2008-11-30 中國時報
上周某天，十三歲的美國少年安東恩參加了「青少年理財營」，暫時擺脫只能當「伸手牌」的青少年身分，假想自己是卅五歲且已婚生子，每月月入四千八百美元，身為一家之主的他，得學習如何報稅，撙節打理一個月的食衣住行育樂等生活開銷。
理財營係由「青少年成就組織」（JA）、金控公司「第一資本」（Capital One）及美國司法部合辦，一個月來密集到全美各地教育青少年正確的理財觀。
參加理財營 面對生活硬仗
活動中，安東恩來到「房地產公司」的招牌前，本來心想：「我要買間又大又貴的房子。」不過看到主辦人虎視眈眈的眼神，立刻改變心意，心想：「我買的大房子應在能力所及之內，以免搞砸信用。」
參加活動的志工羅莫斯說，好幾次聽到向來不知民間疾苦的學員抱怨說：「『我不付了，這麼多帳單，這麼貴，真的要這麼多錢嗎？』於是我們會斬釘截鐵告訴他們：『這就是生活，生活費就是這麼貴，而且這是每天都得面對的硬仗。』」
猛按計算機 體會父母辛勞
在會計區，一些女孩猛按計算機。十六歲的布蘭妮發現，若帶著全家每月到餐廳消費四次，加起來金額驚人，此時才了解母親理財之辛苦，自己再也不能隨心所欲亂花錢了。
理財營係由兩輛拖車改裝而成，巡迴全美各地教育青少年正確的理財觀，裡面還精心設計了十九種店面，讓青少年更有臨場感。今年至今已有一萬一千多位美國青少年參加。除了理財營，預算管理課程也是目前學校裡當紅的課程，這反映出，越來越多人認為，過度使用信貸是造成當前金融危機的禍首之一。
「青少年成就組織」教育主任史帝芬說：「多數父母無力教育小孩如何量入為出，也無法教育小孩金錢觀念。其實許多人在理財方面，根本是一塌糊塗。」
被帳單嚇到 懂得精打細算
課程結束時，史帝芬跟安東恩說：「你口袋裡只剩十五美元了。」安東恩聽罷，整個人傻住。他必須想辦法減少開銷，放棄一條高檔牛仔褲，才有餘錢幫小孩添衣物。安東恩說：「我一個月有四千多塊錢，最後只剩十五美元，因為帳單一堆，還得繳稅，我真的被這些事搞得抓狂。」布蘭妮倒是表現不俗，結算下來還剩兩百七十六美元。
美國人向來習於借錢消費、先享受後付款，如果上一代的貪婪浪費造成了金融海嘯的苦果，能讓下一代開始懂得腳踏實地勤儉度日，倒未嘗不是一大收穫。
2008年11月30日 星期日
美購物季開跑爆人潮
2008/11/29
今天是美國商家最重要也最繁忙的「黑色星期五」，消費者趁機搶購便宜貨，孤注一擲的零售業者則搬出折扣大促銷，以期在日益惡化的經濟不景氣中爭取生存空間。
多店家天還沒亮就開門做生意，到了上午8時，紐約第34街就已經擠滿了手提大包小包的遊客及當地消費人潮。
恩節假期結束翌日不但是耶誕購物季的開始，傳統上也能為商家帶進一筆可觀財源。由於這一天的資產負債表上都是代表盈利的黑色，因此被冠上「黑色星期五」這個名稱。
隨著美國經濟重挫及零售業者搖搖欲墜，今年「黑色星期五」成為測試消費者信心的重要指標。
女性服飾店Ann Taylor推出中午前購物享8折的優惠，Lane Bryant打出「買一送一」的口號，香蕉共和國（Banana Republic）也有6折優惠。
各項折扣讓48歲荷蘭遊客佛里達（Frieda）驚訝不已。
她說：「我幫兒子買Levis牛仔褲。荷蘭一條起碼要價150美元（約新台幣5000元），這裡才30美元（約新台幣1000元）。」
即便如此，美國消費者是否會出面拯救零售業，現在還不明朗。
「今日美國報」（USA Today）今天刊出的民調顯示，33%的消費者今年準備降低花費，34%今年的預算跟去年相同，只有6.9%計畫提高消費金額。
今天是美國商家最重要也最繁忙的「黑色星期五」，消費者趁機搶購便宜貨，孤注一擲的零售業者則搬出折扣大促銷，以期在日益惡化的經濟不景氣中爭取生存空間。
多店家天還沒亮就開門做生意，到了上午8時，紐約第34街就已經擠滿了手提大包小包的遊客及當地消費人潮。
恩節假期結束翌日不但是耶誕購物季的開始，傳統上也能為商家帶進一筆可觀財源。由於這一天的資產負債表上都是代表盈利的黑色，因此被冠上「黑色星期五」這個名稱。
隨著美國經濟重挫及零售業者搖搖欲墜，今年「黑色星期五」成為測試消費者信心的重要指標。
女性服飾店Ann Taylor推出中午前購物享8折的優惠，Lane Bryant打出「買一送一」的口號，香蕉共和國（Banana Republic）也有6折優惠。
各項折扣讓48歲荷蘭遊客佛里達（Frieda）驚訝不已。
她說：「我幫兒子買Levis牛仔褲。荷蘭一條起碼要價150美元（約新台幣5000元），這裡才30美元（約新台幣1000元）。」
即便如此，美國消費者是否會出面拯救零售業，現在還不明朗。
「今日美國報」（USA Today）今天刊出的民調顯示，33%的消費者今年準備降低花費，34%今年的預算跟去年相同，只有6.9%計畫提高消費金額。
曼谷與孟買的教訓
2008-11-30 中國時報
很難想像，兩個在亞洲最繁華排行榜名列前茅的城市，曼谷與孟買，僅僅在過去一周內，就迅速淪落為觀光客急於逃出的城市，成為投資顧問近期全面看空的城市，甚至也成為所有政治風險機構在近期內持續看壞的城市。當現今世界多數城市，都在為全球性的蕭條埋頭拚經濟之際，這兩個城市卻還陷入政治動亂，等於是搬石砸腳，所提供的殘酷教訓也極其簡單易懂：永遠別低估政治風險對一國政治競爭力的破壞。
發生在泰國的這場政治動亂，其實已經延續了幾個月，它的形態顛覆了不少我們以往對泰國政治的刻板印象，譬如這回軍人就幾乎都隱身幕後未見介入，泰皇迄今為止也未見表態，而在街頭上各以黃衫與紅衫對立的兩派民眾，更是擺明著「有你無我」的態勢。自八月下旬以來包括電視台、教育部、運輸部、農業部、財政部甚至總理府等都被民眾先後占領過，曼谷市區數個道路經常陷入癱瘓，這星期所進行的「最後戰爭」，群眾不惜占領國際機場，造成數千旅客滯留機場進退不得，終至釀成全球性的事件。
這場衝突截至目前為止，雙方都沒有要退讓的跡象，但卻已經很有效率的造成了對泰國經濟的致命性摧毀。特別是觀光與進出口相關產業，先前已經遭到全球金融海嘯的拖累，如今再受到這波政治動亂的衝擊，已經讓泰銖跌到近二十一個月以來的最低點，泰股更是急速下跌，根據官方非正式的統計，如果當下的抗爭持續無法收場，泰國最起碼將蒙受近三十億美元的損失，最直接的就是以觀光為核心的旅遊業，譬如將近一百六十萬的遊客取消酒店預訂，就憑空損失六百億泰銖，乘客取消機票的損失就達兩百億泰銖；商務部的估計也同樣驚人，曼谷機場每關閉一天，泰國就損失八千五百萬美元的貿易額。可以這麼說，泰國今年的經濟成長率，確定將因此風暴而大幅下修。
至於印度這次所遭遇的連環恐怖攻擊，已經被媒體形容是「印度的九一一」。多達十六、七起的襲擊，已經造成一百多人死亡，九百多人被送往醫院，傷亡人數總計超過千人。最受到矚目的是，這次的恐怖襲擊是刻意選擇歐美人士與印度政府人員為對象，而且地點更是特別指向全球知名的泰姬瑪哈酒店與奧拜羅酒店，等於就是刻意要引發全球的關注。
可想而知，這樁恐怖襲擊事件對印度經濟的衝擊。今年以來印度的經濟已經陷入罕見的窘境，孟買Sensex股票指數自一月以來已經下跌了六六％，同時期印度盧比對美元貶了百分之十五，是今年以來表現最差的亞洲貨幣之一。如今再遭遇這樁恐怖襲擊，不僅立即造成二十七日當天股市緊急休市，貨幣、外匯與債券市場也都停止交易，其所衍生的效應非常嚴重。先不談觀光業，許多跨國公司已經暫時取消了商務行程，甚至直接關閉在當地的辦事處。在這些衝擊之下，印度今年經濟表現的各項數據，可預見將會比去年更難看。
要知道，泰國長久以來就被視為東南亞中政情最穩定、最適合投資的新興市場，福特與豐田汽車都選擇在當地設廠，已成為東南亞的生產基地，僅去年就獲得一百五十億美元的外國直接投資，較之往年可謂是大幅成長，綿長的海岸線一年就可吸引一百五十萬的觀光客，這次被占領的機場，九月間才落成啟用，由於在區域轉運上的樞紐角色，被視為將引領泰國航空運輸業邁入新紀元，如今這一切夢想都暫時終止了。同樣的，做為印度的第二大城，孟買一直有「經濟首都」之稱，不論其工業、金融、文化等各個領域都相當發達，全球主要金融機構如美林證券、摩根史丹利、匯豐銀行等在印度的分支機構都設在這裡，印度最大的影城「寶萊塢」亦設在這裡，著名專欄作家佛里曼所撰寫的《世界是平的》一書中，一開頭取材的例證正是孟買，如今顯見佛里曼確實見到了印度孟買的「機會」，卻低估了這同一座城市裡的「風險」。
曼谷與孟買，甚至今年上半年之前還是許多專家眼裡的希望之都，如今都淪為風險之境，主政者能不戒慎恐懼嗎？
很難想像，兩個在亞洲最繁華排行榜名列前茅的城市，曼谷與孟買，僅僅在過去一周內，就迅速淪落為觀光客急於逃出的城市，成為投資顧問近期全面看空的城市，甚至也成為所有政治風險機構在近期內持續看壞的城市。當現今世界多數城市，都在為全球性的蕭條埋頭拚經濟之際，這兩個城市卻還陷入政治動亂，等於是搬石砸腳，所提供的殘酷教訓也極其簡單易懂：永遠別低估政治風險對一國政治競爭力的破壞。
發生在泰國的這場政治動亂，其實已經延續了幾個月，它的形態顛覆了不少我們以往對泰國政治的刻板印象，譬如這回軍人就幾乎都隱身幕後未見介入，泰皇迄今為止也未見表態，而在街頭上各以黃衫與紅衫對立的兩派民眾，更是擺明著「有你無我」的態勢。自八月下旬以來包括電視台、教育部、運輸部、農業部、財政部甚至總理府等都被民眾先後占領過，曼谷市區數個道路經常陷入癱瘓，這星期所進行的「最後戰爭」，群眾不惜占領國際機場，造成數千旅客滯留機場進退不得，終至釀成全球性的事件。
這場衝突截至目前為止，雙方都沒有要退讓的跡象，但卻已經很有效率的造成了對泰國經濟的致命性摧毀。特別是觀光與進出口相關產業，先前已經遭到全球金融海嘯的拖累，如今再受到這波政治動亂的衝擊，已經讓泰銖跌到近二十一個月以來的最低點，泰股更是急速下跌，根據官方非正式的統計，如果當下的抗爭持續無法收場，泰國最起碼將蒙受近三十億美元的損失，最直接的就是以觀光為核心的旅遊業，譬如將近一百六十萬的遊客取消酒店預訂，就憑空損失六百億泰銖，乘客取消機票的損失就達兩百億泰銖；商務部的估計也同樣驚人，曼谷機場每關閉一天，泰國就損失八千五百萬美元的貿易額。可以這麼說，泰國今年的經濟成長率，確定將因此風暴而大幅下修。
至於印度這次所遭遇的連環恐怖攻擊，已經被媒體形容是「印度的九一一」。多達十六、七起的襲擊，已經造成一百多人死亡，九百多人被送往醫院，傷亡人數總計超過千人。最受到矚目的是，這次的恐怖襲擊是刻意選擇歐美人士與印度政府人員為對象，而且地點更是特別指向全球知名的泰姬瑪哈酒店與奧拜羅酒店，等於就是刻意要引發全球的關注。
可想而知，這樁恐怖襲擊事件對印度經濟的衝擊。今年以來印度的經濟已經陷入罕見的窘境，孟買Sensex股票指數自一月以來已經下跌了六六％，同時期印度盧比對美元貶了百分之十五，是今年以來表現最差的亞洲貨幣之一。如今再遭遇這樁恐怖襲擊，不僅立即造成二十七日當天股市緊急休市，貨幣、外匯與債券市場也都停止交易，其所衍生的效應非常嚴重。先不談觀光業，許多跨國公司已經暫時取消了商務行程，甚至直接關閉在當地的辦事處。在這些衝擊之下，印度今年經濟表現的各項數據，可預見將會比去年更難看。
要知道，泰國長久以來就被視為東南亞中政情最穩定、最適合投資的新興市場，福特與豐田汽車都選擇在當地設廠，已成為東南亞的生產基地，僅去年就獲得一百五十億美元的外國直接投資，較之往年可謂是大幅成長，綿長的海岸線一年就可吸引一百五十萬的觀光客，這次被占領的機場，九月間才落成啟用，由於在區域轉運上的樞紐角色，被視為將引領泰國航空運輸業邁入新紀元，如今這一切夢想都暫時終止了。同樣的，做為印度的第二大城，孟買一直有「經濟首都」之稱，不論其工業、金融、文化等各個領域都相當發達，全球主要金融機構如美林證券、摩根史丹利、匯豐銀行等在印度的分支機構都設在這裡，印度最大的影城「寶萊塢」亦設在這裡，著名專欄作家佛里曼所撰寫的《世界是平的》一書中，一開頭取材的例證正是孟買，如今顯見佛里曼確實見到了印度孟買的「機會」，卻低估了這同一座城市裡的「風險」。
曼谷與孟買，甚至今年上半年之前還是許多專家眼裡的希望之都，如今都淪為風險之境，主政者能不戒慎恐懼嗎？
美利達曾崧柱：市場景氣有下滑疑慮 預估2009年成長趨緩
2008 / 11 / 29
雖然全球自行車熱潮不衰，但美利達 (9914-TW下單)總經理曾崧柱強調，在相對的油價下滑、金融風暴的影響下，美利達2009年的業績成長幅度將較今年放緩。
美利達營收在2007年突破 100億元，同時預估在2008年全年的營收將攻抵 118-119億元，成長幅度約 19%，但曾崧柱今天在出席美利達台中旗艦店的揭幕儀式同時，對於明年的成長則趨於較為保守的對待。
曾崧柱強調，全球經濟在面臨房貸風暴、金融海嘯的侵襲下，可能造成市場需求的下降，也因此，預估美利達在2009年的業績成長將可能因此成長趨緩。
美利達在中國大陸投資的山東新廠已經投產，曾崧柱表示，目前山東廠的每月產能達1萬輛。
美利達2008年1-3季稅後盈餘8.55億元，每股稅後盈餘為3.97元。
美利達今年 1-3季自行車出貨量攀高至 65.46萬台，也因高級車種的出貨量逐季增加，也造成平均單價的大幅走揚，美利達2008年第 1季出貨量20.2萬台，平均單價 393美元，第 2季出貨量 16.86萬台，平均單價 399美元，第 3季出貨 28.36萬台，平均單價 470美元。
台灣連續舉辦 6年的台灣國際品牌價值調查，美利達從2006年進榜以來，從0.59億美金晉升至2007年的0.99億美元，以及2008的1.85億美元；連續 2年以幾近倍數成長的力道，也拿下台灣國際品牌的第15名。
雖然全球自行車熱潮不衰，但美利達 (9914-TW下單)總經理曾崧柱強調，在相對的油價下滑、金融風暴的影響下，美利達2009年的業績成長幅度將較今年放緩。
美利達營收在2007年突破 100億元，同時預估在2008年全年的營收將攻抵 118-119億元，成長幅度約 19%，但曾崧柱今天在出席美利達台中旗艦店的揭幕儀式同時，對於明年的成長則趨於較為保守的對待。
曾崧柱強調，全球經濟在面臨房貸風暴、金融海嘯的侵襲下，可能造成市場需求的下降，也因此，預估美利達在2009年的業績成長將可能因此成長趨緩。
美利達在中國大陸投資的山東新廠已經投產，曾崧柱表示，目前山東廠的每月產能達1萬輛。
美利達2008年1-3季稅後盈餘8.55億元，每股稅後盈餘為3.97元。
美利達今年 1-3季自行車出貨量攀高至 65.46萬台，也因高級車種的出貨量逐季增加，也造成平均單價的大幅走揚，美利達2008年第 1季出貨量20.2萬台，平均單價 393美元，第 2季出貨量 16.86萬台，平均單價 399美元，第 3季出貨 28.36萬台，平均單價 470美元。
台灣連續舉辦 6年的台灣國際品牌價值調查，美利達從2006年進榜以來，從0.59億美金晉升至2007年的0.99億美元，以及2008的1.85億美元；連續 2年以幾近倍數成長的力道，也拿下台灣國際品牌的第15名。
豪華車買氣 急凍
【經濟日報】2008.11.30
過去不景氣時，豪華車製造商通常比生產大眾車的同業更能抵擋經濟衰退的衝擊，但今年可沒這麼幸運，高級車也難逃這場全球經濟危機的魔掌。
市調業者Autodata公司的資料顯示，凌志（Lexus）、藍寶堅尼（Lamborghini）等豪華車市場的10月整體銷售陡降，比一年前銳減30%，與整體車市31.9%的降幅差不多。頂級豪華車10月的銷售尤其難看，保時捷上月售出1,427輛，比去年同月減半；賓利的銷售劇減62%至146輛；瑪莎拉蒂（Maserati）的銷售下滑29%至157輛。
汽車製造商12月2日將公布11月銷售數字，目前看來情況似無好轉跡象。瑞士信貸預測，11月整體車市銷售將大減36%，該公司分析師賽拉斯形容為「11月大屠殺」。
麻州市調業者IHS全球透視公司分析師林蘭德說：「11月的豪華車銷售預料跟10月一樣糟，因為華爾街金童和銀行從業人員失業情況未見改善。」
由於日本和德國的經濟已陷入或瀕臨衰退，豪華車銷售疲軟不只局限於北美。賓利汽車（Bentley）銷售與行銷董事麥考羅指出，中東和中國的銷售穩定，但其他地區都在下滑，「就連俄羅斯寡占企業大亨的財力，也似乎不如以往，現在能振奮人心的市場少之又少」。
摩根士丹利研究員預期，高檔車需求萎縮情況未來幾個月會更惡化。汽車市調機構J.D. Power預估寶馬（BMW ）11月銷售衰減逾20%，戴姆勒公司賓士部門的銷售可能陡降逾40%。
銷售直直落對汽車製造商是天大壞消息，車商向來倚賴豪華品牌的豐厚獲利率，來彌補低利潤大眾汽車銷售的急遽萎縮。豪華車廠商表示，除了法拍屋激增、股市重挫及華爾街數萬人慘遭解僱外，銷售難看的另一原因是客戶不希望被下屬看見自己開新車。
豐田汽車公司北美凌志部門集團副總裁坦普林說：「客戶現在不希望看起來像有錢人。」凌志美國東北區經理里昂說，凌志11月銷售已見好轉，該區的銷售量只比去年11月少10輛。
過去不景氣時，豪華車製造商通常比生產大眾車的同業更能抵擋經濟衰退的衝擊，但今年可沒這麼幸運，高級車也難逃這場全球經濟危機的魔掌。
市調業者Autodata公司的資料顯示，凌志（Lexus）、藍寶堅尼（Lamborghini）等豪華車市場的10月整體銷售陡降，比一年前銳減30%，與整體車市31.9%的降幅差不多。頂級豪華車10月的銷售尤其難看，保時捷上月售出1,427輛，比去年同月減半；賓利的銷售劇減62%至146輛；瑪莎拉蒂（Maserati）的銷售下滑29%至157輛。
汽車製造商12月2日將公布11月銷售數字，目前看來情況似無好轉跡象。瑞士信貸預測，11月整體車市銷售將大減36%，該公司分析師賽拉斯形容為「11月大屠殺」。
麻州市調業者IHS全球透視公司分析師林蘭德說：「11月的豪華車銷售預料跟10月一樣糟，因為華爾街金童和銀行從業人員失業情況未見改善。」
由於日本和德國的經濟已陷入或瀕臨衰退，豪華車銷售疲軟不只局限於北美。賓利汽車（Bentley）銷售與行銷董事麥考羅指出，中東和中國的銷售穩定，但其他地區都在下滑，「就連俄羅斯寡占企業大亨的財力，也似乎不如以往，現在能振奮人心的市場少之又少」。
摩根士丹利研究員預期，高檔車需求萎縮情況未來幾個月會更惡化。汽車市調機構J.D. Power預估寶馬（BMW ）11月銷售衰減逾20%，戴姆勒公司賓士部門的銷售可能陡降逾40%。
銷售直直落對汽車製造商是天大壞消息，車商向來倚賴豪華品牌的豐厚獲利率，來彌補低利潤大眾汽車銷售的急遽萎縮。豪華車廠商表示，除了法拍屋激增、股市重挫及華爾街數萬人慘遭解僱外，銷售難看的另一原因是客戶不希望被下屬看見自己開新車。
豐田汽車公司北美凌志部門集團副總裁坦普林說：「客戶現在不希望看起來像有錢人。」凌志美國東北區經理里昂說，凌志11月銷售已見好轉，該區的銷售量只比去年11月少10輛。
買不起 精品業寒流到
【經濟日報】2008.11.30
受信貸危機及經濟衰退影響，消費者財富縮水，購買力減弱，奢侈揮霍的激情快速退燒，精品業者業績下滑壓力沈重，紛紛降價提振買氣。
過去幾年全球股市欣欣向榮，鉅富人數大增，花錢大方的消費者比比皆是，精品業者因而受惠。但現在金融危機讓大家變窮了，連富人都開始少買奢侈品。義大利皮件名牌Tod's公司的執行長費爾說：「遭遇這波危機，我們和大家一樣艱苦。」
股市下跌使消費者財富縮水，連花錢買高價精品帶來的「美好感受」也消失無蹤。匯豐銀行精品業研究團隊的報告指出：「心理層面的『美好感受』已惡化，而且比財富面惡化得更嚴重。」
管理顧問業者拜恩公司（Bain & Co.）全球零售部門主管瑞格比說，有錢人突然節儉起來，反映出金融危機和經濟衰退已重創富人的身價和收入。
萬事達卡國際組織旗下的Spending Pulse估計，精品銷售繼10月下挫20%後，11月前兩周又比去年同期滑落21.1%。
精品零售商不得不降價因應。10月同店銷售衰退27%的尼曼馬可斯公司（Neiman Marcus）加緊折價促銷，設計師商品折扣最深達40%，原價4,300美元的Bottega Venetta真皮編織包一口氣降價近1,500美元。高檔百貨連鎖店沙克斯公司（Saks）打算在53家分店全面推出12個月無息貸款優惠，只要單日消費滿2,000美元即適用。
歐洲精品店尚未採取大幅度的促銷手段。
法國精品集團路易威登（LVMH）28日宣布，在日本56家店調降產品售價，平均降幅為7%，從包包、手錶、服飾到皮鞋幾乎全面降價。
路易威登、Burberry、愛馬仕（Hermes）、寶格麗（Bulgari）和歷峰（Richemont）集團都表示，今秋生意難做。美國市場受創最重，西班牙等歐洲市場的業績也急遽衰退；只剩新興市場仍有強勁成長，尤其是中國和中東。
精品業股價今年來跌幅不輕。匯豐的報告指出：「以往精品業獲利動能惡化時，股價都會低於長期合理價位。」所以精品業者股價也許已超跌，但隨經濟衰退進一步削弱購買力，超跌情況仍會持續。
受信貸危機及經濟衰退影響，消費者財富縮水，購買力減弱，奢侈揮霍的激情快速退燒，精品業者業績下滑壓力沈重，紛紛降價提振買氣。過去幾年全球股市欣欣向榮，鉅富人數大增，花錢大方的消費者比比皆是，精品業者因而受惠。但現在金融危機讓大家變窮了，連富人都開始少買奢侈品。義大利皮件名牌Tod's公司的執行長費爾說：「遭遇這波危機，我們和大家一樣艱苦。」
股市下跌使消費者財富縮水，連花錢買高價精品帶來的「美好感受」也消失無蹤。匯豐銀行精品業研究團隊的報告指出：「心理層面的『美好感受』已惡化，而且比財富面惡化得更嚴重。」
管理顧問業者拜恩公司（Bain & Co.）全球零售部門主管瑞格比說，有錢人突然節儉起來，反映出金融危機和經濟衰退已重創富人的身價和收入。
萬事達卡國際組織旗下的Spending Pulse估計，精品銷售繼10月下挫20%後，11月前兩周又比去年同期滑落21.1%。
精品零售商不得不降價因應。10月同店銷售衰退27%的尼曼馬可斯公司（Neiman Marcus）加緊折價促銷，設計師商品折扣最深達40%，原價4,300美元的Bottega Venetta真皮編織包一口氣降價近1,500美元。高檔百貨連鎖店沙克斯公司（Saks）打算在53家分店全面推出12個月無息貸款優惠，只要單日消費滿2,000美元即適用。
歐洲精品店尚未採取大幅度的促銷手段。
法國精品集團路易威登（LVMH）28日宣布，在日本56家店調降產品售價，平均降幅為7%，從包包、手錶、服飾到皮鞋幾乎全面降價。
路易威登、Burberry、愛馬仕（Hermes）、寶格麗（Bulgari）和歷峰（Richemont）集團都表示，今秋生意難做。美國市場受創最重，西班牙等歐洲市場的業績也急遽衰退；只剩新興市場仍有強勁成長，尤其是中國和中東。
精品業股價今年來跌幅不輕。匯豐的報告指出：「以往精品業獲利動能惡化時，股價都會低於長期合理價位。」所以精品業者股價也許已超跌，但隨經濟衰退進一步削弱購買力，超跌情況仍會持續。
惠普對台採購 明年再增一成
【經濟日報】2008.11.29
對台採購最大外商惠普亞洲區國際採購處總經理蕭國坤昨（28）日表示，2008年惠普對台採購金額可達220億美元，比去年成長10%，明年還會再成長一成。他強調，在景氣欠佳的時候，反而不宜分散採購，惠普會聚焦在台灣的採購。
蕭國坤昨日代表惠普，接受經濟部長尹啟銘頒發產業貢獻獎。他認為，台灣資訊產業在強化體質、改善成本結構很有競爭力，惠普會借重此一優勢，加強對台灣的採購，不受金融海嘯的影響。
他說，在廣達、仁寶、英業達與鴻海等台商的供應鏈支持下，惠普在全球筆記型電腦（NB）市場取得很好的成績，也是最強的項目，個人電腦（PC）的占有率也在持續成長。
東芝台灣國際採購總經理石川隆彥認為，成本優勢、產品開發力、品質技術及全球供應鏈等優勢，是東芝今年及明年加碼對台採購的要因。東芝有九成的NB代工交給三家台商生產，今年亦增加200萬台的液晶電視代工訂單給仁寶，明年將倍增至400萬台，並增加一家台商的供應夥伴。
不過，台灣NEC總經理久保田亮則擔心，明年全球經濟持續不好，會減少NEC的對台採購。他說，今年已經受到影響，恐難保持2007年度採購金額的30億美元，明年的採購也會有些衰退，NEC以NB、ASDL、網路機器等是對台最大採購項目。
據資策會統計，今年資通訊外商IPO對台採購，資訊通訊及電子相關產品金額為868億美元，較去年的812億美元成長6.9%；而筆記型電腦（NB）的採購金額已超越480億美元，成為最主要的採購成長關鍵產品。
對台採購最大外商惠普亞洲區國際採購處總經理蕭國坤昨（28）日表示，2008年惠普對台採購金額可達220億美元，比去年成長10%，明年還會再成長一成。他強調，在景氣欠佳的時候，反而不宜分散採購，惠普會聚焦在台灣的採購。
蕭國坤昨日代表惠普，接受經濟部長尹啟銘頒發產業貢獻獎。他認為，台灣資訊產業在強化體質、改善成本結構很有競爭力，惠普會借重此一優勢，加強對台灣的採購，不受金融海嘯的影響。
他說，在廣達、仁寶、英業達與鴻海等台商的供應鏈支持下，惠普在全球筆記型電腦（NB）市場取得很好的成績，也是最強的項目，個人電腦（PC）的占有率也在持續成長。
東芝台灣國際採購總經理石川隆彥認為，成本優勢、產品開發力、品質技術及全球供應鏈等優勢，是東芝今年及明年加碼對台採購的要因。東芝有九成的NB代工交給三家台商生產，今年亦增加200萬台的液晶電視代工訂單給仁寶，明年將倍增至400萬台，並增加一家台商的供應夥伴。
不過，台灣NEC總經理久保田亮則擔心，明年全球經濟持續不好，會減少NEC的對台採購。他說，今年已經受到影響，恐難保持2007年度採購金額的30億美元，明年的採購也會有些衰退，NEC以NB、ASDL、網路機器等是對台最大採購項目。
據資策會統計，今年資通訊外商IPO對台採購，資訊通訊及電子相關產品金額為868億美元，較去年的812億美元成長6.9%；而筆記型電腦（NB）的採購金額已超越480億美元，成為最主要的採購成長關鍵產品。
全球最大鋼廠 裁員九千人
2008-11-29
全球最大鋼鐵製造商亞瑟洛米塔爾（Arcelor Mittal）週四宣布裁員九千人，主要以銷售、總務及行政等非生產線的白領員工為主，預計歐洲地區裁員人數將達六千人，總部盧森堡及巴黎、倫敦、馬德里等分支機構所受影響最大。
全球最大鋼鐵製造商亞瑟洛米塔爾（Arcelor Mittal）週四宣布裁員九千人，主要以銷售、總務及行政等非生產線的白領員工為主，預計歐洲地區裁員人數將達六千人，總部盧森堡及巴黎、倫敦、馬德里等分支機構所受影響最大。
對沖基金危機升級
2008-11-30
德國安聯集團旗下一隻回報與80隻對沖基金掛鈎、規模達3.87億美元（約31億港元）的「基金抵押債券」（Collateralized Fund Obligation；簡稱CFO）成為全球首隻遭清盤的CFO。另受金融海嘯衝擊，年內已有逾75隻對沖基金清盤、限制或禁止投資者贖回。
另方面，外電引述消息人士指，有13年歷史的London Diversified Management LLP，因旗下兩隻對沖基金勁蝕而禁止贖回。另九五年成立的London Diversified Fund管理資產34億美元，截至本月二十一日，年內虧損25%，另一隻於○四年成立的London Select Fund，規模達9億美元，同期虧損達29%。
決定清盤的Phenix CFO由德國安聯集團管理，規模達3.87億美元，其抵押品為「基金中的基金」Phenix Alternative Holdings，規模達22億歐元，投資在80隻對沖基金，在贖回壓力下限制投資者贖回。Phenix CFO持有人投票決定將CFO清盤，未來兩至三個月陸續取回退款。
年內75對沖基金「陣亡」
安聯集團和Man Group plc等資產管理公司已透過CFO在全球集資約50億美元。評級機構穆迪投資董事總經理Henry Charpentier表示，Phenix CFO為第一隻遭清盤的CFO，穆迪亦已停止對另外五間資產管理公司旗下的CFO評級。
CFO為債務抵押債券（CDO）的一種，透過債券形式售予投資者，並以基金為抵押品賺取固定收益，回報和信貸評級取決於用作抵押的基金價值，當相關基金的資產淨值跌至特定水平，該基金需再集資和降低槓桿比率，甚至清盤。另外，彭博社數據指，年內已有逾75隻對沖基金清盤、禁止或限制投資者贖回。當中包括Satellite Asset Management LP、Bluebay Asset Management Plc及London Diversified Management旗下兩隻對沖基金。
業界資產蒸發九千億
PiRho Investment Consulting共同創辦人Nicola Ralston相信，對沖基金贖回潮將會持續。對沖基金研究機構HFR數據指，投資者上月於對沖基金贖回多達400億美元資金，而環球對沖基金的資產亦蒸發1,150億美元（約8,970億港元）。
德國安聯集團旗下一隻回報與80隻對沖基金掛鈎、規模達3.87億美元（約31億港元）的「基金抵押債券」（Collateralized Fund Obligation；簡稱CFO）成為全球首隻遭清盤的CFO。另受金融海嘯衝擊，年內已有逾75隻對沖基金清盤、限制或禁止投資者贖回。
另方面，外電引述消息人士指，有13年歷史的London Diversified Management LLP，因旗下兩隻對沖基金勁蝕而禁止贖回。另九五年成立的London Diversified Fund管理資產34億美元，截至本月二十一日，年內虧損25%，另一隻於○四年成立的London Select Fund，規模達9億美元，同期虧損達29%。
決定清盤的Phenix CFO由德國安聯集團管理，規模達3.87億美元，其抵押品為「基金中的基金」Phenix Alternative Holdings，規模達22億歐元，投資在80隻對沖基金，在贖回壓力下限制投資者贖回。Phenix CFO持有人投票決定將CFO清盤，未來兩至三個月陸續取回退款。
年內75對沖基金「陣亡」
安聯集團和Man Group plc等資產管理公司已透過CFO在全球集資約50億美元。評級機構穆迪投資董事總經理Henry Charpentier表示，Phenix CFO為第一隻遭清盤的CFO，穆迪亦已停止對另外五間資產管理公司旗下的CFO評級。
CFO為債務抵押債券（CDO）的一種，透過債券形式售予投資者，並以基金為抵押品賺取固定收益，回報和信貸評級取決於用作抵押的基金價值，當相關基金的資產淨值跌至特定水平，該基金需再集資和降低槓桿比率，甚至清盤。另外，彭博社數據指，年內已有逾75隻對沖基金清盤、禁止或限制投資者贖回。當中包括Satellite Asset Management LP、Bluebay Asset Management Plc及London Diversified Management旗下兩隻對沖基金。
業界資產蒸發九千億
PiRho Investment Consulting共同創辦人Nicola Ralston相信，對沖基金贖回潮將會持續。對沖基金研究機構HFR數據指，投資者上月於對沖基金贖回多達400億美元資金，而環球對沖基金的資產亦蒸發1,150億美元（約8,970億港元）。
2008年11月28日 星期五
最低稅負制 瞄準避稅大戶
【2007/04/08 經濟日報】
最低稅負制於去年實施後，今年五月申報所得時第一次適用，影響層面為所得甚高，但因享受各項租稅減免致繳納相對為低之稅負或完全免稅之企業或個人，課以最基本的稅負，所以對於沒有適用租稅優惠，或所繳納的一般所得稅額已較最低稅負為高者，不在課徵之列。
最低稅負制並非全民或所有企業都適用，對於中低所得者、一般受薪階級及中小企業稅負並無影響。
最低稅負(Alternative Minimum Tax) 制最早是在1969年由美國實施，主要是對高所得的企業與個人過度使用租稅優惠規避稅負，導致繳納很少的稅甚至不用繳稅，造成租稅負擔不均和稅制的不公平，因而採取補充性的稅制革新措施。
我國借鏡美國的做法，於95年1月1日起開始實施最低稅負制，建構於現行稅制之上，目的乃對不合理稅制實施之補救措施。
最低稅負制的實施分為企業和個人的最低稅負，企業的最低稅負營利事業所得稅率訂為10%，扣除額為200萬元；個人最低稅負稅率訂為20%，扣除額為600萬元。
企業和個人的最低稅負都採取替代式計算，當一般所得額(依所得稅法計算)高於基本稅額(依所得稅基本稅額條例計算)時，按一般稅額繳稅，低於基本稅額時，就兩者間的差額繳稅，且最低稅負基本稅額不能與投資抵減稅額互抵。
政府為維持租稅之安定性，避免新制實施初期衝擊過大，並考量對於已取得投資計畫核准函之企業給予合理之緩衝期，及促使業者於近期內儘速完成投資規畫，為經濟注入活力，最低稅負制實施前，納稅人經核准所取得之租稅減免權益，仍予以適度保障不受影響。
因此，最低稅負制的實施對個人所得稅的立即影響，大於企業所得稅，為利個人所得稅申報時參考，簡列最低稅負制下個人基本稅額的計算公式如下：
綜合所得稅淨額
＋壽險及年金保險給付在3000萬以上部分
＋未上市股票交易所得
＋非現金捐贈（含公共設施保留地）
＋私募基金受益憑證
＋員工分紅配股（時價超過面額部分）
＋海外所得（民國98年起免稅額100萬）
＝基本所得額
－600萬
＝基本所得稅基
×20％
＝基本所得稅額
綜合所得淨額 × 6至40％＝一般所得稅額
基本所得稅額 > 一般所得稅額 按基本所得稅額繳稅
基本所得稅額 < 一般所得稅額 按一般所得稅額繳稅
高所得族 節稅難了
所得稅法基本稅額條例對個人之影響，最直接的應該是高所得族群常用的節稅管道被限縮，高所得族群之前最常使用的節稅方法約有下列幾種：低價購買公共設施保留地，高價以公告現值捐給政府；低價購買未上市公司股票以面值申報捐贈扣除；低價大量買進納骨塔，由業者虛開收據高報購買價格，再將納骨塔捐給政府，列報扣除；低價買進骨董藝術品，取得高價鍵價證明或請廠商開立高額發票，再列報捐贈扣除；藉成立投資公司，出售個人之未上市（上櫃、興櫃）股票予該投資公司，將個人應稅之股利所得轉換成免稅之證券交易所得，以規避稅負。
上述節稅方法除了最後一項外，都是善用綜合所得稅的捐贈扣除加以節稅。
其中低價購買公共設施保留地，高價捐給政府的方法，財政部於最低稅負制實施前以92年6月3日台財稅字第0920452464號函釋「自民國93年1月1日起，個人以購入之土地捐贈，已提出土地取得成本確實證據者，其綜合所得稅捐贈列舉扣除金額之計算，依所得稅法第17條第一項第二款第二目第一小目之規定核實減除」以防堵。
其未能提出取得成本者，並以釋函解釋以公告現值16%計算捐贈扣除額，所以購買公共設施保留地捐贈節稅已無空間；而低價購買未上市公司股票以面值申報捐贈扣除，亦經財政部發布釋令，須等受贈單位出售未上市股票取得現金後才可列報捐贈扣除，也無法再按面額申報扣除。
至於購買納骨塔節稅也經財政部限縮，須符合殯葬管理條例設置的納骨塔才可依實際成本列報扣除。而最低稅負制實施後，更限縮所有非現金捐贈的節稅管道，除了需依財政部的解釋函令辦理外，都應加入計算個人基本稅額，減除600萬的扣除額度後，繳交20%的所得稅。
我國目前證券交易所得稅停徵，亦淪為納稅人移轉財產進行租稅規畫之工具，此次在所得基本稅額條例中，企業基本所得稅部分已恢復加計證券及期貨交易所得，而個人部分雖未將上市、上櫃及興櫃公司的證券交易所得恢復課稅。
但自95年1月1日起，個人出售未上市、未上櫃及非屬興櫃公司之股票，或私募證券投資信託基金之受益憑證，應將其交易所得計入個人基本所得額，故高所得者常藉成立投資公司再出售個人之未上市（上櫃、興櫃）股票予該投資公司，以規避稅負的管道也被封鎖。
至於未上市公司有價證券之交易所得究應如何計算？依最低稅負制的規定，應以交易時之實際成交價格，減除原始取得成本及必要費用後之餘額為所得額。
因此個人5月份申報未上市上櫃之有價證券交易所得時，應檢附收、付款紀錄、證券交易稅繳款書、買賣契約書或其他足資證明買賣價格之文件，供稽徵機關查核認定。其未依法申報交易所得，或未提供證明所得額之文件者，稽徵機關會依「有價證券交易所得計入個人基本所得額查核辦法」第14條規定，按下列方式計算其所得額：
已提供交易時之實際成交價格或已查得交易時之實際成交價格，但無法證明原始取得成本者，以實際成交價格的20%，計算其所得額。
未提供交易時之實際成交價格者，以有價證券交易所得計入個人基本所得額查核辦法第九條規定計算之收入之75%，計算其所得額。
所以最低稅負制實施後，對高所得族群的衝擊最大，幾乎無任何節稅管道可供運用，茲舉例說明在最低稅負制下其所得稅之計算：
假設某甲95年度的課稅所得額為1,200萬，各項免稅額及扣除額1030萬，95年度現金捐贈200萬，納骨塔捐贈給縣政府600萬，出售未上市(櫃)股票售價1000萬，無法提出取得成本證明，試計算應納稅額為多少？
課稅所得淨額=1,200萬-1030萬=170萬
一般所得稅額=170萬x稅率21%-累進差額10.51萬=25.19萬
最低稅負所得=170萬+非現金捐贈600萬+出售未上市公司股票所得200萬(1000萬x20%)=970萬
基本所得稅額=(970萬-扣除額600萬)x稅率20%=74萬
基本所得稅額74萬 > 一般所得稅額25.19萬
應納稅額=74萬
較未實施最低稅負制時多繳48.81萬
科技新貴 分紅少了
員工分紅配股一直是科技新貴追求和高科技公司招募人才和留才的利器，目前面臨的挑戰除了最低稅負制的課稅外，還有員工分紅費用化的問題。
自95年1月1日最低稅負制施行之後，員工分紅配股時價與面額差額部分即須納入最低稅負課稅，亦即員工取得公司分紅配股，除獲配股票之面額部分須計入員工之所得額計算繳納所得稅外，時價超過面額的部分還要計入最低稅負稅計算基本稅額。
員工分紅配股在稽徵上又涉及分紅股票可處分日和時價如何認定問題，財政部在《所得基本稅額條例施行細則》也有詳盡的規範，可處分日依股票交付方式分為下列兩類：
1.採帳簿劃撥方式配發股票或新股權利證書者，可處分日為其撥入集保帳戶之日。
2.非採帳簿劃撥方式配發者，可處分日為公司或其代理機構所定可領取股票或新股權利證書之首日。
而時價則依股票是否有公開市場價格區分為三：
1.上市櫃者，依股票可處分日次日之收盤價估定之，可處分日次日無交易價格者，則以可處分日次日後第一個有交易價格日之收盤價估定之。
2.興櫃者，依股票可處分日次日該股票之成交均價估定之，可處分日次日無交易價格者，則以可處分日次日後第一個有交易價格日之成交均價估定之。
3.前兩項以外之股票，依股票可處分日次日之前一年內，最近一期經會計師查核簽證財務報告之每股淨值估定之，若無經會計師查核簽證之財務報告者，按股票可處分日次日該公司資產淨值核算每股淨值估定之。
舉例說明，員工分紅股票如於95年6月5日入集保帳戶，則96年申報時面額的部分申報一般所得稅制，95年6月6日收盤價超過面額的部分就要按申報最低稅負。如果95年度依所得稅法計算出來的一般所得淨額是160萬元，收盤價超過面額的部分是700萬元，則96年5月申報綜合所得稅時要分別計算「一般所得稅」和「最低稅負所得稅」：
一般所得稅：1,600,000×21%－105,100=230,900元
最低稅負制：【(160萬＋700萬)－600萬】×20%=520,000元
最低稅負應繳所得稅520,000元 > 一般所得稅應繳稅額230,900元，96年度申報所得稅時就要補繳289,100元，也就是總繳所得稅負為520,000元。
高科技產業的員工分紅配股，如果超過最低稅負600萬的扣除額的話，因為最低稅負的實施，實質收入將下降，但分紅配股如果低於600萬，還是不受影響。要留意的反而是員工分紅費用化問題，員工分紅費用化自96年度實施，將增加企業的營運費用，使營業利益、淨利率大幅下滑，對高股價與高比例員工配股的公司，獲利與EPS將出現下降，對股價有不利影響，公司可能會尋求其它留才替代方案，而減少員工分紅配股。
高資產族 留意保險
依遺產及贈與稅第16條第9款規定「約定於被繼承人死亡時，給付其所指定受益人之人壽保險金額、軍、公教人員、勞工或農民保險之保險金額及互助金，不計入遺產總額」，所以保險一直是高資產族群規畫遺產稅最常運用的節稅工具。
但最低稅負制已將保險給付納入所得稅基，若受益人與要保人非同一人者，每一申報戶死亡保險給付超過3000萬元者，將課徵受益人所得稅，惟基於不溯既往原則，實施前簽定之保單不受影響，也造就94年底前高資產族群搶買保單的風潮。如果趕不上94年底購買保單，95年度最低稅負制實施後，該如何投保才可以達到免稅效果？
依最低稅負制的規範，每一張保單如果要保人和受益人不同一人時，每一申報戶死亡保險給付的免稅額是3,000萬元，還有基本所得扣除額600萬元，因此，假設老張有老婆和二個小孩，他仍然可以規劃購買達（3,000＋600）×3＝1.08億元死亡給付的壽險保單，將保險受益人指定為老婆和二個小孩。
如果老張死亡時，小孩均已成年，依所得稅的申報規定，都需單獨成為一個所得稅申報戶，所以只要老婆和小孩每人拿到的保險給付沒有超過3,600萬元，也就課不到最低稅負；如果每人所領的保險給付超過3600萬元，也只需課徵20%的最低稅負，相較遺產稅的最高稅率50%，仍有稅率差空間，而且如果你買的險種是醫療險或意外險時，其保險給付並不受最低稅負制的影響。
海外所得 仍免課稅
隨著國際資金自由流動，國人有境外來源所得者，日趨增加，將海外所得計入個人基本所得額，可以適度減緩境內外所得之課稅差異，避免鼓勵資金外流，使本國金融產業與外國金融產業之競爭地位趨於一致，並符租稅公平與量能課稅原則。
所以最低稅負制將非中華民國來源所得及香港、澳門來源所得納入個人基本所得額，但一申報戶全年之本款所得合計數未達100萬元者，免予計入。為有完整的配套措施以稽徵海外所得，海外所得的課稅自98年度才開始，行政院亦得視經濟發展情況於必要時延至99年納入，足足有四年緩衝期，所以今年的所得稅申報還不受影響。
但是海外所得課稅，稅捐機關可能首先要面對未來三年內資金可能大量外流，間接影響國內資產管理市場的發展。而財政部目前只能透過國內發生關係的海外投資行為，掌握富人資產；但富人可以透過外商私人銀行的海外信託及受益憑證，或直接在海外租稅天堂成立投資公司，將資產徹底海外化，所以，如何防範未來，加強我國與他國簽訂租稅協定及國際稽徵技術的探討，是稽徵機關未來要面對的課題。
結語
最低稅負制是一般所得稅制外的一種「過渡時期解決方案」，其目的主要是用一套較符合效率與公平的課稅機制，來制衡與檢驗現行制度的運作與缺失，課稅對象為少數高所得者，其追求租稅公平的象徵意義大於增加稅收的實質意義。因為最低稅負制已於去年上路，上述受影響的族群今年申報所得稅時，應注意「所得基本稅額條例」相關規定，以維護自身權益。
（稅務經驗33年，93年8月財政部賦稅署專門委員退休；現職 RFC、 CFP、 FChFP協會講師，財富管理顧問師）
最低稅負制於去年實施後，今年五月申報所得時第一次適用，影響層面為所得甚高，但因享受各項租稅減免致繳納相對為低之稅負或完全免稅之企業或個人，課以最基本的稅負，所以對於沒有適用租稅優惠，或所繳納的一般所得稅額已較最低稅負為高者，不在課徵之列。
最低稅負制並非全民或所有企業都適用，對於中低所得者、一般受薪階級及中小企業稅負並無影響。
最低稅負(Alternative Minimum Tax) 制最早是在1969年由美國實施，主要是對高所得的企業與個人過度使用租稅優惠規避稅負，導致繳納很少的稅甚至不用繳稅，造成租稅負擔不均和稅制的不公平，因而採取補充性的稅制革新措施。
我國借鏡美國的做法，於95年1月1日起開始實施最低稅負制，建構於現行稅制之上，目的乃對不合理稅制實施之補救措施。
最低稅負制的實施分為企業和個人的最低稅負，企業的最低稅負營利事業所得稅率訂為10%，扣除額為200萬元；個人最低稅負稅率訂為20%，扣除額為600萬元。
企業和個人的最低稅負都採取替代式計算，當一般所得額(依所得稅法計算)高於基本稅額(依所得稅基本稅額條例計算)時，按一般稅額繳稅，低於基本稅額時，就兩者間的差額繳稅，且最低稅負基本稅額不能與投資抵減稅額互抵。
政府為維持租稅之安定性，避免新制實施初期衝擊過大，並考量對於已取得投資計畫核准函之企業給予合理之緩衝期，及促使業者於近期內儘速完成投資規畫，為經濟注入活力，最低稅負制實施前，納稅人經核准所取得之租稅減免權益，仍予以適度保障不受影響。
因此，最低稅負制的實施對個人所得稅的立即影響，大於企業所得稅，為利個人所得稅申報時參考，簡列最低稅負制下個人基本稅額的計算公式如下：
綜合所得稅淨額
＋壽險及年金保險給付在3000萬以上部分
＋未上市股票交易所得
＋非現金捐贈（含公共設施保留地）
＋私募基金受益憑證
＋員工分紅配股（時價超過面額部分）
＋海外所得（民國98年起免稅額100萬）
＝基本所得額
－600萬
＝基本所得稅基
×20％
＝基本所得稅額
綜合所得淨額 × 6至40％＝一般所得稅額
基本所得稅額 > 一般所得稅額 按基本所得稅額繳稅
基本所得稅額 < 一般所得稅額 按一般所得稅額繳稅
高所得族 節稅難了
所得稅法基本稅額條例對個人之影響，最直接的應該是高所得族群常用的節稅管道被限縮，高所得族群之前最常使用的節稅方法約有下列幾種：低價購買公共設施保留地，高價以公告現值捐給政府；低價購買未上市公司股票以面值申報捐贈扣除；低價大量買進納骨塔，由業者虛開收據高報購買價格，再將納骨塔捐給政府，列報扣除；低價買進骨董藝術品，取得高價鍵價證明或請廠商開立高額發票，再列報捐贈扣除；藉成立投資公司，出售個人之未上市（上櫃、興櫃）股票予該投資公司，將個人應稅之股利所得轉換成免稅之證券交易所得，以規避稅負。
上述節稅方法除了最後一項外，都是善用綜合所得稅的捐贈扣除加以節稅。
其中低價購買公共設施保留地，高價捐給政府的方法，財政部於最低稅負制實施前以92年6月3日台財稅字第0920452464號函釋「自民國93年1月1日起，個人以購入之土地捐贈，已提出土地取得成本確實證據者，其綜合所得稅捐贈列舉扣除金額之計算，依所得稅法第17條第一項第二款第二目第一小目之規定核實減除」以防堵。
其未能提出取得成本者，並以釋函解釋以公告現值16%計算捐贈扣除額，所以購買公共設施保留地捐贈節稅已無空間；而低價購買未上市公司股票以面值申報捐贈扣除，亦經財政部發布釋令，須等受贈單位出售未上市股票取得現金後才可列報捐贈扣除，也無法再按面額申報扣除。
至於購買納骨塔節稅也經財政部限縮，須符合殯葬管理條例設置的納骨塔才可依實際成本列報扣除。而最低稅負制實施後，更限縮所有非現金捐贈的節稅管道，除了需依財政部的解釋函令辦理外，都應加入計算個人基本稅額，減除600萬的扣除額度後，繳交20%的所得稅。
我國目前證券交易所得稅停徵，亦淪為納稅人移轉財產進行租稅規畫之工具，此次在所得基本稅額條例中，企業基本所得稅部分已恢復加計證券及期貨交易所得，而個人部分雖未將上市、上櫃及興櫃公司的證券交易所得恢復課稅。
但自95年1月1日起，個人出售未上市、未上櫃及非屬興櫃公司之股票，或私募證券投資信託基金之受益憑證，應將其交易所得計入個人基本所得額，故高所得者常藉成立投資公司再出售個人之未上市（上櫃、興櫃）股票予該投資公司，以規避稅負的管道也被封鎖。
至於未上市公司有價證券之交易所得究應如何計算？依最低稅負制的規定，應以交易時之實際成交價格，減除原始取得成本及必要費用後之餘額為所得額。
因此個人5月份申報未上市上櫃之有價證券交易所得時，應檢附收、付款紀錄、證券交易稅繳款書、買賣契約書或其他足資證明買賣價格之文件，供稽徵機關查核認定。其未依法申報交易所得，或未提供證明所得額之文件者，稽徵機關會依「有價證券交易所得計入個人基本所得額查核辦法」第14條規定，按下列方式計算其所得額：
已提供交易時之實際成交價格或已查得交易時之實際成交價格，但無法證明原始取得成本者，以實際成交價格的20%，計算其所得額。
未提供交易時之實際成交價格者，以有價證券交易所得計入個人基本所得額查核辦法第九條規定計算之收入之75%，計算其所得額。
所以最低稅負制實施後，對高所得族群的衝擊最大，幾乎無任何節稅管道可供運用，茲舉例說明在最低稅負制下其所得稅之計算：
假設某甲95年度的課稅所得額為1,200萬，各項免稅額及扣除額1030萬，95年度現金捐贈200萬，納骨塔捐贈給縣政府600萬，出售未上市(櫃)股票售價1000萬，無法提出取得成本證明，試計算應納稅額為多少？
課稅所得淨額=1,200萬-1030萬=170萬
一般所得稅額=170萬x稅率21%-累進差額10.51萬=25.19萬
最低稅負所得=170萬+非現金捐贈600萬+出售未上市公司股票所得200萬(1000萬x20%)=970萬
基本所得稅額=(970萬-扣除額600萬)x稅率20%=74萬
基本所得稅額74萬 > 一般所得稅額25.19萬
應納稅額=74萬
較未實施最低稅負制時多繳48.81萬
科技新貴 分紅少了
員工分紅配股一直是科技新貴追求和高科技公司招募人才和留才的利器，目前面臨的挑戰除了最低稅負制的課稅外，還有員工分紅費用化的問題。
自95年1月1日最低稅負制施行之後，員工分紅配股時價與面額差額部分即須納入最低稅負課稅，亦即員工取得公司分紅配股，除獲配股票之面額部分須計入員工之所得額計算繳納所得稅外，時價超過面額的部分還要計入最低稅負稅計算基本稅額。
員工分紅配股在稽徵上又涉及分紅股票可處分日和時價如何認定問題，財政部在《所得基本稅額條例施行細則》也有詳盡的規範，可處分日依股票交付方式分為下列兩類：
1.採帳簿劃撥方式配發股票或新股權利證書者，可處分日為其撥入集保帳戶之日。
2.非採帳簿劃撥方式配發者，可處分日為公司或其代理機構所定可領取股票或新股權利證書之首日。
而時價則依股票是否有公開市場價格區分為三：
1.上市櫃者，依股票可處分日次日之收盤價估定之，可處分日次日無交易價格者，則以可處分日次日後第一個有交易價格日之收盤價估定之。
2.興櫃者，依股票可處分日次日該股票之成交均價估定之，可處分日次日無交易價格者，則以可處分日次日後第一個有交易價格日之成交均價估定之。
3.前兩項以外之股票，依股票可處分日次日之前一年內，最近一期經會計師查核簽證財務報告之每股淨值估定之，若無經會計師查核簽證之財務報告者，按股票可處分日次日該公司資產淨值核算每股淨值估定之。
舉例說明，員工分紅股票如於95年6月5日入集保帳戶，則96年申報時面額的部分申報一般所得稅制，95年6月6日收盤價超過面額的部分就要按申報最低稅負。如果95年度依所得稅法計算出來的一般所得淨額是160萬元，收盤價超過面額的部分是700萬元，則96年5月申報綜合所得稅時要分別計算「一般所得稅」和「最低稅負所得稅」：
一般所得稅：1,600,000×21%－105,100=230,900元
最低稅負制：【(160萬＋700萬)－600萬】×20%=520,000元
最低稅負應繳所得稅520,000元 > 一般所得稅應繳稅額230,900元，96年度申報所得稅時就要補繳289,100元，也就是總繳所得稅負為520,000元。
高科技產業的員工分紅配股，如果超過最低稅負600萬的扣除額的話，因為最低稅負的實施，實質收入將下降，但分紅配股如果低於600萬，還是不受影響。要留意的反而是員工分紅費用化問題，員工分紅費用化自96年度實施，將增加企業的營運費用，使營業利益、淨利率大幅下滑，對高股價與高比例員工配股的公司，獲利與EPS將出現下降，對股價有不利影響，公司可能會尋求其它留才替代方案，而減少員工分紅配股。
高資產族 留意保險
依遺產及贈與稅第16條第9款規定「約定於被繼承人死亡時，給付其所指定受益人之人壽保險金額、軍、公教人員、勞工或農民保險之保險金額及互助金，不計入遺產總額」，所以保險一直是高資產族群規畫遺產稅最常運用的節稅工具。
但最低稅負制已將保險給付納入所得稅基，若受益人與要保人非同一人者，每一申報戶死亡保險給付超過3000萬元者，將課徵受益人所得稅，惟基於不溯既往原則，實施前簽定之保單不受影響，也造就94年底前高資產族群搶買保單的風潮。如果趕不上94年底購買保單，95年度最低稅負制實施後，該如何投保才可以達到免稅效果？
