屏東縣陳姓男子自慰時以塑膠袋套頭，導致窒息死亡，家屬向保險公司申請意外事故死亡理賠，保險公司以陳應知這種行為會致死拒賠，法官則認為應屬「無法預知失控死亡」，判決保險公司必須給付死者家屬三百萬元及利息。
陳姓男子去年五月十八日陳屍自己工廠，檢警相驗發現他的頭部被塑膠袋套住，無他殺之嫌。他的太太也說，丈夫身體健康、生性樂觀，夫妻感情融洽，沒自殺理由。
檢警查知陳有收集特殊性行為資料嗜好，除電腦中存有ＳＭ（性虐待）圖檔，並曾訂購性虐待光碟，加上陳屍現場有塑膠內褲等ＳＭ性遊戲輔助物，判定他是自慰時意外死亡。
陳生前向保險公司附加投保個人傷害險三百萬元，他的太太以意外死亡理由，向保險公司申請理賠。
保險公司引用最高法院判決，指稍具知識的人，都知道以塑膠袋套於頭部可能窒息死亡，這種行為若非自殺，也是故意，公司不負保險責任。
法官認為，陳姓男子自慰時，藉由塑膠袋套頭產生缺氧狀態獲得快感，應是操作失控而休克，進而無力自救窒息而死，陳應該是意外死亡，保險公司應理賠。
2009年3月30日 星期一
蓋特納方案不堪大任 G20峰會難孚眾望
2009-03-29陶冬
全球股市在蓋特納的銀行去毒方案刺激下繼續攀升。美股在三月份創下了1987年以來最大升幅，新興市場更是有史以來最佳。除了銀行重組有進展外，美國的房屋資料也出乎意料地上升，加上耐用品訂單和就業資料有所改善，為美國經濟提早復蘇製造出想像的空間，帶動股市連續走高。債市情緒也有改善，crossover及iTraxx均回落，不過債市反彈力度明顯較股市遜色。商品和石油市場在急升之後出現獲利回吐，但銅價卻在中國需求故事下一路高歌。
蓋特納的“公私投資計畫”，在剝離有毒資產上邁出了重要的一步。方案明顯有利於銀行和參與計畫的私人基金，因此估計拍賣時會有不俗的市場反應。但是此方案將風險幾乎全部留給納稅人，將潛在回報收益卻拱手讓給私人投資者。此思路很難在國會得到進一步的撥款，資金上將難以為繼，因此不堪為整個金融體系排毒的重任。筆者認為在金融業成功剝離有毒資產之前，難言真正的經濟復蘇，市場反彈也難持續。
上周英國國債出現七年來首次拍賣失敗，美國和德國的國債發行也不熱烈。在各國紛紛推出巨額財政擴張的情況下，國債的供需關係似乎在發生微妙的變化。
本周市場的焦點是4月2~3日的G20峰會，各國領袖在刺激經濟、重建金融、加強監管、環境保護方面如能取得進展，可能對市場產生影響，但各方在開會前已經眾說紛紜，估計難孚眾望。週四預料歐洲央行會減息0.5%。週五美國三月非農業就業人數預期大降700K人（vs上月651K），失業率沖上8.6%（vs 8.1）。週三美國的三月ISM（36.5 vs 35.8）和歐洲的PMI（34 vs33.5）分別出爐，可能較上月略有改善。
全球股市在蓋特納的銀行去毒方案刺激下繼續攀升。美股在三月份創下了1987年以來最大升幅，新興市場更是有史以來最佳。除了銀行重組有進展外，美國的房屋資料也出乎意料地上升，加上耐用品訂單和就業資料有所改善，為美國經濟提早復蘇製造出想像的空間，帶動股市連續走高。債市情緒也有改善，crossover及iTraxx均回落，不過債市反彈力度明顯較股市遜色。商品和石油市場在急升之後出現獲利回吐，但銅價卻在中國需求故事下一路高歌。
蓋特納的“公私投資計畫”，在剝離有毒資產上邁出了重要的一步。方案明顯有利於銀行和參與計畫的私人基金，因此估計拍賣時會有不俗的市場反應。但是此方案將風險幾乎全部留給納稅人，將潛在回報收益卻拱手讓給私人投資者。此思路很難在國會得到進一步的撥款，資金上將難以為繼，因此不堪為整個金融體系排毒的重任。筆者認為在金融業成功剝離有毒資產之前，難言真正的經濟復蘇，市場反彈也難持續。
上周英國國債出現七年來首次拍賣失敗，美國和德國的國債發行也不熱烈。在各國紛紛推出巨額財政擴張的情況下，國債的供需關係似乎在發生微妙的變化。
本周市場的焦點是4月2~3日的G20峰會，各國領袖在刺激經濟、重建金融、加強監管、環境保護方面如能取得進展，可能對市場產生影響，但各方在開會前已經眾說紛紜，估計難孚眾望。週四預料歐洲央行會減息0.5%。週五美國三月非農業就業人數預期大降700K人（vs上月651K），失業率沖上8.6%（vs 8.1）。週三美國的三月ISM（36.5 vs 35.8）和歐洲的PMI（34 vs33.5）分別出爐，可能較上月略有改善。
鋼價已近成本價位 唯需求待增溫 產業趨勢向上
2009 / 03 / 29
上海鋼材期貨首日上市即上漲演出，另外豐興(2015-TW) 本周開出的盤價廢鋼、鋼筋以小漲 500元開出，結束連兩周的平盤報價，而中鴻 (2014-TW) 4月份盤價以下跌4~7%開出，在報價已逼近成本下，國內各鋼廠皆表示，盤價再下調的幅度應有限。而今年鐵礦砂合約價勢必會折價開出，在鋼價可望止穩而成本走跌下，鋼鐵廠獲利可望拉升。
上市首日的鋼材期貨價格開高上漲，螺紋鋼最高飆到3663元，線材也漲到次高價位3445元，上海鋼品期貨上漲表現，反應出鋼材後市有機會較目前市況為佳。
在豐興、中鴻盤價開出後，鋼鐵後市輪廓也逐步清晰，鋼鐵大廠都表示，目前需求雖疲弱，但在下游庫存逐步去化之下，後市的需求並不看淡，豐興便指出，在本周報價上調之後，馬上就有訂單湧進，可見需求是有，但大家都在比氣長，但豐興強調在貼近成本價下，報價再跌有限。
而鐵擴砂今年度合約價將開出，以市況來看一定是折價開出，只是折價幅度多少，影響著鋼鐵廠未來成本，另外，中鋼 (2002-TW)去年度合約中未消化完的購料，能否採用今年度新合約的價格，也是市場關注焦點，若能順利移轉，對中鋼成本將產生大幅度減輕，後續可望連動整個下游鋼鐵，也因此各家鋼鐵廠都評估，未來鋼市走勢趨勢向上。
上海鋼材期貨首日上市即上漲演出，另外豐興(2015-TW) 本周開出的盤價廢鋼、鋼筋以小漲 500元開出，結束連兩周的平盤報價，而中鴻 (2014-TW) 4月份盤價以下跌4~7%開出，在報價已逼近成本下，國內各鋼廠皆表示，盤價再下調的幅度應有限。而今年鐵礦砂合約價勢必會折價開出，在鋼價可望止穩而成本走跌下，鋼鐵廠獲利可望拉升。
上市首日的鋼材期貨價格開高上漲，螺紋鋼最高飆到3663元，線材也漲到次高價位3445元，上海鋼品期貨上漲表現，反應出鋼材後市有機會較目前市況為佳。
在豐興、中鴻盤價開出後，鋼鐵後市輪廓也逐步清晰，鋼鐵大廠都表示，目前需求雖疲弱，但在下游庫存逐步去化之下，後市的需求並不看淡，豐興便指出，在本周報價上調之後，馬上就有訂單湧進，可見需求是有，但大家都在比氣長，但豐興強調在貼近成本價下，報價再跌有限。
而鐵擴砂今年度合約價將開出，以市況來看一定是折價開出，只是折價幅度多少，影響著鋼鐵廠未來成本，另外，中鋼 (2002-TW)去年度合約中未消化完的購料，能否採用今年度新合約的價格，也是市場關注焦點，若能順利移轉，對中鋼成本將產生大幅度減輕，後續可望連動整個下游鋼鐵，也因此各家鋼鐵廠都評估，未來鋼市走勢趨勢向上。
麥肯錫：中國機場建設投資可能錯配
英國《金融時報》拉斐爾•曼代(By Raphael Minder in Hong Kong)香港報導 2009-03-30
中國計畫在2013年前投資700億美元，擴大機場吞吐力，但諮詢公司麥肯錫(McKinsey)的一項研究顯示，這項計畫存在著錯誤分配投資的風險，即在較貧窮的西部省份投資過度，而在一些快速增長的沿海省份則投資不足。
麥肯錫認為，中國政府計畫在2020年之前新建的97個機場專案中，只有20到30個專案將解決預期中吞吐能力不足的問題，從而提供“有吸引力的”投資機會。
其他專案則是出於政治目的，在還沒有實際需求的情況下就廣泛發展內陸地區的機場。
參與撰寫這份研究報告的麥肯錫諮詢師埃文•歐陽(Evan Auyung)說：“中國雖然擁有豐富的中央計畫經驗，但在如何以最有效方式分配如此巨額投資方面則面臨挑戰，在迫切需要發展基礎設施並保持穩定增長時尤其如此。”
麥肯錫沒有透露對各機場的具體分析，但報告中提到，在臨近韓國、發展迅速的東北省份山東，政府規劃的機場吞吐能力似乎低於預期需求。
“中國確實在努力加快建設，以創造就業崗位，因此新增機場吞吐能力幾乎肯定會超過需求，”萬事達卡國際組織(MasterCard)跟蹤亞太區經濟發展的王月魂(Yuwa Hedrick-Wong)說。他拿上海浦東機場進行了對照，浦東機場“幾乎空了四、五年”後，才確立了國際航空樞紐的地位。
“在其他國家，如果不能迅速產生回報，這些項目就會失敗，但在中國，它們卻能維持下來，”王月魂說。
20世紀90年代初，雄心勃勃的中國地方政府上馬了大量利用率不足、重複建設的機場專案，在這之後，中央政府收回了機場規劃權。
但作為新發展計畫的一部分，北京已將為專案融資的大部分責任移交給地方政府。麥肯錫估計，在700億美元的計畫投資額中，只有不到5%將直接來自中央政府。
航空諮詢公司Ascend的首席經濟學家彼得•莫里斯(Peter Morris)對麥肯錫報告表示謹慎贊同：“龐大、閃亮的機場會被地方政府視為成功的標誌。”Ascend總部位於倫敦。
除了新機場之外，中國政府還上馬了46個大型機場擴建項目。
中國計畫在2013年前投資700億美元，擴大機場吞吐力，但諮詢公司麥肯錫(McKinsey)的一項研究顯示，這項計畫存在著錯誤分配投資的風險，即在較貧窮的西部省份投資過度，而在一些快速增長的沿海省份則投資不足。
麥肯錫認為，中國政府計畫在2020年之前新建的97個機場專案中，只有20到30個專案將解決預期中吞吐能力不足的問題，從而提供“有吸引力的”投資機會。
其他專案則是出於政治目的，在還沒有實際需求的情況下就廣泛發展內陸地區的機場。
參與撰寫這份研究報告的麥肯錫諮詢師埃文•歐陽(Evan Auyung)說：“中國雖然擁有豐富的中央計畫經驗，但在如何以最有效方式分配如此巨額投資方面則面臨挑戰，在迫切需要發展基礎設施並保持穩定增長時尤其如此。”
麥肯錫沒有透露對各機場的具體分析，但報告中提到，在臨近韓國、發展迅速的東北省份山東，政府規劃的機場吞吐能力似乎低於預期需求。
“中國確實在努力加快建設，以創造就業崗位，因此新增機場吞吐能力幾乎肯定會超過需求，”萬事達卡國際組織(MasterCard)跟蹤亞太區經濟發展的王月魂(Yuwa Hedrick-Wong)說。他拿上海浦東機場進行了對照，浦東機場“幾乎空了四、五年”後，才確立了國際航空樞紐的地位。
“在其他國家，如果不能迅速產生回報，這些項目就會失敗，但在中國，它們卻能維持下來，”王月魂說。
20世紀90年代初，雄心勃勃的中國地方政府上馬了大量利用率不足、重複建設的機場專案，在這之後，中央政府收回了機場規劃權。
但作為新發展計畫的一部分，北京已將為專案融資的大部分責任移交給地方政府。麥肯錫估計，在700億美元的計畫投資額中，只有不到5%將直接來自中央政府。
航空諮詢公司Ascend的首席經濟學家彼得•莫里斯(Peter Morris)對麥肯錫報告表示謹慎贊同：“龐大、閃亮的機場會被地方政府視為成功的標誌。”Ascend總部位於倫敦。
除了新機場之外，中國政府還上馬了46個大型機場擴建項目。
今年以來 國際LED產業重大合作案評析
2009/03/27【經濟日報】
德國歐司朗和億光電子（2393）26日公布，雙方進行專利的交叉授權，億光是國內首家在LED照明和汽車的應用取得專利授權的廠商，由於歐司朗是高功率LED霸主，億光不但可取得歐司朗的代工訂單，產品也將在歐美日地區通行無阻，帶領台灣LED產業突破專利的封鎖。
億光是國內LED業界第一家與國際LED大廠交叉授權的業者，LED上游磊晶廠晶元光電副總經理張世賢表示，未來台灣製造的LED不會只侷限在台灣和大陸市場，這對億光、晶電、甚至台灣都是加分。26日三大法人同步買超晶電和億光，晶電買超逾6,300張，億光買超逾3,200張。
隨著LED進入照明時代，國際LED大廠對專利的釋放已採取開放的態度，繼日本日亞化與Seoul Semiconductor和Luminus進行交叉授權後，歐司朗26日同步與億光發布新聞稿指出，歐司朗將延伸2003年授予億光的專利到全部的應用領域，這次新增汽車和一般照明，且同意歐斯朗可使用億光的LED封裝專利。
雙方將可在避免觸及彼此專利下，開發和製造LED相關產品。在新協定之下，客戶在各區域使用億光LED產品時，不論是何種應用，都不會有觸及歐斯朗專利的疑慮。在簽訂專利交叉授權協定的同時，億光電子進一步與歐斯朗簽訂了代工協定。未來億光將會為歐斯朗在某些特定LED 產品的代工服務。
億光總經理劉邦言表示，這個交叉授權最大意義在於擴大到目前最熱門的LED照明和汽車上的應用，未來產品在全球將完全沒有侵權疑慮，這對億光的形象、業績都會有明顯的提升作用。
億光在2003年9月，當時董事長葉寅夫形容付了「一牛車」的權利金，率先與歐司朗買專利，當時白光LED才剛起步，億光搶得機先，為億光拓展不少業務，包括國際大廠Nokia和Apple等都是看到億光與歐司朗的授權，才讓億光成為供應鏈的一員，而當時的專利只局限在背光源。
德國歐司朗和億光電子（2393）26日公布，雙方進行專利的交叉授權，億光是國內首家在LED照明和汽車的應用取得專利授權的廠商，由於歐司朗是高功率LED霸主，億光不但可取得歐司朗的代工訂單，產品也將在歐美日地區通行無阻，帶領台灣LED產業突破專利的封鎖。
億光是國內LED業界第一家與國際LED大廠交叉授權的業者，LED上游磊晶廠晶元光電副總經理張世賢表示，未來台灣製造的LED不會只侷限在台灣和大陸市場，這對億光、晶電、甚至台灣都是加分。26日三大法人同步買超晶電和億光，晶電買超逾6,300張，億光買超逾3,200張。
隨著LED進入照明時代，國際LED大廠對專利的釋放已採取開放的態度，繼日本日亞化與Seoul Semiconductor和Luminus進行交叉授權後，歐司朗26日同步與億光發布新聞稿指出，歐司朗將延伸2003年授予億光的專利到全部的應用領域，這次新增汽車和一般照明，且同意歐斯朗可使用億光的LED封裝專利。
雙方將可在避免觸及彼此專利下，開發和製造LED相關產品。在新協定之下，客戶在各區域使用億光LED產品時，不論是何種應用，都不會有觸及歐斯朗專利的疑慮。在簽訂專利交叉授權協定的同時，億光電子進一步與歐斯朗簽訂了代工協定。未來億光將會為歐斯朗在某些特定LED 產品的代工服務。
億光總經理劉邦言表示，這個交叉授權最大意義在於擴大到目前最熱門的LED照明和汽車上的應用，未來產品在全球將完全沒有侵權疑慮，這對億光的形象、業績都會有明顯的提升作用。
億光在2003年9月，當時董事長葉寅夫形容付了「一牛車」的權利金，率先與歐司朗買專利，當時白光LED才剛起步，億光搶得機先，為億光拓展不少業務，包括國際大廠Nokia和Apple等都是看到億光與歐司朗的授權，才讓億光成為供應鏈的一員，而當時的專利只局限在背光源。
瑞銀：H股溢價空間大
經濟日報2009.03.29
摩根大通與瑞銀亞太區高層表示，大陸經濟已觸底，估計3、4月的經濟指標數據將出現明顯回升，因此現正加碼大陸相關標的，尤其是H股的本益比明顯低於A 股，未來可享有更大的溢價空間。
中國證券報報導，摩根大通中國證券市場主席李晶表示，大陸經濟已經到了底部，從淨出口、固定資產投資、消費等指標來看，大陸經濟正逐漸復甦中。
李晶表示，最近幾天發現大陸出口稍微有所恢復，上海港集裝箱運輸3月以來稍微有所恢復，主因是美國零售的企業庫存已經消化掉，大陸的出口有稍微的恢復，但整體來看，今年的出口遭遇到十年以來最大的跌幅，大約還需要六到九個月的恢復期。
另外，工業生產成長在 2、3月已經觸底了，李晶預測，3、4月工業生產速度比1、2月快，同時，3、4月大陸的發電量會成為正成長。
國民消費方面，李晶指出，大陸家庭的儲蓄一直在增加，支出在減少，但值得關注的是，最近採購經理人指數（PMI）和就業指數都有很大的恢復，估計3、4月指數可能回到正數，顯示大陸的製造業和就業人數還是有些成長，因此對未來經濟恢復還是持樂觀態度。
瑞銀財富管理研究部亞太區主管兼首席經濟師浦永灝表示，從全球來看，A股已經反彈了。H股本益比（PE）比相對與大陸發行的A股，還是比較便宜，H股的股價淨值比（PB）也在上升之中，說明海外投資人對H股上市公司的接受程度在不斷改善，因此瑞銀在亞太區對大陸一直是高持股比重。
摩根大通與瑞銀亞太區高層表示，大陸經濟已觸底，估計3、4月的經濟指標數據將出現明顯回升，因此現正加碼大陸相關標的，尤其是H股的本益比明顯低於A 股，未來可享有更大的溢價空間。
中國證券報報導，摩根大通中國證券市場主席李晶表示，大陸經濟已經到了底部，從淨出口、固定資產投資、消費等指標來看，大陸經濟正逐漸復甦中。
李晶表示，最近幾天發現大陸出口稍微有所恢復，上海港集裝箱運輸3月以來稍微有所恢復，主因是美國零售的企業庫存已經消化掉，大陸的出口有稍微的恢復，但整體來看，今年的出口遭遇到十年以來最大的跌幅，大約還需要六到九個月的恢復期。
另外，工業生產成長在 2、3月已經觸底了，李晶預測，3、4月工業生產速度比1、2月快，同時，3、4月大陸的發電量會成為正成長。
國民消費方面，李晶指出，大陸家庭的儲蓄一直在增加，支出在減少，但值得關注的是，最近採購經理人指數（PMI）和就業指數都有很大的恢復，估計3、4月指數可能回到正數，顯示大陸的製造業和就業人數還是有些成長，因此對未來經濟恢復還是持樂觀態度。
瑞銀財富管理研究部亞太區主管兼首席經濟師浦永灝表示，從全球來看，A股已經反彈了。H股本益比（PE）比相對與大陸發行的A股，還是比較便宜，H股的股價淨值比（PB）也在上升之中，說明海外投資人對H股上市公司的接受程度在不斷改善，因此瑞銀在亞太區對大陸一直是高持股比重。
中鋼協：鐵礦石暫降價4成
2009-03-30 工商時報
在中國鋼鐵企業要求鐵礦石大幅降價之際，有意力保銷售量的鐵礦石供應商與中國鋼鐵企業達成協議，同意暫時將今年的鐵礦石售價在去年的基礎上調降40％。
根據道瓊社引述中國鋼鐵工業協會秘書長單尚華表示，根據協議，中國鋼鐵企業將從今年1月1日起按去年合同價格的60％支付貸款，隨後將在今年稍晚時間基準價格確定後再結算差價。這樣的作法將讓鐵礦石基準價格回到2007年的水平。
單尚華表示，鐵礦石價格談判還沒有結束，在價格最終確定後仍需償付代償款項，目前情況並不意味著鐵礦石公司已經接受將1月1日做為新合約正式生效的時間。
單尚華不願詳細說明淡水河谷公司、力拓股份有限公司、必和必拓有限公司等世界三大鐵礦石公司，各自的協議履行程度及價格談判進度。部份鋼鐵行業分析師認為，協議的達成或許表明礦業公司能夠接受的最終合同價格水準，影響正在擴散中。
由於鋼鐵市場持續低迷，鐵礦石供應商已越來越多轉向現貨市場進行銷售。目前包括成本、運費和保險費在內的鐵礦石現貨價格較2008- 2009年度合同價格低3成左右，鐵礦石廠商正努力確保銷量。
中國鋼材價格在2月底持續暴跌，中國鋼協在3月份虧損恐怕會加大。由於鋼材價格已跌到1994年水準，3月份可能成為鋼材淨進口國家。
在中國鋼鐵企業要求鐵礦石大幅降價之際，有意力保銷售量的鐵礦石供應商與中國鋼鐵企業達成協議，同意暫時將今年的鐵礦石售價在去年的基礎上調降40％。
根據道瓊社引述中國鋼鐵工業協會秘書長單尚華表示，根據協議，中國鋼鐵企業將從今年1月1日起按去年合同價格的60％支付貸款，隨後將在今年稍晚時間基準價格確定後再結算差價。這樣的作法將讓鐵礦石基準價格回到2007年的水平。
單尚華表示，鐵礦石價格談判還沒有結束，在價格最終確定後仍需償付代償款項，目前情況並不意味著鐵礦石公司已經接受將1月1日做為新合約正式生效的時間。
單尚華不願詳細說明淡水河谷公司、力拓股份有限公司、必和必拓有限公司等世界三大鐵礦石公司，各自的協議履行程度及價格談判進度。部份鋼鐵行業分析師認為，協議的達成或許表明礦業公司能夠接受的最終合同價格水準，影響正在擴散中。
由於鋼鐵市場持續低迷，鐵礦石供應商已越來越多轉向現貨市場進行銷售。目前包括成本、運費和保險費在內的鐵礦石現貨價格較2008- 2009年度合同價格低3成左右，鐵礦石廠商正努力確保銷量。
中國鋼材價格在2月底持續暴跌，中國鋼協在3月份虧損恐怕會加大。由於鋼材價格已跌到1994年水準，3月份可能成為鋼材淨進口國家。
顧能：微軟手機平台 面臨瓶頸
2009-03-30 工商時報
市場調查機構顧能（Gartner）表示，即使沒有將宏達電為電信服務業者代工的出貨量列入統計，去年宏達電自有品牌以近600萬支的出貨量，穩居全球智慧型手機第四大品牌，但是，國內手機業者重押的微軟作業系統，在去年出現微幅負成長，已面臨發展瓶頸。
顧能表示，去年第四季全球智慧型手機出貨量為3800萬支，仍比2007年同期增加3.7％，在前三季全球智慧型手機銷售量成長率都很亮麗下，不僅全年智慧型手機出貨量將近1.4億支，成長率亦高達13.9％。
在主要智慧型手機品牌排名方面，諾基亞、RIM分別穩居全球第一名、第二名，諾基亞低階智慧型手機出貨量仍持續成長，但高階智慧型手機N系列則腹背受敵，顧能並表示，第三名的蘋果在去年第三季建立了200萬支的庫存，第四季庫存水位卻沒有降低多少。
至於宏達電則坐穩在第四名，宏達電去年第四季出貨量為163萬支，比2007年同期增加近2成，領先三星、夏普，全年出貨量將近590萬支，比2007年大幅成長58.5％。值得注意的是，顧能的出貨量數據與宏達電公佈的全年出貨量近1200萬支，有相當大的出入，
對此顧能表示，宏達電為AT&T、Verizon Wireless、Vodafone、T-Mobile等電信服務業者代工的機種，由於並沒有掛上HTC品牌名，所以未計入宏達電出貨量之內，換言之，宏達電去年為電信服務業者代工、自有品牌比例，約莫是1比1。
另外，受到RIM、蘋果iPhone搭載的作業系統MAC OS X侵蝕下，多年來市佔有率均維持在6成以上的Symbian作業系統，去年第四季佔有率下滑至47.1％，佔有率下滑超過20個百分點，並首度跌破5成，全年佔有率也只有52.4％，至於國內智慧型手機品牌業者、手機代工業者押寶的微軟作業系統，佔有率與出貨量都沒有太大的改變，去年出貨量甚至出現微幅下滑，顯示微軟作業系統在智慧型手機的發展，已經遭遇瓶頸。
市場調查機構顧能（Gartner）表示，即使沒有將宏達電為電信服務業者代工的出貨量列入統計，去年宏達電自有品牌以近600萬支的出貨量，穩居全球智慧型手機第四大品牌，但是，國內手機業者重押的微軟作業系統，在去年出現微幅負成長，已面臨發展瓶頸。
顧能表示，去年第四季全球智慧型手機出貨量為3800萬支，仍比2007年同期增加3.7％，在前三季全球智慧型手機銷售量成長率都很亮麗下，不僅全年智慧型手機出貨量將近1.4億支，成長率亦高達13.9％。
在主要智慧型手機品牌排名方面，諾基亞、RIM分別穩居全球第一名、第二名，諾基亞低階智慧型手機出貨量仍持續成長，但高階智慧型手機N系列則腹背受敵，顧能並表示，第三名的蘋果在去年第三季建立了200萬支的庫存，第四季庫存水位卻沒有降低多少。
至於宏達電則坐穩在第四名，宏達電去年第四季出貨量為163萬支，比2007年同期增加近2成，領先三星、夏普，全年出貨量將近590萬支，比2007年大幅成長58.5％。值得注意的是，顧能的出貨量數據與宏達電公佈的全年出貨量近1200萬支，有相當大的出入，
對此顧能表示，宏達電為AT&T、Verizon Wireless、Vodafone、T-Mobile等電信服務業者代工的機種，由於並沒有掛上HTC品牌名，所以未計入宏達電出貨量之內，換言之，宏達電去年為電信服務業者代工、自有品牌比例，約莫是1比1。
另外，受到RIM、蘋果iPhone搭載的作業系統MAC OS X侵蝕下，多年來市佔有率均維持在6成以上的Symbian作業系統，去年第四季佔有率下滑至47.1％，佔有率下滑超過20個百分點，並首度跌破5成，全年佔有率也只有52.4％，至於國內智慧型手機品牌業者、手機代工業者押寶的微軟作業系統，佔有率與出貨量都沒有太大的改變，去年出貨量甚至出現微幅下滑，顯示微軟作業系統在智慧型手機的發展，已經遭遇瓶頸。
Android手機 宏達電對手暴增
2009-03-30 工商時報
宏達電在Android平台競爭對手暴增。歐洲電信服務業者Orange透露，除了宏達電之外，下半年還將銷售三星、LG等品牌的Android手機，Orange的Android平台競爭對手下半年就激增至四家；業界亦傳出，新加坡電信實驗室中等待測試的Android手機，遠超過10款，顯示過去宏達電在微軟平台的長達兩年的領先度，在Android平台縮短至8個月以內，未來的挑戰不言可喻。
歐洲前三大電信服務業者之一的Orange，向來與宏達電合作最密切、也是最支持宏達電的電信服務業者之一，Orange將在4月份推出宏達電的Android手機Dream，宏達電第二款Android平台手機，也可望在今年中進入Orange網路中銷售。
Orange策略大轉變，由過去對Android平台採取且戰且走的態度、轉為盡情擁抱Android平台，也因此，除了宏達電兩款Android手機外，Orange表示，將在今年內上市三星、LG、摩托羅拉與索尼愛立信的Android平台手機，宏達電在Orange的Android平台競爭對手激增四家，預計今年透過Orange上市的Android平台手機，至少在6款以上。
不僅Orange的Android手機供應商激增，業界人士透露，全球各地主要電信服務業者的實驗室中，其他手機業者也有推出為數不少的Android手機，正等待電信服務業者的測試與上市。
以在東南亞最具影響力的新加坡電信來說，新加坡電信已經宣佈將銷售宏達電的Android平台手機Dream，但目前新加坡電信實驗室內等待測試、上市的Android手機，遠高於10款，顯示Android平台市場擁擠程度遠超過微軟作業系統。
以往，宏達電在微軟作業系統的領先期，少則一年、多則兩年，但Android平台相對容易上手，加上對資本密集需求度不及微軟作業系統，宏達電在Android平台的領先期，則明顯縮短至6個月至8個月間，未來宏達電在Android平台的領先度，可能得靠更為精心設計的外觀與更多貼心的應用程式，才有辦法繼續維持。
宏達電在Android平台競爭對手暴增。歐洲電信服務業者Orange透露，除了宏達電之外，下半年還將銷售三星、LG等品牌的Android手機，Orange的Android平台競爭對手下半年就激增至四家；業界亦傳出，新加坡電信實驗室中等待測試的Android手機，遠超過10款，顯示過去宏達電在微軟平台的長達兩年的領先度，在Android平台縮短至8個月以內，未來的挑戰不言可喻。
歐洲前三大電信服務業者之一的Orange，向來與宏達電合作最密切、也是最支持宏達電的電信服務業者之一，Orange將在4月份推出宏達電的Android手機Dream，宏達電第二款Android平台手機，也可望在今年中進入Orange網路中銷售。
Orange策略大轉變，由過去對Android平台採取且戰且走的態度、轉為盡情擁抱Android平台，也因此，除了宏達電兩款Android手機外，Orange表示，將在今年內上市三星、LG、摩托羅拉與索尼愛立信的Android平台手機，宏達電在Orange的Android平台競爭對手激增四家，預計今年透過Orange上市的Android平台手機，至少在6款以上。
不僅Orange的Android手機供應商激增，業界人士透露，全球各地主要電信服務業者的實驗室中，其他手機業者也有推出為數不少的Android手機，正等待電信服務業者的測試與上市。
以在東南亞最具影響力的新加坡電信來說，新加坡電信已經宣佈將銷售宏達電的Android平台手機Dream，但目前新加坡電信實驗室內等待測試、上市的Android手機，遠高於10款，顯示Android平台市場擁擠程度遠超過微軟作業系統。
以往，宏達電在微軟作業系統的領先期，少則一年、多則兩年，但Android平台相對容易上手，加上對資本密集需求度不及微軟作業系統，宏達電在Android平台的領先期，則明顯縮短至6個月至8個月間，未來宏達電在Android平台的領先度，可能得靠更為精心設計的外觀與更多貼心的應用程式，才有辦法繼續維持。
2009年3月29日 星期日
《閱報秘書》 CBO
【2009-03-25/經濟日報/A13版/金融】記者李淑慧
金管會四年前為解決債券型基金持有的結構債券，要求投信公司必須賣出結構債券，很多業者因而將結構債券證券化後出售，成為債券證券化商品（CBO）。為了提高CBO收益率，金管會也特別允許CBO可包裹最多50%的外幣債券商品。
原本金管會希望利用這種方式提高CBO吸引力、順利解決結構債問題，沒想到碰上全球金融風暴，CBO包裹的外幣債券商品出事，讓投資者面臨損失。
金管會四年前為解決債券型基金持有的結構債券，要求投信公司必須賣出結構債券，很多業者因而將結構債券證券化後出售，成為債券證券化商品（CBO）。為了提高CBO收益率，金管會也特別允許CBO可包裹最多50%的外幣債券商品。
原本金管會希望利用這種方式提高CBO吸引力、順利解決結構債問題，沒想到碰上全球金融風暴，CBO包裹的外幣債券商品出事，讓投資者面臨損失。
包裹海外債 美意變噩夢
【2009-03-25/經濟日報/A13版/金融】記者／李淑慧
金管會為了提高債券證券化（CBO）商品吸引力，當初允許業者在資產池包裹50%國外債券，沒想到這項美意竟成為今天很多投資者的噩夢。
CBO包裹國外債券沒什麼不對，但很多證券化商品都挑選到合成型擔保債務證券（SCDO），也就是以金融機構「信用」為交易標的的商品。
「信用」這種東西，在景氣繁榮時幾乎不需要擔心，很少金融機構會倒閉、違約。然而去年次級房貸風暴發生後，雷曼兄弟破產、冰島三家銀行破產、華盛頓互惠銀行被接管，全都是「信用」出問題，也讓SCDO遭遇前所未有的損失。
台灣金融機構因為資金多，勇於嘗試高收益商品，三、四年前CBO發行時，包裹SCDO的商品都相當受歡迎。金融機構就像雷曼連動債投資人一樣，還搞不清楚內容和風險，只因為高收益就進場投資。
現在地雷一一爆開，已知受傷慘重的投資者包括國票金、寶來證、台工銀、農業金庫和台新票等，損失金額已經超過百億元。如果加計未浮出檯面的投資者，總體損失可能更驚人。
金管會為了提高債券證券化（CBO）商品吸引力，當初允許業者在資產池包裹50%國外債券，沒想到這項美意竟成為今天很多投資者的噩夢。
CBO包裹國外債券沒什麼不對，但很多證券化商品都挑選到合成型擔保債務證券（SCDO），也就是以金融機構「信用」為交易標的的商品。
「信用」這種東西，在景氣繁榮時幾乎不需要擔心，很少金融機構會倒閉、違約。然而去年次級房貸風暴發生後，雷曼兄弟破產、冰島三家銀行破產、華盛頓互惠銀行被接管，全都是「信用」出問題，也讓SCDO遭遇前所未有的損失。
台灣金融機構因為資金多，勇於嘗試高收益商品，三、四年前CBO發行時，包裹SCDO的商品都相當受歡迎。金融機構就像雷曼連動債投資人一樣，還搞不清楚內容和風險，只因為高收益就進場投資。
現在地雷一一爆開，已知受傷慘重的投資者包括國票金、寶來證、台工銀、農業金庫和台新票等，損失金額已經超過百億元。如果加計未浮出檯面的投資者，總體損失可能更驚人。
金融資產證券化 恐爆違約潮
國票金持大眾銀CBO 認損43億 玉山銀2007-1CBO 穆迪降至垃圾級 市場山雨欲來
【2009-03-25/經濟日報/A13版/金融】記者李淑慧／台北報導
國票金控昨（24）日宣布，持有大眾銀2006-1、2006-2債券證券化（CBO）商品的海外資產43億元將全部認損；穆迪信評昨天調降玉山銀2007-1CBO共89.6億元債券信評至垃圾級。市場人士指出，台灣金融資產證券化商品恐爆發違約潮。
據了解，除大眾銀2006-1、2006-2的CBO違約，台新銀行任創始機構發行的一至五檔應收帳款證券化商品，由於資產池中的外國債券產品包裝者雷曼兄弟破產，也已經違約，其國外資產部位逾80億元。
至於被信評業者降為垃圾等級的資產證券化商品，不只玉山銀行2007-1CBO，還包括寶來銀行及華僑銀行2006-1的CBO，其C券與D券金額共16.6億元，日前也被中華信評降等成垃圾債。
台灣工銀2005-1的CBO，從第一順位到第四順位也都被中華信評列為「C」級，即垃圾等級。此外，巴黎銀行擔任創始機構的CBO，因為包到合成型擔保債務證券，目前也在違約邊緣。
雷曼兄弟聲請破產引發全球金融風暴，不僅嚴重衝擊台灣連動債投資人，也拖累台灣金融資產證券化市場。尤其金管會允許CBO商品可以包裹50%的國外債券，讓CBO成為證券市場主要地雷區。
上述六家創始機構發行的金融資產證券化商品，不是買到雷曼連動債，就是買到冰島銀行或華盛頓互惠銀行商品，造成商品違約或幾乎違約。
不過，目前為止，僅國票金已全額認損。至於台新銀行應收帳款證券化商品去年到期後已不再續發，投資人按規定必須認損。玉山銀行2007-1的CBO，據傳最大投資者之一是農業金庫，恐怕也會面臨認列損失壓力。
至於台工銀2005-1的CBO、寶來證及華僑銀2006-1的CBO及巴黎銀行CBO，投資者目前仍未浮出檯面。
【2009-03-25/經濟日報/A13版/金融】記者李淑慧／台北報導
國票金控昨（24）日宣布，持有大眾銀2006-1、2006-2債券證券化（CBO）商品的海外資產43億元將全部認損；穆迪信評昨天調降玉山銀2007-1CBO共89.6億元債券信評至垃圾級。市場人士指出，台灣金融資產證券化商品恐爆發違約潮。
據了解，除大眾銀2006-1、2006-2的CBO違約，台新銀行任創始機構發行的一至五檔應收帳款證券化商品，由於資產池中的外國債券產品包裝者雷曼兄弟破產，也已經違約，其國外資產部位逾80億元。
至於被信評業者降為垃圾等級的資產證券化商品，不只玉山銀行2007-1CBO，還包括寶來銀行及華僑銀行2006-1的CBO，其C券與D券金額共16.6億元，日前也被中華信評降等成垃圾債。
台灣工銀2005-1的CBO，從第一順位到第四順位也都被中華信評列為「C」級，即垃圾等級。此外，巴黎銀行擔任創始機構的CBO，因為包到合成型擔保債務證券，目前也在違約邊緣。
雷曼兄弟聲請破產引發全球金融風暴，不僅嚴重衝擊台灣連動債投資人，也拖累台灣金融資產證券化市場。尤其金管會允許CBO商品可以包裹50%的國外債券，讓CBO成為證券市場主要地雷區。
上述六家創始機構發行的金融資產證券化商品，不是買到雷曼連動債，就是買到冰島銀行或華盛頓互惠銀行商品，造成商品違約或幾乎違約。
不過，目前為止，僅國票金已全額認損。至於台新銀行應收帳款證券化商品去年到期後已不再續發，投資人按規定必須認損。玉山銀行2007-1的CBO，據傳最大投資者之一是農業金庫，恐怕也會面臨認列損失壓力。
至於台工銀2005-1的CBO、寶來證及華僑銀2006-1的CBO及巴黎銀行CBO，投資者目前仍未浮出檯面。
國泰銀前2月新約保費逾200億
工商時報 2009-03-25 第A12版 彭禎伶／台北報導
全方位理專，國泰世華銀銷售保單拿下銀行通路第一名！國泰世華今年1、2月，共銷售200多億元的新契約保費，領先中信銀、台銀、北富銀，國泰世華銀強調，理專不只賣利變、投資型商品，也開始銷售養老險、醫療險、終身壽險等。
據壽險公會統計，1-2月銀行通路新契約保費909億元，占所有新契約保費的60％，主要是今年初銷售以利變年金等商品為主，銀行通路因此更顯重要，其中國泰世華占所有銀行通路的22％以上，與國壽新契約保費市占率相當，雙雙位居龍頭。
國泰世華銀目前約有500-600位理專，都有壽險業務員、投資型保單、外幣保單等證照，因此所有保單都能推薦，且每位理專每天3點半前，在銀行等著貴賓客戶上門，3點半後也像保險業務員一般，出門拜訪客戶。國泰世華表示，理專除了能掌握客戶金流，現在也能替客戶進行保單健檢、理財規劃，讓客戶可一站購足。
國泰世華銀今年1-2月共推薦1.8萬張保單，新契約保費200多億元，平均每位理專每月至少銷售15張以上的保單。
此外，美元儲蓄險保單後勢看好，國泰人壽也加入戰局！繼新光人壽總經理潘柏錚公開表示，美元6年期儲蓄險將是這階段主力商品後，國壽本周起，也在國泰世華銀通路獨賣美元6年期儲蓄險，讓手上有美元的客戶，有新的投資去處。
全方位理專，國泰世華銀銷售保單拿下銀行通路第一名！國泰世華今年1、2月，共銷售200多億元的新契約保費，領先中信銀、台銀、北富銀，國泰世華銀強調，理專不只賣利變、投資型商品，也開始銷售養老險、醫療險、終身壽險等。
據壽險公會統計，1-2月銀行通路新契約保費909億元，占所有新契約保費的60％，主要是今年初銷售以利變年金等商品為主，銀行通路因此更顯重要，其中國泰世華占所有銀行通路的22％以上，與國壽新契約保費市占率相當，雙雙位居龍頭。
國泰世華銀目前約有500-600位理專，都有壽險業務員、投資型保單、外幣保單等證照，因此所有保單都能推薦，且每位理專每天3點半前，在銀行等著貴賓客戶上門，3點半後也像保險業務員一般，出門拜訪客戶。國泰世華表示，理專除了能掌握客戶金流，現在也能替客戶進行保單健檢、理財規劃，讓客戶可一站購足。國泰世華銀今年1-2月共推薦1.8萬張保單，新契約保費200多億元，平均每位理專每月至少銷售15張以上的保單。
此外，美元儲蓄險保單後勢看好，國泰人壽也加入戰局！繼新光人壽總經理潘柏錚公開表示，美元6年期儲蓄險將是這階段主力商品後，國壽本周起，也在國泰世華銀通路獨賣美元6年期儲蓄險，讓手上有美元的客戶，有新的投資去處。
2009年3月28日 星期六
火險佣金20.5％ 銀行通路跳腳
住宅火險佣金率不得高於20.5％，銀行通路也抗議！4月1日上路的費率自由化，也以自律方式明訂，住宅火險部分，附加費用率約為保費的44.5％，其中24.5％要作為產險公司的營運費用，等於佣金最高只能給20.5％，主要銷售通路銀行就跳腳，表示「沒有利潤」。
住宅火險主要是在銀行承作新房貸時，會要求借款人投保住宅火險，在低利率時代，銀行淨利差微乎其微，就希望從住宅火險佣金上，能稍有補貼，但現在費率自由化要求佣金最高只能給20.5％，台灣銀行已代表反應，如此一來，銀行將沒有行銷利潤。
銀行方面抗議，產險公會以及產險業者藉由費率自由化，調降消費者的保費，卻將降價成本轉嫁給銀行通路，台銀方面代表抗議，認為銀行要負責房貸擔保品的勘查、保險招攬、保費收款及催繳、墊款等，但現在佣金只能拿到不到20.5％，但是產險公司的行政管理費用卻收取保費的24％。
銀行端質疑，產險業者說費率自由化，但佣金卻訂定上限，涉嫌違反公平會的「聯合定價行為」，銀行希望透過保經、保代公會等向金管會請願。
住宅火險主要是在銀行承作新房貸時，會要求借款人投保住宅火險，在低利率時代，銀行淨利差微乎其微，就希望從住宅火險佣金上，能稍有補貼，但現在費率自由化要求佣金最高只能給20.5％，台灣銀行已代表反應，如此一來，銀行將沒有行銷利潤。
銀行方面抗議，產險公會以及產險業者藉由費率自由化，調降消費者的保費，卻將降價成本轉嫁給銀行通路，台銀方面代表抗議，認為銀行要負責房貸擔保品的勘查、保險招攬、保費收款及催繳、墊款等，但現在佣金只能拿到不到20.5％，但是產險公司的行政管理費用卻收取保費的24％。
銀行端質疑，產險業者說費率自由化，但佣金卻訂定上限，涉嫌違反公平會的「聯合定價行為」，銀行希望透過保經、保代公會等向金管會請願。
車商保代佣金 將大砍五成
不景氣新車難賣，現在連車險佣金收入都要大減！金管會已要求各產險4月1日起，車險佣金必須低於保費20％以下，據保代業者估算，原本佣金平均40％上下，現在打5折，1年佣金可能少近30-40億元，車商保代部分可能減少20多億元的收入。
費率自由化第三階段進入最後倒數階段，車險及火險新費率即將出爐，金管會、產險公會及產險業者近日密集開會討論，原本預訂車險佣金最高不得高於保費的22％，但金管會仍認為過高，對消費者不公平，金管會也有意解決近年來車商保代挾強勢通路，要求極高佣金的情況，所以要求產險業者佣金最高不得逾20％。
產險業者估算，車險保費1年約300億元，車商保代占了40％以上，現在佣金不得高於20％，車商保代每年的佣金收入至少減少10多億元到20多億元。
以往新車的任意車險多數掌握在車商保代的手中，亦即各車商在行銷新車同時也兼行銷車險保單，如賓士、BMW、Lexus等高價車廠都是產險業者的兵家必爭之地，因為如車險甲式保單，保費約是車價的1/10，對各家產險公司而言是極重要的保費收入，但由於車商保代掌握通路，過去都是看佣金高低決定合作產險公司，也曾有產險公司不顧一切，給高佣金拼通路。
費率自由化第三階段即是要各產險公司依據實際損失率，去釐算危險保費，另外再加上附加費用後，即為向保戶收取的總保費，原本各公司依損率推估，車險可降費5％到20％不等，但現在主管機關要求佣金不得高於20％，各公司擔心保費降越多，未來在競爭通路上越不利。
由於4月前各產險公司5大通路的保費必須上網公告，業者目前都在彼此觀望，保費不能「太過便宜」，例如Ａ產險公司50萬元新車車險甲式收5萬元，則1輛新車的車險佣金最高不超過1萬元，但若Ｂ公司的同類保單費率是5.5萬元，佣金最高可給近1.1萬元，在競爭車商通路時，就較有競爭力，所以現在各產險公司都不敢降太多費率。
不過，這些費率還得送保發中心，如果公司實際損率都明顯低於危險保費甚多，則保險局也可能再要求保險公司降保費。
