時候頂級評等就可能遭到調降。
聯準會主席柏南克3日也表示，美國龐大的預算赤字將威脅金融穩定，政府不能永遠以這種速度舉債來支付未來需求。
葛洛斯指出，美國的經濟成長「依賴政府的支票簿」，加上醫療照護及社會安全津貼，政府舉債可能高達GDP的300%，意味著「中國或其他盈餘國家也無法支應這樣的赤字」。
中國目前是美國最大的債權人，握有7,679億美元美國公債，由於憂慮美國空前的發債規模，已由買進公債轉向投資較短天期的證券。
葛洛斯指出，由於長期公債殖利率可能走高，使所謂的殖利率曲線變得陡峭，投資人應該預先採取行動。葛洛斯4月調降1,500億美元總報酬率基金中政府相關債券的部位，是1月以來首度調降。10年期債券殖利率5月28日一度升至3.75%，是11月以來最高，由12月18日的歷史低點2.04%回升。
鐵礦砂談判 出新招
2009-06-05工商時報 【林殿唯／綜合報導】
中國鋼鐵廠與世界三大礦場在鐵礦砂價格的談判上，可能出現新的談判策略來打破僵持的局面。原本中國鋼鐵工業協會（中鋼協）所談判的長期協議價格，可能從年度定價，改成半年度定價或季度定價。在另外一方面，中鋼協也可能會考慮三大礦場之一的必和必拓所提出的指數型定價。這使得中鋼協在長期協議價與現貨價之外，多了兩種新的選擇。
「華爾街日報」報導，美林（Merrill Lynch）的礦業分析師Tom Price表示，對於年度定價，基準價格更可能偏向半年或是季度定價，而這也可能成為雙方同意價格下降40％的條件。一位鐵礦交易員聲稱，中國的大鋼廠內部已經有人提議季度議價。而市場上也傳聞必和必拓已經接洽中國鋼廠，希望達成礦砂價格指數化的協議。
根據路透報導，有幾家中國小鋼廠已經同意接受指數型定價，但大鋼廠還未接受協議。中國沙鋼集團主席沈文榮表示，沒有與必和必拓協商指數化的價格，而且仍然在尋求40％~50％的降價幅度。
雖然目前中鋼協還未對此做出評論，但分析師普遍認為現貨價應該會是中鋼協最後的選擇，只要還有妥協的餘地，談判就會進行下去。
日本與韓國的鋼廠已經在上個月與三大礦場達成協議，接受33％的降價幅度，但是中鋼協卻堅持至少降價40％，如果礦場無法接受，中國就只能從現貨市場購買。
但在今年全球鐵礦砂供過於求的情況下，賣方庫存壓力不斷加大，使談判的主導權落在買方身上，所以中鋼協應該會傾向繼續談判，來爭取比日韓更優惠的折扣。
除此之外，中鋼協常務副會長羅冰生表示，「拿日韓的標準來要求中國是不合適的，因為現在中國對鐵礦砂的進口量，比日韓的總和還要多」。在以量制價的思維上，業界普遍認為中國理應拿到比日韓更優惠的價格。
分析師認為，雖然目前的現貨價低於日韓的長期協議價，但中國在5月開始就步入鋼材需求的旺季，鐵礦砂的現貨價也跟著水漲船高，而羅冰生也承認鋼鐵產量正在逐漸增加。且近來全球景氣已有復甦的跡象，原物料價格也逐漸上升，如果以現貨價購買，那中鋼協必定要背負下半年現貨價格上漲的風險，對已經虧損連連的中國鋼鐵業來說來說，這將會是一場豪賭。
中國鋼鐵廠與世界三大礦場在鐵礦砂價格的談判上，可能出現新的談判策略來打破僵持的局面。原本中國鋼鐵工業協會（中鋼協）所談判的長期協議價格，可能從年度定價，改成半年度定價或季度定價。在另外一方面，中鋼協也可能會考慮三大礦場之一的必和必拓所提出的指數型定價。這使得中鋼協在長期協議價與現貨價之外，多了兩種新的選擇。
「華爾街日報」報導，美林（Merrill Lynch）的礦業分析師Tom Price表示，對於年度定價，基準價格更可能偏向半年或是季度定價，而這也可能成為雙方同意價格下降40％的條件。一位鐵礦交易員聲稱，中國的大鋼廠內部已經有人提議季度議價。而市場上也傳聞必和必拓已經接洽中國鋼廠，希望達成礦砂價格指數化的協議。
根據路透報導，有幾家中國小鋼廠已經同意接受指數型定價，但大鋼廠還未接受協議。中國沙鋼集團主席沈文榮表示，沒有與必和必拓協商指數化的價格，而且仍然在尋求40％~50％的降價幅度。
雖然目前中鋼協還未對此做出評論，但分析師普遍認為現貨價應該會是中鋼協最後的選擇，只要還有妥協的餘地，談判就會進行下去。
日本與韓國的鋼廠已經在上個月與三大礦場達成協議，接受33％的降價幅度，但是中鋼協卻堅持至少降價40％，如果礦場無法接受，中國就只能從現貨市場購買。
但在今年全球鐵礦砂供過於求的情況下，賣方庫存壓力不斷加大，使談判的主導權落在買方身上，所以中鋼協應該會傾向繼續談判，來爭取比日韓更優惠的折扣。
除此之外，中鋼協常務副會長羅冰生表示，「拿日韓的標準來要求中國是不合適的，因為現在中國對鐵礦砂的進口量，比日韓的總和還要多」。在以量制價的思維上，業界普遍認為中國理應拿到比日韓更優惠的價格。
分析師認為，雖然目前的現貨價低於日韓的長期協議價，但中國在5月開始就步入鋼材需求的旺季，鐵礦砂的現貨價也跟著水漲船高，而羅冰生也承認鋼鐵產量正在逐漸增加。且近來全球景氣已有復甦的跡象，原物料價格也逐漸上升，如果以現貨價購買，那中鋼協必定要背負下半年現貨價格上漲的風險，對已經虧損連連的中國鋼鐵業來說來說，這將會是一場豪賭。
中國股市 短期走勢起疑聲
2009-06-05 工商時報
今年以來，中國股市漲幅大，但近期表現較為溫吞，市場法人對於中國股市看法分歧。有市場法人認為，除非中國政府開支推動個人消費回升，否則股市升浪難以持續；但也有法人認為，資金動能還在，短期可能回檔震盪，但股市還有一波上漲行情。
昨日來台的安本中國、香港股券投資主管姚鴻耀表示，中國經濟可能已經渡過最壞情況，但是否真正復甦及可以維持多久依然成疑。政府注資經濟體系成功令到工業產量回升，令重工業受惠。
不過，鋼鐵及混凝土等行業面對產能過剩的問題。如要經濟持久增長，單靠政府開支並不足夠，個人消費及外部需求也要恢復起色才有可能，認為股市未來復甦走勢呈W型的可能性較U型大。
中國於去年11月宣布總規模5,600億美元的振興經濟方案後，北京政府表示將會盡力維持經濟增長於8％左右的最低水平。姚鴻耀認為，大規模財政措施現時逐步發揮效用。國營的大銀行也迅速放寬借貸。雖然所有措施短期內推動中國經濟增長，在大部份陷入衰退的亞洲國家之中表現一枝獨秀，但日後可能引起問題。
他分析，中國的宏觀與微觀環境陷入典型錯配狀況，發現企業為了力保市場占有率，導致利潤率受壓。此外，也察覺到，企業將新借入資金投入股市，而非用於發展核心業務，而且長期存在的資料披露，及企業管治欠佳問題也沒有改善。
不過，第一富蘭克林投信對中國股市看法較為樂觀指出，本波率先起漲的中國股市維持上漲格局，近期漲勢略為趨緩，反應股價攀高後市場觀望實際的獲利狀況，而國企股指數與A股間的價差，自3月份最高達六成的水準已收斂至二成以內，則顯示外資資金的大幅推升。
今年以來，中國股市漲幅大，但近期表現較為溫吞，市場法人對於中國股市看法分歧。有市場法人認為，除非中國政府開支推動個人消費回升，否則股市升浪難以持續；但也有法人認為，資金動能還在，短期可能回檔震盪，但股市還有一波上漲行情。
昨日來台的安本中國、香港股券投資主管姚鴻耀表示，中國經濟可能已經渡過最壞情況，但是否真正復甦及可以維持多久依然成疑。政府注資經濟體系成功令到工業產量回升，令重工業受惠。
不過，鋼鐵及混凝土等行業面對產能過剩的問題。如要經濟持久增長，單靠政府開支並不足夠，個人消費及外部需求也要恢復起色才有可能，認為股市未來復甦走勢呈W型的可能性較U型大。
中國於去年11月宣布總規模5,600億美元的振興經濟方案後，北京政府表示將會盡力維持經濟增長於8％左右的最低水平。姚鴻耀認為，大規模財政措施現時逐步發揮效用。國營的大銀行也迅速放寬借貸。雖然所有措施短期內推動中國經濟增長，在大部份陷入衰退的亞洲國家之中表現一枝獨秀，但日後可能引起問題。
他分析，中國的宏觀與微觀環境陷入典型錯配狀況，發現企業為了力保市場占有率，導致利潤率受壓。此外，也察覺到，企業將新借入資金投入股市，而非用於發展核心業務，而且長期存在的資料披露，及企業管治欠佳問題也沒有改善。
不過，第一富蘭克林投信對中國股市看法較為樂觀指出，本波率先起漲的中國股市維持上漲格局，近期漲勢略為趨緩，反應股價攀高後市場觀望實際的獲利狀況，而國企股指數與A股間的價差，自3月份最高達六成的水準已收斂至二成以內，則顯示外資資金的大幅推升。
數位視野－SONY發表全台第1款
2009-06-04 中國時報
索尼SONY昨（3）日在台推出2009年全新BRAVIA液晶電視5大系列14款機種，有全球第一款Motion Flow 240Hz的Z系列，影像可達每秒240張的流暢畫面，是一般液晶電視每秒60張影像的4倍。
索尼指出，240Hz新技術讓每個動態影像的細節清楚呈現，即使是快動作的運動賽事或電影，畫面依舊流暢無殘影。Z系列有3個機種預計7月登臺，分別為52吋機種11萬9千元、46吋機種8萬9900元、40吋機種6萬9900元。
另一款全球第一的環保智慧節能機種WE5，有環境感應器，在感應到電視機前沒有觀看者時，會自動將畫面關閉，只保留聲音，節省50%電力。此外，機側具有創新的節能開關，待機的電力0瓦，不用拔掉插頭也能防止電力耗損。40吋機種5萬4900元。
這次BRAVIA還發表W系列2個機種，V系列、S系列各4個機種。新機種全面採用BE3影像處理引擎，強調全面提升數位訊號處理，且全系列內建高畫質數位接收器，能夠立即欣賞到HD節目。
在電視功能選單方面，新機種採用多媒體導覽，更為直覺的操作。索尼表示，今年主打機種為40吋的W系列，參考價4萬9900元（去年為5萬9千元）、32吋的入門機S系列參考價2萬2900元（去年為2萬4900元）。
索尼SONY昨（3）日在台推出2009年全新BRAVIA液晶電視5大系列14款機種，有全球第一款Motion Flow 240Hz的Z系列，影像可達每秒240張的流暢畫面，是一般液晶電視每秒60張影像的4倍。
索尼指出，240Hz新技術讓每個動態影像的細節清楚呈現，即使是快動作的運動賽事或電影，畫面依舊流暢無殘影。Z系列有3個機種預計7月登臺，分別為52吋機種11萬9千元、46吋機種8萬9900元、40吋機種6萬9900元。
另一款全球第一的環保智慧節能機種WE5，有環境感應器，在感應到電視機前沒有觀看者時，會自動將畫面關閉，只保留聲音，節省50%電力。此外，機側具有創新的節能開關，待機的電力0瓦，不用拔掉插頭也能防止電力耗損。40吋機種5萬4900元。
這次BRAVIA還發表W系列2個機種，V系列、S系列各4個機種。新機種全面採用BE3影像處理引擎，強調全面提升數位訊號處理，且全系列內建高畫質數位接收器，能夠立即欣賞到HD節目。
在電視功能選單方面，新機種採用多媒體導覽，更為直覺的操作。索尼表示，今年主打機種為40吋的W系列，參考價4萬9900元（去年為5萬9千元）、32吋的入門機S系列參考價2萬2900元（去年為2萬4900元）。
SONY低價大尺寸液晶電視 上市
2009-06-04 工商時報
日本SONY株式會社展現稱霸台灣液晶電視市場、及囊括今年高倍數流線影像（120Hz及240Hz）FULL HD液晶電視7成佔有率的企圖心，台灣不單成為SONY海外第一個，也首開台灣家電及資訊業率先推40吋以上大尺吋FUll HD240Hz液晶電視的先例，大尺寸液晶電視大戰一觸即發。
儘管負責操盤的台灣索尼消費性電子產品行銷總部總經理大槻裕三表示，SONY在台灣液晶電視市場屬於領導品牌，不會打價格戰，但面對勁敵韓國LG、奇美及明基等競爭對手，台灣索尼昨日一口氣發表2009年BRAVIA5大系列14款全面使用FULL HD液晶電視，不但全面內建市價9900元的數位元接收器，V系列32吋及40吋液晶電視售價比去年便宜1千至2千元不等，W系列40吋液晶電視降1萬元。
台灣索尼預估MOTIONFLOW（120Hz及240Hz）高倍數流線影像，正逐年倍數成長，2007年市場佔有率為3％，2008年倍數成長為9％，2009年預估可達25％、2010年增加至40％、2011年可達55％，因應這股潮流，台灣索尼昨日推出Z系列40吋、46吋及52吋3款FULL HD240HZ4液晶電視，為達成今年囊括高倍數流線影像液晶電視70％市場佔有率，刻意將售價壓低為6.99萬元至11.9萬元不等。
日本SONY電視事業本部FTV事業部門設計1部統括部長仙石喜指出，SONY原預估2009年全球液晶電視需求可達1.5億台，但全球經濟景氣尚未復甦而會影響需求，新興市場、中國大陸家電下鄉及進城政策帶動液晶電視市場需求成長，但仍有風險，SONY對今年液晶電視預測相對保守，採用DisplaySearch預測今年1.3億台。SONY今年全球預計銷售1500萬台，其中40吋以上大尺寸液晶電視出貨比重將達50％。
日本SONY株式會社展現稱霸台灣液晶電視市場、及囊括今年高倍數流線影像（120Hz及240Hz）FULL HD液晶電視7成佔有率的企圖心，台灣不單成為SONY海外第一個，也首開台灣家電及資訊業率先推40吋以上大尺吋FUll HD240Hz液晶電視的先例，大尺寸液晶電視大戰一觸即發。
儘管負責操盤的台灣索尼消費性電子產品行銷總部總經理大槻裕三表示，SONY在台灣液晶電視市場屬於領導品牌，不會打價格戰，但面對勁敵韓國LG、奇美及明基等競爭對手，台灣索尼昨日一口氣發表2009年BRAVIA5大系列14款全面使用FULL HD液晶電視，不但全面內建市價9900元的數位元接收器，V系列32吋及40吋液晶電視售價比去年便宜1千至2千元不等，W系列40吋液晶電視降1萬元。
台灣索尼預估MOTIONFLOW（120Hz及240Hz）高倍數流線影像，正逐年倍數成長，2007年市場佔有率為3％，2008年倍數成長為9％，2009年預估可達25％、2010年增加至40％、2011年可達55％，因應這股潮流，台灣索尼昨日推出Z系列40吋、46吋及52吋3款FULL HD240HZ4液晶電視，為達成今年囊括高倍數流線影像液晶電視70％市場佔有率，刻意將售價壓低為6.99萬元至11.9萬元不等。
日本SONY電視事業本部FTV事業部門設計1部統括部長仙石喜指出，SONY原預估2009年全球液晶電視需求可達1.5億台，但全球經濟景氣尚未復甦而會影響需求，新興市場、中國大陸家電下鄉及進城政策帶動液晶電視市場需求成長，但仍有風險，SONY對今年液晶電視預測相對保守，採用DisplaySearch預測今年1.3億台。SONY今年全球預計銷售1500萬台，其中40吋以上大尺寸液晶電視出貨比重將達50％。
美國是否走向財政大災難？
作者：英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁•沃爾夫(Martin Wolf) 2009-06-04
美國（和其他許多高收入國家）是否走在財政大災難的路上？近期政府債券收益率上揚是否驗證了投資者對財政前景的擔憂？我給這些問題的答案是：除了否定，還是否定。這並不意味著不存在擔憂的理由。毋寧說，目前存在反對財政緊縮的有力論據，以及歡迎近期債券市場動向的強勁理由。
上周，英國《金融時報》(FT)開闢兩個專欄，聲稱美國財政措施不可持續，一篇由斯坦福大學的約翰•泰勒(John Taylor)撰稿，另一篇由哈佛歷史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)執筆。後者是對四月底一場與他人論戰的評論，論戰對方是美國《紐約時報》(New York Times)的專欄作家、諾貝爾獎得主保羅•克魯格曼(Paul Krugman)。
嚴肅的分析人士在一個問題上是有共識的：相對於國內生產總值，公共債券不可無限制上升。想要實行短期財政刺激，必須具有長期信用。
那分歧又在何處呢？弗格森教授提出三點主張：首先，近期美國政府債券收益率上揚，表明債券市場面對政府大規模發債感到“恐慌”；其次，大規模的財政赤字不但沒有必要，而且會產生反作用；最後，人們有理由擔憂這會帶來通脹後果。人們廣泛持有這種觀點，但正確嗎？
有證據顯示，第一個觀點是錯誤的。債券收益率上揚是恐慌之後心態恢復正常的理想表現。投資者蜂擁投資于美元和政府債券。現在他們又大批湧出。歡迎回到金融市場多彩而迷亂的世界。
2008年12月底，美國10年期國債的收益率從10月的近4%跌至2.1%的恐慌性低位元（見圖表）。部分由於這樣的下跌，部分由於通脹保護債券(TIPS)收益率飆升，暗示通脹預期已達到接近零的低點。通縮擔憂則已變得太真切了。
發生的情況是一切突然間恢復常態：些許動盪之後，上周，傳統美國政府債券收益率收於3.5%，通脹保護債券則跌至1.9%。因此，預期通脹達到了接近1.6%的水準，與美聯儲(Fed)目標值一致。英國的情況極其相似，預期通脹從3月份1.3%的低點上升至2.3%。通縮災難的擔憂終於消解。值得歡呼！
不錯，傳統美國債券和徳英兩國政府發行的債券之間的利差已經縮小（見圖表）。但美國債券收益率在經濟恐慌期間尤其被打壓。常態在恢復。
迄今為止，如果通脹預期不足為慮，那麼，大規模債券發行引發的其他擔憂又如何呢：大規模逃離私營部門的發債人嗎？這將自我體現在實際利率的上升上。證據再一次不可抗拒地指向反面。
通脹保護債券最近的收益率低於2%，而英國指數掛鈎證券的收益率接近1%。同時，隨著信心的增長，公司債和國債之間的利差收窄了（見圖表）。人們也可利用從政府債券衍生的預期通脹估值去估計公司債券的實際收益率。這些資料都已急劇下滑（見圖表）。雖然風險更高的債券收益率高於兩年前的水準，但其收益率遠低於2008年末。其實，這同樣是非常好的消息。
現在來談談財政政策。反對者提出的論據是，要麼是財政政策總是不必要的且無效，要麼如弗格森教授所說是多餘的，原因在於目前不是“大蕭條”。貨幣主義者辯稱，由於貨幣擴張能起到作用，所以財政政策總是沒有必要。信奉“李嘉圖等價”定理（以19世紀經濟學家大衛•李嘉圖(David Ricardo)的名字命名）的經濟學家認為，財政政策無效，因為對於政府的負儲蓄，家庭部門將以提高自身儲蓄
經濟學家在這些論點上的分歧相當激烈。我的思路是“凱恩斯主義”的：在極端情況下，相對于投資意願的過度儲蓄意願將大幅上升。此外，貨幣政策雖然重要，但利率為零時將變得不那麼有效。這時，明智的做法是既系好貨幣政策的腰帶，又用上財政政策的背帶。
根據弗格森教授的觀點，經濟深度衰退就證明，在充分就業的情況下，過度儲蓄意願會有極大的提升。因此，目前財政赤字並未對私人部門造成擠出效應。相反，通過支撐需求，私人部門正在不斷湧入，維持了就業和利潤。
弗格森教授辯稱，由於這只是溫和經濟衰退，因而財政擴張沒有必要。但問題是，既然蕭條的先兆已顯露無疑，為何這僅僅是一場溫和的衰退呢？
部分答案是各國央行激進的貨幣政策和對金融體系的拯救。但這就是全部嗎？如果政府當初決定削減開支並提高稅收，會出現怎樣的情況呢？需要多少審慎的財政放鬆政策，人們或許存在分歧。但這之所以不是一場大蕭條，重要原因之一是，我們已從當時以及20世紀90年代日本的經歷中獲得了教訓：不要太快收緊財政政策。而且，歷來經營有方的經濟體必然有能力相當輕鬆地承受更高水準的公共債務。
這一點將我們帶入最後一個關心的問題：通脹擔憂。本質上這是如何從當前極端政策中退出的問題。人們必須相信，當前十分激進的貨幣和財政政策終將逆轉。否則，遠在世界經濟復蘇之前，就非常有可能出現通脹預期大飆升。這種情況一旦發生，政策制定者將陷入一場痛苦的政策擠壓，世界或許真的終結於20世紀70年代式的通貨滯脹。
用於對付極端情形的特殊政策在發揮作用。如今的結果是，政策制定者在走鋼絲：一邊是過早退出、回到深度衰退；一邊是高昂的通脹預期和通貨滯脹。無論堅持政策立刻收緊還是持久放鬆都是不負責任的。眼下美國和英國都有可能出現後者的情形。而它們的批評人士則在冒犯相同而又相反錯誤的風險。答案不僅明確而且巧妙：選擇急劇收緊，但時機未到。
美國（和其他許多高收入國家）是否走在財政大災難的路上？近期政府債券收益率上揚是否驗證了投資者對財政前景的擔憂？我給這些問題的答案是：除了否定，還是否定。這並不意味著不存在擔憂的理由。毋寧說，目前存在反對財政緊縮的有力論據，以及歡迎近期債券市場動向的強勁理由。
上周，英國《金融時報》(FT)開闢兩個專欄，聲稱美國財政措施不可持續，一篇由斯坦福大學的約翰•泰勒(John Taylor)撰稿，另一篇由哈佛歷史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)執筆。後者是對四月底一場與他人論戰的評論，論戰對方是美國《紐約時報》(New York Times)的專欄作家、諾貝爾獎得主保羅•克魯格曼(Paul Krugman)。
嚴肅的分析人士在一個問題上是有共識的：相對於國內生產總值，公共債券不可無限制上升。想要實行短期財政刺激，必須具有長期信用。
那分歧又在何處呢？弗格森教授提出三點主張：首先，近期美國政府債券收益率上揚，表明債券市場面對政府大規模發債感到“恐慌”；其次，大規模的財政赤字不但沒有必要，而且會產生反作用；最後，人們有理由擔憂這會帶來通脹後果。人們廣泛持有這種觀點，但正確嗎？
有證據顯示，第一個觀點是錯誤的。債券收益率上揚是恐慌之後心態恢復正常的理想表現。投資者蜂擁投資于美元和政府債券。現在他們又大批湧出。歡迎回到金融市場多彩而迷亂的世界。
2008年12月底，美國10年期國債的收益率從10月的近4%跌至2.1%的恐慌性低位元（見圖表）。部分由於這樣的下跌，部分由於通脹保護債券(TIPS)收益率飆升，暗示通脹預期已達到接近零的低點。通縮擔憂則已變得太真切了。
發生的情況是一切突然間恢復常態：些許動盪之後，上周，傳統美國政府債券收益率收於3.5%，通脹保護債券則跌至1.9%。因此，預期通脹達到了接近1.6%的水準，與美聯儲(Fed)目標值一致。英國的情況極其相似，預期通脹從3月份1.3%的低點上升至2.3%。通縮災難的擔憂終於消解。值得歡呼！
不錯，傳統美國債券和徳英兩國政府發行的債券之間的利差已經縮小（見圖表）。但美國債券收益率在經濟恐慌期間尤其被打壓。常態在恢復。
迄今為止，如果通脹預期不足為慮，那麼，大規模債券發行引發的其他擔憂又如何呢：大規模逃離私營部門的發債人嗎？這將自我體現在實際利率的上升上。證據再一次不可抗拒地指向反面。通脹保護債券最近的收益率低於2%，而英國指數掛鈎證券的收益率接近1%。同時，隨著信心的增長，公司債和國債之間的利差收窄了（見圖表）。人們也可利用從政府債券衍生的預期通脹估值去估計公司債券的實際收益率。這些資料都已急劇下滑（見圖表）。雖然風險更高的債券收益率高於兩年前的水準，但其收益率遠低於2008年末。其實，這同樣是非常好的消息。
現在來談談財政政策。反對者提出的論據是，要麼是財政政策總是不必要的且無效，要麼如弗格森教授所說是多餘的，原因在於目前不是“大蕭條”。貨幣主義者辯稱，由於貨幣擴張能起到作用，所以財政政策總是沒有必要。信奉“李嘉圖等價”定理（以19世紀經濟學家大衛•李嘉圖(David Ricardo)的名字命名）的經濟學家認為，財政政策無效，因為對於政府的負儲蓄，家庭部門將以提高自身儲蓄
經濟學家在這些論點上的分歧相當激烈。我的思路是“凱恩斯主義”的：在極端情況下，相對于投資意願的過度儲蓄意願將大幅上升。此外，貨幣政策雖然重要，但利率為零時將變得不那麼有效。這時，明智的做法是既系好貨幣政策的腰帶，又用上財政政策的背帶。
根據弗格森教授的觀點，經濟深度衰退就證明，在充分就業的情況下，過度儲蓄意願會有極大的提升。因此，目前財政赤字並未對私人部門造成擠出效應。相反，通過支撐需求，私人部門正在不斷湧入，維持了就業和利潤。
弗格森教授辯稱，由於這只是溫和經濟衰退，因而財政擴張沒有必要。但問題是，既然蕭條的先兆已顯露無疑，為何這僅僅是一場溫和的衰退呢？
部分答案是各國央行激進的貨幣政策和對金融體系的拯救。但這就是全部嗎？如果政府當初決定削減開支並提高稅收，會出現怎樣的情況呢？需要多少審慎的財政放鬆政策，人們或許存在分歧。但這之所以不是一場大蕭條，重要原因之一是，我們已從當時以及20世紀90年代日本的經歷中獲得了教訓：不要太快收緊財政政策。而且，歷來經營有方的經濟體必然有能力相當輕鬆地承受更高水準的公共債務。
這一點將我們帶入最後一個關心的問題：通脹擔憂。本質上這是如何從當前極端政策中退出的問題。人們必須相信，當前十分激進的貨幣和財政政策終將逆轉。否則，遠在世界經濟復蘇之前，就非常有可能出現通脹預期大飆升。這種情況一旦發生，政策制定者將陷入一場痛苦的政策擠壓，世界或許真的終結於20世紀70年代式的通貨滯脹。
用於對付極端情形的特殊政策在發揮作用。如今的結果是，政策制定者在走鋼絲：一邊是過早退出、回到深度衰退；一邊是高昂的通脹預期和通貨滯脹。無論堅持政策立刻收緊還是持久放鬆都是不負責任的。眼下美國和英國都有可能出現後者的情形。而它們的批評人士則在冒犯相同而又相反錯誤的風險。答案不僅明確而且巧妙：選擇急劇收緊，但時機未到。
台幣緩升轉貶 資金行情熄火
2009年06月04日蘋果日報
台股本周一度攻上7000點關卡，但從周一及周三，日K線連續3天出現黑K線圖，顯示多頭面臨關卡，所產生退怯心態。近日觀察台股，分別從兩個面向切入，提供讀者參考：
第一是，資金面是否已反應告一段落？
先前專欄已從4月份的貨幣供給額年增率、定期存款及活期存款餘額消長，說明國內資金水位不斷提高，及資金結構因低利率環境下所逼使的挪移，因而提供助燃最近3個兩岸開放題材的薪火。
融資餘額大增
這從6個月平均成交量於5月超越12個月平均成交量，及融資餘額於3~5月之3個月之中增加了796億元，也可以看到市場游資正不絕於途，磨拳擦掌地準備投入股市進行一搏。
資金的國內移動可以從存款結構增減，及市場成交量變化來觀察；而國內資金水位升降的源頭，則來自外匯市場變化。
當台幣面臨升值壓力時，意味跨國性資金的移動正由外幣轉為台幣，並造成國內貨幣供給額的上升，流入國內的資金為尋求獲利相對較高的投資工具，最終可能在股市、存款、不動產等3大項目中進行選擇，並對各市場造成不同程度的影響。
台幣匯價於3月初，最低為35.236元，隨後震盪走升，近日已來到32.228元；同期間，國內貨幣供給額及股市成交量，則同步走高、價量齊揚。
所謂「水能載舟亦能覆舟」，若台幣升值壓力減緩，甚至反向走貶，則台股資金面行情的煙火秀，就有可能會正式暫告一段落，警覺度偏弱的投資者，將可能被迫留下來清理杯盤狼藉的現場。
實質經濟仍弱
第二，經濟景氣是否真已步入復甦坦途？
歐、美、東北亞總體經濟數據顯示，最壞的情況可能已過，但復甦力道卻仍相當疲弱。
中國經濟則顯出外貿部門萎縮，內部部門回穩態勢，應可領先前述工業國家先走出經濟景氣低迷期，但以中國國內生產毛額產值佔全球總產值約7.5%水準，其力仍不足以撐天。
中國經濟對台股之影響，侷限在政策開放的題材面，及其引起的國際資金移動，將可拉高台股一定程度的本益比，卻仍無法迅速改變台灣實質經濟景氣尚未跟上股票指數同幅轉強的事實。
台股目前10年平均線在6400點，因資金面及題材面相互輝映，或可使台股指數越過長期平均區間。
但若無經濟基本面的同步轉強，市場將進入高度投機氛圍，個股很難齊漲，處於市場資訊落後之一般投資人，隨市場消息面起舞並進行交易之風險不言可喻。
台股本周一度攻上7000點關卡，但從周一及周三，日K線連續3天出現黑K線圖，顯示多頭面臨關卡，所產生退怯心態。近日觀察台股，分別從兩個面向切入，提供讀者參考：
第一是，資金面是否已反應告一段落？
先前專欄已從4月份的貨幣供給額年增率、定期存款及活期存款餘額消長，說明國內資金水位不斷提高，及資金結構因低利率環境下所逼使的挪移，因而提供助燃最近3個兩岸開放題材的薪火。
融資餘額大增
這從6個月平均成交量於5月超越12個月平均成交量，及融資餘額於3~5月之3個月之中增加了796億元，也可以看到市場游資正不絕於途，磨拳擦掌地準備投入股市進行一搏。
資金的國內移動可以從存款結構增減，及市場成交量變化來觀察；而國內資金水位升降的源頭，則來自外匯市場變化。
當台幣面臨升值壓力時，意味跨國性資金的移動正由外幣轉為台幣，並造成國內貨幣供給額的上升，流入國內的資金為尋求獲利相對較高的投資工具，最終可能在股市、存款、不動產等3大項目中進行選擇，並對各市場造成不同程度的影響。
台幣匯價於3月初，最低為35.236元，隨後震盪走升，近日已來到32.228元；同期間，國內貨幣供給額及股市成交量，則同步走高、價量齊揚。
所謂「水能載舟亦能覆舟」，若台幣升值壓力減緩，甚至反向走貶，則台股資金面行情的煙火秀，就有可能會正式暫告一段落，警覺度偏弱的投資者，將可能被迫留下來清理杯盤狼藉的現場。
實質經濟仍弱
第二，經濟景氣是否真已步入復甦坦途？
歐、美、東北亞總體經濟數據顯示，最壞的情況可能已過，但復甦力道卻仍相當疲弱。
中國經濟則顯出外貿部門萎縮，內部部門回穩態勢，應可領先前述工業國家先走出經濟景氣低迷期，但以中國國內生產毛額產值佔全球總產值約7.5%水準，其力仍不足以撐天。
中國經濟對台股之影響，侷限在政策開放的題材面，及其引起的國際資金移動，將可拉高台股一定程度的本益比，卻仍無法迅速改變台灣實質經濟景氣尚未跟上股票指數同幅轉強的事實。
台股目前10年平均線在6400點，因資金面及題材面相互輝映，或可使台股指數越過長期平均區間。
但若無經濟基本面的同步轉強，市場將進入高度投機氛圍，個股很難齊漲，處於市場資訊落後之一般投資人，隨市場消息面起舞並進行交易之風險不言可喻。
不惜破局 中方6月結束鐵礦砂談判
2009-06-04 工商時報
針對僵持不下的中國與力拓的鐵礦砂價格談判，中國鋼鐵工業協會（中鋼協）昨（3）日表態稱，將會在6月底結束相關談判。中鋼協常務副會長羅冰生表示，今年全球鐵礦砂供應過剩量將逾2億噸，中方不擔心買不到礦，談判若觸礁，將從現貨市場購買。
由於日本新日鐵、南韓浦項和台灣中鋼先後與澳洲礦商力拓達成國際鐵礦砂降價協議，加深中國鋼企的談判難度，中方是否妥協備受各界關注。
羅冰生在上海出席一項論壇時表示，協會已制定了一套新計畫，預計談判將於6月底之前結束。至於中方的價格底線，羅冰生強調，鐵礦砂合同價格應回落到2007年的水準，即至少降價40％。他說，「日韓談成的結果只代表他們自己，中國目前還在和三大鐵礦砂巨頭談。拿日韓的標準來要求中國是不合適的，因為現在中國的進口量比日韓之和還要多。」
新華網報導，2008年中國共進口4.4億噸鐵礦砂，占全球海運鐵礦砂比重約52％，而日本僅進口約1億噸，占比重約12％。今年前4月中國粗鋼產量與去年基本持平，而日本卻同比下滑超過20％，雙方在進口鐵礦砂市場上的比重差距還再進一步擴大，有鑑於此，業界普遍相信中國有理由拿到比日韓更優惠的價格。
羅冰生表示，根據國際鋼鐵協會預測，2009年全球粗鋼消費量將同比下滑15％，今年全球鐵礦砂的供應過剩量，在2億到3億噸間，「中方是不擔心買不到礦的，長協價（長期協議價格）談不攏，我們可以在現貨市場買，而且目前大陸國內的鐵礦砂現貨價還低於日、澳談成的長協價。」
據「上海證券報」報導，如果大陸鋼企和貿易商繼續進口鐵礦砂，今年大陸恐出現超過2億噸的鐵礦砂過剩。目前大陸主要港口鐵礦砂庫存已超過7,000萬噸，且積壓在港口現象嚴重。
值得擔心的是，由於投資等因素的存在，今年前四個月大陸鐵礦砂呈現超量進口狀態，會在一定程度上刺激現貨價格的上揚，從而加大中方的談判難度。
羅冰生指出，今年前四個月大陸共進口鐵礦砂1.8億噸，同比多進口了約3,500萬噸。而今年前四個月大陸的生鐵產量僅同比增長504萬噸，相當於多消耗了入爐礦797萬噸。兩項折抵，前4個月大陸多進口了進2,700萬噸鐵礦砂。
羅冰生說，這些多進口的鐵礦砂全部轉化成了貿易商和鋼廠的庫存，對此中鋼協一直在提醒各方，要對超量鐵礦砂進口所帶來的負面影響給予高度關注。
針對僵持不下的中國與力拓的鐵礦砂價格談判，中國鋼鐵工業協會（中鋼協）昨（3）日表態稱，將會在6月底結束相關談判。中鋼協常務副會長羅冰生表示，今年全球鐵礦砂供應過剩量將逾2億噸，中方不擔心買不到礦，談判若觸礁，將從現貨市場購買。
由於日本新日鐵、南韓浦項和台灣中鋼先後與澳洲礦商力拓達成國際鐵礦砂降價協議，加深中國鋼企的談判難度，中方是否妥協備受各界關注。
羅冰生在上海出席一項論壇時表示，協會已制定了一套新計畫，預計談判將於6月底之前結束。至於中方的價格底線，羅冰生強調，鐵礦砂合同價格應回落到2007年的水準，即至少降價40％。他說，「日韓談成的結果只代表他們自己，中國目前還在和三大鐵礦砂巨頭談。拿日韓的標準來要求中國是不合適的，因為現在中國的進口量比日韓之和還要多。」
新華網報導，2008年中國共進口4.4億噸鐵礦砂，占全球海運鐵礦砂比重約52％，而日本僅進口約1億噸，占比重約12％。今年前4月中國粗鋼產量與去年基本持平，而日本卻同比下滑超過20％，雙方在進口鐵礦砂市場上的比重差距還再進一步擴大，有鑑於此，業界普遍相信中國有理由拿到比日韓更優惠的價格。
羅冰生表示，根據國際鋼鐵協會預測，2009年全球粗鋼消費量將同比下滑15％，今年全球鐵礦砂的供應過剩量，在2億到3億噸間，「中方是不擔心買不到礦的，長協價（長期協議價格）談不攏，我們可以在現貨市場買，而且目前大陸國內的鐵礦砂現貨價還低於日、澳談成的長協價。」
據「上海證券報」報導，如果大陸鋼企和貿易商繼續進口鐵礦砂，今年大陸恐出現超過2億噸的鐵礦砂過剩。目前大陸主要港口鐵礦砂庫存已超過7,000萬噸，且積壓在港口現象嚴重。
值得擔心的是，由於投資等因素的存在，今年前四個月大陸鐵礦砂呈現超量進口狀態，會在一定程度上刺激現貨價格的上揚，從而加大中方的談判難度。
羅冰生指出，今年前四個月大陸共進口鐵礦砂1.8億噸，同比多進口了約3,500萬噸。而今年前四個月大陸的生鐵產量僅同比增長504萬噸，相當於多消耗了入爐礦797萬噸。兩項折抵，前4個月大陸多進口了進2,700萬噸鐵礦砂。
羅冰生說，這些多進口的鐵礦砂全部轉化成了貿易商和鋼廠的庫存，對此中鋼協一直在提醒各方，要對超量鐵礦砂進口所帶來的負面影響給予高度關注。
國際資金流向》原物料基金 吸金教主
2009/06/04 【經濟日報】
各類新興市場基金今年已吸金200多億美元，去年則淨流出380億美元，資金面仍有利新興市場，但投資人已較謹慎。
