陸東：恒指20000支持強

(2008-04-18)
【明報專訊】
瑞銀港股策略員陸東表示，不排除港股再有向下風險，但相信 20000點（相當於 13倍企業本益比）的水平，是一個十分強的支持位。
他上星期剛把 08年恒指合理價，由原來的 28500點，降至 26800點，他不認為這是看淡後市，只是因應最新的企業盈利增長預測，作出適當的調整。所以，他不排除這個 26800點的合理價，稍後會再作調整，因為「負責任的分析員便要改」。
市場都在憧憬美國次貸餘波快到尾聲，但陸東不認同此說。「美國最差還未過，有排捱，次按問題尚未見到曙光。」然而，他說美國經濟對港股的影響，程度已有別以往，故相信港股在企業盈利的支持下，不會大幅逆轉。不過，他認為本港無可避免要面對高通脹，但同時經濟放緩的 stagflation（滯脹）壓力。「這個也沒有辦法，因為我們沒有貨幣政策，內地物價貴，白米、豆豉鯪魚都加價，我們定要接受購買力下降的問題。」
未見營造熊市條件
港股由去年的 3萬多點，快速滑落至如今的 2萬多點，投資者都在問，「是否熊市在前？」陸東重申，要之前有過度借貸及企業盈利持續下滑，才有造就熊市的條件，但現階段完全看不到。他認為，去年恒指被瘋狂地急速炒上，在於大家對「港股直通車」有過分期望，如今市場回復清醒，恒指便重返應有水平。「試想想，即使內地放行相當於 5％經濟增長的資金出外投資，當中又有一半來港的話，也只不過相當於港股 3％市值，實在看不到為何可以讓恒指在短短兩個月升近萬點。」他說。
陸東上星期將 08年恒指合理價下調，主因是不少企業盈利預測增長下降。他的報告指出，在 82隻本港股份的 08年預測每股盈利增長，已由去年九月高位，大幅回落 12.92％。