2010-02-08 工商時報
隨著歐元區以希臘為首的南歐諸國財政問題與主權債信風險日益升高，打擊全球投資人信心，國際間期待國際貨幣基金（IMF）伸手救援的聲浪也益趨高漲。然而儘管IMF表示已準備救援，但以德國與法國為首的歐元區國家則是堅拒「由外人來插手管歐元區的事情」。分析師表示，歐元區這種受面子的態度只會使市場更為不安。
上週四希臘、葡萄牙、西班牙等國主權債信問題在全球市場造成衝擊，IMF總裁肯恩隨即表示，IMF已準備妥當，只等希臘開口，即可對其提供援助。
然而儘管希臘本身未置可否，但歐元區的老大哥德國、法國及歐洲央行卻是反應強烈，認為並不需要IMF的援助。歐洲央行總裁特裏榭表示，歐元區的問題並沒有嚴重到需要IMF，而且若是開口向IMF求援，實在是很沒面子。
在上週末的7大工業國（G7）財金首長會議，特裏榭特別發表一份聲明，表示對希臘等國預算赤字的能力深具信心。德國財長舒伊布勒也表示，希臘的預算問題與IMF無關，歐元區成員有信心解決自己的問題，不需外人的協助。希臘政府的經濟顧問，同時也是諾貝經濟獎得主史帝格利茲則支援德法應對希臘提供支援。
IMF官員對歐元區國家拒人於千里的態度頗不以為然。一位匿名的IMF官員表示，根據IMF的估計，要援助希臘以及讓市場感到安心，可能需要200億到250億歐元，然而他不認為德國與法國能拿出這樣的钜資來援助希臘。
事實上，歐元區也有一些官員認為不應拒絕IMF的援助，而希望將其做為幫助希臘等國的選項之一。
歐洲央行前首席經濟學家易辛也是支持IMF來援助希臘。他日前接受紐約時報專訪時指出，如果希臘真的需要外界的紓困，求助IMF會比求助其他歐元區國家要好得多，因為唯有IMF可以嚴格監督希臘遵守其削減預算赤字的要求。
曾是IMF執行委員會成員的艾克斯發也表示，歐盟應該認清一個事實，歐盟執委會並沒有足夠的能力來監督一國政府恢復財政秩序，也無法在短時間籌得钜資來營救希臘。他表示，希臘的經濟基本面是歐元區最糟的，若是有IMF的援助，可能幫助市場恢復對歐元區的信心。
2010年3月27日 星期六
劉憶如看天下－希臘財政危機衝擊全球
2010-02-08 中國時報 【劉憶如】
希臘財政危機上週五引爆的全球股災再度顯示市場對景氣復甦的忐忑不安。雖然各種預測均認為二○一○年世界各國都有相當程度的經濟成長，但歐美等國二次衰退的疑慮卻仍揮之不去。今年的景氣反轉在政策必須退場的壓力下，註定不會是平順的直線上升，尤其自今年一月中至今短短二十天內，幾項最關鍵的指標都可見政策的兩難及風險的存在。
美元成避風港 亞洲泡沫恐破滅
筆者一月二日「二○一○年財經重頭戲」一文中強調的三個最應注意的問題，在過去二十天內皆已浮出檯面。至於殺傷力會有多強，影響會有多廣，則須更進一步觀察這三個議題的後續發展。
第一個直接影響亞洲泡沫消長的關鍵為美元的走向。美元在過去兩個月以來極為明顯地升值反彈，美元指數自去年十二月一日的七四上升至今年二月五日的八○；這幾天在希臘危機爆發後，美元升值尤其快速，更造成原物料等商品價格重挫。美元近來的大幅升值再次顯示當市場風險增高時，美元作為避風港的特性。這也正如同前年九月雷曼事件爆發後美元指數一路自七六上升至十一月的八八，傳遞的訊息均是市場的不安。
但此波美元反彈的趨勢如果持續，卻將直接衝擊亞洲的股市及房市。去年一整年弱勢及低利率美元所造成的利差交易當然是助漲亞洲泡沫的最大主因，也因此美元一旦開始止跌回升，亞洲泡沫破裂的擔憂就愈來愈沉重。邏輯上，因此是當世界各地有任何風吹草動時，尋求安全性較高的資金湧向美元資產，造成美元升值，但卻可能接著引發亞洲泡沫的破滅；這也因此是為何當遙遠的希臘、葡萄牙、西班牙的財政危機發生時，亞洲股市的反應甚至超過歐美。
政府負債滾雪球 考驗危機處理
第二個觀察的主軸則為政府負債的滾雪球效應。筆者一月二日「二○一○年財經重頭戲」一文中曾指出「今年不論是個別國家或歐元區整體政府債務危機，都是可能的風險。」這一次希臘帶頭的債信危機最令人擔憂的，不但是不知還有多少國家處於同樣的狀況，更是不知是否會有人伸出援手？例如去年十一月的杜拜危機，其後是因為阿布達比出面扛下責任才風暴平息；此次希臘危機須持續關注的因此不只是危機的本身，更是歐洲危機處理的能力。
大陸救市退場方案 讓經濟減溫
第三個重點是中國大陸救市政策的退場方案。繼今年一月十二日大陸調升存款準備率之後，中國持續以各種方式防止泡沫的擴大，也同時針對通膨的可能性推出對策（見筆者一月十六日「中國大陸緊縮政策起步」一文）。風暴過後之所以全球，尤其亞洲能有如此快速的復甦，中國大陸的帶頭作用功不可沒，政策發酵的效應尤其明顯。但政策雖有短期正面助益，卻也造成長期傷害；中國大陸陸續推出的退場方案對成長動能會有多少減溫影響，也極為關鍵。
這麼多的變數，也難怪投資人皆成驚弓之鳥。一月中中國大陸存準率調升的訊息一出，亞洲股市就連續跌個好幾天；美國總統歐巴馬一月底提出金融改革方案，全球股市也隨之震盪一整個星期；這兩天希臘等國家的財政危機又讓股市市值大幅蒸發。「元月行情」今年落了空，後續的震盪也不會小，如果不是具有長期投資的心理準備，就更應加強風險的控管。（作者現任中國信託首席經濟顧問）
（劉憶如部落格：http://www.wretch.cc/blog/cyrliu）
希臘財政危機上週五引爆的全球股災再度顯示市場對景氣復甦的忐忑不安。雖然各種預測均認為二○一○年世界各國都有相當程度的經濟成長，但歐美等國二次衰退的疑慮卻仍揮之不去。今年的景氣反轉在政策必須退場的壓力下，註定不會是平順的直線上升，尤其自今年一月中至今短短二十天內，幾項最關鍵的指標都可見政策的兩難及風險的存在。
美元成避風港 亞洲泡沫恐破滅
筆者一月二日「二○一○年財經重頭戲」一文中強調的三個最應注意的問題，在過去二十天內皆已浮出檯面。至於殺傷力會有多強，影響會有多廣，則須更進一步觀察這三個議題的後續發展。
第一個直接影響亞洲泡沫消長的關鍵為美元的走向。美元在過去兩個月以來極為明顯地升值反彈，美元指數自去年十二月一日的七四上升至今年二月五日的八○；這幾天在希臘危機爆發後，美元升值尤其快速，更造成原物料等商品價格重挫。美元近來的大幅升值再次顯示當市場風險增高時，美元作為避風港的特性。這也正如同前年九月雷曼事件爆發後美元指數一路自七六上升至十一月的八八，傳遞的訊息均是市場的不安。
但此波美元反彈的趨勢如果持續，卻將直接衝擊亞洲的股市及房市。去年一整年弱勢及低利率美元所造成的利差交易當然是助漲亞洲泡沫的最大主因，也因此美元一旦開始止跌回升，亞洲泡沫破裂的擔憂就愈來愈沉重。邏輯上，因此是當世界各地有任何風吹草動時，尋求安全性較高的資金湧向美元資產，造成美元升值，但卻可能接著引發亞洲泡沫的破滅；這也因此是為何當遙遠的希臘、葡萄牙、西班牙的財政危機發生時，亞洲股市的反應甚至超過歐美。
政府負債滾雪球 考驗危機處理
第二個觀察的主軸則為政府負債的滾雪球效應。筆者一月二日「二○一○年財經重頭戲」一文中曾指出「今年不論是個別國家或歐元區整體政府債務危機，都是可能的風險。」這一次希臘帶頭的債信危機最令人擔憂的，不但是不知還有多少國家處於同樣的狀況，更是不知是否會有人伸出援手？例如去年十一月的杜拜危機，其後是因為阿布達比出面扛下責任才風暴平息；此次希臘危機須持續關注的因此不只是危機的本身，更是歐洲危機處理的能力。
大陸救市退場方案 讓經濟減溫
第三個重點是中國大陸救市政策的退場方案。繼今年一月十二日大陸調升存款準備率之後，中國持續以各種方式防止泡沫的擴大，也同時針對通膨的可能性推出對策（見筆者一月十六日「中國大陸緊縮政策起步」一文）。風暴過後之所以全球，尤其亞洲能有如此快速的復甦，中國大陸的帶頭作用功不可沒，政策發酵的效應尤其明顯。但政策雖有短期正面助益，卻也造成長期傷害；中國大陸陸續推出的退場方案對成長動能會有多少減溫影響，也極為關鍵。
這麼多的變數，也難怪投資人皆成驚弓之鳥。一月中中國大陸存準率調升的訊息一出，亞洲股市就連續跌個好幾天；美國總統歐巴馬一月底提出金融改革方案，全球股市也隨之震盪一整個星期；這兩天希臘等國家的財政危機又讓股市市值大幅蒸發。「元月行情」今年落了空，後續的震盪也不會小，如果不是具有長期投資的心理準備，就更應加強風險的控管。（作者現任中國信託首席經濟顧問）
（劉憶如部落格：http://www.wretch.cc/blog/cyrliu）
花旗CEO：不會停止在亞洲擴張步伐
英國《金融時報》 森迪普•塔克 香港報導 2010-02-04
花旗集團(Citigroup)首席執行官潘偉迪(Vikram Pandit)昨日重申，花旗將致力於擴大在亞洲的業務。同時，花旗亞太地區主管表示，今年亞太地區業務可能會實現兩位數的收入增長。
潘偉迪告訴英國《金融時報》，花旗致力於保留所持中國及印度銀行令人覬覦的股權，同時還將努力擴大在這兩個國家的零售網路。
他表示：“花旗的一個重要組成部分是我們的新興市場業務，而亞太地區是其中重要的一環。你會看到我們今年在亞太地區的全面擴張。”
這些言論將有力地還擊懷疑人士的猜疑，即在金融危機期間受到美國政府救助的花旗將會退出國際市場。
美國政府目前仍擁有花旗27%的股權，且該銀行第四季度出現了76億美元的虧損，一些觀察人士據此認為，該銀行將會出售海外資產，集中精力發展美國業務。
花旗在18個亞洲國家擁有雇員5萬人。去年，該地區貢獻了大約140億美元的收入和45億美元的利潤，在整個集團的收入與利潤中分別占到23%和30%。
去年，花旗在亞洲的零售存款增長了12%，達946億美元，機構存款首次超過1000億美元。
花旗亞太業務首席執行官卓曦文(Stephen Bird)告訴英國《金融時報》，預計今年亞太地區收入會實現兩位數增長，而支出會出現一位數增長。
潘偉迪表示，花旗今年計畫投入資金，擴張在日本、印度、中國內地、印尼、馬來西亞和香港等市場的眾多業務子公司。
該銀行昨日在香港增設了6個經營所有業務的零售分支機搆，將在香港的分支機搆增加至32個。
潘偉迪是在香港發表此番講話的。他正在進行為期一周的亞洲之行，包括對日本和中國的訪問。
他堅稱，花旗在109個國家都擁有業務，令其能夠得益于涉及亞洲的跨境貿易的增長，同時，地區經濟增長也促進了銀行服務需求的增長。
潘偉迪表示，花旗控股(Citi Holdings)繼續出售業務，將有助於為亞洲的增長機遇提供資金。花旗控股持有花旗的非核心資產，其中包括美國次貸。
目前，花旗在中國內地的零售銀行業網路包括分佈在9個城市的28個分支機搆。它正在尋找本土合資夥伴，以獲得券商牌照，使其可以為在上海上市的企業提供諮詢服務，並交易內地股票。
“我們正在積極洽談，”潘偉迪表示。“我們希望確保找到合適的夥伴、以合適的方式來做成這件事。”
潘偉迪表示，在印度，花旗已擁有42家零售分支機搆，它正遊說當地政府允許其進一步擴大網路。
“內生式增長是我們在印度的中心策略。我們正幫助印度企業實現全球化，我們希望繼續擴張，以服務於這個關鍵市場，”他表示。
花旗持有廣東發展銀行(Guangdong Development Bank) 20%的股份，廣發行的業務集中在中國南部的工業腹地。花旗還持有上海浦東發展銀行(Shanghai Pudong Development Bank) 3.75%的股份。另外，花旗還是印度HDFC Bank的主要股東，擁有11.7%的股份。
潘偉迪表示，他很樂觀，相信花旗的前景正在好轉。
他補充表示：“我們期待著在2010年將把這家公司轉變成一個盈利的企業。這是我們的目標。美國經濟的表現將對時機產生重要影響。”
花旗集團(Citigroup)首席執行官潘偉迪(Vikram Pandit)昨日重申，花旗將致力於擴大在亞洲的業務。同時，花旗亞太地區主管表示，今年亞太地區業務可能會實現兩位數的收入增長。
潘偉迪告訴英國《金融時報》，花旗致力於保留所持中國及印度銀行令人覬覦的股權，同時還將努力擴大在這兩個國家的零售網路。
他表示：“花旗的一個重要組成部分是我們的新興市場業務，而亞太地區是其中重要的一環。你會看到我們今年在亞太地區的全面擴張。”
這些言論將有力地還擊懷疑人士的猜疑，即在金融危機期間受到美國政府救助的花旗將會退出國際市場。
美國政府目前仍擁有花旗27%的股權，且該銀行第四季度出現了76億美元的虧損，一些觀察人士據此認為，該銀行將會出售海外資產，集中精力發展美國業務。
花旗在18個亞洲國家擁有雇員5萬人。去年，該地區貢獻了大約140億美元的收入和45億美元的利潤，在整個集團的收入與利潤中分別占到23%和30%。
去年，花旗在亞洲的零售存款增長了12%，達946億美元，機構存款首次超過1000億美元。
花旗亞太業務首席執行官卓曦文(Stephen Bird)告訴英國《金融時報》，預計今年亞太地區收入會實現兩位數增長，而支出會出現一位數增長。
潘偉迪表示，花旗今年計畫投入資金，擴張在日本、印度、中國內地、印尼、馬來西亞和香港等市場的眾多業務子公司。
該銀行昨日在香港增設了6個經營所有業務的零售分支機搆，將在香港的分支機搆增加至32個。
潘偉迪是在香港發表此番講話的。他正在進行為期一周的亞洲之行，包括對日本和中國的訪問。
他堅稱，花旗在109個國家都擁有業務，令其能夠得益于涉及亞洲的跨境貿易的增長，同時，地區經濟增長也促進了銀行服務需求的增長。
潘偉迪表示，花旗控股(Citi Holdings)繼續出售業務，將有助於為亞洲的增長機遇提供資金。花旗控股持有花旗的非核心資產，其中包括美國次貸。
目前，花旗在中國內地的零售銀行業網路包括分佈在9個城市的28個分支機搆。它正在尋找本土合資夥伴，以獲得券商牌照，使其可以為在上海上市的企業提供諮詢服務，並交易內地股票。
“我們正在積極洽談，”潘偉迪表示。“我們希望確保找到合適的夥伴、以合適的方式來做成這件事。”
潘偉迪表示，在印度，花旗已擁有42家零售分支機搆，它正遊說當地政府允許其進一步擴大網路。
“內生式增長是我們在印度的中心策略。我們正幫助印度企業實現全球化，我們希望繼續擴張，以服務於這個關鍵市場，”他表示。
花旗持有廣東發展銀行(Guangdong Development Bank) 20%的股份，廣發行的業務集中在中國南部的工業腹地。花旗還持有上海浦東發展銀行(Shanghai Pudong Development Bank) 3.75%的股份。另外，花旗還是印度HDFC Bank的主要股東，擁有11.7%的股份。
潘偉迪表示，他很樂觀，相信花旗的前景正在好轉。
他補充表示：“我們期待著在2010年將把這家公司轉變成一個盈利的企業。這是我們的目標。美國經濟的表現將對時機產生重要影響。”
希臘震散歐元 套利拖垮大市
2010-02-07 陶冬
歐洲站在了市場的聚光燈下，不過這是不光彩的曝光。希臘債務危機持續發酵，葡萄牙、西班牙的債務形勢也趨緊張。這個導致歐元匯率急挫，美元突破7個月來的高位，觸發套利交易清盤散貨，全球股票、商品、能源、黃金價格全面下跌，資金流入美國及德國國債，恐慌指數VIX激漲。
南歐國家陷入債務危機，上周帶來了市場一系列的恐慌。然而歐盟及歐洲央行卻對救援行動不置可否，聽任違約風險上升，這昭顯出歐洲邦聯機構的無能、無權，和歐洲主權國家的短視、自私。歐洲貨幣聯盟中任何一個國家出現違約，都可能對歐元帶來重大的後果。筆者認為IMF（也不完全排除歐盟出手）會最終出手營救希臘，使其在債務重組上得以喘息，並以此穩定住市場。希臘危機涉及歐元，一旦出事對市場的影響會遠大過杜拜危機，並可能在歐洲銀行中製造出新的銀行壞賬。但是筆者認為它不會掀起新的金融海嘯。希臘目前還能救，實在不行可以將其剔出歐元區。歐洲的真正考驗，應該是將來西班牙債務不穩，世界的真正考驗，應該是將來英國財政遭到質疑。
美國非農業就業數字，如筆者預期維持在一個負增長，令市場失望了。筆者判斷美國就業市場仍在復蘇，只是樂觀派對復蘇進度過去有不切實際的預期，相信今年春季美國就業可以重新回到正增長，從而為聯儲的退市掃清障礙。
歐洲站在了市場的聚光燈下，不過這是不光彩的曝光。希臘債務危機持續發酵，葡萄牙、西班牙的債務形勢也趨緊張。這個導致歐元匯率急挫，美元突破7個月來的高位，觸發套利交易清盤散貨，全球股票、商品、能源、黃金價格全面下跌，資金流入美國及德國國債，恐慌指數VIX激漲。
南歐國家陷入債務危機，上周帶來了市場一系列的恐慌。然而歐盟及歐洲央行卻對救援行動不置可否，聽任違約風險上升，這昭顯出歐洲邦聯機構的無能、無權，和歐洲主權國家的短視、自私。歐洲貨幣聯盟中任何一個國家出現違約，都可能對歐元帶來重大的後果。筆者認為IMF（也不完全排除歐盟出手）會最終出手營救希臘，使其在債務重組上得以喘息，並以此穩定住市場。希臘危機涉及歐元，一旦出事對市場的影響會遠大過杜拜危機，並可能在歐洲銀行中製造出新的銀行壞賬。但是筆者認為它不會掀起新的金融海嘯。希臘目前還能救，實在不行可以將其剔出歐元區。歐洲的真正考驗，應該是將來西班牙債務不穩，世界的真正考驗，應該是將來英國財政遭到質疑。
美國非農業就業數字，如筆者預期維持在一個負增長，令市場失望了。筆者判斷美國就業市場仍在復蘇，只是樂觀派對復蘇進度過去有不切實際的預期，相信今年春季美國就業可以重新回到正增長，從而為聯儲的退市掃清障礙。
金價狂跌 摔逾60美元
聯合理財網 2010/02/06
美元一路狂奔，重創黃金等貴金屬。昨天國際金價狂跌逾60美元，跌幅逾5%，分析師形容紐約盤黃金「一根線摜破1070美元的支撐價位」，殺盤力道驚人，盤中最低殺到每英兩1,049.5美元；黃金分析師稱，最近短線投資者千萬不要輕舉妄動，「風險實在太高」，擔心下測1018美元支撐點。
歐盟的西班牙、葡萄牙及希臘風暴持續延燒，昨天「兩牙一希」風暴重創全球股、匯市，但原本應受惠的貴金屬市場卻難以倖免；周四黃金在紐約盤交易時，因美元強彈，直線往下摔。
繼紐約盤後，昨天黃金到亞洲盤交易時，國際金價進一步摔破每英兩1,050美元支撐點，最低下殺到1,049.5美元，但在1,050美元附近暫獲支撐。
昨天台幣計價的黃金存摺價也跟著重挫46元，盤後交易最低賣出牌價為1公克1,095元。台銀貴金屬部副理楊天立解釋，這波黃金行情是由資金堆出來的，現在市場風險實在太高，短線投資人這個時候不要妄動，但定期定額可繼續扣款。
美元一路狂奔，重創黃金等貴金屬。昨天國際金價狂跌逾60美元，跌幅逾5%，分析師形容紐約盤黃金「一根線摜破1070美元的支撐價位」，殺盤力道驚人，盤中最低殺到每英兩1,049.5美元；黃金分析師稱，最近短線投資者千萬不要輕舉妄動，「風險實在太高」，擔心下測1018美元支撐點。
歐盟的西班牙、葡萄牙及希臘風暴持續延燒，昨天「兩牙一希」風暴重創全球股、匯市，但原本應受惠的貴金屬市場卻難以倖免；周四黃金在紐約盤交易時，因美元強彈，直線往下摔。
繼紐約盤後，昨天黃金到亞洲盤交易時，國際金價進一步摔破每英兩1,050美元支撐點，最低下殺到1,049.5美元，但在1,050美元附近暫獲支撐。
昨天台幣計價的黃金存摺價也跟著重挫46元，盤後交易最低賣出牌價為1公克1,095元。台銀貴金屬部副理楊天立解釋，這波黃金行情是由資金堆出來的，現在市場風險實在太高，短線投資人這個時候不要妄動，但定期定額可繼續扣款。
ECFA早收計算基準 兩岸喬不定
【聯合報╱記者李志德／台北報導】2010.02.07
海基會副董事長兼秘書長高孔廉昨天首度透露，兩岸經濟合作架構協議（ＥＣＦＡ）第二次協商可望年後登場，但兩岸對「早期收穫清單」的計算基準有爭議，我方主張以進口稅則的項目計算，對岸則希望以貿易總額的百分比計算。
高孔廉昨天上午應邀在台北經營管理研究院舉辦的「二○一○兩岸經貿的趨勢與展望論壇」發表演講，他表示，ＥＣＦＡ談判的「早期收穫」金額，有各種不同算法，一種是出口金額百分比，一種是按出口總金額計算，還有一種是按照稅則的項目計算。
高孔廉指出，不同的算法，結果不一樣，這是兩岸必須談判的部分；如果要對我方有利，是按稅則的項目算，但大陸主張按貿易總額算，對大陸較有利。
一位政府外圍機構的專家分析，台灣出口大陸的項目相對集中，若依項目計算，會有較多的貿易額列入清單；但若按大陸的算法，就會較少貿易額被列入清單，兩種算法利益相差數倍。
曾任國安會諮詢委員的工總副秘書長蔡宏明下午演講指出，上次在北京的談判中，兩岸交換了稅則和其他資料，就是在為談判早收清單預做準備，即將在台北舉辦的第二次協商，將觸及早收清單。
蔡宏明表示，經濟部提出的早收清單項目近五百項，納入石化中上游、紡織、面板、機械、汽車及其零組件等五大類產品。他認為，這些項目可能影響大陸相關產業利益，特別是對民營企業、弱勢產業和勞工就業的衝擊，將是對岸所關切的。
他指出，未來若大陸關心產業利益受損而有所保留，可能拖長談判時間，甚至陷入僵局。
對於大陸可能提出的清單項目，蔡宏明指出，大陸企業認為兩岸加入ＷＴＯ多年，必須實現「兩岸貿易正常化」，雙向對等開放，因此對於鋼鐵、玻璃等迄今無法進入台灣市場的項目，反應強烈。
蔡宏明透露，大陸方面已表達，將依「台灣進口較多、關稅高於百分之三、對大陸產業利益較大」三項原則，選擇納入早收清單。
【記者程嘉文／台北報導】台商在大陸常遇到投資糾紛，卻缺乏有效管道協助解決問題，立委丁守中昨天召開公聽會，呼籲盡速建立兩岸聯合調解機制，促使雙方仲裁機構互相承認仲裁結果。
陸委會副主委高長表示，由於每次兩岸會談的題目都在上一次擬定，因此主管此一議題的法務部，必須在今年中第五次江陳會前完成建議報告，才能爭取排入年底的第六次會談議程。
海基會副董事長兼秘書長高孔廉昨天首度透露，兩岸經濟合作架構協議（ＥＣＦＡ）第二次協商可望年後登場，但兩岸對「早期收穫清單」的計算基準有爭議，我方主張以進口稅則的項目計算，對岸則希望以貿易總額的百分比計算。
高孔廉昨天上午應邀在台北經營管理研究院舉辦的「二○一○兩岸經貿的趨勢與展望論壇」發表演講，他表示，ＥＣＦＡ談判的「早期收穫」金額，有各種不同算法，一種是出口金額百分比，一種是按出口總金額計算，還有一種是按照稅則的項目計算。
高孔廉指出，不同的算法，結果不一樣，這是兩岸必須談判的部分；如果要對我方有利，是按稅則的項目算，但大陸主張按貿易總額算，對大陸較有利。
一位政府外圍機構的專家分析，台灣出口大陸的項目相對集中，若依項目計算，會有較多的貿易額列入清單；但若按大陸的算法，就會較少貿易額被列入清單，兩種算法利益相差數倍。
曾任國安會諮詢委員的工總副秘書長蔡宏明下午演講指出，上次在北京的談判中，兩岸交換了稅則和其他資料，就是在為談判早收清單預做準備，即將在台北舉辦的第二次協商，將觸及早收清單。
蔡宏明表示，經濟部提出的早收清單項目近五百項，納入石化中上游、紡織、面板、機械、汽車及其零組件等五大類產品。他認為，這些項目可能影響大陸相關產業利益，特別是對民營企業、弱勢產業和勞工就業的衝擊，將是對岸所關切的。
他指出，未來若大陸關心產業利益受損而有所保留，可能拖長談判時間，甚至陷入僵局。
對於大陸可能提出的清單項目，蔡宏明指出，大陸企業認為兩岸加入ＷＴＯ多年，必須實現「兩岸貿易正常化」，雙向對等開放，因此對於鋼鐵、玻璃等迄今無法進入台灣市場的項目，反應強烈。
蔡宏明透露，大陸方面已表達，將依「台灣進口較多、關稅高於百分之三、對大陸產業利益較大」三項原則，選擇納入早收清單。
【記者程嘉文／台北報導】台商在大陸常遇到投資糾紛，卻缺乏有效管道協助解決問題，立委丁守中昨天召開公聽會，呼籲盡速建立兩岸聯合調解機制，促使雙方仲裁機構互相承認仲裁結果。
陸委會副主委高長表示，由於每次兩岸會談的題目都在上一次擬定，因此主管此一議題的法務部，必須在今年中第五次江陳會前完成建議報告，才能爭取排入年底的第六次會談議程。
新興股市基金 單周痛失16億美元
2010-02-07 工商時報 【記者鍾志恒／綜合外電報導】
基金追蹤機構EPFR Global表示，財報利空和希臘財政危機，讓市場擔心全球復甦可能泡湯，導致投資人僅1周就從新興市場股市基金抽走16億美元，創下24周來的最嚴重失血紀錄。
到2月3日止的1周中，全球新興市場股市基金失血10億美元，規模是1年多來最大，同時日本以外的亞洲股市基金則失血5.16億美元。MSCI新與市場指數周五盤中下跌2.6％至902點。雖然指數去年飆漲75％，創下紀錄，但自1月11日的高點回修以來，已下跌12％，反映市場預期中國、巴西等央行將升息抑制通膨。
美國上周初領失業救濟人數意外上升、萬事達信用卡等獲利不如預期和希臘龐大預算赤字可能衝擊歐盟等因素，也拖累全球股市連跌兩天。EPFR認為，許多企業看壞今年獲利前景、希臘債務危機惡化和各國有意收緊不斷擴大的預算赤字等，讓投資人2月轉為謹慎。
受資金退潮和歐洲債務危機增加市場風險意識等影響，亞洲新興市場貨幣周五走弱；韓元創兩個月最大貶幅、印度盧比兩天來創去年10月來最大貶幅、印尼幣創10周來最大貶幅。
亞洲公司債與公債的信用違約交換（CDS）飆升。德意志銀行指出，追蹤日本以外50檔投資級債券的Markit iTraxx亞洲指數，周五上升11個基點至128個基點，為去年8月中以來最大增幅。
EPFR指本周新興股市基金裡，拉丁美洲出現資金流出，非洲和中東則溫和淨流入；中國出現6周來第5度淨流出，印度失血1.8億美元，是68周來之最。
JP摩根大通1月時因關注中國等央行為對抗通膨而緊縮貨幣，而對發展中國家股市上半年的表現不表樂觀。安聯投資管理本周表示，即使中國等股市今年來已下跌1成，但低接時機還沒到。美國銀行－美林、摩根士丹利和麥格理卻看好中國股市在築底、反彈在即。
EPFR指資金正從股市流向債市，讓發展中國家債券基金本周吸收逾4億美元。
基金追蹤機構EPFR Global表示，財報利空和希臘財政危機，讓市場擔心全球復甦可能泡湯，導致投資人僅1周就從新興市場股市基金抽走16億美元，創下24周來的最嚴重失血紀錄。
到2月3日止的1周中，全球新興市場股市基金失血10億美元，規模是1年多來最大，同時日本以外的亞洲股市基金則失血5.16億美元。MSCI新與市場指數周五盤中下跌2.6％至902點。雖然指數去年飆漲75％，創下紀錄，但自1月11日的高點回修以來，已下跌12％，反映市場預期中國、巴西等央行將升息抑制通膨。
美國上周初領失業救濟人數意外上升、萬事達信用卡等獲利不如預期和希臘龐大預算赤字可能衝擊歐盟等因素，也拖累全球股市連跌兩天。EPFR認為，許多企業看壞今年獲利前景、希臘債務危機惡化和各國有意收緊不斷擴大的預算赤字等，讓投資人2月轉為謹慎。
受資金退潮和歐洲債務危機增加市場風險意識等影響，亞洲新興市場貨幣周五走弱；韓元創兩個月最大貶幅、印度盧比兩天來創去年10月來最大貶幅、印尼幣創10周來最大貶幅。
亞洲公司債與公債的信用違約交換（CDS）飆升。德意志銀行指出，追蹤日本以外50檔投資級債券的Markit iTraxx亞洲指數，周五上升11個基點至128個基點，為去年8月中以來最大增幅。
EPFR指本周新興股市基金裡，拉丁美洲出現資金流出，非洲和中東則溫和淨流入；中國出現6周來第5度淨流出，印度失血1.8億美元，是68周來之最。
JP摩根大通1月時因關注中國等央行為對抗通膨而緊縮貨幣，而對發展中國家股市上半年的表現不表樂觀。安聯投資管理本周表示，即使中國等股市今年來已下跌1成，但低接時機還沒到。美國銀行－美林、摩根士丹利和麥格理卻看好中國股市在築底、反彈在即。
EPFR指資金正從股市流向債市，讓發展中國家債券基金本周吸收逾4億美元。
大陸工程 也換招牌 企業改名轉運 去年特多
2010-02-07 中國時報 【林上祚／台北報導】
去年金融海嘯肆虐，企業跟著更名的不少，有些涉及弊案的企業，名字更是一改再改。去年改名企業中，以大陸工程最為知名，公司負責人殷琪，將父親取的「大陸」換成了「欣陸」二字；民進黨主席蔡英文轉入商界第一站宇昌生技，在潤泰集團入主後，目前則已更名為「中宇生技」。
企業名稱是商譽的一部分，商譽須長期累積，企業名稱不能說改就改。但有時換個名字、氣象一新，和過去切割是有必要的。有些時候，公司全名沒有太大問題，但卻讓人有不當聯想，公司為了除晦氣，也會改名。
去年遭金管會接管的華山產險，原名太平產險，當初係跟隨國府來台成立的產險公司，交通銀行也是股東之一。沒想到霧峰林家入主後，覺得太平產險簡稱太產，與「太慘」諧音，更名為華山產險後，卻一樣不順。
許多更名的企業，都是因為曾經捲入企業醜聞，檢方介入調查後改名圖強。台南官田鋼鐵原名嘉益工業，五年前因官田土地交易遭檢方調查，兩年後決定更名。另一家在扁政府時代捲入炒股疑雲的赤崁科技，幾年前也改名飛寶動能。但改名不見得改運，飛寶動能去年也發生跳票。
類似因為弊案或財務危機更名的，近年來不勝枚舉。太萊晶體二年前爆發弊案，新團隊進駐後，目前名稱為宇加科技；去年發生跳票的亞全科技，原本寄望一位化工業金主入主，但無奈事與願違，去年底已更名為達鈺半導體；去年因為財報疑雲遭檢方調查的普揚科技，正準備更名為圓方創新。
上市櫃公司發生財務危機，拿錢出來的金主，很多是為了借殼上市，建築業借殼上市尤其明顯，去年十月更名的寶徠建設，原本瓷磚業者凱聚，台中市總太、海灣及昌運等三家建商，過去兩年分別入主駿億、海灣科及視達國際三家上市櫃公司，視達國際隨後並更名為富旺國際。
公司經營團隊改朝換代，換個名字也有重新開始的味道。民進黨時代重點栽培的愛滋病新藥製造商宇昌生技，去年經營團隊重新洗牌，潤泰集團接手後，改名為中宇新藥，今年初再度獲得國發基金投資，該公司目前還獲得比爾蓋茲基金會專案補助。
大陸工程去年更名欣陸控股，背後名稱更是眾說紛紜，由於更名時間剛好遇到高鐵債務問題引爆，政府要求五大原始股東讓出經營權的時刻，大陸工程更名轉型為控股公司，更被外界影射為金蟬脫殼。大陸工程名字係殷琪父親殷之浩所取，大陸二字自然與中國大陸有情感上連結，如今更名為欣陸，又給了外界想像空間。
去年金融海嘯肆虐，企業跟著更名的不少，有些涉及弊案的企業，名字更是一改再改。去年改名企業中，以大陸工程最為知名，公司負責人殷琪，將父親取的「大陸」換成了「欣陸」二字；民進黨主席蔡英文轉入商界第一站宇昌生技，在潤泰集團入主後，目前則已更名為「中宇生技」。
企業名稱是商譽的一部分，商譽須長期累積，企業名稱不能說改就改。但有時換個名字、氣象一新，和過去切割是有必要的。有些時候，公司全名沒有太大問題，但卻讓人有不當聯想，公司為了除晦氣，也會改名。
去年遭金管會接管的華山產險，原名太平產險，當初係跟隨國府來台成立的產險公司，交通銀行也是股東之一。沒想到霧峰林家入主後，覺得太平產險簡稱太產，與「太慘」諧音，更名為華山產險後，卻一樣不順。
許多更名的企業，都是因為曾經捲入企業醜聞，檢方介入調查後改名圖強。台南官田鋼鐵原名嘉益工業，五年前因官田土地交易遭檢方調查，兩年後決定更名。另一家在扁政府時代捲入炒股疑雲的赤崁科技，幾年前也改名飛寶動能。但改名不見得改運，飛寶動能去年也發生跳票。
類似因為弊案或財務危機更名的，近年來不勝枚舉。太萊晶體二年前爆發弊案，新團隊進駐後，目前名稱為宇加科技；去年發生跳票的亞全科技，原本寄望一位化工業金主入主，但無奈事與願違，去年底已更名為達鈺半導體；去年因為財報疑雲遭檢方調查的普揚科技，正準備更名為圓方創新。
上市櫃公司發生財務危機，拿錢出來的金主，很多是為了借殼上市，建築業借殼上市尤其明顯，去年十月更名的寶徠建設，原本瓷磚業者凱聚，台中市總太、海灣及昌運等三家建商，過去兩年分別入主駿億、海灣科及視達國際三家上市櫃公司，視達國際隨後並更名為富旺國際。
公司經營團隊改朝換代，換個名字也有重新開始的味道。民進黨時代重點栽培的愛滋病新藥製造商宇昌生技，去年經營團隊重新洗牌，潤泰集團接手後，改名為中宇新藥，今年初再度獲得國發基金投資，該公司目前還獲得比爾蓋茲基金會專案補助。
大陸工程去年更名欣陸控股，背後名稱更是眾說紛紜，由於更名時間剛好遇到高鐵債務問題引爆，政府要求五大原始股東讓出經營權的時刻，大陸工程更名轉型為控股公司，更被外界影射為金蟬脫殼。大陸工程名字係殷琪父親殷之浩所取，大陸二字自然與中國大陸有情感上連結，如今更名為欣陸，又給了外界想像空間。
薄如晶圓 未來電池充電只要5秒
2010-2-7〔編譯張沛元／綜合報導〕
傳統電池也許很快就會走入歷史，因為英國科學家發明一種薄如晶圓、能夠蓄存與釋放電力的塑膠超級電容器，將徹底改造人類使用手機、開車，甚至穿衣方式。
超級電容器 10年內取代傳統電池
此一發明的團隊負責人、英國倫敦帝國理工學院航空學系艾蜜莉．格林浩爾博士表示，這種素材其實並非電池，而是類似電力迴路中可見的超級電容器；該團隊的超級電容器原型約三十二平方公分，厚度與晶圓相當，連接普通電源只需要五秒便能充電完成，並讓一盞ＬＥＤ燈持續亮二十分鐘。格林浩爾宣稱，過去沒人發明過這樣的素材，而這種素材將在十年內取代傳統電池。
車頂、車門即可供電
格林浩爾目前與富豪車廠合作進行歷時三年、斥資三百萬英鎊的研究計畫，打算將這種素材運用於油電混合車。格林浩爾說，拜這種素材之賜，他們認為，未來車也許從車頂或車門就能取得電力。
除了汽車，這種素材還能讓未來手機與iPod變得薄如信用卡，以及讓筆記型電腦光從外殼就能取得電力，此外還能促進摺疊式電腦螢幕的研發，甚至應用於研發靠走路充電、釋放熱能保暖的「發熱衣」。
由於這種素材充放電力的速度比傳統電池來得快，而且不使用化學過程，因此使用壽命長。科學家打算將富豪汽車的後車廂底板換成這種素材，使得富豪汽車能縮小油電車電池尺寸，同時減輕車體重量，進而增進行車效率。
傳統電池也許很快就會走入歷史，因為英國科學家發明一種薄如晶圓、能夠蓄存與釋放電力的塑膠超級電容器，將徹底改造人類使用手機、開車，甚至穿衣方式。
超級電容器 10年內取代傳統電池
此一發明的團隊負責人、英國倫敦帝國理工學院航空學系艾蜜莉．格林浩爾博士表示，這種素材其實並非電池，而是類似電力迴路中可見的超級電容器；該團隊的超級電容器原型約三十二平方公分，厚度與晶圓相當，連接普通電源只需要五秒便能充電完成，並讓一盞ＬＥＤ燈持續亮二十分鐘。格林浩爾宣稱，過去沒人發明過這樣的素材，而這種素材將在十年內取代傳統電池。
車頂、車門即可供電
格林浩爾目前與富豪車廠合作進行歷時三年、斥資三百萬英鎊的研究計畫，打算將這種素材運用於油電混合車。格林浩爾說，拜這種素材之賜，他們認為，未來車也許從車頂或車門就能取得電力。
除了汽車，這種素材還能讓未來手機與iPod變得薄如信用卡，以及讓筆記型電腦光從外殼就能取得電力，此外還能促進摺疊式電腦螢幕的研發，甚至應用於研發靠走路充電、釋放熱能保暖的「發熱衣」。
由於這種素材充放電力的速度比傳統電池來得快，而且不使用化學過程，因此使用壽命長。科學家打算將富豪汽車的後車廂底板換成這種素材，使得富豪汽車能縮小油電車電池尺寸，同時減輕車體重量，進而增進行車效率。
我金融業曝險337億元 近9成投資西班牙債券 壽險業最傷
2010年02月07日蘋果日報
希臘、西班牙、葡萄牙等南歐3國，包括銀行、投信、保險等踩雷共337.8億元，其中西班牙債券、聯貸或投資達291億元，佔86%，三大金融業中，以壽險業投資195.2億元最多，國泰、富邦、中壽等主要壽險公司皆中標，富邦金118億元最多。
富邦金118億最多
據金管會統計，本國銀行投資南歐3區，曝險部位106億元，投信基金投資36.6億元，壽險業曝險195.2億元。金管會銀行局副局長林棟梁說，銀行授信與投資金額各佔一半，放款以參與國際聯貸為主，投資多是公債及公司債，股票只佔很小部分，他說，目前這些國家的企業還款都很正常。
富邦人壽：續持有
15家金控中，共有10家金控踩雷，包括富邦金、國泰金、兆豐金、永豐金等，又以富邦金手中握有長達20~30年期西班牙政府公債，部位達2.7億歐元（約118.8億元台幣）較多。富邦金昨表示，西班牙公債信用評等無虞，富邦人壽會持有到期。
壽險業者透露，雖然保險公司曝險最高，但大多是集中西班牙公債，曝險在希臘、葡萄牙的金額較銀行少了許多，以西班牙債券等級，利率比起希臘的7%低許多，顯示西班牙的風險比希臘低很多，因此壽險業相對穩定。
國泰金旗下的國泰人壽投資西班牙政府機構債及公司債等6840萬美元（約22億元台幣），其中5810萬美元(約18.6億台幣)是投資西班牙信貸局發行的政府機構債。國壽表示，該債券是西班牙政府完全擔保。另外，1030萬美元(約3.3億台幣)投資西班牙電信發行的公司債。
中壽則持有一筆30年期西班牙公債約684萬美元（約2.20億元台幣），利率約4.7%左右。中壽副總黃之寧表示，該筆西班牙公債不僅還息正常，現在是AAA級，而且信評機構也沒有降評的可能，沒有必要認列減損。
雖然西班牙爆出政府舉債過高，但黃之寧認為，西班牙政府是在金融危機中，為提振經濟所採取的必要措施，她並不認為西班牙有還不出錢的危機，甚至造成二次金融風暴。
據金管會統計，3大業者除西班牙曝險金額291億元居冠外，希臘為33.8億元，葡萄牙則為13億元，總計為337.8億元。
希臘、西班牙、葡萄牙等南歐3國，包括銀行、投信、保險等踩雷共337.8億元，其中西班牙債券、聯貸或投資達291億元，佔86%，三大金融業中，以壽險業投資195.2億元最多，國泰、富邦、中壽等主要壽險公司皆中標，富邦金118億元最多。
富邦金118億最多
據金管會統計，本國銀行投資南歐3區，曝險部位106億元，投信基金投資36.6億元，壽險業曝險195.2億元。金管會銀行局副局長林棟梁說，銀行授信與投資金額各佔一半，放款以參與國際聯貸為主，投資多是公債及公司債，股票只佔很小部分，他說，目前這些國家的企業還款都很正常。
富邦人壽：續持有
15家金控中，共有10家金控踩雷，包括富邦金、國泰金、兆豐金、永豐金等，又以富邦金手中握有長達20~30年期西班牙政府公債，部位達2.7億歐元（約118.8億元台幣）較多。富邦金昨表示，西班牙公債信用評等無虞，富邦人壽會持有到期。
壽險業者透露，雖然保險公司曝險最高，但大多是集中西班牙公債，曝險在希臘、葡萄牙的金額較銀行少了許多，以西班牙債券等級，利率比起希臘的7%低許多，顯示西班牙的風險比希臘低很多，因此壽險業相對穩定。
國泰金旗下的國泰人壽投資西班牙政府機構債及公司債等6840萬美元（約22億元台幣），其中5810萬美元(約18.6億台幣)是投資西班牙信貸局發行的政府機構債。國壽表示，該債券是西班牙政府完全擔保。另外，1030萬美元(約3.3億台幣)投資西班牙電信發行的公司債。
中壽則持有一筆30年期西班牙公債約684萬美元（約2.20億元台幣），利率約4.7%左右。中壽副總黃之寧表示，該筆西班牙公債不僅還息正常，現在是AAA級，而且信評機構也沒有降評的可能，沒有必要認列減損。
雖然西班牙爆出政府舉債過高，但黃之寧認為，西班牙政府是在金融危機中，為提振經濟所採取的必要措施，她並不認為西班牙有還不出錢的危機，甚至造成二次金融風暴。
據金管會統計，3大業者除西班牙曝險金額291億元居冠外，希臘為33.8億元，葡萄牙則為13億元，總計為337.8億元。
資產泡沫的早期預警系統
2010年2月 • Susan Lund and Charles Roxburgh 來源：麥肯錫全球研究院
當政府決策者和商界領袖們雲集瑞士達沃斯時，他們的話題有很大一部分集中在如何推動全球經濟復蘇上。然而，他們也應該花同樣多的時間和精力，來討論如何預防今後再發生災難性的金融危機——尤其是，當資產泡沫越來越嚴重時，如何覺察和消除它們。
多年來，世界上一些最重要的央行行長一直聲稱，不可能做到這一點。然而，麥肯錫全球研究院（MGI）新的研究表明，不斷升高的杠杆化水準是衡量資產泡沫的一個很好的替代性指標——並且，如果使用合適的工具，就有可能在金融危機爆發的幾年前，識別當前的全球信貸泡沫。我們敦促決策者們開發這些工具，並利用它們來維護一個更穩定的金融體系，從而避免發生更多由類似當前這次危機造成的、影響廣泛的痛苦和損害。
我們新發表的麥肯錫全球研究院報告——“債務與去杠杆化：全球信貸泡沫及其經濟後果”——詳細介紹了在2000年以後，世界各地成熟經濟體的債務如何快速攀升到極高的水準。但是，為了發現資產泡沫，我們就需要知道，到底多少債務才算太多了。一些家庭、企業和政府可以非常輕鬆地負擔高水準的債務，而另一些家庭、企業和政府卻會為少量的債務而掙扎維持，窮于應付。
答案不單單在於債務水準的高低，也取決於債務的可維持性。如果借貸者無法償還自己的債務，他們將經歷一個減少債務（即去杠杆化）的過程。例如，我們看到，如今有許多債務負擔沉重的家庭，正通過增加儲蓄和償還債務，或通過違約拖欠，自願地或被迫地去杠杆化。為了瞭解對當前債務水準的可負擔性，我們考慮了在個別經濟體的個別部門和子部門中的借貸情況，並考慮了一些更細化的因素，如杠杆化水準最近的增長率、在正常情況下借款人償還債務的能力，以及借款人面對收入中斷或利率飆升時的脆弱性。
我們的分析遠非盡善盡美。我們也無法得到希望獲得的全部資料。然而，研究結果顯示，在5個成熟經濟體的10個部門中，借款人都具有可能難以負擔的債務水準，因此，他們去杠杆化的可能性極高。在這10個部門中，有一半是西班牙、英國和美國，以及（嚴重程度略輕的）加拿大和韓國的家庭部門——反映了在最近的房地產泡沫中抵押貸款的繁榮。有3個是西班牙、英國和美國的商業房地產部門——反映了在商業房地產泡沫中形成的貸款狀況。其餘兩個是西班牙的企業部門和金融部門的一部分，這兩個部門在該國的房地產泡沫中都曾紅火一時，而現在卻在不斷萎縮。
這些研究結果證實，信貸泡沫在本質上是全球性的，並且主要是由與房地產相關的借貸來推動的。更重要的是，我們看到，這種類型的分析能夠在幾年前就識別出正在形成的泡沫——當時人們還在為是否存在泡沫而爭論不休。我們用2006年的資料進行了相同的分析工作，結果發現，有幾個國家（韓國、西班牙、英國和美國）的家庭住戶領域都已經亮起了紅燈，瑞士、英國和美國的金融部門也有不詳預兆，西班牙企業部門的一部分也同樣如此。
如果在2006年就有了這些分析工具，並將其投入使用，它們就會在雷曼兄弟破產、信貸市場失靈，以及全球經濟自大蕭條以來第一次開始緊縮的幾乎兩年之前，就對這些高危部門中信貸泡沫的膨脹發出報警信號。並且，通過準確鎖定這些部門和國家，這些資料將幫助監管者確定日益嚴重的問題的具體來源，並以有針對性的方式去解決這些問題。例如，他們可以要求執行更嚴格的貸款標準，或者在看來正在過熱的特定信貸市場上要求提供更高的貸款保證金。
從現在起，決策者應該制定一種更健全的國際體系，超越國界和長期地跟蹤監測不同經濟部門杠杆化水準的升高及可維持性。關鍵的第一步將是收集更可靠、更詳細的資料。如今，可用的資料相當有限，而且各個國家的資料並不總是具有可比性。如果有資料，我們就可以區分有擔保與無擔保的家庭債務，以及區分銀行債務與非銀行金融機構的債務。正如大蕭條促使美國政府重新修改其過時的消費物價衡量方法一樣，當前的危機也應該促使各國政府制定更完善的方法，來監測杠杆化水準的變化。
一個國際機構——如金融穩定委員會或國際貨幣基金組織——應該與各國政府合作，收集和維護這些資料。受命確保金融體系整體安全和穩健運行的央行行長及其他決策者，應該利用這些資料來識別系統性風險。然後，他們應該考慮，是否需要（在一國範圍內或跨國性地）採用貨幣政策或監管工具，來遏制危險的杠杆化財務手段不斷積聚的風險。
這些資料對於企業領導人也極具價值。例如，銀行高管可以利用它們來指導貸款策略和完善風險模型。此外，企業高管可以在重新評估行銷策略和收入預測時，考慮杠杆化的趨勢。
巨大信貸泡沫的破裂尚未結束。但是，世界各國政府必須共同努力，預防下一次信貸泡沫的形成，結束當前繁榮與蕭條周而復始的迴圈。決策者們有了這些合適的分析工具，就能創建一個更健全的金融體系，並為更強勁的全球經濟復蘇奠定基礎。
作者簡介：
Susan Lund是麥肯錫全球研究院研究總監；Charles Roxburgh是麥肯錫倫敦分公司資深董事。本文最初發表在2010年1月27日的《金融時報》上。
當政府決策者和商界領袖們雲集瑞士達沃斯時，他們的話題有很大一部分集中在如何推動全球經濟復蘇上。然而，他們也應該花同樣多的時間和精力，來討論如何預防今後再發生災難性的金融危機——尤其是，當資產泡沫越來越嚴重時，如何覺察和消除它們。
多年來，世界上一些最重要的央行行長一直聲稱，不可能做到這一點。然而，麥肯錫全球研究院（MGI）新的研究表明，不斷升高的杠杆化水準是衡量資產泡沫的一個很好的替代性指標——並且，如果使用合適的工具，就有可能在金融危機爆發的幾年前，識別當前的全球信貸泡沫。我們敦促決策者們開發這些工具，並利用它們來維護一個更穩定的金融體系，從而避免發生更多由類似當前這次危機造成的、影響廣泛的痛苦和損害。
我們新發表的麥肯錫全球研究院報告——“債務與去杠杆化：全球信貸泡沫及其經濟後果”——詳細介紹了在2000年以後，世界各地成熟經濟體的債務如何快速攀升到極高的水準。但是，為了發現資產泡沫，我們就需要知道，到底多少債務才算太多了。一些家庭、企業和政府可以非常輕鬆地負擔高水準的債務，而另一些家庭、企業和政府卻會為少量的債務而掙扎維持，窮于應付。
答案不單單在於債務水準的高低，也取決於債務的可維持性。如果借貸者無法償還自己的債務，他們將經歷一個減少債務（即去杠杆化）的過程。例如，我們看到，如今有許多債務負擔沉重的家庭，正通過增加儲蓄和償還債務，或通過違約拖欠，自願地或被迫地去杠杆化。為了瞭解對當前債務水準的可負擔性，我們考慮了在個別經濟體的個別部門和子部門中的借貸情況，並考慮了一些更細化的因素，如杠杆化水準最近的增長率、在正常情況下借款人償還債務的能力，以及借款人面對收入中斷或利率飆升時的脆弱性。
我們的分析遠非盡善盡美。我們也無法得到希望獲得的全部資料。然而，研究結果顯示，在5個成熟經濟體的10個部門中，借款人都具有可能難以負擔的債務水準，因此，他們去杠杆化的可能性極高。在這10個部門中，有一半是西班牙、英國和美國，以及（嚴重程度略輕的）加拿大和韓國的家庭部門——反映了在最近的房地產泡沫中抵押貸款的繁榮。有3個是西班牙、英國和美國的商業房地產部門——反映了在商業房地產泡沫中形成的貸款狀況。其餘兩個是西班牙的企業部門和金融部門的一部分，這兩個部門在該國的房地產泡沫中都曾紅火一時，而現在卻在不斷萎縮。
這些研究結果證實，信貸泡沫在本質上是全球性的，並且主要是由與房地產相關的借貸來推動的。更重要的是，我們看到，這種類型的分析能夠在幾年前就識別出正在形成的泡沫——當時人們還在為是否存在泡沫而爭論不休。我們用2006年的資料進行了相同的分析工作，結果發現，有幾個國家（韓國、西班牙、英國和美國）的家庭住戶領域都已經亮起了紅燈，瑞士、英國和美國的金融部門也有不詳預兆，西班牙企業部門的一部分也同樣如此。
如果在2006年就有了這些分析工具，並將其投入使用，它們就會在雷曼兄弟破產、信貸市場失靈，以及全球經濟自大蕭條以來第一次開始緊縮的幾乎兩年之前，就對這些高危部門中信貸泡沫的膨脹發出報警信號。並且，通過準確鎖定這些部門和國家，這些資料將幫助監管者確定日益嚴重的問題的具體來源，並以有針對性的方式去解決這些問題。例如，他們可以要求執行更嚴格的貸款標準，或者在看來正在過熱的特定信貸市場上要求提供更高的貸款保證金。
從現在起，決策者應該制定一種更健全的國際體系，超越國界和長期地跟蹤監測不同經濟部門杠杆化水準的升高及可維持性。關鍵的第一步將是收集更可靠、更詳細的資料。如今，可用的資料相當有限，而且各個國家的資料並不總是具有可比性。如果有資料，我們就可以區分有擔保與無擔保的家庭債務，以及區分銀行債務與非銀行金融機構的債務。正如大蕭條促使美國政府重新修改其過時的消費物價衡量方法一樣，當前的危機也應該促使各國政府制定更完善的方法，來監測杠杆化水準的變化。
一個國際機構——如金融穩定委員會或國際貨幣基金組織——應該與各國政府合作，收集和維護這些資料。受命確保金融體系整體安全和穩健運行的央行行長及其他決策者，應該利用這些資料來識別系統性風險。然後，他們應該考慮，是否需要（在一國範圍內或跨國性地）採用貨幣政策或監管工具，來遏制危險的杠杆化財務手段不斷積聚的風險。
這些資料對於企業領導人也極具價值。例如，銀行高管可以利用它們來指導貸款策略和完善風險模型。此外，企業高管可以在重新評估行銷策略和收入預測時，考慮杠杆化的趨勢。
巨大信貸泡沫的破裂尚未結束。但是，世界各國政府必須共同努力，預防下一次信貸泡沫的形成，結束當前繁榮與蕭條周而復始的迴圈。決策者們有了這些合適的分析工具，就能創建一個更健全的金融體系，並為更強勁的全球經濟復蘇奠定基礎。
作者簡介：
Susan Lund是麥肯錫全球研究院研究總監；Charles Roxburgh是麥肯錫倫敦分公司資深董事。本文最初發表在2010年1月27日的《金融時報》上。
2010年3月20日 星期六
簽ECFA 早收清單以稅則為基礎對台灣有利
2010-02-06
海基會副董事長兼秘書長高孔廉表示，兩岸簽定ECFA(海峽兩岸經濟合作架構協議)，台灣方面將會爭取早收清單以稅則來計算。
熟悉經貿談判高層透露，因為以稅則項目為基礎，對台灣較為有利，台灣出口對岸產業較為集中，如果以貿易總額計算則較為不利。
高孔廉也提到，「對我們比較有利角度，我們希望按稅則來算，就對方有利角度，希望用貿易總額來算」，雙方有利角度不相同，可能會有不同看法。他表，台灣對大陸出口項目多、金額大，而且出口有過度集中於幾個項目。
熟悉經貿談判高層解釋，國際談判慣例中，兩方談判分別會以貿易總額或是各國稅則項目為基礎，以此交換，不然很容易變成漫天喊價。他指出，以稅則分類為例，俗稱的八位碼或十位碼就是關稅細目，譬如說衣服，關稅項目會針對毛料、苧麻、棉織等細項做分類。
至於貿易總額則是以百分比來估算，以兩岸進出口貿易總額來算，根據大陸商務部統計，2009年大陸與台灣貿易額為1062.3億美元，大陸對台灣出口205.1億美元，自台灣進口857.2億美元。
該名高層解釋，如果以去年1000億元的貿易總額，雙方假設各降10%的關稅來算，可能就是降稅總額100億元，再分別針對產業項目挑選。
熟悉兩岸經貿高層指出，因為台灣向對岸出口商品多數集中在電子、機械等產品，如果以貿易總額來計算，很容易就因為量大而受惠項目減少。
由於兩岸談ECFA，台灣相當清楚要爭取紡織、石化、機械、汽車、面板等5大類，目前台灣關稅分類以八位碼來算大約8000多項，十位碼大概有1萬項左右，如果以經濟部規畫大約會爭取500項左右列為早收清單。(記者：劉曉霞)
海基會副董事長兼秘書長高孔廉表示，兩岸簽定ECFA(海峽兩岸經濟合作架構協議)，台灣方面將會爭取早收清單以稅則來計算。
熟悉經貿談判高層透露，因為以稅則項目為基礎，對台灣較為有利，台灣出口對岸產業較為集中，如果以貿易總額計算則較為不利。
高孔廉也提到，「對我們比較有利角度，我們希望按稅則來算，就對方有利角度，希望用貿易總額來算」，雙方有利角度不相同，可能會有不同看法。他表，台灣對大陸出口項目多、金額大，而且出口有過度集中於幾個項目。
熟悉經貿談判高層解釋，國際談判慣例中，兩方談判分別會以貿易總額或是各國稅則項目為基礎，以此交換，不然很容易變成漫天喊價。他指出，以稅則分類為例，俗稱的八位碼或十位碼就是關稅細目，譬如說衣服，關稅項目會針對毛料、苧麻、棉織等細項做分類。
至於貿易總額則是以百分比來估算，以兩岸進出口貿易總額來算，根據大陸商務部統計，2009年大陸與台灣貿易額為1062.3億美元，大陸對台灣出口205.1億美元，自台灣進口857.2億美元。
該名高層解釋，如果以去年1000億元的貿易總額，雙方假設各降10%的關稅來算，可能就是降稅總額100億元，再分別針對產業項目挑選。
熟悉兩岸經貿高層指出，因為台灣向對岸出口商品多數集中在電子、機械等產品，如果以貿易總額來計算，很容易就因為量大而受惠項目減少。
由於兩岸談ECFA，台灣相當清楚要爭取紡織、石化、機械、汽車、面板等5大類，目前台灣關稅分類以八位碼來算大約8000多項，十位碼大概有1萬項左右，如果以經濟部規畫大約會爭取500項左右列為早收清單。(記者：劉曉霞)
外資連十賣 金額破千億
外資賣超台股突破千億元大關！儘管外資喊話，強調台股中長線多頭格局不變，並看好高點在第四季，但外資短線連續大砍台股動作，讓投資人投資信心潰堤。從1月22日以來，截至昨日，外資已連續10個交易日減碼，累計賣超金額達1015.8億元。
距離農曆春節封關僅剩下5個交易日，外資法人賣超台股動作更未停止，昨日再賣超73.28億元。
外資拚命賣台股，大盤指數從高點也跌了10%，為何還要持續減碼台股？包括德意志、瑞銀證券和摩根大通證券均認為，短線將難擺脫下跌盤整格局，回檔時間可能要拖到第二季，但指數在7,000點關卡有支撐點，且中長期仍看好台股後勢。
短線宜轉向防禦股
摩根士丹利指出，至少要等到農曆年後的籌碼面與流動性風險去除後，台股才能恢復長線動能，短時間投資策略應轉向防禦性較強的個股。
正當外資圈對台股短線仍存有疑慮之際，麥格理證券率先跳出來信心喊話，強調台股已經跌得差不多，價格來到吸引人的區間，大盤反彈機會就要來臨。
不過，麥格理的說法卻沒有獲得外資法人客戶之回響，昨日外資繼續砍台股，而且減碼金額還增加，顯示外資根本就還沒有賣夠，在農曆春節前，將台股當成提款機的趨勢恐不會改變。
因此，投資人必須小心謹慎，不要一被外資信心喊話、就上車買股而慘遭套牢了。
距離農曆春節封關僅剩下5個交易日，外資法人賣超台股動作更未停止，昨日再賣超73.28億元。
外資拚命賣台股，大盤指數從高點也跌了10%，為何還要持續減碼台股？包括德意志、瑞銀證券和摩根大通證券均認為，短線將難擺脫下跌盤整格局，回檔時間可能要拖到第二季，但指數在7,000點關卡有支撐點，且中長期仍看好台股後勢。
短線宜轉向防禦股
摩根士丹利指出，至少要等到農曆年後的籌碼面與流動性風險去除後，台股才能恢復長線動能，短時間投資策略應轉向防禦性較強的個股。
正當外資圈對台股短線仍存有疑慮之際，麥格理證券率先跳出來信心喊話，強調台股已經跌得差不多，價格來到吸引人的區間，大盤反彈機會就要來臨。
不過，麥格理的說法卻沒有獲得外資法人客戶之回響，昨日外資繼續砍台股，而且減碼金額還增加，顯示外資根本就還沒有賣夠，在農曆春節前，將台股當成提款機的趨勢恐不會改變。
因此，投資人必須小心謹慎，不要一被外資信心喊話、就上車買股而慘遭套牢了。
貝萊德 看好金礦公司
2010/02/03【經濟日報】