美國消費信心轉好，原物料價格上漲，都使投資人提高對於高風險資產類別的興趣，包括各類股票型基金、高收益債券基金、新興市場債券基金、平衡基金、原物料基金與能源基金。
新興組合基金研究（EPFR）統計，到5月27日為止的一周，各類股票型基金共吸金39億美元，其中新興市場基金就占20.8億美元，淨流入固定收益基金的資金也有29億美元。
整體來說，還是新興市場基金最受青睞。今年以來，各類新興市場基金共吸金223億美元，已收復去年的一半失土，各類成熟市場基金則遭淨贖回538億美元。
在5月的最後一周，各類新興市場基金全都是淨流入。台灣基金上周淨流入1.1億美元，已經連續12周淨流入，共吸金10億美元以上。俄羅斯基金同樣異軍突起，已經連續進帳11周。
不過，EPFR發現，投資人已經比較謹慎，不會大量押寶單一地區。例如，中國基金雖然仍然受歡迎，但淨流入資金卻只有1,800萬美元，達九周以來的新低。
EPFR說，投資人將資金廣泛分散到各投資標的。新興亞洲基金淨吸金6.47億美元，拉丁美洲基金吸金2.42億美元，但淨流入最多的仍是全球新興市場基金的10億美元。
中國經濟強勁成長，原物料基金持續吸金。上周原物料基金淨流入3.03億美元，能源基金也有1.53億美元的進帳。不過，其他七類產業型基金卻全是淨流出。
今年以來，以金融基金最失寵，共失血15.8億美元，其次是生技醫療基金。
相反的，原物料基金最受青睞，共吸金52億美元，幾乎是第二名能源基金的四倍。
高收益債券與股市連動高，今年以來也很受歡迎，最近無畏於企業整合、破產及政府金援等利空，持續吸引投資人進場。
今年以來，高收益債券基金已吸金96億美元，等於資產規模成長15%以上。
各類新興市場基金今年已吸金200多億美元，去年則淨流出380億美元，資金面仍有利新興市場，但投資人已較謹慎。
美國消費信心轉好，原物料價格上漲，都使投資人提高對於高風險資產類別的興趣，包括各類股票型基金、高收益債券基金、新興市場債券基金、平衡基金、原物料基金與能源基金。
新興組合基金研究（EPFR）統計，到5月27日為止的一周，各類股票型基金共吸金39億美元，其中新興市場基金就占20.8億美元，淨流入固定收益基金的資金也有29億美元。
整體來說，還是新興市場基金最受青睞。今年以來，各類新興市場基金共吸金223億美元，已收復去年的一半失土，各類成熟市場基金則遭淨贖回538億美元。
在5月的最後一周，各類新興市場基金全都是淨流入。台灣基金上周淨流入1.1億美元，已經連續12周淨流入，共吸金10億美元以上。俄羅斯基金同樣異軍突起，已經連續進帳11周。
不過，EPFR發現，投資人已經比較謹慎，不會大量押寶單一地區。例如，中國基金雖然仍然受歡迎，但淨流入資金卻只有1,800萬美元，達九周以來的新低。
EPFR說，投資人將資金廣泛分散到各投資標的。新興亞洲基金淨吸金6.47億美元，拉丁美洲基金吸金2.42億美元，但淨流入最多的仍是全球新興市場基金的10億美元。
中國經濟強勁成長，原物料基金持續吸金。上周原物料基金淨流入3.03億美元，能源基金也有1.53億美元的進帳。不過，其他七類產業型基金卻全是淨流出。
今年以來，以金融基金最失寵，共失血15.8億美元，其次是生技醫療基金。
相反的，原物料基金最受青睞，共吸金52億美元，幾乎是第二名能源基金的四倍。
高收益債券與股市連動高，今年以來也很受歡迎，最近無畏於企業整合、破產及政府金援等利空，持續吸引投資人進場。
今年以來，高收益債券基金已吸金96億美元，等於資產規模成長15%以上。
平價風 吹倒日本精品市場
【經濟日報】2009.06.04
追逐時尚的日本粉領族不再執著於LV包或香奈兒外套，轉向平價的Zara女裝及Gap牛仔系列，這個名牌業者最愛的市場，正面臨了最大危機。
根據麥肯錫發表的報告顯示，經濟衰退已迫使日本消費者減少奢侈品消費，並加速消費者態度的長期轉變，麥肯錫日本奢侈品市場報告的作者薩斯柏格（Brian Salsberg）說：「這不是短暫的現象，而是市場的長期轉變。」
日本是全球第二大奢侈品消費市場，日本市場研究機構矢野研究表示，去年日本進口奢侈品銷售下滑10%至1.064兆日圓（111億美元），預測今年還會再掉7%，跌破1兆日圓，可能只有1996年高峰時期1.897兆日圓的一半，之後持續萎縮，回到20年前日本精品市場進入強勁成長期之前的水準。
擁有LV等品牌的LVMH集團今年第一季在日本銷售銳減18%，儘管全球精品銷售都受到金融海嘯重創，但薩斯柏格認為日本最新一波的奢侈品銷售衰退可能更嚴重、更久。
1980年代及90年代初期，日本是全球「唯一的大眾精品市場」，當時日本消費者將擁有LV包或愛馬仕絲巾視為成為中產階級的必備品。
但隨著消費者混搭平價商品及精品的自信心逐漸增強，再加上SPA或高級餐廳等其他奢侈服務的競爭下，削弱了名牌的價值。
精品業擔心，即使景氣復甦，消費者也不會回流，麥肯錫列出三大原因，第一是百貨公司的結構性衰退，目前百貨公司占銷售的60%；第二是「精品泡沫」破滅；第三則是有越來越多消費者追求個人風格。
薩斯柏格認為，名牌業者本身也要為當前的困境負起部分責任，因為他們不斷展店且拉抬價格製造「精品泡沫」，現在這個過程正在逆轉：LV在東京銀座開設旗艦店的計畫已經喊卡。
因此他也警告，精品業者可能在中國重蹈覆轍。中國是成長中的奢侈品市場，但如果業者也像過去在日本一樣，蜂湧至中國展店，讓人隨處都買得到奢侈品，「精品產業將走向自我毀滅。」
追逐時尚的日本粉領族不再執著於LV包或香奈兒外套，轉向平價的Zara女裝及Gap牛仔系列，這個名牌業者最愛的市場，正面臨了最大危機。根據麥肯錫發表的報告顯示，經濟衰退已迫使日本消費者減少奢侈品消費，並加速消費者態度的長期轉變，麥肯錫日本奢侈品市場報告的作者薩斯柏格（Brian Salsberg）說：「這不是短暫的現象，而是市場的長期轉變。」
日本是全球第二大奢侈品消費市場，日本市場研究機構矢野研究表示，去年日本進口奢侈品銷售下滑10%至1.064兆日圓（111億美元），預測今年還會再掉7%，跌破1兆日圓，可能只有1996年高峰時期1.897兆日圓的一半，之後持續萎縮，回到20年前日本精品市場進入強勁成長期之前的水準。
擁有LV等品牌的LVMH集團今年第一季在日本銷售銳減18%，儘管全球精品銷售都受到金融海嘯重創，但薩斯柏格認為日本最新一波的奢侈品銷售衰退可能更嚴重、更久。
1980年代及90年代初期，日本是全球「唯一的大眾精品市場」，當時日本消費者將擁有LV包或愛馬仕絲巾視為成為中產階級的必備品。
但隨著消費者混搭平價商品及精品的自信心逐漸增強，再加上SPA或高級餐廳等其他奢侈服務的競爭下，削弱了名牌的價值。
精品業擔心，即使景氣復甦，消費者也不會回流，麥肯錫列出三大原因，第一是百貨公司的結構性衰退，目前百貨公司占銷售的60%；第二是「精品泡沫」破滅；第三則是有越來越多消費者追求個人風格。
薩斯柏格認為，名牌業者本身也要為當前的困境負起部分責任，因為他們不斷展店且拉抬價格製造「精品泡沫」，現在這個過程正在逆轉：LV在東京銀座開設旗艦店的計畫已經喊卡。
因此他也警告，精品業者可能在中國重蹈覆轍。中國是成長中的奢侈品市場，但如果業者也像過去在日本一樣，蜂湧至中國展店，讓人隨處都買得到奢侈品，「精品產業將走向自我毀滅。」
攜手中移動中電信 宏達電威盛大獲全勝
2009年06月04日蘋果日報
王雪紅 雙刀流
兩岸通訊搭橋嘉惠台灣手機供應商，6000億元人民幣的手機採購商機中，台灣廠商預計可吃下600億元人民幣（約2845億元台幣）的市場大餅。威盛（2388）兼宏達電（2498）董事長王雪紅，則成為兩岸搭橋會的最大受惠者！
搶食大餅
手機業者昨摩拳擦掌，包括宏達電副總經理董俊良、華寶（8078）總經理陳招成、佳世達（2352）技術長蘇淑津、淩陽（2401）董事長黃洲傑、威盛（2388）總經理陳文琦等人均出席這場搭橋盛會。而市場預料，最大贏家將是王雪紅。
多普達中移動推新機
王雪紅旗下的多普達（宏達電品牌）、威盛，今年5月分別與中國移動、中國電信攜手合作，搶攻手機和小筆電（Netbook）市場。
中國移動副總經理趙芳昨表示：「多普達已獲得中移動TD-SCDMA（Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access，分時同步分碼多工存取）專案資金，雙方將共同投入將近1億人民幣（約5億台幣），聯合開發7款旗艦級行動上網手機。」過去多普達推出的30餘款機種，高達總銷量的1/4是透過中移動銷售出去的。
宏達電亞太區副總董俊良昨於兩岸通訊產業合作及交流會議中表示，中國今年開放3G(3rd Generation，第3代行動通訊)執照後，可望成為亞洲3G市場龍頭，宏達電將以與歐美電信業合作的成功模式，移植到中國市場，目前已與中國3大電信業進行合作討論。
巨集達電成功模式登陸
董俊良說，宏達電是唯一可以提供TD-SCDMA、WCDMA及CDMA技術及產品的手機廠，且宏達電與歐美電信業者的合作模式相當成功，去年推出第1款Android平臺手機，短短6個多月即就賣了200多萬台，希望未來能將這個合作模式順利移植到中國市場。
另一方面，同屬王雪紅旗下事業的威盛（2388）昨天召開記者會，由執掌業務大權的特助陳主望、及旗下威睿電通（VIA Telecom）執行長張可共同主持。張可表示，今年威睿CDMA（Code Division Multiple Access，分碼多工傳輸）手機晶片市佔率，將自去年的3.7%，擴增至25%規模，第1季並已順利轉虧為盈。
威睿與中國聯通合作
張可指出，威睿的投入，打破過去CDMA長期由高通（Qualcomm）獨佔的局面，今年市佔率將擴增至25%規模，其中，與中國電信策略聯盟，今年可取得中國電信CDMA晶片需求的1/3，超過1000萬套。
另外，威睿與中國聯通也有戰略合作關係，威睿未來也會切入WCDMA（Wildband Code Division Multiple Access，寬頻分碼多工傳輸），在長期營運發展方面，威睿也與北美通信廠商合作，開發LTE（Long Term Evolution，長期演進技術）4G通信，預計在明年上海市博會，配合中國電信一起展示。
另外，在netbook（易網機）部分，目前已經推出2款公板，供客戶使用，本次臺北電腦展中，有包括清華同方、長城、聯想、三星、及慶邦、ZBJ、FUGOO、UNIS等10多家品牌廠與中國白牌廠一起展示。
王雪紅 雙刀流
兩岸通訊搭橋嘉惠台灣手機供應商，6000億元人民幣的手機採購商機中，台灣廠商預計可吃下600億元人民幣（約2845億元台幣）的市場大餅。威盛（2388）兼宏達電（2498）董事長王雪紅，則成為兩岸搭橋會的最大受惠者！
搶食大餅
手機業者昨摩拳擦掌，包括宏達電副總經理董俊良、華寶（8078）總經理陳招成、佳世達（2352）技術長蘇淑津、淩陽（2401）董事長黃洲傑、威盛（2388）總經理陳文琦等人均出席這場搭橋盛會。而市場預料，最大贏家將是王雪紅。
多普達中移動推新機
王雪紅旗下的多普達（宏達電品牌）、威盛，今年5月分別與中國移動、中國電信攜手合作，搶攻手機和小筆電（Netbook）市場。
中國移動副總經理趙芳昨表示：「多普達已獲得中移動TD-SCDMA（Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access，分時同步分碼多工存取）專案資金，雙方將共同投入將近1億人民幣（約5億台幣），聯合開發7款旗艦級行動上網手機。」過去多普達推出的30餘款機種，高達總銷量的1/4是透過中移動銷售出去的。
宏達電亞太區副總董俊良昨於兩岸通訊產業合作及交流會議中表示，中國今年開放3G(3rd Generation，第3代行動通訊)執照後，可望成為亞洲3G市場龍頭，宏達電將以與歐美電信業合作的成功模式，移植到中國市場，目前已與中國3大電信業進行合作討論。
巨集達電成功模式登陸
董俊良說，宏達電是唯一可以提供TD-SCDMA、WCDMA及CDMA技術及產品的手機廠，且宏達電與歐美電信業者的合作模式相當成功，去年推出第1款Android平臺手機，短短6個多月即就賣了200多萬台，希望未來能將這個合作模式順利移植到中國市場。
另一方面，同屬王雪紅旗下事業的威盛（2388）昨天召開記者會，由執掌業務大權的特助陳主望、及旗下威睿電通（VIA Telecom）執行長張可共同主持。張可表示，今年威睿CDMA（Code Division Multiple Access，分碼多工傳輸）手機晶片市佔率，將自去年的3.7%，擴增至25%規模，第1季並已順利轉虧為盈。
威睿與中國聯通合作
張可指出，威睿的投入，打破過去CDMA長期由高通（Qualcomm）獨佔的局面，今年市佔率將擴增至25%規模，其中，與中國電信策略聯盟，今年可取得中國電信CDMA晶片需求的1/3，超過1000萬套。
另外，威睿與中國聯通也有戰略合作關係，威睿未來也會切入WCDMA（Wildband Code Division Multiple Access，寬頻分碼多工傳輸），在長期營運發展方面，威睿也與北美通信廠商合作，開發LTE（Long Term Evolution，長期演進技術）4G通信，預計在明年上海市博會，配合中國電信一起展示。
另外，在netbook（易網機）部分，目前已經推出2款公板，供客戶使用，本次臺北電腦展中，有包括清華同方、長城、聯想、三星、及慶邦、ZBJ、FUGOO、UNIS等10多家品牌廠與中國白牌廠一起展示。
壽險登陸 力爭合資對象鬆綁
2009-06-04 工商時報
金管會將送保險業內外大利多，金管會副主委李紀珠3日透露，現行保險業在大陸合資對象限1家的規定，是大陸的內規，未見諸法令及WTO承諾，兩岸洽談市場准入時是可優先爭取的項目，若成功，即未來保險業在大陸合資對象可不限1家，增資、擴展規模將可更靈活。
同時，國內壽險業爭取多時的外匯變動準備金，也可望在6月有答案，李紀珠也坦言，金管會初步研究是可行的方案，現在就卡在會計帳及稅務認列問題，解決後即可望公佈實施。
兩岸金融MOU可望在6-7月間完成簽署，而金融市場准入問題也可望陸續敲定，李紀珠認為，大陸內規的條件可優先爭取，其次是法規但非WTO承諾的部分，例如保險業在大陸的合資對象，目前僅限於1家，即是屬於大陸的內規，相較於持股以50％為限的法規，爭取較為容易；為化解保險業在大陸合資公司的困境，金管會擬以合資對象的家數為優先。
立委餘政道昨日指出，已有壽險公司，在大陸佈局多時，並成立合資的保險公司，不過，與他合資的對象不願意再按比例增資，因受限於大陸規定合資對象僅只1家，且台灣於合資公司的持股，不得超過50％，導致權益受損，他表示，未來也許還會有類似的情形發生。
對此，金管會副主委李紀珠表示，此一問題，金管會從去年開始，就開始積極協助業者爭取，並從各種角度切入，另外如國內銀行、證券，到大陸的參股比例，或是大陸金融機構來台設置據點，她表示，金管會都有想法，但是不宜透露。
另一方面，保險業者不願再浪費大量資金規避匯率風險，月前壽險公會向金管會提議，改以提存外匯準備金，取代購買避險契約。
此種作法，主要是考量新台幣匯率長期來說，相對穩定，準備金之後都能沖回，每年可替保險業節省數百億元的避險成本，且只要有準備金支應，外匯波動的未實現損益，可不用在帳上認列。
此外，不論總裁或是顧問，有沒有實質控制力，金管會擬訂定規範，讓幕後藏鏡人現形！金管會副主委李紀珠昨日指出，金管會內部正在就形式上不掛負責人，但卻對公司有實質影響力者，討論如何加以規範。
金管會將送保險業內外大利多，金管會副主委李紀珠3日透露，現行保險業在大陸合資對象限1家的規定，是大陸的內規，未見諸法令及WTO承諾，兩岸洽談市場准入時是可優先爭取的項目，若成功，即未來保險業在大陸合資對象可不限1家，增資、擴展規模將可更靈活。
同時，國內壽險業爭取多時的外匯變動準備金，也可望在6月有答案，李紀珠也坦言，金管會初步研究是可行的方案，現在就卡在會計帳及稅務認列問題，解決後即可望公佈實施。
兩岸金融MOU可望在6-7月間完成簽署，而金融市場准入問題也可望陸續敲定，李紀珠認為，大陸內規的條件可優先爭取，其次是法規但非WTO承諾的部分，例如保險業在大陸的合資對象，目前僅限於1家，即是屬於大陸的內規，相較於持股以50％為限的法規，爭取較為容易；為化解保險業在大陸合資公司的困境，金管會擬以合資對象的家數為優先。
立委餘政道昨日指出，已有壽險公司，在大陸佈局多時，並成立合資的保險公司，不過，與他合資的對象不願意再按比例增資，因受限於大陸規定合資對象僅只1家，且台灣於合資公司的持股，不得超過50％，導致權益受損，他表示，未來也許還會有類似的情形發生。
對此，金管會副主委李紀珠表示，此一問題，金管會從去年開始，就開始積極協助業者爭取，並從各種角度切入，另外如國內銀行、證券，到大陸的參股比例，或是大陸金融機構來台設置據點，她表示，金管會都有想法，但是不宜透露。
另一方面，保險業者不願再浪費大量資金規避匯率風險，月前壽險公會向金管會提議，改以提存外匯準備金，取代購買避險契約。
此種作法，主要是考量新台幣匯率長期來說，相對穩定，準備金之後都能沖回，每年可替保險業節省數百億元的避險成本，且只要有準備金支應，外匯波動的未實現損益，可不用在帳上認列。
此外，不論總裁或是顧問，有沒有實質控制力，金管會擬訂定規範，讓幕後藏鏡人現形！金管會副主委李紀珠昨日指出，金管會內部正在就形式上不掛負責人，但卻對公司有實質影響力者，討論如何加以規範。
美股收盤下跌﹐能源和材料類股領跌
2009年 6月 4日 06:56
美國股市週三收盤下跌﹐在美國鋁業(Alcoa)、Valero的下跌衝擊下﹐商品類股的漲勢暫時終結﹐能源和材料類股領跌大盤。
道瓊斯指數收盤下跌65.63點﹐至8675.24點﹐跌幅0.75%﹐為五個交易日以來首度下跌。但是在尾盤拉升的推動下﹐股指的收盤點位遠遠高於盤中低點8598點。
標準普爾500指數跌12.98點﹐至931.76點﹐跌幅1.37%﹐結束了連續四天的上漲行情。
那斯達克綜合指數收盤跌10.88點﹐至1825.92點﹐跌幅0.59%。
喜憂參半的就業數據和服務業活動數據令此前大幅上漲的商品類股承壓。在關鍵就業數據即將於本週晚些時候公佈之際﹐上述數據已打擊了投資者對國內需求的信心。
此外﹐原油期貨結算價週三跌2.43美元﹐至每桶66.12美元﹐因此前公佈的美國石油庫存遠遠大於預期﹐說明需求顯然並未隨著經濟預期的好轉而上升。
包括黃金、白銀和銅在內的金屬價格也收盤低。在跌幅居前的能源和基礎原料類股中﹐美國鋁業收盤跌45美分﹐至10.07美元﹐跌幅4.3%﹐雪佛龍跌1.09美元﹐至68.26美元﹐跌幅1.6%。
Valero Energy跌3.98美元﹐至18.40美元﹐跌幅18%。該公司此前表示﹐預計第二財政季度每股虧損約50美分。該公司還表示﹐計劃發行4,000萬股普通股。
經濟數據依然是主導交易活動的主要因素﹐但週三公佈的兩個數據顯示﹐未來將公佈的數據有可能會令市場失望。在週三公佈的數據中﹐美國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)公佈﹐5月份服務業採購經理人指數升至去年10月份以來的最高水準﹐但該數據仍低於分析師的預期﹐同時也暗示服務業仍處於萎縮狀態。
此外﹐諮詢公司Automatic Data Processing週三公佈﹐美國5月份私人部門就業人數減少532,000人﹐降幅低於分析師們此前預計的550,000人。
美國勞工部(Labor Department)將在兩日後公佈美國5月份非農就業數據﹐而就業市場依然是投資者最擔心的問題之一。
投資者同時還在關注美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席本．貝南克(Ben Bernanke)向國會發表的證詞。貝南克警告稱﹐政府不能通過無限期的舉債來滿足對政府資源日益增長的需求﹐他呼籲議員們致力於減少近2萬億美元的預算赤字。他還重申﹐經濟萎縮的速度似乎正在放緩﹐這為經濟在今年晚些時候恢復增長奠定了基礎。
美國股市週三收盤下跌﹐在美國鋁業(Alcoa)、Valero的下跌衝擊下﹐商品類股的漲勢暫時終結﹐能源和材料類股領跌大盤。
道瓊斯指數收盤下跌65.63點﹐至8675.24點﹐跌幅0.75%﹐為五個交易日以來首度下跌。但是在尾盤拉升的推動下﹐股指的收盤點位遠遠高於盤中低點8598點。
標準普爾500指數跌12.98點﹐至931.76點﹐跌幅1.37%﹐結束了連續四天的上漲行情。
美國股市週三收盤下跌﹐在美國鋁業(Alcoa)、Valero的下跌衝擊下﹐商品類股的漲勢暫時終結﹐能源和材料類股領跌大盤。
道瓊斯指數收盤下跌65.63點﹐至8675.24點﹐跌幅0.75%﹐為五個交易日以來首度下跌。但是在尾盤拉升的推動下﹐股指的收盤點位遠遠高於盤中低點8598點。
標準普爾500指數跌12.98點﹐至931.76點﹐跌幅1.37%﹐結束了連續四天的上漲行情。
那斯達克綜合指數收盤跌10.88點﹐至1825.92點﹐跌幅0.59%。
喜憂參半的就業數據和服務業活動數據令此前大幅上漲的商品類股承壓。在關鍵就業數據即將於本週晚些時候公佈之際﹐上述數據已打擊了投資者對國內需求的信心。
此外﹐原油期貨結算價週三跌2.43美元﹐至每桶66.12美元﹐因此前公佈的美國石油庫存遠遠大於預期﹐說明需求顯然並未隨著經濟預期的好轉而上升。
包括黃金、白銀和銅在內的金屬價格也收盤低。在跌幅居前的能源和基礎原料類股中﹐美國鋁業收盤跌45美分﹐至10.07美元﹐跌幅4.3%﹐雪佛龍跌1.09美元﹐至68.26美元﹐跌幅1.6%。
Valero Energy跌3.98美元﹐至18.40美元﹐跌幅18%。該公司此前表示﹐預計第二財政季度每股虧損約50美分。該公司還表示﹐計劃發行4,000萬股普通股。
經濟數據依然是主導交易活動的主要因素﹐但週三公佈的兩個數據顯示﹐未來將公佈的數據有可能會令市場失望。在週三公佈的數據中﹐美國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)公佈﹐5月份服務業採購經理人指數升至去年10月份以來的最高水準﹐但該數據仍低於分析師的預期﹐同時也暗示服務業仍處於萎縮狀態。
此外﹐諮詢公司Automatic Data Processing週三公佈﹐美國5月份私人部門就業人數減少532,000人﹐降幅低於分析師們此前預計的550,000人。
美國勞工部(Labor Department)將在兩日後公佈美國5月份非農就業數據﹐而就業市場依然是投資者最擔心的問題之一。
投資者同時還在關注美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席本．貝南克(Ben Bernanke)向國會發表的證詞。貝南克警告稱﹐政府不能通過無限期的舉債來滿足對政府資源日益增長的需求﹐他呼籲議員們致力於減少近2萬億美元的預算赤字。他還重申﹐經濟萎縮的速度似乎正在放緩﹐這為經濟在今年晚些時候恢復增長奠定了基礎。
美國股市週三收盤下跌﹐在美國鋁業(Alcoa)、Valero的下跌衝擊下﹐商品類股的漲勢暫時終結﹐能源和材料類股領跌大盤。
道瓊斯指數收盤下跌65.63點﹐至8675.24點﹐跌幅0.75%﹐為五個交易日以來首度下跌。但是在尾盤拉升的推動下﹐股指的收盤點位遠遠高於盤中低點8598點。
標準普爾500指數跌12.98點﹐至931.76點﹐跌幅1.37%﹐結束了連續四天的上漲行情。
中國股市熱 短線有隱憂
2009-06-04 工商時報
中國股市創下近10個月的新高，本益比快速攀升至27.57倍，幾乎是MSCI新興市場指數本益比15.07的2倍水準，引發市場擔憂股市過熱。法人認為，即使長線持續看好中國市場，但是短期也確實面臨限售股解禁高峰期所帶來的賣壓，以及原物料產業吸金造成的資金排擠效應！
隨著中國採購經理人指數（PMI）連續3個月維持景氣擴張的態勢，再度吸引買盤進駐中國股市，中國股市也創下10個月以來新高，不過，現階段參與中國市場還來的及嗎？有那些要留意的重點。
法人坦言，中國股市短線面臨拉回整理的風險不小。中國政府救經濟的決心強烈、手段迅速，但因為先前救經濟的用藥過猛，如截至今年第1季底，人民幣貸款增加4.58兆元，逼近全年信貸額度5兆的總額，市場甚至懷疑部份新增貸款可能流入房市股市來炒樓或炒股。
儘管中國人民銀行的貨幣政策不至於馬上從寬鬆轉為趨緊，但已開始下令各銀行特別注意貸款的品質和資金的流向，新加坡大華亞太基礎建設基金經理人黃基耀認為，未來幾個月中國的經濟數據，如採購經理人指數、貨幣供給額和新增貸款等將可能會出現放緩，中國在第3季將有拉回修正的壓力。
德盛安聯中國策略增長基金經理人黃廷偉則表示，今年6至8月是限售股解禁的高峰期。
據WIND資訊統計，截至6月2日，滬深兩市已實現全流通的上市公司達到252家，佔全部上市公司總數的15％。
黃廷偉指出，今年6月、7月和8月是全年實現全流通的上市公司最多的月份，數目都在80家以上，分別為6月83家，7月81家，8月83家。到今年年底實現全流通的公司數量將提高到420家左右。
另外，短線美元走弱趨勢，帶動美元計價的原物料價格上揚，短線熱錢有向原物料市場移動的情況，可能會造成漲多的股市籌碼鬆動的問題。這也是法人擔憂中國股市短線可能回檔的主要原因之一。
不過，以長線來看，中國的高度經濟成長實力仍不容置疑，匯豐環球投資管理公司投資長高禮行(Leon Goldfeld)認為，即使這波股市反彈還稱不上是真正多頭行情開始，但是可以確定的是，未來全球最具成長性的市場，仍是以中國、印度為首的亞洲國家。
中國股市創下近10個月的新高，本益比快速攀升至27.57倍，幾乎是MSCI新興市場指數本益比15.07的2倍水準，引發市場擔憂股市過熱。法人認為，即使長線持續看好中國市場，但是短期也確實面臨限售股解禁高峰期所帶來的賣壓，以及原物料產業吸金造成的資金排擠效應！
隨著中國採購經理人指數（PMI）連續3個月維持景氣擴張的態勢，再度吸引買盤進駐中國股市，中國股市也創下10個月以來新高，不過，現階段參與中國市場還來的及嗎？有那些要留意的重點。
法人坦言，中國股市短線面臨拉回整理的風險不小。中國政府救經濟的決心強烈、手段迅速，但因為先前救經濟的用藥過猛，如截至今年第1季底，人民幣貸款增加4.58兆元，逼近全年信貸額度5兆的總額，市場甚至懷疑部份新增貸款可能流入房市股市來炒樓或炒股。
儘管中國人民銀行的貨幣政策不至於馬上從寬鬆轉為趨緊，但已開始下令各銀行特別注意貸款的品質和資金的流向，新加坡大華亞太基礎建設基金經理人黃基耀認為，未來幾個月中國的經濟數據，如採購經理人指數、貨幣供給額和新增貸款等將可能會出現放緩，中國在第3季將有拉回修正的壓力。
德盛安聯中國策略增長基金經理人黃廷偉則表示，今年6至8月是限售股解禁的高峰期。
據WIND資訊統計，截至6月2日，滬深兩市已實現全流通的上市公司達到252家，佔全部上市公司總數的15％。
黃廷偉指出，今年6月、7月和8月是全年實現全流通的上市公司最多的月份，數目都在80家以上，分別為6月83家，7月81家，8月83家。到今年年底實現全流通的公司數量將提高到420家左右。
另外，短線美元走弱趨勢，帶動美元計價的原物料價格上揚，短線熱錢有向原物料市場移動的情況，可能會造成漲多的股市籌碼鬆動的問題。這也是法人擔憂中國股市短線可能回檔的主要原因之一。
不過，以長線來看，中國的高度經濟成長實力仍不容置疑，匯豐環球投資管理公司投資長高禮行(Leon Goldfeld)認為，即使這波股市反彈還稱不上是真正多頭行情開始，但是可以確定的是，未來全球最具成長性的市場，仍是以中國、印度為首的亞洲國家。
台股本益比62.12倍 法人：有落差
2009-06-04 中國時報
台股今年以來一路過關斬將，近日更挑戰7千點關卡，不過因上市櫃公司首季季報的獲利情況未能跟上股價漲幅，使得台灣證券交易所公佈的台股本益比也出現史上新高的異常狀況，5月臺股本益高達62.12倍。對此法人提醒，因證交所的本益比計算有時間落差，參考意義不大。
台灣證券交易所公佈的台股本益比，3月時仍在13.89倍，5月臺股指數持續攀升，更讓台股本益比持續飆高至62.12倍。
對於證交所公佈的本益比數字，市場法人則認為參考性不大，主要由於證交所在本益比計算的獲利數字，主要是用過去4季的獲利為計算基礎，今年前3個月的本益比計算，獲利基礎係以2008年前3季，加2007年第4季計算，有時間落差。
台股今年以來一路過關斬將，近日更挑戰7千點關卡，不過因上市櫃公司首季季報的獲利情況未能跟上股價漲幅，使得台灣證券交易所公佈的台股本益比也出現史上新高的異常狀況，5月臺股本益高達62.12倍。對此法人提醒，因證交所的本益比計算有時間落差，參考意義不大。
台灣證券交易所公佈的台股本益比，3月時仍在13.89倍，5月臺股指數持續攀升，更讓台股本益比持續飆高至62.12倍。
對於證交所公佈的本益比數字，市場法人則認為參考性不大，主要由於證交所在本益比計算的獲利數字，主要是用過去4季的獲利為計算基礎，今年前3個月的本益比計算，獲利基礎係以2008年前3季，加2007年第4季計算，有時間落差。
台股本益比 逾62倍
2009-6-4〔記者陳永吉／臺北報導〕
證交所昨天公佈，由於5月臺股大漲近900點，因此統計至5月底止，台股本益比高達62.12倍，比4月底的41.8倍出現暴增，過去台股本益比要超過60倍，要回溯至2002年的9月，是將近七年前的事了。
在所有類股中，有七個類股因為虧損，無法計算本益比外，其餘本益比最高的是金融保險類的291倍、塑膠類股也有186倍、玻陶類股的123倍；此外本益比最低類股為通信網路類的14.45倍，還有電腦及其週邊類股的14.87倍，相對較低。
至於5月底全體上市股票平均殖利率，也由4月底的3.76%降為3.26%，平均股價淨值比則由1.42倍升為1.64倍。
證交所昨天公佈，由於5月臺股大漲近900點，因此統計至5月底止，台股本益比高達62.12倍，比4月底的41.8倍出現暴增，過去台股本益比要超過60倍，要回溯至2002年的9月，是將近七年前的事了。
在所有類股中，有七個類股因為虧損，無法計算本益比外，其餘本益比最高的是金融保險類的291倍、塑膠類股也有186倍、玻陶類股的123倍；此外本益比最低類股為通信網路類的14.45倍，還有電腦及其週邊類股的14.87倍，相對較低。
至於5月底全體上市股票平均殖利率，也由4月底的3.76%降為3.26%，平均股價淨值比則由1.42倍升為1.64倍。
2009年6月23日 星期二
大投資者對股市漲勢泰然處之
2009年 6月 3日
路透倫敦6月2日電---把"5月拋股就開溜"的俗諺給忘了吧,也別把股市喪失動能放在心上.從投資者的行跡來看,幾乎感覺不到全球股市漲勢將近尾聲.
摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股市指數在3月9日觸及低點.截至筆者寫這篇報導的時候,該指數已累積上漲了45%.
令人頗感意外的是,這輪走勢沒有出現很大波動.MSCI全球股指在過去13周內有12周收漲.
這足以讓所有自視甚高、看空股市的人感到頭疼.
儘管如此,還是有必要琢磨透幾件事情,才能瞭解究竟是什麽造就了這輪股市漲勢.比如,推動漲勢的動因是什麽,什麽因素將令股市持續上行,以及關鍵是投資者怎樣押注這波漲勢.
首先,需要記住本輪漲勢的起點非常低,所以只要市場上漲,情況看上去就會比實際要好.
在2007年11月市場觸及歷史高位,以及在今年3月跌至低谷之間,MSCI全球股指暴跌了60%,或約257點.就點數而言,該股指目前收復的失地連三分之一都不到.
所以3月過後該股指的漲勢可能只不過是超跌後的修正.在雷曼兄弟去年破產,主要經濟體陷入衰退,以及對所有事情的擔憂影響下,投資者給市場帶來的拋壓有些過頭了.
但有人認為,現在重新進場買入股票,單純是投資者在修正自己以前犯下的錯誤.
可以這樣說,全球股市的多數漲幅來自新興市場股市的事實能證明上述觀點.去年股市潰不成軍時,恰恰是新興股市的受創程度最為嚴重.
從巔峰挫至低谷,MSCI新興市場指數在金融危機期間累積重挫了67%.從點數來看,已經扳回超過38%的跌幅.
自3月觸及今年低點以來,新興市場指數累積上揚了68%,而MSCI發達市場股指的同期漲幅為43%.
**經濟將會反彈?**
從另一方面而言,強調新興市場實則凸顯了全球股市漲勢的背後原因--市場對於全球經濟低迷已經結束、經濟將在秋季恢復成長的信心與日俱增.
如果真是這樣,新興市場將成為第一批翻身者,在景氣下滑時跌最多的市場,在景氣回升時反彈也最快.
這有部份也反映在商品市場再次呈顯榮景上,不過這些商品價格也是自低點回升.
不過,據說投資者也已經到達了一個階段,他們要先獲得經濟復蘇的確鑿證據,然後才願意繼續購買股票,而不僅僅滿足於尋找跌勢放緩或趨平的跡象.
這種情況也許存在--經濟資料如果意外疲弱,無疑可能會重挫股市及其它市場.
但投資者的實際行動並非如此.他們在一堆數字裏尋找光明面,然後根據它進行交易.
舉個例子,美國商務部週五公佈,該國第一季國內生產總值(GDP)同比萎縮5.7%,遜於市場預期.但股市還是上漲了,除了受到資料顯示企業獲利增加的提振外,也受到日本工廠產出、英國房價與德國零售銷售等資料激勵.
即便是通用汽車(GM)申請破產保護,投資者的看法也是它掃除了不確定性,而不認為這標誌著汽車業的未來風險.
**冒險意願強烈**
說到底還是信心問題,而現在投資者滿懷信心,疑慮甚微.
幾乎所有的投資者信心指標都在上升,資本流入資料也並未顯示,機構投資者在近三月的漲勢過後有縮減投資的形跡.
透過保管業務追蹤大筆資金流入的機構道富銀行表示,市場的冒險意願很強勁.發展中與新興市場的跨境資本流入為10年來最高.
其亦指出,投資者目前持有2007年8月以來最多的美元空頭倉位,且資金流入與收益率呈現正相關,清楚地說明了匯市投資者的風險承擔意願.
