新興市場跌過頭 墨比爾斯搶進

2008-08-22 中國時報
新興市場在經歷過原物料大幅回檔後，新興市場教父墨比爾斯(Mark Mobius)指出，新興市場股市已跌逾合理水準，但由於全球投資信心仍然不足，墨比爾斯認為這波僅是修正，而非原物料市場大幅走下坡，然這波修正可能尚未結束，未來恐再續跌。
MSCI新興市場指數自去年10月創下新高以來，已回檔逾28％，反映油價及金屬價格的下跌，導致投資人撤出原物料生產國的資金。巴西聖保羅證交所指數（BVSP），從今年5月創下歷史新高點後，至今回檔也達28%。
MSCI新興市場指數包含25個新興市場國家，包括巴西16.52％、中國14.99％、韓國12.95％、台灣9.93％、俄羅斯9.62％、南非7.11％、印度6.31％等，大多為天然資源豐富國家。而19種原物料的CRB指數已自7月高峰回跌18％，包括銅等原物料都紛紛下跌。
信心不足 修正可能尚未結束
目前擔任新加坡坦伯頓資產管理公司執行副董事長墨比爾斯表示，儘管投資人預期美國和歐洲經濟成長趨緩，開發中國家仍會持續高速成長。所謂的金磚四國成長仍然強勁，巴西、俄羅斯、印度第一季經濟成長率各為5.8%、8.5%、8.8%，中國第二季成長10.1%。
他說：「市場的修正似乎已修過頭，而且未必和全球的信心惡劣有關。」「商品的需求繼續維持相當高水準，因為中國、印度等新興國家的需求依舊存在。」對商品近期的下跌，他也說「這是市場盤整的成分居多，商品市場實質下滑的意義較小。」
需求依舊在 加碼消費者類股
墨比爾斯還說，他正竭盡所能購買新興市場的消費者類股。他認為俄羅斯消費者的旺盛購買力，以及國際公司將增加在開發中國家的支出，都將刺激經濟成長。
同樣認為市場已超賣的是摩根士丹利證券全球新興市場首席策略分析師Jonathan Garner。他在最新報告中建議客戶持續加碼新興市場，除了因為經濟成長趨緩的問題對新興市場的衝擊小於已開發市場，全球通貨膨脹預計第四季達到高峰後，便可望舒緩，也是有利因素。
新興市場股票加全球債抗波動
面對全球投資信心低落下，原物料續跌，新興市場難免受到拖累，使得股價震盪整理的機率極高。匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭表示，在這樣的情況下，不建議投資人進場搶短，若是中長期的資金投資，則可以用定期不定額或定期定額方式進場布局。
此外，在投資策略上，可在資產配置內納入全球債券，藉由股債均衡配置對抗市場波動。他說，自2000年以來，各類主要資產類別中，新興市場股票與全球債券的相關性最低，也就是說，新興市場若下跌，則全球債相對傷害較輕，兩種資產組合有效降低資產的波動性。