貝萊德世界礦業暨世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）指出，原物料供給可能無法趕上經濟復甦所帶動的需求成長，看好金礦公司。
貝萊德世界礦業基金是國內最熱銷的產業型基金，去年反彈強勁，理柏（Lipper）統計，以新台幣計價，該基金去年漲幅接近99%。到去年11底，基金規模約130億美元，在同型基金中規模為全球最大。
貝萊德世界礦業基金去年績效出色，除了跌深反彈的因素以外，韓艾飛選股功力強也有關係，他看好銅、鐵礦砂、燃煤及白金，也非常重視公司的基本面。
例如，韓艾飛最喜歡礦產蘊藏豐富且具成長機會的公司，會避開生產停擺、小型且不配股利的公司，雖然看好併購活動增多，但避開有大量資本支出和高槓桿的公司。
展望今年，韓艾飛說，新興市場的需求仍然還算強勁，但仍有兩大疑問，一是已開發市場的需求如何？二是供給是否會造成進一步的市場緊縮？
韓艾飛認為，美國營建業已開始復甦，歐美如果回補庫存，可望重演中國2009年大買原物料的情況。就供給面來說，要開發新礦需要很多年的時間，一旦需求出現像樣的復甦，某些原物料供給可能趕不上需求成長的腳步。
雖然看好經濟前景，但韓艾飛也說，萬一全球經濟復甦不符合預期，需求下滑，部分金屬的庫存將維持在高檔，礦業就會受到衝擊。此外，就像所有的股票投資一樣，這檔基金也會承受股市波動的風險。
韓艾飛看好黃金的前景，在世礦基金中黃金相關投資也達15%，主要是因為只要金融市場仍然有許多不確定因素，黃金就可能成為投資人的避風港。各國政府為刺激經濟所採取的量化寬鬆政策、通貨膨脹壓力擴大、投資人擔心美元弱勢、黃金供給幾乎不變但需求大幅成長，都推升金價到歷史新高。
雖然金價已在歷史高檔區，但韓艾飛說，如果考慮通膨調整因素，黃金仍遠低於過去的歷史高價。在1980年，金價衝到每英兩850美元，計算通膨因素後，等於超過2,000美元。
韓艾飛提醒投資人，對黃金的投資需求反轉，將是金市的主要風險。如果全球經濟的不確定因素減弱，通膨壓力變小，投資人就可能降低黃金投資部位。不過，如果景氣好轉，飾金的需求也會隨著翻揚，有利支撐金價。
韓艾飛是國內投資人熟悉的基金經理人，只要來台灣舉辦說明會絕對人潮爆滿，甚至須在場外設電視牆。從世礦基金（當時屬於水星基金公司旗下）於1997年成立時，他就開始擔任基金經理人，經歷過市場的多空走勢。因此，即使基金隨著市場而震盪劇烈，這檔基金仍有不少「死忠」投資人。
貝萊德世界礦業暨世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）指出，原物料供給可能無法趕上經濟復甦所帶動的需求成長，看好金礦公司。
貝萊德世界礦業基金是國內最熱銷的產業型基金，去年反彈強勁，理柏（Lipper）統計，以新台幣計價，該基金去年漲幅接近99%。到去年11底，基金規模約130億美元，在同型基金中規模為全球最大。
貝萊德世界礦業基金去年績效出色，除了跌深反彈的因素以外，韓艾飛選股功力強也有關係，他看好銅、鐵礦砂、燃煤及白金，也非常重視公司的基本面。
例如，韓艾飛最喜歡礦產蘊藏豐富且具成長機會的公司，會避開生產停擺、小型且不配股利的公司，雖然看好併購活動增多，但避開有大量資本支出和高槓桿的公司。
展望今年，韓艾飛說，新興市場的需求仍然還算強勁，但仍有兩大疑問，一是已開發市場的需求如何？二是供給是否會造成進一步的市場緊縮？
韓艾飛認為，美國營建業已開始復甦，歐美如果回補庫存，可望重演中國2009年大買原物料的情況。就供給面來說，要開發新礦需要很多年的時間，一旦需求出現像樣的復甦，某些原物料供給可能趕不上需求成長的腳步。
雖然看好經濟前景，但韓艾飛也說，萬一全球經濟復甦不符合預期，需求下滑，部分金屬的庫存將維持在高檔，礦業就會受到衝擊。此外，就像所有的股票投資一樣，這檔基金也會承受股市波動的風險。
韓艾飛看好黃金的前景，在世礦基金中黃金相關投資也達15%，主要是因為只要金融市場仍然有許多不確定因素，黃金就可能成為投資人的避風港。各國政府為刺激經濟所採取的量化寬鬆政策、通貨膨脹壓力擴大、投資人擔心美元弱勢、黃金供給幾乎不變但需求大幅成長，都推升金價到歷史新高。
雖然金價已在歷史高檔區，但韓艾飛說，如果考慮通膨調整因素，黃金仍遠低於過去的歷史高價。在1980年，金價衝到每英兩850美元，計算通膨因素後，等於超過2,000美元。
韓艾飛提醒投資人，對黃金的投資需求反轉，將是金市的主要風險。如果全球經濟的不確定因素減弱，通膨壓力變小，投資人就可能降低黃金投資部位。不過，如果景氣好轉，飾金的需求也會隨著翻揚，有利支撐金價。
韓艾飛是國內投資人熟悉的基金經理人，只要來台灣舉辦說明會絕對人潮爆滿，甚至須在場外設電視牆。從世礦基金（當時屬於水星基金公司旗下）於1997年成立時，他就開始擔任基金經理人，經歷過市場的多空走勢。因此，即使基金隨著市場而震盪劇烈，這檔基金仍有不少「死忠」投資人。
歐股重挫2.7% 葡西兩國股市跌逾5%
2010-02-05 新聞速報 【中央社】
歐洲股市週四大跌，在葡萄牙、西班牙及希臘預算赤字恐失控，美國初次申請失業救濟人數又意外增加下，基準指數跌幅創兩個月來最大。葡西兩國指數重挫，跌幅創15個月來最大。
終場道瓊歐洲600指數 (DOW JONES STOXX 600INDEX)下跌2.7%，收242.7點，是11月26日來最大跌幅。這項指數自1月19日的今年高點來已回檔6.8%。
「希臘、葡萄牙和西班牙債務恐怕太高，」瑞士LGT資本公司霍弗 (Manfred Hofer)說。「諸多事情交相錯雜。中國想要減緩成長速度，希臘、葡萄牙和西班牙的金融危機又不見容於國際社會。」
歐洲主權債務違約避險成本暴增，以葡萄牙和希臘上揚幅度最大。葡萄牙的信用違約交換飆漲27個基本點至223。希臘大漲14點至411.5，西班牙上揚13點至165。
在美國上週初次申請失業救濟人數意外上揚，引發復甦力道並不強勁的憂心後，歐股跌幅擴大。
英格蘭銀行今天一如預期，中止其3170億美元的債券購買計畫，並維持基準利率於歷史最低的0.5%不變。歐洲央行(ECB)也維持利率於歷史低點不變。
VStoxx指數飆漲15%，報29.27，是11月來最高。這項指數是以選擇權規避EURO STOXX 50指數下跌風險的成本指標。
西歐18個股市的國家基準指數，除冰島外都下跌。英國FTSE-100大跌2.2%，法國CAC-40重挫2.8%，德國DAX-30下挫2.5%。
葡萄牙PSI-20指數大跌5%，跌幅是2008年10月來最大。葡萄牙商業銀行 (BCP PT-BCP)重挫7.5%。葡萄牙最大零售商Jeronimo Martins SGPS SA (PT-JMT)大跌5.7%。
根據歐盟，葡萄牙2011年的公共債務將自去年占國內生產毛額 (GDP)77%飆升至91%。希臘也將自113%增至135%，西班牙自54%升至74%。
西班牙的IBES 35指數重挫5.9%，跌幅是2008年11月6日來最大。西班牙今天發行35億美元公債，殖利率達2.63%，而12月3日發行的上次殖利率是2.14%。
西班牙國際銀行 (Banco Santander SA ES-SAN)狂跌9.7%，西班牙主權評等若遭調降，這家西班牙最大銀行首當其衝。其他銀行也都大跌。
希臘雅典ASE綜合指數下挫3.3%，收在4月來最低。銀行股也都重挫。
荷蘭皇家殼牌石油 (Royal Dutch Shell GB-RDSA)下挫2.1%，該公司準備裁員以因應未來的景氣。公司獲利也不如預期。
全球第二大消費用品生產商聯合利華 (UnileverNV GB-ULVR)下挫3.5%。
礦業股也下跌。銅礦公司Antofagasta (GB-ANTO)大跌7.9%，因為銅價跌到10月來最低。Kazakhmys (GB-KAZ)重挫9.5%。
蘇黎士金融服務公司 (Zurich FinancialServices AG CH-ZURN)大漲4.4%，該公司第四季淨利成長5倍多，股利將加發至10年來最大。
伏得風集團 (Vodafone Group GB-VOD)勁揚3.6%，該公司預期今年現金流量將增加。990205
歐洲股市週四大跌，在葡萄牙、西班牙及希臘預算赤字恐失控，美國初次申請失業救濟人數又意外增加下，基準指數跌幅創兩個月來最大。葡西兩國指數重挫，跌幅創15個月來最大。
終場道瓊歐洲600指數 (DOW JONES STOXX 600INDEX)下跌2.7%，收242.7點，是11月26日來最大跌幅。這項指數自1月19日的今年高點來已回檔6.8%。
「希臘、葡萄牙和西班牙債務恐怕太高，」瑞士LGT資本公司霍弗 (Manfred Hofer)說。「諸多事情交相錯雜。中國想要減緩成長速度，希臘、葡萄牙和西班牙的金融危機又不見容於國際社會。」
歐洲主權債務違約避險成本暴增，以葡萄牙和希臘上揚幅度最大。葡萄牙的信用違約交換飆漲27個基本點至223。希臘大漲14點至411.5，西班牙上揚13點至165。
在美國上週初次申請失業救濟人數意外上揚，引發復甦力道並不強勁的憂心後，歐股跌幅擴大。
英格蘭銀行今天一如預期，中止其3170億美元的債券購買計畫，並維持基準利率於歷史最低的0.5%不變。歐洲央行(ECB)也維持利率於歷史低點不變。
VStoxx指數飆漲15%，報29.27，是11月來最高。這項指數是以選擇權規避EURO STOXX 50指數下跌風險的成本指標。
西歐18個股市的國家基準指數，除冰島外都下跌。英國FTSE-100大跌2.2%，法國CAC-40重挫2.8%，德國DAX-30下挫2.5%。
葡萄牙PSI-20指數大跌5%，跌幅是2008年10月來最大。葡萄牙商業銀行 (BCP PT-BCP)重挫7.5%。葡萄牙最大零售商Jeronimo Martins SGPS SA (PT-JMT)大跌5.7%。
根據歐盟，葡萄牙2011年的公共債務將自去年占國內生產毛額 (GDP)77%飆升至91%。希臘也將自113%增至135%，西班牙自54%升至74%。
西班牙的IBES 35指數重挫5.9%，跌幅是2008年11月6日來最大。西班牙今天發行35億美元公債，殖利率達2.63%，而12月3日發行的上次殖利率是2.14%。
西班牙國際銀行 (Banco Santander SA ES-SAN)狂跌9.7%，西班牙主權評等若遭調降，這家西班牙最大銀行首當其衝。其他銀行也都大跌。
希臘雅典ASE綜合指數下挫3.3%，收在4月來最低。銀行股也都重挫。
荷蘭皇家殼牌石油 (Royal Dutch Shell GB-RDSA)下挫2.1%，該公司準備裁員以因應未來的景氣。公司獲利也不如預期。
全球第二大消費用品生產商聯合利華 (UnileverNV GB-ULVR)下挫3.5%。
礦業股也下跌。銅礦公司Antofagasta (GB-ANTO)大跌7.9%，因為銅價跌到10月來最低。Kazakhmys (GB-KAZ)重挫9.5%。
蘇黎士金融服務公司 (Zurich FinancialServices AG CH-ZURN)大漲4.4%，該公司第四季淨利成長5倍多，股利將加發至10年來最大。
伏得風集團 (Vodafone Group GB-VOD)勁揚3.6%，該公司預期今年現金流量將增加。990205
3題材簇擁 印尼股市強守季線不墜
2010-02-05 工商時報
這波亞股修正，印尼最勇，成為新興亞洲（不含日本）的抗跌者。市場法人認為，基於印尼擁有東協加1受惠國、通膨增溫受益者、與內需消費起飛等3大題材，在亞洲股市中不僅強守季線，今年表現更是值得期待。
今年以來，全球股市受到中、美兩國的降溫政策影響，股市出現大幅震盪，整個亞洲，僅有印尼、斯裏蘭卡和日本穩守季線。根據理柏統計，今年以來，國內核備的4檔印尼基金績效仍維持正報酬，平均3.43％。
根據麥格裏證券的統計，印尼幾項經濟表現在亞洲均排名第1，包括內需佔GDP比重高達60.9％，在所有亞洲國家中排第1，優於印度的54.7％與韓國54.5％。股東權益報酬（ROE）也是亞洲第1，優於印度的17.0％與菲律賓16.6％，因此麥格裏強力看好印尼股市上漲空間，建議加碼。
這波亞股修正，印尼最勇，成為新興亞洲（不含日本）的抗跌者。市場法人認為，基於印尼擁有東協加1受惠國、通膨增溫受益者、與內需消費起飛等3大題材，在亞洲股市中不僅強守季線，今年表現更是值得期待。
今年以來，全球股市受到中、美兩國的降溫政策影響，股市出現大幅震盪，整個亞洲，僅有印尼、斯裏蘭卡和日本穩守季線。根據理柏統計，今年以來，國內核備的4檔印尼基金績效仍維持正報酬，平均3.43％。
根據麥格裏證券的統計，印尼幾項經濟表現在亞洲均排名第1，包括內需佔GDP比重高達60.9％，在所有亞洲國家中排第1，優於印度的54.7％與韓國54.5％。股東權益報酬（ROE）也是亞洲第1，優於印度的17.0％與菲律賓16.6％，因此麥格裏強力看好印尼股市上漲空間，建議加碼。
邱永漢看到 中國農業大商機
2010-02-05 旺報 【邱永漢口述／玉村豐男紀錄】
十年後的中國與世界會變得如何呢？與其拘泥過去，不如放寬心胸，打開嶄新的亞洲之門！身為日本直木賞作家的「股神」邱永漢，在十年前的著作《金錢遊戲的結束》中，就展現他道破今日世界市場經濟崩壞的預見力，即使是高齡85歲的現在，他也以中國為舞臺，為農業事業及計畫而四處奔走。邱永漢說：「現在，我整個腦袋最關心的，就是未來中國的糧食問題。」台灣股神想到中國養牛，甚至還要種蕃茄？「中國人的糧食問題」不僅與十年後的經濟發展息息相關，甚至幾個世代後的全人類，都會深受其影響。邱永漢已關注中國農業課題多年，去年更具體展開行動，奔走在廣大的中國大陸，大量投入資金與人才，擬定介入中國農業的詳細計畫。邱永漢認為，必須等到中國糧食自給率100%，亞洲經濟才可能活性化。以下是邱永漢最近的一場演講內容摘錄。
二十年前我就說過，中國人十年內薪水將提高三倍。結果，中國那十年，民眾月薪真的從三百元提高到千元。然後，我又預言，2010年中國平均所得達到三千元人民幣。不出所料，2008年奧運前後，中國國民所得已達這個數字。
早期我點名，中國經濟將快速成長，日本經濟評論專家沒有人贊成這項主張。大家認為，回歸中國之後香港將變成「鬼城」，經濟一落千丈，只有持續關注這個議題的我獨排眾議，指出未來發展將是大陸香港化，而不是香港大陸化。事實上，最近我針對中國發展有各種新的想法，甚至準備投資。當然，金融海嘯危機尚未解除，應該不太會有人贊成如此做法。但我認為，金融海嘯造成全球性破壞，中國當然也受到很大的傷害，但我認為，中國要再度站起來，並不困難。
如眾所周知，2009年春天的此時，中國政府拚命努力，希望達到年成長率8%（保八）的目標，投入高達15兆人民幣資金，刺激經濟發展。不管正面解讀還是負面解讀，中國政府都擁有速斷速決的絕對權力與執行力，雖然無法從新聞媒體報導得知，但政府部門確已展開各種刺激景氣的公共工程。
中國基建 比日本有效率
中國一般做法是，政府投資的工程，若無法三月底開工，就得取消契約。因此，現在中國到處都在開工。相對的，日本政府喜歡編多少預算做多少事，一步一步慢慢來，重大工程進展很慢。這種作風反映在股市，建設公司股價有的只有十五日圓。大型廠商尚且如此，小型承包商更不可能賺錢，甚至虧損累累。中國則完全不同，政府帶頭往前衝，目前還不能看到成果，但我想還是有領先指標。
不知道在座的各位，是否有人買中國股票而且買了多少，但我認為，若中國股市往下修正，就是進場千載難逢良機。我每天都在注視中國股市發展，這幾年每次中國股市暴跌，就進場買一百萬股甚至二百萬股。當然，如果中國股市繼續探底，我邱某人也可能掛掉……
所幸，兩周以來中國股市已經止穩，似乎不再探底，說不定底部已浮現。如果我猜的沒錯，現在開始中國股市將走漲。雖然有點不可思議，但股市總是領先景氣半年。也就是說，現在已經嗅得到景氣回春訊號。若問原因，我可能無法說清楚，但全球股市過去有太多類似的例子。如果今年（2009）六月中國股市不再下跌，大概到了過年景氣應該就會回昇。我確實有這樣的預感。
誰來養活 中國
但我想，其實更重要的是中國未來最大的變數是什麼？我認為，應該就是糧食不足。日本人口一億二千萬人，低於中國，完成工業化之後仍有六成人口糧食不足。韓國與台灣也出現過類似現象。以此推估，中國邁入工業化後，可能會有七億人吃不飽。假如只有七千萬人張開嘴巴等著吃東西，向其他國家進口糧食即可，但多達七億張嘴，就很難找到這麼多食物。而若這七億人所需糧食都得向外國購買，可想而知，一旦中國用工業化過程所賺的錢到世界各地收購糧食，錯不了，一定會造成非洲人全部餓死。
當然，若走到這種地步，事情可就大條。我想，這將是今後中國政府必須解決的最大難題。也因此，我從去年就開始在各種場合進行這方面的討論。
比如，中國將有越來越多人吃牛肉。常看中國新聞的人應該都知道，前陣子有個報導很轟動，說某上海人很想吃日本牛肉，不惜花費钜資請人從北海道寄牛肉給他，很麻煩地把肉藏在真空包裝的魚裡面送到上海。
中國農業 大商機
中國人如此好吃牛肉，為什麼不直接在國內生產牛肉？
當然，這是很大的轉變，而一定有人比我們更早嗅到潮流訊息，比如我聽說，大連附近早就有人飼養日本黑牛（黑毛和牛）。我就去拜訪對方，洽商聯手進入中國牛肉內需市場。我想介入的新事業非常多，這是其中之一。
另一個想做的工作，就是栽培蔬菜。今天，享譽全球的蕃茄栽培方法「永田農法」發明人永田先生，也在現場。我到中國探詢引進永田農法的可能性，立刻得到當地政府熱烈響應，說若邱先生想投資，可立刻提供二百萬坪土地。看樣子，說不定我會變成賣番茄的攤販呢。總之，未來中國將進入大型農業時代，到時候，說不定中國牛肉會出口日本。不過，當中國人開始吃牛肉，中國所養的牛就可能只夠自己吃，日本人還是吃不到。
正因為看到這樣的遠景，最近我超忙。只是，畢竟已經八十五歲，不可能繼續工作十年，十年後的狀況，恐怕也只能請大家幫忙確認。總之，無可懷疑，中國將 引進日本農業技術。中國糧食與牛肉等食品的生產，將出現巨大變化。這部分大家長期觀察、注意，應該會很清楚看到，巨大變化逐漸在產生。
只賣最貴 的香港餐廳
香港的「福臨門」，我三不五時光顧。不過，我給大家一個建議，千萬不要以為「福臨門」東西越貴的越好吃，就要求「端出最貴的」。這就錯了。
就像索尼前社長，某次進「福臨門」，告訴店小二「最高級料理端出來」，對方輕鬆回答「是的」。七個人用餐，結帳時原本社長以為頂多三十五萬日圓，不料竟索價三百五十萬日圓！
「福臨門」香港總店門口掛著一塊牌子暗示「非有錢人不要進來」－－富者常臨；介紹香港的旅遊手冊有的更點明警告，遊客「走進福臨門，小心錢包失血」。就像鮑魚並非依其大小比例定價，而是像鑽石，十克拉鑽石價格不可能只有一克拉鑽石的十倍，所以，哪怕只是稍微大一點的鮑魚，就得多付幾倍甚至幾十倍價錢。
（摘自《邱永漢的預見力》）
邱永漢 簡介 1924年生於台灣，1945年日本東京帝國大學經濟學部畢業。1954年起定居日本，1956年以小說《香港》一書榮獲日本第三十四屆直木賞。之後即以作家、經濟評論家、經濟顧問等身分活躍於日本，被媒體譽為「賺錢之神」。
邱永漢目前仍每年平均搭機120次，在東京、台灣、北京、上海、成都、昆明之間忙碌穿梭。著作達四百多冊，內容涵蓋投資、經營、美食、旅遊等，中譯本有《如何成為有錢人》、《賠錢才學會做股票》、《中國股票的基礎知識》、《只有錢知道》、《新世紀日本企業大贏家》、《邱永漢中國之旅》等。
十年後的中國與世界會變得如何呢？與其拘泥過去，不如放寬心胸，打開嶄新的亞洲之門！身為日本直木賞作家的「股神」邱永漢，在十年前的著作《金錢遊戲的結束》中，就展現他道破今日世界市場經濟崩壞的預見力，即使是高齡85歲的現在，他也以中國為舞臺，為農業事業及計畫而四處奔走。邱永漢說：「現在，我整個腦袋最關心的，就是未來中國的糧食問題。」台灣股神想到中國養牛，甚至還要種蕃茄？「中國人的糧食問題」不僅與十年後的經濟發展息息相關，甚至幾個世代後的全人類，都會深受其影響。邱永漢已關注中國農業課題多年，去年更具體展開行動，奔走在廣大的中國大陸，大量投入資金與人才，擬定介入中國農業的詳細計畫。邱永漢認為，必須等到中國糧食自給率100%，亞洲經濟才可能活性化。以下是邱永漢最近的一場演講內容摘錄。
二十年前我就說過，中國人十年內薪水將提高三倍。結果，中國那十年，民眾月薪真的從三百元提高到千元。然後，我又預言，2010年中國平均所得達到三千元人民幣。不出所料，2008年奧運前後，中國國民所得已達這個數字。
早期我點名，中國經濟將快速成長，日本經濟評論專家沒有人贊成這項主張。大家認為，回歸中國之後香港將變成「鬼城」，經濟一落千丈，只有持續關注這個議題的我獨排眾議，指出未來發展將是大陸香港化，而不是香港大陸化。事實上，最近我針對中國發展有各種新的想法，甚至準備投資。當然，金融海嘯危機尚未解除，應該不太會有人贊成如此做法。但我認為，金融海嘯造成全球性破壞，中國當然也受到很大的傷害，但我認為，中國要再度站起來，並不困難。
如眾所周知，2009年春天的此時，中國政府拚命努力，希望達到年成長率8%（保八）的目標，投入高達15兆人民幣資金，刺激經濟發展。不管正面解讀還是負面解讀，中國政府都擁有速斷速決的絕對權力與執行力，雖然無法從新聞媒體報導得知，但政府部門確已展開各種刺激景氣的公共工程。
中國基建 比日本有效率
中國一般做法是，政府投資的工程，若無法三月底開工，就得取消契約。因此，現在中國到處都在開工。相對的，日本政府喜歡編多少預算做多少事，一步一步慢慢來，重大工程進展很慢。這種作風反映在股市，建設公司股價有的只有十五日圓。大型廠商尚且如此，小型承包商更不可能賺錢，甚至虧損累累。中國則完全不同，政府帶頭往前衝，目前還不能看到成果，但我想還是有領先指標。
不知道在座的各位，是否有人買中國股票而且買了多少，但我認為，若中國股市往下修正，就是進場千載難逢良機。我每天都在注視中國股市發展，這幾年每次中國股市暴跌，就進場買一百萬股甚至二百萬股。當然，如果中國股市繼續探底，我邱某人也可能掛掉……
所幸，兩周以來中國股市已經止穩，似乎不再探底，說不定底部已浮現。如果我猜的沒錯，現在開始中國股市將走漲。雖然有點不可思議，但股市總是領先景氣半年。也就是說，現在已經嗅得到景氣回春訊號。若問原因，我可能無法說清楚，但全球股市過去有太多類似的例子。如果今年（2009）六月中國股市不再下跌，大概到了過年景氣應該就會回昇。我確實有這樣的預感。
誰來養活 中國
但我想，其實更重要的是中國未來最大的變數是什麼？我認為，應該就是糧食不足。日本人口一億二千萬人，低於中國，完成工業化之後仍有六成人口糧食不足。韓國與台灣也出現過類似現象。以此推估，中國邁入工業化後，可能會有七億人吃不飽。假如只有七千萬人張開嘴巴等著吃東西，向其他國家進口糧食即可，但多達七億張嘴，就很難找到這麼多食物。而若這七億人所需糧食都得向外國購買，可想而知，一旦中國用工業化過程所賺的錢到世界各地收購糧食，錯不了，一定會造成非洲人全部餓死。
當然，若走到這種地步，事情可就大條。我想，這將是今後中國政府必須解決的最大難題。也因此，我從去年就開始在各種場合進行這方面的討論。
比如，中國將有越來越多人吃牛肉。常看中國新聞的人應該都知道，前陣子有個報導很轟動，說某上海人很想吃日本牛肉，不惜花費钜資請人從北海道寄牛肉給他，很麻煩地把肉藏在真空包裝的魚裡面送到上海。
中國農業 大商機
中國人如此好吃牛肉，為什麼不直接在國內生產牛肉？
當然，這是很大的轉變，而一定有人比我們更早嗅到潮流訊息，比如我聽說，大連附近早就有人飼養日本黑牛（黑毛和牛）。我就去拜訪對方，洽商聯手進入中國牛肉內需市場。我想介入的新事業非常多，這是其中之一。
另一個想做的工作，就是栽培蔬菜。今天，享譽全球的蕃茄栽培方法「永田農法」發明人永田先生，也在現場。我到中國探詢引進永田農法的可能性，立刻得到當地政府熱烈響應，說若邱先生想投資，可立刻提供二百萬坪土地。看樣子，說不定我會變成賣番茄的攤販呢。總之，未來中國將進入大型農業時代，到時候，說不定中國牛肉會出口日本。不過，當中國人開始吃牛肉，中國所養的牛就可能只夠自己吃，日本人還是吃不到。
正因為看到這樣的遠景，最近我超忙。只是，畢竟已經八十五歲，不可能繼續工作十年，十年後的狀況，恐怕也只能請大家幫忙確認。總之，無可懷疑，中國將 引進日本農業技術。中國糧食與牛肉等食品的生產，將出現巨大變化。這部分大家長期觀察、注意，應該會很清楚看到，巨大變化逐漸在產生。
只賣最貴 的香港餐廳
香港的「福臨門」，我三不五時光顧。不過，我給大家一個建議，千萬不要以為「福臨門」東西越貴的越好吃，就要求「端出最貴的」。這就錯了。
就像索尼前社長，某次進「福臨門」，告訴店小二「最高級料理端出來」，對方輕鬆回答「是的」。七個人用餐，結帳時原本社長以為頂多三十五萬日圓，不料竟索價三百五十萬日圓！
「福臨門」香港總店門口掛著一塊牌子暗示「非有錢人不要進來」－－富者常臨；介紹香港的旅遊手冊有的更點明警告，遊客「走進福臨門，小心錢包失血」。就像鮑魚並非依其大小比例定價，而是像鑽石，十克拉鑽石價格不可能只有一克拉鑽石的十倍，所以，哪怕只是稍微大一點的鮑魚，就得多付幾倍甚至幾十倍價錢。
（摘自《邱永漢的預見力》）
邱永漢 簡介 1924年生於台灣，1945年日本東京帝國大學經濟學部畢業。1954年起定居日本，1956年以小說《香港》一書榮獲日本第三十四屆直木賞。之後即以作家、經濟評論家、經濟顧問等身分活躍於日本，被媒體譽為「賺錢之神」。
邱永漢目前仍每年平均搭機120次，在東京、台灣、北京、上海、成都、昆明之間忙碌穿梭。著作達四百多冊，內容涵蓋投資、經營、美食、旅遊等，中譯本有《如何成為有錢人》、《賠錢才學會做股票》、《中國股票的基礎知識》、《只有錢知道》、《新世紀日本企業大贏家》、《邱永漢中國之旅》等。
兩市券商09年淨利大增124% 中小券商增長率高於大券商
2010-02-05 旺報
據統計，滬深兩市11家券商09年共實現淨利潤約258億元（人民幣，下同），平均年增率高達124%，成績相當亮麗。
目前11家上市券商已有10家公佈09年業績預告，沒有公佈的國元證券也在第3季季報中對全年業績作出預測。而下週二西南證券將率先拉開09年年報披露的大幕。
中信證淨利年增22%
中信、海通、光大、招商4大券商共實現淨利潤196億元，占11家券商淨利潤的76%。其中，龍頭中信證券09年營收219.68億元，年增24.05%；淨利89.59億元，年增22.64%；每股收益1.35元。
海通證券09年營收99.1億元，年增41.44%；淨利45.4億元，年增7.55%；每股收益0.55元。光大證券營收55.97億元，年增51.64%；淨利28.63億元，年增109.34%；每股收益0.93元。
招商證券預計09年淨利較08年增長80%以上，按其08年淨利20.21億元計算，其09年淨利約在32.34億元以上。從淨利增長率看，去年IPO上市的光大證券、招商證券增幅較大，分別為109.31%、80%。
《證券日報》指出，受益於股票經紀業務交易量同比增長翻番，券商業績普遍增長較快，中小券商由於業績彈性較大，增長率高於大券商。
中小券商增長率高
西南證券09年淨利9.73億元，年增率高達585%，居第一位。太平洋證券由於經紀業務成交額比08年同期增長約117%，09年實現淨利4.05億元，年增162.82%。
東北證券預計09年淨利9億元，年增約120%，每股收益約1.41元。長江證券淨利達13.7億元，年增95.55%，每股收益0.8元。宏源證券淨利11.19億元，年增106.68%，每股收益0.77元。
國元證券雖沒有發布業績預告，但其在第3季季報中預計實現淨利7.82億元至10.4億元，若取其中間值則為9.11億元，年增75%。11家券商中，只有國金證券的淨利出現下滑，主要原因是報告期內公司投資收益減少。國金證券09年淨利5.16億元，年減31.7%，每股收益0.52元。
據統計，滬深兩市11家券商09年共實現淨利潤約258億元（人民幣，下同），平均年增率高達124%，成績相當亮麗。
目前11家上市券商已有10家公佈09年業績預告，沒有公佈的國元證券也在第3季季報中對全年業績作出預測。而下週二西南證券將率先拉開09年年報披露的大幕。
中信證淨利年增22%
中信、海通、光大、招商4大券商共實現淨利潤196億元，占11家券商淨利潤的76%。其中，龍頭中信證券09年營收219.68億元，年增24.05%；淨利89.59億元，年增22.64%；每股收益1.35元。
海通證券09年營收99.1億元，年增41.44%；淨利45.4億元，年增7.55%；每股收益0.55元。光大證券營收55.97億元，年增51.64%；淨利28.63億元，年增109.34%；每股收益0.93元。
招商證券預計09年淨利較08年增長80%以上，按其08年淨利20.21億元計算，其09年淨利約在32.34億元以上。從淨利增長率看，去年IPO上市的光大證券、招商證券增幅較大，分別為109.31%、80%。
《證券日報》指出，受益於股票經紀業務交易量同比增長翻番，券商業績普遍增長較快，中小券商由於業績彈性較大，增長率高於大券商。
中小券商增長率高
西南證券09年淨利9.73億元，年增率高達585%，居第一位。太平洋證券由於經紀業務成交額比08年同期增長約117%，09年實現淨利4.05億元，年增162.82%。
東北證券預計09年淨利9億元，年增約120%，每股收益約1.41元。長江證券淨利達13.7億元，年增95.55%，每股收益0.8元。宏源證券淨利11.19億元，年增106.68%，每股收益0.77元。
國元證券雖沒有發布業績預告，但其在第3季季報中預計實現淨利7.82億元至10.4億元，若取其中間值則為9.11億元，年增75%。11家券商中，只有國金證券的淨利出現下滑，主要原因是報告期內公司投資收益減少。國金證券09年淨利5.16億元，年減31.7%，每股收益0.52元。
歐元區爆信心危機
2010-02-05 工商時報
在歐元區多國面臨財政危機下，全球投資人也出現自金融風暴以來最大的信心危機。週四歐洲央行總裁特裏榭發出警告，歐元區有許多國家都面財政失衡快速擴大與惡化情況，使得資金更是爭相自歐元與高風險資產撤出。受此打擊，歐元兌美元匯價已跌7個月穀底，歐美股市不支倒地。
財政問題最為嚴重的希臘、葡萄牙與西班牙所受打擊尤重，主權債信風險大為升高，這3個國家的信用違約交換（CDS）都上升到歷史高點，公債價格亦直直落，與10年期德國公債殖利率的差距進一步擴大。
週四歐元兌美元跌到1.3824美元，是7個月來穀底，股市也告不支，美股道瓊指數重挫逾190點，跌至10,100點之下，是去年11月6日以來最低。英法德等主要股市跌幅都在1％左右，而西、葡與希臘股市跌勢更慘，葡萄牙股市跌幅達4.2％，是14個月來最大跌幅，西班牙與希臘跌幅都在3％以上。
特裏榭週四歐洲央行決策會議後表示，歐元區的成員必須遵守穩定與成長協定，將預算赤字控制在佔國內生產毛額3％以下。
希臘等3國的主權債信風險近來持續升高。希臘10年期債券與10年期德國公債殖利率的差距已擴大到360個基點，越來越接近421個基點的歷史紀錄。同時，5年期CDS於週四擴大25.5個基點，達423個基點的歷史高峰，亦即承保1,000萬歐元希臘公債的成本增高到42.3萬歐元。
在葡萄牙，CDS市場承保葡萄牙主權債務違約的成本於週四上升到歷史高價，每千萬歐元達22.65萬歐元。西班牙的CDS週四放大17個基點，達168個基點。
公債市場的跌勢同時拖累企業與銀行債券市場。葡萄牙第2大銀行葡萄牙商務銀行的CDS升高到202個基點的歷史高峰。
東方匯理銀行分析師Guillaume Tresca表示，希臘與其他負債龐大歐洲國家的赤字問題，充滿許多不確定性，市場交投零星。
據歐盟執委會預測，葡萄牙的公共債務在2011年前將增加到佔GDP的91％，高於2009年的77％。希臘公共債務將增加到佔GDP的135％，高於2009年的113％。西班牙負債比率估將由54％升高到74％。
在歐元區多國面臨財政危機下，全球投資人也出現自金融風暴以來最大的信心危機。週四歐洲央行總裁特裏榭發出警告，歐元區有許多國家都面財政失衡快速擴大與惡化情況，使得資金更是爭相自歐元與高風險資產撤出。受此打擊，歐元兌美元匯價已跌7個月穀底，歐美股市不支倒地。
財政問題最為嚴重的希臘、葡萄牙與西班牙所受打擊尤重，主權債信風險大為升高，這3個國家的信用違約交換（CDS）都上升到歷史高點，公債價格亦直直落，與10年期德國公債殖利率的差距進一步擴大。
週四歐元兌美元跌到1.3824美元，是7個月來穀底，股市也告不支，美股道瓊指數重挫逾190點，跌至10,100點之下，是去年11月6日以來最低。英法德等主要股市跌幅都在1％左右，而西、葡與希臘股市跌勢更慘，葡萄牙股市跌幅達4.2％，是14個月來最大跌幅，西班牙與希臘跌幅都在3％以上。
特裏榭週四歐洲央行決策會議後表示，歐元區的成員必須遵守穩定與成長協定，將預算赤字控制在佔國內生產毛額3％以下。
希臘等3國的主權債信風險近來持續升高。希臘10年期債券與10年期德國公債殖利率的差距已擴大到360個基點，越來越接近421個基點的歷史紀錄。同時，5年期CDS於週四擴大25.5個基點，達423個基點的歷史高峰，亦即承保1,000萬歐元希臘公債的成本增高到42.3萬歐元。
在葡萄牙，CDS市場承保葡萄牙主權債務違約的成本於週四上升到歷史高價，每千萬歐元達22.65萬歐元。西班牙的CDS週四放大17個基點，達168個基點。
公債市場的跌勢同時拖累企業與銀行債券市場。葡萄牙第2大銀行葡萄牙商務銀行的CDS升高到202個基點的歷史高峰。
東方匯理銀行分析師Guillaume Tresca表示，希臘與其他負債龐大歐洲國家的赤字問題，充滿許多不確定性，市場交投零星。
據歐盟執委會預測，葡萄牙的公共債務在2011年前將增加到佔GDP的91％，高於2009年的77％。希臘公共債務將增加到佔GDP的135％，高於2009年的113％。西班牙負債比率估將由54％升高到74％。
惠譽示警 台灣房市有泡沫危機
2010年02月05日蘋果日報
惠譽信評金融機構評等資深副總李信佳指出，亞洲房市過熱，過去1年漲逾1倍，有初期或中期泡沫，台灣雖不是最高，但可參考香港、韓國、中國祭出手段，如課短期交易稅、降低房貸成數、強制房貸保險等避免泡沫擴大。
降房貸成數抑房價
李信佳說，2003年來，臺北市房價每年漲11%，7年漲1倍，近半年從搶豪宅擴散到二線、三線城市，板橋漲完換新莊，中古屋愈舊愈貴。中國與香港資產泡沫最嚴重，中國房價漲170%，香港漲130%。
政大地政系教授張金鶚也贊同資產泡沫存觀點，「臺北市泡沫不只有豪宅，而是普遍現象，泡沫愈漲愈大，只是不知泡沫何時會破？」他指出，其他亞洲各國已有警覺性，台灣卻忽視風險。他認為，銀行應先緊縮，尤其官股銀應選擇性放款，不應貸款給投機客，他也贊成課稅、降低貸款成數與房貸保險等方式。
其他亞洲國家政府都已率先採取措施抑制房價。如香港豪宅貸款成數從8成降至6成，韓國首都首爾5成，精華區貸款成數最高4成，其他地區6成。目前台灣貸款成數多在8成以下。
香港與韓國政府成立房貸保險公司，貸款成數逾7成須強制保險，萬一違約由大家繳的保費公用基金支付。中國取消房屋首購優惠，買賣房屋5年內須課交易稅，抑制投機性買賣。李信佳說，這些方法可供台灣參考，最好在泡沫不大時慢慢消除，不要等大了再拿針刺破。
惠譽信評金融機構評等資深副總李信佳指出，亞洲房市過熱，過去1年漲逾1倍，有初期或中期泡沫，台灣雖不是最高，但可參考香港、韓國、中國祭出手段，如課短期交易稅、降低房貸成數、強制房貸保險等避免泡沫擴大。
降房貸成數抑房價
李信佳說，2003年來，臺北市房價每年漲11%，7年漲1倍，近半年從搶豪宅擴散到二線、三線城市，板橋漲完換新莊，中古屋愈舊愈貴。中國與香港資產泡沫最嚴重，中國房價漲170%，香港漲130%。
政大地政系教授張金鶚也贊同資產泡沫存觀點，「臺北市泡沫不只有豪宅，而是普遍現象，泡沫愈漲愈大，只是不知泡沫何時會破？」他指出，其他亞洲各國已有警覺性，台灣卻忽視風險。他認為，銀行應先緊縮，尤其官股銀應選擇性放款，不應貸款給投機客，他也贊成課稅、降低貸款成數與房貸保險等方式。
其他亞洲國家政府都已率先採取措施抑制房價。如香港豪宅貸款成數從8成降至6成，韓國首都首爾5成，精華區貸款成數最高4成，其他地區6成。目前台灣貸款成數多在8成以下。
香港與韓國政府成立房貸保險公司，貸款成數逾7成須強制保險，萬一違約由大家繳的保費公用基金支付。中國取消房屋首購優惠，買賣房屋5年內須課交易稅，抑制投機性買賣。李信佳說，這些方法可供台灣參考，最好在泡沫不大時慢慢消除，不要等大了再拿針刺破。
學者質疑金融管制 彭淮南回嗆「央行敢開賭場還怕賭客賺錢」 彭：紀律鬆弛金融危機就來
2010年02月05日蘋果日報
中央銀行頻頻對匯市三令五申，引發學者反彈。台灣大學財務金融系教授沈中華昨投書，認為央行課熱錢稅根本是「敢開賭場還怕賭客賺錢」。央行澄清，強調熱錢管制是國際學者提議，且香港、新加坡也有匯率管制，央行維持金融紀律與推動金融中心是不衝突的，央行總裁彭淮南還強調，近年金融危機發生的主因，都是「金融紀律鬆弛」所致。
各有利弊
從「彭三條」到外資匯入1周內買股要求，央行去年底開始，透過一連串動作表達不歡迎熱錢立場。但學者質疑央行此舉會影響外資來台投資意願，更和馬英九推動高科技籌資平臺政策相牴觸。
紐約倫敦採浮動匯率
沈中華投書指出，馬英九想成立高科技籌資中心，但「央行卻打算採熱錢稅或其他措施以抑制熱錢，要求暫緩金融中心的推動」，兩方金融策略衝突。反觀全球3大金融中心紐約、倫敦與香港，前兩者採浮動匯率，香港則採聯繫匯率制度，央行都不介入幹預。
沈中華指出，日前對熱錢宣戰的巴西、智利與馬來西亞等，他們對熱錢課稅，因為他們並不想成為籌資中心。可是，「做為一個金融中心就沒有資格排斥熱錢」，沈中華甚至認為，央行選擇當出口製造業的央行，而非金融中心的央行，一念之間，讓金融中心停擺。
針對沈中華意見，彭淮南昨親自發出聲明強調，央行從未要求暫緩金融中心推動，且包括香港、新加坡等金融服務業發達地區，當地主管機關也都採取聯繫或管理浮動匯率、調節匯價，並非從不幹預。因此，要求匯入外資應依申報投資有價證券的用途使用，是為了維持金融紀律。
近期熱錢已大幅減少
市場人士表示，近期央行因管制熱錢做法，遭受許多非議，但也確實收到效果，央行官員透露，最近熱錢數量已大幅減少，「不是進股市就是匯出了。」
世新大學經濟系教授周濟表示，央行面臨「兩難」，倫敦、香港、新加坡因金融市場規模夠大、經驗夠，在匯率管制運用也較成熟，所以較能降低副作用。台灣央行在現行匯率管制下，若要成立籌資中心，恐怕還有很長一段路要走。
政治大學金融系教授朱浩民表示，每個國家都會幹預匯率，以亞洲地區來看，與香港、新加坡比較，台灣央行的確是比較多，但和上海比起來，央行幹預少了許多。
朱浩民強調，香港、新加坡以金融業為主，製造業較少，要發展金融業，幹預的程度就不能太大。相較台灣，是以製造業、資訊業為主要產業，不是以金融業為主，就整體產業發展性來說，朱浩民覺得央行管得「剛剛好」。
朱浩民認為，是否有必要發展金融中心，要看該國的產業競爭力，像是中國還是以出口為導向，該國央行就須監控匯率，當然也會影響上海成金融中心的發展。以台灣來說，製造業、資訊業還是主要產業，他認為發展成為高科技籌資中心比金融中心還要來得重要。
中央銀行頻頻對匯市三令五申，引發學者反彈。台灣大學財務金融系教授沈中華昨投書，認為央行課熱錢稅根本是「敢開賭場還怕賭客賺錢」。央行澄清，強調熱錢管制是國際學者提議，且香港、新加坡也有匯率管制，央行維持金融紀律與推動金融中心是不衝突的，央行總裁彭淮南還強調，近年金融危機發生的主因，都是「金融紀律鬆弛」所致。
各有利弊
從「彭三條」到外資匯入1周內買股要求，央行去年底開始，透過一連串動作表達不歡迎熱錢立場。但學者質疑央行此舉會影響外資來台投資意願，更和馬英九推動高科技籌資平臺政策相牴觸。
紐約倫敦採浮動匯率
沈中華投書指出，馬英九想成立高科技籌資中心，但「央行卻打算採熱錢稅或其他措施以抑制熱錢，要求暫緩金融中心的推動」，兩方金融策略衝突。反觀全球3大金融中心紐約、倫敦與香港，前兩者採浮動匯率，香港則採聯繫匯率制度，央行都不介入幹預。
沈中華指出，日前對熱錢宣戰的巴西、智利與馬來西亞等，他們對熱錢課稅，因為他們並不想成為籌資中心。可是，「做為一個金融中心就沒有資格排斥熱錢」，沈中華甚至認為，央行選擇當出口製造業的央行，而非金融中心的央行，一念之間，讓金融中心停擺。
針對沈中華意見，彭淮南昨親自發出聲明強調，央行從未要求暫緩金融中心推動，且包括香港、新加坡等金融服務業發達地區，當地主管機關也都採取聯繫或管理浮動匯率、調節匯價，並非從不幹預。因此，要求匯入外資應依申報投資有價證券的用途使用，是為了維持金融紀律。
近期熱錢已大幅減少
市場人士表示，近期央行因管制熱錢做法，遭受許多非議，但也確實收到效果，央行官員透露，最近熱錢數量已大幅減少，「不是進股市就是匯出了。」
世新大學經濟系教授周濟表示，央行面臨「兩難」，倫敦、香港、新加坡因金融市場規模夠大、經驗夠，在匯率管制運用也較成熟，所以較能降低副作用。台灣央行在現行匯率管制下，若要成立籌資中心，恐怕還有很長一段路要走。
政治大學金融系教授朱浩民表示，每個國家都會幹預匯率，以亞洲地區來看，與香港、新加坡比較，台灣央行的確是比較多，但和上海比起來，央行幹預少了許多。
朱浩民強調，香港、新加坡以金融業為主，製造業較少，要發展金融業，幹預的程度就不能太大。相較台灣，是以製造業、資訊業為主要產業，不是以金融業為主，就整體產業發展性來說，朱浩民覺得央行管得「剛剛好」。
朱浩民認為，是否有必要發展金融中心，要看該國的產業競爭力，像是中國還是以出口為導向，該國央行就須監控匯率，當然也會影響上海成金融中心的發展。以台灣來說，製造業、資訊業還是主要產業，他認為發展成為高科技籌資中心比金融中心還要來得重要。
“被”升值的美元
(2010-02-04)
從任何意義上，美元都是一個失去信用的國際儲蓄貨幣。美國2010年財政赤字預計高達1.6萬億美元（相當於GDP的10.6%），這是無法長期維持的債務水準。美國聯儲目前所維持的貨幣發行量，是正常時期的一倍有餘，利率接近於零，兩者均是史無前例的。美國經濟在2009年第四季錄得5.7%的強勁增長，不過有3.4個百分點來自補庫存，最終需求增長只有2.2%。
就是這樣的基本面，美元匯率最近卻一升再升，迫使套利交易連環拆倉，在商品市場和股票市場均造成重大衝擊。市況之大起大落，乃雷曼倒閉危機之後所罕見。
其實，與其說是美元的基本面改善了，不如說是其他主要貨幣的基本面轉差了。套用最近的流行語法，美元是“被”升值了。
在歐洲，希臘今年就有532億歐元的國債到期，對於一個2400億歐元的經濟體來說，如果不能續借，它需要動用經濟產出的20%來還債，這顯然是不可能的。然而，歐盟及歐洲央行在拯救希臘問題上，卻說得少做得更少，因為動用本國納稅人的錢，來拯救在本國沒有投票權的希臘，在政治上是極其不得人心的，在財力上也頗為吃力。不僅希臘，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭的赤字，均占到本國GDP的10%以上，遠遠高過3%的安全線和歐盟自身的標準，三個國家隨時可能成為市場動盪的源頭。
但是如果不對深陷債務危機的國家施以援手，一旦出現債務違約，歐元幾乎無可避免地會發生動盪，造成匯率進一步大幅下挫。希臘危機暴露出歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷。歐盟有27個主權國家，27個財政政策及27個經常收支項目，各國的經濟活力各不相同，政策方針各不相同，選民訴求各不相同，卻被捆綁在同一個貨幣平臺上，要求在貨幣政策上統一行動。同時，儘管貨幣、財政政策要求一致的標準，多國的政治領袖卻是本國選民選出的，決策以本國利益為最高原則。筆者認為，歐元還得跌。
日本去年下半年曾出現曇花一現的升值，不過隨著民主黨第一任財相的離職，匯率政策又回到了政府官僚主導、刻意打壓日圓的老路。以豐田、索尼為首的日本主幹出口企業，正面臨著戰後罕見的嚴峻考驗。不僅全球衰退帶來需求下降，更因品質、產品結構、競爭等因素而出現市場佔有率下滑，其勢頭已經威脅到日本經濟的最重要支柱。
同時，日本的通縮情況在惡化，日本銀行明言不會坐視不理。筆者相信，日本的量化寬鬆政策加碼，只是一個時間問題。而日本的財政狀況，比想像的更差。經濟不景、政府擴大開支，令已經十分糟糕的公共債務負擔百上添斤。再加上套利交易又重新開始用日圓作借貸貨幣，日圓匯率筆者也看跌。
美元匯率走勢，其實是歐洲、日本的問題，美元匯率走勢，又是所有市場人士今年必須共同面對的不確定性。
從任何意義上，美元都是一個失去信用的國際儲蓄貨幣。美國2010年財政赤字預計高達1.6萬億美元（相當於GDP的10.6%），這是無法長期維持的債務水準。美國聯儲目前所維持的貨幣發行量，是正常時期的一倍有餘，利率接近於零，兩者均是史無前例的。美國經濟在2009年第四季錄得5.7%的強勁增長，不過有3.4個百分點來自補庫存，最終需求增長只有2.2%。
就是這樣的基本面，美元匯率最近卻一升再升，迫使套利交易連環拆倉，在商品市場和股票市場均造成重大衝擊。市況之大起大落，乃雷曼倒閉危機之後所罕見。
其實，與其說是美元的基本面改善了，不如說是其他主要貨幣的基本面轉差了。套用最近的流行語法，美元是“被”升值了。
在歐洲，希臘今年就有532億歐元的國債到期，對於一個2400億歐元的經濟體來說，如果不能續借，它需要動用經濟產出的20%來還債，這顯然是不可能的。然而，歐盟及歐洲央行在拯救希臘問題上，卻說得少做得更少，因為動用本國納稅人的錢，來拯救在本國沒有投票權的希臘，在政治上是極其不得人心的，在財力上也頗為吃力。不僅希臘，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭的赤字，均占到本國GDP的10%以上，遠遠高過3%的安全線和歐盟自身的標準，三個國家隨時可能成為市場動盪的源頭。
但是如果不對深陷債務危機的國家施以援手，一旦出現債務違約，歐元幾乎無可避免地會發生動盪，造成匯率進一步大幅下挫。希臘危機暴露出歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷。歐盟有27個主權國家，27個財政政策及27個經常收支項目，各國的經濟活力各不相同，政策方針各不相同，選民訴求各不相同，卻被捆綁在同一個貨幣平臺上，要求在貨幣政策上統一行動。同時，儘管貨幣、財政政策要求一致的標準，多國的政治領袖卻是本國選民選出的，決策以本國利益為最高原則。筆者認為，歐元還得跌。
日本去年下半年曾出現曇花一現的升值，不過隨著民主黨第一任財相的離職，匯率政策又回到了政府官僚主導、刻意打壓日圓的老路。以豐田、索尼為首的日本主幹出口企業，正面臨著戰後罕見的嚴峻考驗。不僅全球衰退帶來需求下降，更因品質、產品結構、競爭等因素而出現市場佔有率下滑，其勢頭已經威脅到日本經濟的最重要支柱。
同時，日本的通縮情況在惡化，日本銀行明言不會坐視不理。筆者相信，日本的量化寬鬆政策加碼，只是一個時間問題。而日本的財政狀況，比想像的更差。經濟不景、政府擴大開支，令已經十分糟糕的公共債務負擔百上添斤。再加上套利交易又重新開始用日圓作借貸貨幣，日圓匯率筆者也看跌。
美元匯率走勢，其實是歐洲、日本的問題，美元匯率走勢，又是所有市場人士今年必須共同面對的不確定性。
諶言 用經驗攫取先機
2010-02-04 商時報 【陳欣文】
2002年12月，富蘭克林華美第一富基金（原為第一富蘭克林第一富基金）募集成立，由具有市場操盤實戰經驗、且擅長抓大趨勢的諶言擔任基金經理人，這一當就是七年。
穩健操作 口碑扎實成長
也正因為如此，諶言個人操盤風格得以延伸，使他在根據市場或產業趨勢選對值得投資的標的後，便不會輕言換股操作，反而為這檔基金建立起無須不斷追求明牌，也能創造績效的穩健成長口碑。
從投信投顧公會的網站上，可以發現，富蘭克林華美第一富基金的週轉率，始終都維持在低於市場的水位，往往看不到頻繁換股操作的手法；另外根據理柏資訊的統計，富蘭克林華美第一富基金去年全年的績效表現，更是勇奪93檔台股一般型基金的第1名。
最近台股呈現每況愈下的走勢，市場悲觀氣氛極為濃厚，但諶言這時的戰略思考卻是，在市場極度恐慌之際，逆勢操作的策略有機會奏效，但想要爭取勝出，則更與基金經理人精準抓住未來市場趨勢，及選股兩大功力有很深的關係。
觀察房市 投資靈感來源
什麼是諶言平常在尋找投資靈感，或是判斷投資方向時比較重要的依據來源？
答案之一正是透露景氣榮枯以及洞悉市場資金動向的重要指標－房地產。
就以去年第4季末，當市場陸陸續續釋出房地產價格過高或銀行可能緊縮房貸等雜音，導致營建資產類股走勢震盪之際，諶言始終認為，在未來兩岸資金交流環境下，股市將不是唯一中資有興趣的標的，受惠資金行情發酵，房地產市場也將是其著墨產業，加上他看好未來台北市有限土地將持續推升房價，挹注建商獲利，反而趁市場震盪時逢低加碼。或許是因為諶言有理工電機背景，在回頭檢視富蘭克林華美第一富基金去年之所以會脫穎而出的布局方向時，可以發現諶言憑藉他對相關科技產業的週期變化，早市場一步看到受惠景氣復甦相關的電子產業，如PC、DRAM、IC設計及面板等，並提前布局。到去年底、今年初，更是把布局方向集中在DRAM及面板等雙D主流。
2002年12月，富蘭克林華美第一富基金（原為第一富蘭克林第一富基金）募集成立，由具有市場操盤實戰經驗、且擅長抓大趨勢的諶言擔任基金經理人，這一當就是七年。
穩健操作 口碑扎實成長
也正因為如此，諶言個人操盤風格得以延伸，使他在根據市場或產業趨勢選對值得投資的標的後，便不會輕言換股操作，反而為這檔基金建立起無須不斷追求明牌，也能創造績效的穩健成長口碑。
從投信投顧公會的網站上，可以發現，富蘭克林華美第一富基金的週轉率，始終都維持在低於市場的水位，往往看不到頻繁換股操作的手法；另外根據理柏資訊的統計，富蘭克林華美第一富基金去年全年的績效表現，更是勇奪93檔台股一般型基金的第1名。
最近台股呈現每況愈下的走勢，市場悲觀氣氛極為濃厚，但諶言這時的戰略思考卻是，在市場極度恐慌之際，逆勢操作的策略有機會奏效，但想要爭取勝出，則更與基金經理人精準抓住未來市場趨勢，及選股兩大功力有很深的關係。
觀察房市 投資靈感來源
什麼是諶言平常在尋找投資靈感，或是判斷投資方向時比較重要的依據來源？
答案之一正是透露景氣榮枯以及洞悉市場資金動向的重要指標－房地產。
就以去年第4季末，當市場陸陸續續釋出房地產價格過高或銀行可能緊縮房貸等雜音，導致營建資產類股走勢震盪之際，諶言始終認為，在未來兩岸資金交流環境下，股市將不是唯一中資有興趣的標的，受惠資金行情發酵，房地產市場也將是其著墨產業，加上他看好未來台北市有限土地將持續推升房價，挹注建商獲利，反而趁市場震盪時逢低加碼。或許是因為諶言有理工電機背景，在回頭檢視富蘭克林華美第一富基金去年之所以會脫穎而出的布局方向時，可以發現諶言憑藉他對相關科技產業的週期變化，早市場一步看到受惠景氣復甦相關的電子產業，如PC、DRAM、IC設計及面板等，並提前布局。到去年底、今年初，更是把布局方向集中在DRAM及面板等雙D主流。
Pimco：美股跌勢恐加重
2010-02-04 工商時報
全球共同基金龍頭─太平洋投資管理公司（Pimco）執行長伊爾艾朗（Mohamed A. El-Erian）在彭博新聞專欄撰文指出，美股11個月來的最重跌勢可能因美國失業率高居不下，及低於分析師預測值的經濟成長率而惡化。
伊爾艾朗表示，投資人錯誤預期美國振興經濟措施將「有條理地」退場、銀行放款將解凍與政府將採取協同性政策來恢復經濟成長。他說，那表示華爾街預測今年美股看漲可能是不正確的，股價將走跌。
51歲的伊爾艾朗在文中指出，投資人可能會發現今年1月全球股市賣壓湧現，只是數種資產類別今年的表現將令人失望的前兆。他說，「全球金融危機已損害經濟成長與就業創造；它已阻塞許多有效配置資金的管道；而且它已迅速將政府負債與預算赤字推升到令人擔心的水準。」
在中國調高銀行存款準備率與美國總統歐巴馬提議管制銀行風險投資後，美股標準普爾500指數於1月下跌3.7％，創去年2月以來最大跌幅。該跌勢將標普500指數自去年3月的12年低點反彈以來的累漲幅度，縮小至59％。摩根士丹利資本國際公司的新興市場指數於1月跌5.7％，也是自去年2月以來的最大跌幅。
伊爾艾朗在文中指出，「就市值來看，我意識到綜合市場預測與主要政經現實之間有相當的差距，尤以美國最明顯。」
根據彭博新聞調查的13位華爾街策略師平均預測值，標普500指數今年將上漲10％。該指數今年年底的平均預測值為1,232點，較周二收盤價1,103.32點高12％。
另一項博彭調查顯示，美國的國內生產毛額（GDP）將隨著全球需求的回升，可望於今、明兩年分別成長2.7％與2.9％。
根據倫敦商學院與瑞士信貸集團整理的一項數據，經通貨膨脹調整後，美股自1900年起，平均年報酬率達6％。
全球共同基金龍頭─太平洋投資管理公司（Pimco）執行長伊爾艾朗（Mohamed A. El-Erian）在彭博新聞專欄撰文指出，美股11個月來的最重跌勢可能因美國失業率高居不下，及低於分析師預測值的經濟成長率而惡化。
伊爾艾朗表示，投資人錯誤預期美國振興經濟措施將「有條理地」退場、銀行放款將解凍與政府將採取協同性政策來恢復經濟成長。他說，那表示華爾街預測今年美股看漲可能是不正確的，股價將走跌。
51歲的伊爾艾朗在文中指出，投資人可能會發現今年1月全球股市賣壓湧現，只是數種資產類別今年的表現將令人失望的前兆。他說，「全球金融危機已損害經濟成長與就業創造；它已阻塞許多有效配置資金的管道；而且它已迅速將政府負債與預算赤字推升到令人擔心的水準。」
在中國調高銀行存款準備率與美國總統歐巴馬提議管制銀行風險投資後，美股標準普爾500指數於1月下跌3.7％，創去年2月以來最大跌幅。該跌勢將標普500指數自去年3月的12年低點反彈以來的累漲幅度，縮小至59％。摩根士丹利資本國際公司的新興市場指數於1月跌5.7％，也是自去年2月以來的最大跌幅。