費率自由化第三階段進入最後倒數階段，車險及火險新費率即將出爐，金管會、產險公會及產險業者近日密集開會討論，原本預訂車險佣金最高不得高於保費的22％，但金管會仍認為過高，對消費者不公平，金管會也有意解決近年來車商保代挾強勢通路，要求極高佣金的情況，所以要求產險業者佣金最高不得逾20％。
產險業者估算，車險保費1年約300億元，車商保代占了40％以上，現在佣金不得高於20％，車商保代每年的佣金收入至少減少10多億元到20多億元。
以往新車的任意車險多數掌握在車商保代的手中，亦即各車商在行銷新車同時也兼行銷車險保單，如賓士、BMW、Lexus等高價車廠都是產險業者的兵家必爭之地，因為如車險甲式保單，保費約是車價的1/10，對各家產險公司而言是極重要的保費收入，但由於車商保代掌握通路，過去都是看佣金高低決定合作產險公司，也曾有產險公司不顧一切，給高佣金拼通路。
費率自由化第三階段即是要各產險公司依據實際損失率，去釐算危險保費，另外再加上附加費用後，即為向保戶收取的總保費，原本各公司依損率推估，車險可降費5％到20％不等，但現在主管機關要求佣金不得高於20％，各公司擔心保費降越多，未來在競爭通路上越不利。
由於4月前各產險公司5大通路的保費必須上網公告，業者目前都在彼此觀望，保費不能「太過便宜」，例如Ａ產險公司50萬元新車車險甲式收5萬元，則1輛新車的車險佣金最高不超過1萬元，但若Ｂ公司的同類保單費率是5.5萬元，佣金最高可給近1.1萬元，在競爭車商通路時，就較有競爭力，所以現在各產險公司都不敢降太多費率。
不過，這些費率還得送保發中心，如果公司實際損率都明顯低於危險保費甚多，則保險局也可能再要求保險公司降保費。
江朝國 可望掌保安基金
金管會昨（25）日討論成立保險安定基金專責機構，未來除賦予安定基金執行保險業退場機制的功能，更允許安定基金借款給經營困難的保險公司。
據了解，首任安定基金董事長可望由台北大學教授江朝國出任。
「安定基金組織及管理辦法」去年1月公布至今已一年多仍未實施。
據了解，昨天會議已解決組織、人力與財務問題，相關人士預料，安定基金專責機構應可在第二季底前成立。
保險安定基金專責機構成立後，除執行保險業遭接管後的支付功能，也將發揮其積極功能，包括建置場外監控機制及保險業預警系統，協助保險局有效掌握保險業經營情況，監督各公司經營風險。
據了解，保險安定基金的董事長、總經理人選名單已經出爐，但保險局不願意對外透露。
由於法令規定不得由業者出任，官員兼任的可能性也很低，以學者出任機會最高。
昨天台北大學教授江朝國出現在安定基金討論會，讓外界聯想江朝國可能為首任安定基金董座。
目前產險安定基金共20億元、壽險安定基金146億元，兩者合併後，保險業安定基金將有166億元的規模。
由於產、壽險安定基金是由產險業與壽險業分別提存在不同專戶，兩者不會相互流通。
換句話說，如果金管會接管產險公司，只能用產險安定基金賠付，不能動用到壽險安定基金。
據了解，首任安定基金董事長可望由台北大學教授江朝國出任。
「安定基金組織及管理辦法」去年1月公布至今已一年多仍未實施。
據了解，昨天會議已解決組織、人力與財務問題，相關人士預料，安定基金專責機構應可在第二季底前成立。
保險安定基金專責機構成立後，除執行保險業遭接管後的支付功能，也將發揮其積極功能，包括建置場外監控機制及保險業預警系統，協助保險局有效掌握保險業經營情況，監督各公司經營風險。
據了解，保險安定基金的董事長、總經理人選名單已經出爐，但保險局不願意對外透露。
由於法令規定不得由業者出任，官員兼任的可能性也很低，以學者出任機會最高。
昨天台北大學教授江朝國出現在安定基金討論會，讓外界聯想江朝國可能為首任安定基金董座。
目前產險安定基金共20億元、壽險安定基金146億元，兩者合併後，保險業安定基金將有166億元的規模。
由於產、壽險安定基金是由產險業與壽險業分別提存在不同專戶，兩者不會相互流通。
換句話說，如果金管會接管產險公司，只能用產險安定基金賠付，不能動用到壽險安定基金。
保險型房貸 公平會緊盯
由於銀行對保險房貸會提供利率減碼，近日引發公平會注意，表示將調查利率減碼是否影響其他消費權益。
銀行建議，新舊房貸戶不妨多比較各銀行利率條件，為自己買保險外，如果發現銀行價格不合理，可向公平會申訴。
保險型房貸主要是消費者辦理房貸時，會附加辦理保險，但保險受益人為銀行，若貸款人（即投保人）發生意外，理賠金便可用來支付房貸餘額。
銀行業者指出，過去保險型房貸主要是結合壽險，若房貸貸款人發生意外或去世，導致支付房貸能力受創，即可由保險公司代為支付剩餘房貸餘額，但保額以不高於房貸餘額為原則，以免產生道德風險。
最近不景氣引起失業潮，失業風險升高，銀行因而推出附加失業險的房貸商品。
對於保險型房貸，銀行多半提會供利率減碼優惠，但這引起公平會注意，發函調查所有銀行相關商品的配套措施，以防杜銀行以利率減碼利誘房貸戶，提供消費權益卻打折扣。
公平會建議，房貸戶申辦這類房貸可多比較保險內容差異，萬一銀行有利用資訊不對等優勢，違反公平法「欺罔、顯失公平」相關條款，消費者可向公平會檢舉。
銀行建議，新舊房貸戶不妨多比較各銀行利率條件，為自己買保險外，如果發現銀行價格不合理，可向公平會申訴。保險型房貸主要是消費者辦理房貸時，會附加辦理保險，但保險受益人為銀行，若貸款人（即投保人）發生意外，理賠金便可用來支付房貸餘額。
銀行業者指出，過去保險型房貸主要是結合壽險，若房貸貸款人發生意外或去世，導致支付房貸能力受創，即可由保險公司代為支付剩餘房貸餘額，但保額以不高於房貸餘額為原則，以免產生道德風險。
最近不景氣引起失業潮，失業風險升高，銀行因而推出附加失業險的房貸商品。
對於保險型房貸，銀行多半提會供利率減碼優惠，但這引起公平會注意，發函調查所有銀行相關商品的配套措施，以防杜銀行以利率減碼利誘房貸戶，提供消費權益卻打折扣。
公平會建議，房貸戶申辦這類房貸可多比較保險內容差異，萬一銀行有利用資訊不對等優勢，違反公平法「欺罔、顯失公平」相關條款，消費者可向公平會檢舉。
哪國能從中國需求復甦中率先獲益﹖
2009年 03月 27日 10:55
雖然中國的出口還在繼續下降﹐但中國國內需求已顯現出觸底反彈的跡象。我們預計﹐強有力的財政和信貸刺激﹐再加上住房建設今年晚些時候的反彈﹐將使中國的經濟增長速度在2009年出現回升。中國的主要貿易夥伴中誰有可能從中國經濟的率先復甦中獲益最大﹖換句話說﹐誰與中國的國內經濟關聯度最大﹖
我們的答案﹕
雖然直到不久前﹐中國與其許多主要貿易夥伴(特別是亞洲的貿易夥伴)間的貿易還在迅速增長﹐但並非所有這些增長都與中國的國內需求密切相關。
中國的進口產品分為兩大類﹐一種是主要用於在國內組裝後再出口的半成品、另一種是主要滿足國內需求的大宗商品和資本財貨(機械、設備和金屬製品)。向中國出口大宗商品和資本財貨的國家主要有澳大利亞、巴西、歐盟、日本和韓國﹐而向中國出口加工零部件的主要是台灣、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等亞洲經濟體。
最近幾個月﹐中國從幾乎所有重要貿易夥伴的進口都大幅下降﹐這既是因為海外對中國加工貿易出口產品的需求出現下降﹐也是因為中國國內對大宗商品和投資產品的需求不斷減少。
展望未來﹐中國從不同類型貿易夥伴的進口有可能呈現出十分不同的增長局面。中國從台灣和菲律賓等經濟體的進口產品主要用於加工後再出口﹐因此在美國、歐洲和日本市場的需求復甦前這類進口不大可能改善。而大宗商品和投資產品的進口卻有可能因中國被各種手段刺激起的國內需求而率先獲得提振。
因此我們認為﹐那些對華出口在其總出口中佔有很大比重的國家﹐以及那些對華出口主要被用於中國國內的國家﹐更有可能從中國國內需求的率先復甦中獲益。符合這兩個條件的國家主要有澳大利亞、日本和韓國。
（本文作者汪濤是瑞銀集團中國區首席經濟學家。文中所述僅代表她個人觀點。）
雖然中國的出口還在繼續下降﹐但中國國內需求已顯現出觸底反彈的跡象。我們預計﹐強有力的財政和信貸刺激﹐再加上住房建設今年晚些時候的反彈﹐將使中國的經濟增長速度在2009年出現回升。中國的主要貿易夥伴中誰有可能從中國經濟的率先復甦中獲益最大﹖換句話說﹐誰與中國的國內經濟關聯度最大﹖我們的答案﹕
雖然直到不久前﹐中國與其許多主要貿易夥伴(特別是亞洲的貿易夥伴)間的貿易還在迅速增長﹐但並非所有這些增長都與中國的國內需求密切相關。
中國的進口產品分為兩大類﹐一種是主要用於在國內組裝後再出口的半成品、另一種是主要滿足國內需求的大宗商品和資本財貨(機械、設備和金屬製品)。向中國出口大宗商品和資本財貨的國家主要有澳大利亞、巴西、歐盟、日本和韓國﹐而向中國出口加工零部件的主要是台灣、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等亞洲經濟體。
最近幾個月﹐中國從幾乎所有重要貿易夥伴的進口都大幅下降﹐這既是因為海外對中國加工貿易出口產品的需求出現下降﹐也是因為中國國內對大宗商品和投資產品的需求不斷減少。
展望未來﹐中國從不同類型貿易夥伴的進口有可能呈現出十分不同的增長局面。中國從台灣和菲律賓等經濟體的進口產品主要用於加工後再出口﹐因此在美國、歐洲和日本市場的需求復甦前這類進口不大可能改善。而大宗商品和投資產品的進口卻有可能因中國被各種手段刺激起的國內需求而率先獲得提振。
因此我們認為﹐那些對華出口在其總出口中佔有很大比重的國家﹐以及那些對華出口主要被用於中國國內的國家﹐更有可能從中國國內需求的率先復甦中獲益。符合這兩個條件的國家主要有澳大利亞、日本和韓國。
（本文作者汪濤是瑞銀集團中國區首席經濟學家。文中所述僅代表她個人觀點。）
李嘉誠和巴菲特誰更“超人”﹖
2009/03/27劉罡
老話說﹐滄海橫流方顯英雄本色﹐但要是遇到世紀大海嘯﹐恐怕就沒有誰能獨立潮頭充英雄了。面對當前這場百年一遇的經濟危機﹐李“超人”和巴“股神”都沒能交出靚麗答卷。巴菲特旗艦企業伯克希爾-哈撒韋公司在去年嚴重的經濟低迷中遭受沉重打擊﹐其每股帳面價值下滑了9.6%﹐下滑幅度創巴菲特1965年接管該公司以來之最。李嘉誠旗下骨幹企業和記黃埔有限公司週四也宣佈﹐公司2008年淨利潤下降了42%。
兩位超人去年之所以走背運﹐一定程度上都與二人“咬定青山不放鬆”的性格有關。巴老堅持其價值投資的理念不變﹐他去年10月16日還在《紐約時報》發表署名文章﹐建議人們趁低價買進美股﹐然而此後美國主要股指連失重要關口﹐由當天的8979.26點跌至2009年3月5日的6594.44點﹐創下12年新低﹐巴老頭上的光環一時間也黯淡了不少。李超人則繼續在3G業務上敗走麥城﹐和記黃埔過去6年矢志不渝地向3G項目投資了數百億美元，但到目前為止仍沒看到任何回報。雖然歷史業績顯示﹐巴老在自己選定的投資項目上十之八九都笑到了最後﹐而投資者以前也曾犯過低估李嘉誠及和記黃埔的錯誤。但巴菲特去年的投資決策還是被一些人當作了反面教材﹐也有人戲言﹐李嘉誠現在也許非常希望自己從來沒聽說過3G這個東西。
然而“股神”和超人畢竟有其不同凡響之處。在去年10月初巴菲特向高盛注資50億美元後﹐這家公司股票經過半年的跌宕起伏﹐最近又站上了111.93美元的高位﹐比去年11月21日跌至的低點高了一倍以上。只要股價再上漲3美元﹐巴老當初這筆投資就能賺錢﹐也就是說巴菲特當初入股高盛沒看走眼。相比之下﹐李嘉誠的“超人”之處似乎還未在本輪經濟低迷中得到充分展現。基金經理們認為﹐李嘉誠過去幾年表現出的非凡交易技巧近來一直難覓蹤跡﹐他們因此對和記黃埔未來一段時間的股價走勢也不樂觀。
然而這並不足以讓人斷定巴菲特比李嘉誠更“超人”。作為一名從加工製造業起家的資產經營大亨﹐李嘉誠身上草根性的東西比巴菲特多﹐他經歷的人生跨越也比巴菲特要多。中國經濟十多年來首次陷入低迷使眾多一直順風順水的中小企業一時間感到不知所措﹐業務上另辟蹊徑的壓力陡然增加﹐而李嘉誠正是經歷了多次有如鳳凰涅槃般的業務轉型才走到今天的。有了從塑膠花廠老板到3G業務全球先鋒的人生跨越﹐李嘉誠難保不會在此次全球危機中再次給人以驚喜。
（本文作者劉罡是《華爾街日報》中文網編輯兼專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）
老話說﹐滄海橫流方顯英雄本色﹐但要是遇到世紀大海嘯﹐恐怕就沒有誰能獨立潮頭充英雄了。面對當前這場百年一遇的經濟危機﹐李“超人”和巴“股神”都沒能交出靚麗答卷。巴菲特旗艦企業伯克希爾-哈撒韋公司在去年嚴重的經濟低迷中遭受沉重打擊﹐其每股帳面價值下滑了9.6%﹐下滑幅度創巴菲特1965年接管該公司以來之最。李嘉誠旗下骨幹企業和記黃埔有限公司週四也宣佈﹐公司2008年淨利潤下降了42%。
兩位超人去年之所以走背運﹐一定程度上都與二人“咬定青山不放鬆”的性格有關。巴老堅持其價值投資的理念不變﹐他去年10月16日還在《紐約時報》發表署名文章﹐建議人們趁低價買進美股﹐然而此後美國主要股指連失重要關口﹐由當天的8979.26點跌至2009年3月5日的6594.44點﹐創下12年新低﹐巴老頭上的光環一時間也黯淡了不少。李超人則繼續在3G業務上敗走麥城﹐和記黃埔過去6年矢志不渝地向3G項目投資了數百億美元，但到目前為止仍沒看到任何回報。雖然歷史業績顯示﹐巴老在自己選定的投資項目上十之八九都笑到了最後﹐而投資者以前也曾犯過低估李嘉誠及和記黃埔的錯誤。但巴菲特去年的投資決策還是被一些人當作了反面教材﹐也有人戲言﹐李嘉誠現在也許非常希望自己從來沒聽說過3G這個東西。
然而“股神”和超人畢竟有其不同凡響之處。在去年10月初巴菲特向高盛注資50億美元後﹐這家公司股票經過半年的跌宕起伏﹐最近又站上了111.93美元的高位﹐比去年11月21日跌至的低點高了一倍以上。只要股價再上漲3美元﹐巴老當初這筆投資就能賺錢﹐也就是說巴菲特當初入股高盛沒看走眼。相比之下﹐李嘉誠的“超人”之處似乎還未在本輪經濟低迷中得到充分展現。基金經理們認為﹐李嘉誠過去幾年表現出的非凡交易技巧近來一直難覓蹤跡﹐他們因此對和記黃埔未來一段時間的股價走勢也不樂觀。
然而這並不足以讓人斷定巴菲特比李嘉誠更“超人”。作為一名從加工製造業起家的資產經營大亨﹐李嘉誠身上草根性的東西比巴菲特多﹐他經歷的人生跨越也比巴菲特要多。中國經濟十多年來首次陷入低迷使眾多一直順風順水的中小企業一時間感到不知所措﹐業務上另辟蹊徑的壓力陡然增加﹐而李嘉誠正是經歷了多次有如鳳凰涅槃般的業務轉型才走到今天的。有了從塑膠花廠老板到3G業務全球先鋒的人生跨越﹐李嘉誠難保不會在此次全球危機中再次給人以驚喜。
（本文作者劉罡是《華爾街日報》中文網編輯兼專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）
哪些股票率先擺脫了衰退陰影？
2009年 03月 27日
這次經濟衰退將重新塑造幾代美國人﹐包括我們的生活和工作方式。未來會怎樣？誰將成為贏家？誰會淪為失敗者？
如果你預測準確﹐你肯定可以大賺一把。
自市場崩潰以來僅僅過了6個月﹐而股市已經開始做起了初步預測。市場雖然並不是一個理想的預言家﹐但它過去在這方面的表現還算很不錯。而它現在作出的幾個預測對傳統觀點發起了挑戰。
IPhone家族還活著
危機爆發伊始﹐無線通訊公司的股價應聲大跌﹐斯普林特(Sprint)重挫85%﹐蘋果(Apple)跌去一半以上。傳統看法認為：無線服務和時尚手持設備太昂貴。即使每月60美元一年也要720美元。處境不佳的消費者因為不得不削減家庭預算而會放棄這方面的計劃﹐或是大幅削減此類開支。
目前的情況又如何呢？市場正在重新開始激烈的思想鬥爭。如今無線通訊類公司的股價已較去年11月創下的低點平均上漲了40%左右。在這期間﹐市場其他類股跌得一塌糊塗。斯普林特的股價則較低點上升了一倍。蘋果公司、生產黑莓手機的Research In Motion、甚至還有Palm都有大幅上升。
原因何在？或許﹐經歷了市場崩潰之後的美國人根本不會放棄他們心儀的手持設備。Oppenheimer分析師霍蘭(Tim Horan)說﹐通過這次衰退我們已經瞭解到﹐無線設備更多地已成為一種必需品﹐我們沒看到有多少人放棄無線通訊服務。
花式咖啡或會成為“節流”目標
星巴克(Starbucks)的股價是市場暴跌初期的又一個犧牲品。該股股價一落千丈﹐去年秋天的時候所有人都在拋售﹐因為對於一個捉襟見肘的消費者來說﹐昂貴的花式咖啡是最容易成為其削減目標的預算類別。
不過﹐市場現在也在重新審視星巴克。該股股價目前已較其低點回升了55%。星巴克的收入和利潤的確明顯下滑﹐但該公司管理層為應對這種局面正在削減成本﹐還採取了新的促銷措施。已有超過75萬人申請了星巴克的會員卡﹐比公司預計的人數超出了兩倍（而且這也是一種“無線的”活動：他們給來消費的顧客提供一些免費的WiFi服務）。星巴克已成為許多人日常生活的一個重要部分。其競爭對手Peet的股價也上漲了約10%。
網絡股殺回來了！
大多數普通零售商的股價過去6個月受到重創﹐原因很明顯。隨著大手大腳的消費者縮減支出﹐預計將有更多的傳統商家關門大吉。但對於網上零售商來說﹐形勢卻在改變。初期也出現股價下跌的亞馬遜(Amazon)目前已較11月份的價位回升了一倍。消費者對其Kindle電子圖書閱讀器的狂熱追捧起到了很大推動作用。網上珠寶首飾零售商Blue Nile也出現反彈。Netflix更是創下歷史新高﹐首次突破40美元大關。這家網上影片租賃公司成為這次衰退以來最大的股市贏家﹐衰退讓人們更多地選擇呆在家裡看電影消磨時光。而且﹐Netflix的訂閱費通常只要每月14美元﹐比有線電視費便宜多了。
歷史學家告訴我們﹐在大蕭條時期表現最好的許多股票其實是所謂的成長型公司的股票﹐因為這是些有能力征服未來的公司。當颶風橫掃過森林﹐倒下的會是那些殘年老樹。幼嫩的小樹會活下來、生長壯大。經濟領域或許也是如此。
Brett Arends
（編者按﹕本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家，他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事并做出相應投資決定。）
這次經濟衰退將重新塑造幾代美國人﹐包括我們的生活和工作方式。未來會怎樣？誰將成為贏家？誰會淪為失敗者？
如果你預測準確﹐你肯定可以大賺一把。
自市場崩潰以來僅僅過了6個月﹐而股市已經開始做起了初步預測。市場雖然並不是一個理想的預言家﹐但它過去在這方面的表現還算很不錯。而它現在作出的幾個預測對傳統觀點發起了挑戰。
IPhone家族還活著
危機爆發伊始﹐無線通訊公司的股價應聲大跌﹐斯普林特(Sprint)重挫85%﹐蘋果(Apple)跌去一半以上。傳統看法認為：無線服務和時尚手持設備太昂貴。即使每月60美元一年也要720美元。處境不佳的消費者因為不得不削減家庭預算而會放棄這方面的計劃﹐或是大幅削減此類開支。
目前的情況又如何呢？市場正在重新開始激烈的思想鬥爭。如今無線通訊類公司的股價已較去年11月創下的低點平均上漲了40%左右。在這期間﹐市場其他類股跌得一塌糊塗。斯普林特的股價則較低點上升了一倍。蘋果公司、生產黑莓手機的Research In Motion、甚至還有Palm都有大幅上升。
原因何在？或許﹐經歷了市場崩潰之後的美國人根本不會放棄他們心儀的手持設備。Oppenheimer分析師霍蘭(Tim Horan)說﹐通過這次衰退我們已經瞭解到﹐無線設備更多地已成為一種必需品﹐我們沒看到有多少人放棄無線通訊服務。
花式咖啡或會成為“節流”目標
星巴克(Starbucks)的股價是市場暴跌初期的又一個犧牲品。該股股價一落千丈﹐去年秋天的時候所有人都在拋售﹐因為對於一個捉襟見肘的消費者來說﹐昂貴的花式咖啡是最容易成為其削減目標的預算類別。
不過﹐市場現在也在重新審視星巴克。該股股價目前已較其低點回升了55%。星巴克的收入和利潤的確明顯下滑﹐但該公司管理層為應對這種局面正在削減成本﹐還採取了新的促銷措施。已有超過75萬人申請了星巴克的會員卡﹐比公司預計的人數超出了兩倍（而且這也是一種“無線的”活動：他們給來消費的顧客提供一些免費的WiFi服務）。星巴克已成為許多人日常生活的一個重要部分。其競爭對手Peet的股價也上漲了約10%。
網絡股殺回來了！
大多數普通零售商的股價過去6個月受到重創﹐原因很明顯。隨著大手大腳的消費者縮減支出﹐預計將有更多的傳統商家關門大吉。但對於網上零售商來說﹐形勢卻在改變。初期也出現股價下跌的亞馬遜(Amazon)目前已較11月份的價位回升了一倍。消費者對其Kindle電子圖書閱讀器的狂熱追捧起到了很大推動作用。網上珠寶首飾零售商Blue Nile也出現反彈。Netflix更是創下歷史新高﹐首次突破40美元大關。這家網上影片租賃公司成為這次衰退以來最大的股市贏家﹐衰退讓人們更多地選擇呆在家裡看電影消磨時光。而且﹐Netflix的訂閱費通常只要每月14美元﹐比有線電視費便宜多了。
歷史學家告訴我們﹐在大蕭條時期表現最好的許多股票其實是所謂的成長型公司的股票﹐因為這是些有能力征服未來的公司。當颶風橫掃過森林﹐倒下的會是那些殘年老樹。幼嫩的小樹會活下來、生長壯大。經濟領域或許也是如此。
Brett Arends
（編者按﹕本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家，他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事并做出相應投資決定。）
PIMCO預測：明年下半年 經濟將回春
2009/03/27【聯合報】
景氣冷颼颼，經濟什麼時候觸底反彈？掌管全球約合25兆元新台幣基金總規模的全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司（PIMCO），亞洲區總裁貝克斌昨天在台灣發表演說，他預測，全球經濟在明年下半年才會逐步回春，但復甦過程會非常緩慢。
PIMCO在全球債券市場享有龍頭地位，旗下固定收益型基金高達8,100億美元，約合新台幣25兆元，是「亞洲四小龍」年度總預算的兩倍。亞洲11個國家中，就有10國央行為PIMCO客戶，其投資長葛洛斯被美國華爾街譽為「債券天王」。貝克斌和葛洛斯並列為PIMCO執行董事，統籌所有亞洲區的投資業務。
貝克斌擅長預測全球央行政策與投資走勢，去年他就成功預測美國聯準會、各國央行會聯手大降息，解救經濟危機。
貝克斌認為，全球金融風暴爆發一年多，大概在明（2010）年下半年才會緩慢復甦，但復原時間會拖得非常長。
貝克斌解釋，經過這波金融風暴後，美國儲蓄率開始上升，消費、投資都會減少；此外，過去金融業善於玩弄金錢遊戲，透過高度舉債大舉殺進高風險資產，但隨著金融資產泡沫化後，全球企業紛紛「去槓桿化」，往後幾年市場信用擴張幅度會大幅降低。
市場追逐資金情況減緩，意味投資能創造的收益也會降低。他大膽預估，未來幾年，投資人要有「投資報酬率是過去30年平均年報酬率一半」的心理準備。
美國金融大海嘯，市場擔心美國是否會步入日本後塵，陷入「失落的十年」？貝克斌認為，美國、日本的情況不一樣，日本是因為房地產被炒高而泡沫化，但美國次貸風暴的源頭是金融資產泡沫化；再從人口結構來說，日本是「老人國」，美國人口結構顯得年輕許多，美國人的消費力道會比日本強，進而帶動經濟復甦。
金融風暴後，全球經濟也會大洗牌。貝克斌認為，低度槓桿、高儲蓄率、更多的法規監管，以及金融業持續整併，都將成為新趨勢。
就各區域來看，他認為，歐洲央行因應金融危機速度緩慢，加上調降基準利率步調落後，歐盟各國對財政政策處於各自為政狀態，今年不會有太好表現；中國在內等新興亞洲，經歷東南亞金融風暴後，金融體系改善，加上亞洲民間部門儲蓄率偏高，表現較看好。
景氣冷颼颼，經濟什麼時候觸底反彈？掌管全球約合25兆元新台幣基金總規模的全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司（PIMCO），亞洲區總裁貝克斌昨天在台灣發表演說，他預測，全球經濟在明年下半年才會逐步回春，但復甦過程會非常緩慢。
PIMCO在全球債券市場享有龍頭地位，旗下固定收益型基金高達8,100億美元，約合新台幣25兆元，是「亞洲四小龍」年度總預算的兩倍。亞洲11個國家中，就有10國央行為PIMCO客戶，其投資長葛洛斯被美國華爾街譽為「債券天王」。貝克斌和葛洛斯並列為PIMCO執行董事，統籌所有亞洲區的投資業務。
貝克斌擅長預測全球央行政策與投資走勢，去年他就成功預測美國聯準會、各國央行會聯手大降息，解救經濟危機。貝克斌認為，全球金融風暴爆發一年多，大概在明（2010）年下半年才會緩慢復甦，但復原時間會拖得非常長。
貝克斌解釋，經過這波金融風暴後，美國儲蓄率開始上升，消費、投資都會減少；此外，過去金融業善於玩弄金錢遊戲，透過高度舉債大舉殺進高風險資產，但隨著金融資產泡沫化後，全球企業紛紛「去槓桿化」，往後幾年市場信用擴張幅度會大幅降低。
市場追逐資金情況減緩，意味投資能創造的收益也會降低。他大膽預估，未來幾年，投資人要有「投資報酬率是過去30年平均年報酬率一半」的心理準備。
美國金融大海嘯，市場擔心美國是否會步入日本後塵，陷入「失落的十年」？貝克斌認為，美國、日本的情況不一樣，日本是因為房地產被炒高而泡沫化，但美國次貸風暴的源頭是金融資產泡沫化；再從人口結構來說，日本是「老人國」，美國人口結構顯得年輕許多，美國人的消費力道會比日本強，進而帶動經濟復甦。
金融風暴後，全球經濟也會大洗牌。貝克斌認為，低度槓桿、高儲蓄率、更多的法規監管，以及金融業持續整併，都將成為新趨勢。
就各區域來看，他認為，歐洲央行因應金融危機速度緩慢，加上調降基準利率步調落後，歐盟各國對財政政策處於各自為政狀態，今年不會有太好表現；中國在內等新興亞洲，經歷東南亞金融風暴後，金融體系改善，加上亞洲民間部門儲蓄率偏高，表現較看好。
呂宗耀：投資跟進化有關產業
2009/03/27
台股近日驚驚漲，投資人愈漲愈怕，怕是曇花一現，台股的好光景到底能持續多久？本刊專訪投資大師呂宗耀，談談他的看法。以下為專訪摘要。
投資人要先定位清楚，是想要賺錢，還是把自己幻化成政府官員，一天到晚在看經濟指標？如果數據分析得出來，指標可靠的話，這一次全球股市不會這樣崩跌。既然這次是過去從來沒有看過的風暴，也表示這次漲上來的內涵裡面，完全不能用量價、資券變化或是失業率、ＧＤＰ、進出口等等數據指標衡量，在思考邏輯裡面，都要放第二順位。
這就跟我們在看股票的本益比一樣，成長型的公司給它比較高的本益比，早期我們看鋼鐵股，ＥＰＳ很好，但是我們找不到它的市場，找不到它的成長內涵，所以本益比一直很低。現在美國因為蕭條，開始走向儲蓄，至少現在看到儲蓄率從一％升到五％，會抵消掉刺激經濟方案，股市動能當然會消失。於是美國開始學習儲蓄，學習貧窮，也推動低價商品。
而中國剛好相反，中國祭出四兆人民幣的振興方案，再加上汽車與家電下鄉，它的目的就是把高儲蓄率引出來，讓老百姓消費，對應美國開始學習貧窮與儲蓄，中國正開始學習消費與富有。這不就像我們在看本益比一樣？中國處於高成長內容，本益比一定拉高，美國本益比一定下降。
中國安寧打出台股底部
回到企業成長的邏輯，台灣在這個時空裡面啟動了三通，比任何時間點都重要，台灣成為中國供應鏈裡面最重要的地方，也是台股這次在四千點上下，這麼多數據完全沒有轉好之下，成為中國以外全球股市漲幅第一的內涵。不是台灣有哪裡比別人強，而是在中國學習消費與富有的同時，台灣與中國連動上了。
儲蓄有三塊，個人、企業與國家，中國在企業儲蓄這一塊的成長還超過個人儲蓄，很明顯可以預見，一九八０年代日本企業跨海去征戰，用併購去形成企業氣氛活絡的內容，在中國一定會出現，而中國鋁業就啟動了第一炮。
如果美國沒有０七年的崩盤，上海股市指數不會這麼快起來。這個結構一想就通了，美國國內消費佔ＧＤＰ這麼高的比重，居然走向儲蓄，顯然動能已經消退。當中國與美國呈現翹翹板效應，上海股市先反應，台灣在這樣的時空裡面啟動三通，不講意識型態，就投資而言，內心真是欣喜若狂。
大量併購潮將再現
從哪裡觀察？０一年ＨＰ電腦併購康柏，０二、０三景氣開始復甦，也就是說美國二０００年網路泡沫以後，還擁有現金能量的科技大廠，啟動併購絕對不是因為現金多，而是他們在全球所嗅到的訊息，認為現在投入現金，回報一定快了。
無鹵素題材將全面發酵
至於看好的族群，第一是無鹵素，無鹵素與有鹵素的差別，當然就是致癌的戴奧辛問題，這跟景氣循環沒有關係，而是進化的關係。那台灣在無鹵素這個產業裡面可以連動的有哪些？包括印刷電路板、ＩＣ封裝、連接器、塑膠材料、線材等勢必更新技術，所以無鹵素的題材會在相當多的行業發酵。
第二是中國３Ｇ行動的大佈建，３Ｇ行動遍佈中國每個城市，延伸下來許多族群，統稱網路通訊。而台灣連動這幾家廠商的設備廠跟零組件廠實在太多，將是百花齊放的景象，這個與景氣循環完全沒有關係。
另外一個就是數位電視，包括衛星電視、機上盒等族群，也是為數眾多。以上所提到的這三個產業，跟景氣循環其實都沒有關係，而是跟進化有關係，無論景氣起不起來，都必須往上走。
台股近日驚驚漲，投資人愈漲愈怕，怕是曇花一現，台股的好光景到底能持續多久？本刊專訪投資大師呂宗耀，談談他的看法。以下為專訪摘要。
投資人要先定位清楚，是想要賺錢，還是把自己幻化成政府官員，一天到晚在看經濟指標？如果數據分析得出來，指標可靠的話，這一次全球股市不會這樣崩跌。既然這次是過去從來沒有看過的風暴，也表示這次漲上來的內涵裡面，完全不能用量價、資券變化或是失業率、ＧＤＰ、進出口等等數據指標衡量，在思考邏輯裡面，都要放第二順位。
這就跟我們在看股票的本益比一樣，成長型的公司給它比較高的本益比，早期我們看鋼鐵股，ＥＰＳ很好，但是我們找不到它的市場，找不到它的成長內涵，所以本益比一直很低。現在美國因為蕭條，開始走向儲蓄，至少現在看到儲蓄率從一％升到五％，會抵消掉刺激經濟方案，股市動能當然會消失。於是美國開始學習儲蓄，學習貧窮，也推動低價商品。
而中國剛好相反，中國祭出四兆人民幣的振興方案，再加上汽車與家電下鄉，它的目的就是把高儲蓄率引出來，讓老百姓消費，對應美國開始學習貧窮與儲蓄，中國正開始學習消費與富有。這不就像我們在看本益比一樣？中國處於高成長內容，本益比一定拉高，美國本益比一定下降。
中國安寧打出台股底部
回到企業成長的邏輯，台灣在這個時空裡面啟動了三通，比任何時間點都重要，台灣成為中國供應鏈裡面最重要的地方，也是台股這次在四千點上下，這麼多數據完全沒有轉好之下，成為中國以外全球股市漲幅第一的內涵。不是台灣有哪裡比別人強，而是在中國學習消費與富有的同時，台灣與中國連動上了。
儲蓄有三塊，個人、企業與國家，中國在企業儲蓄這一塊的成長還超過個人儲蓄，很明顯可以預見，一九八０年代日本企業跨海去征戰，用併購去形成企業氣氛活絡的內容，在中國一定會出現，而中國鋁業就啟動了第一炮。
如果美國沒有０七年的崩盤，上海股市指數不會這麼快起來。這個結構一想就通了，美國國內消費佔ＧＤＰ這麼高的比重，居然走向儲蓄，顯然動能已經消退。當中國與美國呈現翹翹板效應，上海股市先反應，台灣在這樣的時空裡面啟動三通，不講意識型態，就投資而言，內心真是欣喜若狂。
大量併購潮將再現
從哪裡觀察？０一年ＨＰ電腦併購康柏，０二、０三景氣開始復甦，也就是說美國二０００年網路泡沫以後，還擁有現金能量的科技大廠，啟動併購絕對不是因為現金多，而是他們在全球所嗅到的訊息，認為現在投入現金，回報一定快了。
無鹵素題材將全面發酵
至於看好的族群，第一是無鹵素，無鹵素與有鹵素的差別，當然就是致癌的戴奧辛問題，這跟景氣循環沒有關係，而是進化的關係。那台灣在無鹵素這個產業裡面可以連動的有哪些？包括印刷電路板、ＩＣ封裝、連接器、塑膠材料、線材等勢必更新技術，所以無鹵素的題材會在相當多的行業發酵。
第二是中國３Ｇ行動的大佈建，３Ｇ行動遍佈中國每個城市，延伸下來許多族群，統稱網路通訊。而台灣連動這幾家廠商的設備廠跟零組件廠實在太多，將是百花齊放的景象，這個與景氣循環完全沒有關係。
另外一個就是數位電視，包括衛星電視、機上盒等族群，也是為數眾多。以上所提到的這三個產業，跟景氣循環其實都沒有關係，而是跟進化有關係，無論景氣起不起來，都必須往上走。
投資下一個世界之王
Money錢 2009/03/26 【文／劉志明】
每次金融風暴發生後，都會出現新的世界之王。 1997年亞洲金融風暴過後，韓國發憤圖強，三星趁勢崛起，成為消費性電子產品之王； 2000年網路科技泡沫化，沈寂數年後，Google在2004年8月上市，股價3年飆漲5倍，成為網路之王....
危機就是轉機，這是千古不變的硬道理。
著名的醫療學者漢斯‧賽立（Hans Selye）博士還是醫學院學生時，因為實驗培養的部分細菌被青黴素所吞噬，感到很頹喪，覺得白白浪費了1年的生命。到了1928年，年輕的蘇格蘭細菌學者亞歷山大．富林明（Alexander Fleming）也發現了同樣的現象，但他卻注意到青黴素的救命特質，因為它能將細菌吞噬掉，於是發明了盤尼西林，成為20世紀最重要的藥品發明之一。
以積極的方式去看待事情，還是以消極態度去面對世界，得出來的結果也就因而有所不同。當多數人愁眉苦臉應付金融海嘯時，對一些競爭力強勁的企業來說，或許反而是一個擴展市場版圖的大好良機。
發明「新興市場」一詞的國際投資經理人安東尼．范艾格特梅爾（Antoine W. Van Agtmael）就形容，從某種層面來說，1997年的亞洲金融危機就像青黴素一樣，很多人都忽略了一個事實，那個可能終結亞洲奇蹟的破壞力，其實反而是一種去蕪存菁的力量，它將倖存者改造為更強健且更具全球競爭力的企業。
以南韓為例，亞洲金融風暴蔓延時，許多企業財務拮据，但部分企業非常清楚，絕對不可坐待理想狀況或最佳機會出現，聽天由命是不能成事的。因此，一些原本無限制擴張的企業開始思考：哪些事業該放棄、哪些事業該整併？其中原本已岌岌可危的三星集團（Samsung Group），經過深思後決定整併DRAM事業，放棄汽車事業，再致力發展品牌。結果風暴過後，三星集團成為足以威脅日本新力（Sony）的消費電子產品大廠。
而台灣的企業也是在亞洲金融風暴後，展現競爭力，體質優良的台積電（2330）在晶圓代工業務中崛起，鴻海（2317）也成為電子代工的龍頭，成為一方之霸。
美日企業明星光環消失
從美國次貸風暴演變而成的全球金融海嘯，一樣也開始發揮「青黴素」的力量。只不過這次的情況將大為改變！「過去歐美日企業的明星光環消失了，接下來取而代之的，可能是掌握未來市場、特別是中國市場的新興企業，將有機會成為下一個崛起的世界之王。」在全球經濟復甦時機仍渾沌不明的此刻，范艾格特梅爾做出了大膽預測。
范艾格特梅爾認為，由於過去數十年的美好光景，導致許多基礎穩固的老牌跨國企業，累積了層出不窮的員工社福保障問題；而過去一度處在全球經濟末稍部位的新興市場，現在卻扮演著核心角色。
「隨著美國、歐洲和日本喪失他們在財富和科技方面的傳統主導力，全球的依存關係也逐漸反轉。」范艾格特梅爾直指，新興亞洲是新興市場質變背後的主要引擎，因為當地的快速成長，其龐大的「胃口」主導了世界鐵礦砂、鋼鐵、黃豆等商品市場，其地位恰如過去主導這一切的美國和歐洲。
「在這個過程中，原本以二流廉價商品製造商著稱的企業，逐漸蛻變成世界級的競爭者、供應商和客戶。曾幾何時，沒沒無名的企業已逐漸成為家喻戶曉的名號，未來將有愈來愈多的下一個奇異公司和微軟公司是來自新興市場。」
台灣明星企業將乘勢崛起
波士頓顧問集團創辦人布魯斯．韓德生（Bruce Henderson）曾說過，「自然界的競爭是逐步演進的，而企業界的策略性競爭卻是劇烈而革命性的。」這句話印證在這波金融海嘯的企業生存競爭中，再也恰當不過。
例如，過去的全球消費電子之王Sony，去年獲利由1500億日圓（約17億美元）轉為虧損1500億日圓，比經濟學家預估的虧損740億日圓還多了1倍；而世界重量級、同時也是日本最大的液晶電視製造商夏普（Sharp），去年度淨損更高達1000億日圓（約11億美元），為1950年來首見。
不只日本科技業慘賠，世界最大晶片生產設備製造商美國應用材料公司（Applied Materials），去年第4季淨損達1.329億美元，並預測半導體製造及其供應商的處境將雪上加霜，今年第1季營收將銳減36%；世界第2大繪圖晶片製造商恩維迪亞（nVidia）一樣也躲不過風暴的襲擊，去年第4季營收暴減60%，降到4.81億美元，虧損1.47億美元，幅度超出分析師的預期。
而當美國和日本的明星企業接連傳出虧損連連消息時，台灣的明星企業如台積電、鴻海、聯發科（2454）、宏達電（2498）、宏碁（2353），去年獲利仍然不俗，EPS最少都有3.83元以上。
正如人們在拉斯維加斯大賭場所說的：「如果你沒有條件坐在賭桌上，怎能妄想贏得那些賭局呢？」只有保持良好的條件，才能參與競爭，成功的先決條件是能維持生存。同樣面對風暴，美國和日本的世界級企業由盈轉虧，台灣企業卻能持盈保泰，維持一定的獲利，顯然台灣企業「度寒冬」的本事比較強。
靈活調度力抗不景氣
曾有新加坡人問郭台銘，為何台灣企業這麼強悍？郭台銘的回答是︰「因為台灣政府效率不如新加坡。」效率不優的政府、與低落的國際地位，其實也造就了台灣企業的草根韌性。而宏碁集團創辦人施振榮也曾說過，台灣企業經營靈活，經營者順勢而為，宏碁面對困境的原則，就是一切靠自己，不靠政府，因為政府靠不住。
當年宏碁遇到財務困難，立即採取2項應變措施，首先，長期投資全部暫停，不能為未來透支現在；其次，外在大環境不為自己控制，一般企業缺錢時，通常是「向外找錢」，向銀行借錢，但宏碁是「向內找錢」，例如把存在10家銀行的錢集中存放到3家，把零散的小錢集合起來，更有財務規畫的籌碼，能夠先把自己的「氣」保留下來。
日前台積電董事長張忠謀也用「hunker down」（蹲下）的比喻，表示台積電已做好因應全球經濟衰退的準備，提早減少資本支出。面對這波全世界的不景氣，台灣科技業先採取無薪假來度小月，如果情況惡化再進行裁員縮編，沒有亂了方寸，而能井然有序的面對危機。
不景氣加速汰弱留強
拓墣研究所所長陳清文強調，這波金融海嘯就如同一場富裕的流感，歐美過度消費，造成全球景氣熱絡的假象，現在全部破滅。就整體環境預估，科技產業必須等到2009年年底、甚至2010年初才會有明顯的復甦跡象，因此，現在要比的是風險管理、財務控管能力與執行力，慢半拍的企業就會受傷。
台灣企業的特色就是領導者執行力強，並善於靈活轉變，因此財務健全的科技大廠，如台積電、鴻海、聯發科、宏達電、宏碁等，要平安度過這次風暴，絕不是問題。
陳清文認為，未來的世界，精明消費將是主流價值，過去科技產業強調「創新、創新、創新」才能做出明星產品，現在因為不景氣，必須「創新＋優惠價格」的科技產品才能勝出。而台灣科技廠商的控制成本能力全球最強，最有能力生產出優惠價格的產品，只要不景氣的恐懼消失，消費回歸正常，競爭力就會被突顯出來。
而另一個台灣科技廠商的利多，則在於市場緊縮過程中，財務不健全與體質不佳的企業，將面臨被淘汰命運。
陳清文舉晶圓代工業務為例，龍頭台積電在不景氣中仍然賺錢，第2名的聯電（2303）可能虧錢，第3、4名的廠商如新加坡特許或大陸中芯半導體，將可能被淘汰或是合併。當小廠退出市場，龍頭廠商將漁翁得利，這讓台灣的科技廠商在度過風暴之後，可能成為未來市場的贏家，甚至成為未來的豐收者。
掌握中國商機 台商較外商更具優勢
雖然目前許多科技產業仍陷入零成長與負成長的陰霾中，新興市場也受歐美經濟衰退的拖累，但因為受金融海嘯的影響較小，尤其以中國為主的市場，領先復甦力道最被看好，包括NB仍保有高成長趨勢，IC也可望溫和成長，這都為台灣科技業提供了一個快速復甦、甚至大成長的機會。
資策會市場情報中心研究所所長詹文男分析，新興市場因為人口眾多，各國都在擴大內需，這是未來景氣復甦的重要商機，而只有「優質平價」的科技產品，才能成為熱賣的科技商品，像宏碁的小筆電、宏達電的Google手機，價格都比蘋果iPhone便宜，如果可以發展成兼具行動上網、行動電視、電子書等功能的資訊平台，必定在新興市場上大賣，是非常有前景的科技產品。
而不起眼的商機在不景氣中也更顯潛力。例如大陸家電下鄉的商機，由於價格超低，且銷售通路不在都市，外商幾乎搶不到，但台商提供關鍵零件，與中國廠商聯手合作，讓「外銷轉內銷」，分食中國內需商機的機會大增。
陳清文強調，大陸市場潛力足，但需要台灣的相關技術，例如農村電壓不穩定，家電需要穩定的變壓系統；鄉下房子老鼠多，需要防咬的電線設備；鄉村噪音少，因此冰箱運轉的聲音要降低，台灣企業都能提供符合這些需求的技術以及優惠價格，因此台商會比外商更具有競爭的優勢。
在一個競爭劇烈的系統中，廠商的獲利基礎在於競爭優勢，脫穎而出的優勝企業，絕對是能夠快速掌握變動中的商機，並且乘勢而起的企業。套句范艾格特梅爾強調的話，歐美企業經過百年的好日子已經失去戒心，金融海嘯後不適者將被淘汰，反而是亞洲企業如台灣的台積電、鴻海等，雖身處風暴仍能處變不驚，如能掌握中國與新興市場復甦的商機，那麼台灣明星企業邁向世界第一的夢想將更為接近。
每次金融風暴發生後，都會出現新的世界之王。 1997年亞洲金融風暴過後，韓國發憤圖強，三星趁勢崛起，成為消費性電子產品之王； 2000年網路科技泡沫化，沈寂數年後，Google在2004年8月上市，股價3年飆漲5倍，成為網路之王....