其他調查的結果亦與之類似.
路透上周的資產配置調查顯示,不包括英美在內的全球最大型投資者的股票持有量在5月持穩,而投資者在此前的買進狂潮過後本應在5月份放慢動作.
基金追蹤機構EPFR Global亦見到,市場對較高風險資產的興趣還在延續.上周,新興市場股市、高收益債券、新興市場債券、大宗商品與能源行業都有新的資金流入.
這都在在說明一件事情:如果大型投資人持續參與,這場遊戲還會繼續下去.
路透倫敦6月2日電---把"5月拋股就開溜"的俗諺給忘了吧,也別把股市喪失動能放在心上.從投資者的行跡來看,幾乎感覺不到全球股市漲勢將近尾聲.
摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股市指數在3月9日觸及低點.截至筆者寫這篇報導的時候,該指數已累積上漲了45%.
令人頗感意外的是,這輪走勢沒有出現很大波動.MSCI全球股指在過去13周內有12周收漲.
這足以讓所有自視甚高、看空股市的人感到頭疼.
儘管如此,還是有必要琢磨透幾件事情,才能瞭解究竟是什麽造就了這輪股市漲勢.比如,推動漲勢的動因是什麽,什麽因素將令股市持續上行,以及關鍵是投資者怎樣押注這波漲勢.
首先,需要記住本輪漲勢的起點非常低,所以只要市場上漲,情況看上去就會比實際要好.
在2007年11月市場觸及歷史高位,以及在今年3月跌至低谷之間,MSCI全球股指暴跌了60%,或約257點.就點數而言,該股指目前收復的失地連三分之一都不到.
所以3月過後該股指的漲勢可能只不過是超跌後的修正.在雷曼兄弟去年破產,主要經濟體陷入衰退,以及對所有事情的擔憂影響下,投資者給市場帶來的拋壓有些過頭了.
但有人認為,現在重新進場買入股票,單純是投資者在修正自己以前犯下的錯誤.
可以這樣說,全球股市的多數漲幅來自新興市場股市的事實能證明上述觀點.去年股市潰不成軍時,恰恰是新興股市的受創程度最為嚴重.
從巔峰挫至低谷,MSCI新興市場指數在金融危機期間累積重挫了67%.從點數來看,已經扳回超過38%的跌幅.
自3月觸及今年低點以來,新興市場指數累積上揚了68%,而MSCI發達市場股指的同期漲幅為43%.
**經濟將會反彈?**
從另一方面而言,強調新興市場實則凸顯了全球股市漲勢的背後原因--市場對於全球經濟低迷已經結束、經濟將在秋季恢復成長的信心與日俱增.
如果真是這樣,新興市場將成為第一批翻身者,在景氣下滑時跌最多的市場,在景氣回升時反彈也最快.
這有部份也反映在商品市場再次呈顯榮景上,不過這些商品價格也是自低點回升.
不過,據說投資者也已經到達了一個階段,他們要先獲得經濟復蘇的確鑿證據,然後才願意繼續購買股票,而不僅僅滿足於尋找跌勢放緩或趨平的跡象.
這種情況也許存在--經濟資料如果意外疲弱,無疑可能會重挫股市及其它市場.
但投資者的實際行動並非如此.他們在一堆數字裏尋找光明面,然後根據它進行交易.
舉個例子,美國商務部週五公佈,該國第一季國內生產總值(GDP)同比萎縮5.7%,遜於市場預期.但股市還是上漲了,除了受到資料顯示企業獲利增加的提振外,也受到日本工廠產出、英國房價與德國零售銷售等資料激勵.
即便是通用汽車(GM)申請破產保護,投資者的看法也是它掃除了不確定性,而不認為這標誌著汽車業的未來風險.
**冒險意願強烈**
說到底還是信心問題,而現在投資者滿懷信心,疑慮甚微.
幾乎所有的投資者信心指標都在上升,資本流入資料也並未顯示,機構投資者在近三月的漲勢過後有縮減投資的形跡.
透過保管業務追蹤大筆資金流入的機構道富銀行表示,市場的冒險意願很強勁.發展中與新興市場的跨境資本流入為10年來最高.
其亦指出,投資者目前持有2007年8月以來最多的美元空頭倉位,且資金流入與收益率呈現正相關,清楚地說明了匯市投資者的風險承擔意願.
其他調查的結果亦與之類似.
路透上周的資產配置調查顯示,不包括英美在內的全球最大型投資者的股票持有量在5月持穩,而投資者在此前的買進狂潮過後本應在5月份放慢動作.
基金追蹤機構EPFR Global亦見到,市場對較高風險資產的興趣還在延續.上周,新興市場股市、高收益債券、新興市場債券、大宗商品與能源行業都有新的資金流入.
這都在在說明一件事情:如果大型投資人持續參與,這場遊戲還會繼續下去.
iSuppli：加速度感知器一枝獨秀 2013年銷售獨霸MEMS市場
2009 / 06 / 03
當你將 iPhone 橫擺時，螢幕畫面也將自動橫向呈現，這時就是加速度感知器起了作用。若你將 Wii 的控制器拿來打虛擬拳擊時，加速度感知器也是你能完成此項動作的首要功臣。
的確，近年來加速度感知器，已成為市上最火紅的電子產品中一項不可或缺的裝置，使其出貨量蓬勃成長。
研究機構 iSuppli 表示，如此趨勢，將使得加速度感知器到 2013 年時，成為銷量最高之微機電 (MEMS) 裝置。全球微機電市場規模，將從 2007 年的 9.47 億美元擴張至 2013 年的 17 億美元。
iSuppli 微機電主要分析師Jeremie Bouchaud 表示：「受到銷售快速上揚影響，加速度感知器將於2013年取代現在領先的微機電產品，如噴墨頭及數位光學處理晶片，一躍成為微機電銷售的主力產品。消費者對於動態感知的智慧型手機，以及電玩系統的需求，對加速度感知器的需求形成推波助瀾之效。」
一旦整體微機電市場恢復健康，加速度感知器將恢復蓬勃成長。雖然全球微機電收益於2009年下滑達8%，為2008年下滑 7%後的第二度下降，但是加速度感知器依舊能保有1.8% 的成長。
加速度感知器收益到 2010 年時將成長 14.1%，而 2011 至 2012 年時依舊保持雙位數成長。
Bouchaud 表示：「加速度感知器的銷售上揚的催化劑是價格。加速度感知器價格於2008 年時打破了1美元屏障，使其深受大量產品歡迎。加速度感知器價格在來年依舊會持續下滑，使其吸引力放大，將應用範圍從智慧型手機上，擴展至更廣大的手機市場。」
2009 年時，來自於消費性電子及手機的加速度感知器收益，預期將會超越車用產品收益。時至今日，加速度感知器仍是以車用產品應用為大宗，但此區塊收益受全球車輛銷售傾頹所累。
加速度感知器於汽車方面的應用，於2008年占其40% 的收益，然而此數據於 2006年時為78%，下滑勢態明顯。相較之下，消費性電子及無線加速度感知器收益於同一時間，由22%成長至58%。
2006 年，前五大加速度感知器經銷商為 Freescale、Analog Devices、Bosch、VTI、Denso，其主戰力幾乎都放在汽車產品市場。然而，到了 2008 年終時，由於 STMicroelectronics 在消費性電子及無線通訊的耕耘，恰好搭上了消費趨勢，使它拿下加速度感知器市場的領先地位。
STMicroelectronics 在 2008 年的全球加速度感知器收益為 2.20 億美元，與 2007 的 2900 萬美元相比，成長了近 8 倍。其加速度感知器市占，亦從 2006 年的 4%，成長至 2008 年的 20%。
當你將 iPhone 橫擺時，螢幕畫面也將自動橫向呈現，這時就是加速度感知器起了作用。若你將 Wii 的控制器拿來打虛擬拳擊時，加速度感知器也是你能完成此項動作的首要功臣。
的確，近年來加速度感知器，已成為市上最火紅的電子產品中一項不可或缺的裝置，使其出貨量蓬勃成長。
研究機構 iSuppli 表示，如此趨勢，將使得加速度感知器到 2013 年時，成為銷量最高之微機電 (MEMS) 裝置。全球微機電市場規模，將從 2007 年的 9.47 億美元擴張至 2013 年的 17 億美元。
iSuppli 微機電主要分析師Jeremie Bouchaud 表示：「受到銷售快速上揚影響，加速度感知器將於2013年取代現在領先的微機電產品，如噴墨頭及數位光學處理晶片，一躍成為微機電銷售的主力產品。消費者對於動態感知的智慧型手機，以及電玩系統的需求，對加速度感知器的需求形成推波助瀾之效。」
一旦整體微機電市場恢復健康，加速度感知器將恢復蓬勃成長。雖然全球微機電收益於2009年下滑達8%，為2008年下滑 7%後的第二度下降，但是加速度感知器依舊能保有1.8% 的成長。
加速度感知器收益到 2010 年時將成長 14.1%，而 2011 至 2012 年時依舊保持雙位數成長。
Bouchaud 表示：「加速度感知器的銷售上揚的催化劑是價格。加速度感知器價格於2008 年時打破了1美元屏障，使其深受大量產品歡迎。加速度感知器價格在來年依舊會持續下滑，使其吸引力放大，將應用範圍從智慧型手機上，擴展至更廣大的手機市場。」
2009 年時，來自於消費性電子及手機的加速度感知器收益，預期將會超越車用產品收益。時至今日，加速度感知器仍是以車用產品應用為大宗，但此區塊收益受全球車輛銷售傾頹所累。
加速度感知器於汽車方面的應用，於2008年占其40% 的收益，然而此數據於 2006年時為78%，下滑勢態明顯。相較之下，消費性電子及無線加速度感知器收益於同一時間，由22%成長至58%。
2006 年，前五大加速度感知器經銷商為 Freescale、Analog Devices、Bosch、VTI、Denso，其主戰力幾乎都放在汽車產品市場。然而，到了 2008 年終時，由於 STMicroelectronics 在消費性電子及無線通訊的耕耘，恰好搭上了消費趨勢，使它拿下加速度感知器市場的領先地位。
STMicroelectronics 在 2008 年的全球加速度感知器收益為 2.20 億美元，與 2007 的 2900 萬美元相比，成長了近 8 倍。其加速度感知器市占，亦從 2006 年的 4%，成長至 2008 年的 20%。
恒指最大阻力區20000點
2009-06-01曹仁超
5 月31日，周日。5月份美國消費信心為去年9月以來最高，見68.7（4月34.9），首次重返50點之上，因大部分人認為最惡劣日子已過去。真的嗎？小心迴光反照。英國5月份消費信心係一年內最高，未受H1N1影響。不過，日本CPI喺4月份出現第二個月下跌，估計一直下跌至2010年3月，因需求下降。日本經濟重陷通縮，主因係企業純利下降，員工面臨減薪；日本銀行估計，2008／09年核心通脹率為負1.5％，2009／10年為負1％。
滙豐銀行認為，通縮係家下全球經濟的最大威脅，因工資下跌引發價格回落，加上今年油價較去年平均便宜50％。油價去年12月見32美元後，至今已上升 100％，主因係美元弱勢。5月8日美滙指數跌穿200天線83水平，引發呢次Tangible & Intangible資產上升潮。
港股相對便宜令反彈較好力
不少人相信衰退已結束、經濟繁榮期再臨，但願如此。亦有人相信去年11月起新興市場可以同美國分道揚鏢（decouple），可以嗎？雖然1990年到 2007年日經平均指數曾經同全球股市分道揚鑣。美國人儲蓄率已由2007年的負數到去年佔GDP 4%，估計今年升至GDP 6％。在這樣的環境下，新興市場表現會點？
金價去年3月17日見1023美元，並於今年2月24日見989.75美元後形成雙頂，回落到4月20日870美元，七星期內回落12%，然後在5月29日見980美元。如能升穿此阻力位可見1150美元，反之走先。
3 月9日開始的恒指大反彈較估計中好力，理由係港股相較其他地區股市便宜。估計今年本港上市企業純利只會減少5％（不計物業重估），加上聯滙因素令熱錢流入，擴大港股升幅（但若日後流出又可擴大港股跌幅）。中國刺激經濟方案亦幫一把，令不少股份在短短三個月內升幅超過100％，證明在熊市中獲利一倍的機會十分多，在牛市反而不易賺大錢。不過，恒指P/E已漸漸接近平均水平（十五倍），不似3月9日當時P/E低於十倍，在APAC地區港股仍算便宜。响恒指18000點以上入市，未來風險愈來愈大。
標普五百指數由2007年10月高峰到今年3月9日下跌58%，至今回升24%，係 1993年以來最短時間內最大升幅。1993年係牛市的開始，2009年3月9日至今只是熊市反彈，因為2007年10月股市相對1929年9月更加偏高，後者下跌90%，而前者只回落58%。這反彈市出現，係建基於美國銀行系統證明仍安全及經濟停止下滑，而短期利率接近零、長期利率上升，為銀行提供賺取息差利潤的好環境。
1997年7月1日香港主權回歸日，如閣下投資股票、房地產、黃金及定期存款，結果分別係點？以恒生指數計至今上升超過10％，房地產除豪宅外虧損30％，金價上升190%，存款（平均5厘計）上升79.5％。過去十二年呢場龜兔競走中，贏家係黃金，第二係定期存款，股市接近打和，物業揸家則是大輸家。證明由1997年7月起，股票同物業只可作trading之用，已失去投資價值！
經濟展望：2009年第二季起中國經濟進入穩定期，美國及歐洲便不知道。油價仍有上升空間，只係未來升幅已經有限；金屬價格進入整固期；農產品方面仍有升值空間。但VIX指數已重返去年8月水平，6月宜小心。值得注意，十年期債券息率與二年期債券息率差係2003年以來最大，高達2.63厘（2003年係2.74厘）。點解有錢人寧可收0.25厘息，都不肯揸3.75厘的十年期債券？主要係擔心「第二波」就快出現，例如6月份通用汽車破產需政府注資500億美元去交換70％股權……。在政府瘋狂注資挽救大企業環境下，美債可能有排跌。
2008至09年過去十二個月，中國只購入美國新發行國債的六分之一，較兩年前為少；今年4月開始購買量進一步下跌。今年1月起中國政府動用不少資金購入原材料，令原材料價格在過去一段日子飛升。今後中國政府會點樣做？5月份起中國政府已不再吸納銅，令銅價自4月14日起牛皮。
油價見75美元亦冇乜大不了
美元在3月4日起轉弱，漸漸接近去年12月17日低點，即1.44美元兌1歐羅；上述係3月4日起原材料漲價的另一理由，不過升市已近尾聲。中國家係持有嘅美元資產超過1.2萬億美元，已超過日本。去年6月底到今年2月只增加美國國債2100億美元，其中更以短期國債為主。今年4月28日美國國會眾議院撥款委員會主席馬克．柯克在出席美國華人組織「百人會」時話，中國已靜悄悄而又不失禮地收回發畀美國嘅「信用卡」矣！估計今年美國財赤1.75萬億美元，超過GDP 12%，因主體經濟陷入衰退。美國財政部今年必須發行最少2萬億美元國債，這個規模係前所未有（2003至07年平均每年發行5647億美元）。即使美國人儲蓄率由去年1.8%上升到今年8%，亦只能吸收6600億美元國債。一旦中國不支持，美國長債息率必升！上述係今年下半年美國經濟的最大風險。
今年商品價格上升不少，令資源股升完可以再升。石油喺5月份出現自1999年以來最大單月升幅，白銀出現1987年以來最大單月上升，白糖亦升至十個月內高價，仲有大豆、可口等；連波羅的海乾貨輪指數5月亦上升96％，不少人認為通脹重臨（一般人所指的通脹係CPI指數，例如麥當勞漢堡包，1959年在美國賣57美仙，今天4.29美元，上升653％或每年上升13％；如未來五十年每年仍上升13％，2059年漢堡包應該賣32美元一個！）。CPI上升除咗原材料（商品價格）上升外，好大程度受消費者購買力影響。過去五十年麥當勞漢堡包漲價，不代表未來五十年可以同樣速度上揚，因美國人收入近年已停止上升；過去五個月商品價格上升，未必會令未來通脹率上升。以油價為例，由去年8月嘅147美元回落到同年年底33美元，今年油價上升只係一次反彈，即使回升到 75美元一桶亦沒有乜大不了。何況3月至5月商品價格上升動力來自美元弱勢，美元弱勢令十年期債券息率由2厘升至3.75厘，令三十年固定貸款利率跳上 5.45厘（2月份以來最高），不利美國房地產前景。大摩認為，年底前美滙將再回落10％，如上述預測正確，意味商品價格將再升，美債則進一步受壓，可能引發另一場金融風暴。去年美國在負利率環境下，CPI升幅亦只有2.8％，因為去年GDP跌5.7％（今年首季跌6.3％），估計今年第三季美國CPI只能較第二季升3.5％。油價一旦高出75美元，將連 OPEC亦沒有能力再令油價上升，因為今年石油消耗量正在減少而非增加。
5月份道指升4.1％（過去三個月共升20.4％，係1998年11月以來表現最好的三個月），由3月9日起計則上升29.8％，為2007年10月以來最大升幅。
至於恒指能否挑戰最大阻力區，即去年3月18日嘅20572點及8月21日的20350點？恒指在去年9月跌穿20350點（三次到底而破），引發大拋售，而呢次反彈市的最大阻力區就响呢個水平。
1960 年代美國經濟由戰後一直保持繁榮。經濟學家在問：Is the business cycle obsolete? 隨之而來係十六年滯脹，其中又以1974年及82年最慘烈，兩者都因石油危機而產生。1980年代隨住經濟環球化出現，OECD國家製造業外移，新興工業國內嘅工廠互相競爭訂單，結果令工業產品無法漲價，OECD國家境內服務業員工收入則大升，因而引發消費熱潮，吸納新興國家出口產品，直到原材料不勝負荷，引發2008年石油危機（油價曾見147美元一桶）。今天不少人卻相信2007年10月開始的CDO危機可以在今年3月結束，真的嗎？
今次衰退一如1990年代日本
日本自1990年起大部分日子都係衰退。日本經濟由1953至81年迅速由農業走向工業，1980年代開始GDP進入低增長期：日圓升值、樓價上升、日經平均指數大升，令日本進入泡沫經濟。1990年日經平均指數總市值超過當年美股（美國人口係日本的兩倍，GDP亦係日本兩倍）；邊個相信東京皇室所擁有的土地市值竟超過整個加州？1990年日經平均指數P/E七十倍，十九年後日本幾點？泡沫爆破之後，日本銀行減息至零，政府提供大量刺激經濟方案，卻令日本政府由1991年財政盈餘高達GDP 2.9％到今天年年財赤，政府負超過GDP 160％。
石油危機2008年8月出現，2008年美國經濟情況卻較1990年代日本更差，但人們卻認為美國不會係另一個日本。戰後美國經濟繁榮建基於「需求推動」（demand-side economic），政府不斷刺激消費需求推動經濟增長，因此引發通脹。1980年代開始改為「供應推動」（supply-side economic），即不斷增加供應量去刺激需求，推動經濟增長。到了2007年，美國經濟面對供應過剩的危機，即使將利率降至零，亦只能產生短期消費上升；反之，金融危機卻向全球擴散。擔心2007年11月起呢次衰退一如1990年代日本，係沒完沒了。
5 月31日，周日。5月份美國消費信心為去年9月以來最高，見68.7（4月34.9），首次重返50點之上，因大部分人認為最惡劣日子已過去。真的嗎？小心迴光反照。英國5月份消費信心係一年內最高，未受H1N1影響。不過，日本CPI喺4月份出現第二個月下跌，估計一直下跌至2010年3月，因需求下降。日本經濟重陷通縮，主因係企業純利下降，員工面臨減薪；日本銀行估計，2008／09年核心通脹率為負1.5％，2009／10年為負1％。
滙豐銀行認為，通縮係家下全球經濟的最大威脅，因工資下跌引發價格回落，加上今年油價較去年平均便宜50％。油價去年12月見32美元後，至今已上升 100％，主因係美元弱勢。5月8日美滙指數跌穿200天線83水平，引發呢次Tangible & Intangible資產上升潮。
港股相對便宜令反彈較好力
不少人相信衰退已結束、經濟繁榮期再臨，但願如此。亦有人相信去年11月起新興市場可以同美國分道揚鏢（decouple），可以嗎？雖然1990年到 2007年日經平均指數曾經同全球股市分道揚鑣。美國人儲蓄率已由2007年的負數到去年佔GDP 4%，估計今年升至GDP 6％。在這樣的環境下，新興市場表現會點？
金價去年3月17日見1023美元，並於今年2月24日見989.75美元後形成雙頂，回落到4月20日870美元，七星期內回落12%，然後在5月29日見980美元。如能升穿此阻力位可見1150美元，反之走先。
3 月9日開始的恒指大反彈較估計中好力，理由係港股相較其他地區股市便宜。估計今年本港上市企業純利只會減少5％（不計物業重估），加上聯滙因素令熱錢流入，擴大港股升幅（但若日後流出又可擴大港股跌幅）。中國刺激經濟方案亦幫一把，令不少股份在短短三個月內升幅超過100％，證明在熊市中獲利一倍的機會十分多，在牛市反而不易賺大錢。不過，恒指P/E已漸漸接近平均水平（十五倍），不似3月9日當時P/E低於十倍，在APAC地區港股仍算便宜。响恒指18000點以上入市，未來風險愈來愈大。
標普五百指數由2007年10月高峰到今年3月9日下跌58%，至今回升24%，係 1993年以來最短時間內最大升幅。1993年係牛市的開始，2009年3月9日至今只是熊市反彈，因為2007年10月股市相對1929年9月更加偏高，後者下跌90%，而前者只回落58%。這反彈市出現，係建基於美國銀行系統證明仍安全及經濟停止下滑，而短期利率接近零、長期利率上升，為銀行提供賺取息差利潤的好環境。
1997年7月1日香港主權回歸日，如閣下投資股票、房地產、黃金及定期存款，結果分別係點？以恒生指數計至今上升超過10％，房地產除豪宅外虧損30％，金價上升190%，存款（平均5厘計）上升79.5％。過去十二年呢場龜兔競走中，贏家係黃金，第二係定期存款，股市接近打和，物業揸家則是大輸家。證明由1997年7月起，股票同物業只可作trading之用，已失去投資價值！
經濟展望：2009年第二季起中國經濟進入穩定期，美國及歐洲便不知道。油價仍有上升空間，只係未來升幅已經有限；金屬價格進入整固期；農產品方面仍有升值空間。但VIX指數已重返去年8月水平，6月宜小心。值得注意，十年期債券息率與二年期債券息率差係2003年以來最大，高達2.63厘（2003年係2.74厘）。點解有錢人寧可收0.25厘息，都不肯揸3.75厘的十年期債券？主要係擔心「第二波」就快出現，例如6月份通用汽車破產需政府注資500億美元去交換70％股權……。在政府瘋狂注資挽救大企業環境下，美債可能有排跌。
2008至09年過去十二個月，中國只購入美國新發行國債的六分之一，較兩年前為少；今年4月開始購買量進一步下跌。今年1月起中國政府動用不少資金購入原材料，令原材料價格在過去一段日子飛升。今後中國政府會點樣做？5月份起中國政府已不再吸納銅，令銅價自4月14日起牛皮。
油價見75美元亦冇乜大不了
美元在3月4日起轉弱，漸漸接近去年12月17日低點，即1.44美元兌1歐羅；上述係3月4日起原材料漲價的另一理由，不過升市已近尾聲。中國家係持有嘅美元資產超過1.2萬億美元，已超過日本。去年6月底到今年2月只增加美國國債2100億美元，其中更以短期國債為主。今年4月28日美國國會眾議院撥款委員會主席馬克．柯克在出席美國華人組織「百人會」時話，中國已靜悄悄而又不失禮地收回發畀美國嘅「信用卡」矣！估計今年美國財赤1.75萬億美元，超過GDP 12%，因主體經濟陷入衰退。美國財政部今年必須發行最少2萬億美元國債，這個規模係前所未有（2003至07年平均每年發行5647億美元）。即使美國人儲蓄率由去年1.8%上升到今年8%，亦只能吸收6600億美元國債。一旦中國不支持，美國長債息率必升！上述係今年下半年美國經濟的最大風險。
今年商品價格上升不少，令資源股升完可以再升。石油喺5月份出現自1999年以來最大單月升幅，白銀出現1987年以來最大單月上升，白糖亦升至十個月內高價，仲有大豆、可口等；連波羅的海乾貨輪指數5月亦上升96％，不少人認為通脹重臨（一般人所指的通脹係CPI指數，例如麥當勞漢堡包，1959年在美國賣57美仙，今天4.29美元，上升653％或每年上升13％；如未來五十年每年仍上升13％，2059年漢堡包應該賣32美元一個！）。CPI上升除咗原材料（商品價格）上升外，好大程度受消費者購買力影響。過去五十年麥當勞漢堡包漲價，不代表未來五十年可以同樣速度上揚，因美國人收入近年已停止上升；過去五個月商品價格上升，未必會令未來通脹率上升。以油價為例，由去年8月嘅147美元回落到同年年底33美元，今年油價上升只係一次反彈，即使回升到 75美元一桶亦沒有乜大不了。何況3月至5月商品價格上升動力來自美元弱勢，美元弱勢令十年期債券息率由2厘升至3.75厘，令三十年固定貸款利率跳上 5.45厘（2月份以來最高），不利美國房地產前景。大摩認為，年底前美滙將再回落10％，如上述預測正確，意味商品價格將再升，美債則進一步受壓，可能引發另一場金融風暴。去年美國在負利率環境下，CPI升幅亦只有2.8％，因為去年GDP跌5.7％（今年首季跌6.3％），估計今年第三季美國CPI只能較第二季升3.5％。油價一旦高出75美元，將連 OPEC亦沒有能力再令油價上升，因為今年石油消耗量正在減少而非增加。
5月份道指升4.1％（過去三個月共升20.4％，係1998年11月以來表現最好的三個月），由3月9日起計則上升29.8％，為2007年10月以來最大升幅。
至於恒指能否挑戰最大阻力區，即去年3月18日嘅20572點及8月21日的20350點？恒指在去年9月跌穿20350點（三次到底而破），引發大拋售，而呢次反彈市的最大阻力區就响呢個水平。
1960 年代美國經濟由戰後一直保持繁榮。經濟學家在問：Is the business cycle obsolete? 隨之而來係十六年滯脹，其中又以1974年及82年最慘烈，兩者都因石油危機而產生。1980年代隨住經濟環球化出現，OECD國家製造業外移，新興工業國內嘅工廠互相競爭訂單，結果令工業產品無法漲價，OECD國家境內服務業員工收入則大升，因而引發消費熱潮，吸納新興國家出口產品，直到原材料不勝負荷，引發2008年石油危機（油價曾見147美元一桶）。今天不少人卻相信2007年10月開始的CDO危機可以在今年3月結束，真的嗎？
今次衰退一如1990年代日本
日本自1990年起大部分日子都係衰退。日本經濟由1953至81年迅速由農業走向工業，1980年代開始GDP進入低增長期：日圓升值、樓價上升、日經平均指數大升，令日本進入泡沫經濟。1990年日經平均指數總市值超過當年美股（美國人口係日本的兩倍，GDP亦係日本兩倍）；邊個相信東京皇室所擁有的土地市值竟超過整個加州？1990年日經平均指數P/E七十倍，十九年後日本幾點？泡沫爆破之後，日本銀行減息至零，政府提供大量刺激經濟方案，卻令日本政府由1991年財政盈餘高達GDP 2.9％到今天年年財赤，政府負超過GDP 160％。
石油危機2008年8月出現，2008年美國經濟情況卻較1990年代日本更差，但人們卻認為美國不會係另一個日本。戰後美國經濟繁榮建基於「需求推動」（demand-side economic），政府不斷刺激消費需求推動經濟增長，因此引發通脹。1980年代開始改為「供應推動」（supply-side economic），即不斷增加供應量去刺激需求，推動經濟增長。到了2007年，美國經濟面對供應過剩的危機，即使將利率降至零，亦只能產生短期消費上升；反之，金融危機卻向全球擴散。擔心2007年11月起呢次衰退一如1990年代日本，係沒完沒了。
美國銀行業“苦情劇”即將收場
2009年 06月 03日
銀行正在享受輕鬆籌資的日子。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美國運通(American Express Co.)和地區銀行KeyCorp周二說，已經發行了總計87億美元的普通股。這樣，自5月7日美國政府的“壓力測試”結果公布以來，參加測試的19家金融公司發行的股票總值已經達到至少650億美元。
通過發行無擔保債券和將優先股轉換成普通股，銀行又籌得了約200億美元，使總額達到850億美元甚至更多。這樣隨著大部分銀行走出衰退，它們籌集的資金明顯高過了美國監管機構的要求。資金迅速湧入，令大吃一驚的銀行家們幾乎難以置信，特別是大部分投資者在僅僅3個月前還都對金融類股避之不及，盡管當時金融類股已經跌了近40%。
一位銀行高管周二說，現在籌資很容易，投資者們樂於大舉買進。這家銀行最近通過公開募股籌集了資金。
一些參與了最近銀行股票發行的投資者說，道理很簡單：經濟跌落懸崖的可能性正不斷減小，從本益比來看，很多銀行看起來都很便宜。
新澤西州對沖基金公司Appaloosa Management LP總裁特普爾(David Tepper)說，世界末日式的交易已不復存在。該公司持有美國銀行(Bank of America Corp.)、SunTrust Banks Inc.和Fifth Third Bancorp等銀行的股票。他還說，根據2011年和2012年的預期收益，銀行業可能是市場上最便宜的行業類股。
知情人士說，Appaloosa參與了美國銀行的普通股發行和優先股轉換。總部位於北卡羅來納州夏洛特的美國銀行周二說，已經籌集了近330億美元資金，現在認為總金額將輕鬆超過美國聯邦儲備委員會(Fed)要求的339億美元。
據參與交易的人士透露，共同基金和其他大型機構投資者在一些股票發行中一直積極買進。由於這類投資者中有很多此前避開了銀行類股，3月份銀行類股開始大幅飆升時，它們的表現落後於大盤。本月交易的火爆是以略低於市場價格的水平增大金融類股風險敞口的一個機會。
盡管投資者熱情高漲，業界專家們仍擔心勢頭可能會減弱，甚至一些安排股票發行、鼓勵客戶迅速行動籌集資金的投資銀行家也有類似的擔憂。自3月9日以來，Keefe, Bruyette & Woods Inc.大型銀行股票指數已經飆升了87%，相比之下，道瓊斯工業股票平均價格指數的反彈為34%。
穆迪公司(Moody's Corp.)旗下穆迪投資者服務(Moody's Investors Service)的分析師們週二警告說﹐背負該公司所評級債務的美國各家銀行明年全年將面臨4,700億美元損失。如果經濟繼續惡化﹐銀行的損失可能膨脹至6,400億美元﹐同時穆迪也很可能加快下調銀行債務評級。
穆迪的分析師們寫道﹐如果發生這種情況﹐銀行業需要政府持續的資金和流動性支持計劃﹐可能還要進一步深化﹐否則將會有眾多銀行陷入破產境地。
紐約一家銀行的一名管理人員說﹐投資者似乎對任何一點微小的好消息都深信不疑﹐同時卻忽視了銀行狀況不佳的危險信號。他將銀行業比作接受重症監護的病人﹐其病情已經穩定﹐但仍然處於危急之中。他說﹐人們會被一桶冷水當頭澆下。
一方面來看﹐投資者對銀行業的未來比銀行管理層更滿懷熱情。投資網站InsiderInsights.com的研究主管莫蘭德(Jonathan Moreland)說﹐接受壓力測試的銀行中有15家通過公開發行股票籌資﹐但近期沒有銀行高管宣佈買進了自家銀行的股票。InsiderInsights.com位於紐約﹐跟蹤公司高管的股票買賣模式。
舉例來說﹐今年1月和2月﹐美國銀行(Bank of America)首席執行長劉易斯(Kenneth Lewis)和摩根大通(J.P. Morgan)董事長兼首席執行長戴蒙(James Dimon)都大量買進了自家公司的股票。美國銀行股票目前較3月低點上漲了263%﹐摩根大通上漲118%。
美國銀行發言人斯蒂克勒(Robert Stickler)拒絕就劉易斯為何未在公司股票反彈期間買進更多股票發表評論。劉易斯今年早些時候買進的40萬股股票已經實現了逾200萬美元的帳面利潤。斯蒂克勒說﹐劉易斯做了一筆很好的投資。
另一個可能的警示跡象：英國銀行股週一下跌﹐此前阿布扎比王室成員、同時也是阿布扎比國際石油投資公司（International Petroleum Investment Co.）董事長的Sheik Mansour Bin Zayed Al Nahyan決定出售所持大量巴克萊集團(Barclays PLC)股份中的一部分。
巴克萊股價自1月以來漲了5倍﹐Sheik Mansour此次出售股票將獲得15億英鎊（25億美元）的利潤。
摩根士丹利週二發行23億美元股票的大買家是中國投資有限責任公司(China Investment Corp.﹐簡稱：中投公司)﹐中投公司以12億美元吃下4,470萬股﹐其在摩根士丹利的股份也增加到9.9%左右。這是去年初全球金融危機開始惡化以來﹐中投公司對歐美銀行的首樁重大公開投資。三菱UFJ金融集團(Mitsubishi UFJ Financial Group)也同意買進1,600萬股摩根士丹利股票﹐其股份由此增加到大約20%。
DAVID ENRICH / AARON LUCCHETTI / DAN FITZPATRICK
銀行正在享受輕鬆籌資的日子。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美國運通(American Express Co.)和地區銀行KeyCorp周二說，已經發行了總計87億美元的普通股。這樣，自5月7日美國政府的“壓力測試”結果公布以來，參加測試的19家金融公司發行的股票總值已經達到至少650億美元。
通過發行無擔保債券和將優先股轉換成普通股，銀行又籌得了約200億美元，使總額達到850億美元甚至更多。這樣隨著大部分銀行走出衰退，它們籌集的資金明顯高過了美國監管機構的要求。資金迅速湧入，令大吃一驚的銀行家們幾乎難以置信，特別是大部分投資者在僅僅3個月前還都對金融類股避之不及，盡管當時金融類股已經跌了近40%。
一位銀行高管周二說，現在籌資很容易，投資者們樂於大舉買進。這家銀行最近通過公開募股籌集了資金。
一些參與了最近銀行股票發行的投資者說，道理很簡單：經濟跌落懸崖的可能性正不斷減小，從本益比來看，很多銀行看起來都很便宜。
新澤西州對沖基金公司Appaloosa Management LP總裁特普爾(David Tepper)說，世界末日式的交易已不復存在。該公司持有美國銀行(Bank of America Corp.)、SunTrust Banks Inc.和Fifth Third Bancorp等銀行的股票。他還說，根據2011年和2012年的預期收益，銀行業可能是市場上最便宜的行業類股。
知情人士說，Appaloosa參與了美國銀行的普通股發行和優先股轉換。總部位於北卡羅來納州夏洛特的美國銀行周二說，已經籌集了近330億美元資金，現在認為總金額將輕鬆超過美國聯邦儲備委員會(Fed)要求的339億美元。