伊爾艾朗在文中指出，「就市值來看，我意識到綜合市場預測與主要政經現實之間有相當的差距，尤以美國最明顯。」
根據彭博新聞調查的13位華爾街策略師平均預測值，標普500指數今年將上漲10％。該指數今年年底的平均預測值為1,232點，較周二收盤價1,103.32點高12％。
另一項博彭調查顯示，美國的國內生產毛額（GDP）將隨著全球需求的回升，可望於今、明兩年分別成長2.7％與2.9％。
根據倫敦商學院與瑞士信貸集團整理的一項數據，經通貨膨脹調整後，美股自1900年起，平均年報酬率達6％。
廣達低價伺服器 搭上雲端熱
2010-02-04 工商時報
不讓蘋果電腦以ARM架構A4處理器專美於前，NB代工大廠廣達（2382）鎖定雲端商機也將鎖定ARM架構，打造更便宜、更好管理的伺服器，廣達將提供完整解決方案。廣達董事長林百里說，廣達要做「取代式創新」，目前訂單多到不敢接，預計今年第4季送樣，明年就開始出貨。
廣達將未來20年發展賭在雲端運算，希望可以開創如過去20年的NB霸業。林百里說，廣達要做的不是現在這種一般伺服器，而是未來第二代的產品。
據了解，廣達將顛覆目前伺服器高效能思維，推出以ARM架構打造的低階伺服器，之前也如蘋果併購處理器廠一樣，垂直整合投資了透過串連方式提高效能，降低採購與管理成本，完全顛覆目前伺服器處理器在效能上的要求。
為了打造自家的處理器，如蘋果之前併購處理器設計公司PA一般，廣達也在去年投資由MIT教授成立的處理器設計公司Tilera，林百里說，Tilera已經開發出100核心處理器。根據媒體報導Tilera的效能是英特爾處理器的4倍之多。
經過去年一整年開發，林百里說，今年就是要把產品作出來的時候，雖然林百里透露第1個產品可能是與光學大廠萊卡（Leica）合作的光學照相機，不過廣達內部透露，低階ARM架構的伺服器，才是廣達要進入雲端最大的利器。
目前ARM架構的處理效能，還不能與英特的X86相比，不過成本與省電都有優勢，廣達財務長理杜榮分析，廣達可以用多台串連方式來提高伺服器效能，而串連方式就算有部分處理器損壞，其他的還可以繼續運作，將可以大大降低管理、維修成本。根據調查，企業中有75％的IT成本是用在維護上，因此廣達產品競爭力十足。
林百里表示，透過雲端科技，現在很多昂貴的科技產品，未來都可以大大降低成本，很多產品因為雲端未來售價都會在100美元左右。
為了衝刺雲端運算市場，廣達持續擴編研發人員，目前廣達負責雲端產品的研發人員已經超過700位，預計今年廣達整體還會新增約2,000名研發人員，其中會有很大部分都會繼續投入雲端運算上的開發。林百里在廣達尾牙時保證今年會持續加碼研發
林百里一搏 成敗在時機
由於PC產業技術創新主要是由處理器與作業系統推動，因此過去雖然PC產業從代工廠到品牌通路，規模龐大，但獲利價值分配都在處理器廠與作業系統廠手中，英特爾與微軟形成了所謂PC市場的Wintel架構。
不過林百里過去一向擅長取代式創新，在眾人不看好之時，他認為PC未來一定是可以攜帶的，所以成立廣達致力於NB開發，去年NB在PC市場的版塊也正式突破5成，成為PC市場主流產品。
先前林百理與MIT合作開發OLPC低價電腦，曾經讓市場擔憂廣達可能殺雞取卵，林百里還因此親上火線，說明廣達投入低價電腦的原因，還說「看壞是普通智慧，看好才是超級智慧」的名言，事後證明，低價的小筆電果然成為市場最熱門的產品。
現在林百里把這一套取代式創新的能耐又搬到了雲端運算市場，鎖定的就是伺服器，如果能夠成功，未來伺服器市場中，系統廠具有處理器的決定權，競爭關鍵在於誰能將軟硬體整合有效率，價值鏈上，系統廠將大大提高。
不過任何這類取代式創新，關鍵往往不在技術，最難判斷的就是何時是適當時機，不過雲端運算將開始催生許多對伺服器的新需求，因此也是廣達大力投入的關鍵。
觀察PC市場這樣取代式創新的歷程，過去NB要取代DT在廣達等台灣代工廠努力下，花了約20年，但到了小筆電開始，則是推出不到1年就在NB市場獲得超過20％的市佔率，因此如果廣達可以推出成功的伺服器產品，這類取代式創新的進展可能相當迅速。
不讓蘋果電腦以ARM架構A4處理器專美於前，NB代工大廠廣達（2382）鎖定雲端商機也將鎖定ARM架構，打造更便宜、更好管理的伺服器，廣達將提供完整解決方案。廣達董事長林百里說，廣達要做「取代式創新」，目前訂單多到不敢接，預計今年第4季送樣，明年就開始出貨。
廣達將未來20年發展賭在雲端運算，希望可以開創如過去20年的NB霸業。林百里說，廣達要做的不是現在這種一般伺服器，而是未來第二代的產品。
據了解，廣達將顛覆目前伺服器高效能思維，推出以ARM架構打造的低階伺服器，之前也如蘋果併購處理器廠一樣，垂直整合投資了透過串連方式提高效能，降低採購與管理成本，完全顛覆目前伺服器處理器在效能上的要求。
為了打造自家的處理器，如蘋果之前併購處理器設計公司PA一般，廣達也在去年投資由MIT教授成立的處理器設計公司Tilera，林百里說，Tilera已經開發出100核心處理器。根據媒體報導Tilera的效能是英特爾處理器的4倍之多。
經過去年一整年開發，林百里說，今年就是要把產品作出來的時候，雖然林百里透露第1個產品可能是與光學大廠萊卡（Leica）合作的光學照相機，不過廣達內部透露，低階ARM架構的伺服器，才是廣達要進入雲端最大的利器。
目前ARM架構的處理效能，還不能與英特的X86相比，不過成本與省電都有優勢，廣達財務長理杜榮分析，廣達可以用多台串連方式來提高伺服器效能，而串連方式就算有部分處理器損壞，其他的還可以繼續運作，將可以大大降低管理、維修成本。根據調查，企業中有75％的IT成本是用在維護上，因此廣達產品競爭力十足。
林百里表示，透過雲端科技，現在很多昂貴的科技產品，未來都可以大大降低成本，很多產品因為雲端未來售價都會在100美元左右。
為了衝刺雲端運算市場，廣達持續擴編研發人員，目前廣達負責雲端產品的研發人員已經超過700位，預計今年廣達整體還會新增約2,000名研發人員，其中會有很大部分都會繼續投入雲端運算上的開發。林百里在廣達尾牙時保證今年會持續加碼研發
林百里一搏 成敗在時機
由於PC產業技術創新主要是由處理器與作業系統推動，因此過去雖然PC產業從代工廠到品牌通路，規模龐大，但獲利價值分配都在處理器廠與作業系統廠手中，英特爾與微軟形成了所謂PC市場的Wintel架構。
不過林百里過去一向擅長取代式創新，在眾人不看好之時，他認為PC未來一定是可以攜帶的，所以成立廣達致力於NB開發，去年NB在PC市場的版塊也正式突破5成，成為PC市場主流產品。
先前林百理與MIT合作開發OLPC低價電腦，曾經讓市場擔憂廣達可能殺雞取卵，林百里還因此親上火線，說明廣達投入低價電腦的原因，還說「看壞是普通智慧，看好才是超級智慧」的名言，事後證明，低價的小筆電果然成為市場最熱門的產品。
現在林百里把這一套取代式創新的能耐又搬到了雲端運算市場，鎖定的就是伺服器，如果能夠成功，未來伺服器市場中，系統廠具有處理器的決定權，競爭關鍵在於誰能將軟硬體整合有效率，價值鏈上，系統廠將大大提高。
不過任何這類取代式創新，關鍵往往不在技術，最難判斷的就是何時是適當時機，不過雲端運算將開始催生許多對伺服器的新需求，因此也是廣達大力投入的關鍵。
觀察PC市場這樣取代式創新的歷程，過去NB要取代DT在廣達等台灣代工廠努力下，花了約20年，但到了小筆電開始，則是推出不到1年就在NB市場獲得超過20％的市佔率，因此如果廣達可以推出成功的伺服器產品，這類取代式創新的進展可能相當迅速。
鐵嘴扮烏鴉「景氣潛在4疑慮」
2010年02月04日蘋果日報
有鐵嘴之稱的林文伯，昨天看好半導體中期發展趨勢，今年半導體與封裝測試業都會有2位數成長，更因兩岸交流熱絡，而提出大幅擴充計劃。不過，林文伯在一片看好之際，仍表示：「還是要當一下烏鴉！」提出包括美國復甦緩慢等4個影響全球經濟的潛在不利因素。
未來淡旺季將不顯著
林文伯表示，雖然各項經濟數據持續好轉，但仍潛藏影響景氣走勢的4個不利因素，分別為：1、美國復甦力道不強且緩慢，包括失業率等很多指標都還沒回來；2、開發中國家景氣有過熱現象，未來有資產泡沫化疑慮；3、金融海嘯下，各國領導人威信普遍不佳，因此領導人威信有待建立；4、各國未來陸續收回紓困金，且開始升息後的效應有待觀察。
不過，對於產業景氣，林文伯仍樂觀地說，包括研調機構如SIA、SEMI等分別預估今年半導體市場可成長10%、12%，台積電（2330）對今年半導體市場成長更預估可達18%，晶圓代工則高達29%，諾基亞（Nokia）也預估今年手機市場將恢復過去10%的成長率，因此樂觀預估，今年整體半導體景氣應該有2位數成長，封測產業也有2位數成長。
林文伯也表示，兩岸積極合作，對台灣半導體產業相當有利，如此，也不一定要到中國設廠。林文伯也認為，過去歐美市場旺季通常在年底耶誕節，在新興市場旺季時間與歐美錯開後，未來產業的傳統淡、旺季將不顯著，因此，產業循環將轉變為以個別半導體產品的供需循環為主。
有鐵嘴之稱的林文伯，昨天看好半導體中期發展趨勢，今年半導體與封裝測試業都會有2位數成長，更因兩岸交流熱絡，而提出大幅擴充計劃。不過，林文伯在一片看好之際，仍表示：「還是要當一下烏鴉！」提出包括美國復甦緩慢等4個影響全球經濟的潛在不利因素。
未來淡旺季將不顯著
林文伯表示，雖然各項經濟數據持續好轉，但仍潛藏影響景氣走勢的4個不利因素，分別為：1、美國復甦力道不強且緩慢，包括失業率等很多指標都還沒回來；2、開發中國家景氣有過熱現象，未來有資產泡沫化疑慮；3、金融海嘯下，各國領導人威信普遍不佳，因此領導人威信有待建立；4、各國未來陸續收回紓困金，且開始升息後的效應有待觀察。
不過，對於產業景氣，林文伯仍樂觀地說，包括研調機構如SIA、SEMI等分別預估今年半導體市場可成長10%、12%，台積電（2330）對今年半導體市場成長更預估可達18%，晶圓代工則高達29%，諾基亞（Nokia）也預估今年手機市場將恢復過去10%的成長率，因此樂觀預估，今年整體半導體景氣應該有2位數成長，封測產業也有2位數成長。
林文伯也表示，兩岸積極合作，對台灣半導體產業相當有利，如此，也不一定要到中國設廠。林文伯也認為，過去歐美市場旺季通常在年底耶誕節，在新興市場旺季時間與歐美錯開後，未來產業的傳統淡、旺季將不顯著，因此，產業循環將轉變為以個別半導體產品的供需循環為主。
韓國國際形象
英國《金融時報》 Lex專欄 2010-02-04
韓國目前的使命是提升其國際形象。上月，該國與阿聯酋簽署了首份核出口協定，價值200億美元。國營的韓國國家石油公司(Korea National Oil Corp)已撥出65億美元用於海外收購。現在，韓國國民年金公團(NPS)又宣佈，將斥資多至1億英鎊，將所持倫敦蓋特威克機場的股份從1.3%提升至12%。在作為20國集團(G20)輪值主席國的一年，韓國似乎已下定決心要證明自己的全球資歷。
孤立來看，對於擁有2400億美元投資組合，但通常有四分之三以固定收益形式持有，僅有十分之一投資於海外的NPS來說，投資蓋特威克機場似乎頗具風險。去年，這家倫敦第二大機場的客運量下降了5%，僅有一條跑道令該機場顯得先天不足——至少目前是這樣。
不過，最重要的是市場時機的選擇。過去3個月，旅客人數開始回升，而該機場受監管的回報率能有效防止通脹。收購價格看上去很合理，與數年前養老及基礎設施基金對英國受監資產基礎(Regulatory Asset Base)提供的30%溢價相比，這個價格與蓋特威克機場的受監資產基礎大致相符。此外，該機場的大股東Global Infrastructure Partners已通過倫敦城市機場(London City Airport)證明了自己的專業技能。
但整個交易過程讓人懷疑，NPS不過是一個韓國外交政策工具。韓國總統李明博(Lee Myung Bak)的朋友、NPS董事長全光宇(Jun Kwang-woo)回答道，儘管可能存在交叉，但他的投資決策是獨立的。不過，具有諷刺意味的是，NPS將英國在監管方面的確定性作為投資的理由之一，可恰恰就是英國監管部門命令西班牙法羅裏奧集團(Ferrovial)拆分英國機場管理局(BAA)的，由此導致2006年的收購毀於一旦。政商界限模糊的不只是韓國。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析
韓國目前的使命是提升其國際形象。上月，該國與阿聯酋簽署了首份核出口協定，價值200億美元。國營的韓國國家石油公司(Korea National Oil Corp)已撥出65億美元用於海外收購。現在，韓國國民年金公團(NPS)又宣佈，將斥資多至1億英鎊，將所持倫敦蓋特威克機場的股份從1.3%提升至12%。在作為20國集團(G20)輪值主席國的一年，韓國似乎已下定決心要證明自己的全球資歷。
孤立來看，對於擁有2400億美元投資組合，但通常有四分之三以固定收益形式持有，僅有十分之一投資於海外的NPS來說，投資蓋特威克機場似乎頗具風險。去年，這家倫敦第二大機場的客運量下降了5%，僅有一條跑道令該機場顯得先天不足——至少目前是這樣。
不過，最重要的是市場時機的選擇。過去3個月，旅客人數開始回升，而該機場受監管的回報率能有效防止通脹。收購價格看上去很合理，與數年前養老及基礎設施基金對英國受監資產基礎(Regulatory Asset Base)提供的30%溢價相比，這個價格與蓋特威克機場的受監資產基礎大致相符。此外，該機場的大股東Global Infrastructure Partners已通過倫敦城市機場(London City Airport)證明了自己的專業技能。
但整個交易過程讓人懷疑，NPS不過是一個韓國外交政策工具。韓國總統李明博(Lee Myung Bak)的朋友、NPS董事長全光宇(Jun Kwang-woo)回答道，儘管可能存在交叉，但他的投資決策是獨立的。不過，具有諷刺意味的是，NPS將英國在監管方面的確定性作為投資的理由之一，可恰恰就是英國監管部門命令西班牙法羅裏奧集團(Ferrovial)拆分英國機場管理局(BAA)的，由此導致2006年的收購毀於一旦。政商界限模糊的不只是韓國。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析
兩岸談判更務實 大陸現在「面子、裡子都要」
兩岸網 台北2月4日報導
兩岸從2008年開始恢復對話，兩岸知情人士分析，隨著兩岸多次談判，雙方越來越務實，以前對岸可以犧牲一切，達到政治目的，現在兩岸談判越來越務實，對岸也會提出，民眾、業界有哪些要求，現在是「面子、裡子都要」。
熟知兩岸情勢人士指出，以這次兩岸洽簽ECFA(海峽兩岸經濟合作架構協議)觀察，投資項目中列入投資保障協定，在90年代的時候，對岸為吸引台商，可以犧牲一切讓台商去，片面提供台商投資保障權益，當時我們不要。
該名人士說，現在我們想再談投資保障，海基會從2008年就和對岸提過，不過對岸已經改成，要談雙向保障。對岸認為，兩岸談台商投資保障，只有單向保護我們，沒有保護大陸。
該名人士直言，現在對岸「面子、裡子」都要，和以前不一樣，以前他們可以犧牲一切，達到政治目的，現在不是這樣，對岸也會講，民眾、業界有什麼要求，每次都會提出不同理由，從投資保障協定，就能觀察對岸的態度也一直在變。
兩岸知情人士指出，第四次江陳會的時候，海基會再度提及，投資保障需求，對岸才表示，那就放在ECFA談吧。
該名人士表示，經我方政府考量後，認為不論單獨簽或是放在ECFA架構內談，實質利益都不受影響，再加上國際也確有慣例，所以才改在ECFA當中。
他直言，「我們覺得，實質東西有比較重要，放在哪裡到不那麼重要，如果能夠單獨抽出來，對我們更好，可以和民眾、台商講，拿到這個東西(投資保障協定)，名稱上比較好聽，放在ECFA中談，實質上也達到相同的目的。」
熟知兩岸人士指出，不過若單獨談投資保障協定，就可能是協議內容全部談成後，再行簽署；若放在ECFA中，因為ECFA只是架構，所以可能到時就只是簽個名稱回來，而非完整內容，完整內容還要在安排時間談。
(記者：劉曉霞)
兩岸從2008年開始恢復對話，兩岸知情人士分析，隨著兩岸多次談判，雙方越來越務實，以前對岸可以犧牲一切，達到政治目的，現在兩岸談判越來越務實，對岸也會提出，民眾、業界有哪些要求，現在是「面子、裡子都要」。
熟知兩岸情勢人士指出，以這次兩岸洽簽ECFA(海峽兩岸經濟合作架構協議)觀察，投資項目中列入投資保障協定，在90年代的時候，對岸為吸引台商，可以犧牲一切讓台商去，片面提供台商投資保障權益，當時我們不要。
該名人士說，現在我們想再談投資保障，海基會從2008年就和對岸提過，不過對岸已經改成，要談雙向保障。對岸認為，兩岸談台商投資保障，只有單向保護我們，沒有保護大陸。
該名人士直言，現在對岸「面子、裡子」都要，和以前不一樣，以前他們可以犧牲一切，達到政治目的，現在不是這樣，對岸也會講，民眾、業界有什麼要求，每次都會提出不同理由，從投資保障協定，就能觀察對岸的態度也一直在變。
兩岸知情人士指出，第四次江陳會的時候，海基會再度提及，投資保障需求，對岸才表示，那就放在ECFA談吧。
該名人士表示，經我方政府考量後，認為不論單獨簽或是放在ECFA架構內談，實質利益都不受影響，再加上國際也確有慣例，所以才改在ECFA當中。
他直言，「我們覺得，實質東西有比較重要，放在哪裡到不那麼重要，如果能夠單獨抽出來，對我們更好，可以和民眾、台商講，拿到這個東西(投資保障協定)，名稱上比較好聽，放在ECFA中談，實質上也達到相同的目的。」
熟知兩岸人士指出，不過若單獨談投資保障協定，就可能是協議內容全部談成後，再行簽署；若放在ECFA中，因為ECFA只是架構，所以可能到時就只是簽個名稱回來，而非完整內容，完整內容還要在安排時間談。
(記者：劉曉霞)
晶華平價商旅捷絲旅拓點
2010年02月03日蘋果日報
第2館開幕後將往中南部延伸 全台目標30家
晶華（2707）積極開拓旗下事業，旗下晶華、晶英、捷絲旅3大飯店品牌，其中太魯閣晶英飯店已重新開幕，捷絲旅第2個據點林森館也將於週四開幕，加入春節長假戰局，未來更企圖往中南部延伸，評估在高雄、台中設點。法人估，隨各項事業快速拓展，今年營收可較去年兩位數成長。
擴大版圖
捷絲旅為晶華旗下平價商務旅館，去年6月試營運以來，雖然沒有任何宣傳，不過憑著晶華的好口碑與位於西門町商圈，吸引不少港澳客入住，平均住房率維持在80%以上、接近90%水準。
晶華主管分析：「西門商圈一直是臺北市主要觀光重點之一，因此捷絲旅開始營運至今，也以自由行散客較多，港澳客佔比高達80%以上，日客則約有10%，其他東南亞如新加坡等房客也不少。」
評估台中高雄設點
相較於西門館，明日開幕的捷絲旅林森館，位於林森北路與南京東路交界，除更近市區，因為地緣關係，晶華主管也預估，日本客佔比將達50%以上，初期住房率估約80%以上。
但林森館腹地較小，房間數僅西門館一半，因此晶華主管預估，若以西門館年營收目標1.5億元，林森館目標約定在1億元，累計兩館年營收目標貢獻至少2億元。
除了林森館與西門館兩據點，晶華主管說：「目前也正積極評估，在其他都會地區設點，包括台中與高雄等地。」事實上，目前有許多業者詢問加盟，不過因飯店認為雖屬平價商務旅館，仍應維持一定水準以上，因此仍審慎評估中。
根據晶華初步的規劃，長期來看，捷絲旅在大臺北地區拓點，將以10家為目標，全台為30家，企圖成為國內最具規模的平價商旅。
除了捷絲旅拓展腳步積極，晶華也積極發展晶英系列酒店，去年初蘭城晶英開幕後，業績優於預期，太魯閣晶英改裝後也在去年底重新加入營運。
尤其在全球旅遊景氣好轉帶動下，預期今年各飯店據點的房價，都有機會進一步調漲，再加上住房率成長，飯店收入將大幅成長。
今年EPS估逾10元
此外，因景氣好轉，外出用餐人口增加，各餐飲品牌今年仍積極拓點因應，晶華主管指出，整體來說，今年的業績表現將相當樂觀。
第2館開幕後將往中南部延伸 全台目標30家
晶華（2707）積極開拓旗下事業，旗下晶華、晶英、捷絲旅3大飯店品牌，其中太魯閣晶英飯店已重新開幕，捷絲旅第2個據點林森館也將於週四開幕，加入春節長假戰局，未來更企圖往中南部延伸，評估在高雄、台中設點。法人估，隨各項事業快速拓展，今年營收可較去年兩位數成長。
擴大版圖
捷絲旅為晶華旗下平價商務旅館，去年6月試營運以來，雖然沒有任何宣傳，不過憑著晶華的好口碑與位於西門町商圈，吸引不少港澳客入住，平均住房率維持在80%以上、接近90%水準。
晶華主管分析：「西門商圈一直是臺北市主要觀光重點之一，因此捷絲旅開始營運至今，也以自由行散客較多，港澳客佔比高達80%以上，日客則約有10%，其他東南亞如新加坡等房客也不少。」
評估台中高雄設點
相較於西門館，明日開幕的捷絲旅林森館，位於林森北路與南京東路交界，除更近市區，因為地緣關係，晶華主管也預估，日本客佔比將達50%以上，初期住房率估約80%以上。但林森館腹地較小，房間數僅西門館一半，因此晶華主管預估，若以西門館年營收目標1.5億元，林森館目標約定在1億元，累計兩館年營收目標貢獻至少2億元。
除了林森館與西門館兩據點，晶華主管說：「目前也正積極評估，在其他都會地區設點，包括台中與高雄等地。」事實上，目前有許多業者詢問加盟，不過因飯店認為雖屬平價商務旅館，仍應維持一定水準以上，因此仍審慎評估中。
根據晶華初步的規劃，長期來看，捷絲旅在大臺北地區拓點，將以10家為目標，全台為30家，企圖成為國內最具規模的平價商旅。
除了捷絲旅拓展腳步積極，晶華也積極發展晶英系列酒店，去年初蘭城晶英開幕後，業績優於預期，太魯閣晶英改裝後也在去年底重新加入營運。
尤其在全球旅遊景氣好轉帶動下，預期今年各飯店據點的房價，都有機會進一步調漲，再加上住房率成長，飯店收入將大幅成長。
今年EPS估逾10元
此外，因景氣好轉，外出用餐人口增加，各餐飲品牌今年仍積極拓點因應，晶華主管指出，整體來說，今年的業績表現將相當樂觀。
誰在為中國的稀土操心？
作者：英國《金融時報》 哈威爾•布拉斯 2010-02-03
馬克•史密斯(Mark Smith)是丹佛莫利礦業公司(Molycorp Minerals)的首席執行官，聽他講述該公司最大的資產，感覺就像回到了中學的化學課上。鈰、鑭、鐠、釹……他所講的這個礦，其礦床富含週期表上某些比較神秘的元素。
“的確很難跟投資者解釋我們的業務，”史密斯承認。
然而，對全球經濟來說，這些所謂的稀有金屬和稀土元素，與銅和鋁一樣至關重要。從手機電池上的鈷，到豐田普銳斯(Toyota Prius)混合動力汽車上的釹，“稀有金屬和稀土元素涉及現代生活的方方面面，”位於倫敦的稀有金屬行業協會(Minor Metals Trade Association)的蓋伊•達比(Guy Darby)表示。
拿汽車來說。在20世紀初，汽車一般由5種原材料製造而成，也就是木材、橡膠、鋼鐵、玻璃和黃銅。而如今，根據美國國家科學院(National Academies)一份由為政府提供科學技術建議的專家撰寫的報告，“一輛普通汽車的各個部件，可能包含多達39種的不同礦物”，包括一些不知名的金屬。
需求增加帶動價格上漲。在過去5年內，許多稀有金屬和稀土元素的價格上漲了兩倍甚至更多。由於這些礦物大部分產自中國，而中國首先要滿足本國工業的需求，西方商政兩界都已開始擔心起未來的供應問題。另一家科學組織、美國國家研究委員會(National Research Council)在分析了2007年的市場狀況後總結到：對外國資源的依賴，可能“使美國眾多行業面臨政治、經濟及其它方面的風險”。
為此，一些少有人知的原材料，如鋱、釤和釕，已開始引起高度關注。而以往，只有能源和糧食安全曾受到這種程度的關注。早在1992年，中國領導人鄧小平就曾說過：“中東有石油，中國有稀土。”
由於數量仍然較少，即使是供需輕微變化的傳言，也會導致價格成十倍的漲跌。不過，由於價格總體上處於升勢，中國面臨喪失絕對主導地位的前景。隨著價格走高，其他國家的生產將變得更具經濟可行性。2002年，中國出產的這類礦物大量湧進市場，導致價格大幅下跌，莫利礦業公司關閉了位於加利福尼亞與內華達兩州交界處的山口(Mountain Pass)礦場。如今，史密斯表示，山口礦場可以重新開工了。
風力渦輪機等“綠色技術”的發展，預計也將為該行業帶來動力。美國地質調查局(Geological Survey)表示，在過去30年裏，稀土元素在綠色領域的應用“顯著增加”。該政府機構認為，這一趨勢將持續下去。在多倫多上市的礦業企業阿瓦朗稀有金屬(Avalon Rare Metals)估計，約25%的新技術依賴於稀有金屬和稀土元素。
稀有金屬和稀土元素之所以被冠以“稀”字，更多是因為人們對它們缺乏瞭解，而不是真的稀缺。有些就像鎳等賤金屬或者黃金等貴金屬一樣常見，例如錳。不過，正如美國地質調查局指出的，與普通的賤金屬和貴金屬相比，稀有金屬和稀土元素分佈得過於分散。只有含量足夠高的少數礦場，才具有生產可行性。
因此，大部分供應來自少數幾個礦場。中國內蒙的白雲鄂博礦場是全球最大的，其次是山口礦場，澳大利亞的威爾德山(Mount Weld)礦場排在第三。與山口礦場一樣，威爾德山礦場目前也在關閉之中，但同樣有可能恢復生產。
在大宗商品領域，中國貪婪的胃口主導著全球需求走勢。而對那些少有人知的金屬來說，中國即使不是唯一的、也是最主要的供應國。尤其是稀土元素，全球97%的供應量來自中國——全球對元素週期表上這17種元素的需求正在迅猛增長。
中國的絕對主導地位，加上近些年來中國為滿足國內需求不斷增長而施行的出口配額制，引發了人們對長期供應的擔憂。許多專業人士推測，未來5年內，市場可能會出現供應吃緊。業內廣受關注的獨立分析師達德利•金司諾司(Dudley Kingsnorth)就是其中之一。
去年底市場盛傳，中國將進一步收緊稀土元素出口配額。人們對中國處於壟斷地位的擔憂隨之加劇。過去10年裏，由於相關配額政策，中國的稀土出口量明顯減少。不過，這一傳言最終證明是虛假的。北京方面近期放寬了出口配額，允許在今年上半年出口1.63萬噸具有戰略重要性的稀土金屬，比去年同期增加8%以上。
中國工業和資訊化部原材料司副巡視員王彩鳳去年在一次工業會議上表示，中國政府不會“隨便”做出決定。“我們一切決定都會符合科學發展。中國不會關上大門。”
這類安撫不足以減輕美國政界的擔憂。美國國會議員邁克•科夫曼(Mike Coffman)就力主通過立法，盡可能地降低美國在稀有金屬上對外國供應的依賴。他表示：“這在戰略上是危險的。”
然而，形勢並不完全像看上去的那樣。越來越多的西方企業為了繞開配額，陸續把生產轉移到中國。配額限制只適用於礦石，而不適用於磁鐵或電池之類的製成品。
事實上，在有些人看來，中國實行出口配額制，就是為了促使外國企業把生產轉移到中國。這些企業正紛紛把廠址遷到內蒙各礦場附近。他們表示，中國並非以限制供應來發動資源戰爭，而是要推動具有附加值的行業轉移到本國，從中獲取經濟利益。
“中國想要的不是向別人供應稀土元素，讓他們去製造普銳斯或Volt汽車的電池，而是自己製造和銷售汽車，”英國李普曼•沃爾頓(Lipmann Walton)貿易公司的安東尼•李普曼(Anthony Lipmann)表示。
中國還有另外兩個理由加強控制。第一，中國正試圖取締非法、不安全且造成污染的各類大宗原料開採。矛盾的是，開採稀土元素會對環境造成潛在危害，但這些元素對許多綠色技術來說又是至關重要的。第二，價格漲幅低於中國礦商的期望值。貿易商表示，在中國政策制定者看來，限制供應將會抬高價格。
貿易商表示，與稀土元素相比，全球對稀有金屬的需求不那麼受制於中國。就拿鈦、錸和鋰等稀有金屬來說，中國甚至不是佔據主導地位的供應國，智利、美國、剛果、澳大利亞和俄羅斯等也是主要生產國。因此，在過去兩年裏，投資者的熱情主要集中在稀土元素上。礦業企業發出的短缺在即的警告，更是助長了投資者的興趣。這一泡沫於去年底破裂。
但是，各國政策制定者仍然感到擔憂。日本已開始儲備稀有金屬。歐盟委員會(European Commission)正考慮列出一份“關鍵”稀有金屬清單，並預計將於今年晚些時候宣佈相關措施，其中包括建立儲備。
鑒於礦業遊說人士要求建立戰略性儲備，美國國防部已就擬定類似清單展開討論。“這既是因為，[稀有金屬]在對經濟至關重要的高科技領域應用廣泛；也是因為，與比較傳統的賤金屬和黑色金屬相比，它們在供應上面臨的風險更大。”美國國家科學院在報告中表示。
有鑒於此，一些需要稀有金屬和稀土元素的企業正紛紛為勘測和開採活動提供支援，以求實現供應來源多元化，並使價格保持低位。例如，日本汽車製造商豐田旗下的豐田通商(Toyota Tsusho)上月宣佈，已與澳大利亞Orocobre達成協定，將協助該公司在阿根廷開採鋰礦。鋰可應用於混合動力汽車的電池上。
許多貿易商仍持懷疑態度，認為政界對所謂“關鍵”金屬的擔憂純屬過慮。他們認為，這類金屬不會面臨比鐵礦石等普通大宗原料更為嚴重的短缺。
李普曼指出，政策制定者以前就曾因擔憂金屬供應問題而胡亂出招。他記得，美國一度認為錫是一種關鍵金屬。由於擔憂共產主義會從朝鮮半島蔓延到印尼、泰國和馬來西亞等重要錫生產國，美國儲備了大量的錫。
在1972年頂峰時期，美國的錫儲備量多達25萬噸，超過當時全球一年的總供應量。“為求在不干擾市場的情況下清除這些儲備，美國政府花了30年時間，”李普曼回憶道。
如今，人們擔心，為了降低對中國稀有金屬與稀土元素的依賴，西方各國政府可能會重蹈覆轍。這些礦物雖然比錫稀罕一些，但需求量可是要少得多。
馬克•史密斯(Mark Smith)是丹佛莫利礦業公司(Molycorp Minerals)的首席執行官，聽他講述該公司最大的資產，感覺就像回到了中學的化學課上。鈰、鑭、鐠、釹……他所講的這個礦，其礦床富含週期表上某些比較神秘的元素。
“的確很難跟投資者解釋我們的業務，”史密斯承認。
然而，對全球經濟來說，這些所謂的稀有金屬和稀土元素，與銅和鋁一樣至關重要。從手機電池上的鈷，到豐田普銳斯(Toyota Prius)混合動力汽車上的釹，“稀有金屬和稀土元素涉及現代生活的方方面面，”位於倫敦的稀有金屬行業協會(Minor Metals Trade Association)的蓋伊•達比(Guy Darby)表示。
拿汽車來說。在20世紀初，汽車一般由5種原材料製造而成，也就是木材、橡膠、鋼鐵、玻璃和黃銅。而如今，根據美國國家科學院(National Academies)一份由為政府提供科學技術建議的專家撰寫的報告，“一輛普通汽車的各個部件，可能包含多達39種的不同礦物”，包括一些不知名的金屬。
需求增加帶動價格上漲。在過去5年內，許多稀有金屬和稀土元素的價格上漲了兩倍甚至更多。由於這些礦物大部分產自中國，而中國首先要滿足本國工業的需求，西方商政兩界都已開始擔心起未來的供應問題。另一家科學組織、美國國家研究委員會(National Research Council)在分析了2007年的市場狀況後總結到：對外國資源的依賴，可能“使美國眾多行業面臨政治、經濟及其它方面的風險”。
為此，一些少有人知的原材料，如鋱、釤和釕，已開始引起高度關注。而以往，只有能源和糧食安全曾受到這種程度的關注。早在1992年，中國領導人鄧小平就曾說過：“中東有石油，中國有稀土。”
由於數量仍然較少，即使是供需輕微變化的傳言，也會導致價格成十倍的漲跌。不過，由於價格總體上處於升勢，中國面臨喪失絕對主導地位的前景。隨著價格走高，其他國家的生產將變得更具經濟可行性。2002年，中國出產的這類礦物大量湧進市場，導致價格大幅下跌，莫利礦業公司關閉了位於加利福尼亞與內華達兩州交界處的山口(Mountain Pass)礦場。如今，史密斯表示，山口礦場可以重新開工了。
風力渦輪機等“綠色技術”的發展，預計也將為該行業帶來動力。美國地質調查局(Geological Survey)表示，在過去30年裏，稀土元素在綠色領域的應用“顯著增加”。該政府機構認為，這一趨勢將持續下去。在多倫多上市的礦業企業阿瓦朗稀有金屬(Avalon Rare Metals)估計，約25%的新技術依賴於稀有金屬和稀土元素。
稀有金屬和稀土元素之所以被冠以“稀”字，更多是因為人們對它們缺乏瞭解，而不是真的稀缺。有些就像鎳等賤金屬或者黃金等貴金屬一樣常見，例如錳。不過，正如美國地質調查局指出的，與普通的賤金屬和貴金屬相比，稀有金屬和稀土元素分佈得過於分散。只有含量足夠高的少數礦場，才具有生產可行性。
因此，大部分供應來自少數幾個礦場。中國內蒙的白雲鄂博礦場是全球最大的，其次是山口礦場，澳大利亞的威爾德山(Mount Weld)礦場排在第三。與山口礦場一樣，威爾德山礦場目前也在關閉之中，但同樣有可能恢復生產。
在大宗商品領域，中國貪婪的胃口主導著全球需求走勢。而對那些少有人知的金屬來說，中國即使不是唯一的、也是最主要的供應國。尤其是稀土元素，全球97%的供應量來自中國——全球對元素週期表上這17種元素的需求正在迅猛增長。
中國的絕對主導地位，加上近些年來中國為滿足國內需求不斷增長而施行的出口配額制，引發了人們對長期供應的擔憂。許多專業人士推測，未來5年內，市場可能會出現供應吃緊。業內廣受關注的獨立分析師達德利•金司諾司(Dudley Kingsnorth)就是其中之一。
去年底市場盛傳，中國將進一步收緊稀土元素出口配額。人們對中國處於壟斷地位的擔憂隨之加劇。過去10年裏，由於相關配額政策，中國的稀土出口量明顯減少。不過，這一傳言最終證明是虛假的。北京方面近期放寬了出口配額，允許在今年上半年出口1.63萬噸具有戰略重要性的稀土金屬，比去年同期增加8%以上。
中國工業和資訊化部原材料司副巡視員王彩鳳去年在一次工業會議上表示，中國政府不會“隨便”做出決定。“我們一切決定都會符合科學發展。中國不會關上大門。”
這類安撫不足以減輕美國政界的擔憂。美國國會議員邁克•科夫曼(Mike Coffman)就力主通過立法，盡可能地降低美國在稀有金屬上對外國供應的依賴。他表示：“這在戰略上是危險的。”
然而，形勢並不完全像看上去的那樣。越來越多的西方企業為了繞開配額，陸續把生產轉移到中國。配額限制只適用於礦石，而不適用於磁鐵或電池之類的製成品。
事實上，在有些人看來，中國實行出口配額制，就是為了促使外國企業把生產轉移到中國。這些企業正紛紛把廠址遷到內蒙各礦場附近。他們表示，中國並非以限制供應來發動資源戰爭，而是要推動具有附加值的行業轉移到本國，從中獲取經濟利益。
“中國想要的不是向別人供應稀土元素，讓他們去製造普銳斯或Volt汽車的電池，而是自己製造和銷售汽車，”英國李普曼•沃爾頓(Lipmann Walton)貿易公司的安東尼•李普曼(Anthony Lipmann)表示。
中國還有另外兩個理由加強控制。第一，中國正試圖取締非法、不安全且造成污染的各類大宗原料開採。矛盾的是，開採稀土元素會對環境造成潛在危害，但這些元素對許多綠色技術來說又是至關重要的。第二，價格漲幅低於中國礦商的期望值。貿易商表示，在中國政策制定者看來，限制供應將會抬高價格。
貿易商表示，與稀土元素相比，全球對稀有金屬的需求不那麼受制於中國。就拿鈦、錸和鋰等稀有金屬來說，中國甚至不是佔據主導地位的供應國，智利、美國、剛果、澳大利亞和俄羅斯等也是主要生產國。因此，在過去兩年裏，投資者的熱情主要集中在稀土元素上。礦業企業發出的短缺在即的警告，更是助長了投資者的興趣。這一泡沫於去年底破裂。
但是，各國政策制定者仍然感到擔憂。日本已開始儲備稀有金屬。歐盟委員會(European Commission)正考慮列出一份“關鍵”稀有金屬清單，並預計將於今年晚些時候宣佈相關措施，其中包括建立儲備。
鑒於礦業遊說人士要求建立戰略性儲備，美國國防部已就擬定類似清單展開討論。“這既是因為，[稀有金屬]在對經濟至關重要的高科技領域應用廣泛；也是因為，與比較傳統的賤金屬和黑色金屬相比，它們在供應上面臨的風險更大。”美國國家科學院在報告中表示。
有鑒於此，一些需要稀有金屬和稀土元素的企業正紛紛為勘測和開採活動提供支援，以求實現供應來源多元化，並使價格保持低位。例如，日本汽車製造商豐田旗下的豐田通商(Toyota Tsusho)上月宣佈，已與澳大利亞Orocobre達成協定，將協助該公司在阿根廷開採鋰礦。鋰可應用於混合動力汽車的電池上。
許多貿易商仍持懷疑態度，認為政界對所謂“關鍵”金屬的擔憂純屬過慮。他們認為，這類金屬不會面臨比鐵礦石等普通大宗原料更為嚴重的短缺。
李普曼指出，政策制定者以前就曾因擔憂金屬供應問題而胡亂出招。他記得，美國一度認為錫是一種關鍵金屬。由於擔憂共產主義會從朝鮮半島蔓延到印尼、泰國和馬來西亞等重要錫生產國，美國儲備了大量的錫。
在1972年頂峰時期，美國的錫儲備量多達25萬噸，超過當時全球一年的總供應量。“為求在不干擾市場的情況下清除這些儲備，美國政府花了30年時間，”李普曼回憶道。
如今，人們擔心，為了降低對中國稀有金屬與稀土元素的依賴，西方各國政府可能會重蹈覆轍。這些礦物雖然比錫稀罕一些，但需求量可是要少得多。
台灣市場未來 路透：五大政治風險
2010-02-03 新聞速報 【諶悠文／路透臺北一日電】
路透社一日發出一系列針對亞洲國家未來發展的專題報導，針對台灣部分指出，雖然台海兩岸發生軍事衝突的威脅已經減緩，但台灣市場未來仍面臨五大政治風險，包括利率、資本、兩岸關係、政府效能及貪汙等，以下為值得觀察的方向：
一、利率政策與資本管制
台灣央行表示，將繼續維持寬鬆的貨幣政策一段時日。經濟學家預期二○一○年仍持續低利率水準。可是一旦央行覺得有必要抑制通膨，而政府仍全力保護經濟復甦的綠芽，政策矛盾產生的緊繃情勢會升高。
另一個重要議題是打擊「熱錢」。央行已經宣示，希望一百一十億美元投機炒作的海外資金離開，並採取行動防堵熱錢炒匯。如果熱錢湧入沒有消退，只要出現資本管制進一步緊縮的跡象，便會促使台幣貶值，但預期此舉不會造成外資大舉匯出。
若連任 馬胡會可能登場
二、兩岸關係
馬英九總統推動與中國建立更密切的經濟關係，降低爆發軍事衝突的風險。台灣政府希望和中國談成兩岸經濟合作框架協議，但兩岸關係在台灣內部，意見仍高度分歧。去年十二月台灣的地方選舉，被視為是對馬英九的兩岸積極交往政策的一大考驗，結果馬政府遭遇挫敗。
如果美國對台軍售危及兩岸經濟關係的發展，對台灣資產價格將造成負面影響，受惠於與中國更密切往來的公司之股票受創最重。
據悉，如果馬英九總統二○一二年贏得連任，他與中國國家主席胡錦濤的歷史性會晤可能在那年登場，這也象徵雙邊關係大幅改善。
藍綠鬥 政府效率藏變數
三、政府效能
馬英九團隊去年處理「莫拉克風災」不力，使得民意支持度下降。開放美國牛肉進口也擦槍走火，立法院對美牛進口設限而觸怒美國。親中的國民黨與反中的民進黨高度的兩極化，亦為長期政治穩定與政府效率投下變數。
市場不可能因任何政治爭議而受到重大衝擊，除非可能嚴重削弱國民黨對權力的掌控。如果那種情況真的發生，政策陷入僵局與兩岸關係降溫的風險，將對市場價格形成壓力。
四、經濟改革
台灣限制外資直接投資某些產業，投資人將開始關注經濟改革是否會使限制放寬。政府任何宣佈促進外資投資的經濟改革與措施，對股市都是利多。
五、貪腐
世界銀行「全球治理指標」在內的許多排名顯示，近年來台灣管控貪汙的能力已大幅惡化。前總統陳水扁夫婦在二○○九年九月因貪汙被判處無期徒刑。如果投資人認為台灣的貪腐程度惡化，長期投資可能減少。
路透社一日發出一系列針對亞洲國家未來發展的專題報導，針對台灣部分指出，雖然台海兩岸發生軍事衝突的威脅已經減緩，但台灣市場未來仍面臨五大政治風險，包括利率、資本、兩岸關係、政府效能及貪汙等，以下為值得觀察的方向：
一、利率政策與資本管制
台灣央行表示，將繼續維持寬鬆的貨幣政策一段時日。經濟學家預期二○一○年仍持續低利率水準。可是一旦央行覺得有必要抑制通膨，而政府仍全力保護經濟復甦的綠芽，政策矛盾產生的緊繃情勢會升高。
另一個重要議題是打擊「熱錢」。央行已經宣示，希望一百一十億美元投機炒作的海外資金離開，並採取行動防堵熱錢炒匯。如果熱錢湧入沒有消退，只要出現資本管制進一步緊縮的跡象，便會促使台幣貶值，但預期此舉不會造成外資大舉匯出。
若連任 馬胡會可能登場
二、兩岸關係
馬英九總統推動與中國建立更密切的經濟關係，降低爆發軍事衝突的風險。台灣政府希望和中國談成兩岸經濟合作框架協議，但兩岸關係在台灣內部，意見仍高度分歧。去年十二月台灣的地方選舉，被視為是對馬英九的兩岸積極交往政策的一大考驗，結果馬政府遭遇挫敗。
如果美國對台軍售危及兩岸經濟關係的發展，對台灣資產價格將造成負面影響，受惠於與中國更密切往來的公司之股票受創最重。
據悉，如果馬英九總統二○一二年贏得連任，他與中國國家主席胡錦濤的歷史性會晤可能在那年登場，這也象徵雙邊關係大幅改善。
藍綠鬥 政府效率藏變數
三、政府效能
馬英九團隊去年處理「莫拉克風災」不力，使得民意支持度下降。開放美國牛肉進口也擦槍走火，立法院對美牛進口設限而觸怒美國。親中的國民黨與反中的民進黨高度的兩極化，亦為長期政治穩定與政府效率投下變數。
市場不可能因任何政治爭議而受到重大衝擊，除非可能嚴重削弱國民黨對權力的掌控。如果那種情況真的發生，政策陷入僵局與兩岸關係降溫的風險，將對市場價格形成壓力。
四、經濟改革
台灣限制外資直接投資某些產業，投資人將開始關注經濟改革是否會使限制放寬。政府任何宣佈促進外資投資的經濟改革與措施，對股市都是利多。
五、貪腐
世界銀行「全球治理指標」在內的許多排名顯示，近年來台灣管控貪汙的能力已大幅惡化。前總統陳水扁夫婦在二○○九年九月因貪汙被判處無期徒刑。如果投資人認為台灣的貪腐程度惡化，長期投資可能減少。
繼承上市櫃現股 漏報遺產稅 被罰
2010-02-03 工商時報
繼承人在收到國稅局的繼承清單時，可別以為只需要列報清單內的遺產就好了，還要仔細找找如果有上市櫃現股的話，得記得列入報稅，不然要被罰。
北市國稅局表示，日前發現一個實際案例，繼承人因為漏報遺產中的上市櫃現股股票，遭到國稅局補稅又罰款，當事人不服，原因是國稅局在列舉的遺產清單內，當初並未包含該項遺產。
國稅局說，遺產清單通常是給繼承人參考之用，並不是未列舉就不需申報，也不可以依此，就作為不需懲罰的理由。
由於許多老一輩的股市投資人，都喜歡保有上市公司的現股，尤其是在實施股票集保制度之前，更是全部拿現股交易，至今保有現股的投資人其實還不少。
國稅局說，現股的股價認定與集保相同，都以往者宣告死亡當日的收盤價，作為計算遺產的價值。
國稅局在事後查獲這筆遺產，是因為發現往者生前列報的綜所稅內容中，有該家上市股票的扣繳憑單資料，國稅局在去函該上市公司要求提供往者股東持股數，才會通知繼承人，漏報此一遺產項目。
國稅局表示，目前可以不列入遺產的物項，是往者生前配戴的黃金金飾，以及一些無法評斷的玉石價格，稅官說，這種類似紀念品的東西，國稅局基於人情考量，較易同意不將這些遺產價值列入。
繼承人在收到國稅局的繼承清單時，可別以為只需要列報清單內的遺產就好了，還要仔細找找如果有上市櫃現股的話，得記得列入報稅，不然要被罰。
北市國稅局表示，日前發現一個實際案例，繼承人因為漏報遺產中的上市櫃現股股票，遭到國稅局補稅又罰款，當事人不服，原因是國稅局在列舉的遺產清單內，當初並未包含該項遺產。
國稅局說，遺產清單通常是給繼承人參考之用，並不是未列舉就不需申報，也不可以依此，就作為不需懲罰的理由。
由於許多老一輩的股市投資人，都喜歡保有上市公司的現股，尤其是在實施股票集保制度之前，更是全部拿現股交易，至今保有現股的投資人其實還不少。
國稅局說，現股的股價認定與集保相同，都以往者宣告死亡當日的收盤價，作為計算遺產的價值。
國稅局在事後查獲這筆遺產，是因為發現往者生前列報的綜所稅內容中，有該家上市股票的扣繳憑單資料，國稅局在去函該上市公司要求提供往者股東持股數，才會通知繼承人，漏報此一遺產項目。
國稅局表示，目前可以不列入遺產的物項，是往者生前配戴的黃金金飾，以及一些無法評斷的玉石價格，稅官說，這種類似紀念品的東西，國稅局基於人情考量，較易同意不將這些遺產價值列入。
大陸LED產業恐過熱
2010-02-03 工商時報
近來大陸LED產業圈充斥著，產業即將由盛轉衰的恐慌，業者透露，2009年至2010年間LED上下游企業的大規模擴產恐使得2008年產能過剩蕭條景象重現。
專家更預測，大陸LED產業的發展，恐走上房地產的老路，至少透支了未來3~5年的產能和市場。
近來大陸LED產業圈盛傳，「大陸房地產業透支了未來的發展潛力，中國的LED產業也在透支未來的產能和市場」。不少LED上下游企業近來紛紛憂慮，因政府、企業，甚至創投等都在豪賭LED產業。
為此，大陸的產業已經出現投資過熱的疑慮，產能過剩、市場無秩序的削價競爭、人才缺乏等問題，恐怕將在今年下半一一浮出檯面。
過去LED尚未成為照明市場主流，因此大陸LED產業在2008年是處於供給過剩的慘澹市況之下。但進入2009年後，LED因其環保節能特性，開始被大舉應用在照明市場中，尤其官方推動的十城萬盞路燈更換計畫，更將LED產業的聲勢推上高峰；再加上2009年下半，LED電視在大陸市場冒出頭，目前已被視為未來幾年內平面電視的主流。
為此，LED正是目前大陸市場中最夯的科技產業之一，而增資擴產也就順理成章變成LED企業老闆最重要的1件事，為此，自2009年下半起到2010年將是大陸LED上下游企業的擴產高峰期。大陸LED產業專家更分析，從目前已開工建設和計畫建設項目統計來看，大陸的LED產能至少透支未來3到5年的產能和市場。
其實深圳量子光電子總經理劉鎮在去年12月舉辦的「第4屆LED產業主題高峰論壇」上就提出相關警訊。劉鎮公開呼籲，2009年到2010年間，LED晶片封裝企業的大規模擴產恐怕會讓2008年產能過剩的蕭條情景再度重現，混亂的市場廝殺戰役即將開打。
依據大陸官方的統計，目前陸資企業中的LED晶片廠商家數為62家、封裝廠有超過上千家，相關下游應用企業則接近2,000家。
近來大陸LED產業圈充斥著，產業即將由盛轉衰的恐慌，業者透露，2009年至2010年間LED上下游企業的大規模擴產恐使得2008年產能過剩蕭條景象重現。
專家更預測，大陸LED產業的發展，恐走上房地產的老路，至少透支了未來3~5年的產能和市場。
近來大陸LED產業圈盛傳，「大陸房地產業透支了未來的發展潛力，中國的LED產業也在透支未來的產能和市場」。不少LED上下游企業近來紛紛憂慮，因政府、企業，甚至創投等都在豪賭LED產業。
為此，大陸的產業已經出現投資過熱的疑慮，產能過剩、市場無秩序的削價競爭、人才缺乏等問題，恐怕將在今年下半一一浮出檯面。
過去LED尚未成為照明市場主流，因此大陸LED產業在2008年是處於供給過剩的慘澹市況之下。但進入2009年後，LED因其環保節能特性，開始被大舉應用在照明市場中，尤其官方推動的十城萬盞路燈更換計畫，更將LED產業的聲勢推上高峰；再加上2009年下半，LED電視在大陸市場冒出頭，目前已被視為未來幾年內平面電視的主流。
為此，LED正是目前大陸市場中最夯的科技產業之一，而增資擴產也就順理成章變成LED企業老闆最重要的1件事，為此，自2009年下半起到2010年將是大陸LED上下游企業的擴產高峰期。大陸LED產業專家更分析，從目前已開工建設和計畫建設項目統計來看，大陸的LED產能至少透支未來3到5年的產能和市場。
其實深圳量子光電子總經理劉鎮在去年12月舉辦的「第4屆LED產業主題高峰論壇」上就提出相關警訊。劉鎮公開呼籲，2009年到2010年間，LED晶片封裝企業的大規模擴產恐怕會讓2008年產能過剩的蕭條情景再度重現，混亂的市場廝殺戰役即將開打。
依據大陸官方的統計，目前陸資企業中的LED晶片廠商家數為62家、封裝廠有超過上千家，相關下游應用企業則接近2,000家。
中國新視野 GDP三駕馬車的失衡狀態
2010-02-03 工商時報 【趙錫軍】
中國國家統計局昨（2）日公佈去年三大需求對GDP增長貢獻率，投資、消費、出口的貢獻率分別為92.3％、52.5％和-44.8％，各拉動去年GDP成長4.6、8、-3.9個百分點。
從經濟均衡成長的情況看，投資、消費和出口對GDP貢獻最理想的情況是各佔三分之一，即三者貢獻率都約33％。
從2009年的數據看，三駕馬車中，投資的貢獻率遠遠超出均衡狀態；消費發揮的作用也不斷上升，已經超過50％；出口則受到全球金融危機的影響，起了拉後腿的作用。由此看，去年整個經濟發展結構呈現極不均衡的現象，若一直延續下去，對大陸經濟發展將不是很理想的狀態。
為求經濟的均衡發展，大陸當務之急，有必要從消費和出口去下功夫，特別是拉動出口對GDP的貢獻。去年出口受到全球外需市場不振的影響，下滑明顯，但從2009年12月開始，已經出現正成長的表現，而隨著全球經濟不斷復甦，今年出口的情況會不斷改善，應該可以比2009年情況更好。
此外，去年出口下降，導致當年出口數據的對比基數較低，相對來說，2009年數據偏低，2010年增長的機會也較大。因此，除非全球經濟又出現反覆、復甦情況不順利，否則今年出口很有可能由負轉正。再和去年出口的-44.8％貢獻率相比，今年出口一旦轉正，對GDP的貢獻率將有很大的進步。
大陸政府今年將經濟的重點工作放在調整結構，在出口部分，應該要做到兩點：第一，要將規模做大；第二則是持續進行產業結構的調整。2009年，大陸在調整出口結構上下了不少功夫，例如進行產業升級等等，但整個出口產業的規模卻也降下來了。
在2010年，出口產業有必要提升產品檔次和附加價值，同時提升品牌效應和增加科技含量，讓出口產業的層次進一步提升，提高國際競爭力。而在結構調整的同時，也絕不能放棄規模的擴大，否則就會和去年一樣，出口產業繼續留在原地踏步。
至於去年另一個不均衡之處、對GDP貢獻率超過9成的投資，主要來自4兆刺激經濟方案。事實上，4兆元人民幣（下同）投資中，官方只出資1.18兆元，其他2兆多來自地方政府和社會投資。在投資領域上，中國政府扮演了引導的作用，但大量的投資還是由地方政府和民間企業來做。
值得注意的是，去年銀行的信貸接近10兆元，證明很多投資資金來自銀行，掏錢最多的其實是銀行。這跟政府的1.18兆比起來，去年的投資與其說是政府主導，還不如說是銀行主導，政府扮演更多的還是引導的角色。
去年投資對GDP貢獻率攀高，是否導致今年政府投資縮手呢？就今年來看，由於去年4兆刺激方案的投資項目完成75~80％，仍有超過20％項目尚未完成，今年這些項目將會繼續進行，加上今年還有新的投資項目，意味著中國政府和銀行的資金要繼續投入下去。
此外，由於經濟逐漸好轉，民間的投資意願增高，民間投資的情況會比去年進一步改善。
整體看，隨著出口好轉和消費的擴大，今年投資對GDP的比重將會有所下降，至於降到何種程度，由於現在才年初，全年變數仍多，還很難做出估計。
（中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍口述，記者康彰整理）
中國國家統計局昨（2）日公佈去年三大需求對GDP增長貢獻率，投資、消費、出口的貢獻率分別為92.3％、52.5％和-44.8％，各拉動去年GDP成長4.6、8、-3.9個百分點。
從經濟均衡成長的情況看，投資、消費和出口對GDP貢獻最理想的情況是各佔三分之一，即三者貢獻率都約33％。
從2009年的數據看，三駕馬車中，投資的貢獻率遠遠超出均衡狀態；消費發揮的作用也不斷上升，已經超過50％；出口則受到全球金融危機的影響，起了拉後腿的作用。由此看，去年整個經濟發展結構呈現極不均衡的現象，若一直延續下去，對大陸經濟發展將不是很理想的狀態。
為求經濟的均衡發展，大陸當務之急，有必要從消費和出口去下功夫，特別是拉動出口對GDP的貢獻。去年出口受到全球外需市場不振的影響，下滑明顯，但從2009年12月開始，已經出現正成長的表現，而隨著全球經濟不斷復甦，今年出口的情況會不斷改善，應該可以比2009年情況更好。
此外，去年出口下降，導致當年出口數據的對比基數較低，相對來說，2009年數據偏低，2010年增長的機會也較大。因此，除非全球經濟又出現反覆、復甦情況不順利，否則今年出口很有可能由負轉正。再和去年出口的-44.8％貢獻率相比，今年出口一旦轉正，對GDP的貢獻率將有很大的進步。
大陸政府今年將經濟的重點工作放在調整結構，在出口部分，應該要做到兩點：第一，要將規模做大；第二則是持續進行產業結構的調整。2009年，大陸在調整出口結構上下了不少功夫，例如進行產業升級等等，但整個出口產業的規模卻也降下來了。
在2010年，出口產業有必要提升產品檔次和附加價值，同時提升品牌效應和增加科技含量，讓出口產業的層次進一步提升，提高國際競爭力。而在結構調整的同時，也絕不能放棄規模的擴大，否則就會和去年一樣，出口產業繼續留在原地踏步。
至於去年另一個不均衡之處、對GDP貢獻率超過9成的投資，主要來自4兆刺激經濟方案。事實上，4兆元人民幣（下同）投資中，官方只出資1.18兆元，其他2兆多來自地方政府和社會投資。在投資領域上，中國政府扮演了引導的作用，但大量的投資還是由地方政府和民間企業來做。
值得注意的是，去年銀行的信貸接近10兆元，證明很多投資資金來自銀行，掏錢最多的其實是銀行。這跟政府的1.18兆比起來，去年的投資與其說是政府主導，還不如說是銀行主導，政府扮演更多的還是引導的角色。
去年投資對GDP貢獻率攀高，是否導致今年政府投資縮手呢？就今年來看，由於去年4兆刺激方案的投資項目完成75~80％，仍有超過20％項目尚未完成，今年這些項目將會繼續進行，加上今年還有新的投資項目，意味著中國政府和銀行的資金要繼續投入下去。
此外，由於經濟逐漸好轉，民間的投資意願增高，民間投資的情況會比去年進一步改善。
整體看，隨著出口好轉和消費的擴大，今年投資對GDP的比重將會有所下降，至於降到何種程度，由於現在才年初，全年變數仍多，還很難做出估計。
（中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍口述，記者康彰整理）
投資貢獻逾9成
2010-02-03 工商時報