危機就是轉機，這是千古不變的硬道理。
著名的醫療學者漢斯‧賽立（Hans Selye）博士還是醫學院學生時，因為實驗培養的部分細菌被青黴素所吞噬，感到很頹喪，覺得白白浪費了1年的生命。到了1928年，年輕的蘇格蘭細菌學者亞歷山大．富林明（Alexander Fleming）也發現了同樣的現象，但他卻注意到青黴素的救命特質，因為它能將細菌吞噬掉，於是發明了盤尼西林，成為20世紀最重要的藥品發明之一。
以積極的方式去看待事情，還是以消極態度去面對世界，得出來的結果也就因而有所不同。當多數人愁眉苦臉應付金融海嘯時，對一些競爭力強勁的企業來說，或許反而是一個擴展市場版圖的大好良機。
發明「新興市場」一詞的國際投資經理人安東尼．范艾格特梅爾（Antoine W. Van Agtmael）就形容，從某種層面來說，1997年的亞洲金融危機就像青黴素一樣，很多人都忽略了一個事實，那個可能終結亞洲奇蹟的破壞力，其實反而是一種去蕪存菁的力量，它將倖存者改造為更強健且更具全球競爭力的企業。
以南韓為例，亞洲金融風暴蔓延時，許多企業財務拮据，但部分企業非常清楚，絕對不可坐待理想狀況或最佳機會出現，聽天由命是不能成事的。因此，一些原本無限制擴張的企業開始思考：哪些事業該放棄、哪些事業該整併？其中原本已岌岌可危的三星集團（Samsung Group），經過深思後決定整併DRAM事業，放棄汽車事業，再致力發展品牌。結果風暴過後，三星集團成為足以威脅日本新力（Sony）的消費電子產品大廠。
而台灣的企業也是在亞洲金融風暴後，展現競爭力，體質優良的台積電（2330）在晶圓代工業務中崛起，鴻海（2317）也成為電子代工的龍頭，成為一方之霸。
美日企業明星光環消失
從美國次貸風暴演變而成的全球金融海嘯，一樣也開始發揮「青黴素」的力量。只不過這次的情況將大為改變！「過去歐美日企業的明星光環消失了，接下來取而代之的，可能是掌握未來市場、特別是中國市場的新興企業，將有機會成為下一個崛起的世界之王。」在全球經濟復甦時機仍渾沌不明的此刻，范艾格特梅爾做出了大膽預測。
范艾格特梅爾認為，由於過去數十年的美好光景，導致許多基礎穩固的老牌跨國企業，累積了層出不窮的員工社福保障問題；而過去一度處在全球經濟末稍部位的新興市場，現在卻扮演著核心角色。
「隨著美國、歐洲和日本喪失他們在財富和科技方面的傳統主導力，全球的依存關係也逐漸反轉。」范艾格特梅爾直指，新興亞洲是新興市場質變背後的主要引擎，因為當地的快速成長，其龐大的「胃口」主導了世界鐵礦砂、鋼鐵、黃豆等商品市場，其地位恰如過去主導這一切的美國和歐洲。
「在這個過程中，原本以二流廉價商品製造商著稱的企業，逐漸蛻變成世界級的競爭者、供應商和客戶。曾幾何時，沒沒無名的企業已逐漸成為家喻戶曉的名號，未來將有愈來愈多的下一個奇異公司和微軟公司是來自新興市場。」
台灣明星企業將乘勢崛起
波士頓顧問集團創辦人布魯斯．韓德生（Bruce Henderson）曾說過，「自然界的競爭是逐步演進的，而企業界的策略性競爭卻是劇烈而革命性的。」這句話印證在這波金融海嘯的企業生存競爭中，再也恰當不過。
例如，過去的全球消費電子之王Sony，去年獲利由1500億日圓（約17億美元）轉為虧損1500億日圓，比經濟學家預估的虧損740億日圓還多了1倍；而世界重量級、同時也是日本最大的液晶電視製造商夏普（Sharp），去年度淨損更高達1000億日圓（約11億美元），為1950年來首見。
不只日本科技業慘賠，世界最大晶片生產設備製造商美國應用材料公司（Applied Materials），去年第4季淨損達1.329億美元，並預測半導體製造及其供應商的處境將雪上加霜，今年第1季營收將銳減36%；世界第2大繪圖晶片製造商恩維迪亞（nVidia）一樣也躲不過風暴的襲擊，去年第4季營收暴減60%，降到4.81億美元，虧損1.47億美元，幅度超出分析師的預期。
而當美國和日本的明星企業接連傳出虧損連連消息時，台灣的明星企業如台積電、鴻海、聯發科（2454）、宏達電（2498）、宏碁（2353），去年獲利仍然不俗，EPS最少都有3.83元以上。
正如人們在拉斯維加斯大賭場所說的：「如果你沒有條件坐在賭桌上，怎能妄想贏得那些賭局呢？」只有保持良好的條件，才能參與競爭，成功的先決條件是能維持生存。同樣面對風暴，美國和日本的世界級企業由盈轉虧，台灣企業卻能持盈保泰，維持一定的獲利，顯然台灣企業「度寒冬」的本事比較強。
靈活調度力抗不景氣
曾有新加坡人問郭台銘，為何台灣企業這麼強悍？郭台銘的回答是︰「因為台灣政府效率不如新加坡。」效率不優的政府、與低落的國際地位，其實也造就了台灣企業的草根韌性。而宏碁集團創辦人施振榮也曾說過，台灣企業經營靈活，經營者順勢而為，宏碁面對困境的原則，就是一切靠自己，不靠政府，因為政府靠不住。
當年宏碁遇到財務困難，立即採取2項應變措施，首先，長期投資全部暫停，不能為未來透支現在；其次，外在大環境不為自己控制，一般企業缺錢時，通常是「向外找錢」，向銀行借錢，但宏碁是「向內找錢」，例如把存在10家銀行的錢集中存放到3家，把零散的小錢集合起來，更有財務規畫的籌碼，能夠先把自己的「氣」保留下來。
日前台積電董事長張忠謀也用「hunker down」（蹲下）的比喻，表示台積電已做好因應全球經濟衰退的準備，提早減少資本支出。面對這波全世界的不景氣，台灣科技業先採取無薪假來度小月，如果情況惡化再進行裁員縮編，沒有亂了方寸，而能井然有序的面對危機。
不景氣加速汰弱留強
拓墣研究所所長陳清文強調，這波金融海嘯就如同一場富裕的流感，歐美過度消費，造成全球景氣熱絡的假象，現在全部破滅。就整體環境預估，科技產業必須等到2009年年底、甚至2010年初才會有明顯的復甦跡象，因此，現在要比的是風險管理、財務控管能力與執行力，慢半拍的企業就會受傷。
台灣企業的特色就是領導者執行力強，並善於靈活轉變，因此財務健全的科技大廠，如台積電、鴻海、聯發科、宏達電、宏碁等，要平安度過這次風暴，絕不是問題。
陳清文認為，未來的世界，精明消費將是主流價值，過去科技產業強調「創新、創新、創新」才能做出明星產品，現在因為不景氣，必須「創新＋優惠價格」的科技產品才能勝出。而台灣科技廠商的控制成本能力全球最強，最有能力生產出優惠價格的產品，只要不景氣的恐懼消失，消費回歸正常，競爭力就會被突顯出來。
而另一個台灣科技廠商的利多，則在於市場緊縮過程中，財務不健全與體質不佳的企業，將面臨被淘汰命運。
陳清文舉晶圓代工業務為例，龍頭台積電在不景氣中仍然賺錢，第2名的聯電（2303）可能虧錢，第3、4名的廠商如新加坡特許或大陸中芯半導體，將可能被淘汰或是合併。當小廠退出市場，龍頭廠商將漁翁得利，這讓台灣的科技廠商在度過風暴之後，可能成為未來市場的贏家，甚至成為未來的豐收者。
掌握中國商機 台商較外商更具優勢
雖然目前許多科技產業仍陷入零成長與負成長的陰霾中，新興市場也受歐美經濟衰退的拖累，但因為受金融海嘯的影響較小，尤其以中國為主的市場，領先復甦力道最被看好，包括NB仍保有高成長趨勢，IC也可望溫和成長，這都為台灣科技業提供了一個快速復甦、甚至大成長的機會。
資策會市場情報中心研究所所長詹文男分析，新興市場因為人口眾多，各國都在擴大內需，這是未來景氣復甦的重要商機，而只有「優質平價」的科技產品，才能成為熱賣的科技商品，像宏碁的小筆電、宏達電的Google手機，價格都比蘋果iPhone便宜，如果可以發展成兼具行動上網、行動電視、電子書等功能的資訊平台，必定在新興市場上大賣，是非常有前景的科技產品。
而不起眼的商機在不景氣中也更顯潛力。例如大陸家電下鄉的商機，由於價格超低，且銷售通路不在都市，外商幾乎搶不到，但台商提供關鍵零件，與中國廠商聯手合作，讓「外銷轉內銷」，分食中國內需商機的機會大增。
陳清文強調，大陸市場潛力足，但需要台灣的相關技術，例如農村電壓不穩定，家電需要穩定的變壓系統；鄉下房子老鼠多，需要防咬的電線設備；鄉村噪音少，因此冰箱運轉的聲音要降低，台灣企業都能提供符合這些需求的技術以及優惠價格，因此台商會比外商更具有競爭的優勢。
在一個競爭劇烈的系統中，廠商的獲利基礎在於競爭優勢，脫穎而出的優勝企業，絕對是能夠快速掌握變動中的商機，並且乘勢而起的企業。套句范艾格特梅爾強調的話，歐美企業經過百年的好日子已經失去戒心，金融海嘯後不適者將被淘汰，反而是亞洲企業如台灣的台積電、鴻海等，雖身處風暴仍能處變不驚，如能掌握中國與新興市場復甦的商機，那麼台灣明星企業邁向世界第一的夢想將更為接近。
陸資競逐 金融整合受考驗
【聯合晚報】2009.03.27
市場預期兩岸金融監理備忘錄的簽署，除了反映兩岸關係的重大突破，也將為台灣金融業帶來巨大的商機。目前國內銀行業已飽和，隨著陸資銀行的加入，將造成市場過度競爭，台灣金融業恐將面臨產業整合的挑戰。
銀行業是中國資本市場的最重要產業，瑞士銀行台北分行總經理趙辛哲指出，兩岸金融監理備忘錄簽署，將會促使台灣與大陸金融市場整合，一般預期將會允許開設分支機構，以及收購本地銀行股權等。
趙辛哲表示，中小企業台商、貿易融資和個人業務是台灣銀行在大陸最適宜發展的目標市場，包括人民幣信貸業務、手續費收入，以及信用卡和消費貸款等零售業務機會，都有助於台灣金融機構完成在大中華區的布局。此外，台灣金融業所面臨的挑戰之一，就是台灣產業整合和競爭加劇，他認為可鎖定的利基市場，就是中小企業和貿易融資，並且對大量湧入的投資和人才進行規劃和管理。
合作金庫副總經理胡光華表示，一旦開放陸銀來台，恐會增加國內金融的不穩定性，此外，陸資銀行將容易取得台灣客戶和大陸台商聯徵資料，可爭取台灣企業直接對大陸台商辦理授信的商機。
交通大學科技法律研究所所長王文杰指出，外國銀行分行可經營除銀行卡以外的其他外資法人銀行業務，而對象僅限於中國境內公民以外客戶的人民幣業務，而且每筆不少於100萬人民幣定期存款，因此相較於中資銀行近十萬家營業網點，外資銀行機構網點數量和影響力，在短期內都難以使中資銀行感到競爭壓力。
市場預期兩岸金融監理備忘錄的簽署，除了反映兩岸關係的重大突破，也將為台灣金融業帶來巨大的商機。目前國內銀行業已飽和，隨著陸資銀行的加入，將造成市場過度競爭，台灣金融業恐將面臨產業整合的挑戰。
銀行業是中國資本市場的最重要產業，瑞士銀行台北分行總經理趙辛哲指出，兩岸金融監理備忘錄簽署，將會促使台灣與大陸金融市場整合，一般預期將會允許開設分支機構，以及收購本地銀行股權等。
趙辛哲表示，中小企業台商、貿易融資和個人業務是台灣銀行在大陸最適宜發展的目標市場，包括人民幣信貸業務、手續費收入，以及信用卡和消費貸款等零售業務機會，都有助於台灣金融機構完成在大中華區的布局。此外，台灣金融業所面臨的挑戰之一，就是台灣產業整合和競爭加劇，他認為可鎖定的利基市場，就是中小企業和貿易融資，並且對大量湧入的投資和人才進行規劃和管理。
合作金庫副總經理胡光華表示，一旦開放陸銀來台，恐會增加國內金融的不穩定性，此外，陸資銀行將容易取得台灣客戶和大陸台商聯徵資料，可爭取台灣企業直接對大陸台商辦理授信的商機。
交通大學科技法律研究所所長王文杰指出，外國銀行分行可經營除銀行卡以外的其他外資法人銀行業務，而對象僅限於中國境內公民以外客戶的人民幣業務，而且每筆不少於100萬人民幣定期存款，因此相較於中資銀行近十萬家營業網點，外資銀行機構網點數量和影響力，在短期內都難以使中資銀行感到競爭壓力。
DRAM業 DDR2 1GB均價走勢
2009/03/26【經濟日報】
力晶董事長黃崇仁25日表示，在大廠減產效應與庫存去化帶動下，DRAM業的「燕子來了！」估計4月起市場就會很難買到DRAM，第三季甚至缺貨，今年底供給缺口高達20億顆，是歷年來最大的缺口。
這是黃崇仁今年以來首次對DRAM景氣發表樂觀預測，他以「燕子來了」形容未來的市場趨勢。他說，自己從事DRAM業以來，見識過DRAM從每顆6美元急跌至0.6美元，也看過從每顆0.5美元大漲到8美元，未來市場缺口大開後，價格反彈力道令人期待。
SOS解除！ 類股開香檳
根據集邦科技（DRAMeXchange）25日晚盤最新報價，DRAM價格蠢蠢欲動，1Gb DDRII 有效測試顆粒（eTT）上漲4.54%，均價為0.92美元，連續兩天走揚，創近一個月來新高價，兩天來漲幅逾8%。
黃崇仁估計，若價格回升到3美元，台灣產能前三大DRAM產能業者：力晶、瑞晶、華亞科一年就有55億美元的現金流入，總獲利達45.8億美元，不用靠政府金援，就能得救。
在價格有望大幅上揚帶動下，DRAM族群25日全面勁揚，力晶、南科、華亞科都收漲停板，模組廠威剛、創見、勁永同步攻上漲停板收市。
黃崇仁25日以世界半導體協會理事長及台灣半導體協會理事長身分舉行記者會。他引用專業市調機構調查指出，去年底全球DRAM市場庫存約10億顆，造成全球DRAM廠合計虧損達100億美元，相當於「多做一顆就多賠10美元」，這樣的教訓讓業者開始減產，近來逐步收到成效。
供給告急！ 缺口將攀高
他分析，去年第四季迄今，全球DRAM業12吋晶圓每月減產達45.5萬片，減幅達44.2%，相當於每月減少3.4億顆晶片產出，每月實際總產出低於5.8億顆，遠低於全球每月平均需求8.2億顆。去年底市場高達10億顆的晶片庫存本月底將降至約8億顆，在當下每月實際產出遠低於平均需求下，這8億顆庫存將在6月消化完畢。
他直言，目前市面上已經買不到力晶生產的晶片，4月起DRAM將會更難買，第三季起每月供給缺口達2.4億顆，產業將邁入正向循環，年底缺口更高達20億顆，是他從事DRAM業來所見過歷年來最大量。
力晶董事長黃崇仁25日表示，在大廠減產效應與庫存去化帶動下，DRAM業的「燕子來了！」估計4月起市場就會很難買到DRAM，第三季甚至缺貨，今年底供給缺口高達20億顆，是歷年來最大的缺口。這是黃崇仁今年以來首次對DRAM景氣發表樂觀預測，他以「燕子來了」形容未來的市場趨勢。他說，自己從事DRAM業以來，見識過DRAM從每顆6美元急跌至0.6美元，也看過從每顆0.5美元大漲到8美元，未來市場缺口大開後，價格反彈力道令人期待。
SOS解除！ 類股開香檳
根據集邦科技（DRAMeXchange）25日晚盤最新報價，DRAM價格蠢蠢欲動，1Gb DDRII 有效測試顆粒（eTT）上漲4.54%，均價為0.92美元，連續兩天走揚，創近一個月來新高價，兩天來漲幅逾8%。
黃崇仁估計，若價格回升到3美元，台灣產能前三大DRAM產能業者：力晶、瑞晶、華亞科一年就有55億美元的現金流入，總獲利達45.8億美元，不用靠政府金援，就能得救。
在價格有望大幅上揚帶動下，DRAM族群25日全面勁揚，力晶、南科、華亞科都收漲停板，模組廠威剛、創見、勁永同步攻上漲停板收市。
黃崇仁25日以世界半導體協會理事長及台灣半導體協會理事長身分舉行記者會。他引用專業市調機構調查指出，去年底全球DRAM市場庫存約10億顆，造成全球DRAM廠合計虧損達100億美元，相當於「多做一顆就多賠10美元」，這樣的教訓讓業者開始減產，近來逐步收到成效。
供給告急！ 缺口將攀高
他分析，去年第四季迄今，全球DRAM業12吋晶圓每月減產達45.5萬片，減幅達44.2%，相當於每月減少3.4億顆晶片產出，每月實際總產出低於5.8億顆，遠低於全球每月平均需求8.2億顆。去年底市場高達10億顆的晶片庫存本月底將降至約8億顆，在當下每月實際產出遠低於平均需求下，這8億顆庫存將在6月消化完畢。
他直言，目前市面上已經買不到力晶生產的晶片，4月起DRAM將會更難買，第三季起每月供給缺口達2.4億顆，產業將邁入正向循環，年底缺口更高達20億顆，是他從事DRAM業來所見過歷年來最大量。
現貨價狂飆 DRAM氣勢如虹
王宗彤／台北報導中國時報 2009.03.28
近來DRAM股又重新獲得投資人聚焦，由於力晶(5346)董事長黃崇仁一句，「4月DRAM會很難買到」，以及南韓海力士執行長呼應「半導體產業已落底」，激勵DRAM現貨價周四大彈逾10％，站回1美元價位，激勵昨日DRAM族群全面大漲。
由於黃崇仁強調DRAM減產效應終於發酵，4月1日開始會很難買到DRAM，隔天馬上獲得海力士執行長呼應「景氣已觸底」，DRAM現貨價在台、韓兩大廠「春燕說」的利多刺激下跟著大漲，已重回1美元大關。
族群續成焦點 創見衝上80元
因此，DRAM族群昨日持續成為盤面焦點，表現紅通通，包括南科(2408)、華亞科(3474)、力晶(5346)、茂德(5387)、華邦電( 2344)等開盤即跳空漲停，模組廠威剛(3260)、勁永(6145)也都亮登漲停，模組廠龍頭創見(2451)也衝上80元大關之上，股價再創波段新高。
黃崇仁的DRAM「春燕回來、下半年缺貨說」本周下半周發酵，周四DDR2現貨價大漲；據集邦科技報價，DDR2 1Gb 800MHz及DDR2 1Gb eTT重回1美元關卡，價格來到1.02美元及1.03美元，漲幅分別為13.27％及12.17％；本周累積漲幅近20%。
全球DRAM產業低迷已久，業者無不盼望價格回漲，在黃崇仁率先大聲喊出春燕來了，4月起現貨就很難買到，以及今年底缺貨將上看20億顆，為史上首見最大供需缺口，激勵DRAM廠與下游模組廠連續第二天漲停開出表態。
法人持觀望態度 建議別追高
不過，法人表示，上半年DRAM產業仍須消化庫存，下半年價格可望緩步上揚，由於今年全球經濟成長趨緩，對於下半年將大缺貨的說法，法人則仍抱持觀望態度。
近期DRAM股價飆漲，主要還是受價格調漲因素影響，但即使DRAM價格回升二成，仍遠不及先前降價跌幅，因此法人建議投資人操作還是「不追高」為原則。
近來DRAM股又重新獲得投資人聚焦，由於力晶(5346)董事長黃崇仁一句，「4月DRAM會很難買到」，以及南韓海力士執行長呼應「半導體產業已落底」，激勵DRAM現貨價周四大彈逾10％，站回1美元價位，激勵昨日DRAM族群全面大漲。
由於黃崇仁強調DRAM減產效應終於發酵，4月1日開始會很難買到DRAM，隔天馬上獲得海力士執行長呼應「景氣已觸底」，DRAM現貨價在台、韓兩大廠「春燕說」的利多刺激下跟著大漲，已重回1美元大關。
族群續成焦點 創見衝上80元
因此，DRAM族群昨日持續成為盤面焦點，表現紅通通，包括南科(2408)、華亞科(3474)、力晶(5346)、茂德(5387)、華邦電( 2344)等開盤即跳空漲停，模組廠威剛(3260)、勁永(6145)也都亮登漲停，模組廠龍頭創見(2451)也衝上80元大關之上，股價再創波段新高。
黃崇仁的DRAM「春燕回來、下半年缺貨說」本周下半周發酵，周四DDR2現貨價大漲；據集邦科技報價，DDR2 1Gb 800MHz及DDR2 1Gb eTT重回1美元關卡，價格來到1.02美元及1.03美元，漲幅分別為13.27％及12.17％；本周累積漲幅近20%。
全球DRAM產業低迷已久，業者無不盼望價格回漲，在黃崇仁率先大聲喊出春燕來了，4月起現貨就很難買到，以及今年底缺貨將上看20億顆，為史上首見最大供需缺口，激勵DRAM廠與下游模組廠連續第二天漲停開出表態。
法人持觀望態度 建議別追高
不過，法人表示，上半年DRAM產業仍須消化庫存，下半年價格可望緩步上揚，由於今年全球經濟成長趨緩，對於下半年將大缺貨的說法，法人則仍抱持觀望態度。
近期DRAM股價飆漲，主要還是受價格調漲因素影響，但即使DRAM價格回升二成，仍遠不及先前降價跌幅，因此法人建議投資人操作還是「不追高」為原則。
資金動能黃金交叉在即 台股看漲
2009-03-26 中國時報 【黃琮淵／台北報導】
股市資金動能的「黃金交叉」要回來了！央行昨公布2月金融情勢，與台股資金動能高度相關的M1B年增率與M2的差距，拉至9個月以來新近。金融人士分析，央行連續降息已成功將資金逼往股市，錢潮簇擁下，M1B將愈墊愈高，台股後勢可期。
M1B是指變現性高（通常是活存）的通貨，可隨時投入股市交易，一向被視為觀察股市資金動能是否充沛的指標；M2則是整體市場的資金供給。一般來說，當M1B年增率高過M2時，意謂股市資金動能大於整體市場，也就是所謂的股市資金動能的「黃金交叉」。
降息效應 錢進股市
台股價量齊揚，昨衝破5300點大關，金融人士表示，這股熱錢帶動的台股行情，「央行早就告訴你了」，且早在1月時就露出端倪。1月時，M1B年增率為1.79％，是近一年來首度翻正；2月時，M1B年增率又走升至2.71％，與M2（2月為6.19％）的差距，更拉近至3.48個百分點，是去年5月以來新近。
金融人士表示，過去外流的國人資金，年前已開始回流，加上目前定存利率低，所以這些匯回的資金，多半停留在活存「待命」，等著進台股；在外資部分，則因美歐景氣見底不是底，近幾個月有往亞洲國家流的現象。換言之，外資、內資匯流，台股表現不可能太差。
央行表示，2月活期存款餘額就較前月增加2305億元，平均每日增加80億元，「這與目前銀行定存、活存利率大幅拉近有關」；至於投入台股，在證券劃撥帳戶餘額的部分，2月淨增445億元，意謂轉入活期存款的錢裡，近兩成已經投入台股。
銀行業者表示，央行連續七度降息，目前定存利率跌破1％，新台幣無疑是愈來愈薄，考量投資報酬率，台股一根漲停板動輒7％，自然誘人；再加上這幾天，指數見回不回，錢潮帶動人潮、人潮又帶動錢潮，「錢」進台股的情況，未來將更趨明顯。
外資回流 更添動力
而在外資部分，2月呈現淨流出，外人新台幣存款減少35億元，為1883億元。不過匯銀主管說，與去年底時相較，外資匯出規模明顯減緩；而從本月以來，情況更是180度大不同，外資轉為淨匯入，從台幣近月升值超過1元，就可略知一二。
觀察2月各項金融指標，金控研究部門主管分析，雖M1B目前仍低於M2，股市黃金交叉還未發生，但就M1B提前翻正，甚至持續走揚來看，最快再兩個月時間，M1B就有可能高過M2，屆時將出現「股市黃金交叉」，而這也代表，景氣將正式觸底反彈。
Moss註：我不知道大家相不相信技術分析?不過我相信他在某些時候會顯示一些我們所不知道的事實。比如說某公司接到大單或損失大單，一定會有一些高階的人士知情而會有所動作(我想肯定不是用他自己的名字)。技術分析不準的時候原因有千百種，或許她們全公司的高層根本不喜歡炒作股票專心於本業，所以懒的買來賣去。也或許擅用技術分析的人忘記起初她學這種分析方法的前提，他已經用習慣也很好用，他忘了很多條件不同時是不能套用的。
股市資金動能的「黃金交叉」要回來了！央行昨公布2月金融情勢，與台股資金動能高度相關的M1B年增率與M2的差距，拉至9個月以來新近。金融人士分析，央行連續降息已成功將資金逼往股市，錢潮簇擁下，M1B將愈墊愈高，台股後勢可期。
M1B是指變現性高（通常是活存）的通貨，可隨時投入股市交易，一向被視為觀察股市資金動能是否充沛的指標；M2則是整體市場的資金供給。一般來說，當M1B年增率高過M2時，意謂股市資金動能大於整體市場，也就是所謂的股市資金動能的「黃金交叉」。
降息效應 錢進股市
台股價量齊揚，昨衝破5300點大關，金融人士表示，這股熱錢帶動的台股行情，「央行早就告訴你了」，且早在1月時就露出端倪。1月時，M1B年增率為1.79％，是近一年來首度翻正；2月時，M1B年增率又走升至2.71％，與M2（2月為6.19％）的差距，更拉近至3.48個百分點，是去年5月以來新近。
金融人士表示，過去外流的國人資金，年前已開始回流，加上目前定存利率低，所以這些匯回的資金，多半停留在活存「待命」，等著進台股；在外資部分，則因美歐景氣見底不是底，近幾個月有往亞洲國家流的現象。換言之，外資、內資匯流，台股表現不可能太差。
央行表示，2月活期存款餘額就較前月增加2305億元，平均每日增加80億元，「這與目前銀行定存、活存利率大幅拉近有關」；至於投入台股，在證券劃撥帳戶餘額的部分，2月淨增445億元，意謂轉入活期存款的錢裡，近兩成已經投入台股。
銀行業者表示，央行連續七度降息，目前定存利率跌破1％，新台幣無疑是愈來愈薄，考量投資報酬率，台股一根漲停板動輒7％，自然誘人；再加上這幾天，指數見回不回，錢潮帶動人潮、人潮又帶動錢潮，「錢」進台股的情況，未來將更趨明顯。
外資回流 更添動力
而在外資部分，2月呈現淨流出，外人新台幣存款減少35億元，為1883億元。不過匯銀主管說，與去年底時相較，外資匯出規模明顯減緩；而從本月以來，情況更是180度大不同，外資轉為淨匯入，從台幣近月升值超過1元，就可略知一二。
觀察2月各項金融指標，金控研究部門主管分析，雖M1B目前仍低於M2，股市黃金交叉還未發生，但就M1B提前翻正，甚至持續走揚來看，最快再兩個月時間，M1B就有可能高過M2，屆時將出現「股市黃金交叉」，而這也代表，景氣將正式觸底反彈。
Moss註：我不知道大家相不相信技術分析?不過我相信他在某些時候會顯示一些我們所不知道的事實。比如說某公司接到大單或損失大單，一定會有一些高階的人士知情而會有所動作(我想肯定不是用他自己的名字)。技術分析不準的時候原因有千百種，或許她們全公司的高層根本不喜歡炒作股票專心於本業，所以懒的買來賣去。也或許擅用技術分析的人忘記起初她學這種分析方法的前提，他已經用習慣也很好用，他忘了很多條件不同時是不能套用的。
馬多夫／世紀鉅騙進牢房 大快人心？
背景說明／華爾街大亨、前那斯達克主席馬多夫（Bernard Madoff）詐騙投資人648億美元、行騙20年、受害者近5000人，他被控詐欺、偽證、洗錢等11項罪名，在3月12日當庭認罪，最高可能面臨150年的刑期，可是他已經70歲了。
馬多夫已經證明他「數字魔法師」的功力，不妨由一些數字來看看這樁世紀騙案，1960年他22歲時成立馬多夫證券公司，資本額是做救生員辛苦攢下的5000美元。縱橫華爾街近半世紀後，由於投資人在金融海嘯中撤資70億美元，馬多夫拿不出錢，華爾街有史以來金額最高的騙局在2008年12月像氣球一樣爆破。馬多夫自己估計騙局總金額約500億美元，但檢方起訴書則列為648億美元，2001年著名的Enron公司破產案也不過搞掉634億美元。
馬多夫騙局目前僅追回約10億美元，其他的錢是馬多夫花掉了、藏起來了、還是賠光了，誰也說不準。
不知多少人的一生積蓄化為「0」，馬多夫和妻子露絲卻還擁有超過8億美元的財產，包括紐約曼哈頓、紐約蒙托克、佛州棕櫚灘以及法國安提貝角的四棟房地產，總價達2200萬美元；他們還有一艘700萬美元的遊艇、一架1200萬美元飛機的一半產權、260萬美元的珠寶，這些資產多登記在露絲名下。
去年馬多夫被捕後以1000萬美元交保、軟禁在價值700萬美元的曼哈頓豪華公寓，露絲繼續開著BMW轎車、戴著百萬珠寶、以價值3萬9000美元的史坦威鋼琴自娛、用價值6萬5000美元的銀器進餐。他們的日常開銷每月達35萬美元，另外還要支付10萬美元律師費、以及14萬美元的貼身保鑣費。
雖然馬多夫的銀行存款只剩2萬1717美元，露絲卻有1700萬美元存款和4500萬美元證券，他們還「借」了3000萬美元給兩個兒子。當他們的律師在庭上主張，露絲有權保有她名下財產時，投資人氣得要抓狂。律師形容馬多夫的法國別墅是「小屋」時，被害人簡直說不出話來。律師還說，馬多夫軟禁期間，安全費用都是由露絲掏腰包，一副露絲很吃虧的口吻， 荒謬到旁聽席上的受害投資人竟然笑了出來。
馬多夫認罪時表示，「深深感到後悔和慚愧」，但法界人士和被害人普遍認為，他之所以把所有罪名一口承擔，其實是為了保護家人和家人名下財產，露絲、他的兩個兒子和弟弟一家人都是公司核心分子。由於他認罪時並沒有和檢方達成減罪協議，所以也沒有義務把共犯與犯罪細節向檢察官和盤托出。
據馬多夫在庭上認罪時表示，他在1990年代初經濟不景氣時，因為無法達到獲利目標，才開始用「龐氏騙術」手法，把新吸收的資金充做投資利潤，根本沒有進行投資。他上瞞美國聯邦證管會（SEC）、下騙投資人，虛構投資記錄、投資憑證、對帳單，將近20年的時間、牽連5000人、金額近650億，再偉大的數字天才也無法獨力完成。
而整個馬多夫騙局最令人吃驚的是，儘管多年前就有人對馬多夫提出檢舉，監管機構卻置之不理，而且受害的包括匯豐、蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行、西班牙國家銀行、日本野村控股、韓國人壽保險公司、還有一票的避險基金和企業家，總之他騙倒了一缸子不應該上當的投資理財專家，一般人更是被騙得死死的。更讓許多人捶心肝的是，馬多夫故意擺出高姿態，投資人當初得要捧著錢苦苦哀求，才能求得馬多夫接受投資。
已經有兩人因為馬多夫騙案自殺，許多人傾家蕩產，儘管檢察官誓言追查馬多夫全家的財產，連廚房水槽都要拿來抵債，但對投資人來說只是杯水車薪，什麼時候能拿到也還遙遙無期。本案將在6月16日判刑，就算真的判馬多夫150年，被害人就能討回公道嗎？
馬多夫已經證明他「數字魔法師」的功力，不妨由一些數字來看看這樁世紀騙案，1960年他22歲時成立馬多夫證券公司，資本額是做救生員辛苦攢下的5000美元。縱橫華爾街近半世紀後，由於投資人在金融海嘯中撤資70億美元，馬多夫拿不出錢，華爾街有史以來金額最高的騙局在2008年12月像氣球一樣爆破。馬多夫自己估計騙局總金額約500億美元，但檢方起訴書則列為648億美元，2001年著名的Enron公司破產案也不過搞掉634億美元。
馬多夫騙局目前僅追回約10億美元，其他的錢是馬多夫花掉了、藏起來了、還是賠光了，誰也說不準。
不知多少人的一生積蓄化為「0」，馬多夫和妻子露絲卻還擁有超過8億美元的財產，包括紐約曼哈頓、紐約蒙托克、佛州棕櫚灘以及法國安提貝角的四棟房地產，總價達2200萬美元；他們還有一艘700萬美元的遊艇、一架1200萬美元飛機的一半產權、260萬美元的珠寶，這些資產多登記在露絲名下。
去年馬多夫被捕後以1000萬美元交保、軟禁在價值700萬美元的曼哈頓豪華公寓，露絲繼續開著BMW轎車、戴著百萬珠寶、以價值3萬9000美元的史坦威鋼琴自娛、用價值6萬5000美元的銀器進餐。他們的日常開銷每月達35萬美元，另外還要支付10萬美元律師費、以及14萬美元的貼身保鑣費。
雖然馬多夫的銀行存款只剩2萬1717美元，露絲卻有1700萬美元存款和4500萬美元證券，他們還「借」了3000萬美元給兩個兒子。當他們的律師在庭上主張，露絲有權保有她名下財產時，投資人氣得要抓狂。律師形容馬多夫的法國別墅是「小屋」時，被害人簡直說不出話來。律師還說，馬多夫軟禁期間，安全費用都是由露絲掏腰包，一副露絲很吃虧的口吻， 荒謬到旁聽席上的受害投資人竟然笑了出來。
馬多夫認罪時表示，「深深感到後悔和慚愧」，但法界人士和被害人普遍認為，他之所以把所有罪名一口承擔，其實是為了保護家人和家人名下財產，露絲、他的兩個兒子和弟弟一家人都是公司核心分子。由於他認罪時並沒有和檢方達成減罪協議，所以也沒有義務把共犯與犯罪細節向檢察官和盤托出。
據馬多夫在庭上認罪時表示，他在1990年代初經濟不景氣時，因為無法達到獲利目標，才開始用「龐氏騙術」手法，把新吸收的資金充做投資利潤，根本沒有進行投資。他上瞞美國聯邦證管會（SEC）、下騙投資人，虛構投資記錄、投資憑證、對帳單，將近20年的時間、牽連5000人、金額近650億，再偉大的數字天才也無法獨力完成。
而整個馬多夫騙局最令人吃驚的是，儘管多年前就有人對馬多夫提出檢舉，監管機構卻置之不理，而且受害的包括匯豐、蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行、西班牙國家銀行、日本野村控股、韓國人壽保險公司、還有一票的避險基金和企業家，總之他騙倒了一缸子不應該上當的投資理財專家，一般人更是被騙得死死的。更讓許多人捶心肝的是，馬多夫故意擺出高姿態，投資人當初得要捧著錢苦苦哀求，才能求得馬多夫接受投資。
已經有兩人因為馬多夫騙案自殺，許多人傾家蕩產，儘管檢察官誓言追查馬多夫全家的財產，連廚房水槽都要拿來抵債，但對投資人來說只是杯水車薪，什麼時候能拿到也還遙遙無期。本案將在6月16日判刑，就算真的判馬多夫150年，被害人就能討回公道嗎？
歐巴馬陣營凸槌美元自亂陣腳
2009-03-26 工商時報
中國人民銀行行長周小川有關成立超主權外匯存底貨幣的建議，在國際匯市上造成陣陣漣漪，儘管美國總統歐巴馬週二親上火線捍衛美元，然而週三財長蓋特納一番對此建議持開放態度的發言，卻又引起市場對歐巴馬政策美元政策不明的疑慮，致使美元週二、週三走勢激烈震盪，急升急跌，美元兌歐元匯價週二一度升至近一週的高點，突破1歐元兌1.35美元，然而週三卻又大幅回挫，跌破1.36美元。
針對中國與俄羅斯所提透過國際貨幣基金成立一個與特別提款權相連繫的外匯準備貨幣制度，蓋特納週三表示，他還沒有看到此提案，不過他對此建議持相當開放態度。此發言引發市場認為蓋特納是暗示容忍美元走弱，受此影響美元一時重挫，由蓋特納發言前的1歐元兌1.3495美元重挫至1.3649美元。蓋特納稍後表示，美元在國際金融體系的地位端視美國財政政策。不過他也補充，美元仍是全球主要的外匯準備貨幣，而且還會持續很長一段時間。美元在一陣急跌後暫時回穩，在1歐元兌1.3564美元左右。
相較於蓋特納，美國總統歐巴馬捍衛美元的態度則是表現堅決。週二歐巴馬對全球金融市場信心喊話，指稱在投資人對美國經濟深具信心下，「美元格外強勁」。 他的談話為美元帶來強力支撐，週二紐約尾盤，美元達到1歐元兌1.3468美元，盤中曾走高到1.3431美元，創下自3月19日以來美元兌歐元最高價位。
不過週三美元漲勢稍歇，在蓋特納發言前就告回軟。專家指出，投資人還在評估財政部日前公布的金融紓困方案細節，對其中部分交易存疑，使美元漲勢難持續。此外聯準會自週三開始購買美國長期公債，而隨著大量美元湧入金融體系，加上利率走低，也都對美元繼續上漲形成阻礙。
中國人民銀行行長周小川有關成立超主權外匯存底貨幣的建議，在國際匯市上造成陣陣漣漪，儘管美國總統歐巴馬週二親上火線捍衛美元，然而週三財長蓋特納一番對此建議持開放態度的發言，卻又引起市場對歐巴馬政策美元政策不明的疑慮，致使美元週二、週三走勢激烈震盪，急升急跌，美元兌歐元匯價週二一度升至近一週的高點，突破1歐元兌1.35美元，然而週三卻又大幅回挫，跌破1.36美元。
針對中國與俄羅斯所提透過國際貨幣基金成立一個與特別提款權相連繫的外匯準備貨幣制度，蓋特納週三表示，他還沒有看到此提案，不過他對此建議持相當開放態度。此發言引發市場認為蓋特納是暗示容忍美元走弱，受此影響美元一時重挫，由蓋特納發言前的1歐元兌1.3495美元重挫至1.3649美元。蓋特納稍後表示，美元在國際金融體系的地位端視美國財政政策。不過他也補充，美元仍是全球主要的外匯準備貨幣，而且還會持續很長一段時間。美元在一陣急跌後暫時回穩，在1歐元兌1.3564美元左右。
相較於蓋特納，美國總統歐巴馬捍衛美元的態度則是表現堅決。週二歐巴馬對全球金融市場信心喊話，指稱在投資人對美國經濟深具信心下，「美元格外強勁」。 他的談話為美元帶來強力支撐，週二紐約尾盤，美元達到1歐元兌1.3468美元，盤中曾走高到1.3431美元，創下自3月19日以來美元兌歐元最高價位。
不過週三美元漲勢稍歇，在蓋特納發言前就告回軟。專家指出，投資人還在評估財政部日前公布的金融紓困方案細節，對其中部分交易存疑，使美元漲勢難持續。此外聯準會自週三開始購買美國長期公債，而隨著大量美元湧入金融體系，加上利率走低，也都對美元繼續上漲形成阻礙。
來不及跟漲 計量模組基金虧錢
2009-3-26
14檔負報酬台股基金
在資金行情帶動下，台股漲勢強勁，今年以來上漲14.18%，漲幅居全球第二名，表現明顯與美股脫鉤，光最近一個月，台股漲幅就達18.33%，這波反彈可說來得又急又快；觀察近月來台股基金表現，多數都能跟上台股漲幅，根據Lipper統計，台股基金近月來平均上漲10.15%，但還是有14檔台股基金的績效為負報酬，比例為整體台股基金的十分之一不到。
觀察這14檔績效負值的台股基金，有八檔都是計量模組基金，這些基金在年初台股下跌時，表現相對抗跌，不過，台股翻多後，多數計量模組基金來不及追，表現即落後其他台股基金；其他負報酬台股基金，中概型基金、一般股票型基金也赫然在列，不少投資人質疑，「最近台股漲成這樣，台股基金績效怎麼還會是負的」？
匯豐中華投信表示，匯豐三高為計量模組平衡型基金，採取股、債彈性調配及科學化計量追蹤強勢股，在布局上採取穩健型策略，今年以來操作比較保守，台股2月以來急速上漲，保守型商品無法抓到這一波漲勢，確實績效比較差。
日盛投信有兩檔基金近期績效落後，日盛投信說，其中一檔策略平衡基金策略上買進現股並以期貨避險，但近期指數急漲且小型股相對強勢，基金持股以大型股為主，表現較弱勢。
至於另一檔上選基金，持股偏重防禦，且配置上期貨避險空單部位高，因此，追不上這波台股漲幅；業者強調，後續將視狀況調整、降低期貨避險部位。
蓋特納計劃何以拯救金融體系
2009年 03月 25日 10:13
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)最新推出的銀行業拯救計劃受到了市場的歡迎，被視為全球金融體系的潛在救世主。市場人士或許是對的，但蓋特納計劃之所以能拯救金融體系的真實原因卻並非他們所料。
這一計劃旨在勸說民間投資者購買銀行的有毒資產。但要讓銀行和潛在投資者就出售價格達成一致卻是件困難的事。
以匯豐控股(HSBC Holdings)為例，該行持有331億美元的資產支持証券，其中一部分是由美國住宅按揭貸款支持的。2008年底時，這些資產的市值僅為203億美元。但匯豐預計，即使在最為嚴重的壓力情形下，這些資產在其整個存續期內最多也只會減值25億美元。
匯豐的測算意味著，如果一名投資者以市場價格購買這些資產，他最終將獲得50%的豐厚回報，如果他借助蓋特納計劃所提供的槓桿收購這些資產，獲得的回報率還能更高。
雖然銀行不願以投資者可獲得如此高回報率的價格出售資產，但蓋特納計劃也未必行不通。這一計劃可以為有毒資產創造更多的市場報價，即使銀行並不打算立即出售這些資產，此舉也能迫使銀行更現實地給手中有毒資產估價。 雖然銀行可能抗議說這些報價都太低了，但如果報價與政府對銀行業資產負債表正在進行的壓力測試所得出的有毒資產真實價值相一致，政府可能不會同意銀行的看法。
資產價值的大幅下調可能意味著一些銀行會資不抵債。要是那樣財政部將不得不決定，究竟是查封這類銀行，還是通過注入資本金的方式讓這些銀行繼續存活下去。雖然查封一家銀行會帶來很多麻煩，但這至少可以讓已做好準備的民間投資者順利競標這些銀行的資產了。
Simon Nixon
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)最新推出的銀行業拯救計劃受到了市場的歡迎，被視為全球金融體系的潛在救世主。市場人士或許是對的，但蓋特納計劃之所以能拯救金融體系的真實原因卻並非他們所料。
這一計劃旨在勸說民間投資者購買銀行的有毒資產。但要讓銀行和潛在投資者就出售價格達成一致卻是件困難的事。
以匯豐控股(HSBC Holdings)為例，該行持有331億美元的資產支持証券，其中一部分是由美國住宅按揭貸款支持的。2008年底時，這些資產的市值僅為203億美元。但匯豐預計，即使在最為嚴重的壓力情形下，這些資產在其整個存續期內最多也只會減值25億美元。
匯豐的測算意味著，如果一名投資者以市場價格購買這些資產，他最終將獲得50%的豐厚回報，如果他借助蓋特納計劃所提供的槓桿收購這些資產，獲得的回報率還能更高。
雖然銀行不願以投資者可獲得如此高回報率的價格出售資產，但蓋特納計劃也未必行不通。這一計劃可以為有毒資產創造更多的市場報價，即使銀行並不打算立即出售這些資產，此舉也能迫使銀行更現實地給手中有毒資產估價。 雖然銀行可能抗議說這些報價都太低了，但如果報價與政府對銀行業資產負債表正在進行的壓力測試所得出的有毒資產真實價值相一致，政府可能不會同意銀行的看法。
資產價值的大幅下調可能意味著一些銀行會資不抵債。要是那樣財政部將不得不決定，究竟是查封這類銀行，還是通過注入資本金的方式讓這些銀行繼續存活下去。雖然查封一家銀行會帶來很多麻煩，但這至少可以讓已做好準備的民間投資者順利競標這些銀行的資產了。
Simon Nixon
日本LCD產業怎麼了？
2009-03-26 工商時報
日本是全球LCD產業商品化技術的發源地，現在南韓與台灣的面板技術，可以說都是根源於此，不過當後兩者的市場版圖越來越大，日本LCD產業的參與者卻越來越少，截至目前為止，能擺得上檯面的也只剩下一個夏普，讓人不禁要問，日本的LCD業怎麼了？
與台灣開放競爭的科技業特性不同，日本的製造業一向是比較封閉型的領域，外人非常不容易切入日本的LCD供應鏈，當然，這也跟日本的LCD發展時間較早有關，當他們的LCD已經蓬勃發展時，其他國家的LCD技術根本還沒個影，所以他們必須自己從頭做到尾，包括化學材料、零組件、面板一直到整機出貨、品牌都是自己來。
在市場景氣還OK的狀況下，日本自己的內需市場就已經足以撐持規模不小的LCD產業投資，但是當外在變數，包括競爭對手增加、經濟不景氣、供應鏈降低成本的速度太慢等東西都出來的時候，就會發現日本的LCD、甚至TV產業其實也已經出現不小的危機。
從最近日本不斷傳出LCD生產線要關廠或是外賣的訊息來說，就可以看出他們所面對的嚴苛競爭，已經讓日本廠商逐漸撐不住了。
日本廠商所引以為傲的技術本位、品牌等，當遇上像中國群雄並起的山寨風潮或是類似概念時，恐怕也只能傻眼。台灣與南韓卻仍能不斷去碰觸這些新的市場機會，也許某種程度來說，也解釋了台韓面板產業生存彈性是其來有自。
但反過來看看我們自己，其實也不是沒有問題。日本LCD產業裡頭有一大堆小型的生產線與廠商，這麼多年來受到台灣與南韓的強力競爭，卻仍能一直撐到現在，也算是相當不容易的。如果互換位置，這些小線、小廠商都是台灣的，那面對外部的競爭，我們能像日本撐這麼久嗎？我們的供應鏈可以忍受這樣的壓力不崩潰嗎？面板廠有能力管理或是扶持供應鏈繼續活下去嗎？這都是值得大家討論的問題。
日本是全球LCD產業商品化技術的發源地，現在南韓與台灣的面板技術，可以說都是根源於此，不過當後兩者的市場版圖越來越大，日本LCD產業的參與者卻越來越少，截至目前為止，能擺得上檯面的也只剩下一個夏普，讓人不禁要問，日本的LCD業怎麼了？
與台灣開放競爭的科技業特性不同，日本的製造業一向是比較封閉型的領域，外人非常不容易切入日本的LCD供應鏈，當然，這也跟日本的LCD發展時間較早有關，當他們的LCD已經蓬勃發展時，其他國家的LCD技術根本還沒個影，所以他們必須自己從頭做到尾，包括化學材料、零組件、面板一直到整機出貨、品牌都是自己來。
在市場景氣還OK的狀況下，日本自己的內需市場就已經足以撐持規模不小的LCD產業投資，但是當外在變數，包括競爭對手增加、經濟不景氣、供應鏈降低成本的速度太慢等東西都出來的時候，就會發現日本的LCD、甚至TV產業其實也已經出現不小的危機。
從最近日本不斷傳出LCD生產線要關廠或是外賣的訊息來說，就可以看出他們所面對的嚴苛競爭，已經讓日本廠商逐漸撐不住了。
日本廠商所引以為傲的技術本位、品牌等，當遇上像中國群雄並起的山寨風潮或是類似概念時，恐怕也只能傻眼。台灣與南韓卻仍能不斷去碰觸這些新的市場機會，也許某種程度來說，也解釋了台韓面板產業生存彈性是其來有自。
但反過來看看我們自己，其實也不是沒有問題。日本LCD產業裡頭有一大堆小型的生產線與廠商，這麼多年來受到台灣與南韓的強力競爭，卻仍能一直撐到現在，也算是相當不容易的。如果互換位置，這些小線、小廠商都是台灣的，那面對外部的競爭，我們能像日本撐這麼久嗎？我們的供應鏈可以忍受這樣的壓力不崩潰嗎？面板廠有能力管理或是扶持供應鏈繼續活下去嗎？這都是值得大家討論的問題。
夏普索尼合組面板廠 專攻大尺寸
2009年03月26日蘋果日報
日本液晶面板大廠夏普（Sharp）周二宣布，4月1日起成立子公司Sharp Display Products Corporation，籌備與索尼（SONY）的液晶（Liquid Crystal Display，LCD）面板合資事業，雙方延宕近1年的合作計劃終於正式起跑，未來將專攻50吋以上大尺寸液晶電視面板市場。
夏普在聲明中表示，新成立的子公司未來將成為與索尼合資企業的核心。而未來的合資企業中，夏普預定持股66%，索尼持股34%。