據參與交易的人士透露，共同基金和其他大型機構投資者在一些股票發行中一直積極買進。由於這類投資者中有很多此前避開了銀行類股，3月份銀行類股開始大幅飆升時，它們的表現落後於大盤。本月交易的火爆是以略低於市場價格的水平增大金融類股風險敞口的一個機會。
盡管投資者熱情高漲，業界專家們仍擔心勢頭可能會減弱，甚至一些安排股票發行、鼓勵客戶迅速行動籌集資金的投資銀行家也有類似的擔憂。自3月9日以來，Keefe, Bruyette & Woods Inc.大型銀行股票指數已經飆升了87%，相比之下，道瓊斯工業股票平均價格指數的反彈為34%。
穆迪公司(Moody's Corp.)旗下穆迪投資者服務(Moody's Investors Service)的分析師們週二警告說﹐背負該公司所評級債務的美國各家銀行明年全年將面臨4,700億美元損失。如果經濟繼續惡化﹐銀行的損失可能膨脹至6,400億美元﹐同時穆迪也很可能加快下調銀行債務評級。穆迪的分析師們寫道﹐如果發生這種情況﹐銀行業需要政府持續的資金和流動性支持計劃﹐可能還要進一步深化﹐否則將會有眾多銀行陷入破產境地。
紐約一家銀行的一名管理人員說﹐投資者似乎對任何一點微小的好消息都深信不疑﹐同時卻忽視了銀行狀況不佳的危險信號。他將銀行業比作接受重症監護的病人﹐其病情已經穩定﹐但仍然處於危急之中。他說﹐人們會被一桶冷水當頭澆下。
一方面來看﹐投資者對銀行業的未來比銀行管理層更滿懷熱情。投資網站InsiderInsights.com的研究主管莫蘭德(Jonathan Moreland)說﹐接受壓力測試的銀行中有15家通過公開發行股票籌資﹐但近期沒有銀行高管宣佈買進了自家銀行的股票。InsiderInsights.com位於紐約﹐跟蹤公司高管的股票買賣模式。
舉例來說﹐今年1月和2月﹐美國銀行(Bank of America)首席執行長劉易斯(Kenneth Lewis)和摩根大通(J.P. Morgan)董事長兼首席執行長戴蒙(James Dimon)都大量買進了自家公司的股票。美國銀行股票目前較3月低點上漲了263%﹐摩根大通上漲118%。
美國銀行發言人斯蒂克勒(Robert Stickler)拒絕就劉易斯為何未在公司股票反彈期間買進更多股票發表評論。劉易斯今年早些時候買進的40萬股股票已經實現了逾200萬美元的帳面利潤。斯蒂克勒說﹐劉易斯做了一筆很好的投資。
另一個可能的警示跡象：英國銀行股週一下跌﹐此前阿布扎比王室成員、同時也是阿布扎比國際石油投資公司（International Petroleum Investment Co.）董事長的Sheik Mansour Bin Zayed Al Nahyan決定出售所持大量巴克萊集團(Barclays PLC)股份中的一部分。
巴克萊股價自1月以來漲了5倍﹐Sheik Mansour此次出售股票將獲得15億英鎊（25億美元）的利潤。
摩根士丹利週二發行23億美元股票的大買家是中國投資有限責任公司(China Investment Corp.﹐簡稱：中投公司)﹐中投公司以12億美元吃下4,470萬股﹐其在摩根士丹利的股份也增加到9.9%左右。這是去年初全球金融危機開始惡化以來﹐中投公司對歐美銀行的首樁重大公開投資。三菱UFJ金融集團(Mitsubishi UFJ Financial Group)也同意買進1,600萬股摩根士丹利股票﹐其股份由此增加到大約20%。
DAVID ENRICH / AARON LUCCHETTI / DAN FITZPATRICK
四川騰中重工將收購通用汽車的悍馬子公司
2009年 06月 03日
通用汽車公司(General Motors Corp.)週二證實﹐與四川騰中重工機械有限公司(Sichuan Tengzhong Heavy Industrial Machinery Co., 簡稱﹕騰中重工)就出售悍馬(Hummer)品牌達成初步協議。
悍馬首席執行長泰勒(Jim Taylor)在接受採訪時證實﹐已經將談判對象的範圍縮小到騰中重工。他說﹐買家將把悍馬的大部分業務保留在美國﹐但承諾將大規模投資開創悍馬品牌的未來並擴大國際影響力。
泰勒拒絕透露收購價格﹐理由是談判仍在進行中﹐協議有可能被修改。
通用汽車此前表示﹐已經同意出售悍馬子公司﹐但其並未指明買家。預計售價不高於5億美元。
通用汽車表示﹐買方承諾保留悍馬的資產﹐並在一定時期推出該品牌的可替代能源車型。
通用汽車首席執行長韓德勝(Frederick Henderson)週二在接受哥倫比亞廣播公司(CBS)採訪時表示﹐買家有能力完成交易。他表示﹐該交易將保留悍馬工廠和經銷商在美國的3,000個工作崗位。
通用汽車仍在為旗下的土星(Saturn)和薩博(Saab)尋找買家。
騰中重工是一家生產道橋構件、建築機械和能源設備的私營企業﹐但該公司並不生產汽車。騰中重工將與通用汽車就總裝、部件和材料供應的長期合同進行磋商討論﹐從而保住逾3,000個美國就業機會。
該交易預計將在第三季度完成﹐目前還需獲得監管機構的批准。瑞士信貸(Credit Suisse)為騰中重工的顧問﹐花旗集團(Citigroup)擔任通用汽車的顧問。
騰中重工計劃繼續開發更節能及使用替代燃料的悍馬產品﹐這將令該品牌更能經受住汽油價格繼續飆升的影響。
通用汽車公司(General Motors Corp.)週二證實﹐與四川騰中重工機械有限公司(Sichuan Tengzhong Heavy Industrial Machinery Co., 簡稱﹕騰中重工)就出售悍馬(Hummer)品牌達成初步協議。
悍馬首席執行長泰勒(Jim Taylor)在接受採訪時證實﹐已經將談判對象的範圍縮小到騰中重工。他說﹐買家將把悍馬的大部分業務保留在美國﹐但承諾將大規模投資開創悍馬品牌的未來並擴大國際影響力。
泰勒拒絕透露收購價格﹐理由是談判仍在進行中﹐協議有可能被修改。
通用汽車此前表示﹐已經同意出售悍馬子公司﹐但其並未指明買家。預計售價不高於5億美元。
通用汽車表示﹐買方承諾保留悍馬的資產﹐並在一定時期推出該品牌的可替代能源車型。
通用汽車首席執行長韓德勝(Frederick Henderson)週二在接受哥倫比亞廣播公司(CBS)採訪時表示﹐買家有能力完成交易。他表示﹐該交易將保留悍馬工廠和經銷商在美國的3,000個工作崗位。
通用汽車仍在為旗下的土星(Saturn)和薩博(Saab)尋找買家。
騰中重工是一家生產道橋構件、建築機械和能源設備的私營企業﹐但該公司並不生產汽車。騰中重工將與通用汽車就總裝、部件和材料供應的長期合同進行磋商討論﹐從而保住逾3,000個美國就業機會。
該交易預計將在第三季度完成﹐目前還需獲得監管機構的批准。瑞士信貸(Credit Suisse)為騰中重工的顧問﹐花旗集團(Citigroup)擔任通用汽車的顧問。
騰中重工計劃繼續開發更節能及使用替代燃料的悍馬產品﹐這將令該品牌更能經受住汽油價格繼續飆升的影響。
秦曉的“國企觀”
英國《金融時報》中文網2009-06-03
“沒有人說我是國有企業的堅定支持者，我自己也不認同這樣一個概念。我只是國有企業的一員，我要去做我應該做的事情。”
說這番話的是秦曉，中國國企標杆之一，招商局集團現任董事長。在他近15年的國企領袖生涯中，招商局是他迄今最濃墨重彩的一筆。亞洲金融風暴後他臨危受命，從另一家國企中信調任負債累累的招商局，用五年時間扭轉頹勢，讓這家百年企業重煥生機。如今招商局正經歷秦曉任下的第三次“再造”，目標是2011年時集團資產和利潤較2006年翻番。
常駐香港總部的秦曉行程密集，我們在他短暫訪京途中逮住了一次視頻採訪他的機會。
身著深灰色西服的秦曉面容黝黑清臒，思路敏捷清晰，語速悠緩卻不容打斷。有著劍橋大學經濟學博士學位的他被公認為企業領袖中的思想者。在談了金融危機對招商局的衝擊，以及招商局再造計畫的遠景後，我們的話題轉到了國有企業和經濟改革上。
我想聽聽他對西方最近頗受爭議的“國有化”思潮的看法。在問題的開頭，我有些想當然地稱呼他為“國有企業的堅定支持者”。
秦曉沒有打斷我，平靜地聽我說完問題，稍稍一頓，說出了本文開頭的那段話。
這著實令我我暗暗詫異。
成立於晚清的招商局一直是中國企業界的一艘巨艦，廣泛涉足運輸、碼頭、金融、地產等領域。但到97亞洲金融危機時，集團“橫向多元化、縱向多級化”的結構痼疾暴露無疑，不良資產激增、盈利能力下降、利息負擔加重、現金流斷裂。秦曉上任後，果斷剝離非核心業務，斬斷過長的管理鏈，加強總部主控，帶領集團先後用一半的時間完成了兩個五年再造計畫。啟動於2007年的第三個五年計劃的目標是，到2011年，集團總資產比2006年翻番達到2000億元。前兩個目標到2008年底已經接近實現，而儘管淨利潤增長受此番金融危機所累，秦曉還是對按時完成計畫表示樂觀。
他說，這次金融危機，到了國企“比內功”的時候，招商局在前幾年的“靜悄悄的革命”為抵禦這次危機準備了彈藥。
這麼一個對經營有追求有建樹的國企當家人，卻這般直接地否認自己支持國企這種經濟形式，令我驚訝。而秦曉的回答很快讓我明白，他對國企的思索和擔憂，早已超越了一次金融危機帶來的衝擊，甚至超越了國企的經濟職能，而是直指國企及其背後的政府，在中國經濟社會發展中扮演的角色。
他說：“在我看來，有兩個問題是我們在改革中需要去反思和研究的。第一個就是政府主導經濟。”
他說，我們市場化追隨的是韓國和日本的“發展主義政府”模式，這個模式下政府對經濟的干預和主導太強，變成了大政府小市場，強政府弱市場。“我想我們的好多問題，都可以追溯到這裏來。”
“第二個問題是，政府有沒有必要去控制這麼多資源，包括經濟資源。國有企業是政府直接控制的經濟資源。”
他說，政府的職能本應當是提供公共產品，以及行使宏觀調控和調整經濟周波等職能，而非控制資源，隨著經濟和社會發展，國有企業應當被逐漸社會化。
他說他反對一種觀點，即涉及到國計民生和國家戰略的產業需要國有企業來主控。“這話意思就是說，其他國家就沒有涉及國計民生的產業？沒有國家戰略產業？那你要回答我，第一，為什麼其他國家不要國有企業來做這個事情；第二，你能證明國有企業更有效、更安全嗎？在沒有一些政策支援，沒有一些壟斷的情況下，你能證明嗎？”
我忍不住問：那國有企業究竟還要不要存在？
“長遠來看不需要存在，”秦曉回答得很乾脆。“我認為國有企業是遺產，是計劃經濟的遺產，也是有中國特色的。我們現在的任務，從微觀層面看應當把它搞好。從宏觀層面看，應當把它逐步地分散到社會和民眾手裏去。”
既然已經從微觀談到了宏觀，那麼我想聽聽秦曉對改革三十年後路徑的看法。我問，這次金融危機之後，連西方都出現了一種聲音，就是中俄式的，集權政體下政府主導的高速經濟增長模式，也許不失為共產主義和西方資本主義之外的第三條道路。我們的發展模式究竟可持續嗎？
“我想一種模式的誕生一定有它的合理性，”秦曉沉吟半晌說。“但是它有一個基本的規律。這個基本規律就是，不能簡單用經濟增長的速度，來做一個價值判斷。”
他認為，更高層次的價值判斷，是社會是否認同包括自由、個人權利、和民主在內的一些“核心價值觀”。
“如果拋開這些價值，只看經濟發展速度的話，我以為是不成立的。”
這些核心價值觀正是秦曉口中“現代性”一詞的含義。他曾經多次提及、甚至撰文闡述這個概念。他認為，在中國，我們一直用“現代化”來代替“現代性”，而這正是我們發展的誤區所在。
“現代化在中國就是民富國強，更多的是一個物質和經濟指標，我們提出翻兩番啊，人均GDP多少啊，都是一些經濟和物質的指標，”秦曉說。他認為，這種經濟增長奇跡並不是真正意義上的現代性社會轉型，
“中國的問題不是一個現代化的問題，而是一個社會轉型的問題。這個轉型一定要有現代性的一些核心價值觀和制度來作支撐，”他說。
採訪接近尾聲，秦曉說，在追求“現代性”上，他不是一個本土派，而是一個“普世派”。也就是說，他認為，對自由、民主、人權等價值的追求，不只適用於西方，而具有普世意義。說到這裏，我幾乎已經忘記自己是在和一個企業家交談了。
也許正是這種超越數字指標，觸及價值層面的思考，幫助秦曉帶領招商局用五年時間完成了規劃中需耗時十年的兩次“再造”；正是這種思考，令他可以跳出“在其位謀其政”的思維，直面國企在中國經濟改革中的尷尬處境；也正是這種思考，可以令那位當年插隊內蒙草原的牧民、那位五十歲獲得劍橋博士的學者，和那位管理著數千億資產的企業家，在秦曉身上完美地集結。
“沒有人說我是國有企業的堅定支持者，我自己也不認同這樣一個概念。我只是國有企業的一員，我要去做我應該做的事情。”
說這番話的是秦曉，中國國企標杆之一，招商局集團現任董事長。在他近15年的國企領袖生涯中，招商局是他迄今最濃墨重彩的一筆。亞洲金融風暴後他臨危受命，從另一家國企中信調任負債累累的招商局，用五年時間扭轉頹勢，讓這家百年企業重煥生機。如今招商局正經歷秦曉任下的第三次“再造”，目標是2011年時集團資產和利潤較2006年翻番。
常駐香港總部的秦曉行程密集，我們在他短暫訪京途中逮住了一次視頻採訪他的機會。
身著深灰色西服的秦曉面容黝黑清臒，思路敏捷清晰，語速悠緩卻不容打斷。有著劍橋大學經濟學博士學位的他被公認為企業領袖中的思想者。在談了金融危機對招商局的衝擊，以及招商局再造計畫的遠景後，我們的話題轉到了國有企業和經濟改革上。
我想聽聽他對西方最近頗受爭議的“國有化”思潮的看法。在問題的開頭，我有些想當然地稱呼他為“國有企業的堅定支持者”。
秦曉沒有打斷我，平靜地聽我說完問題，稍稍一頓，說出了本文開頭的那段話。
這著實令我我暗暗詫異。
成立於晚清的招商局一直是中國企業界的一艘巨艦，廣泛涉足運輸、碼頭、金融、地產等領域。但到97亞洲金融危機時，集團“橫向多元化、縱向多級化”的結構痼疾暴露無疑，不良資產激增、盈利能力下降、利息負擔加重、現金流斷裂。秦曉上任後，果斷剝離非核心業務，斬斷過長的管理鏈，加強總部主控，帶領集團先後用一半的時間完成了兩個五年再造計畫。啟動於2007年的第三個五年計劃的目標是，到2011年，集團總資產比2006年翻番達到2000億元。前兩個目標到2008年底已經接近實現，而儘管淨利潤增長受此番金融危機所累，秦曉還是對按時完成計畫表示樂觀。
他說，這次金融危機，到了國企“比內功”的時候，招商局在前幾年的“靜悄悄的革命”為抵禦這次危機準備了彈藥。
這麼一個對經營有追求有建樹的國企當家人，卻這般直接地否認自己支持國企這種經濟形式，令我驚訝。而秦曉的回答很快讓我明白，他對國企的思索和擔憂，早已超越了一次金融危機帶來的衝擊，甚至超越了國企的經濟職能，而是直指國企及其背後的政府，在中國經濟社會發展中扮演的角色。
他說：“在我看來，有兩個問題是我們在改革中需要去反思和研究的。第一個就是政府主導經濟。”
他說，我們市場化追隨的是韓國和日本的“發展主義政府”模式，這個模式下政府對經濟的干預和主導太強，變成了大政府小市場，強政府弱市場。“我想我們的好多問題，都可以追溯到這裏來。”
“第二個問題是，政府有沒有必要去控制這麼多資源，包括經濟資源。國有企業是政府直接控制的經濟資源。”
他說，政府的職能本應當是提供公共產品，以及行使宏觀調控和調整經濟周波等職能，而非控制資源，隨著經濟和社會發展，國有企業應當被逐漸社會化。
他說他反對一種觀點，即涉及到國計民生和國家戰略的產業需要國有企業來主控。“這話意思就是說，其他國家就沒有涉及國計民生的產業？沒有國家戰略產業？那你要回答我，第一，為什麼其他國家不要國有企業來做這個事情；第二，你能證明國有企業更有效、更安全嗎？在沒有一些政策支援，沒有一些壟斷的情況下，你能證明嗎？”
我忍不住問：那國有企業究竟還要不要存在？
“長遠來看不需要存在，”秦曉回答得很乾脆。“我認為國有企業是遺產，是計劃經濟的遺產，也是有中國特色的。我們現在的任務，從微觀層面看應當把它搞好。從宏觀層面看，應當把它逐步地分散到社會和民眾手裏去。”
既然已經從微觀談到了宏觀，那麼我想聽聽秦曉對改革三十年後路徑的看法。我問，這次金融危機之後，連西方都出現了一種聲音，就是中俄式的，集權政體下政府主導的高速經濟增長模式，也許不失為共產主義和西方資本主義之外的第三條道路。我們的發展模式究竟可持續嗎？
“我想一種模式的誕生一定有它的合理性，”秦曉沉吟半晌說。“但是它有一個基本的規律。這個基本規律就是，不能簡單用經濟增長的速度，來做一個價值判斷。”
他認為，更高層次的價值判斷，是社會是否認同包括自由、個人權利、和民主在內的一些“核心價值觀”。
“如果拋開這些價值，只看經濟發展速度的話，我以為是不成立的。”
這些核心價值觀正是秦曉口中“現代性”一詞的含義。他曾經多次提及、甚至撰文闡述這個概念。他認為，在中國，我們一直用“現代化”來代替“現代性”，而這正是我們發展的誤區所在。
“現代化在中國就是民富國強，更多的是一個物質和經濟指標，我們提出翻兩番啊，人均GDP多少啊，都是一些經濟和物質的指標，”秦曉說。他認為，這種經濟增長奇跡並不是真正意義上的現代性社會轉型，
“中國的問題不是一個現代化的問題，而是一個社會轉型的問題。這個轉型一定要有現代性的一些核心價值觀和制度來作支撐，”他說。
採訪接近尾聲，秦曉說，在追求“現代性”上，他不是一個本土派，而是一個“普世派”。也就是說，他認為，對自由、民主、人權等價值的追求，不只適用於西方，而具有普世意義。說到這裏，我幾乎已經忘記自己是在和一個企業家交談了。
也許正是這種超越數字指標，觸及價值層面的思考，幫助秦曉帶領招商局用五年時間完成了規劃中需耗時十年的兩次“再造”；正是這種思考，令他可以跳出“在其位謀其政”的思維，直面國企在中國經濟改革中的尷尬處境；也正是這種思考，可以令那位當年插隊內蒙草原的牧民、那位五十歲獲得劍橋博士的學者，和那位管理著數千億資產的企業家，在秦曉身上完美地集結。
台南幫大老 乾著急
【經濟日報】2009.06.03
台南幫旗下太子建設爆涉嫌買假發票，作假帳、拉股價、掏空公司資產等，衝擊台南幫長期良好的企業形象。
目前台南幫領袖統一企業董事長高清願、台南紡織公司董事長鄭高輝都是非常受到敬重的企業家。台南紡織公司高層昨（2）日表示，台南幫旗下企業都各有各的企業負責人，無法互相干涉。太子建設遭檢調搜索一事，昨天雖引起台南幫大老高度關切，不過，他們目前也只能靜待檢調調查，無法做其他回應。
統一、南紡與太子建設是台南幫最原始的企業核心，各自在不同領域發展。因台南幫企業向來授權由經營者各自負責，董監事並不涉入經營，因此，雖然許多台南幫大老擔任太子建設的董監事，但也是昨天檢調單位搜索後，才知此事。
台南幫旗下太子建設爆涉嫌買假發票，作假帳、拉股價、掏空公司資產等，衝擊台南幫長期良好的企業形象。
目前台南幫領袖統一企業董事長高清願、台南紡織公司董事長鄭高輝都是非常受到敬重的企業家。台南紡織公司高層昨（2）日表示，台南幫旗下企業都各有各的企業負責人，無法互相干涉。太子建設遭檢調搜索一事，昨天雖引起台南幫大老高度關切，不過，他們目前也只能靜待檢調調查，無法做其他回應。
統一、南紡與太子建設是台南幫最原始的企業核心，各自在不同領域發展。因台南幫企業向來授權由經營者各自負責，董監事並不涉入經營，因此，雖然許多台南幫大老擔任太子建設的董監事，但也是昨天檢調單位搜索後，才知此事。
低買不良債權 高賣給公司掏空！
【聯合報】2009.06.03
太子建設遭偵辦，一方面是台南地檢署發現有建商專吃銀行的不良債權，透過子公司低價買進，再高價賣給上市公司；另方面，彰化地檢署追查幽靈公司逃漏稅案，意外發現太子建設捲入其中，由於逃漏稅的追討時效即將屆滿，檢調才發動搜索。
太子建設負責人莊南田，是中華民國不動產協進會理事長、中華民國建商公會全聯會理事長。太子建設與「台南幫」關係密切，董監事成員包括高清願、林蒼生等台南幫及統一集團高層。檢方偵辦此案，格外審慎。
台南地檢署前幾年偵辦大學教授涉及公共工程標案的審查弊端，意外監聽發現，在一次金改過程，有些銀行提出的不良債權，其實都有不錯的抵押品，成為建築業者的眼中肥肉。
一些有辦法、有管道的建商，藉由成立資產管理公司低價向銀行買入不良債權，再輾轉以接近市價的行情賣給上市公司，轉手的價差，往往數億元、甚至數十億元，統統落入大股東的私人口袋。
檢方更從中發現，隱含不少值錢抵押品的不良債權，只有銀行內部少數人知道，銀行與建商間如何通風報信、互謀其利，可能牽涉重大弊端。
當時的台南地檢署檢察長朱朝亮，被調派到特偵組，將其中部分案情帶至特偵組繼續偵辦，並根據監聽內容向金管會等單位調閱相關資料分析、比對，鎖定多件銀行不良債權買賣涉及非常規交易。
另一方面，彰化地檢署檢察官施教文兩年多前追查假發票集團，發現數千家公司透過虛設行號、假交易等方式逃漏稅，意外查出太子建設長期透過中部一家幽靈公司作假交易，逃漏稅及罰金粗估逾億元，決定收網偵辦。
太子建設遭偵辦，一方面是台南地檢署發現有建商專吃銀行的不良債權，透過子公司低價買進，再高價賣給上市公司；另方面，彰化地檢署追查幽靈公司逃漏稅案，意外發現太子建設捲入其中，由於逃漏稅的追討時效即將屆滿，檢調才發動搜索。
太子建設負責人莊南田，是中華民國不動產協進會理事長、中華民國建商公會全聯會理事長。太子建設與「台南幫」關係密切，董監事成員包括高清願、林蒼生等台南幫及統一集團高層。檢方偵辦此案，格外審慎。
台南地檢署前幾年偵辦大學教授涉及公共工程標案的審查弊端，意外監聽發現，在一次金改過程，有些銀行提出的不良債權，其實都有不錯的抵押品，成為建築業者的眼中肥肉。
一些有辦法、有管道的建商，藉由成立資產管理公司低價向銀行買入不良債權，再輾轉以接近市價的行情賣給上市公司，轉手的價差，往往數億元、甚至數十億元，統統落入大股東的私人口袋。
檢方更從中發現，隱含不少值錢抵押品的不良債權，只有銀行內部少數人知道，銀行與建商間如何通風報信、互謀其利，可能牽涉重大弊端。
當時的台南地檢署檢察長朱朝亮，被調派到特偵組，將其中部分案情帶至特偵組繼續偵辦，並根據監聽內容向金管會等單位調閱相關資料分析、比對，鎖定多件銀行不良債權買賣涉及非常規交易。
另一方面，彰化地檢署檢察官施教文兩年多前追查假發票集團，發現數千家公司透過虛設行號、假交易等方式逃漏稅，意外查出太子建設長期透過中部一家幽靈公司作假交易，逃漏稅及罰金粗估逾億元，決定收網偵辦。
國際乾散貨市場猛漲500% 中國需求是主要因素
【2009/06/02 經濟日報】
國際乾散貨市場09年以來瘋狂反彈，反彈幅度已經接近500%，航運業人士指出，此輪反彈中，中國鋼廠對於鐵礦石的進口需求大增是最主要因素。
據上海證券報6月3日報導，在經歷了驚心動魄的90%暴跌後，國際乾散貨市場在09年似乎又迎來一場瘋狂的反彈。截至6月1日，波羅的海乾散貨指數（BDI）繼續大漲187點，報收於3,681點，較之08年12月的最低點，反彈幅度已經接近500%。
作為象徵國際乾散貨運輸景氣程度的指標，BDI的強烈反彈是否意味著全球對於鐵礦石、煤炭等大宗商品需求的恢復？油輪、集裝箱運輸雖處於低迷，但是否已經見底？這是否是宏觀經濟見底回暖的先行預兆？
由於市場心理的影響和投機因素的存在，BDI往往成為宏觀經濟波動的“放大鏡”。在去年全球經濟面急劇轉變的情況下，BDI自去年以來的走勢更是大起大落：先是於去年5月站上歷史最高點11067點，隨後一瀉千裏，至12月5日以663點創下22年新低，下跌幅度達到94%。而隨後在在海峽型船（Capesize）運價帶動下，開始逐漸企穩回升。09年5月起，BDI開始一波快速反彈，至6月1日已經連續1個月上漲，較去年最低點反彈幅度超過450%。其中僅5月份，反彈幅度就超過了90%。
航運業人士指出，此輪反彈中，中國鋼廠對於鐵礦石的進口需求大增是最主要因素。中海集團有關人士表示，BDI持續上漲，與中國大量進口鐵礦石有很大關係，這從乾散貨運輸的不同指數的漲幅來看也比較清楚。事實上，近期帶動BDI上漲的最主要動力來自於代表主要承運鐵礦石的capesize的船型運價的BCI。
申銀萬國分析師李樹榮表示，一方面，中國去年年底推出的4兆經濟刺激計劃中的大量基建項目上馬，帶動了對鋼材的需求。另一方面，目前進口鐵礦石的現貨價格大幅下降，甚至低過國產礦石，其替代國產礦石的趨勢越來越明顯。在此情況下，鋼廠存在利潤空間，又有市場需求，因此有動力生產，進而帶動了鐵礦石的進口需求。
數據顯示，09年一季度中國鐵礦石進口1.31億噸，同比增長19％，4月份則達到5700萬噸。不過，快速上漲的鐵礦石進口量，並非是國內鋼鐵市場的真實反映。分析師指出，近期貿易商囤貨在進口量中佔有相當比例。一位不願意透露姓名的航運分析師對上海證券報表示，儘管鐵礦石談判依然處於僵持階段，市場預期礦山降價幅度有限，貿易商認為談判後礦石合同價和現貨價都可能會比較高，因此加緊現有低價現貨礦的囤積。
與活躍的乾散貨市場相比，集裝箱和油輪市場則依舊清淡。業界普遍認為，需求不振是市場難有起色的主要原因。
根據上海航交所5月29日公佈的中國出口集裝箱運價指數，綜合運價指數為798.04，較一周前下跌0.14%，韓國、香港和東南亞等航線略有增長，美西、地中海等針對歐美市場的航線依然下跌。油輪方面，各原油運價指數也長期在低位徘徊。
“應該說，現在整個集裝箱航運業還是處在比較艱難的時期。”中海集運一位高層如此評價。據他介紹，整個集裝箱運費從09年1月以來一路下跌，“現在已經是跌無可跌，很多航線的價格都不能夠覆蓋經營成本。”為此，各大船公司都在著手削減運力。中海集運就於2日宣佈與長榮集團展開合作。雙方將在遠東－北歐線、遠東－美西南航線、遠東－墨西哥、美東航線，共同投入26艘大型9600TEU及8500TEU等規模的集裝箱船舶，近19萬TEU的運力，優化整合航線。“這樣一條航線上我們和長榮各佔一半，艙位壓力沒有那麼大，同時還能降低單箱成本。”但他對於集裝箱短期內能否復甦持謹慎態度。“目前美國和歐洲兩大區域的航線運價水準沒有出現明顯上漲的跡象，接下來能不能復甦還不好判斷。”
不過，也有有航運業者開始對集裝箱市場的反彈給予期待。長榮海運董事長王龍雄近日表示，集裝箱海運貨量可望在第二季結束前見底。他指出，亞歐線表現會逐步改善，氾太平洋線情況則未見明顯好轉。而目前表現較佳的亞洲區內線，可能因更多大型集裝箱船調入而受到影響，有關航線的表現有可能因此轉壞。
招商局國際主席傅育寧也於昨日表示，09年1-5月份，公司參資的碼頭項目吞吐量承接了去年第四季度的下滑趨勢，跌幅達20%,但5月份的跌幅開始縮減至15%。預計09年下半年集裝箱吞吐量將會出現反彈，預計會有雙位數字的增長。
油輪方面的形勢也不容樂觀。儘管近期國際原油價格大幅回升，目前已接近70美元/桶，但油輪運輸卻並不活躍。對此，上述分析師認為，油價的上漲有相當因素是受到美元貶值推動，反映石油需求的指標例如歐美商業原油庫存的下降依然緩慢，石油輸出國家組織也並未作出增產決定，顯示原油需求仍然有限。
國際乾散貨市場09年以來瘋狂反彈，反彈幅度已經接近500%，航運業人士指出，此輪反彈中，中國鋼廠對於鐵礦石的進口需求大增是最主要因素。
據上海證券報6月3日報導，在經歷了驚心動魄的90%暴跌後，國際乾散貨市場在09年似乎又迎來一場瘋狂的反彈。截至6月1日，波羅的海乾散貨指數（BDI）繼續大漲187點，報收於3,681點，較之08年12月的最低點，反彈幅度已經接近500%。
作為象徵國際乾散貨運輸景氣程度的指標，BDI的強烈反彈是否意味著全球對於鐵礦石、煤炭等大宗商品需求的恢復？油輪、集裝箱運輸雖處於低迷，但是否已經見底？這是否是宏觀經濟見底回暖的先行預兆？
由於市場心理的影響和投機因素的存在，BDI往往成為宏觀經濟波動的“放大鏡”。在去年全球經濟面急劇轉變的情況下，BDI自去年以來的走勢更是大起大落：先是於去年5月站上歷史最高點11067點，隨後一瀉千裏，至12月5日以663點創下22年新低，下跌幅度達到94%。而隨後在在海峽型船（Capesize）運價帶動下，開始逐漸企穩回升。09年5月起，BDI開始一波快速反彈，至6月1日已經連續1個月上漲，較去年最低點反彈幅度超過450%。其中僅5月份，反彈幅度就超過了90%。
航運業人士指出，此輪反彈中，中國鋼廠對於鐵礦石的進口需求大增是最主要因素。中海集團有關人士表示，BDI持續上漲，與中國大量進口鐵礦石有很大關係，這從乾散貨運輸的不同指數的漲幅來看也比較清楚。事實上，近期帶動BDI上漲的最主要動力來自於代表主要承運鐵礦石的capesize的船型運價的BCI。
申銀萬國分析師李樹榮表示，一方面，中國去年年底推出的4兆經濟刺激計劃中的大量基建項目上馬，帶動了對鋼材的需求。另一方面，目前進口鐵礦石的現貨價格大幅下降，甚至低過國產礦石，其替代國產礦石的趨勢越來越明顯。在此情況下，鋼廠存在利潤空間，又有市場需求，因此有動力生產，進而帶動了鐵礦石的進口需求。
數據顯示，09年一季度中國鐵礦石進口1.31億噸，同比增長19％，4月份則達到5700萬噸。不過，快速上漲的鐵礦石進口量，並非是國內鋼鐵市場的真實反映。分析師指出，近期貿易商囤貨在進口量中佔有相當比例。一位不願意透露姓名的航運分析師對上海證券報表示，儘管鐵礦石談判依然處於僵持階段，市場預期礦山降價幅度有限，貿易商認為談判後礦石合同價和現貨價都可能會比較高，因此加緊現有低價現貨礦的囤積。
與活躍的乾散貨市場相比，集裝箱和油輪市場則依舊清淡。業界普遍認為，需求不振是市場難有起色的主要原因。
根據上海航交所5月29日公佈的中國出口集裝箱運價指數，綜合運價指數為798.04，較一周前下跌0.14%，韓國、香港和東南亞等航線略有增長，美西、地中海等針對歐美市場的航線依然下跌。油輪方面，各原油運價指數也長期在低位徘徊。
“應該說，現在整個集裝箱航運業還是處在比較艱難的時期。”中海集運一位高層如此評價。據他介紹，整個集裝箱運費從09年1月以來一路下跌，“現在已經是跌無可跌，很多航線的價格都不能夠覆蓋經營成本。”為此，各大船公司都在著手削減運力。中海集運就於2日宣佈與長榮集團展開合作。雙方將在遠東－北歐線、遠東－美西南航線、遠東－墨西哥、美東航線，共同投入26艘大型9600TEU及8500TEU等規模的集裝箱船舶，近19萬TEU的運力，優化整合航線。“這樣一條航線上我們和長榮各佔一半，艙位壓力沒有那麼大，同時還能降低單箱成本。”但他對於集裝箱短期內能否復甦持謹慎態度。“目前美國和歐洲兩大區域的航線運價水準沒有出現明顯上漲的跡象，接下來能不能復甦還不好判斷。”
不過，也有有航運業者開始對集裝箱市場的反彈給予期待。長榮海運董事長王龍雄近日表示，集裝箱海運貨量可望在第二季結束前見底。他指出，亞歐線表現會逐步改善，氾太平洋線情況則未見明顯好轉。而目前表現較佳的亞洲區內線，可能因更多大型集裝箱船調入而受到影響，有關航線的表現有可能因此轉壞。
招商局國際主席傅育寧也於昨日表示，09年1-5月份，公司參資的碼頭項目吞吐量承接了去年第四季度的下滑趨勢，跌幅達20%,但5月份的跌幅開始縮減至15%。預計09年下半年集裝箱吞吐量將會出現反彈，預計會有雙位數字的增長。
油輪方面的形勢也不容樂觀。儘管近期國際原油價格大幅回升，目前已接近70美元/桶，但油輪運輸卻並不活躍。對此，上述分析師認為，油價的上漲有相當因素是受到美元貶值推動，反映石油需求的指標例如歐美商業原油庫存的下降依然緩慢，石油輸出國家組織也並未作出增產決定，顯示原油需求仍然有限。
孟岱爾：歐元 將大幅回檔
2009/06/02 【經濟日報】
歐元對美元近三個月來強勁升值，衝擊歐元區出口，經濟復甦時間可能因此延後。歐元之父孟岱爾認為，歐元區經濟尚未復甦，歐元卻勁揚，預期歐元會大幅回檔。
歐元對美元匯率近三個月升值近12%，漲幅直逼2002年第二季所創的13.7%紀錄，光是5月單月就升值7%。歐元匯率1日一度升抵1.4246美元，為去年12月29日來最高，是今年來首度衝破1.42美元關卡。
研究集團Markit Economics公司1日表示，歐元區16國5月製造業採購經理人指數（PMI）從4月的36.8升至40.7。3.9個百分點的增幅是該公司1997年6月開始追蹤此數據來最大，顯示歐元區經濟可能已落底。
但外匯分析師多看空歐元今年後勢，1999年諾貝爾經濟學獎得主「歐元之父」孟岱爾（Robert Mundell）也預期，歐元將大幅回檔。
他說，投資人對歐元的信心增強是件好事，但歐元在歐洲經濟處於負成長的時候強升，時機就不太對。
孟岱爾指出，歐元升值可能導致歐元區陷入溫和通貨緊縮，不僅債務人負擔加重，銀行也會面臨存亡關頭，歐洲出口將惡化，失業率也將攀升。
歐元大漲導致歐洲企業海外獲利大幅縮水，愛迪達（Adidas）和Koenig & Bauer等歐洲大型製造商個個叫苦連天。
彭博的調查顯示，外匯分析師多預期，今年9月底前，歐元對美元將回檔至1.34美元，年底前還會進一步貶至1.36美元。
德意志銀行和瑞銀更悲觀，德意志預期歐元9月底前將貶至1.25美元，年底前貶至1.2美元。瑞銀預估歐元9月底將貶至1.3美元，明年初還會進一步貶至1.2美元。
法國巴黎銀行全球外匯策略部門主管李德克指出，有鑒於全球景氣復甦，加上美國財政赤字持續惡化，投資人急欲撤離美元，歐元自然受惠，預期歐元漲勢可望持續到9月，但之後恐怕就會受歐洲銀行業的問題拖累。
據國際貨幣基金（IMF）估計，歐元區銀行業今、明兩年的虧損上看7,500億美元，去年底為1,540億美元。美國銀行業去年虧損大5,100億美元，到明年底止可能還會再增列5,500億美元。
歐元對美元近三個月來強勁升值，衝擊歐元區出口，經濟復甦時間可能因此延後。歐元之父孟岱爾認為，歐元區經濟尚未復甦，歐元卻勁揚，預期歐元會大幅回檔。
歐元對美元匯率近三個月升值近12%，漲幅直逼2002年第二季所創的13.7%紀錄，光是5月單月就升值7%。歐元匯率1日一度升抵1.4246美元，為去年12月29日來最高，是今年來首度衝破1.42美元關卡。
研究集團Markit Economics公司1日表示，歐元區16國5月製造業採購經理人指數（PMI）從4月的36.8升至40.7。3.9個百分點的增幅是該公司1997年6月開始追蹤此數據來最大，顯示歐元區經濟可能已落底。
但外匯分析師多看空歐元今年後勢，1999年諾貝爾經濟學獎得主「歐元之父」孟岱爾（Robert Mundell）也預期，歐元將大幅回檔。
他說，投資人對歐元的信心增強是件好事，但歐元在歐洲經濟處於負成長的時候強升，時機就不太對。
孟岱爾指出，歐元升值可能導致歐元區陷入溫和通貨緊縮，不僅債務人負擔加重，銀行也會面臨存亡關頭，歐洲出口將惡化，失業率也將攀升。