中國國家統計局昨（2）日公佈2009年三大需求（投資、消費、出口）對GDP增長貢獻，其中投資對GDP的貢獻率為92.3％，對GDP的拉動為8％；消費的貢獻率為52.5％，拉動4.6個百分點；出口的貢獻率為-44.8％，拉下GDP3.9個百分點。
對此，專家認為，今年出口可望恢復正成長趨勢，成為2010年中國經濟增長的重要驅動力量。
去年全球遭遇金融風暴影響，外需市場不振，也導致大陸出口重挫，但在中國政府4兆刺激經濟方案的支撐下，全年經濟不但順利「保八」，第4季GDP還衝出10.7％的高成長。不過有「三駕馬車」之稱的投資、消費和出口三大需求，卻呈現極不均衡的發展。
對此，齊魯證券高級宏觀分析師邊緒寶日前在「證券時報」撰文分析，在中國經濟強勁復甦的過程中，以政府投資為代表的固定資產投資發揮關鍵性的作用，對經濟的拉動作用成效明顯。
邊緒寶指出，去年第4季以來，隨著全球經濟的逐步復甦和外貿出口狀況的改善，淨出口對大陸整體經濟的不利影響正在逐漸降低，去年12月，外貿進出口更是呈現出大幅增長的良好局面。他認為，出口強勁的發展趨勢在2010年有望得到延續，出口將成為2010年大陸經濟成長的重要驅動力量。
面對經濟復甦和隨之而來的通膨壓力，目前中國大陸正逐步取消2008年底陸續實施的經濟刺激措施，國際合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，簡稱OECD）昨日建議，中國應提高人民幣匯率靈活性，並在未來更多依靠利率作為貨幣政策調控工具。
OECD預計2010年和2011年大陸的通貨膨脹率將高於其之前預期，預計今年大陸CPI將上升1.8％，高於此前預期的0.1％，該機構還將2011年的CPI升幅預期從1.0％調高至2.0％。但該機構同時認為，大量的閒置產能將讓大陸經濟避免出現過熱。
中國國家統計局昨（2）日公佈2009年三大需求（投資、消費、出口）對GDP增長貢獻，其中投資對GDP的貢獻率為92.3％，對GDP的拉動為8％；消費的貢獻率為52.5％，拉動4.6個百分點；出口的貢獻率為-44.8％，拉下GDP3.9個百分點。
對此，專家認為，今年出口可望恢復正成長趨勢，成為2010年中國經濟增長的重要驅動力量。
去年全球遭遇金融風暴影響，外需市場不振，也導致大陸出口重挫，但在中國政府4兆刺激經濟方案的支撐下，全年經濟不但順利「保八」，第4季GDP還衝出10.7％的高成長。不過有「三駕馬車」之稱的投資、消費和出口三大需求，卻呈現極不均衡的發展。
對此，齊魯證券高級宏觀分析師邊緒寶日前在「證券時報」撰文分析，在中國經濟強勁復甦的過程中，以政府投資為代表的固定資產投資發揮關鍵性的作用，對經濟的拉動作用成效明顯。
邊緒寶指出，去年第4季以來，隨著全球經濟的逐步復甦和外貿出口狀況的改善，淨出口對大陸整體經濟的不利影響正在逐漸降低，去年12月，外貿進出口更是呈現出大幅增長的良好局面。他認為，出口強勁的發展趨勢在2010年有望得到延續，出口將成為2010年大陸經濟成長的重要驅動力量。
面對經濟復甦和隨之而來的通膨壓力，目前中國大陸正逐步取消2008年底陸續實施的經濟刺激措施，國際合作與發展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，簡稱OECD）昨日建議，中國應提高人民幣匯率靈活性，並在未來更多依靠利率作為貨幣政策調控工具。
OECD預計2010年和2011年大陸的通貨膨脹率將高於其之前預期，預計今年大陸CPI將上升1.8％，高於此前預期的0.1％，該機構還將2011年的CPI升幅預期從1.0％調高至2.0％。但該機構同時認為，大量的閒置產能將讓大陸經濟避免出現過熱。
資安危機！ 瑞士銀行業鬧內賊
2010-02-03 工商時報
彭博社週二報導，瑞士銀行業曾是全球富豪避稅天堂，如今卻面臨內部員工監守自盜、竊取機密的莫大威脅，適逢德法鄰國致力打擊逃漏稅，願以高價換取資訊，也讓瑞士銀行業的客戶資安系統陷入危機。
德國總理梅克爾日前表示，政府可能購買非法竊取的瑞士銀行業帳戶機密資料。此外，法國當局已向1名任職於匯豐銀行日內瓦私人銀行的員工買非法資訊，以進行調查。
德國金融時報週一報導，1名線民以250萬歐元向德國兜售約1,300名瑞士銀行業的帳戶資料，但該報未透露消息來源，僅提及竊取資訊來自匯豐在日內瓦的私人銀行，內容主要包含瑞銀（UBS）的帳戶，可能牽扯約2億歐元的逃稅。
法國官方12月曾表示取得法國納稅人在瑞士銀行的帳戶，其中包括前匯豐員工所提供的名單，此舉一度引發瑞士與法國間的合作協商立刻喊停。在歷經數周的交涉後，法國同意交回原始資料，不向瑞士尋求官方協助，但仍會藉此資料在國內追查逃漏稅。
兩年前德國曾以500萬歐元（約700萬美元）的價格，向鄰國列支敦士登買下LGT集團離職員工竊取得來的機密客戶銀行帳戶資料，發動大規模的搜查。
蘇黎士Fischer & Partner法律公司創辦人費雪（Daniel Fischer）表示，「這像是衝著瑞士而來的商業戰，非法途徑反倒成了可接受的手段，對瑞士銀行業來說是極大威脅。」
總部於日內瓦的Lombard Odier銀行管理合夥人韋克上月曾表示，重點在於這些機密可賣到高價，對偷竊機密對員工來說更具吸引力。韋克指出，維護銀行資訊安全「最重要的因素在於人」。
瑞士老牌私人銀行Mirabaud & Cie合夥人米拉鮑德（Yves Mirabaud）指出，個人因素無疑就是風險，「我們最機密的職位只會安排認識多年的人，且儘量避免一些可能讓機密遭竊的情況發生，像是讓員工一個房間待上好幾個小時。」
彭博社週二報導，瑞士銀行業曾是全球富豪避稅天堂，如今卻面臨內部員工監守自盜、竊取機密的莫大威脅，適逢德法鄰國致力打擊逃漏稅，願以高價換取資訊，也讓瑞士銀行業的客戶資安系統陷入危機。
德國總理梅克爾日前表示，政府可能購買非法竊取的瑞士銀行業帳戶機密資料。此外，法國當局已向1名任職於匯豐銀行日內瓦私人銀行的員工買非法資訊，以進行調查。
德國金融時報週一報導，1名線民以250萬歐元向德國兜售約1,300名瑞士銀行業的帳戶資料，但該報未透露消息來源，僅提及竊取資訊來自匯豐在日內瓦的私人銀行，內容主要包含瑞銀（UBS）的帳戶，可能牽扯約2億歐元的逃稅。
法國官方12月曾表示取得法國納稅人在瑞士銀行的帳戶，其中包括前匯豐員工所提供的名單，此舉一度引發瑞士與法國間的合作協商立刻喊停。在歷經數周的交涉後，法國同意交回原始資料，不向瑞士尋求官方協助，但仍會藉此資料在國內追查逃漏稅。
兩年前德國曾以500萬歐元（約700萬美元）的價格，向鄰國列支敦士登買下LGT集團離職員工竊取得來的機密客戶銀行帳戶資料，發動大規模的搜查。
蘇黎士Fischer & Partner法律公司創辦人費雪（Daniel Fischer）表示，「這像是衝著瑞士而來的商業戰，非法途徑反倒成了可接受的手段，對瑞士銀行業來說是極大威脅。」
總部於日內瓦的Lombard Odier銀行管理合夥人韋克上月曾表示，重點在於這些機密可賣到高價，對偷竊機密對員工來說更具吸引力。韋克指出，維護銀行資訊安全「最重要的因素在於人」。
瑞士老牌私人銀行Mirabaud & Cie合夥人米拉鮑德（Yves Mirabaud）指出，個人因素無疑就是風險，「我們最機密的職位只會安排認識多年的人，且儘量避免一些可能讓機密遭竊的情況發生，像是讓員工一個房間待上好幾個小時。」
台股波段跌幅11％ 全球之冠
2010-02-03 工商時報
在股王聯發科跌破500元關卡下，高價股引爆殺機，即使美股1日上漲，台股昨（2）日卻開高殺低，開盤大漲百點以上，收盤卻下挫95點收7,429點，盤中最低來到7,398點。不過，法人指出，台股本波段拉回近1,000點，跌幅達11.5％，高居全球之冠，若比照台股去年6月份也是拉回近1,000點後即告反彈來看，搭配國際盤回穩，台股反彈機會升高。
類似波段跌幅近1,000點的跌法，與去年6月那波相似。去年6月2日台股從波段高點7,084點，一路跌破5日均線、月線、季線支撐，狂跌至6月18日的6,100點，也是大跌近1,000點後即強力反彈。因此，本波段大跌近1,000點後，技術面也醞釀反彈契機。
寶來曼氏期貨說，台股現貨創新低，但外資在現貨賣超已縮至56.9億，而2月臺指期1日外資淨空單還有1萬2,249口，但昨日回補6,118口，一口氣回補了一半，創2月臺指期開倉來，空單減碼幅度最大的一天，僅剩下6,131淨空單，可解讀為賣壓減輕，空方籌碼大幅回補，短線醞釀反彈契機。
新光投信研究部協理謝學雲則分析，目前量縮盤未穩，季線因長黑後，已正式下彎，加上9月KD值1日已從高檔超買區正式交叉往下，整體盤勢來看，進入中期整理態勢甚明顯。今年以來，希臘財政危機造成歐元下挫，形成美元升值，造成美元利差交易的平倉潮，使得外資大幅賣超亞股，做利差交易平倉。所以，未來要觀察歐元何時止貶回升，才能減緩外資因利差交易平倉潮對亞股與台股的賣超。
謝學雲說，之前支撐台股最大動能，為兩岸和平進展全球獨有和平紅利，日前雖因台美軍售案，引發中國不滿，使兩岸氛圍一度緊張，但兩岸關係並未有大幅轉變，只要大陸股市、美股未再大跌，台股應有反彈機會。
在股王聯發科跌破500元關卡下，高價股引爆殺機，即使美股1日上漲，台股昨（2）日卻開高殺低，開盤大漲百點以上，收盤卻下挫95點收7,429點，盤中最低來到7,398點。不過，法人指出，台股本波段拉回近1,000點，跌幅達11.5％，高居全球之冠，若比照台股去年6月份也是拉回近1,000點後即告反彈來看，搭配國際盤回穩，台股反彈機會升高。
類似波段跌幅近1,000點的跌法，與去年6月那波相似。去年6月2日台股從波段高點7,084點，一路跌破5日均線、月線、季線支撐，狂跌至6月18日的6,100點，也是大跌近1,000點後即強力反彈。因此，本波段大跌近1,000點後，技術面也醞釀反彈契機。
寶來曼氏期貨說，台股現貨創新低，但外資在現貨賣超已縮至56.9億，而2月臺指期1日外資淨空單還有1萬2,249口，但昨日回補6,118口，一口氣回補了一半，創2月臺指期開倉來，空單減碼幅度最大的一天，僅剩下6,131淨空單，可解讀為賣壓減輕，空方籌碼大幅回補，短線醞釀反彈契機。
新光投信研究部協理謝學雲則分析，目前量縮盤未穩，季線因長黑後，已正式下彎，加上9月KD值1日已從高檔超買區正式交叉往下，整體盤勢來看，進入中期整理態勢甚明顯。今年以來，希臘財政危機造成歐元下挫，形成美元升值，造成美元利差交易的平倉潮，使得外資大幅賣超亞股，做利差交易平倉。所以，未來要觀察歐元何時止貶回升，才能減緩外資因利差交易平倉潮對亞股與台股的賣超。
謝學雲說，之前支撐台股最大動能，為兩岸和平進展全球獨有和平紅利，日前雖因台美軍售案，引發中國不滿，使兩岸氛圍一度緊張，但兩岸關係並未有大幅轉變，只要大陸股市、美股未再大跌，台股應有反彈機會。
做多中國股市的好時機
作者：滙豐中國股票基金經理 黃子驊(Richard Wong) 為英國《金融時報》撰稿 2010-02-03
儘管2009年中國股市的累計漲幅在60%左右，但仍不敵其他重要新興市場更為強勁的表現：譬如巴西(121%)、俄羅斯(100%)和印度(101%)。
就這一點而言，中國股市仍具進一步上漲潛力，其漲幅也可能在今年趕上其他市場。H股（在香港上市的內地公司的股票）或紅籌股（在境外註冊但在香港上市的內地公司的股票）2010年的預期市盈率約為13.5倍，預期漲幅約為20%，其估值仍頗具吸引力。
這一估值受到了2009年中國經濟強勁復蘇的支撐。中國去年第三季度國內生產總值(GDP)同比增長8.9%；出口也在12月份結束了連續13個月的下滑，同比增長17.7%，反彈幅度遠高於預期。這為中國經濟持續強勁增長提供了一個堅實的大環境。我們預計，中國2010年的GDP增幅至少為8%。
2010年，消費很可能將再次成為重中之重。中國政府已經延長部分刺激措施（如減征1.6升及以下排量乘用車購置稅）的期限。此外，城鄉地區家電“以舊換新”享受10%補貼這一政策的期限，也得到延長。我們相信，這些計畫將繼續拉動中國國內消費的強勁增長。去年，中國零售總額增長15%左右。我們預計，零售增長今年仍將保持這一勢頭。
我們還預計，2010年出口相關產業將繼續表現強勁。在經歷了艱難的2009年後，倖存下來的製造商變得更有效率，並搶到了已倒閉企業的市場份額。因此，這些製造商今年的利潤應該會有所提高。
在基礎設施建設支出方面，由於經濟復蘇好於預期，中國政府將維持現有專案的規模，但會壓縮某些新項目，以求調整投資。
2009年頭11個月，中國放貸總額達到創紀錄的9.21萬億元人民幣（合1.349萬億美元），這與中國政府出臺的4萬億元刺激計畫一起，拉動經濟在全球金融危機後復蘇。出口在頭11個月連續下滑約16%之後，於12月份恢復正增長。由此看來，中國政府逐步縮減刺激規模、以預防過熱風險的做法是合理的。而中國政府於1月12日將銀行存款準備金率上調0.5個百分點至16%的消息，也並不令人感到驚訝。隨著中國經濟以遠快於預期的速度復蘇，這一存款準備金率的最新調整預示著，有關部門有信心啟動微調刺激措施的進程。
中國政府同時還採取措施，改革並發展過去10年成長極為迅猛的中國資本市場。A股股指期貨和融資融券的推出目前已得到批准——這兩項政策的推出因市場動盪和系統測試而被推遲了3年左右。這使得多空(long-short)、事件驅動(event-driven)及其它形式的市場中性策略成為可能，從而為投資者提供更多的交易工具和靈活性。賣空機制的引入，將為股指期貨及權證和期權等其他股票衍生品的平穩推出鋪平道路。
在架構、定價和保證金要求等準備工作完成後，基於滬深300指數（追蹤滬深兩地股市的300只最重要股票）的首個股指期貨，可能會在3個月內啟動交易。由於賣空和股指期貨交易的風險相對較高，推出這些工具的最初目的在於幫助機構投資者更好地管理自己的投資組合，而非讓散戶參與。根據初步規定，投資門檻被定在50萬元人民幣這一相對較高的水準。
長期來看，我們可以預見，隨著合格境內機構投資者（QDII，經中國政府批准、有資格遵照外匯管理制度在海外資本市場投資的境內機構投資者）可以開始做空A股及做多H股，A股相對H股的溢價將逐漸收窄。目前A股對H股溢價約37%。2009年10月，在中斷17個月後，中國國家外匯管理局(SAFE)恢復批准QDII額度。批准更多的QDII額度，應該會加大市場流動性，有助於縮減A股與H股間的估值差距。
對於中國提高存款準備金率的舉措，股市最初的反應有些消極，因為投資者擔心利率將從此開始上調。但我們相信，目前正是趁弱勢買入績優股的好時機。
黃子驊是滙豐環球投資管理公司(HSBC Global Asset Management)中國股票基金經理
儘管2009年中國股市的累計漲幅在60%左右，但仍不敵其他重要新興市場更為強勁的表現：譬如巴西(121%)、俄羅斯(100%)和印度(101%)。
就這一點而言，中國股市仍具進一步上漲潛力，其漲幅也可能在今年趕上其他市場。H股（在香港上市的內地公司的股票）或紅籌股（在境外註冊但在香港上市的內地公司的股票）2010年的預期市盈率約為13.5倍，預期漲幅約為20%，其估值仍頗具吸引力。
這一估值受到了2009年中國經濟強勁復蘇的支撐。中國去年第三季度國內生產總值(GDP)同比增長8.9%；出口也在12月份結束了連續13個月的下滑，同比增長17.7%，反彈幅度遠高於預期。這為中國經濟持續強勁增長提供了一個堅實的大環境。我們預計，中國2010年的GDP增幅至少為8%。
2010年，消費很可能將再次成為重中之重。中國政府已經延長部分刺激措施（如減征1.6升及以下排量乘用車購置稅）的期限。此外，城鄉地區家電“以舊換新”享受10%補貼這一政策的期限，也得到延長。我們相信，這些計畫將繼續拉動中國國內消費的強勁增長。去年，中國零售總額增長15%左右。我們預計，零售增長今年仍將保持這一勢頭。
我們還預計，2010年出口相關產業將繼續表現強勁。在經歷了艱難的2009年後，倖存下來的製造商變得更有效率，並搶到了已倒閉企業的市場份額。因此，這些製造商今年的利潤應該會有所提高。
在基礎設施建設支出方面，由於經濟復蘇好於預期，中國政府將維持現有專案的規模，但會壓縮某些新項目，以求調整投資。
2009年頭11個月，中國放貸總額達到創紀錄的9.21萬億元人民幣（合1.349萬億美元），這與中國政府出臺的4萬億元刺激計畫一起，拉動經濟在全球金融危機後復蘇。出口在頭11個月連續下滑約16%之後，於12月份恢復正增長。由此看來，中國政府逐步縮減刺激規模、以預防過熱風險的做法是合理的。而中國政府於1月12日將銀行存款準備金率上調0.5個百分點至16%的消息，也並不令人感到驚訝。隨著中國經濟以遠快於預期的速度復蘇，這一存款準備金率的最新調整預示著，有關部門有信心啟動微調刺激措施的進程。
中國政府同時還採取措施，改革並發展過去10年成長極為迅猛的中國資本市場。A股股指期貨和融資融券的推出目前已得到批准——這兩項政策的推出因市場動盪和系統測試而被推遲了3年左右。這使得多空(long-short)、事件驅動(event-driven)及其它形式的市場中性策略成為可能，從而為投資者提供更多的交易工具和靈活性。賣空機制的引入，將為股指期貨及權證和期權等其他股票衍生品的平穩推出鋪平道路。
在架構、定價和保證金要求等準備工作完成後，基於滬深300指數（追蹤滬深兩地股市的300只最重要股票）的首個股指期貨，可能會在3個月內啟動交易。由於賣空和股指期貨交易的風險相對較高，推出這些工具的最初目的在於幫助機構投資者更好地管理自己的投資組合，而非讓散戶參與。根據初步規定，投資門檻被定在50萬元人民幣這一相對較高的水準。
長期來看，我們可以預見，隨著合格境內機構投資者（QDII，經中國政府批准、有資格遵照外匯管理制度在海外資本市場投資的境內機構投資者）可以開始做空A股及做多H股，A股相對H股的溢價將逐漸收窄。目前A股對H股溢價約37%。2009年10月，在中斷17個月後，中國國家外匯管理局(SAFE)恢復批准QDII額度。批准更多的QDII額度，應該會加大市場流動性，有助於縮減A股與H股間的估值差距。
對於中國提高存款準備金率的舉措，股市最初的反應有些消極，因為投資者擔心利率將從此開始上調。但我們相信，目前正是趁弱勢買入績優股的好時機。
黃子驊是滙豐環球投資管理公司(HSBC Global Asset Management)中國股票基金經理
2010年投資要知進退
(2010-02-02)陶冬
2010年投資，必須“知進退”。如果有人在百年一遇的金融海嘯中沒有沒頂，卻被常見的潮水卷走，那真是做了枉死鬼。
今年全球經濟形勢，在向好的方向發展。復發性衰退、國家債務負擔、消費信貸壞帳、個別主權債務違約等陰霾尚未散去，但是就業市場在緩慢改善。沒有了庫存回補、少了財政補貼，今年的GDP增長或許比不上去年下半年，但是經濟基本面仍在緩慢但確實地改善中。儘管美、歐經濟仍面臨著去槓桿和結構性變革的挑戰，但是經濟危機的急性爆發期大致已經過去。
筆者認為，市場對復發性衰退的憂慮可能被誇大了。的確，目前美歐經濟活動主要是靠巨額財政開支和超低利率支撐著的，但是政府退市的時機與力度，一定會根據復蘇狀況調整。因為政府過早退市，而使拯救經濟努力前功盡棄，這種可能性並不大。
筆者相信，在可預見的將來，政府的退市言行是“退而不出”，開始講不過出手慢。隨著庫存回補結束和財政補貼放緩，今年的GDP增長可能較去年下半年有所回調，可是估計不會太嚴重，至少不是第二次衰退。
然而，市場風險卻在上升。2009年金融資產價格的暴漲，為今後某一時間市場的退潮埋下了伏筆。大市的狂漲，是由巨額流動性和超低的資金成本帶動的，與企業盈利、商業需求的前景似乎脫節。一旦央行開始將貨幣環境正常化，市場回歸基本面是必然的。
由流動性驅動向基本面主導，是市場在2010年必須進行的切換，但是基本面的改善未必及時，甚至可能出現較大的反復。這就決定了市場的大起大落。套利交易的建倉與平倉、美元匯率的波動，會更進一步放大市場的波動，帶來新的變數。
另外，也許政策利率的上調是一個遲緩的過程，商業利率卻可能先行上揚。在四種情況下，商業利率可能大幅先於政策利率而上升。一，市場對央行加息預期升溫。二，市場對增長前景變得更樂觀。三，市場感受到通脹壓力。四，信貸市場風險意識突然加強（類似2008年第四季度）。筆者認為，在前三種情況的共同作用下，商業利率上漲的可能性在增大。美國國債市場長期利率的上揚，便反映出市場對通脹預期的改變。一旦LIBOR上揚，必會對市場造成連鎖反應。
在中國，除此之外今年還有另兩個風險：一，銀行及國企在股市巨額集資，為今後五年可能出現的壞帳一次過地請人買單；二，在政策壓力和不久會湧出的新供應夾擊下，房地產市場進入調整。
2010年投資，必須“知進退”。如果有人在百年一遇的金融海嘯中沒有沒頂，卻被常見的潮水卷走，那真是做了枉死鬼。
今年全球經濟形勢，在向好的方向發展。復發性衰退、國家債務負擔、消費信貸壞帳、個別主權債務違約等陰霾尚未散去，但是就業市場在緩慢改善。沒有了庫存回補、少了財政補貼，今年的GDP增長或許比不上去年下半年，但是經濟基本面仍在緩慢但確實地改善中。儘管美、歐經濟仍面臨著去槓桿和結構性變革的挑戰，但是經濟危機的急性爆發期大致已經過去。
筆者認為，市場對復發性衰退的憂慮可能被誇大了。的確，目前美歐經濟活動主要是靠巨額財政開支和超低利率支撐著的，但是政府退市的時機與力度，一定會根據復蘇狀況調整。因為政府過早退市，而使拯救經濟努力前功盡棄，這種可能性並不大。
筆者相信，在可預見的將來，政府的退市言行是“退而不出”，開始講不過出手慢。隨著庫存回補結束和財政補貼放緩，今年的GDP增長可能較去年下半年有所回調，可是估計不會太嚴重，至少不是第二次衰退。
然而，市場風險卻在上升。2009年金融資產價格的暴漲，為今後某一時間市場的退潮埋下了伏筆。大市的狂漲，是由巨額流動性和超低的資金成本帶動的，與企業盈利、商業需求的前景似乎脫節。一旦央行開始將貨幣環境正常化，市場回歸基本面是必然的。
由流動性驅動向基本面主導，是市場在2010年必須進行的切換，但是基本面的改善未必及時，甚至可能出現較大的反復。這就決定了市場的大起大落。套利交易的建倉與平倉、美元匯率的波動，會更進一步放大市場的波動，帶來新的變數。
另外，也許政策利率的上調是一個遲緩的過程，商業利率卻可能先行上揚。在四種情況下，商業利率可能大幅先於政策利率而上升。一，市場對央行加息預期升溫。二，市場對增長前景變得更樂觀。三，市場感受到通脹壓力。四，信貸市場風險意識突然加強（類似2008年第四季度）。筆者認為，在前三種情況的共同作用下，商業利率上漲的可能性在增大。美國國債市場長期利率的上揚，便反映出市場對通脹預期的改變。一旦LIBOR上揚，必會對市場造成連鎖反應。
在中國，除此之外今年還有另兩個風險：一，銀行及國企在股市巨額集資，為今後五年可能出現的壞帳一次過地請人買單；二，在政策壓力和不久會湧出的新供應夾擊下，房地產市場進入調整。
中國PMI下滑 新定單減緩
2010年02月02日蘋果日報
出口依舊強勁 專家：成長轉趨穩定
中國昨公佈1月中國製造業採購經理人指數（Purchasing Managers Index，PMI）較前月的56.6下滑0.8至55.8，為去年中以來首見下滑紀錄，製造業新定單與產出減緩，不過出口表現依舊強勁，市場樂觀認為，中國經濟或已經轉型至穩定成長階段。
最新數據
中國物流與採購聯合會昨公佈最新數據顯示，中國1月PMI為55.8，為去年中以來首度下滑，市場認為中國PMI指數下滑顯示中國近期採取的緊縮信貸措施已經在抑制經濟過熱及通貨膨脹問題取得成效，也代表中國人民銀行（人行）短期內應不會有升息動作。
人行短期內不會升息
PMI指數為經濟綜合指標，由5項主要指數組成，若PMI高於50，反映總體經濟成長，若低於50則代表經濟衰退。中國PMI指數已連續第11個月位於象徵經濟成長的50臨界水準上方。
根據中國物流與採購聯合會資料顯示，1月中國新定單指數月減1.1至59.9，生產指數月減0.9至60.5，進口指數月增0.9至53.4，新出口定單指數則為月增0.6至53.2。
中國國務院發展研究中心研究員張立群說：「中國1月PMI指數儘管略微下滑，但繼續維持在較高水準，出口對經濟成長的積極作用將增強，成本提高和市場競爭可能讓企業面臨更為嚴峻的發展環境。整體看來，中國經濟正處於由回升轉向穩定的關鍵時期。」
中國人行研究生部委員會副主席焦瑾璞則說：「中國政府升息與否完全取決於市場物價波動，而目前看來，中國第1季物價波動不大、升息機率也不高。」
儘管中國官方1月PMI指數出現下滑，但滙豐（HSBC）公佈1月滙豐中國PMI指數則上升至57.4，創2004年4月以來新高紀錄。
滙豐：通膨壓力增加
滙豐首席中國經濟學家屈宏斌說：「中國工業活動持續加速成長，意味中國第1季經濟將強勁成長，但由於成本和銷售價格也向上攀升，意味中國面臨更大的通膨壓力，未來數個月中國可能會有更多的緊縮措施出籠。」
滙豐昨另發布印度、澳洲與南韓PMI指數，均出現改善，顯示亞洲經濟成長力依舊。
出口依舊強勁 專家：成長轉趨穩定
中國昨公佈1月中國製造業採購經理人指數（Purchasing Managers Index，PMI）較前月的56.6下滑0.8至55.8，為去年中以來首見下滑紀錄，製造業新定單與產出減緩，不過出口表現依舊強勁，市場樂觀認為，中國經濟或已經轉型至穩定成長階段。
最新數據
中國物流與採購聯合會昨公佈最新數據顯示，中國1月PMI為55.8，為去年中以來首度下滑，市場認為中國PMI指數下滑顯示中國近期採取的緊縮信貸措施已經在抑制經濟過熱及通貨膨脹問題取得成效，也代表中國人民銀行（人行）短期內應不會有升息動作。
人行短期內不會升息
PMI指數為經濟綜合指標，由5項主要指數組成，若PMI高於50，反映總體經濟成長，若低於50則代表經濟衰退。中國PMI指數已連續第11個月位於象徵經濟成長的50臨界水準上方。
根據中國物流與採購聯合會資料顯示，1月中國新定單指數月減1.1至59.9，生產指數月減0.9至60.5，進口指數月增0.9至53.4，新出口定單指數則為月增0.6至53.2。
中國國務院發展研究中心研究員張立群說：「中國1月PMI指數儘管略微下滑，但繼續維持在較高水準，出口對經濟成長的積極作用將增強，成本提高和市場競爭可能讓企業面臨更為嚴峻的發展環境。整體看來，中國經濟正處於由回升轉向穩定的關鍵時期。」
中國人行研究生部委員會副主席焦瑾璞則說：「中國政府升息與否完全取決於市場物價波動，而目前看來，中國第1季物價波動不大、升息機率也不高。」
儘管中國官方1月PMI指數出現下滑，但滙豐（HSBC）公佈1月滙豐中國PMI指數則上升至57.4，創2004年4月以來新高紀錄。
滙豐：通膨壓力增加
滙豐首席中國經濟學家屈宏斌說：「中國工業活動持續加速成長，意味中國第1季經濟將強勁成長，但由於成本和銷售價格也向上攀升，意味中國面臨更大的通膨壓力，未來數個月中國可能會有更多的緊縮措施出籠。」
滙豐昨另發布印度、澳洲與南韓PMI指數，均出現改善，顯示亞洲經濟成長力依舊。
重重阻礙 健保改革難上難
2010-02-02 中國時報 【劉屏／華盛頓一日電】
美國總統歐巴馬戮力以赴的全民健保改革，正是「一鼓作氣，再而衰，三而竭」。尤其是周年前夕的麻州參議員補選，選出了共和黨員，使這項重大使命面臨更大變數。
美國人嘗謂，如果要用一個字代表民主黨，「正義」是也。幾位努力推動健改的總統都屬民主黨。但杜魯門、柯林頓都失敗了，只有詹森完成老人健保（Medicare）及貧民健保（Medicaid）。
健保是燙手山芋。但或是基於使命感，或是初生之犢不畏虎，總有人「偏向虎山行」，歐巴馬就是其中之一。
全美四千六百萬人沒有健保。歐巴馬的理想很崇高，一要降低保費，二要全民納保，三要提升品質。剛開始，三七％民眾支持他，二九％反對。很快的，既得利益集團（包括保險公司、醫療藥品業者等）全力反撲，發動國會遊說。訴求是：又要便宜又要好？太不切實際了吧！
歐巴馬主張成立公共保險公司，藉以制衡現有保險業者，但反對者聲稱：這是「大政府主義」，不符美國的自由經濟體制。而且公營事業往往是虧損的同義詞，這會不會是新的錢坑？美國政府在救經濟後，還要花大錢救公營健保？最後是不是全民埋單、加稅？
此外，有關墮胎、幹細胞研究等，民主黨一向較為開放。因此健改是否變相「容許殺人」？也是反對者的另一訴求。
說起來，歐巴馬也實在時運不濟。在國會，他原本寄望於愛德華.甘迺迪，他是參議院健康、教育委員會主席，一向大力支持歐巴馬及健改政策。誰想到甘迺迪不幸因為腦癌而過世。
在行政部門，歐巴馬寄望前參議院民主黨領袖達休（Tom Daschle），提名他出任衛生部長。豈料他卻因涉嫌漏報稅而放棄出任公職。少了前鋒，又缺乏護航。一年下來，美國人支持健改的降到只有一九％，幾乎跌了一半。而反對者增至四八％。
更糟的是麻州最近選出共和黨員布朗遞補甘迺迪的任期，使民主黨在參議院不到六十席，無法強行制止共和黨幹擾議事。健改方案命運更加多舛。現在可能的對策是「重新包裝」，把健改方案切割為若干較小的方案，至少讓其中一部分得以實現。
美國總統歐巴馬戮力以赴的全民健保改革，正是「一鼓作氣，再而衰，三而竭」。尤其是周年前夕的麻州參議員補選，選出了共和黨員，使這項重大使命面臨更大變數。
美國人嘗謂，如果要用一個字代表民主黨，「正義」是也。幾位努力推動健改的總統都屬民主黨。但杜魯門、柯林頓都失敗了，只有詹森完成老人健保（Medicare）及貧民健保（Medicaid）。
健保是燙手山芋。但或是基於使命感，或是初生之犢不畏虎，總有人「偏向虎山行」，歐巴馬就是其中之一。
全美四千六百萬人沒有健保。歐巴馬的理想很崇高，一要降低保費，二要全民納保，三要提升品質。剛開始，三七％民眾支持他，二九％反對。很快的，既得利益集團（包括保險公司、醫療藥品業者等）全力反撲，發動國會遊說。訴求是：又要便宜又要好？太不切實際了吧！
歐巴馬主張成立公共保險公司，藉以制衡現有保險業者，但反對者聲稱：這是「大政府主義」，不符美國的自由經濟體制。而且公營事業往往是虧損的同義詞，這會不會是新的錢坑？美國政府在救經濟後，還要花大錢救公營健保？最後是不是全民埋單、加稅？
此外，有關墮胎、幹細胞研究等，民主黨一向較為開放。因此健改是否變相「容許殺人」？也是反對者的另一訴求。
說起來，歐巴馬也實在時運不濟。在國會，他原本寄望於愛德華.甘迺迪，他是參議院健康、教育委員會主席，一向大力支持歐巴馬及健改政策。誰想到甘迺迪不幸因為腦癌而過世。
在行政部門，歐巴馬寄望前參議院民主黨領袖達休（Tom Daschle），提名他出任衛生部長。豈料他卻因涉嫌漏報稅而放棄出任公職。少了前鋒，又缺乏護航。一年下來，美國人支持健改的降到只有一九％，幾乎跌了一半。而反對者增至四八％。
更糟的是麻州最近選出共和黨員布朗遞補甘迺迪的任期，使民主黨在參議院不到六十席，無法強行制止共和黨幹擾議事。健改方案命運更加多舛。現在可能的對策是「重新包裝」，把健改方案切割為若干較小的方案，至少讓其中一部分得以實現。
新興股票基金 大失血
2010/02/02【經濟日報】
MSCI新興市場指數元月中旬從今年高點回檔超過一成，是去年3月行情大漲以來，首度陷入盤整，上周資金從新興市場股票型基金撤出6.1億美元，為去年11月來首度單周資金淨流出。
連續四周大幅流出的中國基金，上周則暫時止血，轉為淨流入2.88億美元，帶動亞洲不含日本股票型仍淨流入3.71億美元。不過，昨（1）日公佈中國製造業採購經理指數（PMI）55.8，月減0.8%，為近一年來首見下滑，加上目前陸股上證指數已跌破半年線位置，籌碼是否鬆動，有待觀察。
根據新興市場基金組合研究（EPFR）統計顯示，拉丁美洲股票基金單周失血2.22億美元，為29周來最高贖回規模。金磚四國股票基金出現去年9月初以來首度資金淨流出。
新加坡大華銀投顧表示，中美政策面不確定性因素加上希臘財政危機，打擊市場投資信心，國際主要股市上周全面走低，也使亞股面臨較重賣壓，其中今年以來資金對印度、泰國已轉為淨流出。
摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈分析，亞洲市場中的澳洲、中國、越南及印度，已透過調升基準利率或存款準備率調整寬鬆貨幣政策，多少會影響資金態度。根據UBS統計數據，1994至2008年亞洲各國升息期間與股市變動有高度相關性，在央行升息前，亞股多已轉弱，首次升息後的一個月內，股市仍持續下跌，但一個月後股市因景氣復甦確立，普遍快速由跌轉升。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，中國限制銀行放款政策有助預防資產泡沫形成，新興市場具備高經濟成長率、高外匯儲備與低負債等特色，新興國家經濟成長趨勢向上方向未變。
群益投信海外投資長葉書弘認為，中國官方政策有保有壓，個股選擇成關鍵，包括水泥下鄉等刺激內需題材，仍是較具投資價值的類股。
MSCI新興市場指數元月中旬從今年高點回檔超過一成，是去年3月行情大漲以來，首度陷入盤整，上周資金從新興市場股票型基金撤出6.1億美元，為去年11月來首度單周資金淨流出。連續四周大幅流出的中國基金，上周則暫時止血，轉為淨流入2.88億美元，帶動亞洲不含日本股票型仍淨流入3.71億美元。不過，昨（1）日公佈中國製造業採購經理指數（PMI）55.8，月減0.8%，為近一年來首見下滑，加上目前陸股上證指數已跌破半年線位置，籌碼是否鬆動，有待觀察。
根據新興市場基金組合研究（EPFR）統計顯示，拉丁美洲股票基金單周失血2.22億美元，為29周來最高贖回規模。金磚四國股票基金出現去年9月初以來首度資金淨流出。
新加坡大華銀投顧表示，中美政策面不確定性因素加上希臘財政危機，打擊市場投資信心，國際主要股市上周全面走低，也使亞股面臨較重賣壓，其中今年以來資金對印度、泰國已轉為淨流出。
摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈分析，亞洲市場中的澳洲、中國、越南及印度，已透過調升基準利率或存款準備率調整寬鬆貨幣政策，多少會影響資金態度。根據UBS統計數據，1994至2008年亞洲各國升息期間與股市變動有高度相關性，在央行升息前，亞股多已轉弱，首次升息後的一個月內，股市仍持續下跌，但一個月後股市因景氣復甦確立，普遍快速由跌轉升。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，中國限制銀行放款政策有助預防資產泡沫形成，新興市場具備高經濟成長率、高外匯儲備與低負債等特色，新興國家經濟成長趨勢向上方向未變。
群益投信海外投資長葉書弘認為，中國官方政策有保有壓，個股選擇成關鍵，包括水泥下鄉等刺激內需題材，仍是較具投資價值的類股。
鐵礦硬底子 今年看漲三成
2010/02/02【經濟日報】
中國已從全球主要鋼鐵出口國，轉成鋼鐵淨進口國，市場預期鐵礦砂價格今年將有25%至30%不等漲幅，投信投顧業者認為，短線上，油礦金產業股價表現會受到中、美利空訊息影響，但長多走勢不致改變。
中國聯合金屬網公佈，過去十年，中國進口鐵礦砂比重日益攀升，1999年中國進口鐵礦砂占整體消費比重約33%，2009年中國鐵礦砂進口占整體消費比重攀升至72%，中國境內雖也發現大型鐵礦砂藏，但品質不佳，導致進口量節節上升。
油礦金長多
英國國際鋼鐵統計局（ISSB）表示，中國原本是全球主要鋼鐵出口國，2009年已轉成為鋼鐵製品淨進口國，為四年來首見，中國對於鋼鐵製品與鐵礦砂的需求殷切，市場多半普遍預期2010年鐵礦砂價格將有25%至30%不等的漲幅。
兩大鐵礦砂廠力拓與必合必拓去年積極整併西澳業務，市場預期，鐵礦砂產業可能會過度集中於少數供應者，壟斷訂價機制；德意志銀行近日就預期，在需求轉強和鐵礦砂價格逐步調升帶動下，力拓與必和必拓未來三年獲利可望增加近200億美元，業績旺到2012年。
拉回可佈局
德盛安聯投信指出，短線上，油礦金產業將受到中國緊縮政策、美國歐巴馬銀行新規所引發的利空，油礦金相關商品價格和類股表現震盪加劇，但由於需求動能逐步轉強，投資人可趁回檔時分批佈局。
貝萊德世界礦業基金經理人韓艾飛 （Evy Hambro）也指出，鐵礦砂表現強勁，現貨價格緊繃，價格在本季持續升高。由於中國的需求持續強勁，鐵礦砂和銅的市場表現皆相對看好。
在該檔基金中，力拓和泰克礦業（Teck）的表現頗佳。
韓艾飛表示，全球經濟的復甦，將由中國領導，中國是世界最大的自然資源消耗國，現正在累積復甦動力。
除了鋁之外，世界的金屬存貨仍處於緊繃，同時，供給成長仍受到礦業公司投資短缺的限制，這些因素，將對商品價格形成支撐。
中國已從全球主要鋼鐵出口國，轉成鋼鐵淨進口國，市場預期鐵礦砂價格今年將有25%至30%不等漲幅，投信投顧業者認為，短線上，油礦金產業股價表現會受到中、美利空訊息影響，但長多走勢不致改變。
中國聯合金屬網公佈，過去十年，中國進口鐵礦砂比重日益攀升，1999年中國進口鐵礦砂占整體消費比重約33%，2009年中國鐵礦砂進口占整體消費比重攀升至72%，中國境內雖也發現大型鐵礦砂藏，但品質不佳，導致進口量節節上升。
油礦金長多
英國國際鋼鐵統計局（ISSB）表示，中國原本是全球主要鋼鐵出口國，2009年已轉成為鋼鐵製品淨進口國，為四年來首見，中國對於鋼鐵製品與鐵礦砂的需求殷切，市場多半普遍預期2010年鐵礦砂價格將有25%至30%不等的漲幅。
兩大鐵礦砂廠力拓與必合必拓去年積極整併西澳業務，市場預期，鐵礦砂產業可能會過度集中於少數供應者，壟斷訂價機制；德意志銀行近日就預期，在需求轉強和鐵礦砂價格逐步調升帶動下，力拓與必和必拓未來三年獲利可望增加近200億美元，業績旺到2012年。
拉回可佈局
德盛安聯投信指出，短線上，油礦金產業將受到中國緊縮政策、美國歐巴馬銀行新規所引發的利空，油礦金相關商品價格和類股表現震盪加劇，但由於需求動能逐步轉強，投資人可趁回檔時分批佈局。
貝萊德世界礦業基金經理人韓艾飛 （Evy Hambro）也指出，鐵礦砂表現強勁，現貨價格緊繃，價格在本季持續升高。由於中國的需求持續強勁，鐵礦砂和銅的市場表現皆相對看好。
在該檔基金中，力拓和泰克礦業（Teck）的表現頗佳。
韓艾飛表示，全球經濟的復甦，將由中國領導，中國是世界最大的自然資源消耗國，現正在累積復甦動力。
除了鋁之外，世界的金屬存貨仍處於緊繃，同時，供給成長仍受到礦業公司投資短缺的限制，這些因素，將對商品價格形成支撐。
健康當道 美連鎖餐廳推低卡餐
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】2010.02.02
近年來美國餐廳業興起為顧客計算卡路里的風潮，像Applebee's與星巴克（Starbucks）等餐廳紛紛推出新的低卡餐點，鎖定愈來愈講究健康飲食的消費者。
連鎖餐廳希望健康餐點能帶給他們競爭優勢，尤其是在美國政府即將推出聯邦營養標示法案之際。
史丹福商學院本月公佈的研究發現，自星巴克紐約分店2008 年4月依市府規定標示餐點熱量後，顧客就紛紛改點低卡餐點。
星巴克上周才為旗下廣受歡迎的拿鐵推出「享瘦」系列（skinny）與低卡的義大利三明治及點心，也開始發放詳述餐點卡路里數的小手冊。同時，星巴克也將卡路里資訊放在該公司網站與新iPhone應用軟體上。
星巴克12盎司的「享瘦」香草拿鐵是由脫脂牛奶加上無糖糖漿製成，而且不添加鮮奶油，熱量只有90大卡，遠低於普通香草拿鐵的190大卡。
不過推出低卡餐點的風險是，顧客可能誤以為餐點平淡無味。德勤顧問公司副總裁暨消費者產品主任康洛伊說：「這個龐大商機的問題是，是否無須犧牲風味與品質。若餐廳可以想出解決之道，普羅大眾沒有理由不欣然接受。」
DineEquity公司經營的Applebee's Neighborhood Grill &Bar餐廳，深知消費者的接受度考量，所以在全美逾1,900家餐廳將這些健康新選擇稱為「低於550大卡的絕世美味」菜單。
Applebee's上個月推出五種低卡餐點，其中包括280大卡的島飯烤蝦、500大卡的辣蝦通心粉與390大卡的胡椒起司牛排，都是順應消費者研究團體說顧客渴求更健康的選擇。
墨西哥捲餅連鎖餐廳Taco Bell上個月也推出「得來速減肥菜單」的低卡餐點。麥當勞近期雖無推出低卡菜單的計畫，但平時菜單已看得到低卡餐點，如熱量160大卡、脂肪2克的烤雞沙拉。
餐飲諮詢業者Technomic公司執行副總裁高登表示，他從低卡風潮中看到一個「混雜訊息」，因為過去幾年眾餐廳都在推廣「超值」餐點。他說：「有作為總比沒有好，但是我個人仍認為餐飲界必須負起健康營養的責任。」
這些連鎖餐廳皆表示，推出低卡餐點是受消費者需求驅使，而非基於推動中的法令。不過，他們也都在聯邦立法要求逾20 家連鎖餐廳在菜單標示熱量之前，搶先邁出一步。
近年來美國餐廳業興起為顧客計算卡路里的風潮，像Applebee's與星巴克（Starbucks）等餐廳紛紛推出新的低卡餐點，鎖定愈來愈講究健康飲食的消費者。
連鎖餐廳希望健康餐點能帶給他們競爭優勢，尤其是在美國政府即將推出聯邦營養標示法案之際。
史丹福商學院本月公佈的研究發現，自星巴克紐約分店2008 年4月依市府規定標示餐點熱量後，顧客就紛紛改點低卡餐點。
星巴克上周才為旗下廣受歡迎的拿鐵推出「享瘦」系列（skinny）與低卡的義大利三明治及點心，也開始發放詳述餐點卡路里數的小手冊。同時，星巴克也將卡路里資訊放在該公司網站與新iPhone應用軟體上。
星巴克12盎司的「享瘦」香草拿鐵是由脫脂牛奶加上無糖糖漿製成，而且不添加鮮奶油，熱量只有90大卡，遠低於普通香草拿鐵的190大卡。
不過推出低卡餐點的風險是，顧客可能誤以為餐點平淡無味。德勤顧問公司副總裁暨消費者產品主任康洛伊說：「這個龐大商機的問題是，是否無須犧牲風味與品質。若餐廳可以想出解決之道，普羅大眾沒有理由不欣然接受。」
DineEquity公司經營的Applebee's Neighborhood Grill &Bar餐廳，深知消費者的接受度考量，所以在全美逾1,900家餐廳將這些健康新選擇稱為「低於550大卡的絕世美味」菜單。
Applebee's上個月推出五種低卡餐點，其中包括280大卡的島飯烤蝦、500大卡的辣蝦通心粉與390大卡的胡椒起司牛排，都是順應消費者研究團體說顧客渴求更健康的選擇。
墨西哥捲餅連鎖餐廳Taco Bell上個月也推出「得來速減肥菜單」的低卡餐點。麥當勞近期雖無推出低卡菜單的計畫，但平時菜單已看得到低卡餐點，如熱量160大卡、脂肪2克的烤雞沙拉。
餐飲諮詢業者Technomic公司執行副總裁高登表示，他從低卡風潮中看到一個「混雜訊息」，因為過去幾年眾餐廳都在推廣「超值」餐點。他說：「有作為總比沒有好，但是我個人仍認為餐飲界必須負起健康營養的責任。」
這些連鎖餐廳皆表示，推出低卡餐點是受消費者需求驅使，而非基於推動中的法令。不過，他們也都在聯邦立法要求逾20 家連鎖餐廳在菜單標示熱量之前，搶先邁出一步。
外資看中國 領先跌也領先漲
2010-02-02 工商時報
陸股從2008年以來就有「早睡早起」現象，也就是領先跌、領漲，這波陸股至少修正2個月了，但外資預測未來有可能也領先回漲，目前各經濟數據看來都還算正面，投資人不宜太過悲觀！
先就經濟成長率來看，JF中國基金經理人王浩指出，今年中國的銀行信貸目標是7.5兆，比去年成長約18％，就過去經驗顯示，只要信貸成長13~15％，就能支持實質GDP有10％成長。去年，銀行信貸成長30％，實質經濟成長率僅8.7％，低於10％，主要是出口還沒復甦，製造業拖累所致，但如果今年出口回升比預期好，能夠成長30~40％，因此認為中國今年GDP增長會超過10％。
至於通膨的隱憂，王浩表示，目前的估算是CPI可能在第1季到第2季之間會回升至3~4％，若是第2季出口強勁，就可能有升息動作。
至於貨幣政策上，調升存準率只是貨幣政策正常化，而非打壓景氣過熱，目前比較像2006年狀況，而非2004年宏觀調控，投資人不用過度擔憂。
而據陸媒的報導，摩根大通知名經濟學家龔方雄、匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌近日在廣州一致表示，看好中國總體經濟走勢，但也要看到形勢的復雜性。宏觀調控稍有不到位或調控失當，就可能引發過熱或過緊局面，這都會對尚處於復蘇階段的中國經濟造成傷害。
龔方雄指出，2010年的宏觀數據會比2009年好看很多，經濟增長也比2009年高很多，甚至有可能突破10％，他初步預計在9.5％。
屈宏斌則預計，第1次升息應出現在2010年4月份，上半年會有兩次程度為0.27個點的加息，預估全年則會有3到4次存款準備率的上調。
陸股從2008年以來就有「早睡早起」現象，也就是領先跌、領漲，這波陸股至少修正2個月了，但外資預測未來有可能也領先回漲，目前各經濟數據看來都還算正面，投資人不宜太過悲觀！
先就經濟成長率來看，JF中國基金經理人王浩指出，今年中國的銀行信貸目標是7.5兆，比去年成長約18％，就過去經驗顯示，只要信貸成長13~15％，就能支持實質GDP有10％成長。去年，銀行信貸成長30％，實質經濟成長率僅8.7％，低於10％，主要是出口還沒復甦，製造業拖累所致，但如果今年出口回升比預期好，能夠成長30~40％，因此認為中國今年GDP增長會超過10％。
至於通膨的隱憂，王浩表示，目前的估算是CPI可能在第1季到第2季之間會回升至3~4％，若是第2季出口強勁，就可能有升息動作。
至於貨幣政策上，調升存準率只是貨幣政策正常化，而非打壓景氣過熱，目前比較像2006年狀況，而非2004年宏觀調控，投資人不用過度擔憂。
而據陸媒的報導，摩根大通知名經濟學家龔方雄、匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌近日在廣州一致表示，看好中國總體經濟走勢，但也要看到形勢的復雜性。宏觀調控稍有不到位或調控失當，就可能引發過熱或過緊局面，這都會對尚處於復蘇階段的中國經濟造成傷害。
龔方雄指出，2010年的宏觀數據會比2009年好看很多，經濟增長也比2009年高很多，甚至有可能突破10％，他初步預計在9.5％。
屈宏斌則預計，第1次升息應出現在2010年4月份，上半年會有兩次程度為0.27個點的加息，預估全年則會有3到4次存款準備率的上調。
陸股雖重挫 中國基金反吸金
2010-02-02 工商時報
雖然上周上證指數跌了4.45％，但據EPFR統計，中國基金的資金流向反而出現了淨流入2.88億美元，是5周來首度淨流入，可見逢低買盤開始進場！
為何中國股市重挫但資金仍持續流入中國基金？保德信大中華基金經理人楊佳升認為，應該是市場熱錢的推升，因為中國經濟展望仍佳。但是到過年前陸股可能會呈現盤整態勢，在過完年後值得注意過年期間的消費數據、是否有進一步的緊縮政策，還有美國的經濟數據是否好轉，可否帶動中國的出口。
富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯之前也表示，短期修正難免，但著眼目前新興市場股價淨值比僅有2倍、仍有漲升空間，長期多頭趨勢不變。此外，中國儲蓄規模龐大，預期中國房市泡沫不會破滅，計畫增持中國股市、地產開發商及原物料股。
新加坡大華泛華基金經理人陳慶耀認為，中國的緊縮貨幣政策不會太過激進，因為全球經濟成長仍疲弱的情況下，目前股市下跌仍屬牛市修正，但因政策的不確定性提高，故無論是新興市場或成熟國家的股市短期內的波動性高，投資人不宜重壓。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元則表示，市場預估中國在今、明兩年均有堅實的經濟成長，跟2009年相比，經濟成長主要來自於固定資產投資與終端的消費上揚，預計未來相關基礎建設仍將持續，但成長重心將轉移到內需市場的提振與民間消費相關產業。
楊惠元認為，與成熟國家的消費額相比，中國的經濟成長將帶動的消費將會相當龐大，加上中國在政策方面持續支持相關消費產業，如汽車購買以及家電相關補助，在房地產相關規範也未出面壓抑的策略出籠，加上未來出口有機會恢復為正成長，中國市場的成長力道仍將堅實且優於其他市場。
雖然上周上證指數跌了4.45％，但據EPFR統計，中國基金的資金流向反而出現了淨流入2.88億美元，是5周來首度淨流入，可見逢低買盤開始進場！
為何中國股市重挫但資金仍持續流入中國基金？保德信大中華基金經理人楊佳升認為，應該是市場熱錢的推升，因為中國經濟展望仍佳。但是到過年前陸股可能會呈現盤整態勢，在過完年後值得注意過年期間的消費數據、是否有進一步的緊縮政策，還有美國的經濟數據是否好轉，可否帶動中國的出口。
富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯之前也表示，短期修正難免，但著眼目前新興市場股價淨值比僅有2倍、仍有漲升空間，長期多頭趨勢不變。此外，中國儲蓄規模龐大，預期中國房市泡沫不會破滅，計畫增持中國股市、地產開發商及原物料股。
新加坡大華泛華基金經理人陳慶耀認為，中國的緊縮貨幣政策不會太過激進，因為全球經濟成長仍疲弱的情況下，目前股市下跌仍屬牛市修正，但因政策的不確定性提高，故無論是新興市場或成熟國家的股市短期內的波動性高，投資人不宜重壓。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元則表示，市場預估中國在今、明兩年均有堅實的經濟成長，跟2009年相比，經濟成長主要來自於固定資產投資與終端的消費上揚，預計未來相關基礎建設仍將持續，但成長重心將轉移到內需市場的提振與民間消費相關產業。
楊惠元認為，與成熟國家的消費額相比，中國的經濟成長將帶動的消費將會相當龐大，加上中國在政策方面持續支持相關消費產業，如汽車購買以及家電相關補助，在房地產相關規範也未出面壓抑的策略出籠，加上未來出口有機會恢復為正成長，中國市場的成長力道仍將堅實且優於其他市場。
歐元恐大貶至1.2美元
2010-02-02 工商時報 【記者劉聖芬／綜合外電報導】
歐元近來受希臘財政危機拖累而疲軟不振，雪上加霜的是，各國央行因此相繼減少購買歐元資產，投資人也加速將資金抽離歐洲，危及該貨幣代替美元做為全球儲備貨幣地位。專家預測，歐元可能會貶到1.2美元的水準。
去年在美元弱勢時， 各國央行爭相增持歐元資產，巴克萊銀行與義大利基金公司Aletti Gestielle的分析師甚至預測，各國央行減持美元資產，將削弱美元的主導地位。現在，在希臘等歐元國家財政危機升高下，歐元也益趨疲軟，兌美元匯價自去年11月25日以來貶值了8.4％，創10個月來的最大貶幅。億萬富豪投資人索羅斯更在1月28日表示，現在「沒有任何具吸引力的替代品」能取代美元。
瑞銀（UBS）分析師Geoffrey Yu指出，投資人已連續19周將資金撤離歐洲股市，轉戰其他股市，造成歐股高達130億美元資金淨流出，明顯傷害歐元。期貨市場的數據顯示，目前投資人再次看空歐元，就像2008年金融危機爆發時爭相拋售歐元而轉購美元避險一樣。而國際貨幣基金的數據顯示，各國央行在去年第2季大肆搶購歐元後，現已相繼減少購買歐元。
前英國財政部官員、現為俄羅斯第2大銀行旗下投資銀行單位VTB資本公司駐倫敦經濟學家麥金農說，「歐元會進一步貶值。」他指出，主權債風險將繼續主導市場走勢，希臘財政危機的影響不會迅速消失。
麥金農未提出特定的時間表，但他預測歐元將貶到1.2美元。如果歐元今年底貶到該價位，則該貨幣今年16.2％的貶幅將創其自1999年問市以來的最大貶值紀錄。歐元週一在倫敦匯市跌到1.3853美元，為將近7個月來最低。
除了擔心歐盟將須金援希臘外，歐盟經濟成長步伐將落後美國與日本，以及該區的負債水準至少要花5年才有可能減少到金融危機前水準等憂慮，也對歐元不利。
歐元近來受希臘財政危機拖累而疲軟不振，雪上加霜的是，各國央行因此相繼減少購買歐元資產，投資人也加速將資金抽離歐洲，危及該貨幣代替美元做為全球儲備貨幣地位。專家預測，歐元可能會貶到1.2美元的水準。
去年在美元弱勢時， 各國央行爭相增持歐元資產，巴克萊銀行與義大利基金公司Aletti Gestielle的分析師甚至預測，各國央行減持美元資產，將削弱美元的主導地位。現在，在希臘等歐元國家財政危機升高下，歐元也益趨疲軟，兌美元匯價自去年11月25日以來貶值了8.4％，創10個月來的最大貶幅。億萬富豪投資人索羅斯更在1月28日表示，現在「沒有任何具吸引力的替代品」能取代美元。
瑞銀（UBS）分析師Geoffrey Yu指出，投資人已連續19周將資金撤離歐洲股市，轉戰其他股市，造成歐股高達130億美元資金淨流出，明顯傷害歐元。期貨市場的數據顯示，目前投資人再次看空歐元，就像2008年金融危機爆發時爭相拋售歐元而轉購美元避險一樣。而國際貨幣基金的數據顯示，各國央行在去年第2季大肆搶購歐元後，現已相繼減少購買歐元。
前英國財政部官員、現為俄羅斯第2大銀行旗下投資銀行單位VTB資本公司駐倫敦經濟學家麥金農說，「歐元會進一步貶值。」他指出，主權債風險將繼續主導市場走勢，希臘財政危機的影響不會迅速消失。
麥金農未提出特定的時間表，但他預測歐元將貶到1.2美元。如果歐元今年底貶到該價位，則該貨幣今年16.2％的貶幅將創其自1999年問市以來的最大貶值紀錄。歐元週一在倫敦匯市跌到1.3853美元，為將近7個月來最低。
除了擔心歐盟將須金援希臘外，歐盟經濟成長步伐將落後美國與日本，以及該區的負債水準至少要花5年才有可能減少到金融危機前水準等憂慮，也對歐元不利。
歐元區面對的新挑戰
2010-02-02 工商時報 【本報訊】
1999年成立的歐洲單一貨幣機制，今年邁入第2個十年，卻立即遭遇希臘與西班牙財政危機的衝擊。毒舌派專家如新末日博士盧比尼即警告歐元區遲早會被西班牙拖垮，美國企業研究所研究員拉克曼則判斷希臘會以退出歐元區的悲劇收場。換言之，「合則立」的歐洲統合精神，正面臨如何共富貴又能共患難的空前挑戰。若果歐元區最終被迫壯士斷腕，擺脫末段會員國的拖累，又算不算是這項劃時代固定匯率機制的失敗？
