高盛﹕十年繁華成一夢

2008年11月21日華爾街日報
這是屬於高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的“失落的十年”。
週四﹐這家有著139年曆史、最受推崇的華爾街銀行股價跌破了53美元大關﹐那是它十年前首日上市時的價格。
高盛股價當日跌至52美元﹐較今年年初重挫了75%﹐較1999年5月3日該股首日上市交易時還折去了1.9%。
在2008年的股市大跌中沒有公司能安然無恙﹐高盛亦不例外﹐即便它在2007年時就先知先覺地對問題次債進行了做空處理。然而﹐圍繞高盛業務模式、未來盈利能力以及整體經濟形勢的質疑越積越多﹐令這只曾於2007年5月登頂每股230美元的股票一路潰敗。
週四﹐那些在首次公開募股(IPO)時即供職於高盛的舊將都對該股的虧損幅度大感震驚。尤其要指出的是﹐許多員工手中的選擇權已經變得一錢不值了。
基於今年早些時候公佈的最近一份委託書聲明中的數據﹐高盛五大高管均的損失都格外沉重。估計從今年2月以來﹐隨著股價暴跌逾七成﹐他們的帳面財富縮水了8.39億美元之多。
受創最深的當屬高盛首席執行長兼董事長羅伊德•布蘭克芬(Lloyd Blankfein)﹐自2月11日、即最近一次披露數據以來﹐他所持有的220萬股已貶值3.001億美元。
這不包括布蘭克芬手中120萬股認購期權的損失﹐這一部分金額較難量化。布蘭克芬目前手持有的股票價值估計為1.166億美元。
在股價暴跌之前﹐高盛的七位高管就已經表示要放棄今年的獎金。該行週日在解釋這一問題時表示﹐銀行業和經濟的持續低迷息息相關﹐高盛也是這個行業中的一份子。
一些投資者對高盛股價能否在短期內反彈持懷疑態度。UMB Scout Stock Fund首席投資組合經理•瑞德(James Reed)說﹐我們認為股市泡沫破裂的過程仍未結束。他認為﹐高盛日後一方面會受制於更為嚴格的政府監管﹔另一方面﹐還要應付那些蒙受損失的證券投資者提出的訴訟。UMB Scout Stock Fund旗下管理著9,400萬美元的資產。
也有一些早在IPO時就關注著該股的分析師認為﹐高盛仍處在能傲視群雄的優勢地位。即便股票的帳面價值跌去了一半﹐它仍較其他同行處於估值較高的狀態。
瑞銀(UBS)分析師戈蘭•斯科爾(Glenn Schorr)說﹐雖然全球市場在最近經歷了大幅振盪﹐獨立券商自行融資的壓力一直存在﹐但我認為﹐與IPO時相比﹐現在的高盛已經變得更出色、業務更多元化﹐在品牌經營方面也更具實力。
艾米•巴特(Amy Butte)說﹐人們仍會把高盛作為行業的標桿。1999年時﹐她在貝爾斯登(Bear Stearns)擔任分析師﹐跟進了高盛的整個IPO流程。
Randall Smith