延至明年3月營運
夏普與索尼去年2月早已宣布在大阪堺市合建10代廠，希望藉由合作，取得穩定的面板來源，但受到全球需求走疲影響，2家公司近來都忙於進行裁員、關閉生產線與工廠等諸多重整計劃，外界甚至一度認為，雙方的合資企業可能胎死腹中。
夏普與索尼原預定合資企業將在今年4月開始營運，但在目前的規劃中，營運時間將延至明年3月，將利用最先進的10代產能，生產50吋以上液晶電視面板。
三星控侵權勝訴
索尼與南韓電子大廠三星（SAMSUNG）先前也設立合資公司S-LCD。這次與夏普合作也是依循同樣的模式，主要都是為了讓索尼在直接投資情況下，取得長期且穩定的LCD面板供應，同時夏普也可以大幅降低投資負擔，對雙方來說都是絕佳的投資選擇。
而三星電子（SAMSUNG）去年6月向日本東京法院提出的夏普侵犯液晶專利訴訟，一審獲得勝訴，為南韓企業首度在日本勝訴。
根據夏普發言人近日表示，夏普已經向日本東京法院提出上訴，希望推翻原先的侵權判決。
日本液晶面板大廠夏普（Sharp）周二宣布，4月1日起成立子公司Sharp Display Products Corporation，籌備與索尼（SONY）的液晶（Liquid Crystal Display，LCD）面板合資事業，雙方延宕近1年的合作計劃終於正式起跑，未來將專攻50吋以上大尺寸液晶電視面板市場。
夏普在聲明中表示，新成立的子公司未來將成為與索尼合資企業的核心。而未來的合資企業中，夏普預定持股66%，索尼持股34%。
延至明年3月營運
夏普與索尼去年2月早已宣布在大阪堺市合建10代廠，希望藉由合作，取得穩定的面板來源，但受到全球需求走疲影響，2家公司近來都忙於進行裁員、關閉生產線與工廠等諸多重整計劃，外界甚至一度認為，雙方的合資企業可能胎死腹中。
夏普與索尼原預定合資企業將在今年4月開始營運，但在目前的規劃中，營運時間將延至明年3月，將利用最先進的10代產能，生產50吋以上液晶電視面板。
三星控侵權勝訴
索尼與南韓電子大廠三星（SAMSUNG）先前也設立合資公司S-LCD。這次與夏普合作也是依循同樣的模式，主要都是為了讓索尼在直接投資情況下，取得長期且穩定的LCD面板供應，同時夏普也可以大幅降低投資負擔，對雙方來說都是絕佳的投資選擇。
而三星電子（SAMSUNG）去年6月向日本東京法院提出的夏普侵犯液晶專利訴訟，一審獲得勝訴，為南韓企業首度在日本勝訴。
根據夏普發言人近日表示，夏普已經向日本東京法院提出上訴，希望推翻原先的侵權判決。
嘉泥6.76億入股海螺水泥
2009年03月26日蘋果日報
看好中國4兆人民幣（20兆元台幣）擴大內需政策刺激水泥需求倍增，嘉泥（1103）斥資2000萬美元（6.76億元台幣）取得中國水泥龍頭安徽海螺水泥H股的約當375萬股股權，嘉泥發言人魏雲孫表示，由於海螺水泥目前股價僅40港元上下，較去年同期跌幅高達4成，看好中國經濟成長率力拼「保8」所推出的重大基礎建設，嘉泥才會出手投資海螺。
2.16億投資台泥句容廠
此外，嘉泥也加碼640萬美元（2.16億元台幣）投資台泥句容廠，預計年底句容廠總產能將上看450萬公噸。
法人指出，安徽海螺是中國水泥龍頭，華東地區水泥產量佔集團總產量68%，今年將發展重點鎖定西北及西南地區，「今年中國擴大內需方案政策使得全中國水泥需求量增加9000多萬公噸，海螺將是主要受惠者，相較於目前股價，海螺確實深具投資價值。」
國內水泥龍頭的台泥更是海螺原始股東，目前持有海螺股權約1成，去年台泥因煤炭價格高漲侵蝕本業獲利，就陸續處分手上海螺部分持股，處分利益高達16億元。
法人指出，嘉泥陸續淡出水泥生產事業目前積極跨入物流業，大三通開放後，台北港儲運中心開始營運後，如再結合基隆、台中、高雄及江蘇鎮江的碼頭倉儲、物流、裝卸業務，擴大儲運、物流事業領域版圖，在水泥本業利潤穩定，可望為公司創造另一個利基。
Moss註：這篇文章讓我想到謝金河不只一次在公開場合提到，當初海螺水泥他也曾買進，後來賺了一點點就賣掉了。想不到海螺水泥開始啟動大行情，所以真的視野是很重要的。被稱作專家中的專家、富達的bolton提到他每天會看華爾街日報，而且稱讚亞洲版比歐洲版要寫的好。現在大家的資訊幾乎都同步了。所以我也認同我朋友所說的其實很多資訊都是落後資訊，或是你看到了之後覺得「我知道這件事了」難是難在從這些資訊中抽絲剝繭看出未來的趨勢。
看好中國4兆人民幣（20兆元台幣）擴大內需政策刺激水泥需求倍增，嘉泥（1103）斥資2000萬美元（6.76億元台幣）取得中國水泥龍頭安徽海螺水泥H股的約當375萬股股權，嘉泥發言人魏雲孫表示，由於海螺水泥目前股價僅40港元上下，較去年同期跌幅高達4成，看好中國經濟成長率力拼「保8」所推出的重大基礎建設，嘉泥才會出手投資海螺。
2.16億投資台泥句容廠
此外，嘉泥也加碼640萬美元（2.16億元台幣）投資台泥句容廠，預計年底句容廠總產能將上看450萬公噸。
法人指出，安徽海螺是中國水泥龍頭，華東地區水泥產量佔集團總產量68%，今年將發展重點鎖定西北及西南地區，「今年中國擴大內需方案政策使得全中國水泥需求量增加9000多萬公噸，海螺將是主要受惠者，相較於目前股價，海螺確實深具投資價值。」
國內水泥龍頭的台泥更是海螺原始股東，目前持有海螺股權約1成，去年台泥因煤炭價格高漲侵蝕本業獲利，就陸續處分手上海螺部分持股，處分利益高達16億元。
法人指出，嘉泥陸續淡出水泥生產事業目前積極跨入物流業，大三通開放後，台北港儲運中心開始營運後，如再結合基隆、台中、高雄及江蘇鎮江的碼頭倉儲、物流、裝卸業務，擴大儲運、物流事業領域版圖，在水泥本業利潤穩定，可望為公司創造另一個利基。
Moss註：這篇文章讓我想到謝金河不只一次在公開場合提到，當初海螺水泥他也曾買進，後來賺了一點點就賣掉了。想不到海螺水泥開始啟動大行情，所以真的視野是很重要的。被稱作專家中的專家、富達的bolton提到他每天會看華爾街日報，而且稱讚亞洲版比歐洲版要寫的好。現在大家的資訊幾乎都同步了。所以我也認同我朋友所說的其實很多資訊都是落後資訊，或是你看到了之後覺得「我知道這件事了」難是難在從這些資訊中抽絲剝繭看出未來的趨勢。
太陽能的新聖杯？蔡進耀：First Solar parity成新標準
2009 / 03 / 26
太陽能產業的「聖杯」，是指太陽能發電成本能夠達到與傳統發電成本相同 (Grid Parity)的目標，在本周舉行的兩岸太陽光電產業合作及交流會議上，也是兩岸太陽能企業的共同目標，因為只有達成這個目標，才能使太陽能不再需要政府補助，成為健康的產業。
過去幾年，太陽能市場快速成長，使得主流矽晶電池的料源飆漲，生產成本跟著高昂，甚至一度引發侵蝕毛利的擔憂，薄膜電池趁勢而起，甚至大有取而代之的雄心霸氣，不過在多晶矽價格大幅滑落後，尚德董事長施正榮即表示，矽晶將擁有高效率而低成本的優勢，薄膜短期內挑戰很大。
業內人士表示，薄膜之所以興起，是因為矽晶太陽能缺料而成本高昂，但是如今矽晶沒有缺料問題，價格甚至大幅滑落，使得薄膜原有的優勢不再，但轉換效率相對低的缺點還在，因此看好度跟著下滑。
對此，薄膜太陽能廠宇通光能董事長蔡進耀並不以為然。蔡進耀以目前最大薄膜電池廠 First Solar (FSLR-US)為例，First Solar 在今年已宣布達到發電成本每瓦 1美元，成為最先搶到「聖杯」的太陽能公司。
蔡進耀表示，First Solar 今年規模即將躍居世界第一，市值高達百億美元，可說滿手現金，足可買下現在10家矽晶太陽能公司。事實上，First Solar 近期動作也很大，除剛買下 OptiSolar的系統專案，24日又宣布與 Tri-state電力公司簽訂為期25年的電力採購合約，將打造30MW的太陽能電廠。
蔡進耀指出，美國 First Solar的薄膜太陽能電池轉換效率是 10%，未來隨著技術提升，價格再往下降，而傳統發電方式如燃煤卻已無法再降，換句話說，未來First Solar 薄膜產品的發電價格，將成為最新的市電平價標準。
或者可以這麼說，First Solar Parity，將是未來各種太陽能電池廠，包括矽晶類型的新聖杯。
太陽能產業的「聖杯」，是指太陽能發電成本能夠達到與傳統發電成本相同 (Grid Parity)的目標，在本周舉行的兩岸太陽光電產業合作及交流會議上，也是兩岸太陽能企業的共同目標，因為只有達成這個目標，才能使太陽能不再需要政府補助，成為健康的產業。
過去幾年，太陽能市場快速成長，使得主流矽晶電池的料源飆漲，生產成本跟著高昂，甚至一度引發侵蝕毛利的擔憂，薄膜電池趁勢而起，甚至大有取而代之的雄心霸氣，不過在多晶矽價格大幅滑落後，尚德董事長施正榮即表示，矽晶將擁有高效率而低成本的優勢，薄膜短期內挑戰很大。
業內人士表示，薄膜之所以興起，是因為矽晶太陽能缺料而成本高昂，但是如今矽晶沒有缺料問題，價格甚至大幅滑落，使得薄膜原有的優勢不再，但轉換效率相對低的缺點還在，因此看好度跟著下滑。
對此，薄膜太陽能廠宇通光能董事長蔡進耀並不以為然。蔡進耀以目前最大薄膜電池廠 First Solar (FSLR-US)為例，First Solar 在今年已宣布達到發電成本每瓦 1美元，成為最先搶到「聖杯」的太陽能公司。
蔡進耀表示，First Solar 今年規模即將躍居世界第一，市值高達百億美元，可說滿手現金，足可買下現在10家矽晶太陽能公司。事實上，First Solar 近期動作也很大，除剛買下 OptiSolar的系統專案，24日又宣布與 Tri-state電力公司簽訂為期25年的電力採購合約，將打造30MW的太陽能電廠。
蔡進耀指出，美國 First Solar的薄膜太陽能電池轉換效率是 10%，未來隨著技術提升，價格再往下降，而傳統發電方式如燃煤卻已無法再降，換句話說，未來First Solar 薄膜產品的發電價格，將成為最新的市電平價標準。
或者可以這麼說，First Solar Parity，將是未來各種太陽能電池廠，包括矽晶類型的新聖杯。
大舉放貸為中國銀行業埋下隱患
2009年 03月 26日
中資銀行2008年普遍盈利﹐但投資者需要提防中國銀行業只是表面光鮮。
銀行業國內貸款組合的質量令人擔心。雖然經濟增長的不斷放緩已經使現有貸款面臨風險﹐但銀行業最近在政府鼓勵下的大舉放貸則使人對貸款的安全更增加了一份擔心。
貸款風險性的提高目前還不至於對中資銀行的利潤造成太大影響。交通銀行和中國銀行2008年的不良貸款率實際上還下降了。但兩家銀行去年第四季度的不良貸款率確實要高於第三季度。
不過被壓抑貸款需求的釋放速度已令分析人士感到擔憂。今年2月中國銀行業貸款餘額增長了24%﹐1月份的增幅也高達21%﹐遠高於2008年15%左右的年同比增幅。
以往放出去的貸款也有可能出現麻煩。惠譽國際評級(Fitch ratings)說﹐“常綠”貸款的規模正在增長。這就是說﹐銀行業正把更多到期無力償還的貸款作延期償還處理﹐而不是將它們歸為不良貸款。
在中國﹐這類貸款常被轉列為“關注類貸款”。這一現象正變得更加突出﹐2008年下半年﹐中國銀行“關注類貸款”的規模增長了9.4%。
中國的銀行業監管機構正提防貸款的帳面質量出現下降。中國銀監會最近要求﹐各銀行須將貸款損失準備金從不良貸款額的110%提高到130%。但如果像惠譽國際評級建議的那樣﹐將“關注類貸款”全部列為不良貸款﹐各銀行計提的貸款損失準備金將大量增加﹐從而對銀行的資金水平造成實質性損害。
誠然﹐中國放貸規模的突然加大對宏觀經濟大有裨益。瑞士信貸(Credit Suisse)的經濟學家陶冬說﹐這有助於中國比西方國家更快走出經濟低迷。
雖然不良貸款上升的問題完全浮現出來可能還需要一段時間﹐但那些最近不斷將股指推高的樂觀投資者可能很快就會發現﹐中資銀行的資產負債表並不像看上去那麼漂亮。
Andrew Peaple
中資銀行2008年普遍盈利﹐但投資者需要提防中國銀行業只是表面光鮮。
銀行業國內貸款組合的質量令人擔心。雖然經濟增長的不斷放緩已經使現有貸款面臨風險﹐但銀行業最近在政府鼓勵下的大舉放貸則使人對貸款的安全更增加了一份擔心。
貸款風險性的提高目前還不至於對中資銀行的利潤造成太大影響。交通銀行和中國銀行2008年的不良貸款率實際上還下降了。但兩家銀行去年第四季度的不良貸款率確實要高於第三季度。
不過被壓抑貸款需求的釋放速度已令分析人士感到擔憂。今年2月中國銀行業貸款餘額增長了24%﹐1月份的增幅也高達21%﹐遠高於2008年15%左右的年同比增幅。
以往放出去的貸款也有可能出現麻煩。惠譽國際評級(Fitch ratings)說﹐“常綠”貸款的規模正在增長。這就是說﹐銀行業正把更多到期無力償還的貸款作延期償還處理﹐而不是將它們歸為不良貸款。
在中國﹐這類貸款常被轉列為“關注類貸款”。這一現象正變得更加突出﹐2008年下半年﹐中國銀行“關注類貸款”的規模增長了9.4%。
中國的銀行業監管機構正提防貸款的帳面質量出現下降。中國銀監會最近要求﹐各銀行須將貸款損失準備金從不良貸款額的110%提高到130%。但如果像惠譽國際評級建議的那樣﹐將“關注類貸款”全部列為不良貸款﹐各銀行計提的貸款損失準備金將大量增加﹐從而對銀行的資金水平造成實質性損害。
誠然﹐中國放貸規模的突然加大對宏觀經濟大有裨益。瑞士信貸(Credit Suisse)的經濟學家陶冬說﹐這有助於中國比西方國家更快走出經濟低迷。
雖然不良貸款上升的問題完全浮現出來可能還需要一段時間﹐但那些最近不斷將股指推高的樂觀投資者可能很快就會發現﹐中資銀行的資產負債表並不像看上去那麼漂亮。
Andrew Peaple
2009年3月25日 星期三
房貸綁基金保險 不准
部分銀行為了衝業績，把房貸、保險和基金組合成一個商品出售，再搭配優惠利率吸引客戶。
金管會表示，已禁止銀行再銷售這類商品，並擬對提供銀行相關保險商品的保險代理公司開罰。
近日不少民眾打電話到金管會申訴，表示購買銀行房貸加保險加基金組合商品發生糾紛。
銀行公會日前因而發函給各銀行，要求銀行回報房貸、保險組合銷售情況。
金管會表示，有些房貸戶跟銀行加買保險商品，日後退保時卻遲遲拿不到退保金，因而引發爭議。
另外，保險商品在銀行體系銷售，除較難計算保險銷售佣金，也會影響保險業者責任準備金提列計算方式。
銀行對於房貸戶加買一定金額的保險商品，通常會給予較優惠的房貸利率，但這部分房貸利率成本其實是轉嫁到保險費率，進而影響保險品質，也容易發生商品帳目不清楚的情況。
為了力求商品簡單化，金管會已禁止銀行銷售此類套裝產品，並依據保險法第167條之1對保險代理公司開罰。
金管會官員表示，若發現確實的不當銷售事證，將視不當招攬情況處罰保代業者，情節重大者並可直接勒令停業。
銀行通路販售的保險商品多半是投資型保單、儲蓄險商品，可搭配銀行存款、投資；保險公司的保險業務員則多半推銷保障型商品，例如養老保險或醫療型保險。
之前不少存戶到銀行買保單發生糾紛，主要是民眾以為自己是存款，沒想到買到的是保單，主要是有些理專推銷儲蓄型保險給存戶，強調利率高於一般存款，但存戶要提款時才發現投資的是必須存滿六年的儲蓄險，進而引發爭議。
金管會表示，已禁止銀行再銷售這類商品，並擬對提供銀行相關保險商品的保險代理公司開罰。
近日不少民眾打電話到金管會申訴，表示購買銀行房貸加保險加基金組合商品發生糾紛。
銀行公會日前因而發函給各銀行，要求銀行回報房貸、保險組合銷售情況。
金管會表示，有些房貸戶跟銀行加買保險商品，日後退保時卻遲遲拿不到退保金，因而引發爭議。
另外，保險商品在銀行體系銷售，除較難計算保險銷售佣金，也會影響保險業者責任準備金提列計算方式。
銀行對於房貸戶加買一定金額的保險商品，通常會給予較優惠的房貸利率，但這部分房貸利率成本其實是轉嫁到保險費率，進而影響保險品質，也容易發生商品帳目不清楚的情況。
為了力求商品簡單化，金管會已禁止銀行銷售此類套裝產品，並依據保險法第167條之1對保險代理公司開罰。
金管會官員表示，若發現確實的不當銷售事證，將視不當招攬情況處罰保代業者，情節重大者並可直接勒令停業。
銀行通路販售的保險商品多半是投資型保單、儲蓄險商品，可搭配銀行存款、投資；保險公司的保險業務員則多半推銷保障型商品，例如養老保險或醫療型保險。
之前不少存戶到銀行買保單發生糾紛，主要是民眾以為自己是存款，沒想到買到的是保單，主要是有些理專推銷儲蓄型保險給存戶，強調利率高於一般存款，但存戶要提款時才發現投資的是必須存滿六年的儲蓄險，進而引發爭議。
長期照護》收入越多 部分負擔越高
根據經建會初步規畫，長期照護保險制度有「部分負擔」設計，收入愈高，部分負擔費用愈高，一般家庭自付額約為四成或更低。
長期照護保險預計民國一百年開辦，經建會、內政部及衛生署昨天赴立法院報告「長期照護保險規畫」。
長保服務對象已確定為全民，即需要長期照護的老人及身心障礙者，但全民納保或四十歲以上繳交保費，仍在規畫中。
據經建會規畫，長照保險以「服務給付」為主，「現金給付」為輔，依失能程度區分為輕、中、重度三個等級，給予不同給付。
以照顧服務為例，重度失能者每月最高可獲得九十小時補助，中度、輕度失能分別能獲得五十、廿五小時補助，一旦超過政府補助時數，民眾要全部自掏腰包。
如此一來，就算是重度失能，每月能夠獲得免費照顧的時數僅有八分之一的時間，其餘都要自費。
立委林淑芬質疑：一個月共有七百廿個小時，最多只補助九十小時，「這樣的照顧足夠嗎？」
以家中有中度失能老人的一般家庭為例，以每月五十小時，每小時一百八十元計算，民眾必須繳交部分負擔三千六百元。
至於外界最關心的保費問題，健保費每人每年平均繳八千元，長照保險保費大約是健保費的八分之一，每人約一千元，他強調，「所得較高的人會繳較多」。
長期照護保險預計民國一百年開辦，經建會、內政部及衛生署昨天赴立法院報告「長期照護保險規畫」。
長保服務對象已確定為全民，即需要長期照護的老人及身心障礙者，但全民納保或四十歲以上繳交保費，仍在規畫中。
據經建會規畫，長照保險以「服務給付」為主，「現金給付」為輔，依失能程度區分為輕、中、重度三個等級，給予不同給付。
以照顧服務為例，重度失能者每月最高可獲得九十小時補助，中度、輕度失能分別能獲得五十、廿五小時補助，一旦超過政府補助時數，民眾要全部自掏腰包。
如此一來，就算是重度失能，每月能夠獲得免費照顧的時數僅有八分之一的時間，其餘都要自費。
立委林淑芬質疑：一個月共有七百廿個小時，最多只補助九十小時，「這樣的照顧足夠嗎？」
以家中有中度失能老人的一般家庭為例，以每月五十小時，每小時一百八十元計算，民眾必須繳交部分負擔三千六百元。
至於外界最關心的保費問題，健保費每人每年平均繳八千元，長照保險保費大約是健保費的八分之一，每人約一千元，他強調，「所得較高的人會繳較多」。
汽機車失竊理賠 大降
產險公會統計，去年汽機車失竊保險損失12.63億元，其中以汽車理賠12.1億元為主，較前年汽、機車17.06億元的理賠金額大幅下降26%。
根據產險公會統計，保險同業承保失竊汽車4,106輛，加上1,899餘輛機車失竊，各保險公司去年累計賠款損失12.63億元；值得注意的是，僅有汽車失竊大幅度改善，機車失竊率仍居高不下，與前年1,839餘輛相比，反而微幅上升。
另外則是這波不景氣使車主保費預算大幅縮減，投保失竊險比重滑落至15%左右；換言之，去年沒投保汽車失竊險而遭竊的數量，恐怕超過產險公會統計數據。
車主要特別注意，竊賊對汽車品牌也有一定的喜好程度，其中失竊率排行第一的是市占率最高的豐田汽車（TOYOTA），失竊車達1,220輛，而中華汽車（MITSUBISHI）則以731輛列居第二名。
值得注意的是，馬自達（Mazda）首次取代裕隆汽車（NISSAN），累計失竊677輛位居第三名。 主管指出，馬自達汽車失竊率不減反增，主要都集中在Mazda3車款，由於流線型設計、年輕人喜歡，加上沒有晶片防盜設計，成為竊賊容易下手的目標，而零件也能在二手市場銷贓。
產險公司主管建議，失竊率最高不是剛買新車，反而是車齡三年內的「新古車」，建議車主除了購買失竊險，晚上停車最好選擇明亮、近監視器的位置，防盜鎖不妨選擇鮮明顏色或明顯的方向盤鎖等，讓竊賊知道偷車要花比較多時間，進而降低被偷的風險。
而價格昂貴的雙B進口車，由於車主多有車庫或專屬司機，失竊比重反而不高，近年失竊都控制在百輛以內。
根據產險公會統計，保險同業承保失竊汽車4,106輛，加上1,899餘輛機車失竊，各保險公司去年累計賠款損失12.63億元；值得注意的是，僅有汽車失竊大幅度改善，機車失竊率仍居高不下，與前年1,839餘輛相比，反而微幅上升。
另外則是這波不景氣使車主保費預算大幅縮減，投保失竊險比重滑落至15%左右；換言之，去年沒投保汽車失竊險而遭竊的數量，恐怕超過產險公會統計數據。
車主要特別注意，竊賊對汽車品牌也有一定的喜好程度，其中失竊率排行第一的是市占率最高的豐田汽車（TOYOTA），失竊車達1,220輛，而中華汽車（MITSUBISHI）則以731輛列居第二名。
值得注意的是，馬自達（Mazda）首次取代裕隆汽車（NISSAN），累計失竊677輛位居第三名。 主管指出，馬自達汽車失竊率不減反增，主要都集中在Mazda3車款，由於流線型設計、年輕人喜歡，加上沒有晶片防盜設計，成為竊賊容易下手的目標，而零件也能在二手市場銷贓。
產險公司主管建議，失竊率最高不是剛買新車，反而是車齡三年內的「新古車」，建議車主除了購買失竊險，晚上停車最好選擇明亮、近監視器的位置，防盜鎖不妨選擇鮮明顏色或明顯的方向盤鎖等，讓竊賊知道偷車要花比較多時間，進而降低被偷的風險。
而價格昂貴的雙B進口車，由於車主多有車庫或專屬司機，失竊比重反而不高，近年失竊都控制在百輛以內。
銀行仍然賬目不清
2009年03月23日作者：Colin Barr
潘偉迪（Vikram Pandit）、傑米•戴蒙（Jamie Dimon）和其他首席執行官都表示自家銀行狀況良好，但似乎很少有人相信他們。
花旗集團（Citigroup）首席執行官潘偉迪在兩周前表示，該季度是2年來花旗業績最好的一季。摩根大通（JPMorgan Chase）首席執行官戴蒙稱該銀行在第一季度將實現盈利。
這種樂觀主義幫助銀行股擺脫了處於10多年來的歷史低位。兩周前，銀行股股價跌至15年以來的最低點，現在它們已強勁反彈，不過上週四又有所回落。
而且即便經歷近來的回升之後，大型銀行的股價仍然只是1年前水準的一半或更低。
在某種程度上，這是因為即便銀行首席執行官們對即將到來的第一季度數字很樂觀，投資者完全不信任銀行公佈的數位這種情況已經有一段時間。
信任的缺失可追溯到去年的大潰敗，也與過去兩年資產價值的崩潰大有關係。基本沒有人預料到大型機構的損失將會如此慘重。
風險管理專家坦尼婭•百德爾（Tanya Beder）經營著位於紐約的SBCC Group金融顧問公司。百德爾表示：“大家都盯著資產負債表，但對於價值沒什麼信心。問題在於，25%至40%的資產已經有一年半或超過一年半難以或不可能估算公允價值——這意味著估價的不確定性大於銀行股本的不確定性。”
所謂公允價值會計的批評者——即迫使銀行按當前能達到的售價對某些證券進行估值的指導方針——稱，運用這些規則使得危機進一步惡化，因為這迫使銀行對於並未受嚴重損害的資產承擔不真實的帳面損失。
上周早些時候，財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）提議對公允價值規則進行兩個變動，這應該會平息人們關於監管機構正迫使銀行盯住減價出售的價格之議論。財務會計準則委員會是私營部門團體，負責確定會計規則。
話雖這麼說，但我們很難忽視貝爾斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和華盛頓互助銀行（Washington Mutual）所發生的情況，這是去年倒下的三家最大的金融機構。
長期以來，上述三家機構都因為在作帳時做過於樂觀的假定飽受批評。在他們失敗後所發生的事情也不大能反駁上述論點。
去年9月，位於西雅圖的儲蓄機構華盛頓互助銀行被監管機構掌握，之後摩根大通以19億美元購買了華盛頓互助銀行。在收購華盛頓互助銀行之後，摩根大通對前者的貸款投資組合進行了310億美元的減記。
這不是說像花旗、美國銀行（Bank of America）和摩根大通這樣的銀行在會計方面過於進取。問題在於去年產生了對於銀行賬目可靠性的不確定性——現在這似乎將進一步削弱銀行救助計畫的效力。
為了花旗和美國銀行等大型銀行的利益，政府已多次干預。在那些情況下，監管機構大筆注入新資本，並擔保將支付某些貸款和證券。
然而，即便政府已經向花旗注入了3000多億美元，關於該公司對不良資產類別的風險敞口之疑問仍然存在。美國銀行分析師上周在一份報告中寫道，花旗“依然是可能仍需標記的資產負債表表上和表下非流動資產最大的持有者”。
影響這些股票的因素，遠不止關於銀行財務報表可靠性的不確定性。
相對於工業企業或服務企業而言，金融公司一般低價交易，因為它們債務負擔沉重、波動性大且較複雜。而奧巴馬政府對此次銀行業危機的反應之細節——例如應該處理銀行業呆滯資產的公私投資合作關係——仍然很少。
除此之外，經濟下滑正在加劇，這意味著貸款損失將增多——而且或許將針對遭到重創的銀行部門之前景提出更多問題。
在致客戶的評論中，著名銀行分析師梅瑞狄斯•惠特尼（Meredith Whitney）寫道“許多資料點表明美國消費者的壓力”，並特別指出“信用品質惡化、失業率上升以及房屋價格下降”是銀行所擔心的。
潘偉迪（Vikram Pandit）、傑米•戴蒙（Jamie Dimon）和其他首席執行官都表示自家銀行狀況良好，但似乎很少有人相信他們。
花旗集團（Citigroup）首席執行官潘偉迪在兩周前表示，該季度是2年來花旗業績最好的一季。摩根大通（JPMorgan Chase）首席執行官戴蒙稱該銀行在第一季度將實現盈利。
這種樂觀主義幫助銀行股擺脫了處於10多年來的歷史低位。兩周前，銀行股股價跌至15年以來的最低點，現在它們已強勁反彈，不過上週四又有所回落。
而且即便經歷近來的回升之後，大型銀行的股價仍然只是1年前水準的一半或更低。
在某種程度上，這是因為即便銀行首席執行官們對即將到來的第一季度數字很樂觀，投資者完全不信任銀行公佈的數位這種情況已經有一段時間。
信任的缺失可追溯到去年的大潰敗，也與過去兩年資產價值的崩潰大有關係。基本沒有人預料到大型機構的損失將會如此慘重。
風險管理專家坦尼婭•百德爾（Tanya Beder）經營著位於紐約的SBCC Group金融顧問公司。百德爾表示：“大家都盯著資產負債表，但對於價值沒什麼信心。問題在於，25%至40%的資產已經有一年半或超過一年半難以或不可能估算公允價值——這意味著估價的不確定性大於銀行股本的不確定性。”
所謂公允價值會計的批評者——即迫使銀行按當前能達到的售價對某些證券進行估值的指導方針——稱，運用這些規則使得危機進一步惡化，因為這迫使銀行對於並未受嚴重損害的資產承擔不真實的帳面損失。
上周早些時候，財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）提議對公允價值規則進行兩個變動，這應該會平息人們關於監管機構正迫使銀行盯住減價出售的價格之議論。財務會計準則委員會是私營部門團體，負責確定會計規則。
話雖這麼說，但我們很難忽視貝爾斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和華盛頓互助銀行（Washington Mutual）所發生的情況，這是去年倒下的三家最大的金融機構。
長期以來，上述三家機構都因為在作帳時做過於樂觀的假定飽受批評。在他們失敗後所發生的事情也不大能反駁上述論點。
去年9月，位於西雅圖的儲蓄機構華盛頓互助銀行被監管機構掌握，之後摩根大通以19億美元購買了華盛頓互助銀行。在收購華盛頓互助銀行之後，摩根大通對前者的貸款投資組合進行了310億美元的減記。
這不是說像花旗、美國銀行（Bank of America）和摩根大通這樣的銀行在會計方面過於進取。問題在於去年產生了對於銀行賬目可靠性的不確定性——現在這似乎將進一步削弱銀行救助計畫的效力。
為了花旗和美國銀行等大型銀行的利益，政府已多次干預。在那些情況下，監管機構大筆注入新資本，並擔保將支付某些貸款和證券。
然而，即便政府已經向花旗注入了3000多億美元，關於該公司對不良資產類別的風險敞口之疑問仍然存在。美國銀行分析師上周在一份報告中寫道，花旗“依然是可能仍需標記的資產負債表表上和表下非流動資產最大的持有者”。
影響這些股票的因素，遠不止關於銀行財務報表可靠性的不確定性。
相對於工業企業或服務企業而言，金融公司一般低價交易，因為它們債務負擔沉重、波動性大且較複雜。而奧巴馬政府對此次銀行業危機的反應之細節——例如應該處理銀行業呆滯資產的公私投資合作關係——仍然很少。
除此之外，經濟下滑正在加劇，這意味著貸款損失將增多——而且或許將針對遭到重創的銀行部門之前景提出更多問題。
在致客戶的評論中，著名銀行分析師梅瑞狄斯•惠特尼（Meredith Whitney）寫道“許多資料點表明美國消費者的壓力”，並特別指出“信用品質惡化、失業率上升以及房屋價格下降”是銀行所擔心的。
搶食2,000億美元大餅 Skype進軍企業電信市場
工商時報/2009/3/24
積極開拓營收來源的EBay旗下網路電話事業單位Skype，挾其廉價的費用和龐大的使用者優勢，準備搶進規模高達2，000億美元的企業電信市場。
據華爾街日報報導，Skype計劃在周一宣布能與企業電話系統連結的全新網路電話軟體。透過此軟體，企業員工將可直接利用辦公室電話，撥打國內和國際電話，而不再須要使用耳機。在收費方面，不論是打給手機或是室內電話，目前每分鐘的費用設定在2.1美分，若是電腦打電話，則完全免費。
Skype最有名的就是使用一種名為VoIP的技術，讓電腦使用者之間，能透過網路進行免費的視訊交談。但該公司表示，約有35％的顧客，已將這項服務用於商業用途上。
Skype希望在這波不景氣中，能吸引更多須要節省電話帳單的中小型企業，採用它們的軟體。Skype的總經理歐伯格(Stefan Oberg) 表示，目前最大的問題在於，「企業的需求遠超過我們目前技術所能提供的服務。」
Skype新推出的軟體名稱叫作Skype for SIP，該公司打算周一開始進行軟體測試，正式推出可能要等到年底。該公司同時也表示將為企業市場研發能三方通話的軟體，但並未提供進一步的細節。
一般認為，Skpye進軍商業電信市場，勢必會面對一番苦戰。除了要對抗傳統電信業者外，微軟和Google等科技業者也都來勢洶洶。
Skype認為它所擁有的4.05億名使用者，讓它在企業市場中領先對手一步，而低廉的使用費用也是它們的另一項優勢。它指出，採用S kype的企業主將可省下至少50％到100％的電話成本。
積極開拓營收來源的EBay旗下網路電話事業單位Skype，挾其廉價的費用和龐大的使用者優勢，準備搶進規模高達2，000億美元的企業電信市場。
據華爾街日報報導，Skype計劃在周一宣布能與企業電話系統連結的全新網路電話軟體。透過此軟體，企業員工將可直接利用辦公室電話，撥打國內和國際電話，而不再須要使用耳機。在收費方面，不論是打給手機或是室內電話，目前每分鐘的費用設定在2.1美分，若是電腦打電話，則完全免費。
Skype最有名的就是使用一種名為VoIP的技術，讓電腦使用者之間，能透過網路進行免費的視訊交談。但該公司表示，約有35％的顧客，已將這項服務用於商業用途上。
Skype希望在這波不景氣中，能吸引更多須要節省電話帳單的中小型企業，採用它們的軟體。Skype的總經理歐伯格(Stefan Oberg) 表示，目前最大的問題在於，「企業的需求遠超過我們目前技術所能提供的服務。」
Skype新推出的軟體名稱叫作Skype for SIP，該公司打算周一開始進行軟體測試，正式推出可能要等到年底。該公司同時也表示將為企業市場研發能三方通話的軟體，但並未提供進一步的細節。
一般認為，Skpye進軍商業電信市場，勢必會面對一番苦戰。除了要對抗傳統電信業者外，微軟和Google等科技業者也都來勢洶洶。
Skype認為它所擁有的4.05億名使用者，讓它在企業市場中領先對手一步，而低廉的使用費用也是它們的另一項優勢。它指出，採用S kype的企業主將可省下至少50％到100％的電話成本。
晶電募200億併豐田合成？面板大廠剉著等
2009/03/24
晶電 (2448) 募資200億想併購磊晶廠，今天市場傳出晶電相中全球LED三大廠之一的豐田合成，如雙方真能合作，晶電將三級跳直接擠近全球前三大之列，面板廠恐怕要剉著等。
針對市場傳聞，晶電發言人張世賢表示，TG是潛在機會，不過目前並沒有特定標的。
法人表示，晶電若能與豐田合成 (Toyoda-Gosei)結盟，晶電將可直接解決專利問題，在技術及通路上也能進一步提升，後勢在LED產業的發展將大有可為，直接升級與日亞化 (Nicha)、CREE並駕齊驅。晶電如果能突破最重要的專利問題，不止對晶電本身是一大利多，對台灣整個LED產業都將是一大福音，不過對於近來才準備大舉跨足LED產業的面板大廠無疑是一記重拳。
市場專業人士指出，晶電計畫募資200億元，如果是去併購台灣廠商，在技術層次上並沒有加分效果，如果僅是擴大產能，晶電目前手上現金就足以應付未來2年資本支出，自己擴產的效益遠比購併來得單純。併購海外大廠，獲得專利及技術上的提升比較符合200億投資的「價值」。
法人表示，日本豐田合成 (簡稱TG)為豐田化學旗下的LED部門，在NB背光源的市占率最高，但近年來並沒有賺錢，適逢景氣低迷，日系廠商相當保守，要集團大幅擴充並不容易，「寧願出技術，不願掏錢」趨勢慢慢成形。
法人認為，TG擁有專利、技術及通路，但缺乏資金，及產能，晶電剛好可以提供資金及產能，雙方互補性極強，雙方若能合作發展，無論在成本降低、良率提升或業務拓展上都將有全新的局面。
業者認為，TG目前是晶電的代工客戶，如果晶電與TG能夠進一步結盟，取得專利及技術，晶電將可馬上晉升為世界級大廠，與日亞化、CREE等大廠平起平坐。
並且一次將友達 (2409) 及奇美 (3009) 等未來潛在的競爭對手甩的遠遠的。
法人表示，TG若能獨立出來與晶電結盟或合資成立新公司，雙方合計產能將超越日亞化及CREE，在技術上也將足以與二大廠互相抗衡，對晶電未來發展NB及TV的背光源將如虎添翼，大有可為。
晶電是台灣最大發光二極體 (LED)磊晶廠，目前擁有近200台的MOCVD設備，雖然擁有全球第5大的產能，但受制於專利問題，在未來備受市場看好的筆記型電腦(NB) 及電視背光源僅能接大廠的代工訂單。
LED技術是由美國首先發明出來，但商業化及技術進展則由日本領先，就產量而言，美國CREE及日本日亞化學(Nichia)及豐田合成三家公司在藍白光LED市占率超過5成。
技術方面，日亞化是手機背光源的霸主，CREE的強項則在照明市場，以前在手機也占有一席之地，NB也有一定比例。
至於TG，主要專利在NB背光源，是目前市占率最高的廠商。
市場專業人士表示，台灣LED廠商目前最大瓶頸在於「專利」及「技術」問題，現階段景氣不佳，加上背光源發展初期，產業發展狀況未明朗前，大廠不願增加資本支出，讓晶電有了「代工」的機會。
晶電很清楚，背光及照明的龐大商機，LED大廠絕對不可能錯過，現階段的「代工」僅是「過渡期」，晶電要有所突破唯一的路就是徹底解決「專利」的問題。市場會傳出晶電相中豐田合成有其道理。
晶電 (2448) 募資200億想併購磊晶廠，今天市場傳出晶電相中全球LED三大廠之一的豐田合成，如雙方真能合作，晶電將三級跳直接擠近全球前三大之列，面板廠恐怕要剉著等。
針對市場傳聞，晶電發言人張世賢表示，TG是潛在機會，不過目前並沒有特定標的。
法人表示，晶電若能與豐田合成 (Toyoda-Gosei)結盟，晶電將可直接解決專利問題，在技術及通路上也能進一步提升，後勢在LED產業的發展將大有可為，直接升級與日亞化 (Nicha)、CREE並駕齊驅。晶電如果能突破最重要的專利問題，不止對晶電本身是一大利多，對台灣整個LED產業都將是一大福音，不過對於近來才準備大舉跨足LED產業的面板大廠無疑是一記重拳。
市場專業人士指出，晶電計畫募資200億元，如果是去併購台灣廠商，在技術層次上並沒有加分效果，如果僅是擴大產能，晶電目前手上現金就足以應付未來2年資本支出，自己擴產的效益遠比購併來得單純。併購海外大廠，獲得專利及技術上的提升比較符合200億投資的「價值」。
法人表示，日本豐田合成 (簡稱TG)為豐田化學旗下的LED部門，在NB背光源的市占率最高，但近年來並沒有賺錢，適逢景氣低迷，日系廠商相當保守，要集團大幅擴充並不容易，「寧願出技術，不願掏錢」趨勢慢慢成形。
法人認為，TG擁有專利、技術及通路，但缺乏資金，及產能，晶電剛好可以提供資金及產能，雙方互補性極強，雙方若能合作發展，無論在成本降低、良率提升或業務拓展上都將有全新的局面。
業者認為，TG目前是晶電的代工客戶，如果晶電與TG能夠進一步結盟，取得專利及技術，晶電將可馬上晉升為世界級大廠，與日亞化、CREE等大廠平起平坐。
並且一次將友達 (2409) 及奇美 (3009) 等未來潛在的競爭對手甩的遠遠的。
法人表示，TG若能獨立出來與晶電結盟或合資成立新公司，雙方合計產能將超越日亞化及CREE，在技術上也將足以與二大廠互相抗衡，對晶電未來發展NB及TV的背光源將如虎添翼，大有可為。
晶電是台灣最大發光二極體 (LED)磊晶廠，目前擁有近200台的MOCVD設備，雖然擁有全球第5大的產能，但受制於專利問題，在未來備受市場看好的筆記型電腦(NB) 及電視背光源僅能接大廠的代工訂單。
LED技術是由美國首先發明出來，但商業化及技術進展則由日本領先，就產量而言，美國CREE及日本日亞化學(Nichia)及豐田合成三家公司在藍白光LED市占率超過5成。
技術方面，日亞化是手機背光源的霸主，CREE的強項則在照明市場，以前在手機也占有一席之地，NB也有一定比例。
至於TG，主要專利在NB背光源，是目前市占率最高的廠商。
市場專業人士表示，台灣LED廠商目前最大瓶頸在於「專利」及「技術」問題，現階段景氣不佳，加上背光源發展初期，產業發展狀況未明朗前，大廠不願增加資本支出，讓晶電有了「代工」的機會。
晶電很清楚，背光及照明的龐大商機，LED大廠絕對不可能錯過，現階段的「代工」僅是「過渡期」，晶電要有所突破唯一的路就是徹底解決「專利」的問題。市場會傳出晶電相中豐田合成有其道理。
全球監管機構希望聯合行動限制賣空
2009年 03月 24日
全球監管機構要求對賣空行為實施更高的披露要求和更嚴格的標準。去年的股市動蕩導致賣空在世界範圍內遭遇嚴格審查﹐並在一些國家被暫時禁止。
位於馬德里的國際證監會組織(International Organization of Securities Commissions)的一個特別小組週一提出了上述建議﹐這標誌著全球各國首次採取一致行動﹐對賣空進行更為嚴密的監管。一些人認為賣空活動是加劇去年9月股市滑坡的罪魁禍首。
特別小組主席韋奕禮(Martin Wheatley)說﹐監管機構普遍認為賣空是市場的一個有益的組成部分﹐但一致同意更為及時的申報和更嚴格的準則會讓賣空活動更為公平有序。
雖然並未拿出具體的申報規則﹐但韋奕禮稱這一不具備約束性的提議是“向著在全球範圍內實行統一賣空制度而邁出的第一步”。
去年9月﹐美國、英國、澳大利亞和其他一些國家的監管機構下令禁止賣空金融類股﹐以穩定股市。
美國在去年10月取消了賣空禁令。英國於今年1月撤銷禁令﹐但希望要求投資者披露在所有股票上的空頭倉位。澳大利亞則稱賣空是“掠奪行為”﹐並於本月第三次延長賣空禁令期限。
賣空者通常為對沖基金和銀行交易員﹐他們通過借入股票並賣出﹐以期在晚些時候以更低價格買入﹐從而在股票價格下跌時獲利。
身為香港證券及期貨事務監察委員會(Securities and Futures Commission, 簡稱﹕香港證監會)行政總裁的韋奕禮說﹐這個特別小組的目標之一是澄清對賣空行為的誤解。他說﹐賣空對於風險管理活動很重要﹐有助於提高市場流動性和定價效率。香港去年並未出台賣空禁令。
國際證監會組織在去年11月建立了這個特別小組﹐旨在解決對賣空行為的擔憂。該組織成員監管著全球90%以上的證券市場。
該組織的提議避開了圍繞賣空的兩個問題﹕其一為“裸賣空”﹐即投資者在沒有事先借入股票的情況下直接賣出股票﹔其二為“加價規則”﹐即交易員只有在某股股價上升的情況下才可做空。香港監管機構官員稱﹐由於實施了加價規則﹐他們確信沒有必要完全禁止賣空。
Jonathan Cheng
全球監管機構要求對賣空行為實施更高的披露要求和更嚴格的標準。去年的股市動蕩導致賣空在世界範圍內遭遇嚴格審查﹐並在一些國家被暫時禁止。
位於馬德里的國際證監會組織(International Organization of Securities Commissions)的一個特別小組週一提出了上述建議﹐這標誌著全球各國首次採取一致行動﹐對賣空進行更為嚴密的監管。一些人認為賣空活動是加劇去年9月股市滑坡的罪魁禍首。
特別小組主席韋奕禮(Martin Wheatley)說﹐監管機構普遍認為賣空是市場的一個有益的組成部分﹐但一致同意更為及時的申報和更嚴格的準則會讓賣空活動更為公平有序。
雖然並未拿出具體的申報規則﹐但韋奕禮稱這一不具備約束性的提議是“向著在全球範圍內實行統一賣空制度而邁出的第一步”。
去年9月﹐美國、英國、澳大利亞和其他一些國家的監管機構下令禁止賣空金融類股﹐以穩定股市。
美國在去年10月取消了賣空禁令。英國於今年1月撤銷禁令﹐但希望要求投資者披露在所有股票上的空頭倉位。澳大利亞則稱賣空是“掠奪行為”﹐並於本月第三次延長賣空禁令期限。
賣空者通常為對沖基金和銀行交易員﹐他們通過借入股票並賣出﹐以期在晚些時候以更低價格買入﹐從而在股票價格下跌時獲利。
身為香港證券及期貨事務監察委員會(Securities and Futures Commission, 簡稱﹕香港證監會)行政總裁的韋奕禮說﹐這個特別小組的目標之一是澄清對賣空行為的誤解。他說﹐賣空對於風險管理活動很重要﹐有助於提高市場流動性和定價效率。香港去年並未出台賣空禁令。
國際證監會組織在去年11月建立了這個特別小組﹐旨在解決對賣空行為的擔憂。該組織成員監管著全球90%以上的證券市場。
該組織的提議避開了圍繞賣空的兩個問題﹕其一為“裸賣空”﹐即投資者在沒有事先借入股票的情況下直接賣出股票﹔其二為“加價規則”﹐即交易員只有在某股股價上升的情況下才可做空。香港監管機構官員稱﹐由於實施了加價規則﹐他們確信沒有必要完全禁止賣空。
Jonathan Cheng
Sharp推新款節能LCD電視 可省32.6%電力
2009 / 03 / 24
《日經新聞》報導，Sharp Electronics Corp.(6753-JP)表示將發售Aquos系列的新型節能LCD電視，於4月10日首次上市。
新電視有三種尺寸，40吋、46吋和52吋。46吋一年耗電145千瓦-小時，比同尺寸舊式LCD電視，或 37吋的傳統映像管電視少了32.6%的耗電量。
本批產品節能的理由在於，加強了背光模組的效率，同時產品擁有依據背景光源，來調整背光亮度的功能。如房間內偏暗，耗費的電量會比平常更少。
因為經濟下衰，減少需求量造成庫存囤積，平面板電視的價格走勢下跌。 Sharp的這系列產品預估賣價在20萬- 39萬日元之間，比去(2008)年公司推出的其他同屬性產品價格低了13%-28%。
《日經新聞》報導，Sharp Electronics Corp.(6753-JP)表示將發售Aquos系列的新型節能LCD電視，於4月10日首次上市。
新電視有三種尺寸，40吋、46吋和52吋。46吋一年耗電145千瓦-小時，比同尺寸舊式LCD電視，或 37吋的傳統映像管電視少了32.6%的耗電量。
本批產品節能的理由在於，加強了背光模組的效率，同時產品擁有依據背景光源，來調整背光亮度的功能。如房間內偏暗，耗費的電量會比平常更少。
