想跟新興市場分手 先三思

2008/10/31 【經濟日報】
新興市場擁有經濟發展潛力的題材，長期前景依舊美好，但是目前新興市場投資人卻承受大量投資虧損的壓力。PIMCO共同投資長穆罕默德‧伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）指出，投資人此時如果想加入撤資的集體行動，應先考慮自己手邊的流動性部位是否充足，投資組合是否過度集中於新興市場，再決定要不要賤售手中的新興市場部位。
伊爾艾朗在其發表的最新市場評論中指出，新興市場在這次金融市場的震盪中飽受衝擊，雖然許多新興國家擁有較過去更強健的經濟體質，能夠避開全球金融危機所帶來的負面影響，但是股市大幅修正之際，國際資金有如大潰堤般，逃離新興市場。
伊爾艾朗表示，新興國家在此刻雖需要面對金融危機，但卻很幸運地擁有較以往強健的經濟體質，因為他們擁有數量龐大的外匯存底、企業進行的槓桿操作有限，且外債比率較以往發生危機時，處於相對較低水準。
此外，新興國家的政策彈性度也較以前提高，政府單位已能夠謹慎運用貨幣及財政政策，來對抗景氣循環走緩。另外，新興國家的內部消費實力也早已開始提升。強勁基本面，能夠幫助新興國家避開全球金融危機，所帶來的負面影響。
伊爾艾朗表示，這場金融危機被多數專家定位為1930年代以後最慘烈的經濟危機，但新興經濟體迄今尚未見到經濟成長與內需消費能力的急速崩跌；大量國家外債倒帳的情況也未出現，還有許多國家的央行尚能維持核心利率政策的信用效度。
不過，伊爾艾朗也提醒，短期市場展望仍舊充滿許多不確定因素，儘管這些新興市場原本擁有的強健資本，現在也有一大部分已經被此次金融危機所侵蝕殆盡。更值得注意的是，新興市場經濟體在金融危機一開始時，雖擁有較佳的經濟狀況，但並不會為新興市場股市投資人帶來太多安全感，國際資金的撤離，仍將對淺碟型的新興市場股市帶來衝擊。