依最低稅負制的規範，每一張保單如果要保人和受益人不同一人時，每一申報戶死亡保險給付的免稅額是3,000萬元，還有基本所得扣除額600萬元，因此，假設老張有老婆和二個小孩，他仍然可以規劃購買達（3,000＋600）×3＝1.08億元死亡給付的壽險保單，將保險受益人指定為老婆和二個小孩。
如果老張死亡時，小孩均已成年，依所得稅的申報規定，都需單獨成為一個所得稅申報戶，所以只要老婆和小孩每人拿到的保險給付沒有超過3,600萬元，也就課不到最低稅負；如果每人所領的保險給付超過3600萬元，也只需課徵20%的最低稅負，相較遺產稅的最高稅率50%，仍有稅率差空間，而且如果你買的險種是醫療險或意外險時，其保險給付並不受最低稅負制的影響。
海外所得 仍免課稅
隨著國際資金自由流動，國人有境外來源所得者，日趨增加，將海外所得計入個人基本所得額，可以適度減緩境內外所得之課稅差異，避免鼓勵資金外流，使本國金融產業與外國金融產業之競爭地位趨於一致，並符租稅公平與量能課稅原則。
所以最低稅負制將非中華民國來源所得及香港、澳門來源所得納入個人基本所得額，但一申報戶全年之本款所得合計數未達100萬元者，免予計入。為有完整的配套措施以稽徵海外所得，海外所得的課稅自98年度才開始，行政院亦得視經濟發展情況於必要時延至99年納入，足足有四年緩衝期，所以今年的所得稅申報還不受影響。
但是海外所得課稅，稅捐機關可能首先要面對未來三年內資金可能大量外流，間接影響國內資產管理市場的發展。而財政部目前只能透過國內發生關係的海外投資行為，掌握富人資產；但富人可以透過外商私人銀行的海外信託及受益憑證，或直接在海外租稅天堂成立投資公司，將資產徹底海外化，所以，如何防範未來，加強我國與他國簽訂租稅協定及國際稽徵技術的探討，是稽徵機關未來要面對的課題。
結語
最低稅負制是一般所得稅制外的一種「過渡時期解決方案」，其目的主要是用一套較符合效率與公平的課稅機制，來制衡與檢驗現行制度的運作與缺失，課稅對象為少數高所得者，其追求租稅公平的象徵意義大於增加稅收的實質意義。因為最低稅負制已於去年上路，上述受影響的族群今年申報所得稅時，應注意「所得基本稅額條例」相關規定，以維護自身權益。
（稅務經驗33年，93年8月財政部賦稅署專門委員退休；現職 RFC、 CFP、 FChFP協會講師，財富管理顧問師）
錢是流向那些願意儲蓄的人
根據巴比倫出土的陶磚土記載，巴比倫最有錢的人叫做阿卡德，很多人羨慕他的富有，因此向他請教致富之道。
阿卡德原來是在擔任雕刻陶磚的工作，有一天，有一位有錢人歐格尼斯來向他訂購一塊刻有法律條文的陶磚，阿卡德說，他願意漏夜雕刻，到天亮時就可以完成，但是唯一的條件是歐格尼斯要告訴他致富的秘訣。
歐格尼斯同意這個條件，因此到天亮時，阿卡德完成了陶磚的雕刻工作，歐格尼斯實踐了他的諾言，他告訴阿卡德：「致富的秘訣是：你賺的錢中有一部份要存下來。」「財富就像樹一樣，從一粒微小的種耔開始成長，第一筆你存下來的錢就是你財富成長的種籽，不管你賺多麼少，你一定要存下十分之一。」
一年後，當歐格尼斯再來的時候，他問阿卡德是否有照他的話去做，把賺來的錢省下十分之一。阿卡德很驕傲的回答，他確實照他的方法作了，歐格尼斯就問：「那存下來的錢，你如何使用呢？」
阿卡德說：「我把它給了磚匠阿盧瑪，因為他要旅行到遠地買回菲利人稀有的珠寶，當他回來的時候，我們將把這些珠寶賣很高的價格，然後平分這些錢。」
歐格尼斯責罵說：「只有傻子才會這麼做，為什麼買珠寶要信任磚匠的話呢？你的存款已經泡湯了！年輕人，你把財富的樹連根都拔掉了，下次你買珠寶應該去請教珠寶商，買羊毛去請教羊毛商，別和外行人做生意！」
就如同歐格尼斯所說，磚匠阿魯瑪被菲利人騙了，買回來的是不值錢的玻璃，只是看起來像珠寶的東西而已阿卡德再次下定決心存下所賺的錢的十分之一，當第二年，歐格尼斯再來的時候，他又詢問阿卡德錢存的如何？
阿卡德回答：「我把存下來的錢借給了鐵匠去買青銅原料，然後他每四個月付我一次租金。」
歐格尼斯說：「很好，那麼你如何使用賺來的租金呢？」
阿卡德說：「我把賺來的租金拿來吃一頓豐富大餐，並買一件漂亮的衣服，我還計劃買一頭驢子來騎。」
歐格尼斯笑了，他說：「你把存下的錢所衍生的子息吃掉了，你如何期望他們以及他們的子孫能再為你工作，賺更多的錢？當你賺到足夠的財富時，你才能盡情享用而無後顧之憂。」
又過了二年，歐格尼斯問阿卡德：「你是否達到夢想中的財富？」
阿卡德說：「還沒有，但是我已存下了一些錢，然後錢滾錢，錢又滾錢。」
阿格尼斯又問：「那你是否還向磚匠請教事情？」
阿卡德說：「有關造磚的工作請教他們能得到很好的建議。」
歐格尼斯說：「你已學會了致富的秘訣。首先你學會了從賺來的錢省下錢，其次你學會了向內行的人請教意見，最後你學會了如何讓錢為你工作，使錢賺錢。你已學會如何獲得財富，保持財富，運用財富。」
早在八千年前的巴比倫人就指出：成功的人都是善於管理、維護、運用創造財富。致富之道在於聽取專業的意見，並且終生奉行不渝。
這則古老的智慧當中，蘊含著金錢的五大金科定律：
金錢的第一定律：金錢是慢慢流向那些願意儲蓄的人。
每月至少存入十分之一的錢，久而久之可以累積成一筆可觀的資產。
金錢的第二定律：金錢願意為懂得運用它的人工作。
那些願意打開心胸，聽取專業的意見，將金錢放在穩當的生利投資上，讓錢滾錢，利滾利，將會源源不斷創造財富。
金錢的第三定律：金錢會留在懂得保護它的的人身邊。
重視時間報酬的意義，耐心謹慎的維護它的財富，讓它持續增值，而不貪圖暴利。
金錢的第四定律：金錢會從那些不懂得管理的人身邊溜走。
對於擁有金錢而不善經營的人，一眼望去，四處都有投資獲利的機會，事實上卻處處隱藏陷阱，由於錯誤的判斷，它們常會損失金錢。
金錢的第五定律：金錢會從那些渴望獲得暴利的人身邊溜走。
金錢的投資報酬有一定的回收，渴望投資獲得暴利的人常被愚弄，因而失去金錢。缺乏經驗或外行，是造成投資損失的最主要原因。
阿卡德原來是在擔任雕刻陶磚的工作，有一天，有一位有錢人歐格尼斯來向他訂購一塊刻有法律條文的陶磚，阿卡德說，他願意漏夜雕刻，到天亮時就可以完成，但是唯一的條件是歐格尼斯要告訴他致富的秘訣。
歐格尼斯同意這個條件，因此到天亮時，阿卡德完成了陶磚的雕刻工作，歐格尼斯實踐了他的諾言，他告訴阿卡德：「致富的秘訣是：你賺的錢中有一部份要存下來。」「財富就像樹一樣，從一粒微小的種耔開始成長，第一筆你存下來的錢就是你財富成長的種籽，不管你賺多麼少，你一定要存下十分之一。」
一年後，當歐格尼斯再來的時候，他問阿卡德是否有照他的話去做，把賺來的錢省下十分之一。阿卡德很驕傲的回答，他確實照他的方法作了，歐格尼斯就問：「那存下來的錢，你如何使用呢？」
阿卡德說：「我把它給了磚匠阿盧瑪，因為他要旅行到遠地買回菲利人稀有的珠寶，當他回來的時候，我們將把這些珠寶賣很高的價格，然後平分這些錢。」
歐格尼斯責罵說：「只有傻子才會這麼做，為什麼買珠寶要信任磚匠的話呢？你的存款已經泡湯了！年輕人，你把財富的樹連根都拔掉了，下次你買珠寶應該去請教珠寶商，買羊毛去請教羊毛商，別和外行人做生意！」
就如同歐格尼斯所說，磚匠阿魯瑪被菲利人騙了，買回來的是不值錢的玻璃，只是看起來像珠寶的東西而已阿卡德再次下定決心存下所賺的錢的十分之一，當第二年，歐格尼斯再來的時候，他又詢問阿卡德錢存的如何？
阿卡德回答：「我把存下來的錢借給了鐵匠去買青銅原料，然後他每四個月付我一次租金。」
歐格尼斯說：「很好，那麼你如何使用賺來的租金呢？」
阿卡德說：「我把賺來的租金拿來吃一頓豐富大餐，並買一件漂亮的衣服，我還計劃買一頭驢子來騎。」
歐格尼斯笑了，他說：「你把存下的錢所衍生的子息吃掉了，你如何期望他們以及他們的子孫能再為你工作，賺更多的錢？當你賺到足夠的財富時，你才能盡情享用而無後顧之憂。」
又過了二年，歐格尼斯問阿卡德：「你是否達到夢想中的財富？」
阿卡德說：「還沒有，但是我已存下了一些錢，然後錢滾錢，錢又滾錢。」
阿格尼斯又問：「那你是否還向磚匠請教事情？」
阿卡德說：「有關造磚的工作請教他們能得到很好的建議。」
歐格尼斯說：「你已學會了致富的秘訣。首先你學會了從賺來的錢省下錢，其次你學會了向內行的人請教意見，最後你學會了如何讓錢為你工作，使錢賺錢。你已學會如何獲得財富，保持財富，運用財富。」
早在八千年前的巴比倫人就指出：成功的人都是善於管理、維護、運用創造財富。致富之道在於聽取專業的意見，並且終生奉行不渝。
這則古老的智慧當中，蘊含著金錢的五大金科定律：
金錢的第一定律：金錢是慢慢流向那些願意儲蓄的人。
每月至少存入十分之一的錢，久而久之可以累積成一筆可觀的資產。
金錢的第二定律：金錢願意為懂得運用它的人工作。
那些願意打開心胸，聽取專業的意見，將金錢放在穩當的生利投資上，讓錢滾錢，利滾利，將會源源不斷創造財富。
金錢的第三定律：金錢會留在懂得保護它的的人身邊。
重視時間報酬的意義，耐心謹慎的維護它的財富，讓它持續增值，而不貪圖暴利。
金錢的第四定律：金錢會從那些不懂得管理的人身邊溜走。
對於擁有金錢而不善經營的人，一眼望去，四處都有投資獲利的機會，事實上卻處處隱藏陷阱，由於錯誤的判斷，它們常會損失金錢。
金錢的第五定律：金錢會從那些渴望獲得暴利的人身邊溜走。
金錢的投資報酬有一定的回收，渴望投資獲得暴利的人常被愚弄，因而失去金錢。缺乏經驗或外行，是造成投資損失的最主要原因。
買了醫療險 有病不賠怎麼辦？ 保險公司不會告訴你的8大理賠申請技巧
文 Smart◎智富月刊提供 95年9月25日
花錢買保險，當然是希望將來若不幸發生事故時，理賠金可以派上用場。但是保險的理賠爭議不斷，尤其是醫療險，並不是有保就有賠，不免讓民眾擔憂，繳了保費卻無法獲得保障。其實，只要建立基礎知識，搞懂常見的理賠爭議，就能夠據理力爭，不被保險公司「唬弄」。以下介紹幾個常見的醫療險爭議與爭取理賠金的技巧。
爭議1－住院理賠日額少1天
案例：阿潘因為車禍住院，第3天才出院休養，在申請日額型住院醫療險的理賠後，發現保險公司只理賠2天，保險公司的說法是阿潘只住院2個晚上，因此只理賠2天日額補償金。
威盛保經公司投資理財部經理賴慧珠表示，如果是投保實支實付型醫療險，保險公司依照「醫療單據」來理賠，就不會出現上述爭議，日額型住院醫療險便常出現上述爭議。
保險公司的理賠依據是從「就醫診斷書」上醫生所撰寫的住院天數來給付，因此像阿潘的情況是第1、2天住院，第3天白天出院，若醫師診斷書上寫2天，就是理賠2天日額，除非可以跟醫師特別情商，寫成3天，或是標註從8月12日住院至月14日，保險公司才會理賠3天日額。
爭議2－到急診室吊點滴，卻不理賠急診津貼
案例：阿寶得了急性腸胃炎，上吐下瀉，到醫院急診室吊點滴，3、4個小時後才回家休息。向保險公司申請急診津貼理賠時，卻被以「不符合理賠條件」為由而拒賠。
一般保險公司對於「急診」的定義是指在急診室待超過6小時以上，才算符合申請急診津貼的條件；或是待超過12個小時以上，就算等同住院，可以請領住院日額津貼。以阿寶的情況來看，並不符合申請門檻。賴慧珠表示，這些相關說明都可以在保單條款中找到，如果想要請領這些保險津貼，就得「想辦法」在急診室待超過一定時數以上，然後請醫生開立診斷證明，敘述從幾點幾分入院，幾點幾分離院，才能申請相關給付。
爭議3－既有病史被列為理賠除外責任
案例：阿康有胃潰瘍，因此在投保時，被保險公司要求加費承保，條款上還把胃潰瘍與可能併發之疾病列為除外責任，阿康覺得很不公平，保險公司多收他3成保費，除外責任還一堆，那不如不保。
中國人壽理賠部經理蔡榮杰表示，阿康的情況很常見，但也不是從此就無翻身機會。只要在投保後的2年內，胃潰瘍都未復發，阿康可以主動到醫院做體健，由醫師判斷是否已經恢復健康，並開具診斷證明書。阿康只要拿這份診斷證明，並填寫契約變更申請書，便可以向保險公司要求把胃潰瘍與可能併發症的除外責任刪除。
爭議4－癌症併發症不予理賠
案例：阿美得了子宮頸癌，摘除子宮後，膀胱會下垂，必須定期作復健。但在申請相關費用時，保險公司卻以「癌症後遺症不予理賠」的理由拒賠。
一般民眾常誤以為，只要我得了癌症，所有跟癌症相關的治療，保險公司就應該賠，因此「防癌險理不理賠併發症或後遺症」也是常見的糾紛，這在保單條款中已解釋清楚，有些保單會賠，有些保單則規定必須是直接針對癌症的治療，保險公司才會理賠。因此民眾還是要看看自己的保單條款，是否將併發症或後遺症除外。
爭議5－先天疾病不理賠
案例：阿花在孩子一出生後就幫他投保，孩子在3歲時因為疝氣而住院開刀，阿花向保險公司申請理賠時，保險公司卻因「該病屬於先天性疾病，不在理賠範圍中」，拒絕理賠。
由於阿花的小孩是在3歲才發現有疝氣，因此在出生投保時，並不知道有此情形。因此，阿花可以向醫院調閱小孩出生時的健康檢查表等相關證據，證明出生時並未檢查出與先天疾病相關症狀，阿花也非惡意隱瞞小孩病情，向保險公司申訴，或向保險事業發展中心申請調停，這樣便能提高理賠的成功率。
爭議6－走路意外扭到腳，意外醫療險卻不理賠
案例：阿亮習慣邊走路邊聽MP3，有天為了閃躲疾行而過的機車，不小心跌倒而扭傷腳踝。他跟保險公司申請意外醫療給付時，卻被拒絕，感到很不服氣。
台灣人壽商品企畫部專案經理王永才表示，意外險的理賠定義很明確，只要是外來、突發、非細菌感染而導致的意外，引起的醫療行為，均可申請醫療理賠。因此，以阿亮的情況來看，應該可以獲得理賠。
阿亮之所以被拒，原因就是診斷證明書上的措辭，被醫生寫成「扭傷」而非「挫扭傷」。在保險公司的認定中，扭傷屬於自力所造成的，而非外力，例如走路扭到或是閃到腰，並不符合意外險「外來、突發」的理賠條件，因此下次碰到類似狀況時，不管是否真的是外力所造成，診斷證明書上只要有「挫扭傷」的字眼，就能符合意外醫療險理賠條件。
爭議7－內視鏡切除膽囊，卻無法理賠手術金
案例：阿清前一陣子做了膽囊切除手術，由於現在醫學發達，因此只要做內視鏡清除處理，並不需要真的開刀。不過，保險公司卻不願理賠手術津貼，原因便是阿清「並未實際開刀手術治療」。
除了內視鏡治療外，雷射治療算不算手術？也是常見的爭議。內視鏡或是雷射治療是否算「手術」，可否申請理賠？保險公司間彼此見解不一。有的保險公司認為一定要動刀、要流血才叫手術；有的保險公司彈性較大，認為只要保戶申請理賠的頻率不高，也有治療之實，便可比照開刀手術給予理賠。
賴慧珠強調，民眾想要提高理賠勝算，關鍵就在於「診斷證明書的寫法」。民眾最好事前告知醫師未來有申請醫療險給付的需要，請醫師在診斷證明書上的描述字眼盡量「詳述」，例如將「內視鏡切除膽囊」，詳細描述成「以內視鏡處理手術做膽囊切除」，只要在診斷證明書上有寫到「手術」字眼，保險公司便比較沒有立場刁難你。
爭議8－被醫師證明罹患乳癌，保險公司卻要求保戶提出「病理切片」報告
案例：阿芬覺得胸部有不明硬塊，到醫院照了胸部超音波與相關檢驗後，證實是屬於惡性腫瘤，必須積極治療。阿芬在向保險公司申請初次罹癌保險金時，卻被保險公司要求要提出「病理組織切片」報告，才能核准理賠。
根據防癌險的保單條款，保戶在申請相關理賠時，都必須檢附病理組織切片檢查報告單，但隨著醫療進步，有些癌症已經可以透過精密的檢驗，即使不需病理組織切片檢查，也能確定為惡性腫瘤。此時，保戶可以主張「診斷證明書上確定罹癌」，即使不附上病理切片報告，也能要求保險公司理賠嗎？
以目前的情況來看，可能還是沒辦法成功申請理賠。因為保險公司是依照「保單條款」行事，且認定保戶也認同保單條款上的相關說明而簽名、投保，因此如果阿芬不提出病理切片報告，保險公司可以不賠。
只不過，在實務上，罹癌後需要做相關的放射線治療，或定期回門診追蹤，嚴重者也要開刀切除病變組織，在治療的過程中，保單便會理賠相關醫療支出。
花錢買保險，當然是希望將來若不幸發生事故時，理賠金可以派上用場。但是保險的理賠爭議不斷，尤其是醫療險，並不是有保就有賠，不免讓民眾擔憂，繳了保費卻無法獲得保障。其實，只要建立基礎知識，搞懂常見的理賠爭議，就能夠據理力爭，不被保險公司「唬弄」。以下介紹幾個常見的醫療險爭議與爭取理賠金的技巧。
爭議1－住院理賠日額少1天
案例：阿潘因為車禍住院，第3天才出院休養，在申請日額型住院醫療險的理賠後，發現保險公司只理賠2天，保險公司的說法是阿潘只住院2個晚上，因此只理賠2天日額補償金。
威盛保經公司投資理財部經理賴慧珠表示，如果是投保實支實付型醫療險，保險公司依照「醫療單據」來理賠，就不會出現上述爭議，日額型住院醫療險便常出現上述爭議。
保險公司的理賠依據是從「就醫診斷書」上醫生所撰寫的住院天數來給付，因此像阿潘的情況是第1、2天住院，第3天白天出院，若醫師診斷書上寫2天，就是理賠2天日額，除非可以跟醫師特別情商，寫成3天，或是標註從8月12日住院至月14日，保險公司才會理賠3天日額。
爭議2－到急診室吊點滴，卻不理賠急診津貼
案例：阿寶得了急性腸胃炎，上吐下瀉，到醫院急診室吊點滴，3、4個小時後才回家休息。向保險公司申請急診津貼理賠時，卻被以「不符合理賠條件」為由而拒賠。
一般保險公司對於「急診」的定義是指在急診室待超過6小時以上，才算符合申請急診津貼的條件；或是待超過12個小時以上，就算等同住院，可以請領住院日額津貼。以阿寶的情況來看，並不符合申請門檻。賴慧珠表示，這些相關說明都可以在保單條款中找到，如果想要請領這些保險津貼，就得「想辦法」在急診室待超過一定時數以上，然後請醫生開立診斷證明，敘述從幾點幾分入院，幾點幾分離院，才能申請相關給付。
爭議3－既有病史被列為理賠除外責任
案例：阿康有胃潰瘍，因此在投保時，被保險公司要求加費承保，條款上還把胃潰瘍與可能併發之疾病列為除外責任，阿康覺得很不公平，保險公司多收他3成保費，除外責任還一堆，那不如不保。
中國人壽理賠部經理蔡榮杰表示，阿康的情況很常見，但也不是從此就無翻身機會。只要在投保後的2年內，胃潰瘍都未復發，阿康可以主動到醫院做體健，由醫師判斷是否已經恢復健康，並開具診斷證明書。阿康只要拿這份診斷證明，並填寫契約變更申請書，便可以向保險公司要求把胃潰瘍與可能併發症的除外責任刪除。
爭議4－癌症併發症不予理賠
案例：阿美得了子宮頸癌，摘除子宮後，膀胱會下垂，必須定期作復健。但在申請相關費用時，保險公司卻以「癌症後遺症不予理賠」的理由拒賠。
一般民眾常誤以為，只要我得了癌症，所有跟癌症相關的治療，保險公司就應該賠，因此「防癌險理不理賠併發症或後遺症」也是常見的糾紛，這在保單條款中已解釋清楚，有些保單會賠，有些保單則規定必須是直接針對癌症的治療，保險公司才會理賠。因此民眾還是要看看自己的保單條款，是否將併發症或後遺症除外。
爭議5－先天疾病不理賠
案例：阿花在孩子一出生後就幫他投保，孩子在3歲時因為疝氣而住院開刀，阿花向保險公司申請理賠時，保險公司卻因「該病屬於先天性疾病，不在理賠範圍中」，拒絕理賠。
由於阿花的小孩是在3歲才發現有疝氣，因此在出生投保時，並不知道有此情形。因此，阿花可以向醫院調閱小孩出生時的健康檢查表等相關證據，證明出生時並未檢查出與先天疾病相關症狀，阿花也非惡意隱瞞小孩病情，向保險公司申訴，或向保險事業發展中心申請調停，這樣便能提高理賠的成功率。
爭議6－走路意外扭到腳，意外醫療險卻不理賠
案例：阿亮習慣邊走路邊聽MP3，有天為了閃躲疾行而過的機車，不小心跌倒而扭傷腳踝。他跟保險公司申請意外醫療給付時，卻被拒絕，感到很不服氣。
台灣人壽商品企畫部專案經理王永才表示，意外險的理賠定義很明確，只要是外來、突發、非細菌感染而導致的意外，引起的醫療行為，均可申請醫療理賠。因此，以阿亮的情況來看，應該可以獲得理賠。
阿亮之所以被拒，原因就是診斷證明書上的措辭，被醫生寫成「扭傷」而非「挫扭傷」。在保險公司的認定中，扭傷屬於自力所造成的，而非外力，例如走路扭到或是閃到腰，並不符合意外險「外來、突發」的理賠條件，因此下次碰到類似狀況時，不管是否真的是外力所造成，診斷證明書上只要有「挫扭傷」的字眼，就能符合意外醫療險理賠條件。
爭議7－內視鏡切除膽囊，卻無法理賠手術金
案例：阿清前一陣子做了膽囊切除手術，由於現在醫學發達，因此只要做內視鏡清除處理，並不需要真的開刀。不過，保險公司卻不願理賠手術津貼，原因便是阿清「並未實際開刀手術治療」。
除了內視鏡治療外，雷射治療算不算手術？也是常見的爭議。內視鏡或是雷射治療是否算「手術」，可否申請理賠？保險公司間彼此見解不一。有的保險公司認為一定要動刀、要流血才叫手術；有的保險公司彈性較大，認為只要保戶申請理賠的頻率不高，也有治療之實，便可比照開刀手術給予理賠。
賴慧珠強調，民眾想要提高理賠勝算，關鍵就在於「診斷證明書的寫法」。民眾最好事前告知醫師未來有申請醫療險給付的需要，請醫師在診斷證明書上的描述字眼盡量「詳述」，例如將「內視鏡切除膽囊」，詳細描述成「以內視鏡處理手術做膽囊切除」，只要在診斷證明書上有寫到「手術」字眼，保險公司便比較沒有立場刁難你。
爭議8－被醫師證明罹患乳癌，保險公司卻要求保戶提出「病理切片」報告
案例：阿芬覺得胸部有不明硬塊，到醫院照了胸部超音波與相關檢驗後，證實是屬於惡性腫瘤，必須積極治療。阿芬在向保險公司申請初次罹癌保險金時，卻被保險公司要求要提出「病理組織切片」報告，才能核准理賠。
根據防癌險的保單條款，保戶在申請相關理賠時，都必須檢附病理組織切片檢查報告單，但隨著醫療進步，有些癌症已經可以透過精密的檢驗，即使不需病理組織切片檢查，也能確定為惡性腫瘤。此時，保戶可以主張「診斷證明書上確定罹癌」，即使不附上病理切片報告，也能要求保險公司理賠嗎？
以目前的情況來看，可能還是沒辦法成功申請理賠。因為保險公司是依照「保單條款」行事，且認定保戶也認同保單條款上的相關說明而簽名、投保，因此如果阿芬不提出病理切片報告，保險公司可以不賠。
只不過，在實務上，罹癌後需要做相關的放射線治療，或定期回門診追蹤，嚴重者也要開刀切除病變組織，在治療的過程中，保單便會理賠相關醫療支出。
最低稅負高於所得稅 必須補繳差額
個人最低稅負今年首度申報，當最低稅負高於一般所得稅時，要補繳差額，且不可使用投資抵減稅額抵減。
資誠會計師事務所會計師郭宗銘舉例，假設科技公司副總甲君，其一般所得稅率是四○％，在九十五年度應稅所得為一千萬元，扣除稅法賦予的免稅額、扣除額後，所得淨額是八百萬元。但在九十五年間，投資海外基金獲利一百五十萬元。又有九十一年簽約，母親為要保人，以自己為受益人的保險給付，取得三百萬元。甲君九十五年間取得公司員工分紅配股二十萬股，可處分日次日市價每股八十元。且甲君捐贈政府機關古董，拿到捐贈收據是一百萬元。另外甲也有未上市櫃股票交易所得三百萬元。依規定甲需申報最低稅負。
甲在的一般綜所得稅，所得淨額八百萬元，原依現行稅率要繳四○％的所得稅三百二十萬元（暫不計累進差額）。
雖所得基本稅額條例明定，需加計海外所得及依香港澳門關係條例第二十八條第一項規定免稅所得，但此規定原則預計九十八年一月一日起才開始實施，故甲君九十五年間取得的海外所得一百五十萬元屬於免稅所得，不屬於基本所得稅課徵稅基。民國九十一年簽約的年金保險保單的保險給付為三百萬元，因為是在所得基本稅額條例實施前所簽訂，所以也不必併入個人基本所得額。
但古董捐贈屬於非現金捐贈金額一百萬元，出售未上市股票交易所得為三百萬元，及員工分紅股票二十萬股，每股面額十元，可處分日次日的時價為每股八十元，故其差價共計一千四百萬元（200,000 x（80-10）），合計上述應併入最低稅負的所得共計一千八百萬元。
所以在申報時，甲還要再計算基本稅額，將八百萬元加上一千八百萬元後，基本所得額共為二千六百萬元，扣除免稅額六百萬元，再按最低稅負的二○％稅率計算（（2,600萬-600萬）x20%），甲的最低稅負稅額為四百萬元，因超過依現行稅法計算的三百二十萬元應納稅款，因此甲還要補繳基本稅額八十萬元（400萬-320萬）。
郭宗銘提醒，個人最低稅負申報之申報主體與一般所得稅申報相同，只有「納稅義務人」一人，但包括納稅義務人本人之外，同戶申報的配偶及受扶養親屬，若有最低稅負課稅項目所得，如非現金捐贈、未上市（櫃）股票交易所得等，仍需與「納稅義務人」合併報稅。
最低稅負高於一般稅負的納稅人，所需繳納的最低稅負差額所得稅款，不可使用投資抵減稅額抵減。
資誠會計師事務所會計師郭宗銘舉例，假設科技公司副總甲君，其一般所得稅率是四○％，在九十五年度應稅所得為一千萬元，扣除稅法賦予的免稅額、扣除額後，所得淨額是八百萬元。但在九十五年間，投資海外基金獲利一百五十萬元。又有九十一年簽約，母親為要保人，以自己為受益人的保險給付，取得三百萬元。甲君九十五年間取得公司員工分紅配股二十萬股，可處分日次日市價每股八十元。且甲君捐贈政府機關古董，拿到捐贈收據是一百萬元。另外甲也有未上市櫃股票交易所得三百萬元。依規定甲需申報最低稅負。
甲在的一般綜所得稅，所得淨額八百萬元，原依現行稅率要繳四○％的所得稅三百二十萬元（暫不計累進差額）。
雖所得基本稅額條例明定，需加計海外所得及依香港澳門關係條例第二十八條第一項規定免稅所得，但此規定原則預計九十八年一月一日起才開始實施，故甲君九十五年間取得的海外所得一百五十萬元屬於免稅所得，不屬於基本所得稅課徵稅基。民國九十一年簽約的年金保險保單的保險給付為三百萬元，因為是在所得基本稅額條例實施前所簽訂，所以也不必併入個人基本所得額。
但古董捐贈屬於非現金捐贈金額一百萬元，出售未上市股票交易所得為三百萬元，及員工分紅股票二十萬股，每股面額十元，可處分日次日的時價為每股八十元，故其差價共計一千四百萬元（200,000 x（80-10）），合計上述應併入最低稅負的所得共計一千八百萬元。
所以在申報時，甲還要再計算基本稅額，將八百萬元加上一千八百萬元後，基本所得額共為二千六百萬元，扣除免稅額六百萬元，再按最低稅負的二○％稅率計算（（2,600萬-600萬）x20%），甲的最低稅負稅額為四百萬元，因超過依現行稅法計算的三百二十萬元應納稅款，因此甲還要補繳基本稅額八十萬元（400萬-320萬）。
郭宗銘提醒，個人最低稅負申報之申報主體與一般所得稅申報相同，只有「納稅義務人」一人，但包括納稅義務人本人之外，同戶申報的配偶及受扶養親屬，若有最低稅負課稅項目所得，如非現金捐贈、未上市（櫃）股票交易所得等，仍需與「納稅義務人」合併報稅。
最低稅負高於一般稅負的納稅人，所需繳納的最低稅負差額所得稅款，不可使用投資抵減稅額抵減。
海外基金投資費用
基金投資需要收取手續費用，也因為費用收取方式不同而有A股及B股之分，那麼其規定各為何呢？除此之外，投資基金還有其他費用規定嗎？以下為您作簡單的說明：
投資海外共同基金，您需要額外負擔的費用有：
申購手續費
以A股系列基金而言，海外股票型手續費約為投資金額的2.5-3%；海外債券型基金則為1-1.5%。並且於申購同時收取。
而B股系列與A股系列海外共同基金，最大的差別在於「費用結構」的收取不同，A股系列基金採手續費前收，而B股系列則為手續費後收(註)，且B股系列基金手續費率亦會隨著投資時間長短而有變動，對於投資時間較短的客戶如一年內，部份費率甚至達4%，而且也無法像A股系列基金一樣享有手續費折扣優惠，建議投資朋友應考量個人投資計畫後再選擇。
註：基金在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之或有遞延銷售手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另基金公司需收取的分銷費用年率約為平均資產之1.00%，該費用已反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
信託保管費
基金投資是透過銀行特定金錢信託業務辦理，因此您所投資的銀行，大部分從第二年開始將向您收取投資金額每年0.2%的信託管理費。但詳細規定，必須依照各銀行規定計收。
轉換手續費
當您由A基金轉換至B基金時，基金公司將向您收取原始投入金額的0.5% (收取方式採外加或內扣。依基金公司規定而有不同)，而銀行將再加收新台幣500元的手續費用；因此您如無做基金轉換，也將不會產生此項費用。
投資海外共同基金，您需要額外負擔的費用有：
申購手續費
以A股系列基金而言，海外股票型手續費約為投資金額的2.5-3%；海外債券型基金則為1-1.5%。並且於申購同時收取。
而B股系列與A股系列海外共同基金，最大的差別在於「費用結構」的收取不同，A股系列基金採手續費前收，而B股系列則為手續費後收(註)，且B股系列基金手續費率亦會隨著投資時間長短而有變動，對於投資時間較短的客戶如一年內，部份費率甚至達4%，而且也無法像A股系列基金一樣享有手續費折扣優惠，建議投資朋友應考量個人投資計畫後再選擇。
註：基金在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之或有遞延銷售手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另基金公司需收取的分銷費用年率約為平均資產之1.00%，該費用已反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
信託保管費
基金投資是透過銀行特定金錢信託業務辦理，因此您所投資的銀行，大部分從第二年開始將向您收取投資金額每年0.2%的信託管理費。但詳細規定，必須依照各銀行規定計收。
轉換手續費
當您由A基金轉換至B基金時，基金公司將向您收取原始投入金額的0.5% (收取方式採外加或內扣。依基金公司規定而有不同)，而銀行將再加收新台幣500元的手續費用；因此您如無做基金轉換，也將不會產生此項費用。
個人最低稅負制 三種人免申報
【2007/04/13 工商時報】
今年五月申報九十五年度綜合所得稅與九十四年度最大的不同在於首度要申報最低稅負。「所得基本稅額條例」自去年一月一日起實施，個人部份，申報戶全年的基本所得額是指，綜合所得淨額加上若干項免稅所得金額，超過六百萬元以上，需額外申報最低稅負。
資誠會計師事務所會計師郭宗銘表示，但排除三大類納稅義務人可以免申報最低稅負，包括：第一類、申報綜合所得稅時，未適用投資抵減獎勵，且無境外所得、無特定保險給付、無有價證券交易所得、無非現金捐贈扣除額，與無員工分紅配股時價超過面額等應計算基本稅額的所得。第二類、有前述所得，但「申報戶」全年的基本所得總額在六百萬元以下者。第三類：符合所得稅法規定免辦結算申報的非中華民國境內居住者，如全年在台停留不超過一八三天的非中華民國國民。
依基本稅額條例規定，計算方式，是以依所得稅法規定計算的一般綜合所得淨額，加計下列各項金額的合計數，再減除免稅額六百萬元，得出的餘額再乘上稅率二○％：
一、九十五年後所訂立受益人與要保人非屬同一人之人壽保險及年金保險，受益人受領之保險給付。但死亡給付「每一申報戶」全年合計數在三千萬元以下部分，免予計入。
二、有未上市、未上櫃及未興櫃公司股票，和私募證券投資信託基金之受益憑證，等有價證券的證券交易所得。有交易損失者，得自當年度交易所得中扣除；當年度無交易所得可扣除，或扣除不足者，得於發生年度之次年度起三年內，自其交易所得中扣除。但以損失及申報扣除年度均以實際成交價格及原始取得成本計算損益，並經國稅局核實認定者為限。
三、所得稅法或其他法律規定於申報綜合所得稅時減除之非現金捐贈金額。
四、公司員工分紅股票，可處分日次日的時價超過股票面額的差額部分。
試算出最低稅負應納稅額後，要和一般所得稅的應納稅額做比較，當基本稅額大於一般應納稅額時，納稅人應按基本稅額繳納所得稅，如果低於一般所得稅，就依一般綜所稅的稅額繳稅。
今年五月申報九十五年度綜合所得稅與九十四年度最大的不同在於首度要申報最低稅負。「所得基本稅額條例」自去年一月一日起實施，個人部份，申報戶全年的基本所得額是指，綜合所得淨額加上若干項免稅所得金額，超過六百萬元以上，需額外申報最低稅負。
資誠會計師事務所會計師郭宗銘表示，但排除三大類納稅義務人可以免申報最低稅負，包括：第一類、申報綜合所得稅時，未適用投資抵減獎勵，且無境外所得、無特定保險給付、無有價證券交易所得、無非現金捐贈扣除額，與無員工分紅配股時價超過面額等應計算基本稅額的所得。第二類、有前述所得，但「申報戶」全年的基本所得總額在六百萬元以下者。第三類：符合所得稅法規定免辦結算申報的非中華民國境內居住者，如全年在台停留不超過一八三天的非中華民國國民。
依基本稅額條例規定，計算方式，是以依所得稅法規定計算的一般綜合所得淨額，加計下列各項金額的合計數，再減除免稅額六百萬元，得出的餘額再乘上稅率二○％：
一、九十五年後所訂立受益人與要保人非屬同一人之人壽保險及年金保險，受益人受領之保險給付。但死亡給付「每一申報戶」全年合計數在三千萬元以下部分，免予計入。
二、有未上市、未上櫃及未興櫃公司股票，和私募證券投資信託基金之受益憑證，等有價證券的證券交易所得。有交易損失者，得自當年度交易所得中扣除；當年度無交易所得可扣除，或扣除不足者，得於發生年度之次年度起三年內，自其交易所得中扣除。但以損失及申報扣除年度均以實際成交價格及原始取得成本計算損益，並經國稅局核實認定者為限。
三、所得稅法或其他法律規定於申報綜合所得稅時減除之非現金捐贈金額。
四、公司員工分紅股票，可處分日次日的時價超過股票面額的差額部分。
試算出最低稅負應納稅額後，要和一般所得稅的應納稅額做比較，當基本稅額大於一般應納稅額時，納稅人應按基本稅額繳納所得稅，如果低於一般所得稅，就依一般綜所稅的稅額繳稅。
私人銀行長線“釣＂新貴
2007年06月06日15:38
中國眾多新富推動了一個細分行業──私人銀行業的崛起﹐而這在過去幾乎是無法想象的。
花旗集團(Citigroup Inc.)旗下的花旗銀行(中國)有限公司(Citibank (China) Co.)和中國銀行股份有限公司(Bank of China Ltd., 簡稱﹕中國銀行)都推出了各自的服務﹐預計今後還將有眾多銀行跟進﹐向中國的富人階層提供專業銀行家服務﹐幫助他們理財。
分析師表示﹐在今後幾年里﹐私人銀行將成為在華眾多銀行創收的重要來源。目前這些銀行主要依靠企業客戶獲取收入。
中國的銀行正在尋找Johnson Chen這樣的潛在客戶。今年30歲的Johnson Chen是廣州一家媒體公司的會計師﹐他說在中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)發現他信用卡的平均消費額每月達到了1,300美元之後﹐他成為了該行的VIP客戶。
2005年末﹐一位理財經理勸說他將4萬美元存入到了一個儲蓄賬戶中﹐以獲得免費的金融規劃服務。他照做了﹐現在他有了更大的計劃﹐不過還不清楚他是否有資格獲得頂級服務。他說﹐私人銀行對我來說是個新生事物。我夢想著有一天能成為這種精英服務的客戶。
花旗銀行最近成為首家向中國本地客戶提供私人銀行家服務的外資銀行﹐並在上海和北京設立了辦事處。該行的目標客戶是淨資產至少有1,000萬美元的人。
花旗銀行私人銀行業務負責人董紹文(Andrew Tung)說﹐我們認為中國經濟的高速增長和良好的創業文化將創造出大量的財富。因此﹐中國可能會在10年甚至更短的時間里成為除日本之外亞洲最大的理財市場。
目前﹐香港和新加坡是亞洲最大的私人銀行市場。
中國銀行也通過在北京和上海的分支機構提供私人銀行服務﹐不過將個人資產的門檻降到了100萬美元。由於中國的銀行以前都未從事過私人理財業務﹐因此中國銀行同蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)建立了合作關係﹐以獲得理財經驗和管理建議。
蘇格蘭皇家銀行Coutts Bank Von Ernst部門的私人銀行家約翰‧謝利(John Shelley)指出﹐他們與中國銀行已簽署了合作協議﹐但雙方想在獲得監管部門批准後把這種合作方式發展為合資企業﹐這可能要在未來12到18個月的時間內才能實現。
他說中國銀行的私人銀行業務目前大概有100-200名客戶﹐他們的平均資產為65.5萬美元。雖然這要低於該行規定的資產下限﹐但謝利說我們知道他們中許多人的資產數量遠不止這些。
通常來說﹐中資銀行的大部分收益都來自利息收入﹐即存款利率與企業貸款利率之間的差額。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)中國證券市場部總監李晶(Jing Ulrich)談到﹐中資銀行約90%的收益都與利息收入有關。
隨著政府近期頻頻推出舉措收緊信貸﹐中資銀行也就不得不轉而尋找其他的贏利途徑﹐此時高端個人客戶必然成為了它們的目標。
李晶指出﹐中資銀行的業務模式將發生轉變﹐以前它們只專注於為企業客戶提供貸款服務﹐如今他們要通過建立私人銀行業務、發放信用卡以及提供消費者信貸等方式來贏得個人消費者的信任。
此外﹐今年三月份通過的《物權法》表明社會對個人財產的認可程度加大﹐這促使銀行加快了向富人階層公開“示愛＂的步伐。以前﹐一切財產都是歸國家所有﹐然而隨著中國私人行業的不斷發展﹐要求國家加大對私有財產保護力度的呼聲也愈加高漲﹐直到上述法律通過後﹐這一持續了多年的呼聲才得以慢慢平息。
如今﹐中國的有錢人正變得越來越多。雖然很難知曉這方面的官方數據﹐但美林公司(Merrill Lynch & Co.)與凱捷諮詢公司(Capgemini) 2006年聯合發表的一篇報告估測﹐中國大陸約有32萬名超級富豪（即淨資產至少為100萬美元）﹐這些人的資產合計1.59萬億美元。也就是說﹐他們的平均淨資產約為500萬美元。美林公司估計淨資產在3,000萬美元以上的個人大概有4,540名。
中國股市近日的大幅下挫（上證綜合指數在過去四個交易日中大跌15%）會給國內富人帶來何種影響﹐答案還無從得知。據估計﹐在上證綜指漲幅超過一倍的過去兩年間﹐約有兩萬億美元的家庭存款流向了股市。雖然一直以來政府都在努力打壓推高股市的投機行為﹐但他們同時也擔心如果市場出現崩盤﹐有可能會波及到其他眾多經濟領域中﹐導致消費支出減緩等後果。
過去五年間﹐中資銀行已面向本地居民開展了理財服務。但這常常被認為是過於大眾化﹐因為只要存款達到幾十萬美元便能享受到這種服務。而通常情況下﹐世界其他地區私人銀行業務的門坎要求達到數百萬美元。在中國﹐私人銀行業的最低門坎為淨值100萬美元。
今年四月﹐北京銀行(Bank Of Beijing)在有“中國硅谷＂之稱的中關村開設了第一家理財中心﹐那裡正是眾多中國新貴湧現的地方。北京銀行稱﹐客戶將是那些資產超過13萬美元的人群。除北京銀行外﹐中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)、招商銀行(China Merchants Bank Co.)以及中國民生銀行(China Minsheng Banking Corp.)也開展了此項業務。
然而國家對於銀行投資領域及方式的限製使得私人銀行業的服務範圍相對有限﹐發展也不夠成熟。比如國家規定銀行不得將客戶資金用於投資國內股市﹔而直到最近國家才允許國內銀行對海外股票進行小規模投資。麥肯錫公司(McKinsey & Co.)在上海的合夥人王頤指出﹐如此一來就大大限制了私人銀行家的施展空間。一般來說﹐投資者可以購買中短期國債和公司債﹐還可以投資資產擔保債券和抵押擔保證券。王頤說﹐私人銀行業在中國銀行業界是個模糊的概念。
分析師指出﹐儘管面臨上述限制﹐多家中國的銀行還是積極發展其理財服務﹐並將之看作一個鋪墊﹐今後一旦政府允許它們全面提供私人銀行業務﹐它們就可以利用現有客戶資源了。
分析師還說﹐花旗銀行(中國)有限公司和中國銀行採取的策略正好和上面相反──從零做起。中國銀行的管理人員表示﹐其私人銀行業服務將充當培訓本地合格私人銀行家的練兵場。在這個十分看重職業資格證書的行業﹐中國許多老一批的理財經理卻都沒有工商管理碩士(MBA)學位或是特許財務分析師(CFA)等資格。
中國銀行上海私人銀行業務總經理關健坦言道﹐建立一個本地人才庫需要多年的耐心培養﹐他們需要接觸到國際實踐經驗﹐需要熟悉國際上私人銀行業務的運作過程。
中國眾多新富推動了一個細分行業──私人銀行業的崛起﹐而這在過去幾乎是無法想象的。
花旗集團(Citigroup Inc.)旗下的花旗銀行(中國)有限公司(Citibank (China) Co.)和中國銀行股份有限公司(Bank of China Ltd., 簡稱﹕中國銀行)都推出了各自的服務﹐預計今後還將有眾多銀行跟進﹐向中國的富人階層提供專業銀行家服務﹐幫助他們理財。
分析師表示﹐在今後幾年里﹐私人銀行將成為在華眾多銀行創收的重要來源。目前這些銀行主要依靠企業客戶獲取收入。
中國的銀行正在尋找Johnson Chen這樣的潛在客戶。今年30歲的Johnson Chen是廣州一家媒體公司的會計師﹐他說在中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)發現他信用卡的平均消費額每月達到了1,300美元之後﹐他成為了該行的VIP客戶。
2005年末﹐一位理財經理勸說他將4萬美元存入到了一個儲蓄賬戶中﹐以獲得免費的金融規劃服務。他照做了﹐現在他有了更大的計劃﹐不過還不清楚他是否有資格獲得頂級服務。他說﹐私人銀行對我來說是個新生事物。我夢想著有一天能成為這種精英服務的客戶。
花旗銀行最近成為首家向中國本地客戶提供私人銀行家服務的外資銀行﹐並在上海和北京設立了辦事處。該行的目標客戶是淨資產至少有1,000萬美元的人。
花旗銀行私人銀行業務負責人董紹文(Andrew Tung)說﹐我們認為中國經濟的高速增長和良好的創業文化將創造出大量的財富。因此﹐中國可能會在10年甚至更短的時間里成為除日本之外亞洲最大的理財市場。
目前﹐香港和新加坡是亞洲最大的私人銀行市場。
中國銀行也通過在北京和上海的分支機構提供私人銀行服務﹐不過將個人資產的門檻降到了100萬美元。由於中國的銀行以前都未從事過私人理財業務﹐因此中國銀行同蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)建立了合作關係﹐以獲得理財經驗和管理建議。
蘇格蘭皇家銀行Coutts Bank Von Ernst部門的私人銀行家約翰‧謝利(John Shelley)指出﹐他們與中國銀行已簽署了合作協議﹐但雙方想在獲得監管部門批准後把這種合作方式發展為合資企業﹐這可能要在未來12到18個月的時間內才能實現。
他說中國銀行的私人銀行業務目前大概有100-200名客戶﹐他們的平均資產為65.5萬美元。雖然這要低於該行規定的資產下限﹐但謝利說我們知道他們中許多人的資產數量遠不止這些。
通常來說﹐中資銀行的大部分收益都來自利息收入﹐即存款利率與企業貸款利率之間的差額。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)中國證券市場部總監李晶(Jing Ulrich)談到﹐中資銀行約90%的收益都與利息收入有關。
隨著政府近期頻頻推出舉措收緊信貸﹐中資銀行也就不得不轉而尋找其他的贏利途徑﹐此時高端個人客戶必然成為了它們的目標。
李晶指出﹐中資銀行的業務模式將發生轉變﹐以前它們只專注於為企業客戶提供貸款服務﹐如今他們要通過建立私人銀行業務、發放信用卡以及提供消費者信貸等方式來贏得個人消費者的信任。
此外﹐今年三月份通過的《物權法》表明社會對個人財產的認可程度加大﹐這促使銀行加快了向富人階層公開“示愛＂的步伐。以前﹐一切財產都是歸國家所有﹐然而隨著中國私人行業的不斷發展﹐要求國家加大對私有財產保護力度的呼聲也愈加高漲﹐直到上述法律通過後﹐這一持續了多年的呼聲才得以慢慢平息。
如今﹐中國的有錢人正變得越來越多。雖然很難知曉這方面的官方數據﹐但美林公司(Merrill Lynch & Co.)與凱捷諮詢公司(Capgemini) 2006年聯合發表的一篇報告估測﹐中國大陸約有32萬名超級富豪（即淨資產至少為100萬美元）﹐這些人的資產合計1.59萬億美元。也就是說﹐他們的平均淨資產約為500萬美元。美林公司估計淨資產在3,000萬美元以上的個人大概有4,540名。
中國股市近日的大幅下挫（上證綜合指數在過去四個交易日中大跌15%）會給國內富人帶來何種影響﹐答案還無從得知。據估計﹐在上證綜指漲幅超過一倍的過去兩年間﹐約有兩萬億美元的家庭存款流向了股市。雖然一直以來政府都在努力打壓推高股市的投機行為﹐但他們同時也擔心如果市場出現崩盤﹐有可能會波及到其他眾多經濟領域中﹐導致消費支出減緩等後果。
過去五年間﹐中資銀行已面向本地居民開展了理財服務。但這常常被認為是過於大眾化﹐因為只要存款達到幾十萬美元便能享受到這種服務。而通常情況下﹐世界其他地區私人銀行業務的門坎要求達到數百萬美元。在中國﹐私人銀行業的最低門坎為淨值100萬美元。
今年四月﹐北京銀行(Bank Of Beijing)在有“中國硅谷＂之稱的中關村開設了第一家理財中心﹐那裡正是眾多中國新貴湧現的地方。北京銀行稱﹐客戶將是那些資產超過13萬美元的人群。除北京銀行外﹐中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)、招商銀行(China Merchants Bank Co.)以及中國民生銀行(China Minsheng Banking Corp.)也開展了此項業務。
然而國家對於銀行投資領域及方式的限製使得私人銀行業的服務範圍相對有限﹐發展也不夠成熟。比如國家規定銀行不得將客戶資金用於投資國內股市﹔而直到最近國家才允許國內銀行對海外股票進行小規模投資。麥肯錫公司(McKinsey & Co.)在上海的合夥人王頤指出﹐如此一來就大大限制了私人銀行家的施展空間。一般來說﹐投資者可以購買中短期國債和公司債﹐還可以投資資產擔保債券和抵押擔保證券。王頤說﹐私人銀行業在中國銀行業界是個模糊的概念。
分析師指出﹐儘管面臨上述限制﹐多家中國的銀行還是積極發展其理財服務﹐並將之看作一個鋪墊﹐今後一旦政府允許它們全面提供私人銀行業務﹐它們就可以利用現有客戶資源了。
分析師還說﹐花旗銀行(中國)有限公司和中國銀行採取的策略正好和上面相反──從零做起。中國銀行的管理人員表示﹐其私人銀行業服務將充當培訓本地合格私人銀行家的練兵場。在這個十分看重職業資格證書的行業﹐中國許多老一批的理財經理卻都沒有工商管理碩士(MBA)學位或是特許財務分析師(CFA)等資格。
中國銀行上海私人銀行業務總經理關健坦言道﹐建立一個本地人才庫需要多年的耐心培養﹐他們需要接觸到國際實踐經驗﹐需要熟悉國際上私人銀行業務的運作過程。
投資型保單竄紅 你的連結標的正確嗎？
投資型保單已經推行二、三年了，竄紅的速度，已經與傳統壽險、年金險三分天下，但是，你檢視過保單價值有多少嗎？連結的標的賺錢嗎？帳戶價值的表現符合預期嗎？真的可以安心的當做子女教育基金、退休金？趕快拿起保單，檢查你連結的標的是否正確！
文／吳靜君 本文摘錄自《錢MONEY》2月號
投資型保單推行已經有二、三年的時間了，你曾經注意過帳戶價值裡有多少錢嗎？雖然，壽險公司堅持，投資型保單重視的是保障而非投資，但是，當初業務員舌燦蓮花，推銷話術中不免強調投資的效果，由於投資型保單裡投資風險必須「自負盈虧」，你能不仔細挑選保單連結的標的嗎？
投資型保單是保險理財，不是投資理財
近二年來，投資型保單成了壽險業的金雞母，根據壽險公會統計，二○○三年投資型保單總保費收入達八六七億元，佔總保費收入七．七％，二○○五年上半年，投資型保險保費收入為七六八億元，比去年同期增加三十二億元，其中投資型壽險為七四○億元，佔新契約總保費的二七．七三％，投資型年金為二十七億元規模，佔一．○四％，尤其二○○六年一月一日實施「最低稅負制」，許多高額保單搶在二○○五年底之前積極推銷，因此，可能讓投資型保單總保費收入更高。
許多業務員賣投資型商品時，總會提醒「投資型商品是保險理財，不是投資理財」，也就是說，保單講求保障、財務規劃包含退休養老、子女教育及資產移轉、稅務優惠的功能，這是單純投資無法做到的。
不過，從數字看，投資型商品確實將平均保額拉低許多，二○○一年台灣開放投資型保單之後，當年平均有效契約保額就降三萬元，剩八十四萬元，隨後三年快速下降，平均保額只剩下七十六萬元，看來要說投資型保單要以「保障」為主要目的，實在有些牽強。
投資型保單解約風潮來臨
某家壽險公司業務員私下透露，投資型保單的續約率很低，可能面臨解約風潮，雖然壽險公司宣稱，購買投資型保單的保戶分佈平均，沒有集中在哪個年齡、性別，不過投資型商品大多講求是繳費期間二○年期，以退休理財為目的，所以許多保戶大多是初出社會的新鮮人，該業務員指出，這一群人極為不穩定，不像老一輩的保戶會乖乖繳交保費，往往也會把保費挪做他用，一旦帳戶價值不足，就會有保單無效的風險。
紐約人壽百萬圓桌李進盛表示，許多壽險公司並沒有將成本費用說明清楚，因此，保戶往往第一年的帳戶價值沒有任何累積及報酬，因此萌生解約的念頭，業內人士舉例，有客戶第一年繳交五百萬元的保費，以為如此就比較多金額可以投資，但是，第一年裡的保費有八十五％扣為帳戶管理費用及壽險費用，在業務員沒有事前告知之下，該保戶可投資的金額不多。
連結標的錯誤，引起糾紛
不過，投資型保單引發的糾紛不僅是資訊及保戶認知之間的問題，許多投資型商品說明書裡面都有舉例，假設報酬為六％保單價值的滾存有多少，負六％，保單價值僅剩多少，高額的保單價值成為吸引保戶的一大誘因。但是投資型保單最令人詬病的，就是有些保險公司隸屬於金控底下，所連結的基金許多是自家商品，而非真正表現好、體質優良的基金，例如某家外商保險公司，連結基金只有七檔，其中六檔是自家商品，有保戶直指：「選擇性太少，只能在一堆爛蘋果裡面，挑比較不爛的。」
另外，前兩年糾紛最多的就是保單連結構式債券，李進盛表示，業者常常強調保本，但是所謂的保本，只是利息的部份，而並非本金，就算有也只是部份比例，尤其是反浮動利率的連動債，當利率反轉時，就會出現虧損的狀態，但是連動債閉鎖期長達八至一○年，如果中途轉換或質借，就會發現保單價值減少許多，據財政部表示，連動式債券或結構型商品這類新金融商品，因內容設計相當複雜，銷售的金融機構若不揭露清楚，投資人也搞不清楚，往往報酬也不如預期，容易引發糾紛，也因為業務員、銷售通路資訊揭露不清楚，使得有三千億元的保費因此被套牢。
保單價值攸關身故給付
保單價值對於投資型保單扮演多重要的角色呢？除了可以借貸以外，通常投資型保單的身故給付也很有關係，統一安聯訓練培育部副理秦國維表示，一般說來，投資型保單身故給付分為三種型態，一種是保額與保單價值取其大理賠；第二種是保額加上保單價值理賠；第三種則是保額以每年五％增值至六○歲，再看當年保額還是保單價值取其大者。
秦國維建議，如果側重保險者，就可以選擇第二種，若側重投資者則可以選擇第一種，而第三種則是投資、保障並重。但是，一般說來，投資型保單的保額低，所以保單價值在第十年左右可以超過保額，因此，保單價值存得愈多，領得也就愈多。
壽險公司選擇連結保單的三種方式
當然投資型保單可連結的標的選擇性愈多愈好，但是，量多也要質優，因此保戶要知道保險公司選擇基金的方法，有些壽險公司是與銀行通路合作，部份保戶是透過銀行購買保險，同時也是銀行客戶，也會向銀行購買基金，因此由銀行提供基金，保戶選擇連結標的也會方便許多，像是統一安聯就是與ICBC、第一銀行合作。
有些則是金控底下的保險公司，那麼就會部份基金連結自家表現還不錯的基金，像是統一安聯就會連結統一奔騰股票基金、統一黑馬股票基金等，南山人壽則會連結友邦巨人基金、友邦巨輪債券基金。
另外，壽險公司則會依據內部制定的標準選擇基金，南山人壽商品部副理陳維新舉例，像是南山人壽選擇連結基金會先選擇體質良好、具國際知名度的基金公司，再根據這些基金公司所擅長的市場做連結，也會連結一些特殊單一產業，像是能源、醫療、科技及黃金，所以壽險公司也不見得一定連結自家商品，像是美林世界黃金基金表現就相當不錯，因此許多壽險公司選擇黃金基金就會連結美林，就連南山人壽也是如此，李進盛則表示，沒有金控包袱的壽險公司所選擇的基金則會依據基金成立時間、規模、歷史表現來篩選，對保戶來說比較有利。
選擇連結標地的四個方法
雖然，壽險所連結基金最多也不過六○幾檔，選擇有限，但是，對於保戶而言，最多也只能選三、五檔基金連結，因此還是要連結對的地方，但是保戶應該如何選擇連結的基金呢？