歐元大漲導致歐洲企業海外獲利大幅縮水，愛迪達（Adidas）和Koenig & Bauer等歐洲大型製造商個個叫苦連天。
彭博的調查顯示，外匯分析師多預期，今年9月底前，歐元對美元將回檔至1.34美元，年底前還會進一步貶至1.36美元。
德意志銀行和瑞銀更悲觀，德意志預期歐元9月底前將貶至1.25美元，年底前貶至1.2美元。瑞銀預估歐元9月底將貶至1.3美元，明年初還會進一步貶至1.2美元。
法國巴黎銀行全球外匯策略部門主管李德克指出，有鑒於全球景氣復甦，加上美國財政赤字持續惡化，投資人急欲撤離美元，歐元自然受惠，預期歐元漲勢可望持續到9月，但之後恐怕就會受歐洲銀行業的問題拖累。
據國際貨幣基金（IMF）估計，歐元區銀行業今、明兩年的虧損上看7,500億美元，去年底為1,540億美元。美國銀行業去年虧損大5,100億美元，到明年底止可能還會再增列5,500億美元。
反向投資
作者：英國《金融時報》約翰•奧瑟茲(Authers) 2009-06-03
要瞭解市場，就要牢牢掌握反向投資邏輯。昨日，作為美國的象徵、長期位居全球最大公司榜首的通用汽車(General Motors)破產了。
因此，全球市場昨日理所當然地說服自己相信，經濟復蘇的故事是真實的，長期下行趨勢已經打破。自2007年末以來，標準普爾500和富時Eurofirst 300指數首次雙雙越過200日移動均線（通過取過去200天收盤價的移動平均值繪成）。這表明，根深蒂固的情緒正在發生改變。
伴隨股價上漲的還有，隨著資金撤出安全港，大宗商品價格飆升，政府債券和美元遭到拋售。
在通用汽車破產的當天，樂觀情緒給人留下深刻的印象。其背後的原因是什麼？
昨日公佈了一系列採購經理人指數。該指數超過50表明在擴張，低於50則說明在收縮。美國、歐元區和英國分別為42.8、40.7和45.4。這三個國家都曾低於35。中國略有下滑，從53.5回落到53.1。
所有這些都是積極的信號。然而，除了中國以外的所有調查結果，沒有一個預示著增長，而是暗示著停滯。中國的增長速度並不快，而至關重要的“新出口訂單”指數為50.1——幾乎再平衡不過了。
巴克萊資本(Barclays Capital)的一項調查顯示，僅有9.5%的機構投資者相信經濟會進入“V形”復蘇，也僅有9%的機構投資者重倉持有風險性資產。
但現在需要更多的反向投資邏輯。股價仍比峰值水準低逾三分之一，還有上漲的空間。隨著投資者看到勢頭轉變的跡象，不進場對他們來說也許看似存在風險。如果他們進場，將會推動股價走高。
要瞭解市場，就要牢牢掌握反向投資邏輯。昨日，作為美國的象徵、長期位居全球最大公司榜首的通用汽車(General Motors)破產了。
因此，全球市場昨日理所當然地說服自己相信，經濟復蘇的故事是真實的，長期下行趨勢已經打破。自2007年末以來，標準普爾500和富時Eurofirst 300指數首次雙雙越過200日移動均線（通過取過去200天收盤價的移動平均值繪成）。這表明，根深蒂固的情緒正在發生改變。
伴隨股價上漲的還有，隨著資金撤出安全港，大宗商品價格飆升，政府債券和美元遭到拋售。
在通用汽車破產的當天，樂觀情緒給人留下深刻的印象。其背後的原因是什麼？
昨日公佈了一系列採購經理人指數。該指數超過50表明在擴張，低於50則說明在收縮。美國、歐元區和英國分別為42.8、40.7和45.4。這三個國家都曾低於35。中國略有下滑，從53.5回落到53.1。
所有這些都是積極的信號。然而，除了中國以外的所有調查結果，沒有一個預示著增長，而是暗示著停滯。中國的增長速度並不快，而至關重要的“新出口訂單”指數為50.1——幾乎再平衡不過了。
巴克萊資本(Barclays Capital)的一項調查顯示，僅有9.5%的機構投資者相信經濟會進入“V形”復蘇，也僅有9%的機構投資者重倉持有風險性資產。
但現在需要更多的反向投資邏輯。股價仍比峰值水準低逾三分之一，還有上漲的空間。隨著投資者看到勢頭轉變的跡象，不進場對他們來說也許看似存在風險。如果他們進場，將會推動股價走高。
今夏大豆價格可能暴漲
英國《金融時報》克裏斯•弗勒德(Chris Flood)倫敦報導 2009-06-03
大豆價格今年夏季有可能出現暴漲，由於拉美的生產問題和中國的強勁需求，美國庫存可能在秋季新大豆上市之前基本耗盡。
自3月初以來，芝加哥市場大豆期貨價格已上漲40%，基準的芝加哥期貨交易所(CBOT) 7月合約本周突破每蒲式耳12美元關口，創下12.27美元的8個月高點。
“市場正出現試探性上漲，”芝加哥Ag Resource資深分析師葛列格•瓦格納(Greg Wagner)表示。“我們看到的是一次典型的需求推動型反彈，但沒有任何證據表明價格正設法約束需求。”
美國農業部預計，在當前的2008/09年度結束時，美國的大豆庫存將降至1.3億蒲式耳，但來自美國諮詢公司Informa Economics等私人部門的分析師則警告稱，美國庫存降至1億蒲式耳這一重要心理水準之下的可能性似乎越來越大。
美國農業部的預測意味著，庫存將降至年消費量的4.3%，為40多年來的最低水準，同時表明，一旦庫存進一步減少，供應狀況將極其緊張。
但瓦格納表示，由於美國出口量已超過美國政府2008/09年度1.24億蒲式耳的目標，在當前年度還剩14周的情況下，明顯存在大豆價格進一步攀升的風險，因為目前的庫存狀況比去年更為嚴峻，當時大豆價格在去年7月份達到創紀錄的每蒲式耳16.63美元。
MF Global研究部主管理查•費爾特斯(Richard Feltes)表示，今年夏季大豆價格可能達到每蒲式耳12.80美元至13.50美元，並促使其他農產品價格上漲，因為不同農作物的種植面積之間存在競爭關係。
但Bache Commodities的高級油籽分析師安妮•弗裏克(Anne Frick)表示，大豆價格可能“容易出現回調”，因為供應量的小幅上升就可能逆轉市場心理。
弗裏克表示，如果中國將採購推遲到美國新大豆上市的10月至11月，或者，如果拉美生產商加大銷售力度，以利用當前的價格升水，那麼今年的市場供應就可能額外增加。
她同時指出，中國大豆儲備的增加，意味著全球現有庫存的轉移、而非消耗。
中國的大豆進口量占全球的近一半，這種貪婪的需求是全球庫存下降的一個關鍵因素。
今年前4個月，中國的大豆進口增長了36.2%，達到1386萬噸，因為政府加大儲備的努力提升了國內的價格，進口大豆對當地加工廠的吸引力隨之上升。
大豆價格今年夏季有可能出現暴漲，由於拉美的生產問題和中國的強勁需求，美國庫存可能在秋季新大豆上市之前基本耗盡。
自3月初以來，芝加哥市場大豆期貨價格已上漲40%，基準的芝加哥期貨交易所(CBOT) 7月合約本周突破每蒲式耳12美元關口，創下12.27美元的8個月高點。
“市場正出現試探性上漲，”芝加哥Ag Resource資深分析師葛列格•瓦格納(Greg Wagner)表示。“我們看到的是一次典型的需求推動型反彈，但沒有任何證據表明價格正設法約束需求。”
美國農業部預計，在當前的2008/09年度結束時，美國的大豆庫存將降至1.3億蒲式耳，但來自美國諮詢公司Informa Economics等私人部門的分析師則警告稱，美國庫存降至1億蒲式耳這一重要心理水準之下的可能性似乎越來越大。
美國農業部的預測意味著，庫存將降至年消費量的4.3%，為40多年來的最低水準，同時表明，一旦庫存進一步減少，供應狀況將極其緊張。
但瓦格納表示，由於美國出口量已超過美國政府2008/09年度1.24億蒲式耳的目標，在當前年度還剩14周的情況下，明顯存在大豆價格進一步攀升的風險，因為目前的庫存狀況比去年更為嚴峻，當時大豆價格在去年7月份達到創紀錄的每蒲式耳16.63美元。
MF Global研究部主管理查•費爾特斯(Richard Feltes)表示，今年夏季大豆價格可能達到每蒲式耳12.80美元至13.50美元，並促使其他農產品價格上漲，因為不同農作物的種植面積之間存在競爭關係。
但Bache Commodities的高級油籽分析師安妮•弗裏克(Anne Frick)表示，大豆價格可能“容易出現回調”，因為供應量的小幅上升就可能逆轉市場心理。
弗裏克表示，如果中國將採購推遲到美國新大豆上市的10月至11月，或者，如果拉美生產商加大銷售力度，以利用當前的價格升水，那麼今年的市場供應就可能額外增加。
她同時指出，中國大豆儲備的增加，意味著全球現有庫存的轉移、而非消耗。
中國的大豆進口量占全球的近一半，這種貪婪的需求是全球庫存下降的一個關鍵因素。
今年前4個月，中國的大豆進口增長了36.2%，達到1386萬噸，因為政府加大儲備的努力提升了國內的價格，進口大豆對當地加工廠的吸引力隨之上升。
台灣、印尼股市 投資者新歡
2009-06-03 工商時報 【徐晨縈／臺北報導】
今年以來，中國是最夯市場寶座換人坐，取而代之的是台股和印尼股市。根據花旗最新報告指出，上周中國基金的新資金流入明顯減少，且全球投資者目前的中國股市持股，已較全球股市指數的中國權重低0.25個百分點，上周流入資金下降至1900萬美元，遠低於先前四周平均每週流入4.84億美元。
另一方面，台灣和印尼股市投資氣氛明顯轉好，印尼投資評等從中立轉為加碼，資金明顯移轉到市場相當看好的台股和印尼股市。
香港「文匯報」引述花旗報告指出，投資者對台灣的「減碼」幅度已縮減1個百分點至13個月來最低，台股於5月上漲15％，印尼股市漲11％。據過去經驗，若一個地區的股市投資評級由「中立」，一舉升至「加碼」，則該市場未來半年的表現將超越同區股市10個百分點，1年內領先幅度將擴大至20個百分點。
中國市場率先吸引資金來到亞洲，而具有優異條件的市場當然也會成為資金追逐的對象。以台股來說，4月底以來外資買盤不斷，台股指數頻頻創下今年新高，在兩岸利多加持下，不僅對台股、外資對香港股市同樣回補力道強勁。
而另一個「甸甸吃三碗公」的印尼，謝瑞妍分析，雖然從資金面來看不是外資買超最大的亞洲國家，但是印尼股市當地成交量小，一天成交量僅100億台幣，且集中特定個股，儘管外資流入金額不大，但往往便能鎖定籌碼，指數也會快速推升。
以今年以來，印尼表現最好的類股仍是原物料類股，特別是礦業公司，漲幅已高達1倍，其他基礎工業相關個股，表現也同樣不俗，加上印尼通膨大降、內需回穩，近期商品市場交易熱絡，都是再度推升印尼股市再創新高的主因。
施羅德投信認為，中國成為世界工廠本就對印尼等東協國家的製造業產生排擠效果，因此近年來這些國家製造業出口面臨結構性的下滑；不過近期原物料價格持續走揚，將稍微紓解印尼與馬來西亞的出口下滑壓力。
今年以來，中國是最夯市場寶座換人坐，取而代之的是台股和印尼股市。根據花旗最新報告指出，上周中國基金的新資金流入明顯減少，且全球投資者目前的中國股市持股，已較全球股市指數的中國權重低0.25個百分點，上周流入資金下降至1900萬美元，遠低於先前四周平均每週流入4.84億美元。
另一方面，台灣和印尼股市投資氣氛明顯轉好，印尼投資評等從中立轉為加碼，資金明顯移轉到市場相當看好的台股和印尼股市。
香港「文匯報」引述花旗報告指出，投資者對台灣的「減碼」幅度已縮減1個百分點至13個月來最低，台股於5月上漲15％，印尼股市漲11％。據過去經驗，若一個地區的股市投資評級由「中立」，一舉升至「加碼」，則該市場未來半年的表現將超越同區股市10個百分點，1年內領先幅度將擴大至20個百分點。
中國市場率先吸引資金來到亞洲，而具有優異條件的市場當然也會成為資金追逐的對象。以台股來說，4月底以來外資買盤不斷，台股指數頻頻創下今年新高，在兩岸利多加持下，不僅對台股、外資對香港股市同樣回補力道強勁。
而另一個「甸甸吃三碗公」的印尼，謝瑞妍分析，雖然從資金面來看不是外資買超最大的亞洲國家，但是印尼股市當地成交量小，一天成交量僅100億台幣，且集中特定個股，儘管外資流入金額不大，但往往便能鎖定籌碼，指數也會快速推升。
以今年以來，印尼表現最好的類股仍是原物料類股，特別是礦業公司，漲幅已高達1倍，其他基礎工業相關個股，表現也同樣不俗，加上印尼通膨大降、內需回穩，近期商品市場交易熱絡，都是再度推升印尼股市再創新高的主因。
施羅德投信認為，中國成為世界工廠本就對印尼等東協國家的製造業產生排擠效果，因此近年來這些國家製造業出口面臨結構性的下滑；不過近期原物料價格持續走揚，將稍微紓解印尼與馬來西亞的出口下滑壓力。
歐美產值 不到全球一半
【經濟日報】2009.06.03
倫敦智庫經濟與商業研究中心（CEBR）預測，由於全球經濟衰退加上中國復甦，歐美經濟體今年在全球經濟產值的比重會跌破50%，比預期提早六年，也是19世紀中期來首見。
CEBR在季刊《全球展望》（Global Prospects）中表示，美國、加拿大和歐洲今年對全球國內生產毛額（GDP）的貢獻將降到49.4%，低於去年的52%。
2004年起，三大經濟體占全球經濟產值的比重開始持續下滑，2004年時仍有60%左右，1995年到2004年間則介於60%到64%間。
在這場金融危機發生前，CEBR已預見，西方國家的GDP到2015年後會縮減至不到全球的一半。CEBR說，這場風暴加速了這個過程。
CEBR執行長麥克威廉斯（Douglas McWilliams）說，這個情形早在他們預料之中，但沒想到這麼快就來臨。他提醒，西方世界必須開始注意這個事實，「我們不再掌握支配的優勢，無法再依我們的方式做事。」
CEBR預估，到2012年底前，西方國家經濟產值將占全球的45%。
反觀中國2007年已取代德國，成為全球第三大經濟體；去年9月也超越日本，成為美國公債最大的外國投資者。中俄巴印「金磚四國」的外匯存底，合計約占全球的41%。
經濟力的轉變也反映在政治力上。包含更多新興國家參與的20國集團（G20），已有取代G7和G8之勢，成為決定全球政策的關鍵論壇。
例如4月1日在倫敦舉行的G20峰會中，中國國家主席胡錦濤已和英國首相布朗與美國總統歐巴馬等已開發國家領導人，共同宣佈要改革金融法規，並給予國際貨幣基金（IMF）更多資源。
CEBR預測，中國會比其他國家更快復甦，今年可望超越日本，成為全球第二大經濟體。
但也正因中國經濟迅速反彈，造成石油和商品價格隨之大漲的連鎖反應。CEBR預估，2012年國際油價會漲到80美元。
據CEBR估算，今年全球經濟會萎縮1.4%，是1946年來頭一遭，而今年下半年經濟會開始恢復成長，但2010年又會減速，因各國政府開始縮減支出。
倫敦智庫經濟與商業研究中心（CEBR）預測，由於全球經濟衰退加上中國復甦，歐美經濟體今年在全球經濟產值的比重會跌破50%，比預期提早六年，也是19世紀中期來首見。
CEBR在季刊《全球展望》（Global Prospects）中表示，美國、加拿大和歐洲今年對全球國內生產毛額（GDP）的貢獻將降到49.4%，低於去年的52%。
2004年起，三大經濟體占全球經濟產值的比重開始持續下滑，2004年時仍有60%左右，1995年到2004年間則介於60%到64%間。
在這場金融危機發生前，CEBR已預見，西方國家的GDP到2015年後會縮減至不到全球的一半。CEBR說，這場風暴加速了這個過程。
CEBR執行長麥克威廉斯（Douglas McWilliams）說，這個情形早在他們預料之中，但沒想到這麼快就來臨。他提醒，西方世界必須開始注意這個事實，「我們不再掌握支配的優勢，無法再依我們的方式做事。」
CEBR預估，到2012年底前，西方國家經濟產值將占全球的45%。
反觀中國2007年已取代德國，成為全球第三大經濟體；去年9月也超越日本，成為美國公債最大的外國投資者。中俄巴印「金磚四國」的外匯存底，合計約占全球的41%。
經濟力的轉變也反映在政治力上。包含更多新興國家參與的20國集團（G20），已有取代G7和G8之勢，成為決定全球政策的關鍵論壇。
例如4月1日在倫敦舉行的G20峰會中，中國國家主席胡錦濤已和英國首相布朗與美國總統歐巴馬等已開發國家領導人，共同宣佈要改革金融法規，並給予國際貨幣基金（IMF）更多資源。
CEBR預測，中國會比其他國家更快復甦，今年可望超越日本，成為全球第二大經濟體。
但也正因中國經濟迅速反彈，造成石油和商品價格隨之大漲的連鎖反應。CEBR預估，2012年國際油價會漲到80美元。
據CEBR估算，今年全球經濟會萎縮1.4%，是1946年來頭一遭，而今年下半年經濟會開始恢復成長，但2010年又會減速，因各國政府開始縮減支出。
新興股市 賣出信號浮現
【經濟日報】2009.06.03
新興市場股票型基金近四周湧入一年多來最大量的資金，MSCI新興市場指數漲到八個月來最高，分析師警告，新興股市已出現2007年10月股市創天價以來最強勁賣出信號。
追蹤世界投資的EPFR全球公司指出，流入的資金共達120億美元，等於開發中國家基金資產的3.5%，是19個月前新興股市作頭以來流入金額最高的一次。2001年後，新興股市只在2006年2月出現這麼龐大的基金流入，隨後四個月內，MSCI新興市場指數下跌8.4%。
美國銀行美林策略師哈特尼指出，該指數1日大漲3.8%，而且自2月以來漲幅高達61%，這種型態顯示市場「即將」下跌。加拿大皇家銀行資本市場公司表示，最大新興市場的中國大陸經濟復甦比預期慢，可能引發回檔。
紐約梅隆銀行財富管理公司投資長葛洛豪斯基說：「極端的資金流入是反向指標，我們預期會出現若干回檔。」
貝萊德和亞伯丁資產管理公司也預測新興股市會走低，原因是今年以來MSCI新興市場指數本益比幾乎已經倍增，升到15.3倍，是2007年12月以來的最高水準。
EPFR全球公司總經理投資長杜蘭說：「投資人開始懷疑，再不拉回，這種強勁漲勢還能維持多久，新興股市價值的吸引力已經下降。」
去年下半年，MSCI指數暴跌48%，MSCI債券重跌18%，除中國人民幣外，亞洲貨幣對美元匯價全軍覆沒，同期內，投資人追求風險最高的資產，國庫公債殖利率因此升到11%。
過去三個月來，MSCI新興市場指數狂飆61%，不但是該指數1987年啟用以來最高紀錄，也遙遙領先MSCI世界指數29%的漲幅。
哈尼認為新興市場經濟與股市好轉的長期展望，可能無法支撐幾個月來像泡沫一樣湧入的資金；摩根士丹利公司策略師賈納也表示，資金湧入類似過去幾次的狂潮。
但看多的分析師如滙豐行私人銀行分析師馬亨德說，新興市場這波漲勢還會再延續六個月，因為新興市場經濟成長比較快，會促使投資人繼續把資金從殖利率較低的資產中移出。
新興市場股票型基金近四周湧入一年多來最大量的資金，MSCI新興市場指數漲到八個月來最高，分析師警告，新興股市已出現2007年10月股市創天價以來最強勁賣出信號。
追蹤世界投資的EPFR全球公司指出，流入的資金共達120億美元，等於開發中國家基金資產的3.5%，是19個月前新興股市作頭以來流入金額最高的一次。2001年後，新興股市只在2006年2月出現這麼龐大的基金流入，隨後四個月內，MSCI新興市場指數下跌8.4%。
美國銀行美林策略師哈特尼指出，該指數1日大漲3.8%，而且自2月以來漲幅高達61%，這種型態顯示市場「即將」下跌。加拿大皇家銀行資本市場公司表示，最大新興市場的中國大陸經濟復甦比預期慢，可能引發回檔。
紐約梅隆銀行財富管理公司投資長葛洛豪斯基說：「極端的資金流入是反向指標，我們預期會出現若干回檔。」
貝萊德和亞伯丁資產管理公司也預測新興股市會走低，原因是今年以來MSCI新興市場指數本益比幾乎已經倍增，升到15.3倍，是2007年12月以來的最高水準。
EPFR全球公司總經理投資長杜蘭說：「投資人開始懷疑，再不拉回，這種強勁漲勢還能維持多久，新興股市價值的吸引力已經下降。」
去年下半年，MSCI指數暴跌48%，MSCI債券重跌18%，除中國人民幣外，亞洲貨幣對美元匯價全軍覆沒，同期內，投資人追求風險最高的資產，國庫公債殖利率因此升到11%。
過去三個月來，MSCI新興市場指數狂飆61%，不但是該指數1987年啟用以來最高紀錄，也遙遙領先MSCI世界指數29%的漲幅。
哈尼認為新興市場經濟與股市好轉的長期展望，可能無法支撐幾個月來像泡沫一樣湧入的資金；摩根士丹利公司策略師賈納也表示，資金湧入類似過去幾次的狂潮。
但看多的分析師如滙豐行私人銀行分析師馬亨德說，新興市場這波漲勢還會再延續六個月，因為新興市場經濟成長比較快，會促使投資人繼續把資金從殖利率較低的資產中移出。
李顯龍建議：下一步 天空開放協定
【聯合晚報】2009.06.02
中央社報導，新加坡總理李顯龍昨天在首爾出席東南亞國家協會（東協，ASEAN）與南韓紀念高峰會上建議，東協和南韓可以啟動天空開放協定的談判。
根據新加坡媒體今天的報導，李顯龍昨天在這場峰會首次會議上提出上述建議。
李顯龍說，區域民航交通聯繫的加強，將促進東南亞國家和南韓私人企業與人員的往來，進而成為推動雙方旅遊發展的一股動力，為本區域注入活力。
李顯龍指出，近年來席捲區域的「韓流」文化，證明東協和南韓雙邊交流在冷冰冰的經貿數據外，也不乏人情味。特別是在新加坡，有愈來愈多南韓學生看上新加坡的雙語環境又是亞洲城市，而選擇新加坡深造。
李顯龍表示，「我們不應該就此停住腳步，而是應繼續推動雙邊關係進一步發展，而明天（6月2日）將簽署東協與南韓自由貿易協定下的投資協定，將是雙邊關係跨出另一個重要的步伐」。在雙方簽署投資協定後，下一步可探討加強航空聯繫，啟動東協與南韓開放天空協定的談判。
目前除了南韓之外，中國和印度都表示有意和東協簽署天空開放協定。
中央社報導，新加坡總理李顯龍昨天在首爾出席東南亞國家協會（東協，ASEAN）與南韓紀念高峰會上建議，東協和南韓可以啟動天空開放協定的談判。
根據新加坡媒體今天的報導，李顯龍昨天在這場峰會首次會議上提出上述建議。
李顯龍說，區域民航交通聯繫的加強，將促進東南亞國家和南韓私人企業與人員的往來，進而成為推動雙方旅遊發展的一股動力，為本區域注入活力。
李顯龍指出，近年來席捲區域的「韓流」文化，證明東協和南韓雙邊交流在冷冰冰的經貿數據外，也不乏人情味。特別是在新加坡，有愈來愈多南韓學生看上新加坡的雙語環境又是亞洲城市，而選擇新加坡深造。
李顯龍表示，「我們不應該就此停住腳步，而是應繼續推動雙邊關係進一步發展，而明天（6月2日）將簽署東協與南韓自由貿易協定下的投資協定，將是雙邊關係跨出另一個重要的步伐」。在雙方簽署投資協定後，下一步可探討加強航空聯繫，啟動東協與南韓開放天空協定的談判。
目前除了南韓之外，中國和印度都表示有意和東協簽署天空開放協定。
高盛 將賣工行30億股
【經濟日報】2009.06.03
高盛集團為償還美國政府去年挹注的上百億美元紓困資金，將釋出手中30億股的中國工商銀行H股，預計可募得19億美元，為大陸國有銀行的外銀策略投資者釋股籌錢再添一例。彭博資訊及道瓊社報導，高盛將賣出30.3億股工行在香港發行的H股，約為工行的0.9%股份，每股售價港幣3.86元，等於是工行1日收盤價5.11元的4.5%折價，但已較德國安聯及美國運通數月前的釋股價高出26%。
彭博資訊報導，高盛集團本月必須償還美國政府100億美元。與其自掏腰包，高盛藉由釋股籌錢，不需動用本身的現金，也能一解燃眉之急。
大陸券商交銀國際研究部總經理楊青麗說：「高盛與其他美國的銀行依然面臨資本不足的窘境，目前情況沒有像幾個月前那樣危急。高盛在這個時點選擇落袋為安，其實非常合理。」
在此之後，高盛幾乎已賣光目前能夠出手的工商銀行持股，目前仍掌握134億股，大約占總股份4%，其中僅2.63億股可以自由處分，其餘要等閉鎖期至2010年4月底到期後，才可以動用。
美國堪薩斯州投資業者Renaissance金融公司董事總經理Douglas Ciocca認為，高盛這麼做很會看機會，而且他們也不是頭一家「下車」的外銀策略投資者。再者，高盛手中仍有大量工商銀行持股，這只能算是謹慎的重新配置資產。
然而，道瓊社引述一位元熟悉情況的消息人士話說，高盛釋股並非為了還錢給美國政府，也沒有提到籌得的19億美元用途為何。
報導指出，高盛副董事長艾文斯今年3月才說過，工商銀行股價漲幅對高盛的裨益，已經反映在高盛的財務報表內，高盛「不急著賣掉股份，因為我們不缺錢」。
自從當時高盛宣示續抱工行股票，重申繼續作為工商銀行的策略投資者不變後，工商銀行在香港股價至今累計大漲近40%。
高盛持有的工行股份，多年來確實帶來不少投資收益，2006年這批持股價值增加了9.37億美元，2007年又多出4.95億美元，但2008年反而縮水4.46億美元。
高盛集團為償還美國政府去年挹注的上百億美元紓困資金，將釋出手中30億股的中國工商銀行H股，預計可募得19億美元，為大陸國有銀行的外銀策略投資者釋股籌錢再添一例。彭博資訊及道瓊社報導，高盛將賣出30.3億股工行在香港發行的H股，約為工行的0.9%股份，每股售價港幣3.86元，等於是工行1日收盤價5.11元的4.5%折價，但已較德國安聯及美國運通數月前的釋股價高出26%。
彭博資訊報導，高盛集團本月必須償還美國政府100億美元。與其自掏腰包，高盛藉由釋股籌錢，不需動用本身的現金，也能一解燃眉之急。
大陸券商交銀國際研究部總經理楊青麗說：「高盛與其他美國的銀行依然面臨資本不足的窘境，目前情況沒有像幾個月前那樣危急。高盛在這個時點選擇落袋為安，其實非常合理。」
在此之後，高盛幾乎已賣光目前能夠出手的工商銀行持股，目前仍掌握134億股，大約占總股份4%，其中僅2.63億股可以自由處分，其餘要等閉鎖期至2010年4月底到期後，才可以動用。
美國堪薩斯州投資業者Renaissance金融公司董事總經理Douglas Ciocca認為，高盛這麼做很會看機會，而且他們也不是頭一家「下車」的外銀策略投資者。再者，高盛手中仍有大量工商銀行持股，這只能算是謹慎的重新配置資產。
然而，道瓊社引述一位元熟悉情況的消息人士話說，高盛釋股並非為了還錢給美國政府，也沒有提到籌得的19億美元用途為何。
報導指出，高盛副董事長艾文斯今年3月才說過，工商銀行股價漲幅對高盛的裨益，已經反映在高盛的財務報表內，高盛「不急著賣掉股份，因為我們不缺錢」。
自從當時高盛宣示續抱工行股票，重申繼續作為工商銀行的策略投資者不變後，工商銀行在香港股價至今累計大漲近40%。
高盛持有的工行股份，多年來確實帶來不少投資收益，2006年這批持股價值增加了9.37億美元，2007年又多出4.95億美元，但2008年反而縮水4.46億美元。
2009年6月16日 星期二
美銀行界競相釋股增資
2009-06-03 工商時報
聯準會週一宣佈銀行償還紓困資金（TARP）的規定，首要條件就是大型銀行必須證明有能力在股市籌資。為趕緊還錢以脫離政府控制，摩根大通、摩根士丹利與美國運通在規定公佈後立即宣佈釋股增資計畫。
償還TARP的規定還包括欲償債的銀行，必須證明他們無須倚賴聯邦存保公司（FDIC）的債券擔保計畫，就有能力自行發售長期債券。
他們還須說服主管機關將持續對信用良好的借貸者提供放款；他們可以維持壓力測試下所要求的最低資本水位，以及他們在降低對政府資本與FDIC倚賴之際，仍可符合對商業夥伴提供融資責任。
聯準會擬於下周公佈獲准提早償還TARP資金的銀行名單。
在規定出爐後，以市值計算為全美最大銀行的摩根大通表示計畫發行50億美元普通股。摩根士丹利週二則表示將發行22億美元普通股；至於全美最大信用卡公司美國運通則將發行價值5億美元的普通股。
摩根大通與美國運通是接受壓力測試的19家銀行的其中兩家。這兩家在上月都通過測試，顯示他們沒有增資的必要。
原本堅持無須籌資就有能力償付他們向TARP借貸250億美元資金的摩根大通執行長迪蒙，對於聯準會規定感到挫敗。不過迪蒙堅稱他們有能力脫離TARP方案，他強調「如果他們無法在本月底全數償付向政府借貸的資金」，他將會「非常驚訝」。
大通預定在週二股市開盤前，為出售的股票定價。不像同業摩根士丹利與高盛集團，大通今年尚未在股市發行新股。
至於獲得TARP34億美元挹注的美國運通，也表示將出售價值5億美元的普通股。如果需求強勁，將考慮再發行價值7500萬美元的股票。
大通與美國運通預計將可輕鬆籌得資金。投資者在最近數周，大舉進場買進金融股，甚至包括沒有通過壓力測試而被迫集資的銀行股票也大受歡迎。
聯準會週一宣佈銀行償還紓困資金（TARP）的規定，首要條件就是大型銀行必須證明有能力在股市籌資。為趕緊還錢以脫離政府控制，摩根大通、摩根士丹利與美國運通在規定公佈後立即宣佈釋股增資計畫。
償還TARP的規定還包括欲償債的銀行，必須證明他們無須倚賴聯邦存保公司（FDIC）的債券擔保計畫，就有能力自行發售長期債券。
他們還須說服主管機關將持續對信用良好的借貸者提供放款；他們可以維持壓力測試下所要求的最低資本水位，以及他們在降低對政府資本與FDIC倚賴之際，仍可符合對商業夥伴提供融資責任。
聯準會擬於下周公佈獲准提早償還TARP資金的銀行名單。
在規定出爐後，以市值計算為全美最大銀行的摩根大通表示計畫發行50億美元普通股。摩根士丹利週二則表示將發行22億美元普通股；至於全美最大信用卡公司美國運通則將發行價值5億美元的普通股。
摩根大通與美國運通是接受壓力測試的19家銀行的其中兩家。這兩家在上月都通過測試，顯示他們沒有增資的必要。
原本堅持無須籌資就有能力償付他們向TARP借貸250億美元資金的摩根大通執行長迪蒙，對於聯準會規定感到挫敗。不過迪蒙堅稱他們有能力脫離TARP方案，他強調「如果他們無法在本月底全數償付向政府借貸的資金」，他將會「非常驚訝」。
大通預定在週二股市開盤前，為出售的股票定價。不像同業摩根士丹利與高盛集團，大通今年尚未在股市發行新股。
至於獲得TARP34億美元挹注的美國運通，也表示將出售價值5億美元的普通股。如果需求強勁，將考慮再發行價值7500萬美元的股票。
大通與美國運通預計將可輕鬆籌得資金。投資者在最近數周，大舉進場買進金融股，甚至包括沒有通過壓力測試而被迫集資的銀行股票也大受歡迎。
宏碁面面俱到 都不得罪
2009-06-03 工商時報 【楊玟欣】
Android是全球搜尋引擎龍頭Google一手栽培的作業系統，外界將視為可與微軟Windows打對台的明日之星。包括華碩、微星都曾表達高度興趣，有意將該平臺導入小筆電，但礙於微軟沒有明說出口的「壓力」，最後都還是鴨子劃水的階段。甚至業界都知道華碩對Android小筆電態度積極，但昨日華碩董事長施崇棠對於Android小筆電進度仍三緘其口，大打模糊仗。
相形之下，宏碁高調舉辦記者會宣佈推出Android小筆電，搶了頭香，表現很「帶種」，其因包括宏碁經濟規模夠大，全年2,500多萬台筆記型電腦（含小筆電）銷量，明年則有可能踢掉惠普蟬連多年的筆電龍頭寶座，成為全球最大的筆電業者，這些都是宏碁足以在檯面上喊牌籌碼。
其次，宏碁也不全然「不尊重」微軟老大哥，事實上，宏碁這款Android小筆電將以「雙模」型態推出，同時搭載微軟以及Android作業系統，既不傷微軟的大本營，在某種程度上也顧全了微軟的顧忌；同時，也卸下消費者對Android新作業系統的心防，既把Android快速上網的優點推到消費者手中，也考慮到消費者對微軟視窗平臺的依賴度，有助提高Android小筆電的接受度，降低進入門檻。
過去，Linux作業系統在小筆電大跌一跤，消費者最終仍以鈔票決定選擇微軟。宏碁這次不再直接用開放平臺輕取微軟，而是拐了個彎，創造宏碁、Android、消費者三贏，而微軟也沒輸的局面。宏碁這招，一舉多得，一兼三顧，不可謂不高。
Android是全球搜尋引擎龍頭Google一手栽培的作業系統，外界將視為可與微軟Windows打對台的明日之星。包括華碩、微星都曾表達高度興趣，有意將該平臺導入小筆電，但礙於微軟沒有明說出口的「壓力」，最後都還是鴨子劃水的階段。甚至業界都知道華碩對Android小筆電態度積極，但昨日華碩董事長施崇棠對於Android小筆電進度仍三緘其口，大打模糊仗。
相形之下，宏碁高調舉辦記者會宣佈推出Android小筆電，搶了頭香，表現很「帶種」，其因包括宏碁經濟規模夠大，全年2,500多萬台筆記型電腦（含小筆電）銷量，明年則有可能踢掉惠普蟬連多年的筆電龍頭寶座，成為全球最大的筆電業者，這些都是宏碁足以在檯面上喊牌籌碼。
其次，宏碁也不全然「不尊重」微軟老大哥，事實上，宏碁這款Android小筆電將以「雙模」型態推出，同時搭載微軟以及Android作業系統，既不傷微軟的大本營，在某種程度上也顧全了微軟的顧忌；同時，也卸下消費者對Android新作業系統的心防，既把Android快速上網的優點推到消費者手中，也考慮到消費者對微軟視窗平臺的依賴度，有助提高Android小筆電的接受度，降低進入門檻。
過去，Linux作業系統在小筆電大跌一跤，消費者最終仍以鈔票決定選擇微軟。宏碁這次不再直接用開放平臺輕取微軟，而是拐了個彎，創造宏碁、Android、消費者三贏，而微軟也沒輸的局面。宏碁這招，一舉多得，一兼三顧，不可謂不高。
永豐參股 首選寧波銀
2009-06-03 工商時報
永豐金登陸，寧波銀、華一銀雙雙列入結親標的！依據瞭解，現在除了已浮上檯面的華一銀，被列為積極爭取的併購標的之外，大陸品牌城市銀行─寧波銀行，將是尋求雙向參股及合作的另一選擇。消息人士透露，位元於浙江的城市銀行「寧波銀行」，目前與永豐銀進行的業務合作非常多角化，已位列永豐銀行參股陸銀的首選標的。
外資法人對永豐金登陸題材的看好，使永豐金近二個交易日以來，均爆出大量。永豐金目前對於登陸正進行設置分行、併購以成立子行、以及參股當地城市銀行等三種模式評估。
而其中，寧波銀行列為參股模式的首選，然而，永豐銀方面不願對此證實，僅表示，「任何有合作互補優勢的對象都會接觸。」
據側面瞭解，永豐銀對參股寧波銀的興趣非常高，一方面是永豐銀與寧波銀建立多項業務合作關係，加上寧波銀行的經營團隊，有不少是挖角自國內金融圈，包括北富銀等，比起其他陸銀，文化上更為近似。
此外，整個永豐餘集團的大陸佈局，寧波是其一大重鎮，因此永豐餘集團對當地上下游供應商的財務、營運狀況也非常清楚，亦有助於為銀行選出優質客戶，這些互補優勢，均是永豐銀將寧波銀行列為參股、合作對象優選的主要原因。
