誰在推高大宗商品價格？

作者：英國《金融時報》哈維爾•布拉斯(Javier Blas)、喬安娜•鍾(Joanna Chung)
2008年7月24日
價格波動異常劇烈。盡管交易員們將劇烈市場波動歸因於供求，但美國政府多數政治人士確信，投機是罪魁禍首。美國公眾被激怒了。
那是1958年，當時存在爭議的大宗商品是洋蔥。美國國會召開了長時間、有時一片混亂的聽證會，在這些聽證會上，當時芝加哥商品交易所(CME)總裁埃弗雷特•哈裡斯(Everette Harris)試圖讓國會議員相信，洋蔥期貨市場不是價格劇烈波動的原因。「我們只是提供了一個交易平台……我們就像是一只溫度計，測量溫度，」哈裡斯在聽證會上表示。「你不會僅僅因為我們經歷了短時間的0度氣溫，就希望通過一條針對溫度計的法律。」但這些看法沒有得到理會，當年8月，國會通過了《洋蔥期貨法》(Onion Futures Act)，禁止進行洋蔥期貨交易。
50年過去了，好像一切都沒有改變。最近大宗商品價格的飆升引發了激烈的、充滿政治意味的辯論，人們在討論金融投資——對某些人而言，就是投機——是否在影響市場。養老基金和其它大型機構如今持有2500億美元的大宗商品，多數通過標準普爾高盛商品指數(S&P GSCI)等公認的行業基準投資。2000年，這個數字僅為100億美元，不過部分漲幅反映價格上漲，而非新的資金流。
索羅斯：泡沫正在形成
能源和食品價格的不斷飆升，在華盛頓引發了一場政治風暴，美國兩黨政治人士紛紛尋找解決方案以安撫選民，兩位總統候選人也承諾將對這一問題采取措施。最近數月至少有10項立法提案，國會也舉行了十來次聽證會，討論石油市場的某些方面和投機。在向美國國會作證時，億萬富翁投資者喬治•索羅斯(George Soros)談到了石油和其它大宗商品「正在形成的泡沫」，他補充稱，投資機構通過指數基金投資期貨市場的能力，擴大了價格漲幅。
許多政治人士指責「過度投機」和各種監管上的「漏洞」造成了當前市場局面。包括康涅狄格州以獨立身份當選的民主黨參議員喬•利伯曼(Joe Lieberman)在內的一些議員認為，投機需求，特別是通過大宗商品指數基金的投機需求，是能源和食品價格高漲背後的一個主要推動力。作為美國參議院國土安全和政府事務委員會(Senate Committee on Homeland Security and Governmental Affairs)主席，利伯曼稱：「我自己的結論是，指數投機者應對大宗商品漲價負很大一部分責任。」該委員會是美國國會舉行聽證會的委員會之一。
即便某些監管者也無法確定投機帶來的影響，他們呼籲做進一步的調查。美國大宗商品和期貨交易的監管機構——商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC）的委員巴特•奇爾頓(Bart Chilton)稱：「我不能確信是否是投機資金造成價格上漲，但我確知的是，這些市場上有數千億美元的資金是幾年前不存在的。」
最近，眾議院農業委員會舉行了連續3天的聽證會以考察各項立法提案，其中一些涉及CFTC是否擁有足夠的資源來監管蓬勃發展的期貨市場。據CFTC代理主席沃特•盧肯(Walter Lukken)稱，該機構的人員編制水平接近歷史低點，比33年前該機構創立時低約12%，而同期僅期貨交易所內的成交量就增長了80倍。盧肯告訴國會，該機構需要「立即增加資源」以履行職責，以目前的資源和人員編制水平而言，該機構無法執行額外任務。
美國以外的政治壓力也不斷攀升。意大利呼籲八國集團著手對付大宗商品投機者。最近，隨著人們擔憂投機者在推動創紀錄的原油價格方面可能充當的角色，一個英國議會委員會稱，將舉行首次有關石油市場監管的聽證會。