１、資產配置
陳維新就相當重視資產配置，他認為，每個保戶依據年齡、風險程度的不同，所連結的標的也會不同，保戶可依據自己的屬性選擇標的，一般對於保戶氛為積極型、穩健型和保守型，陳維新表示，一般保戶大多不清楚自己的投資屬性，也不太注意配置，所以壽險公司除了簡易替保戶測量投資屬性外，還有自動配置系統機制，如果保戶過於重押某一類型的基金，壽險公司會幫保戶做調整。
２、了解投資趨勢
當然，知道自己的投資屬性之後，就必須掌握投資趨勢，選擇適合自己的標的，以二○○五年的整體表現，由於全球經濟表現不錯，而且美國連續升息，因此股票型基金表現比債券型基金好，大多數的股票型基金今年皆有一○％的報酬率，但是二○○五年許多債券型基金報酬率卻是負的，不過秦國維表示，二○○六年美國升息的機會不大，債券應可保持一定收益，相對有利，再加上二○○五年債券又是負報酬，在相對低點，可以逢低承接。
而以股票型基金來看，全球股票型基金又比台灣股票型基金表現還要好，尤其是日本、新興市場表現特別活潑，二○○五年報酬率還有四○％上，相較之下，台灣股票型基金就顯得愈振乏力。
３、穩健、保守、積極連結不同標的
秦國維建議，穩健型的保戶如果想投資股票型基金的保戶可以考慮ＥＴＦ，根據歷史經驗，基金經理人操盤時，要打敗大盤的機會很小，所以選擇ＥＴＦ跟著大盤指數走，更有獲利的可能。如果是超級保守的保戶，可以考慮投資貨幣帳戶，宣告利率起碼不會低於○％。
最積極的保戶則可以選擇特殊型基金，像是黃金、能源、醫療、生技等二○○五年皆有超高的報酬率的標的，像是黃金有通膨題材、能源有油價題材、醫療及生技則是禽流感題材，但是秦國維提醒，這些基金波動大，風險性高，因此不建議保戶放太多資金在這些基金上，在配置上只要佔總體資金五％左右即可。
４、慎選基金
李進盛則認為，投資型保單仍是著重在保障上，所以不宜追求報酬率、風險性都高的基金，反而要選擇穩定成長的基金，而選擇基金方法是成立一○年以上、資金規模國外基金為三百億元，國內則是三億元以上，並且要看該基金的波動以及評鑑，選擇三、五檔的質優體良的基金，就能夠達到預期的報酬率了。
文／吳靜君 本文摘錄自《錢MONEY》2月號
投資型保單推行已經有二、三年的時間了，你曾經注意過帳戶價值裡有多少錢嗎？雖然，壽險公司堅持，投資型保單重視的是保障而非投資，但是，當初業務員舌燦蓮花，推銷話術中不免強調投資的效果，由於投資型保單裡投資風險必須「自負盈虧」，你能不仔細挑選保單連結的標的嗎？
投資型保單是保險理財，不是投資理財
近二年來，投資型保單成了壽險業的金雞母，根據壽險公會統計，二○○三年投資型保單總保費收入達八六七億元，佔總保費收入七．七％，二○○五年上半年，投資型保險保費收入為七六八億元，比去年同期增加三十二億元，其中投資型壽險為七四○億元，佔新契約總保費的二七．七三％，投資型年金為二十七億元規模，佔一．○四％，尤其二○○六年一月一日實施「最低稅負制」，許多高額保單搶在二○○五年底之前積極推銷，因此，可能讓投資型保單總保費收入更高。
許多業務員賣投資型商品時，總會提醒「投資型商品是保險理財，不是投資理財」，也就是說，保單講求保障、財務規劃包含退休養老、子女教育及資產移轉、稅務優惠的功能，這是單純投資無法做到的。
不過，從數字看，投資型商品確實將平均保額拉低許多，二○○一年台灣開放投資型保單之後，當年平均有效契約保額就降三萬元，剩八十四萬元，隨後三年快速下降，平均保額只剩下七十六萬元，看來要說投資型保單要以「保障」為主要目的，實在有些牽強。
投資型保單解約風潮來臨
某家壽險公司業務員私下透露，投資型保單的續約率很低，可能面臨解約風潮，雖然壽險公司宣稱，購買投資型保單的保戶分佈平均，沒有集中在哪個年齡、性別，不過投資型商品大多講求是繳費期間二○年期，以退休理財為目的，所以許多保戶大多是初出社會的新鮮人，該業務員指出，這一群人極為不穩定，不像老一輩的保戶會乖乖繳交保費，往往也會把保費挪做他用，一旦帳戶價值不足，就會有保單無效的風險。
紐約人壽百萬圓桌李進盛表示，許多壽險公司並沒有將成本費用說明清楚，因此，保戶往往第一年的帳戶價值沒有任何累積及報酬，因此萌生解約的念頭，業內人士舉例，有客戶第一年繳交五百萬元的保費，以為如此就比較多金額可以投資，但是，第一年裡的保費有八十五％扣為帳戶管理費用及壽險費用，在業務員沒有事前告知之下，該保戶可投資的金額不多。
連結標的錯誤，引起糾紛
不過，投資型保單引發的糾紛不僅是資訊及保戶認知之間的問題，許多投資型商品說明書裡面都有舉例，假設報酬為六％保單價值的滾存有多少，負六％，保單價值僅剩多少，高額的保單價值成為吸引保戶的一大誘因。但是投資型保單最令人詬病的，就是有些保險公司隸屬於金控底下，所連結的基金許多是自家商品，而非真正表現好、體質優良的基金，例如某家外商保險公司，連結基金只有七檔，其中六檔是自家商品，有保戶直指：「選擇性太少，只能在一堆爛蘋果裡面，挑比較不爛的。」
另外，前兩年糾紛最多的就是保單連結構式債券，李進盛表示，業者常常強調保本，但是所謂的保本，只是利息的部份，而並非本金，就算有也只是部份比例，尤其是反浮動利率的連動債，當利率反轉時，就會出現虧損的狀態，但是連動債閉鎖期長達八至一○年，如果中途轉換或質借，就會發現保單價值減少許多，據財政部表示，連動式債券或結構型商品這類新金融商品，因內容設計相當複雜，銷售的金融機構若不揭露清楚，投資人也搞不清楚，往往報酬也不如預期，容易引發糾紛，也因為業務員、銷售通路資訊揭露不清楚，使得有三千億元的保費因此被套牢。
保單價值攸關身故給付
保單價值對於投資型保單扮演多重要的角色呢？除了可以借貸以外，通常投資型保單的身故給付也很有關係，統一安聯訓練培育部副理秦國維表示，一般說來，投資型保單身故給付分為三種型態，一種是保額與保單價值取其大理賠；第二種是保額加上保單價值理賠；第三種則是保額以每年五％增值至六○歲，再看當年保額還是保單價值取其大者。
秦國維建議，如果側重保險者，就可以選擇第二種，若側重投資者則可以選擇第一種，而第三種則是投資、保障並重。但是，一般說來，投資型保單的保額低，所以保單價值在第十年左右可以超過保額，因此，保單價值存得愈多，領得也就愈多。
壽險公司選擇連結保單的三種方式
當然投資型保單可連結的標的選擇性愈多愈好，但是，量多也要質優，因此保戶要知道保險公司選擇基金的方法，有些壽險公司是與銀行通路合作，部份保戶是透過銀行購買保險，同時也是銀行客戶，也會向銀行購買基金，因此由銀行提供基金，保戶選擇連結標的也會方便許多，像是統一安聯就是與ICBC、第一銀行合作。
有些則是金控底下的保險公司，那麼就會部份基金連結自家表現還不錯的基金，像是統一安聯就會連結統一奔騰股票基金、統一黑馬股票基金等，南山人壽則會連結友邦巨人基金、友邦巨輪債券基金。
另外，壽險公司則會依據內部制定的標準選擇基金，南山人壽商品部副理陳維新舉例，像是南山人壽選擇連結基金會先選擇體質良好、具國際知名度的基金公司，再根據這些基金公司所擅長的市場做連結，也會連結一些特殊單一產業，像是能源、醫療、科技及黃金，所以壽險公司也不見得一定連結自家商品，像是美林世界黃金基金表現就相當不錯，因此許多壽險公司選擇黃金基金就會連結美林，就連南山人壽也是如此，李進盛則表示，沒有金控包袱的壽險公司所選擇的基金則會依據基金成立時間、規模、歷史表現來篩選，對保戶來說比較有利。
選擇連結標地的四個方法
雖然，壽險所連結基金最多也不過六○幾檔，選擇有限，但是，對於保戶而言，最多也只能選三、五檔基金連結，因此還是要連結對的地方，但是保戶應該如何選擇連結的基金呢？
１、資產配置
陳維新就相當重視資產配置，他認為，每個保戶依據年齡、風險程度的不同，所連結的標的也會不同，保戶可依據自己的屬性選擇標的，一般對於保戶氛為積極型、穩健型和保守型，陳維新表示，一般保戶大多不清楚自己的投資屬性，也不太注意配置，所以壽險公司除了簡易替保戶測量投資屬性外，還有自動配置系統機制，如果保戶過於重押某一類型的基金，壽險公司會幫保戶做調整。
２、了解投資趨勢
當然，知道自己的投資屬性之後，就必須掌握投資趨勢，選擇適合自己的標的，以二○○五年的整體表現，由於全球經濟表現不錯，而且美國連續升息，因此股票型基金表現比債券型基金好，大多數的股票型基金今年皆有一○％的報酬率，但是二○○五年許多債券型基金報酬率卻是負的，不過秦國維表示，二○○六年美國升息的機會不大，債券應可保持一定收益，相對有利，再加上二○○五年債券又是負報酬，在相對低點，可以逢低承接。
而以股票型基金來看，全球股票型基金又比台灣股票型基金表現還要好，尤其是日本、新興市場表現特別活潑，二○○五年報酬率還有四○％上，相較之下，台灣股票型基金就顯得愈振乏力。
３、穩健、保守、積極連結不同標的
秦國維建議，穩健型的保戶如果想投資股票型基金的保戶可以考慮ＥＴＦ，根據歷史經驗，基金經理人操盤時，要打敗大盤的機會很小，所以選擇ＥＴＦ跟著大盤指數走，更有獲利的可能。如果是超級保守的保戶，可以考慮投資貨幣帳戶，宣告利率起碼不會低於○％。
最積極的保戶則可以選擇特殊型基金，像是黃金、能源、醫療、生技等二○○五年皆有超高的報酬率的標的，像是黃金有通膨題材、能源有油價題材、醫療及生技則是禽流感題材，但是秦國維提醒，這些基金波動大，風險性高，因此不建議保戶放太多資金在這些基金上，在配置上只要佔總體資金五％左右即可。
４、慎選基金
李進盛則認為，投資型保單仍是著重在保障上，所以不宜追求報酬率、風險性都高的基金，反而要選擇穩定成長的基金，而選擇基金方法是成立一○年以上、資金規模國外基金為三百億元，國內則是三億元以上，並且要看該基金的波動以及評鑑，選擇三、五檔的質優體良的基金，就能夠達到預期的報酬率了。
100元學做有錢人！
商業周刊第1040期文章分享
我真的沒有亂花錢，但每月的薪水幾乎都是剛好用完！我也想省錢，但是每天叫我少喝一杯拿鐵，實在太委屈！連養樂多都漲價，只有我的薪水沒有漲！如果你符合其中一項，你就必須學習，這堂因應通貨膨脹而生的M型社會理財新技能。
漲！漲！再漲！全台物價漲聲一波未平，一波又起，從麥當勞、星巴克、菠蘿麵包到計程車，通通在漲。根據主計處統計，在二百七十個國人主要的花費項目中，從起床後要吃的早點，到祭拜用的金銀紙錢，總計一百九十八項產品已漲價。
通膨節節高升，你快變新窮人了嗎？
三‧○八％！你沒看錯，這是最新公布的九月消費者物價指數（CPI）年增率，它已經創下近兩年的單月新高。然而，這會是特例嗎？
這是中華經濟研究院的最新預測：油價一旦全年平均價位逼近每桶七十九美元，明年預估CPI年增率將由一‧九八％上升至三‧七八％。過去六年，台灣平均CPI年增率不過○‧六七％，若三‧七八％預測成真，通膨率將創下十三年新高，通膨巨獸將登陸台灣。
超過三％的物價指數年增率，是什麼意思？
具體來說，這隻巨獸會大口啃食你的存款。你現在擁有的一百萬元現金，若什麼都不做，三十年後就只剩四十多萬元！這隻巨獸，也會重挫你的退休計畫。如果你計畫三十年後要退休，現在每月三萬元的生活品質，三十年後，你需要七萬三千元才能達到相同水準！
焦慮無濟於事，從現在起，你必須學習新的理財技能，才不會被打入Ｍ型社會的貧窮左端，成為「白領新窮人」。這是最新的理財技能，且學習風潮從美國一路吹到英國、澳洲與新加坡，近期吹到台灣：財金智慧（Financial Literacy）。顧名思義，就是教育民眾正確的理財觀念。人類理財的知識難道還不夠嗎？為什麼各國政府都選在此時提出財金智慧？
理財躍升顯學，但要先有財可理！
美國紐約聯邦儲備銀行第一副總裁史督瓦（Jamie B. Stewart），在「日益重要的財金智慧教育」演講上點出關鍵：「一個人會賺錢，並不表示當薪水到他的手上時，他能有智慧的使用判斷。事實上，是當錢到了自己的手上，才開始財金智慧第一次最基本的測試。而大多數人的測試結果是不合格。」
因為美國人過度消費、缺乏退休規畫，二○○二年，美國平均每十戶就有一戶破產，成為國家負擔（後續甚至引發今年的次貸風暴），因此，美國國會立法成立倡導財金智慧的專責單位。同時間，英國跟有「富國俱樂部」之稱的OECD（經濟合作暨發展組織）也成立類似單位；新加坡金融監督管理局則推出Money Sense專案。二○○四年，澳洲成立金融知識基金會，開始教育民眾正確的理財規畫觀念。
開門第一課：看重一百元的威力
過去，人們一直學習著如何賺更多的錢，卻忘了基本功：如何花錢。如今，這堂課再度被重視，成為財金智慧的第一堂課。就像《猶太人致富金律》（Thou Shall Prosper:Ten Commandments for Making Money）作者的妙喻：「想要增加收入，卻不先了解金錢的本質，好比新進演員研究克林伊斯威特，卻不先學習演技一樣。」
在物價高漲的Ｍ型社會，每個人都知道，「要理財，先要有財可理」，也焦慮著，如何去找出這筆「財」。但多數人想的都是，努力爭取加薪，或者投資股票賺一筆，卻很少人在乎眼前的「一百元」。
因為你懷疑：一百元有什麼用？但一百元，在有錢人眼中，有著巨大威力；窮人卻反而看不起一百元。
如果你知道，每天省下一杯一百五十元的咖啡，或者少搭一趟計程車，三十年後，你就能擁有一千萬元，這樣，你還會看不起一百元嗎？如果你每天省下一百五十元，每個月固定投資基金五千元，只要年報酬率達一○％。這筆小錢，三十年後就能讓你晉升千萬富翁之列。
「世界上最偉大的力量不是原子彈，而是複利！」這是愛因斯坦的名言。因此，有錢人連一塊錢都要管理，並且讓那一塊錢在未來賺更多的錢。
但窮人卻只知道努力工作，把錢花光，然後繼續努力工作。就像四十年前英國歷史學家巴金森（Northcote Parkinson）提出的巴金森定律（Parkinson's Law）般，賺越多、花越多，最後財富還是無法增加。
然而，如果你看到這裡，就決定開始刻苦省錢？這也很危險。因為你如果勉強壓抑消費欲望，某天忽然受不了，決定要「慰勞自己」時，你可能會花掉之前辛苦省下來的錢，甚至預支你未來的收入。
因此，你必須重新學習如何聰明花錢，花得既不痛苦，還能把錢花在刀口上。就像《富爸爸，窮爸爸》作者萊希特（Sharon L. Lechter）說的，「未來，會花錢將比會省錢更受重視。」 有錢人怎樣聰明花錢？「他們會駕馭錢，雖然不錙銖必較，但會精打細算，」幫眾多有上億身價富豪打理財富的摩根富林明證券總經理高桂卿觀察。
入門第二課：花一元要有三元的效益
週六午後，台北敦化南路上。年薪近千萬的遠東商銀個人金融事業群副總經理喻芝蘭，她的先生是前台大校長孫震之子，她富有，但用錢理智得驚人。
與我們碰面的這一天，她穿著印著遠東商銀logo的白色T恤，Hang-Ten短褲，背的是女兒不要的灰藍色雙肩包。她看來似乎很省。參加年終尾牙派對，她模仿奧黛莉赫本，從帽子、鞋子甚至到口紅，都跟朋友借，全身行頭不花一毛錢。打開衣櫃，她只有兩個皮包，每個都用到壞才換。再打開鞋櫃，她的鞋子春夏秋冬四季加起來，只有十多雙鞋。「沒用的衣服堆在家，以台北市一坪四、五十萬的地價來說，成本太昂貴。」
事實上，喻芝蘭休閒時的全身行頭，可能不超過一千五百元。但是當她面對客戶、參加國際會議與演講，她身上的套裝卻動輒十五萬元起跳。一百倍差距的花錢方式背後，其實有個清楚的邏輯。她，很清楚這筆錢的目的是什麼，一件衣服買來是為了提升身價，還是穿著舒適即可。「要花錢之前，我都問自己，花的目的在哪？我能享受多久？」喻芝蘭說。
下屬結婚要送花，日薪上萬元的她，會親自走到花店反覆琢磨，把玫瑰花之間的距離放大，創造出一個比人還高的花座，讓五千元的預算，看起來像是上萬元手筆。因為，這次要做的是「面子」。因此，要讓花出去的錢，盡所能的把面子做大。
一塊錢，要發揮三塊錢的效益。這樣精算，豈不麻煩？「不，這樣會讓你把資源放在真的喜愛的地方，」省下來的錢，她可以用來買一張三千元的音樂會票，毫不心疼。她深信一句話：「管理金錢，反而會增加你的自由。」
入門第三課：懂得儲蓄未來財
喻芝蘭自己有一套「三二一」法則，這套法則的重點是：不花掉未來的財富。她將收入分成：三份現在，二份未來，一份自己。每個月，她先扣掉「未來」的兩等份後，才開始支配其餘四等份，沒花完的就繼續移入「未來」的帳戶。所謂的「現在三份」是指生活所需花費；「未來兩份」則是儲蓄將來所需，如退休基金；「自己一份」是充實自己基金，買書與上課都包含在內。
「越年輕，越不能省，假如扣掉生活費後，真的沒剩多少，乾脆全拿去學東西，」喻芝蘭就是靠自我充實基金，在當授信部門主管的時候，去上基金經理人研習班，建立了廣大的顧問人脈群。當她任職遠傳時，上了購併相關課程，兩年後當遠傳購併和信時派上用場。
「如果是把收入減掉支出，才去做儲蓄，你可能在花未來的錢而不自知。」中華民國財金智慧教育推廣協會秘書長陳琬惠說。
鏡頭轉到板橋市，「嗯，你問我錢花在哪裡啊？我沒算過。」七十一年次，年收入不到五十萬元，在公關公司工作的黃敬華笑說，他全身上下的行頭加起來大約三萬九千元，剛好把月薪與家教外快通通用完。
打開他的衣櫃，裡頭約有五十件襯衫，都是名牌，從Burberry到Ralph Lauren。每件都有穿嗎？「大概只有十分之一吧，」有些新的還沒拆開過，「因為折扣太便宜，總有一天我會穿它吧。」每個週末黃敬華都跟朋友相約逛街，從中飯、下午茶與晚餐，都在餐廳吃，在不在乎價錢？「上班族沒有人在care那一、兩百塊啦。」他買書，只去誠品買，「在那裡才有買書的衝動啊，還有，我不買路邊攤。」
訪問前，他剛花了一萬一千元買下一條Diesel的牛仔褲，你不擔心通膨危機嗎？「嗯，有想過要省點，列出花錢的優先順序。」然後呢？「好像每個都很重要……。」
為了攤開黃敬華的金錢地圖，我們陪著他一條條的抓出現金流，這是他第一次整理自己的收支。「哇，原來我的錢是花在這邊的。」他每個月高達七二％以上的收入是用在「現在」，其中買衣服高達二五％，閱讀等充實自己的比率僅約九％，如果衣服買多了，投資自己的比率就變少。
年收入近千萬的喻芝蘭則是用Excel製作出她的花錢支出，旁邊密密麻麻的字體加上備註，每一分錢該歸屬到哪裡，她都清清楚楚。
入門第四課：分清「想要」和「必要」
看出兩者的不同嗎？喻芝蘭投資在提升自我價值的比重，固定維持在月收入的一七％左右。她與黃敬華的差異，不僅是花錢的紀律，還有讓金錢「加值」的渴望。而黃敬華對金錢的態度，可能也是你我的寫照。
股神巴菲特（Warren Buffett）擁有五百二十億美元身價，卻不願意花錢買套昂貴的西裝，不是他吝嗇，而是「穿在我身上看來很廉價，那就沒有價值，」他說：「價格是你付出的，價值才是你得到的。」懂得區分它，不盲目被價格所引導，是巴菲特成為全球第二大富豪的有錢基因。而這也是有錢人與窮人的差別：能否洞悉自我的欲望。
「你分得出想要（want）還是必要（need）的差異？」陳琬惠說。
所謂的「想要」是指：我想感覺好，讓別人仰慕。所以我買跑車或是名牌皮包。「必要」則指，生存的必需品，如食物、居所、子女教育、退休養老金等。
當你區分出欲望的種類後，還要將自己的欲望排列出優先順序，才能照著順序聰明花錢。但很多人連第一個步驟的區分都不會。
「你知道自己要什麼後，就知道不要什麼。」橙果設計董事長蔣友柏說。出身蔣家，又是從事設計工作，很多人猜想他對名牌一擲千金，其實不然。「我不需要用名牌來證實自己，你以為穿了LV，自己就變成LV嗎？」蔣友柏不迷信名牌。
穿著Ｔ恤與卡其休閒褲的他，從口袋裡忽然掏出一個小零錢包，跟一些鈔票，鈔票從一百元到一千元，整齊的夾好。信用卡與提款卡呢？「我沒有。」這個習慣，跟元大集團的馬家三父子等有錢人一樣。
更特別的是，馬家父子口袋裡永遠都是一疊整齊的新鈔。元大金控總經理馬維建說，他只要一拿到舊鈔，就馬上叫秘書拿到銀行存起來。「你不覺得看到新鈔，會捨不得花掉嗎？這是省錢的好方法耶。」
最後一堂課：養成管理金錢的習慣
珍惜一百元的力量、有儲蓄未來財的概念、區分出欲望的類別後，就要開始計算成本效益，做出抉擇，然後「反覆練習」，這是要成為有錢人，最後一個步驟。
比如說。你現在計畫買一輛七十萬元的車。但你是否算過，十年下來，停車費、油錢等支出約一百三十五萬元。如果你不買車，把錢拿去投資報酬率約一二％的基金，然後以七千元獲利搭計程車。十年後，你仍握有七十萬元的正資產，還省下停車、養車的心力支出。
算下來，你為車子付出的機會成本超過兩百萬元。但人是習慣的動物，多數人嫌計算很煩，而敗在「習慣」這一關。然而要牢記：管理金錢的習慣，遠比你擁有的錢財數目更重要。
歷任國內各大券商自營部操盤人的楊先生，身價數億元，現在從事私人代操業務。今年因投資陸股、Ｈ股等，大賺二‧五倍，正準備搬進天母的新居。每天，他進出股市金額達數千萬元，但他大腦裡的計算機不止計算著股票漲跌，連生活裡的五塊、十塊，都迅速的被大腦計算機換算。
他出外洽公演講，向來都搭公車、捷運，「給我一百元，我可以全台北市凸透透（台語），」他說「開車成本高，加上停車時間，不會比較快。」更重要的是，「走路可以欣賞風景、運動，順便觀察當地房地產行情起伏。」
要買日常用品，他都到最便宜的全聯福利中心，而且「我會算一毫升多少錢，因為每家通路有時候包裝不一樣，所以要換算比較準。你問我幹嘛計較這麼多？我就是不喜歡被人當作潘仔（台語：凱子）！」為何不開車到內湖的大型量販店舒服買東西？「你把油錢算進去，成本更高，而且，你還可能因此買多餘的。」要充實自己，「我都不買雜誌，都去書店看，有冷氣、還有音樂，加上燈光。」他繼續說：「像報紙，我都零買，我不訂啦，因為每天去買，一個月買三十次，有三十張發票，中一次，一個月報費都省了。」
楊先生，絕不浪費一塊錢，但是，他鼻樑上的眼鏡，「三萬多啦，這是法國手工做的，眼鏡很重要，要耐用，我的手錶也五十多萬元，因為這是門面。」颱風夜，他花二萬五千元帶妻子去三二行館住上一晚，這也經過計算，「在國內休假，時間花得少，第二天還可以立刻投入股市。」
這是一種態度，連我都會算，難道你的時間成本真的有這麼高嗎？」楊先生反問。因此，別小看反覆練習的習慣，這會幫助你迴避很多衝動型的消費。
打破心理帳戶迷思，千萬身價不是夢
二○○二年諾貝爾經濟學獎得主，是普林斯頓大學心理學教授卡尼曼（Daniel Kahneman），他揭開了人的心理如何影響經濟行為的秘密。比如說，人為什麼會覺得分期付款比較划算？明明這還會增加利息的成本，原來人很容易有心理帳戶的迷思，商人等於在人的心理開了很多個心理帳戶，讓你因為每個帳戶要支出的錢不多，而沒有防備，做出消費。
建立起上述觀念後，接下來要做的只是花錢前的自我對話。
如果你要變有錢人，「你必須建立起錢之間的連結感，從認識金錢，到花錢、存錢，最後投資獲利，這都是環環相扣，」陳琬惠說。政大企管所系主任別蓮蒂教授觀察：「人的消費行為也正成Ｍ型化發展！」，許多人任由感情主導消費，陷入錯誤的消費習慣，就會形成「穿名牌衣的年輕人，卻吃泡麵度日」現象。
要當窮人，還是有錢人，繫於一念之間。當你讀完這篇文章，開始決定每天少坐一趟計程車，並且為了三十年後可能創造的一千萬元感到欣喜時，屬於你的奇蹟，也正在發生。
你，踏入了哪個消費陷阱？
你，以為自己是理性消費的，但是你知道嗎？2002年諾貝爾經濟學獎得主之一、普林斯頓大學心理學教授卡尼曼（Daniel Kahneman）揭開了人的心理如何影響經濟的秘密。透過芝加哥大學教授奚愷元在《別當正常的傻瓜》一書解讀，你可以問自己，到底中過哪個陷阱。
★意外獲得一筆獎金，就把這筆錢拿來花掉，犒賞自己
你已經中了心理帳戶的陷阱
每個人心中會自然的把錢分成很多帳戶，有意外之財的，旅遊的、買菜用的、買屋子用。但其實，錢就是錢，不該因為放在意外之財的帳戶裡，價值就該被貶低，被輕易花掉。
★美國買維他命很便宜、百貨公司大減價，先買再說！
你已經中了交易效用偏誤的陷阱
簡單的說，就是貪小便宜，看到維他命與台灣的價格出現差價就大買，但是卻忘了評量，這瓶維他命的實際價格對照你自己的需要，到底划不划算？你是否真會吃這些維他命？
★買了一件不適合的衣服，下次再買一個腰帶來搭配它，看能否讓它變得漂亮點。
你已經陷入沉沒成本陷阱
你只把眼光放在已經付出成本的衣服上，但是你為了這件衣服要去花更多錢補救，最後的搭配還不一定會好看，還賠上了好心情。你不但沒有挽回已經沉沒的成本，還招致更大的浪費。
★買把蔥殺價10元很爽，但是買台30,000元電視殺價10元很丟臉？
你已經陷入了比例偏誤的迷思
一把蔥20元殺到10元，你感覺等於打了5折，但是去買台電視要求降到29,990元，折數連1折都不到，根本不夠看，但其實，兩個實際少的價格都是10塊錢。你因為把眼睛放在折扣幅度上，常常會讓小錢花得很謹慎，大錢花得很鬆散。
★我的品味與時並進，所以衣服越買越貴！
你被大腦的適應性效應給牽著走了
大腦對於物質的適應性很快，當你買下漂亮衣服或是好車後，會立刻適應，所以快樂感不會維持很久。如果你的快樂都是來自於物質，你會很自然的想去買更好、更貴的東西，以得到刺激感。這造成你的一生，都需要追著錢跑。
★電視購物有免費7天試用期，那先買來，然後再退貨好了！
你已經陷入原賦效應陷阱
原賦效應的研究發現，人通常對擁有的東西會賦予高價值，所以不太願意做決策失去它，也就是說，當貨物送到你家後，你再把它退還的機率是很低的。
★我總是花很多時間逛街，但衣櫥總少一件衣服！
你已經陷入了選擇的弔詭
商人總會給你很多選擇，而控制欲會讓你習慣找尋最好的，但卻忘記要尋找最適合你的。結果，買回家的洋裝很美，但總高高掛在衣櫥裡，連吊牌都沒剪。
資料來源：《別當正常的傻瓜》
整理：曠文琪
我真的沒有亂花錢，但每月的薪水幾乎都是剛好用完！我也想省錢，但是每天叫我少喝一杯拿鐵，實在太委屈！連養樂多都漲價，只有我的薪水沒有漲！如果你符合其中一項，你就必須學習，這堂因應通貨膨脹而生的M型社會理財新技能。
漲！漲！再漲！全台物價漲聲一波未平，一波又起，從麥當勞、星巴克、菠蘿麵包到計程車，通通在漲。根據主計處統計，在二百七十個國人主要的花費項目中，從起床後要吃的早點，到祭拜用的金銀紙錢，總計一百九十八項產品已漲價。
通膨節節高升，你快變新窮人了嗎？
三‧○八％！你沒看錯，這是最新公布的九月消費者物價指數（CPI）年增率，它已經創下近兩年的單月新高。然而，這會是特例嗎？
這是中華經濟研究院的最新預測：油價一旦全年平均價位逼近每桶七十九美元，明年預估CPI年增率將由一‧九八％上升至三‧七八％。過去六年，台灣平均CPI年增率不過○‧六七％，若三‧七八％預測成真，通膨率將創下十三年新高，通膨巨獸將登陸台灣。
超過三％的物價指數年增率，是什麼意思？
具體來說，這隻巨獸會大口啃食你的存款。你現在擁有的一百萬元現金，若什麼都不做，三十年後就只剩四十多萬元！這隻巨獸，也會重挫你的退休計畫。如果你計畫三十年後要退休，現在每月三萬元的生活品質，三十年後，你需要七萬三千元才能達到相同水準！
焦慮無濟於事，從現在起，你必須學習新的理財技能，才不會被打入Ｍ型社會的貧窮左端，成為「白領新窮人」。這是最新的理財技能，且學習風潮從美國一路吹到英國、澳洲與新加坡，近期吹到台灣：財金智慧（Financial Literacy）。顧名思義，就是教育民眾正確的理財觀念。人類理財的知識難道還不夠嗎？為什麼各國政府都選在此時提出財金智慧？
理財躍升顯學，但要先有財可理！
美國紐約聯邦儲備銀行第一副總裁史督瓦（Jamie B. Stewart），在「日益重要的財金智慧教育」演講上點出關鍵：「一個人會賺錢，並不表示當薪水到他的手上時，他能有智慧的使用判斷。事實上，是當錢到了自己的手上，才開始財金智慧第一次最基本的測試。而大多數人的測試結果是不合格。」
因為美國人過度消費、缺乏退休規畫，二○○二年，美國平均每十戶就有一戶破產，成為國家負擔（後續甚至引發今年的次貸風暴），因此，美國國會立法成立倡導財金智慧的專責單位。同時間，英國跟有「富國俱樂部」之稱的OECD（經濟合作暨發展組織）也成立類似單位；新加坡金融監督管理局則推出Money Sense專案。二○○四年，澳洲成立金融知識基金會，開始教育民眾正確的理財規畫觀念。
開門第一課：看重一百元的威力
過去，人們一直學習著如何賺更多的錢，卻忘了基本功：如何花錢。如今，這堂課再度被重視，成為財金智慧的第一堂課。就像《猶太人致富金律》（Thou Shall Prosper:Ten Commandments for Making Money）作者的妙喻：「想要增加收入，卻不先了解金錢的本質，好比新進演員研究克林伊斯威特，卻不先學習演技一樣。」
在物價高漲的Ｍ型社會，每個人都知道，「要理財，先要有財可理」，也焦慮著，如何去找出這筆「財」。但多數人想的都是，努力爭取加薪，或者投資股票賺一筆，卻很少人在乎眼前的「一百元」。
因為你懷疑：一百元有什麼用？但一百元，在有錢人眼中，有著巨大威力；窮人卻反而看不起一百元。
如果你知道，每天省下一杯一百五十元的咖啡，或者少搭一趟計程車，三十年後，你就能擁有一千萬元，這樣，你還會看不起一百元嗎？如果你每天省下一百五十元，每個月固定投資基金五千元，只要年報酬率達一○％。這筆小錢，三十年後就能讓你晉升千萬富翁之列。
「世界上最偉大的力量不是原子彈，而是複利！」這是愛因斯坦的名言。因此，有錢人連一塊錢都要管理，並且讓那一塊錢在未來賺更多的錢。
但窮人卻只知道努力工作，把錢花光，然後繼續努力工作。就像四十年前英國歷史學家巴金森（Northcote Parkinson）提出的巴金森定律（Parkinson's Law）般，賺越多、花越多，最後財富還是無法增加。
然而，如果你看到這裡，就決定開始刻苦省錢？這也很危險。因為你如果勉強壓抑消費欲望，某天忽然受不了，決定要「慰勞自己」時，你可能會花掉之前辛苦省下來的錢，甚至預支你未來的收入。
因此，你必須重新學習如何聰明花錢，花得既不痛苦，還能把錢花在刀口上。就像《富爸爸，窮爸爸》作者萊希特（Sharon L. Lechter）說的，「未來，會花錢將比會省錢更受重視。」 有錢人怎樣聰明花錢？「他們會駕馭錢，雖然不錙銖必較，但會精打細算，」幫眾多有上億身價富豪打理財富的摩根富林明證券總經理高桂卿觀察。
入門第二課：花一元要有三元的效益
週六午後，台北敦化南路上。年薪近千萬的遠東商銀個人金融事業群副總經理喻芝蘭，她的先生是前台大校長孫震之子，她富有，但用錢理智得驚人。
與我們碰面的這一天，她穿著印著遠東商銀logo的白色T恤，Hang-Ten短褲，背的是女兒不要的灰藍色雙肩包。她看來似乎很省。參加年終尾牙派對，她模仿奧黛莉赫本，從帽子、鞋子甚至到口紅，都跟朋友借，全身行頭不花一毛錢。打開衣櫃，她只有兩個皮包，每個都用到壞才換。再打開鞋櫃，她的鞋子春夏秋冬四季加起來，只有十多雙鞋。「沒用的衣服堆在家，以台北市一坪四、五十萬的地價來說，成本太昂貴。」
事實上，喻芝蘭休閒時的全身行頭，可能不超過一千五百元。但是當她面對客戶、參加國際會議與演講，她身上的套裝卻動輒十五萬元起跳。一百倍差距的花錢方式背後，其實有個清楚的邏輯。她，很清楚這筆錢的目的是什麼，一件衣服買來是為了提升身價，還是穿著舒適即可。「要花錢之前，我都問自己，花的目的在哪？我能享受多久？」喻芝蘭說。
下屬結婚要送花，日薪上萬元的她，會親自走到花店反覆琢磨，把玫瑰花之間的距離放大，創造出一個比人還高的花座，讓五千元的預算，看起來像是上萬元手筆。因為，這次要做的是「面子」。因此，要讓花出去的錢，盡所能的把面子做大。
一塊錢，要發揮三塊錢的效益。這樣精算，豈不麻煩？「不，這樣會讓你把資源放在真的喜愛的地方，」省下來的錢，她可以用來買一張三千元的音樂會票，毫不心疼。她深信一句話：「管理金錢，反而會增加你的自由。」
入門第三課：懂得儲蓄未來財
喻芝蘭自己有一套「三二一」法則，這套法則的重點是：不花掉未來的財富。她將收入分成：三份現在，二份未來，一份自己。每個月，她先扣掉「未來」的兩等份後，才開始支配其餘四等份，沒花完的就繼續移入「未來」的帳戶。所謂的「現在三份」是指生活所需花費；「未來兩份」則是儲蓄將來所需，如退休基金；「自己一份」是充實自己基金，買書與上課都包含在內。
「越年輕，越不能省，假如扣掉生活費後，真的沒剩多少，乾脆全拿去學東西，」喻芝蘭就是靠自我充實基金，在當授信部門主管的時候，去上基金經理人研習班，建立了廣大的顧問人脈群。當她任職遠傳時，上了購併相關課程，兩年後當遠傳購併和信時派上用場。
「如果是把收入減掉支出，才去做儲蓄，你可能在花未來的錢而不自知。」中華民國財金智慧教育推廣協會秘書長陳琬惠說。
鏡頭轉到板橋市，「嗯，你問我錢花在哪裡啊？我沒算過。」七十一年次，年收入不到五十萬元，在公關公司工作的黃敬華笑說，他全身上下的行頭加起來大約三萬九千元，剛好把月薪與家教外快通通用完。
打開他的衣櫃，裡頭約有五十件襯衫，都是名牌，從Burberry到Ralph Lauren。每件都有穿嗎？「大概只有十分之一吧，」有些新的還沒拆開過，「因為折扣太便宜，總有一天我會穿它吧。」每個週末黃敬華都跟朋友相約逛街，從中飯、下午茶與晚餐，都在餐廳吃，在不在乎價錢？「上班族沒有人在care那一、兩百塊啦。」他買書，只去誠品買，「在那裡才有買書的衝動啊，還有，我不買路邊攤。」
訪問前，他剛花了一萬一千元買下一條Diesel的牛仔褲，你不擔心通膨危機嗎？「嗯，有想過要省點，列出花錢的優先順序。」然後呢？「好像每個都很重要……。」
為了攤開黃敬華的金錢地圖，我們陪著他一條條的抓出現金流，這是他第一次整理自己的收支。「哇，原來我的錢是花在這邊的。」他每個月高達七二％以上的收入是用在「現在」，其中買衣服高達二五％，閱讀等充實自己的比率僅約九％，如果衣服買多了，投資自己的比率就變少。
年收入近千萬的喻芝蘭則是用Excel製作出她的花錢支出，旁邊密密麻麻的字體加上備註，每一分錢該歸屬到哪裡，她都清清楚楚。
入門第四課：分清「想要」和「必要」
看出兩者的不同嗎？喻芝蘭投資在提升自我價值的比重，固定維持在月收入的一七％左右。她與黃敬華的差異，不僅是花錢的紀律，還有讓金錢「加值」的渴望。而黃敬華對金錢的態度，可能也是你我的寫照。
股神巴菲特（Warren Buffett）擁有五百二十億美元身價，卻不願意花錢買套昂貴的西裝，不是他吝嗇，而是「穿在我身上看來很廉價，那就沒有價值，」他說：「價格是你付出的，價值才是你得到的。」懂得區分它，不盲目被價格所引導，是巴菲特成為全球第二大富豪的有錢基因。而這也是有錢人與窮人的差別：能否洞悉自我的欲望。
「你分得出想要（want）還是必要（need）的差異？」陳琬惠說。
所謂的「想要」是指：我想感覺好，讓別人仰慕。所以我買跑車或是名牌皮包。「必要」則指，生存的必需品，如食物、居所、子女教育、退休養老金等。
當你區分出欲望的種類後，還要將自己的欲望排列出優先順序，才能照著順序聰明花錢。但很多人連第一個步驟的區分都不會。
「你知道自己要什麼後，就知道不要什麼。」橙果設計董事長蔣友柏說。出身蔣家，又是從事設計工作，很多人猜想他對名牌一擲千金，其實不然。「我不需要用名牌來證實自己，你以為穿了LV，自己就變成LV嗎？」蔣友柏不迷信名牌。
穿著Ｔ恤與卡其休閒褲的他，從口袋裡忽然掏出一個小零錢包，跟一些鈔票，鈔票從一百元到一千元，整齊的夾好。信用卡與提款卡呢？「我沒有。」這個習慣，跟元大集團的馬家三父子等有錢人一樣。
更特別的是，馬家父子口袋裡永遠都是一疊整齊的新鈔。元大金控總經理馬維建說，他只要一拿到舊鈔，就馬上叫秘書拿到銀行存起來。「你不覺得看到新鈔，會捨不得花掉嗎？這是省錢的好方法耶。」
最後一堂課：養成管理金錢的習慣
珍惜一百元的力量、有儲蓄未來財的概念、區分出欲望的類別後，就要開始計算成本效益，做出抉擇，然後「反覆練習」，這是要成為有錢人，最後一個步驟。
比如說。你現在計畫買一輛七十萬元的車。但你是否算過，十年下來，停車費、油錢等支出約一百三十五萬元。如果你不買車，把錢拿去投資報酬率約一二％的基金，然後以七千元獲利搭計程車。十年後，你仍握有七十萬元的正資產，還省下停車、養車的心力支出。
算下來，你為車子付出的機會成本超過兩百萬元。但人是習慣的動物，多數人嫌計算很煩，而敗在「習慣」這一關。然而要牢記：管理金錢的習慣，遠比你擁有的錢財數目更重要。
歷任國內各大券商自營部操盤人的楊先生，身價數億元，現在從事私人代操業務。今年因投資陸股、Ｈ股等，大賺二‧五倍，正準備搬進天母的新居。每天，他進出股市金額達數千萬元，但他大腦裡的計算機不止計算著股票漲跌，連生活裡的五塊、十塊，都迅速的被大腦計算機換算。
他出外洽公演講，向來都搭公車、捷運，「給我一百元，我可以全台北市凸透透（台語），」他說「開車成本高，加上停車時間，不會比較快。」更重要的是，「走路可以欣賞風景、運動，順便觀察當地房地產行情起伏。」
要買日常用品，他都到最便宜的全聯福利中心，而且「我會算一毫升多少錢，因為每家通路有時候包裝不一樣，所以要換算比較準。你問我幹嘛計較這麼多？我就是不喜歡被人當作潘仔（台語：凱子）！」為何不開車到內湖的大型量販店舒服買東西？「你把油錢算進去，成本更高，而且，你還可能因此買多餘的。」要充實自己，「我都不買雜誌，都去書店看，有冷氣、還有音樂，加上燈光。」他繼續說：「像報紙，我都零買，我不訂啦，因為每天去買，一個月買三十次，有三十張發票，中一次，一個月報費都省了。」
楊先生，絕不浪費一塊錢，但是，他鼻樑上的眼鏡，「三萬多啦，這是法國手工做的，眼鏡很重要，要耐用，我的手錶也五十多萬元，因為這是門面。」颱風夜，他花二萬五千元帶妻子去三二行館住上一晚，這也經過計算，「在國內休假，時間花得少，第二天還可以立刻投入股市。」
這是一種態度，連我都會算，難道你的時間成本真的有這麼高嗎？」楊先生反問。因此，別小看反覆練習的習慣，這會幫助你迴避很多衝動型的消費。
打破心理帳戶迷思，千萬身價不是夢
二○○二年諾貝爾經濟學獎得主，是普林斯頓大學心理學教授卡尼曼（Daniel Kahneman），他揭開了人的心理如何影響經濟行為的秘密。比如說，人為什麼會覺得分期付款比較划算？明明這還會增加利息的成本，原來人很容易有心理帳戶的迷思，商人等於在人的心理開了很多個心理帳戶，讓你因為每個帳戶要支出的錢不多，而沒有防備，做出消費。
建立起上述觀念後，接下來要做的只是花錢前的自我對話。
如果你要變有錢人，「你必須建立起錢之間的連結感，從認識金錢，到花錢、存錢，最後投資獲利，這都是環環相扣，」陳琬惠說。政大企管所系主任別蓮蒂教授觀察：「人的消費行為也正成Ｍ型化發展！」，許多人任由感情主導消費，陷入錯誤的消費習慣，就會形成「穿名牌衣的年輕人，卻吃泡麵度日」現象。
要當窮人，還是有錢人，繫於一念之間。當你讀完這篇文章，開始決定每天少坐一趟計程車，並且為了三十年後可能創造的一千萬元感到欣喜時，屬於你的奇蹟，也正在發生。
你，踏入了哪個消費陷阱？
你，以為自己是理性消費的，但是你知道嗎？2002年諾貝爾經濟學獎得主之一、普林斯頓大學心理學教授卡尼曼（Daniel Kahneman）揭開了人的心理如何影響經濟的秘密。透過芝加哥大學教授奚愷元在《別當正常的傻瓜》一書解讀，你可以問自己，到底中過哪個陷阱。
★意外獲得一筆獎金，就把這筆錢拿來花掉，犒賞自己
你已經中了心理帳戶的陷阱
每個人心中會自然的把錢分成很多帳戶，有意外之財的，旅遊的、買菜用的、買屋子用。但其實，錢就是錢，不該因為放在意外之財的帳戶裡，價值就該被貶低，被輕易花掉。
★美國買維他命很便宜、百貨公司大減價，先買再說！
你已經中了交易效用偏誤的陷阱
簡單的說，就是貪小便宜，看到維他命與台灣的價格出現差價就大買，但是卻忘了評量，這瓶維他命的實際價格對照你自己的需要，到底划不划算？你是否真會吃這些維他命？
★買了一件不適合的衣服，下次再買一個腰帶來搭配它，看能否讓它變得漂亮點。
你已經陷入沉沒成本陷阱
你只把眼光放在已經付出成本的衣服上，但是你為了這件衣服要去花更多錢補救，最後的搭配還不一定會好看，還賠上了好心情。你不但沒有挽回已經沉沒的成本，還招致更大的浪費。
★買把蔥殺價10元很爽，但是買台30,000元電視殺價10元很丟臉？
你已經陷入了比例偏誤的迷思
一把蔥20元殺到10元，你感覺等於打了5折，但是去買台電視要求降到29,990元，折數連1折都不到，根本不夠看，但其實，兩個實際少的價格都是10塊錢。你因為把眼睛放在折扣幅度上，常常會讓小錢花得很謹慎，大錢花得很鬆散。
★我的品味與時並進，所以衣服越買越貴！
你被大腦的適應性效應給牽著走了
大腦對於物質的適應性很快，當你買下漂亮衣服或是好車後，會立刻適應，所以快樂感不會維持很久。如果你的快樂都是來自於物質，你會很自然的想去買更好、更貴的東西，以得到刺激感。這造成你的一生，都需要追著錢跑。
★電視購物有免費7天試用期，那先買來，然後再退貨好了！
你已經陷入原賦效應陷阱
原賦效應的研究發現，人通常對擁有的東西會賦予高價值，所以不太願意做決策失去它，也就是說，當貨物送到你家後，你再把它退還的機率是很低的。
★我總是花很多時間逛街，但衣櫥總少一件衣服！
你已經陷入了選擇的弔詭
商人總會給你很多選擇，而控制欲會讓你習慣找尋最好的，但卻忘記要尋找最適合你的。結果，買回家的洋裝很美，但總高高掛在衣櫥裡，連吊牌都沒剪。
資料來源：《別當正常的傻瓜》
整理：曠文琪
列舉扣除額 捐贈、租屋收據可別忘
2006.04.10 黃惠聆／台北報導
除了保險費、醫療費單據外，還有那些收據可以在申報綜合所得稅時，可以讓納稅義務人少繳一些稅？捐贈、租房子別忘了要憑證，有了這些收據都可以在申報綜合所得稅時當作扣除額！
要選擇何種扣除額申報綜合所得稅較能節稅？只要看申報時同一申報戶所支付各項醫藥、生育費、保險費（每個人是二萬四千元扣除額）、自用住宅購屋借款利息支出或房屋租金、捐贈、災害損失等加總是否超過個人申報四萬四千元、夫妻合併申報的八萬八千元，如果超過上述金額，就用「列舉扣除」並附各項憑證，否則就用最簡單的「標準扣除額」即可。
可以當作「列舉扣除額」主要項目有十一項，但其中有六項是屬於對政治獻金法規定之捐贈，公職人員候選人競選經費之捐贈，總統副總統候選人競選經費之捐贈，依私立學校法之捐贈，對合於規定之教育、文化、公益、慈善機構或團體的捐贈，對政府之捐獻或有關國防、勞軍、古蹟維護之捐贈。另外五項則是人身保險費，醫藥及生育費，災害損失，自用住宅購屋借款利息，房屋租金支出。
可以在申報綜合所得稅時列舉扣除額之「對教育、文化、公益、慈善機構或團體的捐贈」，會計師林昭呈表示，一定是依民法總則公益社團及財團法人組織並向主管機關登記、立案成立之教育、文化、公益慈善機構團體，而且捐贈金額不得超過綜合所得總額的百分之二十。另外對政黨、政治團體及參選人之捐贈，每一申報戶可扣除之總額，不得超過綜合所得總額的百分之二十，總額也不得超過二十萬元。對同一參選人每年捐贈總額不得超過十萬元。對政黨之捐贈，政黨推薦之候選人之平均得票率未達百分之二者或收據格式不符者，不得列報扣除。而且捐贈發生之時點須於政治獻金法規定期間才可以扣除。
除了「捐贈」之外，和一般人關係較為密切者還是在於自用住宅購屋借款利息支出以及房租支出，林昭呈也說，一般人常常會忽略向房東拿憑證，而少掉了可以申報扣除額的機會，不過，也不是所有租金支出都可以作為列舉扣除額，目前依規定，每一申報戶每年最多只能扣除十二萬元，而且只要有申報自用住宅購屋借款利息者，就不得享有此項扣除額。
而自用住宅購屋借款利息的可扣除額度，是以支付自用住宅借款利息減去申報之儲蓄投資特別扣除額後，每一申報戶得於三十萬元限額內申報扣除。所以，納稅義務人如果有同時有自用住宅購屋借款利息和房屋租金支出，就要從中擇其較高者申報。
除了保險費、醫療費單據外，還有那些收據可以在申報綜合所得稅時，可以讓納稅義務人少繳一些稅？捐贈、租房子別忘了要憑證，有了這些收據都可以在申報綜合所得稅時當作扣除額！
要選擇何種扣除額申報綜合所得稅較能節稅？只要看申報時同一申報戶所支付各項醫藥、生育費、保險費（每個人是二萬四千元扣除額）、自用住宅購屋借款利息支出或房屋租金、捐贈、災害損失等加總是否超過個人申報四萬四千元、夫妻合併申報的八萬八千元，如果超過上述金額，就用「列舉扣除」並附各項憑證，否則就用最簡單的「標準扣除額」即可。
可以當作「列舉扣除額」主要項目有十一項，但其中有六項是屬於對政治獻金法規定之捐贈，公職人員候選人競選經費之捐贈，總統副總統候選人競選經費之捐贈，依私立學校法之捐贈，對合於規定之教育、文化、公益、慈善機構或團體的捐贈，對政府之捐獻或有關國防、勞軍、古蹟維護之捐贈。另外五項則是人身保險費，醫藥及生育費，災害損失，自用住宅購屋借款利息，房屋租金支出。
可以在申報綜合所得稅時列舉扣除額之「對教育、文化、公益、慈善機構或團體的捐贈」，會計師林昭呈表示，一定是依民法總則公益社團及財團法人組織並向主管機關登記、立案成立之教育、文化、公益慈善機構團體，而且捐贈金額不得超過綜合所得總額的百分之二十。另外對政黨、政治團體及參選人之捐贈，每一申報戶可扣除之總額，不得超過綜合所得總額的百分之二十，總額也不得超過二十萬元。對同一參選人每年捐贈總額不得超過十萬元。對政黨之捐贈，政黨推薦之候選人之平均得票率未達百分之二者或收據格式不符者，不得列報扣除。而且捐贈發生之時點須於政治獻金法規定期間才可以扣除。
除了「捐贈」之外，和一般人關係較為密切者還是在於自用住宅購屋借款利息支出以及房租支出，林昭呈也說，一般人常常會忽略向房東拿憑證，而少掉了可以申報扣除額的機會，不過，也不是所有租金支出都可以作為列舉扣除額，目前依規定，每一申報戶每年最多只能扣除十二萬元，而且只要有申報自用住宅購屋借款利息者，就不得享有此項扣除額。
而自用住宅購屋借款利息的可扣除額度，是以支付自用住宅借款利息減去申報之儲蓄投資特別扣除額後，每一申報戶得於三十萬元限額內申報扣除。所以，納稅義務人如果有同時有自用住宅購屋借款利息和房屋租金支出，就要從中擇其較高者申報。
贏戰萬萬稅 薪水階級有招
2006.04.10 黃惠聆
每到報稅季節來臨，薪水階級就有「氣」，因為所掙的每個子都跑不掉，不像擺路邊擺、跑警察的小販，還有可以請專家幫忙規劃，或透過各種管道節稅的大老闆，住豪宅、開雙Ｂ，卻不用繳太多稅，因此，許多上班族都望「稅」興嘆，領固定薪資的白領階級雖沒有太多的節稅空間，但專家表示，多了解稅法減免規定，還是可以少繳一點稅，仍不無小補。
即使今年基本免稅扣除額大大提高─年滿七十歲之納稅義務人本人、配偶以及受扶養直系尊親屬，每人得扣除金額更大幅提升至十一萬一千元，並且得以列報大陸地區扶養親屬，但這是所有納稅義務人都可以享受的優惠，非薪水階級特有。
加班費用 定額免稅
至於薪水階級上班族到底可以用什麼方法節稅？勤業眾信會計師陳清榮笑笑地指出，「上班族節稅的空間真的有限，還不如勤於理財來得實在些」。不過，如果多留意一些規定，還是可以讓荷包少失點「血」、少繳一點稅。
會計師表示，一、加班費（依勞動基準法所規定加班時數內所產生的加班費，男性一個月有四十六小時、女性有三十二小時加班費免稅）可免計算至薪資所得，本薪以外之公司福利如伙食津貼（每個月一千八百元）、旅遊津貼（領現金則不算）都可以不列入員工薪資所得、稿費（一年有十八萬元免稅額度）。如果公司都把這些費用納入薪資所得時，員工可以向公司要求更正。
同居親屬 申請扶養
再者，納稅義務人除了直系親屬外，其他親屬或家屬於民法「即應有家長家屬關係，且以永久共同生活目的而同居一家」，且未滿二十歲且父或母非屬現役軍人或托兒所、幼稚園、公私立國民中小學之教職員，或年滿六十歲無謀生能力，確係受納稅義務人扶養者。
所以，只要有扶養的事實，納稅義務人是可以申報叔、伯、公、姨、姑，或者是姪、孫等，但是也不能為了節稅，隨便找人頭，因為一旦被國稅局查到不實，除了要求補稅、罰款，可能還會吃上官司。
保險商品 節稅利器
接下來，就是投資工具、保險商品的選擇，保險的節稅功能主要有兩項，第一是保費支出，第二是保險金給付。每年申報綜合所得稅時，如果是採取列舉扣除額的方式，每人每年有二萬四千元的保險費的列舉扣除額；若一旦不幸發生了保險金理賠，受益人領取保險金也是免稅。
買賣基金 所得免稅
除了不要浪費保險免稅額度外，元大投信副理林育如表示，就節稅的角度看，存定存，還不如買基金。
依照稅法規定，只要每年產生的利息累計金額沒有超過二十七萬元，就無須被預扣稅款，然而利息收入要超過免稅額標準，必須存款餘額超過一千三百五十萬元，只要現金超過此一金額，最好可將資金投資在報酬與定存相當，但風險亦不高的債券型基金，因為目前買賣基金的買賣收入為資本利得是免稅，不需要納入所得稅申報。
其次就是選擇海外投資，即使在「最低稅負制」實施後，海外投資資本利得或配息收益將併入綜合所得計算額度中。
不過，海外所得課稅要等民國九十八年之後才會實施，近三年海外投資還沒有稅的問題，還是可以多多留意海外投資管道。
每到報稅季節來臨，薪水階級就有「氣」，因為所掙的每個子都跑不掉，不像擺路邊擺、跑警察的小販，還有可以請專家幫忙規劃，或透過各種管道節稅的大老闆，住豪宅、開雙Ｂ，卻不用繳太多稅，因此，許多上班族都望「稅」興嘆，領固定薪資的白領階級雖沒有太多的節稅空間，但專家表示，多了解稅法減免規定，還是可以少繳一點稅，仍不無小補。
即使今年基本免稅扣除額大大提高─年滿七十歲之納稅義務人本人、配偶以及受扶養直系尊親屬，每人得扣除金額更大幅提升至十一萬一千元，並且得以列報大陸地區扶養親屬，但這是所有納稅義務人都可以享受的優惠，非薪水階級特有。
加班費用 定額免稅
至於薪水階級上班族到底可以用什麼方法節稅？勤業眾信會計師陳清榮笑笑地指出，「上班族節稅的空間真的有限，還不如勤於理財來得實在些」。不過，如果多留意一些規定，還是可以讓荷包少失點「血」、少繳一點稅。
會計師表示，一、加班費（依勞動基準法所規定加班時數內所產生的加班費，男性一個月有四十六小時、女性有三十二小時加班費免稅）可免計算至薪資所得，本薪以外之公司福利如伙食津貼（每個月一千八百元）、旅遊津貼（領現金則不算）都可以不列入員工薪資所得、稿費（一年有十八萬元免稅額度）。如果公司都把這些費用納入薪資所得時，員工可以向公司要求更正。
同居親屬 申請扶養
再者，納稅義務人除了直系親屬外，其他親屬或家屬於民法「即應有家長家屬關係，且以永久共同生活目的而同居一家」，且未滿二十歲且父或母非屬現役軍人或托兒所、幼稚園、公私立國民中小學之教職員，或年滿六十歲無謀生能力，確係受納稅義務人扶養者。
所以，只要有扶養的事實，納稅義務人是可以申報叔、伯、公、姨、姑，或者是姪、孫等，但是也不能為了節稅，隨便找人頭，因為一旦被國稅局查到不實，除了要求補稅、罰款，可能還會吃上官司。
保險商品 節稅利器
接下來，就是投資工具、保險商品的選擇，保險的節稅功能主要有兩項，第一是保費支出，第二是保險金給付。每年申報綜合所得稅時，如果是採取列舉扣除額的方式，每人每年有二萬四千元的保險費的列舉扣除額；若一旦不幸發生了保險金理賠，受益人領取保險金也是免稅。
買賣基金 所得免稅
除了不要浪費保險免稅額度外，元大投信副理林育如表示，就節稅的角度看，存定存，還不如買基金。
依照稅法規定，只要每年產生的利息累計金額沒有超過二十七萬元，就無須被預扣稅款，然而利息收入要超過免稅額標準，必須存款餘額超過一千三百五十萬元，只要現金超過此一金額，最好可將資金投資在報酬與定存相當，但風險亦不高的債券型基金，因為目前買賣基金的買賣收入為資本利得是免稅，不需要納入所得稅申報。
其次就是選擇海外投資，即使在「最低稅負制」實施後，海外投資資本利得或配息收益將併入綜合所得計算額度中。
不過，海外所得課稅要等民國九十八年之後才會實施，近三年海外投資還沒有稅的問題，還是可以多多留意海外投資管道。
再窮也要吃飯 軟性商品行情 逆勢上漲
2008-11-28 工商時報
儘管經濟不景氣，軟性商品行情卻是逆勢上漲，糖、可可、咖啡的鋒芒讓能源、金屬甚至穀類在今年的表現相形失色，更印證了「再不景氣，人還是要吃飯」的論點。
近幾週來，這三種軟性商品在歷經一波價格下挫後，皆呈現強勁的反彈力道。糖和可可更是在為今年數不多的上漲商品中名列前茅，漲幅分別為7.3％和11％，道瓊AIG商品指數則是整體下挫35％，咖啡的跌幅為17％。
專家分析，長期來看，軟性商品後勢仍看漲。交易商像是巧克力製造商或咖啡農的舉動亦透露出商品上漲的徵兆。交易商至期貨市場作多，正意謂他們預估軟性商品的的價格仍將看漲，並想避開可能的損失。
期貨分析家表示，對軟性商品投資興趣增加顯示「市場作手認為價格已經見底」。