因為經濟下衰，減少需求量造成庫存囤積，平面板電視的價格走勢下跌。 Sharp的這系列產品預估賣價在20萬- 39萬日元之間，比去(2008)年公司推出的其他同屬性產品價格低了13%-28%。
市場預期避險基金今年還要縮水 單戶操盤及二手轉賣增加
2009 / 03 / 24
英國《金融時報》報導，許多避險基金投資人認為今年避險基金將比去年面臨更大規模的贖回潮，資金外流的情況可能創新紀錄。
先前芝加哥顧問公司 Hedge Fund Research數據指出，2008年避險基金總共淨流出1550億美元，而 Deutsche Bank最新民調發現，1/3的投資人預期今年會出現超過2000億美元資金的贖回潮，僅約 25%的投資人認為可能有資金淨流入。1000位受訪者當中，有 82%的人認為避險基金經理人要面臨的最大問題是客戶要求贖回。
由於表現不佳， Deutsche Bank報告指出，多數投資人預期今年至少有 5支避險基金退出市場。不過該行分析師 Sean Capstick表示，由於大型避險基金能還夠負擔高額營運成本，也還能控制投資人逐漸增加的需求，所以大型基金還能夠存活。
他表示：「避險基金已經越來越脫離『家庭工業』(cottage industry)，成為機構的產業(institutional industry)。」
這項調查涵蓋投資 1兆1000億美元在另類資產（alternative assets）的投資人，發現目前投資人對透明度和經理人控管風險的需求越來越強。Sean Capstick 表示：「人們想知道自己的錢都用在哪裡，投資些什麼東西。」
此外，現在越來越多投資人擁有單獨由操盤經理人打理的投資帳戶，而不是把錢投入一支基金。而許多原本不接受掌理個人帳戶的大牌經理人，最近也逐漸開始接受。
還有另一種情況，即「二手」避險基金將越來越多，因為避險基金封鎖贖回，許多投資人被迫將持有折價轉賣給其他投資人。
避險基金持有的現金水位從2940億美元減少為2120億美元，顯示現在基金新拓展了投資項目，名列最受歡迎的是全球總體投資，包括利率、市場和貨幣，陷入財務危機的公司，長短期信貸交易和可轉壞債券套利，不過調查顯示還有 40%的受訪者計畫減少購併套利和事件導向操作避險基金的曝險部位。
英國《金融時報》報導，許多避險基金投資人認為今年避險基金將比去年面臨更大規模的贖回潮，資金外流的情況可能創新紀錄。
先前芝加哥顧問公司 Hedge Fund Research數據指出，2008年避險基金總共淨流出1550億美元，而 Deutsche Bank最新民調發現，1/3的投資人預期今年會出現超過2000億美元資金的贖回潮，僅約 25%的投資人認為可能有資金淨流入。1000位受訪者當中，有 82%的人認為避險基金經理人要面臨的最大問題是客戶要求贖回。
由於表現不佳， Deutsche Bank報告指出，多數投資人預期今年至少有 5支避險基金退出市場。不過該行分析師 Sean Capstick表示，由於大型避險基金能還夠負擔高額營運成本，也還能控制投資人逐漸增加的需求，所以大型基金還能夠存活。
他表示：「避險基金已經越來越脫離『家庭工業』(cottage industry)，成為機構的產業(institutional industry)。」
這項調查涵蓋投資 1兆1000億美元在另類資產（alternative assets）的投資人，發現目前投資人對透明度和經理人控管風險的需求越來越強。Sean Capstick 表示：「人們想知道自己的錢都用在哪裡，投資些什麼東西。」
此外，現在越來越多投資人擁有單獨由操盤經理人打理的投資帳戶，而不是把錢投入一支基金。而許多原本不接受掌理個人帳戶的大牌經理人，最近也逐漸開始接受。
還有另一種情況，即「二手」避險基金將越來越多，因為避險基金封鎖贖回，許多投資人被迫將持有折價轉賣給其他投資人。
避險基金持有的現金水位從2940億美元減少為2120億美元，顯示現在基金新拓展了投資項目，名列最受歡迎的是全球總體投資，包括利率、市場和貨幣，陷入財務危機的公司，長短期信貸交易和可轉壞債券套利，不過調查顯示還有 40%的受訪者計畫減少購併套利和事件導向操作避險基金的曝險部位。
畢格斯：美股 有望反彈五成
【經濟日報】2009.03.25
全球股市受美國推出處理不良資產計畫激勵，全面大漲。摩根士丹利前首席全球策略師畢格斯也預測美國與新興市場股價會上漲，大型科技股深具吸引力。
目前經營避險基金特西合夥公司（Traxis Partners）的畢格斯說，以標準普爾500種股價指數（S&P 500）3月9日創下的12年來最低點為計算基準，S&P 500可能反彈30%至50%。S&P 500指數23日暴漲7.1%到822.91點，兩周來S&P 500上漲超過20%，已經符合一般所說多頭市場的定義。
畢格斯說，科技股股價便宜。他也預測亞洲國家經濟成長會快過美國和歐洲，但他對金融股沒興趣，原因是「金融業的波動性和不確定性極大」。
畢格斯接受彭博電視專訪時說：「我們已經進入主要反彈，但說我們已經進入多頭市場就太輕率了。」
畢格斯說，美國財政部推動投資人購買不良資產的計畫是「走向正確方向重要的第一步」。
構成S&P 500指數的十大類股中，去年只有科技股指數上漲，今年以來科技股指數上漲4.8%，而S&P 500下跌9.4%。去年11月時，科技股本益比降到10.2倍，是1994年以來的最低水準。
市場人士判斷美國財政部補強金融體系的計畫會刺激成長，造成從紐約到東京的全球股市都大幅上漲。
東京日經指數24日大漲272.77點，以8,488.30點收盤，漲幅3.31%，兩周來漲幅達到20%。
MSCI亞太指數繼23日暴漲3.4%後，24日續漲1.9%到83.82點，從3月9日的五年來最低點起算，反彈已達19%，市場認為金融危機最糟的時刻已經過去
全球股市受美國推出處理不良資產計畫激勵，全面大漲。摩根士丹利前首席全球策略師畢格斯也預測美國與新興市場股價會上漲，大型科技股深具吸引力。
目前經營避險基金特西合夥公司（Traxis Partners）的畢格斯說，以標準普爾500種股價指數（S&P 500）3月9日創下的12年來最低點為計算基準，S&P 500可能反彈30%至50%。S&P 500指數23日暴漲7.1%到822.91點，兩周來S&P 500上漲超過20%，已經符合一般所說多頭市場的定義。
畢格斯說，科技股股價便宜。他也預測亞洲國家經濟成長會快過美國和歐洲，但他對金融股沒興趣，原因是「金融業的波動性和不確定性極大」。
畢格斯接受彭博電視專訪時說：「我們已經進入主要反彈，但說我們已經進入多頭市場就太輕率了。」
畢格斯說，美國財政部推動投資人購買不良資產的計畫是「走向正確方向重要的第一步」。
構成S&P 500指數的十大類股中，去年只有科技股指數上漲，今年以來科技股指數上漲4.8%，而S&P 500下跌9.4%。去年11月時，科技股本益比降到10.2倍，是1994年以來的最低水準。
市場人士判斷美國財政部補強金融體系的計畫會刺激成長，造成從紐約到東京的全球股市都大幅上漲。
東京日經指數24日大漲272.77點，以8,488.30點收盤，漲幅3.31%，兩周來漲幅達到20%。
MSCI亞太指數繼23日暴漲3.4%後，24日續漲1.9%到83.82點，從3月9日的五年來最低點起算，反彈已達19%，市場認為金融危機最糟的時刻已經過去
中國電信 去年淨利急摔96%
【經濟日報】2009.03.25
中國第三大移動通訊商中國電信2008年淨利比2007年下滑96%，獲利驟降是因固網業務成長放緩及小靈通業務縮水的影響，但進軍第三代電訊市場（3G）將為集團業務帶來可觀的增長潛力，預估2011年用戶將增逾1億戶。
截至去年底，擁有2,791萬流動電訊用戶的中國電信，預期三年內用戶將增長逾258%，超過1億戶，寬頻電訊的用戶則增47%至6,500萬戶。
將關掉小靈通
中國電信昨天公佈2008年業績，全年淨利大幅下滑96%，減少人民幣8.84億元。如果扣除初裝費因素、小靈通資產減值、自然災害因素，去年反而賺200億元，僅比上年下滑12.8%。
這段期間，中國電信為配合中國工信部在2011年前關掉小靈通服務的政策，為小靈通作183.7億元的稅後減值撥備。
中銀國際董事總經理黃仲文指出，「中國的電信市場不再由一家獨大，而是由三個集團經營，中移動的客戶未來有機會轉移到中國聯通及中國電信。」
他說，中國電信業務未來下降的空間有限，建議投資者從成長放緩的中國移動換到中國電信。
中國電信及母公司中國電信集團去年花人民幣1,100億元收購中國聯通的CDMA網路及業務，進軍移動電訊市場。今年初3G牌照發放塵埃落定，中國電信將會透過CDMA2000牌照，進軍3G流動電訊市場。
做大CDMA業務
中國電信董事長兼首席執行官王曉初在業績發布會指出，要將目前相對弱小的CDMA業務做大做強，還需要付出加倍努力，為致力控制開支，公司披露，今年全年的資本開支將比去年減少49%，約392億元。
截至去年底, 中國電信的經營收入為1,847億元，比上年增長4%，未計利息、稅務、拆舊和攤銷前利潤為858.89億元，比上年下滑1.3%。
中國第三大移動通訊商中國電信2008年淨利比2007年下滑96%，獲利驟降是因固網業務成長放緩及小靈通業務縮水的影響，但進軍第三代電訊市場（3G）將為集團業務帶來可觀的增長潛力，預估2011年用戶將增逾1億戶。
截至去年底，擁有2,791萬流動電訊用戶的中國電信，預期三年內用戶將增長逾258%，超過1億戶，寬頻電訊的用戶則增47%至6,500萬戶。
將關掉小靈通
中國電信昨天公佈2008年業績，全年淨利大幅下滑96%，減少人民幣8.84億元。如果扣除初裝費因素、小靈通資產減值、自然災害因素，去年反而賺200億元，僅比上年下滑12.8%。
這段期間，中國電信為配合中國工信部在2011年前關掉小靈通服務的政策，為小靈通作183.7億元的稅後減值撥備。
中銀國際董事總經理黃仲文指出，「中國的電信市場不再由一家獨大，而是由三個集團經營，中移動的客戶未來有機會轉移到中國聯通及中國電信。」
他說，中國電信業務未來下降的空間有限，建議投資者從成長放緩的中國移動換到中國電信。
中國電信及母公司中國電信集團去年花人民幣1,100億元收購中國聯通的CDMA網路及業務，進軍移動電訊市場。今年初3G牌照發放塵埃落定，中國電信將會透過CDMA2000牌照，進軍3G流動電訊市場。
做大CDMA業務
中國電信董事長兼首席執行官王曉初在業績發布會指出，要將目前相對弱小的CDMA業務做大做強，還需要付出加倍努力，為致力控制開支，公司披露，今年全年的資本開支將比去年減少49%，約392億元。
截至去年底, 中國電信的經營收入為1,847億元，比上年增長4%，未計利息、稅務、拆舊和攤銷前利潤為858.89億元，比上年下滑1.3%。
誰當印度下任總理
作者：英國《金融時報》詹姆斯•拉蒙特(James Lamont)新德里報導 2009-03-25
印度的賭博公司認為，印度大選結果於5月16日公佈時，現任總理、執政黨國大党的曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)有一半以上的幾率獲得連任。
印度人民黨領袖阿德瓦尼(L.K. Advani)獲勝的幾率是五比一；來自馬哈拉斯特拉邦的國大党同盟者沙拉德•帕瓦爾(Sharad Pawar)的幾率是八比一；北方邦脾氣火爆的“賤民女王”馬雅瓦迪(Kumari Mayawati)為二十五比一。
然而，左翼聯盟“第三陣線”的異軍突起，使得印度下任總理的選舉形勢變得更加錯綜複雜。第三陣線由印度共產黨（馬克思主義）和地方性政黨組成，目標是獲得議會下院人民院543個席位中的最多100個席位。
第三陣線將與國大党領導的團結進步聯盟和人民黨領導的全國民主聯盟角逐此次選舉。如果它積聚了足夠的能量，它可以將人民黨或國大黨的聯盟推上執政寶座，也可以聯合其他黨派自行執政。
如果能夠鞏固印度政界兩位最有影響力的女性對它的暫時支持，第三陣線的權勢將會獲得可觀增長。這兩位女性分別是馬雅瓦迪和演員出身、熱愛鞋子的泰米爾納德邦反對黨領袖賈雅拉莉妲(Jayalalithaa)。馬雅瓦迪所在的社會公民党表示將單獨參加競選，但選舉後可能加入第三陣線。
要在不斷變幻的聯盟夥伴格局中找出未來的總理，賭徒和賭博經紀公司可能在整個競選過程中都無法拿定主意。整個競選分五個階段進行，從4月16日開始。
除了兩大全國性政黨的候選人——76歲的辛格和82歲的阿德瓦尼，還有不少人希望未來幾周的選舉計數和令人眼花繚亂的聯盟政治能夠將他們送上頭號寶座。
辛格是一位政治上中立的學者型人物，在演講中喜歡提醒聽眾，教育是他從旁遮普省一座灰塵滿天的村莊奮起的關鍵。作為一位極受尊敬的專家型官員，辛格因上世紀90年代的經濟自由化改革而獲得讚譽。但批評者指出，辛格的所有決定，都要經過國大党領袖索妮婭•甘地(Sonia Gandhi)的幕後審查。
阿德瓦尼在英國統治末期印度分裂之前出生於卡拉奇。人們認為他不如前任阿塔爾•比哈裏•瓦傑帕伊(Atal Bihari Vajpayee)開明，但他背後有人民黨年輕一代領導人的支持。其中一些人可能希望看到人民黨在本次選舉中失利，以加快黨內人員更新。其他被看好的總理人選有：精明的印度民族國大党主席帕瓦爾、能幹的比哈爾邦邦首席部長庫瑪爾(Nitish Kumar)以及我行我素、謎一樣的馬雅瓦迪。
“（競選）勝方必須獲得200個以上的席位。任何人只要能貢獻20個席位，就可以認為自己有望當上總理，”一位政治遊說者表示。“這次選舉非常難以預測。有經濟衰退和裁員的影響，還要看中間階層投票情況和孟買的時局。”他指的是去年11月份的恐怖襲擊事件。
印度的賭博公司認為，印度大選結果於5月16日公佈時，現任總理、執政黨國大党的曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)有一半以上的幾率獲得連任。
印度人民黨領袖阿德瓦尼(L.K. Advani)獲勝的幾率是五比一；來自馬哈拉斯特拉邦的國大党同盟者沙拉德•帕瓦爾(Sharad Pawar)的幾率是八比一；北方邦脾氣火爆的“賤民女王”馬雅瓦迪(Kumari Mayawati)為二十五比一。
然而，左翼聯盟“第三陣線”的異軍突起，使得印度下任總理的選舉形勢變得更加錯綜複雜。第三陣線由印度共產黨（馬克思主義）和地方性政黨組成，目標是獲得議會下院人民院543個席位中的最多100個席位。
第三陣線將與國大党領導的團結進步聯盟和人民黨領導的全國民主聯盟角逐此次選舉。如果它積聚了足夠的能量，它可以將人民黨或國大黨的聯盟推上執政寶座，也可以聯合其他黨派自行執政。
如果能夠鞏固印度政界兩位最有影響力的女性對它的暫時支持，第三陣線的權勢將會獲得可觀增長。這兩位女性分別是馬雅瓦迪和演員出身、熱愛鞋子的泰米爾納德邦反對黨領袖賈雅拉莉妲(Jayalalithaa)。馬雅瓦迪所在的社會公民党表示將單獨參加競選，但選舉後可能加入第三陣線。
要在不斷變幻的聯盟夥伴格局中找出未來的總理，賭徒和賭博經紀公司可能在整個競選過程中都無法拿定主意。整個競選分五個階段進行，從4月16日開始。
除了兩大全國性政黨的候選人——76歲的辛格和82歲的阿德瓦尼，還有不少人希望未來幾周的選舉計數和令人眼花繚亂的聯盟政治能夠將他們送上頭號寶座。
辛格是一位政治上中立的學者型人物，在演講中喜歡提醒聽眾，教育是他從旁遮普省一座灰塵滿天的村莊奮起的關鍵。作為一位極受尊敬的專家型官員，辛格因上世紀90年代的經濟自由化改革而獲得讚譽。但批評者指出，辛格的所有決定，都要經過國大党領袖索妮婭•甘地(Sonia Gandhi)的幕後審查。
阿德瓦尼在英國統治末期印度分裂之前出生於卡拉奇。人們認為他不如前任阿塔爾•比哈裏•瓦傑帕伊(Atal Bihari Vajpayee)開明，但他背後有人民黨年輕一代領導人的支持。其中一些人可能希望看到人民黨在本次選舉中失利，以加快黨內人員更新。其他被看好的總理人選有：精明的印度民族國大党主席帕瓦爾、能幹的比哈爾邦邦首席部長庫瑪爾(Nitish Kumar)以及我行我素、謎一樣的馬雅瓦迪。
“（競選）勝方必須獲得200個以上的席位。任何人只要能貢獻20個席位，就可以認為自己有望當上總理，”一位政治遊說者表示。“這次選舉非常難以預測。有經濟衰退和裁員的影響，還要看中間階層投票情況和孟買的時局。”他指的是去年11月份的恐怖襲擊事件。
鐵礦砂合約價 估降3-4成
2009-03-25 工商時報
新年度（4月1日起）鐵礦砂合約即將簽署，高盛和花旗估計，由於全球鋼鐵需求降低，新年度鐵礦砂合約價格將下滑30％至40％之間。鐵礦砂大廠澳洲力拓（Rio Tinto）則表示，合約價一定會降，但不會像某些鋼廠要求的50％。
受到疲弱需求影響，鐵礦砂現貨價格只有60美元，大幅低於目前合約價格的91美元，之前合約價已連續6年調漲，但現在世界經濟疲弱，新年度的合約價勢必將降低，如降幅為40％將創下史上最大幅度。
高盛最新報告將新年度價格跌幅下修至40％，原先估計的降幅則為30％。高盛表示，「主要鐵礦砂合約供應商在協商價格的讓步幅度可能要比我們先前估計的大。」
高盛同時估計澳洲第一大礦商必和必拓（BHP Billiton）今明兩年的每股盈餘將分別降低3％和15％，而第二大礦商力拓的降幅更分別高達21％和30％，這兩家澳洲公司和巴西的淡水河谷（Vale）掌握了全球三分之二的鐵礦砂。
同時，花旗分析師希普（Alan Heap）則預期今年全球需求降低7.5％，但供給卻成長7％，使得今明兩年的合約價格將分別降低30％和20％。
力拓鐵礦砂部門主管華許（Sam Walsh）表示：「考量市場的基本面，合約價的確有向下調整的必要。」但他指出降幅不可能會到某些鋼鐵廠要求的50％那麼高。華許也表示，目前仍然未定案的，中國國營事業中鋁購買力拓18％股權，以及部分礦場的相關交易，不會影響到現在正在進行的鐵礦砂合約談判。
目前各方仍在就新年度合約價格進行談判，華許的發言打破了談判中不對外發表相關言論的傳統。
澳洲鐵礦砂廠商Territory Resources執行長辛普森（Andrew Simpson）則表示本年度35％的降幅是合理的，他指出：「35％我們可以接受 但降幅若高達50％到60％，我們就有大麻煩了。」
新年度（4月1日起）鐵礦砂合約即將簽署，高盛和花旗估計，由於全球鋼鐵需求降低，新年度鐵礦砂合約價格將下滑30％至40％之間。鐵礦砂大廠澳洲力拓（Rio Tinto）則表示，合約價一定會降，但不會像某些鋼廠要求的50％。
受到疲弱需求影響，鐵礦砂現貨價格只有60美元，大幅低於目前合約價格的91美元，之前合約價已連續6年調漲，但現在世界經濟疲弱，新年度的合約價勢必將降低，如降幅為40％將創下史上最大幅度。
高盛最新報告將新年度價格跌幅下修至40％，原先估計的降幅則為30％。高盛表示，「主要鐵礦砂合約供應商在協商價格的讓步幅度可能要比我們先前估計的大。」
高盛同時估計澳洲第一大礦商必和必拓（BHP Billiton）今明兩年的每股盈餘將分別降低3％和15％，而第二大礦商力拓的降幅更分別高達21％和30％，這兩家澳洲公司和巴西的淡水河谷（Vale）掌握了全球三分之二的鐵礦砂。
同時，花旗分析師希普（Alan Heap）則預期今年全球需求降低7.5％，但供給卻成長7％，使得今明兩年的合約價格將分別降低30％和20％。
力拓鐵礦砂部門主管華許（Sam Walsh）表示：「考量市場的基本面，合約價的確有向下調整的必要。」但他指出降幅不可能會到某些鋼鐵廠要求的50％那麼高。華許也表示，目前仍然未定案的，中國國營事業中鋁購買力拓18％股權，以及部分礦場的相關交易，不會影響到現在正在進行的鐵礦砂合約談判。
目前各方仍在就新年度合約價格進行談判，華許的發言打破了談判中不對外發表相關言論的傳統。
澳洲鐵礦砂廠商Territory Resources執行長辛普森（Andrew Simpson）則表示本年度35％的降幅是合理的，他指出：「35％我們可以接受 但降幅若高達50％到60％，我們就有大麻煩了。」
陶冬：最快5年
2009-03-25 工商時報
瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬昨天表示，人民幣要實現自由兌換，還有一段路程要走，他研判，短則5年，長則20年，人民幣才會達到完全自由兌換的階段。
中國人民銀行及香港特區政府近日已明確對外宣佈，短期之內，香港啟動人民幣結算細則即將公佈，對此，瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬昨天接受本報專訪時指出，隨著中國大陸的經濟地位水漲船高，中國大陸的企業尋求外部擴張的海外佈局活動愈來愈頻繁，企業對於人民幣的需求，推升人民幣走向自由兌換，「只是遲早的事情」。
大陸與香港的經貿合作日趨密切，陶冬認為，港幣與人民幣連動，會是未來的必要舉措，然而，由於人民幣本身仍受限於資本管制，相較於香港市場的流動性自由，港幣與人民幣掛鉤的目標落實，必須建立在人民幣可自由兌換，為信用貨幣的前提之下。
他表示，以現階段情況來看，香港為貿易港，港幣聯繫匯率若是釘住人民幣，就必須是用人民幣進行貿易結算、清算；並且，香港的貨幣政策便得遵照人民銀行指示，在中國人民銀行政策大多是量化指標之下，比如直接控制貸款規模等等，香港的金融機構可能也要比照辦理，如此一來，香港市場的透明度可能受到衝擊。
陶冬指出，之所以至少需要5年時間，是因為中國大陸要讓人民幣成為可信用貨幣（國際儲備貨幣），貨幣政策的透明度、統計數據的可信度，都有再進步的空間；此外，包括中國大陸的債券市場、人民幣殖利率曲線的完整性，都必須加強，才能使人民幣成為國際貨幣。
相較之下，陶冬表示，香港目前已經是國際金融中心，資金吞吐量大，唯有人民幣成為可信用貨幣，港幣與人民幣掛鉤才會「水到渠成」。
對於人民幣匯率走勢的看法，陶冬表示，在出口成長走緩的壓力之下，人民幣短期內不太可能大幅升值，人民幣與美元走勢雖然連動，但並不完全一致，預估人行仍會維持人民幣匯價相對穩定。
瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬昨天表示，人民幣要實現自由兌換，還有一段路程要走，他研判，短則5年，長則20年，人民幣才會達到完全自由兌換的階段。
中國人民銀行及香港特區政府近日已明確對外宣佈，短期之內，香港啟動人民幣結算細則即將公佈，對此，瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬昨天接受本報專訪時指出，隨著中國大陸的經濟地位水漲船高，中國大陸的企業尋求外部擴張的海外佈局活動愈來愈頻繁，企業對於人民幣的需求，推升人民幣走向自由兌換，「只是遲早的事情」。
大陸與香港的經貿合作日趨密切，陶冬認為，港幣與人民幣連動，會是未來的必要舉措，然而，由於人民幣本身仍受限於資本管制，相較於香港市場的流動性自由，港幣與人民幣掛鉤的目標落實，必須建立在人民幣可自由兌換，為信用貨幣的前提之下。
他表示，以現階段情況來看，香港為貿易港，港幣聯繫匯率若是釘住人民幣，就必須是用人民幣進行貿易結算、清算；並且，香港的貨幣政策便得遵照人民銀行指示，在中國人民銀行政策大多是量化指標之下，比如直接控制貸款規模等等，香港的金融機構可能也要比照辦理，如此一來，香港市場的透明度可能受到衝擊。
陶冬指出，之所以至少需要5年時間，是因為中國大陸要讓人民幣成為可信用貨幣（國際儲備貨幣），貨幣政策的透明度、統計數據的可信度，都有再進步的空間；此外，包括中國大陸的債券市場、人民幣殖利率曲線的完整性，都必須加強，才能使人民幣成為國際貨幣。
相較之下，陶冬表示，香港目前已經是國際金融中心，資金吞吐量大，唯有人民幣成為可信用貨幣，港幣與人民幣掛鉤才會「水到渠成」。
對於人民幣匯率走勢的看法，陶冬表示，在出口成長走緩的壓力之下，人民幣短期內不太可能大幅升值，人民幣與美元走勢雖然連動，但並不完全一致，預估人行仍會維持人民幣匯價相對穩定。
港元考慮改與人民幣掛鉤
2009-03-25 工商時報
香港特區行政首長曾蔭權昨（24）日出席瑞士信貸亞洲投資論壇時表示，一旦人民幣成為可以完全自由兌換的貨幣，香港政府將考慮與人民幣掛鉤，並且期待到那個時候，「亞元」將可成立。這也是曾蔭權首次表態，指未來港元可以與美元脫鉤，改與人民幣掛鉤的談話。
中國大陸總理溫家寶日前於「政府工作報告」中特別提及人民幣結算試點會於香港盡早實施，確保香港作為亞洲金融中心的地位，引發港市震撼。
而中國人民銀行副行長吳曉靈日前也明確指出，香港作為人民幣自由兌換時程已近，香港特首曾蔭權昨日指出，會於很短時間內公佈香港作為人民幣貿易結算試點的細節。目前香港的貨幣跨境支付系統，主要貨幣交易，除了港幣之外，尚包括美元、歐元及英鎊。
曾蔭權對於港幣與人民幣掛鉤的談話，向來保守，也不願表態要與人民幣掛鉤，因此曾蔭權昨日的談話就引起各界普遍的關注。
曾蔭權多次公開表示，由於香港與美國經濟的連動性高於內地，加上人民幣要躋身與美元、歐元同為儲備貨幣之列，仍必須更加開放，因此，港幣應與美元連動。
但隨著中國政府不斷釋出政策保證香港作為金融中心地位，及溫家寶談話之後，曾蔭權終於昨天首度改口表示，自1983年以來一直採取釘住美元的港幣，未來可能脫鉤。
不過，曾蔭權強調，香港的連繫匯率制度，轉而釘住人民幣，還需要一段很長的運作時間，並且，人民幣必須要能完全自由兌換。
他並表示，亞洲區內經濟發展相對成熟的市場，像是南韓、台灣等，韓元、台幣成為自由兌換貨幣過去也經歷一段很長的時間，據此推估，人民幣走向自由兌換，也需要一段時間努力。
同時，曾蔭權也提出建議亞洲區國家應該繼續研究成立亞洲區內統一貨幣的可行計劃，不過，「亞元」的落實，也必須建立在人民幣自由兌換的基礎上。
香港特區行政首長曾蔭權昨（24）日出席瑞士信貸亞洲投資論壇時表示，一旦人民幣成為可以完全自由兌換的貨幣，香港政府將考慮與人民幣掛鉤，並且期待到那個時候，「亞元」將可成立。這也是曾蔭權首次表態，指未來港元可以與美元脫鉤，改與人民幣掛鉤的談話。
中國大陸總理溫家寶日前於「政府工作報告」中特別提及人民幣結算試點會於香港盡早實施，確保香港作為亞洲金融中心的地位，引發港市震撼。
而中國人民銀行副行長吳曉靈日前也明確指出，香港作為人民幣自由兌換時程已近，香港特首曾蔭權昨日指出，會於很短時間內公佈香港作為人民幣貿易結算試點的細節。目前香港的貨幣跨境支付系統，主要貨幣交易，除了港幣之外，尚包括美元、歐元及英鎊。
曾蔭權對於港幣與人民幣掛鉤的談話，向來保守，也不願表態要與人民幣掛鉤，因此曾蔭權昨日的談話就引起各界普遍的關注。
曾蔭權多次公開表示，由於香港與美國經濟的連動性高於內地，加上人民幣要躋身與美元、歐元同為儲備貨幣之列，仍必須更加開放，因此，港幣應與美元連動。
但隨著中國政府不斷釋出政策保證香港作為金融中心地位，及溫家寶談話之後，曾蔭權終於昨天首度改口表示，自1983年以來一直採取釘住美元的港幣，未來可能脫鉤。
不過，曾蔭權強調，香港的連繫匯率制度，轉而釘住人民幣，還需要一段很長的運作時間，並且，人民幣必須要能完全自由兌換。
他並表示，亞洲區內經濟發展相對成熟的市場，像是南韓、台灣等，韓元、台幣成為自由兌換貨幣過去也經歷一段很長的時間，據此推估，人民幣走向自由兌換，也需要一段時間努力。
同時，曾蔭權也提出建議亞洲區國家應該繼續研究成立亞洲區內統一貨幣的可行計劃，不過，「亞元」的落實，也必須建立在人民幣自由兌換的基礎上。
AIG惹麻煩 美擬讓問題金融機構倒閉
2009-3-25
美國財政部長蓋納、聯準會（Fed）主席柏南克週二在眾院金融服務委員會作證時，均對ＡＩＧ（美國國際集團）發放巨額紅利有所批評，並認為應當對金融公司設限，讓陷入麻煩的金融機構倒閉，柏南克表示，他一度有意對ＡＩＧ發放紅利提告，不過經法律諮詢後才放棄。
蓋納表示，美國必須對採取冒險手段獲利的企業設限，因為這些企業倒閉，可能對整個金融體系構成危險。
蓋納在事先準備好的證詞中表示，監管體系沒能阻止ＡＩＧ和對經濟造成嚴重損害的其他企業過度濫發紅利，有必要做一些修正。
蓋納表示，所有造成系統風險的機構和市場，應當受到嚴格監督，包括在採取風險手段上受到適當的限制。監管人員必須訂立標準，不只是保護個別機構的健全，而是要保護整個體系的穩定。
由於美國總統歐巴瑪有所保留，加上共和黨反對人士的態度強化，美國參議院可能延後審查調高ＡＩＧ紅利稅負一案。參議院多數黨領袖瑞德週一表示，他將給予共和黨員更多時間，來研究對紅利課徵七十％稅負的提案。
紐約州檢察長庫莫表示，將可追回ＡＩＧ紅利的一半，領取分紅最高的十名主管中，已有九人表達將歸還支票。
美國財政部長蓋納、聯準會（Fed）主席柏南克週二在眾院金融服務委員會作證時，均對ＡＩＧ（美國國際集團）發放巨額紅利有所批評，並認為應當對金融公司設限，讓陷入麻煩的金融機構倒閉，柏南克表示，他一度有意對ＡＩＧ發放紅利提告，不過經法律諮詢後才放棄。
蓋納表示，美國必須對採取冒險手段獲利的企業設限，因為這些企業倒閉，可能對整個金融體系構成危險。
蓋納在事先準備好的證詞中表示，監管體系沒能阻止ＡＩＧ和對經濟造成嚴重損害的其他企業過度濫發紅利，有必要做一些修正。
蓋納表示，所有造成系統風險的機構和市場，應當受到嚴格監督，包括在採取風險手段上受到適當的限制。監管人員必須訂立標準，不只是保護個別機構的健全，而是要保護整個體系的穩定。
由於美國總統歐巴瑪有所保留，加上共和黨反對人士的態度強化，美國參議院可能延後審查調高ＡＩＧ紅利稅負一案。參議院多數黨領袖瑞德週一表示，他將給予共和黨員更多時間，來研究對紅利課徵七十％稅負的提案。
紐約州檢察長庫莫表示，將可追回ＡＩＧ紅利的一半，領取分紅最高的十名主管中，已有九人表達將歸還支票。
葡萄酒向東流
作者：英國《金融時報》珍妮•威金斯(Jenny Wiggins)倫敦、 舍赫拉查德•達內什庫( Scheherazade Daneshkhu)巴黎報導 2009-03-24
英國葡萄酒商正將高檔葡萄酒返銷給法國波爾多地區的酒商，並將其出口到亞洲，因為英國國內對於這種最為昂貴的葡萄酒需求下滑，同時英鎊兌歐元匯率走低。
英國最大波爾多葡萄酒專業機構Farr Vintners主管湯姆•哈德森(Tom Hudson)表示：“英國國內的生意大幅放緩……我們目前嚴重依賴於出口。”他表示，亞洲已取代美國，成為一個關鍵的出口市場。
交易商表示，去年年初，波爾多葡萄酒商已開始將葡萄酒從英國購回，因為英鎊兌歐元匯率下跌。近幾個月，隨著經濟危機的衝擊和英鎊進一步下挫，一些酒商加大了回購數量。英國是高檔葡萄酒交易的全球重要市場。
總部位於倫敦的葡萄酒批發交易商Bordeaux Index副主管奧利弗•夏普(Oliver Sharp)表示：“英國現在擁有大量庫存，人們希望購買……我們仍在向波爾多地區返銷大量葡萄酒。”
倫敦葡萄酒商Berry Bros & Rudd銷售主管西蒙•斯塔普斯(Simon Staples)估計，該公司波爾多葡萄酒銷量的20%（釀造年份從2004年至2007年不等），是賣回到波爾多地區的葡萄酒商手中，而前幾年這一比例僅為百分之幾。
其他酒商表示，波爾多葡萄酒庫存太多，酒商們正設法將其轉手。哈德森表示：“它們不是在囤積庫存……它們正設法將其脫手。”
英國批發供應商New Generation Wines董事總經理詹姆斯•布斯(James Booth)表示，波爾多葡萄酒重返家鄉之際，個人以及餐廳等大宗買家正轉向較為廉價的葡萄酒。布斯表示：“（供應商）正盡可能減少庫存。”
他表示，2002年巴頓莊園(Château Léoville Barton)期酒（裝瓶前）的最初售價約為每箱250英鎊，去年經濟危機爆發前，售價曾達到500英鎊至600英鎊。目前，這種葡萄酒正以每箱約400英鎊的價格返銷給波爾多酒商。
葡萄酒交易商表示，2008年產的波爾多葡萄酒將於4月上市，其銷售將較為艱難，因為這並非一個特別好的釀造年份，同時人們認為其價格昂貴。
倫敦以外交易的頂級葡萄酒（多數為波爾多葡萄酒）指數Liv-Ex主管詹姆斯•米爾斯(James Miles)表示：“波爾多葡萄酒面臨的形勢非常非常嚴峻。”
與此同時，根據Liv-Ex的資料，自去年6月以來，英國銷售的高檔葡萄酒售價已下跌了20%。
高檔葡萄酒返回波爾多之際，法國葡萄酒總產量正出現下滑，人們由此擔心，義大利等生產國正從法國手中奪走全球市場份額。
法國葡萄酒及烈性酒出口商聯合會(Federation of Wines and Spirits Exporters)副主任李納德•蓋拉德(Renaud Gaillard)表示：“我們已看到法國的產量出現下滑，但這並非一個大問題……我們的哲學是創造價值而非數量。”
英國葡萄酒商正將高檔葡萄酒返銷給法國波爾多地區的酒商，並將其出口到亞洲，因為英國國內對於這種最為昂貴的葡萄酒需求下滑，同時英鎊兌歐元匯率走低。
英國最大波爾多葡萄酒專業機構Farr Vintners主管湯姆•哈德森(Tom Hudson)表示：“英國國內的生意大幅放緩……我們目前嚴重依賴於出口。”他表示，亞洲已取代美國，成為一個關鍵的出口市場。
交易商表示，去年年初，波爾多葡萄酒商已開始將葡萄酒從英國購回，因為英鎊兌歐元匯率下跌。近幾個月，隨著經濟危機的衝擊和英鎊進一步下挫，一些酒商加大了回購數量。英國是高檔葡萄酒交易的全球重要市場。
總部位於倫敦的葡萄酒批發交易商Bordeaux Index副主管奧利弗•夏普(Oliver Sharp)表示：“英國現在擁有大量庫存，人們希望購買……我們仍在向波爾多地區返銷大量葡萄酒。”
倫敦葡萄酒商Berry Bros & Rudd銷售主管西蒙•斯塔普斯(Simon Staples)估計，該公司波爾多葡萄酒銷量的20%（釀造年份從2004年至2007年不等），是賣回到波爾多地區的葡萄酒商手中，而前幾年這一比例僅為百分之幾。
其他酒商表示，波爾多葡萄酒庫存太多，酒商們正設法將其轉手。哈德森表示：“它們不是在囤積庫存……它們正設法將其脫手。”
英國批發供應商New Generation Wines董事總經理詹姆斯•布斯(James Booth)表示，波爾多葡萄酒重返家鄉之際，個人以及餐廳等大宗買家正轉向較為廉價的葡萄酒。布斯表示：“（供應商）正盡可能減少庫存。”
他表示，2002年巴頓莊園(Château Léoville Barton)期酒（裝瓶前）的最初售價約為每箱250英鎊，去年經濟危機爆發前，售價曾達到500英鎊至600英鎊。目前，這種葡萄酒正以每箱約400英鎊的價格返銷給波爾多酒商。
葡萄酒交易商表示，2008年產的波爾多葡萄酒將於4月上市，其銷售將較為艱難，因為這並非一個特別好的釀造年份，同時人們認為其價格昂貴。
倫敦以外交易的頂級葡萄酒（多數為波爾多葡萄酒）指數Liv-Ex主管詹姆斯•米爾斯(James Miles)表示：“波爾多葡萄酒面臨的形勢非常非常嚴峻。”
與此同時，根據Liv-Ex的資料，自去年6月以來，英國銷售的高檔葡萄酒售價已下跌了20%。
高檔葡萄酒返回波爾多之際，法國葡萄酒總產量正出現下滑，人們由此擔心，義大利等生產國正從法國手中奪走全球市場份額。
法國葡萄酒及烈性酒出口商聯合會(Federation of Wines and Spirits Exporters)副主任李納德•蓋拉德(Renaud Gaillard)表示：“我們已看到法國的產量出現下滑，但這並非一個大問題……我們的哲學是創造價值而非數量。”
對沖基金業資金撤出規模將超過去年
英國《金融時報》詹姆斯•麥金托什(James Mackintosh)倫敦報導 2009-03-24
對沖基金投資者認為，今年該行業的資金撤出規模將超過去年。去年，該行業撤出的資金創下歷史紀錄。
根據芝加哥諮詢公司對沖基金研究(Hedge Fund Research)的資料，德意志銀行(Deutsche Bank)進行的投資者調查發現，預計今年將有逾2000億美元資金撤出，而去年的淨撤出資金為1550億美元。
只有四分之一的投資者預計該行業將出現資金淨流入。在接受調查的1000名受訪者中，82%的受訪者表示，贖回是對沖基金經理面臨的最大問題。
德意志銀行發現，多數投資者預計，今年將有超過五分之一的對沖基金破產。去年該行業的破產數量曾創下歷史紀錄，而其表現也是有史以來最糟糕的。
然而，德意志銀行機構經紀部門引資主管西恩•卡普斯蒂克(Sean Capstick)表示，大型對沖基金可能會逃脫此難，因為它們能夠負擔得起投資者日益強烈要求的、昂貴的管理體系與控制機制。
對沖基金投資者認為，今年該行業的資金撤出規模將超過去年。去年，該行業撤出的資金創下歷史紀錄。
根據芝加哥諮詢公司對沖基金研究(Hedge Fund Research)的資料，德意志銀行(Deutsche Bank)進行的投資者調查發現，預計今年將有逾2000億美元資金撤出，而去年的淨撤出資金為1550億美元。
只有四分之一的投資者預計該行業將出現資金淨流入。在接受調查的1000名受訪者中，82%的受訪者表示，贖回是對沖基金經理面臨的最大問題。
德意志銀行發現，多數投資者預計，今年將有超過五分之一的對沖基金破產。去年該行業的破產數量曾創下歷史紀錄，而其表現也是有史以來最糟糕的。
然而，德意志銀行機構經紀部門引資主管西恩•卡普斯蒂克(Sean Capstick)表示，大型對沖基金可能會逃脫此難，因為它們能夠負擔得起投資者日益強烈要求的、昂貴的管理體系與控制機制。
美政府救銀行 道瓊午盤漲逾300點
【聯合報】2009.03.24
美國財政部廿三日宣布眾所期待的救銀行不良資產方案，結合政府與私人資金、以政府為擔保，試圖打消高達一兆美元銀行不良資產。美股反應正面，道瓊工業指數廿三日午盤大漲超過三百點。
核心作法之一是由政府出資七百五十億至一千億美元，由聯準會及聯邦存款保險公司聯合擔保，再結合私人資金，據此購買銀行不良資產。
華爾街股市歡迎此方案，美股一開盤就大漲，至午盤道瓊指數飆漲超過三百點，一舉突破七千五百點關卡，接近七千六百點。
美國財政部的問題資產收購計畫，成敗關鍵在於民間投資人是否願意參與。貝萊德資產管理公司（Black Rock）與太平洋資產管理公司（Pimco）都表達有意參加。
Pimco共同投資長葛洛斯廿三日說：「這可能是至今為止第一個提出的『三贏』方案，應該獲得熱烈歡迎。我們將有意參與，以服務我們的客戶，並且協助經濟復甦。」
葛洛斯表示，民間投資人有機會藉此獲得兩位數的投資報酬。由於Pimco是全球最大的債券投資機構，Pimco的背書等於為財政部提出的這項「官民合資」計畫投下信心票。
紐約時報報導，美國財政部為了順利推動這項計畫，上周末馬不停蹄致電各大投資機構，鼓吹民間投資人踴躍參加。
這波金融危機核心為銀行不良資產如何解決，估計銀行壞帳可能高達兩兆美元。財長蓋納二月十日首次召開記者會披露救市方案時，因為未提出具體作法，包括如何處理銀行不良資產，造成股市重挫四百點。
美國財政部廿三日宣布眾所期待的救銀行不良資產方案，結合政府與私人資金、以政府為擔保，試圖打消高達一兆美元銀行不良資產。美股反應正面，道瓊工業指數廿三日午盤大漲超過三百點。
核心作法之一是由政府出資七百五十億至一千億美元，由聯準會及聯邦存款保險公司聯合擔保，再結合私人資金，據此購買銀行不良資產。
華爾街股市歡迎此方案，美股一開盤就大漲，至午盤道瓊指數飆漲超過三百點，一舉突破七千五百點關卡，接近七千六百點。
美國財政部的問題資產收購計畫，成敗關鍵在於民間投資人是否願意參與。貝萊德資產管理公司（Black Rock）與太平洋資產管理公司（Pimco）都表達有意參加。
Pimco共同投資長葛洛斯廿三日說：「這可能是至今為止第一個提出的『三贏』方案，應該獲得熱烈歡迎。我們將有意參與，以服務我們的客戶，並且協助經濟復甦。」
葛洛斯表示，民間投資人有機會藉此獲得兩位數的投資報酬。由於Pimco是全球最大的債券投資機構，Pimco的背書等於為財政部提出的這項「官民合資」計畫投下信心票。
紐約時報報導，美國財政部為了順利推動這項計畫，上周末馬不停蹄致電各大投資機構，鼓吹民間投資人踴躍參加。
這波金融危機核心為銀行不良資產如何解決，估計銀行壞帳可能高達兩兆美元。財長蓋納二月十日首次召開記者會披露救市方案時，因為未提出具體作法，包括如何處理銀行不良資產，造成股市重挫四百點。
美國不良資產剝離計畫贏得大投資者支持
英國《金融時報》記者聯合報導 2009-03-24
一些聲名顯赫的投資者昨日對奧巴馬(Obama)政府為清理金融體系不良資產提出的公私合營計畫表示熱烈歡迎。在美國財長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)公佈該計畫細節後，股市出現大幅上漲。
債券基金管理公司太平洋投資管理公司(PIMCO)董事長比爾•格羅斯(Bill Gross)表示：“這可能是目前所提出的首項‘三贏'政策，它應該會受到人們的熱烈歡迎。我們打算加入該計畫。”
資產管理公司貝萊德(BlackRock)董事長拉裏•芬克(Larry Fink)表示，他的公司也會加入該計畫。“我認為這是非常重要的一步，政府正在幫助私人資本，並為這些問題資產創造新的需求。”
美國政府可能會以慷慨的條款為公私合營投資基金安排融資，這一點似乎尤其讓投資者感到興奮。
唯一的批評來自普林斯頓大學(Princeton)教授、《紐約時報》(New York Times)專欄作家保羅•克魯格曼(Paul Krugman)等經濟學家。克魯格曼表示，如果私人合夥人壓對了寶，無追索權的政府貸款會令他們賺取大量利潤，而如果他們壓錯了寶，自身也只會遭受有限的損失。
政治分析人士表示，四面楚歌的蓋特納暫時緩了一口氣，挽回了這場經濟辯論的部分控制權。此前主導這場辯論的，是陷入困境的保險集團美國國際集團(AIG)發放獎金一事所引發的政治憤怒。但蓋特納仍將扮演美國國會出氣筒的角色，以舒緩國會對奧巴馬政府明顯未能控制金融機構行為的怨氣。
蓋特納昨日表示，他理解公眾的憤怒，但他又說，為了修復金融體系，政府必須與私營部門進行合作。
他表示：“此舉會使銀行更容易私下籌集資金，因為它們將擁有一張更乾淨的資產負債表。”美國政府將向公私合營投資基金分配總計750億至1000億美元資金，美國聯邦存款保險公司(FDIC)和美聯儲(Fed)所提供的貸款融資將放大這一資金規模。
英國《金融時報》克裏什納•古哈(Krishna Guha) 愛德華•盧斯(Edward Luce)華盛頓、法蘭西斯科•格雷拉(Francesco Guerrera) 朱莉•麥金托什(Julie MacIntosh)、邁克爾•麥肯茲(Michael Mackenzie)紐約報導
一些聲名顯赫的投資者昨日對奧巴馬(Obama)政府為清理金融體系不良資產提出的公私合營計畫表示熱烈歡迎。在美國財長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)公佈該計畫細節後，股市出現大幅上漲。
債券基金管理公司太平洋投資管理公司(PIMCO)董事長比爾•格羅斯(Bill Gross)表示：“這可能是目前所提出的首項‘三贏'政策，它應該會受到人們的熱烈歡迎。我們打算加入該計畫。”
資產管理公司貝萊德(BlackRock)董事長拉裏•芬克(Larry Fink)表示，他的公司也會加入該計畫。“我認為這是非常重要的一步，政府正在幫助私人資本，並為這些問題資產創造新的需求。”
美國政府可能會以慷慨的條款為公私合營投資基金安排融資，這一點似乎尤其讓投資者感到興奮。
唯一的批評來自普林斯頓大學(Princeton)教授、《紐約時報》(New York Times)專欄作家保羅•克魯格曼(Paul Krugman)等經濟學家。克魯格曼表示，如果私人合夥人壓對了寶，無追索權的政府貸款會令他們賺取大量利潤，而如果他們壓錯了寶，自身也只會遭受有限的損失。