對於歐元區形將瓦解的預言，並不是第一次出現。從歐元成立之初，就不乏唱衰者，當時有人甚至擔心歐元的出現只會製造新的貨幣戰爭。然而走過新手上路的慌亂期，如今歐元不僅未曾成為任何貨幣戰爭的「禍首」，反而已是各國外匯存底的重要組合。因此，當歐洲央行總裁特裏榭日前以「荒謬」嚴詞反駁盧比尼的瓦解說，並非全然無所本的口舌之快。然而，特裏榭應該也深知，過去歐元區成員國排除萬難統一貨幣的英勇，也絕非未來不敗的保證。
歐洲統合的堅定決心，源於對二次大戰生靈塗炭的深切反省，以及不依賴美國霸權的憂患意識。從1958年歐洲6國成立歐洲經濟共同體（EEC）開始，到1992年簽署奠定貨幣統合基礎的馬斯垂克條約，以迄1999年歐元區正式成立，歐洲人花了近半世紀的時間統合政治經濟與貨幣事務，一再寫傳奇，也一再令世人驚奇。
「驚奇」之一在於馬斯垂克條約所訂定的高入會標準，包括：1.一國財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重不得超過3％，且政府債務總額不得超過GDP的60％；2.各國消費者物價上漲率不得比通膨率最低的3個國家之平均超出1.5個百分點；3.長期利率不得比通膨率最低的3個國家之公債殖利率高出2個百分點；4.匯率需穩定在歐洲匯率機制的上下各2.25％。
也就是說，有意入會者除了必須致力物價與財政穩定外，不管大國或小國，不論富國或窮國，都必須放棄匯率與利率政策的自主權，遵守共同的雙率政策。即使犧牲不小，但為了分享經濟統合的果實，1999年歐元區初創即招收到11個「好學生」，包括西班牙在內；希臘在2001年設法搭上車，到2008年歐元區會員已擴大到16國。一直希望成為歐洲國家的土耳其，則還在排隊候審。
最大的例外是英國。英國在90年代初加入歐元前身的歐洲匯率機制（ERM），不意引發92年炒匯大鱷索若斯放空英鎊危機。一朝被固定匯率咬，導致英國即使在99年已具入會資格，至今仍拒絕加入歐元區。
「驚奇」之二是入會後不准輕言退出。這項規定原意在維持歐元區的穩定性，現在卻成了綁住歐元區的最大包袱。由於沒有退場機制，當局沒有監督、導正會員的工具，「好學生」入會後便可能露出狐狸尾巴，大肆低利借貸揮霍，例如希臘預算赤字在短短8年間，即從達標準的3％躥升到12.7％，政府總負債比更倍增為120％。
相對地，當出口導向的亞洲國家善用雙率政策應付金融海嘯之際，愛爾蘭、西班牙與希臘等歐元重災區，卻必須繼續忍受歐元升值戕害競爭力，而失業率爆表更是雪上加霜。這也是外界認定希臘不退出歐元區，就只有死路一條的原因。以希臘對照英國，儘管後者財政狀況亦不樂觀，但至少保有雙率政策的因應彈性。
對於致力統合的歐洲人而言，他們自許歐盟是一股以柔克剛的力量，有別於美國以武力炫耀強權。歐元區走過10年，當局的確也用事實證明了，即使在瞬息萬變的全球化浪潮下，固定匯率依然可行。然而一如備受推崇的市場經濟在金融風暴後飽受質疑，固定匯率制度更不會是完美無瑕的設計，一場金融大難，即已將其脆弱暴露無遺。
因此，歐元區的遊戲規則顯然也無法再照著馬斯垂克的高標玩下去。必須適度放寬，否則各會員國單是忙著「宣示」緊縮財政，就可能對民間造成雨天收傘的負面作用，引發另一波衰退。其次，當局也必須著手設計退場機制，與其讓不長進或跟不上的會員國「混吃等死」，不如放手讓他們尋求外援，等找到活路再來談復籍。就算此舉會短暫影響歐元區的信譽，讓歐元版圖縮小，但畢竟裡子還是比面子重要。
全球金融海嘯的衝擊，仍然持續發酵中，歐元區遭遇的挑戰極其嚴峻。對於亞元區的倡議者來說，歐元區能否與時俱進、安度難關，正是一本活教材，更沒有不關注的道理。
1999年成立的歐洲單一貨幣機制，今年邁入第2個十年，卻立即遭遇希臘與西班牙財政危機的衝擊。毒舌派專家如新末日博士盧比尼即警告歐元區遲早會被西班牙拖垮，美國企業研究所研究員拉克曼則判斷希臘會以退出歐元區的悲劇收場。換言之，「合則立」的歐洲統合精神，正面臨如何共富貴又能共患難的空前挑戰。若果歐元區最終被迫壯士斷腕，擺脫末段會員國的拖累，又算不算是這項劃時代固定匯率機制的失敗？
對於歐元區形將瓦解的預言，並不是第一次出現。從歐元成立之初，就不乏唱衰者，當時有人甚至擔心歐元的出現只會製造新的貨幣戰爭。然而走過新手上路的慌亂期，如今歐元不僅未曾成為任何貨幣戰爭的「禍首」，反而已是各國外匯存底的重要組合。因此，當歐洲央行總裁特裏榭日前以「荒謬」嚴詞反駁盧比尼的瓦解說，並非全然無所本的口舌之快。然而，特裏榭應該也深知，過去歐元區成員國排除萬難統一貨幣的英勇，也絕非未來不敗的保證。
歐洲統合的堅定決心，源於對二次大戰生靈塗炭的深切反省，以及不依賴美國霸權的憂患意識。從1958年歐洲6國成立歐洲經濟共同體（EEC）開始，到1992年簽署奠定貨幣統合基礎的馬斯垂克條約，以迄1999年歐元區正式成立，歐洲人花了近半世紀的時間統合政治經濟與貨幣事務，一再寫傳奇，也一再令世人驚奇。
「驚奇」之一在於馬斯垂克條約所訂定的高入會標準，包括：1.一國財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重不得超過3％，且政府債務總額不得超過GDP的60％；2.各國消費者物價上漲率不得比通膨率最低的3個國家之平均超出1.5個百分點；3.長期利率不得比通膨率最低的3個國家之公債殖利率高出2個百分點；4.匯率需穩定在歐洲匯率機制的上下各2.25％。
也就是說，有意入會者除了必須致力物價與財政穩定外，不管大國或小國，不論富國或窮國，都必須放棄匯率與利率政策的自主權，遵守共同的雙率政策。即使犧牲不小，但為了分享經濟統合的果實，1999年歐元區初創即招收到11個「好學生」，包括西班牙在內；希臘在2001年設法搭上車，到2008年歐元區會員已擴大到16國。一直希望成為歐洲國家的土耳其，則還在排隊候審。
最大的例外是英國。英國在90年代初加入歐元前身的歐洲匯率機制（ERM），不意引發92年炒匯大鱷索若斯放空英鎊危機。一朝被固定匯率咬，導致英國即使在99年已具入會資格，至今仍拒絕加入歐元區。
「驚奇」之二是入會後不准輕言退出。這項規定原意在維持歐元區的穩定性，現在卻成了綁住歐元區的最大包袱。由於沒有退場機制，當局沒有監督、導正會員的工具，「好學生」入會後便可能露出狐狸尾巴，大肆低利借貸揮霍，例如希臘預算赤字在短短8年間，即從達標準的3％躥升到12.7％，政府總負債比更倍增為120％。
相對地，當出口導向的亞洲國家善用雙率政策應付金融海嘯之際，愛爾蘭、西班牙與希臘等歐元重災區，卻必須繼續忍受歐元升值戕害競爭力，而失業率爆表更是雪上加霜。這也是外界認定希臘不退出歐元區，就只有死路一條的原因。以希臘對照英國，儘管後者財政狀況亦不樂觀，但至少保有雙率政策的因應彈性。
對於致力統合的歐洲人而言，他們自許歐盟是一股以柔克剛的力量，有別於美國以武力炫耀強權。歐元區走過10年，當局的確也用事實證明了，即使在瞬息萬變的全球化浪潮下，固定匯率依然可行。然而一如備受推崇的市場經濟在金融風暴後飽受質疑，固定匯率制度更不會是完美無瑕的設計，一場金融大難，即已將其脆弱暴露無遺。
因此，歐元區的遊戲規則顯然也無法再照著馬斯垂克的高標玩下去。必須適度放寬，否則各會員國單是忙著「宣示」緊縮財政，就可能對民間造成雨天收傘的負面作用，引發另一波衰退。其次，當局也必須著手設計退場機制，與其讓不長進或跟不上的會員國「混吃等死」，不如放手讓他們尋求外援，等找到活路再來談復籍。就算此舉會短暫影響歐元區的信譽，讓歐元版圖縮小，但畢竟裡子還是比面子重要。
全球金融海嘯的衝擊，仍然持續發酵中，歐元區遭遇的挑戰極其嚴峻。對於亞元區的倡議者來說，歐元區能否與時俱進、安度難關，正是一本活教材，更沒有不關注的道理。
巴西汽車市場潛力無限
作者：英國《金融時報》 喬納森•惠特利 2010-02-02
在福特(Ford)位於巴西東北部卡瑪薩利(Camaçari)的組裝廠裏，懸掛式輸送機將威斯頓(Visteon)在廠內生產的儀錶盤準確無誤地放置到從下面經過的車身裏面。
這家工廠生產3種車型——福特嘉年華(Fiesta)兩廂車、嘉年華三廂車和EcoSport運動型多功能車(SUV)——各自有不同的規格，它們都一起通過同一條裝配線，配件都來自福特和總裝大樓裏的13家供應商，以及這個470萬平方米工廠其他區域的另外11家供應商。
廠長奇切羅•梅洛(Cícero Melo)表示：“這不僅是準時生產制(just-in-time)。它是連續交付制。每個部件都用於裝配線上的特定車輛。通過同時組裝幾款不同的車型，我們可以最大限度地提高效率，供應市場所需的產品組合。”
即使是在全球金融危機爆發後，福特依然在全速生產，始終高於每小時150輛車的目標。根據汽車業協會Anfavea的資料，2009年，福特銷售了30.4萬輛其4家巴西工廠生產的小轎車、輕型商務車和重型卡車。
巴西市場領軍企業菲亞特(Fiat)銷售了736969輛，其次是大眾(Volkswagen)和通用汽車(General Motors)，銷量分別為686408輛和595491輛。這四家汽車製造商幾十年前就進入了巴西市場。
加上其他製造商（許多是上世紀90年代以來組建的）——Agrale、本田(Honda)、現代(Hyundai)、依維柯(Iveco)、梅塞德斯-賓士(Mercedes-Benz)、MAN、三菱(Mitsubishi)、日產(Nissan)、標緻雪鐵龍(Peugeot Citroën)、雷諾(Renault)、斯堪尼亞(Scania)、豐田(Toyota)和沃爾沃(Volvo)——生產的眾多汽車和進口汽車（約占總額的15%），2009年巴西銷售的小轎車、貨車和巴士達到314萬輛，較2008年增長逾11%，創歷史最高紀錄。
許多製造商在發達市場都在虧損，但巴西（還有中國）卻是少數幾個它們能夠保持盈利的地區之一。截至2009年第三季度，福特在巴西連續23個季度實現了盈利（它尚未發佈第四季度業績）。
福特巴西和南方共同市場(Mercosul)總裁馬科斯•德奧利韋裏亞(Marcos de Oliveira)表示：“就銷量而言，巴西是福特的第三大市場，僅次於美國和英國。”
德奧利韋裏亞表示：“巨大的差別在於巴西過去10年實現的穩定性：通脹可控，信貸供應持續增長，雖然利率可能仍處於高位，但已經大幅降低。”
由於汽車售價較低，製造商在巴西和中國等發展中市場的銷售，不一定會轉化為它們在成熟市場或許能實現的利潤。2009年，通用汽車在中國銷售的180萬輛汽車中，有100萬輛是供農民使用的微型麵包車和微型卡車，平均定價5000美元。印度最暢銷的車型之一是馬魯蒂鈴木(Maruti Suzuki)，零售價也是5000美元。但這些市場都提供了西方市場所不具備的東西——大幅增長的希望。
另一個樂觀的理由是巴西相對較低的汽車擁有率。巴西有近2億人口，每六、七個人才擁有一輛車，而美國是1.2個人擁有一輛車。德奧利韋裏亞表示：“這表明，在差距消除之前，還有很長的路要走，還有大量的汽車可以賣掉。”
為了滿足需求，福特計畫於2011年至2015年間在巴西投資40億雷亞爾（合23億美元），用於新增產能和產品開發。
福特並不是唯一一家。最近，大眾宣佈計畫在2014年前投資62億雷亞爾，用於提高產能和產品開發。今年，菲亞特將在巴西和阿根廷投資18億雷亞爾，標緻雪鐵龍計畫投資9億雷亞爾。雷諾已承諾將在2010年至2012年間投資10億雷亞爾。
預計新來者也將加入這個行列。中國的奇瑞(Chery)計畫向巴西的一家工廠投資5億到7億美元。除中國外，奇瑞目前在烏拉圭、俄羅斯、烏克蘭、伊朗、埃及、印尼和馬來西亞都有工廠。
這並非汽車製造商首次將資金投入巴西及周邊地區。上世紀90年代末，在1994年巴西實施遏制通脹的“雷亞爾計畫”(Real Plan)後，許多人相信巴西的穩定和穩步增長有了保障，因此紛紛前去搶佔市場份額。
但不利的全球環境，尤其是上世紀90年代末亞洲和俄羅斯的危機，以及1999年本國貨幣被迫貶值，阻礙了巴西的發展之路。汽車銷售連續7年保持疲弱，直至2005年前後消費者信心復蘇才見好轉。
自上世紀90年代末以來，甚至是在此次全球危機期間，全球環境已更為溫和——至少對巴西而言，巴西的經濟基本面變得更為強勁。多年的貿易順差讓巴西累積了足夠多的外匯儲備，以保證債務支付和幣值穩定，同時國內市場得到了穩步發展。
汽車業諮詢公司CSM worldwide 的分析師費爾南多•特魯吉略(Fernando Trujillo)預計，到2016年，巴西的汽車產銷量將從2009年的300萬輛增至450萬輛。
他表示：“我不知道這是否足以挽救汽車製造商（度過發達市場的困境），但可以肯定的是，它們正在海外市場遭遇困境，而這裏卻不會。”
汽車業協會Anfavea會長傑克遜•施奈德(Jackson Schneider)表示，對於汽車製造商，巴西已經成為全球第五大市場，在其他市場排名下降的時候，它將進一步上升。施奈德表示：“就市場戰略和產品而言，沒有一家希望繼續在全球發揮重要作用的汽車組裝廠可以承受不將巴西包括在內。”
巴西的潛力已足以讓汽車製造商投入大量資源，專門為巴西之類的國家設計汽車。彈性燃料(flex-fuel)發動機既可單獨使用乙醇或汽油，也可混合使用兩種燃料。配備這種發動機的汽車目前占巴西售出的所有新輕型汽車的近90%。巴西是全球最大的乙醇燃料生產國之一，無疑是能效最高的國家。
福特已在卡瑪薩利建立了一個產品開發部門，是該公司在全球最大的三大產品開發部門之一。福特南美產品開發總監唐浩泰(Hau Thai-Tang)指出，嘉年華、Ka和EcoSport三種車型全都是在這個部門設計、開發和推出的。
唐浩泰尤其為EcoSport感到自豪。這款微型SUV在巴西取得了巨大成功——在巴西的城市道路上駕車經常就像是在越野。唐浩泰表示：“福特發明了SUV。我們發揚了這個傳統，根據巴西的情況進行了改裝，讓它成為一款充滿樂趣、隨處可去的汽車。我們製造了一款人們夢寐以求、願意為此支付高價的緊湊型轎車。”
在福特(Ford)位於巴西東北部卡瑪薩利(Camaçari)的組裝廠裏，懸掛式輸送機將威斯頓(Visteon)在廠內生產的儀錶盤準確無誤地放置到從下面經過的車身裏面。
這家工廠生產3種車型——福特嘉年華(Fiesta)兩廂車、嘉年華三廂車和EcoSport運動型多功能車(SUV)——各自有不同的規格，它們都一起通過同一條裝配線，配件都來自福特和總裝大樓裏的13家供應商，以及這個470萬平方米工廠其他區域的另外11家供應商。
廠長奇切羅•梅洛(Cícero Melo)表示：“這不僅是準時生產制(just-in-time)。它是連續交付制。每個部件都用於裝配線上的特定車輛。通過同時組裝幾款不同的車型，我們可以最大限度地提高效率，供應市場所需的產品組合。”
即使是在全球金融危機爆發後，福特依然在全速生產，始終高於每小時150輛車的目標。根據汽車業協會Anfavea的資料，2009年，福特銷售了30.4萬輛其4家巴西工廠生產的小轎車、輕型商務車和重型卡車。
巴西市場領軍企業菲亞特(Fiat)銷售了736969輛，其次是大眾(Volkswagen)和通用汽車(General Motors)，銷量分別為686408輛和595491輛。這四家汽車製造商幾十年前就進入了巴西市場。
加上其他製造商（許多是上世紀90年代以來組建的）——Agrale、本田(Honda)、現代(Hyundai)、依維柯(Iveco)、梅塞德斯-賓士(Mercedes-Benz)、MAN、三菱(Mitsubishi)、日產(Nissan)、標緻雪鐵龍(Peugeot Citroën)、雷諾(Renault)、斯堪尼亞(Scania)、豐田(Toyota)和沃爾沃(Volvo)——生產的眾多汽車和進口汽車（約占總額的15%），2009年巴西銷售的小轎車、貨車和巴士達到314萬輛，較2008年增長逾11%，創歷史最高紀錄。
許多製造商在發達市場都在虧損，但巴西（還有中國）卻是少數幾個它們能夠保持盈利的地區之一。截至2009年第三季度，福特在巴西連續23個季度實現了盈利（它尚未發佈第四季度業績）。
福特巴西和南方共同市場(Mercosul)總裁馬科斯•德奧利韋裏亞(Marcos de Oliveira)表示：“就銷量而言，巴西是福特的第三大市場，僅次於美國和英國。”
德奧利韋裏亞表示：“巨大的差別在於巴西過去10年實現的穩定性：通脹可控，信貸供應持續增長，雖然利率可能仍處於高位，但已經大幅降低。”
由於汽車售價較低，製造商在巴西和中國等發展中市場的銷售，不一定會轉化為它們在成熟市場或許能實現的利潤。2009年，通用汽車在中國銷售的180萬輛汽車中，有100萬輛是供農民使用的微型麵包車和微型卡車，平均定價5000美元。印度最暢銷的車型之一是馬魯蒂鈴木(Maruti Suzuki)，零售價也是5000美元。但這些市場都提供了西方市場所不具備的東西——大幅增長的希望。
另一個樂觀的理由是巴西相對較低的汽車擁有率。巴西有近2億人口，每六、七個人才擁有一輛車，而美國是1.2個人擁有一輛車。德奧利韋裏亞表示：“這表明，在差距消除之前，還有很長的路要走，還有大量的汽車可以賣掉。”
為了滿足需求，福特計畫於2011年至2015年間在巴西投資40億雷亞爾（合23億美元），用於新增產能和產品開發。
福特並不是唯一一家。最近，大眾宣佈計畫在2014年前投資62億雷亞爾，用於提高產能和產品開發。今年，菲亞特將在巴西和阿根廷投資18億雷亞爾，標緻雪鐵龍計畫投資9億雷亞爾。雷諾已承諾將在2010年至2012年間投資10億雷亞爾。
預計新來者也將加入這個行列。中國的奇瑞(Chery)計畫向巴西的一家工廠投資5億到7億美元。除中國外，奇瑞目前在烏拉圭、俄羅斯、烏克蘭、伊朗、埃及、印尼和馬來西亞都有工廠。
這並非汽車製造商首次將資金投入巴西及周邊地區。上世紀90年代末，在1994年巴西實施遏制通脹的“雷亞爾計畫”(Real Plan)後，許多人相信巴西的穩定和穩步增長有了保障，因此紛紛前去搶佔市場份額。
但不利的全球環境，尤其是上世紀90年代末亞洲和俄羅斯的危機，以及1999年本國貨幣被迫貶值，阻礙了巴西的發展之路。汽車銷售連續7年保持疲弱，直至2005年前後消費者信心復蘇才見好轉。
自上世紀90年代末以來，甚至是在此次全球危機期間，全球環境已更為溫和——至少對巴西而言，巴西的經濟基本面變得更為強勁。多年的貿易順差讓巴西累積了足夠多的外匯儲備，以保證債務支付和幣值穩定，同時國內市場得到了穩步發展。
汽車業諮詢公司CSM worldwide 的分析師費爾南多•特魯吉略(Fernando Trujillo)預計，到2016年，巴西的汽車產銷量將從2009年的300萬輛增至450萬輛。
他表示：“我不知道這是否足以挽救汽車製造商（度過發達市場的困境），但可以肯定的是，它們正在海外市場遭遇困境，而這裏卻不會。”
汽車業協會Anfavea會長傑克遜•施奈德(Jackson Schneider)表示，對於汽車製造商，巴西已經成為全球第五大市場，在其他市場排名下降的時候，它將進一步上升。施奈德表示：“就市場戰略和產品而言，沒有一家希望繼續在全球發揮重要作用的汽車組裝廠可以承受不將巴西包括在內。”
巴西的潛力已足以讓汽車製造商投入大量資源，專門為巴西之類的國家設計汽車。彈性燃料(flex-fuel)發動機既可單獨使用乙醇或汽油，也可混合使用兩種燃料。配備這種發動機的汽車目前占巴西售出的所有新輕型汽車的近90%。巴西是全球最大的乙醇燃料生產國之一，無疑是能效最高的國家。
福特已在卡瑪薩利建立了一個產品開發部門，是該公司在全球最大的三大產品開發部門之一。福特南美產品開發總監唐浩泰(Hau Thai-Tang)指出，嘉年華、Ka和EcoSport三種車型全都是在這個部門設計、開發和推出的。
唐浩泰尤其為EcoSport感到自豪。這款微型SUV在巴西取得了巨大成功——在巴西的城市道路上駕車經常就像是在越野。唐浩泰表示：“福特發明了SUV。我們發揚了這個傳統，根據巴西的情況進行了改裝，讓它成為一款充滿樂趣、隨處可去的汽車。我們製造了一款人們夢寐以求、願意為此支付高價的緊湊型轎車。”
蘋果iPad是否將打破遊戲規則？
www.fortunechina.com 2010年01月29日 作者：Philip Elmer-DeWitt
本週三，史蒂夫•約伯斯（Steve Jobs）演示iPad之後，媒體陷入混戰，其中，來自Piper Jaffray投資銀行的基恩•蒙斯特（Gene Munster）表示：“這款產品不容小覷。”不過，當被要求估計下蘋果（Apple）今年將售出多少部iPad時，蒙斯特給出的數字是350萬，他是華爾街傾向樂觀看法的分析師之一。
350萬部的銷量，產品單價為499至829美元，這自然不是個小數目。不過，相比之下，蘋果僅在上一季度，就售出了360萬台Mac、870萬部iPhone以及2010萬部iPod。
約伯斯週三為自己設定了一個很高的標準：在筆記本與智慧手機之間，打造一個新的電腦類別。
iPad正是這樣一款產品。它不如筆記本強大，因為它沒有鍵盤、DVD驅動或是任何常見埠（例如USB、乙太網等）。但它也不是智慧手機，因為它沒有攝像頭或是手機套餐。而且我們任何口袋都裝不下它。
別誤會。iPad是一款可愛的產品。它結構緊湊，並且螢幕棒極了。現在已經有大量應用，速度也很快，事實上，據蘋果稱，為iPhone和iPod touch編寫的140,000款應用都能在iPad上運行。而蘋果承諾的10小時電池續航時間簡直好到令人難以置信。
「這可能是真的」，史蒂夫•約伯斯表示，從三藩市到東京的航班上，他一直在用自己的iPad看視頻，之後仍然有剩餘電量，不過，《紐約時報》（New York Times）的大衛•波格（David Pogue）指出，這段旅程需要11小時。
儘管如此，你需要思考以下問題：假如你已有一部iPhone和一台MacBook，你為什麼還需要iPad？或者，換句話說，假如你正考慮給自己女兒買台電腦，你會給她買臺上網本、MacBook、Windows 7電腦還是買部iPad？
大家的回答可能五花八門。不過對我來說，沒有鍵盤是iPad的一個致命缺陷。其虛擬鍵盤比iPhone稍微強點，但也強不到哪去。
蘋果售價69美元的外接式鍵盤很好用，不過，一旦增加配件，iPad這樣的設備就失去了其原有的優雅，而且價格也不同了。簡單計算一下就可以知道，具有3G連接的64 GB iPad售價為829美元，再加上69美元的鍵盤，總花費近900美元，比新MacBook的學生折扣價還高，這還不算每月30美金的AT&T包月費。
蒙斯特認為iPad實際上不是與MacBook，而是與iPod touch在競爭。本週三下午發佈的一篇報告中，蒙斯特預期，在2010年，iPad的銷量每增加270萬，iPod touch的銷量就將減少180萬。
蘋果將於9月份發佈iPad首期季度銷量，蒙斯特的預測是否準確，屆時將見分曉。
本週三，史蒂夫•約伯斯（Steve Jobs）演示iPad之後，媒體陷入混戰，其中，來自Piper Jaffray投資銀行的基恩•蒙斯特（Gene Munster）表示：“這款產品不容小覷。”不過，當被要求估計下蘋果（Apple）今年將售出多少部iPad時，蒙斯特給出的數字是350萬，他是華爾街傾向樂觀看法的分析師之一。
350萬部的銷量，產品單價為499至829美元，這自然不是個小數目。不過，相比之下，蘋果僅在上一季度，就售出了360萬台Mac、870萬部iPhone以及2010萬部iPod。
約伯斯週三為自己設定了一個很高的標準：在筆記本與智慧手機之間，打造一個新的電腦類別。
iPad正是這樣一款產品。它不如筆記本強大，因為它沒有鍵盤、DVD驅動或是任何常見埠（例如USB、乙太網等）。但它也不是智慧手機，因為它沒有攝像頭或是手機套餐。而且我們任何口袋都裝不下它。
別誤會。iPad是一款可愛的產品。它結構緊湊，並且螢幕棒極了。現在已經有大量應用，速度也很快，事實上，據蘋果稱，為iPhone和iPod touch編寫的140,000款應用都能在iPad上運行。而蘋果承諾的10小時電池續航時間簡直好到令人難以置信。
「這可能是真的」，史蒂夫•約伯斯表示，從三藩市到東京的航班上，他一直在用自己的iPad看視頻，之後仍然有剩餘電量，不過，《紐約時報》（New York Times）的大衛•波格（David Pogue）指出，這段旅程需要11小時。
儘管如此，你需要思考以下問題：假如你已有一部iPhone和一台MacBook，你為什麼還需要iPad？或者，換句話說，假如你正考慮給自己女兒買台電腦，你會給她買臺上網本、MacBook、Windows 7電腦還是買部iPad？
大家的回答可能五花八門。不過對我來說，沒有鍵盤是iPad的一個致命缺陷。其虛擬鍵盤比iPhone稍微強點，但也強不到哪去。
蘋果售價69美元的外接式鍵盤很好用，不過，一旦增加配件，iPad這樣的設備就失去了其原有的優雅，而且價格也不同了。簡單計算一下就可以知道，具有3G連接的64 GB iPad售價為829美元，再加上69美元的鍵盤，總花費近900美元，比新MacBook的學生折扣價還高，這還不算每月30美金的AT&T包月費。
蒙斯特認為iPad實際上不是與MacBook，而是與iPod touch在競爭。本週三下午發佈的一篇報告中，蒙斯特預期，在2010年，iPad的銷量每增加270萬，iPod touch的銷量就將減少180萬。
蘋果將於9月份發佈iPad首期季度銷量，蒙斯特的預測是否準確，屆時將見分曉。
創投擴張：紅杉樹枝伸得太遠了
www.fortunechina.com 2010年01月11日 作者：Adam Lashinsky
一年前，創業投資機構紅杉資本（Sequoia Capital）要求其投資組合中的公司削減成本，以應對糟糕的經濟形勢。即便是運行狀況良好的公司，如 LinkedIn 和 Zappos.com，也得俯首聽命。這一命令傳到外界之後，許多非紅杉系的新創企業也削減了預算——從中可以看出這家創業投資機構在矽谷及其之外所具有的非凡影響力。成立以來的 35 年間，紅杉曾孵化出了像 Atari、蘋果（Apple）、思科（Cisco）、雅虎（Yahoo）和穀歌（Google）這樣的頂級企業。如果連它都在準備迎接最惡劣局面的到來，情況一定不妙。
不過，在命令受資助企業削減成本的同時，紅杉卻在籌畫自己的宏大擴張計畫。從 2008 年年初起到 2009 年，紅杉一直在試圖進軍全新的業務領域，並聘請了一些專業的投資人籌建一個對沖基金及一個理財小組，後者將模仿大型大學捐贈基金普遍採用的那種保值方式。
紅杉很少公開談及這些新舉措。公司傑出的合夥人邁克爾•莫瑞茨（Michael Moritz）謝絕評論。他這樣做不無道理：公司的對沖基金和捐款基金會式的募集活動都進展極其緩慢。這些新舉措沒有吸引到足夠數量的外部投資者，甚至無法挽留住最初惹人注目的雇員。
更加糟糕的是，在紅杉的創業激情背後，潛藏一個糾纏不清的問題：如果紅杉的合夥人忙於籌畫進軍其幾乎沒有任何經驗的兩個金融服務領域，人們會怎麼看待它致力於參與創業投資行業的承諾呢？換句話說，紅杉宏大的擴張抱負，是不是表示它承認了創業投資業的最大擔心，即最好的時光已經逝去？
紅杉絕非唯一一個偏離本業的創業投資機構。凱鵬華盈創業投資公司（Kleiner Perkins）大約 20 年前曾成功資助了因特格納爾資本合夥公司（Integral Capital Partners），後者現在是一家公開上市的私人股權投資公司。凱鵬華盈目前也正忙於轉向“成長型”基金和替代能源基金。總部位於加州和巴爾的摩的新企業聯盟（New Enterprise Associates）目前管理巨量的客戶資金，也許不能再把它視為一家單純的創業投資機構了。紅杉本身還通過設在以色列、印度和中國的基金擴展募集資金的地域範圍。
與其他創業投資機構的擴展業務行為相比，紅杉最近的舉措的不同之處，在於其更加積極地向助其揚名立萬的戰略之外擴張。1972 年，紅杉從洛杉磯富有傳奇色彩的基金管理集團資本集團（Capital Group）中剝離出來，開始獨立經營。此後近 30 年來，它基本上堅守創業投資領域，即便名聲日隆之後，仍保持較小的規模和專注的經營理念。它投資于小型高風險技術公司，募集的創業投資基金規模也在 4 億美元左右，遠遠不及競爭對手的基金規模。這種經營方式的缺點，是限制了合夥人可能掙到的收費及公司的贏利潛力。
據知情人士透露，幾年前紅杉的合夥人——主要是莫瑞茨和另一位最資深的活躍合夥人道格•利昂（Doug Leone）——開始相信，要想長久生存下去，紅杉需要採取更進一步的措施。創業投資已經走過了相對容易“退出”受助企業的黃金時代——主要通過無處不在的公開發行或者出售給大型技術公司輕鬆地實現退出。其次，紅杉的合夥人已經積累了大量的個人財富，開始對自告奮勇為其理財的各種專業人士感到不滿意了。
2008 年，紅杉開始行動。它聘請了邁克爾•貝克維思（Michael Beckwith）和埃裏克•厄平（Eric Upin）。貝克維思是一位經歷豐富的對沖基金經理，來自總部位於達拉斯的理財公司 Maverick Capital；厄平則是斯坦福大學捐贈基金會的首席投資官。紅杉計畫向其關係網——投資于紅杉創業投資基金的大學捐贈基金，紅杉曾助其成功的創業家，以及紅杉資本的合夥人——籌集兩支新基金。兜售語是什麼？如果對公開上市證的投資增加，以及資產管理產品——昵稱“遺產基金”（Heritage Fund）——吸引到新的客戶，紅杉資本現有的基金將能夠從中受益。
紅杉選擇的時機真是差得不能再差了。它的擴張計畫正趕上全球範圍的金融危機，對於一個創投轉型的理財公司而言，這絕不是籌資的好時機。因為無財可理，貝克維思和厄平辭職而去，前者回到了原機構，後者去了馬克納資本管理公司（Makena Capital），這是一個管理數十億美元資金的基金，採用的正是紅杉垂涎的保值經營方式。
接近紅杉的人士稱，它並沒有放棄夢想。不過，它縮減了規模。今年年初，該公司放棄了位於三藩市市中心的辦公地點。這裏原本是為遺產基金團隊準備的，現在轉租給了一家律師事務所。
紅杉核心業務的業績也是喜憂參半。其中一些退出交易相當漂亮：電池生產商 A123 Systems 於 2009 年 9 月份公開上市，目前市值已超過 20 億美元。2009 年年初，Zappos.com 同意出售給亞馬遜（Amazon.com）；思科去年以 5.9 億美元的價格收購了攝像機製造商 Pure Digital。另外一個潛在的香餑餑是 LinkedIn，投資者對它的估值是 10 億美元。
但是，在其最新的創業投資基金旗下，沒有一筆投資能趕得上紅杉一向的紅火表現。一些投資看起來還不錯，如移動廣告公司 AdMob 和一家製作面向女性的網路內容的公司 Sugar Publishing。其他的卻不怎麼樣，包括線上媒體公司 Imeem 和 Joost。眾所周知，紅杉沒有投資於眼下最炙手可熱的互聯網公司 Facebook 和 Twitter。目前來看，這兩個網站都成了早期創業投資資助者的搖錢樹。
紅杉照例沒有感到驚慌。2009 年 9 月，它召集了一群友好的創業家和投資合夥人，向他們通報了公司的最新進展。莫瑞茨對他們說，紅杉仍然致力於為小型高風險技術公司提供資金支援，但對新基金隻字未提。有誰會想到紅杉資助的最有風險的創業專案會是它自身呢？
一年前，創業投資機構紅杉資本（Sequoia Capital）要求其投資組合中的公司削減成本，以應對糟糕的經濟形勢。即便是運行狀況良好的公司，如 LinkedIn 和 Zappos.com，也得俯首聽命。這一命令傳到外界之後，許多非紅杉系的新創企業也削減了預算——從中可以看出這家創業投資機構在矽谷及其之外所具有的非凡影響力。成立以來的 35 年間，紅杉曾孵化出了像 Atari、蘋果（Apple）、思科（Cisco）、雅虎（Yahoo）和穀歌（Google）這樣的頂級企業。如果連它都在準備迎接最惡劣局面的到來，情況一定不妙。
不過，在命令受資助企業削減成本的同時，紅杉卻在籌畫自己的宏大擴張計畫。從 2008 年年初起到 2009 年，紅杉一直在試圖進軍全新的業務領域，並聘請了一些專業的投資人籌建一個對沖基金及一個理財小組，後者將模仿大型大學捐贈基金普遍採用的那種保值方式。
紅杉很少公開談及這些新舉措。公司傑出的合夥人邁克爾•莫瑞茨（Michael Moritz）謝絕評論。他這樣做不無道理：公司的對沖基金和捐款基金會式的募集活動都進展極其緩慢。這些新舉措沒有吸引到足夠數量的外部投資者，甚至無法挽留住最初惹人注目的雇員。
更加糟糕的是，在紅杉的創業激情背後，潛藏一個糾纏不清的問題：如果紅杉的合夥人忙於籌畫進軍其幾乎沒有任何經驗的兩個金融服務領域，人們會怎麼看待它致力於參與創業投資行業的承諾呢？換句話說，紅杉宏大的擴張抱負，是不是表示它承認了創業投資業的最大擔心，即最好的時光已經逝去？
紅杉絕非唯一一個偏離本業的創業投資機構。凱鵬華盈創業投資公司（Kleiner Perkins）大約 20 年前曾成功資助了因特格納爾資本合夥公司（Integral Capital Partners），後者現在是一家公開上市的私人股權投資公司。凱鵬華盈目前也正忙於轉向“成長型”基金和替代能源基金。總部位於加州和巴爾的摩的新企業聯盟（New Enterprise Associates）目前管理巨量的客戶資金，也許不能再把它視為一家單純的創業投資機構了。紅杉本身還通過設在以色列、印度和中國的基金擴展募集資金的地域範圍。
與其他創業投資機構的擴展業務行為相比，紅杉最近的舉措的不同之處，在於其更加積極地向助其揚名立萬的戰略之外擴張。1972 年，紅杉從洛杉磯富有傳奇色彩的基金管理集團資本集團（Capital Group）中剝離出來，開始獨立經營。此後近 30 年來，它基本上堅守創業投資領域，即便名聲日隆之後，仍保持較小的規模和專注的經營理念。它投資于小型高風險技術公司，募集的創業投資基金規模也在 4 億美元左右，遠遠不及競爭對手的基金規模。這種經營方式的缺點，是限制了合夥人可能掙到的收費及公司的贏利潛力。
據知情人士透露，幾年前紅杉的合夥人——主要是莫瑞茨和另一位最資深的活躍合夥人道格•利昂（Doug Leone）——開始相信，要想長久生存下去，紅杉需要採取更進一步的措施。創業投資已經走過了相對容易“退出”受助企業的黃金時代——主要通過無處不在的公開發行或者出售給大型技術公司輕鬆地實現退出。其次，紅杉的合夥人已經積累了大量的個人財富，開始對自告奮勇為其理財的各種專業人士感到不滿意了。
2008 年，紅杉開始行動。它聘請了邁克爾•貝克維思（Michael Beckwith）和埃裏克•厄平（Eric Upin）。貝克維思是一位經歷豐富的對沖基金經理，來自總部位於達拉斯的理財公司 Maverick Capital；厄平則是斯坦福大學捐贈基金會的首席投資官。紅杉計畫向其關係網——投資于紅杉創業投資基金的大學捐贈基金，紅杉曾助其成功的創業家，以及紅杉資本的合夥人——籌集兩支新基金。兜售語是什麼？如果對公開上市證的投資增加，以及資產管理產品——昵稱“遺產基金”（Heritage Fund）——吸引到新的客戶，紅杉資本現有的基金將能夠從中受益。
紅杉選擇的時機真是差得不能再差了。它的擴張計畫正趕上全球範圍的金融危機，對於一個創投轉型的理財公司而言，這絕不是籌資的好時機。因為無財可理，貝克維思和厄平辭職而去，前者回到了原機構，後者去了馬克納資本管理公司（Makena Capital），這是一個管理數十億美元資金的基金，採用的正是紅杉垂涎的保值經營方式。
接近紅杉的人士稱，它並沒有放棄夢想。不過，它縮減了規模。今年年初，該公司放棄了位於三藩市市中心的辦公地點。這裏原本是為遺產基金團隊準備的，現在轉租給了一家律師事務所。
紅杉核心業務的業績也是喜憂參半。其中一些退出交易相當漂亮：電池生產商 A123 Systems 於 2009 年 9 月份公開上市，目前市值已超過 20 億美元。2009 年年初，Zappos.com 同意出售給亞馬遜（Amazon.com）；思科去年以 5.9 億美元的價格收購了攝像機製造商 Pure Digital。另外一個潛在的香餑餑是 LinkedIn，投資者對它的估值是 10 億美元。
但是，在其最新的創業投資基金旗下，沒有一筆投資能趕得上紅杉一向的紅火表現。一些投資看起來還不錯，如移動廣告公司 AdMob 和一家製作面向女性的網路內容的公司 Sugar Publishing。其他的卻不怎麼樣，包括線上媒體公司 Imeem 和 Joost。眾所周知，紅杉沒有投資於眼下最炙手可熱的互聯網公司 Facebook 和 Twitter。目前來看，這兩個網站都成了早期創業投資資助者的搖錢樹。
紅杉照例沒有感到驚慌。2009 年 9 月，它召集了一群友好的創業家和投資合夥人，向他們通報了公司的最新進展。莫瑞茨對他們說，紅杉仍然致力於為小型高風險技術公司提供資金支援，但對新基金隻字未提。有誰會想到紅杉資助的最有風險的創業專案會是它自身呢？
礦業巨頭固料 搶吃肥料廠
【經濟日報】2010.02.01
為因應未來肥料需求急速攀升，全球兩大礦業巨擘澳洲必和必拓（BHP）公司與巴西淡水河谷（Vale SA）公司，上周共斥資49億美元爭相併購肥料公司，以確保肥料來源無虞與未來利益。
必和必拓同意以約3.41億加元（3.22億美元）收購加拿大阿薩巴斯卡鉀業公司。淡水河谷計畫斥資7.85億美元買下Fertilizantes Fosfatados（Fosfertil）肥料公司16%的股權，但表示需待Bunge農業公司的巴西肥料資產以38億美元售予淡水河谷的交易完成。
全球最大肥料公司Potash表示，未來數年隨著全球需求上揚，肥料銷售可能增加。聯合國曾表示，全球人口將由目前68 億激增至2050年的91億，帶動糧食需求。
必和必拓與阿薩巴斯卡鉀業28日發表聯合聲明，收購價將為每股8.35加元，較上月27日的收盤溢價25%。巴西Fertilizantes SA公司表示，計劃出售Fosfertil的16%股權予淡水河谷。
淡水河谷為全球最大鐵礦商，同時也是第二大鎳礦商，試圖多角化經營，並在拉丁美洲大舉投資肥料業。淡水河谷生產的碳酸鉀是生產肥料所必須的原料，是巴西唯一廠商。
摩根士丹利本月的報告指出，今年全球碳酸鉀需求可能勁揚50% ，每公噸價格可能自今年的400美元增加為明年450美元，2011年更上看500美元。美林銀行上周也預估，今明年碳酸鉀用量將復甦。
必和必拓表示，阿薩巴斯卡鉀業擁有薩斯卡其萬（Saskatchewan）盆地最大的允許探勘區域之一，約涵蓋6,900平方公里；這筆交易將使必和必拓進入薩斯卡其萬盆地總共1.4萬平方公里的探勘區。
必和必拓兩週前同意斥資2.4億美元開發位於薩斯卡其萬的堅遜（Jansen）鉀礦，這項收購案將使必和必拓獲得堅遜周邊的其他鉀鹽資產。
淡水河谷表示，將收購Bunge旗下的投資公司所有股權，包含該公司在巴西的磷酸鹽礦與資產，還將收購Bunge所擁有Fosfertil的42.3%股權；一旦當局核准，將開始行使強制要約，買斷Fosfertil少數股東的普通股。
為因應未來肥料需求急速攀升，全球兩大礦業巨擘澳洲必和必拓（BHP）公司與巴西淡水河谷（Vale SA）公司，上周共斥資49億美元爭相併購肥料公司，以確保肥料來源無虞與未來利益。
必和必拓同意以約3.41億加元（3.22億美元）收購加拿大阿薩巴斯卡鉀業公司。淡水河谷計畫斥資7.85億美元買下Fertilizantes Fosfatados（Fosfertil）肥料公司16%的股權，但表示需待Bunge農業公司的巴西肥料資產以38億美元售予淡水河谷的交易完成。
全球最大肥料公司Potash表示，未來數年隨著全球需求上揚，肥料銷售可能增加。聯合國曾表示，全球人口將由目前68 億激增至2050年的91億，帶動糧食需求。
必和必拓與阿薩巴斯卡鉀業28日發表聯合聲明，收購價將為每股8.35加元，較上月27日的收盤溢價25%。巴西Fertilizantes SA公司表示，計劃出售Fosfertil的16%股權予淡水河谷。
淡水河谷為全球最大鐵礦商，同時也是第二大鎳礦商，試圖多角化經營，並在拉丁美洲大舉投資肥料業。淡水河谷生產的碳酸鉀是生產肥料所必須的原料，是巴西唯一廠商。
摩根士丹利本月的報告指出，今年全球碳酸鉀需求可能勁揚50% ，每公噸價格可能自今年的400美元增加為明年450美元，2011年更上看500美元。美林銀行上周也預估，今明年碳酸鉀用量將復甦。
必和必拓表示，阿薩巴斯卡鉀業擁有薩斯卡其萬（Saskatchewan）盆地最大的允許探勘區域之一，約涵蓋6,900平方公里；這筆交易將使必和必拓進入薩斯卡其萬盆地總共1.4萬平方公里的探勘區。
必和必拓兩週前同意斥資2.4億美元開發位於薩斯卡其萬的堅遜（Jansen）鉀礦，這項收購案將使必和必拓獲得堅遜周邊的其他鉀鹽資產。
淡水河谷表示，將收購Bunge旗下的投資公司所有股權，包含該公司在巴西的磷酸鹽礦與資產，還將收購Bunge所擁有Fosfertil的42.3%股權；一旦當局核准，將開始行使強制要約，買斷Fosfertil少數股東的普通股。
券商複委託買紅籌股 快了
2010-02-01 工商時報
兩岸金融開放措施，證券業先走一步，繼放行投信申請QFII後，下一步將開放券商透過複委託方式，從事港澳紅籌股、H股和陸股相關ETF交易。其中關於紅籌股、H股的開放，預計將可在今年上半年內落實。
消息人士指出，此一新政策開放後，投資人若要買賣港澳紅籌股、H股，就不需到香港開戶，可直接透過台灣證券商下單；至於券商複委託投資陸股，則列為第二波複委託開放項目。
另一方面，以目前的海外基金的規範來說，投資紅籌股、H股及大陸有價證券，早已開放，證期局並在2007年7月進一步放寬，將投資紅籌、H股限制，從10％提高至不設限，投資大陸有價證券占比，則從0.4％提高至10％。
兩岸金融開放措施，證券業先走一步，繼放行投信申請QFII後，下一步將開放券商透過複委託方式，從事港澳紅籌股、H股和陸股相關ETF交易。其中關於紅籌股、H股的開放，預計將可在今年上半年內落實。
消息人士指出，此一新政策開放後，投資人若要買賣港澳紅籌股、H股，就不需到香港開戶，可直接透過台灣證券商下單；至於券商複委託投資陸股，則列為第二波複委託開放項目。
另一方面，以目前的海外基金的規範來說，投資紅籌股、H股及大陸有價證券，早已開放，證期局並在2007年7月進一步放寬，將投資紅籌、H股限制，從10％提高至不設限，投資大陸有價證券占比，則從0.4％提高至10％。
英傑華獲最佳境外基金公司
2010-02-01 工商時報 【臺北訊】
由亞洲資產管理雜誌（Asia Asset Management）每年定期舉辦的「Best of the Best Awards」，2009年得獎項目最新揭曉！其中關於台灣區的6個獎項，分別由英傑華環球投資、寶來投信、群益投信、ING安泰投信、宏利投信等5家資產管理公司奪下，其中由第一金投顧總代理之英傑華環球投資，除了榮獲台灣區最佳境外基金公司外，旗下基金表現也分別獲獎，包括亞洲區最佳績效獎：「英傑華全球高收益債券基金（3年期，台灣核備中）」、「英傑華全球社會責任基金（1年期＆3年期）」及新加坡區最佳產品創新獎：「英傑華新興市場股票型基金 」。
亞洲資產管理雜誌每年都會舉辦「Best of the Best Awards」評選，根據個別國家市場的產業特性選出不同的獎項。最新揭曉的2009年台灣區獲得獎項，在公司獎項部分，英傑華環球投資奪得台灣區最佳境外基金公司大獎、寶來投信奪得亞洲區最佳ETF管理公司、台灣區最佳ETF管理公司獎項，群益投信獲最佳零售基金公司，ING安泰投信獲最佳法人基金公司。
英傑華集團目前是全球第5大保險集團，旗下英傑華環球投資所管理的資產約3千億美元，橫跨股票、固定收益、不動產、貨幣市場和另類投資基金。在海外皆以服務法人客戶為主，並於2008年7月與第一金投顧合作引進台灣，開始發行一般投資人也能申購的共同基金。此次在2009年隨即榮獲亞洲資產管理雜誌所頒布的3項大獎，著實備受肯定。
目前英傑華環球投資由第一金投顧總代理引進台灣可販售基金共10檔，包含英傑華環球可轉債基金、社會責任股票型基金、歐洲聚焦股票型基金、全球REIT基金、歐洲REIT基金、新興市場股票型基金、新興市場小型股票型基金、新興市場債券基金、新興市場當地貨幣債券基金及歐洲公司債基金共10檔，未來更加陸續引進旗下基金在台販售，以期提供給台灣的投資人更多元的投資機會。
由亞洲資產管理雜誌（Asia Asset Management）每年定期舉辦的「Best of the Best Awards」，2009年得獎項目最新揭曉！其中關於台灣區的6個獎項，分別由英傑華環球投資、寶來投信、群益投信、ING安泰投信、宏利投信等5家資產管理公司奪下，其中由第一金投顧總代理之英傑華環球投資，除了榮獲台灣區最佳境外基金公司外，旗下基金表現也分別獲獎，包括亞洲區最佳績效獎：「英傑華全球高收益債券基金（3年期，台灣核備中）」、「英傑華全球社會責任基金（1年期＆3年期）」及新加坡區最佳產品創新獎：「英傑華新興市場股票型基金 」。
亞洲資產管理雜誌每年都會舉辦「Best of the Best Awards」評選，根據個別國家市場的產業特性選出不同的獎項。最新揭曉的2009年台灣區獲得獎項，在公司獎項部分，英傑華環球投資奪得台灣區最佳境外基金公司大獎、寶來投信奪得亞洲區最佳ETF管理公司、台灣區最佳ETF管理公司獎項，群益投信獲最佳零售基金公司，ING安泰投信獲最佳法人基金公司。
英傑華集團目前是全球第5大保險集團，旗下英傑華環球投資所管理的資產約3千億美元，橫跨股票、固定收益、不動產、貨幣市場和另類投資基金。在海外皆以服務法人客戶為主，並於2008年7月與第一金投顧合作引進台灣，開始發行一般投資人也能申購的共同基金。此次在2009年隨即榮獲亞洲資產管理雜誌所頒布的3項大獎，著實備受肯定。
目前英傑華環球投資由第一金投顧總代理引進台灣可販售基金共10檔，包含英傑華環球可轉債基金、社會責任股票型基金、歐洲聚焦股票型基金、全球REIT基金、歐洲REIT基金、新興市場股票型基金、新興市場小型股票型基金、新興市場債券基金、新興市場當地貨幣債券基金及歐洲公司債基金共10檔，未來更加陸續引進旗下基金在台販售，以期提供給台灣的投資人更多元的投資機會。
3大名師神準
2010-02-01 工商時報
越是在股市震盪前景不明時，越能看出投資大師的功力，甚至在投資人過度樂觀或悲觀之時，就能未卜先知，為投資人指點迷津尋找正確投資之路。當前回過頭來看，早在去年底、今年1月初率先提醒民眾要注意股市風險的PIMCO投資長葛洛斯、新興市場教父墨比爾斯和貝萊德董事總經理施達文，可說是這波股市修正風險中最早的先知者。
以掌管全球最大債券基金的葛洛斯來說，他一向以精準掌握經濟趨勢與投資市場脈動聞名，早在去年底就持續提醒投資人當心這波股市反彈是缺乏經濟基本面支撐，恐有後繼無力之虞，股市會有大波動，建議投資人資產配置應以債券等安全性資產為重心。不過，當時股市正熱，民眾聽不進去這樣的話。就在葛洛斯發出警語之後，中、美兩國相繼提出新經濟政策方向，重創全球股市行情。
貝萊德董事總經理、貝萊德環球資產配置基金經理人施達文在今年1月6日時也提出類似警告，他說，美國聯準會的低利政策，讓市場產生風險，促使他減少股票和固定收益投資，在去年秋天和今年初陸續轉進收益不錯的可轉債，來降低股票風險，也同時一些持有現金部位。
另一位大師，是國內投資人相當熟悉的新興市場較父墨比爾斯，雖他是新興市場的大多頭者，但他也在之前適時提出注意風險建議，在去年11月27日時就說，「已感覺到多頭走勢中的大幅度整理，投資人要有心理準備」；今年1月5日再說，「新興市場恐有20％的整理幅度」。然而，當時不少投資人仍在期待元月行情的到來。
當前投資人該怎麼辦呢？葛洛斯建議，在政府退場後，信用工具、利率風險相關投資工具在2010年上半年可能面臨風險，許多投資工具的報酬率或許就不見得「那麼美」，也因此，2010年降低風險性資產比例，增加債券等安全性資產，是今年度的資產配置重心。
在股票投資方面，墨比爾斯則建議，投資人以中國及巴西為佈局重心，搭配俄羅斯及印度市場，並透過內需及商品兩大新興市場投資主流作為產業配置，掌握金磚四國長期成長潛力。
施達文則是加碼防禦型產業，如醫療和電信，也看好能源類股，主要是亞洲成長促使需求增加，對石油需求越來越大，原物料產業將受惠；債券投資則可多關注抗通膨債和可轉債市場。（相關新聞見C2）
越是在股市震盪前景不明時，越能看出投資大師的功力，甚至在投資人過度樂觀或悲觀之時，就能未卜先知，為投資人指點迷津尋找正確投資之路。當前回過頭來看，早在去年底、今年1月初率先提醒民眾要注意股市風險的PIMCO投資長葛洛斯、新興市場教父墨比爾斯和貝萊德董事總經理施達文，可說是這波股市修正風險中最早的先知者。
以掌管全球最大債券基金的葛洛斯來說，他一向以精準掌握經濟趨勢與投資市場脈動聞名，早在去年底就持續提醒投資人當心這波股市反彈是缺乏經濟基本面支撐，恐有後繼無力之虞，股市會有大波動，建議投資人資產配置應以債券等安全性資產為重心。不過，當時股市正熱，民眾聽不進去這樣的話。就在葛洛斯發出警語之後，中、美兩國相繼提出新經濟政策方向，重創全球股市行情。
貝萊德董事總經理、貝萊德環球資產配置基金經理人施達文在今年1月6日時也提出類似警告，他說，美國聯準會的低利政策，讓市場產生風險，促使他減少股票和固定收益投資，在去年秋天和今年初陸續轉進收益不錯的可轉債，來降低股票風險，也同時一些持有現金部位。
另一位大師，是國內投資人相當熟悉的新興市場較父墨比爾斯，雖他是新興市場的大多頭者，但他也在之前適時提出注意風險建議，在去年11月27日時就說，「已感覺到多頭走勢中的大幅度整理，投資人要有心理準備」；今年1月5日再說，「新興市場恐有20％的整理幅度」。然而，當時不少投資人仍在期待元月行情的到來。
當前投資人該怎麼辦呢？葛洛斯建議，在政府退場後，信用工具、利率風險相關投資工具在2010年上半年可能面臨風險，許多投資工具的報酬率或許就不見得「那麼美」，也因此，2010年降低風險性資產比例，增加債券等安全性資產，是今年度的資產配置重心。
在股票投資方面，墨比爾斯則建議，投資人以中國及巴西為佈局重心，搭配俄羅斯及印度市場，並透過內需及商品兩大新興市場投資主流作為產業配置，掌握金磚四國長期成長潛力。
施達文則是加碼防禦型產業，如醫療和電信，也看好能源類股，主要是亞洲成長促使需求增加，對石油需求越來越大，原物料產業將受惠；債券投資則可多關注抗通膨債和可轉債市場。（相關新聞見C2）
美國將調查銀行救援期間發生的內幕交易
英國《金融時報》 湯姆•佈雷斯韋特 倫敦報導 2010-02-01
針對銀行高管及其同夥之間存在內幕交易的指控，負責監督美國政府金融紓困工作的特別督察長尼爾•巴羅夫斯基(Neil Barofsky)將展開調查。
2008年10月，根據時任美國財長漢克•保爾森(Hank Paulson)牽頭的一項支持金融體系的計畫，美國最大的八家銀行獲得了20億至250億美元的救援資金。
隨後，數十家其他機構也獲得了救援資金。負責監督“問題資產救助計畫”(Tarp)的巴羅夫斯基正在調查：在政府和銀行頻繁交換意見的那段時期，有關資訊是否以非正當途徑進入了交易室。
巴羅夫斯基表示：“這通常會導致內幕交易，我們正在對此展開調查。獲得救援資金一度實際上意味著股價會上漲，我們正在調查Tarp公告前後內部人士的特定交易，或內部人士可能的消息洩露。”
特別督察長辦公室Sig-Tarp昨日向美國國會提交了季度報告，批評政府對銀行的資本投資未能刺激銀行放貸。
巴羅夫斯基說：“部分問題在於，發放救援資金時……儘管公開披露的資訊是，這些救援方案目的在於增加貸款供應，但鼓勵或引導貸款發放的措施少之又少。”美國財政部正在慶祝金融部門償還救援資金的速度快於預期。財政部預計損失將相對較小，其中一些還能帶來巨額利潤。
針對銀行高管及其同夥之間存在內幕交易的指控，負責監督美國政府金融紓困工作的特別督察長尼爾•巴羅夫斯基(Neil Barofsky)將展開調查。
2008年10月，根據時任美國財長漢克•保爾森(Hank Paulson)牽頭的一項支持金融體系的計畫，美國最大的八家銀行獲得了20億至250億美元的救援資金。
隨後，數十家其他機構也獲得了救援資金。負責監督“問題資產救助計畫”(Tarp)的巴羅夫斯基正在調查：在政府和銀行頻繁交換意見的那段時期，有關資訊是否以非正當途徑進入了交易室。
巴羅夫斯基表示：“這通常會導致內幕交易，我們正在對此展開調查。獲得救援資金一度實際上意味著股價會上漲，我們正在調查Tarp公告前後內部人士的特定交易，或內部人士可能的消息洩露。”
特別督察長辦公室Sig-Tarp昨日向美國國會提交了季度報告，批評政府對銀行的資本投資未能刺激銀行放貸。
巴羅夫斯基說：“部分問題在於，發放救援資金時……儘管公開披露的資訊是，這些救援方案目的在於增加貸款供應，但鼓勵或引導貸款發放的措施少之又少。”美國財政部正在慶祝金融部門償還救援資金的速度快於預期。財政部預計損失將相對較小，其中一些還能帶來巨額利潤。
中國給非洲帶來什麼？
作者：英國《金融時報》 威廉•沃裏斯 2010-02-01
如果非洲的進步可以用選舉頻率作為衡量標準，這座大陸可能已經接近奧林匹克水準了。
今年，非洲大陸有15個國家計畫舉行選舉，而1990年僅有兩個。選舉過程和執行方式對於蘇丹、象牙海岸和布隆迪將至關重要——此處僅列舉3個撒哈拉以南非洲地區的潛在危機爆發國，在這些國家，有許多東西比選舉結果更利害攸關。
然而，事實證明，選舉並不是萬能藥。非洲的衝突根源一直難以消除，許多國家仍缺乏政治領導力。
不過，其他動態已經在開始改變這座大陸及其與外部世界的關係。
今年的選舉不大可能導致領導權的變更，只有剛剛啟動從軍隊統治到文官統治的脆弱轉型的毛里求斯和幾內亞可能成為例外。
從冷戰主要參與者開始擺脫附庸獨裁者至今已有二十年，但通過投票箱實現權力的和平更迭仍然不太現實。相反，一個更重要的遊戲改變者可能正在從外界而來：中國。
在全球衰退浪潮沖刷非洲海岸之前，來自中國與其他亞洲國家的貿易與投資，推動非洲迸發出一波空前的經濟增長。
