亞洲藝術基金

Venus Fan 2008-08-01Morningstar 精選
獲選2007年度時代雜誌風雲人物的中國當代藝術家岳敏君，於1993年以天安門為背景也是他第一張以自己臉孔為創作符號的作品「轟轟」，當時賣出價約5,000美金，十四年後在佳士德五月的春季拍賣會上，該畫作成交價已竄升至約690萬美元(約4,800萬港幣)，「轟轟」為台灣馨昌電子負責人鄧傳馨的舊藏，兩年半前他才以不到港幣500萬元的價格買進，此次轉手替他自己賺了將近10倍的獲利。
這樣的例子在近期藝術拍賣會上不在少數，儘管近期亞洲新興市場股市震盪走跌，但亞洲新興市場的藝術行情卻扶搖直上。佳士德在香港2008年春季拍賣會上，以中國為首的亞洲當代藝術成交金額高達3,170萬美元，成交金額不但刷新過去紀錄，也較去年同期成長58%。收藏藝術不僅怡情養性，獲利的倍數成長潛力也令人瞠目結舌，根據以中國當代炙手可熱藝術家作品拍賣成交價格所編製的雅昌當代18熱門指數來看，該指數在過去三年累計已上漲232.87%。

印度藝術基金近年表現亮眼
除了中國當代藝術市場潛力令人津津樂道之外，印度當代藝術也不遑多讓，藝術基金近三年才在印度當地竄起，目前有12檔藝術基金，除了最早發行的Capco是在2003年發行之外，有10檔基金都是這三年內所成立，最小的基金規模達500萬美金，顯現出藝術基金的吸金魅力，這些基金主受印度證券交易委員會管轄，投資標的以印度當代藝術作品為主，買賣以蘇富比、佳士德和印度當地網拍公司Saffron Art等全球藝術拍賣中心之作品。
根據印度經濟時報估計，印度當代藝術在過去三年，每年平均成長35%，印度經濟時報和印度當地最大的藝術拍賣公司Connoisseurs of Art)把印度當代具指標性的51位藝術家作品拍賣價拿來編制成ET藝術指數，該指數過去三年累計上漲131%。

投資印度藝術基金風險：投資門檻高，費用繁雜且資訊不夠普及
雖然藝術基金的投資報酬率相當誘人，但投資人也需審慎考量自己的風險，相較於台灣投資人較為熟悉的在台核備銷售的印度共同基金來看，藝術基金是一個新興的投資產品，再加上這類基金並非天天有價格可參考且不亦取得完整的歷史資料做全面性的參考研究，所以投資人很難有脈絡可循。以下，我們就以三大面向來分析兩者間的差異：
投資門檻上萬美元起跳
藝術基金的投資門檻較一般共同基金高，印度的藝術基金多為封閉式基金，基金規模由500萬美元到2,500萬美元不等，每檔投資人數僅約十到數十人，每檔基金最低投資額度則為上萬至百萬美元不等，投資金額相對一般共同基金來得高出許多，非一般投資人可以選擇的投資商品。
費用繁雜：報酬率大幅縮水
藝術基金的費用龐雜，該類基金的年費和管理費加總為5%至9%，再加上申購費用及稅賦等支出，藝術基金的費用不知不覺侵蝕投資人的實質報酬。舉例來說，印度目前資產規模最大的Osian’s Art Fund，該基金成立迄今的年化報酬率約42%，但是年費加管理費就達9%，再加上基金公司每年固定分紅30%的獲利且投資人尚需替基金公司負擔高達33.8%的分紅稅率，零零總總計算過後，投資人實際報酬大幅縮水，最後報酬率僅為該基金報酬率的三分之一。
Moss註:這種基金到最後很可能引導選擇藝術品的人去選會報涨10倍的藝術品(也可能會變成壁紙),但是風險卻是由投資者承擔
資訊取得不易，投資資訊不夠普及透明
投資人無法在一般的財經資訊源獲得藝術基金的相關資訊，一般財經入口網站也無法查詢這類基金的淨值，除了Osian’s Art Fund在公司網站上，定期公佈其基金淨值之外，其他基金公司少有揭露。而該類基金的月報亦相當罕見，多數基金只有六個月一次的基金報告，投資人需從一年兩次的報告書中，掌握該基金的投資組合的調整和變動，無法反映藝術品在主要拍賣中心季節性價格走勢。

ET藝術指數、孟買Sensex指數與印度股票基金組別績效比一比
雖然，有部分機構認為藝術基金的走勢較孟買Sensex指數來的相對抗跌，但我們觀察過去十年來印度ET藝術指數走勢時，可發現藝術品和其他資產一樣有價格調整，且調整幅度不小。根據該指數近期公佈的數據顯示，該指數今年年初的指數水準為2,838.80點，但至六月六日為止指數來到1962.89點，下滑875.91點，跌幅高達30.86%，跌幅雖略小於晨星印度股票基金組別平均跌幅的31.59%，但相較印度孟買Sensex指數同期下跌23.24%來看，ET藝術指數年初以來下跌的幅度仍超過孟買Sensex指數，更令人玩味的是，截至七月底最新更新資料，印度孟買Sensex指數近一個月反彈上漲4.01%，ET藝術指數反而下滑3.50%，顯示該指數相較於股市表現並沒有相對抗跌。
另外，由圖一紅色部分，可看出印度ET藝術指數雖長期走勢向上揚昇，但在高點之後向下調整的幅度亦不容忽視，該指數在今年三月初創下高點3022.14點之後，截至六月六日，已下跌1059.25點，僅僅三個月跌幅高達35.05%，該指數每年最大跌幅由2005年的15.38%，2006年的23.6%，增加到2008年的35.05%，價格調整幅度也呈現逐年加大的現象。
過去十年印度ET藝術指數走勢圖
圖一：資料來源:Economic Times ET Art Index、Morningstar亞洲研究部整理及繪圖
依照個人財富規劃，慎選合適自身投資屬性的金融商品雖然投資藝術基金的報酬率誘人，但畢竟資訊之取得不易，投資人仍需以自身的風險及財富規劃為優先考量，評估投資可能涵蓋的風險、投資成本和費用等等，再做進一步的投資規劃。
台灣目前核備銷售的基金種類一直不斷在增加，加上主管機關背後的嚴格把關，資訊相對透明且亦取得相關投資訊息，投資人不妨多多留意相關資訊，從中選出適合自己投資屬性的商品。