政治分析人士表示，四面楚歌的蓋特納暫時緩了一口氣，挽回了這場經濟辯論的部分控制權。此前主導這場辯論的，是陷入困境的保險集團美國國際集團(AIG)發放獎金一事所引發的政治憤怒。但蓋特納仍將扮演美國國會出氣筒的角色，以舒緩國會對奧巴馬政府明顯未能控制金融機構行為的怨氣。
蓋特納昨日表示，他理解公眾的憤怒，但他又說，為了修復金融體系，政府必須與私營部門進行合作。
他表示：“此舉會使銀行更容易私下籌集資金，因為它們將擁有一張更乾淨的資產負債表。”美國政府將向公私合營投資基金分配總計750億至1000億美元資金，美國聯邦存款保險公司(FDIC)和美聯儲(Fed)所提供的貸款融資將放大這一資金規模。
英國《金融時報》克裏什納•古哈(Krishna Guha) 愛德華•盧斯(Edward Luce)華盛頓、法蘭西斯科•格雷拉(Francesco Guerrera) 朱莉•麥金托什(Julie MacIntosh)、邁克爾•麥肯茲(Michael Mackenzie)紐約報導
力成金援爾必達17億元
【經濟日報】2009.03.24
全球DRAM廠需金孔急，封測廠力成為協助策略合作夥伴日本DRAM大廠爾必達（Elpida）度過難關，昨（23）日董事會通過透過投資爾必達旗下子公司EBS Inc.50億日圓（折合新台幣17億元），間接金援爾必達。
業界揣測，力成金援爾必達，意味力成母公司金士頓（Kington）亦可能出手金援爾必達。事實上，2003年8月時，金士頓即曾投資爾必達60億日圓交換無投票權股權。當年因為有金士頓的資金挹注，才造就今天的爾必達。
業界揣測，爾必達需要新資金援助，也將催化爾必達與台灣記憶體公司（TMC）的合作。TMC目前資本額暫訂300億元，未來可望進一步增資到700億元、甚至千億元，爾必達若與TMC合作，也將可取得新的資金挹注。
據瞭解，TMC召集人宣明智上周起身赴美、日兩地，希望能與美光（Micron）、爾必達達成一定合作共識。TMC計劃本月底前對外宣佈整個合作計劃。
至於力成此次是認購EBS公司特別股1萬股，每股認購價格50萬日圓，總計投資50億日圓。業界表示，EBS是爾必達一家紙上公司，力成投資EBS，等於間接金援爾必達。力成昨天上漲1.6元、收56元，成交量將近8,000張。
DRAM業者表示，爾必達製造的DRAM，超過三成交由金士頓加工成DRAM模組，力成則是金士頓轉投資的記憶體封測廠。爾必達未來更計劃，由最有競爭力的DRAM廠瑞晶生產DRAM顆粒後，交由力成封測，金士頓製成模組，生產出全球成本最低的DRAM產品。
爾必達目前的記憶體產品後段封測，幾乎100%交由力成代工，爾必達子公司瑞晶一半的產能，也由力成負責代工，爾必達集團占力成營運比重高達六成以上，二者可說是唇齒相依。
全球DRAM廠需金孔急，封測廠力成為協助策略合作夥伴日本DRAM大廠爾必達（Elpida）度過難關，昨（23）日董事會通過透過投資爾必達旗下子公司EBS Inc.50億日圓（折合新台幣17億元），間接金援爾必達。
業界揣測，力成金援爾必達，意味力成母公司金士頓（Kington）亦可能出手金援爾必達。事實上，2003年8月時，金士頓即曾投資爾必達60億日圓交換無投票權股權。當年因為有金士頓的資金挹注，才造就今天的爾必達。
業界揣測，爾必達需要新資金援助，也將催化爾必達與台灣記憶體公司（TMC）的合作。TMC目前資本額暫訂300億元，未來可望進一步增資到700億元、甚至千億元，爾必達若與TMC合作，也將可取得新的資金挹注。
據瞭解，TMC召集人宣明智上周起身赴美、日兩地，希望能與美光（Micron）、爾必達達成一定合作共識。TMC計劃本月底前對外宣佈整個合作計劃。
至於力成此次是認購EBS公司特別股1萬股，每股認購價格50萬日圓，總計投資50億日圓。業界表示，EBS是爾必達一家紙上公司，力成投資EBS，等於間接金援爾必達。力成昨天上漲1.6元、收56元，成交量將近8,000張。
DRAM業者表示，爾必達製造的DRAM，超過三成交由金士頓加工成DRAM模組，力成則是金士頓轉投資的記憶體封測廠。爾必達未來更計劃，由最有競爭力的DRAM廠瑞晶生產DRAM顆粒後，交由力成封測，金士頓製成模組，生產出全球成本最低的DRAM產品。
爾必達目前的記憶體產品後段封測，幾乎100%交由力成代工，爾必達子公司瑞晶一半的產能，也由力成負責代工，爾必達集團占力成營運比重高達六成以上，二者可說是唇齒相依。
精品業 降價求生
【經濟日報】2009.03.24
景氣不好迫使消費者縮減支出，包括鱷魚牌（Lacoste）和Coach等知名品牌為挽救業績，計劃將今秋新產品的零售價調降最多三成。但零售商和設計師可能不會敲鑼打鼓公告周知，必須是忠實顧客才看得出價格變化。
時裝製造業者絞盡腦汁要配合消費者的預算，以免重演去年殺價促銷卻仍慘賠的狀況。滙豐銀行（HSBC）奢侈品及運動用品分析師藍伯格說：「去年假日銷售打到三折的風險太大，不僅損及品牌完整性，也傷害品牌價值。」
成衣製造商現在勒緊褲帶、採取守勢，願意接受較低的利潤，調降零售價格以爭取消費者青睞。Lacoste董事長兼執行長西格（Robert Siegel）說，今秋將推出98美元的針織上衣，這種款式以前通常要賣145美元。2010年春天會再調降馬球衫在內的其他產品項目價格。
Coach也打算少賺點，將手提袋平均售價由335美元拉低到300美元。牛仔服飾Joe's Jeans的入門款則從145美元調整成138美元。
設計師品牌同樣計劃生產價格更親民的產品。例如禮服設計師盧利耶（Monique Lhullier）會推出數款2,500美元的晚禮服，以往，她的禮服定價通常在3,000至7,000美元。研究業者布萊克公司（Jennifer Black）分析師布萊克說：「設計師瞭解不可能再有以前那種利潤。四至六成利潤的時代已經結束。」
零售業者也轉而採購價格較低的商品。精品店主蒙娜漢說，今秋要開始賣王薇薇（Vera Wang）薰衣草系列女鞋，定價從295美元起跳。她通常賣Jimmy Choo和Brian Atwood的鞋，定價約400 美元。她說：「我們把價格因素考慮在內，讓消費者更買得下手。」
羅徹斯特技術學院（Rochester）教授弗潤認為，其他零售業者會跟進。他說：「為避免聲請破產，就算減價逾半也不讓人驚訝。財務較佳的公司可能提供20%至35%的折扣，只求撐過這段時期。
景氣不好迫使消費者縮減支出，包括鱷魚牌（Lacoste）和Coach等知名品牌為挽救業績，計劃將今秋新產品的零售價調降最多三成。但零售商和設計師可能不會敲鑼打鼓公告周知，必須是忠實顧客才看得出價格變化。
時裝製造業者絞盡腦汁要配合消費者的預算，以免重演去年殺價促銷卻仍慘賠的狀況。滙豐銀行（HSBC）奢侈品及運動用品分析師藍伯格說：「去年假日銷售打到三折的風險太大，不僅損及品牌完整性，也傷害品牌價值。」
成衣製造商現在勒緊褲帶、採取守勢，願意接受較低的利潤，調降零售價格以爭取消費者青睞。Lacoste董事長兼執行長西格（Robert Siegel）說，今秋將推出98美元的針織上衣，這種款式以前通常要賣145美元。2010年春天會再調降馬球衫在內的其他產品項目價格。
Coach也打算少賺點，將手提袋平均售價由335美元拉低到300美元。牛仔服飾Joe's Jeans的入門款則從145美元調整成138美元。
設計師品牌同樣計劃生產價格更親民的產品。例如禮服設計師盧利耶（Monique Lhullier）會推出數款2,500美元的晚禮服，以往，她的禮服定價通常在3,000至7,000美元。研究業者布萊克公司（Jennifer Black）分析師布萊克說：「設計師瞭解不可能再有以前那種利潤。四至六成利潤的時代已經結束。」
零售業者也轉而採購價格較低的商品。精品店主蒙娜漢說，今秋要開始賣王薇薇（Vera Wang）薰衣草系列女鞋，定價從295美元起跳。她通常賣Jimmy Choo和Brian Atwood的鞋，定價約400 美元。她說：「我們把價格因素考慮在內，讓消費者更買得下手。」
羅徹斯特技術學院（Rochester）教授弗潤認為，其他零售業者會跟進。他說：「為避免聲請破產，就算減價逾半也不讓人驚訝。財務較佳的公司可能提供20%至35%的折扣，只求撐過這段時期。
美基金業者 想調漲費率
【經濟日報】2009.03.24
投資人的荷包恐怕又要失血，除股市下跌造成的投資虧損，包括向來堅持低費率原則的先鋒集團（Vanguard）等美國共同基金業者都已經打算調漲費用比率。
共同基金通常依據資產規模收取固定費率。去年股市大跌，基金業者管理的資產總值由12兆美元下滑至9.5兆美元，許多股票型基金甚至重挫逾三成，使得基金公司費用收入大減，但客服中心和基金資料郵寄等固定成本不減，提高費率變成基金業者很實際的選擇。
晨星公司（Morningstar）基金分析部主任柯樂頓說：「連先鋒這種有新錢流入的基金，都需要提高費率，可見市況惡劣。」
先鋒說旗下基金去年資金淨流入840億美元，今年來有250億美元，但柯樂頓指出，從2007年底至今年2月底止，先鋒管理的資產規模從1.3兆美元降至1兆美元以下。
先鋒旗下約110檔基金中，去年費用比率平均為0.2%，目前已有31檔要提高收費，平均增幅0.05%。根據先鋒資料，去年美國共同基金的費用率平均為1.19%。
先鋒投資人新聞刊物IAVI編輯人威拿說：「要小題大作也行，但資產縮水而費用不變，費用率自然變高，有人會訝異嗎？」
威拿說的簡單邏輯很可能吹遍整個基金業，掀起漲價風。柯樂頓說：「我們看到其他基金公司也用類似理由，調漲費用率。」
去年底，美國基金（American Funds）取消自2004年開始的減免管理費的優惠。基金發言人弗瑞荷福說，該公司因為「資產減少但支出不減」，回復收取一成管理費。
投資人的荷包恐怕又要失血，除股市下跌造成的投資虧損，包括向來堅持低費率原則的先鋒集團（Vanguard）等美國共同基金業者都已經打算調漲費用比率。
共同基金通常依據資產規模收取固定費率。去年股市大跌，基金業者管理的資產總值由12兆美元下滑至9.5兆美元，許多股票型基金甚至重挫逾三成，使得基金公司費用收入大減，但客服中心和基金資料郵寄等固定成本不減，提高費率變成基金業者很實際的選擇。
晨星公司（Morningstar）基金分析部主任柯樂頓說：「連先鋒這種有新錢流入的基金，都需要提高費率，可見市況惡劣。」
先鋒說旗下基金去年資金淨流入840億美元，今年來有250億美元，但柯樂頓指出，從2007年底至今年2月底止，先鋒管理的資產規模從1.3兆美元降至1兆美元以下。
先鋒旗下約110檔基金中，去年費用比率平均為0.2%，目前已有31檔要提高收費，平均增幅0.05%。根據先鋒資料，去年美國共同基金的費用率平均為1.19%。
先鋒投資人新聞刊物IAVI編輯人威拿說：「要小題大作也行，但資產縮水而費用不變，費用率自然變高，有人會訝異嗎？」
威拿說的簡單邏輯很可能吹遍整個基金業，掀起漲價風。柯樂頓說：「我們看到其他基金公司也用類似理由，調漲費用率。」
去年底，美國基金（American Funds）取消自2004年開始的減免管理費的優惠。基金發言人弗瑞荷福說，該公司因為「資產減少但支出不減」，回復收取一成管理費。
利率落 定存363億元出籠
2009-03-24 工商時報
從去年9月以來，央行7度降息，總共降了9碼半，逼得大筆定存戶、企業戶資金出籠，根據央行統計數據顯示，今年1月比去年12月少了將近363億元的定存，銀行主管表示，只要近期內金融市場沒有太大變動，定存金額不會再像去年一樣大量湧進。
根據中央銀行公告1月份的定存金額約有4.262兆，與去年12月份還有4.299兆相比，少了363億元資金，減少0.85％。
台灣銀行指出，存款大幅暴增約是在去年10月，目前整體定存增加量已經趨於穩定，並沒有突然暴增的狀況，今年以來定存金額大約維持在1兆左右，2月、3月也維持1兆上下的存款量，只要未來金融市場沒有大幅震盪，相信存款不會再像去年10月一樣大增。
根據統計數據，去年10月存款金額較9月大幅增加2,419億元，增加6％，創下近年來最大增福，隨後每個月的定存金額，也以百億、千億為單位存入老行庫，以台灣銀行來說，去年9月至今年2月底，存款就暴增了2,700億元。
台灣銀行表示，利率已夠低，較難吸引到大戶再存資金，存款大概就維持這樣的量，除非台股或者國際金融市場，又像去年10月一樣大幅崩盤，存款金額才有可能再增加。
不過，短期定存減少，一年期以上的定儲存款卻緩步上升，今年1月比去年12月增加了46億元，也是近一年的高點，銀行主管表示，可能是存戶做資金配置，沒有即時需求的資金做一年以上定儲，手上的周轉金可以拿來投資，短進短出。
定存減少的363億跑哪去？
去向一：房地產。房仲業者表示，近兩個月來，低總價住宅、店面的成交件數有緩步增加的趨勢。
住商不動產企研室主任徐佳馨說，最近不斷有企業戶、手上多是現金存款的大戶到店面詢問，想要購買東區的金店面，甚至有人願意出資1億元，就是要找東區200坪左右的店面，這位大戶說，現在房價跟利率都在低檔，就算短期沒人租，自己財務也能負擔。
去向二：保險商品。銀行主管則說，近兩個月來利變型年金險、儲蓄險銷售的相當好，單一家銀行保代銷售年金險，一月份就流入10億元，二月份央行再度降息，也讓許多高利率的年金險停售，再掀起一股保單停售的搶買潮。
去向三：雙元雙利貨幣。外商銀行則表示，最近匯率波動大，許多投資人都把錢放在雙元雙利貨幣中，尤其是外幣存款利率這麼低情況下，雙幣投資更是吸引人。
荷蘭銀行財富管理部資深副總經理邱玉清說，想要短期獲利，必須看哪個市場最有變動，最近變動幅度最大的，就是匯率市場。
邱玉清說，去年外幣定存利率高，投資人比較不愛做雙元商品，但今年利率一直降，外幣的定存利率都偏低，邱玉清指出，只要投資人是可以接受自己的資產配置是要有兩種以上外幣，做雙元商品是有機會創造比定存更好的獲利。邱玉清表示，雖然做雙元貨幣一樣有虧損的風險，但長期觀察，很少有單一種貨幣連續兩年、三年是長紅或者長黑，如果現在有小幅虧損，被轉換成弱勢貨幣，以後也有機會轉強，再賺回損失。
去向四：台股及台股基金，從今年以來台股走勢表現亮麗，資金行情則功不可沒。
從去年9月以來，央行7度降息，總共降了9碼半，逼得大筆定存戶、企業戶資金出籠，根據央行統計數據顯示，今年1月比去年12月少了將近363億元的定存，銀行主管表示，只要近期內金融市場沒有太大變動，定存金額不會再像去年一樣大量湧進。
根據中央銀行公告1月份的定存金額約有4.262兆，與去年12月份還有4.299兆相比，少了363億元資金，減少0.85％。
台灣銀行指出，存款大幅暴增約是在去年10月，目前整體定存增加量已經趨於穩定，並沒有突然暴增的狀況，今年以來定存金額大約維持在1兆左右，2月、3月也維持1兆上下的存款量，只要未來金融市場沒有大幅震盪，相信存款不會再像去年10月一樣大增。
根據統計數據，去年10月存款金額較9月大幅增加2,419億元，增加6％，創下近年來最大增福，隨後每個月的定存金額，也以百億、千億為單位存入老行庫，以台灣銀行來說，去年9月至今年2月底，存款就暴增了2,700億元。
台灣銀行表示，利率已夠低，較難吸引到大戶再存資金，存款大概就維持這樣的量，除非台股或者國際金融市場，又像去年10月一樣大幅崩盤，存款金額才有可能再增加。
不過，短期定存減少，一年期以上的定儲存款卻緩步上升，今年1月比去年12月增加了46億元，也是近一年的高點，銀行主管表示，可能是存戶做資金配置，沒有即時需求的資金做一年以上定儲，手上的周轉金可以拿來投資，短進短出。
定存減少的363億跑哪去？
去向一：房地產。房仲業者表示，近兩個月來，低總價住宅、店面的成交件數有緩步增加的趨勢。
住商不動產企研室主任徐佳馨說，最近不斷有企業戶、手上多是現金存款的大戶到店面詢問，想要購買東區的金店面，甚至有人願意出資1億元，就是要找東區200坪左右的店面，這位大戶說，現在房價跟利率都在低檔，就算短期沒人租，自己財務也能負擔。
去向二：保險商品。銀行主管則說，近兩個月來利變型年金險、儲蓄險銷售的相當好，單一家銀行保代銷售年金險，一月份就流入10億元，二月份央行再度降息，也讓許多高利率的年金險停售，再掀起一股保單停售的搶買潮。
去向三：雙元雙利貨幣。外商銀行則表示，最近匯率波動大，許多投資人都把錢放在雙元雙利貨幣中，尤其是外幣存款利率這麼低情況下，雙幣投資更是吸引人。
荷蘭銀行財富管理部資深副總經理邱玉清說，想要短期獲利，必須看哪個市場最有變動，最近變動幅度最大的，就是匯率市場。
邱玉清說，去年外幣定存利率高，投資人比較不愛做雙元商品，但今年利率一直降，外幣的定存利率都偏低，邱玉清指出，只要投資人是可以接受自己的資產配置是要有兩種以上外幣，做雙元商品是有機會創造比定存更好的獲利。邱玉清表示，雖然做雙元貨幣一樣有虧損的風險，但長期觀察，很少有單一種貨幣連續兩年、三年是長紅或者長黑，如果現在有小幅虧損，被轉換成弱勢貨幣，以後也有機會轉強，再賺回損失。
去向四：台股及台股基金，從今年以來台股走勢表現亮麗，資金行情則功不可沒。
墨比爾斯：牛市已經展開 點名新興市場先反彈 惟須留意不確定因素
2009年03月24日蘋果日報
美國政府救市藍圖趨於完備，為全球經濟前景帶來曙光，新興市場股市自去年低點反彈逾20%，有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯（Mark Mobius）宣佈：「新一波牛市（多頭）已經展開」。不過他也警告：「目前市場仍存在許多不確定因素，局勢詭譎多變，投資人仍須小心謹慎。」
多空意見
全球股市底部逐漸確定，新興市場更率先觸底反彈，MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）新興市場指數昨一度勁揚3.4%至571.47點，今年來由黑翻紅，並自去年10月27日的近4年低點反彈達23%，符合市場對多頭「牛市」（bull market）的定義。
此外，先前作為避險工具的美元及日圓昨雙雙走貶，反映投資人信心增強，風險承受力及進場意願提高，亦為市場多頭行情增溫的重要訊號。
麥嘉華看好中國市場
被譽為「新興市場教父」的坦伯頓資產管理公司（Templeton Asset Management）執行董事長墨比爾斯，昨天則更進一步表示，市場已進入多頭行情，並呼籲投資人：「別錯失這千載難逢的好機會。」他補充說：「多數人認為目前不過是底部的反彈，但我認為股市已處在底部，現在築底已完成，正是下一波多頭起漲點，而新興市場較已開發國家有更大的機會。」
全球主要股市今年來表現，前5名清一色全是新興市場，其中以中國滬深300指數漲幅34%居冠，俄羅斯、台灣漲幅也超過10%，巴西、印尼也相繼翻紅。
有「末日博士」之稱的投資專家麥嘉華（Marc Faber）認為，新興市場儘管仍可能探底，但未來2年將是投資良機，以中國獲利機會最豐。
麥嘉華說：「快速成長的國家都會偶有拉回重整的時候，我認為或許還再測試這些低點，但未來2年內應該是很好的的投資時機點。」他認為，在中國市場於去年跌到低點後，投資人應進場購買中國股票和資產。
樓繼偉：見投資機會
中國投資公司（中投）董事長樓繼偉昨天表示，在全球金融危機中，他已同時看見短線及長線投資機會。樓繼偉說：「全球經濟面臨L型衰退，結構性問題醞釀了下一輪的改革，中投看見短線及長線的投資機會，並將進行謹慎投資。」
不過，有「商品教父」之稱的羅傑斯（Jim Rogers）卻對美國的救市行動抱持悲觀看法。他認為，美國若持續金援有問題的金融機構，恐重蹈日本政府1990年代覆轍，養成一批殭屍銀行，拖累全球經濟陷大蕭條。
美國政府救市藍圖趨於完備，為全球經濟前景帶來曙光，新興市場股市自去年低點反彈逾20%，有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯（Mark Mobius）宣佈：「新一波牛市（多頭）已經展開」。不過他也警告：「目前市場仍存在許多不確定因素，局勢詭譎多變，投資人仍須小心謹慎。」
多空意見
全球股市底部逐漸確定，新興市場更率先觸底反彈，MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）新興市場指數昨一度勁揚3.4%至571.47點，今年來由黑翻紅，並自去年10月27日的近4年低點反彈達23%，符合市場對多頭「牛市」（bull market）的定義。
此外，先前作為避險工具的美元及日圓昨雙雙走貶，反映投資人信心增強，風險承受力及進場意願提高，亦為市場多頭行情增溫的重要訊號。
麥嘉華看好中國市場
被譽為「新興市場教父」的坦伯頓資產管理公司（Templeton Asset Management）執行董事長墨比爾斯，昨天則更進一步表示，市場已進入多頭行情，並呼籲投資人：「別錯失這千載難逢的好機會。」他補充說：「多數人認為目前不過是底部的反彈，但我認為股市已處在底部，現在築底已完成，正是下一波多頭起漲點，而新興市場較已開發國家有更大的機會。」
全球主要股市今年來表現，前5名清一色全是新興市場，其中以中國滬深300指數漲幅34%居冠，俄羅斯、台灣漲幅也超過10%，巴西、印尼也相繼翻紅。
有「末日博士」之稱的投資專家麥嘉華（Marc Faber）認為，新興市場儘管仍可能探底，但未來2年將是投資良機，以中國獲利機會最豐。
麥嘉華說：「快速成長的國家都會偶有拉回重整的時候，我認為或許還再測試這些低點，但未來2年內應該是很好的的投資時機點。」他認為，在中國市場於去年跌到低點後，投資人應進場購買中國股票和資產。
樓繼偉：見投資機會
中國投資公司（中投）董事長樓繼偉昨天表示，在全球金融危機中，他已同時看見短線及長線投資機會。樓繼偉說：「全球經濟面臨L型衰退，結構性問題醞釀了下一輪的改革，中投看見短線及長線的投資機會，並將進行謹慎投資。」
不過，有「商品教父」之稱的羅傑斯（Jim Rogers）卻對美國的救市行動抱持悲觀看法。他認為，美國若持續金援有問題的金融機構，恐重蹈日本政府1990年代覆轍，養成一批殭屍銀行，拖累全球經濟陷大蕭條。
2009年3月23日 星期一
汽車玻璃補手 獨門技術 為車主省大錢
2009年03月23日蘋果日報
經濟不景氣加上環保風，「縫縫補補」成了時下最夯的產業。
台灣路況差、小石子無所不在，開車被K到的機率實在太高，只要角度對、力量夠、落點正確，無論那家的前擋風玻璃都會破裂， 換掉整片玻璃，國產汽車至少5000元，進口車萬元起跳，花費驚人。
「美國專業汽車玻璃修補中心」老闆黃章鈞，從行車小細節，發現這門專業技術的好生意。
17年前，他推1000元起「補玻璃」服務，幫車主止血，也為豪宅、精品店、捷運站與百貨公司，補回原來的光鮮亮麗，為所有的意外，補上一份貼心，降低2度傷害的程度。
黃章鈞，今年42歲，職業「補玻璃」。乍聽，還以為像補鍋子、補雨傘般的老行業，「沒錯！大家都覺得這一行很沒搞頭。」「美國專業汽車玻璃修補中心」老闆黃章鈞語帶玄機說。
台灣路況差需求大
究竟誰需要「補玻璃」？他分析，台灣路況差，開車被小石頭K到機會非常多，隨機找10輛車，就可以發現2、3輛的前擋風玻璃有小損傷；然而，玻璃貴、隔熱紙也貴，「進口車前擋風玻璃整片換掉，要價1~3萬元、國產車也得花個5~8000元，以上價格不含隔熱紙。」他說。
因為工程浩大、價格不菲，車主不想大失血，但又擔心放任小洞變成裂痕，影響行車安全，陷入兩難。
他介紹「補玻璃」是一種膠合過程，「注入坑洞、裂縫的UV感光樹脂，遇到太陽光會持續硬化，直到與玻璃融為一體；修補後的痕跡呈半透明狀，範圍愈小的破損或愈快修補，痕跡愈透明。」
17年前，黃章鈞確定「補玻璃」比換玻璃便宜，又可保住昂貴的隔熱紙，再加上獨特、獨家又具技術性的優勢，毅然投入這一行，當作創業首選。
這個決定，引來親友質疑，「這是什麼怪行業？」以為撿回一條命的他，腦袋秀逗。
第5年才接到生意
原本，黃章鈞在親戚經營的高壓噴霧罐工廠工作，沒想到一次出公差，工廠發生氣爆，炸得只剩廢墟、死傷慘重；唯獨他福大命大，剛好不在現場。
大家擔心他因為「驚到」，做出錯誤決定，紛紛跳出來阻止他做傻事；國中摯友趙先生更勸他：「孤注一擲的風險太高，兼賣汽車零件還比較像樣。」
黃章鈞排除眾議，張羅事業：「台灣人，對無店舖生意，不容易信任，一定要開一家店。」前幾年，1個客人都沒有，他幾乎天天攤在懶人沙發椅上發呆，任由積蓄一天天燒光。
黃章鈞不是沒有努力過，每個月固定翻開黃頁電話簿，整理所有汽車相關行業資料，寄送DM宣傳，「第5年，才接到DM帶來的第1筆生意。」他說，這證明自己的判斷沒錯，市場有這個需求。
豪宅101都是客戶
他再下一城，每個月花2、3萬元，在《汽車購買指南》、《一手車訊》等雜誌購買廣告，連續7~8年，效果慢慢顯現；隔熱貼紙商、中古車行、遊覽車公司等，都成了固定客戶，只有「散客」仍待開發。
他注意，開車的上班族與網路族群重疊性高。2000年，成立公司網站，钜細靡遺介紹行業特色，「沒想到網路宣傳費只要雜誌的1/4，涵蓋族群卻多好幾倍。」他說，因為網路，開始接到高單價的大片強化玻璃修補工作，連室內設計師也找上門，要求修補受損的玻璃桌與屏風。
這些年來，他經手的大、小案子不計其數，名車法拉利、藍寶堅尼車主指定他處理；捷運車站、臺北101大樓的外牆玻璃、帝寶豪宅的落地窗、名錶品牌PIAGET櫥窗，也都經過他的巧手，化腐朽為神奇；他的服務，依玻璃損害程度計算，每次1000元起跳。
若根據97年交通部的統計數據，全台掛牌的汽車約677萬輛，只要其中的1/10車輛被小石子打到1次，「補玻璃」就有6億元以上的商機。
這聽起來很驚人，他的朋友趙先生則笑笑說：「今天，說好聽一點是『藍海策略』；但當年，誰知道？」
店主：黃章鈞
店址：台北市羅斯福路五段33號1樓
電話：0936-588140 0966089458
傳真：02-29346226
經濟不景氣加上環保風，「縫縫補補」成了時下最夯的產業。
台灣路況差、小石子無所不在，開車被K到的機率實在太高，只要角度對、力量夠、落點正確，無論那家的前擋風玻璃都會破裂， 換掉整片玻璃，國產汽車至少5000元，進口車萬元起跳，花費驚人。
「美國專業汽車玻璃修補中心」老闆黃章鈞，從行車小細節，發現這門專業技術的好生意。
17年前，他推1000元起「補玻璃」服務，幫車主止血，也為豪宅、精品店、捷運站與百貨公司，補回原來的光鮮亮麗，為所有的意外，補上一份貼心，降低2度傷害的程度。
黃章鈞，今年42歲，職業「補玻璃」。乍聽，還以為像補鍋子、補雨傘般的老行業，「沒錯！大家都覺得這一行很沒搞頭。」「美國專業汽車玻璃修補中心」老闆黃章鈞語帶玄機說。
台灣路況差需求大
究竟誰需要「補玻璃」？他分析，台灣路況差，開車被小石頭K到機會非常多，隨機找10輛車，就可以發現2、3輛的前擋風玻璃有小損傷；然而，玻璃貴、隔熱紙也貴，「進口車前擋風玻璃整片換掉，要價1~3萬元、國產車也得花個5~8000元，以上價格不含隔熱紙。」他說。
因為工程浩大、價格不菲，車主不想大失血，但又擔心放任小洞變成裂痕，影響行車安全，陷入兩難。
他介紹「補玻璃」是一種膠合過程，「注入坑洞、裂縫的UV感光樹脂，遇到太陽光會持續硬化，直到與玻璃融為一體；修補後的痕跡呈半透明狀，範圍愈小的破損或愈快修補，痕跡愈透明。」
17年前，黃章鈞確定「補玻璃」比換玻璃便宜，又可保住昂貴的隔熱紙，再加上獨特、獨家又具技術性的優勢，毅然投入這一行，當作創業首選。
這個決定，引來親友質疑，「這是什麼怪行業？」以為撿回一條命的他，腦袋秀逗。
第5年才接到生意
原本，黃章鈞在親戚經營的高壓噴霧罐工廠工作，沒想到一次出公差，工廠發生氣爆，炸得只剩廢墟、死傷慘重；唯獨他福大命大，剛好不在現場。
大家擔心他因為「驚到」，做出錯誤決定，紛紛跳出來阻止他做傻事；國中摯友趙先生更勸他：「孤注一擲的風險太高，兼賣汽車零件還比較像樣。」
黃章鈞排除眾議，張羅事業：「台灣人，對無店舖生意，不容易信任，一定要開一家店。」前幾年，1個客人都沒有，他幾乎天天攤在懶人沙發椅上發呆，任由積蓄一天天燒光。
黃章鈞不是沒有努力過，每個月固定翻開黃頁電話簿，整理所有汽車相關行業資料，寄送DM宣傳，「第5年，才接到DM帶來的第1筆生意。」他說，這證明自己的判斷沒錯，市場有這個需求。
豪宅101都是客戶
他再下一城，每個月花2、3萬元，在《汽車購買指南》、《一手車訊》等雜誌購買廣告，連續7~8年，效果慢慢顯現；隔熱貼紙商、中古車行、遊覽車公司等，都成了固定客戶，只有「散客」仍待開發。
他注意，開車的上班族與網路族群重疊性高。2000年，成立公司網站，钜細靡遺介紹行業特色，「沒想到網路宣傳費只要雜誌的1/4，涵蓋族群卻多好幾倍。」他說，因為網路，開始接到高單價的大片強化玻璃修補工作，連室內設計師也找上門，要求修補受損的玻璃桌與屏風。
這些年來，他經手的大、小案子不計其數，名車法拉利、藍寶堅尼車主指定他處理；捷運車站、臺北101大樓的外牆玻璃、帝寶豪宅的落地窗、名錶品牌PIAGET櫥窗，也都經過他的巧手，化腐朽為神奇；他的服務，依玻璃損害程度計算，每次1000元起跳。
若根據97年交通部的統計數據，全台掛牌的汽車約677萬輛，只要其中的1/10車輛被小石子打到1次，「補玻璃」就有6億元以上的商機。
這聽起來很驚人，他的朋友趙先生則笑笑說：「今天，說好聽一點是『藍海策略』；但當年，誰知道？」
店主：黃章鈞
店址：台北市羅斯福路五段33號1樓
電話：0936-588140 0966089458
傳真：02-29346226
美國財長今日將公佈銀行不良資產剝離計畫
英國《金融時報》丹尼爾•董貝(Daniel Dombey)、 愛德華•盧斯( Edward Luce)華盛頓報導 2009-03-23
奧巴馬政府今日將面臨其最大考驗，美國財政部長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)即將公佈一項將巨額不良資產剝離銀行資產負債表的計畫。
奧巴馬政府的可信度將取決於財政部的這份計畫。該計畫將為私人投資者提供補貼，通過一項公私聯合投資計畫，購入不良資產，以期解凍信貸市場。
巴拉克•奧巴馬總統(Barack Obama)高級經濟顧問奧斯登•古爾斯比(Austan Goolsbee)昨日對哥倫比亞廣播公司(CBS)表示：“我們不能讓自己對去年發生的錯誤的憤怒，遮住這樣一個事實，即我們必須拯救經濟；必須解決這一問題。”他指的是公眾和國會對保險商美國國際集團(AIG)向高管發放1.65億美元獎金的憤怒。
另一名政府官員告訴英國《金融時報》：“這並非萬靈藥，而是我們增加放貸、支持經濟復蘇的更大計畫的一部分。將問題資產剝離銀行資產負債表，是過程的下一步。”
奧巴馬政府採取的其他措施包括，將於下個月進行的確定銀行資產重組需求的測試，以及蓋特納預期會在本周宣佈的降低金融業系統風險的準則。蓋特納的措施將為監管對沖基金打開大門，還包括提高透明度和增強企業內部監督，以使金融業高管的薪酬與機構的長期健康狀況、而非短期表現掛鈎。
白宮表示，政府的監管努力包括“建立新的決議機構，以監管對我們的更廣泛金融體系構成風險的企業。”
預計購買不良資產的私人資金，將只會是政府為此動用資源的一小部分。
奧巴馬經濟顧問委員會主席克莉絲蒂娜•羅默(Christina Romer)表示，財政部購買不良資產的資金，將得到美聯儲(Fed)和聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation)資金的補充。她強調了私人金融機構對於幫助為不良資產定價、防止納稅人支付過多的作用。
奧巴馬政府今日將面臨其最大考驗，美國財政部長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)即將公佈一項將巨額不良資產剝離銀行資產負債表的計畫。
奧巴馬政府的可信度將取決於財政部的這份計畫。該計畫將為私人投資者提供補貼，通過一項公私聯合投資計畫，購入不良資產，以期解凍信貸市場。
巴拉克•奧巴馬總統(Barack Obama)高級經濟顧問奧斯登•古爾斯比(Austan Goolsbee)昨日對哥倫比亞廣播公司(CBS)表示：“我們不能讓自己對去年發生的錯誤的憤怒，遮住這樣一個事實，即我們必須拯救經濟；必須解決這一問題。”他指的是公眾和國會對保險商美國國際集團(AIG)向高管發放1.65億美元獎金的憤怒。
另一名政府官員告訴英國《金融時報》：“這並非萬靈藥，而是我們增加放貸、支持經濟復蘇的更大計畫的一部分。將問題資產剝離銀行資產負債表，是過程的下一步。”
奧巴馬政府採取的其他措施包括，將於下個月進行的確定銀行資產重組需求的測試，以及蓋特納預期會在本周宣佈的降低金融業系統風險的準則。蓋特納的措施將為監管對沖基金打開大門，還包括提高透明度和增強企業內部監督，以使金融業高管的薪酬與機構的長期健康狀況、而非短期表現掛鈎。
白宮表示，政府的監管努力包括“建立新的決議機構，以監管對我們的更廣泛金融體系構成風險的企業。”
預計購買不良資產的私人資金，將只會是政府為此動用資源的一小部分。
奧巴馬經濟顧問委員會主席克莉絲蒂娜•羅默(Christina Romer)表示，財政部購買不良資產的資金，將得到美聯儲(Fed)和聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation)資金的補充。她強調了私人金融機構對於幫助為不良資產定價、防止納稅人支付過多的作用。
中國3G大餅 聯發科吃不到
2009年03月23日蘋果日報
中國3G執照1月7日發放，但3家執照商各持有不同3G技術標準，業者透露，目前電信商要求筆電廠參與競標的3G低價電腦，內建3G模組使用mini PCI介面，其中中國移動主要3G晶片供應商以大唐為首，台廠聯發科（2454）未在供應名單內，3G上網低價電腦商機台灣晶片廠還沒吃到。
目前中國本土3G晶片開發商包括華為、大唐、普天、中興，筆電廠商表示，中國聯通或中國電信的3G低價電腦標案相對簡單，原因在於3G模組技術發展成熟，成本跟相容性問題不大，反觀中國移動的TD-SCDMA技術，因採用發展國家較少，成本也偏高，業者透露，大唐TD-SCDMA 3G模組需80美元，合新台幣2700元左右，對低價電腦1~1.5萬元價格來說，是不小成本。
消費者偏好外接
聯發科也積極投入TD-SCDMA發展，不過筆電廠商目前多未內建聯發科解決方案。不過，目前除3G內建低價電腦方案，品牌廠也對3G是否內建仍高度關注，宏碁（2353）台灣區總經理林顯郎表示，「消費者偏好外接勝於內建，因為他們有既定的3G電信服務商。」
中國正式發放3G執照後，電信商積極推動3G上網服務，但廠商大嘆中國3G大餅「看得到吃不到」，主因在於，拿到這3張執照營運商各持不同3G技術規範。
中國3G執照1月7日發放，但3家執照商各持有不同3G技術標準，業者透露，目前電信商要求筆電廠參與競標的3G低價電腦，內建3G模組使用mini PCI介面，其中中國移動主要3G晶片供應商以大唐為首，台廠聯發科（2454）未在供應名單內，3G上網低價電腦商機台灣晶片廠還沒吃到。
目前中國本土3G晶片開發商包括華為、大唐、普天、中興，筆電廠商表示，中國聯通或中國電信的3G低價電腦標案相對簡單，原因在於3G模組技術發展成熟，成本跟相容性問題不大，反觀中國移動的TD-SCDMA技術，因採用發展國家較少，成本也偏高，業者透露，大唐TD-SCDMA 3G模組需80美元，合新台幣2700元左右，對低價電腦1~1.5萬元價格來說，是不小成本。
消費者偏好外接
聯發科也積極投入TD-SCDMA發展，不過筆電廠商目前多未內建聯發科解決方案。不過，目前除3G內建低價電腦方案，品牌廠也對3G是否內建仍高度關注，宏碁（2353）台灣區總經理林顯郎表示，「消費者偏好外接勝於內建，因為他們有既定的3G電信服務商。」
中國正式發放3G執照後，電信商積極推動3G上網服務，但廠商大嘆中國3G大餅「看得到吃不到」，主因在於，拿到這3張執照營運商各持不同3G技術規範。
收盤競價交易 港交所今起取消
2009-03-23 工商時報
為遏止股市尾盤暴漲暴跌，香港聯交所實施的「收盤競價交易」制度，於上周五畫下休止符，今（23）日起將停止這項交易制度。
這項被稱為「市場避震器」的交易措施，在去年5月26日正式實施以來，不僅沒有收到效果，部分備受炒作股票，反而在盤後的競價時間內，大單急拉或急殺，市場投機氣氛更為濃烈；使得從推出之初，反對聲浪就一直存在。
本月上旬，匯豐控股在這段交易期間內，遭到空頭狙擊，導致匯豐控股重挫逾24％，並直接影響香港恆生指數大跌576點，這項收盤後延長10分鐘的交易措施，再度引起市場關注。
「中國證券報」指出，這項實施10個月後交易機制，最終還是因延長交易期間內，市場多次出現振幅劇烈，而被叫停。
收盤競價交易是國際公認的市場交易規則，這種方法可集中投資者買賣特定證券的興趣，整合所有買賣單，在單一價格執行交易，從而反映收市時市場供求情況。
全球主要市場，包括倫敦、紐約、東京等，都有採用收盤競價交易來決定收盤價。
報導中說，港交所當時增設收盤競價交易時段，也是為了降低市場波動性，避免太少成交，將收市價推高或者拉低。在推出前，港交所向市場做了諮詢，收到的23份建議中，有21份表示贊成，使得這項交易於去年5月26日正式登場。
報導引述香港股市的分析師的評論指出，港交所為了延長交易時間，提高交易量，片面地聽取了外資機構的意見，使得香港的散戶投資者的利益屢受侵害。
該分析師認為，收盤競價交易機制並不適合香港證券市場，因為與國際其他證券市場不同，香港擁有為數眾多的本地散戶投資者，其日均交易比重，在香港證券市場僅次海外機構投資者，是市場第2大的投資主體。收盤競價交易制度在香港市場，成了大戶拉高殺低的工具，理應叫停。
為遏止股市尾盤暴漲暴跌，香港聯交所實施的「收盤競價交易」制度，於上周五畫下休止符，今（23）日起將停止這項交易制度。
這項被稱為「市場避震器」的交易措施，在去年5月26日正式實施以來，不僅沒有收到效果，部分備受炒作股票，反而在盤後的競價時間內，大單急拉或急殺，市場投機氣氛更為濃烈；使得從推出之初，反對聲浪就一直存在。
本月上旬，匯豐控股在這段交易期間內，遭到空頭狙擊，導致匯豐控股重挫逾24％，並直接影響香港恆生指數大跌576點，這項收盤後延長10分鐘的交易措施，再度引起市場關注。
「中國證券報」指出，這項實施10個月後交易機制，最終還是因延長交易期間內，市場多次出現振幅劇烈，而被叫停。
收盤競價交易是國際公認的市場交易規則，這種方法可集中投資者買賣特定證券的興趣，整合所有買賣單，在單一價格執行交易，從而反映收市時市場供求情況。
全球主要市場，包括倫敦、紐約、東京等，都有採用收盤競價交易來決定收盤價。
報導中說，港交所當時增設收盤競價交易時段，也是為了降低市場波動性，避免太少成交，將收市價推高或者拉低。在推出前，港交所向市場做了諮詢，收到的23份建議中，有21份表示贊成，使得這項交易於去年5月26日正式登場。
報導引述香港股市的分析師的評論指出，港交所為了延長交易時間，提高交易量，片面地聽取了外資機構的意見，使得香港的散戶投資者的利益屢受侵害。
該分析師認為，收盤競價交易機制並不適合香港證券市場，因為與國際其他證券市場不同，香港擁有為數眾多的本地散戶投資者，其日均交易比重，在香港證券市場僅次海外機構投資者，是市場第2大的投資主體。收盤競價交易制度在香港市場，成了大戶拉高殺低的工具，理應叫停。
中移動策略搖擺 苦了聯發科
【經濟日報】2009.03.23
聯發科目前是中國大陸最大TD-SCDMA手機晶片廠商，但面對中國移動推動TD-SCDMA的策略搖擺，布局從TD手機轉向TD電腦上網卡，以及英飛凌與重郵信科的合作，均為聯發科爭戰大陸市場增添新的壓力。
在GSM領域，聯發科目前是大陸最大晶片供應商，英飛凌則已超過德儀成為聯發科最主要競爭對手。至於在大陸WCDMA手機市場布局，聯發科WCDMA手機晶片雖已備位，但必須要取得高通授權才能出貨；分析師擔心，這會影響聯發科3G晶片毛利率。
聯發科目前是中國大陸最大TD-SCDMA手機晶片廠商，但面對中國移動推動TD-SCDMA的策略搖擺，布局從TD手機轉向TD電腦上網卡，以及英飛凌與重郵信科的合作，均為聯發科爭戰大陸市場增添新的壓力。
在GSM領域，聯發科目前是大陸最大晶片供應商，英飛凌則已超過德儀成為聯發科最主要競爭對手。至於在大陸WCDMA手機市場布局，聯發科WCDMA手機晶片雖已備位，但必須要取得高通授權才能出貨；分析師擔心，這會影響聯發科3G晶片毛利率。
威盛腰斬山寨NB價
【經濟日報】2009.03.23
面對英特爾搶進大陸山寨筆記型電腦（NB）市場，威盛電子發揮價格優勢，將白牌筆記型電腦（NB）售價對半砍，明年將下探人民幣1,500元（約合台幣7,500元），拉大與品牌廠差距。據了解，繼群創加入威盛GMB聯盟後，富士康近期也對威盛表達合作興趣，讓威盛聯盟實力大增。
威盛去年與微軟等科技大廠聯手成立開放式超移動產業策略聯盟（GMB），積極搶占大陸白牌NB商機。有鑑於聯發科在山寨機產業的成功經驗，威盛認為，小筆電將是下一個最熱門的白牌（山寨）產品，企圖做山寨NB產業的聯發科。
大陸白牌NB市場規模約數千萬台，中小尺寸面板廠群創、彩晶產品近期通過GMB認證，富士康也對威盛GMB感到興趣。其他包括電池廠達振、鍵盤控制晶片廠商聯陽、記憶體模組廠商勁永國際以及記憶卡廠商SanDisk等，都是GMB成員。
威盛表示，採用威盛GMB平台的白牌NB預計5月上市，華碩易PC等品牌NB售價通常約人民幣3,500元，大部分白牌NB（包括山寨NB）售價在人民幣2,499元到2,999元，價格與品牌廠商差距並不很大，還有少數白牌NB售價僅人民幣2,000元，希望白牌NB售價今年能跌到人民幣2,000元以下，明年更跌到人民幣1,500元以下。
威盛估計，今年山寨NB將占全球市場的20%，今年全球低價小筆電銷量將達3,500萬台。在過去三個月中，與易PC相似的山寨NB已出現在中國大陸一些城市的二線電子市場上，市場上還出現類似惠普、戴爾、宏碁NB的山寨上網本產品。
除了壓低價格，威盛推出白牌NB的主機板參考設計，鎖定10到12吋山寨NB市場，降低半路出家客戶跨入產業的門檻，仿傚聯發科提出全套解決方案。以往威盛只有提供客戶處理器、晶片組兩項產品。
回顧手機晶片市場，蟬聯多年全球手機晶片龍頭的德儀，由於輕忽聯發科在大陸白牌手機市場的布局，不但將大陸手機晶片地盤拱手讓給聯發科，去年也宣布淡出主流手機晶片市場。全球最大處理器廠商英特爾不願步上德儀後塵，決定搶占大陸山寨NB市場，不讓威盛有坐大的機會。
面對英特爾搶進大陸山寨筆記型電腦（NB）市場，威盛電子發揮價格優勢，將白牌筆記型電腦（NB）售價對半砍，明年將下探人民幣1,500元（約合台幣7,500元），拉大與品牌廠差距。據了解，繼群創加入威盛GMB聯盟後，富士康近期也對威盛表達合作興趣，讓威盛聯盟實力大增。威盛去年與微軟等科技大廠聯手成立開放式超移動產業策略聯盟（GMB），積極搶占大陸白牌NB商機。有鑑於聯發科在山寨機產業的成功經驗，威盛認為，小筆電將是下一個最熱門的白牌（山寨）產品，企圖做山寨NB產業的聯發科。
大陸白牌NB市場規模約數千萬台，中小尺寸面板廠群創、彩晶產品近期通過GMB認證，富士康也對威盛GMB感到興趣。其他包括電池廠達振、鍵盤控制晶片廠商聯陽、記憶體模組廠商勁永國際以及記憶卡廠商SanDisk等，都是GMB成員。
威盛表示，採用威盛GMB平台的白牌NB預計5月上市，華碩易PC等品牌NB售價通常約人民幣3,500元，大部分白牌NB（包括山寨NB）售價在人民幣2,499元到2,999元，價格與品牌廠商差距並不很大，還有少數白牌NB售價僅人民幣2,000元，希望白牌NB售價今年能跌到人民幣2,000元以下，明年更跌到人民幣1,500元以下。
威盛估計，今年山寨NB將占全球市場的20%，今年全球低價小筆電銷量將達3,500萬台。在過去三個月中，與易PC相似的山寨NB已出現在中國大陸一些城市的二線電子市場上，市場上還出現類似惠普、戴爾、宏碁NB的山寨上網本產品。
