新興市場吊點滴》重押俄羅斯 新興歐洲摔39%

2008/11/03【聯合報╱記者許韶芹、周小仙／報導】
★ 地雷：俄羅斯、烏克蘭、匈牙利、波羅的海三小國
★ 平均績效：↓38.97％（近一月）、↓57.25％（近半年）
★ 操作建議：逢反彈減碼，轉至全球股票型基金
美國引爆的金融海嘯，已席捲至新興市場！白俄羅斯、烏克蘭、匈牙利等國家已向IMF和歐洲央行告急，多個東歐國家被點名「地雷」，不論是新興歐洲基金，還是重押東歐國家債券的新興債券基金，投資風險都跟著增加！
新興歐洲基金絕大部分都重押俄羅斯能源股，其次則是匈牙利、波蘭、捷克和土耳其股市，至於新興債基金也會持有俄羅斯、土耳其或烏克蘭的政府公債。
比較三大新興市場，東歐國家不僅外債比重最高，經常帳赤字也都高於拉丁美洲和亞洲，當國際資金爭相撤出、擁抱安全性資產之際，新興歐洲不僅股、匯市劇貶，外債過高的東歐國家，甚至面臨違約的危機。
俄羅斯雖然外匯存底高達5,000多億美元，經常帳、財政皆有盈餘，但俄國外債比重卻居金磚四國之冠，此外，俄羅斯極度仰賴能源出口，這波油價狂瀉，對俄羅斯財政、貿易收支造成莫大衝擊，今年以來，以美元計價的俄羅斯RTS指數狂瀉71%，全球73個資本市場中，跌幅僅次於冰島和烏克蘭。
其他東歐國家則面臨經常帳赤字嚴重、外債曝險部位過高危險。以近期才向IMF、歐盟告急的匈牙利來說，該國外匯存底僅250億美元，但外債占GDP比重竟高達101%，其他如愛沙尼亞、立陶宛等波羅的海諸國，外債比重同樣高得嚇人。
摩根富林明投顧分析，東歐也累積龐大以外幣價計價的家庭負債。過去幾年，東歐人民申請房貸或個人信貸時，大多喜歡借利率較低的歐元或瑞士法郎，當金融風暴導致東歐貨幣劇貶時，債務負擔就會暴增，使得國家、人民瀕臨破產邊緣。