在供給面部份，根據國際糖組織的資料，本季全球對糖的需求已超過供給，同時國際咖啡組織則預期，全球的咖啡產量本季將上升11％。可可的供給則可能面臨斷炊的危機。最大的可可生產國，象牙海岸，受農人罷工的影響，可能延遲出貨；迦納則正在力抗植物病害的肆虐。
摩根士丹利分析師在上週調升對長期糖期貨價的預測至每磅0.19美元，報告中附註，「經濟成長走軟不太可能大量降低全球對糖需求成長」。
儘管經濟不景氣，軟性商品行情卻是逆勢上漲，糖、可可、咖啡的鋒芒讓能源、金屬甚至穀類在今年的表現相形失色，更印證了「再不景氣，人還是要吃飯」的論點。
近幾週來，這三種軟性商品在歷經一波價格下挫後，皆呈現強勁的反彈力道。糖和可可更是在為今年數不多的上漲商品中名列前茅，漲幅分別為7.3％和11％，道瓊AIG商品指數則是整體下挫35％，咖啡的跌幅為17％。
專家分析，長期來看，軟性商品後勢仍看漲。交易商像是巧克力製造商或咖啡農的舉動亦透露出商品上漲的徵兆。交易商至期貨市場作多，正意謂他們預估軟性商品的的價格仍將看漲，並想避開可能的損失。
期貨分析家表示，對軟性商品投資興趣增加顯示「市場作手認為價格已經見底」。
在供給面部份，根據國際糖組織的資料，本季全球對糖的需求已超過供給，同時國際咖啡組織則預期，全球的咖啡產量本季將上升11％。可可的供給則可能面臨斷炊的危機。最大的可可生產國，象牙海岸，受農人罷工的影響，可能延遲出貨；迦納則正在力抗植物病害的肆虐。
摩根士丹利分析師在上週調升對長期糖期貨價的預測至每磅0.19美元，報告中附註，「經濟成長走軟不太可能大量降低全球對糖需求成長」。
美平面電視大殺價 便宜到年底
2008-11-28 工商時報
想要趁「黑色星期五」年終折扣戰開打時撿便宜的美國消費者，不必在清晨3點起床趕去排隊搶購平面電視了。由於經濟疲軟，預料今年年終銷售旺季業績將一片慘澹，平面電視的殺價火併可望一直持續至年底，然而此一情況預料也將侵蝕平面電視廠商的獲利。
根據華爾街日報的報導指出，往年電視零售商與製造商都會在俗稱「黑色星期五」的年終銷售旺季起跑日，祭出大降價來刺激買氣，但過了「黑色星期五」促銷高峰之後又會回復到正常價位。
然而如今景氣陰霾籠罩，年終銷售成績恐將慘綠，種種跡象顯示平面電視的折扣時間不排除會延續到年底，這意味有意選購平面電視的消費者，還有好幾周時間可以買到更低廉超值的商品。
其實部份零售商的平面電視折扣活動老早就提前開跑。價格產品評比網站PriceScan指出，32吋與37吋液晶電視價格9月下跌2％，然去年同期並無跌價情況；10月份再跌5％，去年10月則小降1％。
據估計，「黑色星期五」發動的折扣攻勢將更猛烈。市調公司iSuppli資料顯示，與10月均價875美元相比，「黑色星期五」當天限量銷售的32吋液晶電視，下殺幅度達54％，只要399美元就可帶回家。
想要趁「黑色星期五」年終折扣戰開打時撿便宜的美國消費者，不必在清晨3點起床趕去排隊搶購平面電視了。由於經濟疲軟，預料今年年終銷售旺季業績將一片慘澹，平面電視的殺價火併可望一直持續至年底，然而此一情況預料也將侵蝕平面電視廠商的獲利。
根據華爾街日報的報導指出，往年電視零售商與製造商都會在俗稱「黑色星期五」的年終銷售旺季起跑日，祭出大降價來刺激買氣，但過了「黑色星期五」促銷高峰之後又會回復到正常價位。
然而如今景氣陰霾籠罩，年終銷售成績恐將慘綠，種種跡象顯示平面電視的折扣時間不排除會延續到年底，這意味有意選購平面電視的消費者，還有好幾周時間可以買到更低廉超值的商品。
其實部份零售商的平面電視折扣活動老早就提前開跑。價格產品評比網站PriceScan指出，32吋與37吋液晶電視價格9月下跌2％，然去年同期並無跌價情況；10月份再跌5％，去年10月則小降1％。
據估計，「黑色星期五」發動的折扣攻勢將更猛烈。市調公司iSuppli資料顯示，與10月均價875美元相比，「黑色星期五」當天限量銷售的32吋液晶電視，下殺幅度達54％，只要399美元就可帶回家。
諾基亞認栽 退出日本市場
【經濟日報】2008.11.28
全球最大手機生產商諾基亞公司在日本鎩羽而歸，27日宣布撤出日本手機市場，在當地僅保留銷售豪華手機Vertu。
諾基亞將改著重在日本市場銷售Vertu品牌的奢華手機。Vertu品牌在1998年創立，手機以手工打造，飾以奢華珠寶，每支售價在3,500歐元到10萬歐元間。日本讀賣新聞22日報導說，諾基亞計畫將透過DoCoMo的電信網路在日本推出Vertu手機。
日本是全球第四大手機市場，僅次於美國、中國大陸與印度。但是全球市占率達38%的諾基亞，1994年進入日本市場後，在日本僅取得微不足道的0.3%市占率。
日本民眾習慣使用具有行動電視、電子錢包、高速上網功能的日本當地品牌手機，日本也由電信公司而非手機廠設計軟體功能，手機文化自成一格，外國廠商的手機在當地僅分到大約5%的市占率。相對地，日本手機廠在國外也僅有微小的能見度。
日本手機市場也已飽和，85%人口已擁有手機，而新的電信收費模式可能會使手機銷售量在明年減少20%。
諾基亞先前表示，由於全球手機市場明年預計將會萎縮，諾基亞將「決定性地」縮減開支。諾基亞聲明說：「當前經濟局勢下，我們認為已不可能繼續投資日本市場的產品。」
銷售諾基亞手機的日本電信商包括第一大的NTT DoCoMo，以及第三大的軟體銀行。
全球最大手機生產商諾基亞公司在日本鎩羽而歸，27日宣布撤出日本手機市場，在當地僅保留銷售豪華手機Vertu。
諾基亞將改著重在日本市場銷售Vertu品牌的奢華手機。Vertu品牌在1998年創立，手機以手工打造，飾以奢華珠寶，每支售價在3,500歐元到10萬歐元間。日本讀賣新聞22日報導說，諾基亞計畫將透過DoCoMo的電信網路在日本推出Vertu手機。
日本是全球第四大手機市場，僅次於美國、中國大陸與印度。但是全球市占率達38%的諾基亞，1994年進入日本市場後，在日本僅取得微不足道的0.3%市占率。
日本民眾習慣使用具有行動電視、電子錢包、高速上網功能的日本當地品牌手機，日本也由電信公司而非手機廠設計軟體功能，手機文化自成一格，外國廠商的手機在當地僅分到大約5%的市占率。相對地，日本手機廠在國外也僅有微小的能見度。
日本手機市場也已飽和，85%人口已擁有手機，而新的電信收費模式可能會使手機銷售量在明年減少20%。
諾基亞先前表示，由於全球手機市場明年預計將會萎縮，諾基亞將「決定性地」縮減開支。諾基亞聲明說：「當前經濟局勢下，我們認為已不可能繼續投資日本市場的產品。」
銷售諾基亞手機的日本電信商包括第一大的NTT DoCoMo，以及第三大的軟體銀行。
Lex專欄：印度面臨考驗
英國《金融時報》Lex專欄 2008-11-28
印度金融之都孟買週三遭到的連環恐怖襲擊，其衝擊波遠遠超出這個城市的範圍。對兩家地標性五星級酒店的攻擊，以及把矛頭指向外國人，尤其是美英人士的手法，將這些恐怖事件與印度迄今頑強承受的許多其他襲擊區別了開來。財富500 (Fortune 500)公司的首席執行官中，很少有人近期不曾下榻孟買奧貝羅伊(Oberoi)或泰姬瑪哈(Taj Mahal)酒店，因此，這次襲擊在全球各地董事會會議室引發的震驚，是2006年傷亡同樣慘重的針對孟買通勤列車的襲擊所無法企及的。
按美元計算，孟買Sensex股指自1月8日以來已下跌了66%，許多西方投資者已經意識到，他們也許錯把2004-2007年期間信貸推動的資產價格飆升，當作了經濟的結構性轉型。事實證明，印度難以實現讓受到排擠的“賤民”和穆斯林等社會底層群體也能受益的可持續增長。也許，如果外國投資者不只是坐在泰姬瑪哈游泳池邊的酒吧，而是曾勞動大駕到印度各地好好看一看，或許花些時間去Juhapura和Mumbra的穆斯林貧民區，或者是充斥農民起義者的Chhattisgarh和Orissa邦，那麼週三的事件可能就不會那麼令人震驚了。
不過，即便是最悲觀的人士也不會預測說，印度將重返1991年改革前的“印度式增長率”時代。但是，印度部長級官員有關長期維持兩位數增幅、使印度最終趕超中國的吹噓，現在聽來相當空洞。以國大黨為首的聯合政府在繁榮時期未能推進改革，現在只得為公共財政底氣不足、明年經濟增長率可能跌至僅5-6%而背上駡名。印度盧比兌美元匯率今年已下跌24%，如果投資資金突然撤離，外國直接投資(FDI)枯竭，使印度更難為不斷擴大的經常帳戶赤字提供資金，印度盧比還可能進一步貶值。糟糕之年的糟糕尾聲。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。
印度金融之都孟買週三遭到的連環恐怖襲擊，其衝擊波遠遠超出這個城市的範圍。對兩家地標性五星級酒店的攻擊，以及把矛頭指向外國人，尤其是美英人士的手法，將這些恐怖事件與印度迄今頑強承受的許多其他襲擊區別了開來。財富500 (Fortune 500)公司的首席執行官中，很少有人近期不曾下榻孟買奧貝羅伊(Oberoi)或泰姬瑪哈(Taj Mahal)酒店，因此，這次襲擊在全球各地董事會會議室引發的震驚，是2006年傷亡同樣慘重的針對孟買通勤列車的襲擊所無法企及的。
按美元計算，孟買Sensex股指自1月8日以來已下跌了66%，許多西方投資者已經意識到，他們也許錯把2004-2007年期間信貸推動的資產價格飆升，當作了經濟的結構性轉型。事實證明，印度難以實現讓受到排擠的“賤民”和穆斯林等社會底層群體也能受益的可持續增長。也許，如果外國投資者不只是坐在泰姬瑪哈游泳池邊的酒吧，而是曾勞動大駕到印度各地好好看一看，或許花些時間去Juhapura和Mumbra的穆斯林貧民區，或者是充斥農民起義者的Chhattisgarh和Orissa邦，那麼週三的事件可能就不會那麼令人震驚了。
不過，即便是最悲觀的人士也不會預測說，印度將重返1991年改革前的“印度式增長率”時代。但是，印度部長級官員有關長期維持兩位數增幅、使印度最終趕超中國的吹噓，現在聽來相當空洞。以國大黨為首的聯合政府在繁榮時期未能推進改革，現在只得為公共財政底氣不足、明年經濟增長率可能跌至僅5-6%而背上駡名。印度盧比兌美元匯率今年已下跌24%，如果投資資金突然撤離，外國直接投資(FDI)枯竭，使印度更難為不斷擴大的經常帳戶赤字提供資金，印度盧比還可能進一步貶值。糟糕之年的糟糕尾聲。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。
泰姬瑪哈 爆炸、駁火…恐怖驚魂夜
【聯合報】2008.11.28
印度最豪華旅館之一的泰姬瑪哈大酒店，一夕間成了槍戰、爆炸與駁火的恐怖戰場。
一名被消防員救出的女賓客說：「無疑，這是我一生最悽慘的經驗，度過難以煎熬的6小時。」挾持人質的歹徒在飯店四處遊走，與海軍突擊隊特種部隊對峙時，她與其他25名客人，驚恐地坐在旅館房間地上。
她告訴記者：「我們根本不知發生何事，只聽到有軍隊衝進飯店，還有槍聲與爆炸聲。」
她說：「最後消防員破窗而入，我們爬下樓梯。」
一名英國房客告訴印度當地電視台說，他被2名歹徒集合在10多人的人群中，帶到旅館頂樓。他說：「他們看來非常年輕，看上去真的就像男孩，穿牛仔褲與T 恤。」
「他們叫持英國護照與美國護照的人出來，然後叫我們上樓，好像要帶我們到屋頂。」這名英國人與另一名人質從18樓逃出。
接受電話採訪的一名婦人說，她與約35名客人被集中在房間內。她透過電話低聲說：「我們遭開槍射擊，一名男子腹部中彈，血流如注，必須送醫救治。」
她說，夜晚時，安全部隊找到他們，「他們叫我們不要出聲，盡量放低身子，我想他們是在等天亮的時候衝進來。」
另一名客人從18樓利用太平梯逃脫。他說：「煙霧很大，視線不明，但聽得到爆炸聲。」
暴徒攻擊旅館時，馬德里政府高級官員與一位歐洲議會英國籍議員也在飯店內，所幸毫髮無傷逃出。
歐洲議會議員卡林告訴英國廣播公司（BBC）說：「我看到一名槍手進來，在我面前開槍，身旁好幾人隨即倒在地上。」
印度最豪華旅館之一的泰姬瑪哈大酒店，一夕間成了槍戰、爆炸與駁火的恐怖戰場。
一名被消防員救出的女賓客說：「無疑，這是我一生最悽慘的經驗，度過難以煎熬的6小時。」挾持人質的歹徒在飯店四處遊走，與海軍突擊隊特種部隊對峙時，她與其他25名客人，驚恐地坐在旅館房間地上。
她告訴記者：「我們根本不知發生何事，只聽到有軍隊衝進飯店，還有槍聲與爆炸聲。」
她說：「最後消防員破窗而入，我們爬下樓梯。」
一名英國房客告訴印度當地電視台說，他被2名歹徒集合在10多人的人群中，帶到旅館頂樓。他說：「他們看來非常年輕，看上去真的就像男孩，穿牛仔褲與T 恤。」
「他們叫持英國護照與美國護照的人出來，然後叫我們上樓，好像要帶我們到屋頂。」這名英國人與另一名人質從18樓逃出。
接受電話採訪的一名婦人說，她與約35名客人被集中在房間內。她透過電話低聲說：「我們遭開槍射擊，一名男子腹部中彈，血流如注，必須送醫救治。」
她說，夜晚時，安全部隊找到他們，「他們叫我們不要出聲，盡量放低身子，我想他們是在等天亮的時候衝進來。」
另一名客人從18樓利用太平梯逃脫。他說：「煙霧很大，視線不明，但聽得到爆炸聲。」
暴徒攻擊旅館時，馬德里政府高級官員與一位歐洲議會英國籍議員也在飯店內，所幸毫髮無傷逃出。
歐洲議會議員卡林告訴英國廣播公司（BBC）說：「我看到一名槍手進來，在我面前開槍，身旁好幾人隨即倒在地上。」
楊修：大陸明年經濟成長下探5％
2008-11-28 中國時報
安本亞洲資產管理(Aberdeen Asset Management Asia Limited)執行董事暨安本投顧董事長楊修昨日表示，金融危機蔓延，縱然未來市場充斥著挑戰，但亞洲仍有投資機會。至於外界期待大陸成為「領頭羊」，他認為「不樂觀」，預估大陸明年經濟成長率可能滑落到5％。
楊修(Hugh Young)來台出席安本亞洲資產台灣營業處正式營運揭幕時表示，他說，以長期投資觀點來看，亞洲市場現在已浮現一些投資機會，因為股價已經回到合理水準；儘管市場波動加劇，趨避風險日增，賣壓仍持續，現金流量不足的企業不堪一擊，但是基本面健全的公司將從衰退中脫穎而出，更加茁壯。
楊修指出，全球性的相互依存關係讓亞洲在這波衰退中無法倖免，雖然以歷史的標準而言，亞洲仍然維持著穩固的經濟成長，但有些強勁的經濟體正快速地走向下坡，例如日本和中國。
經濟成長趨緩也導致企業盈餘減少，楊修預期，亞洲企業的盈餘將在未來的12個月到18個月間下滑，預期企業將透過裁員與停產進一步縮減規模。因此，金融風暴下，被喻為亞洲經濟火車頭的中國明年可能自身難保，楊修昨日提出，明年中國經濟成長率恐怕下探5％。
楊修表示，總體經濟衰退已成事實，市場依舊期待中國大陸強勁之內需市場，加上中國官方擴大經濟方案以及積極降息手段，盼望大陸能帶領亞洲，甚至歐美國家復甦。但他卻不這麼樂觀，除了預測中國大陸明年GDP恐下探5％外，也強調中國雖然有龐大內需，但多家企業本質仍有疑慮，反而看好整體體體質較健全的新加坡及香港。
楊修表示，市場已經都不指望明年經濟會好轉，認為2010年上半年才有機會窺見復甦契機。楊修提醒，未來12~18個月，企業盈餘成長將持續衰退，投資人必須將焦點放在公司的現金流量及資產負債表上，就台股來說，看好大型電信股及台積電等，對於台灣金融股，則認為運作不透明，抱持謹慎態度。
安本亞洲資產管理(Aberdeen Asset Management Asia Limited)執行董事暨安本投顧董事長楊修昨日表示，金融危機蔓延，縱然未來市場充斥著挑戰，但亞洲仍有投資機會。至於外界期待大陸成為「領頭羊」，他認為「不樂觀」，預估大陸明年經濟成長率可能滑落到5％。
楊修(Hugh Young)來台出席安本亞洲資產台灣營業處正式營運揭幕時表示，他說，以長期投資觀點來看，亞洲市場現在已浮現一些投資機會，因為股價已經回到合理水準；儘管市場波動加劇，趨避風險日增，賣壓仍持續，現金流量不足的企業不堪一擊，但是基本面健全的公司將從衰退中脫穎而出，更加茁壯。
楊修指出，全球性的相互依存關係讓亞洲在這波衰退中無法倖免，雖然以歷史的標準而言，亞洲仍然維持著穩固的經濟成長，但有些強勁的經濟體正快速地走向下坡，例如日本和中國。
經濟成長趨緩也導致企業盈餘減少，楊修預期，亞洲企業的盈餘將在未來的12個月到18個月間下滑，預期企業將透過裁員與停產進一步縮減規模。因此，金融風暴下，被喻為亞洲經濟火車頭的中國明年可能自身難保，楊修昨日提出，明年中國經濟成長率恐怕下探5％。
楊修表示，總體經濟衰退已成事實，市場依舊期待中國大陸強勁之內需市場，加上中國官方擴大經濟方案以及積極降息手段，盼望大陸能帶領亞洲，甚至歐美國家復甦。但他卻不這麼樂觀，除了預測中國大陸明年GDP恐下探5％外，也強調中國雖然有龐大內需，但多家企業本質仍有疑慮，反而看好整體體體質較健全的新加坡及香港。
楊修表示，市場已經都不指望明年經濟會好轉，認為2010年上半年才有機會窺見復甦契機。楊修提醒，未來12~18個月，企業盈餘成長將持續衰退，投資人必須將焦點放在公司的現金流量及資產負債表上，就台股來說，看好大型電信股及台積電等，對於台灣金融股，則認為運作不透明，抱持謹慎態度。
2008年11月27日 星期四
脫離丹麥進一步》格陵蘭公投 獨立大勝
2008/11/26
世界最大島嶼格陵蘭25日舉行自治公投，結果超過75%選民支持自治，成為格陵蘭脫離丹麥三百年統治而獨立的前奏。
丹麥有5萬7000多人口，合格選民3萬9000人，公投在全島80 個市鎮和村落舉行，當地午夜左右 (台北26日上午11時)公布開票結果，投票率71.96%，75.54%贊成自治，23.57反對。公投通過後，格陵蘭自治地位從2009年6月21日起生效。
由於選前民調顯示公投將會多數通過，25日尚未完成計票，全島最大城市兼首都努克的歡慶煙火已照亮夜空。
格陵蘭1949年從丹麥爭取到半自治地位，1982年退出歐洲聯盟，之後積極向自治之路邁進。
自治的好處包括享用北極圈潛力雄厚的石油和天然氣資源，以及司法和警察事務自理。近年極區冰原融化，環北冰洋國家如加拿大、丹麥、挪威、俄羅斯、美國都摩拳擦掌，準備進取土地和資源，格陵蘭興趣不下於他們。
格陵蘭自治後，有些政策總部將從丹麥遷到這裡，方案則包括，自然資源所得營收將分配給格陵蘭，以便減少丹麥對格陵蘭的年度補助。
自治後，格陵蘭原住民將獲得國際法承認為一個民族，其語言將成為官方語言。
外交和國防的自主也將增加，但後兩者的終定權在可預見的將來仍會握在丹麥手裡。
反對自治者的主要理由是，格陵蘭人口太少，不足以成為一個現代、獨立的國家。2007年，格陵蘭還需要丹麥補助4億3200萬歐元(台幣186億元)，占格陵蘭GDP約30%。
格陵蘭面積210萬平方公里，80%表面是冰地，擁有全球10%的淡水蘊藏量。
世界最大島嶼格陵蘭25日舉行自治公投，結果超過75%選民支持自治，成為格陵蘭脫離丹麥三百年統治而獨立的前奏。
丹麥有5萬7000多人口，合格選民3萬9000人，公投在全島80 個市鎮和村落舉行，當地午夜左右 (台北26日上午11時)公布開票結果，投票率71.96%，75.54%贊成自治，23.57反對。公投通過後，格陵蘭自治地位從2009年6月21日起生效。
由於選前民調顯示公投將會多數通過，25日尚未完成計票，全島最大城市兼首都努克的歡慶煙火已照亮夜空。
格陵蘭1949年從丹麥爭取到半自治地位，1982年退出歐洲聯盟，之後積極向自治之路邁進。
自治的好處包括享用北極圈潛力雄厚的石油和天然氣資源，以及司法和警察事務自理。近年極區冰原融化，環北冰洋國家如加拿大、丹麥、挪威、俄羅斯、美國都摩拳擦掌，準備進取土地和資源，格陵蘭興趣不下於他們。
格陵蘭自治後，有些政策總部將從丹麥遷到這裡，方案則包括，自然資源所得營收將分配給格陵蘭，以便減少丹麥對格陵蘭的年度補助。
自治後，格陵蘭原住民將獲得國際法承認為一個民族，其語言將成為官方語言。
外交和國防的自主也將增加，但後兩者的終定權在可預見的將來仍會握在丹麥手裡。
反對自治者的主要理由是，格陵蘭人口太少，不足以成為一個現代、獨立的國家。2007年，格陵蘭還需要丹麥補助4億3200萬歐元(台幣186億元)，占格陵蘭GDP約30%。
格陵蘭面積210萬平方公里，80%表面是冰地，擁有全球10%的淡水蘊藏量。
SONY液電52型 削價3萬 11款俗賣搶市 BenQ奇美擬促銷應戰
2008年11月27日爽報
SONY液電降價衝業績，11款中最大降幅逾13%，52型液電便宜3萬元，國產廠商研擬促銷方案。
台灣SONY（新力）昨宣布調降旗下11款液晶電視定價，其中X系列52型液電降價3萬至18萬9000元，降幅達13.7%；W系列52型液電原價10萬9000元不變，但明年1月底前購買加送9900元高畫質數位機上盒。
LG（樂金）月初已調降10款電漿、液晶電視定價，其中50型電漿電視從8萬9900元降至7萬6900元，降幅約14%。BenQ暫不降價，但稱促銷幅度會大於日韓廠商，奇美尚在研擬應戰策略。
通路商表示，景氣不佳，品牌形象已經不再是萬靈丹，價格要夠便宜才是重點。
民眾吳先生說，SONY46型液電降2萬元很划算，會考慮趁便宜購買液晶電視。
SONY液電降價衝業績，11款中最大降幅逾13%，52型液電便宜3萬元，國產廠商研擬促銷方案。
台灣SONY（新力）昨宣布調降旗下11款液晶電視定價，其中X系列52型液電降價3萬至18萬9000元，降幅達13.7%；W系列52型液電原價10萬9000元不變，但明年1月底前購買加送9900元高畫質數位機上盒。
LG（樂金）月初已調降10款電漿、液晶電視定價，其中50型電漿電視從8萬9900元降至7萬6900元，降幅約14%。BenQ暫不降價，但稱促銷幅度會大於日韓廠商，奇美尚在研擬應戰策略。
通路商表示，景氣不佳，品牌形象已經不再是萬靈丹，價格要夠便宜才是重點。
民眾吳先生說，SONY46型液電降2萬元很划算，會考慮趁便宜購買液晶電視。
曼谷機場 混亂如內戰 黃衫軍擴大示威 頌猜硬著頭皮返國
2008年11月27日蘋果日報
泰國新一波反政府示威可能引爆內戰！前晚包圍曼谷國際機場的黃衫軍，昨持續癱瘓機場，近4千人無法搭機離開曼谷。三天來，支持和反政府群眾之間的衝突造成1死23傷。總理頌猜昨從秘魯返國，面對軍方要他解散國會、改選的呼聲，尚無回應。同時黃衫軍也拒絕軍方的解散要求，要頌猜先下台再說。
到秘魯出席亞太經合會（APEC）的頌猜（Somchai Wongsawat），避開被包圍的曼谷蘇汪納普機場（Suvarnabhumi Airport），改於台灣時間昨晚7時降落北部清邁。
發表演說「政權合法」
頌猜於昨晚10時發表電視演說，稱他的「政權一切合法，將繼續為國效力。」有媒體稱頌猜昨深夜會晉見泰王蒲美蓬，在此之前，他不會有任何決定。
在此之前一小時，極具影響力的陸軍總司令阿努彭（Anupong Paochinda）與軍方及商界領袖緊急會商後開記者會，敦促頌猜儘快改選。阿努彭否認發動政變，「身為陸軍首長，我若發動政變的話，問題將立即解決，但會造成許多後果，包括國際的反應。」
阿努彭雖看似中立，但挺政府團體稱，若頌猜下台，他們會看成這是政變，將立刻發動反軍方示威。「反獨裁民主聯盟」（the Democratic Alliance Against Dictatorship）資深成員表示：「那勢必會發生戰爭。」 兩年前，軍方才以不流血政變推翻貪污的戴克辛（Thaksin Shinawatra）。
對於軍方要求，政府發言人那塔伍說，「總理已說過好幾次，因為他是經民主方式選出，他不會辭職或解散國會。到目前仍是如此。」那塔伍並抨擊阿努彭在黃衫軍包圍機場時未採取任何行動。
黃衫軍表示，重新舉行選舉無法解決嚴重的政治危機，拒絕結束佔領曼谷機場行動。帶頭的比霍說：「解決方案不是解散國會。如果總理頌猜辭職，我們才會談有關我們是否將談判的問題。」他說：「不論如何，人民民主聯盟（the People’s Alliance for Democracy，PAD）將繼續留在蘇汪納普機場。」
我國僑民無人受害
昨上午，曼谷舊機場廊曼機場發生以手榴彈攻擊示威群眾事件；另在蘇汪納普機場也傳爆炸；通往舊機場的道路，有人朝支持政府群眾丟手榴彈。昨至截稿為止，一天內至少12人受傷。而在清邁，一名反政府電台經營者的父親，遭支持政府的人開槍打死。
駐泰國台北經濟文化辦事處新聞組組長鄒元孝昨接受《蘋果》電話訪問時表示，截至目前沒有接獲任何我國僑民受害消息。我國在泰國14萬僑民多集中在大曼谷地區。國人若在泰國有緊急事件可撥打駐泰代表處電話6681-6664-006。
泰國新一波反政府示威可能引爆內戰！前晚包圍曼谷國際機場的黃衫軍，昨持續癱瘓機場，近4千人無法搭機離開曼谷。三天來，支持和反政府群眾之間的衝突造成1死23傷。總理頌猜昨從秘魯返國，面對軍方要他解散國會、改選的呼聲，尚無回應。同時黃衫軍也拒絕軍方的解散要求，要頌猜先下台再說。
到秘魯出席亞太經合會（APEC）的頌猜（Somchai Wongsawat），避開被包圍的曼谷蘇汪納普機場（Suvarnabhumi Airport），改於台灣時間昨晚7時降落北部清邁。
發表演說「政權合法」
頌猜於昨晚10時發表電視演說，稱他的「政權一切合法，將繼續為國效力。」有媒體稱頌猜昨深夜會晉見泰王蒲美蓬，在此之前，他不會有任何決定。
在此之前一小時，極具影響力的陸軍總司令阿努彭（Anupong Paochinda）與軍方及商界領袖緊急會商後開記者會，敦促頌猜儘快改選。阿努彭否認發動政變，「身為陸軍首長，我若發動政變的話，問題將立即解決，但會造成許多後果，包括國際的反應。」
阿努彭雖看似中立，但挺政府團體稱，若頌猜下台，他們會看成這是政變，將立刻發動反軍方示威。「反獨裁民主聯盟」（the Democratic Alliance Against Dictatorship）資深成員表示：「那勢必會發生戰爭。」 兩年前，軍方才以不流血政變推翻貪污的戴克辛（Thaksin Shinawatra）。
對於軍方要求，政府發言人那塔伍說，「總理已說過好幾次，因為他是經民主方式選出，他不會辭職或解散國會。到目前仍是如此。」那塔伍並抨擊阿努彭在黃衫軍包圍機場時未採取任何行動。
黃衫軍表示，重新舉行選舉無法解決嚴重的政治危機，拒絕結束佔領曼谷機場行動。帶頭的比霍說：「解決方案不是解散國會。如果總理頌猜辭職，我們才會談有關我們是否將談判的問題。」他說：「不論如何，人民民主聯盟（the People’s Alliance for Democracy，PAD）將繼續留在蘇汪納普機場。」
我國僑民無人受害
昨上午，曼谷舊機場廊曼機場發生以手榴彈攻擊示威群眾事件；另在蘇汪納普機場也傳爆炸；通往舊機場的道路，有人朝支持政府群眾丟手榴彈。昨至截稿為止，一天內至少12人受傷。而在清邁，一名反政府電台經營者的父親，遭支持政府的人開槍打死。
駐泰國台北經濟文化辦事處新聞組組長鄒元孝昨接受《蘋果》電話訪問時表示，截至目前沒有接獲任何我國僑民受害消息。我國在泰國14萬僑民多集中在大曼谷地區。國人若在泰國有緊急事件可撥打駐泰代表處電話6681-6664-006。
基金規模5個月掉21% 史上最大跌幅
2008-11-27 工商時報
知名基金研究機構理柏（Lipper）指出，在投資人寧可擁抱現金下，各類型基金10月底的規模只剩9.5兆美元，與5月底的歷史高點相比，大幅減少21％；若計算年初至10月底，則少掉19％，到年底時可能創下1959年以來的最大減幅。
包括股票型、債券型與貨幣市場基金在內的各類基金，10月31日所管理的資產為9.5兆美元，與5個月前的12兆美元相比，少了2成以上。基金規模前一次低於10兆美元，是2006年12月時。若再與2007年底的11.7兆美元資產相比，規模少了19％，是史上相當慘烈的一年。
理柏1959年開始統計以來，創下最大年度減幅的是1973與1974年。1973年年底的資產規模跌至34億美元，減少20％，隔年的資產再下滑21％，只剩27億。
基金產業的夢魘可能還沒結束，道瓊工業指數本月至今已下跌9.1％，實在沒有理由認為投資人會重返市場。
理柏資深分析師羅琛（Tom Roseen）指出，在一切否極泰來前，「基金業仍有苦日子要過。」
共同基金近來飽受資產下跌與贖回潮爆發的雙重打擊。美國與海外的所有股票型基金，今年以來的平均總報酬率暴跌50％，造成資產價值下降。
股票型基金10月的資產淨流出，創下860億美元的歷史新高，固定收益基金的淨流出金額，也寫下443億美元。
在一片贖回聲中，貨幣市場基金一枝獨秀，資產淨值自9月中的恐慌底部來已有增加，儘管貨幣基金前景較佳，羅琛認為共同基金明年可能會跟今年一樣艱困。
知名基金研究機構理柏（Lipper）指出，在投資人寧可擁抱現金下，各類型基金10月底的規模只剩9.5兆美元，與5月底的歷史高點相比，大幅減少21％；若計算年初至10月底，則少掉19％，到年底時可能創下1959年以來的最大減幅。
包括股票型、債券型與貨幣市場基金在內的各類基金，10月31日所管理的資產為9.5兆美元，與5個月前的12兆美元相比，少了2成以上。基金規模前一次低於10兆美元，是2006年12月時。若再與2007年底的11.7兆美元資產相比，規模少了19％，是史上相當慘烈的一年。
理柏1959年開始統計以來，創下最大年度減幅的是1973與1974年。1973年年底的資產規模跌至34億美元，減少20％，隔年的資產再下滑21％，只剩27億。
基金產業的夢魘可能還沒結束，道瓊工業指數本月至今已下跌9.1％，實在沒有理由認為投資人會重返市場。
理柏資深分析師羅琛（Tom Roseen）指出，在一切否極泰來前，「基金業仍有苦日子要過。」
共同基金近來飽受資產下跌與贖回潮爆發的雙重打擊。美國與海外的所有股票型基金，今年以來的平均總報酬率暴跌50％，造成資產價值下降。
股票型基金10月的資產淨流出，創下860億美元的歷史新高，固定收益基金的淨流出金額，也寫下443億美元。
在一片贖回聲中，貨幣市場基金一枝獨秀，資產淨值自9月中的恐慌底部來已有增加，儘管貨幣基金前景較佳，羅琛認為共同基金明年可能會跟今年一樣艱困。
恒生銀行因“內盜”蒙羞
2008年11月26日
香港檢方日前對恒生銀行(Hang Seng Bank)一名盜竊了該行部分頂級客戶約1,400萬美元的前客戶經理提起訴訟﹐此舉令這家隸屬於匯豐控股(HSBC Holdings Inc.)的知名銀行形像蒙羞。
檢察官表示﹐現年31歲的卓秀兒在2007年2月至2008年6月期間從13名客戶的帳戶中盜取了逾1.085億港元。此外﹐31歲的陳俊陞(Jason Chan)則因使用被盜資金理財而遭起訴。
卓秀兒自7月起一直被警方羈押﹐陳俊陞已獲保釋。二人尚未進行抗辯﹐審訊定於12月12日進行。記者未能聯系到陳俊陞及二者的律師。
雖然香港檢方自從今夏就已在追查此案﹐但直到本週法庭文件披露了涉案金額以及受害人名單後本案才激起了人們更大的關注﹔一位前香港小姐參賽選手就在被盜事主之列。
恒生銀行首席執行長柯清輝(Raymond Or)週二表示﹐他為這起盜竊案感到遺憾﹐並表示自己曾告誡手下經理要在經濟低迷時期特別留意欺詐案件。
柯清輝表示該行希望保持內部控制﹐但此類舉措有過猶不及之嫌﹐他說該行可以將內部控制一緊再緊﹐但這樣會給客戶帶來極大的不便。
恆生銀行在香港的歷史可以追溯至上世紀30年代﹐在總部設於香港的銀行中﹐它規模最大、也最受推崇。香港股市的基準股指恆生指數即得名於此。總部設在倫敦的匯豐控股擁有該行62%的股權。
過去幾個月中﹐香港的立法會議員們正向幾家本地及外資銀行施加越來越大的壓力﹐因為他們向投資者出售了雷曼兄弟(Lehman Brothers)迷你債券﹐而這些投資品的價值在雷曼破產後一落千丈。不過恆生銀行並沒有碰上這樣的麻煩。
立法會議員們已經獲得授權﹐可以要求銀行管理者出席聽證會﹐調查這些迷你債券是如何被引荐並銷售給散戶投資者的﹐許多購買了此類債券的人都說自己不諳此道並受到了誤導。香港銀行業在此次聽證會上有可能罕見地遭到抨擊。不過柯清輝週二表示﹐預計自己不會被要求出席立法會的聽證會﹐因為恆生銀行並未出售迷你債券。
香港檢方7月份時因卓秀兒盜竊了五位客戶的4,000萬港元而對其提起訴訟﹐在進一步調查後檢方發現了13位受害人﹐其中包括現年40歲、曾入圍港姐決賽的明星邱淑貞(Chingmy Yau)。據法院披露的文件顯示﹐邱淑貞被盜走了2,260萬港元﹐失竊金額居首。
香港檢方日前對恒生銀行(Hang Seng Bank)一名盜竊了該行部分頂級客戶約1,400萬美元的前客戶經理提起訴訟﹐此舉令這家隸屬於匯豐控股(HSBC Holdings Inc.)的知名銀行形像蒙羞。
檢察官表示﹐現年31歲的卓秀兒在2007年2月至2008年6月期間從13名客戶的帳戶中盜取了逾1.085億港元。此外﹐31歲的陳俊陞(Jason Chan)則因使用被盜資金理財而遭起訴。
卓秀兒自7月起一直被警方羈押﹐陳俊陞已獲保釋。二人尚未進行抗辯﹐審訊定於12月12日進行。記者未能聯系到陳俊陞及二者的律師。
雖然香港檢方自從今夏就已在追查此案﹐但直到本週法庭文件披露了涉案金額以及受害人名單後本案才激起了人們更大的關注﹔一位前香港小姐參賽選手就在被盜事主之列。
恒生銀行首席執行長柯清輝(Raymond Or)週二表示﹐他為這起盜竊案感到遺憾﹐並表示自己曾告誡手下經理要在經濟低迷時期特別留意欺詐案件。
柯清輝表示該行希望保持內部控制﹐但此類舉措有過猶不及之嫌﹐他說該行可以將內部控制一緊再緊﹐但這樣會給客戶帶來極大的不便。
恆生銀行在香港的歷史可以追溯至上世紀30年代﹐在總部設於香港的銀行中﹐它規模最大、也最受推崇。香港股市的基準股指恆生指數即得名於此。總部設在倫敦的匯豐控股擁有該行62%的股權。
過去幾個月中﹐香港的立法會議員們正向幾家本地及外資銀行施加越來越大的壓力﹐因為他們向投資者出售了雷曼兄弟(Lehman Brothers)迷你債券﹐而這些投資品的價值在雷曼破產後一落千丈。不過恆生銀行並沒有碰上這樣的麻煩。
立法會議員們已經獲得授權﹐可以要求銀行管理者出席聽證會﹐調查這些迷你債券是如何被引荐並銷售給散戶投資者的﹐許多購買了此類債券的人都說自己不諳此道並受到了誤導。香港銀行業在此次聽證會上有可能罕見地遭到抨擊。不過柯清輝週二表示﹐預計自己不會被要求出席立法會的聽證會﹐因為恆生銀行並未出售迷你債券。
香港檢方7月份時因卓秀兒盜竊了五位客戶的4,000萬港元而對其提起訴訟﹐在進一步調查後檢方發現了13位受害人﹐其中包括現年40歲、曾入圍港姐決賽的明星邱淑貞(Chingmy Yau)。據法院披露的文件顯示﹐邱淑貞被盜走了2,260萬港元﹐失竊金額居首。
標準普爾：台灣GDP 明年正成長
【聯合報】2008.11.27
金融業對明年景氣看法仍悲觀。標準普爾發布亞太最新經濟預測，認為明年亞太市場將陷入困境，台灣GDP應還有1.8到2.3%的正成長。富邦金控則指出，只要美國經濟復甦，台灣和大陸會是第一波受惠國家。
惠譽信評稍早發布台灣明年經濟預測，惠譽認為台灣明年GDP，會是負的1.7%。
標準普爾顯然對台灣比較有信心，標普昨天發布的數據，亞太四小龍中，標普反而最看壞新加坡，認為新加坡明年GDP會是負的0.5%到-1%，韓國、台灣及香港都還有正成長機會。
標準普爾亞太區首席經濟學家Subir Gokarn指出，中國及印度市場仍是亞太區的火車頭，但日本和新加坡明年的國內生產總值，可能連續數季會出現負成長，讓亞太區的成長動能因之下滑，整體來看，明年亞太區會在更艱難的環境下繼續前進。
富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋則指出，大家想知道這波不景氣要拖多久，但事實是景氣最黑暗的時候還沒來，他認為，明年1、2月，會是經濟最黑暗時期，台灣雖然已推出消費券等多項政策，但受限立法速度，政策見效時間要往後延。
羅瑋指出，美國今年7月已進入景氣衰退時期，預期美國會在景氣衰退後的12到18個月後，即明年年底好轉，他認為，美國經濟恢復後，第一波受惠的國家，將是台灣、中國及韓國，這是因為這三國是對美消費生產品主要國家，台灣可望在後年第1季開始加速成長。
標準普爾認為亞太證券市場在2009年有機會反彈，標普證券研究董事陳麗子認為，目前部分亞太證券市場已在築底階段。富邦金控則認為，還要一段時間。富邦金總經理龔天行說，他不會說明年一定會大好，他也在盼望黑暗後的黎明趕快來。
金融業對明年景氣看法仍悲觀。標準普爾發布亞太最新經濟預測，認為明年亞太市場將陷入困境，台灣GDP應還有1.8到2.3%的正成長。富邦金控則指出，只要美國經濟復甦，台灣和大陸會是第一波受惠國家。
惠譽信評稍早發布台灣明年經濟預測，惠譽認為台灣明年GDP，會是負的1.7%。
標準普爾顯然對台灣比較有信心，標普昨天發布的數據，亞太四小龍中，標普反而最看壞新加坡，認為新加坡明年GDP會是負的0.5%到-1%，韓國、台灣及香港都還有正成長機會。
標準普爾亞太區首席經濟學家Subir Gokarn指出，中國及印度市場仍是亞太區的火車頭，但日本和新加坡明年的國內生產總值，可能連續數季會出現負成長，讓亞太區的成長動能因之下滑，整體來看，明年亞太區會在更艱難的環境下繼續前進。
富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋則指出，大家想知道這波不景氣要拖多久，但事實是景氣最黑暗的時候還沒來，他認為，明年1、2月，會是經濟最黑暗時期，台灣雖然已推出消費券等多項政策，但受限立法速度，政策見效時間要往後延。
羅瑋指出，美國今年7月已進入景氣衰退時期，預期美國會在景氣衰退後的12到18個月後，即明年年底好轉，他認為，美國經濟恢復後，第一波受惠的國家，將是台灣、中國及韓國，這是因為這三國是對美消費生產品主要國家，台灣可望在後年第1季開始加速成長。
標準普爾認為亞太證券市場在2009年有機會反彈，標普證券研究董事陳麗子認為，目前部分亞太證券市場已在築底階段。富邦金控則認為，還要一段時間。富邦金總經理龔天行說，他不會說明年一定會大好，他也在盼望黑暗後的黎明趕快來。
中國經濟三年起不來
陶冬
美國金融——全球衰退——中國實體經濟——中國金融/資產價格，這是筆者對次貸危機傳入中國路線圖的一個揣測。中國處在傳導鏈末端，次貸危機對中國經濟的衝擊來得較遲，並不等於不來。
金融海嘯震撼性的破壞力，來自“去槓桿化”。在現代社會，企業經營、資本運作都離不開借貸，部分消費性支出也越來越多依賴借貸。長期過度的流動性和過低的資金成本，使人們的風險意識日趨淡薄，負債比率越來越高。一旦形勢逆轉，銀行突然抽緊銀根，所帶來的連鎖反應可謂觸目驚心。
在金融市場，美國投資銀行雷曼兄弟的倒閉，摧毀了銀行借貸的信心。它們不僅拒絕拆出新的貸款，甚至收回已借出的資金。金融市場運作，相當程度上依靠借貸來杠杆投資，銀行突然收緊銀根，迫使猝不及防的投資銀行、對沖基金強制性平倉套現，價格劇烈波動，又反過來加深了銀行對風險的恐懼，進一步緊縮銀根，造成市場恐慌性拋售。
歐美實體經濟“去槓桿化”才剛剛開始。由於債市融資困難，銀行風險意識高漲，美國的兩家汽車銷售商先後調高汽車信貸的評分標準，變相將超過46%的消費者拒之于汽車貸款的門外。美國汽車銷售本來就十分疲弱，再將近一半潛在買家“去槓桿”，銷售情況勢必雪上加霜，失業壓力勢必大增。更多人失業，又會令銀行進一步收緊按揭貸款、消費信貸的尺度，形成惡性循環。
次貸危機、金融海嘯、全球衰退對中國經濟的影響，已經開始凸顯。中國出口業已經困難重重，A股市場也受國際市場氣氛影響。關於這些已有許多文章，在此不再贅述。
出人意料的是，國際經濟形勢的變化，對中國國內經濟的投資決定衝擊甚大。在“直擊華爾街”等媒體飽和轟炸下，企業家對經營前景日益審慎，長江三角洲、珠江三角洲地區的非政府投資，幾乎一夜間停頓，中國經濟面臨著失速的危險。
在需求突然軟化之下，筆者認為，中國經濟進一步大幅放緩難以避免，銀行可能在今後兩年面臨2%~4%的新增不良貸款，中小企業、材料工業、房地產業均面臨倒閉潮，消失多年的三角債問題也可能死灰復燃。
針對經濟失速，中國政府宏觀政策已由“從緊”轉為“寬鬆”。財政政策推出四萬億人民幣的刺激措施，是大手筆。儘管數字多含水分，但仍有不少新項目列入其中，在國際上獲得一致好評。近來地方政府大上基建的勁頭比中央政府還足，幾年未被中央批准的項目現在在各地紛紛上馬，而且勢頭甚猛。以此中國經濟增長跌破6%的風險基本已經消失。但是沒有了賣地收入的地方政府財力有限，一輪擴張後資金短缺必成為基建的瓶頸。改革開放三十年來，中國從來沒有一次是依靠政府基建，將經濟推到8%以上的。上世紀末朱鎔基曾大搞凱恩斯式的財政擴張，然而中國經濟重新起飛還得靠房改的成功。換言之，財政政策可以穩住經濟，但是重回雙位元數增長，需要靠強勁的消費或出口。
2009年，銀行信貸額度可能有近年罕見的大幅增長，利率也會大幅下降。然而銀行則可能出現惜貸現象，對政府的貸款呼籲，銀行會“積極擁護，審慎行動”。換言之，中國將面臨發達國家已經直面的難題：政策利率下調和流動性注入到銀行便“行人止步”。銀行的舊貸款到期還回，新貸款卻未必批出。商業化改革上市後的銀行可能第一次自主收縮銀根，而時機卻發生在企業最需要貸款，政府最需要刺激經濟之時。銀行貸款從來都是錦上添花，很少有雪中送炭的，這一點相信在今後“去槓桿”過程中，企業和個人會有所體會。
從農民工大批失業，大宗消費全面疲軟和私人投資意欲低迷來看，筆者相信，中國經濟明顯失速大局已定。如果統計數字不受人為干擾，中國經濟增長可能面對的不是“保八”，甚至“保七”的戰鬥。銀行“去槓桿化”會加深經濟調整的深度和長度。
中國經濟何時才能復蘇？首先必須強調的是，年均10%以上的增長並非中國經濟的常態。上一輪連續5年10%以上的增長，是在兩個超級因素下取得的。第一個超級因素是貿易全球化和中國加入WTO，這個因素帶來經常項目順差的爆炸性增長，帶來了流動性氾濫，帶來了資產價格飆升。第二個超級因素是城鎮化和房地產熱。房地產具有強大的乘數效應，拉動了材料、家電、金融、仲介等50多個行業發展，並促成了一次巨大的重化工業產能擴張。在現在這個時點，筆者看不到讓任何新的超級因素可能在近期冒起。政府推出的基礎設施投資和其他擴張性政策，也許可以將經濟穩定在8%左右，不過如果沒有超級因素，10%的增長很難再現。
改革開放三十年來，中國經歷了三個經濟週期。在上世紀八十年代中期，經濟增速曾有5年達到10%以上，當時的超級因素是農村改革和鄉鎮企業興起。當“價格闖關”失敗後，經濟迅速失速。在上世紀九十年代上半期，中國又出現連續5年10%以上的經濟增長，小平南巡所帶來的市場化革命、外資湧入是那時的超級因素。亞洲金融風暴為這輪擴張打上了休止符。本世紀以來，中國經濟再有連續5年的高速增長，中國加入WTO和房地產熱乃是本輪經濟增長的新超級因素。次貸危機爆發和全球去槓桿化，也為中國炙熱的經濟澆了冷水。
每次經濟高速增長之後，中國經濟往往有3~5年的偏低增長，伴之以經濟結構調整、增長模式調整、經濟體制調整。今後幾年，中國經濟增長可能會持續低過潛在增速，通縮風險明顯上升，企業盈利出現倒退，失業（尤其是農民工失業）上升。如果這個判斷是正確的，相信房市、股市都難見可持續的資產價格反彈。
美國金融——全球衰退——中國實體經濟——中國金融/資產價格，這是筆者對次貸危機傳入中國路線圖的一個揣測。中國處在傳導鏈末端，次貸危機對中國經濟的衝擊來得較遲，並不等於不來。
金融海嘯震撼性的破壞力，來自“去槓桿化”。在現代社會，企業經營、資本運作都離不開借貸，部分消費性支出也越來越多依賴借貸。長期過度的流動性和過低的資金成本，使人們的風險意識日趨淡薄，負債比率越來越高。一旦形勢逆轉，銀行突然抽緊銀根，所帶來的連鎖反應可謂觸目驚心。
在金融市場，美國投資銀行雷曼兄弟的倒閉，摧毀了銀行借貸的信心。它們不僅拒絕拆出新的貸款，甚至收回已借出的資金。金融市場運作，相當程度上依靠借貸來杠杆投資，銀行突然收緊銀根，迫使猝不及防的投資銀行、對沖基金強制性平倉套現，價格劇烈波動，又反過來加深了銀行對風險的恐懼，進一步緊縮銀根，造成市場恐慌性拋售。
歐美實體經濟“去槓桿化”才剛剛開始。由於債市融資困難，銀行風險意識高漲，美國的兩家汽車銷售商先後調高汽車信貸的評分標準，變相將超過46%的消費者拒之于汽車貸款的門外。美國汽車銷售本來就十分疲弱，再將近一半潛在買家“去槓桿”，銷售情況勢必雪上加霜，失業壓力勢必大增。更多人失業，又會令銀行進一步收緊按揭貸款、消費信貸的尺度，形成惡性循環。
次貸危機、金融海嘯、全球衰退對中國經濟的影響，已經開始凸顯。中國出口業已經困難重重，A股市場也受國際市場氣氛影響。關於這些已有許多文章，在此不再贅述。
出人意料的是，國際經濟形勢的變化，對中國國內經濟的投資決定衝擊甚大。在“直擊華爾街”等媒體飽和轟炸下，企業家對經營前景日益審慎，長江三角洲、珠江三角洲地區的非政府投資，幾乎一夜間停頓，中國經濟面臨著失速的危險。
在需求突然軟化之下，筆者認為，中國經濟進一步大幅放緩難以避免，銀行可能在今後兩年面臨2%~4%的新增不良貸款，中小企業、材料工業、房地產業均面臨倒閉潮，消失多年的三角債問題也可能死灰復燃。
針對經濟失速，中國政府宏觀政策已由“從緊”轉為“寬鬆”。財政政策推出四萬億人民幣的刺激措施，是大手筆。儘管數字多含水分，但仍有不少新項目列入其中，在國際上獲得一致好評。近來地方政府大上基建的勁頭比中央政府還足，幾年未被中央批准的項目現在在各地紛紛上馬，而且勢頭甚猛。以此中國經濟增長跌破6%的風險基本已經消失。但是沒有了賣地收入的地方政府財力有限，一輪擴張後資金短缺必成為基建的瓶頸。改革開放三十年來，中國從來沒有一次是依靠政府基建，將經濟推到8%以上的。上世紀末朱鎔基曾大搞凱恩斯式的財政擴張，然而中國經濟重新起飛還得靠房改的成功。換言之，財政政策可以穩住經濟，但是重回雙位元數增長，需要靠強勁的消費或出口。
2009年，銀行信貸額度可能有近年罕見的大幅增長，利率也會大幅下降。然而銀行則可能出現惜貸現象，對政府的貸款呼籲，銀行會“積極擁護，審慎行動”。換言之，中國將面臨發達國家已經直面的難題：政策利率下調和流動性注入到銀行便“行人止步”。銀行的舊貸款到期還回，新貸款卻未必批出。商業化改革上市後的銀行可能第一次自主收縮銀根，而時機卻發生在企業最需要貸款，政府最需要刺激經濟之時。銀行貸款從來都是錦上添花，很少有雪中送炭的，這一點相信在今後“去槓桿”過程中，企業和個人會有所體會。
從農民工大批失業，大宗消費全面疲軟和私人投資意欲低迷來看，筆者相信，中國經濟明顯失速大局已定。如果統計數字不受人為干擾，中國經濟增長可能面對的不是“保八”，甚至“保七”的戰鬥。銀行“去槓桿化”會加深經濟調整的深度和長度。
中國經濟何時才能復蘇？首先必須強調的是，年均10%以上的增長並非中國經濟的常態。上一輪連續5年10%以上的增長，是在兩個超級因素下取得的。第一個超級因素是貿易全球化和中國加入WTO，這個因素帶來經常項目順差的爆炸性增長，帶來了流動性氾濫，帶來了資產價格飆升。第二個超級因素是城鎮化和房地產熱。房地產具有強大的乘數效應，拉動了材料、家電、金融、仲介等50多個行業發展，並促成了一次巨大的重化工業產能擴張。在現在這個時點，筆者看不到讓任何新的超級因素可能在近期冒起。政府推出的基礎設施投資和其他擴張性政策，也許可以將經濟穩定在8%左右，不過如果沒有超級因素，10%的增長很難再現。
改革開放三十年來，中國經歷了三個經濟週期。在上世紀八十年代中期，經濟增速曾有5年達到10%以上，當時的超級因素是農村改革和鄉鎮企業興起。當“價格闖關”失敗後，經濟迅速失速。在上世紀九十年代上半期，中國又出現連續5年10%以上的經濟增長，小平南巡所帶來的市場化革命、外資湧入是那時的超級因素。亞洲金融風暴為這輪擴張打上了休止符。本世紀以來，中國經濟再有連續5年的高速增長，中國加入WTO和房地產熱乃是本輪經濟增長的新超級因素。次貸危機爆發和全球去槓桿化，也為中國炙熱的經濟澆了冷水。
每次經濟高速增長之後，中國經濟往往有3~5年的偏低增長，伴之以經濟結構調整、增長模式調整、經濟體制調整。今後幾年，中國經濟增長可能會持續低過潛在增速，通縮風險明顯上升，企業盈利出現倒退，失業（尤其是農民工失業）上升。如果這個判斷是正確的，相信房市、股市都難見可持續的資產價格反彈。
冰島之劫（上）
作者：羅伯特•傑克遜(Robert Jackson) 為英國《金融時報》撰稿 2008-11-27
設想把愛爾蘭順時針旋轉90度，放大三分之一，就好像掛在北極圈上的一塊墜子。給腳下的地殼開一條縫，釋放出無窮無盡的地熱蒸汽，接著將冰島200海裏領海養滿鱈魚。
冰島有30萬人口，與考文垂人口數大致相同，其中70%居住在雷克雅末克和阿庫雷裏這兩座城市。他們都有親緣關係，大多數人的祖先都能追溯到逾一千年前的定居時代。這個島賦予了這些人產業和雄心。他們有自己的語言，千年來差不多沒怎麼變化，他們有著文學傳統，三份全國性報紙，兩個電視頻道，免費全民保健和教育，失業率接近零。冰島這個國家在世界生活水準圖表上一直名列前茅。現在你瞭解了冰島在不久前的情況。總的來說，是個還不賴的地方。
現在，讓這個國家幾乎未受監管的銀行從國際批發貨幣市場借入他們國內生產總值10多倍的資金。眼看著一位債務領域的齊伯林伯爵在全世界金融舞臺上推動其自詡的“維京掠奪者”，就像賭棍囤積籌碼一樣蓄積著公司。然後，當飛艇飛回家爆炸，把燃燒著的殘骸下雨般灑向這個一度自豪但卻很渺小的國度時，卻袖手旁觀。
你看到的正是冰島如今的情形——經濟“9/11”的受害者，世界上少有的幾個能用“金融災難”來形容而不用擔心用詞誇大的地方之一。
冰島白天沒有電視。父母們在上班，孩子們在上學，所以，唯一播送的是過去年代的特徵——測試圖像。下午三點左右，發射機開啟，一張桌子後面出現的是臉色陰鬱的首相蓋爾•哈爾德(Geir Haarde)，旁邊是一面國旗，必定是什麼嚴重的事——的確是這樣。這個國家到了破產的邊緣，政府接管了銀行，並將全面掌權，以確保國家及其儲戶的安全。
我看的時候覺得，對那些生活在衰退島嶼上的可憐人，一股同情之情油然而生——直到我明白過來，發現自己也是其中一員。最近的事件血洗了我60%的淨值，讓我的生活成本上漲了逾20%。冰島的苦難也是我的苦難。當時，我未能領會到這一空前電視講話的感情色彩，尤其是它結束的方式。
“同胞們……如果有某個時刻需要冰島舉國站在一起面對逆境展現堅毅，那麼現在就是這一時刻。我號召所有人一起來保衛我們每個人生命中最重要的東西，保護那些將挺過現在開始的風暴存活下來的價值觀念。我號召家庭一起來討論，不要讓焦慮占了上風，即使前景對很多人來說很黯淡。我們要向孩子們解釋，世界並沒有在懸崖的邊緣，我們都需要發現一種內在的勇氣來展望未來……因此，以冰島人的樂觀、堅毅和團結為武器，我們將安然度過風暴。”
“上帝保佑冰島。”我的伴侶艾達(Edda)坐在沙發上，在我身邊淚流滿面。
那天是10月6日，下午晚些時候，開車穿過市中心，一開始還給了我點安慰的理由。雷克雅未克的高峰時段，道路一如平常般擁擠，堵了半個小時，航班進出市區機場，學生們從學校和大學放學回家——注意這裏用了複數——而探視病人的去醫院，健身愛好者們去運動俱樂部。雷克雅未克表面看上去一切正常。
但是，汽車收音機裏每小時播報一次的新聞快報，傳來一幅不同的景象。冰島克郎在資本市場被凍結，現在則外溢到了海外冰島人的日常交易領域。在海外（他們稱之為“til Utlanda”）度假的人們和商務旅行人士發現，他們的信用卡被拒，希望購買外幣的人們找不到願意的賣家，偶爾有一兩個，也要把他們的購匯限在200歐元內。
銀行信用不復存在，人們試圖給自己的現金找一處避險天堂。有人在一家銀行等待了6個小時，他一生的積蓄——逾100萬英鎊的冰島克郎（按1英鎊兌200冰島克郎的匯率）在櫃檯上當面以現金形式點清。“我感覺好象一個無辜的人，被人從床上拖下來，裝進一個桶裏，丟進黃金瀑布(Gullfoss)裏了！”一位元記者在那天早上寫道。“我們被一小撮人打倒了，他們押上了我們國家的財富、名譽和繁榮，一把骰子賭輸贏。”黃金瀑布是冰島旅遊景點之一，高達100英尺，十分壯觀。
在接女兒手球練習結束回來時，我得到消息，說她的俱樂部無法得到所需的外匯，海關無法放行他們的新隊服。這座城市的無數運動隊都依賴當地贊助商，女兒也帶來消息說，她球隊的資金來源可能在今後幾個月枯竭。那天晚上，我們的通訊生命線Skype無法用冰島信用卡更新我們的積點。新聞報導讓海外的朋友們大為驚慌，他們開始發來電子郵件，問我們是否還好。