除了壓低價格，威盛推出白牌NB的主機板參考設計，鎖定10到12吋山寨NB市場，降低半路出家客戶跨入產業的門檻，仿傚聯發科提出全套解決方案。以往威盛只有提供客戶處理器、晶片組兩項產品。
回顧手機晶片市場，蟬聯多年全球手機晶片龍頭的德儀，由於輕忽聯發科在大陸白牌手機市場的布局，不但將大陸手機晶片地盤拱手讓給聯發科，去年也宣布淡出主流手機晶片市場。全球最大處理器廠商英特爾不願步上德儀後塵，決定搶占大陸山寨NB市場，不讓威盛有坐大的機會。
3G手機缺貨 電信業頭痛
【經濟日報】2009.03.23
大陸三大電信業者紛紛提前3G開台放號時程，通路卻缺乏3G終端產品，已成為最大危機。台商山寨手機廠透露，中國電信已要求全員行銷，務必達到今年3,500萬新增用戶目標，但市場缺乏相關3G手機，不少白牌手機業者都急著尋求各種替代方案。
業者透露，各地電信局都有業務目標壓力，但可選擇的3G手機並不多，針對不同業者要打不同的策略戰。
中國電信目前是下放讓各省自行採購，現在採購重點是C+G，也就是CDMA和GSM雙模手機，CDMA部分會用高通或威睿晶片，GSM就用聯發科，但未來要導入C+W，也就是CDMA和WiFi雙模手機，初估今年這類手機市場規模5,000萬支，威睿、多普達、英華達都在積極布局。
至於中國移動、中國聯通，則傾向集中採購、對3G加重補貼，兩家業者也都看好3G時代必須導入行動上網，已揭示要加強採購上網本（小筆電），宏碁、華碩、聯想也都表態支持客製上網本。中國聯通支持的WCDMA標準也是國際最通用的3G標準，卻是目前聯發科還不能供應的領域。
大陸三大電信業者紛紛提前3G開台放號時程，通路卻缺乏3G終端產品，已成為最大危機。台商山寨手機廠透露，中國電信已要求全員行銷，務必達到今年3,500萬新增用戶目標，但市場缺乏相關3G手機，不少白牌手機業者都急著尋求各種替代方案。
業者透露，各地電信局都有業務目標壓力，但可選擇的3G手機並不多，針對不同業者要打不同的策略戰。
中國電信目前是下放讓各省自行採購，現在採購重點是C+G，也就是CDMA和GSM雙模手機，CDMA部分會用高通或威睿晶片，GSM就用聯發科，但未來要導入C+W，也就是CDMA和WiFi雙模手機，初估今年這類手機市場規模5,000萬支，威睿、多普達、英華達都在積極布局。
至於中國移動、中國聯通，則傾向集中採購、對3G加重補貼，兩家業者也都看好3G時代必須導入行動上網，已揭示要加強採購上網本（小筆電），宏碁、華碩、聯想也都表態支持客製上網本。中國聯通支持的WCDMA標準也是國際最通用的3G標準，卻是目前聯發科還不能供應的領域。
大陸3G商機 提前引爆
【經濟日報】2009.03.23
大陸第三代行動通訊（3G）開台商機提前引爆，導致3G手機出現低階產品缺口，意外引發山寨手機業者尋求各種替代方案，並轉向高通等其他平台；台系手機廠也積極搶進3G模組龐大商機。 中國大陸三大電信業者原定5月17日國際電信日開台，其中中國移動的TD-SCDMA已在去年試營運，中國電信3月16日開始部分試點CDMA EVDO服務，中國聯通也決定提早到4月15日，先在河北省石家莊、保定、唐山和秦皇島四個城市釋出門號。3G手機商機將提前引爆。
外電引用上海証券行業分析師張濤的分析說，今年大陸三大電信業者的採購規模將達人民幣1,658億元，相當於新台幣超過8,000億元，比去年成長兩倍，而且主要3G投資集中在今年，未來年增長率則約25%。
不過，由於正規品牌在大陸銷售手機必須先取得入網證，工作時間至少要兩個月前置期，山寨手機業者已經蠢蠢欲動，關注3G手機提前引爆的商機。
台系手機品牌和國際品牌可能短暫錯失提早開台商機，但今年3G大餅商機可望使台商受惠。宏達電估計今年大陸手機銷售將倍增，要從去年80萬支成長到160萬支。
聯發科雖要到下半年才能推出WCDMA晶片，但不會缺席中國移動主推的TD-SCDMA標準，聯發科收購ADI手機晶片部門後，等於間接取得ADI和大唐電信合作TD晶片的入場券，已和兩岸逾20家手機廠合作TD手機。
此外，中國移動宣布四大採購補貼重點中，針對手機、上網卡、上網本和家用座機等，都將祭出重金集中補貼採購，台灣業者的TD手機、小筆電商機大增，宏達電、華碩、宏碁均已表態積極搶進供應鏈。
大陸第三代行動通訊（3G）開台商機提前引爆，導致3G手機出現低階產品缺口，意外引發山寨手機業者尋求各種替代方案，並轉向高通等其他平台；台系手機廠也積極搶進3G模組龐大商機。 中國大陸三大電信業者原定5月17日國際電信日開台，其中中國移動的TD-SCDMA已在去年試營運，中國電信3月16日開始部分試點CDMA EVDO服務，中國聯通也決定提早到4月15日，先在河北省石家莊、保定、唐山和秦皇島四個城市釋出門號。3G手機商機將提前引爆。
外電引用上海証券行業分析師張濤的分析說，今年大陸三大電信業者的採購規模將達人民幣1,658億元，相當於新台幣超過8,000億元，比去年成長兩倍，而且主要3G投資集中在今年，未來年增長率則約25%。
不過，由於正規品牌在大陸銷售手機必須先取得入網證，工作時間至少要兩個月前置期，山寨手機業者已經蠢蠢欲動，關注3G手機提前引爆的商機。
台系手機品牌和國際品牌可能短暫錯失提早開台商機，但今年3G大餅商機可望使台商受惠。宏達電估計今年大陸手機銷售將倍增，要從去年80萬支成長到160萬支。
聯發科雖要到下半年才能推出WCDMA晶片，但不會缺席中國移動主推的TD-SCDMA標準，聯發科收購ADI手機晶片部門後，等於間接取得ADI和大唐電信合作TD晶片的入場券，已和兩岸逾20家手機廠合作TD手機。
此外，中國移動宣布四大採購補貼重點中，針對手機、上網卡、上網本和家用座機等，都將祭出重金集中補貼採購，台灣業者的TD手機、小筆電商機大增，宏達電、華碩、宏碁均已表態積極搶進供應鏈。
潤泰要拿下4項兩岸第一
2009-03-23 工商時報
潤泰集團總裁尹衍樑非常看好未來中國大陸未來的爆發力，集團重心至少有一半，將放在中國。而且集團未來會有4項「兩岸第一」的頭銜：流通量販、便利商店C-Store喜士多、營建和潤泰集團品牌。
尹衍樑接受本報專訪時表示，觀察兩岸長期經貿往來和互動後發現，台灣未來的經濟命脈將無法與中國大陸切斷，一旦切斷台灣透過中國大陸轉口貿易到歐洲、美國，台灣將面臨危機。未來，誰能夠掌握到中國大陸內需市場，誰就是最大贏家，像旺旺集團就是如此。
至於外界高度關注最近台股並未隨著美股破底而看回不回？尹衍樑直指，未來兩岸雙方都要互相適應，政府對大陸政策也會適度傾斜，中國大陸開放對台經貿往來也會逐步開放，像中國大陸開放對台旅遊業務，第二批已新開放的指定來台旅行社達113家，未來陸客來台觀光，觀光旅遊點的旅遊深度，自然就會加深。
據了解，潤泰集團近10年來非常積極佈局中國大陸市場。
尹衍樑也胸有成竹自許：不久後的將來，潤泰集團將擁有四項「兩岸第一」。第一項第一是流通量販事業的大潤發，第二是便利商店的C-Store喜士多，第三是建設營造事業潤泰創新和潤弘精密工程、中國沛豐工程，第四項第一則是潤泰的品牌。
其中，中國大潤發攻勢最猛烈，10年來在中國大江南北，遍地插旗，迄今至2008年總店數已破百，估計年營業額達330億元人民幣、獲利上看10.5億人民幣。
中國大潤發目前雖店數、營業額僅次於中國家樂福，但卻是中國流通量販業中唯一「後來居上」，且能與家樂福互相抗衡、甚至擠掉沃爾瑪、特易購的大黑馬，單店績效更凌駕亞洲同業。依成長爆發力推估，中國大潤發2012年營業額將超過1,000億人民幣，屆時超越台灣通路的市場規模，將指日可待。
喜士多方面，目前在大陸上海、蘇州、杭州、昆山、寧波、無錫、廣州、深圳等大城深耕，總店數已達500多家，預計以加盟方式大幅擴張經營規模，2009年底將達到1,000店的規模，2010年達2,000家。
被譽為「潤泰雙星」的中國大潤發執行長黃明端、喜士多總經理魏正元，威震兩岸，也聯手打下潤泰集團在中國流通零售市場的霸業。
魏正元評估中國市場指出，中國大陸沿海城市的人均GDP已突破1萬美元，且每年都以2位數成長，以繁華的沿海兩大都心上海、廣州來看，2009年國內生產毛額，更是預計將超越12,000美元，相對也成為便利店的利基。
至於潤泰創新、潤弘精密工程和中國沛豐工程，更以「創新」、「研發」、「ｅ化」打造「百日建廠」的獨門工法，幾乎已成為尹衍樑的代名詞。其每年至少投入營收3％至5％當作研發成本，動員2、30位博士碩士等頂尖人才，以及全年無休的研發創新，在尹衍樑親自督軍研發下，迄今已擁有約300項國內外專利，不但為業主節省龐大的時間成本，迅速打響名號，更讓同業難以望其項背，未來要躍居為「兩岸營建業的聯發科」，為時不遠。
潤泰集團總裁尹衍樑非常看好未來中國大陸未來的爆發力，集團重心至少有一半，將放在中國。而且集團未來會有4項「兩岸第一」的頭銜：流通量販、便利商店C-Store喜士多、營建和潤泰集團品牌。
尹衍樑接受本報專訪時表示，觀察兩岸長期經貿往來和互動後發現，台灣未來的經濟命脈將無法與中國大陸切斷，一旦切斷台灣透過中國大陸轉口貿易到歐洲、美國，台灣將面臨危機。未來，誰能夠掌握到中國大陸內需市場，誰就是最大贏家，像旺旺集團就是如此。
至於外界高度關注最近台股並未隨著美股破底而看回不回？尹衍樑直指，未來兩岸雙方都要互相適應，政府對大陸政策也會適度傾斜，中國大陸開放對台經貿往來也會逐步開放，像中國大陸開放對台旅遊業務，第二批已新開放的指定來台旅行社達113家，未來陸客來台觀光，觀光旅遊點的旅遊深度，自然就會加深。
據了解，潤泰集團近10年來非常積極佈局中國大陸市場。
尹衍樑也胸有成竹自許：不久後的將來，潤泰集團將擁有四項「兩岸第一」。第一項第一是流通量販事業的大潤發，第二是便利商店的C-Store喜士多，第三是建設營造事業潤泰創新和潤弘精密工程、中國沛豐工程，第四項第一則是潤泰的品牌。
其中，中國大潤發攻勢最猛烈，10年來在中國大江南北，遍地插旗，迄今至2008年總店數已破百，估計年營業額達330億元人民幣、獲利上看10.5億人民幣。
中國大潤發目前雖店數、營業額僅次於中國家樂福，但卻是中國流通量販業中唯一「後來居上」，且能與家樂福互相抗衡、甚至擠掉沃爾瑪、特易購的大黑馬，單店績效更凌駕亞洲同業。依成長爆發力推估，中國大潤發2012年營業額將超過1,000億人民幣，屆時超越台灣通路的市場規模，將指日可待。
喜士多方面，目前在大陸上海、蘇州、杭州、昆山、寧波、無錫、廣州、深圳等大城深耕，總店數已達500多家，預計以加盟方式大幅擴張經營規模，2009年底將達到1,000店的規模，2010年達2,000家。
被譽為「潤泰雙星」的中國大潤發執行長黃明端、喜士多總經理魏正元，威震兩岸，也聯手打下潤泰集團在中國流通零售市場的霸業。
魏正元評估中國市場指出，中國大陸沿海城市的人均GDP已突破1萬美元，且每年都以2位數成長，以繁華的沿海兩大都心上海、廣州來看，2009年國內生產毛額，更是預計將超越12,000美元，相對也成為便利店的利基。
至於潤泰創新、潤弘精密工程和中國沛豐工程，更以「創新」、「研發」、「ｅ化」打造「百日建廠」的獨門工法，幾乎已成為尹衍樑的代名詞。其每年至少投入營收3％至5％當作研發成本，動員2、30位博士碩士等頂尖人才，以及全年無休的研發創新，在尹衍樑親自督軍研發下，迄今已擁有約300項國內外專利，不但為業主節省龐大的時間成本，迅速打響名號，更讓同業難以望其項背，未來要躍居為「兩岸營建業的聯發科」，為時不遠。
林富元：綠能和生技 最不怕海嘯
2009-03-23 工商時報
從橡子園到多元創投集團，林富元投入創投業30多年，看過許多產業的興衰，面對這一波全球金融海嘯之後產業的更迭，林富元認為，綠色能源與醫療生技將是兩大不畏海嘯衝擊的產業。
林富元說，台灣雖然也已經看到綠色能源及醫療生技產業發展的契機，政府也準備投入資源去發展這兩大產業，但在產業定位與策略上，還需要有不同於過去產業發展的想法，才有機會在這兩塊產業中勝出。否則，不出5年的時間，中國大陸在這兩大產業上，將超過台灣的發展。
林富元以他近年來所投資的遠盟康健、金士達衛寧兩家公司的經驗，以及他在能源產業的布局策略，與國內的業者分享，以下是訪談的記要：
科技掛帥的日子已過
問：創投業總是走在產業的前端，以你的經驗，在經過這一波的金融海嘯衝擊後，產業將會有何種變化？
答：過去因為科技產業蹦蹦跳，手握資金的創投業，幾乎是捧著錢就能有機會投到好的案子，接著也有表現不差的資本市場，讓創投業可以較高的獲利退場。如今面對資本市場無法的提供創投業好的退場機制，加上景氣不佳，創投業必須要有提供附加價值的能力。至於這個產業的價值，全球的趨勢是由「提供客戶需求」，朝向豐富的「提升客戶的體驗」。
問：你所說的「提升客戶的體驗」的趨勢，對產業發展會產生何種影響？
答：從晚近資本市場給Google、ebay等較高的評價，就是因為這些公司都在提供服務及delivery這兩件事。事實上，科技掛帥的日子早已經過去了，這不是說科技並不重要，而是產業價值將不會在製程的管理效能的發揮上。因為有愈來愈多的生產管理工具，可以提高製程的管理能力，就算一時半刻之間，廠商在製程管理上具有領先優勢，也很容易被趕上。因此，這幾年來，當有科技團隊帶著技術找上多元創投，指出技術團隊可以做出多快、多好的IC，都不足以讓我們心跳加快。
投資醫療生技 心跳加快
問：那你看到哪些可以心跳加快的案子嗎？
答：近幾年所投資的「遠盟康健」及「金士達衛寧」，其者可以說是個人從事創投業以來，最足以自豪的投資案，而後者則可確實看到豐厚的收益。「遠盟康健」是提供第三方服務，為在中國旅遊的國外及大陸本地總計超過2億多人，提供緊急醫療的服務，讓在大陸旅遊發生意外時，可以從大陸參差不齊的醫療院所體系中，快速連結到與「遠盟康健」已經簽約的1,000家醫院，提供被救助者最適當的醫療服務。這是家可以獲利、且更能對緊急病患提供救命機會的公司，因此，我才說是最讓我自豪的投資案。
至於「金士達衛寧」則是間生產醫療管理軟體的公司，其生產的成本不但只有韓國及日本同等軟體的40分之1，且已是中國第一大醫院管理軟體公司。
台灣綠能發展 有待加強
問：政府正準備大力推動綠能科技，美國歐巴馬總統也將其列為主要推動的產業項目，您認為台灣綠能產業的國際競爭力如何？
答：台灣在綠能產業的發展上，業者還是強調在產品與製程的管理上，方向有點不正確。事實上，包括美國的Sun Power及大陸的無錫尚德等公司，都已將發展的方向轉向工程與財務公司，因為預計到2010年左右，太陽能價錢將下較目前再下跌60％，且100元的太陽能系統工程中，屬於材料與產品佔不到2成，有8成是系統機構及工程上，這也是國際能源大廠要購買工程公司的主因。
此外，能源公司也需具備的提供完整方案的能力，為客戶滿足財務規畫與融資的需求也相當重要，這也是這些大廠購買財務公司的關鍵。
從橡子園到多元創投集團，林富元投入創投業30多年，看過許多產業的興衰，面對這一波全球金融海嘯之後產業的更迭，林富元認為，綠色能源與醫療生技將是兩大不畏海嘯衝擊的產業。
林富元說，台灣雖然也已經看到綠色能源及醫療生技產業發展的契機，政府也準備投入資源去發展這兩大產業，但在產業定位與策略上，還需要有不同於過去產業發展的想法，才有機會在這兩塊產業中勝出。否則，不出5年的時間，中國大陸在這兩大產業上，將超過台灣的發展。
林富元以他近年來所投資的遠盟康健、金士達衛寧兩家公司的經驗，以及他在能源產業的布局策略，與國內的業者分享，以下是訪談的記要：
科技掛帥的日子已過
問：創投業總是走在產業的前端，以你的經驗，在經過這一波的金融海嘯衝擊後，產業將會有何種變化？
答：過去因為科技產業蹦蹦跳，手握資金的創投業，幾乎是捧著錢就能有機會投到好的案子，接著也有表現不差的資本市場，讓創投業可以較高的獲利退場。如今面對資本市場無法的提供創投業好的退場機制，加上景氣不佳，創投業必須要有提供附加價值的能力。至於這個產業的價值，全球的趨勢是由「提供客戶需求」，朝向豐富的「提升客戶的體驗」。
問：你所說的「提升客戶的體驗」的趨勢，對產業發展會產生何種影響？
答：從晚近資本市場給Google、ebay等較高的評價，就是因為這些公司都在提供服務及delivery這兩件事。事實上，科技掛帥的日子早已經過去了，這不是說科技並不重要，而是產業價值將不會在製程的管理效能的發揮上。因為有愈來愈多的生產管理工具，可以提高製程的管理能力，就算一時半刻之間，廠商在製程管理上具有領先優勢，也很容易被趕上。因此，這幾年來，當有科技團隊帶著技術找上多元創投，指出技術團隊可以做出多快、多好的IC，都不足以讓我們心跳加快。
投資醫療生技 心跳加快
問：那你看到哪些可以心跳加快的案子嗎？
答：近幾年所投資的「遠盟康健」及「金士達衛寧」，其者可以說是個人從事創投業以來，最足以自豪的投資案，而後者則可確實看到豐厚的收益。「遠盟康健」是提供第三方服務，為在中國旅遊的國外及大陸本地總計超過2億多人，提供緊急醫療的服務，讓在大陸旅遊發生意外時，可以從大陸參差不齊的醫療院所體系中，快速連結到與「遠盟康健」已經簽約的1,000家醫院，提供被救助者最適當的醫療服務。這是家可以獲利、且更能對緊急病患提供救命機會的公司，因此，我才說是最讓我自豪的投資案。
至於「金士達衛寧」則是間生產醫療管理軟體的公司，其生產的成本不但只有韓國及日本同等軟體的40分之1，且已是中國第一大醫院管理軟體公司。
台灣綠能發展 有待加強
問：政府正準備大力推動綠能科技，美國歐巴馬總統也將其列為主要推動的產業項目，您認為台灣綠能產業的國際競爭力如何？
答：台灣在綠能產業的發展上，業者還是強調在產品與製程的管理上，方向有點不正確。事實上，包括美國的Sun Power及大陸的無錫尚德等公司，都已將發展的方向轉向工程與財務公司，因為預計到2010年左右，太陽能價錢將下較目前再下跌60％，且100元的太陽能系統工程中，屬於材料與產品佔不到2成，有8成是系統機構及工程上，這也是國際能源大廠要購買工程公司的主因。
此外，能源公司也需具備的提供完整方案的能力，為客戶滿足財務規畫與融資的需求也相當重要，這也是這些大廠購買財務公司的關鍵。
破天荒 台灣壽險業去年虧1443億
金融海嘯引發全球股房市重挫，不只各國保險業岌岌可危，台灣業者也在剉咧等；再加上我國央行降息計七次，逼近零利率，壽險業經營悽慘，台灣人壽董事長朱炳昱昨天說，去年全年台灣壽險業虧損達一四四三億元，創歷史新高，並將前四年賺的錢全部吃掉，主因是壽險業投資股房市慘賠，以及實施卅四號公報所致。
不過，財團法人保險事業發展中心董事長賴清祺引用麥肯錫（Ｍckinsey）公司對台灣保險業評價說，台灣是亞洲第五大保險市場，歷史成長率達一八％，雖大受金融危機衝擊，但長遠仍有很多利基與優勢，包括人口老化退休需求，二○二五年台灣六十五歲以上老人將占總人口二○％，以及儲蓄率高，加上進入大陸與越南市場機會，預估台灣壽險業未來五至十年可望強勁成長，與大陸、印度並駕齊驅。
國內產險業公會理事長石燦明指出，金融海嘯對台灣壽險業衝擊很大，但產險業受傷很輕，主因壽險業保單是長期保單，是產險保單的幾十倍；而產險業保單，除了工程產險保單外，其餘都是一年期短期保單。
目前台灣壽險業可運用資金達八兆元，產險業可運用資金二千一百億元，壽險業是產險業的卅七倍。
目前台灣已正式進入利差損時代，壽險業投資股房市，起伏很大，導致去年壽險業慘賠，建議政府開放壽險業可運用資金投資於中國大陸。
壽險業公會理事長賴本隊說，所謂金融海嘯，是指投資十元，卻變成二元，這是不正常市場。
去年台灣壽險業大虧損，害得壽險業投資趨於保守，並採購併策略，如富邦購併ＩＮＧ安泰、中壽與保誠人壽策略聯盟等，以壯大自己。
目前台灣壽險保費居全球保費第十名，去年大陸壽險保費雖超過台灣，但大陸人口比台灣多太多，目前國泰人壽、新光人壽、台灣人壽已進入大陸市場，期待台灣壽險業西進大陸，將大陸人民納為保戶，稱霸全球壽險市場。
不過，財團法人保險事業發展中心董事長賴清祺引用麥肯錫（Ｍckinsey）公司對台灣保險業評價說，台灣是亞洲第五大保險市場，歷史成長率達一八％，雖大受金融危機衝擊，但長遠仍有很多利基與優勢，包括人口老化退休需求，二○二五年台灣六十五歲以上老人將占總人口二○％，以及儲蓄率高，加上進入大陸與越南市場機會，預估台灣壽險業未來五至十年可望強勁成長，與大陸、印度並駕齊驅。
國內產險業公會理事長石燦明指出，金融海嘯對台灣壽險業衝擊很大，但產險業受傷很輕，主因壽險業保單是長期保單，是產險保單的幾十倍；而產險業保單，除了工程產險保單外，其餘都是一年期短期保單。
目前台灣壽險業可運用資金達八兆元，產險業可運用資金二千一百億元，壽險業是產險業的卅七倍。
目前台灣已正式進入利差損時代，壽險業投資股房市，起伏很大，導致去年壽險業慘賠，建議政府開放壽險業可運用資金投資於中國大陸。
壽險業公會理事長賴本隊說，所謂金融海嘯，是指投資十元，卻變成二元，這是不正常市場。
去年台灣壽險業大虧損，害得壽險業投資趨於保守，並採購併策略，如富邦購併ＩＮＧ安泰、中壽與保誠人壽策略聯盟等，以壯大自己。
目前台灣壽險保費居全球保費第十名，去年大陸壽險保費雖超過台灣，但大陸人口比台灣多太多，目前國泰人壽、新光人壽、台灣人壽已進入大陸市場，期待台灣壽險業西進大陸，將大陸人民納為保戶，稱霸全球壽險市場。
安泰調查員 裝癱詐保千萬
安泰人壽原保險調查員陳志銘，五年多前在自家公司投保後，車禍頸椎受傷，他主張四肢癱瘓索賠保險金一千四百五十萬元，因有醫師懷疑他裝病，公司拒賠，陳男五年來坐輪椅出庭纏訟，先前一審勝訴，不料公司主管扮「狗仔」拍到他走路的「奇蹟」，二審改判他敗訴。
知法犯法
陳志銘昨在電話中揚言上訴，但拒絕出面受訪，他強調：「人一生病一定會想辦法恢復健康，我不可能為了領保險金而放任自己終身殘廢吧？」並聲稱公司舉證的走路照片中的人不是他。
但拍照的主管董文欽向法官說：「我們同事那麼久，他燒成灰我都認得！」公司方面昨天回應案件仍訴訟中，不便多談。
監視器錄帶洩身分
陳志銘於二○○三年九月投保任職的安泰人壽員工自費加保團險，同年十二月他遭人駕車撞上，第五頸椎後棘突骨折併頸椎受傷、左胸挫傷，先後到小港、阮綜合、聯合、高醫及長庚等醫院治療，他主張仍呈四肢麻痺，且有勞保殘廢診斷書，也領殘障手冊，訴訟要求安泰依約理賠一千四百五十萬元。
安泰人壽訴訟強調，陳志銘拒絕公司探視，經向高雄長庚查詢就醫紀錄，發現有醫師記載陳男「擬似偽裝症，擬似頸椎損傷」，於是派出公司調查科副理董文欽扮「狗仔」，於二○○六年底，拍到陳男從住處外出走路的「奇蹟」，雖然照片中的男子有戴帽及墨鏡，但董文欽向法官強調彼此是老同事，絕不會認錯人；陳男則堅稱癱瘓。
一審採信榮總鑑定，認為陳志銘四肢麻痺，判他勝訴。
但二審再次將他送往榮總鑑定，結果竟變成輕度頸椎神經病變，在扶持下可站立等情形；法官又調閱陳男居住大樓的電梯監視錄影帶，發現被拍到的戴帽男，確實搭電梯出入陳男居住樓層，且當庭拍攝同角度照片，陳男側面與戴帽男輪廓完全相同。
住院隔天就能下床
安泰人壽另舉證陳男車禍隔天到阮綜合醫院就診，醫護目擊他下床活動，聯合醫院也有醫護曾陪陳男步行進病房。二審因此認定陳男未如所言重殘，改判他敗訴，但全案仍可上訴。因事涉詐欺罪嫌，高雄地檢署昨表示若有明確事證將分案究責。
在車禍中撞傷陳男的車主昨拒訪，無從得知當時和解金額及內容。
知法犯法
陳志銘昨在電話中揚言上訴，但拒絕出面受訪，他強調：「人一生病一定會想辦法恢復健康，我不可能為了領保險金而放任自己終身殘廢吧？」並聲稱公司舉證的走路照片中的人不是他。
但拍照的主管董文欽向法官說：「我們同事那麼久，他燒成灰我都認得！」公司方面昨天回應案件仍訴訟中，不便多談。
監視器錄帶洩身分
陳志銘於二○○三年九月投保任職的安泰人壽員工自費加保團險，同年十二月他遭人駕車撞上，第五頸椎後棘突骨折併頸椎受傷、左胸挫傷，先後到小港、阮綜合、聯合、高醫及長庚等醫院治療，他主張仍呈四肢麻痺，且有勞保殘廢診斷書，也領殘障手冊，訴訟要求安泰依約理賠一千四百五十萬元。
安泰人壽訴訟強調，陳志銘拒絕公司探視，經向高雄長庚查詢就醫紀錄，發現有醫師記載陳男「擬似偽裝症，擬似頸椎損傷」，於是派出公司調查科副理董文欽扮「狗仔」，於二○○六年底，拍到陳男從住處外出走路的「奇蹟」，雖然照片中的男子有戴帽及墨鏡，但董文欽向法官強調彼此是老同事，絕不會認錯人；陳男則堅稱癱瘓。
一審採信榮總鑑定，認為陳志銘四肢麻痺，判他勝訴。
但二審再次將他送往榮總鑑定，結果竟變成輕度頸椎神經病變，在扶持下可站立等情形；法官又調閱陳男居住大樓的電梯監視錄影帶，發現被拍到的戴帽男，確實搭電梯出入陳男居住樓層，且當庭拍攝同角度照片，陳男側面與戴帽男輪廓完全相同。
住院隔天就能下床
安泰人壽另舉證陳男車禍隔天到阮綜合醫院就診，醫護目擊他下床活動，聯合醫院也有醫護曾陪陳男步行進病房。二審因此認定陳男未如所言重殘，改判他敗訴，但全案仍可上訴。因事涉詐欺罪嫌，高雄地檢署昨表示若有明確事證將分案究責。
在車禍中撞傷陳男的車主昨拒訪，無從得知當時和解金額及內容。
19大集團股今年市值變化一覽
台股今年來市值增加近一成，電子集團股脫穎而出，市值增幅遙遙領先傳產及金融集團股。
聯家軍市值增幅36.92%奪冠，增加1,559億元，總市值回升至5,784億元。
所有企業集團以聯家軍、威盛集團及金仁寶集團等，今年以來市值增幅最大。裕隆集團及潤泰集團則在傳產集團中名列前茅，主要是受惠於中國大陸汽車下鄉及刺激內需政策，增幅都超過16%。
聯家軍市值增幅最多，其次為台積電集團的1,259億元，以及鴻海家族的1,097億元；集團總市值還是以台塑集團的1.61兆元最多，其次為台積電的1.27兆元。
電子集團股是今年來台股反彈急先鋒，各集團僅有華碩集團表現相對較弱勢，傳產股市值增幅次於電子集團，遠東、統一集團有5%至10%的增幅，台塑及中鋼集團還衰退。
金融集團股則全軍覆沒，受到國泰金股價頻頻破底的衝擊，霖園集團跌幅近兩成最多，此外，中信、富邦、新光集團市值都出現負成長，表現十分弱勢。
聯邦投信投資長黎方國指出，從今年來集團股市值變化，可以清楚看出，全球金融海嘯後，電子股反彈力道最強，市場也最寄以厚望。金融股很明顯可以看出受到金融海嘯的衝擊最大，所以股價表現最弱勢，金融相關集團股多出現市值衰退。
從產業來區分，電子優於傳產優於金融，若從個別公司來看，聯家軍這次市值增加，貢獻最大的是聯發科（2454），威盛集團則是來自於以宏達電（2498）市值激增，這兩家公司都是產業龍頭代表，創新和競爭能力較強，在全球金融海嘯中，股價因而率先大幅攀升。
至於鴻海集團所屬的公司，相對於多屬於技術代工、組裝等，少有獨立創新能力的公司，因而在這波金融海嘯中，鴻海家族的股價漲勢相對不如其他電子集團股。
大華投顧董事長杜金龍也表示，聯電（2303）過去因和艦案衝擊，股價跌勢甚深，隨著和艦案落幕，以及聯電集團交叉持股較明顯，帶動聯電強勁反彈。
聯家軍市值增幅36.92%奪冠，增加1,559億元，總市值回升至5,784億元。
所有企業集團以聯家軍、威盛集團及金仁寶集團等，今年以來市值增幅最大。裕隆集團及潤泰集團則在傳產集團中名列前茅，主要是受惠於中國大陸汽車下鄉及刺激內需政策，增幅都超過16%。
聯家軍市值增幅最多，其次為台積電集團的1,259億元，以及鴻海家族的1,097億元；集團總市值還是以台塑集團的1.61兆元最多，其次為台積電的1.27兆元。
電子集團股是今年來台股反彈急先鋒，各集團僅有華碩集團表現相對較弱勢，傳產股市值增幅次於電子集團，遠東、統一集團有5%至10%的增幅，台塑及中鋼集團還衰退。
金融集團股則全軍覆沒，受到國泰金股價頻頻破底的衝擊，霖園集團跌幅近兩成最多，此外，中信、富邦、新光集團市值都出現負成長，表現十分弱勢。
聯邦投信投資長黎方國指出，從今年來集團股市值變化，可以清楚看出，全球金融海嘯後，電子股反彈力道最強，市場也最寄以厚望。金融股很明顯可以看出受到金融海嘯的衝擊最大，所以股價表現最弱勢，金融相關集團股多出現市值衰退。
從產業來區分，電子優於傳產優於金融，若從個別公司來看，聯家軍這次市值增加，貢獻最大的是聯發科（2454），威盛集團則是來自於以宏達電（2498）市值激增，這兩家公司都是產業龍頭代表，創新和競爭能力較強，在全球金融海嘯中，股價因而率先大幅攀升。
至於鴻海集團所屬的公司，相對於多屬於技術代工、組裝等，少有獨立創新能力的公司，因而在這波金融海嘯中，鴻海家族的股價漲勢相對不如其他電子集團股。
大華投顧董事長杜金龍也表示，聯電（2303）過去因和艦案衝擊，股價跌勢甚深，隨著和艦案落幕，以及聯電集團交叉持股較明顯，帶動聯電強勁反彈。
個人信貸 滙豐不做了
國際知名銀行受金融海嘯衝擊，近期開始調整海外策略，其中房貸是外銀在台業務兵家必爭之地，財富管理與中小企業也是主戰場。
除了房貸和中小企業之外，渣打銀主攻個人信貸、花旗銀穩坐信用卡第一，滙豐則積極推廣保險與網路銀行HSBC Direct。
每家外銀都強調是全方位發展，提供客戶所有服務，但從促銷產品與最近調整權益的作法，仍可看出各外銀重點業務不同。
像是滙豐總部在美國宣布不承作個人信用貸款後，海外國家如印度、印尼也跟隨總部政策停辦，至於台灣未來也只接受高資產客戶，不會提供新客戶個人融資。
渣打跟花旗則持續在台辦理小額貸款。
其中渣打先前併購竹商銀，竹商銀原本就有「貸me more」小額信貸，渣打更主打十分鐘內即可得知小額信貸是否核准，且前三個月零利息，現行貸款利息水準也從先前的6%降至3.7%。
滙豐個人金融處負責人余清福指出，滙豐銀信用卡規模較小，獲利不易。
但花旗與荷銀則積極進攻信用卡業務，並祭出各式優惠，尤其是花旗是唯一提供加油刷卡每公升降1.5元的外銀；渣打銀則強調風險較低的商務信用卡以及記帳卡。
除了房貸和中小企業之外，渣打銀主攻個人信貸、花旗銀穩坐信用卡第一，滙豐則積極推廣保險與網路銀行HSBC Direct。
每家外銀都強調是全方位發展，提供客戶所有服務，但從促銷產品與最近調整權益的作法，仍可看出各外銀重點業務不同。
像是滙豐總部在美國宣布不承作個人信用貸款後，海外國家如印度、印尼也跟隨總部政策停辦，至於台灣未來也只接受高資產客戶，不會提供新客戶個人融資。
渣打跟花旗則持續在台辦理小額貸款。
其中渣打先前併購竹商銀，竹商銀原本就有「貸me more」小額信貸，渣打更主打十分鐘內即可得知小額信貸是否核准，且前三個月零利息，現行貸款利息水準也從先前的6%降至3.7%。
滙豐個人金融處負責人余清福指出，滙豐銀信用卡規模較小，獲利不易。
但花旗與荷銀則積極進攻信用卡業務，並祭出各式優惠，尤其是花旗是唯一提供加油刷卡每公升降1.5元的外銀；渣打銀則強調風險較低的商務信用卡以及記帳卡。
Audi換代理 車主權益兼顧否？
2009.03.20陳慶琪／台北報導
早在去年第四季，Audi這個德國高級品牌更換總代理的消息，就已經傳遍了台灣車壇，原本大家都預期在分公司接掌代理後，這個近年在歐洲大放異采的品牌，將有機會在國內車壇展現更多元化的車款及更優質的服務。然而，新代理甫上路，車主的實質權益則可能已產生隱憂。
Audi車主最近應該可以感受到，在前任總代理結束代理合約後，由於新任代理的經銷通路尚未建構完成，因此，許多原本很單純的愛車保養、維修，都變得異常複雜，即使在新代理的協助下完成愛車的保養維修，心裡也多少有著幾分忐忑不安。
車主：花200萬買車， 竟在「工地」交車。
事實上，也有車主在新任總代理尚未完工的「旗艦據點」交車時，發出怒吼：「我花200萬元買車，結果讓我在這種『工地』裡交車！」，這種種的情況，都緣自Audi Taiwan通路的架構未能銜接上前任總代理的工作。
一般而言，國內汽車品牌總代理的交接，通常有幾種不同的模式，其一是前後任代理權中間，相隔一段時間，如當年Honda Taiwan接掌本田代理權，其與先前南陽實業放棄代理，就有著一段時間差。其間，在台灣本田通路還未能成熟的銜接之前，南陽實業也仍然提供原有車主相關的保養、維修等工作。
另一種，則是前後緊密銜接，但相關通路及服務都順利銜接。舉例來說，當年賓士的代理權由中華賓士轉換成台灣戴姆勒克萊斯勒（現台灣賓士）時，中華賓士由原本總代理的角色，轉型為最大的經銷商，因此，在整體的售後服務等各方面，車主都並未感受到任何不便。
承諾的售後服務據點， 遲遲看不到蹤影。
但這次Audi Taiwan以分公司的身分接掌本地代理權時，不僅整體經銷網路及服務據點都還沒有完成布建，同時，更毅然決然的自3月1日起，截斷原代理太古利奔的所有售後服務資源；姿態之高，可以說是近年來少有的現象。
而此舉所引發的，則是Audi車主在售後服務方面的不便。一方面，原本太古利奔的相關售後服務都自3月1日起完全停擺，另一方面，Audi Taiwan承諾的售後服務據點卻遲遲看不到蹤影。事實上，Audi Taiwan在2月底，便宣布將於3月1日起，成立台中「緊急服務中心」、3月15日成立台南「緊急服務中心」，而3月16日，台北旗艦據點也會開幕。換言之，在這段期間內，Audi車主也只能祈求上天保佑愛車不要出什麼狀況。
有趣的是，除了台北宣稱成立的旗艦據點外，中南部所成立的都是「緊急服務中心」，姑且不論台北旗艦據點由原本16日開幕跳票至21日才開幕，換言之，其並非正式的保修據點，其究竟有多少維修保養能力，值得玩味，即便如此，在上周品牌發表記者會上，主其事的通路發展處長陳炳榮，仍一再強調其售後服務沒有問題。
車主對緊急服務中心， 是「接受」還是「滿意」？
陳炳榮強調，在這段過渡期間內，車主可以透過該公司所提供的免付費服務專線與該公司聯絡，洽詢相關的服務事宜，如有任何需求，該公司會主動與消費者聯絡，包括直接派員為車主到府服務，進行愛車的相關保養、維修等相關工作。並自認在這段期間內，並沒有讓車主感到不滿。
市場人士認為，對於高級品牌的消費者來說，之所以支付較高的車價去購買高級品牌，為的不僅是擁有一部交通工具，更希望得到的是來自於各方面的肯定及高人一等的服務內容。這樣的消費者或許不會大張旗鼓的抱怨不滿，但即使接受所謂的「緊急服務」，也只是「接受」而非「滿意」；在消費者心中，對這個品牌形象如何改變，實為一個值得深思的課題。
市場人士也對於Audi Taiwan的一系列舉措感到不可思議，認為Audi原廠既然早在去年7月底便宣布將成立分公司，那麼長達7個月的時間之中，即使與太古利奔的相關談判不能達成共識，難道也無法談定任何一家經銷商，成立全新服務據點？
Audi Taiwan強調， 售後服務沒有問題。
即便如此，該公司到底又為什麼，寧可用「緊急服務中心」的替代方案，來取代已有完整售後服務系統的前任總代理，甚至不惜斷絕一切技術資源、暗示車主若至前任總代理進行保養維修，將失去保固，難道台灣車主的權益比不上總代理或相關人士一時的利益？
Audi Taiwan總裁邱山祥表示，到目前為止，或許消費者不能感到完全滿意，但只要消費者利用該公司的免費服務專線與其連絡，該公司將盡全力給予車主及消費者最好的服務。
在台北市副市長吳清基很高興的「烙」英文歡迎Audi來台北投資成立分公司，並開心的為其背書之際，在品牌發表會聲光效果的榮景背後，動輒花上1、2百萬元新台幣購買Audi車系的車主，所得到的售後服務若僅是「緊急」、「臨時」的待遇，真的是情何以堪。
早在去年第四季，Audi這個德國高級品牌更換總代理的消息，就已經傳遍了台灣車壇，原本大家都預期在分公司接掌代理後，這個近年在歐洲大放異采的品牌，將有機會在國內車壇展現更多元化的車款及更優質的服務。然而，新代理甫上路，車主的實質權益則可能已產生隱憂。
Audi車主最近應該可以感受到，在前任總代理結束代理合約後，由於新任代理的經銷通路尚未建構完成，因此，許多原本很單純的愛車保養、維修，都變得異常複雜，即使在新代理的協助下完成愛車的保養維修，心裡也多少有著幾分忐忑不安。
車主：花200萬買車， 竟在「工地」交車。
事實上，也有車主在新任總代理尚未完工的「旗艦據點」交車時，發出怒吼：「我花200萬元買車，結果讓我在這種『工地』裡交車！」，這種種的情況，都緣自Audi Taiwan通路的架構未能銜接上前任總代理的工作。
一般而言，國內汽車品牌總代理的交接，通常有幾種不同的模式，其一是前後任代理權中間，相隔一段時間，如當年Honda Taiwan接掌本田代理權，其與先前南陽實業放棄代理，就有著一段時間差。其間，在台灣本田通路還未能成熟的銜接之前，南陽實業也仍然提供原有車主相關的保養、維修等工作。
另一種，則是前後緊密銜接，但相關通路及服務都順利銜接。舉例來說，當年賓士的代理權由中華賓士轉換成台灣戴姆勒克萊斯勒（現台灣賓士）時，中華賓士由原本總代理的角色，轉型為最大的經銷商，因此，在整體的售後服務等各方面，車主都並未感受到任何不便。
承諾的售後服務據點， 遲遲看不到蹤影。
但這次Audi Taiwan以分公司的身分接掌本地代理權時，不僅整體經銷網路及服務據點都還沒有完成布建，同時，更毅然決然的自3月1日起，截斷原代理太古利奔的所有售後服務資源；姿態之高，可以說是近年來少有的現象。
而此舉所引發的，則是Audi車主在售後服務方面的不便。一方面，原本太古利奔的相關售後服務都自3月1日起完全停擺，另一方面，Audi Taiwan承諾的售後服務據點卻遲遲看不到蹤影。事實上，Audi Taiwan在2月底，便宣布將於3月1日起，成立台中「緊急服務中心」、3月15日成立台南「緊急服務中心」，而3月16日，台北旗艦據點也會開幕。換言之，在這段期間內，Audi車主也只能祈求上天保佑愛車不要出什麼狀況。
有趣的是，除了台北宣稱成立的旗艦據點外，中南部所成立的都是「緊急服務中心」，姑且不論台北旗艦據點由原本16日開幕跳票至21日才開幕，換言之，其並非正式的保修據點，其究竟有多少維修保養能力，值得玩味，即便如此，在上周品牌發表記者會上，主其事的通路發展處長陳炳榮，仍一再強調其售後服務沒有問題。
車主對緊急服務中心， 是「接受」還是「滿意」？
陳炳榮強調，在這段過渡期間內，車主可以透過該公司所提供的免付費服務專線與該公司聯絡，洽詢相關的服務事宜，如有任何需求，該公司會主動與消費者聯絡，包括直接派員為車主到府服務，進行愛車的相關保養、維修等相關工作。並自認在這段期間內，並沒有讓車主感到不滿。
市場人士認為，對於高級品牌的消費者來說，之所以支付較高的車價去購買高級品牌，為的不僅是擁有一部交通工具，更希望得到的是來自於各方面的肯定及高人一等的服務內容。這樣的消費者或許不會大張旗鼓的抱怨不滿，但即使接受所謂的「緊急服務」，也只是「接受」而非「滿意」；在消費者心中，對這個品牌形象如何改變，實為一個值得深思的課題。
市場人士也對於Audi Taiwan的一系列舉措感到不可思議，認為Audi原廠既然早在去年7月底便宣布將成立分公司，那麼長達7個月的時間之中，即使與太古利奔的相關談判不能達成共識，難道也無法談定任何一家經銷商，成立全新服務據點？
Audi Taiwan強調， 售後服務沒有問題。
即便如此，該公司到底又為什麼，寧可用「緊急服務中心」的替代方案，來取代已有完整售後服務系統的前任總代理，甚至不惜斷絕一切技術資源、暗示車主若至前任總代理進行保養維修，將失去保固，難道台灣車主的權益比不上總代理或相關人士一時的利益？
Audi Taiwan總裁邱山祥表示，到目前為止，或許消費者不能感到完全滿意，但只要消費者利用該公司的免費服務專線與其連絡，該公司將盡全力給予車主及消費者最好的服務。
在台北市副市長吳清基很高興的「烙」英文歡迎Audi來台北投資成立分公司，並開心的為其背書之際，在品牌發表會聲光效果的榮景背後，動輒花上1、2百萬元新台幣購買Audi車系的車主，所得到的售後服務若僅是「緊急」、「臨時」的待遇，真的是情何以堪。
Android、魔術機搶市戰 一觸即發
工商時報 2009.03.21
Android平台手機下半年蓄勢待發，魔術機殺手開始現身，三星第一款Android平台手機日前在在網路上曝光，不僅外觀與魔術機有相似之處，連大致上的規格都與魔術機有拚，隨著LG、摩托羅拉等品牌的Android平台手機大量上架，下半年魔術機殺手將成為業界常態。
Android平台手機，三星、LG、摩托羅拉等品牌，都計畫自今年下半年起推出Android平台手機，也讓宏達電不再獨霸Android平台唯一供應商，新加入者甚至有機會成為宏達電魔術機殺手。
其中，三星首款Android平台手機，日前率先在網路上曝光。三星的Android手機內建電容式螢幕、320萬像素以上數位相機、microSD記憶卡插槽、藍牙，以及Google Map、GMail、YouTube等Google全套應用軟體，並採用直立式外觀設計，並且同時具備CDMA、美規HSPA與歐規HSPA等3種不同版本，以便賣遍全球各大市場。
就大致上的規格、功能與外觀來說，三星首款Android手機不僅跟G1有拚，與宏達電第二季起即將在全球各地上市的魔術機，更有激似之處，也讓三星有機會成為魔術機殺手之一。
宏達電執行長周永明預期今年在中國的銷售量可望倍增，言猶在耳，多普達為中國移動客製化的魔術機，也計畫在5月黃金週前後，在中國盛大上市，成為繼聯想OPhone後，中國移動銷售的第二款Android平台手機。
而亞洲各國方面，魔術機可望在4月中透過中華電信在台灣上市，香港、新加坡等亞洲地區上市時間也差不多。
不過值得留意的是，魔術機在中國的效應很難預估，因為中國移動在各種3G技術上，只支援中國國產的TDSCDMA，並不支援WCDMA與HSPA，而多普達即將在中國上市的魔術機，如果不支援TD、就只能用EDGE上網，用戶的行動上網經驗，勢必大打折扣。
Android平台手機下半年蓄勢待發，魔術機殺手開始現身，三星第一款Android平台手機日前在在網路上曝光，不僅外觀與魔術機有相似之處，連大致上的規格都與魔術機有拚，隨著LG、摩托羅拉等品牌的Android平台手機大量上架，下半年魔術機殺手將成為業界常態。
Android平台手機，三星、LG、摩托羅拉等品牌，都計畫自今年下半年起推出Android平台手機，也讓宏達電不再獨霸Android平台唯一供應商，新加入者甚至有機會成為宏達電魔術機殺手。
其中，三星首款Android平台手機，日前率先在網路上曝光。三星的Android手機內建電容式螢幕、320萬像素以上數位相機、microSD記憶卡插槽、藍牙，以及Google Map、GMail、YouTube等Google全套應用軟體，並採用直立式外觀設計，並且同時具備CDMA、美規HSPA與歐規HSPA等3種不同版本，以便賣遍全球各大市場。
就大致上的規格、功能與外觀來說，三星首款Android手機不僅跟G1有拚，與宏達電第二季起即將在全球各地上市的魔術機，更有激似之處，也讓三星有機會成為魔術機殺手之一。
宏達電執行長周永明預期今年在中國的銷售量可望倍增，言猶在耳，多普達為中國移動客製化的魔術機，也計畫在5月黃金週前後，在中國盛大上市，成為繼聯想OPhone後，中國移動銷售的第二款Android平台手機。
而亞洲各國方面，魔術機可望在4月中透過中華電信在台灣上市，香港、新加坡等亞洲地區上市時間也差不多。
不過值得留意的是，魔術機在中國的效應很難預估，因為中國移動在各種3G技術上，只支援中國國產的TDSCDMA，並不支援WCDMA與HSPA，而多普達即將在中國上市的魔術機，如果不支援TD、就只能用EDGE上網，用戶的行動上網經驗，勢必大打折扣。
CDMA手機廠 槓上高通
【經濟日報】2009.03.22
大陸多家CDMA手機廠商指控，高通藉著擁有關鍵CDMA技術專利的優勢，收取高額權利金，使得CDMA手機成本遠高過GSM手機，將不利於大陸CDMA產業鏈發展。
大陸業者透露，目前大陸CDMA晶片的廠商只剩下高通和威盛，威盛的授權金不到20萬美元，且隨著銷量上升，威盛還會退還部分費用；但高通的授權金卻高達100萬到200萬美元，不但不會返還，手機售出後還要再抽成。但整體而言，相較GSM晶片，CDMA晶片價格高過20%以上。
高通大陸相關負責人認為，高通推動CDMA產業鏈的商業模式得到多家企業的認同，從去年4月到今年2月，大陸就有七家下游廠商取得高通授權，包括振華、特靈通和華勤等中小型企業，目前高通在大陸的合作夥伴已經超過30家，全球達到160家左右。
