標普：融資和住宅銷售恐曇花一現 中資地產商展望維持"謹慎"

2009 / 04 / 17
標準普爾評級服務(Standard & Poor's)16日表示，最近幾個月，隨著融資狀況的改善和住宅銷售的復甦，大型中資住宅開發商的流動性和再融資壓力有所減輕。但這種改善趨勢能否持續仍然存在不明朗性，因此維持對該行業短期內的「謹慎」展望。
標普信用分析師符蓓表示，中國銀行體系及其他潛在管道內的流動性看起來較為充裕，這應減輕那些品牌認知度與質量較高的大型地產商的流動性和再融資壓力。但銀行往往將授信額度的用途限制在專案建設，這意味著開發商無法將貸款自由用於其他目的(如對到期債務的再融資)，而且開發商也沒有獲得在必要時就能提取授信額度的保證。
隨著中國政府要求銀行擴大信貸規模，過去 2個月內，越來越多的地產商宣佈獲得可觀的銀行授信額度。但銀行信貸今年以來的快速增長勢頭未必可以持續，銀行貸款環境將有可能在今年晚些時候發生變化。
標普認為，中資銀行在信貸發放方面將維持有選擇性及謹慎的立場。因此，相信只有那些能夠保持穩定銷售和現金流的大型地產商才更有可能保持授信額度。隨著中國政府努力擴大國內融資管道，地產商可能很快獲得其他融資資源，其中包括國內公司債、企業債市場，這也將減輕對銀行融資的嚴重依賴程度。
眾多大型中資上市地產商2009年第 1季的房地產銷售同比有所改善。相信地產商積極的降價行為以及政府支援住宅銷售的政策釋放了壓抑已久的需求。
符蓓表示，我們認為，儘管銷售增長，但由於宏觀經濟狀況具有挑戰性以及供應量和庫存(其中包括政府保障性住宅及大量的新建和二手住宅)依舊居高不下，因此住宅開發市場展望依舊不明朗。