但與金融困境相比，所有這些都微不足道。現在很大一部分人口面臨這次金融困境，在某些情況下使他們破產。
在冰島，人們很容易申請到100%的抵押貸款，年輕人與父母一起居住到25歲左右的傳統生活方式發生了改變。過去10年間，雷克雅末克的郊區擴大了三分之一，多數是首次買房者的住房。全新的鄰里街坊湧現出來。新的街道住進了年輕夫婦，許多都有孩子，多數都開兩部車，裝修佈置都用宜家提供的最好家居用品。這些全都是100%貸款採購，許多還是用外匯採購的。
冰島是世界上唯一一個除了計息外，還把貸款指數化的國家。這意味著，冰島人從銀行借1000冰島克郎，通貨膨脹上漲5%，銀行年底就把債務增加到1050冰島克郎。對銀行是筆好買賣，對你也不錯——只要地產的價值和你的薪水按通貨膨脹或更高的增率增長。冰島大多數抵押貸款是基於這一懲罰性制度，由於通貨膨脹近20%，1000冰島克郎就會變成1200冰島克郎。利率負擔也會成比例上升。這夠糟的了，但伴隨房價下跌時，意味著許多人面對的是一種尤為殘忍的負資產。這種對高負債借款人的影響，實際上意味著所有冰島人，即便拿兩份收入也會很困難，而且隨著失業勢必猛增，許多家庭將要破產。
一位近30歲的婦女最近首次買房，她說：“我購買公寓100%靠的是貸款。我把儲蓄投進Kaupthing銀行的貨幣市場帳戶，因為它承諾高利率，把養老金存入該銀行的Vista 1，退休時我就擁有一百萬。兩個基金都基於股票投資，我知道它們是有風險的——但我吞下了誘餌並承擔了風險。現在，這些錢，不說全部吧，大多數都虧了。”
冰島人天性節儉。冰島是世界上少有的幾個擁有能滿足老年人口需要的養老金體系的國家之一，或許是唯一的一個。但近年來，銀行說服許多老年人把儲蓄投資到高收益貨幣市場帳戶上。由於銀行業體系崩潰，這樣帳戶中有許多出現了龐大的註銷減計，有些現在連先前價值的一半都不到。人們留出來補充養老金的錢損失慘重。
冰島時尚“大使”比約克(Bjork)10月28日在《時代週刊》(The Times)上總結說：“年輕家庭面臨失去住房的危險，老年則人面臨失去養老金的危險。這是災難性的。社會上也怨聲載道。冰島最大的六位風險資本家在公共場合、上電視和電臺節目時被噓；憤怒的呼聲堅持要求他們變賣所有財物，把收入交給國家。據披露，一些個人把龐大的貸款弄到了國外，而冰島人卻不完全知情。現在，這個國家似乎要承擔責任，不得不償還這些錢。”
一條用被單自製的橫幅懸在雷克雅未克高速公路主幹道上，系在一座橋的欄杆上。“Stondum Saman!”它呼喊道。“我們聯合起來！”這是一個陷入重重困境的國家新的集結號。
數個世紀以來，冰島人見證了他們的經濟不時起起落落，但總是平靜地應對。或許他們在捕魚和農業方面的傳統，讓他們能鎮定自若地迎接好年景和壞年景。現在他們必須同樣應付經濟困境的襲擊。要理解是什麼導致了這場危機，需要一點對歷史的瞭解。因為這裏稱為Kreppa的這場危機，與其他危機不同。
對冰島人來說，他們的黃金時期是9世紀時剛在這塊土地上定居下來後不久。阿爾庭(Althing)是立法議會，可追溯到930年，是維京人的傳統，文學經典北歐傳說和古冰島二文集，這些是冰島的文化基石。但在那以後，冰島幾乎從歷史書中消失了。當農業革命、文藝復興和工業革命來來去去，當優美的歐洲城市在興建，當米開朗基羅到莫札特等藝術家接連不斷地創作作品時，當偉大的創造發明出現時，冰島人正盤坐在他們的草皮屋裏，迎接最艱難的挑戰——生存。
他們歷經瘟疫、饑荒、地震和火山爆發存活下來。有時候，一些人甚至考慮要放棄這個島嶼。但他們堅持留下了。他們留下了，生存下來了。冰島人會告訴你，只有最適者才能生存，但那只是故事的一半，因為生存需要另一個關鍵屬性：頑強。冰島人毫無疑問擁有這種屬性。那是一種民族特性，他們認為，那是種美德而不是弱點。那來自於經歷並忍受艱難困苦。它意味著，出色完成任務，從中找到滿足並堅持；從家庭和親族中找到安慰和慰藉，並被那些家庭聯繫和義務約束。或許最重要的是，它意味著信奉個人獨立，使之成為國家觀構成的一部分，並為這種獨立而戰。簡言之，這個國家有其價值觀。
而正是這一點把這次災難和以往的地震和瘟疫區別開。這是一場人為災難，更糟的是，造成這場災難的是一小群冰島人，他們啟程去征服金融世界，卻失敗而歸併遭到羞辱。這個國家瀕臨破產，對維京種族更為重要的是，它的國際聲譽被毀壞。它受傷了。……（待續）
（注：作者是一位元英國記者，自從2003年以來一直居住在冰島。）
設想把愛爾蘭順時針旋轉90度，放大三分之一，就好像掛在北極圈上的一塊墜子。給腳下的地殼開一條縫，釋放出無窮無盡的地熱蒸汽，接著將冰島200海裏領海養滿鱈魚。
冰島有30萬人口，與考文垂人口數大致相同，其中70%居住在雷克雅末克和阿庫雷裏這兩座城市。他們都有親緣關係，大多數人的祖先都能追溯到逾一千年前的定居時代。這個島賦予了這些人產業和雄心。他們有自己的語言，千年來差不多沒怎麼變化，他們有著文學傳統，三份全國性報紙，兩個電視頻道，免費全民保健和教育，失業率接近零。冰島這個國家在世界生活水準圖表上一直名列前茅。現在你瞭解了冰島在不久前的情況。總的來說，是個還不賴的地方。
現在，讓這個國家幾乎未受監管的銀行從國際批發貨幣市場借入他們國內生產總值10多倍的資金。眼看著一位債務領域的齊伯林伯爵在全世界金融舞臺上推動其自詡的“維京掠奪者”，就像賭棍囤積籌碼一樣蓄積著公司。然後，當飛艇飛回家爆炸，把燃燒著的殘骸下雨般灑向這個一度自豪但卻很渺小的國度時，卻袖手旁觀。
你看到的正是冰島如今的情形——經濟“9/11”的受害者，世界上少有的幾個能用“金融災難”來形容而不用擔心用詞誇大的地方之一。
冰島白天沒有電視。父母們在上班，孩子們在上學，所以，唯一播送的是過去年代的特徵——測試圖像。下午三點左右，發射機開啟，一張桌子後面出現的是臉色陰鬱的首相蓋爾•哈爾德(Geir Haarde)，旁邊是一面國旗，必定是什麼嚴重的事——的確是這樣。這個國家到了破產的邊緣，政府接管了銀行，並將全面掌權，以確保國家及其儲戶的安全。
我看的時候覺得，對那些生活在衰退島嶼上的可憐人，一股同情之情油然而生——直到我明白過來，發現自己也是其中一員。最近的事件血洗了我60%的淨值，讓我的生活成本上漲了逾20%。冰島的苦難也是我的苦難。當時，我未能領會到這一空前電視講話的感情色彩，尤其是它結束的方式。
“同胞們……如果有某個時刻需要冰島舉國站在一起面對逆境展現堅毅，那麼現在就是這一時刻。我號召所有人一起來保衛我們每個人生命中最重要的東西，保護那些將挺過現在開始的風暴存活下來的價值觀念。我號召家庭一起來討論，不要讓焦慮占了上風，即使前景對很多人來說很黯淡。我們要向孩子們解釋，世界並沒有在懸崖的邊緣，我們都需要發現一種內在的勇氣來展望未來……因此，以冰島人的樂觀、堅毅和團結為武器，我們將安然度過風暴。”
“上帝保佑冰島。”我的伴侶艾達(Edda)坐在沙發上，在我身邊淚流滿面。
那天是10月6日，下午晚些時候，開車穿過市中心，一開始還給了我點安慰的理由。雷克雅未克的高峰時段，道路一如平常般擁擠，堵了半個小時，航班進出市區機場，學生們從學校和大學放學回家——注意這裏用了複數——而探視病人的去醫院，健身愛好者們去運動俱樂部。雷克雅未克表面看上去一切正常。
但是，汽車收音機裏每小時播報一次的新聞快報，傳來一幅不同的景象。冰島克郎在資本市場被凍結，現在則外溢到了海外冰島人的日常交易領域。在海外（他們稱之為“til Utlanda”）度假的人們和商務旅行人士發現，他們的信用卡被拒，希望購買外幣的人們找不到願意的賣家，偶爾有一兩個，也要把他們的購匯限在200歐元內。
銀行信用不復存在，人們試圖給自己的現金找一處避險天堂。有人在一家銀行等待了6個小時，他一生的積蓄——逾100萬英鎊的冰島克郎（按1英鎊兌200冰島克郎的匯率）在櫃檯上當面以現金形式點清。“我感覺好象一個無辜的人，被人從床上拖下來，裝進一個桶裏，丟進黃金瀑布(Gullfoss)裏了！”一位元記者在那天早上寫道。“我們被一小撮人打倒了，他們押上了我們國家的財富、名譽和繁榮，一把骰子賭輸贏。”黃金瀑布是冰島旅遊景點之一，高達100英尺，十分壯觀。
在接女兒手球練習結束回來時，我得到消息，說她的俱樂部無法得到所需的外匯，海關無法放行他們的新隊服。這座城市的無數運動隊都依賴當地贊助商，女兒也帶來消息說，她球隊的資金來源可能在今後幾個月枯竭。那天晚上，我們的通訊生命線Skype無法用冰島信用卡更新我們的積點。新聞報導讓海外的朋友們大為驚慌，他們開始發來電子郵件，問我們是否還好。
但與金融困境相比，所有這些都微不足道。現在很大一部分人口面臨這次金融困境，在某些情況下使他們破產。
在冰島，人們很容易申請到100%的抵押貸款，年輕人與父母一起居住到25歲左右的傳統生活方式發生了改變。過去10年間，雷克雅末克的郊區擴大了三分之一，多數是首次買房者的住房。全新的鄰里街坊湧現出來。新的街道住進了年輕夫婦，許多都有孩子，多數都開兩部車，裝修佈置都用宜家提供的最好家居用品。這些全都是100%貸款採購，許多還是用外匯採購的。
冰島是世界上唯一一個除了計息外，還把貸款指數化的國家。這意味著，冰島人從銀行借1000冰島克郎，通貨膨脹上漲5%，銀行年底就把債務增加到1050冰島克郎。對銀行是筆好買賣，對你也不錯——只要地產的價值和你的薪水按通貨膨脹或更高的增率增長。冰島大多數抵押貸款是基於這一懲罰性制度，由於通貨膨脹近20%，1000冰島克郎就會變成1200冰島克郎。利率負擔也會成比例上升。這夠糟的了，但伴隨房價下跌時，意味著許多人面對的是一種尤為殘忍的負資產。這種對高負債借款人的影響，實際上意味著所有冰島人，即便拿兩份收入也會很困難，而且隨著失業勢必猛增，許多家庭將要破產。
一位近30歲的婦女最近首次買房，她說：“我購買公寓100%靠的是貸款。我把儲蓄投進Kaupthing銀行的貨幣市場帳戶，因為它承諾高利率，把養老金存入該銀行的Vista 1，退休時我就擁有一百萬。兩個基金都基於股票投資，我知道它們是有風險的——但我吞下了誘餌並承擔了風險。現在，這些錢，不說全部吧，大多數都虧了。”
冰島人天性節儉。冰島是世界上少有的幾個擁有能滿足老年人口需要的養老金體系的國家之一，或許是唯一的一個。但近年來，銀行說服許多老年人把儲蓄投資到高收益貨幣市場帳戶上。由於銀行業體系崩潰，這樣帳戶中有許多出現了龐大的註銷減計，有些現在連先前價值的一半都不到。人們留出來補充養老金的錢損失慘重。
冰島時尚“大使”比約克(Bjork)10月28日在《時代週刊》(The Times)上總結說：“年輕家庭面臨失去住房的危險，老年則人面臨失去養老金的危險。這是災難性的。社會上也怨聲載道。冰島最大的六位風險資本家在公共場合、上電視和電臺節目時被噓；憤怒的呼聲堅持要求他們變賣所有財物，把收入交給國家。據披露，一些個人把龐大的貸款弄到了國外，而冰島人卻不完全知情。現在，這個國家似乎要承擔責任，不得不償還這些錢。”
一條用被單自製的橫幅懸在雷克雅未克高速公路主幹道上，系在一座橋的欄杆上。“Stondum Saman!”它呼喊道。“我們聯合起來！”這是一個陷入重重困境的國家新的集結號。
數個世紀以來，冰島人見證了他們的經濟不時起起落落，但總是平靜地應對。或許他們在捕魚和農業方面的傳統，讓他們能鎮定自若地迎接好年景和壞年景。現在他們必須同樣應付經濟困境的襲擊。要理解是什麼導致了這場危機，需要一點對歷史的瞭解。因為這裏稱為Kreppa的這場危機，與其他危機不同。
對冰島人來說，他們的黃金時期是9世紀時剛在這塊土地上定居下來後不久。阿爾庭(Althing)是立法議會，可追溯到930年，是維京人的傳統，文學經典北歐傳說和古冰島二文集，這些是冰島的文化基石。但在那以後，冰島幾乎從歷史書中消失了。當農業革命、文藝復興和工業革命來來去去，當優美的歐洲城市在興建，當米開朗基羅到莫札特等藝術家接連不斷地創作作品時，當偉大的創造發明出現時，冰島人正盤坐在他們的草皮屋裏，迎接最艱難的挑戰——生存。
他們歷經瘟疫、饑荒、地震和火山爆發存活下來。有時候，一些人甚至考慮要放棄這個島嶼。但他們堅持留下了。他們留下了，生存下來了。冰島人會告訴你，只有最適者才能生存，但那只是故事的一半，因為生存需要另一個關鍵屬性：頑強。冰島人毫無疑問擁有這種屬性。那是一種民族特性，他們認為，那是種美德而不是弱點。那來自於經歷並忍受艱難困苦。它意味著，出色完成任務，從中找到滿足並堅持；從家庭和親族中找到安慰和慰藉，並被那些家庭聯繫和義務約束。或許最重要的是，它意味著信奉個人獨立，使之成為國家觀構成的一部分，並為這種獨立而戰。簡言之，這個國家有其價值觀。
而正是這一點把這次災難和以往的地震和瘟疫區別開。這是一場人為災難，更糟的是，造成這場災難的是一小群冰島人，他們啟程去征服金融世界，卻失敗而歸併遭到羞辱。這個國家瀕臨破產，對維京種族更為重要的是，它的國際聲譽被毀壞。它受傷了。……（待續）
（注：作者是一位元英國記者，自從2003年以來一直居住在冰島。）
美國10年期國債收益率創50年新低
英國《金融時報》阿利娜•范•杜恩(Aline van Duyn)、邁克爾•麥肯茲(Michael Mackenzie)紐約報導 2008-11-27
金融市場昨日創造了新的歷史里程碑：10年期美國國債收益率50年來首次降至3%以下。
10年期美國國債收益率降至2.98%的低點，是對美聯儲(Fed)本周採取的旨在拉低長短期利率的非常規政策舉措的回應。
這種所謂的“定量寬鬆貨幣政策”(quantitative easing)是央行用來對抗通貨緊縮的一項策略，即增長下滑和資產價格下跌的可怕結合。
瑞士信貸(Credit Suisse)利率策略師Michael Chang表示：“（收益率如此之低）令人震驚。當前的環境前所未見。美聯儲在定量寬鬆貨幣政策上非常激進，收益率的下降就是這種做法的後果。”
美聯儲週二表示，將會購買6000億美元由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等政府機構發行或擔保的抵押債券。該消息促使抵押貸款利率大幅走低。
利率下降可能會引發一輪抵押貸款再融資，進而推動投資者通過購買10年期美國國債來對沖風險。10年期美國國債是許多抵押貸款利率的基準。
金融市場昨日創造了新的歷史里程碑：10年期美國國債收益率50年來首次降至3%以下。
10年期美國國債收益率降至2.98%的低點，是對美聯儲(Fed)本周採取的旨在拉低長短期利率的非常規政策舉措的回應。
這種所謂的“定量寬鬆貨幣政策”(quantitative easing)是央行用來對抗通貨緊縮的一項策略，即增長下滑和資產價格下跌的可怕結合。
瑞士信貸(Credit Suisse)利率策略師Michael Chang表示：“（收益率如此之低）令人震驚。當前的環境前所未見。美聯儲在定量寬鬆貨幣政策上非常激進，收益率的下降就是這種做法的後果。”
美聯儲週二表示，將會購買6000億美元由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等政府機構發行或擔保的抵押債券。該消息促使抵押貸款利率大幅走低。
利率下降可能會引發一輪抵押貸款再融資，進而推動投資者通過購買10年期美國國債來對沖風險。10年期美國國債是許多抵押貸款利率的基準。
中國降息1.08百分點 11年最大降幅
2008年11月27日蘋果日報
中國有意主導全球救市行動，繼10月為全球聯合降息開第1槍後，中國人民銀行（人行）昨又宣布下調1年期存、貸款基準利率1.08個百分點，創11年來最大降幅，同時大、小型金融機構存款準備金率（存準率）分別調降1、2個百分點，其他包括人行對金融機構貸款利率及重貼現率等一併調降，為12月全球央行聯合大降息救市行動暖身。
Moss註:大家會不會好奇國際一般調降一碼是0.25%,而中國為什麼是0.27%
積極救市
針對中國昨大幅降息，台灣財金官員分析，主因是中國利率仍高、降幅空間大，卻也顯示當前經濟形勢的嚴峻已超乎想像，政府正盡全力保持經濟成長，就台灣央行過去4次降息腳步，其中2次緊跟中國來看，台灣央行近日跟進降息的合理性與必要性已大幅提高。
該官員說，近日主計處公布經濟成長率、失業率、外銷定單等經濟指標，全數惡化，外加昨日中國大降息，一向仰賴中國出口「奶水」的台灣，在外銷出口主力直落下，央行調降利率、續提振內需的必要性已大幅提高。
12月5日同降存準率
中國人民銀行昨天傍晚透過網站公告：「為貫徹落實適度寬鬆的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用，中國人民銀行決定下調人民幣存貸款基準利率及金融機構存款準備金率。同時下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。」
經人行調整後，金融機構人民幣1年期貸款基準利率從今（27日）起，將由原先的6.66%降為5.58%，降幅為11年來最大，1年期存款基準利率則由3.60%降為2.52%，降幅為9年來最大。
此外，從12月5日起，大型存款類金融機構包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行及郵政儲蓄銀行等，存準率將調降1個百分點至16%；小型存款類金融機構則調降2個百分點至14%；汶川地震災區與農村金融機構則繼續享受存準率優惠。
另外，人行對金融機構貸款利率包括20天期、3個月期、半年期及1年期也同步下調1.08個百分點，3個月期利率調整後為3.33%；重貼現率由4.32%降為2.97%，降幅達1.35個百分點。
確保19.5兆振興計劃
人行9月中6年來首度調降利率後，降息行動愈來愈積極，從10月初配合跟進全球主要央行，轉為10月底的率先發難，不僅有意爭取救市主導地位，也是為了確保中國經濟成長無虞，加強4兆元人民幣（約19.5兆元台幣）振興經濟計劃的效果。
在金融海嘯衝擊擴散下，中國第3季經濟成長率創5年新低9%，10月出口定單創3年新低，同期工業生產成長則創下7年新低，不僅投資市場持續降溫，房地產市場更深陷低潮。
中國有意主導全球救市行動，繼10月為全球聯合降息開第1槍後，中國人民銀行（人行）昨又宣布下調1年期存、貸款基準利率1.08個百分點，創11年來最大降幅，同時大、小型金融機構存款準備金率（存準率）分別調降1、2個百分點，其他包括人行對金融機構貸款利率及重貼現率等一併調降，為12月全球央行聯合大降息救市行動暖身。
Moss註:大家會不會好奇國際一般調降一碼是0.25%,而中國為什麼是0.27%
積極救市
針對中國昨大幅降息，台灣財金官員分析，主因是中國利率仍高、降幅空間大，卻也顯示當前經濟形勢的嚴峻已超乎想像，政府正盡全力保持經濟成長，就台灣央行過去4次降息腳步，其中2次緊跟中國來看，台灣央行近日跟進降息的合理性與必要性已大幅提高。
該官員說，近日主計處公布經濟成長率、失業率、外銷定單等經濟指標，全數惡化，外加昨日中國大降息，一向仰賴中國出口「奶水」的台灣，在外銷出口主力直落下，央行調降利率、續提振內需的必要性已大幅提高。
12月5日同降存準率
中國人民銀行昨天傍晚透過網站公告：「為貫徹落實適度寬鬆的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用，中國人民銀行決定下調人民幣存貸款基準利率及金融機構存款準備金率。同時下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。」
經人行調整後，金融機構人民幣1年期貸款基準利率從今（27日）起，將由原先的6.66%降為5.58%，降幅為11年來最大，1年期存款基準利率則由3.60%降為2.52%，降幅為9年來最大。
此外，從12月5日起，大型存款類金融機構包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行及郵政儲蓄銀行等，存準率將調降1個百分點至16%；小型存款類金融機構則調降2個百分點至14%；汶川地震災區與農村金融機構則繼續享受存準率優惠。
另外，人行對金融機構貸款利率包括20天期、3個月期、半年期及1年期也同步下調1.08個百分點，3個月期利率調整後為3.33%；重貼現率由4.32%降為2.97%，降幅達1.35個百分點。
確保19.5兆振興計劃
人行9月中6年來首度調降利率後，降息行動愈來愈積極，從10月初配合跟進全球主要央行，轉為10月底的率先發難，不僅有意爭取救市主導地位，也是為了確保中國經濟成長無虞，加強4兆元人民幣（約19.5兆元台幣）振興經濟計劃的效果。
在金融海嘯衝擊擴散下，中國第3季經濟成長率創5年新低9%，10月出口定單創3年新低，同期工業生產成長則創下7年新低，不僅投資市場持續降溫，房地產市場更深陷低潮。
瑞銀股價腰斬 被譏「海盜」搶錢
2008-11-27 中國時報
受到金融風暴襲擊，瑞士銀行（ＵＢＳ）搖搖欲墜，被迫向瑞士聯邦政府緊急求援，方免於破產的命運。而據「英國廣播公司」（ＢＢＣ）報導，在瑞士，這家最大銀行已然信用破產，憤怒的瑞士股民私下將該行蘇黎世總部旁的「遊行廣場」（Parade Square），改名為「海盜廣場」（Pirate Square），揶揄瑞士銀行宛如海盜，在光天化日下搶走他們的辛苦血汗錢。
對瑞士銀行的小股民而言，過去這一年，可能是他們這輩子最痛苦的時期。起初，聽到這家信譽卓著的銀行，因次級房貸導致虧損，大家都驚訝無法置信。當謠言成為事實，眾人的情緒轉成憂慮，而當銀行最終坦承，損失多達四百多億瑞士法郎的天文數字時，眾人再也壓不住怒火，群集向瑞士銀行抗議求償。
瑞士銀行擁有數萬小股東，他們多半年紀較長，在社會上相對富有，他們作夢也沒料到，短短幾個月內，瑞士銀行的股價竟然腰斬過半，讓他們的退休金大縮水。今年初，在一次自救行動集會席間，現場擠滿六千多位灰髮老公公和老太太，眾人憤恨難消，大罵瑞士銀行搶走他們的畢生積蓄。
其中一個小股民自救團體的發言人特斯恰普不滿地說：「我們當然知道投資會有風險，但我們沒料到會落到這番田地，現在我們只想知道，誰該站出來為此事負責。」而錦衣玉食、坐領天價紅利的瑞士銀行管理高層，尤其是前董事長歐斯培，成了眾矢之的，虧損慘重的小股民怒喊：「立刻將你的巨額紅利吐出來！」
今日的瑞士雖是全球最富裕的國家之一，但在十九世紀，瑞士鬧過飢荒，渡過許多艱困時期。或因如此，瑞士人對金錢非常謹慎保守，瑞士報紙《Blick》總編輯魏斯伯格笑說：「只要碰瑞士人的錢，他們肯定跟你翻臉！」
魏斯伯格無奈地說，他的書桌上堆滿讀者的投書，憤恨之情溢於言表，其中一名讀者寫道：「瑞士銀行的高層們，馬上把錢還給我們，不然會把你們丟去餵鱷魚！」
儘管歐斯培在四月下台，但及至廿二日，他仍堅拒退回外傳多達一千萬英鎊的去年巨額紅利。銀行分析師蓋格說：「我想，一般瑞士民眾都感覺被瑞士銀行背叛了，尤其是我們金融圈的人，瑞士銀行是瑞士最大的銀行，市場佔有率達二五％，照理說，他們應該最懂得風險控管，但結果卻完全顛倒。」
不過，在一片喊打聲中，也有人認為不應該全怪瑞士銀行。一家小型企業的經理麥德說，整個次級房貸都是美國人的錯，瑞士銀行只是倒楣踏到了地雷。他呼籲瑞士當局應制定相關金融監管措施，以防止悲劇再次發生。
受到金融風暴襲擊，瑞士銀行（ＵＢＳ）搖搖欲墜，被迫向瑞士聯邦政府緊急求援，方免於破產的命運。而據「英國廣播公司」（ＢＢＣ）報導，在瑞士，這家最大銀行已然信用破產，憤怒的瑞士股民私下將該行蘇黎世總部旁的「遊行廣場」（Parade Square），改名為「海盜廣場」（Pirate Square），揶揄瑞士銀行宛如海盜，在光天化日下搶走他們的辛苦血汗錢。
對瑞士銀行的小股民而言，過去這一年，可能是他們這輩子最痛苦的時期。起初，聽到這家信譽卓著的銀行，因次級房貸導致虧損，大家都驚訝無法置信。當謠言成為事實，眾人的情緒轉成憂慮，而當銀行最終坦承，損失多達四百多億瑞士法郎的天文數字時，眾人再也壓不住怒火，群集向瑞士銀行抗議求償。
瑞士銀行擁有數萬小股東，他們多半年紀較長，在社會上相對富有，他們作夢也沒料到，短短幾個月內，瑞士銀行的股價竟然腰斬過半，讓他們的退休金大縮水。今年初，在一次自救行動集會席間，現場擠滿六千多位灰髮老公公和老太太，眾人憤恨難消，大罵瑞士銀行搶走他們的畢生積蓄。
其中一個小股民自救團體的發言人特斯恰普不滿地說：「我們當然知道投資會有風險，但我們沒料到會落到這番田地，現在我們只想知道，誰該站出來為此事負責。」而錦衣玉食、坐領天價紅利的瑞士銀行管理高層，尤其是前董事長歐斯培，成了眾矢之的，虧損慘重的小股民怒喊：「立刻將你的巨額紅利吐出來！」
今日的瑞士雖是全球最富裕的國家之一，但在十九世紀，瑞士鬧過飢荒，渡過許多艱困時期。或因如此，瑞士人對金錢非常謹慎保守，瑞士報紙《Blick》總編輯魏斯伯格笑說：「只要碰瑞士人的錢，他們肯定跟你翻臉！」
魏斯伯格無奈地說，他的書桌上堆滿讀者的投書，憤恨之情溢於言表，其中一名讀者寫道：「瑞士銀行的高層們，馬上把錢還給我們，不然會把你們丟去餵鱷魚！」
儘管歐斯培在四月下台，但及至廿二日，他仍堅拒退回外傳多達一千萬英鎊的去年巨額紅利。銀行分析師蓋格說：「我想，一般瑞士民眾都感覺被瑞士銀行背叛了，尤其是我們金融圈的人，瑞士銀行是瑞士最大的銀行，市場佔有率達二五％，照理說，他們應該最懂得風險控管，但結果卻完全顛倒。」
不過，在一片喊打聲中，也有人認為不應該全怪瑞士銀行。一家小型企業的經理麥德說，整個次級房貸都是美國人的錯，瑞士銀行只是倒楣踏到了地雷。他呼籲瑞士當局應制定相關金融監管措施，以防止悲劇再次發生。
全球6大車廠10月底北美庫存高達103日 創8年新高
2008 / 11 / 26
《日本經濟新聞》報導，由於全球最大的美國汽車市場持續走軟，截至10月底北美地區的汽車庫存量正快速增加，已升至2000年以來最高點。
根據調查，美國及日本的6大車廠10月底結算的庫存量，平均相當於103天，較去年同期增加了45%，且是適當庫存量50-60天的水準近2倍之多。
比照各類統計，這是2000年以來6大車廠的平均庫存量首度超越100天。有的業界觀察家甚至更悲觀，認為目前的庫存水準可能創30年來最高紀錄。
日本前3大車廠—Toyota Motor Corp. (7203-JP；豐田)、Honda Motor Co.(7267-JP；本田)及Nissan Motor Co.(7201-JP；日產)—截至10月底的庫存量較去年跳增56%至86天。美國前3大車廠—General Motors Corp.(GM-US；通用汽車)、Chrysler LLC (克萊斯勒)及Ford Motor Co.(F-US；福特)—庫存量則低於115天。
因此，日本各車廠跌幅介於36%-70%，高於美國對手介於35%-59%的跌幅。
大型車輛銷售持續惡化，而小型車的需求也正出現減緩跡象。Honda的Civic車種庫存量增幅逾20%達68天，Toyota的Corolla和Yaris車種以及Nissan的Sentra車庫存量也上升。Toyota已將美國德州工廠的產能降低逾半，以因應庫存增加。該廠最近才經歷暫時停產。
GM庫存量暴增60%至126天，Ford庫存量約增加30%至103天，而Chrysler庫存量亦達100天。
日本3車廠近期也提高了經銷商的佣金，好誘使他們降低汽車售價，早日刺激公司股價。並已開始提供0利率或及低利率的汽車貸款。
這些動作令銷售成本增加，目前3車廠今年度的合併營業利益預估將因而銳減65%至1.42兆日元
《日本經濟新聞》報導，由於全球最大的美國汽車市場持續走軟，截至10月底北美地區的汽車庫存量正快速增加，已升至2000年以來最高點。
根據調查，美國及日本的6大車廠10月底結算的庫存量，平均相當於103天，較去年同期增加了45%，且是適當庫存量50-60天的水準近2倍之多。
比照各類統計，這是2000年以來6大車廠的平均庫存量首度超越100天。有的業界觀察家甚至更悲觀，認為目前的庫存水準可能創30年來最高紀錄。
日本前3大車廠—Toyota Motor Corp. (7203-JP；豐田)、Honda Motor Co.(7267-JP；本田)及Nissan Motor Co.(7201-JP；日產)—截至10月底的庫存量較去年跳增56%至86天。美國前3大車廠—General Motors Corp.(GM-US；通用汽車)、Chrysler LLC (克萊斯勒)及Ford Motor Co.(F-US；福特)—庫存量則低於115天。
因此，日本各車廠跌幅介於36%-70%，高於美國對手介於35%-59%的跌幅。
大型車輛銷售持續惡化，而小型車的需求也正出現減緩跡象。Honda的Civic車種庫存量增幅逾20%達68天，Toyota的Corolla和Yaris車種以及Nissan的Sentra車庫存量也上升。Toyota已將美國德州工廠的產能降低逾半，以因應庫存增加。該廠最近才經歷暫時停產。
GM庫存量暴增60%至126天，Ford庫存量約增加30%至103天，而Chrysler庫存量亦達100天。
日本3車廠近期也提高了經銷商的佣金，好誘使他們降低汽車售價，早日刺激公司股價。並已開始提供0利率或及低利率的汽車貸款。
這些動作令銷售成本增加，目前3車廠今年度的合併營業利益預估將因而銳減65%至1.42兆日元
2008年11月26日 星期三
防偽強、通關快 晶片護照來了
【聯合報】2008.11.26
外交部長歐鴻鍊昨天宣布，外交部將於十二月廿九日起發行晶片護照，舊版護照仍可繼續使用至失效日止，但民眾可選擇提前申換晶片護照。另考量景氣因素，明年底前民眾申辦晶片護照不漲價，依舊是一千二百元。
外交部昨天展示新版晶片護照，從外觀上看，新舊版護照沒有太大差異，只有在封面加印晶片護照的標誌。翻開底頁會發現植入一枚非接觸式晶片。這枚小小晶片，裡面存有護照資料及持照人照片影像，資料一經寫入即無法更改，晶片護照並加設防寫保護機制，可大幅提升防偽功能。
新護照內頁全面改版，不但頁數從原本的四十八頁增為五十二頁，圖案也全部更新，以台灣南北景點地標及風土民情為主題，包括台北一○一大樓、台灣寬尾鳳蝶，及高鐵等圖案在內。
另外，查驗機只需幾秒鐘就能判讀護照資料，可加快通關速度。不過因目前大多數國家機場尚未建置晶片護照查驗設備，較難縮短通關時間。我移民署已編列預算，將自九十九年開始設置晶片護照的查驗設備。
晶片護照由中央印製廠製作，其實是多國技術結合，包括晶片是由法國開發，但是在德國生產，再由其他國家包裝加工等，最後由中央印製廠整合，所以成本較舊版護照高。
外交部核定晶片護照的規費為新台幣一千六百元，但考量當前景氣，外交部決定自晶片護照發行日起至九十八年底為宣導期，在此期間申辦晶片護照仍舊維持一千二百元。宣導期結束後再視情況調整規費。
外交部領事事務局長羅由中指出，中華民國是第六十個使用晶片護照的國家，由於晶片護照防偽功能較強，可提高中華民國護照在國際間的公信力。且歐美國家給予他國免簽證待遇，先決條件是發行晶片護照，台灣全面換發晶片護照後，將有利於爭取歐美國家的免簽證待遇。
外交部長歐鴻鍊昨天宣布，外交部將於十二月廿九日起發行晶片護照，舊版護照仍可繼續使用至失效日止，但民眾可選擇提前申換晶片護照。另考量景氣因素，明年底前民眾申辦晶片護照不漲價，依舊是一千二百元。
外交部昨天展示新版晶片護照，從外觀上看，新舊版護照沒有太大差異，只有在封面加印晶片護照的標誌。翻開底頁會發現植入一枚非接觸式晶片。這枚小小晶片，裡面存有護照資料及持照人照片影像，資料一經寫入即無法更改，晶片護照並加設防寫保護機制，可大幅提升防偽功能。
新護照內頁全面改版，不但頁數從原本的四十八頁增為五十二頁，圖案也全部更新，以台灣南北景點地標及風土民情為主題，包括台北一○一大樓、台灣寬尾鳳蝶，及高鐵等圖案在內。另外，查驗機只需幾秒鐘就能判讀護照資料，可加快通關速度。不過因目前大多數國家機場尚未建置晶片護照查驗設備，較難縮短通關時間。我移民署已編列預算，將自九十九年開始設置晶片護照的查驗設備。
晶片護照由中央印製廠製作，其實是多國技術結合，包括晶片是由法國開發，但是在德國生產，再由其他國家包裝加工等，最後由中央印製廠整合，所以成本較舊版護照高。
外交部核定晶片護照的規費為新台幣一千六百元，但考量當前景氣，外交部決定自晶片護照發行日起至九十八年底為宣導期，在此期間申辦晶片護照仍舊維持一千二百元。宣導期結束後再視情況調整規費。
外交部領事事務局長羅由中指出，中華民國是第六十個使用晶片護照的國家，由於晶片護照防偽功能較強，可提高中華民國護照在國際間的公信力。且歐美國家給予他國免簽證待遇，先決條件是發行晶片護照，台灣全面換發晶片護照後，將有利於爭取歐美國家的免簽證待遇。
開發案牛步 難拚經濟
【聯合報╱記者陳培思、吳佩玲／連線報導】2008.11.26
發建照效率 台灣吊車尾
根據「二○○九年世銀的全球經商環境報告」，台灣被評為第六十一名，其中，申請建照效率甚至是百名之外，在一百八十一個受評國家中，台灣「榮登」第一百廿七名，幾乎是吊車尾。業者開玩笑說，如果列入開發案蓋章數目評比，台灣就可以拿第一了。
開發案蓋章冠軍最「經典」的例子是花蓮海洋公園，開發商遠雄原預訂一九九六年開幕，沒想到從買地，提出申請、規劃、申請開發許可及雜項執照，再整地、變更地目到申請建照，前後長達九年，經過七十二個單位，總共蓋了一千六百個章，換在其他國家，可以蓋兩座海洋公園了。
阿里山飯店 三年審不完
這樣的例子事隔十餘年還是屢見不鮮，遠雄正在推動的台北大巨蛋開發案，因為周邊椰子樹，環評卡住，進度已慢了八個月，儘管北市府態度轉趨積極，但預期最快明年下半年才能動工，比原訂時間晚了近一年半。
宏都的阿里山BOT開發案也遇到類似問題，因為審核流程，開發時程一拖再拖，本來包括森林鐵道、北門多功能轉運站以及阿里山國際觀光旅館整個開發案三年內完成；但國際觀光旅館設計案因為環評不過，得重新再送審，估計包括建照、水土保持等層層關卡，宏都副總滕新富苦笑，「本來三年要蓋完，但現在三年可能審查流程都還沒跑完。」
屋頂這麼大 創意被退回
前陣子有業者請來了國際級大師設計住宅案，把設計草圖送到都市審查委員會，委員卻覺得「為什麼屋頂蓋這麼大」，要求業者變更設計，業者無奈，又沒有違法，幾千萬的設計費就這樣浪費掉了。
卡在都審案件原因各式各樣都有，有業者把辦公大樓設計成小坪數，讓小公司好承租，每單位都設有廁所茶水間，但卻有委員認為「有違規使用的嫌疑」，要求變更設計，讓業者氣得跳腳。
設單一窗口 雷大雨點小
「單一窗口」是另個問題，當年推動桃園航空自由貿易港區時，交通部招商時曾承諾，如果廠商進駐率達四成，就比照新竹科學園區，在自貿港區設「單一窗口」，結果這項承諾結果跳票，各單位都以人事精簡、人力不足而跳票，只有桃園縣府設單一窗口在工商登記、建築執照申請上提供協助。
建商公會全聯會理事長王光祥認為，台灣的建築法規相當死板，很不利投資，像是當年九二一大震，嚇壞了台灣人，也讓政府從嚴畫定山坡地，但畫定之前已經有不少建商買了地，突然不能開發，資金全都卡死。
法令太死板 資金全卡死
大隱建設董事長張裕能是受害者之一，他手上的建案，買地時明明是在河岸邊，準備蓋水岸豪宅，沒想到九二一之後突然被改畫成山坡地，限高大幅縮減，「本來應該是高個子，卻硬生生得蓋成矮個子。」
繁複死板的法令，也讓業者開發趨於保守，南部觀光建築業者，前一個飯店投資案，購地到核准建造前後耗時十年，現在手上兩 個新開發案，不想再有什麼創新突破，只想用最安全、最快的方式盡快通過審查就好。
營建署：改革年底上路 快速通關
台灣的土地開發申請時程冗長，飽受業界詬病，內政部營建署長葉世文說，加速審查、減少公文旅行的改革措施最慢今年底將逐一上路，大型開發案的「通關」時間會省一半以上。
目前十公頃以上的非都市土地開發案，審議權中央（內政部）一把抓，葉世文表示，營建署已和地方政府開過兩次會，決定大幅放寬門檻，超過卅公頃的非都市土地開發案才送中央審查，小於卅公頃案子授權地方政府審議，力求效率，也落實地方自治。
葉世文說，縣市首長對選民有施政承諾，對縣市發展不僅擘畫藍圖，也訂出發展計畫作為依據，只要不違反上位的「區域計畫法」，都該讓地方自行決定、負責。
葉世文強調，開發規模超過卅公頃的個案仍由中央把關，包括跨縣市的開發案、商港、航空城等重大建設，但開發案送到營建署審查時，已要求限期十五天完成文件缺補通知，不必排隊等到區域計畫委員會實質審查時發現有漏文件，再退回業者補件，這樣可以省不少時間。
另外，區委會先組成專案小組預審開發案，相關問題釐清後才排入區委會大會審議，但過去常因專案小組召集人（常由學者擔任）出國、缺席而延宕審查時程，營建署改採「雙召集人」制度，預防單一召集人缺席導致延誤。
都市更新也常效率遭「牛步化」批評，「一件都更案從整合地主到主管機關核定開發，五年是家常便飯。」葉世文指出，為了不讓流程「卡住」，營建署不但建立標準作業流程，還成立申訴中心，協助地方政府處理難纏的「釘子戶」，目標要讓都更案的核定流程縮短一年半，去除「蓋幾百個章」的印象。
建商：給我國土規劃部
雖然土地變更流程已經簡化，從二級二審縮短為一級一審；地方政府也陸續提出建造協審制度，把建照核發時程盡量縮短到半年內，但業者認為，這些政策都很零散，不是整體規劃，治標不治本。業者需一個事權統一的國土規劃的建設部門。
華固建設總經理洪嘉昇指出，中央到地方，建築開發的法規大概超過三百條條文，主管機關也很模糊，台北市五百坪以下土地，本來一個月的申請流程，可能要半年才拿到建照，成本當然增加；如果是大面積土地，加上都審、都更或環評，就得拉長個三個月甚至三年。
提到繁複的委員會，三圓建設總經理王光祥就很無力，大面積建案必須經過都更委員會、都審委員會，每個委員只要給兩三句意見，整個計畫就必須多次修改，幾乎是沒辦法做事。
新加坡去年開發聖陶沙，設立專屬委員會審查，超過台幣一千億元的開發案，六個月國際標就開出來，預計不到四年就可開幕，預期可以為新加坡帶來超過四千萬名觀光客、四萬五千個工作。
發建照效率 台灣吊車尾
根據「二○○九年世銀的全球經商環境報告」，台灣被評為第六十一名，其中，申請建照效率甚至是百名之外，在一百八十一個受評國家中，台灣「榮登」第一百廿七名，幾乎是吊車尾。業者開玩笑說，如果列入開發案蓋章數目評比，台灣就可以拿第一了。
開發案蓋章冠軍最「經典」的例子是花蓮海洋公園，開發商遠雄原預訂一九九六年開幕，沒想到從買地，提出申請、規劃、申請開發許可及雜項執照，再整地、變更地目到申請建照，前後長達九年，經過七十二個單位，總共蓋了一千六百個章，換在其他國家，可以蓋兩座海洋公園了。
阿里山飯店 三年審不完這樣的例子事隔十餘年還是屢見不鮮，遠雄正在推動的台北大巨蛋開發案，因為周邊椰子樹，環評卡住，進度已慢了八個月，儘管北市府態度轉趨積極，但預期最快明年下半年才能動工，比原訂時間晚了近一年半。
宏都的阿里山BOT開發案也遇到類似問題，因為審核流程，開發時程一拖再拖，本來包括森林鐵道、北門多功能轉運站以及阿里山國際觀光旅館整個開發案三年內完成；但國際觀光旅館設計案因為環評不過，得重新再送審，估計包括建照、水土保持等層層關卡，宏都副總滕新富苦笑，「本來三年要蓋完，但現在三年可能審查流程都還沒跑完。」
屋頂這麼大 創意被退回
前陣子有業者請來了國際級大師設計住宅案，把設計草圖送到都市審查委員會，委員卻覺得「為什麼屋頂蓋這麼大」，要求業者變更設計，業者無奈，又沒有違法，幾千萬的設計費就這樣浪費掉了。
卡在都審案件原因各式各樣都有，有業者把辦公大樓設計成小坪數，讓小公司好承租，每單位都設有廁所茶水間，但卻有委員認為「有違規使用的嫌疑」，要求變更設計，讓業者氣得跳腳。
設單一窗口 雷大雨點小
「單一窗口」是另個問題，當年推動桃園航空自由貿易港區時，交通部招商時曾承諾，如果廠商進駐率達四成，就比照新竹科學園區，在自貿港區設「單一窗口」，結果這項承諾結果跳票，各單位都以人事精簡、人力不足而跳票，只有桃園縣府設單一窗口在工商登記、建築執照申請上提供協助。
建商公會全聯會理事長王光祥認為，台灣的建築法規相當死板，很不利投資，像是當年九二一大震，嚇壞了台灣人，也讓政府從嚴畫定山坡地，但畫定之前已經有不少建商買了地，突然不能開發，資金全都卡死。
法令太死板 資金全卡死
大隱建設董事長張裕能是受害者之一，他手上的建案，買地時明明是在河岸邊，準備蓋水岸豪宅，沒想到九二一之後突然被改畫成山坡地，限高大幅縮減，「本來應該是高個子，卻硬生生得蓋成矮個子。」
繁複死板的法令，也讓業者開發趨於保守，南部觀光建築業者，前一個飯店投資案，購地到核准建造前後耗時十年，現在手上兩 個新開發案，不想再有什麼創新突破，只想用最安全、最快的方式盡快通過審查就好。
營建署：改革年底上路 快速通關
台灣的土地開發申請時程冗長，飽受業界詬病，內政部營建署長葉世文說，加速審查、減少公文旅行的改革措施最慢今年底將逐一上路，大型開發案的「通關」時間會省一半以上。
目前十公頃以上的非都市土地開發案，審議權中央（內政部）一把抓，葉世文表示，營建署已和地方政府開過兩次會，決定大幅放寬門檻，超過卅公頃的非都市土地開發案才送中央審查，小於卅公頃案子授權地方政府審議，力求效率，也落實地方自治。
葉世文說，縣市首長對選民有施政承諾，對縣市發展不僅擘畫藍圖，也訂出發展計畫作為依據，只要不違反上位的「區域計畫法」，都該讓地方自行決定、負責。
葉世文強調，開發規模超過卅公頃的個案仍由中央把關，包括跨縣市的開發案、商港、航空城等重大建設，但開發案送到營建署審查時，已要求限期十五天完成文件缺補通知，不必排隊等到區域計畫委員會實質審查時發現有漏文件，再退回業者補件，這樣可以省不少時間。
另外，區委會先組成專案小組預審開發案，相關問題釐清後才排入區委會大會審議，但過去常因專案小組召集人（常由學者擔任）出國、缺席而延宕審查時程，營建署改採「雙召集人」制度，預防單一召集人缺席導致延誤。
都市更新也常效率遭「牛步化」批評，「一件都更案從整合地主到主管機關核定開發，五年是家常便飯。」葉世文指出，為了不讓流程「卡住」，營建署不但建立標準作業流程，還成立申訴中心，協助地方政府處理難纏的「釘子戶」，目標要讓都更案的核定流程縮短一年半，去除「蓋幾百個章」的印象。
建商：給我國土規劃部
雖然土地變更流程已經簡化，從二級二審縮短為一級一審；地方政府也陸續提出建造協審制度，把建照核發時程盡量縮短到半年內，但業者認為，這些政策都很零散，不是整體規劃，治標不治本。業者需一個事權統一的國土規劃的建設部門。
華固建設總經理洪嘉昇指出，中央到地方，建築開發的法規大概超過三百條條文，主管機關也很模糊，台北市五百坪以下土地，本來一個月的申請流程，可能要半年才拿到建照，成本當然增加；如果是大面積土地，加上都審、都更或環評，就得拉長個三個月甚至三年。
提到繁複的委員會，三圓建設總經理王光祥就很無力，大面積建案必須經過都更委員會、都審委員會，每個委員只要給兩三句意見，整個計畫就必須多次修改，幾乎是沒辦法做事。
新加坡去年開發聖陶沙，設立專屬委員會審查，超過台幣一千億元的開發案，六個月國際標就開出來，預計不到四年就可開幕，預期可以為新加坡帶來超過四千萬名觀光客、四萬五千個工作。
農曆年後 改採款券T+2日同日交割
2008-11-26 中國時報
為使我國款券交割制度更趨近國際化，證交所表示，明年農曆年後實施款券T+2日同日交割制度，同時，交易所近期將進一步延長鉅額交易時間，希望有效提升市場參與者交易之效能及便利性。
證交所指出，將預定明年農曆年後第一個開盤日(98年2月2日)實施款券T+2日同日交割制度，證券商對市場的款、券交割時點調整為T+2日同日交割。
也就是如果在2月2日開紅盤日買股票的投資人，最晚必須在2月4日早上11點之前，將錢匯入或存入銀行交割帳戶裡。
現行證券商款券交割截止時點，分別在T+1日下午6時及T+2日上午10時；明年農曆年後，券及款交割時點將同步調整到T+2日上午10時及上午11時。
證交所也提醒，由於證券商申報投資人款項違約交割時點由T+2日下午提早到上午11時，投資人為了避免被往來證券商申報違約，應儘早在T+2日上午11時前繳交交割款項。
證交所強調，新的款券交割制度將有益於證券商對投資人落實先收後付的原則，降低整體市場的交割風險，提升投資人對券的可利用性，促進我款券交割作業與先進及鄰近國家的市場制度更加貼近，以及提升台灣證券市場的國際形象。
此外，為使鉅額交易機制更具靈活度，除了開放鉅額交易得借券賣出，投資人得透過借券機制取得券源後進行鉅額交易，提高投資人參與鉅額交易之機會。未來並參考國外巿場制度，進一步將延長盤中鉅額交易時間並與盤後時間連結。也就是未來配對交易將調整為9：00至17：00，逐筆交易調整為9：00至13：50。俟電腦系統準備就緒即可上線實施，屆時將可提供投資人以較長時間參與鉅額交易之服務。
為使我國款券交割制度更趨近國際化，證交所表示，明年農曆年後實施款券T+2日同日交割制度，同時，交易所近期將進一步延長鉅額交易時間，希望有效提升市場參與者交易之效能及便利性。
證交所指出，將預定明年農曆年後第一個開盤日(98年2月2日)實施款券T+2日同日交割制度，證券商對市場的款、券交割時點調整為T+2日同日交割。
也就是如果在2月2日開紅盤日買股票的投資人，最晚必須在2月4日早上11點之前，將錢匯入或存入銀行交割帳戶裡。
現行證券商款券交割截止時點，分別在T+1日下午6時及T+2日上午10時；明年農曆年後，券及款交割時點將同步調整到T+2日上午10時及上午11時。
證交所也提醒，由於證券商申報投資人款項違約交割時點由T+2日下午提早到上午11時，投資人為了避免被往來證券商申報違約，應儘早在T+2日上午11時前繳交交割款項。
證交所強調，新的款券交割制度將有益於證券商對投資人落實先收後付的原則，降低整體市場的交割風險，提升投資人對券的可利用性，促進我款券交割作業與先進及鄰近國家的市場制度更加貼近，以及提升台灣證券市場的國際形象。
此外，為使鉅額交易機制更具靈活度，除了開放鉅額交易得借券賣出，投資人得透過借券機制取得券源後進行鉅額交易，提高投資人參與鉅額交易之機會。未來並參考國外巿場制度，進一步將延長盤中鉅額交易時間並與盤後時間連結。也就是未來配對交易將調整為9：00至17：00，逐筆交易調整為9：00至13：50。俟電腦系統準備就緒即可上線實施，屆時將可提供投資人以較長時間參與鉅額交易之服務。
Canon總裁：明年全球數位相機市場可能萎縮 將刪10億美元支出
2008 / 11 / 25
全球最大數位相機製造商Canon Inc.(7751-JP；佳能) 總裁內田恒二周二接受《路透社》訪問表示，由於全球經濟不振影響消費者需求，明年全球數位相機市場可能出現萎縮。
內田表示，全球經濟疲軟已開始打擊價位偏高的數位單眼相機市場，總市值 400億美元的數位相機市場前景也越來越黯淡，明年銷售量可能出現負成長。這也讓 Canon的獲利下滑延伸至明年的機率增高。
不過內田指出， Canon的數位相機在今年年終購物旺季，整體銷售仍將維持穩健。公司也計畫運用2010年即將完成的新電腦系統，讓支出刪減10億美元。
此外， Canon不急著加入口袋現金充裕的日本企業行列，趁目前市況進行大肆收購。內田強調目前公司擁有相當的現金，較有保障。
去年全球數位相機需求成長率高達 24%，為 1.307億台。今年 Canon及對手 Sony Corp.(6758-JP；新力)及Nikon Corp.(7731-JP)仍皆預期銷量維持成長。
Canon 上個月將今年小型數位相機銷售量預估值下修6%至1350萬台，但仍較去年成長高達 10%。同一時間， Canon維持今年單眼相機銷量成長率預估達 38%至 440萬台。
過去 2年單眼相機由於價格下降，消費族群跨越了專業人士及高級業餘者的藩籬，銷量呈現強勁成長。這也讓主宰此一邊緣市場的 2家公司 Canon及 Nikon獲利大增。
不過，內田承認該市場需求已開始出現「停滯」跡象，所幸仍不致影響公司的整體相機銷售預估。公司內部數據顯示，近期相機銷售成績仍佳，上周市佔率還增加，「並未較我們想像的糟」。
全球最大數位相機製造商Canon Inc.(7751-JP；佳能) 總裁內田恒二周二接受《路透社》訪問表示，由於全球經濟不振影響消費者需求，明年全球數位相機市場可能出現萎縮。
內田表示，全球經濟疲軟已開始打擊價位偏高的數位單眼相機市場，總市值 400億美元的數位相機市場前景也越來越黯淡，明年銷售量可能出現負成長。這也讓 Canon的獲利下滑延伸至明年的機率增高。
不過內田指出， Canon的數位相機在今年年終購物旺季，整體銷售仍將維持穩健。公司也計畫運用2010年即將完成的新電腦系統，讓支出刪減10億美元。
此外， Canon不急著加入口袋現金充裕的日本企業行列，趁目前市況進行大肆收購。內田強調目前公司擁有相當的現金，較有保障。
去年全球數位相機需求成長率高達 24%，為 1.307億台。今年 Canon及對手 Sony Corp.(6758-JP；新力)及Nikon Corp.(7731-JP)仍皆預期銷量維持成長。
Canon 上個月將今年小型數位相機銷售量預估值下修6%至1350萬台，但仍較去年成長高達 10%。同一時間， Canon維持今年單眼相機銷量成長率預估達 38%至 440萬台。
過去 2年單眼相機由於價格下降，消費族群跨越了專業人士及高級業餘者的藩籬，銷量呈現強勁成長。這也讓主宰此一邊緣市場的 2家公司 Canon及 Nikon獲利大增。
不過，內田承認該市場需求已開始出現「停滯」跡象，所幸仍不致影響公司的整體相機銷售預估。公司內部數據顯示，近期相機銷售成績仍佳，上周市佔率還增加，「並未較我們想像的糟」。
三星：全球手機明年恐負成長
2008-11-26 工商時報
繼手機龍頭大哥諾基亞發表看壞全球第四季及明年手機需求之後，全球手機二哥南韓三星（Samsung）昨（25）日也對今、明年行動電話市場成長提出警告。三星表示，今年手機年增率將低於9％，明年可能出現負成長，由於諾基亞及三星兩者相繼釋出看壞明年無線通訊產業訊號，顯示此波手機產業調整，恐比預期還要長。
法人表示，國內手機概念股主要服務對象為諾基亞以及摩托羅拉，雖然三星下單給國內相關零組件的單子並不多，不過因諾基亞以及三星在全球手機市場的佔有率超過50％以上，因此在市占率很高的前兩大手機品牌都相繼發表看壞明年產業前景的情況下，排名在後面的索愛、摩托羅拉、LG等國際手機廠前景將更加艱困，國內相關供應鏈必須要有「過冬」的準備。
三星昨日表示，「今年全球手機實際的單位出貨成長，可能低於公司原估的9％，至於明年，市場也許只有個位數成長甚至可能是負成長」。
三星是諾基亞、晶片廠高通及全球最大手機充電器製造商 Salcomp等接連發佈看壞手機產業前景後，第四家發表對於明年手機產業保守看法的無線通訊相關業者。
由於目前全球前五大手機品牌當中，除了諾基亞以及三星仍維持獲利之外，今年第三季市占率排名第三名的索愛已經出現虧損，而摩托羅拉的手機部門也同樣出現虧損的情況，LG雖然在韓圜大貶當中維持住競爭力，勉強保住了獲利，不過在市占率無法提升的情況下，法人認為LG的前景也不是很樂觀。
法人表示，會造成這樣的現象，除了消費者需求疲弱外，已開發國家的電信業者削減補貼，使得最近手機需求下滑的情況更加雪上加霜。
手機大廠除前兩大龍頭諾基亞、三星還有辦法維持獲利外，其他都已陷入虧損，因此反映到國內手機相關個股的股價表現上，目前除客戶群較廣的閎暉外，華寶、華冠、毅嘉、美律、及成及與手機關係密切的小面板勝華、PCB欣興等股價都已跌破淨值，顯示市場對產業前景悲觀看法。
繼手機龍頭大哥諾基亞發表看壞全球第四季及明年手機需求之後，全球手機二哥南韓三星（Samsung）昨（25）日也對今、明年行動電話市場成長提出警告。三星表示，今年手機年增率將低於9％，明年可能出現負成長，由於諾基亞及三星兩者相繼釋出看壞明年無線通訊產業訊號，顯示此波手機產業調整，恐比預期還要長。