2008年，中非貿易增至1070億美元，較十年前增長了10倍。同期，中國對非洲基礎設施與發展的資助，已增長至與世界銀行(World Bank)、國際貨幣基金組織(IMF)等多邊機構的貸款旗鼓相當的水準。
如今，在一些非洲國家，中國移民的數量已經超過了殖民時期歐洲移民的數量。
2008年末的全球經濟衰退遏制了這一勢頭，從而減少了外國投資，削弱了對私人部門的信貸，旅遊與匯款收入受到嚴重影響。許多國家重新陷入赤字，給了借款者重新獲得關鍵角色的機遇。
但即使是在經濟增長率大幅降至人口增長率以下的時候，中國仍一再強調對非洲的承諾。如今，隨著大宗商品價格回升，市場重拾信心，在加快推動與非洲關係的進程中，中國處在比非洲傳統夥伴更有利的地位。
中國對非洲不斷增強的興趣產生了乘數效應。亞洲對非洲大宗商品的需求改善了貿易條件，進而推動了其他投資者以不同的眼光看待非洲，修正了銀行家所形容的“對非洲資產的低估”。
繼中國人之後，巴西、印度、俄羅斯及其它新興市場的投資者也都紛紛開始加強與非洲的關係。非洲內部的商業也開始增長，來自南非、尼日利亞和肯雅（程度不及前者）的一些公司開始建立橫跨大陸的業務。
其結果就是，由謹慎的西方捐贈者與前殖民霸權所主導的千瘡百孔的舊秩序開始動搖。眾多非洲領導人——最明顯的是盧旺達總統保羅•卡加梅(Paul Kagame)和塞內加爾總統阿卜杜拉耶•瓦德(Abdoulaye Wade)——稱讚中國在非洲發展商貿的方式，並批評西方將與非洲的關係主要建立在援助的基礎上。
目前還不能確定，非洲與外部世界不斷變化的關係，將會對其經濟與政治現實產生何種影響。
排華人士認為，中國的重商主義擴張，與過去作為歐非關係特徵的剝削模式如出一轍。他們還擔憂，中國政府願意不附加任何政治條件就提供貸款，會削弱西方勸誘非洲皈依民主的效果，在治理剛剛開始轉好之際讓腐敗的領導人逃脫制裁。
但中國對建築項目的積極參與，有助於解決阻礙非洲增長的基礎設施不足的問題。另外，對非洲資源的爭奪，也大大提高了非洲國家與外國合作夥伴討價還價的能力。
如果淨效果是增長率的提高，那麼這可能會讓非洲的中產階級進一步增加，而社會的這個階層最有可能要求領導人擔負起更大的責任。
這正是美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)去年首次正式訪問非洲時所強調的問題。他在加納議會發表演講時強調指出，非洲人民必須把握住非洲今日的前途。
中國總理溫家寶去年在埃及中非峰會上所傳達的訊息也大同小異。
他表示：“許多人在給非洲的發展開藥方……但我認為，非洲的發展應從非洲的實際出發……任何國家的發展，歸根結底要靠自己人民的努力。”
在上一場歐洲瓜分非洲的“大博弈”中，非洲處於嚴重劣勢。然而，在這一場大博弈中，非洲卻佔據了很多先機。
如果非洲的進步可以用選舉頻率作為衡量標準，這座大陸可能已經接近奧林匹克水準了。
今年，非洲大陸有15個國家計畫舉行選舉，而1990年僅有兩個。選舉過程和執行方式對於蘇丹、象牙海岸和布隆迪將至關重要——此處僅列舉3個撒哈拉以南非洲地區的潛在危機爆發國，在這些國家，有許多東西比選舉結果更利害攸關。
然而，事實證明，選舉並不是萬能藥。非洲的衝突根源一直難以消除，許多國家仍缺乏政治領導力。
不過，其他動態已經在開始改變這座大陸及其與外部世界的關係。
今年的選舉不大可能導致領導權的變更，只有剛剛啟動從軍隊統治到文官統治的脆弱轉型的毛里求斯和幾內亞可能成為例外。
從冷戰主要參與者開始擺脫附庸獨裁者至今已有二十年，但通過投票箱實現權力的和平更迭仍然不太現實。相反，一個更重要的遊戲改變者可能正在從外界而來：中國。
在全球衰退浪潮沖刷非洲海岸之前，來自中國與其他亞洲國家的貿易與投資，推動非洲迸發出一波空前的經濟增長。
2008年，中非貿易增至1070億美元，較十年前增長了10倍。同期，中國對非洲基礎設施與發展的資助，已增長至與世界銀行(World Bank)、國際貨幣基金組織(IMF)等多邊機構的貸款旗鼓相當的水準。
如今，在一些非洲國家，中國移民的數量已經超過了殖民時期歐洲移民的數量。
2008年末的全球經濟衰退遏制了這一勢頭，從而減少了外國投資，削弱了對私人部門的信貸，旅遊與匯款收入受到嚴重影響。許多國家重新陷入赤字，給了借款者重新獲得關鍵角色的機遇。
但即使是在經濟增長率大幅降至人口增長率以下的時候，中國仍一再強調對非洲的承諾。如今，隨著大宗商品價格回升，市場重拾信心，在加快推動與非洲關係的進程中，中國處在比非洲傳統夥伴更有利的地位。
中國對非洲不斷增強的興趣產生了乘數效應。亞洲對非洲大宗商品的需求改善了貿易條件，進而推動了其他投資者以不同的眼光看待非洲，修正了銀行家所形容的“對非洲資產的低估”。
繼中國人之後，巴西、印度、俄羅斯及其它新興市場的投資者也都紛紛開始加強與非洲的關係。非洲內部的商業也開始增長，來自南非、尼日利亞和肯雅（程度不及前者）的一些公司開始建立橫跨大陸的業務。
其結果就是，由謹慎的西方捐贈者與前殖民霸權所主導的千瘡百孔的舊秩序開始動搖。眾多非洲領導人——最明顯的是盧旺達總統保羅•卡加梅(Paul Kagame)和塞內加爾總統阿卜杜拉耶•瓦德(Abdoulaye Wade)——稱讚中國在非洲發展商貿的方式，並批評西方將與非洲的關係主要建立在援助的基礎上。
目前還不能確定，非洲與外部世界不斷變化的關係，將會對其經濟與政治現實產生何種影響。
排華人士認為，中國的重商主義擴張，與過去作為歐非關係特徵的剝削模式如出一轍。他們還擔憂，中國政府願意不附加任何政治條件就提供貸款，會削弱西方勸誘非洲皈依民主的效果，在治理剛剛開始轉好之際讓腐敗的領導人逃脫制裁。
但中國對建築項目的積極參與，有助於解決阻礙非洲增長的基礎設施不足的問題。另外，對非洲資源的爭奪，也大大提高了非洲國家與外國合作夥伴討價還價的能力。
如果淨效果是增長率的提高，那麼這可能會讓非洲的中產階級進一步增加，而社會的這個階層最有可能要求領導人擔負起更大的責任。
這正是美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)去年首次正式訪問非洲時所強調的問題。他在加納議會發表演講時強調指出，非洲人民必須把握住非洲今日的前途。
中國總理溫家寶去年在埃及中非峰會上所傳達的訊息也大同小異。
他表示：“許多人在給非洲的發展開藥方……但我認為，非洲的發展應從非洲的實際出發……任何國家的發展，歸根結底要靠自己人民的努力。”
在上一場歐洲瓜分非洲的“大博弈”中，非洲處於嚴重劣勢。然而，在這一場大博弈中，非洲卻佔據了很多先機。
不健康的經濟成長（許啟智）
2010年02月01日蘋果日報
新年伊始，一連串的出口數字成長，加上景氣燈號回神，電子產業紛紛發布定單增溫訊息，連政府團隊都認為產業如同股市般，出現神奇的V型反轉，但和台灣廣告業發布連續4年創下廣告量新低相較，這種內冷外溫的經濟環境，恐將成為台灣經濟發展的常態，讓人憂心。
台灣長期來重出口、輕內需的產業政策，加上近年來低利率、低薪資成長的環境，成長的能量，幾乎都依賴僱用人力少的高科技產業支援，在這一波景氣回溫中，除了參與股市、房市交易的投資人，高科技業者的中高級主管外，難能有人獲利，消費及就業市場成長低迷，這樣偏食式的經濟成長，一點都不值得高興。
促成這種偏食性的成長，最重要的原因就是向財團傾斜的財稅政策，尤其是長期偏向財團的稅務優惠，以長達50年的企業投資優惠而言，新的「產業創新條例」又要闖關了，不需討論這個條例的內容，單單看看早期中國自台灣學到稅率優惠的好處，各省推動「二免三減半」（二年免稅、三年減半），到期後幾乎都不繼續展延，甚至如今要「騰籠換鳥」，引進更優勢產業，提升競爭力，只有台灣養了50年企業老鵝，如今還是不能拔毛，這應是全球的稅務奇譚吧！
受薪族日子仍難過
除了產業政策外，貨幣政策也始終以支持只有一成就業人口的出口產業為考量，有2000億美元外匯存底的台灣，理論上臺幣匯率應該堅實，進口物價可以十分便宜，但島上居民一點享受不到這些好處，因為長期來我們被教育台灣依賴出口，出口不好台灣就完蛋，因此匯率必須維持競爭力，台灣沒有因為匯率優勢，可以享受便宜的石油、麵粉、巧克力，保有超額外匯存底的唯一好處，可能是證明我們有充足能力購買美國已過期淘汰，貴得嚇人的軍購武器。
低利率水準也造就了不動產奇觀，連台塑總裁王文淵都認為房價高到他也買不起，國產局每次土地標售，都創造新的驚奇，也讓上班族的安居夢顯得愈來愈遠，這樣的低利率，讓退休族無息可花，購買力欠缺，近年來廣告主第一名不再是消費品，而是一家知名建商，低利、低薪時代，九成不在高科技公司的上班族，再也不敢亂花錢，更不敢有置產夢，連生小孩的欲望都沒了。
台灣的經濟成長落入惡性循環，成長的大餅落入財團及投機者的手中，政府如果不能在財稅、貨幣政策上改弦易轍，就算出現了百分之八的經濟成長率也不值得欣喜。
經濟發展的目的是求得人民財富更平均，有更好的社會福利、便宜合理物價及適當的工資水準；中國今年第一號檔是以三農為重點，也就是如何讓高達6億的農工勞動力過得更好，改善他們生活，最近美國總統歐巴馬的國情諮文，也以獎勵中小企業僱用更多人力，給予就業補貼，目的都是要更貼近更弱勢的族群，扶助中小型公司成長，只有台灣50年來經濟思維不變，政策始終向財團傾斜，也怪不得人民、上班族享受不到經濟成長的任何好處。
一個八、九成上班族不覺得日子好的經濟成長，絕對是不健康的，冰冷的內需、低迷的就業無法解決，亮麗的出口也不值得驕傲，麻木的政府，也許須等選舉輸怕了才會發現重視內需消費、提升受薪族薪資、讓進口物資更便宜、放棄對出口業者及財團過度保護，才是贏回九成島民民心的最好方法！
作者為資深財經評論家
新年伊始，一連串的出口數字成長，加上景氣燈號回神，電子產業紛紛發布定單增溫訊息，連政府團隊都認為產業如同股市般，出現神奇的V型反轉，但和台灣廣告業發布連續4年創下廣告量新低相較，這種內冷外溫的經濟環境，恐將成為台灣經濟發展的常態，讓人憂心。
台灣長期來重出口、輕內需的產業政策，加上近年來低利率、低薪資成長的環境，成長的能量，幾乎都依賴僱用人力少的高科技產業支援，在這一波景氣回溫中，除了參與股市、房市交易的投資人，高科技業者的中高級主管外，難能有人獲利，消費及就業市場成長低迷，這樣偏食式的經濟成長，一點都不值得高興。
促成這種偏食性的成長，最重要的原因就是向財團傾斜的財稅政策，尤其是長期偏向財團的稅務優惠，以長達50年的企業投資優惠而言，新的「產業創新條例」又要闖關了，不需討論這個條例的內容，單單看看早期中國自台灣學到稅率優惠的好處，各省推動「二免三減半」（二年免稅、三年減半），到期後幾乎都不繼續展延，甚至如今要「騰籠換鳥」，引進更優勢產業，提升競爭力，只有台灣養了50年企業老鵝，如今還是不能拔毛，這應是全球的稅務奇譚吧！
受薪族日子仍難過
除了產業政策外，貨幣政策也始終以支持只有一成就業人口的出口產業為考量，有2000億美元外匯存底的台灣，理論上臺幣匯率應該堅實，進口物價可以十分便宜，但島上居民一點享受不到這些好處，因為長期來我們被教育台灣依賴出口，出口不好台灣就完蛋，因此匯率必須維持競爭力，台灣沒有因為匯率優勢，可以享受便宜的石油、麵粉、巧克力，保有超額外匯存底的唯一好處，可能是證明我們有充足能力購買美國已過期淘汰，貴得嚇人的軍購武器。
低利率水準也造就了不動產奇觀，連台塑總裁王文淵都認為房價高到他也買不起，國產局每次土地標售，都創造新的驚奇，也讓上班族的安居夢顯得愈來愈遠，這樣的低利率，讓退休族無息可花，購買力欠缺，近年來廣告主第一名不再是消費品，而是一家知名建商，低利、低薪時代，九成不在高科技公司的上班族，再也不敢亂花錢，更不敢有置產夢，連生小孩的欲望都沒了。
台灣的經濟成長落入惡性循環，成長的大餅落入財團及投機者的手中，政府如果不能在財稅、貨幣政策上改弦易轍，就算出現了百分之八的經濟成長率也不值得欣喜。
經濟發展的目的是求得人民財富更平均，有更好的社會福利、便宜合理物價及適當的工資水準；中國今年第一號檔是以三農為重點，也就是如何讓高達6億的農工勞動力過得更好，改善他們生活，最近美國總統歐巴馬的國情諮文，也以獎勵中小企業僱用更多人力，給予就業補貼，目的都是要更貼近更弱勢的族群，扶助中小型公司成長，只有台灣50年來經濟思維不變，政策始終向財團傾斜，也怪不得人民、上班族享受不到經濟成長的任何好處。
一個八、九成上班族不覺得日子好的經濟成長，絕對是不健康的，冰冷的內需、低迷的就業無法解決，亮麗的出口也不值得驕傲，麻木的政府，也許須等選舉輸怕了才會發現重視內需消費、提升受薪族薪資、讓進口物資更便宜、放棄對出口業者及財團過度保護，才是贏回九成島民民心的最好方法！
作者為資深財經評論家
滬股本月跌近9% 全球最差
【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】2010.01.31
由於大陸提高存款準備金率、收緊二套房貸等多重利空，使得今年元月陸港股市灰頭土臉。上證綜指1月跌幅近9%，表現在全球股市吊車尾；港股1月累計跌幅8%，也創下金融海嘯後最高單月跌幅紀錄。
滬深股市1月以大跌方式結束連續四個月上漲，滬深兩市連連失守重要關口。從全月表現看，深成指跌11.41%、滬深300指數跌10.39%，上證指跌8.78%，無論那個指數在全球主要股票市場元月的表現都敬陪末座。
香港大公報報導，股民調侃：「辛辛苦苦三個月，（股指）元月回到國慶前」。滬深股市流通市值，去年底以來已經縮水5%，至人民幣14.5兆元（約新台幣67.96兆元）。
受A股左右的港股，最近14個交易日有12日交易日下跌，使得恆生指數1月累計下跌8%或1,750點，為2008年10月金融海嘯發生以來，表現最差的一個月。
國金證券策略分析師李貴軍分析，近日短線技術反彈的高度還要看國際股市的表現，A股上周最後兩個交易日似已見底，但是否真正的底部，還要看盤面題材的持續以及量能的配合，否則只能說進入中期調整。他表示，目前唯一能肯定的是大盤調整將趨於溫和。
文匯報引述訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從期指走勢來看，恆生指數仍向著250天線（18,696點）進發，隨250天線以每天上升30點的趨勢來看，預計港股將於十天內與多空交界線接觸，屆時港股才有望反彈，時機大約在2月中旬以後。
李貴軍表示，政策收緊預期、新股擴容加速，是1月市場下跌的主要原因。從1月初至27日共計有35檔新股發行，新股首發數量27.30億股，募集資金約人民幣424.71億元（約新台幣1,990.7億元）。
由於大陸提高存款準備金率、收緊二套房貸等多重利空，使得今年元月陸港股市灰頭土臉。上證綜指1月跌幅近9%，表現在全球股市吊車尾；港股1月累計跌幅8%，也創下金融海嘯後最高單月跌幅紀錄。
滬深股市1月以大跌方式結束連續四個月上漲，滬深兩市連連失守重要關口。從全月表現看，深成指跌11.41%、滬深300指數跌10.39%，上證指跌8.78%，無論那個指數在全球主要股票市場元月的表現都敬陪末座。
香港大公報報導，股民調侃：「辛辛苦苦三個月，（股指）元月回到國慶前」。滬深股市流通市值，去年底以來已經縮水5%，至人民幣14.5兆元（約新台幣67.96兆元）。
受A股左右的港股，最近14個交易日有12日交易日下跌，使得恆生指數1月累計下跌8%或1,750點，為2008年10月金融海嘯發生以來，表現最差的一個月。
國金證券策略分析師李貴軍分析，近日短線技術反彈的高度還要看國際股市的表現，A股上周最後兩個交易日似已見底，但是否真正的底部，還要看盤面題材的持續以及量能的配合，否則只能說進入中期調整。他表示，目前唯一能肯定的是大盤調整將趨於溫和。
文匯報引述訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從期指走勢來看，恆生指數仍向著250天線（18,696點）進發，隨250天線以每天上升30點的趨勢來看，預計港股將於十天內與多空交界線接觸，屆時港股才有望反彈，時機大約在2月中旬以後。
李貴軍表示，政策收緊預期、新股擴容加速，是1月市場下跌的主要原因。從1月初至27日共計有35檔新股發行，新股首發數量27.30億股，募集資金約人民幣424.71億元（約新台幣1,990.7億元）。
墨比爾斯／投資新興市場 要懂逆勢操作
2010/01/31 【聯合報 】
擺脫亞洲與俄羅斯金融風暴的陰霾，新興國家搖身一變，成為全球希望所繫，不僅是驅動全球經濟成長的火車頭，在各國政府勵精圖治與外國直接投資持續流入下，新興國家代表的是商機無限的世界新霸主，也是現階段國際投資人積極加碼的兵家必爭之地。
1985年墨比爾斯在台灣成立第一檔投信基金，1987年時他管理的新興市場基金在美國掛牌。
「新興市場」這個名詞是在80年代後期由世界銀行集團成員之一的國際金融公司發明的新名詞，在這之前，新興國家皆被以「不發達國家」或「第三世界」等含有貶義的詞句形容，這些詞句並未充分說明這些市場的投資機會。
超過40國 可投資
他回憶，新興市場過去40年在質量上出現截然不同的轉變，早期能投資的新興國家僅有5個，現在已有超過40個國家，而公司數量更有20倍以上的成長，市場資本總額也有大幅度的增長。此外，過去僅有少數國家市場規模夠大並對外來投資者開放，政府嚴格進行外匯管制與外人投資限制，證券保管及流動性方面存在許多的問題，也是許多投資人對新興市場卻步的原因。
墨比爾斯率領的新興市場研究團隊，過去也積極和新興國家官僚體系打交道，並和繁文縟節奮戰不懈，新興國家缺乏監管、訊息傳遞與透明度不足、政治動亂、外來投資限制等問題，相較於80及90年代已有大幅改善，持續以驚人的發展速度創造歷史。
股市波動 很劇烈
隨著新興市場的演進與發展，股市極有可能波動起伏相當劇烈，正如近期股價走勢所展露的一般。墨比爾斯強調，「逆勢操作」與「實地訪察」，是他長期投資新興市場的經驗談。
新興市場不像歐美工業國家，股市並非具效率的市場，因此股價常常不完全反映實質價值，當價值與股價出現背離的情況時，反而是絕佳的投資機會，因此當所有的人都悲觀時，通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的的時候。
另一方面，部分新興國家情勢變化多端，許多質化的指標與訊息的可靠性需靠親自拜訪公司、並與管理階層對談方能確認，唯有身體力行地實際調查訪問，才能深入瞭解並迅速因應變局。
他深信，想要長線投資獲利，新興市場仍是投資人的選擇之一，因為朝向自由化經濟體系的股市，最有機會吸引資金流入，股市的成長潛力也相對較大。
擺脫亞洲與俄羅斯金融風暴的陰霾，新興國家搖身一變，成為全球希望所繫，不僅是驅動全球經濟成長的火車頭，在各國政府勵精圖治與外國直接投資持續流入下，新興國家代表的是商機無限的世界新霸主，也是現階段國際投資人積極加碼的兵家必爭之地。
1985年墨比爾斯在台灣成立第一檔投信基金，1987年時他管理的新興市場基金在美國掛牌。
「新興市場」這個名詞是在80年代後期由世界銀行集團成員之一的國際金融公司發明的新名詞，在這之前，新興國家皆被以「不發達國家」或「第三世界」等含有貶義的詞句形容，這些詞句並未充分說明這些市場的投資機會。
超過40國 可投資
他回憶，新興市場過去40年在質量上出現截然不同的轉變，早期能投資的新興國家僅有5個，現在已有超過40個國家，而公司數量更有20倍以上的成長，市場資本總額也有大幅度的增長。此外，過去僅有少數國家市場規模夠大並對外來投資者開放，政府嚴格進行外匯管制與外人投資限制，證券保管及流動性方面存在許多的問題，也是許多投資人對新興市場卻步的原因。
墨比爾斯率領的新興市場研究團隊，過去也積極和新興國家官僚體系打交道，並和繁文縟節奮戰不懈，新興國家缺乏監管、訊息傳遞與透明度不足、政治動亂、外來投資限制等問題，相較於80及90年代已有大幅改善，持續以驚人的發展速度創造歷史。
股市波動 很劇烈
隨著新興市場的演進與發展，股市極有可能波動起伏相當劇烈，正如近期股價走勢所展露的一般。墨比爾斯強調，「逆勢操作」與「實地訪察」，是他長期投資新興市場的經驗談。
新興市場不像歐美工業國家，股市並非具效率的市場，因此股價常常不完全反映實質價值，當價值與股價出現背離的情況時，反而是絕佳的投資機會，因此當所有的人都悲觀時，通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的的時候。
另一方面，部分新興國家情勢變化多端，許多質化的指標與訊息的可靠性需靠親自拜訪公司、並與管理階層對談方能確認，唯有身體力行地實際調查訪問，才能深入瞭解並迅速因應變局。
他深信，想要長線投資獲利，新興市場仍是投資人的選擇之一，因為朝向自由化經濟體系的股市，最有機會吸引資金流入，股市的成長潛力也相對較大。
投信：台股修正 7,200點有撐
【經濟日報╱記者張瀞文／臺北報導】2010.01.31
台股投資人對元月行情寄予厚望，但失望收場。ING投信投資長黃媺芸指出，台股季底修正提前啟動，但基本面沒有太大改變，大盤在7,200點附近應有強烈支撐。
去年台股大漲，從低點算起漲幅已超過一倍。全球景氣逐步復甦，兩岸關係改善，是推升台股上漲的重要因素，也是市場人士對後市樂觀的主因。
年初台股氣勢如虹，延續去年的漲勢，黃媺芸認為，元月行情在去年12月已提前啟動。最近投資人擔心各國實施退場機制，害怕貨幣政策開始緊縮，國際股市因而大幅震盪，台股也順勢拉回，預期第一季底的盤整同樣提前發生。
雖然台股急殺，但黃媺芸對後市並不悲觀，認為7,200點左右可望有強勁支撐。她說，從去年的經驗來看，台股從高點向下最大跌幅為14%，跌到季線左右。這次季線雖跌破，但融資餘額也隨之減少，反而是好事。
展望全年，黃媺芸仍看好電子股，尤其是有長期發展潛力的創新應用產品，包括電子書、發光二極體（LED）、小筆電及觸控等。此外，中國大陸3G手機日益普遍，蘋果iPhone帶動3G應用，微型投影機等創新科技等，都是商機所在。
第二季通常是電子股的淡季，黃媺芸表示，雖然有不少創新科技的消費產品會在4到7月推出，但一來題材會提前反映，二來產品剛上市時，觀望氣氛濃厚，銷售量其實有限，業者多半也較期待暑假或開學的旺季，而把產品推出看作是熱銷前的暖身。加上股價先前可能已反映，到時可能因為獲利回吐賣壓出籠而拉回。
黃媺芸說，雖然第二季是電子股的淡季，卻是股東會的旺季。企業獲利、股息政策、大股東回補等，都將成為市場討論的焦點。
至於金融股及傳產股，黃媺芸建議投資人可以區間操作，但不宜追高。在操作策略上，黃媺芸建議，可趁低檔時分批佈局有基本面但這波股價大跌的個股，例如創新的消費電子產品。也可以開始密切觀察高股息概念股，並且趁股價拉回時分批進場，參與除息除權。
台股投資人對元月行情寄予厚望，但失望收場。ING投信投資長黃媺芸指出，台股季底修正提前啟動，但基本面沒有太大改變，大盤在7,200點附近應有強烈支撐。
去年台股大漲，從低點算起漲幅已超過一倍。全球景氣逐步復甦，兩岸關係改善，是推升台股上漲的重要因素，也是市場人士對後市樂觀的主因。
年初台股氣勢如虹，延續去年的漲勢，黃媺芸認為，元月行情在去年12月已提前啟動。最近投資人擔心各國實施退場機制，害怕貨幣政策開始緊縮，國際股市因而大幅震盪，台股也順勢拉回，預期第一季底的盤整同樣提前發生。
雖然台股急殺，但黃媺芸對後市並不悲觀，認為7,200點左右可望有強勁支撐。她說，從去年的經驗來看，台股從高點向下最大跌幅為14%，跌到季線左右。這次季線雖跌破，但融資餘額也隨之減少，反而是好事。
展望全年，黃媺芸仍看好電子股，尤其是有長期發展潛力的創新應用產品，包括電子書、發光二極體（LED）、小筆電及觸控等。此外，中國大陸3G手機日益普遍，蘋果iPhone帶動3G應用，微型投影機等創新科技等，都是商機所在。
第二季通常是電子股的淡季，黃媺芸表示，雖然有不少創新科技的消費產品會在4到7月推出，但一來題材會提前反映，二來產品剛上市時，觀望氣氛濃厚，銷售量其實有限，業者多半也較期待暑假或開學的旺季，而把產品推出看作是熱銷前的暖身。加上股價先前可能已反映，到時可能因為獲利回吐賣壓出籠而拉回。
黃媺芸說，雖然第二季是電子股的淡季，卻是股東會的旺季。企業獲利、股息政策、大股東回補等，都將成為市場討論的焦點。
至於金融股及傳產股，黃媺芸建議投資人可以區間操作，但不宜追高。在操作策略上，黃媺芸建議，可趁低檔時分批佈局有基本面但這波股價大跌的個股，例如創新的消費電子產品。也可以開始密切觀察高股息概念股，並且趁股價拉回時分批進場，參與除息除權。
2010年3月19日 星期五
日三大牛丼飯連鎖 割喉殺紅眼
【聯合報╱編譯夏嘉玲／報導】2010.01.31
日本國民美食牛丼飯的三大連鎖餐廳為了吸引消費者，最近打起價格戰。分析家指出，平價如牛丼飯都出現割喉削價戰，凸顯日本可能再度陷入通貨緊縮，割喉削價戰可能形成惡性循環，把日本帶往另一個經濟衰退的深淵。
紐約時報報導，日本三大牛丼飯連鎖餐廳Sukiya、吉野家和松屋，最近在全日本媒體大打減價廣告，把已低廉的價格再往下壓，陷入割喉戰。
松屋去年12月初率先把牛丼飯從380日圓降為320日圓（約台幣110 元），市場龍頭Sukiya隨之從330日圓降價到280日圓，市場老二吉野家這個月也跟進，從380日圓降到300日圓。
日本重量級經濟學者濱矩子最近在雜誌上對此現象表達憂心，表示日本消費者若全都習於花250日圓（約台幣90元）解決一餐，就會嫌一般價格的餐飲太貴，「買便宜貨會降低生活的價值」。
分析家指出，餐飲業者又急又狠地減價想吸引消費者，將使獲利縮水，壓低員工薪資，讓弱者被市場淘汰。
降價之前，吉野家在截至去年11月的9個月內已淨虧損23億日圓，12月營收更大減22.2%，已禁不起再次降價。
日本的通貨緊縮現象從1990年代中期持續到至少2005年，妨礙經濟復甦，且至今仍無緩和跡象。截至去年11月的這一年中，工業化國家消費者物價已平均上揚1.3%，唯獨日本下跌1.9%，顯示日本的通貨緊縮問題仍很嚴重。
日本可能再次陷入通貨緊縮，失業率居高不下，薪資持續下降，政府債台高築，以致信用評等機構標準普爾26日調降日本主權評等，這是2002 年來第一次，標準普爾並呼籲日本儘速解決通貨緊縮問題，刺激長期成長。
日本人口持續減少，也讓市場持續供過於求。經濟學者表示，日本的需求缺口已達35兆日圓，占經濟產出的7%。
日本國民美食牛丼飯的三大連鎖餐廳為了吸引消費者，最近打起價格戰。分析家指出，平價如牛丼飯都出現割喉削價戰，凸顯日本可能再度陷入通貨緊縮，割喉削價戰可能形成惡性循環，把日本帶往另一個經濟衰退的深淵。
紐約時報報導，日本三大牛丼飯連鎖餐廳Sukiya、吉野家和松屋，最近在全日本媒體大打減價廣告，把已低廉的價格再往下壓，陷入割喉戰。
松屋去年12月初率先把牛丼飯從380日圓降為320日圓（約台幣110 元），市場龍頭Sukiya隨之從330日圓降價到280日圓，市場老二吉野家這個月也跟進，從380日圓降到300日圓。
日本重量級經濟學者濱矩子最近在雜誌上對此現象表達憂心，表示日本消費者若全都習於花250日圓（約台幣90元）解決一餐，就會嫌一般價格的餐飲太貴，「買便宜貨會降低生活的價值」。
分析家指出，餐飲業者又急又狠地減價想吸引消費者，將使獲利縮水，壓低員工薪資，讓弱者被市場淘汰。
降價之前，吉野家在截至去年11月的9個月內已淨虧損23億日圓，12月營收更大減22.2%，已禁不起再次降價。
日本的通貨緊縮現象從1990年代中期持續到至少2005年，妨礙經濟復甦，且至今仍無緩和跡象。截至去年11月的這一年中，工業化國家消費者物價已平均上揚1.3%，唯獨日本下跌1.9%，顯示日本的通貨緊縮問題仍很嚴重。
日本可能再次陷入通貨緊縮，失業率居高不下，薪資持續下降，政府債台高築，以致信用評等機構標準普爾26日調降日本主權評等，這是2002 年來第一次，標準普爾並呼籲日本儘速解決通貨緊縮問題，刺激長期成長。
日本人口持續減少，也讓市場持續供過於求。經濟學者表示，日本的需求缺口已達35兆日圓，占經濟產出的7%。
瑞信：陸港股再跌 就可進場
【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】2010.01.31
港陸股上周創金融海嘯發生以來單周最大跌幅，上證指數跌破多空分界的半年線。不過，瑞士信貸週末發表的報告稱，股市若繼續下跌，投資人可逢低進場，瑞士信貸並推薦中國銀行、東風集團等多檔值得留意的個股。
港陸股上周持續量價齊跌，恆生指數一度跌破二萬點大關。陸股受大陸貨幣政策可能緊縮等影響，滬深兩市元月雙雙下挫，上證指數元月下跌8.78%，結束連四個月上漲。
瑞士信貸週末發表亞洲區策略報告稱，本月股市調整，不像是2007年的泡沫破滅，而是跟2004年情況類似。股市若再跌，投資人可開始逢低進場。
亞洲股市教父胡立陽認為，今年全球經濟將是「不死不活」的狀態。全球股市已漲了80%，估今年A股最高點只有3,800點。但由於銀行利率還很低，資金拋完股票沒有去處，最終還是得回到股市，所以股市不至於像2008年那樣暴跌。
胡立陽指出，現在每次大跌都是長線撿便宜貨的好機會。他表示，A股的合理價位是3,000點到3,100點，以兩年、五年、十年、甚至15年的長線投資而言，只要在3,100點下方都是理想買點，跌得越深，便宜貨越多。
香港經濟日報報導，瑞士信貸還提供逢低進場的四大選股原則：自1月11日起累計跌幅較大、本益比偏低、股價淨值比（PB）偏低、配息率高。
瑞士信貸按照上述原則篩選十大潛力股，其中八檔是中資企業，當中有六檔在香港上市，分別為：中國銀行、東風集團、建設銀行、工商銀行、中國海外、兗州煤業，涵蓋銀行、汽車、地產與煤炭等行業。
瑞士信貸表示，中資商銀行占了潛力股排行榜的三席，是因為該類股近日備受賣壓打擊，投資價值至今已經浮現，未來半年到一年的表現可期。
瑞士信貸稱，中國人民銀行1月18日起調高銀行存款準備金率，以及大力遏制房貸成長，使銀行貼現票據利率上升，預期今年大陸銀行的息差將持續擴張，第一季季報可能有讓人驚喜的表現。
展望今年大陸汽車市場，瑞信認為，市場對大陸汽車業產能過剩實屬多慮，估計今年大陸汽車需求成長將達到13.8%，估計這個成長率數字跌到5%，才有產能過剩的問題。
大陸商務部市場建設司司長常曉村週末也指出，今年大陸汽車市場仍將以兩位元數的速度成長，達到1,500萬輛的規模。
大陸煤價從去年12月初至今年1月中持續上漲，庫存則持續下跌。與此同時，今年大陸電力需求將上升9%到10%，加上山西與內蒙古正在進行煤炭業整併，這些因素都將持續推升煤價。
港陸股上周創金融海嘯發生以來單周最大跌幅，上證指數跌破多空分界的半年線。不過，瑞士信貸週末發表的報告稱，股市若繼續下跌，投資人可逢低進場，瑞士信貸並推薦中國銀行、東風集團等多檔值得留意的個股。
港陸股上周持續量價齊跌，恆生指數一度跌破二萬點大關。陸股受大陸貨幣政策可能緊縮等影響，滬深兩市元月雙雙下挫，上證指數元月下跌8.78%，結束連四個月上漲。
瑞士信貸週末發表亞洲區策略報告稱，本月股市調整，不像是2007年的泡沫破滅，而是跟2004年情況類似。股市若再跌，投資人可開始逢低進場。
亞洲股市教父胡立陽認為，今年全球經濟將是「不死不活」的狀態。全球股市已漲了80%，估今年A股最高點只有3,800點。但由於銀行利率還很低，資金拋完股票沒有去處，最終還是得回到股市，所以股市不至於像2008年那樣暴跌。
胡立陽指出，現在每次大跌都是長線撿便宜貨的好機會。他表示，A股的合理價位是3,000點到3,100點，以兩年、五年、十年、甚至15年的長線投資而言，只要在3,100點下方都是理想買點，跌得越深，便宜貨越多。
香港經濟日報報導，瑞士信貸還提供逢低進場的四大選股原則：自1月11日起累計跌幅較大、本益比偏低、股價淨值比（PB）偏低、配息率高。
瑞士信貸按照上述原則篩選十大潛力股，其中八檔是中資企業，當中有六檔在香港上市，分別為：中國銀行、東風集團、建設銀行、工商銀行、中國海外、兗州煤業，涵蓋銀行、汽車、地產與煤炭等行業。
瑞士信貸表示，中資商銀行占了潛力股排行榜的三席，是因為該類股近日備受賣壓打擊，投資價值至今已經浮現，未來半年到一年的表現可期。
瑞士信貸稱，中國人民銀行1月18日起調高銀行存款準備金率，以及大力遏制房貸成長，使銀行貼現票據利率上升，預期今年大陸銀行的息差將持續擴張，第一季季報可能有讓人驚喜的表現。
展望今年大陸汽車市場，瑞信認為，市場對大陸汽車業產能過剩實屬多慮，估計今年大陸汽車需求成長將達到13.8%，估計這個成長率數字跌到5%，才有產能過剩的問題。
大陸商務部市場建設司司長常曉村週末也指出，今年大陸汽車市場仍將以兩位元數的速度成長，達到1,500萬輛的規模。
大陸煤價從去年12月初至今年1月中持續上漲，庫存則持續下跌。與此同時，今年大陸電力需求將上升9%到10%，加上山西與內蒙古正在進行煤炭業整併，這些因素都將持續推升煤價。
金融海嘯 拆穿騙局
2010-01-31 工商時報 【陳怡均】
隨著經濟衰退導致更多投資詐騙案因此浮出檯面，由於馬多夫（Bernard L. Madoff）高達500億美元的騙局促使人們提高警戒，加上投資人在景氣低迷之際急於撤回資金，使得2009年遭揭露的詐騙案件數量接近2008年的4倍。
據美聯社調查美國50州的詐騙案件顯示，數以萬計的投資人都陷入投資詐騙案，有些人甚至損失了畢生積蓄，約有逾165億美元在2009年「人間蒸發」。
去年美國揭穿逾150件騙局
美聯社集結美國中央、地方檢察單位以及聯邦調查局（FBI）資料顯示，2009年共計有超過150件的龐氏騙局（或稱金字塔騙局）被揭穿，反觀2008年才約40件。規模從數十萬美元、佛羅裏達州律師羅德史坦（Scott Rothstein）非法歛財12億美元，到億萬富豪史丹佛（Allen Stanford）高達70億美元詐騙案都有。目前史丹佛和羅德史坦皆已俯首認罪。
美國司法部犯罪部門助理檢察總長布魯爾（Lanny Breuer）表示，「金融衰退導致許多詐騙案件因而曝光，否則可能還要更久的時間才會被發現。」
謹慎投資人 仍賠光收場
龐氏騙局的手法在於持續尋找新的投資者注資，這些新資金得以支付給舊投資者，並且還可供應詐欺者揮霍奢華的生活型態。今年，當人們成為新投資者的意願大減，現有投資人又吵著要撤出資金，也促使遍及美國各處的龐氏騙局一一露出真面目。
美國證管會前律師、現任教於波士頓大學的諾維茨基（Elizabeth Nowicki）指出，「一些龐氏騙局案件裡的投資人總是吃虧，甚至從未賺得任何資金。」
有些在投資之前已作足功課的謹慎投資人，最後也都是賠光收場。
一位現年63歲、住在佛州的退休的空軍軍官阿尼斯（Tom Annis）在每週一次的基督教廣播節目「追隨金錢（Follow The Money）」中聽到有關來自明尼蘇達州的主持人凱利（Patrick Kiley）提及投資事宜，曾先在網路上搜尋確認沒有任何凱利遭投訴或控告的不良素行後，才敢進行投資，然而這位現年63歲的退役軍人如今血本無歸，27萬美元的積蓄付諸流水。
阿尼斯表示，「我已盡我的能力去調查，在投資這麼多年後，我怎麼會這樣被愚弄？」
騙子太多 大眾提高警覺
「龐氏騙局」一辭源之於惡名昭彰的詐騙者龐氏（Charles Ponzi）而來，亦為相當典型的詐騙案例：龐氏以高報酬率作為號召，吸引投資人資金流入，然後再吸引新的投資人的資金加入，用以支付舊投資人的豐厚報酬。有時這些投資案可能一部分為合法，但大多為虛構捏造。在景氣衰退時沒有儲備資金，當一大群投資者要求拿回資金時，當然沒錢支付。
龐氏是一位義大利移民，在1919年策劃這項詐騙投資案，藉以發行郵政票券吸金，有數千人上當受騙，吸金高達1,000萬美元，最後以詐欺罪名入獄，在1934年強行遣返義大利。
專家表示，隨著馬多夫事件的爆發，如今社會大眾亦對此提高警覺。德州證管機關官員克羅弗德指出，「我們現在接獲很多來自投資人的疑問，他們真得很擔心遇上龐氏騙局，這真是好現象。」
隨著經濟衰退導致更多投資詐騙案因此浮出檯面，由於馬多夫（Bernard L. Madoff）高達500億美元的騙局促使人們提高警戒，加上投資人在景氣低迷之際急於撤回資金，使得2009年遭揭露的詐騙案件數量接近2008年的4倍。
據美聯社調查美國50州的詐騙案件顯示，數以萬計的投資人都陷入投資詐騙案，有些人甚至損失了畢生積蓄，約有逾165億美元在2009年「人間蒸發」。
去年美國揭穿逾150件騙局
美聯社集結美國中央、地方檢察單位以及聯邦調查局（FBI）資料顯示，2009年共計有超過150件的龐氏騙局（或稱金字塔騙局）被揭穿，反觀2008年才約40件。規模從數十萬美元、佛羅裏達州律師羅德史坦（Scott Rothstein）非法歛財12億美元，到億萬富豪史丹佛（Allen Stanford）高達70億美元詐騙案都有。目前史丹佛和羅德史坦皆已俯首認罪。
美國司法部犯罪部門助理檢察總長布魯爾（Lanny Breuer）表示，「金融衰退導致許多詐騙案件因而曝光，否則可能還要更久的時間才會被發現。」
謹慎投資人 仍賠光收場
龐氏騙局的手法在於持續尋找新的投資者注資，這些新資金得以支付給舊投資者，並且還可供應詐欺者揮霍奢華的生活型態。今年，當人們成為新投資者的意願大減，現有投資人又吵著要撤出資金，也促使遍及美國各處的龐氏騙局一一露出真面目。
美國證管會前律師、現任教於波士頓大學的諾維茨基（Elizabeth Nowicki）指出，「一些龐氏騙局案件裡的投資人總是吃虧，甚至從未賺得任何資金。」
有些在投資之前已作足功課的謹慎投資人，最後也都是賠光收場。
一位現年63歲、住在佛州的退休的空軍軍官阿尼斯（Tom Annis）在每週一次的基督教廣播節目「追隨金錢（Follow The Money）」中聽到有關來自明尼蘇達州的主持人凱利（Patrick Kiley）提及投資事宜，曾先在網路上搜尋確認沒有任何凱利遭投訴或控告的不良素行後，才敢進行投資，然而這位現年63歲的退役軍人如今血本無歸，27萬美元的積蓄付諸流水。
阿尼斯表示，「我已盡我的能力去調查，在投資這麼多年後，我怎麼會這樣被愚弄？」
騙子太多 大眾提高警覺
「龐氏騙局」一辭源之於惡名昭彰的詐騙者龐氏（Charles Ponzi）而來，亦為相當典型的詐騙案例：龐氏以高報酬率作為號召，吸引投資人資金流入，然後再吸引新的投資人的資金加入，用以支付舊投資人的豐厚報酬。有時這些投資案可能一部分為合法，但大多為虛構捏造。在景氣衰退時沒有儲備資金，當一大群投資者要求拿回資金時，當然沒錢支付。
龐氏是一位義大利移民，在1919年策劃這項詐騙投資案，藉以發行郵政票券吸金，有數千人上當受騙，吸金高達1,000萬美元，最後以詐欺罪名入獄，在1934年強行遣返義大利。
專家表示，隨著馬多夫事件的爆發，如今社會大眾亦對此提高警覺。德州證管機關官員克羅弗德指出，「我們現在接獲很多來自投資人的疑問，他們真得很擔心遇上龐氏騙局，這真是好現象。」
王牌大騙子
2010-01-31 工商時報 【蕭美惠】
自從義大利騙子龐茲（Charles Ponzi）於20世紀初葉想出設立空殼公司詐財以來，這種買空賣空的古老騙局始終沒有間斷過。今年1月又有3個大騙子被逮，而且個個來頭不小，一個自稱「華人巴菲特」、一個有「哥倫比亞馬多夫」的封號，最後一個則是佛羅裏達州律師。
騙子1號 華人巴菲特－唐煒臻
加拿大當局1月中旬逮捕自稱「華人巴菲特」的多倫多華人投資顧問唐煒臻，他被控涉及2,900萬美元的龐氏騙局（Ponzi scheme），詐騙逾百人。
51歲的唐煒臻也在網站上自封為「華人川普」（Chinese Donald Trump）。安大略省證監會在2009年6月10日控告他及其經營的海外華人基金有限公司，以及唐煒臻理財與資訊諮詢公司，包括違反交易操作法和金融詐欺等12項罪名。
唐煒臻在多倫多華人圈相當有名，除了贊助農曆新年表演和舉辦投資座談會外，他還寫作有關移民的書籍，像《談移民在加拿大的發展機會和問題》、《中國大陸移民如何走資本主義道路》等，被稱為新移民導師。
唐煒臻並著有《我的巴菲特財富之路》一書，據書中所稱，唐煒臻大學主修微生物，1987年他因公被派往美國進修。兩年之後，唐煒臻移民加拿大，在醫院從事研究工作，後來因為興趣而開始投資。
多倫多警方表示，涉嫌詐騙的唐煒臻，涉嫌於2006年1月至2009年3月期間，自稱自己將會是中國的巴菲特，並為客戶在線上投資。他涉嫌利用「龐氏騙局」欺騙了超過100名受害人，詐騙金錢達3千萬加元。受害人遍及美國、加拿大和中國。
該案檢察官表示，唐煒臻向受害投資人表示，他把基金投入股市、匯市、期貨、華爾街共同基金，及陸港股市。唐煒臻甚至在網站把自己封為「每週獲利1％大王」。
自從義大利騙子龐茲（Charles Ponzi）於20世紀初葉想出設立空殼公司詐財以來，這種買空賣空的古老騙局始終沒有間斷過。今年1月又有3個大騙子被逮，而且個個來頭不小，一個自稱「華人巴菲特」、一個有「哥倫比亞馬多夫」的封號，最後一個則是佛羅裏達州律師。
騙子1號 華人巴菲特－唐煒臻
加拿大當局1月中旬逮捕自稱「華人巴菲特」的多倫多華人投資顧問唐煒臻，他被控涉及2,900萬美元的龐氏騙局（Ponzi scheme），詐騙逾百人。
51歲的唐煒臻也在網站上自封為「華人川普」（Chinese Donald Trump）。安大略省證監會在2009年6月10日控告他及其經營的海外華人基金有限公司，以及唐煒臻理財與資訊諮詢公司，包括違反交易操作法和金融詐欺等12項罪名。
唐煒臻在多倫多華人圈相當有名，除了贊助農曆新年表演和舉辦投資座談會外，他還寫作有關移民的書籍，像《談移民在加拿大的發展機會和問題》、《中國大陸移民如何走資本主義道路》等，被稱為新移民導師。
唐煒臻並著有《我的巴菲特財富之路》一書，據書中所稱，唐煒臻大學主修微生物，1987年他因公被派往美國進修。兩年之後，唐煒臻移民加拿大，在醫院從事研究工作，後來因為興趣而開始投資。
多倫多警方表示，涉嫌詐騙的唐煒臻，涉嫌於2006年1月至2009年3月期間，自稱自己將會是中國的巴菲特，並為客戶在線上投資。他涉嫌利用「龐氏騙局」欺騙了超過100名受害人，詐騙金錢達3千萬加元。受害人遍及美國、加拿大和中國。
該案檢察官表示，唐煒臻向受害投資人表示，他把基金投入股市、匯市、期貨、華爾街共同基金，及陸港股市。唐煒臻甚至在網站把自己封為「每週獲利1％大王」。
2010年3月18日 星期四
誰是房市最後一隻老鼠
2010-01-31 中國時報 【張金鶚、江穎慧】
國產局於本月廿八日標售位於臺北市精華地段的國有地，創下了全國商業區及住宅區土地的新高價，形成「臺北市一塊地抵南部一間厝」的奇特現象。在臺北市土地日漸稀少及只漲不跌的神話加持下，建商看好未來透過都更整合周邊土地的潛力與兩岸經貿合作等利多因素將帶動房價持續上漲，紛紛以不合理的高價盲目地搶標土地。
就住宅區土地而言，過高的土地購入價格，會墊高未來房地產售價，推出的產品侷限於高價豪宅，甚至可能使周遭房價連帶喊漲，一般中產階級將更難購得安身立命之所。業者錯誤的決策產生了不合理的巨額購地成本，並預期在未來轉嫁給購屋者；縱使是身價非凡的富豪，仍甘願吃業者的悶虧嗎？
同日公佈的去年第四季「國泰房地產指數季報」顯示，受到資金行情及兩岸經貿利多因素的影響，全國預售屋市場較第三季「價量俱增」，相較於去年同季則是「價穩量增」，且維持「北熱南冷」的格局。就目前市場消息面及調查結果而言，雖然臺北市似乎有房市回溫、房價持續上漲的現象，但實際上市場價量結構仍處於不穩定且不合理的階段，短期利多因素僅延緩了房價下修的時機，不代表房價將背離市場法則而只漲不跌。
身為房地產市場研究者，不得不提出一些質疑，說明未來並沒有樂觀看待房市的理由。首先，今年兩岸即將簽署ＥＣＦＡ，房價可望繼續上漲？根據日前報導關於陸資來台投資不動產，僅核准十件，總金額約為新台幣一八○三萬元，陸資需求所帶動的房價上漲，實則預期心理高於實質效應。其次，依據學界○八年房價泡沫研究在學術期刊發表，臺北市房價已有泡沫，由所得或租金推估之泡沫價格占房價約三成，而從○八年至今，房價仍持續上漲趨勢，但所得和租金卻呈現下跌，可推知房價泡沫價格是愈吹愈大，距離上波無殼蝸牛房價抗爭時期，泡沫價格占市價約五成的高點是愈來愈近。
既然泡沫愈來愈大，接下來要問的是，泡沫是否會破滅？在多數民眾已認知臺北都會區房價過高不合理，為何大家還是想購屋？並期待價格繼續上漲？從行為經濟學之原賦效果（endowment effect）觀點，一樣物品對一個人的價值和他是否擁有此樣物品有關；如果我們問現在擁屋者最少要多少錢才願意賣，所得到的數字將顯著高於他們購買同樣房屋願意付的最高價錢。因此，當愈多人進入市場購屋，房價會持續被墊高，大家都不願意成為賠錢的傻瓜。
從基本面來看，民眾實質所得減少，將導致房價負擔能力下降，在資產價格長期不會背離基本面的前提下，房價實沒有一枝獨秀只漲不跌的理由，今年房市將可能面臨交易量縮小、房價下跌的情況。但在較大傻瓜理論（Greater Fool Theory）的投機心理下，即是現在房價不合理，但投資者還是願意花高價買下，因為預期會有一個更大的傻瓜，願意出更高的價格買走，進行更大風險的賭局。令人不禁擔憂，在此種推波助瀾的賭局下，房價上升、泡沫越大、風險越高，此時進場者可能成為最後一隻老鼠。
展望二○一○年房市，適度房價下修是符合基本面且可被預期的。對於臺北都會區想要購屋的民眾，建議應謹慎理性評估自我需求及負擔能力，在利率預期上升、房價可能下修的情況下，勿基於群眾過度預期不符理性的價格漲幅，而成為市場上最後一隻老鼠。
此外，也呼籲金融機構，應透過調整授信政策，以避免房市投機炒作行為，降低未來呆帳發生機率。因為，當房市泡沫發生時，不僅是購屋者受到損失，房貸比重較高的金融機構才是市場上最後一隻老鼠。
（張金鶚為政治大學地政系特聘教授、江穎慧為政治大學地政系助理教授）
Moss：張金鶚是長期看空房事的學者，常與房仲業者論戰。
國產局於本月廿八日標售位於臺北市精華地段的國有地，創下了全國商業區及住宅區土地的新高價，形成「臺北市一塊地抵南部一間厝」的奇特現象。在臺北市土地日漸稀少及只漲不跌的神話加持下，建商看好未來透過都更整合周邊土地的潛力與兩岸經貿合作等利多因素將帶動房價持續上漲，紛紛以不合理的高價盲目地搶標土地。
就住宅區土地而言，過高的土地購入價格，會墊高未來房地產售價，推出的產品侷限於高價豪宅，甚至可能使周遭房價連帶喊漲，一般中產階級將更難購得安身立命之所。業者錯誤的決策產生了不合理的巨額購地成本，並預期在未來轉嫁給購屋者；縱使是身價非凡的富豪，仍甘願吃業者的悶虧嗎？
同日公佈的去年第四季「國泰房地產指數季報」顯示，受到資金行情及兩岸經貿利多因素的影響，全國預售屋市場較第三季「價量俱增」，相較於去年同季則是「價穩量增」，且維持「北熱南冷」的格局。就目前市場消息面及調查結果而言，雖然臺北市似乎有房市回溫、房價持續上漲的現象，但實際上市場價量結構仍處於不穩定且不合理的階段，短期利多因素僅延緩了房價下修的時機，不代表房價將背離市場法則而只漲不跌。
身為房地產市場研究者，不得不提出一些質疑，說明未來並沒有樂觀看待房市的理由。首先，今年兩岸即將簽署ＥＣＦＡ，房價可望繼續上漲？根據日前報導關於陸資來台投資不動產，僅核准十件，總金額約為新台幣一八○三萬元，陸資需求所帶動的房價上漲，實則預期心理高於實質效應。其次，依據學界○八年房價泡沫研究在學術期刊發表，臺北市房價已有泡沫，由所得或租金推估之泡沫價格占房價約三成，而從○八年至今，房價仍持續上漲趨勢，但所得和租金卻呈現下跌，可推知房價泡沫價格是愈吹愈大，距離上波無殼蝸牛房價抗爭時期，泡沫價格占市價約五成的高點是愈來愈近。
既然泡沫愈來愈大，接下來要問的是，泡沫是否會破滅？在多數民眾已認知臺北都會區房價過高不合理，為何大家還是想購屋？並期待價格繼續上漲？從行為經濟學之原賦效果（endowment effect）觀點，一樣物品對一個人的價值和他是否擁有此樣物品有關；如果我們問現在擁屋者最少要多少錢才願意賣，所得到的數字將顯著高於他們購買同樣房屋願意付的最高價錢。因此，當愈多人進入市場購屋，房價會持續被墊高，大家都不願意成為賠錢的傻瓜。
從基本面來看，民眾實質所得減少，將導致房價負擔能力下降，在資產價格長期不會背離基本面的前提下，房價實沒有一枝獨秀只漲不跌的理由，今年房市將可能面臨交易量縮小、房價下跌的情況。但在較大傻瓜理論（Greater Fool Theory）的投機心理下，即是現在房價不合理，但投資者還是願意花高價買下，因為預期會有一個更大的傻瓜，願意出更高的價格買走，進行更大風險的賭局。令人不禁擔憂，在此種推波助瀾的賭局下，房價上升、泡沫越大、風險越高，此時進場者可能成為最後一隻老鼠。
展望二○一○年房市，適度房價下修是符合基本面且可被預期的。對於臺北都會區想要購屋的民眾，建議應謹慎理性評估自我需求及負擔能力，在利率預期上升、房價可能下修的情況下，勿基於群眾過度預期不符理性的價格漲幅，而成為市場上最後一隻老鼠。
此外，也呼籲金融機構，應透過調整授信政策，以避免房市投機炒作行為，降低未來呆帳發生機率。因為，當房市泡沫發生時，不僅是購屋者受到損失，房貸比重較高的金融機構才是市場上最後一隻老鼠。
（張金鶚為政治大學地政系特聘教授、江穎慧為政治大學地政系助理教授）
Moss：張金鶚是長期看空房事的學者，常與房仲業者論戰。
中國調高最低工資 衝擊台商
〔中央社三十日電〕
中國各省份將陸續上調最低工資，在中國的台商有的表示理解，有的擔心會加重企業發展負擔。大陸學者則認為，調高最低工資會影響部分業者，卻有助於大陸推動產業升級，加快結構調整。
目前江蘇省率先確定從二月一日起上調最低工資標準，各類地區最低工資漲幅逾十二％。東莞、重慶、北京等多個城市也準備跟進。
新華社最近報導，當地產官學界對於上調最低工資的看法，其中台商方面都表示將積極因應。例如昆山台協常務副會長、滬士電子股份有限公司副總經理李明貴表示，上調最低工資標準，能緩和長江三角洲日趨嚴重的「用工荒」外，也可吸引更多的大中專畢業生前來就業，勞動力結構更紮實。
據瞭解，廣東東莞從去年開始出現工人荒一直延續至今，且愈演愈烈。工資待遇過低是很多農民工離開珠三角的直接原因，如東莞的最低工資標準才七百七十元人民幣（約三千六百元新台幣），如何維持在廣東的基本開銷？
但也有一些中小型的台商企業對於上調最低工資標準感到壓力頗大。在東莞經營中小型紡織廠的江華寧說，受到金融危機的重創，企業元氣大傷。現在雖然訂單多起來，「但如果提高最低工資標準，無疑將加重企業的發展負擔。」
東莞市副市長江淩對此表示，政府會從其他方面盡可能降低企業的營運成本，使企業不至於因為最低工資的提高而增加太多負擔。
上海交通大學安泰經濟與管理學院產業經濟研究中心主任高汝熹表示，調高最低工資會影響一些低附加值、利潤率較低的產業，但這是中國產業結構調整、發展方式轉變過程中必然要經歷的。他說，當前金融危機影響仍在，中國經濟處於剛剛恢復階段，「各地在調整最低工資標準時，要把握一個尺度，避免大起大落。」
中國各省份將陸續上調最低工資，在中國的台商有的表示理解，有的擔心會加重企業發展負擔。大陸學者則認為，調高最低工資會影響部分業者，卻有助於大陸推動產業升級，加快結構調整。
目前江蘇省率先確定從二月一日起上調最低工資標準，各類地區最低工資漲幅逾十二％。東莞、重慶、北京等多個城市也準備跟進。
新華社最近報導，當地產官學界對於上調最低工資的看法，其中台商方面都表示將積極因應。例如昆山台協常務副會長、滬士電子股份有限公司副總經理李明貴表示，上調最低工資標準，能緩和長江三角洲日趨嚴重的「用工荒」外，也可吸引更多的大中專畢業生前來就業，勞動力結構更紮實。
據瞭解，廣東東莞從去年開始出現工人荒一直延續至今，且愈演愈烈。工資待遇過低是很多農民工離開珠三角的直接原因，如東莞的最低工資標準才七百七十元人民幣（約三千六百元新台幣），如何維持在廣東的基本開銷？
但也有一些中小型的台商企業對於上調最低工資標準感到壓力頗大。在東莞經營中小型紡織廠的江華寧說，受到金融危機的重創，企業元氣大傷。現在雖然訂單多起來，「但如果提高最低工資標準，無疑將加重企業的發展負擔。」
東莞市副市長江淩對此表示，政府會從其他方面盡可能降低企業的營運成本，使企業不至於因為最低工資的提高而增加太多負擔。
上海交通大學安泰經濟與管理學院產業經濟研究中心主任高汝熹表示，調高最低工資會影響一些低附加值、利潤率較低的產業，但這是中國產業結構調整、發展方式轉變過程中必然要經歷的。他說，當前金融危機影響仍在，中國經濟處於剛剛恢復階段，「各地在調整最低工資標準時，要把握一個尺度，避免大起大落。」
江蘇最低工資漲1成 台商叫苦
2010年01月31日蘋果日報 【大陸中心╱綜合報導】
隨著經濟復甦，中國各地的工資標準蠢蠢欲「漲」。繼江蘇省宣佈將於明起調漲最低工資，最高漲幅達1成3之後，北京、廣州、東莞也表態將在近期調漲。由於漲薪地區多屬台商密集地帶，台商雖對此表示理解，但也擔心快速上升的勞動成本會加重企業發展負擔。
廣州東莞跟進
新華社報導，江蘇省人力資源和社會保障廳日前宣佈，明起將調漲最低工資標準，轄內三種地區的最低薪資分別由2832元台幣漲為3216元台幣，漲幅為12.86％，北京、廣州、東莞與重慶等地也宣佈近期調漲。
江蘇省昆山台商協會輔導會長李寬信對《蘋果》表示：「衝擊當然是有，但也得提升效率因應，才是上策。」他說中國近年幾乎年年調漲最低工資，加上《勞動合同法》的施行及經濟快速成長帶來的勞動需求，幾乎所有台商都面臨勞工成本增加的問題。他說：「遷廠無法解決問題，企業轉型與提升效率才是根本。」
東莞台商江華寧說，企業在金融危機的重創下已傷元氣，日前雖因景氣回春而使定單增加，「但若要提高最低工資標準，無疑又將加重負擔」。
隨著經濟復甦，中國各地的工資標準蠢蠢欲「漲」。繼江蘇省宣佈將於明起調漲最低工資，最高漲幅達1成3之後，北京、廣州、東莞也表態將在近期調漲。由於漲薪地區多屬台商密集地帶，台商雖對此表示理解，但也擔心快速上升的勞動成本會加重企業發展負擔。
廣州東莞跟進
新華社報導，江蘇省人力資源和社會保障廳日前宣佈，明起將調漲最低工資標準，轄內三種地區的最低薪資分別由2832元台幣漲為3216元台幣，漲幅為12.86％，北京、廣州、東莞與重慶等地也宣佈近期調漲。