永豐金目前的資本額近700億元，距離1,000億元的額定資本額上限尚有300億元的空間，據悉，永豐金方面已著手啟動增資計劃以擴大對外籌募資金能量，目前包括發行海外GDR、ECB、辦理現增、發行特別股等方式均在考慮之列，最快將在股東會後拍定相關方案，並提報董事會。法人估計，以目前永豐金的金控負債比僅8.7％，遠低於金管會訂定的30％上限來看，永豐金對外籌募併購、參股銀彈的額度，至少超過200億元以上。
永豐金登陸，寧波銀、華一銀雙雙列入結親標的！依據瞭解，現在除了已浮上檯面的華一銀，被列為積極爭取的併購標的之外，大陸品牌城市銀行─寧波銀行，將是尋求雙向參股及合作的另一選擇。消息人士透露，位元於浙江的城市銀行「寧波銀行」，目前與永豐銀進行的業務合作非常多角化，已位列永豐銀行參股陸銀的首選標的。
外資法人對永豐金登陸題材的看好，使永豐金近二個交易日以來，均爆出大量。永豐金目前對於登陸正進行設置分行、併購以成立子行、以及參股當地城市銀行等三種模式評估。
而其中，寧波銀行列為參股模式的首選，然而，永豐銀方面不願對此證實，僅表示，「任何有合作互補優勢的對象都會接觸。」
據側面瞭解，永豐銀對參股寧波銀的興趣非常高，一方面是永豐銀與寧波銀建立多項業務合作關係，加上寧波銀行的經營團隊，有不少是挖角自國內金融圈，包括北富銀等，比起其他陸銀，文化上更為近似。
此外，整個永豐餘集團的大陸佈局，寧波是其一大重鎮，因此永豐餘集團對當地上下游供應商的財務、營運狀況也非常清楚，亦有助於為銀行選出優質客戶，這些互補優勢，均是永豐銀將寧波銀行列為參股、合作對象優選的主要原因。
永豐金目前的資本額近700億元，距離1,000億元的額定資本額上限尚有300億元的空間，據悉，永豐金方面已著手啟動增資計劃以擴大對外籌募資金能量，目前包括發行海外GDR、ECB、辦理現增、發行特別股等方式均在考慮之列，最快將在股東會後拍定相關方案，並提報董事會。法人估計，以目前永豐金的金控負債比僅8.7％，遠低於金管會訂定的30％上限來看，永豐金對外籌募併購、參股銀彈的額度，至少超過200億元以上。
LED背光液電爆炸性成長
2009年06月03日蘋果日報
液晶電視已成為電視機市場的主流，去年全球出貨量達1億台，今年更無懼於全球金融危機的肆虐，出貨量預估將持續成長到1.23億台。主要原因是液晶電視價格快速下跌，且品質不斷提升，讓消費者心動，勇於購買。
超薄省電無汞好處多
雖然現在的液晶電視技術已十分進步，但在色彩飽和度（或稱為色域）及快速動作時有影像模糊，這方面仍有瓶頸待突破。欲提高面板顯示的色域，目前已有面板廠商，利用改善液晶面板背光源冷陰極螢光管的螢光粉，使面板能夠顯示的色域大幅提高，標榜「廣色域」功能。釜底抽薪的解決方法，是將面板的背光源改換成發光二極體（Light Emitting Diode，LED），它可增加顯示色域，也能使電視機的厚度變薄，節省電視機電力的消耗，及免除冷陰極螢光管含汞污染的威脅。
採用LED背光源的好處很多，但是以前卻沒被大量採用，主要的原因是LED背光源的成本太高，且技術方面也未成熟。近兩年來，由於LED的價格快速下跌，且亮度不斷提升，在消費者追求輕薄省電的風潮下，筆記型電腦率先使用LED背光技術，並且快速獲得市場好評。接著電視也開始積極引進LED背光源，三星、新力等電視大廠力拱LED背光電視，揭示LED背光電視的時代已經來臨了。
LED背光的技術有好幾種，可用紅、綠、藍光三種LED作為背光源，或是採用白光LED作為背光源。使用紅、綠、藍光LED作為背光源，可獲得很廣的色域，但是技術層次較複雜，且成本高。
使用白光LED的技術層次較單純，成本也較低，背光源放置的方式也有不同，最常見的是放置在電視側邊的「側光式」，以及放置在電視面板後面的「直下式」。側光式背光，可以將電視機作得很薄，這也是目前被採用最多的LED背光技術。
2013年達9000萬台
直下式背光需用的LED顆粒數較多，成本較高，不過它可達成「動態區域背光控制」的功能，可大幅提高液晶電視的影像品質，是將來高階電視很可能導入的技術。
目前電視機LED背光技術的主流，是採用白光LED側光式背光。
採用LED背光最明顯的好處是省電，以及使電視機變薄，某些廠牌使用LED背光的電視，電力最多可省30~50%，厚度及重量也可減少30~50%，加上沒有汞污染的優勢，LED背光電視成為追求綠色消費風潮的寵兒。
從市場面來看，預估今年LED背光電視的滲透率將達3%，然後快速攀升，預估到2013年市場滲透率高達39%。換算成出貨量，2013年LED背光電視的出貨量將達9000萬台，與2008年的43.8萬台比較，複合年成長率高達190.1%。
液晶電視已成為電視機市場的主流，去年全球出貨量達1億台，今年更無懼於全球金融危機的肆虐，出貨量預估將持續成長到1.23億台。主要原因是液晶電視價格快速下跌，且品質不斷提升，讓消費者心動，勇於購買。
超薄省電無汞好處多
雖然現在的液晶電視技術已十分進步，但在色彩飽和度（或稱為色域）及快速動作時有影像模糊，這方面仍有瓶頸待突破。欲提高面板顯示的色域，目前已有面板廠商，利用改善液晶面板背光源冷陰極螢光管的螢光粉，使面板能夠顯示的色域大幅提高，標榜「廣色域」功能。釜底抽薪的解決方法，是將面板的背光源改換成發光二極體（Light Emitting Diode，LED），它可增加顯示色域，也能使電視機的厚度變薄，節省電視機電力的消耗，及免除冷陰極螢光管含汞污染的威脅。
採用LED背光源的好處很多，但是以前卻沒被大量採用，主要的原因是LED背光源的成本太高，且技術方面也未成熟。近兩年來，由於LED的價格快速下跌，且亮度不斷提升，在消費者追求輕薄省電的風潮下，筆記型電腦率先使用LED背光技術，並且快速獲得市場好評。接著電視也開始積極引進LED背光源，三星、新力等電視大廠力拱LED背光電視，揭示LED背光電視的時代已經來臨了。
LED背光的技術有好幾種，可用紅、綠、藍光三種LED作為背光源，或是採用白光LED作為背光源。使用紅、綠、藍光LED作為背光源，可獲得很廣的色域，但是技術層次較複雜，且成本高。
使用白光LED的技術層次較單純，成本也較低，背光源放置的方式也有不同，最常見的是放置在電視側邊的「側光式」，以及放置在電視面板後面的「直下式」。側光式背光，可以將電視機作得很薄，這也是目前被採用最多的LED背光技術。
2013年達9000萬台
直下式背光需用的LED顆粒數較多，成本較高，不過它可達成「動態區域背光控制」的功能，可大幅提高液晶電視的影像品質，是將來高階電視很可能導入的技術。
目前電視機LED背光技術的主流，是採用白光LED側光式背光。
採用LED背光最明顯的好處是省電，以及使電視機變薄，某些廠牌使用LED背光的電視，電力最多可省30~50%，厚度及重量也可減少30~50%，加上沒有汞污染的優勢，LED背光電視成為追求綠色消費風潮的寵兒。
從市場面來看，預估今年LED背光電視的滲透率將達3%，然後快速攀升，預估到2013年市場滲透率高達39%。換算成出貨量，2013年LED背光電視的出貨量將達9000萬台，與2008年的43.8萬台比較，複合年成長率高達190.1%。
銀行通用曝險部位 近44億
【經濟日報】2009.06.03
美國通用汽車聲請破產保護，金管會調查，國內銀行本身投資與通用有關商品的曝險部位共9.43億元，至於銀行銷售的連動債與通用有關者則共有34.5億元，加起來銀行業總曝險部位共43.93億元。
金管會強調，銀行所銷售的通用汽車相關連動債共34.5億元，分別由20家銀行發行、共40檔。其中，有33.3億元屬於保本型，因為債券的發行機構將負起保本責任，即使通用汽車破產，也將由債券發行機構自行承擔損失，連動債投資人不會受到任何影響，也不會有任何損失。
至於剩下1.2億元不保本的通用汽車連動債，總共有四檔。金管會指出，投資人恐怕必須承擔通用汽車破產造成的投資損失，但損失金額必須要精算過才能知道。
據瞭解，銷售這四檔不保本連動債的銀行，包括遠東、玉山和台新銀。
至於銀行本身投資部位買到通用汽車相關股票、債券、資產證券化商品者，共有三家。
美國通用汽車聲請破產保護，金管會調查，國內銀行本身投資與通用有關商品的曝險部位共9.43億元，至於銀行銷售的連動債與通用有關者則共有34.5億元，加起來銀行業總曝險部位共43.93億元。
金管會強調，銀行所銷售的通用汽車相關連動債共34.5億元，分別由20家銀行發行、共40檔。其中，有33.3億元屬於保本型，因為債券的發行機構將負起保本責任，即使通用汽車破產，也將由債券發行機構自行承擔損失，連動債投資人不會受到任何影響，也不會有任何損失。
至於剩下1.2億元不保本的通用汽車連動債，總共有四檔。金管會指出，投資人恐怕必須承擔通用汽車破產造成的投資損失，但損失金額必須要精算過才能知道。
據瞭解，銷售這四檔不保本連動債的銀行，包括遠東、玉山和台新銀。
至於銀行本身投資部位買到通用汽車相關股票、債券、資產證券化商品者，共有三家。
踩通用地雷 國銀曝險近44億
2009-6-3
美國通用汽車（ＧＭ）宣佈破產，金管會初步瞭解，台灣有超過二十家銀行踩到地雷，曝險總金額約四十三．九三億元。
三銀行已提列7.6億損失
金管會指出，已掌握有三家銀行直接投資與通用相關的有價證券，金額約九．四三億元，這三家銀行已提列七．六億元評價損失，依法這三家銀行必須於證交所的公開股市觀測站上揭露投資減損情況。
另二十家銀行則是賣給投資人與通用相關連動債商品，共四十四檔商品高達三十四．五億元，其中，有四十檔共三十三．三億元是保本型商品，只要發行機構沒事，投資人權益不至於受到影響，但另外的一．二億元因為不是保本商品，隨著通用下市，投資人最壞的結果可能就是血本無歸。
美國通用汽車（ＧＭ）宣佈破產，金管會初步瞭解，台灣有超過二十家銀行踩到地雷，曝險總金額約四十三．九三億元。
三銀行已提列7.6億損失
金管會指出，已掌握有三家銀行直接投資與通用相關的有價證券，金額約九．四三億元，這三家銀行已提列七．六億元評價損失，依法這三家銀行必須於證交所的公開股市觀測站上揭露投資減損情況。
另二十家銀行則是賣給投資人與通用相關連動債商品，共四十四檔商品高達三十四．五億元，其中，有四十檔共三十三．三億元是保本型商品，只要發行機構沒事，投資人權益不至於受到影響，但另外的一．二億元因為不是保本商品，隨著通用下市，投資人最壞的結果可能就是血本無歸。
超主權貨幣沒有未來
(2009-06-02 )陶冬
聽說過“美國一打噴嚏，全世界都感冒”，最近發現“周小川一動筆，美元就哆嗦”。中國人民銀行行長周小川3月23日撰文提倡“超越主權的儲蓄貨幣”，文章在全世界引起轟動，資金擔心作為美國國債大買主的中國可能暗示要拋售美元。
這是自美元與黃金脫鉤後，首次有一個經濟大國的高官倡議，以人造貨幣來代替美元。周小川如此高調地提出構建超越主權貨幣的思路，相信與中國爭奪G20峰會的議題制高點有直接關係。不過，這也反映出世界上最大債權國對美元貶值、美債縮水的擔心。過去在相當長的時間裏，中國人忙於賺錢，從來沒有想過這些美元儲蓄可能在一夜之間貶值縮水。美元在中國的眼中，是信用與安全的代名詞，是海外財富儲蓄的不二選擇。中國近2萬億美元的外匯儲備中，估計半數以上為美元資產，其中主要是美國國債或準政府債券。
然而，天有不測風雲。一場金融海嘯令幾乎所有美國金融機構面臨滅頂之災，政府救援疲於奔命、資金短絀。為了穩定經濟，拯救金融體系，伯南克領導下的美聯儲毅然拆下與財政部之間的防火牆，以史無前例的力度向經濟注入流動性，以犧牲匯率的方式，來維持低水準的國債利率，協助行政當局舉債，力圖使美國經濟早日復蘇。作為美國央行，此舉有利於穩定國內經濟，無可厚非。然而，從國際角度來看，聯儲數量擴張的貨幣政策美元基礎貨幣發行暴增，過量的流動性加上超低的利率，帶來了巨大的美元貶值風險。
美國是世界上最大貿易逆差國，是最大債券發行國。相反，中國是最大貿易順差國，是最大債券購入國。從國際經濟角度來看，貿易順差是國際間的儲蓄，最終必須以資本回流形式周轉到逆差國，唯有如此國際收支才能平衡，貿易才能持久。
如果中國不買美債，可以買什麼？歐洲、日本並沒有發行大量債券，因為它們的儲蓄與消費沒有像美國那樣失衡。國與國之間的資本流動，必須在相適應的資產供應和適當的價格下進行。流動性在個人投資時幾乎可以忽略不計，但對國家間的資金交流卻舉足輕重。如果中國硬要買歐洲、日本債券，只會將它們炒出泡沫來，為自己的投資製造新的陷阱。而且歐元債券和日元債券，其實均面臨著基本面問題，未必比美債保險。周小川的文章凸現中國外匯儲備的無奈，而這種無奈引起了多數國家領袖的共鳴。
然而，一個王朝的覆滅，需要另一個王朝的誕生。仔細想來，筆者看不到任何可以取代美元的國際貨幣。美元持續貶值的前提是至少有一個主要貨幣具備持續升值的基本面因素，歐洲和日本經濟各自面臨著嚴重的結構性問題，國家信用並不比美國高，其貨幣均難堪國際儲蓄貨幣的重任。
中國擁有巨額的美元/美債倉位，面對聯儲的貨幣超常擴張確實是一籌莫展。任何一點拋售美債行動，只能帶來美債暴跌和餘下重倉減值，到頭來自己受損。中國儲備和美國國債基本上坐在同一艘船上，根本沒有全身撤出的可能。至於新的外匯儲備，少量地分散風險是可能的，但主力資金仍不得不買美國國債。
恰恰因為現實貨幣中沒有值得長期持有的財富載體，周小川才將目光轉向超現實的替代貨幣，希望找到一個超越主權，又得到大家認可的新貨幣可以擺脫國家政策影響。超主權貨幣不存在央行濫印、政府濫借的風險，理論上貶值風險較小。但這種概念先行、缺乏歷史和社會基礎的貨幣，註定只能是虛擬貨幣。
虛擬貨幣難成大事的最後一個原因是它的通縮性。虛擬貨幣的發行量是固定的，而經濟在增長，科技在創新，財富在積累。如果虛擬貨幣成為通貨，勢必帶來價格的相對收縮，抑制經濟繁榮。這種束縛經濟發展的貨幣，肯定會遭到各國的唾棄。
迄今為止，貨幣都是以主權為基礎的發行。主權擔保帶來信用，信用帶來流通，貨幣是歷史延續並具有社會內涵。擯棄這一點去人為地製造貨幣，許多困難是難以逾越的。以一種不可靠的貨幣替代另一種不可靠的貨幣，並不能帶來值得信賴的儲蓄載體。
那麼，我們的國家儲備和個人財富應該放在哪里？答案就在腳下——人民幣。加速人民幣國際化進程，將人民幣變成國際上可接受的儲蓄貨幣，才是正解。這場危機已經為美國人的過度消費打上了休止符，中國經濟也不得不向內需來推動轉型。當出口不再是增長和就業的主要源泉時，人民幣升值其實利多弊少。人民幣國際化需要一個過程，從交易貨幣到投資貨幣，最終再成為儲蓄貨幣，中間還有許多技術難題、政策難題。不過筆者斷言，10年內冉冉升起的新國際儲蓄貨幣，不是虛擬貨幣，而是人民幣。
屆時，中國央行行長打個噴嚏。。。。
聽說過“美國一打噴嚏，全世界都感冒”，最近發現“周小川一動筆，美元就哆嗦”。中國人民銀行行長周小川3月23日撰文提倡“超越主權的儲蓄貨幣”，文章在全世界引起轟動，資金擔心作為美國國債大買主的中國可能暗示要拋售美元。
這是自美元與黃金脫鉤後，首次有一個經濟大國的高官倡議，以人造貨幣來代替美元。周小川如此高調地提出構建超越主權貨幣的思路，相信與中國爭奪G20峰會的議題制高點有直接關係。不過，這也反映出世界上最大債權國對美元貶值、美債縮水的擔心。過去在相當長的時間裏，中國人忙於賺錢，從來沒有想過這些美元儲蓄可能在一夜之間貶值縮水。美元在中國的眼中，是信用與安全的代名詞，是海外財富儲蓄的不二選擇。中國近2萬億美元的外匯儲備中，估計半數以上為美元資產，其中主要是美國國債或準政府債券。
然而，天有不測風雲。一場金融海嘯令幾乎所有美國金融機構面臨滅頂之災，政府救援疲於奔命、資金短絀。為了穩定經濟，拯救金融體系，伯南克領導下的美聯儲毅然拆下與財政部之間的防火牆，以史無前例的力度向經濟注入流動性，以犧牲匯率的方式，來維持低水準的國債利率，協助行政當局舉債，力圖使美國經濟早日復蘇。作為美國央行，此舉有利於穩定國內經濟，無可厚非。然而，從國際角度來看，聯儲數量擴張的貨幣政策美元基礎貨幣發行暴增，過量的流動性加上超低的利率，帶來了巨大的美元貶值風險。
美國是世界上最大貿易逆差國，是最大債券發行國。相反，中國是最大貿易順差國，是最大債券購入國。從國際經濟角度來看，貿易順差是國際間的儲蓄，最終必須以資本回流形式周轉到逆差國，唯有如此國際收支才能平衡，貿易才能持久。
如果中國不買美債，可以買什麼？歐洲、日本並沒有發行大量債券，因為它們的儲蓄與消費沒有像美國那樣失衡。國與國之間的資本流動，必須在相適應的資產供應和適當的價格下進行。流動性在個人投資時幾乎可以忽略不計，但對國家間的資金交流卻舉足輕重。如果中國硬要買歐洲、日本債券，只會將它們炒出泡沫來，為自己的投資製造新的陷阱。而且歐元債券和日元債券，其實均面臨著基本面問題，未必比美債保險。周小川的文章凸現中國外匯儲備的無奈，而這種無奈引起了多數國家領袖的共鳴。
然而，一個王朝的覆滅，需要另一個王朝的誕生。仔細想來，筆者看不到任何可以取代美元的國際貨幣。美元持續貶值的前提是至少有一個主要貨幣具備持續升值的基本面因素，歐洲和日本經濟各自面臨著嚴重的結構性問題，國家信用並不比美國高，其貨幣均難堪國際儲蓄貨幣的重任。
中國擁有巨額的美元/美債倉位，面對聯儲的貨幣超常擴張確實是一籌莫展。任何一點拋售美債行動，只能帶來美債暴跌和餘下重倉減值，到頭來自己受損。中國儲備和美國國債基本上坐在同一艘船上，根本沒有全身撤出的可能。至於新的外匯儲備，少量地分散風險是可能的，但主力資金仍不得不買美國國債。
恰恰因為現實貨幣中沒有值得長期持有的財富載體，周小川才將目光轉向超現實的替代貨幣，希望找到一個超越主權，又得到大家認可的新貨幣可以擺脫國家政策影響。超主權貨幣不存在央行濫印、政府濫借的風險，理論上貶值風險較小。但這種概念先行、缺乏歷史和社會基礎的貨幣，註定只能是虛擬貨幣。
虛擬貨幣難成大事的最後一個原因是它的通縮性。虛擬貨幣的發行量是固定的，而經濟在增長，科技在創新，財富在積累。如果虛擬貨幣成為通貨，勢必帶來價格的相對收縮，抑制經濟繁榮。這種束縛經濟發展的貨幣，肯定會遭到各國的唾棄。
迄今為止，貨幣都是以主權為基礎的發行。主權擔保帶來信用，信用帶來流通，貨幣是歷史延續並具有社會內涵。擯棄這一點去人為地製造貨幣，許多困難是難以逾越的。以一種不可靠的貨幣替代另一種不可靠的貨幣，並不能帶來值得信賴的儲蓄載體。
那麼，我們的國家儲備和個人財富應該放在哪里？答案就在腳下——人民幣。加速人民幣國際化進程，將人民幣變成國際上可接受的儲蓄貨幣，才是正解。這場危機已經為美國人的過度消費打上了休止符，中國經濟也不得不向內需來推動轉型。當出口不再是增長和就業的主要源泉時，人民幣升值其實利多弊少。人民幣國際化需要一個過程，從交易貨幣到投資貨幣，最終再成為儲蓄貨幣，中間還有許多技術難題、政策難題。不過筆者斷言，10年內冉冉升起的新國際儲蓄貨幣，不是虛擬貨幣，而是人民幣。
屆時，中國央行行長打個噴嚏。。。。
2009年6月15日 星期一
威盛秘密武器威睿 將於電腦展公開
2009年06月01日蘋果日報
威盛（2388）在周三（3日）舉辦電腦展記者會，對外介紹威盛集團全球布局及未來產品規劃，其中號稱集團中最神秘的單位威睿電通（VIA Telecom），將首度在台北國際電腦展亮相，而威睿執行長張可更將首度在台灣媒體前曝光，與威盛特助陳主望一起主持記者會。
3G手機晶片戰力強
經過7年低調的耕耘，威睿今年營運前景大好，被視為威盛旗下的最強的秘密武器，除了取得中國3G手機晶片1000萬套定單外，日前更與中國電信策略聯盟，直接切入通信系統廠搶食大餅。威睿是全球唯一一家取得高通（Qualcomm）在CDMA（Code Division Multiple Access，分碼多工傳輸）技術授權的晶片廠，在中國3G電信啟動後，前景被各界一致看好。
過去威盛對於威睿的消息，是窮盡一切方法加以保護，公司上下對於威睿的發展狀況一律三緘其口，儼然是威盛旗下最神秘的公司。
而威睿執行長張可，對台灣科技圈而言更是陌生，根據威睿官網，張可擁有美國麻州握斯特工學院博士學位，也是IEEE（Institute of Electrical and Electronics Engineers，電子電機工程師協會）會員，曾擔任中國杭州東方通信總經理、Microtek International總經理、Synchronization執行長，在國際無線通信業界有相當長的經驗。
威盛去年以來一直以大力推動NetBook（易網機）或低價筆電受到注目，今年更成立GMB（Global Mobility Bazaar，開放式超移動產業策略聯盟），要搶攻白牌、山寨筆電的市場，這次電腦展中，可望有實機展示，不過，威睿與張可的亮相，將會搶去不少風采。
威盛（2388）在周三（3日）舉辦電腦展記者會，對外介紹威盛集團全球布局及未來產品規劃，其中號稱集團中最神秘的單位威睿電通（VIA Telecom），將首度在台北國際電腦展亮相，而威睿執行長張可更將首度在台灣媒體前曝光，與威盛特助陳主望一起主持記者會。
3G手機晶片戰力強
經過7年低調的耕耘，威睿今年營運前景大好，被視為威盛旗下的最強的秘密武器，除了取得中國3G手機晶片1000萬套定單外，日前更與中國電信策略聯盟，直接切入通信系統廠搶食大餅。威睿是全球唯一一家取得高通（Qualcomm）在CDMA（Code Division Multiple Access，分碼多工傳輸）技術授權的晶片廠，在中國3G電信啟動後，前景被各界一致看好。
過去威盛對於威睿的消息，是窮盡一切方法加以保護，公司上下對於威睿的發展狀況一律三緘其口，儼然是威盛旗下最神秘的公司。
而威睿執行長張可，對台灣科技圈而言更是陌生，根據威睿官網，張可擁有美國麻州握斯特工學院博士學位，也是IEEE（Institute of Electrical and Electronics Engineers，電子電機工程師協會）會員，曾擔任中國杭州東方通信總經理、Microtek International總經理、Synchronization執行長，在國際無線通信業界有相當長的經驗。
威盛去年以來一直以大力推動NetBook（易網機）或低價筆電受到注目，今年更成立GMB（Global Mobility Bazaar，開放式超移動產業策略聯盟），要搶攻白牌、山寨筆電的市場，這次電腦展中，可望有實機展示，不過，威睿與張可的亮相，將會搶去不少風采。
新18號文件 台系半導體受惠
2009-06-01 工商時報 【李純君／台北報導】
據透露，中國政府最快將於下半年推出科技產業重要的扶植政策─新18號文件。該文件最大特色在於擴大對半導體產業鏈的扶植，將獲得優惠的廠商從最初的IC設計、晶圓代工、封裝測試業者，延伸到周邊的半導體設備與材料商等，且日月光、矽品、台積電等先前所享有的優惠，也將延續下去。
大陸最初對高科技產業的扶植政策為─原18號文，即「鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策」，優惠的重點在於增值稅的即徵即退。
原文中規定，自2000年6月24日起至2010年底以前，對晶片相關業者按17％的法定稅率徵收增值稅後，對其增值稅實際稅負超過6％的部分，提供採即徵即退的優惠。
但2004年7月14日，中美簽署了「關於晶片增值稅問題的諒解備忘錄」，在美方的要求下，大陸官方在2005年4月廢止上述的退稅優惠，但原18號文照舊實施。
由於徵值稅的退稅優惠一向被半導體產業視為最直接的幫助，這一調整後企業界抱怨不斷。為此，大陸官方於其後推出132號文(專項基金政策)，但因基金額度不過10億元人民幣（下同），並無實際效益。而2008年又因大陸國家部委改革，原信息產業部與工業部合併，新替代政策一直沒有下落。
2008年下半年全球金融風暴來襲，大陸為降低半導體業者所受的衝擊，由發改委、工信部、財政部、海關總署、國家稅務總局等5大部會，祭出特別的減稅政策。
這項減稅政策即投資金額超過80億元，或是晶圓製程小於0.25微米，將可減按15％的稅率繳納所得稅，其中若經營期在15年以上，自開始獲利年度起，第一年至第五年免徵所得稅，第六年至第十年減半徵收，也就是「五免五減半的減稅優惠」。
而有鑑於原18號文即將到期，相關部會早將新18號文的初稿擬出，而工信部電子資訊司司長肖華近日亦公開表示，新18號文正式推出指日可待。
肖華透露，根據國務院意見，原18號文尚未到期的部分優惠，即除了內銷晶片增值稅的取消外，其他優惠仍將繼續執行。
另外，新政策中也加大了對半導體產業的扶持力度，享受優惠的產業鏈拉長，材料、裝備、儀器儀表等也將納入其中。
因此，除了日月光、矽品、京元電、頎邦、台積電、茂德重慶廠等台系半導體製造業者仍會是大陸官方照顧的對象外，未來台灣半導體設備與材料商將享有更大的優惠
據透露，中國政府最快將於下半年推出科技產業重要的扶植政策─新18號文件。該文件最大特色在於擴大對半導體產業鏈的扶植，將獲得優惠的廠商從最初的IC設計、晶圓代工、封裝測試業者，延伸到周邊的半導體設備與材料商等，且日月光、矽品、台積電等先前所享有的優惠，也將延續下去。
大陸最初對高科技產業的扶植政策為─原18號文，即「鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策」，優惠的重點在於增值稅的即徵即退。
原文中規定，自2000年6月24日起至2010年底以前，對晶片相關業者按17％的法定稅率徵收增值稅後，對其增值稅實際稅負超過6％的部分，提供採即徵即退的優惠。
但2004年7月14日，中美簽署了「關於晶片增值稅問題的諒解備忘錄」，在美方的要求下，大陸官方在2005年4月廢止上述的退稅優惠，但原18號文照舊實施。
由於徵值稅的退稅優惠一向被半導體產業視為最直接的幫助，這一調整後企業界抱怨不斷。為此，大陸官方於其後推出132號文(專項基金政策)，但因基金額度不過10億元人民幣（下同），並無實際效益。而2008年又因大陸國家部委改革，原信息產業部與工業部合併，新替代政策一直沒有下落。
2008年下半年全球金融風暴來襲，大陸為降低半導體業者所受的衝擊，由發改委、工信部、財政部、海關總署、國家稅務總局等5大部會，祭出特別的減稅政策。
這項減稅政策即投資金額超過80億元，或是晶圓製程小於0.25微米，將可減按15％的稅率繳納所得稅，其中若經營期在15年以上，自開始獲利年度起，第一年至第五年免徵所得稅，第六年至第十年減半徵收，也就是「五免五減半的減稅優惠」。
而有鑑於原18號文即將到期，相關部會早將新18號文的初稿擬出，而工信部電子資訊司司長肖華近日亦公開表示，新18號文正式推出指日可待。
肖華透露，根據國務院意見，原18號文尚未到期的部分優惠，即除了內銷晶片增值稅的取消外，其他優惠仍將繼續執行。
另外，新政策中也加大了對半導體產業的扶持力度，享受優惠的產業鏈拉長，材料、裝備、儀器儀表等也將納入其中。
因此，除了日月光、矽品、京元電、頎邦、台積電、茂德重慶廠等台系半導體製造業者仍會是大陸官方照顧的對象外，未來台灣半導體設備與材料商將享有更大的優惠
業界憂 中國談判優勢逐漸消失
2009-06-01 工商時報
中國鋼鐵產業與澳洲鐵礦巨擘力拓的談判陷入僵局，但隨時間過去，中國談判優勢是逐漸消失或增加，中國鋼企業也出現兩極聲浪。
悲觀者甚至認為，因中國鋼鐵產量持續維持在較高水準，且鐵礦進口量大幅增加帶動海運費上揚，「三大鐵礦公司已不用急著談判，可以慢慢等」北京鋼聯資訊總監徐向春表示。
「21世紀經濟報導」統計中國海關資料顯示，今年前4個月，中國合計進口鐵礦石1.88億噸，同比增長22.90％，其中2月、3月及4月進口量連續創新高。尤其是4月，鐵礦石進口量達5,700萬噸，字相當於去年全年鐵礦石進口量的12.85％。
中國鐵礦石進口量的大幅增加，再加上船舶在中國港口滯留時間較長，推動了海運費的上漲，從而帶動鐵礦石現貨市場報價上漲。「中國鐵礦石進口量的強勁增長，大大緩解了金融危機對3大鐵礦石公司影響。」徐向春認為，現在3大鐵礦石公司「已經不急著談判了，時間站在他們那一邊」。
但樂觀方則認為，根據世界鋼鐵協會統計，第一季全球鋼鐵同比下降22.8％，扣除中國產量，全球粗鋼產量降幅達36.9％，鋼廠大幅減產，鐵礦供應商卻未減產，鐵礦石已從賣方市場進入買方市場。
中鋼協秘書長單尚華便主張，鋼鐵價格回到07年的要求絕不過份，因1994年澳洲鐵礦石每噸僅16.7美元，目前每噸成本已降至10美元，即使09年鐵礦石價格下降40％至每噸55美元，供應商也有豐厚利潤。
單尚華表示，中國鋼材價格已低於1994年水平，當時即使鐵礦價格能談到下降40％，也僅有微薄利潤，33％則一定會虧損，礦場與鋼廠應是唇齒相依關係，現在全球鋼鐵行業普遍虧損，做為上游供應商的鐵礦商沒有理由繼續享受過高利潤。
但近日中國媒體已不斷呼籲，中鋼企不要重演06年中國不滿日本漲價19％的協議，但最後仍不得不跟進首發價的歷史。
中國鋼鐵產業與澳洲鐵礦巨擘力拓的談判陷入僵局，但隨時間過去，中國談判優勢是逐漸消失或增加，中國鋼企業也出現兩極聲浪。
悲觀者甚至認為，因中國鋼鐵產量持續維持在較高水準，且鐵礦進口量大幅增加帶動海運費上揚，「三大鐵礦公司已不用急著談判，可以慢慢等」北京鋼聯資訊總監徐向春表示。
「21世紀經濟報導」統計中國海關資料顯示，今年前4個月，中國合計進口鐵礦石1.88億噸，同比增長22.90％，其中2月、3月及4月進口量連續創新高。尤其是4月，鐵礦石進口量達5,700萬噸，字相當於去年全年鐵礦石進口量的12.85％。
中國鐵礦石進口量的大幅增加，再加上船舶在中國港口滯留時間較長，推動了海運費的上漲，從而帶動鐵礦石現貨市場報價上漲。「中國鐵礦石進口量的強勁增長，大大緩解了金融危機對3大鐵礦石公司影響。」徐向春認為，現在3大鐵礦石公司「已經不急著談判了，時間站在他們那一邊」。
但樂觀方則認為，根據世界鋼鐵協會統計，第一季全球鋼鐵同比下降22.8％，扣除中國產量，全球粗鋼產量降幅達36.9％，鋼廠大幅減產，鐵礦供應商卻未減產，鐵礦石已從賣方市場進入買方市場。
中鋼協秘書長單尚華便主張，鋼鐵價格回到07年的要求絕不過份，因1994年澳洲鐵礦石每噸僅16.7美元，目前每噸成本已降至10美元，即使09年鐵礦石價格下降40％至每噸55美元，供應商也有豐厚利潤。
單尚華表示，中國鋼材價格已低於1994年水平，當時即使鐵礦價格能談到下降40％，也僅有微薄利潤，33％則一定會虧損，礦場與鋼廠應是唇齒相依關係，現在全球鋼鐵行業普遍虧損，做為上游供應商的鐵礦商沒有理由繼續享受過高利潤。
但近日中國媒體已不斷呼籲，中鋼企不要重演06年中國不滿日本漲價19％的協議，但最後仍不得不跟進首發價的歷史。
中鋼協不跟進鐵礦石降價
2009-06-01 工商時報
中國鋼鐵協會昨晚首次發表官方聲明，明確表示不會跟進日本與澳洲鐵礦商談定的年度價格。中國鋼鐵工業協會昨天在官方網站發佈聲明表示，不能接受力拓與新日鐵達成的33％鐵礦石降價幅度，預計本周公布「談判底牌」，河北鋼鐵集團、武鋼、寶鋼等中國鋼企也跟進表態，強調能接受的降幅為45％。
澳洲鐵礦巨擘力拓在上周與日本新日鐵達成09年度國際鐵礦石價格談判的首份協定，粉礦在2008年度基礎上下降32.95％，塊礦在2008年度基礎上下44.47％，綜合降幅為33％，此份「首發價」往例會被其他國家照章跟進，但今年僅韓國跟進，4月以來中國態度則從「婉拒」、「不回應」到日趨強硬拒絕。
受全球經濟危機衝擊影響，中國鋼鐵業今年至今鉅額虧損，第一季前72家鋼企大廠狂虧33.08億元人民幣（下同），光寶鋼就虧18億元；寶鋼集團董事長徐樂江更預測，中國鋼鐵業今年整年都難逃虧損命運。
因此中國與國際大廠的鋼鐵交易轉趨保守，中國鋼企以國內外鋼廠需求大幅下降、礦山產能增加、鐵礦石由賣方市場轉入買方市場等作為籌碼，要求2009年鐵礦石價格回落至2007年的水準，代表巴西鐵礦石應至少降價40％，澳大利亞鐵礦石則至少應降價45％。
昨晚中國鋼鐵工業協會的聲明稱，力拓與新日鐵達成的降價幅度沒有客觀真實地反映今年國際市場鐵礦石供需市場的變化形勢，而這此一降幅，將造成中國鋼鐵生產企業全面虧損。
此外，這個價格並沒有體現鋼鐵生產企業與礦石生產企業之間利益共用、互利互贏的關係。因此，中國鋼鐵企業不能接受這個價格，不予跟進。
中鋼協的這一表態符合市場預期，此前，已有多家中國鋼鐵企業表示，難以接受33％的降幅。
北京鋼聯資訊總監徐向春表示，由於日韓企業產品檔次高，附加值高，盈利能力高於中國鋼鐵企業，因此日韓能夠接受33％的降幅。
徐相春表示，中國鋼鐵從去年下半年起供過於求產生虧損，沒有跟進的條件和意願。河北鋼鐵集團副總經理田志平和寶鋼集團董事長徐樂江都表示，只有鐵礦石價格回到2007年水準，中國鋼鐵企業才普遍具有盈利能力，武鋼高層表示，若按照日韓談訂的33％降幅計算，等於比2007年的基準價格還要高10美元，不會接受。
中國鋼鐵協會昨晚首次發表官方聲明，明確表示不會跟進日本與澳洲鐵礦商談定的年度價格。中國鋼鐵工業協會昨天在官方網站發佈聲明表示，不能接受力拓與新日鐵達成的33％鐵礦石降價幅度，預計本周公布「談判底牌」，河北鋼鐵集團、武鋼、寶鋼等中國鋼企也跟進表態，強調能接受的降幅為45％。
澳洲鐵礦巨擘力拓在上周與日本新日鐵達成09年度國際鐵礦石價格談判的首份協定，粉礦在2008年度基礎上下降32.95％，塊礦在2008年度基礎上下44.47％，綜合降幅為33％，此份「首發價」往例會被其他國家照章跟進，但今年僅韓國跟進，4月以來中國態度則從「婉拒」、「不回應」到日趨強硬拒絕。
受全球經濟危機衝擊影響，中國鋼鐵業今年至今鉅額虧損，第一季前72家鋼企大廠狂虧33.08億元人民幣（下同），光寶鋼就虧18億元；寶鋼集團董事長徐樂江更預測，中國鋼鐵業今年整年都難逃虧損命運。
因此中國與國際大廠的鋼鐵交易轉趨保守，中國鋼企以國內外鋼廠需求大幅下降、礦山產能增加、鐵礦石由賣方市場轉入買方市場等作為籌碼，要求2009年鐵礦石價格回落至2007年的水準，代表巴西鐵礦石應至少降價40％，澳大利亞鐵礦石則至少應降價45％。
昨晚中國鋼鐵工業協會的聲明稱，力拓與新日鐵達成的降價幅度沒有客觀真實地反映今年國際市場鐵礦石供需市場的變化形勢，而這此一降幅，將造成中國鋼鐵生產企業全面虧損。
此外，這個價格並沒有體現鋼鐵生產企業與礦石生產企業之間利益共用、互利互贏的關係。因此，中國鋼鐵企業不能接受這個價格，不予跟進。
中鋼協的這一表態符合市場預期，此前，已有多家中國鋼鐵企業表示，難以接受33％的降幅。