法人表示，國內手機概念股主要服務對象為諾基亞以及摩托羅拉，雖然三星下單給國內相關零組件的單子並不多，不過因諾基亞以及三星在全球手機市場的佔有率超過50％以上，因此在市占率很高的前兩大手機品牌都相繼發表看壞明年產業前景的情況下，排名在後面的索愛、摩托羅拉、LG等國際手機廠前景將更加艱困，國內相關供應鏈必須要有「過冬」的準備。
三星昨日表示，「今年全球手機實際的單位出貨成長，可能低於公司原估的9％，至於明年，市場也許只有個位數成長甚至可能是負成長」。
三星是諾基亞、晶片廠高通及全球最大手機充電器製造商 Salcomp等接連發佈看壞手機產業前景後，第四家發表對於明年手機產業保守看法的無線通訊相關業者。
由於目前全球前五大手機品牌當中，除了諾基亞以及三星仍維持獲利之外，今年第三季市占率排名第三名的索愛已經出現虧損，而摩托羅拉的手機部門也同樣出現虧損的情況，LG雖然在韓圜大貶當中維持住競爭力，勉強保住了獲利，不過在市占率無法提升的情況下，法人認為LG的前景也不是很樂觀。
法人表示，會造成這樣的現象，除了消費者需求疲弱外，已開發國家的電信業者削減補貼，使得最近手機需求下滑的情況更加雪上加霜。
手機大廠除前兩大龍頭諾基亞、三星還有辦法維持獲利外，其他都已陷入虧損，因此反映到國內手機相關個股的股價表現上，目前除客戶群較廣的閎暉外，華寶、華冠、毅嘉、美律、及成及與手機關係密切的小面板勝華、PCB欣興等股價都已跌破淨值，顯示市場對產業前景悲觀看法。
Gartner：明年手機恐負成長
2008年11月26日蘋果日報
全球景氣下滑，研究機構Gartner預估，明年全球手機市場出貨將較今年衰退。
全球景氣進入寒冬，手機市場也遭受到波及，根據研究機構Gartner預估，今年全球手機出貨量僅較去年成長8%，而且這波景氣嚴峻對手機產業的考驗將延續到明年上半年，預期明年手機市場將衰退1~4%。
另外，三星電子也認為，今年全球手機出貨成長恐低於原先預估的9%，明年則不排除出現負成長。
Gartner昨天發布研究報告指出，由於全球景氣下滑，導致個人消費支出縮減，預期今年第4季亞太地區手機銷售量較去年同期持平，若依照全球市場來看，預估今年手機出貨約成長8%，展望明年，Gartner則預估，這一波景氣衰退對於手機市場的衝擊將延續到明年上半年，使得明年全球手機出貨可能衰退1~4%。
新興市場具潛力
除了Gartner對全球手機市場看法保守之外，三星電子也預估，今年全球手機出貨成長率將低於原先預期的9%，而且明年頂多只能維持個位數的成長，甚至不排除會出現負成長，這也顯示景氣衰退將明顯壓抑手機市場需求。
相較之下，高階智慧型手機需求，受到景氣衝擊程度較低，宏達電（2498）執行長周永明日前也表示，由於新興市場仍具成長潛力，成為刺激智慧型手機成長的動力之一。
另外，台灣諾基亞（NOKIA）總經理程宗楷也認為，現在M型社會之下，高階手機市場一直有固定的消費族群，再加上產品生命周期較長，比較不會受到景氣變化的衝擊，需求相較於一般手機市場來得穩定。
全球景氣下滑，研究機構Gartner預估，明年全球手機市場出貨將較今年衰退。
全球景氣進入寒冬，手機市場也遭受到波及，根據研究機構Gartner預估，今年全球手機出貨量僅較去年成長8%，而且這波景氣嚴峻對手機產業的考驗將延續到明年上半年，預期明年手機市場將衰退1~4%。
另外，三星電子也認為，今年全球手機出貨成長恐低於原先預估的9%，明年則不排除出現負成長。
Gartner昨天發布研究報告指出，由於全球景氣下滑，導致個人消費支出縮減，預期今年第4季亞太地區手機銷售量較去年同期持平，若依照全球市場來看，預估今年手機出貨約成長8%，展望明年，Gartner則預估，這一波景氣衰退對於手機市場的衝擊將延續到明年上半年，使得明年全球手機出貨可能衰退1~4%。
新興市場具潛力
除了Gartner對全球手機市場看法保守之外，三星電子也預估，今年全球手機出貨成長率將低於原先預期的9%，而且明年頂多只能維持個位數的成長，甚至不排除會出現負成長，這也顯示景氣衰退將明顯壓抑手機市場需求。
相較之下，高階智慧型手機需求，受到景氣衝擊程度較低，宏達電（2498）執行長周永明日前也表示，由於新興市場仍具成長潛力，成為刺激智慧型手機成長的動力之一。
另外，台灣諾基亞（NOKIA）總經理程宗楷也認為，現在M型社會之下，高階手機市場一直有固定的消費族群，再加上產品生命周期較長，比較不會受到景氣變化的衝擊，需求相較於一般手機市場來得穩定。
富士康裁員5000人 台籍員工約500人 鴻海：為度危機抗寒迎春
2008年11月26日蘋果日報
近期再度傳出富士康將裁員，其中還不乏台籍幹部。
景氣寒冬降臨，鴻海（2317）旗下富士康（FIH，2038-HK）傳出裁員1成約5000人，其中台籍員工約佔500人。此外，中國《每日經濟新聞》還報導，除富士康將裁員外，鴻海集團也停招員工，利用減少加班、強迫無薪上班，部分員工甚至被要求留職停薪2~4個月等方式逼退員工，變相裁員。
不敵寒冬
另外，報導中還指出，有鴻海員工爆料，位於中國的採購部大概有500名員工，內部消息說將裁員20%，約100人，只是還沒行動。但近期公司嚴控加班時數，且未能配合遷廠者，部分甚至接到停薪留職通知，許多人因為收入大減，不得不選擇自行離職。
對此，鴻海發言人丁祈安回應：「疾風鍊勁旅，抗寒在迎春。為了度過此次危機，確實有很多措施在進行。」
繼10月傳出鴻海將裁員10萬人後，近期再度傳出富士康將裁減2成員工，其中還不乏台籍幹部。根據《每日經濟新聞》報導，在深圳富士康員工中，很多人都已經聽到裁員風聲，有員工表示，今年7月簽了半年合約的員工，只要到了12月合同期滿，就不會再續約。
將會嚴格執行打3呆
丁祈安說：「目前整個集團致力於開源、轉戰、節流3大策略方針。」原則上是要優化資源結構，提升能力，以節流來說，除了更加嚴格執行打3呆外，對於成本高的項目都會仔細評估。
對於未來景氣，丁祈安不諱言說：「環境相當險峻，產業的結構、調整跟轉型、升級刻不容緩，企業更須需要開源節流、提升效率。」
他指出，美國金融海嘯，由已開發國家擴展到開發中國家，從虛擬的慢慢擴散到實體，從金融業散播到製造業，已變成全球性經濟危機，未來還可能加劇，很多事情現在不做，以後一定會後悔。
年假可能會採3批休
對此富士康回應說：「並非是有上限目標的裁員。而近來人員編制，是每個月例行汰換後的結果。」
值得注意的是，富士康年假表迄今尚未出爐，但已傳出今年可能會分3批休假，年前、年中、年後各一批，每1批人放假22天。
若以年假5天計算，如果放到22天，依照平常2周加1天班標準，要加5個月左右的班，才能抵消這22天假，也就是說，未來5個月內都領不到加班費。
基礎人力為減少重心
對於傳言紛紛，富士康強調影響人數不到2成，但即使以1成為基礎，以富士康5~6萬員工計算，大約就有5000人受影響，其中台籍員工約佔500人。
對此，富士康表示，今年以來積極遷廠，由廣東龍華遷往山東煙台等地後，配合遷廠作業，的確有不少員工、幹部自行離職，加上景氣低迷，人才需求的確較弱，但絕對不是設定上限目標的裁員，且離職人數也未到2成。
富士康表示，主要減少部分還是以基礎人力為主，像是插件、沖壓等生產流程都已自動化生產，人力需求層次自然產生變化，加上今年度積極遷廠，也有許多員工因工廠搬遷後，自動離職。況且《勞動合同法》實施後，在法令的規範下，也不可能大規模的裁員。
近期再度傳出富士康將裁員，其中還不乏台籍幹部。
景氣寒冬降臨，鴻海（2317）旗下富士康（FIH，2038-HK）傳出裁員1成約5000人，其中台籍員工約佔500人。此外，中國《每日經濟新聞》還報導，除富士康將裁員外，鴻海集團也停招員工，利用減少加班、強迫無薪上班，部分員工甚至被要求留職停薪2~4個月等方式逼退員工，變相裁員。
不敵寒冬
另外，報導中還指出，有鴻海員工爆料，位於中國的採購部大概有500名員工，內部消息說將裁員20%，約100人，只是還沒行動。但近期公司嚴控加班時數，且未能配合遷廠者，部分甚至接到停薪留職通知，許多人因為收入大減，不得不選擇自行離職。
對此，鴻海發言人丁祈安回應：「疾風鍊勁旅，抗寒在迎春。為了度過此次危機，確實有很多措施在進行。」
繼10月傳出鴻海將裁員10萬人後，近期再度傳出富士康將裁減2成員工，其中還不乏台籍幹部。根據《每日經濟新聞》報導，在深圳富士康員工中，很多人都已經聽到裁員風聲，有員工表示，今年7月簽了半年合約的員工，只要到了12月合同期滿，就不會再續約。
將會嚴格執行打3呆
丁祈安說：「目前整個集團致力於開源、轉戰、節流3大策略方針。」原則上是要優化資源結構，提升能力，以節流來說，除了更加嚴格執行打3呆外，對於成本高的項目都會仔細評估。
對於未來景氣，丁祈安不諱言說：「環境相當險峻，產業的結構、調整跟轉型、升級刻不容緩，企業更須需要開源節流、提升效率。」
他指出，美國金融海嘯，由已開發國家擴展到開發中國家，從虛擬的慢慢擴散到實體，從金融業散播到製造業，已變成全球性經濟危機，未來還可能加劇，很多事情現在不做，以後一定會後悔。
年假可能會採3批休
對此富士康回應說：「並非是有上限目標的裁員。而近來人員編制，是每個月例行汰換後的結果。」
值得注意的是，富士康年假表迄今尚未出爐，但已傳出今年可能會分3批休假，年前、年中、年後各一批，每1批人放假22天。
若以年假5天計算，如果放到22天，依照平常2周加1天班標準，要加5個月左右的班，才能抵消這22天假，也就是說，未來5個月內都領不到加班費。
基礎人力為減少重心
對於傳言紛紛，富士康強調影響人數不到2成，但即使以1成為基礎，以富士康5~6萬員工計算，大約就有5000人受影響，其中台籍員工約佔500人。
對此，富士康表示，今年以來積極遷廠，由廣東龍華遷往山東煙台等地後，配合遷廠作業，的確有不少員工、幹部自行離職，加上景氣低迷，人才需求的確較弱，但絕對不是設定上限目標的裁員，且離職人數也未到2成。
富士康表示，主要減少部分還是以基礎人力為主，像是插件、沖壓等生產流程都已自動化生產，人力需求層次自然產生變化，加上今年度積極遷廠，也有許多員工因工廠搬遷後，自動離職。況且《勞動合同法》實施後，在法令的規範下，也不可能大規模的裁員。
明年 星國官員減薪11～19%
2008-11-26 中國時報
「亞洲四小龍」之一新加坡受全球金融海嘯衝擊，於本月陷入經濟衰退，星國政府因而決定，明年總理、部長級官員及高階公務人員將減薪一一％至一九％。
但薪資高居全球各國領導人之冠的新加坡總理李顯龍減薪一九％後，年薪雖將降為新幣三○四萬元（約台幣六六八七萬元），卻仍是美國總統布希四十萬美元（約台幣一三三三萬元）年薪的五倍之多。
台灣總統的薪水只比美國低一些,而且美國總統退休2年後就不會有護衛了。
新加坡雖是腹地不大的城邦國家，公務人員的薪酬卻是全球數一數二。星國政府採行高薪政策旨在延攬、留住人才，並防範貪瀆舞弊，去年四月及今年一月還為高層官員加薪，李顯龍今年的年薪調高至三七六萬新幣（約二四六萬美元），為美國總統年薪的六倍。
不過，新加坡也在去年引進將政府高層官員一定比例的可變動薪資與國家經濟表現掛勾的機制，因此在星國經濟陷入衰退之際，政府高階公務人員以至總理明年將減薪一一％至一九％。其中李顯龍年薪減少新幣七十二萬元。
此機制是於去年公務員調薪時制定，旨在使高階公務員薪資迅速反映市場情況。新加坡公共事務司表示，星國經濟成長放緩，公務員薪資中和國內生產毛額成長率直接掛鉤的可變動部分因而受影響，而明年可變動部分將占公務員薪資近二五％。
新加坡部長級官員明年的年薪將調降一八％，減少為新幣一五七萬元。國會議員明年年薪則將減少一六％，降為新幣十九萬元。一般公務員今年的年終獎金也將比去年少一個月。
李顯龍年薪在全球元首中獨占鼇頭，曾引起廣泛批評。他之前曾宣布，會連續五年把薪水保持在二○○七年四月調整前的新幣二四六萬元，這五年間會把每年調增的薪水捐作公益。
「亞洲四小龍」之一新加坡受全球金融海嘯衝擊，於本月陷入經濟衰退，星國政府因而決定，明年總理、部長級官員及高階公務人員將減薪一一％至一九％。
但薪資高居全球各國領導人之冠的新加坡總理李顯龍減薪一九％後，年薪雖將降為新幣三○四萬元（約台幣六六八七萬元），卻仍是美國總統布希四十萬美元（約台幣一三三三萬元）年薪的五倍之多。
台灣總統的薪水只比美國低一些,而且美國總統退休2年後就不會有護衛了。
新加坡雖是腹地不大的城邦國家，公務人員的薪酬卻是全球數一數二。星國政府採行高薪政策旨在延攬、留住人才，並防範貪瀆舞弊，去年四月及今年一月還為高層官員加薪，李顯龍今年的年薪調高至三七六萬新幣（約二四六萬美元），為美國總統年薪的六倍。
不過，新加坡也在去年引進將政府高層官員一定比例的可變動薪資與國家經濟表現掛勾的機制，因此在星國經濟陷入衰退之際，政府高階公務人員以至總理明年將減薪一一％至一九％。其中李顯龍年薪減少新幣七十二萬元。
此機制是於去年公務員調薪時制定，旨在使高階公務員薪資迅速反映市場情況。新加坡公共事務司表示，星國經濟成長放緩，公務員薪資中和國內生產毛額成長率直接掛鉤的可變動部分因而受影響，而明年可變動部分將占公務員薪資近二五％。
新加坡部長級官員明年的年薪將調降一八％，減少為新幣一五七萬元。國會議員明年年薪則將減少一六％，降為新幣十九萬元。一般公務員今年的年終獎金也將比去年少一個月。
李顯龍年薪在全球元首中獨占鼇頭，曾引起廣泛批評。他之前曾宣布，會連續五年把薪水保持在二○○七年四月調整前的新幣二四六萬元，這五年間會把每年調增的薪水捐作公益。
Lex：必和必拓為何“撒手”？
英國《金融時報》Lex專欄 2008-11-26
必和必拓(BHP Billiton)董事長安德(Don Argus)嘗試打電話給力拓(Rio Tinto)董事長保羅•斯金納(Paul Skinner)，通知對方：必和必拓將放棄對力拓620億美元的敵意收購，但最終只是留了個語音資訊。即便斯金納接到電話，他對這條消息也不會感到意外。近幾個月來，隨著股市和大宗商品需求接連崩盤，信貸枯竭，這宗採礦業最大的收購案早已岌岌可危。一年前，在大宗商品超級週期的黎明時分，必和必拓首席執行官高瑞思(Marius Kloppers)果敢地勾勒出這宗交易。而今，該公司的董事會顯然嚇壞了。
但是為什麼？畢竟，必和必拓曾再三強調，由於它對力拓的收購是全股票交易，股市的絕對水準與之無關，大宗商品價格以至最終需求也是如此。實際上，更為疲弱的環境，理應使這宗交易更具吸引力，因為協同效應的資本化價值在合併後企業所占比例，實際上將會上升。因此，必和必拓放棄收購肯定另有原因。也許必和必拓擔心，在現金流不斷減少的情況下，接手更多債務是不明智的：力拓對加拿大鋁業(Alcan)的純現金收購，使其背負了近400億美元淨債務。在經濟低迷的形勢下，計畫（或被迫）的資產出售也會更加棘手。
不過，更大的障礙也許是歐盟委員會(European Commission)漫長的反壟斷審查過程。投資銀行Liberum Capital認為，必和必拓從一開始就嚴重誤判了反壟斷問題的複雜性。這個結論很可能太看扁必和必拓了。但是，人們不清楚歐洲監管者究竟要求得到哪些讓步。在高瑞思反思過去18個月支付給必和必拓牛氣十足的龐大顧問團隊的2.9億美元時，這是他要考慮的。就在不久前，他給外界的印象還是交易仍在推進。有些事發生了變化。高瑞思肯定希望，安德的下一個電話不會是叫他走人。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。
必和必拓(BHP Billiton)董事長安德(Don Argus)嘗試打電話給力拓(Rio Tinto)董事長保羅•斯金納(Paul Skinner)，通知對方：必和必拓將放棄對力拓620億美元的敵意收購，但最終只是留了個語音資訊。即便斯金納接到電話，他對這條消息也不會感到意外。近幾個月來，隨著股市和大宗商品需求接連崩盤，信貸枯竭，這宗採礦業最大的收購案早已岌岌可危。一年前，在大宗商品超級週期的黎明時分，必和必拓首席執行官高瑞思(Marius Kloppers)果敢地勾勒出這宗交易。而今，該公司的董事會顯然嚇壞了。
但是為什麼？畢竟，必和必拓曾再三強調，由於它對力拓的收購是全股票交易，股市的絕對水準與之無關，大宗商品價格以至最終需求也是如此。實際上，更為疲弱的環境，理應使這宗交易更具吸引力，因為協同效應的資本化價值在合併後企業所占比例，實際上將會上升。因此，必和必拓放棄收購肯定另有原因。也許必和必拓擔心，在現金流不斷減少的情況下，接手更多債務是不明智的：力拓對加拿大鋁業(Alcan)的純現金收購，使其背負了近400億美元淨債務。在經濟低迷的形勢下，計畫（或被迫）的資產出售也會更加棘手。
不過，更大的障礙也許是歐盟委員會(European Commission)漫長的反壟斷審查過程。投資銀行Liberum Capital認為，必和必拓從一開始就嚴重誤判了反壟斷問題的複雜性。這個結論很可能太看扁必和必拓了。但是，人們不清楚歐洲監管者究竟要求得到哪些讓步。在高瑞思反思過去18個月支付給必和必拓牛氣十足的龐大顧問團隊的2.9億美元時，這是他要考慮的。就在不久前，他給外界的印象還是交易仍在推進。有些事發生了變化。高瑞思肯定希望，安德的下一個電話不會是叫他走人。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。
必和必拓﹕不會繼續推進併購力拓的計劃
2008年11月25日
必和必拓(BHP Billiton Ltd.)週二稱﹐公司不會繼續推進針對競爭對手力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)的敵意收購。
必和必拓董事長Don Argus在一份公告中稱﹐公司不再認為收購力拓符合必和必拓股東的最佳利益。
首席執行長Marius Kloppers稱﹐最近的全球性事件以及相關的大宗商品價格下跌已經使得該交易的風險狀況發生改變。
必和必拓(BHP Billiton Ltd.)週二稱﹐公司不會繼續推進針對競爭對手力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)的敵意收購。
必和必拓董事長Don Argus在一份公告中稱﹐公司不再認為收購力拓符合必和必拓股東的最佳利益。
首席執行長Marius Kloppers稱﹐最近的全球性事件以及相關的大宗商品價格下跌已經使得該交易的風險狀況發生改變。
礦業減產 醞釀下波商品多頭
2008-11-26 工商時報
貝萊德知名礦業投資經理人韓艾飛（Evy Hambro）周二表示，礦業公司為了因應價格暴跌所採取的減產措施，將醞釀下一波商品多頭行情。他並預測下一波多頭市場，其價格將超越前一波高點，再度締造新高紀錄。
負責貝萊德世界礦業基金的操盤手韓艾飛，形容價格崩跌與之後引發的礦業類股重挫的那段時期，形同「一百天的煉獄」。不過他認為這只是長期向上趨勢的短期修正。韓艾飛預測受到開發中國家需求推動，商品市場長期應該向上走高。
他表示，受到價值約500億美元的新採礦計畫取消，加上為新計畫籌資的困難增加與礦業公司陸續宣布大幅減產，都讓當需求回升時，供給依然緊縮的窘境出現。
他表示，「今日的礦業正為下一波多頭市場埋下種子」，「我們將看到礦業的需求恢復時，供給卻出現短缺，這將明顯成為價格爆發性增加的環境」。
他還預測過去每次循環週期，商品價格總會超越過去高峰，再度締造新高，這一次自然也不例外。
此外全球最大鋼鐵業者阿塞洛米塔爾(ArcelorMittal)表示，鋼需求減緩導致他們今年第四季在北美產能將削減4成。分析師預期在客戶消化庫存與降低汽車及家電產能下，鋼鐵需求必須等到2009年中期才會提升。
該公司還宣佈從明年1月起將裁減美國勞動力16％約2444人，這是目前經濟頹勢下，在美國最大一波的鋼鐵員工裁員。
至於緊追阿塞洛米塔爾，為第二大鋼鐵公司的新日本製鐵總裁宗岡正二也宣布，到明年3月底的會計年度下半年，將擴大減產規模從1百萬公噸增加至兩百多萬公噸。他還警告在全球經濟惡化下，未來還可能再度減產。
貝萊德知名礦業投資經理人韓艾飛（Evy Hambro）周二表示，礦業公司為了因應價格暴跌所採取的減產措施，將醞釀下一波商品多頭行情。他並預測下一波多頭市場，其價格將超越前一波高點，再度締造新高紀錄。
負責貝萊德世界礦業基金的操盤手韓艾飛，形容價格崩跌與之後引發的礦業類股重挫的那段時期，形同「一百天的煉獄」。不過他認為這只是長期向上趨勢的短期修正。韓艾飛預測受到開發中國家需求推動，商品市場長期應該向上走高。
他表示，受到價值約500億美元的新採礦計畫取消，加上為新計畫籌資的困難增加與礦業公司陸續宣布大幅減產，都讓當需求回升時，供給依然緊縮的窘境出現。
他表示，「今日的礦業正為下一波多頭市場埋下種子」，「我們將看到礦業的需求恢復時，供給卻出現短缺，這將明顯成為價格爆發性增加的環境」。
他還預測過去每次循環週期，商品價格總會超越過去高峰，再度締造新高，這一次自然也不例外。
此外全球最大鋼鐵業者阿塞洛米塔爾(ArcelorMittal)表示，鋼需求減緩導致他們今年第四季在北美產能將削減4成。分析師預期在客戶消化庫存與降低汽車及家電產能下，鋼鐵需求必須等到2009年中期才會提升。
該公司還宣佈從明年1月起將裁減美國勞動力16％約2444人，這是目前經濟頹勢下，在美國最大一波的鋼鐵員工裁員。
至於緊追阿塞洛米塔爾，為第二大鋼鐵公司的新日本製鐵總裁宗岡正二也宣布，到明年3月底的會計年度下半年，將擴大減產規模從1百萬公噸增加至兩百多萬公噸。他還警告在全球經濟惡化下，未來還可能再度減產。
畢格斯：熊市近尾聲
2008-11-26
曾成功預測科網泡沫爆破
傳統定義上，熊市的底部是市場瀰漫悲觀情緒的頂點，因此投資氣氛是一個重要的指標。我們一直沿用有系統的統計方法，去評估市場的投資氣氛，包括觀察超過20個美國經濟指標及數字、超過12個不同國家股市的數據，結果得出一些非常極端及在不同情下、不同程度的悲觀情緒。
標普股息奇高 50年首見
明顯地，投資者、對沖基金、退休基金、互惠基金以至普羅大眾，不單止說出對熊市的絕望，更以行動來表達現階段應持有現金，令人信服的證據證明，各機構持有現金比例大得令人震驚。
過去40年，這些重要數據都告訴我，當大家每次都極度悲觀時，就是難得的機會，在周期性的熊市中買入，至較長期的牛市便能創造財富。
雖然我不能量化1929年之後的熊市底部市場有多悲觀。不過，我從未見過像現時市場般如此絕望，相信大市離谷底不遠矣。
新興市場估值便宜
再者，股票現時估值非常便宜及低殘，沒有必要以論文解釋估值如何吸引，無論以盈利、市帳率、現金流等去量度，都顯示股份非常便宜。標普500指數有4厘的股息回報，超過10年及30年美國國庫債券的孳息率，這是近50年來首次出現。如果新興市場市盈率跌至6至8倍仍不算便宜，我真的不知道何謂「便宜」了。
更甚的是，各個股票市場已經深度調整及過度超賣，即使死貓彈也應該出現吧！道指已經歷過自1930年代以來的最大跌幅，指數與200天移動平均線差距達34%，是自1932年7月19日以來最大。
美不會再陷大蕭條
看淡者或會認為，美國會像日本一樣衰退，經歷10多年的經濟慢駛；最壞情則會是另一次大蕭條，但個人認為，這兩個可能性都不大，現時監管機構已經從過往政策失誤中上了一課，現時的反應雖然不夠完美，但已經較以往快及大規模。
事實上，零星的數字可反映經濟正康復，美國平均每小時收入按年升3%，消費物價指數則跌5%，受惠原油、汽油及食品價格回落，因此實際每小時收入按年增了8%。雖然原油價格大幅下跌會影響其他國家收益，如產油國，但對美國、歐洲及亞洲國家有利。
最後，我估計去槓桿化（Deleveraging）的活動已進行了三分之二，在股票市場更可能已完成了八成。
對沖基金現持大量現金
對沖基金的贖回潮的確會持續至明年，但對基金的現金水平已創新高。你可能會問，那為什麼不入市呢？我仍在等待信貸市場的血管重新打通、息差回落。熊市完結毋須等待好消息出現，只要所有壞消息皆在市場中反映便足夠。但從近期壞消息一出，市場再跌來看，這個過程仍未完結。
雖然我不知道牛市何時重臨，但我認為我們至少已在搭建一個熊市反彈的舞台。
（譯自《金融時報》）
Moss註:他今年在台灣有出一本”上億資金怎麼玩”的書, 73年加入摩根士丹利並出任策略師，任職30年，其間多次獲美國《Institutional Investor》雜誌評為年度最佳美國策略師及最佳全球策略師，以分析宏觀股市走勢準確見稱，並曾準確預言98年的網路泡沫
曾成功預測科網泡沫爆破
傳統定義上，熊市的底部是市場瀰漫悲觀情緒的頂點，因此投資氣氛是一個重要的指標。我們一直沿用有系統的統計方法，去評估市場的投資氣氛，包括觀察超過20個美國經濟指標及數字、超過12個不同國家股市的數據，結果得出一些非常極端及在不同情下、不同程度的悲觀情緒。
標普股息奇高 50年首見
明顯地，投資者、對沖基金、退休基金、互惠基金以至普羅大眾，不單止說出對熊市的絕望，更以行動來表達現階段應持有現金，令人信服的證據證明，各機構持有現金比例大得令人震驚。
過去40年，這些重要數據都告訴我，當大家每次都極度悲觀時，就是難得的機會，在周期性的熊市中買入，至較長期的牛市便能創造財富。
雖然我不能量化1929年之後的熊市底部市場有多悲觀。不過，我從未見過像現時市場般如此絕望，相信大市離谷底不遠矣。
新興市場估值便宜
再者，股票現時估值非常便宜及低殘，沒有必要以論文解釋估值如何吸引，無論以盈利、市帳率、現金流等去量度，都顯示股份非常便宜。標普500指數有4厘的股息回報，超過10年及30年美國國庫債券的孳息率，這是近50年來首次出現。如果新興市場市盈率跌至6至8倍仍不算便宜，我真的不知道何謂「便宜」了。
更甚的是，各個股票市場已經深度調整及過度超賣，即使死貓彈也應該出現吧！道指已經歷過自1930年代以來的最大跌幅，指數與200天移動平均線差距達34%，是自1932年7月19日以來最大。
美不會再陷大蕭條
看淡者或會認為，美國會像日本一樣衰退，經歷10多年的經濟慢駛；最壞情則會是另一次大蕭條，但個人認為，這兩個可能性都不大，現時監管機構已經從過往政策失誤中上了一課，現時的反應雖然不夠完美，但已經較以往快及大規模。
事實上，零星的數字可反映經濟正康復，美國平均每小時收入按年升3%，消費物價指數則跌5%，受惠原油、汽油及食品價格回落，因此實際每小時收入按年增了8%。雖然原油價格大幅下跌會影響其他國家收益，如產油國，但對美國、歐洲及亞洲國家有利。
最後，我估計去槓桿化（Deleveraging）的活動已進行了三分之二，在股票市場更可能已完成了八成。
對沖基金現持大量現金
對沖基金的贖回潮的確會持續至明年，但對基金的現金水平已創新高。你可能會問，那為什麼不入市呢？我仍在等待信貸市場的血管重新打通、息差回落。熊市完結毋須等待好消息出現，只要所有壞消息皆在市場中反映便足夠。但從近期壞消息一出，市場再跌來看，這個過程仍未完結。
雖然我不知道牛市何時重臨，但我認為我們至少已在搭建一個熊市反彈的舞台。
（譯自《金融時報》）
Moss註:他今年在台灣有出一本”上億資金怎麼玩”的書, 73年加入摩根士丹利並出任策略師，任職30年，其間多次獲美國《Institutional Investor》雜誌評為年度最佳美國策略師及最佳全球策略師，以分析宏觀股市走勢準確見稱，並曾準確預言98年的網路泡沫
畢格斯：悲觀到極點 反彈近了
【經濟日報】2008.11.26
投資大師畢格斯根據數十種指標，判斷全球股市悲觀情緒幾乎已經到達極點，超強空頭市場反彈近在眼前。
主持紐約避險基金特雷西合夥公司（Traxis）的畢格斯說，悲觀氣氛升到最高點就是空頭市場底部。
特雷西有系統研究的20種美國指標、十多種外國股市指標來看，大部分都高到極點，甚至升到創紀錄高峰，這些指標涵蓋的時間雖然是有長有短，卻發出強而有力的訊息。
此外，強有力的證據顯示，投資人、避險基金、退休基金、共同基金和大眾不只是看空而已，掌握的現金也升到空前高峰。誰也不知道悲觀到什麼程度，才能使股市像1929年一樣，展開多達40%的空頭反彈。
不過70多歲的畢格斯說，他從來沒有看過大家這麼徹底投降、市場這麼絕望，看來悲觀已經接近極點了。
擔任摩根士丹利資產管理公司（Morgan Stanley Asset Management）董事長30多年的畢格斯說，第二個觀察重點是股票價值低落，以歷史性評價、正常盈餘、淨值、自由現金流量等指標來看，股價都已經十分低落，但以絕對值或利率來比較，還沒有低到像1930年代或1974年的水準。
不過以4%的標準普爾500種股價指數股利率來看，已經高於10年和30年的美國國庫公債殖利率。以成長重心所在的新興股市而言，6到8%的本益比還不算便宜，真的不知道怎麼樣才叫便宜了。
畢格斯說，第三個重點是股市遭到屠殺，已經嚴重賣超，美股股價和200日移動平均線差距高達34%，是1932年7月19日以來僅見，世界各國股市普遍下跌50%，就算死貓都會反彈，何況是股市？
畢格斯說，以經濟基本面來說，投資人和消費者信心慘遭蹂躪。末日派認為，美國經濟會像日本一樣慢慢死亡，甚至形成大蕭條。畢格斯認為不致如此，主管官署已經從過去的錯誤學到教訓，拯救經濟的行動更大、更快，歐巴馬新政府寧可失之過度反應，就是好例子。
畢格斯認為，經濟開始復原的跡象已經出現，去槓桿化（減少債務）已經完成三分之二，上市股票去槓桿化已經完成80%、避險基金遭到大量贖回，現金部位卻升到創紀錄高峰…種種跡象都顯示情勢開始好轉。
但畢格斯說，他已經翻空為多，卻沒有進場，原因是他希望看到信用市場解套和價差進一步擴大，也希望看到股市碰到利空不跌。
畢格斯認為，現在利空還沒有出盡，他無法預測下一個多頭市場什麼時候開始，但情勢已經為空頭市場反彈之母打好基礎。
投資大師畢格斯根據數十種指標，判斷全球股市悲觀情緒幾乎已經到達極點，超強空頭市場反彈近在眼前。
主持紐約避險基金特雷西合夥公司（Traxis）的畢格斯說，悲觀氣氛升到最高點就是空頭市場底部。
特雷西有系統研究的20種美國指標、十多種外國股市指標來看，大部分都高到極點，甚至升到創紀錄高峰，這些指標涵蓋的時間雖然是有長有短，卻發出強而有力的訊息。
此外，強有力的證據顯示，投資人、避險基金、退休基金、共同基金和大眾不只是看空而已，掌握的現金也升到空前高峰。誰也不知道悲觀到什麼程度，才能使股市像1929年一樣，展開多達40%的空頭反彈。
不過70多歲的畢格斯說，他從來沒有看過大家這麼徹底投降、市場這麼絕望，看來悲觀已經接近極點了。
擔任摩根士丹利資產管理公司（Morgan Stanley Asset Management）董事長30多年的畢格斯說，第二個觀察重點是股票價值低落，以歷史性評價、正常盈餘、淨值、自由現金流量等指標來看，股價都已經十分低落，但以絕對值或利率來比較，還沒有低到像1930年代或1974年的水準。
不過以4%的標準普爾500種股價指數股利率來看，已經高於10年和30年的美國國庫公債殖利率。以成長重心所在的新興股市而言，6到8%的本益比還不算便宜，真的不知道怎麼樣才叫便宜了。
畢格斯說，第三個重點是股市遭到屠殺，已經嚴重賣超，美股股價和200日移動平均線差距高達34%，是1932年7月19日以來僅見，世界各國股市普遍下跌50%，就算死貓都會反彈，何況是股市？
畢格斯說，以經濟基本面來說，投資人和消費者信心慘遭蹂躪。末日派認為，美國經濟會像日本一樣慢慢死亡，甚至形成大蕭條。畢格斯認為不致如此，主管官署已經從過去的錯誤學到教訓，拯救經濟的行動更大、更快，歐巴馬新政府寧可失之過度反應，就是好例子。
畢格斯認為，經濟開始復原的跡象已經出現，去槓桿化（減少債務）已經完成三分之二，上市股票去槓桿化已經完成80%、避險基金遭到大量贖回，現金部位卻升到創紀錄高峰…種種跡象都顯示情勢開始好轉。
但畢格斯說，他已經翻空為多，卻沒有進場，原因是他希望看到信用市場解套和價差進一步擴大，也希望看到股市碰到利空不跌。
畢格斯認為，現在利空還沒有出盡，他無法預測下一個多頭市場什麼時候開始，但情勢已經為空頭市場反彈之母打好基礎。
投資人大舉贖回 分析師：對沖基金將再拋售約2000億美元資產
2008 / 11 / 25
美國投資機構Sanford C. Bernstein & Co.日前發佈調查結果，對沖基金目前拋售資產以降低槓桿的計畫已進行了一半左右，之後再售出約2000億美元資產，計畫便可宣告完成。
《Bloomberg》 引述Sanford C. Bernstein & Co.調查，指出有 63%的對沖基金經理人表示出售資產、降低槓桿的工作至少已完成 50%；另有 23%經理人則認為計畫已完成 3/4左右。
對沖基金通常以融資的方式來增加交易獲利，但如今經濟下行，投資人出現大批贖回潮，對沖基金已被迫拋售資產來應對客戶需求，以及緊縮的放款條件；股市、債市的損失因而加大。
據Hedge Fund Research Inc.統計，今年至10月為止，S&P 500 已下跌了 38%，對沖基金的平均虧損也達到了 16%左右。Sanford C. Bernstein & Co.分析師 Adam Parker預估，對沖基金還將進一步拋售約2000億美元的資產。
在本月前 2個星期中，Bernstein 與逾65家對沖基金之經理人以訪談方式完成該報告。報告指出，對沖基金之槓桿總額已從2006、2007年的 175%下降至 142%。部分受訪者亦表示，只要 VIX (芝加哥選擇權交易所波動率指數) 仍然上升，去槓桿化的行動就會繼續。
美國投資機構Sanford C. Bernstein & Co.日前發佈調查結果，對沖基金目前拋售資產以降低槓桿的計畫已進行了一半左右，之後再售出約2000億美元資產，計畫便可宣告完成。
《Bloomberg》 引述Sanford C. Bernstein & Co.調查，指出有 63%的對沖基金經理人表示出售資產、降低槓桿的工作至少已完成 50%；另有 23%經理人則認為計畫已完成 3/4左右。
對沖基金通常以融資的方式來增加交易獲利，但如今經濟下行，投資人出現大批贖回潮，對沖基金已被迫拋售資產來應對客戶需求，以及緊縮的放款條件；股市、債市的損失因而加大。
據Hedge Fund Research Inc.統計，今年至10月為止，S&P 500 已下跌了 38%，對沖基金的平均虧損也達到了 16%左右。Sanford C. Bernstein & Co.分析師 Adam Parker預估，對沖基金還將進一步拋售約2000億美元的資產。
在本月前 2個星期中，Bernstein 與逾65家對沖基金之經理人以訪談方式完成該報告。報告指出，對沖基金之槓桿總額已從2006、2007年的 175%下降至 142%。部分受訪者亦表示，只要 VIX (芝加哥選擇權交易所波動率指數) 仍然上升，去槓桿化的行動就會繼續。
2008年11月25日 星期二
10月外銷訂單 七年首見衰退
【經濟日報】2008.11.25
全球經濟衰退，經濟部昨（24）日公布10月外銷訂單金額為304.1億美元，比去年同期減少5.56%，扣除2月春節因素後，是91年1月以來首度出現負成長。
其中對大陸（香港）接單減幅更是創下歷史紀錄，衰退幅度高達22.84%，是連續第三個月減少。
經濟部預估11月與12月的接單將連續負成長，耶誕旺季泡湯，警訊連連，明年第一季出口前景堪憂。
由於美國10月份零售水準創下新低，電子業旺季不旺，經濟部對外銷訂單受查廠商看法也相當悲觀，預估11月接單將比10月減少的廠商比重高達46.11%，預期接單會增加的廠商只有14.09%，兩者相差甚遠。經濟部統計長黃吉實說，這是廠商預期調查自88年開辦以來表現最悲觀的一次。
經濟部昨日公布外銷訂單暨工業生產變動概況，由於全球景氣持續下滑，外需緊縮，接單與工業生產表現均相當不理想，其中工業生產與製造業生產年增率均出現連續兩個月負成長，衰退幅度擴大至12.55%與13.32%，雙雙創下90年10月以來的最大減幅。
黃吉實表示，由於全球經濟陷入衰退，廠商投資意願低落，在去年比較基期較高的情況下，經濟部預估第四季的製造業生產年增率將由正轉負。
值得注意的是，一向是我國最大出口市場的大陸，從8月份開始已經連續三個月出現衰退，且減幅持續擴大，10月我國自大陸接單已經比去年同月減少22.84%，創下歷年最大的衰退幅度，以往對大陸接單金額平均有70幾億美元至80億美元，10月只剩下67.4億美元。
黃吉實說，由於歐美內需市場低迷，電子產品需求大減，使得我國對大陸出口中間財，如面板以及精密儀器產品，衰退嚴重，其中精密儀器較去年同期減少20.48%，是我國對大陸市場接單減少的主因。
全球經濟衰退，經濟部昨（24）日公布10月外銷訂單金額為304.1億美元，比去年同期減少5.56%，扣除2月春節因素後，是91年1月以來首度出現負成長。
其中對大陸（香港）接單減幅更是創下歷史紀錄，衰退幅度高達22.84%，是連續第三個月減少。
經濟部預估11月與12月的接單將連續負成長，耶誕旺季泡湯，警訊連連，明年第一季出口前景堪憂。
由於美國10月份零售水準創下新低，電子業旺季不旺，經濟部對外銷訂單受查廠商看法也相當悲觀，預估11月接單將比10月減少的廠商比重高達46.11%，預期接單會增加的廠商只有14.09%，兩者相差甚遠。經濟部統計長黃吉實說，這是廠商預期調查自88年開辦以來表現最悲觀的一次。
經濟部昨日公布外銷訂單暨工業生產變動概況，由於全球景氣持續下滑，外需緊縮，接單與工業生產表現均相當不理想，其中工業生產與製造業生產年增率均出現連續兩個月負成長，衰退幅度擴大至12.55%與13.32%，雙雙創下90年10月以來的最大減幅。
黃吉實表示，由於全球經濟陷入衰退，廠商投資意願低落，在去年比較基期較高的情況下，經濟部預估第四季的製造業生產年增率將由正轉負。
值得注意的是，一向是我國最大出口市場的大陸，從8月份開始已經連續三個月出現衰退，且減幅持續擴大，10月我國自大陸接單已經比去年同月減少22.84%，創下歷年最大的衰退幅度，以往對大陸接單金額平均有70幾億美元至80億美元，10月只剩下67.4億美元。
黃吉實說，由於歐美內需市場低迷，電子產品需求大減，使得我國對大陸出口中間財，如面板以及精密儀器產品，衰退嚴重，其中精密儀器較去年同期減少20.48%，是我國對大陸市場接單減少的主因。
新聞人物：花旗CEO潘偉迪
作者：英國《金融時報》法蘭西斯科•格雷拉(Francesco Guerrera) 2008-11-25
2005年3月，在意識到自己已經輸掉摩根士丹利(Morgan Stanley)“二把手”位置後不久，克拉姆•潘偉迪(Vikram Pandit)穿上了外套，走進了紐約的黑夜，從此告別這家他待了20多年的銀行。
他以前的同事回憶道，他沒有向同事含淚告別，也沒有扔下氣話，就悄悄離開了，幾乎沒有人察覺。自上世紀70年代初，潘偉迪離開印度中部的那格浦爾家鄉，來到紐約哥倫比亞大學(Columbia University)上學起，這種低調的作風就一直是他的特色。
面臨拯救花旗的巨大壓力
但作為花旗集團(Citigroup)的首席執行官——自去年12月份起，他開始經營這家境況不佳的金融巨擘——潘偉迪試圖遠離聚光燈的努力一直是徒勞的。花旗的股價已經崩潰，因為人們擔憂，它將在已經減記500多億美元的基礎上新增數十億美元的損失。上周，花旗股價下跌了一半，使這位51歲的首次執行官面臨拯救花旗和自身于殘酷未來的巨大壓力，可能涉及廉價出售，分拆，甚至是政府收購。
潘偉迪在花旗內部的盟友——該銀行經常被敵對派系之間的內訌弄得四分五裂——堅稱，他可以領導這家銀行擺脫這場動亂。花旗諸多幕後操縱者之一、與潘偉迪相識數十年的斯蒂芬•沃爾克(Stephen Volk)表示：“我認為他是把花旗拉出這場危機的合適人選嗎？是的。”
潘偉迪聲稱，對作為花旗最後一位首席執行官載入歷史的前景並不擔心。他說：“我有很多擔憂。但這並非其中之一。”
但花旗股價令人震驚的下跌，已增加了外界對潘偉迪個性和管理哲學的關注，也使人們質疑，他那種有條有理、技術官僚式的風格是否是花旗生存所需要的。當被要求指出潘偉迪最顯著的特質時，他的朋友和對手都認為是敏捷的思維，冷靜、有學者氣的行為方式。
有動力的銀行家
潘偉迪是學者出身，剛開始在哥倫比亞大學教經濟學——他的4個學位都是在那裏獲得的——後來到了印地安那大學(Indiana University)教金融學，在那裏完成了現在看來似乎有先見之明的博士論文——“異質消費者經濟體中的資產價格”。在被摩根士丹利聘為顧問後，已經放棄自己第一項專業愛好——工程學的潘迪特迷上了華爾街。1983年，他加入了這家銀行，高超的交易技能和謹慎的風險管理技能，幫助他獲得了投行部門的最高職位。他很快就得到了一個名聲——有動力的銀行家，他往往是辦公室裏最聰明的人，而且自己明白這一點。
一名資深銀行家回憶說：“摩根士丹利的每個人都知道，和潘迪特開會，如果你心不在焉，就死定了。”
儘管是華爾街的一位明星，潘偉迪卻儘量避開多數銀行家所渴望的炫目的裝飾——高爾夫、奢華的汽車、葡萄酒和雪茄煙。他把大部分空餘時間都給了結婚20多年的妻子斯瓦蒂(Swati)和他們的兩個孩子。的確，他花了1780萬美元買下中央公園西路上的一所公寓，而這所公寓原來的業主是已故演員托尼•蘭道爾(Tony Randall)的新聞之所以轟動，一定程度上是因為這與他相對節儉的生活方式不符。
在懷著不快的心情離開摩根士丹利後，潘迪特開始自立門戶，創辦了對沖基金Old Lane，該基金在去年以8億美元的價格賣給了花旗。當時，花旗高管們暗示，這筆讓潘迪特獲利1.65億美元的交易的真正原因，是買下他的才能。
Old Lane不光彩地結束了。今年早些時候，因為糟糕的業績，花旗關閉了這只基金。而潘偉迪卻吉星高照。起初，他被指定負責花旗的對沖基金業務，接著很快就被提升為證券業務的主管，直到查克•普林斯(Chuck Prince)的不快撤職讓他出任首席執行官（在摩根士丹利時，他就覬覦這個職位）。他的提升得到了花旗一些有影響力的權力人員的支持，比如前美國財長羅伯特•魯賓(Robert Rubin)和前花旗首席執行官桑迪•威爾(Sandy Weill)，後者公開稱他為花旗的救星。
分析過度？
不過，對他的批評者而言，潘偉迪敏捷的思維和對高強度分析的熱情——往往獨自完成，只有試算表相伴——阻礙了他作為首席執行官的發展。一名前摩根士丹利銀行家表示：“他不是一位帶動員工的領導者，他是一名過度分析事情、做出艱難決定要花很久的定量交易。
他現在的一些同事也贊同這種說法，他們說，潘偉迪在少數人面前所展示出的魅力和清晰的思維，在面對諸多雇員或客戶時就消失了。潘偉迪已經在努力消除這種印象。今年初，在花旗競購地方銀行瓦喬維亞(Wachovia)失敗後的一次員工會議上，他的表現有點激動，還不時顯得有點暴躁。
但他承認，過去幾個月的動盪已經使得他在重新考慮自己的方法。
他說：“分析只有在市場理性運作的時候才有效，但在當今這些市場上，你需要快速做決定，我發現自己越來越依賴直覺。”
他告訴朋友，他對自己任內發生的股東價值受損感到沮喪，常常還會覺得憤怒，但他仍決心履行自己的使命：清理花旗的資產負債表，讓花旗重新振作。
用武之地
迄今為止，花旗的戰略需要讓他的實力有用武之地。花旗需要資金，他就向投資者募集了500億美元，時間比許多競爭對手更早，條件也更為有利。開支和有毒資產必須降低，他就以久經考驗的風險管理者的熱情推進這項工作。
不過，比起他所能提供的，花旗的困難可能還需要更多的想像力和領導魅力。同樣遭到內部攻擊的花旗董事長溫•比肖夫爵士(Sir Win Bischoff)表示，那些擔憂沒有根據。“在目前環境下，我寧願要一個非常善於理解銀行業務具體問題的領導人，而不是一個擅於逢迎的人。”
潘偉迪指出，他在傳統的印度文化環境長大，這是他鎮靜的源由之一。他說：“不可否認的是，我有一部分印度教育一直影響著我。在人生之路上，我有很明顯的因果報應意識，即潮會漲也會退，而你必須做的主要事情就是影響自己在大潮上所處的位置。”
花旗的股東肯定希望他不要被出售浪潮卷走，這些浪潮已經撼動了這家一度佔據統治地位的金融集團。
2005年3月，在意識到自己已經輸掉摩根士丹利(Morgan Stanley)“二把手”位置後不久，克拉姆•潘偉迪(Vikram Pandit)穿上了外套，走進了紐約的黑夜，從此告別這家他待了20多年的銀行。
他以前的同事回憶道，他沒有向同事含淚告別，也沒有扔下氣話，就悄悄離開了，幾乎沒有人察覺。自上世紀70年代初，潘偉迪離開印度中部的那格浦爾家鄉，來到紐約哥倫比亞大學(Columbia University)上學起，這種低調的作風就一直是他的特色。
面臨拯救花旗的巨大壓力
但作為花旗集團(Citigroup)的首席執行官——自去年12月份起，他開始經營這家境況不佳的金融巨擘——潘偉迪試圖遠離聚光燈的努力一直是徒勞的。花旗的股價已經崩潰，因為人們擔憂，它將在已經減記500多億美元的基礎上新增數十億美元的損失。上周，花旗股價下跌了一半，使這位51歲的首次執行官面臨拯救花旗和自身于殘酷未來的巨大壓力，可能涉及廉價出售，分拆，甚至是政府收購。
潘偉迪在花旗內部的盟友——該銀行經常被敵對派系之間的內訌弄得四分五裂——堅稱，他可以領導這家銀行擺脫這場動亂。花旗諸多幕後操縱者之一、與潘偉迪相識數十年的斯蒂芬•沃爾克(Stephen Volk)表示：“我認為他是把花旗拉出這場危機的合適人選嗎？是的。”
潘偉迪聲稱，對作為花旗最後一位首席執行官載入歷史的前景並不擔心。他說：“我有很多擔憂。但這並非其中之一。”
但花旗股價令人震驚的下跌，已增加了外界對潘偉迪個性和管理哲學的關注，也使人們質疑，他那種有條有理、技術官僚式的風格是否是花旗生存所需要的。當被要求指出潘偉迪最顯著的特質時，他的朋友和對手都認為是敏捷的思維，冷靜、有學者氣的行為方式。
有動力的銀行家
潘偉迪是學者出身，剛開始在哥倫比亞大學教經濟學——他的4個學位都是在那裏獲得的——後來到了印地安那大學(Indiana University)教金融學，在那裏完成了現在看來似乎有先見之明的博士論文——“異質消費者經濟體中的資產價格”。在被摩根士丹利聘為顧問後，已經放棄自己第一項專業愛好——工程學的潘迪特迷上了華爾街。1983年，他加入了這家銀行，高超的交易技能和謹慎的風險管理技能，幫助他獲得了投行部門的最高職位。他很快就得到了一個名聲——有動力的銀行家，他往往是辦公室裏最聰明的人，而且自己明白這一點。
一名資深銀行家回憶說：“摩根士丹利的每個人都知道，和潘迪特開會，如果你心不在焉，就死定了。”
儘管是華爾街的一位明星，潘偉迪卻儘量避開多數銀行家所渴望的炫目的裝飾——高爾夫、奢華的汽車、葡萄酒和雪茄煙。他把大部分空餘時間都給了結婚20多年的妻子斯瓦蒂(Swati)和他們的兩個孩子。的確，他花了1780萬美元買下中央公園西路上的一所公寓，而這所公寓原來的業主是已故演員托尼•蘭道爾(Tony Randall)的新聞之所以轟動，一定程度上是因為這與他相對節儉的生活方式不符。
在懷著不快的心情離開摩根士丹利後，潘迪特開始自立門戶，創辦了對沖基金Old Lane，該基金在去年以8億美元的價格賣給了花旗。當時，花旗高管們暗示，這筆讓潘迪特獲利1.65億美元的交易的真正原因，是買下他的才能。
Old Lane不光彩地結束了。今年早些時候，因為糟糕的業績，花旗關閉了這只基金。而潘偉迪卻吉星高照。起初，他被指定負責花旗的對沖基金業務，接著很快就被提升為證券業務的主管，直到查克•普林斯(Chuck Prince)的不快撤職讓他出任首席執行官（在摩根士丹利時，他就覬覦這個職位）。他的提升得到了花旗一些有影響力的權力人員的支持，比如前美國財長羅伯特•魯賓(Robert Rubin)和前花旗首席執行官桑迪•威爾(Sandy Weill)，後者公開稱他為花旗的救星。
分析過度？
不過，對他的批評者而言，潘偉迪敏捷的思維和對高強度分析的熱情——往往獨自完成，只有試算表相伴——阻礙了他作為首席執行官的發展。一名前摩根士丹利銀行家表示：“他不是一位帶動員工的領導者，他是一名過度分析事情、做出艱難決定要花很久的定量交易。
他現在的一些同事也贊同這種說法，他們說，潘偉迪在少數人面前所展示出的魅力和清晰的思維，在面對諸多雇員或客戶時就消失了。潘偉迪已經在努力消除這種印象。今年初，在花旗競購地方銀行瓦喬維亞(Wachovia)失敗後的一次員工會議上，他的表現有點激動，還不時顯得有點暴躁。
但他承認，過去幾個月的動盪已經使得他在重新考慮自己的方法。
他說：“分析只有在市場理性運作的時候才有效，但在當今這些市場上，你需要快速做決定，我發現自己越來越依賴直覺。”
他告訴朋友，他對自己任內發生的股東價值受損感到沮喪，常常還會覺得憤怒，但他仍決心履行自己的使命：清理花旗的資產負債表，讓花旗重新振作。
用武之地
迄今為止，花旗的戰略需要讓他的實力有用武之地。花旗需要資金，他就向投資者募集了500億美元，時間比許多競爭對手更早，條件也更為有利。開支和有毒資產必須降低，他就以久經考驗的風險管理者的熱情推進這項工作。
不過，比起他所能提供的，花旗的困難可能還需要更多的想像力和領導魅力。同樣遭到內部攻擊的花旗董事長溫•比肖夫爵士(Sir Win Bischoff)表示，那些擔憂沒有根據。“在目前環境下，我寧願要一個非常善於理解銀行業務具體問題的領導人，而不是一個擅於逢迎的人。”
潘偉迪指出，他在傳統的印度文化環境長大，這是他鎮靜的源由之一。他說：“不可否認的是，我有一部分印度教育一直影響著我。在人生之路上，我有很明顯的因果報應意識，即潮會漲也會退，而你必須做的主要事情就是影響自己在大潮上所處的位置。”
花旗的股東肯定希望他不要被出售浪潮卷走，這些浪潮已經撼動了這家一度佔據統治地位的金融集團。
金融危機令美國企業陷入癱瘓
2008年11月24日華爾街日報
席卷華爾街的金融危機正在向主流經濟縱深蔓延，給企業、退休基金和慈善機構擴大業務和進行投資的能力蒙上了陰影。
盡管道瓊斯指數上週五反彈494.13點，但目前仍較去年的最高收盤點位下挫了43%，深陷熊市之中。很多企業都發現無法發行債券或股票，而管理人員也拒絕承擔提振經濟所需的正常風險。
番茄醬生產商亨氏(H.J. Heinz Co.)已經公佈了節省現金的計劃。波音(Boeing)也在著手降低成本、裁減員工，並且已經減少了Boeing Capital的投資組合，以便更好地為向那些面臨銀行業困境的客戶交付噴氣機提供資金支援。甚至擁有280億美元銀行存款的科技巨頭思科系統(Cisco Systems)也在減少出差、設備和市場營銷方面的支出來節省現金。
耶魯大學管理學院的高級副院長傑弗裡﹒索倫菲爾德(Jeffrey Sonnenfeld)說，人們陷入了恐懼難以自拔；他們紛紛節省資源，害怕進行投資或是冒風險；這種情況是空前未有的。
上週五反彈之前，道瓊斯指數僅當周就下跌了11%。即使是在週五上漲6.5%至8046.42點後，道瓊斯指數當周仍累計下跌了5.3%，是過去23周中的第18周下跌。
促使週五股市走高的是有關紐約聯邦儲備銀行行長蓋納(Timothy Geithner)將被任命為財政部長的消息。投資者對這一消息表示歡迎，因為這個消息消除了一大不確定因素。蓋納在華爾街廣受歡迎，並被視為在解決金融問題上比財政部長鮑爾森手段更加激進。
上面提到的問題已經給美國經濟帶來了沉重壓力。
瑞士信貸集團(Credit Suisse Group)信貸承銷業務負責人奧哈拉(Tim O'Hara)說，債券市場顯然已經關閉了。
在擬定於9月份勞工節之後幾周進行的數十樁新的投資級和垃圾債券發行中，大部分都已經被擱置了。自9月份以來，只有一隻垃圾債券得以發行，即美高梅金殿夢幻(MGM Mirage)發行的7.5億美元債券。該公司提供的收益率為15%，是一年前同等規模債券的兩倍。據美林(Merrill Lynch)的數據顯示，垃圾債券的平均收益率如今超過了20%。
從事飲料瓶裝業務的Pepsi Bottling Group 10月份為33億美元的債券發行支付了遠高於以往的收益率。該公司已經宣佈計劃裁減近1,000名員工。
標準普爾(Standard & Poor's)首席信用分析師戴安﹒瓦紮(Diane Vazza)說，如果市場繼續凍結下去，評級較低的企業明年將到期的1,780億美元債務將很難獲得再融資。
