陳忠瑞：百年危機造就百年商機

2008-11-14 工商時報
金融風暴造成股災，也造成全球經濟步入衰退，市場預期明年景氣將會不如今年，瑞展產經研究董事長陳忠瑞表示，經濟明年全面步入衰退，使得企業資本支出縮減，全球產能得到控制，產業供給面緊縮，一旦景氣觸底，需求回升，產業和股市將會走一波大行情，使得百年危機隨之而來的是會有百年商機。
景氣狀況明年將會比今年更不好，從IMF與世界銀行最新公布對全球經濟成長率預測可得知。IMF預估明年全球經濟成長率僅2.2％，世界銀行更悲觀，預估明年成長率僅1％，陳忠瑞表示，IMF認為一旦成長率低於3％，將確定景氣步入衰退期，由此兩家機構預測得知，明年景氣步入衰退期已成共識。
IMF及世界銀行預測歐美等已開發國家明年成長率分別為-0.3％及-0.1％，從低度成長步入負成長，而開發中國家則分別預測將由高成長降為中度成長。全球景氣衰退，導致全球出現三種現象，第一，零利率政策時代來臨，美國、日本、歐洲各國目前利率均在3％以下，而利率水準目前正在持續往下降，使得低利率與零利率的時代來臨；第二，目前振興景氣時代來臨，由於民間消費目前已經停滯或呈現負成長、民間企業均緊縮資本支出、外貿也低迷，唯有政府擴大公共支出才能挽救經濟；第三，歐美日等各國均提出紓困方案救企業。
未來全球也將面臨三種危機，包括公司倒閉潮、民間失業潮及產業營收和獲利成長率下修。目前全球各國正使出渾身解數救經濟，殷殷期盼景氣落底，50年來美國景氣衰退最長時間約六季，而此次景氣衰退從去年第三季至今已有五季，陳忠瑞估計這波景氣修正時間將會超過歷次景氣修正時間，評估修正時間約七季，目前評估落底時間點為明年第二季。不過落底時間是否有可能提前或延後？陳忠瑞認為要看美國消費者信心指數、採購經理人指數及製造業指數是否見底止跌，經營檢驗此三項指標，才能確立景氣落底訊號。
股市因長期經濟衰退出現隱憂，且現已進入最難克服的通貨緊縮狀況，加上貨幣政策逐漸失靈，出現流動性陷阱，這些因素導致股市大幅修正，釀成股災，本益比、淨值比跌落歷史谷底，陳忠瑞表示，股市早已提前反應經濟衰退的狀況，雖然目前面臨百年危機，不過也將會有百年商機，一旦全球市場緊縮，產能獲得控制，待景氣回升，需求回溫，將會有觸底反彈的大行情，投資人目前可準備好現金，等待觸底反彈時刻。