北京鋼聯資訊總監徐向春表示，由於日韓企業產品檔次高，附加值高，盈利能力高於中國鋼鐵企業，因此日韓能夠接受33％的降幅。
徐相春表示，中國鋼鐵從去年下半年起供過於求產生虧損，沒有跟進的條件和意願。河北鋼鐵集團副總經理田志平和寶鋼集團董事長徐樂江都表示，只有鐵礦石價格回到2007年水準，中國鋼鐵企業才普遍具有盈利能力，武鋼高層表示，若按照日韓談訂的33％降幅計算，等於比2007年的基準價格還要高10美元，不會接受。
中國銀行業眼下猛放貸 日後或償債
2009年 06月 01日
今年中國銀行業放貸規模的歷史性增長幫助全球第三大經濟體中國在全球衰退之際保持了增長。但有人擔心﹐這波信貸爆炸將意味著中國銀行業在數年金融改革之後取得的成就會倒退。
過去的幾年時間﹐中國國有控股銀行一直在努力轉型為商業性實體﹐從商業而不是政策因素方面來決定發放貸款。這些銀行攜手海外投資者以及國際專家﹐重組了旗下業務。
接著﹐金融危機爆發了﹐中國政府要求本國銀行幫助籌集巨額財政刺激計劃所需的資金。受此影響﹐今年前4個月﹐中國銀行業發放了人民幣5.17萬億元（合7,571.5億美元）的新增貸款﹐比2008年全年貸款總額都多。
本地銀行否認它們降低了貸款標準﹐以滿足政府發放更多貸款的要求。
中國資產最大銀行中國工商銀行發言人汪振寧說﹐我們從未放鬆過風險控制評估﹐即便是對政府刺激項目和基礎設施貸款也沒有放鬆過。
但這波放貸熱潮所帶來的代價正日益明顯。
如此迅速的發放貸款給銀行的利潤率帶來了損害。儘管銀行的有息貸款增加了30%﹐但今年以來大多數銀行的利潤都出現了下滑。此外﹐這些貸款是在企業利潤大幅下滑的情況下發放的﹐因此已經有初步跡象顯示﹐更多的貸款正開始質量下降。
研究公司榮鼎集團(Rhodium Group)合伙人、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)客座研究員榮大聶(Daniel Rosen)說﹐所有人都認同中國的刺激性放貸正在損害銀行未來的資產負債表。
榮大聶說﹐眼下採取措施支撐經濟增長是可以理解的﹐但掠奪銀行資產負債狀況並不是一個復蘇策略。
問題是﹐未來不良貸款帶來的代價是否抵得上當前的經濟狀況好轉。如果中國的刺激計劃能夠推動經濟增長重回軌道﹐那麼政府稅項收入會持續增加﹐政府應該有實力救助銀行的任何損失。但如果經濟復蘇陷入停滯﹐不良貸款可能會成為未來政府財政面臨的越來越沉重的負擔。
據國際清算銀行(BIS)經濟學家馬國南預計﹐從1996年到2006年﹐中國政府和私有投資者投入了大約人民幣3.8萬億元（當時約合4,750億美元）﹐對中國銀行業進行了資本結構調整。
中國政府承認大舉放貸存在風險﹐不過表示對經濟的提振作用值得它這樣做。中國央行副行長易綱上個月發表講話說﹐金融危機情況下的貨幣信貸較快增長是利大於弊的。他補充說﹐我們也要考慮信貸增長的可持續性問題和可能帶來的負面影響。
目前﹐不良貸款約佔中國銀行系統貸款總量的2%﹐比例相對較低。分析人士認為中資銀行眼下正在延期而不是收回問題貸款﹐因此不良貸款比例不會很快上升。實際上﹐監管機構1月份特別指示銀行對受到經濟低迷影響的企業提供支持。
不過﹐有其他跡象顯示企業在償還貸款上面臨更多困難。所謂的“需要關注類”貸款──也就是銀行認為有潛在問題﹐但尚未被官方認定為不良貸款的貸款──正在開始上升。據中國四大上市銀行的財務報表﹐2008年四大銀行需要關注類貸款總計為人民幣76.9億美元。相對於貸款總量來說﹐這個數目並不大﹐不過仍與2007年的情況大相徑庭﹐當時四大銀行需要關注類貸款減少了人民幣2027.4億元。
分析人士說﹐沒有足夠的歷史信息來預測在當前的經濟低迷中﹐中國的不良貸款可能增加多少。主要擔心的一個問題是政府施加的壓力可能會使銀行對貸款人的篩查不嚴格﹐導致不良貸款迅速上升。
惠譽評級(Fitch Ratings)駐北京分析師Charlene Chu說﹐真正推動放貸的是政府的信貸政策﹐而不是銀行自身的內部決策。她說﹐中國政府希望通過推動銀行放貸﹐使經濟恢復強勁增長﹐讓所有的損失自生自滅。
四大銀行否認這種說法。另外一家國家控制的銀行中國銀行發言人王兆文說﹐我們當然沒有放鬆標準。
不過﹐不斷放緩的經濟如今正對早些年發放的貸款造成損失。王兆文說﹐中國銀行承認2009年一季度新增不良貸款約人民幣50億元﹐去年同期約為人民幣20億元﹐不過該行仍在削減不良貸款總額。他說﹐貸款人都是在金融危機期間遭受了衝擊的出口企業。
今年放貸的競爭加劇﹐進而拉低了息差。據中國央行的數據﹐儘管有關部門並沒有下調基準利率﹐今年一季度平均貸款利率降了0.80個百分點﹐降至4.76%。
據北京研究公司Dragonomics 的數據﹐2009年一季度﹐中國14家上市銀行的利潤較上年同期下滑8.9%。在利潤不斷下滑的情況下﹐銀行可能會更有可能轉向政府尋求解決不良貸款。
Andrew Batson / Jason Leow
今年中國銀行業放貸規模的歷史性增長幫助全球第三大經濟體中國在全球衰退之際保持了增長。但有人擔心﹐這波信貸爆炸將意味著中國銀行業在數年金融改革之後取得的成就會倒退。
過去的幾年時間﹐中國國有控股銀行一直在努力轉型為商業性實體﹐從商業而不是政策因素方面來決定發放貸款。這些銀行攜手海外投資者以及國際專家﹐重組了旗下業務。
接著﹐金融危機爆發了﹐中國政府要求本國銀行幫助籌集巨額財政刺激計劃所需的資金。受此影響﹐今年前4個月﹐中國銀行業發放了人民幣5.17萬億元（合7,571.5億美元）的新增貸款﹐比2008年全年貸款總額都多。本地銀行否認它們降低了貸款標準﹐以滿足政府發放更多貸款的要求。
中國資產最大銀行中國工商銀行發言人汪振寧說﹐我們從未放鬆過風險控制評估﹐即便是對政府刺激項目和基礎設施貸款也沒有放鬆過。
但這波放貸熱潮所帶來的代價正日益明顯。
如此迅速的發放貸款給銀行的利潤率帶來了損害。儘管銀行的有息貸款增加了30%﹐但今年以來大多數銀行的利潤都出現了下滑。此外﹐這些貸款是在企業利潤大幅下滑的情況下發放的﹐因此已經有初步跡象顯示﹐更多的貸款正開始質量下降。
研究公司榮鼎集團(Rhodium Group)合伙人、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)客座研究員榮大聶(Daniel Rosen)說﹐所有人都認同中國的刺激性放貸正在損害銀行未來的資產負債表。
榮大聶說﹐眼下採取措施支撐經濟增長是可以理解的﹐但掠奪銀行資產負債狀況並不是一個復蘇策略。
問題是﹐未來不良貸款帶來的代價是否抵得上當前的經濟狀況好轉。如果中國的刺激計劃能夠推動經濟增長重回軌道﹐那麼政府稅項收入會持續增加﹐政府應該有實力救助銀行的任何損失。但如果經濟復蘇陷入停滯﹐不良貸款可能會成為未來政府財政面臨的越來越沉重的負擔。
據國際清算銀行(BIS)經濟學家馬國南預計﹐從1996年到2006年﹐中國政府和私有投資者投入了大約人民幣3.8萬億元（當時約合4,750億美元）﹐對中國銀行業進行了資本結構調整。
中國政府承認大舉放貸存在風險﹐不過表示對經濟的提振作用值得它這樣做。中國央行副行長易綱上個月發表講話說﹐金融危機情況下的貨幣信貸較快增長是利大於弊的。他補充說﹐我們也要考慮信貸增長的可持續性問題和可能帶來的負面影響。
目前﹐不良貸款約佔中國銀行系統貸款總量的2%﹐比例相對較低。分析人士認為中資銀行眼下正在延期而不是收回問題貸款﹐因此不良貸款比例不會很快上升。實際上﹐監管機構1月份特別指示銀行對受到經濟低迷影響的企業提供支持。
不過﹐有其他跡象顯示企業在償還貸款上面臨更多困難。所謂的“需要關注類”貸款──也就是銀行認為有潛在問題﹐但尚未被官方認定為不良貸款的貸款──正在開始上升。據中國四大上市銀行的財務報表﹐2008年四大銀行需要關注類貸款總計為人民幣76.9億美元。相對於貸款總量來說﹐這個數目並不大﹐不過仍與2007年的情況大相徑庭﹐當時四大銀行需要關注類貸款減少了人民幣2027.4億元。
分析人士說﹐沒有足夠的歷史信息來預測在當前的經濟低迷中﹐中國的不良貸款可能增加多少。主要擔心的一個問題是政府施加的壓力可能會使銀行對貸款人的篩查不嚴格﹐導致不良貸款迅速上升。
惠譽評級(Fitch Ratings)駐北京分析師Charlene Chu說﹐真正推動放貸的是政府的信貸政策﹐而不是銀行自身的內部決策。她說﹐中國政府希望通過推動銀行放貸﹐使經濟恢復強勁增長﹐讓所有的損失自生自滅。
四大銀行否認這種說法。另外一家國家控制的銀行中國銀行發言人王兆文說﹐我們當然沒有放鬆標準。
不過﹐不斷放緩的經濟如今正對早些年發放的貸款造成損失。王兆文說﹐中國銀行承認2009年一季度新增不良貸款約人民幣50億元﹐去年同期約為人民幣20億元﹐不過該行仍在削減不良貸款總額。他說﹐貸款人都是在金融危機期間遭受了衝擊的出口企業。
今年放貸的競爭加劇﹐進而拉低了息差。據中國央行的數據﹐儘管有關部門並沒有下調基準利率﹐今年一季度平均貸款利率降了0.80個百分點﹐降至4.76%。
據北京研究公司Dragonomics 的數據﹐2009年一季度﹐中國14家上市銀行的利潤較上年同期下滑8.9%。在利潤不斷下滑的情況下﹐銀行可能會更有可能轉向政府尋求解決不良貸款。
Andrew Batson / Jason Leow
5月份產業基金回顧
晨星亞洲研究部 2009/06/01 10:27
商品價格回升 貴金屬股票基金表現佳
隨著商品價格回穩，各類與貴金屬、能源、工業物料等連動高的產業股票型基金近期表現也相對出色，截至5月26日，貴金屬股票型基金近一個月美元報酬達20.29%，位居產業股票型基金之冠。
受到英、美日益惡化的赤字影響，使得市場疑慮通膨升高，再加上美元走弱因素都推升近期黃金價格上漲。紐約商品交易所6月份交貨的黃金期貨價格在5月22日收盤價為一盎司951.20美元，受到金價上漲的激勵，使得探勘和採礦黃金等貴金礦公司的股價也跟著水漲船高。然金價近期波動幅度相當大，目前黃金價格已處於高點，短線恐有修正出現，再加上黃金的投資行情有部份乃是取決於投資人對黃金未來走勢的期待，這些因素都使我們對黃金近期的表現持較為觀望的態度。
在工業物料產業中，則以礦業表現最搶眼，其中做為不鏽鋼使用的鎳礦為近期主流，雖然過去不鏽鋼產業在鉻礦的使用較鎳礦來得廣泛，但鎳礦型不鏽鋼對環境的污染較少，隨著環保意識的抬頭，鎳礦成為製做不鏽鋼的主要原料，截至5月26日止，S&P GSCI鎳礦現貨指數漲幅達16.06%。在礦產價格揚升的帶動下，工業物料股票基金組別近一個月美元報酬達13.37%，雖然礦業漲幅不如貴金屬類股驚人，但如果各國基礎建設效應持續發酵，可望支撐該產業未來的表現。
在能源相關的產業股票型基金方面，在美國總統歐巴馬頒布嚴格的汽車氣體排放和省油的新標準，及中國推出高達2兆人民幣的新能源振興規劃草案下，替代能源、天然資源和環保股票型基金的表現皆優於能源股票型基金，其中以替代能源的基金組別表現最出色，近一個月美元報酬達16.49%。雖然，近一個月布蘭特原油指數上漲16.85%，但能源股票型基金近一個月美元報酬僅10.20%，主要是因為石油和天然氣上、下游廠商受惠油價波動的程度不一，因此在股票價格的走勢上出現不同的發展。由於沒有鑽油井和輸油管等新需求出現，再加上不少能源探勘工程宣告停擺，進而衝擊與石油和天然氣週邊設備服務下游廠商的營收，但上游的石油生產商則受惠油價回穩和國際市場的佈局，使得該類公司營收出現一定的支撐。雖然同屬能源股票型基金組別，但投資標的卻有極大的不同，投資人可藉由觀察基金的投資組合來判斷該基金在不同能源公司的佈局，做為投資選擇的依據。
科技、基礎建設和房地產(不直接)股票基金組別則是整體上漲的表現，若以地區配置來看，又以亞太地區表現最為出色，亞洲房地產(不直接)股票基金組別近一個月美元報酬為11.94%，歐洲房地產(不直接)股票基金則為5.53%。另外，基礎建設股票基金組別中，著重亞洲地區的基礎建設股票基金近一個月漲幅也在10%以上，而科技股票基金中，配置亞太區占五成以上的基金表現也較組別中的其他基金表現較佳，且平均漲幅較組別平均高出5%左右。
友邦黃金基金：近一個月美元報酬率27.75%，一個月表現居冠，總持股數和前十大持股比重和組別平均相當，今年以來表現多優於組別平均，國家配置集中於加拿大的金礦公司占六成以上，基金三年標準差40.58，略高於組別平均的39.90。
新加坡大華黃金及綜合基金：近一個月美元報酬率20.36%，前十大持股比重雖達四成八，仍低於組別平均的五成九，低於組別平均的39.90。
近一個月美元報酬績效最佳的十組產業股票基金組別資料來源:Morningstar(晨星)，組別平均報酬率以美元計，數據截至5月26日
基金組別 美元報酬率(%) 一個月 三個月 六個月 年初迄今 一年
貴金屬股票基金 20.29 28.00 67.83 27.39 -20.43
替代能源股票基金 16.49 28.02 30.95 13.01 -47.27
金融服務股票基金 15.04 54.64 21.91 9.59 -45.57
天然資源股票基金 14.81 35.01 38.69 26.37 -49.66
工業物料股票基金 13.37 41.23 40.44 28.23 -49.19
環保股票基金 12.32 28.07 22.50 11.09 -40.30
亞洲房地產(不直接)股票基金 11.94 29.87 16.69 4.63 -43.10
能源股票基金 11.20 27.22 19.07 16.32 -46.95
科技股票基金 9.49 34.93 37.52 27.60 -29.58
基礎建設股票基金 8.96 21.98 18.88 9.13 -33.61
資料來源:Morningstar(晨星)，報酬率以美元計，以近一個月報酬率由高至低取組別中前五檔，數據截至5月25日
商品價格回升 貴金屬股票基金表現佳
隨著商品價格回穩，各類與貴金屬、能源、工業物料等連動高的產業股票型基金近期表現也相對出色，截至5月26日，貴金屬股票型基金近一個月美元報酬達20.29%，位居產業股票型基金之冠。
受到英、美日益惡化的赤字影響，使得市場疑慮通膨升高，再加上美元走弱因素都推升近期黃金價格上漲。紐約商品交易所6月份交貨的黃金期貨價格在5月22日收盤價為一盎司951.20美元，受到金價上漲的激勵，使得探勘和採礦黃金等貴金礦公司的股價也跟著水漲船高。然金價近期波動幅度相當大，目前黃金價格已處於高點，短線恐有修正出現，再加上黃金的投資行情有部份乃是取決於投資人對黃金未來走勢的期待，這些因素都使我們對黃金近期的表現持較為觀望的態度。
在工業物料產業中，則以礦業表現最搶眼，其中做為不鏽鋼使用的鎳礦為近期主流，雖然過去不鏽鋼產業在鉻礦的使用較鎳礦來得廣泛，但鎳礦型不鏽鋼對環境的污染較少，隨著環保意識的抬頭，鎳礦成為製做不鏽鋼的主要原料，截至5月26日止，S&P GSCI鎳礦現貨指數漲幅達16.06%。在礦產價格揚升的帶動下，工業物料股票基金組別近一個月美元報酬達13.37%，雖然礦業漲幅不如貴金屬類股驚人，但如果各國基礎建設效應持續發酵，可望支撐該產業未來的表現。
在能源相關的產業股票型基金方面，在美國總統歐巴馬頒布嚴格的汽車氣體排放和省油的新標準，及中國推出高達2兆人民幣的新能源振興規劃草案下，替代能源、天然資源和環保股票型基金的表現皆優於能源股票型基金，其中以替代能源的基金組別表現最出色，近一個月美元報酬達16.49%。雖然，近一個月布蘭特原油指數上漲16.85%，但能源股票型基金近一個月美元報酬僅10.20%，主要是因為石油和天然氣上、下游廠商受惠油價波動的程度不一，因此在股票價格的走勢上出現不同的發展。由於沒有鑽油井和輸油管等新需求出現，再加上不少能源探勘工程宣告停擺，進而衝擊與石油和天然氣週邊設備服務下游廠商的營收，但上游的石油生產商則受惠油價回穩和國際市場的佈局，使得該類公司營收出現一定的支撐。雖然同屬能源股票型基金組別，但投資標的卻有極大的不同，投資人可藉由觀察基金的投資組合來判斷該基金在不同能源公司的佈局，做為投資選擇的依據。
科技、基礎建設和房地產(不直接)股票基金組別則是整體上漲的表現，若以地區配置來看，又以亞太地區表現最為出色，亞洲房地產(不直接)股票基金組別近一個月美元報酬為11.94%，歐洲房地產(不直接)股票基金則為5.53%。另外，基礎建設股票基金組別中，著重亞洲地區的基礎建設股票基金近一個月漲幅也在10%以上，而科技股票基金中，配置亞太區占五成以上的基金表現也較組別中的其他基金表現較佳，且平均漲幅較組別平均高出5%左右。
友邦黃金基金：近一個月美元報酬率27.75%，一個月表現居冠，總持股數和前十大持股比重和組別平均相當，今年以來表現多優於組別平均，國家配置集中於加拿大的金礦公司占六成以上，基金三年標準差40.58，略高於組別平均的39.90。
新加坡大華黃金及綜合基金：近一個月美元報酬率20.36%，前十大持股比重雖達四成八，仍低於組別平均的五成九，低於組別平均的39.90。
近一個月美元報酬績效最佳的十組產業股票基金組別資料來源:Morningstar(晨星)，組別平均報酬率以美元計，數據截至5月26日
基金組別 美元報酬率(%) 一個月 三個月 六個月 年初迄今 一年
貴金屬股票基金 20.29 28.00 67.83 27.39 -20.43
替代能源股票基金 16.49 28.02 30.95 13.01 -47.27
金融服務股票基金 15.04 54.64 21.91 9.59 -45.57
天然資源股票基金 14.81 35.01 38.69 26.37 -49.66
工業物料股票基金 13.37 41.23 40.44 28.23 -49.19
環保股票基金 12.32 28.07 22.50 11.09 -40.30
亞洲房地產(不直接)股票基金 11.94 29.87 16.69 4.63 -43.10
能源股票基金 11.20 27.22 19.07 16.32 -46.95
科技股票基金 9.49 34.93 37.52 27.60 -29.58
基礎建設股票基金 8.96 21.98 18.88 9.13 -33.61
資料來源:Morningstar(晨星)，報酬率以美元計，以近一個月報酬率由高至低取組別中前五檔，數據截至5月25日
淡馬錫棄金融 改抱商品
【經濟日報】2009.06.02
在投資金融資產慘賠後，新加坡國營投資機構淡馬錫控股公司（Temasek）改投資商品，同意入股國內農產品供應商奧蘭國際公司（Olam），這是該公司2月宣佈任命古德益（Charles Goodyear）接任執行長後首度投資商品。奧蘭股價1日一度大漲逾13%。
奧蘭發表聲明說，淡馬錫旗下兩子公司Breedens投資和Aranda投資將以每股1.6星元的價格，買下奧蘭2.735億股新股，占奧蘭新增資本的13.76%，成為該公司第二大股東，收購總額達4.375億星元（3.03億美元）。
淡馬錫的出價比奧蘭上週五（29日）收盤價還低18%。
在全球經濟衰退和信用緊縮導致金融資產出現虧損後，淡馬錫現在改投資商品。淡馬錫第一季出售美國銀行（BoA）3.8%股權可能導致多達46億美元的損失。
新加坡Action Economics公司經濟學家科恩說：「他們將更仔細研究商品，目的是分散投資，投資金融資產使淡馬錫付出慘痛代價。」
商品5月創下34年來最大單月漲幅，淡馬錫看好原物料交易的錢景。該公司已任命必和必拓公司（BHP Billiton）前執行長、現年51歲的古德益在今年10月接替現任執行長何晶。
奧蘭股價1日在新加坡股市交易最多大漲13.4%至2.2星元。該股今年來暴漲86%，相較下，新加坡海峽時報指數上漲35%。
信貸危機重創美林、巴克萊和渣打銀行的股價，導致淡馬錫的資產價值在截至去年11月底的八個月內重挫31%至1,270億星元，同期MSCI世界指數大跌38%。
何晶擴大新加坡以外的投資，把金融資產提高至占該公司投資組合的40%。截至去年3月底，淡馬錫對能源及天然資源的投資只占投資組合的5%。何晶上個月表示，淡馬錫正在提高對亞洲的投資比重並降低對已開發國家的曝險。
淡馬錫天然資源部投資執行董事哈米耶（Nagi Hamiyeh）3 月底表示，會考慮投資天然資源，因為這個產業與全球景氣復甦息息相關。新加坡大和研究所資深投資分析師山達說：「奧蘭將達到淡馬錫設定的投資報酬目標。」
華爾街日報1日引述熟悉內情人士報導，淡馬錫正在考慮把特許半導體的股權，以23.5億星元（16.3億美元）賣給阿布達比國營的先進科技投資公司（ATIC）。
在投資金融資產慘賠後，新加坡國營投資機構淡馬錫控股公司（Temasek）改投資商品，同意入股國內農產品供應商奧蘭國際公司（Olam），這是該公司2月宣佈任命古德益（Charles Goodyear）接任執行長後首度投資商品。奧蘭股價1日一度大漲逾13%。
奧蘭發表聲明說，淡馬錫旗下兩子公司Breedens投資和Aranda投資將以每股1.6星元的價格，買下奧蘭2.735億股新股，占奧蘭新增資本的13.76%，成為該公司第二大股東，收購總額達4.375億星元（3.03億美元）。
淡馬錫的出價比奧蘭上週五（29日）收盤價還低18%。
在全球經濟衰退和信用緊縮導致金融資產出現虧損後，淡馬錫現在改投資商品。淡馬錫第一季出售美國銀行（BoA）3.8%股權可能導致多達46億美元的損失。
新加坡Action Economics公司經濟學家科恩說：「他們將更仔細研究商品，目的是分散投資，投資金融資產使淡馬錫付出慘痛代價。」
商品5月創下34年來最大單月漲幅，淡馬錫看好原物料交易的錢景。該公司已任命必和必拓公司（BHP Billiton）前執行長、現年51歲的古德益在今年10月接替現任執行長何晶。
奧蘭股價1日在新加坡股市交易最多大漲13.4%至2.2星元。該股今年來暴漲86%，相較下，新加坡海峽時報指數上漲35%。
信貸危機重創美林、巴克萊和渣打銀行的股價，導致淡馬錫的資產價值在截至去年11月底的八個月內重挫31%至1,270億星元，同期MSCI世界指數大跌38%。
何晶擴大新加坡以外的投資，把金融資產提高至占該公司投資組合的40%。截至去年3月底，淡馬錫對能源及天然資源的投資只占投資組合的5%。何晶上個月表示，淡馬錫正在提高對亞洲的投資比重並降低對已開發國家的曝險。
淡馬錫天然資源部投資執行董事哈米耶（Nagi Hamiyeh）3 月底表示，會考慮投資天然資源，因為這個產業與全球景氣復甦息息相關。新加坡大和研究所資深投資分析師山達說：「奧蘭將達到淡馬錫設定的投資報酬目標。」
華爾街日報1日引述熟悉內情人士報導，淡馬錫正在考慮把特許半導體的股權，以23.5億星元（16.3億美元）賣給阿布達比國營的先進科技投資公司（ATIC）。
黑天鵝基金 再出擊
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合外電】2009.06.02
去年賭市場大跌而大賺的黑天鵝避險基金再度出擊，即將推出賭未來會出現超級通貨膨脹的避險基金，擔心各國政府振興經濟方案會造成嚴重通膨、又有1億美元閒錢的富豪可以考慮投資。
操作黑天鵝基金的寰宇投資公司（Universa Investment）和末日投資家、2007年暢銷書《黑天鵝》作者泰力布（Nassim Taleb）關係密切，依據極端事件對世界和金融市場影響重大的基本理念，進行操作。
寰宇投資由泰力布的長期戰友史必茲納格經營、擁有，去年寰宇投資偏空操作，獲利超過100%，管理資產由2007年1月創業初期的3億美元，暴增到今年初的60億美元上下，史必茲納格隨即關閉多檔基金，不再接受新投資人投資。
通貨膨脹和去年的市場內爆不同，不是無法想像、少有人能夠預測到的事情，事實上，很多人都擔心政府刺激經濟會造成通貨膨脹，不過寰宇投資賭的是通膨會高到很少人能夠想像的水準。
這個抗通膨新策略由史必茲納格設計，目標是希望通貨膨脹率和利率像1970年代一樣起飛時，可以賺到大錢。
寰宇計劃投資和玉米、原油和銅有關的商品選擇權、以及鑽井與金礦業者股票有關的選擇權。
這檔新基金也要放空通膨環境中會走弱的美國國庫公債。上周公債殖利率在通膨隱憂中，激升到去年11月以來的最高水準，原油價格暴漲到每桶66美元，黃金緩緩向1,000美元爬升。
熟悉這家公司的人說，寰宇其他基金最低投資金額為2,500萬美元，不過寰宇很少接受1億美元以下的投資，新基金名叫黑天鵝通膨保護基金（Black Swan Protection）。
泰力布並未擁有寰宇投資的股權，但大量投資該公司的基金，也協助寰宇擬定策略。
過去幾年裡，黑天鵝變成市場熱門口號，暗指西方世界過去普遍相信天鵝全都是白的，一直到歐洲探險家在澳洲發現黑天鵝才改觀。照泰力布的說法，黑天鵝事件是極為罕見、極為預料之外的事情。
去年賭市場大跌而大賺的黑天鵝避險基金再度出擊，即將推出賭未來會出現超級通貨膨脹的避險基金，擔心各國政府振興經濟方案會造成嚴重通膨、又有1億美元閒錢的富豪可以考慮投資。
操作黑天鵝基金的寰宇投資公司（Universa Investment）和末日投資家、2007年暢銷書《黑天鵝》作者泰力布（Nassim Taleb）關係密切，依據極端事件對世界和金融市場影響重大的基本理念，進行操作。
寰宇投資由泰力布的長期戰友史必茲納格經營、擁有，去年寰宇投資偏空操作，獲利超過100%，管理資產由2007年1月創業初期的3億美元，暴增到今年初的60億美元上下，史必茲納格隨即關閉多檔基金，不再接受新投資人投資。
通貨膨脹和去年的市場內爆不同，不是無法想像、少有人能夠預測到的事情，事實上，很多人都擔心政府刺激經濟會造成通貨膨脹，不過寰宇投資賭的是通膨會高到很少人能夠想像的水準。
這個抗通膨新策略由史必茲納格設計，目標是希望通貨膨脹率和利率像1970年代一樣起飛時，可以賺到大錢。
寰宇計劃投資和玉米、原油和銅有關的商品選擇權、以及鑽井與金礦業者股票有關的選擇權。
這檔新基金也要放空通膨環境中會走弱的美國國庫公債。上周公債殖利率在通膨隱憂中，激升到去年11月以來的最高水準，原油價格暴漲到每桶66美元，黃金緩緩向1,000美元爬升。
熟悉這家公司的人說，寰宇其他基金最低投資金額為2,500萬美元，不過寰宇很少接受1億美元以下的投資，新基金名叫黑天鵝通膨保護基金（Black Swan Protection）。
泰力布並未擁有寰宇投資的股權，但大量投資該公司的基金，也協助寰宇擬定策略。
過去幾年裡，黑天鵝變成市場熱門口號，暗指西方世界過去普遍相信天鵝全都是白的，一直到歐洲探險家在澳洲發現黑天鵝才改觀。照泰力布的說法，黑天鵝事件是極為罕見、極為預料之外的事情。
大宗商品價格升至七個月高位
英國《金融時報》哈威爾•布拉斯(Javier Blas)報導 2009-06-02
大宗商品價格在昨日交易中全線上揚，觸及7個月高位，此輪上漲的推動因素包括美元疲軟、經濟狀況好轉跡象，以及市場預期通脹將有所抬頭。
大宗商品這一資產類別的基準——標普高盛(S&P GSCI)現貨商品指數躍升2.1%，達到去年11月以來的最高水準。今年迄今為止該指數已累計上漲近30%。
從石油到大豆、咖啡，各種大宗商品價格均觸及近幾個月的最高位，其中銅和小麥領漲，當日升逾5%。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的資料，投資者看漲大宗商品價格的頭寸，目前達到了2008年7月以來的最高水準。
“風險偏好正在緩慢而堅定地上升，大宗商品正迅速得到青睞，”巴克萊資本(Barclays Capital)在一份報告中表示。
“機構投資者、主權財富基金和資產管理公司也都在增持大宗商品。”
由於多數原材料是以美元計價，美元的疲軟也推高了大宗商品價格，因為美元貶值使它們對美國以外的消費者來說更為便宜。此外，交易員們也在增加對大宗商品價格的押注，以對沖隨著全球經濟復蘇而不斷抬頭的通脹。
銀行家們表示，投資者資金的流入，正把某些大宗商品價格推高至超出供需關係支撐的合理水準。目前，投資者通常是買進大宗商品“籃子”，這意味著他們是在不加選擇地買入，而今年首季的大部分時間內，投資者是在精心挑選個別原材料品種。
儘管食糖和大豆等大宗商品基本面因素強勁，但分析師們警告稱，鉑和鎳等其他大宗商品隨時可能出現回調。
大宗商品價格在昨日交易中全線上揚，觸及7個月高位，此輪上漲的推動因素包括美元疲軟、經濟狀況好轉跡象，以及市場預期通脹將有所抬頭。
大宗商品這一資產類別的基準——標普高盛(S&P GSCI)現貨商品指數躍升2.1%，達到去年11月以來的最高水準。今年迄今為止該指數已累計上漲近30%。
從石油到大豆、咖啡，各種大宗商品價格均觸及近幾個月的最高位，其中銅和小麥領漲，當日升逾5%。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的資料，投資者看漲大宗商品價格的頭寸，目前達到了2008年7月以來的最高水準。
“風險偏好正在緩慢而堅定地上升，大宗商品正迅速得到青睞，”巴克萊資本(Barclays Capital)在一份報告中表示。
“機構投資者、主權財富基金和資產管理公司也都在增持大宗商品。”
由於多數原材料是以美元計價，美元的疲軟也推高了大宗商品價格，因為美元貶值使它們對美國以外的消費者來說更為便宜。此外，交易員們也在增加對大宗商品價格的押注，以對沖隨著全球經濟復蘇而不斷抬頭的通脹。
銀行家們表示，投資者資金的流入，正把某些大宗商品價格推高至超出供需關係支撐的合理水準。目前，投資者通常是買進大宗商品“籃子”，這意味著他們是在不加選擇地買入，而今年首季的大部分時間內，投資者是在精心挑選個別原材料品種。
儘管食糖和大豆等大宗商品基本面因素強勁，但分析師們警告稱，鉑和鎳等其他大宗商品隨時可能出現回調。
高盛看好商品投報率
2009-06-02 工商時報 【吳慧珍／綜合外電報導】
彭博社週一報導，製造業看好景氣觸底回春，紛紛回補苯或夾板等原物料庫存，引爆商品行情的強彈攻勢，5月份原物料價格的漲幅創24年來新高，美國高盛集團預測商品價格1年內的報酬率將達19％。
追蹤18種工業原物料的「商業期刊工業商品物價指數（Journal of Commerce Industrial Price Commodity Smoothed Price index）」5月份上揚9.5％，為該指數1985年有紀錄以來的單月最大漲幅。高盛集團5預測商品價格今年漲幅上看19％，超越高盛預測標普500指數今年將有4％的漲幅。
近來各類商品價格唱高調，銅價今年以來已大幅反彈59％，來到每公噸4,885美元，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存水位自今年2月以來，下降42％至312,275公噸，創5個月來新低。棉花價格也上漲16％。
歐洲最大銅生產商Aurubis AG上周指出，自今年4月起市場需求有回溫趨勢；全球最大環氧接著劑製造商亨斯邁（Huntsman Corp）上月8日提到，第二季獲利可望受惠於客戶回補庫存拉抬銷售；美國化工龍頭陶氏化學則表示，4月份旗下工廠的產能達70％，高於去年12月的45％。
全球第一大煉鋁廠美國鋁業公司（Alcoa）執行長克倫菲德（Klaus Kleinfeld）上月29日於紐約投資人大會上表示，金屬經銷商已看到訂單復甦「春芽」冒出頭，但由於庫存趨近於零，他們擔心景氣好轉後無法滿足顧客需求。
根據彭博社訪查61位經濟師所得的預估中間值，美國今年第四季的國內生產毛額（GDP）萎縮6.3％，今年全年負成長2.8％。而商品價格反映出，投資人與企業採購經理人預期景氣將於今年下半開始反彈。
彭博社週一報導，製造業看好景氣觸底回春，紛紛回補苯或夾板等原物料庫存，引爆商品行情的強彈攻勢，5月份原物料價格的漲幅創24年來新高，美國高盛集團預測商品價格1年內的報酬率將達19％。
追蹤18種工業原物料的「商業期刊工業商品物價指數（Journal of Commerce Industrial Price Commodity Smoothed Price index）」5月份上揚9.5％，為該指數1985年有紀錄以來的單月最大漲幅。高盛集團5預測商品價格今年漲幅上看19％，超越高盛預測標普500指數今年將有4％的漲幅。
近來各類商品價格唱高調，銅價今年以來已大幅反彈59％，來到每公噸4,885美元，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存水位自今年2月以來，下降42％至312,275公噸，創5個月來新低。棉花價格也上漲16％。
歐洲最大銅生產商Aurubis AG上周指出，自今年4月起市場需求有回溫趨勢；全球最大環氧接著劑製造商亨斯邁（Huntsman Corp）上月8日提到，第二季獲利可望受惠於客戶回補庫存拉抬銷售；美國化工龍頭陶氏化學則表示，4月份旗下工廠的產能達70％，高於去年12月的45％。
全球第一大煉鋁廠美國鋁業公司（Alcoa）執行長克倫菲德（Klaus Kleinfeld）上月29日於紐約投資人大會上表示，金屬經銷商已看到訂單復甦「春芽」冒出頭，但由於庫存趨近於零，他們擔心景氣好轉後無法滿足顧客需求。
根據彭博社訪查61位經濟師所得的預估中間值，美國今年第四季的國內生產毛額（GDP）萎縮6.3％，今年全年負成長2.8％。而商品價格反映出，投資人與企業採購經理人預期景氣將於今年下半開始反彈。
淡馬錫相中商品
2009-06-02 工商時報
新加坡國營投資公司淡馬錫控股公司的投資策略有所轉變，彭博社週一報導指出，淡馬錫已同意入股總部設於新加坡的農業商品供應商奧蘭國際（Olam）。這是淡馬錫於今年2月宣佈古德伊爾（Charles〝Chip〞Goodyear）將於10月接任執行長以來，該公司首度投資商品業者。由此也顯示，未來淡馬錫可能會加強商品部門的投資。
與此同時，淡馬錫正考慮出售特許半導體持股。華爾街日報週一援引兩名知情人士的說法報導指出，阿布達比國營科技投資公司先進科技投資公司（ATIC）向淡馬錫提出以每股2.5星幣價格收購特許半導體股票的交易案，總收購價為23.5億星幣（16.3億美元）。