Entergy公司上個月宣佈將推遲一項把5個核電站分拆成美國首家獨立核電企業的計劃。該公司說，前所未有的金融動盪已經為這樁交易的前景蒙上了陰影，交易的大部分資金是依靠舉債籌集的。
從拉斯維加斯到澳門，博彩公司已經暫停了數十億美元的發展計劃。他們紛紛爭取現金以避免在銀行貸款上違約。
近幾周，拉斯維加斯金沙集團股份有限公司(Las Vegas Sands Corp.)首席執行長艾德森(Sheldon Adelson)從自己腰包中掏出近5億美元的現金，以避免貸款違約。他還掏出5億美元買進股票，作為籌資20億美元的一部分，以避免公司在另外一份合同上違約，同時支撐賭場的運營。該公司在拉斯維加斯和澳門均有業務。
金融危機也給傳媒大亨雷石東(Sumner Redstone)帶來了債務問題。他控制著哥倫比亞廣播公司(CBS)和維亞康姆(Viacom Inc.)。這兩家公司股票的下挫違反了雷石東家族控股公司持有的銀行貸款條款，迫使他重新協商了16億美元的銀行貸款。這家控股公司10月份賣掉了CBS和維亞康姆共2.33億美元的股票，約佔雷石東持有資產的10%，不過售股並不足以解決問題，眼下重新協商還在繼續中。
本月早些時候，本年度涉及大宗商品規模最大的的交易之一──Bunge收購Corn Products International──破裂，因為這樁全股票收購的價值從42億美元降至了17.2億美元。
受沖擊最嚴重的是銀行及金融企業。
房市的沖擊與此不相上下，10月份時新房開工創下新低。美國大部分大型上市房屋建造公司預計將倖存下來，不過分析師預計將有多達一半的未上市房屋建造商（佔市場的70%）將破產或是倒閉。
自今年7月份本財年開始以來，美國資產規模最大的公共退休基金加州公務員退休基金(California Public Employees' Retirement System)已經損失了26%。最近該基金告知學校以及州和地方政府，從2010年和2011年開始可能會提高他們的出資額。
E.S. BROWNING
席卷華爾街的金融危機正在向主流經濟縱深蔓延，給企業、退休基金和慈善機構擴大業務和進行投資的能力蒙上了陰影。
盡管道瓊斯指數上週五反彈494.13點，但目前仍較去年的最高收盤點位下挫了43%，深陷熊市之中。很多企業都發現無法發行債券或股票，而管理人員也拒絕承擔提振經濟所需的正常風險。
番茄醬生產商亨氏(H.J. Heinz Co.)已經公佈了節省現金的計劃。波音(Boeing)也在著手降低成本、裁減員工，並且已經減少了Boeing Capital的投資組合，以便更好地為向那些面臨銀行業困境的客戶交付噴氣機提供資金支援。甚至擁有280億美元銀行存款的科技巨頭思科系統(Cisco Systems)也在減少出差、設備和市場營銷方面的支出來節省現金。
耶魯大學管理學院的高級副院長傑弗裡﹒索倫菲爾德(Jeffrey Sonnenfeld)說，人們陷入了恐懼難以自拔；他們紛紛節省資源，害怕進行投資或是冒風險；這種情況是空前未有的。
上週五反彈之前，道瓊斯指數僅當周就下跌了11%。即使是在週五上漲6.5%至8046.42點後，道瓊斯指數當周仍累計下跌了5.3%，是過去23周中的第18周下跌。
促使週五股市走高的是有關紐約聯邦儲備銀行行長蓋納(Timothy Geithner)將被任命為財政部長的消息。投資者對這一消息表示歡迎，因為這個消息消除了一大不確定因素。蓋納在華爾街廣受歡迎，並被視為在解決金融問題上比財政部長鮑爾森手段更加激進。
上面提到的問題已經給美國經濟帶來了沉重壓力。
瑞士信貸集團(Credit Suisse Group)信貸承銷業務負責人奧哈拉(Tim O'Hara)說，債券市場顯然已經關閉了。
在擬定於9月份勞工節之後幾周進行的數十樁新的投資級和垃圾債券發行中，大部分都已經被擱置了。自9月份以來，只有一隻垃圾債券得以發行，即美高梅金殿夢幻(MGM Mirage)發行的7.5億美元債券。該公司提供的收益率為15%，是一年前同等規模債券的兩倍。據美林(Merrill Lynch)的數據顯示，垃圾債券的平均收益率如今超過了20%。
從事飲料瓶裝業務的Pepsi Bottling Group 10月份為33億美元的債券發行支付了遠高於以往的收益率。該公司已經宣佈計劃裁減近1,000名員工。
標準普爾(Standard & Poor's)首席信用分析師戴安﹒瓦紮(Diane Vazza)說，如果市場繼續凍結下去，評級較低的企業明年將到期的1,780億美元債務將很難獲得再融資。
Entergy公司上個月宣佈將推遲一項把5個核電站分拆成美國首家獨立核電企業的計劃。該公司說，前所未有的金融動盪已經為這樁交易的前景蒙上了陰影，交易的大部分資金是依靠舉債籌集的。
從拉斯維加斯到澳門，博彩公司已經暫停了數十億美元的發展計劃。他們紛紛爭取現金以避免在銀行貸款上違約。
近幾周，拉斯維加斯金沙集團股份有限公司(Las Vegas Sands Corp.)首席執行長艾德森(Sheldon Adelson)從自己腰包中掏出近5億美元的現金，以避免貸款違約。他還掏出5億美元買進股票，作為籌資20億美元的一部分，以避免公司在另外一份合同上違約，同時支撐賭場的運營。該公司在拉斯維加斯和澳門均有業務。
金融危機也給傳媒大亨雷石東(Sumner Redstone)帶來了債務問題。他控制著哥倫比亞廣播公司(CBS)和維亞康姆(Viacom Inc.)。這兩家公司股票的下挫違反了雷石東家族控股公司持有的銀行貸款條款，迫使他重新協商了16億美元的銀行貸款。這家控股公司10月份賣掉了CBS和維亞康姆共2.33億美元的股票，約佔雷石東持有資產的10%，不過售股並不足以解決問題，眼下重新協商還在繼續中。
本月早些時候，本年度涉及大宗商品規模最大的的交易之一──Bunge收購Corn Products International──破裂，因為這樁全股票收購的價值從42億美元降至了17.2億美元。
受沖擊最嚴重的是銀行及金融企業。
房市的沖擊與此不相上下，10月份時新房開工創下新低。美國大部分大型上市房屋建造公司預計將倖存下來，不過分析師預計將有多達一半的未上市房屋建造商（佔市場的70%）將破產或是倒閉。
自今年7月份本財年開始以來，美國資產規模最大的公共退休基金加州公務員退休基金(California Public Employees' Retirement System)已經損失了26%。最近該基金告知學校以及州和地方政府，從2010年和2011年開始可能會提高他們的出資額。
E.S. BROWNING
台灣花旗 搬走百億救總行
【聯合報】2008.11.25
美國花旗集團財務危機，台灣花旗銀行也拉警報？金管會資料指出，五月底、六月初，花旗銀行在台分行曾申請將高達新台幣一百餘億元的去年盈餘匯回美國母公司。
金管會主委陳樹說，銀行如果賺錢，盈餘要怎麼分配、是否匯回母公司，都是銀行的權利；目前花旗銀行在台營運很正常。
他強調，會密切觀察花旗銀在台分行與子行動態，花旗銀行如果匯出資產，中央銀行會馬上通知金管會。
花旗銀行昨晚指出，每年都會把稅後盈餘匯回母公司，並非去年才這麼做。此外，花旗也強調，同業拆款利率並未飆高到百分之十四至十七，利率一如往常，一切都是市場傳言。
美國花旗集團財務危機，台灣花旗銀行也拉警報？金管會資料指出，五月底、六月初，花旗銀行在台分行曾申請將高達新台幣一百餘億元的去年盈餘匯回美國母公司。
金管會主委陳樹說，銀行如果賺錢，盈餘要怎麼分配、是否匯回母公司，都是銀行的權利；目前花旗銀行在台營運很正常。
他強調，會密切觀察花旗銀在台分行與子行動態，花旗銀行如果匯出資產，中央銀行會馬上通知金管會。
花旗銀行昨晚指出，每年都會把稅後盈餘匯回母公司，並非去年才這麼做。此外，花旗也強調，同業拆款利率並未飆高到百分之十四至十七，利率一如往常，一切都是市場傳言。
持股5%須申報 銀行大股東「全都露」
【經濟日報】2008.11.25
立法院財委會昨（24）日審查通過銀行法修正案，放寬銀行提列法定盈餘公積限制，財務狀況好的銀行可分配更多盈餘；並從嚴規範大股東適格性，持股達5%就要申報，10%要申請核准，並自施行日起六個月內補申報、申請，銀行大股東將「全都露」。
修正案也強化銀行退場機制，資本適足率低於2%者，將在90天內接管；對呆帳5,000萬元以上，或貸放後半年內就發生逾放且轉銷呆帳金額累積3,000萬元以上等大戶，銀行不再保密，可以揭露，以維護社會公益。
財委會昨天審查銀行法修正案，金管會已事先與立委溝通，審查迅速，幾乎都照行政院版本通過。這次銀行法修正幅度相當大，除放寬法定盈餘公積提列規定外，其餘多屬防弊措施，並首度引進美國立即糾正措施，建立有效退場機制。
現行銀行法第50條規定，銀行繳完一切稅捐後分派盈餘時，應先提30%做法定盈餘公積；法定盈餘公積未達資本總額前，其最高現金盈餘分配不得超過資本總額的15% 。
修正案放寬為，財務健全者如資本適足率高的銀行等，可不受此限。對銀行股東將是一大利多，多家旗下有銀行的金控，將可分配到更多盈餘，強化金控併購動能。
在大股東適格性方面，原規定同一人及同一關係人持股達15%，才需要申請核准，新規定改為10%；並增訂持有銀行股權達5%時，就須向金管會申報，讓主管機關瞭解銀行股東結構情況。
未經申報、申請核准而持有的銀行股份，表決權無效，並由主管機關命令限期處分。
在銀行法修正通過前，持股已達5%，但未超過15%者，必須從修正施行日起六個月內，向主管機關申報。持股比率可以維持，但已逾10%者，要再增加持股時，就須先申請核准。
為防止銀行股東以迂迴方式，規避大股東適格性審查，修正案也從嚴定義同一人及同一關係人範圍。
修正案並建立以資本為基準的監理措施，將資本適足性分為資本適足、不足、顯著不足及嚴重不足等四類，並明訂各種監理措施，如資本適足率低於2%即屬嚴重不足，須限期接管等。
銀行局副局長林棟樑表示，目前淨值呈負數的銀行只有被接管的慶豐銀行一家，資本虧損逾三分之一的銀行也只有一家。
立法院財委會昨（24）日審查通過銀行法修正案，放寬銀行提列法定盈餘公積限制，財務狀況好的銀行可分配更多盈餘；並從嚴規範大股東適格性，持股達5%就要申報，10%要申請核准，並自施行日起六個月內補申報、申請，銀行大股東將「全都露」。
修正案也強化銀行退場機制，資本適足率低於2%者，將在90天內接管；對呆帳5,000萬元以上，或貸放後半年內就發生逾放且轉銷呆帳金額累積3,000萬元以上等大戶，銀行不再保密，可以揭露，以維護社會公益。
財委會昨天審查銀行法修正案，金管會已事先與立委溝通，審查迅速，幾乎都照行政院版本通過。這次銀行法修正幅度相當大，除放寬法定盈餘公積提列規定外，其餘多屬防弊措施，並首度引進美國立即糾正措施，建立有效退場機制。
現行銀行法第50條規定，銀行繳完一切稅捐後分派盈餘時，應先提30%做法定盈餘公積；法定盈餘公積未達資本總額前，其最高現金盈餘分配不得超過資本總額的15% 。
修正案放寬為，財務健全者如資本適足率高的銀行等，可不受此限。對銀行股東將是一大利多，多家旗下有銀行的金控，將可分配到更多盈餘，強化金控併購動能。
在大股東適格性方面，原規定同一人及同一關係人持股達15%，才需要申請核准，新規定改為10%；並增訂持有銀行股權達5%時，就須向金管會申報，讓主管機關瞭解銀行股東結構情況。
未經申報、申請核准而持有的銀行股份，表決權無效，並由主管機關命令限期處分。
在銀行法修正通過前，持股已達5%，但未超過15%者，必須從修正施行日起六個月內，向主管機關申報。持股比率可以維持，但已逾10%者，要再增加持股時，就須先申請核准。
為防止銀行股東以迂迴方式，規避大股東適格性審查，修正案也從嚴定義同一人及同一關係人範圍。
修正案並建立以資本為基準的監理措施，將資本適足性分為資本適足、不足、顯著不足及嚴重不足等四類，並明訂各種監理措施，如資本適足率低於2%即屬嚴重不足，須限期接管等。
銀行局副局長林棟樑表示，目前淨值呈負數的銀行只有被接管的慶豐銀行一家，資本虧損逾三分之一的銀行也只有一家。
避稅打錯算盤 逾億股利充公
【經濟日報】2008.11.25
個人透過廣設投資公司，輾轉將原本屬於個人的應課稅的股利所得，轉由投資公司持有，因而享有免稅或延緩課稅的利益，小心會被國稅局盯上。
財政部台灣省北區國稅局日前查獲一宗钜額股利避稅案，當事人透過設立投資公司操縱股利，總額超過1億元，經國稅局調查後僅本稅就要補繳4,000多萬元。官員說，這類漏稅案依法還要被處兩到三倍的罰鍰，若連補帶罰，等於全部的股利都要充公。
北區國稅局則提醒部分投資獲利較佳的股東，千萬不要利用成立投資公司移轉股票，企圖規避股利配發時應繳納的個人綜合所得稅，否則一經國稅局查獲除補稅外還要處罰鍰，後果絕對得不償失。
國稅局日前查獲某公司大股東甲在公司發放股票股利前，成立A投資公司，並以股東往來方式做帳，將名下的公司股票移轉給A公司，致使A公司獲配钜額股利。國稅局說，所得稅法第42條規定，企業獲配股利可免徵營所稅，甲因此順利將個人的課稅股利，轉為A公司持有的免稅股利。
所得稅法第42條規定，公司組織之營利事業，因投資於國內其他營利事業，所獲配的股利淨額或盈餘淨額，不計入所得額課稅。但依第66條之9規定，A公司當年度若未分配這筆股利給甲（股東），A公司就要繳納10%的未分配盈餘所得稅。
為了不讓A公司獲配的巨額股利因未分配而繳納10%營所稅，甲刻意再設立B投資公司，並將所持有A投資公司100%的股權轉讓給B投資公司，藉此規避A投資公司未分配盈餘加徵10%營所稅。
甲利用輾轉轉讓持股方式，延緩股利加徵10%營所稅的手法，經國稅局發現後認為，甲選在公司除權前移轉公司股票的目的，明顯刻意安排將原本應獲配並課稅的股利，轉換為投資公司的免稅所得。
國稅局在完成調查程式後，報經財政部核准，按所得稅法規定調整歸課甲93年度營利所得1.03億元，本稅應補繳稅額高達4,100餘萬元，國稅局並援用所得稅法第110條規定，對甲處以兩到三倍的漏稅罰鍰，連補帶罰金額也超過億元。
個人透過廣設投資公司，輾轉將原本屬於個人的應課稅的股利所得，轉由投資公司持有，因而享有免稅或延緩課稅的利益，小心會被國稅局盯上。
財政部台灣省北區國稅局日前查獲一宗钜額股利避稅案，當事人透過設立投資公司操縱股利，總額超過1億元，經國稅局調查後僅本稅就要補繳4,000多萬元。官員說，這類漏稅案依法還要被處兩到三倍的罰鍰，若連補帶罰，等於全部的股利都要充公。
北區國稅局則提醒部分投資獲利較佳的股東，千萬不要利用成立投資公司移轉股票，企圖規避股利配發時應繳納的個人綜合所得稅，否則一經國稅局查獲除補稅外還要處罰鍰，後果絕對得不償失。
國稅局日前查獲某公司大股東甲在公司發放股票股利前，成立A投資公司，並以股東往來方式做帳，將名下的公司股票移轉給A公司，致使A公司獲配钜額股利。國稅局說，所得稅法第42條規定，企業獲配股利可免徵營所稅，甲因此順利將個人的課稅股利，轉為A公司持有的免稅股利。
所得稅法第42條規定，公司組織之營利事業，因投資於國內其他營利事業，所獲配的股利淨額或盈餘淨額，不計入所得額課稅。但依第66條之9規定，A公司當年度若未分配這筆股利給甲（股東），A公司就要繳納10%的未分配盈餘所得稅。
為了不讓A公司獲配的巨額股利因未分配而繳納10%營所稅，甲刻意再設立B投資公司，並將所持有A投資公司100%的股權轉讓給B投資公司，藉此規避A投資公司未分配盈餘加徵10%營所稅。
甲利用輾轉轉讓持股方式，延緩股利加徵10%營所稅的手法，經國稅局發現後認為，甲選在公司除權前移轉公司股票的目的，明顯刻意安排將原本應獲配並課稅的股利，轉換為投資公司的免稅所得。
國稅局在完成調查程式後，報經財政部核准，按所得稅法規定調整歸課甲93年度營利所得1.03億元，本稅應補繳稅額高達4,100餘萬元，國稅局並援用所得稅法第110條規定，對甲處以兩到三倍的漏稅罰鍰，連補帶罰金額也超過億元。
波克夏 股價仍可口！
聯合晚報2008.11.24
投資大師巴菲特主持的波克夏公司股價今年來下跌36%，目前行情是每股9萬美元，但巴隆金融週刊表示，波克夏股價已經秀色可餐。
巴菲特的公司 每股還有9萬美元
波克夏的A股上周重挫10%，20日盤中一度跌到7萬4100美元的五年新低，但隔天隨即反彈到以9萬美元收盤。
上周的重挫主要反映投資人對波克夏公司到9月底止，高達760億美元的持股組合與370億美元的股票指數賣權有所顧慮。特別是這些衍生金融商品，雖然最終仍有獲利的潛能，但此刻看起來卻像是巴菲特難得犯下的錯誤。
波克夏的損失究竟有多少，目前仍很難估算，但華爾街似乎已對波克夏的股價懲罰過頭。畢竟，波克夏股價仍可能在2009年締造空前的獲利。
獲利萎縮 評級仍是AAA
波克夏股價因為汽車保險與再保險市場獲利的萎縮而受到重擊，但兩個領域目前都已幾近落底，而波克夏仍然是一家罕見的AAA評級公司，市值高達1400億美元。
展望2009年，波克夏的獲利可能會隨著保險市場環境的改善，以及若干新的高收益投資而回升，包括以80億美元買下的10%高盛與奇異公司優先股。
明年若股價反彈 將有空前獲利
如果股市在2009年反彈，波克夏可能會有空前的獲利。波克夏今年的營業利益，若扣除股票損失與垃圾債券衍生商品不計，可望達到每股5400美元。一位大投資者說，2010年的獲利可能達到每股7000美元，以目前股價計算，13倍的本益比並不算高。
波克夏的股價傳統上都和其帳面價值息息相關，波克夏目前的帳面價值約每股6.6萬美元，股價則不到帳面價值的1.4倍，低於近十年來的1.5倍平均值。
如果明年股市回升25%，波克夏的股價可能升到11萬美元。這樣的漲幅未必誘人，很多公司都可能飆得更兇。關鍵在於如果股市沒有反彈，波克夏穩健的資產負債表至少不會造成太大的下檔風險。
波克夏9月時的資產是2810億美元，只有股東權益的2.3倍，比起很多金融公司的動輒逾20倍，根本不可同日而語。
投資大師巴菲特主持的波克夏公司股價今年來下跌36%，目前行情是每股9萬美元，但巴隆金融週刊表示，波克夏股價已經秀色可餐。
巴菲特的公司 每股還有9萬美元
波克夏的A股上周重挫10%，20日盤中一度跌到7萬4100美元的五年新低，但隔天隨即反彈到以9萬美元收盤。
上周的重挫主要反映投資人對波克夏公司到9月底止，高達760億美元的持股組合與370億美元的股票指數賣權有所顧慮。特別是這些衍生金融商品，雖然最終仍有獲利的潛能，但此刻看起來卻像是巴菲特難得犯下的錯誤。
波克夏的損失究竟有多少，目前仍很難估算，但華爾街似乎已對波克夏的股價懲罰過頭。畢竟，波克夏股價仍可能在2009年締造空前的獲利。
獲利萎縮 評級仍是AAA
波克夏股價因為汽車保險與再保險市場獲利的萎縮而受到重擊，但兩個領域目前都已幾近落底，而波克夏仍然是一家罕見的AAA評級公司，市值高達1400億美元。
展望2009年，波克夏的獲利可能會隨著保險市場環境的改善，以及若干新的高收益投資而回升，包括以80億美元買下的10%高盛與奇異公司優先股。
明年若股價反彈 將有空前獲利
如果股市在2009年反彈，波克夏可能會有空前的獲利。波克夏今年的營業利益，若扣除股票損失與垃圾債券衍生商品不計，可望達到每股5400美元。一位大投資者說，2010年的獲利可能達到每股7000美元，以目前股價計算，13倍的本益比並不算高。
波克夏的股價傳統上都和其帳面價值息息相關，波克夏目前的帳面價值約每股6.6萬美元，股價則不到帳面價值的1.4倍，低於近十年來的1.5倍平均值。
如果明年股市回升25%，波克夏的股價可能升到11萬美元。這樣的漲幅未必誘人，很多公司都可能飆得更兇。關鍵在於如果股市沒有反彈，波克夏穩健的資產負債表至少不會造成太大的下檔風險。
波克夏9月時的資產是2810億美元，只有股東權益的2.3倍，比起很多金融公司的動輒逾20倍，根本不可同日而語。
省開銷 美年終銷售恐20年最差
2008-11-25 中國時報
時機歹歹，消費者除了擔憂景氣衰退、也可能面臨工作不保，因此民眾開始勒緊褲帶。根據萬事達卡最新調查報告，民眾縮衣節食的後果，已造成美國11月上半月零售業銷售量嚴重下滑，分析師因此預測今年的年終假期銷售額可能是20年來最差的一次。
美國的年終假期銷售一向是零售業年度的重頭戲，一般從感恩節之後開跑，而今年年終假期特賣預計從11月28日的星期五開始起跑。而根據萬事達卡的調查顯示，受到消費者節省支出的影響，今年的年終假期零售業銷售將大不如前。
調查顯示，11月上半服飾業銷售較去年同期下滑19％；而今年9月時服飾業僅下滑5.5％，10月時下降12.2％。
上半月零售業銷售額慘澹
其中女裝光11月上半月就較去年下滑19.7％，男裝下滑幅度更高達20.5％。
至於其他零售業者，鞋子銷售量下跌11％，電器用品銷售量下滑幅度高達22.1％；包含珠寶和高檔商店在內的奢侈品銷售額也大幅滑落21.1％。另外，網路銷售則是衰退7.5％，下降幅度在零售業裡算是相對較輕微。
萬事達卡表示，目前大環境不佳，零售業相當艱困，從10月的最後10天以來零售業銷售狀況急速惡化，這樣的慘況也延續到11月。
油價跌 消費者支出似有恢復跡象
不過美國大選結束後，由於油價下跌，在11月第2周，消費者支出似乎有恢復跡象。調查顯示某些品項在11月第2周銷售表現比第1周與10月來得好，例如服飾用品。此一調查的時間是11月1日至11月15日，時值全球金融危機惡化，消費者多半專注在生活必需品的採購。
時機歹歹，消費者除了擔憂景氣衰退、也可能面臨工作不保，因此民眾開始勒緊褲帶。根據萬事達卡最新調查報告，民眾縮衣節食的後果，已造成美國11月上半月零售業銷售量嚴重下滑，分析師因此預測今年的年終假期銷售額可能是20年來最差的一次。
美國的年終假期銷售一向是零售業年度的重頭戲，一般從感恩節之後開跑，而今年年終假期特賣預計從11月28日的星期五開始起跑。而根據萬事達卡的調查顯示，受到消費者節省支出的影響，今年的年終假期零售業銷售將大不如前。
調查顯示，11月上半服飾業銷售較去年同期下滑19％；而今年9月時服飾業僅下滑5.5％，10月時下降12.2％。
上半月零售業銷售額慘澹
其中女裝光11月上半月就較去年下滑19.7％，男裝下滑幅度更高達20.5％。
至於其他零售業者，鞋子銷售量下跌11％，電器用品銷售量下滑幅度高達22.1％；包含珠寶和高檔商店在內的奢侈品銷售額也大幅滑落21.1％。另外，網路銷售則是衰退7.5％，下降幅度在零售業裡算是相對較輕微。
萬事達卡表示，目前大環境不佳，零售業相當艱困，從10月的最後10天以來零售業銷售狀況急速惡化，這樣的慘況也延續到11月。
油價跌 消費者支出似有恢復跡象
不過美國大選結束後，由於油價下跌，在11月第2周，消費者支出似乎有恢復跡象。調查顯示某些品項在11月第2周銷售表現比第1周與10月來得好，例如服飾用品。此一調查的時間是11月1日至11月15日，時值全球金融危機惡化，消費者多半專注在生活必需品的採購。
鋼價慘跌大陸鋼鐵業最冷寒冬
2008-11-25 中國時報
今年十月八日，以佘春泰為首的「中國金屬」旗下廿幾名台籍主管集體「鬧失蹤」拉開序幕，四個月內鋼價大跌四○％，終引爆大陸鋼鐵業最冷凜的寒冬。繼全大陸最大鋼鐵基地唐鋼周遭三百家工廠倒閉後，山東最大日照鋼鐵大量裁員，首鋼取消效益工資，攀鋼明年起也將降薪兩成。
經濟迅猛發展，造就大陸鋼鐵業○二年起一波「怎麼投資怎麼賺」勢頭，即使去年美國次貸危機浮現，今年房地產走弱、企業形勢翻轉，但到六月鋼鐵業始終不改上揚趨勢。「快速擴張」成為各大鋼廠一致動作，未料也成為壓垮駱駝的最後一根稻草。
中國金屬停牌 拉響第一聲警報
對四十七歲、逢甲大學工業工程系畢業的佘春泰來說，十月八日是他進大陸六、七年來，「夢想破滅」的第一天。
這天，佘春泰領軍的常熟科弘材料公司大門口，張貼了六張法院封條，數百畝廠區一片靜寂；這天，以科弘為主資產、新加坡上市的「中國金屬」，廿餘名台籍主管集體返台；這天，新加坡交易所公告，「中國金屬」因無力償還七億人民幣營運貸款及各類借款五十二億，正式停牌。
在七年前，佘春泰被義聯集團聘為大陸子公司、常熟啟揚新興建材的總經理，經過兩年他看到鋼材市場發展迅猛，鍍鋅鋼品緊缺，決定創業。但鋼鐵業門檻高，他憑三寸不爛之舌，說服不少投資客及銀貸投入數億美元，加上地方政府優惠，○三年創辦了科弘。
當時正逢鋼鐵業景氣週期，佘春泰把握勢頭急速擴張，還以「外來和尚」兼「中國金屬」CEO。不到兩年，將科弘併入「中國金屬」在新加坡上市並控股十六％股權，讓「中金」資產爆增至近百億人民幣。
景氣反轉 唐山三百家民企全倒
「五年內就想做成全球鍍鋅鋼品龍頭，根本是大頭症！」台商提到佘春泰給了這一評語。鋼價大跌，利潤縮減，銀行緊縮信貸，資金鏈斷裂，加上金融風暴後需求銳減，佘春泰便拉響鋼鐵業的第一聲警報。
全球金融海嘯衝擊下，大陸最大鋼鐵基地─唐山鋼鐵鄰近周遭三百多家民營鋼廠，全部倒閉。從唐山北站到唐鋼半個多小時路程中，沿途鑫航鋼鐵、榮泰鋼鐵、盛達Ｈ型鋼廠等，已完全沒開工跡象，往日繁榮如南柯一夢。
今年十月八日，以佘春泰為首的「中國金屬」旗下廿幾名台籍主管集體「鬧失蹤」拉開序幕，四個月內鋼價大跌四○％，終引爆大陸鋼鐵業最冷凜的寒冬。繼全大陸最大鋼鐵基地唐鋼周遭三百家工廠倒閉後，山東最大日照鋼鐵大量裁員，首鋼取消效益工資，攀鋼明年起也將降薪兩成。
經濟迅猛發展，造就大陸鋼鐵業○二年起一波「怎麼投資怎麼賺」勢頭，即使去年美國次貸危機浮現，今年房地產走弱、企業形勢翻轉，但到六月鋼鐵業始終不改上揚趨勢。「快速擴張」成為各大鋼廠一致動作，未料也成為壓垮駱駝的最後一根稻草。
中國金屬停牌 拉響第一聲警報
對四十七歲、逢甲大學工業工程系畢業的佘春泰來說，十月八日是他進大陸六、七年來，「夢想破滅」的第一天。
這天，佘春泰領軍的常熟科弘材料公司大門口，張貼了六張法院封條，數百畝廠區一片靜寂；這天，以科弘為主資產、新加坡上市的「中國金屬」，廿餘名台籍主管集體返台；這天，新加坡交易所公告，「中國金屬」因無力償還七億人民幣營運貸款及各類借款五十二億，正式停牌。
在七年前，佘春泰被義聯集團聘為大陸子公司、常熟啟揚新興建材的總經理，經過兩年他看到鋼材市場發展迅猛，鍍鋅鋼品緊缺，決定創業。但鋼鐵業門檻高，他憑三寸不爛之舌，說服不少投資客及銀貸投入數億美元，加上地方政府優惠，○三年創辦了科弘。
當時正逢鋼鐵業景氣週期，佘春泰把握勢頭急速擴張，還以「外來和尚」兼「中國金屬」CEO。不到兩年，將科弘併入「中國金屬」在新加坡上市並控股十六％股權，讓「中金」資產爆增至近百億人民幣。
景氣反轉 唐山三百家民企全倒
「五年內就想做成全球鍍鋅鋼品龍頭，根本是大頭症！」台商提到佘春泰給了這一評語。鋼價大跌，利潤縮減，銀行緊縮信貸，資金鏈斷裂，加上金融風暴後需求銳減，佘春泰便拉響鋼鐵業的第一聲警報。
全球金融海嘯衝擊下，大陸最大鋼鐵基地─唐山鋼鐵鄰近周遭三百多家民營鋼廠，全部倒閉。從唐山北站到唐鋼半個多小時路程中，沿途鑫航鋼鐵、榮泰鋼鐵、盛達Ｈ型鋼廠等，已完全沒開工跡象，往日繁榮如南柯一夢。
認錯！房市與金融業關係複雜 Ben Bernanke坦言：我錯估情勢
2008 / 11 / 24
歷經一年多來的次貸風暴後，美國聯儲會 (Fed)主席Ben Bernanke才於近日接受媒體採訪時，首度承認在當時低估了房市萎縮後那些風險抵押貸款對經濟所造成的威力，「我與其他部會錯估了情勢，認為這場次貸風暴可以控制得宜。」
《CNNMoney》報導，於12月 1日即將出刊的《 New Yorker》 雜誌中，刊載了一篇 Fed主席Ben Bernanke接受採訪的文章，首度坦承他們去年低估了次貸風暴的威力。美國房市的問題與廣大金融機構錯綜複雜的關係，讓這場風暴變得難以預測。
美國房市在去年由興轉衰後，首當其衝的屬於次級房貸的那些低收入、信用不佳的申貸戶，於是房屋遭到法拍的比率開始攀升，金融機構也因過去钜額投資房市證券而出現嚴重的虧損。
在美國本土開始爆發後，這場抵押貸款市場的風暴隨即蔓延至全球市場，包括其他形式的借貸，甚至連信用良好的申貸戶一起牽連進來。之後引發自1930年代以來最嚴重的金融危機，更迫使全球景氣開始走入衰退。
美聯儲因此在去年 9月宣佈 4年來首度降息，當時甚至有些批評聲音認為這一步似乎有過急之嫌，但仍無法阻擋美國進入降息週期裡。
過去一年來，Ben Bernanke除了一連串的降息外，也抬出許多具爭議的措施來穩定金融市場，刺激銀行間借貸活絡。包括提供銀行短期借貸、擴大緊急借貸機制，以及直接挹注資金到金融機構。
只是批評聲浪仍從四面八方湧來，直指美聯儲的措施將會讓無辜的納稅人資產面臨風險，而且會間接讓金融機構有了政府當靠山更有恃無恐，持續去操作高風險資產以賺取暴利。
而在《New Yorker》雜誌中這篇名稱為「 Anatomy of a Meltdown」(市場崩盤大解析)的專文裡，作者指出美聯儲與財政部聯手，用美聯儲稱之為「用手指堵住漏洞」式(finger-in-the-dike)的方法來保持金融業營運的壽命，等到這些機構可以自行回到正常軌道為止。
直到今年9月1日前，Ben Bernanke仍認為這是有效的方法。之後在9月8日美國政府宣佈接管二房。 9月15日，老牌投資銀行Lehman Brothers(LEH-US)宣告破產。
現在金融市場未爆彈一個個浮現，聯儲會想要補的洞也越來越多。
除了Ben Bernanke終於承認當初錯估情勢之前，美聯儲前主席Alan Greenspan日前出席美國眾議院的聽證會上時也坦承當初深信不疑的自由市場策略出了錯，過度信任了華爾街自律的能力，也輕忽政府監管機制的重要性。
歷經一年多來的次貸風暴後，美國聯儲會 (Fed)主席Ben Bernanke才於近日接受媒體採訪時，首度承認在當時低估了房市萎縮後那些風險抵押貸款對經濟所造成的威力，「我與其他部會錯估了情勢，認為這場次貸風暴可以控制得宜。」
《CNNMoney》報導，於12月 1日即將出刊的《 New Yorker》 雜誌中，刊載了一篇 Fed主席Ben Bernanke接受採訪的文章，首度坦承他們去年低估了次貸風暴的威力。美國房市的問題與廣大金融機構錯綜複雜的關係，讓這場風暴變得難以預測。
美國房市在去年由興轉衰後，首當其衝的屬於次級房貸的那些低收入、信用不佳的申貸戶，於是房屋遭到法拍的比率開始攀升，金融機構也因過去钜額投資房市證券而出現嚴重的虧損。
在美國本土開始爆發後，這場抵押貸款市場的風暴隨即蔓延至全球市場，包括其他形式的借貸，甚至連信用良好的申貸戶一起牽連進來。之後引發自1930年代以來最嚴重的金融危機，更迫使全球景氣開始走入衰退。
美聯儲因此在去年 9月宣佈 4年來首度降息，當時甚至有些批評聲音認為這一步似乎有過急之嫌，但仍無法阻擋美國進入降息週期裡。
過去一年來，Ben Bernanke除了一連串的降息外，也抬出許多具爭議的措施來穩定金融市場，刺激銀行間借貸活絡。包括提供銀行短期借貸、擴大緊急借貸機制，以及直接挹注資金到金融機構。
只是批評聲浪仍從四面八方湧來，直指美聯儲的措施將會讓無辜的納稅人資產面臨風險，而且會間接讓金融機構有了政府當靠山更有恃無恐，持續去操作高風險資產以賺取暴利。
而在《New Yorker》雜誌中這篇名稱為「 Anatomy of a Meltdown」(市場崩盤大解析)的專文裡，作者指出美聯儲與財政部聯手，用美聯儲稱之為「用手指堵住漏洞」式(finger-in-the-dike)的方法來保持金融業營運的壽命，等到這些機構可以自行回到正常軌道為止。
直到今年9月1日前，Ben Bernanke仍認為這是有效的方法。之後在9月8日美國政府宣佈接管二房。 9月15日，老牌投資銀行Lehman Brothers(LEH-US)宣告破產。
現在金融市場未爆彈一個個浮現，聯儲會想要補的洞也越來越多。
除了Ben Bernanke終於承認當初錯估情勢之前，美聯儲前主席Alan Greenspan日前出席美國眾議院的聽證會上時也坦承當初深信不疑的自由市場策略出了錯，過度信任了華爾街自律的能力，也輕忽政府監管機制的重要性。
花旗獲美財部注資6680億 政府擔保10兆問題資產 滙豐有意部分收購
2008年11月25日蘋果日報
美國金融巨擘花旗（citi）「大到不能倒」，經過11個小時馬拉松式協商，美國政府昨終於在臺北時間中午左右二度出手救援。美國財政部直接注資200億美元（6680億元台幣），同時與聯邦存款保險公司（FDIC）與聯準會（Fed）將共同為花旗帳上3060億美元（10.22兆元台幣）問題資產提供擔保。
巨擘蒙難
滙豐控股（HSBC）主席葛林（Stephen Green）昨在英國倫敦舉辦的英國產業聯盟演說時表示，有意收購花旗資產。他說：「我們計劃擴大亞洲、中東與拉丁美洲等新興市場業務。」
台灣花旗：流動性OK
花旗事業遍佈全球100多國、客戶超過2億人，在台灣業務情況深受矚目。台灣花旗昨天登廣告說明花旗台灣流動性沒有問題，台灣花旗銀行累計至今年前8月稅前盈餘也達11億元，至於同業拆款利率並沒有立委所說的14.7%這麼高，大概與同業差不多。
未來問題資產一旦隨價值減損而出現虧損，花旗將先自行清償初期的290億美元（9686億元台幣）虧損，超出部分則僅須負擔10%，其餘由美國財政部、FDIC、Fed依序吸收，花旗承受虧損總額最多不超過567億美元（1.9兆元台幣）。
執行長薪酬將受審核
對於注資部分，美國政府將取得花旗200億美元特別股作為交換，擔保部分則獲得70億美元（2338億元台幣）特別股作為報酬，合計270億美元（9018億元台幣）特別股，年股利率8%，略高於其他參與TARP金融業提供的利息。美國政府還將獲得27億美元（902億元台幣）的花旗普通股認股權證（warrant）。
花旗高階主管包括執行長潘迪（Vikram Pandit）在內，雖沒有遭到撤換，但未來薪酬必須接受政府審核，而花旗未來3年每季股利也不得超過每股1美分。
花旗連動債引發關注
近來全球經濟衰退訊號頻仍，花旗隱藏在2兆美元（66.8兆元台幣）帳面資產外的1.23兆美元（41.1兆元台幣）結構投資工具（SIV）又引發钜額虧損疑慮，股價一落千丈，上周來到16年新低3.77美元，市值僅剩205億美元（6847億元台幣），不到2年前的1/10。
此外，花旗台灣銷售的連動債是否會造成龐大虧損。中信銀表示，市場很早以前就傳出花旗銀行有財務危機，不過台灣花旗營運都還算正常，加上美國政府有意挹注花旗，該公司債務應該可以取得擔保，不致於像雷曼兄弟發行的連動債一樣造成龐大虧損，建議投資人應理性看待。
美國金融巨擘花旗（citi）「大到不能倒」，經過11個小時馬拉松式協商，美國政府昨終於在臺北時間中午左右二度出手救援。美國財政部直接注資200億美元（6680億元台幣），同時與聯邦存款保險公司（FDIC）與聯準會（Fed）將共同為花旗帳上3060億美元（10.22兆元台幣）問題資產提供擔保。
巨擘蒙難
滙豐控股（HSBC）主席葛林（Stephen Green）昨在英國倫敦舉辦的英國產業聯盟演說時表示，有意收購花旗資產。他說：「我們計劃擴大亞洲、中東與拉丁美洲等新興市場業務。」
台灣花旗：流動性OK
花旗事業遍佈全球100多國、客戶超過2億人，在台灣業務情況深受矚目。台灣花旗昨天登廣告說明花旗台灣流動性沒有問題，台灣花旗銀行累計至今年前8月稅前盈餘也達11億元，至於同業拆款利率並沒有立委所說的14.7%這麼高，大概與同業差不多。
未來問題資產一旦隨價值減損而出現虧損，花旗將先自行清償初期的290億美元（9686億元台幣）虧損，超出部分則僅須負擔10%，其餘由美國財政部、FDIC、Fed依序吸收，花旗承受虧損總額最多不超過567億美元（1.9兆元台幣）。
執行長薪酬將受審核
對於注資部分，美國政府將取得花旗200億美元特別股作為交換，擔保部分則獲得70億美元（2338億元台幣）特別股作為報酬，合計270億美元（9018億元台幣）特別股，年股利率8%，略高於其他參與TARP金融業提供的利息。美國政府還將獲得27億美元（902億元台幣）的花旗普通股認股權證（warrant）。
花旗高階主管包括執行長潘迪（Vikram Pandit）在內，雖沒有遭到撤換，但未來薪酬必須接受政府審核，而花旗未來3年每季股利也不得超過每股1美分。
花旗連動債引發關注
近來全球經濟衰退訊號頻仍，花旗隱藏在2兆美元（66.8兆元台幣）帳面資產外的1.23兆美元（41.1兆元台幣）結構投資工具（SIV）又引發钜額虧損疑慮，股價一落千丈，上周來到16年新低3.77美元，市值僅剩205億美元（6847億元台幣），不到2年前的1/10。
此外，花旗台灣銷售的連動債是否會造成龐大虧損。中信銀表示，市場很早以前就傳出花旗銀行有財務危機，不過台灣花旗營運都還算正常，加上美國政府有意挹注花旗，該公司債務應該可以取得擔保，不致於像雷曼兄弟發行的連動債一樣造成龐大虧損，建議投資人應理性看待。
國美停牌 查黃光裕傳聞
2008-11-25
國美電器（493）主席黃光裕的不利傳聞亂舞紛飛，為免股價因此重創，國美昨日不得不叫停，並表示正核實有關黃光裕因操縱市場被拘查傳聞，官方新華社罕有報道這傳聞，更引述北京警方拒絕證實黃是否被拘查，令事件更加耐人尋味。
國美電器停牌前收市價報一點一二元。該公司發出公告稱，尚未能確定傳聞的準確性，現正進行查詢，以核實有關傳聞，如有進一步確切消息，將另行作出公告。然而，市場消息稱，國美管理層到目前為止，仍未能找到黃光裕本人，連其妻杜鵑亦無法聯絡。
國美補充，目前公司的業務、營運及財務狀況，尚未受到傳聞影響，與供應商的關係亦維持正常，並未受到傳聞的影響。該公司指出，國美具有成熟的管理營運系統，經營管理一切正常，該公司更稱海爾、創維、長虹、美的、飛利浦、松下及西門子等家電供應商，均鼎力支持國美電器。此外，公司並未收到任何監管、政府或司法機關發出有關傳聞的任何通知或法律檔。
內地傳媒指出，黃光裕在十一月十九日被拘查，被調查的起因是涉嫌操縱股價，涉及的公司是由其兄黃俊欽掌控的金泰（ST股）股份。消息透露，早在今年二月時，當局已展開調查黃光裕，到八月北京奧運會舉行前，當局已經初步對調查作出結論。
內地法律界人士指出，倘若黃光裕操縱股價罪名成立，他有可能被判最多五年有期徒刑，此外罰款最多五倍的操縱股價金額。
內地《第一財經日報》更報道，有說法指，黃光裕可能涉及動用資金炒賣期貨或衍生產品，在資金來源及進出內地與境外的過程中存在問題。報道引述業界人士表示，黃光裕過去數年對實質業務已經沒有太大興趣，將大量精力放在資本運作及炒賣期貨方面。
但事實上，自國美電器在○四年上市以來，擅玩財技的黃光裕僅通過注資及善價沽出及配股，已經可謂賺得盤滿盤，例如黃光裕在○六年向上市公司注入國美電器三成五股權，僅此一役便套現得七十億元。而過去三年數度配股，亦為他套現得至少五十億元。
在今年的胡潤百富榜中，黃光裕以四百三十億元資產，第三度登上胡潤中國首富的寶座，但倘若市場傳聞真確，他隨時面對司法纏身，名利亦隨風落葉。
國美電器（493）主席黃光裕的不利傳聞亂舞紛飛，為免股價因此重創，國美昨日不得不叫停，並表示正核實有關黃光裕因操縱市場被拘查傳聞，官方新華社罕有報道這傳聞，更引述北京警方拒絕證實黃是否被拘查，令事件更加耐人尋味。
國美電器停牌前收市價報一點一二元。該公司發出公告稱，尚未能確定傳聞的準確性，現正進行查詢，以核實有關傳聞，如有進一步確切消息，將另行作出公告。然而，市場消息稱，國美管理層到目前為止，仍未能找到黃光裕本人，連其妻杜鵑亦無法聯絡。
國美補充，目前公司的業務、營運及財務狀況，尚未受到傳聞影響，與供應商的關係亦維持正常，並未受到傳聞的影響。該公司指出，國美具有成熟的管理營運系統，經營管理一切正常，該公司更稱海爾、創維、長虹、美的、飛利浦、松下及西門子等家電供應商，均鼎力支持國美電器。此外，公司並未收到任何監管、政府或司法機關發出有關傳聞的任何通知或法律檔。
內地傳媒指出，黃光裕在十一月十九日被拘查，被調查的起因是涉嫌操縱股價，涉及的公司是由其兄黃俊欽掌控的金泰（ST股）股份。消息透露，早在今年二月時，當局已展開調查黃光裕，到八月北京奧運會舉行前，當局已經初步對調查作出結論。
內地法律界人士指出，倘若黃光裕操縱股價罪名成立，他有可能被判最多五年有期徒刑，此外罰款最多五倍的操縱股價金額。
內地《第一財經日報》更報道，有說法指，黃光裕可能涉及動用資金炒賣期貨或衍生產品，在資金來源及進出內地與境外的過程中存在問題。報道引述業界人士表示，黃光裕過去數年對實質業務已經沒有太大興趣，將大量精力放在資本運作及炒賣期貨方面。
但事實上，自國美電器在○四年上市以來，擅玩財技的黃光裕僅通過注資及善價沽出及配股，已經可謂賺得盤滿盤，例如黃光裕在○六年向上市公司注入國美電器三成五股權，僅此一役便套現得七十億元。而過去三年數度配股，亦為他套現得至少五十億元。
在今年的胡潤百富榜中，黃光裕以四百三十億元資產，第三度登上胡潤中國首富的寶座，但倘若市場傳聞真確，他隨時面對司法纏身，名利亦隨風落葉。
匯控沽壓重 股價七年新低
2008-11-25
美國花旗集團獲華府出資拯救，成功避過重演雷曼兄弟倒閉悲劇，但消息未見刺激港股昨日大幅反彈，恒指仍是跌市收場，收報12457點，挫201點。交投仍然淡靜，全日成交僅得350億元，再創今年低位之餘，亦為20多個月以來新低。匯控（0005）、和黃（0013）及港交所（0388）三大藍籌股繼續下滑，同跌至今年全年低位。證券界認為，花旗獲救應可穩住環球股市，但投資者信心仍有待重建，料港股短期仍是反覆偏軟。
美國花旗集團獲華府出資拯救，成功避過重演雷曼兄弟倒閉悲劇，但消息未見刺激港股昨日大幅反彈，恒指仍是跌市收場，收報12457點，挫201點。交投仍然淡靜，全日成交僅得350億元，再創今年低位之餘，亦為20多個月以來新低。匯控（0005）、和黃（0013）及港交所（0388）三大藍籌股繼續下滑，同跌至今年全年低位。證券界認為，花旗獲救應可穩住環球股市，但投資者信心仍有待重建，料港股短期仍是反覆偏軟。
信貸違約價格預言大衰退
陶冬 （11月23日）
上周市場動盪加劇，資金湧向國債市場避難。美股一周下挫13.6%，並突破關鍵支持位，但週五最後一小時反彈6.3%。市場正蒙受三大因素困擾：１）高風險債券市場信心動搖，在商業房貸不穩的刺激下，動盪指數iTraxxcrossover升至創紀錄的942；２）財長保爾森決定不再動用剩餘的7000億美元援救基金購買金融企業的有毒證券，導致金融股股價暴瀉24%；３）經濟形勢繼續惡化，美國申領失業救濟人數大增，汽車業陷入危機但救援無期。
紐約石油期貨價格全周跌12.3%，曾破50美元的心理大關。大宗商品市場無視生產商的減產計畫，將焦點放在迅速放緩的需求前景上，工業和農業商品價格全線調整。黃金作為避難所，升7.5%。
筆者認為，市場正在消化本次經濟衰退可能深過預期這一現實，信心搖擺難以避免。不過CDS(credit defaultswap，信貸違約掉期)市場目前的價格顯示，信貸違約程度會超過三十年代的大蕭條時期。大蕭條時期政策一錯再錯，名義ＧＤＰ縮水一半。這次經濟衰退應該不至走到那一步，市場上的恐慌似乎有點過度。
本週二，美國第三季度ＧＤＰ預計為-0.5%（vs-0.3%）。週五歐洲和日本公佈十月失業率，預計分別為7.6%和4.2%（vs 7.5%和4%）。
上周市場動盪加劇，資金湧向國債市場避難。美股一周下挫13.6%，並突破關鍵支持位，但週五最後一小時反彈6.3%。市場正蒙受三大因素困擾：１）高風險債券市場信心動搖，在商業房貸不穩的刺激下，動盪指數iTraxxcrossover升至創紀錄的942；２）財長保爾森決定不再動用剩餘的7000億美元援救基金購買金融企業的有毒證券，導致金融股股價暴瀉24%；３）經濟形勢繼續惡化，美國申領失業救濟人數大增，汽車業陷入危機但救援無期。
紐約石油期貨價格全周跌12.3%，曾破50美元的心理大關。大宗商品市場無視生產商的減產計畫，將焦點放在迅速放緩的需求前景上，工業和農業商品價格全線調整。黃金作為避難所，升7.5%。
筆者認為，市場正在消化本次經濟衰退可能深過預期這一現實，信心搖擺難以避免。不過CDS(credit defaultswap，信貸違約掉期)市場目前的價格顯示，信貸違約程度會超過三十年代的大蕭條時期。大蕭條時期政策一錯再錯，名義ＧＤＰ縮水一半。這次經濟衰退應該不至走到那一步，市場上的恐慌似乎有點過度。
本週二，美國第三季度ＧＤＰ預計為-0.5%（vs-0.3%）。週五歐洲和日本公佈十月失業率，預計分別為7.6%和4.2%（vs 7.5%和4%）。
台灣「百年斷崖」即將逼近
中鋼招考，各路人馬爭搶3萬4薪資
95年9月20日，台灣國營企業賺錢第一把交椅的「中鋼」要招考425名員工，其中「工程師」125人，「技術員」300人，各路英雄好漢蜂擁而至，非但碩士一籮筐，連博士都披掛上陣，總計36,000人報考，錄取率約1.2％。
然而要通過初試、複試，考完機械設計原理、機械製造常識等各項專業科目後，薪資是多少呢？錄取後「工程師」基本薪資為34,800元，而「技術員」基本薪給更只有25,700元，然後每年並另視營運獲利情況及員工績效表現核發獎金，搶破頭的中鋼待遇並不是傳聞中的每月12萬元以上，每月領12萬元的是老員工。
中油招考新人，薪資不過26,212元
95年10月29日，另一國營企業中國石油，委託台灣金融研訓院辦理雇用人員甄選，錄取人員試用期間6個月，試用期滿成績合格予以正式僱用，試用期間比照評價4等1級支薪(月支22,936元)，正式僱用後按規定支給評價5等1級薪給(月支26,212元)；未來薪資升等再依中國石油公司待遇調整比照辦理，也就是說，辛苦搶進中油的薪資也不是每月八、九萬元。
郵局也重裝上陣，但起薪不過31,130元
95年12月3日則是郵局招考新人日期，專業職「內勤」由53級每月31,130及60級元每月24,530元起薪，專業職「外勤」則由60級每月24,530元起薪，駕駛外有加給5,732元，傳聞待遇優渥的郵局，其實只是起薪2、3萬元而已，而且要考上並不是件易事。
高雄捷運招考109人，報名1萬2千多人搶26,000元
高雄捷運公司於 97年9月16日招考新員109人，但報名的卻有一萬兩千多人，其中許多大學畢業、甚至是碩士畢業，很多都降級報考薪水少、職位低的工作。職位較高的「師級」，薪水 3,1000元起跳，準備錄取21人，必須大專以上學歷才可報考，而「員級」預備錄取88人，學歷只需高中職以上程度即可，雖然起薪只有26,000元，但很多有些碩士畢業的考生，寧可放棄待遇與職位較高的「師級」，反而降級報考「員級」，原因無他，競爭實在太過激烈，先求「有穩定工作機會」再說。
在報考高捷的一萬兩千多名考生中，大專和大學程度就佔了78%，研究所畢業的比例更是不少，但錄取率僅1.06%，競爭激烈可以想見。在高捷工作並不輕鬆，但待遇卻差強人意而已，大環境就業不易，每回高捷招考照樣擠破頭。
薪資「斷崖現象」到處可見
為什麼國人印象中的最優厚三大公司，薪資都只是2、3萬元而已呢？這就是國人未來幾年即需面對的薪資「斷崖現象」，所有軍、公、教、國營企業、民營大企業…都難脫此薪資斷層，原因是：
（1）所有軍、公、教、國營企業、民營大企業的薪資都是奮鬥二、三十年，長期歷經5％、8％、10％調薪而來，民國六十幾年時，軍、公、教、國營企業、民營大企業員工薪資都不過幾千元而已，但國家經濟就是一直成長、一直快速成長，因此薪資就一直調漲至今日的平均7萬元至12萬元。
（2）但民國八十四年以後，國家經濟成長步調緩慢，有時連續五年加起來都調薪不到3％，從此，新進員工待遇就和四、五年級的舊員工待遇相差一大截，薪資結構有如「斷崖」般明顯差別，而且愈是同時、同比例再調薪時，差距就更大。
（3）更糟糕的是，所有四、五年級的軍、公、教、國營企業、民營大企業員工，在「民國一百年」時即將邁入「大退休潮」，他們的年紀即將陸續符合退休申請資格，這些目前支撐全台「穩定收入」和「穩定支出」的經濟磐石即將崩解，當這些7萬元至12萬元「高穩定收入」族群逐一消失時，接續的2-3萬「斷崖」底層薪資，在不得不「省吃儉用」的情況下，台灣的「內需」消費市場勢必受到嚴重衝擊，同時引發的經濟衰退更難以避免。
民營大企業，早就利用工讀生實施變相減薪
在台灣，較大的聯鎖服務業如加油站、超商、速食店等，早就雇用「工讀生」擔任第一線營業重任，然而每小時80元新台幣的時薪，一個月怎麼樣也賺不到2萬元，是工讀生工作能力差嗎？
才不呢，耐操好用又好使喚，但比起他們受僱的大企業的獲利，他們的薪資實在是相形委屈，但又能怎樣呢？工作比誰都累，薪資不到2萬元，買個手機、講幾句電話、吃個飯、加個油，薪水就快沒了，怎麼存錢、怎麼理財呢？
還撐得過去的原因，其實很多都是父母親還在就職領薪資，有一天，當高層結構薪資退休失去倚靠時，社會治安情況不會這麼單純。
「百年斷崖」挾帶冷峻寒流
民國一百年，很多辛苦一輩的人陸續準備退休，然而經濟成長結構特殊的台灣，偏偏就是在六、七、八十年代，經濟發展特別快速，但近十年卻表現平平，因此中間並沒有「逐次降低」的薪資結構，而是只有「老員工7-12萬」和「新進員工2-4萬」二種，無論是中鋼、台電、台鐵、中油、郵局、老師、軍官、公、民營銀行…都是如此，今年已是民國九十七年，而這挾帶冷峻寒流的薪資「百年斷崖」亦逐漸逼近，社會不能不重視這問題：
（1）「百年斷崖」是另一種「同工不同酬」的不合理薪資結構。
（2）「百年斷崖」將重創台灣房地產、百貨、汽車、奢侈品…市場。
（3）「百年斷崖」在民營企業，更是同時啟動低薪、不加薪、外包、裁員的節流經營現象。
（4）原本就業機會就愈來愈少的同時，再加上薪資結構低層化，人力資源市場，更容易走向「職缺」就是珍貴社會「資源」的情況，屆時，無權無勢的家庭子弟更將謀職不易。
（5）台灣目前社會安定和繁榮的重大力量，大都來自三、四、五十年次的「斷崖上層」群，他們的高收入支撐
台灣新世代「就學」和「刷卡」，以及穩定消費、投資及房價成長。
雖然現在還不是民國一百年，但，這「百年斷崖」已悄然逼近！
95年9月20日，台灣國營企業賺錢第一把交椅的「中鋼」要招考425名員工，其中「工程師」125人，「技術員」300人，各路英雄好漢蜂擁而至，非但碩士一籮筐，連博士都披掛上陣，總計36,000人報考，錄取率約1.2％。
然而要通過初試、複試，考完機械設計原理、機械製造常識等各項專業科目後，薪資是多少呢？錄取後「工程師」基本薪資為34,800元，而「技術員」基本薪給更只有25,700元，然後每年並另視營運獲利情況及員工績效表現核發獎金，搶破頭的中鋼待遇並不是傳聞中的每月12萬元以上，每月領12萬元的是老員工。
中油招考新人，薪資不過26,212元
95年10月29日，另一國營企業中國石油，委託台灣金融研訓院辦理雇用人員甄選，錄取人員試用期間6個月，試用期滿成績合格予以正式僱用，試用期間比照評價4等1級支薪(月支22,936元)，正式僱用後按規定支給評價5等1級薪給(月支26,212元)；未來薪資升等再依中國石油公司待遇調整比照辦理，也就是說，辛苦搶進中油的薪資也不是每月八、九萬元。
郵局也重裝上陣，但起薪不過31,130元
95年12月3日則是郵局招考新人日期，專業職「內勤」由53級每月31,130及60級元每月24,530元起薪，專業職「外勤」則由60級每月24,530元起薪，駕駛外有加給5,732元，傳聞待遇優渥的郵局，其實只是起薪2、3萬元而已，而且要考上並不是件易事。
高雄捷運招考109人，報名1萬2千多人搶26,000元
高雄捷運公司於 97年9月16日招考新員109人，但報名的卻有一萬兩千多人，其中許多大學畢業、甚至是碩士畢業，很多都降級報考薪水少、職位低的工作。職位較高的「師級」，薪水 3,1000元起跳，準備錄取21人，必須大專以上學歷才可報考，而「員級」預備錄取88人，學歷只需高中職以上程度即可，雖然起薪只有26,000元，但很多有些碩士畢業的考生，寧可放棄待遇與職位較高的「師級」，反而降級報考「員級」，原因無他，競爭實在太過激烈，先求「有穩定工作機會」再說。
在報考高捷的一萬兩千多名考生中，大專和大學程度就佔了78%，研究所畢業的比例更是不少，但錄取率僅1.06%，競爭激烈可以想見。在高捷工作並不輕鬆，但待遇卻差強人意而已，大環境就業不易，每回高捷招考照樣擠破頭。