江蘇省昆山台商協會輔導會長李寬信對《蘋果》表示：「衝擊當然是有，但也得提升效率因應，才是上策。」他說中國近年幾乎年年調漲最低工資，加上《勞動合同法》的施行及經濟快速成長帶來的勞動需求，幾乎所有台商都面臨勞工成本增加的問題。他說：「遷廠無法解決問題，企業轉型與提升效率才是根本。」
東莞台商江華寧說，企業在金融危機的重創下已傷元氣，日前雖因景氣回春而使定單增加，「但若要提高最低工資標準，無疑又將加重負擔」。
豐田受創 恐影響日本經濟
2010年01月31日蘋果日報
風波擴大
豐田汽車是日本最大的企業，2008年登上全世界最大車廠寶座，也是全日本人的驕傲。但這次豐田在全球召修逾900萬輛問題車維修，讓「日本品質，全球第一」的金字招牌蒙上灰塵，還可能把好不容易才要走出穀底的日本經濟拖下水。《東京新聞》社論警告，「豐田信用受創，很可能摧毀全世界對日本製造業的信心。」
事實上，接任豐田總裁才剛滿一年的豐田汽車創辦人之孫豐田章男，去年6月就已預知這次的問題，他對豐田為了超越美國的通用汽車成為全球最大車廠，不惜犧牲長久堅持的嚴格品管，不斷擴張海外業務表示憂心，他說：「不是說擴張業務不對，但是我們已經超出我們應該做的。」
政府擬出手相救
這次的加油踏板問題，重創豐田費盡心力營造的安全可靠形象，毫無疑問是豐田創社70多年來最大的危機，分析師關切枝繁葉茂的豐田能否撐過這麼大的風波。
幸好豐田汽車在問題更嚴重之前，就全面召修問題車款進行檢修，再加上以豐田對日本經濟「牽一髮，動全身」的重要程度，日本政府、甚至其他日本車廠都可能出手相助，協助找回全球消費者對於日本產品的信心。
風波擴大
豐田汽車是日本最大的企業，2008年登上全世界最大車廠寶座，也是全日本人的驕傲。但這次豐田在全球召修逾900萬輛問題車維修，讓「日本品質，全球第一」的金字招牌蒙上灰塵，還可能把好不容易才要走出穀底的日本經濟拖下水。《東京新聞》社論警告，「豐田信用受創，很可能摧毀全世界對日本製造業的信心。」
事實上，接任豐田總裁才剛滿一年的豐田汽車創辦人之孫豐田章男，去年6月就已預知這次的問題，他對豐田為了超越美國的通用汽車成為全球最大車廠，不惜犧牲長久堅持的嚴格品管，不斷擴張海外業務表示憂心，他說：「不是說擴張業務不對，但是我們已經超出我們應該做的。」
政府擬出手相救
這次的加油踏板問題，重創豐田費盡心力營造的安全可靠形象，毫無疑問是豐田創社70多年來最大的危機，分析師關切枝繁葉茂的豐田能否撐過這麼大的風波。
幸好豐田汽車在問題更嚴重之前，就全面召修問題車款進行檢修，再加上以豐田對日本經濟「牽一髮，動全身」的重要程度，日本政府、甚至其他日本車廠都可能出手相助，協助找回全球消費者對於日本產品的信心。
希臘掀歐洲風暴 美元惹套利平倉
(2010-01-31 )陶冬
超出預期的公司盈利和強勁的美國增長資料，甚至伯南克的連任，都不能挽救市場進一步下沉的命運。奧巴馬激進的銀行改革、中國加速宏觀調控、希臘違約風險，仍然是市場的主要憂慮，商品價格暴跌，股市也拾級而下，風險意識高漲。
希臘主權債務違約風險不斷上升，它今年所需償還債務數目相當於GDP產出的20%（而且市場普遍懷疑其財政數字被人為地做好），顯然是不能維持的。歐盟在拯救希臘問題上的遲疑和扯皮，凸顯了歐盟27個主權國家與一個貨幣聯盟之間的責權錯位、利益錯位。南歐深陷債務泥沼的四國（PIGS，即葡萄牙、義大利、希臘、西班牙的第一個英文字母的合成）中任何一個國家出現違約，對於歐元都可能帶來災難性的後果。筆者認為歐元的最終考驗，應該是歐洲第四大經濟西班牙出事。歐元有進一步下貶的空間。
經濟資料在好轉，但是市場氣氛卻在變壞。筆者認為，這是美元轉強所致，套利交易平倉所致。不僅歐元轉弱，日本的通縮情況也在加劇，日本央行加大量化寬鬆力度的可能性頗大。所以，美元是被逼著升值的。伯南克低票連任，估計會迫使他採取更獨立的政策取態，美國的貨幣環境正常化或許因此提速。美元升勢，將繼續成為市場動盪的一個源頭。
本周市場有兩大焦點：1）週四歐洲央行開會，利率不會有變，但是會後的記者會上一定充滿關於拯救希臘的問題，央行的回答對匯市可能有重大影響。2）週五美國非農業就業，估計為-25K，vs 市場預期的+27K及上期的-85K，失業率料為10.1%。另外週一，歐洲1月PMI為52， vs 51.6。同日美國ISM55 vs 55.9。週二，澳大利亞可能要加息0.25%。週四英格蘭銀行開會，關注它是否進一步擴大資產購買計畫（量化寬鬆）。
超出預期的公司盈利和強勁的美國增長資料，甚至伯南克的連任，都不能挽救市場進一步下沉的命運。奧巴馬激進的銀行改革、中國加速宏觀調控、希臘違約風險，仍然是市場的主要憂慮，商品價格暴跌，股市也拾級而下，風險意識高漲。
希臘主權債務違約風險不斷上升，它今年所需償還債務數目相當於GDP產出的20%（而且市場普遍懷疑其財政數字被人為地做好），顯然是不能維持的。歐盟在拯救希臘問題上的遲疑和扯皮，凸顯了歐盟27個主權國家與一個貨幣聯盟之間的責權錯位、利益錯位。南歐深陷債務泥沼的四國（PIGS，即葡萄牙、義大利、希臘、西班牙的第一個英文字母的合成）中任何一個國家出現違約，對於歐元都可能帶來災難性的後果。筆者認為歐元的最終考驗，應該是歐洲第四大經濟西班牙出事。歐元有進一步下貶的空間。
經濟資料在好轉，但是市場氣氛卻在變壞。筆者認為，這是美元轉強所致，套利交易平倉所致。不僅歐元轉弱，日本的通縮情況也在加劇，日本央行加大量化寬鬆力度的可能性頗大。所以，美元是被逼著升值的。伯南克低票連任，估計會迫使他採取更獨立的政策取態，美國的貨幣環境正常化或許因此提速。美元升勢，將繼續成為市場動盪的一個源頭。
本周市場有兩大焦點：1）週四歐洲央行開會，利率不會有變，但是會後的記者會上一定充滿關於拯救希臘的問題，央行的回答對匯市可能有重大影響。2）週五美國非農業就業，估計為-25K，vs 市場預期的+27K及上期的-85K，失業率料為10.1%。另外週一，歐洲1月PMI為52， vs 51.6。同日美國ISM55 vs 55.9。週二，澳大利亞可能要加息0.25%。週四英格蘭銀行開會，關注它是否進一步擴大資產購買計畫（量化寬鬆）。
2010年3月13日 星期六
富士康徵3萬人 百人應聘
【經濟日報╱記者楊文琪／綜合報導 】2010.01.30
年關將至，珠三角「用工荒」已迅速蔓延。鴻海集團旗下的富士康大手筆招聘二至三萬名員工，但部分崗位元應聘者短缺，應聘者反應冷淡。
每日經濟新聞報導，在富士康東莞專場的招聘上發現，現場應聘者不足百人，應聘者不需要篩選就可以進入招聘現場，直接找到對應崗位的面試官進行面試即可。
在一個容納不到百人的面試室內，面試工作人員喊著「有沒有應聘IE的」、「有沒有應聘電子電源的」呼喊聲此起彼落。來自江門的陳麗說，這次應聘的人太少了，她幾乎毫不費力就通過初試和面試。
據深圳人力資源和社會保障局新近統計的數據顯示，目前平均一個求職者可以有近兩個工作選擇。富士康相關人員表示，隨著全球經濟好轉，集團的訂單表現良好，這次大規模招工是訂單表現良好的延續反應，也是自去年初經濟好轉後第二次大規模招工。
據瞭解，金融危機後回流珠三角的普工少，特別是女普工更難招。在東莞沙田從事布料生意的李詠維說，內陸地區也在發展，工人在江西每個月也能拿到人民幣900元（約台幣4,275元），就沒必要到珠三角。
對於年前的「用工荒」，李詠維表示，我們覺得過日子比過年重要，但工人覺得過年比過日子重要，員工提前辭工回家主要是過年火車票確實難買，有些回四川的工人，他們多做一個月有時還買不起一張年關的車票，還不如少做一個月，提前走比較實際。
年關將至，珠三角「用工荒」已迅速蔓延。鴻海集團旗下的富士康大手筆招聘二至三萬名員工，但部分崗位元應聘者短缺，應聘者反應冷淡。
每日經濟新聞報導，在富士康東莞專場的招聘上發現，現場應聘者不足百人，應聘者不需要篩選就可以進入招聘現場，直接找到對應崗位的面試官進行面試即可。
在一個容納不到百人的面試室內，面試工作人員喊著「有沒有應聘IE的」、「有沒有應聘電子電源的」呼喊聲此起彼落。來自江門的陳麗說，這次應聘的人太少了，她幾乎毫不費力就通過初試和面試。
據深圳人力資源和社會保障局新近統計的數據顯示，目前平均一個求職者可以有近兩個工作選擇。富士康相關人員表示，隨著全球經濟好轉，集團的訂單表現良好，這次大規模招工是訂單表現良好的延續反應，也是自去年初經濟好轉後第二次大規模招工。
據瞭解，金融危機後回流珠三角的普工少，特別是女普工更難招。在東莞沙田從事布料生意的李詠維說，內陸地區也在發展，工人在江西每個月也能拿到人民幣900元（約台幣4,275元），就沒必要到珠三角。
對於年前的「用工荒」，李詠維表示，我們覺得過日子比過年重要，但工人覺得過年比過日子重要，員工提前辭工回家主要是過年火車票確實難買，有些回四川的工人，他們多做一個月有時還買不起一張年關的車票，還不如少做一個月，提前走比較實際。
歐元 貶破1.4美元大關
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】2010.01.30
市場擔憂歐洲財政較弱國家可能大砍預算，導致復甦延宕，且拖累歐洲央行（ECB）延後升息，刺激歐元跌破1.40美元兌1歐元心理關卡，改寫去年7月以來新低。
最近對希臘財政的憂慮逐漸蔓延。歐元區其他邊緣國家，包括葡萄牙、愛爾蘭與西班牙等國財政，都引起關注。
希臘總理巴本德里歐在達弗斯世界經濟論壇上說，希臘從未陷入急需紓困的危境，是投機人士炒作所害。他說：「這是其他政治或金融利益團體對歐元區的襲擊，通常找被視為歐元區脆弱環節的國家下手。」
歐元區各國經濟狀況差異巨大，從公債殖利率可見一斑。十年期德國公債與十年期希臘公債殖利率差28日增至405個基點（4.05個百分點），同時預防希臘公債倒債的保險費也升至空前新高。
沉重的賣壓使歐元28日最深跌至1.3904美元兌1歐元，是7月14日以來最低，距去年11月的高點1.51美元已下挫8%左右。受美國上季國內生產毛額（GDP）成長率比預期強影響，歐元29日仍欲振乏力，紐約早盤報1.3948美元。
歐元下挫反映市場已轉移風險目標，原先對大型金融機構的憂慮紓解，轉而擔憂舉債拚經濟的各國政府財政是否穩健。短期而言，歐元疲軟反映金融市場多股趨勢。去年多數市場大漲，但今年來投資人開始退出風險較高市場，股市與商品大多走低，美國公債與美元則上揚。
紐約CitiFX 首席貨幣技術策略師費玆派區克說：「這是眾人降低風險的結果。」對歐元區主權債務的憂慮是其中明顯的一項風險。德國與法國官員28日否認歐盟商討紓困希臘的報導，，也使歐元翻身不易。
歐元走弱對歐元區經濟較弱國有利無害，因為出口價格競爭力隨之提升。要擔憂的倒是大砍預算的後果。葡萄牙、希臘等國提出的削減預算計畫可能阻礙成長，而削弱歐元貶值的正面效益。
預算困境終將迫使歐洲央行繼續維持超低利率，帶給歐元更多壓力。但這不代表歐元跌勢會失控。法國與德國經濟可提供歐元支撐。儘管歐洲財政問題不容忽視，但希臘等國仍可能自行整頓財政，其他國家或IMF也會伸出援手。
歐元對台幣(一年走勢)
市場擔憂歐洲財政較弱國家可能大砍預算，導致復甦延宕，且拖累歐洲央行（ECB）延後升息，刺激歐元跌破1.40美元兌1歐元心理關卡，改寫去年7月以來新低。
最近對希臘財政的憂慮逐漸蔓延。歐元區其他邊緣國家，包括葡萄牙、愛爾蘭與西班牙等國財政，都引起關注。
希臘總理巴本德里歐在達弗斯世界經濟論壇上說，希臘從未陷入急需紓困的危境，是投機人士炒作所害。他說：「這是其他政治或金融利益團體對歐元區的襲擊，通常找被視為歐元區脆弱環節的國家下手。」歐元區各國經濟狀況差異巨大，從公債殖利率可見一斑。十年期德國公債與十年期希臘公債殖利率差28日增至405個基點（4.05個百分點），同時預防希臘公債倒債的保險費也升至空前新高。
沉重的賣壓使歐元28日最深跌至1.3904美元兌1歐元，是7月14日以來最低，距去年11月的高點1.51美元已下挫8%左右。受美國上季國內生產毛額（GDP）成長率比預期強影響，歐元29日仍欲振乏力，紐約早盤報1.3948美元。
歐元下挫反映市場已轉移風險目標，原先對大型金融機構的憂慮紓解，轉而擔憂舉債拚經濟的各國政府財政是否穩健。短期而言，歐元疲軟反映金融市場多股趨勢。去年多數市場大漲，但今年來投資人開始退出風險較高市場，股市與商品大多走低，美國公債與美元則上揚。
紐約CitiFX 首席貨幣技術策略師費玆派區克說：「這是眾人降低風險的結果。」對歐元區主權債務的憂慮是其中明顯的一項風險。德國與法國官員28日否認歐盟商討紓困希臘的報導，，也使歐元翻身不易。
歐元走弱對歐元區經濟較弱國有利無害，因為出口價格競爭力隨之提升。要擔憂的倒是大砍預算的後果。葡萄牙、希臘等國提出的削減預算計畫可能阻礙成長，而削弱歐元貶值的正面效益。
預算困境終將迫使歐洲央行繼續維持超低利率，帶給歐元更多壓力。但這不代表歐元跌勢會失控。法國與德國經濟可提供歐元支撐。儘管歐洲財政問題不容忽視，但希臘等國仍可能自行整頓財政，其他國家或IMF也會伸出援手。
歐元對台幣(一年走勢)
黃金第二個月下跌 銅價月跌幅2008年來最大
【中央社╱臺北30日綜合外電報導】2010.01.30
國際銅價週五下跌，月線2008年來首見收低，美元的反彈使得商品的投資吸引力下降，包括金屬。金價連續第2個月下挫。
在美國國內生產毛額 (GDP)以6年來最快速度成長後，美元兌一籃子主要貨幣匯價上升至5個月來最高。
銅價1月份下跌8.8%，月跌幅是2008年12月來最大。全球主要期貨交易所的銅庫存量攀升至2004年來最高。
「美元強勢迫使金屬價格大幅拉回，」加州Altavest公司分析員哈特曼 (Tom Hartmann)說。「經濟轉強理應有助商品需求的改善，卻促使美元走高。」
紐約3月銅期貨週五下跌4.55美分或1.5%，每磅收3.0525美元，一度下探3.049，創11月27日來最低價。
倫敦銅價下跌153美元或2.2%，每公噸收6745美元(每磅3.06美元)。
路透/Jefferies CRB指數1月跌幅邁向2008年11月來最大。這項指數涵蓋19種商品。
倫敦市場的鋁鉛鋅錫下跌，鎳價上漲。
貴金屬方面，紐約4月黃金期貨下跌1美元或0.1%，每英兩收1083.80美元。本週累跌0.5%，週四更跌到1074.40美元，是11月3日來最低價。1月份下跌1.1%，月線連2個月收低。
「投機客還在出脫黃金，看不到實體買盤，」倫敦VTB資本公司分析師克留欽柯夫 (Andrey Kryuchenkov)說。金價買賣持續受制於貨幣市場。
國際銅價週五下跌，月線2008年來首見收低，美元的反彈使得商品的投資吸引力下降，包括金屬。金價連續第2個月下挫。
在美國國內生產毛額 (GDP)以6年來最快速度成長後，美元兌一籃子主要貨幣匯價上升至5個月來最高。
銅價1月份下跌8.8%，月跌幅是2008年12月來最大。全球主要期貨交易所的銅庫存量攀升至2004年來最高。
「美元強勢迫使金屬價格大幅拉回，」加州Altavest公司分析員哈特曼 (Tom Hartmann)說。「經濟轉強理應有助商品需求的改善，卻促使美元走高。」
紐約3月銅期貨週五下跌4.55美分或1.5%，每磅收3.0525美元，一度下探3.049，創11月27日來最低價。
倫敦銅價下跌153美元或2.2%，每公噸收6745美元(每磅3.06美元)。
路透/Jefferies CRB指數1月跌幅邁向2008年11月來最大。這項指數涵蓋19種商品。
倫敦市場的鋁鉛鋅錫下跌，鎳價上漲。
貴金屬方面，紐約4月黃金期貨下跌1美元或0.1%，每英兩收1083.80美元。本週累跌0.5%，週四更跌到1074.40美元，是11月3日來最低價。1月份下跌1.1%，月線連2個月收低。
「投機客還在出脫黃金，看不到實體買盤，」倫敦VTB資本公司分析師克留欽柯夫 (Andrey Kryuchenkov)說。金價買賣持續受制於貨幣市場。
國際油價持續下挫 月跌幅2008年來最大
【中央社╱臺北30日綜合外電報導】2010.01.30
在美元轉強，兌歐元匯價升至6個月來最高，商品替代投資需求下降後，原油價格週五走低。
原油價格已是第四天下挫，盤中一度上漲1.6%。美股也下跌。
「美元強勢已成為主要因素，」紐約巴黎銀商品期貨公司資深能源分析師班特芝 (Tom Bentz)說。「本週趨勢走空，已經跌破一些重要支撐。」
紐約3月原油期貨週五終場下跌78美分或1.1%，每桶收72.86美元。稍早來到74.82美元。1月份跌幅8.2%，是去年7月來首次月線收低，且是2008年12月來最大月跌幅。
油價週四已經跌破200日均線，是去年7月來首見。200日均價是個重要關卡，一旦跌破，可能還會下跌。
原油在1月11日漲至83.95美元、創15個月高點後，已經回跌13%，主要是美國政府將限制銀行交易且中國可能採取措施抑制經濟過熱，使得市場擔心需求成長將減緩。
倫敦布倫特3月原油下跌68美分或0.9%，每桶收71.45美元。
在美元轉強，兌歐元匯價升至6個月來最高，商品替代投資需求下降後，原油價格週五走低。
原油價格已是第四天下挫，盤中一度上漲1.6%。美股也下跌。
「美元強勢已成為主要因素，」紐約巴黎銀商品期貨公司資深能源分析師班特芝 (Tom Bentz)說。「本週趨勢走空，已經跌破一些重要支撐。」
紐約3月原油期貨週五終場下跌78美分或1.1%，每桶收72.86美元。稍早來到74.82美元。1月份跌幅8.2%，是去年7月來首次月線收低，且是2008年12月來最大月跌幅。
油價週四已經跌破200日均線，是去年7月來首見。200日均價是個重要關卡，一旦跌破，可能還會下跌。
原油在1月11日漲至83.95美元、創15個月高點後，已經回跌13%，主要是美國政府將限制銀行交易且中國可能採取措施抑制經濟過熱，使得市場擔心需求成長將減緩。
倫敦布倫特3月原油下跌68美分或0.9%，每桶收71.45美元。
佳必琪認購權證 慘跌
【經濟日報╱記者呂淑美／臺北報導】2010.01.30
佳必琪（6197）昨（29）日股價跳空無量跌停鎖死到收盤，並有高達8,000多張跌停賣單高掛；相關認購權證更是慘跌，十檔認購權證七檔摜殺至跌停，另三檔沒跌停，但均重挫逾二到五成，唯一一檔認售權證─寶來62，則是跳空漲停鎖死到底。
券商表示，若佳必琪股價下周未很快打開跌停，八家發行券商都將面臨虧損持續擴大的情況，並建議投資人對權證操作宜慎。
佳必琪近期股價一路飆漲，從去（98）年10月中旬股價不到50元，一路飆漲到今年初的90多元，漲幅將近一倍，從1月4日證交所同意佳必琪可成為權證發行標的後，股價更是一路挺升，1月19日一度來到175元，從低檔上來，漲幅約2.64倍。
佳必琪昨股價跌停，引發元大CJ、元大9D、群益MR 、寶來17、工銀IS、永豐62、國泰EL等權證均跌停作收，統一N6、大華GA、永豐91等，跌幅都在二到四成以上。
由於佳必琪是中小型飆股，也吸引了許多家券商在1月初相繼發行以佳必琪為標的的權證，累計至今，共有元大、寶來、永豐金、群益、統一、國泰、大華、台灣工銀等八家券商密集發行權證，寶來則是在1月25日才發行首檔的認售權證。
佳必琪權證一上市，馬上成為市場瘋狂搶進的標的，連續幾周下來，都是當周權證市場成交量最大、也是最活潑的標的。
根據統計，從1月11日到昨天為止，十檔認購權證交易量就達到10.2萬張，另外，認售權證在短短一周也有1萬8,622張，均堪稱交易最活絡的權證標的。
佳必琪昨天股價無量跌停，所有發行券商都表示相當錯愕。
券商坦承，股價大漲或大跌對券商來說，風險確實相當大，會造成要買買不到，要賣賣不掉的窘況，而以佳必琪昨天成交量只有2,000多張，還有8,000多張跌停賣單賣不掉，下周開盤勢必還會再跌，預期損失將會持續擴大。
券商估計，以各家發行商賣出的認購權證多在數千張之譜，手中目前可能的現股避險部位有數百張到上千張左右，只要股價愈跌帳面損失就會愈大。
同時發行認購及認售權證的寶來證券，目前承擔雙重風險。券商分析，寶來不但要面臨認購權證避險部位要賣掉，還得面臨認售權證要在市場放空，但如果開盤就跳空跌停打不開，寶來要在市場放空也空不到。
佳必琪（6197）昨（29）日股價跳空無量跌停鎖死到收盤，並有高達8,000多張跌停賣單高掛；相關認購權證更是慘跌，十檔認購權證七檔摜殺至跌停，另三檔沒跌停，但均重挫逾二到五成，唯一一檔認售權證─寶來62，則是跳空漲停鎖死到底。
券商表示，若佳必琪股價下周未很快打開跌停，八家發行券商都將面臨虧損持續擴大的情況，並建議投資人對權證操作宜慎。
佳必琪近期股價一路飆漲，從去（98）年10月中旬股價不到50元，一路飆漲到今年初的90多元，漲幅將近一倍，從1月4日證交所同意佳必琪可成為權證發行標的後，股價更是一路挺升，1月19日一度來到175元，從低檔上來，漲幅約2.64倍。
佳必琪昨股價跌停，引發元大CJ、元大9D、群益MR 、寶來17、工銀IS、永豐62、國泰EL等權證均跌停作收，統一N6、大華GA、永豐91等，跌幅都在二到四成以上。
由於佳必琪是中小型飆股，也吸引了許多家券商在1月初相繼發行以佳必琪為標的的權證，累計至今，共有元大、寶來、永豐金、群益、統一、國泰、大華、台灣工銀等八家券商密集發行權證，寶來則是在1月25日才發行首檔的認售權證。
佳必琪權證一上市，馬上成為市場瘋狂搶進的標的，連續幾周下來，都是當周權證市場成交量最大、也是最活潑的標的。
根據統計，從1月11日到昨天為止，十檔認購權證交易量就達到10.2萬張，另外，認售權證在短短一周也有1萬8,622張，均堪稱交易最活絡的權證標的。
佳必琪昨天股價無量跌停，所有發行券商都表示相當錯愕。
券商坦承，股價大漲或大跌對券商來說，風險確實相當大，會造成要買買不到，要賣賣不掉的窘況，而以佳必琪昨天成交量只有2,000多張，還有8,000多張跌停賣單賣不掉，下周開盤勢必還會再跌，預期損失將會持續擴大。
券商估計，以各家發行商賣出的認購權證多在數千張之譜，手中目前可能的現股避險部位有數百張到上千張左右，只要股價愈跌帳面損失就會愈大。
同時發行認購及認售權證的寶來證券，目前承擔雙重風險。券商分析，寶來不但要面臨認購權證避險部位要賣掉，還得面臨認售權證要在市場放空，但如果開盤就跳空跌停打不開，寶來要在市場放空也空不到。
新興股票基金資金流失
2010-01-30 工商時報
基金追蹤機構EPFR Global週五表示，擔憂中國將持續讓通膨降溫及全球復甦緩慢，新興市場股票基金出現12周來首度資金淨流出。而希臘和日本等主權債信憂慮，使國際資金明顯由股市抽出流入債市。
EPFR常務理事杜漢表示，經歷去年下半年的大漲之後，投資人找到藉口就獲利出場，所以他認為目前只是多頭市場的一波修正而已。「中國遲早要開始緊縮，所以這反而很穩健，」他說。
EPFR指出，截至1月27日最近一周，投資人自新興市場股票基金撤走7億1620萬美元，淨流出金額為23周來最高。另外，拉丁美洲股票基金單周失血2.22億美元，為29周來最高贖回規模。金磚四國股票基金出現去年9月初以來首度資金淨流出，不含日本的亞洲股票基金是唯一有資金淨流入的地區型基金，金額為3.71億美元。
就在中國緊縮貨幣之際，中國股票基金卻呈現去年12月中旬以來首度資金淨流入。反映中國趁早預防資產泡沫的樂觀預期，中國股票基金最近一周吸引2.88億美元新資金，包含兩岸三地大中華股票基金也是淨流入的情況。
就資金移動來看，最近一周，投資自EPFR所追蹤的股票基金撤走逾90億美元資金，債券基金則流入48億美元新資金。自2009年3月11日以來，債券基金每週都有吸引到新資金。
其中，新興市場債券基金成為吸金磁鐵。新興市場本地貨幣債券基金在最近一周淨流入5.15億美元，創史上最高紀錄。
MSCI新興市場指數本周大跌3.7％，即將創下去年3月以來首度連跌3周。該指數已自1月11日高峰滑落9.7％。摩根大通稍早表示，因央行將緊縮貨幣政策，今年上半年他們已不那麼看好開發中國家股市。
至於G3國家的股票基金，命運不大相同。最近一周，美國股票基金出現2008年6月底以來最大單周資金淨流出，歐洲股票基金則是5周來首度失血。但是，日本股票基金連續5周吸引新資金流入，為2008年第3季以來最佳紀錄。
基金追蹤機構EPFR Global週五表示，擔憂中國將持續讓通膨降溫及全球復甦緩慢，新興市場股票基金出現12周來首度資金淨流出。而希臘和日本等主權債信憂慮，使國際資金明顯由股市抽出流入債市。
EPFR常務理事杜漢表示，經歷去年下半年的大漲之後，投資人找到藉口就獲利出場，所以他認為目前只是多頭市場的一波修正而已。「中國遲早要開始緊縮，所以這反而很穩健，」他說。
EPFR指出，截至1月27日最近一周，投資人自新興市場股票基金撤走7億1620萬美元，淨流出金額為23周來最高。另外，拉丁美洲股票基金單周失血2.22億美元，為29周來最高贖回規模。金磚四國股票基金出現去年9月初以來首度資金淨流出，不含日本的亞洲股票基金是唯一有資金淨流入的地區型基金，金額為3.71億美元。
就在中國緊縮貨幣之際，中國股票基金卻呈現去年12月中旬以來首度資金淨流入。反映中國趁早預防資產泡沫的樂觀預期，中國股票基金最近一周吸引2.88億美元新資金，包含兩岸三地大中華股票基金也是淨流入的情況。
就資金移動來看，最近一周，投資自EPFR所追蹤的股票基金撤走逾90億美元資金，債券基金則流入48億美元新資金。自2009年3月11日以來，債券基金每週都有吸引到新資金。
其中，新興市場債券基金成為吸金磁鐵。新興市場本地貨幣債券基金在最近一周淨流入5.15億美元，創史上最高紀錄。
MSCI新興市場指數本周大跌3.7％，即將創下去年3月以來首度連跌3周。該指數已自1月11日高峰滑落9.7％。摩根大通稍早表示，因央行將緊縮貨幣政策，今年上半年他們已不那麼看好開發中國家股市。
至於G3國家的股票基金，命運不大相同。最近一周，美國股票基金出現2008年6月底以來最大單周資金淨流出，歐洲股票基金則是5周來首度失血。但是，日本股票基金連續5周吸引新資金流入，為2008年第3季以來最佳紀錄。
商品行情創13個月最大跌幅
2010-01-30 工商時報
受到中國大陸與其他國家相繼採取緊縮措施以控制經濟成長下，引發外界對於原物料需求減緩的憂心，也導致商品1月份創下13個月來最大單月跌幅。
根據彭博社報導，涵蓋24項原物料的標準普爾GSCI指數，本月下跌6.4％，為2008年12月以來最大跌幅。其中鋅與鉛跌幅最重，分別下跌17％與15％。銅在本月以來也跌6.5％，同樣締造13個月來最大跌幅。至於原油則跌7.3％，為去年7月以來首次下跌。糖、飼養牲畜與白金則出現攀升
商品行情由多轉空，除了受到多國政府祭出降溫經濟或退場措施外，美元轉強，減少對原物料投資的需求，也讓商品受到衝擊。美元指數繼去年12月上漲3％後，本月續漲1.4％。
國際商品去年在銅、糖與鉛價上漲逾倍的領漲下牛氣沖天，締造40年來最大漲幅。由於當時各國政府為刺激景氣，爭相推出經濟振興措施，引發外界對於原物料需求大增的揣測，也促使國際熱錢不斷湧入商品市場。根據巴克萊資本國際預估，去年投資者共挹注創紀錄的920億美元資金在商品市場。
不過Commodity Broking Services公司執行董事貝瑞特認為，「甫邁入2010年的樂觀氣氛已迅速蒸發」。他指出在景氣逐漸轉佳下，聯準會日前在決策會議後宣佈將採取措施，以結束經濟振興計畫。此外為避免經濟過熱，中國則在本月開始限制銀行放款。
雖然在2010年初，原本持續攀升的商品市場突然逆勢下轉，但是部份分析師依然看好商品行情為短空長多。
他們指出大陸、印度與其他新興國家的生活水準提高，將推升對房屋、汽車、電子與其他商品的需求增加，因此商品後市依然看俏。住友公司金融服務總經理高井認為，過去10年湧入商品市場的資金銳增，而且未來很可能持續攀升。
受到中國大陸與其他國家相繼採取緊縮措施以控制經濟成長下，引發外界對於原物料需求減緩的憂心，也導致商品1月份創下13個月來最大單月跌幅。
根據彭博社報導，涵蓋24項原物料的標準普爾GSCI指數，本月下跌6.4％，為2008年12月以來最大跌幅。其中鋅與鉛跌幅最重，分別下跌17％與15％。銅在本月以來也跌6.5％，同樣締造13個月來最大跌幅。至於原油則跌7.3％，為去年7月以來首次下跌。糖、飼養牲畜與白金則出現攀升
商品行情由多轉空，除了受到多國政府祭出降溫經濟或退場措施外，美元轉強，減少對原物料投資的需求，也讓商品受到衝擊。美元指數繼去年12月上漲3％後，本月續漲1.4％。
國際商品去年在銅、糖與鉛價上漲逾倍的領漲下牛氣沖天，締造40年來最大漲幅。由於當時各國政府為刺激景氣，爭相推出經濟振興措施，引發外界對於原物料需求大增的揣測，也促使國際熱錢不斷湧入商品市場。根據巴克萊資本國際預估，去年投資者共挹注創紀錄的920億美元資金在商品市場。
不過Commodity Broking Services公司執行董事貝瑞特認為，「甫邁入2010年的樂觀氣氛已迅速蒸發」。他指出在景氣逐漸轉佳下，聯準會日前在決策會議後宣佈將採取措施，以結束經濟振興計畫。此外為避免經濟過熱，中國則在本月開始限制銀行放款。
雖然在2010年初，原本持續攀升的商品市場突然逆勢下轉，但是部份分析師依然看好商品行情為短空長多。
他們指出大陸、印度與其他新興國家的生活水準提高，將推升對房屋、汽車、電子與其他商品的需求增加，因此商品後市依然看俏。住友公司金融服務總經理高井認為，過去10年湧入商品市場的資金銳增，而且未來很可能持續攀升。
簡易電腦 20g筆電 洪朝貴數位狂想
2010-01-30 中國時報 【黃哲斌／專訪】
電腦應該長什麼樣子？一隻皮箱大的塑膠盒？兩公斤重的筆記本？朝陽科技大學副教授洪朝貴有不一樣的想像：一個二十公克的隨身碟，加上隨處設置的智慧型螢幕，或許能讓「科技矽島」台灣，開創截然不同的觀光、教育、產業新機會。
一年多來，洪朝貴與一群友人大力提倡「二十公克筆電」的發展潛力，他認為，一個幾百元的隨身碟，只要安裝適當的作業系統及應用軟體，就能取代傳統個人電腦主機的許多功能，由於體積小、重量輕、開機快、攜帶及維護容易，不但是縮短數位落差的幫手，也能為台灣帶來龐大的觀光商機。
隨身碟取代硬碟 縮短數位落差
洪朝貴以去年的世運會、聽障奧運及今年的花卉博覽會為例，「想像一下，當國外的選手或來賓抵達台灣，主辦單位以二、三十美元的低廉價格，提供一個裝有他們母語環境的隨身碟，只要插入選手村或展覽會場設置的『智慧型螢幕』，一開機，就變成他們的個人電腦，不但有詳細的會場導覽資訊，還能上網、收信、文書處理、儲存照片，甚至與家人即時通；關機後帶走隨身碟，隔天即使到網咖，插入一般視窗系統的桌上型電腦，也能繼續開機使用。」
「當這些外賓離境，可以將隨身碟帶回家，插進原有個人電腦，取代原有硬碟；也能在台灣買一台不到萬元台幣的『智慧型螢幕』，搭配『二十公克筆電』開機作業。」洪朝貴進一步描繪，只要觀光局在各大景點裝設這種螢幕，一般外國觀光客也能隨處以母語查詢地圖、景點介紹、交通指南，「而且能儲存攜帶」，如此將是台灣宣傳觀光、對國際旅客友善的一大利器。
培訓偏鄉教師 引發洪朝貴構想
台大資工系畢業、在美國南加大攻讀電腦博士學位的洪朝貴，回國後曾參與原民會設立部落圖書資訊站，也曾培訓偏鄉中小學教師「如何遠距教學」，在此一過程中，他發現「偏鄉比較不缺電腦硬體，反而缺少管理硬體的人」，因此，他一直希望降低電腦硬體的管理門檻及成本。
後來，電腦隨身碟的容量愈來愈大、價格愈來愈便宜，他先在二○○七年試著製作一個「百毒不侵隨身碟」，鼓吹以Linux製作備分的開機隨身碟，結果大受好評。
後來他發現，隨身碟能取代傳統硬碟、高價作業軟體，再加上免費又豐富的各式自由軟體，就能搖身變為個人化、易攜帶、維護簡易且不怕中毒的「二十公克筆電」。
「有些人誤以為『隨身碟容易中毒』，事實上，那些微軟視窗環境下的病毒，在Linux環境裡大多無計可施。」洪朝貴說。
個人化易攜帶 不怕中毒好維護
於是，他先在任教的朝陽大學裡實驗，走進資訊管理系的電腦教室，有一半的電腦沒有硬碟，而是以個人隨身碟開機，「我們學校有十幾位越南的交換學生，因為越南文的特殊符號，以往他們使用電腦時很不方便」，但洪朝貴試著為他們製作越南文環境的隨身碟，初步解決這個難題，「我們還在改進，以後會更完善」。
近兩年，彰化高中組織學生服務隊到史瓦濟蘭、清大學生志工團到迦納，協助當地的電腦資訊教育，他們都依照洪朝貴的構想，帶了幾部桌上型電腦及一批隨身碟，桌機捐贈為教室公用電腦；隨身碟則灌裝個人的桌面作業環境，分贈給當地的老師或學生，只要插進公用電腦，隨身碟就成了「個人筆電」，不但能節省資源、大幅降低維護人力及成本，照樣可以個人化。
就這樣，洪朝貴與輔大圖管系副教授毛慶禎、學生徐志緯等人四處推廣「二十公克筆電」的概念，經手製作近千個能開機、上網……具備一般電腦功能的隨身碟，除了無法操作高階資料庫程式及3D網路遊戲，他的「二十公克筆電」幾乎是低廉便捷的數位替代方案。
不須電腦主機 隨插即用低成本
「台灣具有龐大的硬體製造優勢，產業鍊完整，最適合發展這種『二十公克筆電』。」洪朝貴很樂意無償貢獻他的創意，「一個四ＧＢ隨身碟市價三九九元，灌製作業環境及免費應用軟體後，就能賣九九九元，我歡迎任何廠商來賺這種『合乎良心，合情合理的暴利』。」
「智慧型螢幕」是另一個具商品化潛力的創意，洪朝貴認為，只要在液晶螢幕裡，內建中低階處理器等零件，就能取代機關學校、飯店餐廳，甚至網咖的傳統公用電腦，「不但造價低廉，而且軟硬體的維護成本極低；只要用戶自備二十公克筆電，就能隨插即用，而且無法任意下載非法軟體，管理負擔趨近於零。」
洪朝貴承認，目前最大的障礙是「說服消費者試用Linux作業系統，以及非微軟Office的相容免費軟體」，他認為「我們太容易被習慣綁架」，以致於放棄更便捷、更強大的數位機會；但他也相信，透過「二十公克筆電」的概念，或許能跨越這個心理門檻，應用到旅遊、教育及其他領域。
跨文字跨領域 旅遊科技超受用
「當我們到埃及或莫三鼻克旅行，即使當地電腦是Windows環境，但因文字隔閡，我們反而寧願用中文化的Linux電腦。」洪朝貴希望，二十公克筆電的機動性，最終變成台灣的觀光特色，便利外國旅客，也嘉惠台灣的旅遊業及科技業。
既像傳教士、又像推銷員的洪朝貴，更期待公部門、企業或學校，能夠解放對電腦的應用桎梏︰「讓我們記得，電腦的最大功能不只是文書處理，而是分享、玩耍、創作，別讓文書軟體限制了我們的想像力。」
電腦應該長什麼樣子？一隻皮箱大的塑膠盒？兩公斤重的筆記本？朝陽科技大學副教授洪朝貴有不一樣的想像：一個二十公克的隨身碟，加上隨處設置的智慧型螢幕，或許能讓「科技矽島」台灣，開創截然不同的觀光、教育、產業新機會。
一年多來，洪朝貴與一群友人大力提倡「二十公克筆電」的發展潛力，他認為，一個幾百元的隨身碟，只要安裝適當的作業系統及應用軟體，就能取代傳統個人電腦主機的許多功能，由於體積小、重量輕、開機快、攜帶及維護容易，不但是縮短數位落差的幫手，也能為台灣帶來龐大的觀光商機。
隨身碟取代硬碟 縮短數位落差
洪朝貴以去年的世運會、聽障奧運及今年的花卉博覽會為例，「想像一下，當國外的選手或來賓抵達台灣，主辦單位以二、三十美元的低廉價格，提供一個裝有他們母語環境的隨身碟，只要插入選手村或展覽會場設置的『智慧型螢幕』，一開機，就變成他們的個人電腦，不但有詳細的會場導覽資訊，還能上網、收信、文書處理、儲存照片，甚至與家人即時通；關機後帶走隨身碟，隔天即使到網咖，插入一般視窗系統的桌上型電腦，也能繼續開機使用。」
「當這些外賓離境，可以將隨身碟帶回家，插進原有個人電腦，取代原有硬碟；也能在台灣買一台不到萬元台幣的『智慧型螢幕』，搭配『二十公克筆電』開機作業。」洪朝貴進一步描繪，只要觀光局在各大景點裝設這種螢幕，一般外國觀光客也能隨處以母語查詢地圖、景點介紹、交通指南，「而且能儲存攜帶」，如此將是台灣宣傳觀光、對國際旅客友善的一大利器。
培訓偏鄉教師 引發洪朝貴構想
台大資工系畢業、在美國南加大攻讀電腦博士學位的洪朝貴，回國後曾參與原民會設立部落圖書資訊站，也曾培訓偏鄉中小學教師「如何遠距教學」，在此一過程中，他發現「偏鄉比較不缺電腦硬體，反而缺少管理硬體的人」，因此，他一直希望降低電腦硬體的管理門檻及成本。
後來，電腦隨身碟的容量愈來愈大、價格愈來愈便宜，他先在二○○七年試著製作一個「百毒不侵隨身碟」，鼓吹以Linux製作備分的開機隨身碟，結果大受好評。
後來他發現，隨身碟能取代傳統硬碟、高價作業軟體，再加上免費又豐富的各式自由軟體，就能搖身變為個人化、易攜帶、維護簡易且不怕中毒的「二十公克筆電」。
「有些人誤以為『隨身碟容易中毒』，事實上，那些微軟視窗環境下的病毒，在Linux環境裡大多無計可施。」洪朝貴說。
個人化易攜帶 不怕中毒好維護
於是，他先在任教的朝陽大學裡實驗，走進資訊管理系的電腦教室，有一半的電腦沒有硬碟，而是以個人隨身碟開機，「我們學校有十幾位越南的交換學生，因為越南文的特殊符號，以往他們使用電腦時很不方便」，但洪朝貴試著為他們製作越南文環境的隨身碟，初步解決這個難題，「我們還在改進，以後會更完善」。
近兩年，彰化高中組織學生服務隊到史瓦濟蘭、清大學生志工團到迦納，協助當地的電腦資訊教育，他們都依照洪朝貴的構想，帶了幾部桌上型電腦及一批隨身碟，桌機捐贈為教室公用電腦；隨身碟則灌裝個人的桌面作業環境，分贈給當地的老師或學生，只要插進公用電腦，隨身碟就成了「個人筆電」，不但能節省資源、大幅降低維護人力及成本，照樣可以個人化。
就這樣，洪朝貴與輔大圖管系副教授毛慶禎、學生徐志緯等人四處推廣「二十公克筆電」的概念，經手製作近千個能開機、上網……具備一般電腦功能的隨身碟，除了無法操作高階資料庫程式及3D網路遊戲，他的「二十公克筆電」幾乎是低廉便捷的數位替代方案。
不須電腦主機 隨插即用低成本
「台灣具有龐大的硬體製造優勢，產業鍊完整，最適合發展這種『二十公克筆電』。」洪朝貴很樂意無償貢獻他的創意，「一個四ＧＢ隨身碟市價三九九元，灌製作業環境及免費應用軟體後，就能賣九九九元，我歡迎任何廠商來賺這種『合乎良心，合情合理的暴利』。」
「智慧型螢幕」是另一個具商品化潛力的創意，洪朝貴認為，只要在液晶螢幕裡，內建中低階處理器等零件，就能取代機關學校、飯店餐廳，甚至網咖的傳統公用電腦，「不但造價低廉，而且軟硬體的維護成本極低；只要用戶自備二十公克筆電，就能隨插即用，而且無法任意下載非法軟體，管理負擔趨近於零。」
洪朝貴承認，目前最大的障礙是「說服消費者試用Linux作業系統，以及非微軟Office的相容免費軟體」，他認為「我們太容易被習慣綁架」，以致於放棄更便捷、更強大的數位機會；但他也相信，透過「二十公克筆電」的概念，或許能跨越這個心理門檻，應用到旅遊、教育及其他領域。
跨文字跨領域 旅遊科技超受用
「當我們到埃及或莫三鼻克旅行，即使當地電腦是Windows環境，但因文字隔閡，我們反而寧願用中文化的Linux電腦。」洪朝貴希望，二十公克筆電的機動性，最終變成台灣的觀光特色，便利外國旅客，也嘉惠台灣的旅遊業及科技業。
既像傳教士、又像推銷員的洪朝貴，更期待公部門、企業或學校，能夠解放對電腦的應用桎梏︰「讓我們記得，電腦的最大功能不只是文書處理，而是分享、玩耍、創作，別讓文書軟體限制了我們的想像力。」
財經漫遊－希臘啟示錄
2010-01-30 中國時報 【沈雲驄】
假如，官員們繼續亂開支票、揮霍你的血汗錢，國家會有什麼下場？
看看今天的希臘，就不難想像。幾個月來，這個以悲劇傳世的文明古國，成了世界眼中只會花錢借錢的敗家子。害了自己不說，還連累了周圍的國家，感染了全球金融市場，害得投資人這陣子都在希臘的債務陰影中惶惶不安。
希臘的債務，是世界最棘手的麻煩之一。目前希臘所積欠的外債高達三千億歐元，比該國一整年的國民總所得還要高。在這個人口只有一千萬出頭的國家，不管男女老幼，平均每個人都扛著高達超過台幣一百萬元的債。
當然，在這個債債相連的世界，欠錢早就不是什麼了不起的罪惡。從美國、德國、英國、日本到荷蘭，外債動輒都上兆美元，比起來，希臘還算是小咖。只是，這些國家的外債雖高，官員們花錢還算有所節制，政府赤字還不至於失控。
唯有希臘，明明已經欠了一屁股債，政府還在繼續花錢如流水。一般來說，政府赤字如果占國民所得的五％以上，就已經很嚴重了；歐元區所要求的上限是三％；美國在去年以前的近二十年來，也從未高過五％。但看看希臘，去年政府部門的赤字，居然高達國民所得的一二.五％；今年看樣子，可能還會維持在十二％以上。也就是說，政府的收入明明不夠，官員們還是像卡奴般，不管三七二十一地借錢來花。
想也知道，沒有人能不斷借錢來花、又能高枕無憂。過去十年來，趁著全球利率低、資金氾濫，希臘政府一方面大方地減稅，讓自己成為歐洲低稅率國家之一，另一方面則不斷透過舉債，來支應政府部門龐大的支出。直到金融風暴來了，錢借不到了，危機終於引爆。
而這場危機到目前為止，沒有任何國家敢幸災樂禍。相反的，從德國到英國，都在設法幫忙希臘解圍、說好話，都希望能大事化小，盡快解決這個惱人的爛攤子。比方說，有人擔心為了避免連累歐元區其他國家，希臘可能得退出；但歐洲央行總裁要大家放心，希臘不會走到這一步。
原因不難理解。一來，全球經濟尚未復原，禁不起再一次的危機；二來，大家心裡有數，自己的國家其實好不到哪去，只是希臘先遭殃而已。未來幾周，歐盟或許能替希臘解套，如索羅斯所預言的讓這場風暴告一段落，但長期而言，要怎樣避免危機上演呢？身為人民，要怎樣有效約束官員不胡亂揮霍，讓國家陷入破產的威脅？
這幾天正在舉行的達沃斯論壇，主軸是三個「重新」─重新思考（rethink）、重新設計（redesign）與重新建設（rebuild），正是人民必須提出的要求。首先，必須要求政府重新思考，該怎樣合理地賺錢與用錢，該怎樣管理金融創新與風險。其次，必須重新設計我們的政府與政策，讓我們可以在恢復成長之前，學會避免重蹈覆轍。另外，必須重新建立人民與政府之間的信任，再度攜手打拚。
當然，這三個重新說來好聽，實際上要真能輕易做到，我們就不會走到今天這步田地。但是，不面對這三個「重新」，人民的努力都將註定事倍功半。拿希臘來說，其實經濟實力不算差，尤其在二○○四年的雅典奧運前後，平均每年都有四％以上的成長；從旅遊、航運、橄欖到葡萄等產業，為這個國家帶來重要的收入。
而且，希臘人也不算太懶，一年的平均工作時數高達一千九百小時，在歐洲算是勤奮的了，也因此希臘能成為全球第二十七個有錢的國家，平均年所得三萬二美元，跟香港差不多，遙遙領先韓國與台灣。要不是政府毫無節制，國家不會落到這種下場。
往好的方面看，人民在風暴中的憤怒，已經迫使部分國家啟動這三個「重新」。例如正要力挽民心的歐巴馬，就展現了改革的企圖心；面臨龐大政治壓力的法國薩科奇，政權看來不保的英國布朗，都正展開多項金融改革力圖翻身。很好，人民手中的選票，不就該這樣揮舞嗎？
（作者為早安財經出版社發行人）
假如，官員們繼續亂開支票、揮霍你的血汗錢，國家會有什麼下場？
看看今天的希臘，就不難想像。幾個月來，這個以悲劇傳世的文明古國，成了世界眼中只會花錢借錢的敗家子。害了自己不說，還連累了周圍的國家，感染了全球金融市場，害得投資人這陣子都在希臘的債務陰影中惶惶不安。
希臘的債務，是世界最棘手的麻煩之一。目前希臘所積欠的外債高達三千億歐元，比該國一整年的國民總所得還要高。在這個人口只有一千萬出頭的國家，不管男女老幼，平均每個人都扛著高達超過台幣一百萬元的債。
當然，在這個債債相連的世界，欠錢早就不是什麼了不起的罪惡。從美國、德國、英國、日本到荷蘭，外債動輒都上兆美元，比起來，希臘還算是小咖。只是，這些國家的外債雖高，官員們花錢還算有所節制，政府赤字還不至於失控。
唯有希臘，明明已經欠了一屁股債，政府還在繼續花錢如流水。一般來說，政府赤字如果占國民所得的五％以上，就已經很嚴重了；歐元區所要求的上限是三％；美國在去年以前的近二十年來，也從未高過五％。但看看希臘，去年政府部門的赤字，居然高達國民所得的一二.五％；今年看樣子，可能還會維持在十二％以上。也就是說，政府的收入明明不夠，官員們還是像卡奴般，不管三七二十一地借錢來花。
想也知道，沒有人能不斷借錢來花、又能高枕無憂。過去十年來，趁著全球利率低、資金氾濫，希臘政府一方面大方地減稅，讓自己成為歐洲低稅率國家之一，另一方面則不斷透過舉債，來支應政府部門龐大的支出。直到金融風暴來了，錢借不到了，危機終於引爆。
而這場危機到目前為止，沒有任何國家敢幸災樂禍。相反的，從德國到英國，都在設法幫忙希臘解圍、說好話，都希望能大事化小，盡快解決這個惱人的爛攤子。比方說，有人擔心為了避免連累歐元區其他國家，希臘可能得退出；但歐洲央行總裁要大家放心，希臘不會走到這一步。
原因不難理解。一來，全球經濟尚未復原，禁不起再一次的危機；二來，大家心裡有數，自己的國家其實好不到哪去，只是希臘先遭殃而已。未來幾周，歐盟或許能替希臘解套，如索羅斯所預言的讓這場風暴告一段落，但長期而言，要怎樣避免危機上演呢？身為人民，要怎樣有效約束官員不胡亂揮霍，讓國家陷入破產的威脅？
這幾天正在舉行的達沃斯論壇，主軸是三個「重新」─重新思考（rethink）、重新設計（redesign）與重新建設（rebuild），正是人民必須提出的要求。首先，必須要求政府重新思考，該怎樣合理地賺錢與用錢，該怎樣管理金融創新與風險。其次，必須重新設計我們的政府與政策，讓我們可以在恢復成長之前，學會避免重蹈覆轍。另外，必須重新建立人民與政府之間的信任，再度攜手打拚。
當然，這三個重新說來好聽，實際上要真能輕易做到，我們就不會走到今天這步田地。但是，不面對這三個「重新」，人民的努力都將註定事倍功半。拿希臘來說，其實經濟實力不算差，尤其在二○○四年的雅典奧運前後，平均每年都有四％以上的成長；從旅遊、航運、橄欖到葡萄等產業，為這個國家帶來重要的收入。
而且，希臘人也不算太懶，一年的平均工作時數高達一千九百小時，在歐洲算是勤奮的了，也因此希臘能成為全球第二十七個有錢的國家，平均年所得三萬二美元，跟香港差不多，遙遙領先韓國與台灣。要不是政府毫無節制，國家不會落到這種下場。
往好的方面看，人民在風暴中的憤怒，已經迫使部分國家啟動這三個「重新」。例如正要力挽民心的歐巴馬，就展現了改革的企圖心；面臨龐大政治壓力的法國薩科奇，政權看來不保的英國布朗，都正展開多項金融改革力圖翻身。很好，人民手中的選票，不就該這樣揮舞嗎？
（作者為早安財經出版社發行人）
雲端相機 廣達今年秘密武器
2010年01月30日蘋果日報
NB出貨超越5000萬台 今年營收突破兆元只是低標
為搶攻雲端商機，廣達（2382）董事長林百里昨宣佈今年的秘密武器是雲端相機，且要挑戰Canon（佳能）。林百里表示，今年將積極進軍雲端照相機事業，不需搭配筆記型電腦使用，直接和雲端設備做連接，相機感應器及記憶體都極端微小化，未來相機將非常輕盈。
搶攻商機
廣達昨舉辦尾牙，林百里說，今年是廣達的「雲端元年」，今年將大舉徵求研發人員2000人，全力衝刺雲端商機，同時訂下今年「最低目標」是全年營收突破1兆元。廣達副董事長梁次震則說，今年NB（NoteBook，筆記型電腦）出貨目標超過5000萬台，較去年成長近3成。
林百里表示，今年是廣達的雲端元年，雲端技術的相關產品將開始正式供應給客戶，包括伺服器解決方案等，他也說，雲端技術商機比原本預估多2~3倍，廣達將從三個C（雲端計算Cloud Computing、客戶端設備Client Devices、連接技術Connectivity）同時進行，強調「雲端不是夢，是真實商機。」
廣達2009年營收逾8000億元，全年獲利也創下歷史新高，對此林百里昨顯得春風得意，直說「現在雲端的定單多到不敢接，2010年我們表現一定會很好，今年營收至少要突破1兆元」。
雲端定單多到接不完
此外，林百里也說，今年將再大舉招募研發人員2000人，研發費用將創新高，他說，廣達不再是單純的筆電代工公司，且為因應今年面臨的公司轉型挑戰，公司內部進行改組，除原本的3個筆電事業群外，新增垂直整合事業群以及3C事業群，未來將「5頭並進」。
其中，3C事業群定有六大發展方向，分別是Health（健康事業部）、Handheld（手持裝置事業部）、NB事業部、Home（家庭事業部）、Office（辦公室事業部），和City（城市事業部），這些事業部就是要負責將產品和雲端做更好的應用和連結。
林百里看好iPad大賣
林百里表示，未來技術的部分就交給廣達研究院負責，至於技術如何成為實際應用的產品就交給這些事業部來負責。
林百里也談到蘋果iPad，他認為iPad肯定大賣，廣達從未放棄研發平板電腦，iPad的出現意味著平板電腦在電子書的功能上較具吸引力，也決定未來電子書會往彩色銀幕、觸控面板型態發展。
除了往前衝，林百里也逐漸為接班佈局，雖尚未有明確退休時程，但已成立廣達菁英學校，從公司內部挑選出逾百位高階經理人，進行培訓課程及評量，再從其中挑選接班人。
NB出貨超越5000萬台 今年營收突破兆元只是低標
為搶攻雲端商機，廣達（2382）董事長林百里昨宣佈今年的秘密武器是雲端相機，且要挑戰Canon（佳能）。林百里表示，今年將積極進軍雲端照相機事業，不需搭配筆記型電腦使用，直接和雲端設備做連接，相機感應器及記憶體都極端微小化，未來相機將非常輕盈。
搶攻商機
廣達昨舉辦尾牙，林百里說，今年是廣達的「雲端元年」，今年將大舉徵求研發人員2000人，全力衝刺雲端商機，同時訂下今年「最低目標」是全年營收突破1兆元。廣達副董事長梁次震則說，今年NB（NoteBook，筆記型電腦）出貨目標超過5000萬台，較去年成長近3成。
林百里表示，今年是廣達的雲端元年，雲端技術的相關產品將開始正式供應給客戶，包括伺服器解決方案等，他也說，雲端技術商機比原本預估多2~3倍，廣達將從三個C（雲端計算Cloud Computing、客戶端設備Client Devices、連接技術Connectivity）同時進行，強調「雲端不是夢，是真實商機。」
廣達2009年營收逾8000億元，全年獲利也創下歷史新高，對此林百里昨顯得春風得意，直說「現在雲端的定單多到不敢接，2010年我們表現一定會很好，今年營收至少要突破1兆元」。
雲端定單多到接不完
此外，林百里也說，今年將再大舉招募研發人員2000人，研發費用將創新高，他說，廣達不再是單純的筆電代工公司，且為因應今年面臨的公司轉型挑戰，公司內部進行改組，除原本的3個筆電事業群外，新增垂直整合事業群以及3C事業群，未來將「5頭並進」。
其中，3C事業群定有六大發展方向，分別是Health（健康事業部）、Handheld（手持裝置事業部）、NB事業部、Home（家庭事業部）、Office（辦公室事業部），和City（城市事業部），這些事業部就是要負責將產品和雲端做更好的應用和連結。
林百里看好iPad大賣
林百里表示，未來技術的部分就交給廣達研究院負責，至於技術如何成為實際應用的產品就交給這些事業部來負責。
林百里也談到蘋果iPad，他認為iPad肯定大賣，廣達從未放棄研發平板電腦，iPad的出現意味著平板電腦在電子書的功能上較具吸引力，也決定未來電子書會往彩色銀幕、觸控面板型態發展。
除了往前衝，林百里也逐漸為接班佈局，雖尚未有明確退休時程，但已成立廣達菁英學校，從公司內部挑選出逾百位高階經理人，進行培訓課程及評量，再從其中挑選接班人。
美股收低﹐為去年2月來表現最差的一個月
2010年01月30日
國股市週五收盤大幅下挫﹐以跌勢為去年2月份以來表現最差的一個月劃上句號。儘管美國第四季度經濟增長數據強於預期﹐且微軟(Microsoft)、亞馬遜公司(Amazon.com)和美泰公司(Mattel)公佈的財政季度業績報告也好於預期﹐但這些消息均未能阻止股市近期跌勢。
道瓊斯工業股票平均價格指數收盤下跌53.13點﹐至10067.33點﹐跌幅0.52%。該指數1月份累計下跌3.46%﹐結束了連續六個月的累計上漲﹐為過去11個月中第二個月累計下跌。該指數本週累計下跌1.04%﹐為連續第三週下跌。
標準普爾500指數收盤跌10.66點﹐至1073.87點﹐跌幅0.98%。該指數1月份累計下跌3.7%﹐本週累計下跌1.64%。
那斯達克綜合指數收盤大幅下挫31.65點﹐至2147.35點﹐跌幅1.45%。該指數1月份累計下跌5.37%﹐本週累計下跌2.63%。
道瓊斯指數成份股中﹐微軟表現最差﹔該股收盤下跌98美分﹐至28.18美元﹐跌幅3.4%。儘管該公司此前公佈﹐第二財政季度淨利潤增長60%﹐受與旗艦產品最新版本Windows 7相關的遞延收入提振﹐但該股股價仍下挫。該公司當季收益和收入輕鬆超出分析師此前預期。不過該公司表示﹐雖然旗下公司客戶業務企穩﹐但預計其企業業務不太可能很快實現增長。
雪佛龍公司(Chevron)收盤跌1.12美元﹐至72.12美元﹐跌幅1.5%。該公司此前公佈﹐第四財政季度淨利潤下滑37%﹐降幅超過分析師預期﹐因旗下煉油和營銷業務陷入虧損。另外﹐原油期貨合約跌破每桶73美元也對該股構成拖纍。
限制了道瓊斯指數跌幅的個股中﹐沃爾瑪(Wal-Mart Stores)上漲82美分﹐至53.43美元﹐漲幅1.6%﹐因該公司此前宣佈﹐已經同意與利豐有限公司(Li & Fung)結成戰略聯盟﹐後者將在1年之內以代理商身份為沃爾瑪連鎖公司採購價值約20億美元的貨品。受該消息影響﹐高盛(Goldman Sachs)將沃爾瑪股票投資評級從中性上調至買進。利豐美國存託股票收盤上漲24美分﹐至4.68美元﹐漲幅5.4%。
儘管美國第四季度國內生產總值(GDP)增幅高於預期﹐且一系列公司業績均高於分析師預期﹐股市依然下跌。
亞馬遜第四財政季度業績報告一鳴驚人﹐在平淡的假期銷售季節中提高了美國零售市場的佔有率。該公司第四財季淨利潤飆升71%﹐增幅遠高於分析師此前預期﹐主要受當季銷售額增長42%推動。不過亞馬遜收盤下跌62美分﹐至125.41美元﹐跌幅0.5%。
與此同時﹐美泰公司收盤跌32美分﹐至19.72美元﹐跌幅1.6%﹐儘管第四財季銷售額飆升且整體盈利能力大幅改善。該公司第四財政季度淨利潤躍升86%﹐高於分析師預期。
國股市週五收盤大幅下挫﹐以跌勢為去年2月份以來表現最差的一個月劃上句號。儘管美國第四季度經濟增長數據強於預期﹐且微軟(Microsoft)、亞馬遜公司(Amazon.com)和美泰公司(Mattel)公佈的財政季度業績報告也好於預期﹐但這些消息均未能阻止股市近期跌勢。