根據淡馬錫與奧蘭的協議，淡馬錫旗下的Breedens投資和Aranda投資公司將聯手以每股1.60星幣買下奧蘭2.735億股，收購價總計4.375億星幣（2.735億美元），淡馬錫將因此取得奧蘭13.76％股份，成為奧蘭第二大股東。
奧蘭週一終場以每股2.16星幣作收，較上週五收盤價攀升11.34％。該公司股價今年以來已上揚86％，遠勝新加坡海峽時報指數同期間35％的漲幅。
現年51歲的古德伊爾訂於10月1日從新加坡總理李顯龍之妻何晶手上接下淡馬錫執行長職務，他曾任澳洲礦商必和必拓的執行長。
金融風暴使淡馬錫金融資產受到重創。Action Economics的亞洲經濟預測主任柯恩表示，淡馬錫將繼續更密切注意金融以外投資標的，對象可能包括商品，該公司今後的重點將是分散投資，淡馬錫已遭其金融部位所灼傷。
根據淡馬錫4月16日呈交新加坡證交所的資料，該公司持有特許半導體62.33％股份。
其中一名熟悉內情人士表示，淡馬錫正考慮ATIC所提收購案，在此之前其他企業所提收購案皆告吹，這次買價看來頗吸引人。
特許半導體週一股價終場收在每股2.17星幣，較上週五收盤價下挫1.36％。以週一收盤價計算之，ATIC提案等於溢價15.2％。
新加坡國營投資公司淡馬錫控股公司的投資策略有所轉變，彭博社週一報導指出，淡馬錫已同意入股總部設於新加坡的農業商品供應商奧蘭國際（Olam）。這是淡馬錫於今年2月宣佈古德伊爾（Charles〝Chip〞Goodyear）將於10月接任執行長以來，該公司首度投資商品業者。由此也顯示，未來淡馬錫可能會加強商品部門的投資。
與此同時，淡馬錫正考慮出售特許半導體持股。華爾街日報週一援引兩名知情人士的說法報導指出，阿布達比國營科技投資公司先進科技投資公司（ATIC）向淡馬錫提出以每股2.5星幣價格收購特許半導體股票的交易案，總收購價為23.5億星幣（16.3億美元）。
根據淡馬錫與奧蘭的協議，淡馬錫旗下的Breedens投資和Aranda投資公司將聯手以每股1.60星幣買下奧蘭2.735億股，收購價總計4.375億星幣（2.735億美元），淡馬錫將因此取得奧蘭13.76％股份，成為奧蘭第二大股東。
奧蘭週一終場以每股2.16星幣作收，較上週五收盤價攀升11.34％。該公司股價今年以來已上揚86％，遠勝新加坡海峽時報指數同期間35％的漲幅。
現年51歲的古德伊爾訂於10月1日從新加坡總理李顯龍之妻何晶手上接下淡馬錫執行長職務，他曾任澳洲礦商必和必拓的執行長。
金融風暴使淡馬錫金融資產受到重創。Action Economics的亞洲經濟預測主任柯恩表示，淡馬錫將繼續更密切注意金融以外投資標的，對象可能包括商品，該公司今後的重點將是分散投資，淡馬錫已遭其金融部位所灼傷。
根據淡馬錫4月16日呈交新加坡證交所的資料，該公司持有特許半導體62.33％股份。
其中一名熟悉內情人士表示，淡馬錫正考慮ATIC所提收購案，在此之前其他企業所提收購案皆告吹，這次買價看來頗吸引人。
特許半導體週一股價終場收在每股2.17星幣，較上週五收盤價下挫1.36％。以週一收盤價計算之，ATIC提案等於溢價15.2％。
石油金屬飆漲 商品市場翻揚
2009-06-02 中國時報 【張子嫻／臺北報導】
過去歷史經驗必須要等到下半年，原物料才會顯現其漲幅驚人，但今年不像過往，在上半年原物料的多頭行情五月就正式啟動，五月商品市場熱鬧滾滾，單月油價大漲三成、黃金期貨大漲一成、白銀期貨也狂飆兩成七，商品市場驚驚漲。
投信法人指出，此時，投資人可藉由全方位的資源基金掌握到商品市場從穀底翻揚的投資機會。
大宗物資價揚 需求回溫
五月除了油價單月大漲30％，創下十年來最大漲幅，貴金屬行情也在發燒，黃金期貨上週五上揚1.8％後，每盎司已來到980.30美元，累計五月份上漲10％，創去年11月以來的最大單月漲幅，而白銀期貨五月份也飆漲27％，是22年來單月漲幅新高，至於銅價也創下連續5個月收高的佳績，是2006年1月以來首見。
從原物料近期走勢觀察，石油、金屬價格均見回升，而大宗物資價格也有上漲跡象，而從波羅的海散裝航運指數（BDI）觀察，整個商品市場的需求已見回溫。全球景氣出現復甦跡象，加上美元走勢疲弱，都推升了商品價格走高，匯豐中華投信表示，除了可以透過天然資源基金來做佈局，也可投資巴西等原物料出口大國，以預先掌握下一波的商品行情。
BDI指數連漲 投資良機
匯豐全球關鍵資源基金經理人過孟袁表示，BDI指數是國際原物料行情的先行指標，在去年五月起連番重挫後，今年四月底開始至今，已連漲20個交易日，漲幅高達95％，今年來更已大漲351％，頗有穀底翻揚的味道。過孟袁表示，只要BDI能擺脫震盪並持續向上攀升，代表原物料需求已經回升，投資人可藉全方位資源基金掌握到商品市場從穀底翻揚的投資機會。
新加坡大華銀投顧指出，近期全球經濟數據顯露好轉訊號，市場逐漸將焦點轉至未來通貨膨脹的擔憂上，美元和美國公債價格重挫，黃金和原物料成為通貨膨脹下最佳的保值工具之一，新加坡大華銀投顧預期未來金價將有機會在今年內重新挑戰每盎司1000美元大關。
新加坡大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair建議投資人可將資產的一至兩成佈局黃金基金，而積極型投資人亦可以定期定額的方式參與未來黃金長期成長的潛力。
過去歷史經驗必須要等到下半年，原物料才會顯現其漲幅驚人，但今年不像過往，在上半年原物料的多頭行情五月就正式啟動，五月商品市場熱鬧滾滾，單月油價大漲三成、黃金期貨大漲一成、白銀期貨也狂飆兩成七，商品市場驚驚漲。
投信法人指出，此時，投資人可藉由全方位的資源基金掌握到商品市場從穀底翻揚的投資機會。
大宗物資價揚 需求回溫
五月除了油價單月大漲30％，創下十年來最大漲幅，貴金屬行情也在發燒，黃金期貨上週五上揚1.8％後，每盎司已來到980.30美元，累計五月份上漲10％，創去年11月以來的最大單月漲幅，而白銀期貨五月份也飆漲27％，是22年來單月漲幅新高，至於銅價也創下連續5個月收高的佳績，是2006年1月以來首見。
從原物料近期走勢觀察，石油、金屬價格均見回升，而大宗物資價格也有上漲跡象，而從波羅的海散裝航運指數（BDI）觀察，整個商品市場的需求已見回溫。全球景氣出現復甦跡象，加上美元走勢疲弱，都推升了商品價格走高，匯豐中華投信表示，除了可以透過天然資源基金來做佈局，也可投資巴西等原物料出口大國，以預先掌握下一波的商品行情。
BDI指數連漲 投資良機
匯豐全球關鍵資源基金經理人過孟袁表示，BDI指數是國際原物料行情的先行指標，在去年五月起連番重挫後，今年四月底開始至今，已連漲20個交易日，漲幅高達95％，今年來更已大漲351％，頗有穀底翻揚的味道。過孟袁表示，只要BDI能擺脫震盪並持續向上攀升，代表原物料需求已經回升，投資人可藉全方位資源基金掌握到商品市場從穀底翻揚的投資機會。
新加坡大華銀投顧指出，近期全球經濟數據顯露好轉訊號，市場逐漸將焦點轉至未來通貨膨脹的擔憂上，美元和美國公債價格重挫，黃金和原物料成為通貨膨脹下最佳的保值工具之一，新加坡大華銀投顧預期未來金價將有機會在今年內重新挑戰每盎司1000美元大關。
新加坡大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair建議投資人可將資產的一至兩成佈局黃金基金，而積極型投資人亦可以定期定額的方式參與未來黃金長期成長的潛力。
社論－關於本益比的迷思
2009-06-02 工商時報 【本報訊】
自今年3月以來，在股價快速上漲的激情當中，幾乎所有的投資人都沈醉在指數上漲所帶來的樂觀預期裡。我們回憶去年股價一直往下探底時，財金主管當局用盡各種方式，包括國安基金以及四大基金都奉命進場護盤，上市櫃公司也被要求買回自家庫藏股以穩定股價；各種喊話更是層出不窮，其中最「理直氣壯」的喊話，莫過於以台灣股市的股價本益比在11月及12月都已經不到10倍，分別是9.53倍及9.80倍，強調台灣股價已經超跌，呼籲投資人趁機撿便宜貨，將來一定賺。然而投資人置若罔聞，仍然保守以對，使得股市成交價格與成交金額持續滑落。到98年元月時，本益比已經低至9.05倍，但是該月17日成交值甚至滑落到僅337.27億元，當月的15個成交日中，有7個成交日的成交值甚至不到新台幣500億元。
有趣的是，今年3月間台股的股價本益上升到13.89倍，若用前述說法，台股已經變貴了。然而，台股的日成交金額在3月的23個成交日中，有13個成交日的成交金額超過新台幣1,000億元，甚至還直逼1,500億元，即使是成交金額最低的日子也還高達667.42億元。到了4月份，本益比更從3月的13.89倍飆高到41.81倍，表示台股變得更貴了，然而該月的22個營業日當中，沒有一天成交金額低於新台幣1,000億元，最高還創下2,246.83億元的日成交紀錄。如果說本益比偏低是股價超跌，本益比飛速飆高是股價超漲，那麼這幾個月來，投資人顯然是追高殺低，股票越貴買越多，股票越便宜反倒越不買，莫非投資人都那麼不理性；這些不理性的投資人還包括專業的三大法人，這又怎麼說呢？
其實本益比是個落後指標，因為本益比的定義是每股價格相對於每股盈餘的比例。其中每股的價格是取當日的價格，但每股盈餘是取最近一期的財報數字，是過去的經營成果，而不是當時的經營成果。當一個公司經營惡化時，每股盈餘未來將會走低，則此時的本益比數字其實是高估的。因此去年第4季的本益比是以第4季的股價除以第3季財報（會計師核閱但非查核數字）的每股盈餘，甚或除以金融風暴尚未發生的第2季會計師財簽報表的盈餘數字，因此第4季各月的本益比數字，即使低到9.53倍或9.80倍，實際上仍有高估之虞，因此投資人不進場並不是真的不理性。相對地今年4月的本益比雖然高達41.81倍，在計算上所選用的每股盈餘數字應是會計師年度財簽的每股盈餘數字，已經部分反應金融風暴所帶來的負面影響，亦即已經反映部分的利空因素，因此在盈餘方面可供參採的信度較高。加上大陸的「家電下鄉」、「汽車下鄉」、「山寨經濟」等直接對台灣有利的貢獻，以及陸客大舉來台觀光的直接效應，又有「家電進城」、「兩岸簽訂金融MOU」、「開放陸資來台」等尚未成熟的心理面的炒作題材，使得投資人對於超高的本益比倍數處變不驚，雖然不挺妥當，但也不算太不理性。因此，想用本益比倍數來鼓舞或勸退投資人，不論在理論上或實務上，其作用都是相當有限的。
說穿了本益比意義的迷思之後，我們仍要對今年（尤其是3月）以來股價的快速飆漲提出一些忠告。儘管本益比是個落後指標，而且對投資人的行為無法發揮鼓舞或勸退的效果，然而，本益比倍數仍不失為評估股市是否泡沫化的參考指標之一，尤其是本益比數字變化的跨國比較，更應做為主管當局留意的參據。我們比較世界各主要市場本益比倍數的變化，若以去年年底及今年第1季季底的數字來看，台灣的本益比倍數分別是9.80及13.89，紐約是19.59及27.75，東京是20.00及19.50，倫敦是8.88及8.40，香港是7.26及8.99，韓國是8.99及9.61，新加坡是6.00及8.17。除了紐約股市本益比倍數大幅提升約4成左右，與臺北相當之外，一同受惠於大陸各項經濟振興方案的香港、韓國、日本，股市本益比倍數的增加都非常有限，可以看出臺灣在實質面的各項指標並沒有明顯好轉的情況下，股價的快速飆升，實際上只靠資金面及各項炒作題材來拉抬。我們要提醒大家，類股輪漲的炒作並不會帶來生產和就業的增加，只會增加貧富之間的差距。甚至一旦泡沫破滅，更將造成社會的動盪，並產生相當大的調整成本。
雖然樂觀者認為股價上漲會帶來財富效果，導致消費增加，從而促成所得及就業的提升，但這種看法值得商榷。因為股價上漲通常相對上使富者更富，經濟學的實證資料顯示，富人的邊際消費傾向相對偏低，因此富者更富所增加的消費，遠不及讓中下階層提升相同收入所增加的消費。再者，富人的消費用於奢侈品的比例較高，購買奢侈品對提升整個經濟的生產及就業幫助不大。因此有關當局對本益比的飆漲若是掉以輕心，就成為對本益比的另一種「迷失」了。
自今年3月以來，在股價快速上漲的激情當中，幾乎所有的投資人都沈醉在指數上漲所帶來的樂觀預期裡。我們回憶去年股價一直往下探底時，財金主管當局用盡各種方式，包括國安基金以及四大基金都奉命進場護盤，上市櫃公司也被要求買回自家庫藏股以穩定股價；各種喊話更是層出不窮，其中最「理直氣壯」的喊話，莫過於以台灣股市的股價本益比在11月及12月都已經不到10倍，分別是9.53倍及9.80倍，強調台灣股價已經超跌，呼籲投資人趁機撿便宜貨，將來一定賺。然而投資人置若罔聞，仍然保守以對，使得股市成交價格與成交金額持續滑落。到98年元月時，本益比已經低至9.05倍，但是該月17日成交值甚至滑落到僅337.27億元，當月的15個成交日中，有7個成交日的成交值甚至不到新台幣500億元。
有趣的是，今年3月間台股的股價本益上升到13.89倍，若用前述說法，台股已經變貴了。然而，台股的日成交金額在3月的23個成交日中，有13個成交日的成交金額超過新台幣1,000億元，甚至還直逼1,500億元，即使是成交金額最低的日子也還高達667.42億元。到了4月份，本益比更從3月的13.89倍飆高到41.81倍，表示台股變得更貴了，然而該月的22個營業日當中，沒有一天成交金額低於新台幣1,000億元，最高還創下2,246.83億元的日成交紀錄。如果說本益比偏低是股價超跌，本益比飛速飆高是股價超漲，那麼這幾個月來，投資人顯然是追高殺低，股票越貴買越多，股票越便宜反倒越不買，莫非投資人都那麼不理性；這些不理性的投資人還包括專業的三大法人，這又怎麼說呢？
其實本益比是個落後指標，因為本益比的定義是每股價格相對於每股盈餘的比例。其中每股的價格是取當日的價格，但每股盈餘是取最近一期的財報數字，是過去的經營成果，而不是當時的經營成果。當一個公司經營惡化時，每股盈餘未來將會走低，則此時的本益比數字其實是高估的。因此去年第4季的本益比是以第4季的股價除以第3季財報（會計師核閱但非查核數字）的每股盈餘，甚或除以金融風暴尚未發生的第2季會計師財簽報表的盈餘數字，因此第4季各月的本益比數字，即使低到9.53倍或9.80倍，實際上仍有高估之虞，因此投資人不進場並不是真的不理性。相對地今年4月的本益比雖然高達41.81倍，在計算上所選用的每股盈餘數字應是會計師年度財簽的每股盈餘數字，已經部分反應金融風暴所帶來的負面影響，亦即已經反映部分的利空因素，因此在盈餘方面可供參採的信度較高。加上大陸的「家電下鄉」、「汽車下鄉」、「山寨經濟」等直接對台灣有利的貢獻，以及陸客大舉來台觀光的直接效應，又有「家電進城」、「兩岸簽訂金融MOU」、「開放陸資來台」等尚未成熟的心理面的炒作題材，使得投資人對於超高的本益比倍數處變不驚，雖然不挺妥當，但也不算太不理性。因此，想用本益比倍數來鼓舞或勸退投資人，不論在理論上或實務上，其作用都是相當有限的。
說穿了本益比意義的迷思之後，我們仍要對今年（尤其是3月）以來股價的快速飆漲提出一些忠告。儘管本益比是個落後指標，而且對投資人的行為無法發揮鼓舞或勸退的效果，然而，本益比倍數仍不失為評估股市是否泡沫化的參考指標之一，尤其是本益比數字變化的跨國比較，更應做為主管當局留意的參據。我們比較世界各主要市場本益比倍數的變化，若以去年年底及今年第1季季底的數字來看，台灣的本益比倍數分別是9.80及13.89，紐約是19.59及27.75，東京是20.00及19.50，倫敦是8.88及8.40，香港是7.26及8.99，韓國是8.99及9.61，新加坡是6.00及8.17。除了紐約股市本益比倍數大幅提升約4成左右，與臺北相當之外，一同受惠於大陸各項經濟振興方案的香港、韓國、日本，股市本益比倍數的增加都非常有限，可以看出臺灣在實質面的各項指標並沒有明顯好轉的情況下，股價的快速飆升，實際上只靠資金面及各項炒作題材來拉抬。我們要提醒大家，類股輪漲的炒作並不會帶來生產和就業的增加，只會增加貧富之間的差距。甚至一旦泡沫破滅，更將造成社會的動盪，並產生相當大的調整成本。
雖然樂觀者認為股價上漲會帶來財富效果，導致消費增加，從而促成所得及就業的提升，但這種看法值得商榷。因為股價上漲通常相對上使富者更富，經濟學的實證資料顯示，富人的邊際消費傾向相對偏低，因此富者更富所增加的消費，遠不及讓中下階層提升相同收入所增加的消費。再者，富人的消費用於奢侈品的比例較高，購買奢侈品對提升整個經濟的生產及就業幫助不大。因此有關當局對本益比的飆漲若是掉以輕心，就成為對本益比的另一種「迷失」了。
劉憶如看天下－美國銀行壓力測試之後
2009-06-01 中國時報 【劉憶如】
相較於過去八、九個月以來，今年的五月無疑地是最令人重新燃起希望的一個月分了。雖然對於全球經濟究竟是否已接近谷底仍有許多矛盾的訊息，更有許多不同的看法；但究竟不但已見曙光，且已有愈來愈多的討論焦點由過去的「景氣何時落底」轉為「復甦將為何種形式」。這些轉變自四月初的Ｇ20會議後立下第一步基礎，其後更於五月初美國銀行壓力測試結果出爐後，得到更進一步的支持。
壓力測試結果 市場疑慮暫解
如果說雷曼事件引爆的是全球信心的崩潰，那麼這八個多月來對於信心重建的努力至少已逐步看見效果。Ｇ20會議所達成的最重要的成就之一便是暫時去除大家對於東歐的擔憂，因此有效地化解今年第一季時時刻刻存在的「二次金融風暴何時再起」的疑慮。
更重要的，今年五月七日公布的美國銀行壓力測試結果更讓市場暫時放下心上的大石頭。這份報告測試美國十九家大銀行的資本適足情況，尤其測試如果總體經濟情況大幅轉壞時，這些銀行是否有足夠的資金以度過危機。美國聯準會在報告出爐時更一再強調這項測試並非預期「經濟將大幅轉壞」，而僅是一種假設情況下的計算，用以作為較令人安心的準備。
壓力測試的綜合結果顯示在經濟大幅轉壞的假設情況下，這十九家大銀行在至明年 （二○一○年） 年底前將會產生約六千億美元的新增損失，其中包括四五五○億美元放款損失 （尤其是住宅房貸及其他消費性貸款） 以及一三五○億美元的投資損失。若加計自前年 （二○○七） 至今已發生的各項損失，則這個估算的損失金額將自六千億美元提高至九千五百億美元。
那麼，所謂「經濟大幅轉壞」的假設情況究竟假設經濟可能壞到什麼樣的狀況呢？為期得到較保守的結果，這十九家銀行的總損失率被假設為甚至超過一九三○年代的損失率；也就是說，雖然最近包括國際貨幣基金會 （ＩＭＦ） 等報告預測全球經濟將在今年下半旬逐漸緩慢復甦，但若實質發展不如預期，甚至因此造成這十九家銀行損失大幅提高至超過一九三○年代水準，則未來的一年半間，這十九家銀行還會再損失美金六千億元左右。
承受最壞情況 美資訊透明化
但是重點當然不僅在於損失金額有多高，而更是在於每一家個別銀行是否有足夠的資金準備去支付可能發生的損失。如果損失金額很高，但銀行已有充分的資金預做準備，則這家銀行的問題就較不會擴散或殃及整個經濟體；但相對地，即使損失金額不算太高，但銀行之準備金額不足，屆時就容易造成牽連效果，甚至引發系統性危機。
因此，這份壓力測試報告最主要的結論並非在於損失的金額可能會有多高，而是在於這十九家銀行究竟是否能夠承受「最壞情況」的壓力。整體而言，十九家大銀行中有九家應已有充分的資金準備，另外的十家銀行則需新增共一八五○億美元的資本。報告中不但公布每一家測試銀行的細項試算，並要求這些銀行須在一個月內提出詳細增資計畫，且須在其後六個月內達成這些計畫的執行。
對於美國銀行壓力測試報告的結論，雖然有許多人因為不信任各家銀行所提供的基本資料，因此對於試算結果亦抱持懷疑態度；但不論如何，對於美國能夠在極短的時間內即提出這樣一份估算以及對各銀行具體的要求，並公開各家銀行的檢視成果以接受社會公評，這種資訊透明化與制度化的機制，可能不但仍遠超世界其他各國，亦是美國最重要的核心價值吧！
相較於過去八、九個月以來，今年的五月無疑地是最令人重新燃起希望的一個月分了。雖然對於全球經濟究竟是否已接近谷底仍有許多矛盾的訊息，更有許多不同的看法；但究竟不但已見曙光，且已有愈來愈多的討論焦點由過去的「景氣何時落底」轉為「復甦將為何種形式」。這些轉變自四月初的Ｇ20會議後立下第一步基礎，其後更於五月初美國銀行壓力測試結果出爐後，得到更進一步的支持。
壓力測試結果 市場疑慮暫解
如果說雷曼事件引爆的是全球信心的崩潰，那麼這八個多月來對於信心重建的努力至少已逐步看見效果。Ｇ20會議所達成的最重要的成就之一便是暫時去除大家對於東歐的擔憂，因此有效地化解今年第一季時時刻刻存在的「二次金融風暴何時再起」的疑慮。
更重要的，今年五月七日公布的美國銀行壓力測試結果更讓市場暫時放下心上的大石頭。這份報告測試美國十九家大銀行的資本適足情況，尤其測試如果總體經濟情況大幅轉壞時，這些銀行是否有足夠的資金以度過危機。美國聯準會在報告出爐時更一再強調這項測試並非預期「經濟將大幅轉壞」，而僅是一種假設情況下的計算，用以作為較令人安心的準備。
壓力測試的綜合結果顯示在經濟大幅轉壞的假設情況下，這十九家大銀行在至明年 （二○一○年） 年底前將會產生約六千億美元的新增損失，其中包括四五五○億美元放款損失 （尤其是住宅房貸及其他消費性貸款） 以及一三五○億美元的投資損失。若加計自前年 （二○○七） 至今已發生的各項損失，則這個估算的損失金額將自六千億美元提高至九千五百億美元。
那麼，所謂「經濟大幅轉壞」的假設情況究竟假設經濟可能壞到什麼樣的狀況呢？為期得到較保守的結果，這十九家銀行的總損失率被假設為甚至超過一九三○年代的損失率；也就是說，雖然最近包括國際貨幣基金會 （ＩＭＦ） 等報告預測全球經濟將在今年下半旬逐漸緩慢復甦，但若實質發展不如預期，甚至因此造成這十九家銀行損失大幅提高至超過一九三○年代水準，則未來的一年半間，這十九家銀行還會再損失美金六千億元左右。
承受最壞情況 美資訊透明化
但是重點當然不僅在於損失金額有多高，而更是在於每一家個別銀行是否有足夠的資金準備去支付可能發生的損失。如果損失金額很高，但銀行已有充分的資金預做準備，則這家銀行的問題就較不會擴散或殃及整個經濟體；但相對地，即使損失金額不算太高，但銀行之準備金額不足，屆時就容易造成牽連效果，甚至引發系統性危機。
因此，這份壓力測試報告最主要的結論並非在於損失的金額可能會有多高，而是在於這十九家銀行究竟是否能夠承受「最壞情況」的壓力。整體而言，十九家大銀行中有九家應已有充分的資金準備，另外的十家銀行則需新增共一八五○億美元的資本。報告中不但公布每一家測試銀行的細項試算，並要求這些銀行須在一個月內提出詳細增資計畫，且須在其後六個月內達成這些計畫的執行。
對於美國銀行壓力測試報告的結論，雖然有許多人因為不信任各家銀行所提供的基本資料，因此對於試算結果亦抱持懷疑態度；但不論如何，對於美國能夠在極短的時間內即提出這樣一份估算以及對各銀行具體的要求，並公開各家銀行的檢視成果以接受社會公評，這種資訊透明化與制度化的機制，可能不但仍遠超世界其他各國，亦是美國最重要的核心價值吧！
低價拿好地 金錢豹逆勢擴點
2009-05-30 工商時報
全球不景氣，金錢豹國際集團逆勢擴張中國大陸餐飲版圖，今年將投資新台幣數億元，開設河南鄭州、北京中關村、武漢、南京等4家分店，總座位席次將由1.2萬個，一舉擴增到1.7萬個，年營收目標挑戰人民幣8億元、約折合新台幣40億元。
金錢豹集團總裁袁昶平指出，金錢豹預計在2011年申請股票上市；至於會在香港或是台灣上市？袁昶平表示，這部份還在評估中。
金錢豹大陸成功經驗，讓袁昶平有意返台投入餐飲業，目前正在台北與台中尋找合適地點展店，未來將專攻喜慶宴會市場。
金錢豹國際集團執行董事兼總經理蔡充表示，不景氣展店，可以拿到好地點、談到好租金，省下許多展店成本，因此，該集團今年將在大陸拓展4家店，明年計劃再展6家店，希望在股票上市前，在大陸擁有20家連鎖店。
台中發跡的金錢豹集團，在台灣擁有酒店、私立薇格小學及中學、汽車旅館等事業體，2003年正式進軍大陸餐飲市場，在短短6年內，目前在北京、上海、天津、瀋陽已擁有8家連鎖店、2家高檔會所，員工人數逾5,000人，去年締造了480萬的消費人次，創造人民幣6億元、折合新台幣約30億元的年營收。
金錢豹當年為了進軍大陸餐飲市場，延攬了許多台籍專業經理人，包括執行董事兼總經理蔡充，畢業於瑞士洛桑餐飲管理學院，曾擔任西華飯店總經理，接待過美國總統布希、英國首相柴契爾等名人，目前負責金錢豹整體經營管理，是袁昶平的得力助手；現任金錢豹北京會所總經理方宜仁，曾待過台中僑園大飯店。
金錢豹在大陸擁有8家國際百匯美食餐廳，也轉投資烘焙、簡餐等餐飲，其中，烘焙在東北擁有4家分店，今年計劃展店10家。因為金錢豹國際百匯餐廳，每天使用龐大的鮮花裝飾，金錢豹因此進軍花卉市場，開設「七彩佳合」公司，在北京順義擁有500畝土地，種植香水百合、玫瑰、黃菊等三種花卉，除了自用，也供應大陸內銷市場。
全球不景氣，金錢豹國際集團逆勢擴張中國大陸餐飲版圖，今年將投資新台幣數億元，開設河南鄭州、北京中關村、武漢、南京等4家分店，總座位席次將由1.2萬個，一舉擴增到1.7萬個，年營收目標挑戰人民幣8億元、約折合新台幣40億元。
金錢豹集團總裁袁昶平指出，金錢豹預計在2011年申請股票上市；至於會在香港或是台灣上市？袁昶平表示，這部份還在評估中。
金錢豹大陸成功經驗，讓袁昶平有意返台投入餐飲業，目前正在台北與台中尋找合適地點展店，未來將專攻喜慶宴會市場。
金錢豹國際集團執行董事兼總經理蔡充表示，不景氣展店，可以拿到好地點、談到好租金，省下許多展店成本，因此，該集團今年將在大陸拓展4家店，明年計劃再展6家店，希望在股票上市前，在大陸擁有20家連鎖店。
台中發跡的金錢豹集團，在台灣擁有酒店、私立薇格小學及中學、汽車旅館等事業體，2003年正式進軍大陸餐飲市場，在短短6年內，目前在北京、上海、天津、瀋陽已擁有8家連鎖店、2家高檔會所，員工人數逾5,000人，去年締造了480萬的消費人次，創造人民幣6億元、折合新台幣約30億元的年營收。
金錢豹當年為了進軍大陸餐飲市場，延攬了許多台籍專業經理人，包括執行董事兼總經理蔡充，畢業於瑞士洛桑餐飲管理學院，曾擔任西華飯店總經理，接待過美國總統布希、英國首相柴契爾等名人，目前負責金錢豹整體經營管理，是袁昶平的得力助手；現任金錢豹北京會所總經理方宜仁，曾待過台中僑園大飯店。
金錢豹在大陸擁有8家國際百匯美食餐廳，也轉投資烘焙、簡餐等餐飲，其中，烘焙在東北擁有4家分店，今年計劃展店10家。因為金錢豹國際百匯餐廳，每天使用龐大的鮮花裝飾，金錢豹因此進軍花卉市場，開設「七彩佳合」公司，在北京順義擁有500畝土地，種植香水百合、玫瑰、黃菊等三種花卉，除了自用，也供應大陸內銷市場。
新天地、金錢豹結盟西進
2009-05-30 工商時報
兩岸餐飲連鎖集團決定聯姻，攜手進軍大陸餐飲市場！台灣唯一一家股票上市餐廳、新天地餐飲集團，將與赴大陸發展多年的金錢豹國際集團策略聯盟，雙方將由新天地哈爾濱分店出發，未來朝交叉持股、經營管理、合作展店等多方向合作。
據了解，預計6月初進行試賣的新天地哈爾濱店，位於當地最高檔的百貨商場「麥凱樂」6樓，經營的是國際美食百匯，每人客單價預估在新台幣1,000元左右，共擁有700多個座位。該餐廳資本額港幣2,000萬元、折合新台幣約1億元，新天地集團傾向釋出30％股權，引進金錢豹國際集團，讓雙方成為合作夥伴。
日前專程從北京飛往新天地哈爾濱分店視察的金錢豹國際集團總裁袁昶平指出，該集團確實將與新天地集團攜手合作，由金錢豹提供大陸多年的餐飲經驗，協助新天地快速拓展大陸餐飲市場；而金錢豹也將藉由新天地的協助，順利股票上市目標，合作是一項雙贏。
新天地餐飲集團總經理許景明則表示，大陸餐飲市場雖然龐大、誘人，但對於首度進軍大陸餐飲市場的新天地而言，若自行摸索得耗費許多時間，而金錢豹耕耘大陸餐飲市場已有多年成功經驗，在大陸當地又是馳名品牌，與金錢豹攜手合作，可說是借力使力，將有助於新天地快速在大陸餐飲市場，攻城略地。
許景明同時表示，雙方合作，對積極準備股票上市的金錢豹來說，新天地將以自身上市經驗，協助金錢豹走向上市之路，金錢豹同時正在發展大陸喜慶宴會市場，這也是新天地的長項，雙方若能合作進軍大陸喜慶宴會市場，將是如虎添翼。
據悉，新天地期望「福全新天地」哈爾濱分店，未來能更名為「金錢豹新天地」，惟這部分涉及品牌、商標等問題，合作細節有待雙方進一步協商；但可以確定的是，新天地未來將派駐廚務團隊，協助金錢豹降低食材、人事等經營成本，許景明同時也將帶領一批團隊，協助金錢豹建立股票上市前的制度，讓金錢豹得以在2011年順利申請股票上市。
兩岸餐飲連鎖集團決定聯姻，攜手進軍大陸餐飲市場！台灣唯一一家股票上市餐廳、新天地餐飲集團，將與赴大陸發展多年的金錢豹國際集團策略聯盟，雙方將由新天地哈爾濱分店出發，未來朝交叉持股、經營管理、合作展店等多方向合作。
據了解，預計6月初進行試賣的新天地哈爾濱店，位於當地最高檔的百貨商場「麥凱樂」6樓，經營的是國際美食百匯，每人客單價預估在新台幣1,000元左右，共擁有700多個座位。該餐廳資本額港幣2,000萬元、折合新台幣約1億元，新天地集團傾向釋出30％股權，引進金錢豹國際集團，讓雙方成為合作夥伴。
日前專程從北京飛往新天地哈爾濱分店視察的金錢豹國際集團總裁袁昶平指出，該集團確實將與新天地集團攜手合作，由金錢豹提供大陸多年的餐飲經驗，協助新天地快速拓展大陸餐飲市場；而金錢豹也將藉由新天地的協助，順利股票上市目標，合作是一項雙贏。
新天地餐飲集團總經理許景明則表示，大陸餐飲市場雖然龐大、誘人，但對於首度進軍大陸餐飲市場的新天地而言，若自行摸索得耗費許多時間，而金錢豹耕耘大陸餐飲市場已有多年成功經驗，在大陸當地又是馳名品牌，與金錢豹攜手合作，可說是借力使力，將有助於新天地快速在大陸餐飲市場，攻城略地。
許景明同時表示，雙方合作，對積極準備股票上市的金錢豹來說，新天地將以自身上市經驗，協助金錢豹走向上市之路，金錢豹同時正在發展大陸喜慶宴會市場，這也是新天地的長項，雙方若能合作進軍大陸喜慶宴會市場，將是如虎添翼。
據悉，新天地期望「福全新天地」哈爾濱分店，未來能更名為「金錢豹新天地」，惟這部分涉及品牌、商標等問題，合作細節有待雙方進一步協商；但可以確定的是，新天地未來將派駐廚務團隊，協助金錢豹降低食材、人事等經營成本，許景明同時也將帶領一批團隊，協助金錢豹建立股票上市前的制度，讓金錢豹得以在2011年順利申請股票上市。
觸控監視器 國際電腦展當紅
2009-05-30 工商時報
2009台北國際電腦展將於6月2日開幕，今年共有1,700家參展廠商、4,600個攤位參展。今年包括液晶顯示器代工廠美齊（2442）、視達國際（6219）及奇美集團旗下奇菱科技（2112）都有參展。因應觸控介面熱潮，今年廠商不約而同都展出搭載觸控功能的顯示器產品，分食龐大的觸控商機。除了一般消費性產品，未來數位看板也將取代傳統看板，成為下一個重要的應用趨勢。
奇美集團的奇菱科技今年盛大參展，奇菱表示，今年展出重點在於數位看板，為因應愈來愈高的影像品質需求，推出了120Hz的產品，主要尺寸包括47吋、55吋等直立式或橫式大尺寸顯示看板。此外，奇菱整合了軟體平台、傳輸技術、媒體管理、安裝維護與媒體經營服務，All-in-one、RISC、單機、企業或網路板，都能為客戶彈性的規劃與設計，提供給一個全方位的系統建置方案。
除了單向的播放、發送資訊之外，下一代的數位看板還將結合觸控功能，甚至透過網路，進一步建立互動模式。奇菱也特別推出支援多點觸控的互動式數位看板，可以提供從22吋到57吋的全系列產品。奇菱今年還展出了電視牆，有特殊窄邊框設計，以42吋或是52吋作延展、可作到6X6大小，應用在證券行股票電視牆、大型展示會等用途之上。
美齊今年首度參加電腦展，計畫展出觸控顯示器、All-in-one PC、42吋4X4數位電子看板、搭載LED背光源的超薄監視器等多項產品。美齊今年積極研發其它新興應用顯示器產品，美齊總經理陳修乾表示，由於公司的客戶大多屬於小客戶，目前正積極送樣當中，因此希望藉由電腦展中展出實體產品，讓客戶能夠在了解後下單，同時開拓更多客戶。隨著下半年在新產品持續放量成長下，挹注營收成長，預期新產品年底佔營收比重可望上看10％至20％。
視達電子事業部總經理王丘壑指出，由於公司主要產品以特殊應用、工控用顯示器為主，今年在電腦展中也將展出全系列工業控制用觸控面板液晶顯示器產品，尺寸以12吋、15吋、17吋及19吋為主。
2009台北國際電腦展將於6月2日開幕，今年共有1,700家參展廠商、4,600個攤位參展。今年包括液晶顯示器代工廠美齊（2442）、視達國際（6219）及奇美集團旗下奇菱科技（2112）都有參展。因應觸控介面熱潮，今年廠商不約而同都展出搭載觸控功能的顯示器產品，分食龐大的觸控商機。除了一般消費性產品，未來數位看板也將取代傳統看板，成為下一個重要的應用趨勢。
奇美集團的奇菱科技今年盛大參展，奇菱表示，今年展出重點在於數位看板，為因應愈來愈高的影像品質需求，推出了120Hz的產品，主要尺寸包括47吋、55吋等直立式或橫式大尺寸顯示看板。此外，奇菱整合了軟體平台、傳輸技術、媒體管理、安裝維護與媒體經營服務，All-in-one、RISC、單機、企業或網路板，都能為客戶彈性的規劃與設計，提供給一個全方位的系統建置方案。
除了單向的播放、發送資訊之外，下一代的數位看板還將結合觸控功能，甚至透過網路，進一步建立互動模式。奇菱也特別推出支援多點觸控的互動式數位看板，可以提供從22吋到57吋的全系列產品。奇菱今年還展出了電視牆，有特殊窄邊框設計，以42吋或是52吋作延展、可作到6X6大小，應用在證券行股票電視牆、大型展示會等用途之上。
美齊今年首度參加電腦展，計畫展出觸控顯示器、All-in-one PC、42吋4X4數位電子看板、搭載LED背光源的超薄監視器等多項產品。美齊今年積極研發其它新興應用顯示器產品，美齊總經理陳修乾表示，由於公司的客戶大多屬於小客戶，目前正積極送樣當中，因此希望藉由電腦展中展出實體產品，讓客戶能夠在了解後下單，同時開拓更多客戶。隨著下半年在新產品持續放量成長下，挹注營收成長，預期新產品年底佔營收比重可望上看10％至20％。
視達電子事業部總經理王丘壑指出，由於公司主要產品以特殊應用、工控用顯示器為主，今年在電腦展中也將展出全系列工業控制用觸控面板液晶顯示器產品，尺寸以12吋、15吋、17吋及19吋為主。
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