薪資「斷崖現象」到處可見
為什麼國人印象中的最優厚三大公司，薪資都只是2、3萬元而已呢？這就是國人未來幾年即需面對的薪資「斷崖現象」，所有軍、公、教、國營企業、民營大企業…都難脫此薪資斷層，原因是：
（1）所有軍、公、教、國營企業、民營大企業的薪資都是奮鬥二、三十年，長期歷經5％、8％、10％調薪而來，民國六十幾年時，軍、公、教、國營企業、民營大企業員工薪資都不過幾千元而已，但國家經濟就是一直成長、一直快速成長，因此薪資就一直調漲至今日的平均7萬元至12萬元。
（2）但民國八十四年以後，國家經濟成長步調緩慢，有時連續五年加起來都調薪不到3％，從此，新進員工待遇就和四、五年級的舊員工待遇相差一大截，薪資結構有如「斷崖」般明顯差別，而且愈是同時、同比例再調薪時，差距就更大。
（3）更糟糕的是，所有四、五年級的軍、公、教、國營企業、民營大企業員工，在「民國一百年」時即將邁入「大退休潮」，他們的年紀即將陸續符合退休申請資格，這些目前支撐全台「穩定收入」和「穩定支出」的經濟磐石即將崩解，當這些7萬元至12萬元「高穩定收入」族群逐一消失時，接續的2-3萬「斷崖」底層薪資，在不得不「省吃儉用」的情況下，台灣的「內需」消費市場勢必受到嚴重衝擊，同時引發的經濟衰退更難以避免。
民營大企業，早就利用工讀生實施變相減薪
在台灣，較大的聯鎖服務業如加油站、超商、速食店等，早就雇用「工讀生」擔任第一線營業重任，然而每小時80元新台幣的時薪，一個月怎麼樣也賺不到2萬元，是工讀生工作能力差嗎？
才不呢，耐操好用又好使喚，但比起他們受僱的大企業的獲利，他們的薪資實在是相形委屈，但又能怎樣呢？工作比誰都累，薪資不到2萬元，買個手機、講幾句電話、吃個飯、加個油，薪水就快沒了，怎麼存錢、怎麼理財呢？
還撐得過去的原因，其實很多都是父母親還在就職領薪資，有一天，當高層結構薪資退休失去倚靠時，社會治安情況不會這麼單純。
「百年斷崖」挾帶冷峻寒流
民國一百年，很多辛苦一輩的人陸續準備退休，然而經濟成長結構特殊的台灣，偏偏就是在六、七、八十年代，經濟發展特別快速，但近十年卻表現平平，因此中間並沒有「逐次降低」的薪資結構，而是只有「老員工7-12萬」和「新進員工2-4萬」二種，無論是中鋼、台電、台鐵、中油、郵局、老師、軍官、公、民營銀行…都是如此，今年已是民國九十七年，而這挾帶冷峻寒流的薪資「百年斷崖」亦逐漸逼近，社會不能不重視這問題：
（1）「百年斷崖」是另一種「同工不同酬」的不合理薪資結構。
（2）「百年斷崖」將重創台灣房地產、百貨、汽車、奢侈品…市場。
（3）「百年斷崖」在民營企業，更是同時啟動低薪、不加薪、外包、裁員的節流經營現象。
（4）原本就業機會就愈來愈少的同時，再加上薪資結構低層化，人力資源市場，更容易走向「職缺」就是珍貴社會「資源」的情況，屆時，無權無勢的家庭子弟更將謀職不易。
（5）台灣目前社會安定和繁榮的重大力量，大都來自三、四、五十年次的「斷崖上層」群，他們的高收入支撐
台灣新世代「就學」和「刷卡」，以及穩定消費、投資及房價成長。
雖然現在還不是民國一百年，但，這「百年斷崖」已悄然逼近！
2008年11月24日 星期一
法咖啡店沒落 禁菸令雪上加霜
2008-11-24 中國時報
法國身為文化大國的象徵之一是咖啡店林立，它是許多騷人墨客尋求靈感或創作的地方，尤其巴黎塞納河兩岸與香榭大道旁的咖啡店，甚至變成觀光重點。但現在全法國的咖啡店老闆大嘆：「生意做不下去了。」
在酒鄉勃根地區索琉鎮（Saulieu）經營「節慶」酒吧咖啡店的蓋茵說：「生意直直落，顧客不上門，大家早已擔心前景，加上金融危機讓人更害怕了。人們到超市買咖啡再帶回家喝，誰要來咖啡店呢？」
蓋茵女士的困境在法國各地的咖啡店比比皆是，傳統的咖啡店或酒吧由於人們生活態度與習慣改變，現在加上經濟不景氣而關門大吉。法國「全國咖啡店、啤酒屋及迪斯可舞廳聯盟」主席卡帝爾說，一九六○年時，法國有廿萬家咖啡店，現在只剩不到四萬一千五百家，且每兩天就有一家收攤。大文豪巴爾札克曾寫道：「咖啡店吧檯就像人民的議事廳，可以說天道地。」但法國年輕一輩已少去光顧了。
不光因法國人錢花得少、酒喝得少，或是到咖啡店或酒吧與人唇槍舌劍辯論的強度或內容降低，更重要的原因是，經國會議員臉紅脖子粗的討價還價後，今年一月起已將菸害防治場所擴展到在酒吧、咖啡店及餐廳等公共場所不得吸菸。
咖啡店老闆說，以前人們到咖啡店，先喝杯咖啡，接著抽根菸，然後再續杯。現在顧客得走出店抽菸以免被取締告發，有時就走了。有老闆說這麼一來讓業績掉兩成。
克里莫洛的咖啡店「Cafe du Crucifix」老闆培瑞說，現在大家不但酒喝得少、菸抽得少、錢也花得少，即使喝酒的人，也對警察常在夜間於咖啡店或酒吧附近取締酒後開車一事十分在意。他說：「咖啡店在小城鎮是個公共客廳，但它現在因習俗或法令改變而不再吃香。」
卡帝爾說，聯盟準備開辦一間專為新開咖啡店老闆受訓的學校，指導他們找到市場定位，如何提供更好的飲料與餐點，在店內裝設液晶螢幕電視，甚至教他們店內應提供法國年輕人最愛的低卡可口可樂。
法國身為文化大國的象徵之一是咖啡店林立，它是許多騷人墨客尋求靈感或創作的地方，尤其巴黎塞納河兩岸與香榭大道旁的咖啡店，甚至變成觀光重點。但現在全法國的咖啡店老闆大嘆：「生意做不下去了。」
在酒鄉勃根地區索琉鎮（Saulieu）經營「節慶」酒吧咖啡店的蓋茵說：「生意直直落，顧客不上門，大家早已擔心前景，加上金融危機讓人更害怕了。人們到超市買咖啡再帶回家喝，誰要來咖啡店呢？」
蓋茵女士的困境在法國各地的咖啡店比比皆是，傳統的咖啡店或酒吧由於人們生活態度與習慣改變，現在加上經濟不景氣而關門大吉。法國「全國咖啡店、啤酒屋及迪斯可舞廳聯盟」主席卡帝爾說，一九六○年時，法國有廿萬家咖啡店，現在只剩不到四萬一千五百家，且每兩天就有一家收攤。大文豪巴爾札克曾寫道：「咖啡店吧檯就像人民的議事廳，可以說天道地。」但法國年輕一輩已少去光顧了。
不光因法國人錢花得少、酒喝得少，或是到咖啡店或酒吧與人唇槍舌劍辯論的強度或內容降低，更重要的原因是，經國會議員臉紅脖子粗的討價還價後，今年一月起已將菸害防治場所擴展到在酒吧、咖啡店及餐廳等公共場所不得吸菸。
咖啡店老闆說，以前人們到咖啡店，先喝杯咖啡，接著抽根菸，然後再續杯。現在顧客得走出店抽菸以免被取締告發，有時就走了。有老闆說這麼一來讓業績掉兩成。
克里莫洛的咖啡店「Cafe du Crucifix」老闆培瑞說，現在大家不但酒喝得少、菸抽得少、錢也花得少，即使喝酒的人，也對警察常在夜間於咖啡店或酒吧附近取締酒後開車一事十分在意。他說：「咖啡店在小城鎮是個公共客廳，但它現在因習俗或法令改變而不再吃香。」
卡帝爾說，聯盟準備開辦一間專為新開咖啡店老闆受訓的學校，指導他們找到市場定位，如何提供更好的飲料與餐點，在店內裝設液晶螢幕電視，甚至教他們店內應提供法國年輕人最愛的低卡可口可樂。
盛名之累 富豪的孩子不好當
柏恩斯坦與史旺 2008/11/22
不管你繼承的家產有沒有幾十億，光是著名的姓氏帶來的壓力就夠大了。小約翰．洛克斐勒在白手起家的父親的陰影下，深覺自己能力不足而飽受折磨。
【前言】
本文作者為彼得‧柏恩斯坦、安娜蓮．史旺，他們兩位在過去這二十五年來曾任職《美國新聞與世界報導》、《時代》雜誌、《新聞週刊》與《財星》雜誌新聞記者與編輯，是業界老兵。柏恩斯坦曾與人合編《The New York Times Practical Guide to Practically Everything》並主編《The Ernst & Young Tax Guide》。
史旺與馬克．史帝芬斯（Mark Stevens）合著的《De Kooning: An American Master》，曾被《紐約時報書評》選為2005年十大好書，並贏得「普立茲獎」與「美國書評獎」。
同樣住在紐約的柏恩斯坦與史旺，共同創辦了「ASAP Media」，協助催生了《聖血與聖杯之謎：公審達文西密碼》（Secrets of the Code：The Unauthorized Guide to the Mysteries Behind The Da Vinci Code）。
家族盛名與壓力
不管你繼承的家產有沒有幾十億，光是著名的姓氏帶來的壓力就夠大了。小約翰．洛克斐勒在白手起家的父親的陰影下，深覺自己能力不足而飽受折磨—他父親賺得的財富，換算成2006年的幣值，高達3050億美元。他的子女與其他洛克斐勒家族後代，也都必須與洛克斐勒這名號奮戰。約翰．洛克斐勒也許是美國史上最有錢的人，也是享有傳奇地位的大人物，但在他那個時代，有的人認為他是最臭名昭彰的實業家之一。大衛．洛克斐勒的女兒艾比，是卡斯楚的支持者，也是熱心的女性主義者。
他另一個女兒佩姬曾經遠離父母多年，到巴西里約的貧民窟和窮人一塊幹活。艾比．洛克斐勒（編按：此處是大衛．洛克斐勒的大姊）的女兒珊卓，反倒是捨棄家族姓氏，選擇母親娘家的姓氏，所以不被認定是洛克斐勒家後人。儘管洛克斐勒後代的個人財富逐年縮水，但是在未來幾代，人們還是會把「洛克斐勒」這名字和金錢與權勢聯想在一起，即便他們現在享有的金錢與權勢並不算太多。
其他名聲響亮的大家族也一樣。范德比或惠特尼、蓋茲或巴菲特家族的成員，能甩掉家族姓氏的包袱嗎？富比世富豪的第二代，從自己父親的名聲中得到了什麼？正如小約翰．洛克斐勒努力掙脫父親的陰影，小科勒也一樣，這位繼承家族的浴室與水電事業的少東，對自己的身分感到天人交戰。談到叛逆的青少年階段，他說：「我試圖要找出自我。叫小科勒的這傢伙是什麼東西？『小』這個字更是棘手，因為你和老爸同名字，他又正好非常有名。這是這位大人物，」他一邊說，一邊用兩手比出一個蕈傘的形狀；他繼續說著，「這個是我，」把翹起的手指與拇指緊緊捏著：「這小子是誰？有什麼能耐？能衝到多高？」
背著顯赫家族盛名的劣勢，大家都知道。嬌生公司的繼承人、剛嶄露頭角的導演傑米．強生（Jamie Johnson），曾經製作兩部探討財富主題的紀錄片。在2003年的作品《天生富足》（Born Rich）中，當時才21歲、即將繼承一大筆財產的他，詢問幾位遭遇近似的同輩，如喬琪娜．彭博（紐約市長、億萬富豪彭博之女）以及紐豪斯四世（紐豪斯出版事業的繼承人）：身為全美最富有的幾個人的子女，會面臨哪些問題？他們幾乎異口同聲說有罪惡感，找不到自己姓氏背後的自我。繼承范德比與惠特尼家族財產的洪布勞爾（Josiah Hornblower）告訴強生，他唸大學時變得很沮喪，還因此休學兩年，南下到德州，在油田公司出賣勞力。紐豪斯四世說，他唸貴格教派學校（Quaker School）的同學，發現他是富家子弟後，就把他海扁一頓。
當然，也是有許多富家子弟很快就發現，他們的姓氏很好用。伊凡卡說，川普這個姓製造了很多機會，她談起跟在大名鼎鼎的老爸身邊成長時說：「這樣的庇蔭不是壞事。」蘇珊和彼得．巴菲特也深信，當他們要為基金會募款時，這個姓氏就非常管用；彼得說他住在密爾瓦基時，這個赫赫有名的姓氏對他的生活毫無影響，讓他能低調地生活了15年，做廣告、影片與電視的配樂。但是他快50歲搬到紐約時，有個如同華爾街搖滾巨星的老爸，巴菲特這名字幫他開了許多機會之門。他說，只要牢記，很多人是因為他的姓才對他感興趣，那就很容易應付外界的注目。
無論這個和財富畫上等號的姓氏能讓他們沾多少光，帶來何種門路，有意思的是，400大富豪的繼承人，很少人能追得上雙親的成就。儘管蒂施、普立茲克與麥克米蘭（卡吉爾農業跨國集團〔Cargill〕）等家族的第二代、第三代都表現不錯，不過在富豪榜創立25年來，很難找到一位繼承人能夠超越父母的表現。在這少數能以父親的成就為基礎穩健發展（也許，有朝一日能與父親匹敵）的其中一個例子，就是小裴洛。他把遺產與四個姊妹共享—但他在2008年要邁入50歲時，已經事業有成。
「這都和創造力有關，」裴洛在達拉斯辦公室說道：「他還小時，我們鼓勵他自己做玩具。他總能做出很有趣的玩意兒。我問他怎麼辦到的，他會說：『我動腦筋想出來的。』」關於寶貝兒子，裴洛最喜歡的一個小故事，是兒子14歲時，在裴洛的公司EDS總部外頭種植灌木，每一株老爸付他75美分。要完成工作，小裴洛得把石頭敲得更深幾吋，還得動用到鶴嘴鋤才行。「我永遠忘不了，在公司業務開親同意了，他們馬上開始購地。不久之後，小裴洛已經準備好興建美國第一座貨物裝卸專用機場—沃斯堡聯合機場（Fort Worth Alliance Airport）。機場大獲成功，可說是小裴洛自己的EDS公司。這座機場目前有一百多家公司進駐，也是一支「納斯卡大賽車」車隊的根據地。但裴洛最佩服兒子的，是他把應該要十年才能完成的計畫，硬是在三年就搞定的能耐：「大家會問，你兒子怎麼會這麼果斷？嗯，你飛得比音速還快時，就沒必要找人來開會了。」老裴洛說。
裴洛父子事業都非常成功，雖然一路上也都跌跌撞撞。小裴洛在2000年接手父親的「裴洛系統公司」，當時這家電腦代工公司正在苦撐著。公司業績一直到2004年都沒什麼起色，小裴洛將自己的權力下放，從執行長轉任董事長，像老爸當初退居榮譽董事長一樣。
小裴洛把公款挪用到私人計畫的方式也引來非議。他的機場有超過2億美元的部分資金，是由現金及免稅額度而來。多年前，小裴洛想要開發達拉斯市中心一塊土地時，他以1.25億美元買下達拉斯小牛隊67%股權，並以承諾興建新場館為由，籌募公共基金。達拉斯市為場館計畫籌資1.25億美元（藉由汽車租賃與飯店稅籌款），但小裴洛卻在兩年後賣掉球隊，得手2.8億美元。
小裴洛說，他希望自己的孩子—這第三代恐怕會遇到「富不過三代」的厄運—能跟他擁有一樣的機會，不過到頭來，成敗都得看他們自己的造化。他認為，孩子想成為怎樣的人，家長要讓他們自己作主；該牢記的重點是，每個孩子都應該要靠自己努力才行。 「如果每一代都不努力工作，這個家族就完蛋了，」小裴洛說：「每一代都要盡本分，讓家族更強大。一般人都會有幾個努力工作的家人、也會有打混過日的。人生就是這樣，這是人性。我不確定你有沒有打算加以改變。你會碰到身上沒多少錢，卻任意揮霍的人，也會碰上有小小家庭事業，卻還是會垮台的人。金錢只是把實況放大得更清楚。如果你狀況好，你看起來就真的很好；如果你狀況糟，看起來就會非常慘。」
米雷說，對未來世代來說，情形會益加複雜。財富的創造者變成要綜合了運氣、時機、技能與毅力等因素，才能功成名就；繼承人所需要的，還不只這些特質：「守成和創造財富都一樣，需要努力、毅力，以及困難的抉擇。但你要有完全不同的思維模式。你要考量到多樣化經營，想到應付風險，並防範受到不利局勢損害。」
別具一格的繼承人
巴菲特一生致力於尋找值得投資的股票和公司。不過，他和一般的好爸爸沒兩樣，要孩子們應該追尋自己喜歡的行業。霍華決定經營自己的農場，蘇西在家族的基金會工作，彼得則是作曲家。
巴菲特家的孩子，並非唯一沒有跟著老爸腳步，朝別的方向發展的第二代：威名百貨的繼承人約翰．華頓，在1960年代自願到越南服役，擔任醫務兵的他還獲頒銀星勳章。回到阿肯色州之後，他拒絕到家族企業上班，反而轉換跑道，自己製造摩托車、船和飛機。
戈登．蓋帝也很類似，他對石油產業顯然沒什麼興趣，所以在1980年代中期賣掉家族的蓋帝石油。接下來20年，蓋帝都在創作古典樂。他還投資葡萄酒，金援死黨、舊金山前市長紐森（Gavin Newsom）的「胖傑克」（PlumpJack）葡萄酒廠，其中包括一座48英畝的葡萄園、餐館與小旅店。蓋帝的姪兒馬克．蓋帝則在媒體業找到自己的利基，他與人合作成立的「蓋帝影像」（Getty Images），是業界非常成功的照片儲存公司。
小艾德加．布朗夫曼嘗試進入樂壇，與人合寫了幾首歌，包括迪翁．沃薇克的〈暗夜細語〉，之後把家族事業，從威士忌轉向媒體業。嬌生公司繼承人傑米．強生則是製片，他以研究同輩富家子弟為題材拍攝的紀錄片《天生富足》與《金字塔頂端》（The One Percent）嶄露頭角。
（本文轉載自彼得‧柏恩斯坦及安娜蓮．史旺新書《滾錢記：跟著富比世400》）
不管你繼承的家產有沒有幾十億，光是著名的姓氏帶來的壓力就夠大了。小約翰．洛克斐勒在白手起家的父親的陰影下，深覺自己能力不足而飽受折磨。
【前言】
本文作者為彼得‧柏恩斯坦、安娜蓮．史旺，他們兩位在過去這二十五年來曾任職《美國新聞與世界報導》、《時代》雜誌、《新聞週刊》與《財星》雜誌新聞記者與編輯，是業界老兵。柏恩斯坦曾與人合編《The New York Times Practical Guide to Practically Everything》並主編《The Ernst & Young Tax Guide》。
史旺與馬克．史帝芬斯（Mark Stevens）合著的《De Kooning: An American Master》，曾被《紐約時報書評》選為2005年十大好書，並贏得「普立茲獎」與「美國書評獎」。
同樣住在紐約的柏恩斯坦與史旺，共同創辦了「ASAP Media」，協助催生了《聖血與聖杯之謎：公審達文西密碼》（Secrets of the Code：The Unauthorized Guide to the Mysteries Behind The Da Vinci Code）。
家族盛名與壓力
不管你繼承的家產有沒有幾十億，光是著名的姓氏帶來的壓力就夠大了。小約翰．洛克斐勒在白手起家的父親的陰影下，深覺自己能力不足而飽受折磨—他父親賺得的財富，換算成2006年的幣值，高達3050億美元。他的子女與其他洛克斐勒家族後代，也都必須與洛克斐勒這名號奮戰。約翰．洛克斐勒也許是美國史上最有錢的人，也是享有傳奇地位的大人物，但在他那個時代，有的人認為他是最臭名昭彰的實業家之一。大衛．洛克斐勒的女兒艾比，是卡斯楚的支持者，也是熱心的女性主義者。
他另一個女兒佩姬曾經遠離父母多年，到巴西里約的貧民窟和窮人一塊幹活。艾比．洛克斐勒（編按：此處是大衛．洛克斐勒的大姊）的女兒珊卓，反倒是捨棄家族姓氏，選擇母親娘家的姓氏，所以不被認定是洛克斐勒家後人。儘管洛克斐勒後代的個人財富逐年縮水，但是在未來幾代，人們還是會把「洛克斐勒」這名字和金錢與權勢聯想在一起，即便他們現在享有的金錢與權勢並不算太多。
其他名聲響亮的大家族也一樣。范德比或惠特尼、蓋茲或巴菲特家族的成員，能甩掉家族姓氏的包袱嗎？富比世富豪的第二代，從自己父親的名聲中得到了什麼？正如小約翰．洛克斐勒努力掙脫父親的陰影，小科勒也一樣，這位繼承家族的浴室與水電事業的少東，對自己的身分感到天人交戰。談到叛逆的青少年階段，他說：「我試圖要找出自我。叫小科勒的這傢伙是什麼東西？『小』這個字更是棘手，因為你和老爸同名字，他又正好非常有名。這是這位大人物，」他一邊說，一邊用兩手比出一個蕈傘的形狀；他繼續說著，「這個是我，」把翹起的手指與拇指緊緊捏著：「這小子是誰？有什麼能耐？能衝到多高？」
背著顯赫家族盛名的劣勢，大家都知道。嬌生公司的繼承人、剛嶄露頭角的導演傑米．強生（Jamie Johnson），曾經製作兩部探討財富主題的紀錄片。在2003年的作品《天生富足》（Born Rich）中，當時才21歲、即將繼承一大筆財產的他，詢問幾位遭遇近似的同輩，如喬琪娜．彭博（紐約市長、億萬富豪彭博之女）以及紐豪斯四世（紐豪斯出版事業的繼承人）：身為全美最富有的幾個人的子女，會面臨哪些問題？他們幾乎異口同聲說有罪惡感，找不到自己姓氏背後的自我。繼承范德比與惠特尼家族財產的洪布勞爾（Josiah Hornblower）告訴強生，他唸大學時變得很沮喪，還因此休學兩年，南下到德州，在油田公司出賣勞力。紐豪斯四世說，他唸貴格教派學校（Quaker School）的同學，發現他是富家子弟後，就把他海扁一頓。
當然，也是有許多富家子弟很快就發現，他們的姓氏很好用。伊凡卡說，川普這個姓製造了很多機會，她談起跟在大名鼎鼎的老爸身邊成長時說：「這樣的庇蔭不是壞事。」蘇珊和彼得．巴菲特也深信，當他們要為基金會募款時，這個姓氏就非常管用；彼得說他住在密爾瓦基時，這個赫赫有名的姓氏對他的生活毫無影響，讓他能低調地生活了15年，做廣告、影片與電視的配樂。但是他快50歲搬到紐約時，有個如同華爾街搖滾巨星的老爸，巴菲特這名字幫他開了許多機會之門。他說，只要牢記，很多人是因為他的姓才對他感興趣，那就很容易應付外界的注目。
無論這個和財富畫上等號的姓氏能讓他們沾多少光，帶來何種門路，有意思的是，400大富豪的繼承人，很少人能追得上雙親的成就。儘管蒂施、普立茲克與麥克米蘭（卡吉爾農業跨國集團〔Cargill〕）等家族的第二代、第三代都表現不錯，不過在富豪榜創立25年來，很難找到一位繼承人能夠超越父母的表現。在這少數能以父親的成就為基礎穩健發展（也許，有朝一日能與父親匹敵）的其中一個例子，就是小裴洛。他把遺產與四個姊妹共享—但他在2008年要邁入50歲時，已經事業有成。
「這都和創造力有關，」裴洛在達拉斯辦公室說道：「他還小時，我們鼓勵他自己做玩具。他總能做出很有趣的玩意兒。我問他怎麼辦到的，他會說：『我動腦筋想出來的。』」關於寶貝兒子，裴洛最喜歡的一個小故事，是兒子14歲時，在裴洛的公司EDS總部外頭種植灌木，每一株老爸付他75美分。要完成工作，小裴洛得把石頭敲得更深幾吋，還得動用到鶴嘴鋤才行。「我永遠忘不了，在公司業務開親同意了，他們馬上開始購地。不久之後，小裴洛已經準備好興建美國第一座貨物裝卸專用機場—沃斯堡聯合機場（Fort Worth Alliance Airport）。機場大獲成功，可說是小裴洛自己的EDS公司。這座機場目前有一百多家公司進駐，也是一支「納斯卡大賽車」車隊的根據地。但裴洛最佩服兒子的，是他把應該要十年才能完成的計畫，硬是在三年就搞定的能耐：「大家會問，你兒子怎麼會這麼果斷？嗯，你飛得比音速還快時，就沒必要找人來開會了。」老裴洛說。
裴洛父子事業都非常成功，雖然一路上也都跌跌撞撞。小裴洛在2000年接手父親的「裴洛系統公司」，當時這家電腦代工公司正在苦撐著。公司業績一直到2004年都沒什麼起色，小裴洛將自己的權力下放，從執行長轉任董事長，像老爸當初退居榮譽董事長一樣。
小裴洛把公款挪用到私人計畫的方式也引來非議。他的機場有超過2億美元的部分資金，是由現金及免稅額度而來。多年前，小裴洛想要開發達拉斯市中心一塊土地時，他以1.25億美元買下達拉斯小牛隊67%股權，並以承諾興建新場館為由，籌募公共基金。達拉斯市為場館計畫籌資1.25億美元（藉由汽車租賃與飯店稅籌款），但小裴洛卻在兩年後賣掉球隊，得手2.8億美元。
小裴洛說，他希望自己的孩子—這第三代恐怕會遇到「富不過三代」的厄運—能跟他擁有一樣的機會，不過到頭來，成敗都得看他們自己的造化。他認為，孩子想成為怎樣的人，家長要讓他們自己作主；該牢記的重點是，每個孩子都應該要靠自己努力才行。 「如果每一代都不努力工作，這個家族就完蛋了，」小裴洛說：「每一代都要盡本分，讓家族更強大。一般人都會有幾個努力工作的家人、也會有打混過日的。人生就是這樣，這是人性。我不確定你有沒有打算加以改變。你會碰到身上沒多少錢，卻任意揮霍的人，也會碰上有小小家庭事業，卻還是會垮台的人。金錢只是把實況放大得更清楚。如果你狀況好，你看起來就真的很好；如果你狀況糟，看起來就會非常慘。」
米雷說，對未來世代來說，情形會益加複雜。財富的創造者變成要綜合了運氣、時機、技能與毅力等因素，才能功成名就；繼承人所需要的，還不只這些特質：「守成和創造財富都一樣，需要努力、毅力，以及困難的抉擇。但你要有完全不同的思維模式。你要考量到多樣化經營，想到應付風險，並防範受到不利局勢損害。」
別具一格的繼承人
巴菲特一生致力於尋找值得投資的股票和公司。不過，他和一般的好爸爸沒兩樣，要孩子們應該追尋自己喜歡的行業。霍華決定經營自己的農場，蘇西在家族的基金會工作，彼得則是作曲家。
巴菲特家的孩子，並非唯一沒有跟著老爸腳步，朝別的方向發展的第二代：威名百貨的繼承人約翰．華頓，在1960年代自願到越南服役，擔任醫務兵的他還獲頒銀星勳章。回到阿肯色州之後，他拒絕到家族企業上班，反而轉換跑道，自己製造摩托車、船和飛機。
戈登．蓋帝也很類似，他對石油產業顯然沒什麼興趣，所以在1980年代中期賣掉家族的蓋帝石油。接下來20年，蓋帝都在創作古典樂。他還投資葡萄酒，金援死黨、舊金山前市長紐森（Gavin Newsom）的「胖傑克」（PlumpJack）葡萄酒廠，其中包括一座48英畝的葡萄園、餐館與小旅店。蓋帝的姪兒馬克．蓋帝則在媒體業找到自己的利基，他與人合作成立的「蓋帝影像」（Getty Images），是業界非常成功的照片儲存公司。
小艾德加．布朗夫曼嘗試進入樂壇，與人合寫了幾首歌，包括迪翁．沃薇克的〈暗夜細語〉，之後把家族事業，從威士忌轉向媒體業。嬌生公司繼承人傑米．強生則是製片，他以研究同輩富家子弟為題材拍攝的紀錄片《天生富足》與《金字塔頂端》（The One Percent）嶄露頭角。
（本文轉載自彼得‧柏恩斯坦及安娜蓮．史旺新書《滾錢記：跟著富比世400》）
信義傑仕堡 出租率下滑
【經濟日報】2008.11.24
全球不景氣，跨國金融機構頻傳裁員或緊縮成本，連帶使國內高級酒店式出租住宅（Luxury Hotel Apartment）也受波及。據了解，全台租金水準最高的商務住宅指標「新光信義傑仕堡」，近來出租率從幾乎滿租降至八成多；但每戶動輒10多萬元至數十萬元的月租金，依然未被撼動。
信義房屋信義計畫區店長郭方偉表示，信義區計畫區周邊酒店式公寓市況與上半年有明顯落差，包括承租或是買方都明顯減少，外商詢問的情況也減少許多。先前有不少投資客買進商務住宅再出租，受到景氣影響，現在短期內想出手恐怕也不太容易。
新光集團旗下新光信義傑仕堡位於台北101大樓斜對面，委由晶華酒店經營管理，且只租不售，提供房客五星級飯店服務，是駐台使節及代表、跨國企業派台主管住宿的首選。
據了解，信義傑仕堡有六成以上住戶是外籍金融機構主管，包括摩根士丹利、豐、渣打、星展（DBS）等在台高階主管；ING安泰人壽總經理韋立俊也是房客，每天上下班只要走幾分鐘就可抵達101。曾有人說，「信義傑仕堡是全台住最多總經理的大樓」。
全球不景氣，跨國金融機構頻傳裁員或緊縮成本，連帶使國內高級酒店式出租住宅（Luxury Hotel Apartment）也受波及。據了解，全台租金水準最高的商務住宅指標「新光信義傑仕堡」，近來出租率從幾乎滿租降至八成多；但每戶動輒10多萬元至數十萬元的月租金，依然未被撼動。
信義房屋信義計畫區店長郭方偉表示，信義區計畫區周邊酒店式公寓市況與上半年有明顯落差，包括承租或是買方都明顯減少，外商詢問的情況也減少許多。先前有不少投資客買進商務住宅再出租，受到景氣影響，現在短期內想出手恐怕也不太容易。
新光集團旗下新光信義傑仕堡位於台北101大樓斜對面，委由晶華酒店經營管理，且只租不售，提供房客五星級飯店服務，是駐台使節及代表、跨國企業派台主管住宿的首選。
據了解，信義傑仕堡有六成以上住戶是外籍金融機構主管，包括摩根士丹利、豐、渣打、星展（DBS）等在台高階主管；ING安泰人壽總經理韋立俊也是房客，每天上下班只要走幾分鐘就可抵達101。曾有人說，「信義傑仕堡是全台住最多總經理的大樓」。
李紀珠領軍 證金百人團登陸
【經濟日報】2008.11.24
由金管會副主委李紀珠領軍的「兩岸金融學術研討會」證金百人代表團23日抵達北京，國內銀行、證券、保險業高階主管共有116人隨行。此次除了舉行學術會議，兩岸監理機關將為明年春天三次江陳會簽訂金融監理合作備忘錄（MOU ），預先暖身。
據了解，此次協商的議題，除了MOU的內容之外，將進一步討論銀行、證券業互設條件，以及開放銀聯卡、貨幣清算協定等問題。
今年是兩岸金融學術研討會第14屆，由中國金融學會與台北金融發展基金會、中華經濟研究院共同主辦。據了解，李紀珠過去幾年只缺席一屆，由此可見她對兩岸金融的重視程度。
為避免敏感，李紀珠將以學者身分出席。循往例，由於台灣派出金管會政務副主委參加，大陸官方也將派出人民銀行（相當於中央銀行）副行長馬德倫或易綱出席座談會或晚宴。
這次會議和以往最大的不同在於，因兩岸氣氛融洽，雙方主管機關會面不再是意見溝通而已，而是將進入實質的談判，談判結果將關係到明年兩岸金融對等開放的程度。
正因為此行的重要性大過以往，金管會派出重量級官員，包括銀行局長張明道、證期局副局長張麗真等人隨團，他們都是日前二次江陳會曾上談判桌的官員。除了金管會外，中央銀行派出經研處處長嚴宗大，陸委會也派出官員隨行。
業界也派出重量級人士出席，包括銀行公會理事長張秀連、期貨公會理事長賀鳴珩、國票金董事長洪三雄、合庫董事長劉燈城、國泰世華銀副董事長李明賢等人，由張秀蓮擔任「團長」。此外，聯徵中心、中央存保、財經中心、證交所、櫃買中心等周邊單位，也都派高階主管出席。
這次學術研討會訂於本周二、三舉行，周一（24日）李紀珠將先與台灣業者座談，瞭解業者對於此次會議的期待與對兩岸金融開放的建議。
至於學術研討會的主題是現階段兩岸金融合作前景與展望，將邀請人民銀行、銀監會、保監會、證監會與金管會官員共同座談，此外，銀行、保險、證券業也將分組座談，內容包括金融海嘯後的發展契機等。
座談會以外，主辦單位特地安排台灣代表團拜會人民銀行、國台辦、銀監會、證監會、保監會等單位，將由各單位「領導」親自接待，業者無不希望從大陸金融主管機關口中，聽到進一步開放的好消息。
由金管會副主委李紀珠領軍的「兩岸金融學術研討會」證金百人代表團23日抵達北京，國內銀行、證券、保險業高階主管共有116人隨行。此次除了舉行學術會議，兩岸監理機關將為明年春天三次江陳會簽訂金融監理合作備忘錄（MOU ），預先暖身。
據了解，此次協商的議題，除了MOU的內容之外，將進一步討論銀行、證券業互設條件，以及開放銀聯卡、貨幣清算協定等問題。
今年是兩岸金融學術研討會第14屆，由中國金融學會與台北金融發展基金會、中華經濟研究院共同主辦。據了解，李紀珠過去幾年只缺席一屆，由此可見她對兩岸金融的重視程度。
為避免敏感，李紀珠將以學者身分出席。循往例，由於台灣派出金管會政務副主委參加，大陸官方也將派出人民銀行（相當於中央銀行）副行長馬德倫或易綱出席座談會或晚宴。
這次會議和以往最大的不同在於，因兩岸氣氛融洽，雙方主管機關會面不再是意見溝通而已，而是將進入實質的談判，談判結果將關係到明年兩岸金融對等開放的程度。
正因為此行的重要性大過以往，金管會派出重量級官員，包括銀行局長張明道、證期局副局長張麗真等人隨團，他們都是日前二次江陳會曾上談判桌的官員。除了金管會外，中央銀行派出經研處處長嚴宗大，陸委會也派出官員隨行。
業界也派出重量級人士出席，包括銀行公會理事長張秀連、期貨公會理事長賀鳴珩、國票金董事長洪三雄、合庫董事長劉燈城、國泰世華銀副董事長李明賢等人，由張秀蓮擔任「團長」。此外，聯徵中心、中央存保、財經中心、證交所、櫃買中心等周邊單位，也都派高階主管出席。
這次學術研討會訂於本周二、三舉行，周一（24日）李紀珠將先與台灣業者座談，瞭解業者對於此次會議的期待與對兩岸金融開放的建議。
至於學術研討會的主題是現階段兩岸金融合作前景與展望，將邀請人民銀行、銀監會、保監會、證監會與金管會官員共同座談，此外，銀行、保險、證券業也將分組座談，內容包括金融海嘯後的發展契機等。
座談會以外，主辦單位特地安排台灣代表團拜會人民銀行、國台辦、銀監會、證監會、保監會等單位，將由各單位「領導」親自接待，業者無不希望從大陸金融主管機關口中，聽到進一步開放的好消息。
股價大跌 高質押股宜防斷頭
2008-11-24 工商時報
台股上周五盤中跌破4,000點，指數重現暌違六年之久的3字頭。法人指出，指數不排除有再下測的可能，其中股價跌深、質押比高的個股，若大股東增提擔保品有困難，恐出現質押斷頭的壓力；包括茂德、友達從股價高檔以來，增加質押張數都在10萬張以上。
政府為免市場出現大股東質押斷頭賣壓，由銀行公會訂定自律規範，包括股票質押可調降股票擔保維持率，以及斷頭前與大股東進行協商等，避免脆弱市場再遭重擊。不過，法人指出，金融機構自身壓力也不小，面對跌跌不休的股價，若維持率太過離譜，大股東又提不出擔保品，仍有面臨斷頭風險。
個股中，台企銀大股東兆豐金12月設質40萬張，設質迄今股價跌幅超過4成。去年7月在茂德股價創波段高點時，大股東茂矽電子大舉質押8萬張。茂德上周五收盤價1.26元，股價已下跌逾9成，質押斷頭壓力不輕。
茂矽在今年9月、10月合計再質押近14萬張茂德，法人研判是大股東增提擔保品，提高維持率避免斷頭壓力。
奇美電兩大股東奇美實業及聯奇開發，今年7月至10月，新增質押張數合計104萬張，質押時間點主要落在10月15日及10月29日，當月奇美電月均價達16元，但股價一路破底。11月已跌破票面價，上周並創掛牌新低價7.61元，跌幅超過5成，斷頭危機蠢蠢欲動。
奇美電的面板難兄難弟友達質押張數也不遑多讓，大股東佳世達去年9月、10月質押9萬6千張，當時友達月均價超過60元。今年九月佳世達再設質2.5萬張，以友達一年來跌幅逾4成，增提擔保品拉高維持率意味濃厚。上周五友達股價以19.75元作收。
此外，神達大股東聯華實去年8月設質3.2萬張，股價跌幅達7成。華宇去年12月質押1.9萬張華冠股票，華冠上周五收4.06元，去年底迄今股價跌幅近8成。
台股上周五盤中跌破4,000點，指數重現暌違六年之久的3字頭。法人指出，指數不排除有再下測的可能，其中股價跌深、質押比高的個股，若大股東增提擔保品有困難，恐出現質押斷頭的壓力；包括茂德、友達從股價高檔以來，增加質押張數都在10萬張以上。
政府為免市場出現大股東質押斷頭賣壓，由銀行公會訂定自律規範，包括股票質押可調降股票擔保維持率，以及斷頭前與大股東進行協商等，避免脆弱市場再遭重擊。不過，法人指出，金融機構自身壓力也不小，面對跌跌不休的股價，若維持率太過離譜，大股東又提不出擔保品，仍有面臨斷頭風險。
個股中，台企銀大股東兆豐金12月設質40萬張，設質迄今股價跌幅超過4成。去年7月在茂德股價創波段高點時，大股東茂矽電子大舉質押8萬張。茂德上周五收盤價1.26元，股價已下跌逾9成，質押斷頭壓力不輕。
茂矽在今年9月、10月合計再質押近14萬張茂德，法人研判是大股東增提擔保品，提高維持率避免斷頭壓力。
奇美電兩大股東奇美實業及聯奇開發，今年7月至10月，新增質押張數合計104萬張，質押時間點主要落在10月15日及10月29日，當月奇美電月均價達16元，但股價一路破底。11月已跌破票面價，上周並創掛牌新低價7.61元，跌幅超過5成，斷頭危機蠢蠢欲動。
奇美電的面板難兄難弟友達質押張數也不遑多讓，大股東佳世達去年9月、10月質押9萬6千張，當時友達月均價超過60元。今年九月佳世達再設質2.5萬張，以友達一年來跌幅逾4成，增提擔保品拉高維持率意味濃厚。上周五友達股價以19.75元作收。
此外，神達大股東聯華實去年8月設質3.2萬張，股價跌幅達7成。華宇去年12月質押1.9萬張華冠股票，華冠上周五收4.06元，去年底迄今股價跌幅近8成。
葛洛斯：債市可為 通縮威脅經濟
2008-11-22 中國時報
被譽為債券天王的比爾．葛洛斯（Bill Gross），在接受中天電視的「文茜的世界周報」的專訪（23日晚間播出）表示，未來全球經濟恐將持續惡化，全世界經濟成長率至少減少2％- 3％，預期全球各國有降息空間，未來幾年債市投資人大有可為。
他指出，在市場上多數資金流向高品質資產（如美國公債），恐出現過熱的泡沫危機時，他建議投資人可尋求利率達美國公債兩倍的其他高品質投資產品。
不認為美經濟步入大蕭條
葛洛斯說，對未來的經濟展望不佳，但若以全球經濟成長的角度出發，他仍認為總體經濟表現將續惡化，但這不表示美國經濟會步入大蕭條，只是可能出現一段時間的明顯衰退。
他表示，不論從一個新型態貨幣政策的觀點出發或是新的財政刺激效果，或是從基本面物價走跌有利消費的觀點來看，都得到相同結論。PIMCO團隊單純認為，未來十二至十八個月內，至少全球經濟將不會表現太好，全世界經濟成長率會減少2- 3％，甚至是4％的水準。
他不諱言指出，現階段的經濟狀況絕對已是步入衰退，問題是這次的衰退將持續多久，及幅度將有多深。他認為，這一次的全球經濟衰退至少將會是過去數十年以來最嚴重的全球經濟下滑。美國的經濟成長率將會在未來十二到十八個月出現負成長，至於其他國家的經濟表現會比美國稍微好一些。
看好亞洲及新興市場動力
值得注意的是，相較於歐、美成熟國家，亞洲市場及新興市場仍充滿充沛的成長動力。部分亞洲經濟體、一部分的新興市場經濟體，甚至可能有出現經濟正成長的機會。但是十大工業國、二十國集團(G20)的經濟成長率總合可能將會出現負數，且必需等到十二至十八個月以後才有機會回到正值。
在全球資金都紛紛流向美國公債，是否導致債券價格變得太貴。葛洛斯表示，沒錯，當市場上有太多資金從美國國內或海外流向高品質資產時，它本身就會製造出泡沫，但並不表示美國十年期或三十年期的公債殖利率，就一定處於泡沫飆漲的顛峰。他補充說，這些狀況正暗示十年期3.75％的公債殖利率和超過4％的三十年期公債殖利率，相對於其他投資選擇而言，殖利率已過低；同時相較於未來三到四年的潛在通膨率而言，這個殖利率水準也偏低。
高品質公司債券殖利率高
他指出，從風險與報酬的觀點來看，高品質銀行債券、利率介於5.5％- 6％的不動產抵押貸款債權擔保移轉證券，以及其他高品質投資商品可能比較能符合他們的標準。因此他建議海外投資人不妨可尋求利率可達美國公債兩倍的其他高品質投資產品。
他建議投資人現階段可去投入高品質公司債券。目前許多高品質公司債券提供的殖利率已到8％、9％，甚至10％水準。因此投資信用評級AA或A的銀行發行債券，目前提供的票息利率近兩位數水準，或許是他目前能找到最具吸引力的投資標的，且還非常安全。
至於目前股票是否已便宜到值得危機入市，葛洛斯則持相反意見。他認為，真正可以開始進場買股票的時機，將會是所有槓桿化投資賣盤已停止拋售股票以後，且也須配合政府開始動用它的支票簿來為整體金融市場注入活水。只是他們的股市目前還沒走到這段，他懷疑可能還要好幾個月才會發生。
在市場擔心全球是否將走入通縮的情形，葛洛斯表示，未來幾個月內絕對不會發生通貨膨漲的情形，但在接下來幾季，全世界將面臨值得注意的物價下跌的通貨緊縮風險。未來數月內不會發生通膨
他指出，目前美國央行和決策者正力抗目前艱困的環境，所以現階段通膨將不會是問題。但油價按照現在走勢向下修正，且其他大宗物資的價格也持續攀低，對全球經濟和美國經濟構成威脅的將是「通縮」，不是「通膨」。他想美國央行很清楚這點。
在這波全球金融海嘯下，他對亞洲市場看法相對樂觀，他說，亞洲從未經歷金融槓桿操作上的同樣問題，然而，亞洲各國已從九○年代的金融風暴學到很大教訓。以目前亞洲資產負債結構、儲蓄率及經濟體質都比世界其他國家為佳，因此整體看來，他認為，台灣和亞洲雖不見得能蓬勃發展，但肯定比世界各國更能在這波景氣衰退中倖存下來。
至於全球金融海嘯下，中國未來經濟成長率雖會減緩至個位數，但是否有可能成為亞洲市場領頭羊，甚至是全球領導者問題。
中國須適應經濟成長趨緩
葛洛斯指出，當各國正要陷入衰退泥淖時，中國經濟是不可能持續以雙位數的速度成長，中國須適應經濟成長率趨緩的事實，相對於過去動輒11％至12％成長幅度，未來中國經濟成長率可能要修正至6％至7％區間。但無論如何，都會對中國內需經濟及就業率構成壓力，中國一定會設法超越其他主要國家經濟體，以更好或最好的姿態度過危機。
被譽為債券天王的比爾．葛洛斯（Bill Gross），在接受中天電視的「文茜的世界周報」的專訪（23日晚間播出）表示，未來全球經濟恐將持續惡化，全世界經濟成長率至少減少2％- 3％，預期全球各國有降息空間，未來幾年債市投資人大有可為。
他指出，在市場上多數資金流向高品質資產（如美國公債），恐出現過熱的泡沫危機時，他建議投資人可尋求利率達美國公債兩倍的其他高品質投資產品。
不認為美經濟步入大蕭條
葛洛斯說，對未來的經濟展望不佳，但若以全球經濟成長的角度出發，他仍認為總體經濟表現將續惡化，但這不表示美國經濟會步入大蕭條，只是可能出現一段時間的明顯衰退。
他表示，不論從一個新型態貨幣政策的觀點出發或是新的財政刺激效果，或是從基本面物價走跌有利消費的觀點來看，都得到相同結論。PIMCO團隊單純認為，未來十二至十八個月內，至少全球經濟將不會表現太好，全世界經濟成長率會減少2- 3％，甚至是4％的水準。
他不諱言指出，現階段的經濟狀況絕對已是步入衰退，問題是這次的衰退將持續多久，及幅度將有多深。他認為，這一次的全球經濟衰退至少將會是過去數十年以來最嚴重的全球經濟下滑。美國的經濟成長率將會在未來十二到十八個月出現負成長，至於其他國家的經濟表現會比美國稍微好一些。
看好亞洲及新興市場動力
值得注意的是，相較於歐、美成熟國家，亞洲市場及新興市場仍充滿充沛的成長動力。部分亞洲經濟體、一部分的新興市場經濟體，甚至可能有出現經濟正成長的機會。但是十大工業國、二十國集團(G20)的經濟成長率總合可能將會出現負數，且必需等到十二至十八個月以後才有機會回到正值。
在全球資金都紛紛流向美國公債，是否導致債券價格變得太貴。葛洛斯表示，沒錯，當市場上有太多資金從美國國內或海外流向高品質資產時，它本身就會製造出泡沫，但並不表示美國十年期或三十年期的公債殖利率，就一定處於泡沫飆漲的顛峰。他補充說，這些狀況正暗示十年期3.75％的公債殖利率和超過4％的三十年期公債殖利率，相對於其他投資選擇而言，殖利率已過低；同時相較於未來三到四年的潛在通膨率而言，這個殖利率水準也偏低。
高品質公司債券殖利率高
他指出，從風險與報酬的觀點來看，高品質銀行債券、利率介於5.5％- 6％的不動產抵押貸款債權擔保移轉證券，以及其他高品質投資商品可能比較能符合他們的標準。因此他建議海外投資人不妨可尋求利率可達美國公債兩倍的其他高品質投資產品。
他建議投資人現階段可去投入高品質公司債券。目前許多高品質公司債券提供的殖利率已到8％、9％，甚至10％水準。因此投資信用評級AA或A的銀行發行債券，目前提供的票息利率近兩位數水準，或許是他目前能找到最具吸引力的投資標的，且還非常安全。
至於目前股票是否已便宜到值得危機入市，葛洛斯則持相反意見。他認為，真正可以開始進場買股票的時機，將會是所有槓桿化投資賣盤已停止拋售股票以後，且也須配合政府開始動用它的支票簿來為整體金融市場注入活水。只是他們的股市目前還沒走到這段，他懷疑可能還要好幾個月才會發生。
在市場擔心全球是否將走入通縮的情形，葛洛斯表示，未來幾個月內絕對不會發生通貨膨漲的情形，但在接下來幾季，全世界將面臨值得注意的物價下跌的通貨緊縮風險。未來數月內不會發生通膨
他指出，目前美國央行和決策者正力抗目前艱困的環境，所以現階段通膨將不會是問題。但油價按照現在走勢向下修正，且其他大宗物資的價格也持續攀低，對全球經濟和美國經濟構成威脅的將是「通縮」，不是「通膨」。他想美國央行很清楚這點。
在這波全球金融海嘯下，他對亞洲市場看法相對樂觀，他說，亞洲從未經歷金融槓桿操作上的同樣問題，然而，亞洲各國已從九○年代的金融風暴學到很大教訓。以目前亞洲資產負債結構、儲蓄率及經濟體質都比世界其他國家為佳，因此整體看來，他認為，台灣和亞洲雖不見得能蓬勃發展，但肯定比世界各國更能在這波景氣衰退中倖存下來。
至於全球金融海嘯下，中國未來經濟成長率雖會減緩至個位數，但是否有可能成為亞洲市場領頭羊，甚至是全球領導者問題。
中國須適應經濟成長趨緩
葛洛斯指出，當各國正要陷入衰退泥淖時，中國經濟是不可能持續以雙位數的速度成長，中國須適應經濟成長率趨緩的事實，相對於過去動輒11％至12％成長幅度，未來中國經濟成長率可能要修正至6％至7％區間。但無論如何，都會對中國內需經濟及就業率構成壓力，中國一定會設法超越其他主要國家經濟體，以更好或最好的姿態度過危機。
新殖民主義 富國收購貧國農地
2008-11-23 中國時報
聯合國「糧食暨農業組織」警告，許多富裕國家的政府與企業為確保長期的糧食供給安全，正大舉租用甚至收購開發中國家的農地，規模已達數百萬公頃。這種勢將犧牲貧窮國家飢餓人民以滿足富國糧食需求的高度爭議性做法，已招致「新殖民主義」的質疑。
英國《衛報》廿二日報導指出，十九世紀末至廿世紀初新帝國主義勃發時期，歐洲殖民強權覬覦非洲的天然資源與龐大市場，掀起了史上第一波的「爭奪非洲」（Scramble for Africa）潮，將非洲廿三億公頃的土地（約全球五分之一的土地）與人民納入殖民支配。而去年底以來全球各地糧食價格飆漲的趨勢，實已推動了第二波的爭奪非洲潮。
爭奪非洲 滿足富國糧食需求
南韓「大宇物流公司」甫於日前租得印度洋島國馬達加斯加一百卅萬公頃農地，計畫用來生產南韓大量進口的玉米和棕櫚油，以降低南韓對進口糧食的依賴。馬國對南韓投資樂觀其成。各國今年六月在羅馬召開全球糧食安全高峰會時曾協議，應投注更多資金與開發援款協助非洲農民增產，以因應糧價攀升問題。
然而若干現金充沛但缺乏農地的國家和企業（主要來自中東地區），無意坐等糧食市場反應供需，決定自行向貧窮國家收購農地，以確保長期的糧食供給無虞。據外交界消息人士透露，沙烏地賓拉登集團正計畫在印尼投資農地，阿布達比的投資家則已買下巴基斯坦數萬公頃田地。蘇丹約有九十萬公頃閒置農地可租給外國，而阿布達比開發基金會已表達有意承租。
阿拉伯聯合大公國總統哈里發也表明，正考慮大手筆投資哈薩克的農業計畫，以確保穩定的糧食供給來源。衣索比亞總理札納維也正處心積慮爭取沙烏地的農地投資者青睞。
賣地換錢 市場無視農民權益
至於擁有廣大領土的中國，則因急劇工業化導致用水短缺，也已著手探詢東南亞國家出租農地的意願，並與寮國簽署一項出租二百至三百萬公頃農地的合約，面積為其全國可耕地的一五％。利比亞則向烏克蘭租得廿五萬公頃的農地，埃及也正考慮起而效尤。而科威特與卡達則鎖定柬埔寨的稻田為目標。
面臨經濟衰退困境的開發中國家因亟需資本，對需地孔急的買家通常來者不拒。馬達加斯加的土地改革部長指出，租地的收益將用於國家的基礎建設。
致力國際救援與發展工作的非政府組織「樂施會」（Oxfam）研究部主任格林表示，假若這類跨國租用農地的交易談判是基於對等原則，無非是好事一椿，因可以帶來投資、平穩的糧價以及市場可預期度，但問題出在當前爭奪土地的熱潮，卻絲毫不見任何對小農民權益的關切。
聯合國「糧食暨農業組織」警告，許多富裕國家的政府與企業為確保長期的糧食供給安全，正大舉租用甚至收購開發中國家的農地，規模已達數百萬公頃。這種勢將犧牲貧窮國家飢餓人民以滿足富國糧食需求的高度爭議性做法，已招致「新殖民主義」的質疑。
英國《衛報》廿二日報導指出，十九世紀末至廿世紀初新帝國主義勃發時期，歐洲殖民強權覬覦非洲的天然資源與龐大市場，掀起了史上第一波的「爭奪非洲」（Scramble for Africa）潮，將非洲廿三億公頃的土地（約全球五分之一的土地）與人民納入殖民支配。而去年底以來全球各地糧食價格飆漲的趨勢，實已推動了第二波的爭奪非洲潮。
爭奪非洲 滿足富國糧食需求
南韓「大宇物流公司」甫於日前租得印度洋島國馬達加斯加一百卅萬公頃農地，計畫用來生產南韓大量進口的玉米和棕櫚油，以降低南韓對進口糧食的依賴。馬國對南韓投資樂觀其成。各國今年六月在羅馬召開全球糧食安全高峰會時曾協議，應投注更多資金與開發援款協助非洲農民增產，以因應糧價攀升問題。
然而若干現金充沛但缺乏農地的國家和企業（主要來自中東地區），無意坐等糧食市場反應供需，決定自行向貧窮國家收購農地，以確保長期的糧食供給無虞。據外交界消息人士透露，沙烏地賓拉登集團正計畫在印尼投資農地，阿布達比的投資家則已買下巴基斯坦數萬公頃田地。蘇丹約有九十萬公頃閒置農地可租給外國，而阿布達比開發基金會已表達有意承租。
阿拉伯聯合大公國總統哈里發也表明，正考慮大手筆投資哈薩克的農業計畫，以確保穩定的糧食供給來源。衣索比亞總理札納維也正處心積慮爭取沙烏地的農地投資者青睞。
賣地換錢 市場無視農民權益
至於擁有廣大領土的中國，則因急劇工業化導致用水短缺，也已著手探詢東南亞國家出租農地的意願，並與寮國簽署一項出租二百至三百萬公頃農地的合約，面積為其全國可耕地的一五％。利比亞則向烏克蘭租得廿五萬公頃的農地，埃及也正考慮起而效尤。而科威特與卡達則鎖定柬埔寨的稻田為目標。
面臨經濟衰退困境的開發中國家因亟需資本，對需地孔急的買家通常來者不拒。馬達加斯加的土地改革部長指出，租地的收益將用於國家的基礎建設。
致力國際救援與發展工作的非政府組織「樂施會」（Oxfam）研究部主任格林表示，假若這類跨國租用農地的交易談判是基於對等原則，無非是好事一椿，因可以帶來投資、平穩的糧價以及市場可預期度，但問題出在當前爭奪土地的熱潮，卻絲毫不見任何對小農民權益的關切。
蓋瑟納 聰明的實用主義者
2008年11月23日蘋果日報
年僅47歲的聯準會紐約理事蓋瑟納（Timothy Geithner）打敗過去財政部的老長官薩默思（Lawrence Summers），可望被提名奧巴馬新政府的財政部長，擔下拯救美國經濟重責大任。
蓋瑟納與美國財政部淵源深厚。從1988年，他就進入財政部，歷經過3任不同政府。1999~2001年期間，他更出任柯林頓政府負責國際事務的財政部次長。
理智頭腦積極救市
紐約聯準會公開市場操作前主管科斯稱讚蓋瑟納擁有良好的政治感，和國會關係密切。在當前的經濟危機中，這種圓滑的政治手腕勢必不可或缺。科斯說：「蓋瑟納是個實用主義者，而非空談的理論家。」
曾在財政部與蓋瑟納共事過的花旗（citi）副總裁謝弗也大力讚賞這位老同事的理智頭腦。謝弗指出，當時在處理1994年墨西哥金融危機時，蓋瑟納是「房間裡最冷靜的人，確保全部問題都要面面兼顧」。
這種事事兼顧的特質也發揮在他處理今年的金融風暴中。3月爆發貝爾斯登（Bear Stearns）瀕臨破產時，他就積極介入並協助摩根大通（JPMorgan Cahse & Co.）買下貝爾斯登。之後在財政部處理雷曼兄弟（Lehman Brothers）、美國國際集團（AIG）、制訂救市方案等議題與聯準會（Fed）介入花旗與富國銀行（Wells Fargo）爭購美聯銀行（Wachovia）等重大事件，都可見積極奔走蹤影。
美國重要智庫「美國企業研究所」（AEI）研究員波拉克說：「蓋瑟納顯然擁有足夠的相關財政經驗。」波拉克認為，因飆升的失業率，龐大的財政赤字與金融問題都是蓋瑟納重大考驗。
市場人士認為，蓋瑟納上任，有利於亞洲國家聯繫。據紐約聯準會的官方資料顯示，取得國際經濟與東亞研究碩士的蓋瑟納，不但學過日文和中文，還曾在印度、泰國、中國與日本居住，對亞洲事務相當熟稔。
年僅47歲的聯準會紐約理事蓋瑟納（Timothy Geithner）打敗過去財政部的老長官薩默思（Lawrence Summers），可望被提名奧巴馬新政府的財政部長，擔下拯救美國經濟重責大任。
蓋瑟納與美國財政部淵源深厚。從1988年，他就進入財政部，歷經過3任不同政府。1999~2001年期間，他更出任柯林頓政府負責國際事務的財政部次長。
理智頭腦積極救市
紐約聯準會公開市場操作前主管科斯稱讚蓋瑟納擁有良好的政治感，和國會關係密切。在當前的經濟危機中，這種圓滑的政治手腕勢必不可或缺。科斯說：「蓋瑟納是個實用主義者，而非空談的理論家。」
曾在財政部與蓋瑟納共事過的花旗（citi）副總裁謝弗也大力讚賞這位老同事的理智頭腦。謝弗指出，當時在處理1994年墨西哥金融危機時，蓋瑟納是「房間裡最冷靜的人，確保全部問題都要面面兼顧」。
這種事事兼顧的特質也發揮在他處理今年的金融風暴中。3月爆發貝爾斯登（Bear Stearns）瀕臨破產時，他就積極介入並協助摩根大通（JPMorgan Cahse & Co.）買下貝爾斯登。之後在財政部處理雷曼兄弟（Lehman Brothers）、美國國際集團（AIG）、制訂救市方案等議題與聯準會（Fed）介入花旗與富國銀行（Wells Fargo）爭購美聯銀行（Wachovia）等重大事件，都可見積極奔走蹤影。
美國重要智庫「美國企業研究所」（AEI）研究員波拉克說：「蓋瑟納顯然擁有足夠的相關財政經驗。」波拉克認為，因飆升的失業率，龐大的財政赤字與金融問題都是蓋瑟納重大考驗。
市場人士認為，蓋瑟納上任，有利於亞洲國家聯繫。據紐約聯準會的官方資料顯示，取得國際經濟與東亞研究碩士的蓋瑟納，不但學過日文和中文，還曾在印度、泰國、中國與日本居住，對亞洲事務相當熟稔。
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