道瓊斯工業股票平均價格指數收盤下跌53.13點﹐至10067.33點﹐跌幅0.52%。該指數1月份累計下跌3.46%﹐結束了連續六個月的累計上漲﹐為過去11個月中第二個月累計下跌。該指數本週累計下跌1.04%﹐為連續第三週下跌。
標準普爾500指數收盤跌10.66點﹐至1073.87點﹐跌幅0.98%。該指數1月份累計下跌3.7%﹐本週累計下跌1.64%。
那斯達克綜合指數收盤大幅下挫31.65點﹐至2147.35點﹐跌幅1.45%。該指數1月份累計下跌5.37%﹐本週累計下跌2.63%。
道瓊斯指數成份股中﹐微軟表現最差﹔該股收盤下跌98美分﹐至28.18美元﹐跌幅3.4%。儘管該公司此前公佈﹐第二財政季度淨利潤增長60%﹐受與旗艦產品最新版本Windows 7相關的遞延收入提振﹐但該股股價仍下挫。該公司當季收益和收入輕鬆超出分析師此前預期。不過該公司表示﹐雖然旗下公司客戶業務企穩﹐但預計其企業業務不太可能很快實現增長。
雪佛龍公司(Chevron)收盤跌1.12美元﹐至72.12美元﹐跌幅1.5%。該公司此前公佈﹐第四財政季度淨利潤下滑37%﹐降幅超過分析師預期﹐因旗下煉油和營銷業務陷入虧損。另外﹐原油期貨合約跌破每桶73美元也對該股構成拖纍。
限制了道瓊斯指數跌幅的個股中﹐沃爾瑪(Wal-Mart Stores)上漲82美分﹐至53.43美元﹐漲幅1.6%﹐因該公司此前宣佈﹐已經同意與利豐有限公司(Li & Fung)結成戰略聯盟﹐後者將在1年之內以代理商身份為沃爾瑪連鎖公司採購價值約20億美元的貨品。受該消息影響﹐高盛(Goldman Sachs)將沃爾瑪股票投資評級從中性上調至買進。利豐美國存託股票收盤上漲24美分﹐至4.68美元﹐漲幅5.4%。
儘管美國第四季度國內生產總值(GDP)增幅高於預期﹐且一系列公司業績均高於分析師預期﹐股市依然下跌。
亞馬遜第四財政季度業績報告一鳴驚人﹐在平淡的假期銷售季節中提高了美國零售市場的佔有率。該公司第四財季淨利潤飆升71%﹐增幅遠高於分析師此前預期﹐主要受當季銷售額增長42%推動。不過亞馬遜收盤下跌62美分﹐至125.41美元﹐跌幅0.5%。
與此同時﹐美泰公司收盤跌32美分﹐至19.72美元﹐跌幅1.6%﹐儘管第四財季銷售額飆升且整體盈利能力大幅改善。該公司第四財政季度淨利潤躍升86%﹐高於分析師預期。
彩色太陽能板 漂亮省錢效率高
2009/10/05【聯合報】
去年國際油價飛漲，促使各國加快推動發展太陽能應用，學界更希望能從太陽光找到穩定便宜的能源解決方案。最近有家業者公佈的一種彩色透明太陽能板，引起各方不小注意，也被視為極具發展潛力。
這項新發明是由以色列一家名為「綠色陽光」的業者製出，完整的商品還在發展當中。綠光公司表示，這種太陽能集能板產出每瓦特（watt）電的成本不到1美元；現在市面上其他太陽能集能板的每瓦特成本約要4美元。
綠光公司說明，他們的技術從可見光及紫外光都可吸收，而且不會把熱能也一併引入；傳統太陽能電池板，因為無可避免同時會吸收熱量，反而降低了電池板的效能。也因太陽光譜上的各色光的光能都用得上，所以使用時不必非要正對太陽。
這種新型的彩色集能板只需用20%的矽，卻能達到20%能源轉換率，這也幾乎是現有常見傳統太陽集能板轉換率的兩倍以上。
由於綠光仍將他們的核心技術列為機密，不過英國「經濟學人」雜誌分析認為，這種彩色集能板的轉換率所以特別高，在於板子邊緣的材料不同以往；傳統太陽能板都是先把吸光材料做薄片，然後在上面再覆蓋上一層玻璃。但綠光的作法，是只在玻璃邊緣才覆蓋細條狀的矽，這不但可以讓照到玻璃表面的太陽光擴散到集能板邊緣，且少量的矽就能將光能轉換成電能。
而這層薄薄的矽塗層所以能如此有效率的吸收光能，主要是因其中混合了某種奈米金屬混合物，因這部分被列為商業機密，外界仍不瞭解詳細內容。經濟學人預言，若這項技術被廣泛使用，未來太陽能應用，將無可限量。
去年國際油價飛漲，促使各國加快推動發展太陽能應用，學界更希望能從太陽光找到穩定便宜的能源解決方案。最近有家業者公佈的一種彩色透明太陽能板，引起各方不小注意，也被視為極具發展潛力。
這項新發明是由以色列一家名為「綠色陽光」的業者製出，完整的商品還在發展當中。綠光公司表示，這種太陽能集能板產出每瓦特（watt）電的成本不到1美元；現在市面上其他太陽能集能板的每瓦特成本約要4美元。
綠光公司說明，他們的技術從可見光及紫外光都可吸收，而且不會把熱能也一併引入；傳統太陽能電池板，因為無可避免同時會吸收熱量，反而降低了電池板的效能。也因太陽光譜上的各色光的光能都用得上，所以使用時不必非要正對太陽。
這種新型的彩色集能板只需用20%的矽，卻能達到20%能源轉換率，這也幾乎是現有常見傳統太陽集能板轉換率的兩倍以上。
由於綠光仍將他們的核心技術列為機密，不過英國「經濟學人」雜誌分析認為，這種彩色集能板的轉換率所以特別高，在於板子邊緣的材料不同以往；傳統太陽能板都是先把吸光材料做薄片，然後在上面再覆蓋上一層玻璃。但綠光的作法，是只在玻璃邊緣才覆蓋細條狀的矽，這不但可以讓照到玻璃表面的太陽光擴散到集能板邊緣，且少量的矽就能將光能轉換成電能。
而這層薄薄的矽塗層所以能如此有效率的吸收光能，主要是因其中混合了某種奈米金屬混合物，因這部分被列為商業機密，外界仍不瞭解詳細內容。經濟學人預言，若這項技術被廣泛使用，未來太陽能應用，將無可限量。
全日空擴大國際線 羽田飛臺北10月啟用
【中央社】2010.01.27
全日本空輸（全日空）公司今天發表新年度計畫指出，配合東京成田機場及羽田機場起降班次增加，將擴大國際航線，其中10月將闢羽田機場飛臺北松山機場航線。
全日空指出，3月成田機場、10月羽田機場起降班次將增加，該公司將擴大國際航線。羽田飛台北航線將於10月飛航，成田、羽田起降的7條航線將增班。
全日空也預定7月新設成田飛德國慕尼克的國際航線。這條新航線將擴大日本飛往南歐轉搭乘的方便性。
日本航空公司（日航）已撤出成田飛中國杭州的航線，全日空將增班。成田飛中國青島的航線，全日空也預計擴大機材設備，以爭取客源。
另一方面，全日空在日本關西國際機場起降的航線當中，飛南韓金浦、中國廈門的航線將廢止，飛青島的航線將減班。
在日本國內航線方面，日航已撤出關西國際機場飛北海道旭川的航線，全日空將從6月起實施夏季飛航。另有9條航線將增班，但廣島飛北海道千歲、福岡飛仙台的航線將廢止。
全日本空輸（全日空）公司今天發表新年度計畫指出，配合東京成田機場及羽田機場起降班次增加，將擴大國際航線，其中10月將闢羽田機場飛臺北松山機場航線。
全日空指出，3月成田機場、10月羽田機場起降班次將增加，該公司將擴大國際航線。羽田飛台北航線將於10月飛航，成田、羽田起降的7條航線將增班。
全日空也預定7月新設成田飛德國慕尼克的國際航線。這條新航線將擴大日本飛往南歐轉搭乘的方便性。
日本航空公司（日航）已撤出成田飛中國杭州的航線，全日空將增班。成田飛中國青島的航線，全日空也預計擴大機材設備，以爭取客源。
另一方面，全日空在日本關西國際機場起降的航線當中，飛南韓金浦、中國廈門的航線將廢止，飛青島的航線將減班。
在日本國內航線方面，日航已撤出關西國際機場飛北海道旭川的航線，全日空將從6月起實施夏季飛航。另有9條航線將增班，但廣島飛北海道千歲、福岡飛仙台的航線將廢止。
極地風雲專題（上） 資源爭戰 北極爆新兵戎時代？
2010-01-28 中國時報
隨著全球溫室效應，北極海域冰融加速，達到空前嚴重的程度。但在另一方面，卻可能也意味著嶄新的開發版圖，原本冰封的航道可以行船後，成為極具商業和戰略價值的新航道，加以北極蘊藏的豐富天然資源，北極已逐漸成為兵家必爭之地。
刻在北極圈最大城市、同時也是北極事務最高機構北極理事會（Arctic Council）秘書處所在地，挪威北部桑馬索（Tromso）召開的北極邊境會議（Arctic Frontiers），來自北極邊境的國家代表，以及國際產官學界人士，從生態、環保到資源，熱烈參與討論北極相關議議題。
英俄示警 10年內恐衝突
但在開放自由的演說和討論過程中，隨著全球氣候變化進入「冰融時代」的北極，是否會在本世紀成為引爆世界步入新「兵戎時代」，也成為與會者強調共同合作開發北極資源，樂觀積極背後，不可言喻的隱憂。
這樣的擔憂，並非空穴來風。北極圈蘊藏全球四分之一尚未探堪的石油與天然瓦斯。英國《泰晤士報》指出，俄國國家安全委員會在一份報告中警告，十年內，世界可能因爭奪北極資源，爆發一場新世界大戰。俄國打算組建「北極部隊」，搶先展開資源爭奪戰。
雖然俄國堅稱不會將北極軍事化，但卻再三警告北極邊境爆發武裝衝突的可能性，正逐增加。到二○二○年，北極將是俄國的「首要戰略能源基地」。
俄國駐挪威大使全程參與此次桑馬索北極邊境會議首日有關政策演說與討論的議程，但卻拒絕公開發言與評論。
俄國區域發展部副部長川維尼考夫（Maxim Travnikov）則強調，俄國必須確保在北極區域的能源開發和運輸方面的競爭優勢。
破冰演習 美軍測試實力
挪威副外長勞斯坦（Erik Lahnstein）也表示，北極是挪威最重要的涉外事務。美國駐挪威大使懷特（Barry White）坦承，歐巴馬政府的環保和能源政策遠比布希政府積極，北極安全是美國在此區域內的首要考量。
懷特之言，證實了美國核子潛艇去年底在北極海進行破冰演習，目的是在測試美軍在北極的作戰能力。
代表歐盟與會的歐盟駐挪威大使赫曼（Janos Herman）表示，歐盟必須為北極可能開發的新航海路線做好妥善準備，歐盟的北極策略，計畫可於二○一一年正式出爐。
北極航道 歐盟力爭先機
北極航道包括西北和東北兩個航道。前者從美國、加拿大東岸，向西穿過加拿大北極群島，經白令海峽，達美加太平洋港口。後者西起西歐和北歐港口，穿越西伯利亞沿岸海域，繞過白令海峽，抵中國或日本港口。這條世界新經濟走廊，已呼之欲出。歐盟國家將此列為本世紀最大商業視窗，勢將不惜一切爭取先機。
能源和新北極航道外，北極傳統地緣戰略價值依然存在。冷戰時期，北極海是美蘇核戰要衝地，如今，攜帶長程導彈的核子潛艇，仍然經過此一區域。未來，北極區域的戰略地位，只會增加，不會減少。（專題上篇）
隨著全球溫室效應，北極海域冰融加速，達到空前嚴重的程度。但在另一方面，卻可能也意味著嶄新的開發版圖，原本冰封的航道可以行船後，成為極具商業和戰略價值的新航道，加以北極蘊藏的豐富天然資源，北極已逐漸成為兵家必爭之地。
刻在北極圈最大城市、同時也是北極事務最高機構北極理事會（Arctic Council）秘書處所在地，挪威北部桑馬索（Tromso）召開的北極邊境會議（Arctic Frontiers），來自北極邊境的國家代表，以及國際產官學界人士，從生態、環保到資源，熱烈參與討論北極相關議議題。
英俄示警 10年內恐衝突
但在開放自由的演說和討論過程中，隨著全球氣候變化進入「冰融時代」的北極，是否會在本世紀成為引爆世界步入新「兵戎時代」，也成為與會者強調共同合作開發北極資源，樂觀積極背後，不可言喻的隱憂。
這樣的擔憂，並非空穴來風。北極圈蘊藏全球四分之一尚未探堪的石油與天然瓦斯。英國《泰晤士報》指出，俄國國家安全委員會在一份報告中警告，十年內，世界可能因爭奪北極資源，爆發一場新世界大戰。俄國打算組建「北極部隊」，搶先展開資源爭奪戰。
雖然俄國堅稱不會將北極軍事化，但卻再三警告北極邊境爆發武裝衝突的可能性，正逐增加。到二○二○年，北極將是俄國的「首要戰略能源基地」。
俄國駐挪威大使全程參與此次桑馬索北極邊境會議首日有關政策演說與討論的議程，但卻拒絕公開發言與評論。
俄國區域發展部副部長川維尼考夫（Maxim Travnikov）則強調，俄國必須確保在北極區域的能源開發和運輸方面的競爭優勢。
破冰演習 美軍測試實力
挪威副外長勞斯坦（Erik Lahnstein）也表示，北極是挪威最重要的涉外事務。美國駐挪威大使懷特（Barry White）坦承，歐巴馬政府的環保和能源政策遠比布希政府積極，北極安全是美國在此區域內的首要考量。
懷特之言，證實了美國核子潛艇去年底在北極海進行破冰演習，目的是在測試美軍在北極的作戰能力。
代表歐盟與會的歐盟駐挪威大使赫曼（Janos Herman）表示，歐盟必須為北極可能開發的新航海路線做好妥善準備，歐盟的北極策略，計畫可於二○一一年正式出爐。
北極航道 歐盟力爭先機
北極航道包括西北和東北兩個航道。前者從美國、加拿大東岸，向西穿過加拿大北極群島，經白令海峽，達美加太平洋港口。後者西起西歐和北歐港口，穿越西伯利亞沿岸海域，繞過白令海峽，抵中國或日本港口。這條世界新經濟走廊，已呼之欲出。歐盟國家將此列為本世紀最大商業視窗，勢將不惜一切爭取先機。
能源和新北極航道外，北極傳統地緣戰略價值依然存在。冷戰時期，北極海是美蘇核戰要衝地，如今，攜帶長程導彈的核子潛艇，仍然經過此一區域。未來，北極區域的戰略地位，只會增加，不會減少。（專題上篇）
鉅額保單節遺產稅 3招必學
2010-01-28 工商時報
近期再度出現有企業家生前購買钜額保單想節遺產稅卻失敗的案例。會計師提醒，如果想要透過保單合法節稅，要掌握3大關鍵才行！
過去常常有壽險公司以節稅為號召，向富人銷售鉅額保單，而且在銷售時常會拿出法條告訴投保人，宣稱只要有指定受益人且投保2年以上就可合法節遺產稅。
但事實並不然，這些保單的受益人慢慢都會發現，這種規畫方式不但不能節遺產稅，反而引來鉅額罰款，因為只要國稅局採用「實質課稅原則」的話，通常受益人都會敗訴。
最近的一例就是以建築業起家的邵金木的案例。91年間年屆81的邵金木購買了4張保單，躉繳保費達2億2千2百多萬元，保額為3億1千多萬元，保險受益人是5名子女及媳婦，94年6月邵金木去世時，獲理賠2億3千多萬元。
北區國稅局查稅後發現，邵的5名子女、媳婦申報遺產稅時，漏報該2億多元躉繳保費及邵死亡前2年內贈與2千萬元、多筆不動產、存款等遺產，核定遺產總額4億多元，裁罰邵家逃漏遺產稅1億500多萬元及8400多萬元罰鍰。
資誠會計師副總餘仁弘指出，如果要利用正常保單規畫遺產稅的話，要掌握3方向，第1就是切勿「帶病投保」，由於正常保單通常是承作健康體，因此最好是趁身體健康時就開始投保。
第2，不要等年紀太大時才投保。一般來說，許多壽險保單都會有投保年齡限制，因此，即使身體很健康，也不要等到70、80歲時才投保。
第3，保費分年繳。如果是正常保單的話，一般人通常繳保費方式會採用10年期、20年期的分年繳型態，而不會考慮躉繳钜額保費，因此分年繳較不會被視為異常保單。
另外，雖然保單有指定受益人的話，保額可不列入遺產，且沒有金額上限，但是目前法令規定，壽險保單最高保額上限是6千萬元。因此，一般的做法是拆成很多張保單來規畫節稅。
近期再度出現有企業家生前購買钜額保單想節遺產稅卻失敗的案例。會計師提醒，如果想要透過保單合法節稅，要掌握3大關鍵才行！
過去常常有壽險公司以節稅為號召，向富人銷售鉅額保單，而且在銷售時常會拿出法條告訴投保人，宣稱只要有指定受益人且投保2年以上就可合法節遺產稅。
但事實並不然，這些保單的受益人慢慢都會發現，這種規畫方式不但不能節遺產稅，反而引來鉅額罰款，因為只要國稅局採用「實質課稅原則」的話，通常受益人都會敗訴。
最近的一例就是以建築業起家的邵金木的案例。91年間年屆81的邵金木購買了4張保單，躉繳保費達2億2千2百多萬元，保額為3億1千多萬元，保險受益人是5名子女及媳婦，94年6月邵金木去世時，獲理賠2億3千多萬元。
北區國稅局查稅後發現，邵的5名子女、媳婦申報遺產稅時，漏報該2億多元躉繳保費及邵死亡前2年內贈與2千萬元、多筆不動產、存款等遺產，核定遺產總額4億多元，裁罰邵家逃漏遺產稅1億500多萬元及8400多萬元罰鍰。
資誠會計師副總餘仁弘指出，如果要利用正常保單規畫遺產稅的話，要掌握3方向，第1就是切勿「帶病投保」，由於正常保單通常是承作健康體，因此最好是趁身體健康時就開始投保。
第2，不要等年紀太大時才投保。一般來說，許多壽險保單都會有投保年齡限制，因此，即使身體很健康，也不要等到70、80歲時才投保。
第3，保費分年繳。如果是正常保單的話，一般人通常繳保費方式會採用10年期、20年期的分年繳型態，而不會考慮躉繳钜額保費，因此分年繳較不會被視為異常保單。
另外，雖然保單有指定受益人的話，保額可不列入遺產，且沒有金額上限，但是目前法令規定，壽險保單最高保額上限是6千萬元。因此，一般的做法是拆成很多張保單來規畫節稅。
變得激進的奧巴馬
(2010-01-27)陶冬
下個月的美國就業資料中，可能會多一位失業人士。他是名人，叫伯南克。
聯儲主席伯南克，在百年一遇的金融海嘯中，力挽狂瀾，推出量化寬鬆政策，穩定了信心，穩定了市場，拯救了全世界的經濟。由於他在此次危機中所表現的決心、創意和協調能力，伯南克登上了《時代週刊》2009年風雲人物的寶座，也得到了多數經濟學家、市場人士的認可和推崇。
然而，在這個似乎沒有懸念的連任提名過程中，伯南克上周發現僅有23％的議員支持他。這個與兩個月前有超過半數的議員認同他，形成鮮明對照。有意思的是，許多打算反對他或暫時拿不定主意的議員，在調查中表示如果沒有中期選舉，就會投贊成票。
一切皆因麻薩諸塞州的一場選舉而改變。上周麻省為甘迺迪去世而空缺的參議院席位進行補選，麻薩諸塞州是民主黨的票倉，這個議席被甘迺迪家族盤踞了47年之久。在這個傳統藍色（民主黨標誌）的州裏，共和黨人Scott Brown單槍匹馬贏得了選舉，奧巴馬、克林頓、克裏及甘迺迪家族的助選，均難以挽救民主黨的失落。麻省議席易手，不僅為奧巴馬的醫療改革蒙上陰影，也對全體國會議員敲響了警鐘－－選民們憤怒了，任何靠近商界、市場的舉動，都可導致他們落選，於是伯南克尷尬地發現自己成了替罪羊。
同一個星期，美國總統奧巴馬推出了出人意料地激進的銀行改革方案，觸發市場恐慌性拋售。奧巴馬試圖逼迫金融業降低借貸杠杆，與自營交易脫勾，來減輕金融業的潛在風險。這種做法本意是良好的，有利於經濟的長期穩定。然而奧巴馬措施一旦實施，銀行盈利能力必然大減。投行退出自營交易，更會導致他們大舉平倉，觸發高風險市場的動盪，甚至帶來連鎖反應。保爾森當年不救雷曼的本意也是好的，但是後果卻是災難性的。
為甚麼奧巴馬突然變得如此激進、不計後果呢？麻薩諸塞州的選舉，給出了答案。儘管美國經濟從ＧＤＰ上看已經步出衰退，但是就業沒有步出衰退、信貸沒有步出衰退、消費者的心態也沒有步出衰退。奧巴馬競選時的“改變”承諾並沒有得到落實，經濟依然低迷，前途頗為渺茫，而投資銀行卻又開始大發花紅了。
奧巴馬的銀行改革方案，是在其民望大跌、政治風向突轉時，作出的一個政治決定。為了挽回民望，奧巴馬不惜向銀行開刀，以與商業作對（anti-business）的姿態，高調地進行一場民粹主義運動。這個銀行改革計畫相當激進，不過許多細節卻經不起仔細推敲。例如方案要求銀行退出自我交易，殊不知銀行交易分成坐盤與方向性交易兩種，前者其實是為市場、為客戶提供流動性，是公共交易平臺不可缺少的一部分，後者才是銀行自主投機、可能帶來風險的部分。然而在實際運作中，兩者又經常相混雜，在監管層面上很難將坐盤與投機完全區分開來。細究起來，這場危機根本不是因為自營交易而引起的，貝爾斯登的規模也算不上大得不能倒，而危機震中的AIG所在的保險業根本沒有被納入這個改革方案的範圍內。
其實這份銀行改革的藍圖，一年前便已經在前聯儲主席和現任經濟復蘇委員會主席沃爾克主持下炮製出來了，被稱為“沃爾克法則”（Volcker Rule）。沃爾克作為金融監管人，一生站在銀行的對立面，他的名言是：“這幾十年銀行創新唯一做對的是發明了ATM機”。所以沃爾克提出激進方案，並不令人吃驚，不過這個方案去年在蓋特納、薩默斯等其他財經高官的強烈反對下，不了了之了。如今銀改方案被強勢推出，不是方案變激進了，而是奧巴馬變激進了。
這場銀行改革，出發點是良好的，減輕金融風險的最終目標是正確的。通過去杠杆、建防火牆來防範風險，思路也算合理。但是策劃的過程，卻充滿著與商業為敵的情緒，推出的過程，則透出著政治的算計。將一場金融監管上的變革變成扭轉民意的工具，隨時可能走火入魔。輕率地激進地推進未成熟的改革方案，則可能欲速不達，甚至釀出新的危機。
伯南克的連任提名，相信可以在參議院獲得通過。最終失業的，可能是公開表示不同意奧巴馬銀行改革方案的蓋特納。不過真正值得注意的是，奧巴馬政府對市場的干預出手愈來愈重，國家資本主義的浪潮一浪高過一浪，政策失誤隨時可能帶來市場新的動盪。
本文原載於經濟通，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
下個月的美國就業資料中，可能會多一位失業人士。他是名人，叫伯南克。
聯儲主席伯南克，在百年一遇的金融海嘯中，力挽狂瀾，推出量化寬鬆政策，穩定了信心，穩定了市場，拯救了全世界的經濟。由於他在此次危機中所表現的決心、創意和協調能力，伯南克登上了《時代週刊》2009年風雲人物的寶座，也得到了多數經濟學家、市場人士的認可和推崇。
然而，在這個似乎沒有懸念的連任提名過程中，伯南克上周發現僅有23％的議員支持他。這個與兩個月前有超過半數的議員認同他，形成鮮明對照。有意思的是，許多打算反對他或暫時拿不定主意的議員，在調查中表示如果沒有中期選舉，就會投贊成票。
一切皆因麻薩諸塞州的一場選舉而改變。上周麻省為甘迺迪去世而空缺的參議院席位進行補選，麻薩諸塞州是民主黨的票倉，這個議席被甘迺迪家族盤踞了47年之久。在這個傳統藍色（民主黨標誌）的州裏，共和黨人Scott Brown單槍匹馬贏得了選舉，奧巴馬、克林頓、克裏及甘迺迪家族的助選，均難以挽救民主黨的失落。麻省議席易手，不僅為奧巴馬的醫療改革蒙上陰影，也對全體國會議員敲響了警鐘－－選民們憤怒了，任何靠近商界、市場的舉動，都可導致他們落選，於是伯南克尷尬地發現自己成了替罪羊。
同一個星期，美國總統奧巴馬推出了出人意料地激進的銀行改革方案，觸發市場恐慌性拋售。奧巴馬試圖逼迫金融業降低借貸杠杆，與自營交易脫勾，來減輕金融業的潛在風險。這種做法本意是良好的，有利於經濟的長期穩定。然而奧巴馬措施一旦實施，銀行盈利能力必然大減。投行退出自營交易，更會導致他們大舉平倉，觸發高風險市場的動盪，甚至帶來連鎖反應。保爾森當年不救雷曼的本意也是好的，但是後果卻是災難性的。
為甚麼奧巴馬突然變得如此激進、不計後果呢？麻薩諸塞州的選舉，給出了答案。儘管美國經濟從ＧＤＰ上看已經步出衰退，但是就業沒有步出衰退、信貸沒有步出衰退、消費者的心態也沒有步出衰退。奧巴馬競選時的“改變”承諾並沒有得到落實，經濟依然低迷，前途頗為渺茫，而投資銀行卻又開始大發花紅了。
奧巴馬的銀行改革方案，是在其民望大跌、政治風向突轉時，作出的一個政治決定。為了挽回民望，奧巴馬不惜向銀行開刀，以與商業作對（anti-business）的姿態，高調地進行一場民粹主義運動。這個銀行改革計畫相當激進，不過許多細節卻經不起仔細推敲。例如方案要求銀行退出自我交易，殊不知銀行交易分成坐盤與方向性交易兩種，前者其實是為市場、為客戶提供流動性，是公共交易平臺不可缺少的一部分，後者才是銀行自主投機、可能帶來風險的部分。然而在實際運作中，兩者又經常相混雜，在監管層面上很難將坐盤與投機完全區分開來。細究起來，這場危機根本不是因為自營交易而引起的，貝爾斯登的規模也算不上大得不能倒，而危機震中的AIG所在的保險業根本沒有被納入這個改革方案的範圍內。
其實這份銀行改革的藍圖，一年前便已經在前聯儲主席和現任經濟復蘇委員會主席沃爾克主持下炮製出來了，被稱為“沃爾克法則”（Volcker Rule）。沃爾克作為金融監管人，一生站在銀行的對立面，他的名言是：“這幾十年銀行創新唯一做對的是發明了ATM機”。所以沃爾克提出激進方案，並不令人吃驚，不過這個方案去年在蓋特納、薩默斯等其他財經高官的強烈反對下，不了了之了。如今銀改方案被強勢推出，不是方案變激進了，而是奧巴馬變激進了。
這場銀行改革，出發點是良好的，減輕金融風險的最終目標是正確的。通過去杠杆、建防火牆來防範風險，思路也算合理。但是策劃的過程，卻充滿著與商業為敵的情緒，推出的過程，則透出著政治的算計。將一場金融監管上的變革變成扭轉民意的工具，隨時可能走火入魔。輕率地激進地推進未成熟的改革方案，則可能欲速不達，甚至釀出新的危機。
伯南克的連任提名，相信可以在參議院獲得通過。最終失業的，可能是公開表示不同意奧巴馬銀行改革方案的蓋特納。不過真正值得注意的是，奧巴馬政府對市場的干預出手愈來愈重，國家資本主義的浪潮一浪高過一浪，政策失誤隨時可能帶來市場新的動盪。
本文原載於經濟通，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
嘉盛控股 60天飆漲12倍
【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】2010.01.28
嘉盛控股26日公告成功併購電池業務，並獲長實集團主席李嘉誠斥資港幣2.92億元（約新台幣11.9億元）入股，股票當天隨即暴漲62.22%，重演美國股神巴菲特投資比亞迪的盛況。
但嘉盛控股昨（27）日股價漲多拉回，大幅下挫15.7%，收於港幣1.23元（約新台幣5元），與去年11月27日的股價港幣0.1元（約新台幣0.4元）相比，嘉盛控股近兩個月的股價已狂漲超過12倍。
新浪財經報導，嘉盛控股26日宣佈兩大爆炸性利多消息，包括以港幣27.5億元（約新台幣112億元）的代價收購持有中聚雷天全部股權的UnionGrace控股公司；並以每股港幣0.73元（約新台幣2.9元）的價格，向李嘉誠配售4億股股份，占嘉盛現有股本的21.7%，或擴大後股本的15.3%。
這項併購最引人注意是，嘉盛控股新買進的電池業務資產中，包括中聚雷天擁有的一項關於電動汽車及儲電站的鋰電池、釔電池等電池產品的生產、推廣、分銷及銷售的獨家權利；嘉盛與中聚雷天已在18日簽署相關專利授權契約，代表入股嘉盛的李嘉誠正式進軍電動汽車市場。
李嘉誠此項投資可說是恭逢其時，大陸工信部昨天表示，要頒布新汽車產業政策；財政部透露要研究徵收機動車汙染排放環境稅，兩項消息都是電動汽車的大利多。
專家指出，目前大陸的整車廠家並不具備動力電池的研發技術，大部分的動力電池都是從外購買，如奇瑞的S18電池由萬向提供，一汽的電動大巴向雷天能源取得授權，「可以說誰掌握了電池生產技術，誰就掌握了電動汽車市場。」
李嘉誠此舉也讓人想起2008年9月，巴菲特看上比亞迪的電池技術和整車生產能力，斥資港幣18億元（約新台幣83億元）入股，從此比亞迪股價狂飆，巴菲特獲益超過500%；如今，李嘉誠也步上巴菲特後塵，新能源汽車市場恐將翻天覆地的火爆。
湘財證券研究員馮舜表示，目前一輛電動汽車所需要的鋰電池量相當於一部手機的1萬倍，如果電動汽車得以推廣，市場未來的想像空間巨大。
嘉盛控股26日公告成功併購電池業務，並獲長實集團主席李嘉誠斥資港幣2.92億元（約新台幣11.9億元）入股，股票當天隨即暴漲62.22%，重演美國股神巴菲特投資比亞迪的盛況。
但嘉盛控股昨（27）日股價漲多拉回，大幅下挫15.7%，收於港幣1.23元（約新台幣5元），與去年11月27日的股價港幣0.1元（約新台幣0.4元）相比，嘉盛控股近兩個月的股價已狂漲超過12倍。新浪財經報導，嘉盛控股26日宣佈兩大爆炸性利多消息，包括以港幣27.5億元（約新台幣112億元）的代價收購持有中聚雷天全部股權的UnionGrace控股公司；並以每股港幣0.73元（約新台幣2.9元）的價格，向李嘉誠配售4億股股份，占嘉盛現有股本的21.7%，或擴大後股本的15.3%。
這項併購最引人注意是，嘉盛控股新買進的電池業務資產中，包括中聚雷天擁有的一項關於電動汽車及儲電站的鋰電池、釔電池等電池產品的生產、推廣、分銷及銷售的獨家權利；嘉盛與中聚雷天已在18日簽署相關專利授權契約，代表入股嘉盛的李嘉誠正式進軍電動汽車市場。
李嘉誠此項投資可說是恭逢其時，大陸工信部昨天表示，要頒布新汽車產業政策；財政部透露要研究徵收機動車汙染排放環境稅，兩項消息都是電動汽車的大利多。
專家指出，目前大陸的整車廠家並不具備動力電池的研發技術，大部分的動力電池都是從外購買，如奇瑞的S18電池由萬向提供，一汽的電動大巴向雷天能源取得授權，「可以說誰掌握了電池生產技術，誰就掌握了電動汽車市場。」
李嘉誠此舉也讓人想起2008年9月，巴菲特看上比亞迪的電池技術和整車生產能力，斥資港幣18億元（約新台幣83億元）入股，從此比亞迪股價狂飆，巴菲特獲益超過500%；如今，李嘉誠也步上巴菲特後塵，新能源汽車市場恐將翻天覆地的火爆。
湘財證券研究員馮舜表示，目前一輛電動汽車所需要的鋰電池量相當於一部手機的1萬倍，如果電動汽車得以推廣，市場未來的想像空間巨大。
歐美救市退場 將停止注資
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】2010.01.28
美國聯邦準備理事會（Fed）預料將宣佈基準利率不變，但可能用其他作法撤出對市場的支援。歐洲央行（ECB）理事27日表態可能在今年上半年開始縮緊貨幣政策。
全球經濟看似已挺過金融海嘯最大的風浪，各央行正考量如何結束先前緊急注資作法。
聯準會26日起舉行連兩日的利率決策會議，將在臺北時間28淩晨宣佈結果。分析師普遍認定目前0%到0.25%的基準利率將維持不變，聯準會也可能重申將「長期維持」這樣的超低利率。
但是升息通常是最後採用的緊縮貨幣手段。聯準會的基準利率去年已降到不能再降，聯準會大舉收購房貸證券、公債等金融資產，藉此額外向民間金融體系注資。這些非常規注資作法都有表定結束日期，聯準會只要放手讓這些作法到期終止，就可以收回一部分的貨幣刺激。
同樣地，儘管咸認歐洲央行不太可能在年底前開始升息，但應會先收回其他注資作法。歐洲央行理事韋伯（Axel Weber ）27日說，基於當前的經濟局勢已經改善，並非每一項緊急支援都有必要，因此，「我不否認可能會在下半年之前就採取進一步行動。」
在各項緊急注資作法中，聯準會預定3月底終止收購1.25兆美元房貸抵押證券的計畫。聯準會評估，收購房貸證券的作法壓低房貸利率0.25到0.75個百分點，成為美國房市的一大助力。一些分析師認為，聯準會可能會藉這次會議宣佈延長收購房貸資產，或者至少宣佈有可能延長收購期限。
但是標準普爾／凱斯席勒房價指數顯示，美國房價到去年11 月已經連續六個月上漲。這讓聯準會擁有喘息空間，可以試行收回對房市的這項支援。
聯準會也可能調高貼現利率。貼現率是聯準會緊急融資視窗向銀行收取的利率，通常比基準的聯邦資金利率高出1個百分點。但在這波金融海嘯中，聯準會把利差縮小到0.5個百分點，降低銀行的緊急融資成本。重新擴大這項利差將可間接收緊銀根收緊銀根。
聯準會也可能討論把基準利率從聯邦資金利率改成聯準會支付超額準備金的利率。超額準備金是銀行在法定準備之外，額外存放在聯準會戶頭的資金。對這些超額準備支付利息是聯準會2006年才獲得的權限，現在可能進一步變成主要政策工具。
美國聯邦準備理事會（Fed）預料將宣佈基準利率不變，但可能用其他作法撤出對市場的支援。歐洲央行（ECB）理事27日表態可能在今年上半年開始縮緊貨幣政策。
全球經濟看似已挺過金融海嘯最大的風浪，各央行正考量如何結束先前緊急注資作法。
聯準會26日起舉行連兩日的利率決策會議，將在臺北時間28淩晨宣佈結果。分析師普遍認定目前0%到0.25%的基準利率將維持不變，聯準會也可能重申將「長期維持」這樣的超低利率。
但是升息通常是最後採用的緊縮貨幣手段。聯準會的基準利率去年已降到不能再降，聯準會大舉收購房貸證券、公債等金融資產，藉此額外向民間金融體系注資。這些非常規注資作法都有表定結束日期，聯準會只要放手讓這些作法到期終止，就可以收回一部分的貨幣刺激。
同樣地，儘管咸認歐洲央行不太可能在年底前開始升息，但應會先收回其他注資作法。歐洲央行理事韋伯（Axel Weber ）27日說，基於當前的經濟局勢已經改善，並非每一項緊急支援都有必要，因此，「我不否認可能會在下半年之前就採取進一步行動。」
在各項緊急注資作法中，聯準會預定3月底終止收購1.25兆美元房貸抵押證券的計畫。聯準會評估，收購房貸證券的作法壓低房貸利率0.25到0.75個百分點，成為美國房市的一大助力。一些分析師認為，聯準會可能會藉這次會議宣佈延長收購房貸資產，或者至少宣佈有可能延長收購期限。
但是標準普爾／凱斯席勒房價指數顯示，美國房價到去年11 月已經連續六個月上漲。這讓聯準會擁有喘息空間，可以試行收回對房市的這項支援。
聯準會也可能調高貼現利率。貼現率是聯準會緊急融資視窗向銀行收取的利率，通常比基準的聯邦資金利率高出1個百分點。但在這波金融海嘯中，聯準會把利差縮小到0.5個百分點，降低銀行的緊急融資成本。重新擴大這項利差將可間接收緊銀根收緊銀根。
聯準會也可能討論把基準利率從聯邦資金利率改成聯準會支付超額準備金的利率。超額準備金是銀行在法定準備之外，額外存放在聯準會戶頭的資金。對這些超額準備支付利息是聯準會2006年才獲得的權限，現在可能進一步變成主要政策工具。
陸資來了 爭南港第二股東
【經濟日報】2010.01.28
看好南港輪胎600億元房產開發潛力，上海官方轄下的香港滬光基金與中銀國際集團，將以FINI方式（外國機構投資人）入股南港輪胎，金額約6億至10億元，並有意角逐今年即將改選的董監席次，目標是成為南港輪胎第二大股東，成為陸資買進台股首例。
南港輪胎榮譽董事長林學圃 昨（27）日表示，確有認購資金來自香港，但無法證實股東身分。香港滬光與中銀國際投資參訪團（簡稱「滬光中銀參訪團」），昨天考察南港輪胎舊廠現況，由中銀國際董事總經理陸戎及香港滬光總經理王京領隊，並與南港輪胎榮譽董事長林學圃、南榮開發執行長洪國雄會面。
兩岸金融合作監理瞭解備忘錄（MOU）16日生效後，不少大陸合格境內投資機構（ QDII）準備籌組台股踩線團，來台瞭解政策開放情況。但因政府禁止大陸QDII來台投資營建股，且對陸資來台投資不動產限制重重，香港滬光與中銀以FINI方式入股資產股南港輪胎，不但可直接掌握房地產開發獲利，也是陸資首次看上資產股，成為下波陸資進軍台灣房地產業的風向球。
滬光中銀參訪團一行七人到達南港輪胎後，先參觀土地開發情形，接著與南港輪胎、南榮開發召開會議。會後林學圃表示，南港輪胎廠舊址的土地開發案，案名已定為「世界明珠」，他向滬光中銀參訪團介紹南港地區未來發展前景，未來雙方將展開進一步合作。
南港目前最大題材是占地1.3萬坪的舊廠都市更新案，本案歷經多年變更程式，將在今年開花結果，總銷金額高達600億元，預計今年上半年動工，是南港未來五年最重要營收來源，也是公司被陸資鎖定的原因。
香港滬光副總裁吳文博面對記者的詢問僅低調表示，「南港值得投資」，對於雙方洽談內容不願多談。據瞭解，滬光與中銀已認購南港近日發行的15億元公司債，並透過公開市場收購南港股票，目標是成為南港第二大股東，並在今年股東會上角逐董監席次進入董事會。
林學圃表示，目前南港輪胎股本67億元，單一最大股東持股10%以上，此次公司發行15億元公司債確實有來自香港的資金，但因股東名冊還未出爐，無法證實股東身分。不過，南港輪胎昨天股價大跌2元，成交價收在40.6元，成交量仍維持在3.9萬張高檔水位。
據瞭解，對台股有興趣的陸資，早在去年底就已化身為FINI 揮軍台股，這在外資圈已是不可說的秘密。只是這套運作邏輯說破後，是否影響後續陸資態度，端視政府作法而定。滬光中銀參訪團成員包括中銀國際董事總經理陸戎、中銀國際執行董事暨債券資本主管李建民、中銀國際執行總經理薛蘭、中銀國際副總裁湯浩、香港滬光董事總經理王京、企業發展董事潘俊佑和副總裁吳文博。
看好南港輪胎600億元房產開發潛力，上海官方轄下的香港滬光基金與中銀國際集團，將以FINI方式（外國機構投資人）入股南港輪胎，金額約6億至10億元，並有意角逐今年即將改選的董監席次，目標是成為南港輪胎第二大股東，成為陸資買進台股首例。
南港輪胎榮譽董事長林學圃 昨（27）日表示，確有認購資金來自香港，但無法證實股東身分。香港滬光與中銀國際投資參訪團（簡稱「滬光中銀參訪團」），昨天考察南港輪胎舊廠現況，由中銀國際董事總經理陸戎及香港滬光總經理王京領隊，並與南港輪胎榮譽董事長林學圃、南榮開發執行長洪國雄會面。
兩岸金融合作監理瞭解備忘錄（MOU）16日生效後，不少大陸合格境內投資機構（ QDII）準備籌組台股踩線團，來台瞭解政策開放情況。但因政府禁止大陸QDII來台投資營建股，且對陸資來台投資不動產限制重重，香港滬光與中銀以FINI方式入股資產股南港輪胎，不但可直接掌握房地產開發獲利，也是陸資首次看上資產股，成為下波陸資進軍台灣房地產業的風向球。
滬光中銀參訪團一行七人到達南港輪胎後，先參觀土地開發情形，接著與南港輪胎、南榮開發召開會議。會後林學圃表示，南港輪胎廠舊址的土地開發案，案名已定為「世界明珠」，他向滬光中銀參訪團介紹南港地區未來發展前景，未來雙方將展開進一步合作。
南港目前最大題材是占地1.3萬坪的舊廠都市更新案，本案歷經多年變更程式，將在今年開花結果，總銷金額高達600億元，預計今年上半年動工，是南港未來五年最重要營收來源，也是公司被陸資鎖定的原因。
香港滬光副總裁吳文博面對記者的詢問僅低調表示，「南港值得投資」，對於雙方洽談內容不願多談。據瞭解，滬光與中銀已認購南港近日發行的15億元公司債，並透過公開市場收購南港股票，目標是成為南港第二大股東，並在今年股東會上角逐董監席次進入董事會。
林學圃表示，目前南港輪胎股本67億元，單一最大股東持股10%以上，此次公司發行15億元公司債確實有來自香港的資金，但因股東名冊還未出爐，無法證實股東身分。不過，南港輪胎昨天股價大跌2元，成交價收在40.6元，成交量仍維持在3.9萬張高檔水位。
據瞭解，對台股有興趣的陸資，早在去年底就已化身為FINI 揮軍台股，這在外資圈已是不可說的秘密。只是這套運作邏輯說破後，是否影響後續陸資態度，端視政府作法而定。滬光中銀參訪團成員包括中銀國際董事總經理陸戎、中銀國際執行董事暨債券資本主管李建民、中銀國際執行總經理薛蘭、中銀國際副總裁湯浩、香港滬光董事總經理王京、企業發展董事潘俊佑和副總裁吳文博。
蘋果平板電腦現身 iPad貌似大iPod Touch
2010/01/28
千呼萬喚始出來！蘋果公司在美西時間27日上午(台灣28日淩晨)終於正式推出觸控式平板電腦，它不叫先前傳出的iSlate，它叫iPad，外型看起來像大型的iPod Touch。
蘋果執行長賈伯斯 (Steve Jobs)在舊金山的展示會上表示，iPad可以顯示全網頁，也幾乎擁有全尺寸的觸控式螢幕鍵盤。除了外型神似，iPad的內涵也是以iPod音樂播放器和iPhone手機的科技為基礎，是介於筆記型電腦和智慧型手機之間的革命性產品。
iPad可以上網、查閱電子郵件、閱讀電子書和玩遊戲，和iPod及iPhone一樣，iPad也可適用蘋果公司的iTunes商店。iPad不出之前預料，它要挑戰亞馬遜和Sony的電子書閱讀器，賈伯斯特別示範它的「書架」功能。
賈伯斯很自豪地說，iPad的虛擬鍵盤打起來絕對讓大家輕快順手飛上天；iPad的介面和iPhone相似，而在軟體方面，iPad比較偏向 Mac而非iPhone，有包括iPad觸控版本的iPhoto和iTunes，另外還有專門給iPad的iWorks for iPad，含寫作、試算表、簡報等程式。
有趣的是，蘋果公司認為未來地球人出門除了帶筆電和智慧型手機以外，還會帶上這iPad，「癮科技」(engadget中文版)寫道，「包包廠商請注意，未來都要設計這樣的內袋」。
IT業界視蘋果的平板電腦為繼iPhone之後的再一次數位革命，但蘋果公司在正式發表iPad之前，非常保密防諜，先前有人猜它叫iSlate，之後又傳出叫iPad，網路上更傳出各種iSlate和iPad的造型，有些還真的相當接近真實版。
千呼萬喚始出來！蘋果公司在美西時間27日上午(台灣28日淩晨)終於正式推出觸控式平板電腦，它不叫先前傳出的iSlate，它叫iPad，外型看起來像大型的iPod Touch。
蘋果執行長賈伯斯 (Steve Jobs)在舊金山的展示會上表示，iPad可以顯示全網頁，也幾乎擁有全尺寸的觸控式螢幕鍵盤。除了外型神似，iPad的內涵也是以iPod音樂播放器和iPhone手機的科技為基礎，是介於筆記型電腦和智慧型手機之間的革命性產品。
iPad可以上網、查閱電子郵件、閱讀電子書和玩遊戲，和iPod及iPhone一樣，iPad也可適用蘋果公司的iTunes商店。iPad不出之前預料，它要挑戰亞馬遜和Sony的電子書閱讀器，賈伯斯特別示範它的「書架」功能。
賈伯斯很自豪地說，iPad的虛擬鍵盤打起來絕對讓大家輕快順手飛上天；iPad的介面和iPhone相似，而在軟體方面，iPad比較偏向 Mac而非iPhone，有包括iPad觸控版本的iPhoto和iTunes，另外還有專門給iPad的iWorks for iPad，含寫作、試算表、簡報等程式。
有趣的是，蘋果公司認為未來地球人出門除了帶筆電和智慧型手機以外，還會帶上這iPad，「癮科技」(engadget中文版)寫道，「包包廠商請注意，未來都要設計這樣的內袋」。
IT業界視蘋果的平板電腦為繼iPhone之後的再一次數位革命，但蘋果公司在正式發表iPad之前，非常保密防諜，先前有人猜它叫iSlate，之後又傳出叫iPad，網路上更傳出各種iSlate和iPad的造型，有些還真的相當接近真實版。
蘋果iPad亮相 引爆電玩大戰
2010-01-28 工商時報
蘋果週三發表的平板電腦iPad因配備大螢幕及網路連線功能，因此備受電玩遊戲業者看好，認為iPad將掀起另一波電玩大戰，威脅主流遊戲機的市場。目前包括藝電（EA）、Namco Bandai等遊戲業者都有意為iPad開發新遊戲。
自從iPod Touch及iPhone問世後，電玩產業就察覺到市場開始改變。iPhone的觸控式螢幕不僅成為最新潮的遊戲平臺，其內建的加速度計（accelerometer）更讓簡單的手機遊戲多了動態體驗。
蘋果App Store多達10萬種應用程式當中，遊戲軟體就占了四分之一，可以想見大螢幕的iPad推出後，遊戲開發商將有更多發揮空間，屆時蘋果夾帶的電玩勢力恐怕連遊戲機三巨頭都將感受威脅。
事實上，iPhone及社交網站風靡全球後，遊戲機業者逐漸發覺小遊戲創造的商機不輸大型電玩。但由於iPhone的價格和主流遊戲機不相上下，且手機遊戲的層次終究不如遊戲機版電玩來得豐富，因此遊戲機業者至今在市場上依舊保有一席之地。
然而，iPad既可攜帶也適合在家使用，未來很可能成為客廳基本娛樂配備，屆時iPad和遊戲機的市場界線將更加模糊。iPhone遊戲開發商Freeverse總裁史密斯（Ian Smith）推測，專業級電玩未來還是會以遊戲機為主要平臺，但一般休閒電玩很可能全由iPad包辦。
眾家電玩遊戲業者也看好iPad帶動的遊戲市場，早就爭相和蘋果接洽。藝電體育競賽遊戲部門總裁摩爾（Peter Moore）表示：「平板電腦既有大螢幕，按鍵又方便操作，還能連接網路，堪稱具備遊戲機的功能。」
iPhone熱門遊戲開發商Tapulous執行長迪克雷（Bart Decrem）也表示：「遊戲產業的重心已逐漸從遊戲機轉移到其他新的行動裝置。」反觀遊戲機業者為了增加競爭力，只好加強技術創新，例如微軟Xbox遊戲機就將希望放在「Project Natal」動態感測器，希望能靠新功能留住市場。
蘋果週三發表的平板電腦iPad因配備大螢幕及網路連線功能，因此備受電玩遊戲業者看好，認為iPad將掀起另一波電玩大戰，威脅主流遊戲機的市場。目前包括藝電（EA）、Namco Bandai等遊戲業者都有意為iPad開發新遊戲。
自從iPod Touch及iPhone問世後，電玩產業就察覺到市場開始改變。iPhone的觸控式螢幕不僅成為最新潮的遊戲平臺，其內建的加速度計（accelerometer）更讓簡單的手機遊戲多了動態體驗。
蘋果App Store多達10萬種應用程式當中，遊戲軟體就占了四分之一，可以想見大螢幕的iPad推出後，遊戲開發商將有更多發揮空間，屆時蘋果夾帶的電玩勢力恐怕連遊戲機三巨頭都將感受威脅。
事實上，iPhone及社交網站風靡全球後，遊戲機業者逐漸發覺小遊戲創造的商機不輸大型電玩。但由於iPhone的價格和主流遊戲機不相上下，且手機遊戲的層次終究不如遊戲機版電玩來得豐富，因此遊戲機業者至今在市場上依舊保有一席之地。
然而，iPad既可攜帶也適合在家使用，未來很可能成為客廳基本娛樂配備，屆時iPad和遊戲機的市場界線將更加模糊。iPhone遊戲開發商Freeverse總裁史密斯（Ian Smith）推測，專業級電玩未來還是會以遊戲機為主要平臺，但一般休閒電玩很可能全由iPad包辦。
眾家電玩遊戲業者也看好iPad帶動的遊戲市場，早就爭相和蘋果接洽。藝電體育競賽遊戲部門總裁摩爾（Peter Moore）表示：「平板電腦既有大螢幕，按鍵又方便操作，還能連接網路，堪稱具備遊戲機的功能。」
iPhone熱門遊戲開發商Tapulous執行長迪克雷（Bart Decrem）也表示：「遊戲產業的重心已逐漸從遊戲機轉移到其他新的行動裝置。」反觀遊戲機業者為了增加競爭力，只好加強技術創新，例如微軟Xbox遊戲機就將希望放在「Project Natal」動態感測器，希望能靠新功能留住市場。
蘋果公司發佈廣受期待的iPad平板電腦
2010年1月28日
蘋果公司(Apple Inc.)週三發佈了廣受期待的平板電腦﹐這款多媒體電腦可能成為這家消費電子產品巨頭的未來增長動力。
蘋果公司的這款iPad電腦可用來瀏覽網頁、查閱電子郵件、閱讀書籍以及玩遊戲。該產品配有觸摸屏鍵盤﹐並將與蘋果公司的iTunes商店配合。
這款iPad產品和該公司的iPhone智慧手機類似﹐但體型明顯要大﹐其螢幕為9.7英寸﹐厚度為0.5英寸﹐重1.5磅。
該公司首席執行長喬布斯(Steve Jobs)稱﹐蘋果公司現在是全球最大的移動設備公司﹐而iPad將進一步鞏固公司的地位。
這款iPad產品使用了蘋果公司生產的晶片﹐有16G、32G和64G版本。該產品還配有Wi-Fi和藍牙功能。
現有的iPhone apps可應用於該產品。紐約時報公司(New York Times Co.)和Gameloft S.A. 目前正在開發專門針對這款iPad產品的apps。
根據所配備功能和服務的不同﹐iPad最低售價為499美元﹐最高為829美元。
蘋果公司(Apple Inc.)週三發佈了廣受期待的平板電腦﹐這款多媒體電腦可能成為這家消費電子產品巨頭的未來增長動力。
蘋果公司的這款iPad電腦可用來瀏覽網頁、查閱電子郵件、閱讀書籍以及玩遊戲。該產品配有觸摸屏鍵盤﹐並將與蘋果公司的iTunes商店配合。
這款iPad產品和該公司的iPhone智慧手機類似﹐但體型明顯要大﹐其螢幕為9.7英寸﹐厚度為0.5英寸﹐重1.5磅。
該公司首席執行長喬布斯(Steve Jobs)稱﹐蘋果公司現在是全球最大的移動設備公司﹐而iPad將進一步鞏固公司的地位。
這款iPad產品使用了蘋果公司生產的晶片﹐有16G、32G和64G版本。該產品還配有Wi-Fi和藍牙功能。
現有的iPhone apps可應用於該產品。紐約時報公司(New York Times Co.)和Gameloft S.A. 目前正在開發專門針對這款iPad產品的apps。
根據所配備功能和服務的不同﹐iPad最低售價為499美元﹐最高為829美元。
移轉標的將課遺產稅
2010-01-27 工商時報
夫妻財產本來是共有，可是當出現財產移轉後兩年內，給予的一方若死亡的話，這筆移轉將要被當作遺產，會遭到課徵遺產稅的財產項目。
南區國稅局最近有一件相當特別的遺產稅課徵實例，先生在生前幫太太清償一筆2,000萬元的房屋貸款，但人有禍福，事隔一年半之後，先生因為意外而往生，家屬原本在申報往生者遺產時，沒有把這筆計入遺產之中。
此案在國稅局清查死者生前的資金時查知，因此在計算遺產總額時，將之一併納入計算，使得原來遺產淨額膨脹成3,000~4,000萬元，由於這是遺產稅舊制的個案，稅額高達50％，因此遺產稅需繳交1,500萬元左右。
國稅局官員私下表示，繼承人如果在死者生前兩年內有任何的贈與行為的話，在計算遺產時，會把贈與的財物全部歸在遺產項下，就算對像是配偶，當時並沒有任何贈與的考量，但是只要資金移轉流程被查獲，都得計入遺產稅計算。
除此之外，死者在生前以躉繳方式買進約600萬元的投資型保單，由於投資失利，理賠時保單的淨值只剩下300萬元，雖然賠掉一半，但因為躉繳保單在國稅局眼中，全部不符合保險本身希望保障家人的初衷，這部份也全部納入遺產總額，使得該往者因此算出高達超過1.1億元的遺產。
夫妻財產本來是共有，可是當出現財產移轉後兩年內，給予的一方若死亡的話，這筆移轉將要被當作遺產，會遭到課徵遺產稅的財產項目。
南區國稅局最近有一件相當特別的遺產稅課徵實例，先生在生前幫太太清償一筆2,000萬元的房屋貸款，但人有禍福，事隔一年半之後，先生因為意外而往生，家屬原本在申報往生者遺產時，沒有把這筆計入遺產之中。
此案在國稅局清查死者生前的資金時查知，因此在計算遺產總額時，將之一併納入計算，使得原來遺產淨額膨脹成3,000~4,000萬元，由於這是遺產稅舊制的個案，稅額高達50％，因此遺產稅需繳交1,500萬元左右。
國稅局官員私下表示，繼承人如果在死者生前兩年內有任何的贈與行為的話，在計算遺產時，會把贈與的財物全部歸在遺產項下，就算對像是配偶，當時並沒有任何贈與的考量，但是只要資金移轉流程被查獲，都得計入遺產稅計算。
除此之外，死者在生前以躉繳方式買進約600萬元的投資型保單，由於投資失利，理賠時保單的淨值只剩下300萬元，雖然賠掉一半，但因為躉繳保單在國稅局眼中，全部不符合保險本身希望保障家人的初衷，這部份也全部納入遺產總額，使得該往者因此算出高達超過1.1億元的遺產。
匯出潮現蹤 台幣跌破32元
2010-01-27 工商時報
中央銀行緊逼奏效，今年開盤來最大一股外資匯出潮，昨日現蹤！匯銀主管估計，外資昨日匯出金額高達12~15億美元，台幣承受極大「貶壓」，午後先摔破32元大關，收盤前貶幅進一步擴大至8.5分，終場以32.055元報收，創今年新低紀錄。
資深外匯交易主管表示，市場主流意見，雖看升台幣，但觀察央行盤中的操作手法，其實較樂見的是，美元匯率回到32元價位附近，昨日海外NDF報價1個月期一度轉為溢價，「升值行情暫時告終」。
台股收盤重挫274點，外資賣超台股178.85億元，加上央行抗熱錢，近期盯上企業查遠期外匯部位，促使上午開盤時，還呈現升值的台幣，11點過後「豬羊變色」，午後進一步摜破32元。但因整數關卡被不少交易員列為停損價位，匯市停損單高掛，回補美元浪潮再現，合計兩大經紀商，共激盪出18.18億美元成交大量。
去年封關日以來，央行致力逼退熱錢，「道德勸說」外加「盤中調控」法寶盡出，但台幣仍「升多貶少」，顯示熱錢持續滯留，成為央行心腹大患，因此動作一波接一波。
匯銀交易員說，現在每天不管買匯賣匯，只要超過一百萬美元的交易，就馬上回報央行，收盤後還得總歸戶，和央行仔細核對數據，現在啊，哪些企業透過銀行大量買賣外匯，央行可說全數掌握。
昨日匯市出現許久不見的震盪行情，外匯交易室熱鬧非凡，美元匯率急墜至32元以下，匯銀主管嚷著：「終於逼退熱錢了！」
為達成目的，國銀交易員全被央行上了「緊箍咒」，海外NDF不能做、美元賣單不能掛太多，企業財務部遠期匯率單據也遭到清查。
台股26日大跌274點，跌幅3.48％，在亞洲主要股市中跌幅最深，金管會副主委吳當傑表示，主要是受到國際市場影響，亞洲股市全面下挫，同時3大法人賣超較多，影響投資人信心。而且吳當傑說：「並沒有證據顯示，有央行的因素。」對央行的動作，金管會並不願表示意見。
金管會上週五即大動作發出「股市分析稿」，強調上週五下跌141.44點，跌幅1.74％，但整體1月來看，台股的表現仍是優於上海、香港、新加坡等主要市場。
中央銀行緊逼奏效，今年開盤來最大一股外資匯出潮，昨日現蹤！匯銀主管估計，外資昨日匯出金額高達12~15億美元，台幣承受極大「貶壓」，午後先摔破32元大關，收盤前貶幅進一步擴大至8.5分，終場以32.055元報收，創今年新低紀錄。
資深外匯交易主管表示，市場主流意見，雖看升台幣，但觀察央行盤中的操作手法，其實較樂見的是，美元匯率回到32元價位附近，昨日海外NDF報價1個月期一度轉為溢價，「升值行情暫時告終」。
台股收盤重挫274點，外資賣超台股178.85億元，加上央行抗熱錢，近期盯上企業查遠期外匯部位，促使上午開盤時，還呈現升值的台幣，11點過後「豬羊變色」，午後進一步摜破32元。但因整數關卡被不少交易員列為停損價位，匯市停損單高掛，回補美元浪潮再現，合計兩大經紀商，共激盪出18.18億美元成交大量。
去年封關日以來，央行致力逼退熱錢，「道德勸說」外加「盤中調控」法寶盡出，但台幣仍「升多貶少」，顯示熱錢持續滯留，成為央行心腹大患，因此動作一波接一波。
匯銀交易員說，現在每天不管買匯賣匯，只要超過一百萬美元的交易，就馬上回報央行，收盤後還得總歸戶，和央行仔細核對數據，現在啊，哪些企業透過銀行大量買賣外匯，央行可說全數掌握。
昨日匯市出現許久不見的震盪行情，外匯交易室熱鬧非凡，美元匯率急墜至32元以下，匯銀主管嚷著：「終於逼退熱錢了！」
為達成目的，國銀交易員全被央行上了「緊箍咒」，海外NDF不能做、美元賣單不能掛太多，企業財務部遠期匯率單據也遭到清查。
台股26日大跌274點，跌幅3.48％，在亞洲主要股市中跌幅最深，金管會副主委吳當傑表示，主要是受到國際市場影響，亞洲股市全面下挫，同時3大法人賣超較多，影響投資人信心。而且吳當傑說：「並沒有證據顯示，有央行的因素。」對央行的動作，金管會並不願表示意見。
金管會上週五即大動作發出「股市分析稿」，強調上週五下跌141.44點，跌幅1.74％，但整體1月來看，台股的表現仍是優於上海、香港、新加坡等主要市場。
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