瑞士銀行——春寒依然料峭

2009年 04月 17日
瑞士已是春花爛漫﹐但對於瑞士銀行(UBS)來說﹐春寒依然料峭。儘管全球範圍內銀行類股大幅反彈﹐但第一財政季度大於預期的虧損﹐加上新任首席執行長格魯貝爾(Oswald Gruebel)所描述的黯淡前景﹐投資者仍在絞盡腦汁猜測該行何時才能恢復盈利。
除非迷霧散盡﹐否則瑞士銀行管理層在重新贏得富豪和機構客戶的信任方面將面臨巨大挑戰。重塑信心對於作為該行戰略重心的理財業務的長期健康發展至關重要。瑞士銀行近來採取的各項風險管理措施更使得上述目標難以完成﹐與此同時﹐該行還在控制投資銀行業務的資本投入﹐並大舉裁員。
上述做法限制了該行在當前環境下充分把握一切機會賺錢的能力。瑞士銀行的業務主要集中在股票市場和公司財務方面﹐這些週期性很強的業務在經濟低迷時期會嚴重拖纍該行業績。而競爭對手高盛集團(Goldman Sachs)仍秉承的冒險精神使其第一財季在固定收益產品和大宗商品交易中斬獲頗豐﹐瑞士銀行卻不大可能收獲類似的驚喜。
瑞士銀行週三披露的少數幾個詳盡數據中包括旗下核心資產管理業務第一季度淨資產外流230億瑞士法郎﹐這些資產大部分於3月份留出﹐當時旗下美國業務爆發醜聞進一步損害了該行的聲望。
與前兩個季度600億和360億瑞士法郎的資產外流相比﹐儘管資產外流有所放緩﹐但這可能只是暫時的﹐因為大型投資者資金轉移往往需要一段時間。
瑞士銀行到去年第一季度才首次計入淨資產外流﹐比旗下投資銀行業務披露次級抵押貸款相關損失晚了九個月。如果把滯後因素考慮在內﹐該行未來幾個季度還可能繼續公佈淨資產外流的消息。
瑞士銀行上個月同意支付7.8億美元﹐以避免因幫助美國富人隱匿帳戶和逃稅而面臨刑事指控。但相關民事訴訟在劫難逃﹐可能引發極壞的影響。素以避險天堂和銀行保密制度為榮的瑞士銀行和瑞士仍要面臨重大挑戰。
由於市場的走向並不在他的掌控範圍內﹐要恢復盈利能力和修補資產負債表﹐新任首席執行長Gruebel只能依靠削減成本、出售資產或籌集新資本等笨招。
瑞士銀行週三宣佈進一步裁減9,000個工作崗位﹐包括在國內銀行部門實施強制裁員﹐這絲毫不令人意外﹐因為Gruebel的聲望在一定程度上就建立在對瑞士信貸(Credit Suisse)業務進行成功精簡的基礎上。考慮到瑞士銀行正努力穩定核心資產管理業務﹐日益邊緣化的投資銀行業務未來可能仍需要作出更多犧牲。
Matthew Curtin