第一財經日報報導，曾任高通大陸區總裁的雷鳴在2001年離開高通後，公開砲轟高通的「三重剝削」制度，認為高通的封閉壟斷，將造成CDMA在大陸發展的障礙。
大陸電信專家李進良也認為，因為高通的專利授權金太高，導致設備採購成本和終端採購成本偏高，讓更多營運商放棄CDMA，包括韓國第二大營運商KTF、日本第二大營運商KDDI 以及印度兩大營運商Reliance和Tata，都在去年先後宣布放棄CDMA網路，大陸恐步上後塵。
深圳一家手機廠商老闆周勇表示，希望加入高通，提高公司和產品的競爭力，但高達100萬美元的授權金，與後續的手機銷售抽成和服務費，讓他很猶豫。「之前我們用的都是威盛CDMA晶片，但如果要進一步豐富產品線，並搶進大陸電信市場，最好還是用高通的CDMA晶片」。
深圳華禹通訊公司總經理趙志新則表示，因為公司才剛開始涉足CDMA手機生產，銷量並不大，考量成本後，決定採用威盛的CDMA晶片。
大陸多家CDMA手機廠商指控，高通藉著擁有關鍵CDMA技術專利的優勢，收取高額權利金，使得CDMA手機成本遠高過GSM手機，將不利於大陸CDMA產業鏈發展。
大陸業者透露，目前大陸CDMA晶片的廠商只剩下高通和威盛，威盛的授權金不到20萬美元，且隨著銷量上升，威盛還會退還部分費用；但高通的授權金卻高達100萬到200萬美元，不但不會返還，手機售出後還要再抽成。但整體而言，相較GSM晶片，CDMA晶片價格高過20%以上。
高通大陸相關負責人認為，高通推動CDMA產業鏈的商業模式得到多家企業的認同，從去年4月到今年2月，大陸就有七家下游廠商取得高通授權，包括振華、特靈通和華勤等中小型企業，目前高通在大陸的合作夥伴已經超過30家，全球達到160家左右。
第一財經日報報導，曾任高通大陸區總裁的雷鳴在2001年離開高通後，公開砲轟高通的「三重剝削」制度，認為高通的封閉壟斷，將造成CDMA在大陸發展的障礙。
大陸電信專家李進良也認為，因為高通的專利授權金太高，導致設備採購成本和終端採購成本偏高，讓更多營運商放棄CDMA，包括韓國第二大營運商KTF、日本第二大營運商KDDI 以及印度兩大營運商Reliance和Tata，都在去年先後宣布放棄CDMA網路，大陸恐步上後塵。
深圳一家手機廠商老闆周勇表示，希望加入高通，提高公司和產品的競爭力，但高達100萬美元的授權金，與後續的手機銷售抽成和服務費，讓他很猶豫。「之前我們用的都是威盛CDMA晶片，但如果要進一步豐富產品線，並搶進大陸電信市場，最好還是用高通的CDMA晶片」。
深圳華禹通訊公司總經理趙志新則表示，因為公司才剛開始涉足CDMA手機生產，銷量並不大，考量成本後，決定採用威盛的CDMA晶片。
破天荒 50家上市陸企Q3訪台
【經濟日報】2009.03.22
磐石會、億載會、港都會及中菁會等國內四大企業家聯誼會，決定在今年第三季舉辦「兩岸上市企業高峰論壇」，推動兩岸企業交流，鼓勵大陸上市公司來台投資。
四大聯誼會正透過大陸海協會與上海工商聯合會，邀請至少50家大陸上市公司來台與會，台灣方面預計有100家上市櫃公司參加，活動主題初步訂為「兩岸合作、投資台灣」。這項論壇，也可望成為近年兩岸上市企業最大規模交流。
主辦的港都會秘書長施明豪指出，過去上海工商聯等大陸工商團體，都想到台灣投資考察，但礙於法令限制，始終無法成行。如今兩岸關係趨緩，陸資來台法令也在日前鬆綁，業界普遍認為，推動陸資來台投資的時機已經成熟。
磐石會昨（21）日舉行會長交接，包括台南億載會長、富強鑫精密工業董事長王伯壎，高雄港都會長、長興化工總經理高國倫，中菁會長、順天建設副董事長王忠正等人，都到場見證與致意。紀敏滄隨後也與三位會長結盟為姐妹會。
紀敏滄表示，四會未來將加強交流，並輪流舉辦高爾夫球賽、會員企業參訪等活動。磐石會、億載會與港都會，去年12月初已舉辦首屆三會聯誼高爾夫球賽，共有150餘家上市櫃企業報名參加，以球會友。
去年12月15日，磐石會、港都會、億載會更配合兩岸直航，與大陸天津市政府合作，在天津召開首屆「兩岸企業合作高峰論壇」，全力推動兩岸企業交流與合作。
當時兩岸各有70家企業參加論壇，台灣包括希華晶體、燁輝、訊聯生技、長興化工、中華網龍、台南企業等；大陸有天津港、天津航太等公司。
磐石會、億載會、港都會及中菁會等國內四大企業家聯誼會，決定在今年第三季舉辦「兩岸上市企業高峰論壇」，推動兩岸企業交流，鼓勵大陸上市公司來台投資。
四大聯誼會正透過大陸海協會與上海工商聯合會，邀請至少50家大陸上市公司來台與會，台灣方面預計有100家上市櫃公司參加，活動主題初步訂為「兩岸合作、投資台灣」。這項論壇，也可望成為近年兩岸上市企業最大規模交流。
主辦的港都會秘書長施明豪指出，過去上海工商聯等大陸工商團體，都想到台灣投資考察，但礙於法令限制，始終無法成行。如今兩岸關係趨緩，陸資來台法令也在日前鬆綁，業界普遍認為，推動陸資來台投資的時機已經成熟。
磐石會昨（21）日舉行會長交接，包括台南億載會長、富強鑫精密工業董事長王伯壎，高雄港都會長、長興化工總經理高國倫，中菁會長、順天建設副董事長王忠正等人，都到場見證與致意。紀敏滄隨後也與三位會長結盟為姐妹會。
紀敏滄表示，四會未來將加強交流，並輪流舉辦高爾夫球賽、會員企業參訪等活動。磐石會、億載會與港都會，去年12月初已舉辦首屆三會聯誼高爾夫球賽，共有150餘家上市櫃企業報名參加，以球會友。
去年12月15日，磐石會、港都會、億載會更配合兩岸直航，與大陸天津市政府合作，在天津召開首屆「兩岸企業合作高峰論壇」，全力推動兩岸企業交流與合作。
當時兩岸各有70家企業參加論壇，台灣包括希華晶體、燁輝、訊聯生技、長興化工、中華網龍、台南企業等；大陸有天津港、天津航太等公司。
超低階晶片市場 聯發科獨大
2009-03-22 工商時報
去年以來金融海嘯席捲全球，手機晶片市場也出現劇烈的變化，由於德儀（TI）可能完全退出2G及 2.5G市場，而原本在超低階晶片市場率先推出單晶片的英飛凌，也因為公司財務狀況不佳考慮在超低階市場收攤，現在業界已傳出緊接在英飛凌之後推出2.5G單晶片的聯發科，未來有機會一統超低階手機晶片市場。
目前手機品牌正規軍，諾基亞的超低階手機主要採用德儀及英飛凌的解決方案，中階機種主要採用博通、ST NXP的晶片，摩托羅拉超低階採用德儀平台，索愛超低階機種主要採用博通及德儀平台，韓系廠LG以及三星則採用多平台。
不過在3G的部分，除了索愛採用ST Ericsson（原先的EMP平台）外，包括諾基亞、摩托、三星、LG目前在3G部分都仍是採用高通的解決方案。
在3G晶片市場，目前仍是由高通取得優勢，其他業者仍在後面追趕，不過在2G及 2.5G市場，由於市場趨近於成熟，加上利潤空間越來越小，近期業界陸續傳出ST NXP、德儀、英飛凌、博通等都因為認為超低階晶片幾乎無利可圖，想要退出超低階市場。
過去英飛凌因為搶先在2.5G推出單晶片解決方案，一度在中國市場取得與聯發科匹敵的架式，不過聯發科2.5G推出單晶片解決方案已經順利推出，價格、效果都比英飛凌具優勢，聯發科憑藉山寨機成功的銷售模式，在中國市場站穩腳步後，目前包括伏得風（Vodafone）等也都採用聯發科解決方案，搶攻新興市場的低價機種。
業界認為，雖然所謂的正規軍中僅有LG正式將聯發科晶片導入設計，且下半年也將正式推出LG自製採用聯發科解決方案的機種，而三星、諾基亞採用聯發科解決方案的機率也不高，不過透過Vodafone以及中興、華為局端綁終端的方法，聯發科一樣可以將手機晶片銷售到中國以外的市場，在新興市場正面對決，諾基亞、三星不見得是山寨機的對手。
去年以來金融海嘯席捲全球，手機晶片市場也出現劇烈的變化，由於德儀（TI）可能完全退出2G及 2.5G市場，而原本在超低階晶片市場率先推出單晶片的英飛凌，也因為公司財務狀況不佳考慮在超低階市場收攤，現在業界已傳出緊接在英飛凌之後推出2.5G單晶片的聯發科，未來有機會一統超低階手機晶片市場。
目前手機品牌正規軍，諾基亞的超低階手機主要採用德儀及英飛凌的解決方案，中階機種主要採用博通、ST NXP的晶片，摩托羅拉超低階採用德儀平台，索愛超低階機種主要採用博通及德儀平台，韓系廠LG以及三星則採用多平台。
不過在3G的部分，除了索愛採用ST Ericsson（原先的EMP平台）外，包括諾基亞、摩托、三星、LG目前在3G部分都仍是採用高通的解決方案。
在3G晶片市場，目前仍是由高通取得優勢，其他業者仍在後面追趕，不過在2G及 2.5G市場，由於市場趨近於成熟，加上利潤空間越來越小，近期業界陸續傳出ST NXP、德儀、英飛凌、博通等都因為認為超低階晶片幾乎無利可圖，想要退出超低階市場。
過去英飛凌因為搶先在2.5G推出單晶片解決方案，一度在中國市場取得與聯發科匹敵的架式，不過聯發科2.5G推出單晶片解決方案已經順利推出，價格、效果都比英飛凌具優勢，聯發科憑藉山寨機成功的銷售模式，在中國市場站穩腳步後，目前包括伏得風（Vodafone）等也都採用聯發科解決方案，搶攻新興市場的低價機種。
業界認為，雖然所謂的正規軍中僅有LG正式將聯發科晶片導入設計，且下半年也將正式推出LG自製採用聯發科解決方案的機種，而三星、諾基亞採用聯發科解決方案的機率也不高，不過透過Vodafone以及中興、華為局端綁終端的方法，聯發科一樣可以將手機晶片銷售到中國以外的市場，在新興市場正面對決，諾基亞、三星不見得是山寨機的對手。
聯發科＋微軟智慧手機平價搶市
2009-03-22 工商時報
採用聯發科（2454）解決方案的微軟智慧型手機即將在下半年亮相，目前業界已經傳出，這款採用聯發科解決方案，同時取得微軟正式授權的智慧型手機，將以山寨模式在中國銷售，同時也將打出「智慧型手機的功能、一般農民機的價格」、「加量不加價」口號，進一步將山寨機「品質好、價格合理」的優勢發揮到極致。
雖然聯發科董事長蔡明介認同中國順口溜「今日山寨、明日主流」的說法，且以去年聯發科手機晶片出貨量超過2.5億顆來看，幾乎已經超過全球第二大手機廠三星的出貨量，不過一般講起山寨機，聯發科總要背負「仿冒」的污名，業者表示，這次聯發科透過取得微軟正式授權，即將在下半年推出的2.5G智慧型手機，將是聯發科走向「合法」的第一步。
聯發科原本打算自己朝智慧型手機晶片發展，同時成立景發科技設計智慧型手機所需的軟體，不過之後聯發科策略調整，不僅不再參加景發的增資，且將整個晶片及軟體開發的整合工作都拿回到內部來作，而將二者整合成一套的智慧型手機turn key（統包）、2.5G晶片下半年將正式推出。
目前業界已經傳出，聯發科將微軟智慧型手機晶片整合成turn key的解決方案後，接下來聯發科將複製山寨機模式，賣給客戶全套的智慧型手機解決方案。同時也將打出「智慧型手機的功能、一般農民機的價格」、「加量不加價」口號，進一步將山寨智慧型手機「品質好、價格合理」的優勢發揮到極致。
去年七月下旬，原是微軟大中華區副總裁的廖慶豐，跳槽到聯發科擔任聯發科中國區首席代表，當時業界就傳出「想把山寨機模式複製到智慧型手機市場」將是聯發科下一步的作法。因為聯發科智慧型手機晶片是導入正版微軟產品，如果聯發科真的可以把山寨智慧型手機這個市場做起來，不僅聯發科找到成長新動能，對於市占率始終裹足不前的Windows Mobile也將是一大突破，雙方可以說各取所需。
業者表示，雖然聯發科推出的微軟智慧型手機turn key解決方案僅是2.5G，短期內還沒辦法與宏達電的微軟3G智慧型手機匹敵，不過山寨版智慧型手機到時候出來，價格可能僅有4、5千塊台幣、甚至也可能會更低，就價格上來講，消費者心理層面所受到的衝擊將會不小。
採用聯發科（2454）解決方案的微軟智慧型手機即將在下半年亮相，目前業界已經傳出，這款採用聯發科解決方案，同時取得微軟正式授權的智慧型手機，將以山寨模式在中國銷售，同時也將打出「智慧型手機的功能、一般農民機的價格」、「加量不加價」口號，進一步將山寨機「品質好、價格合理」的優勢發揮到極致。
雖然聯發科董事長蔡明介認同中國順口溜「今日山寨、明日主流」的說法，且以去年聯發科手機晶片出貨量超過2.5億顆來看，幾乎已經超過全球第二大手機廠三星的出貨量，不過一般講起山寨機，聯發科總要背負「仿冒」的污名，業者表示，這次聯發科透過取得微軟正式授權，即將在下半年推出的2.5G智慧型手機，將是聯發科走向「合法」的第一步。
聯發科原本打算自己朝智慧型手機晶片發展，同時成立景發科技設計智慧型手機所需的軟體，不過之後聯發科策略調整，不僅不再參加景發的增資，且將整個晶片及軟體開發的整合工作都拿回到內部來作，而將二者整合成一套的智慧型手機turn key（統包）、2.5G晶片下半年將正式推出。
目前業界已經傳出，聯發科將微軟智慧型手機晶片整合成turn key的解決方案後，接下來聯發科將複製山寨機模式，賣給客戶全套的智慧型手機解決方案。同時也將打出「智慧型手機的功能、一般農民機的價格」、「加量不加價」口號，進一步將山寨智慧型手機「品質好、價格合理」的優勢發揮到極致。
去年七月下旬，原是微軟大中華區副總裁的廖慶豐，跳槽到聯發科擔任聯發科中國區首席代表，當時業界就傳出「想把山寨機模式複製到智慧型手機市場」將是聯發科下一步的作法。因為聯發科智慧型手機晶片是導入正版微軟產品，如果聯發科真的可以把山寨智慧型手機這個市場做起來，不僅聯發科找到成長新動能，對於市占率始終裹足不前的Windows Mobile也將是一大突破，雙方可以說各取所需。
業者表示，雖然聯發科推出的微軟智慧型手機turn key解決方案僅是2.5G，短期內還沒辦法與宏達電的微軟3G智慧型手機匹敵，不過山寨版智慧型手機到時候出來，價格可能僅有4、5千塊台幣、甚至也可能會更低，就價格上來講，消費者心理層面所受到的衝擊將會不小。
商品價大漲 通膨幽靈蠢動
【經濟日報】2009.03.22
商品價格上周創近兩個月最大漲幅，主要是美國聯邦準備理事會（Fed）宣布推出規模逾1兆美元的注資計畫，引發通膨增溫疑慮，美元隨之重挫，促使資金湧入黃金和原油等商品市場。但分析師大多看空長線走勢。
追蹤24種商品價格的標準普爾（S&P）GSCI指數，上周共漲8.56%；追蹤26種商品價格的UBS彭博CMCI指數，上周攀高7.54%。本周若維持漲勢，本季可望出現去年第二季來首見的季線上漲。
GoldMoney.com網站創始人特克表認為，美國正朝向惡性通貨膨脹（hyperinflation）發展。如果政府支出不設限，央行任意把公債變成貨幣，此時就會引發惡性通膨。
澳洲Commodity Warrants公司分析師哈薩爾表示，Fed的量化寬鬆政策，給美元帶來沈重壓力，卻大幅推升以美元計價的商品價格。RBS全球銀行和市場部門分析師墨爾指出，如果全球央行都積極避免落入通縮，換句話說他們得擁抱通膨，最直接受惠的就是金價。
倫敦商品交易業者Armajaro控股公司執行長瓦德表示，商品是通膨的最佳避險工具。
紐約交易最熱絡的黃金4月期貨，20日收盤下跌2.6美元至956.20美元，前市創半年來最大漲幅的7.8%，總計上周共漲2.8%，今年來漲8.1%。白銀5月期貨20日收盤上漲32美分至13.84美元，前市大漲13%，漲幅為1979年來之最。
西德州輕原油5月期貨20日小漲0.03%至52.07美元，總計上周共漲10.7%。
但分析師對商品前景並沒有特別樂觀。上周的多頭氣勢看起來主要是受政策面帶動，而非需求回升等基本面好轉，因此這波漲勢能否延續還是問題。
部分分析師甚至質疑，Fed大手筆注資市場究竟有多大刺激效用。Louis資本市場公司總經研究部門主管安恩以1990年代的日本為例，若沒有結構上的改革和適當的財政刺激，再大規模的量化寬鬆政策還是無法終結通縮。
此外，就算寬鬆政策奏效，要讓商品的需求大增、企業消化大部分庫存，也可能要幾個月、甚至一整年才能辦到。
國際貨幣基金（IMF）已說得很清楚，在全球經濟活動趨緩之際，商品價格不可能回升。
商品價格上周創近兩個月最大漲幅，主要是美國聯邦準備理事會（Fed）宣布推出規模逾1兆美元的注資計畫，引發通膨增溫疑慮，美元隨之重挫，促使資金湧入黃金和原油等商品市場。但分析師大多看空長線走勢。
追蹤24種商品價格的標準普爾（S&P）GSCI指數，上周共漲8.56%；追蹤26種商品價格的UBS彭博CMCI指數，上周攀高7.54%。本周若維持漲勢，本季可望出現去年第二季來首見的季線上漲。
GoldMoney.com網站創始人特克表認為，美國正朝向惡性通貨膨脹（hyperinflation）發展。如果政府支出不設限，央行任意把公債變成貨幣，此時就會引發惡性通膨。
澳洲Commodity Warrants公司分析師哈薩爾表示，Fed的量化寬鬆政策，給美元帶來沈重壓力，卻大幅推升以美元計價的商品價格。RBS全球銀行和市場部門分析師墨爾指出，如果全球央行都積極避免落入通縮，換句話說他們得擁抱通膨，最直接受惠的就是金價。
倫敦商品交易業者Armajaro控股公司執行長瓦德表示，商品是通膨的最佳避險工具。
紐約交易最熱絡的黃金4月期貨，20日收盤下跌2.6美元至956.20美元，前市創半年來最大漲幅的7.8%，總計上周共漲2.8%，今年來漲8.1%。白銀5月期貨20日收盤上漲32美分至13.84美元，前市大漲13%，漲幅為1979年來之最。
西德州輕原油5月期貨20日小漲0.03%至52.07美元，總計上周共漲10.7%。
但分析師對商品前景並沒有特別樂觀。上周的多頭氣勢看起來主要是受政策面帶動，而非需求回升等基本面好轉，因此這波漲勢能否延續還是問題。
部分分析師甚至質疑，Fed大手筆注資市場究竟有多大刺激效用。Louis資本市場公司總經研究部門主管安恩以1990年代的日本為例，若沒有結構上的改革和適當的財政刺激，再大規模的量化寬鬆政策還是無法終結通縮。
此外，就算寬鬆政策奏效，要讓商品的需求大增、企業消化大部分庫存，也可能要幾個月、甚至一整年才能辦到。
國際貨幣基金（IMF）已說得很清楚，在全球經濟活動趨緩之際，商品價格不可能回升。
AIG獎金事件的教訓
終於﹐華盛頓的民主、共和兩黨在某個問題上達成一致了﹕大家一致認為﹐他們對美國國際集團(American International Group)很惱火。
不過﹐除這一點之外﹐對AIG獎金事件的不滿已經演變成典型的政治攻擊﹐有關各方相互指責﹐稱對方應該為避免這樁醜聞而做這個、做那個。事件起因是AIG在一個幾乎導致美國經濟一蹶不振的業務部門發放了1.65億美元獎金。雖然這種對罵是一項不錯的室內運動項目﹐但它很容易讓人們忽略這場混亂給美國帶來的兩大教訓﹕
首先﹐美國政府基本上沒有擁有或經營企業的職責要求﹐而它又是AIG的多數股股東。而公共和私有領域的文化畢竟非常不同。
其次﹐有必要針對類似這樣的局面建立一套機制﹐這種情況下政府需要介入金融領域並確定應優先救助誰﹐有這樣的機制可以明確由誰來負責處理問題、將採取怎樣的程序處理。現在的情況是﹐各方都在制定他們認為正確的規則。等到眾議院通過法案的時候﹐可以非常明顯地看到﹐事情已經失控。週四眾議院已通過法案﹐意在對AIG金融服務部門拿到大筆獎金的73個人徵收特別稅款。
財政部長蓋特納(Timothy Geithner)在週二晚間發給國會的一封信中提到了建立一個新機制的必要。蓋特納這次因為未能預見並阻止這次獎金事件的發生而飽嘗苦果。他在信中對兩黨領導人表示﹐這種情況充分顯示了建立一個延伸的“問題解決機構”的必要性﹐這可作為金融監管改革的一個重要部分。這個機構可以讓政府更好地處理類似眼下的這種情形。
他的言下之意是﹐我們需要一個機構和一些規則來處理奄奄一息的大型金融企業的事務。
當然﹐最理想的解決辦法是能徹底避免這種事情的發生。政府並不具備經營企業的職能﹐企業也沒有思想準備要在複雜而敏感的政治環境下經營。管理政府的最佳手段是採納大多數人的意見﹐而經營企業的最佳手段是高層的果斷決策。這兩個領域的激勵機制不同﹐獎懲觀念也不同﹐從AIG事件可以看出這一點。
實際上﹐奧巴馬當選總統以來說過的一些最有見地的話是在其就任前的過渡期講的﹐當時﹐政府是否應接管通用汽車(General Motors)和克萊斯勒(Chrysler)的問題還懸而未決。去年12 月﹐奧巴馬在全國廣播公司(NBC)電視節目“會見媒體”(Meet the Press)上說﹐我們不希望讓政府去經營企業。總體來看﹐政府在這方面一向做的並不好。
這種想法可以解釋﹐為什麼政府一直儘量避免對任何銀行實行國有化﹐或是直接接管汽車生產商﹐雖然這樣的傳言很盛行。國有化將扭曲市場﹐導致不公平的優勢﹐並使企業決策受到政治考慮的影響﹐或被懷疑受到這種影響。
事實上﹐在政府注資或持有企業少數股份與將企業國有化或成為其多數股股東之間有著巨大差異﹐前者存在著收回納稅人資金的預期﹐而在誰將繼續經營企業方面又不會造成困惑。
這是政府儘量避免逾越的一條線。AIG是個例外。由於AIG的危急處境﹐政府投入了大量救助資金﹐如今在該公司的持股差不多有80%之高。納稅人成了多數股股東。
這讓AIG首席執行長利迪(Edward Liddy)處於一種非常棘手的境地。他是政府在災難發生後聘來管理該公司的﹐但他實際上並非政府雇員。他要監督一家私人機構的薪酬結構（而這又不是他設計的）﹐並要向政界表明這種結構是合理的。每天上班的時候﹐在他心目中誰的利益最重要﹐是政府﹖員工﹖還是剩餘的私人股東﹖或是納稅人﹖
他何時可以自己做決定﹖何時需要跟財政部和美聯儲協商﹖他何時需要他們的准許才能行動﹖
總而言之﹐對這樣一個處於如此境遇的公司﹐沒有一套機制來管理它。這個問題今後還會繼續存在。
因為﹐雖然政府努力置身於公司經營事務之外﹐但事實表明有時這還是難以避免。實際上﹐在大部分領域﹐已有現成的經過實踐檢驗的處理這種情況的機制。如果一家銀行倒閉﹐聯邦存款擔保公司(Federal Deposit Insurance Corp.)擁有介入並對其進行處理的法定權力、專業能力和經驗。如果一家普通企業倒閉﹐它可以申請破產﹐擁有類似權力和專業能力的法庭可以處理相關問題。
但AIG──還有花旗集團(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)和其他機構──代表了一類新企業。它們既非傳統企業也非傳統銀行﹐但它們的金融產品與世界金融體系交織在一起﹐不能簡單地讓它們倒閉。
從去年3月貝爾斯登(Bear Stearns)倒閉開始﹐美國前財長鮑爾森(Henry Paulson)就不停地告訴我們所有人﹐聯邦政府需要一個機構和清晰的規則﹐來處理陷入倒閉困境的大型金融機構。現在﹐他的繼任者蓋特納也在對我們說著同樣的話──有關AIG獎金案的所有那些新聞也是如此。
Gerald F. Seib
編者按﹕本文作者Gerald F. Seib是《華爾街日報》助理總編兼華盛頓分社執行編輯
不過﹐除這一點之外﹐對AIG獎金事件的不滿已經演變成典型的政治攻擊﹐有關各方相互指責﹐稱對方應該為避免這樁醜聞而做這個、做那個。事件起因是AIG在一個幾乎導致美國經濟一蹶不振的業務部門發放了1.65億美元獎金。雖然這種對罵是一項不錯的室內運動項目﹐但它很容易讓人們忽略這場混亂給美國帶來的兩大教訓﹕
首先﹐美國政府基本上沒有擁有或經營企業的職責要求﹐而它又是AIG的多數股股東。而公共和私有領域的文化畢竟非常不同。
其次﹐有必要針對類似這樣的局面建立一套機制﹐這種情況下政府需要介入金融領域並確定應優先救助誰﹐有這樣的機制可以明確由誰來負責處理問題、將採取怎樣的程序處理。現在的情況是﹐各方都在制定他們認為正確的規則。等到眾議院通過法案的時候﹐可以非常明顯地看到﹐事情已經失控。週四眾議院已通過法案﹐意在對AIG金融服務部門拿到大筆獎金的73個人徵收特別稅款。
財政部長蓋特納(Timothy Geithner)在週二晚間發給國會的一封信中提到了建立一個新機制的必要。蓋特納這次因為未能預見並阻止這次獎金事件的發生而飽嘗苦果。他在信中對兩黨領導人表示﹐這種情況充分顯示了建立一個延伸的“問題解決機構”的必要性﹐這可作為金融監管改革的一個重要部分。這個機構可以讓政府更好地處理類似眼下的這種情形。
他的言下之意是﹐我們需要一個機構和一些規則來處理奄奄一息的大型金融企業的事務。
當然﹐最理想的解決辦法是能徹底避免這種事情的發生。政府並不具備經營企業的職能﹐企業也沒有思想準備要在複雜而敏感的政治環境下經營。管理政府的最佳手段是採納大多數人的意見﹐而經營企業的最佳手段是高層的果斷決策。這兩個領域的激勵機制不同﹐獎懲觀念也不同﹐從AIG事件可以看出這一點。
實際上﹐奧巴馬當選總統以來說過的一些最有見地的話是在其就任前的過渡期講的﹐當時﹐政府是否應接管通用汽車(General Motors)和克萊斯勒(Chrysler)的問題還懸而未決。去年12 月﹐奧巴馬在全國廣播公司(NBC)電視節目“會見媒體”(Meet the Press)上說﹐我們不希望讓政府去經營企業。總體來看﹐政府在這方面一向做的並不好。
這種想法可以解釋﹐為什麼政府一直儘量避免對任何銀行實行國有化﹐或是直接接管汽車生產商﹐雖然這樣的傳言很盛行。國有化將扭曲市場﹐導致不公平的優勢﹐並使企業決策受到政治考慮的影響﹐或被懷疑受到這種影響。
事實上﹐在政府注資或持有企業少數股份與將企業國有化或成為其多數股股東之間有著巨大差異﹐前者存在著收回納稅人資金的預期﹐而在誰將繼續經營企業方面又不會造成困惑。
這是政府儘量避免逾越的一條線。AIG是個例外。由於AIG的危急處境﹐政府投入了大量救助資金﹐如今在該公司的持股差不多有80%之高。納稅人成了多數股股東。
這讓AIG首席執行長利迪(Edward Liddy)處於一種非常棘手的境地。他是政府在災難發生後聘來管理該公司的﹐但他實際上並非政府雇員。他要監督一家私人機構的薪酬結構（而這又不是他設計的）﹐並要向政界表明這種結構是合理的。每天上班的時候﹐在他心目中誰的利益最重要﹐是政府﹖員工﹖還是剩餘的私人股東﹖或是納稅人﹖
他何時可以自己做決定﹖何時需要跟財政部和美聯儲協商﹖他何時需要他們的准許才能行動﹖
總而言之﹐對這樣一個處於如此境遇的公司﹐沒有一套機制來管理它。這個問題今後還會繼續存在。
因為﹐雖然政府努力置身於公司經營事務之外﹐但事實表明有時這還是難以避免。實際上﹐在大部分領域﹐已有現成的經過實踐檢驗的處理這種情況的機制。如果一家銀行倒閉﹐聯邦存款擔保公司(Federal Deposit Insurance Corp.)擁有介入並對其進行處理的法定權力、專業能力和經驗。如果一家普通企業倒閉﹐它可以申請破產﹐擁有類似權力和專業能力的法庭可以處理相關問題。
但AIG──還有花旗集團(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)和其他機構──代表了一類新企業。它們既非傳統企業也非傳統銀行﹐但它們的金融產品與世界金融體系交織在一起﹐不能簡單地讓它們倒閉。
從去年3月貝爾斯登(Bear Stearns)倒閉開始﹐美國前財長鮑爾森(Henry Paulson)就不停地告訴我們所有人﹐聯邦政府需要一個機構和清晰的規則﹐來處理陷入倒閉困境的大型金融機構。現在﹐他的繼任者蓋特納也在對我們說著同樣的話──有關AIG獎金案的所有那些新聞也是如此。
Gerald F. Seib
編者按﹕本文作者Gerald F. Seib是《華爾街日報》助理總編兼華盛頓分社執行編輯
印鈔票救經濟：美國聯準會一舉數得的策略
2009-03-21 工商時報
3月18日美國聯準會又給全球經濟拋出一顆震撼彈：聯準會準備砸下1.2兆美元，購買美國政府長期公債（3000億美元），及二大房貸機構房利美與房地美所擔保之房貸債券（7500億美元）。此舉一方面直接對市場直接注入資金提升市場流動性，另一方面可以維持長期利率在低檔水準，以利投資及長期消費借貸資金成本的降低。聯準會這項決策，立刻造成美元對各國貨幣應聲大幅貶值。
其實聯準會的這番舉措，應是可以預期得到的。自從金融海嘯以來，美國政府各種挽救金融及經濟振興方案陸續推出後，馬上要面臨的就是財務融通的問題。一般而言，政府財政融通的資金來源有三：其一、租稅融通，亦即加稅，但在目前經濟衰退的情勢下，美國政府不會笨到以加稅犯眾怒來取得資金；其二、公債融通，這是美國政府常採行的方式，尤其是前些年中國、印度、俄羅斯等國經貿大幅改善，外匯存底快速增加，所持有的外匯中有相當高的比重以美國政府公債保有，因此美國的財政赤字其實是靠外國政府融通，因而沒有總體教科書上所謂的國內資金排擠效果（發行公債使國內資金流向政府部門，而使民間可貸資金減少，引起國內利率上升）；其三、貨幣融通，亦即直接向央行（聯準會）借貸，或是由聯準會購買政府債券，變相地由聯準會印鈔票給政府救經濟。通常聯準會不樂意以這種方式融通政府財政，因為以聯準會做為中央銀行的立場而言，通貨膨脹的防範畢竟是首要任務，因此美國政府的財政融通鮮少以此方式為之。這也正是何以3月18日聯準會的宣布，立刻引起全世界一片嘩然。
美國政府或聯準會出此「下策」，表面上不得不然，其實有其高明之處。所謂不得不然，是因為中國、印度、俄羅斯等以出口為成長導向的國家，在目前全球經濟不景氣的大環境下，出口成長減緩甚至衰退，外匯累積隨之成長趨緩甚至外匯存底減少，使美國政府公債的海外銷售難以為繼，沒有海外金主的供應，只好自求多福，轉請聯準會融通了。至於高明之處，則是此次的貨幣融通，以印鈔票的方式救經濟，將有一舉數得的效果。
誠如前面所述，聯準會購買政府債券（即已收歸國有的二房之長期擔保債券），將使美國長期利率維持低檔甚或下跌，導致美元疲弱。美元疲弱則對美國的出口大有幫助。歷史經驗顯示，在2007年中至2008年上半年美元疲弱期間，美國曾創下連續10個月出口持續成長紀錄，成為當時經濟成長重要貢獻因素。所以表面上美國政府不像瑞士政府日前明白宣示要調降瑞士法郎幣值一樣，引發國際間匯率戰（currency war）的疑慮，但美國聯準會大量注資使利率降低，從而促成其幣值貶低，實質上也是以貶值作為提升出口及帶動成長的工具。
目前許多經濟學者仍擔心全球是否步入通貨緊縮，印鈔票救經濟所帶來的物價上升效果適足以抵銷通貨緊縮壓力。面對這一波又急又猛的全球經濟大衰退，各國政府都已奉行凱因斯的主張，甚至幾近瘋狂地增加政府財政支出。然而很有趣的是，在美國扮演救世主的，很可能還是聯準會。看起來有點奇怪，其實這只是對症下藥而已：美國此波不景氣是肇因於次貸風暴及金融海嘯所致之流動性問題，解決流動性問題的根本主角當然非聯準會莫屬。
聯準會以1.2兆美元購買美國政府長期公債及房利美與房地美所擔保之房貸債券，預料將會產生一舉數得的效果：提供流動性於金融市場、提供資金來融通政府財政、壓低幣值來提升美國出口競爭力及促進經濟成長、化解通貨緊縮壓力，回復民間投資信心。
在此值得一提的是，台灣的情況與美國不同，不宜以印鈔票來救經濟。因為目前國內銀行業整體而言，並沒有流動性不足的問題，甚至錢滿為患。大量印鈔票會導致台幣貶值，表面上貶值會提升出口競爭力，但因為貶值同時會使台灣進口的重要設備、關鍵零組件及原材料成本上升，從而抵銷貶值對出口競爭力的幫助；此外，台灣目前也沒有嚴重的通貨緊縮、物價持續下跌的現象。因此美國聯準會可以印鈔票救經濟，我們則不宜東施效顰。
3月18日美國聯準會又給全球經濟拋出一顆震撼彈：聯準會準備砸下1.2兆美元，購買美國政府長期公債（3000億美元），及二大房貸機構房利美與房地美所擔保之房貸債券（7500億美元）。此舉一方面直接對市場直接注入資金提升市場流動性，另一方面可以維持長期利率在低檔水準，以利投資及長期消費借貸資金成本的降低。聯準會這項決策，立刻造成美元對各國貨幣應聲大幅貶值。
其實聯準會的這番舉措，應是可以預期得到的。自從金融海嘯以來，美國政府各種挽救金融及經濟振興方案陸續推出後，馬上要面臨的就是財務融通的問題。一般而言，政府財政融通的資金來源有三：其一、租稅融通，亦即加稅，但在目前經濟衰退的情勢下，美國政府不會笨到以加稅犯眾怒來取得資金；其二、公債融通，這是美國政府常採行的方式，尤其是前些年中國、印度、俄羅斯等國經貿大幅改善，外匯存底快速增加，所持有的外匯中有相當高的比重以美國政府公債保有，因此美國的財政赤字其實是靠外國政府融通，因而沒有總體教科書上所謂的國內資金排擠效果（發行公債使國內資金流向政府部門，而使民間可貸資金減少，引起國內利率上升）；其三、貨幣融通，亦即直接向央行（聯準會）借貸，或是由聯準會購買政府債券，變相地由聯準會印鈔票給政府救經濟。通常聯準會不樂意以這種方式融通政府財政，因為以聯準會做為中央銀行的立場而言，通貨膨脹的防範畢竟是首要任務，因此美國政府的財政融通鮮少以此方式為之。這也正是何以3月18日聯準會的宣布，立刻引起全世界一片嘩然。
美國政府或聯準會出此「下策」，表面上不得不然，其實有其高明之處。所謂不得不然，是因為中國、印度、俄羅斯等以出口為成長導向的國家，在目前全球經濟不景氣的大環境下，出口成長減緩甚至衰退，外匯累積隨之成長趨緩甚至外匯存底減少，使美國政府公債的海外銷售難以為繼，沒有海外金主的供應，只好自求多福，轉請聯準會融通了。至於高明之處，則是此次的貨幣融通，以印鈔票的方式救經濟，將有一舉數得的效果。
誠如前面所述，聯準會購買政府債券（即已收歸國有的二房之長期擔保債券），將使美國長期利率維持低檔甚或下跌，導致美元疲弱。美元疲弱則對美國的出口大有幫助。歷史經驗顯示，在2007年中至2008年上半年美元疲弱期間，美國曾創下連續10個月出口持續成長紀錄，成為當時經濟成長重要貢獻因素。所以表面上美國政府不像瑞士政府日前明白宣示要調降瑞士法郎幣值一樣，引發國際間匯率戰（currency war）的疑慮，但美國聯準會大量注資使利率降低，從而促成其幣值貶低，實質上也是以貶值作為提升出口及帶動成長的工具。
目前許多經濟學者仍擔心全球是否步入通貨緊縮，印鈔票救經濟所帶來的物價上升效果適足以抵銷通貨緊縮壓力。面對這一波又急又猛的全球經濟大衰退，各國政府都已奉行凱因斯的主張，甚至幾近瘋狂地增加政府財政支出。然而很有趣的是，在美國扮演救世主的，很可能還是聯準會。看起來有點奇怪，其實這只是對症下藥而已：美國此波不景氣是肇因於次貸風暴及金融海嘯所致之流動性問題，解決流動性問題的根本主角當然非聯準會莫屬。
聯準會以1.2兆美元購買美國政府長期公債及房利美與房地美所擔保之房貸債券，預料將會產生一舉數得的效果：提供流動性於金融市場、提供資金來融通政府財政、壓低幣值來提升美國出口競爭力及促進經濟成長、化解通貨緊縮壓力，回復民間投資信心。
在此值得一提的是，台灣的情況與美國不同，不宜以印鈔票來救經濟。因為目前國內銀行業整體而言，並沒有流動性不足的問題，甚至錢滿為患。大量印鈔票會導致台幣貶值，表面上貶值會提升出口競爭力，但因為貶值同時會使台灣進口的重要設備、關鍵零組件及原材料成本上升，從而抵銷貶值對出口競爭力的幫助；此外，台灣目前也沒有嚴重的通貨緊縮、物價持續下跌的現象。因此美國聯準會可以印鈔票救經濟，我們則不宜東施效顰。
威盛月底提減資案
2009-03-21 工商時報
由於去年第四季仍須認列海外長投虧損，每股淨值恐面臨跌落至5元以下，威盛電子（2388）目前內部正在評估發動「減資再造」計畫，預計將以減資彌補虧損的方式，為目前龐大的資本額瘦身，同時也拉抬低迷的每股淨值，預計內部經過評估後，3月底董事會後將正式對外宣布整個減資在造計畫。
由於前年威盛並未取得英特爾新規格前端匯流排（FSB）的授權，加上超微併購ATi後，也推出自有品牌晶片組，使得威盛受到兩面夾攻，過去幾年連續出現虧損，去年前三季每股稅後虧損共1.6元，每股淨值也剩下6.02元。
威盛去年第四季除了本業持續虧損外，也必須認列轉投資的海外長投損失，加上持有49％的威睿也還沒有開始賺錢，因此去年財報若出爐，威盛的每股淨值恐將低於5元，由於每股淨值低於5元，將被打入全額交割股，因此威盛內部目前正在評估發動「減資再造」計畫。
威盛表示，公司目前手中現金約有20多億元，其中包括持有宏達電4千多張，因此現金部位不少，而內部目前確實也在評估減資方案，不過若是減資的話，將不會採取退現金給股東的方式，而採取以減資彌補虧損的方式，為目前129.15億元龐大的資本額瘦身。
由於去年第四季仍須認列海外長投虧損，每股淨值恐面臨跌落至5元以下，威盛電子（2388）目前內部正在評估發動「減資再造」計畫，預計將以減資彌補虧損的方式，為目前龐大的資本額瘦身，同時也拉抬低迷的每股淨值，預計內部經過評估後，3月底董事會後將正式對外宣布整個減資在造計畫。
由於前年威盛並未取得英特爾新規格前端匯流排（FSB）的授權，加上超微併購ATi後，也推出自有品牌晶片組，使得威盛受到兩面夾攻，過去幾年連續出現虧損，去年前三季每股稅後虧損共1.6元，每股淨值也剩下6.02元。
威盛去年第四季除了本業持續虧損外，也必須認列轉投資的海外長投損失，加上持有49％的威睿也還沒有開始賺錢，因此去年財報若出爐，威盛的每股淨值恐將低於5元，由於每股淨值低於5元，將被打入全額交割股，因此威盛內部目前正在評估發動「減資再造」計畫。
威盛表示，公司目前手中現金約有20多億元，其中包括持有宏達電4千多張，因此現金部位不少，而內部目前確實也在評估減資方案，不過若是減資的話，將不會採取退現金給股東的方式，而採取以減資彌補虧損的方式，為目前129.15億元龐大的資本額瘦身。
私募基金登台 金淒慘
【經濟日報】2009.03.21
私募基金近年來大舉來台，原想複製「南韓模式」，重新整理資產再出售給外商銀行以大賺一筆，未料遇到全球金融海嘯，台灣金融業經營陷入苦戰，使得私募基金台來至今尚未享受戰果，卻先面臨投資大幅虧損的窘況。
法人表示，三家私募基金當初投入金額約742億元，再對照目前三家加起來市值只有200多億元，私募基金在台灣的投資可說「滑鐵盧」。不過，當初私募基金來台，是向台銀、兆豐銀以及合庫銀等大型行庫融資，如今股價重挫，承擔最大的風險還是這些銀行。
銀行業者說，私募基金兩年前來台，都是以高薪向本土銀行挖角，但如今傳出萬泰銀（2837）總經理周榮生將求去，私募基金想炮製當年亞洲金融風暴在日本及南韓低價買進銀行，再高價出售的模式，目前看起來似乎是失敗了。
據統計，隆力集團、S.A.C.、凱雷等三家私募基金，約相繼於96年底入主安泰銀（2849）、萬泰銀及大眾銀（2847），分別約斥資230億元、214.5億元（另外GE Money再投入約82.5 億元）、215億元，私募基金在合計投資三家銀行共742億元。
然而這兩年，三家銀行除了大眾銀開始賺錢，安泰銀及萬泰銀都還在虧損，尤其是金融風暴震垮消費者對中小型銀行的信心，讓銀行營運陷入苦戰，更造成股價一路重挫。
據統計，大眾銀行總市值從96年最高的260億餘元，銳減至今年最低市值不到70億元，減幅達73%。
安泰銀總市值也從96年的最高251億餘元，降到去年最低曾跌至不到100億元，今年最低市值回升到121億元，約是高峰時的一半。
萬泰銀的情況最差，總市值從96年最高的267億餘元，一路降到去年的23億餘元，今年雖回升到34億元，減幅仍達87%以上。
私募基金近年來大舉來台，原想複製「南韓模式」，重新整理資產再出售給外商銀行以大賺一筆，未料遇到全球金融海嘯，台灣金融業經營陷入苦戰，使得私募基金台來至今尚未享受戰果，卻先面臨投資大幅虧損的窘況。
法人表示，三家私募基金當初投入金額約742億元，再對照目前三家加起來市值只有200多億元，私募基金在台灣的投資可說「滑鐵盧」。不過，當初私募基金來台，是向台銀、兆豐銀以及合庫銀等大型行庫融資，如今股價重挫，承擔最大的風險還是這些銀行。
銀行業者說，私募基金兩年前來台，都是以高薪向本土銀行挖角，但如今傳出萬泰銀（2837）總經理周榮生將求去，私募基金想炮製當年亞洲金融風暴在日本及南韓低價買進銀行，再高價出售的模式，目前看起來似乎是失敗了。
據統計，隆力集團、S.A.C.、凱雷等三家私募基金，約相繼於96年底入主安泰銀（2849）、萬泰銀及大眾銀（2847），分別約斥資230億元、214.5億元（另外GE Money再投入約82.5 億元）、215億元，私募基金在合計投資三家銀行共742億元。
然而這兩年，三家銀行除了大眾銀開始賺錢，安泰銀及萬泰銀都還在虧損，尤其是金融風暴震垮消費者對中小型銀行的信心，讓銀行營運陷入苦戰，更造成股價一路重挫。
據統計，大眾銀行總市值從96年最高的260億餘元，銳減至今年最低市值不到70億元，減幅達73%。
安泰銀總市值也從96年的最高251億餘元，降到去年最低曾跌至不到100億元，今年最低市值回升到121億元，約是高峰時的一半。
萬泰銀的情況最差，總市值從96年最高的267億餘元，一路降到去年的23億餘元，今年雖回升到34億元，減幅仍達87%以上。
美元本周貶幅 24年最大 通膨疑慮升高 CRB指數狂漲5.3％
2009年03月21日蘋果日報
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）「印鈔救市」啟動，在大量美元將流入市場預期下，美元匯價重貶，本周兌歐元等一籃子貨幣貶值幅度直逼5%，將創24年來單周最大貶幅，順勢帶動以美元計價的商品買盤，紐約西德州原油期約價周四大漲7%後，支撐在50美元以上，黃金現貨價連2日漲幅也直逼5%，一度衝破每盎司960美元大關。
骨牌效應
聯準會宣布大量收購各式債券計劃後，美元兌歐元連2日重貶，最低一度來到1.3738價位，為1月初來新低，昨雖小幅反彈，但1周來貶幅仍高達5.9%，創歐元流通10年來，美元兌歐元單周最大貶幅。
兌歐元周貶5.9%首見
倫敦TD Securities策略師寇克拉斯說：「隨著聯準會印鈔機超時運轉，美元像洪水般湧向全球。」
不僅歐元相對美元大幅走強，亞洲貨幣同樣走勢強勁。在市場風險胃口大開下，熱錢大量湧入亞洲市場，亞洲貨幣兌美元演出今年以來單周最大升幅。在聯準會周四宣布大舉收購各式債券的措施之後，日圓兌美元當天就突破95大關，單日升幅逾2%，昨雖然小幅拉回，但單周升幅仍近3.6%。
先前為了救出口業而競貶的亞洲貨幣，本周也出現「大逆轉」戲碼。韓元兌美元大幅升值，衝破1400大關，單周升幅達5%。台幣兌美元光是過去2天升幅已達1%，推動單周升幅達2%。
吉隆坡EON Bank Bhd.匯率期貨交易員席瓦德斯表示，市場樂觀預期，振興措施能夠挽救經濟免於衰退，因此，投資人對於新興市場的興趣再度升高。席瓦德斯說：「在美元走軟的趨勢下，區域貨幣成了最大受益者。」
原油本周漲幅約10%
投資人憂心，美元重貶，作為國際儲備貨幣的地位可能不保，加上美國大印鈔票恐導致通膨升溫，因此資金大舉移往新興國家與產品市場避險。
巴克萊資本駐新加坡分析師余儀希（譯音）說：「通膨升溫的憂慮再度浮現，在需求復甦的預期下，助長市場對商品市場的期待。」
其中路透CRB指數19種成分商品周四全面走強，帶動CRB指數周四大漲5.3%，創2個月新高。
紐約西德州原油期約價周四大漲逾7%，衝破每桶50美元關卡，最高一度來到每桶52.2美元，周線漲幅約10%，將創3周來紀錄，同時連5周上漲，為11個月來最長連續上漲紀錄。
另外，投資人視為避險最佳標的之一的黃金同樣上演大漲行情，現貨價連2日漲幅近5%，每盎司衝破960美元關卡，最高一度來到967.17美元。
TheBullionDesk.com分析師摩爾說：「從聯準會與其他國家央行的行動來看，美元與其他多種貨幣都不再是最安全的避險投資標的，可能導致資金進一步湧進黃金市場。」
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）「印鈔救市」啟動，在大量美元將流入市場預期下，美元匯價重貶，本周兌歐元等一籃子貨幣貶值幅度直逼5%，將創24年來單周最大貶幅，順勢帶動以美元計價的商品買盤，紐約西德州原油期約價周四大漲7%後，支撐在50美元以上，黃金現貨價連2日漲幅也直逼5%，一度衝破每盎司960美元大關。
骨牌效應
聯準會宣布大量收購各式債券計劃後，美元兌歐元連2日重貶，最低一度來到1.3738價位，為1月初來新低，昨雖小幅反彈，但1周來貶幅仍高達5.9%，創歐元流通10年來，美元兌歐元單周最大貶幅。
兌歐元周貶5.9%首見
倫敦TD Securities策略師寇克拉斯說：「隨著聯準會印鈔機超時運轉，美元像洪水般湧向全球。」
不僅歐元相對美元大幅走強，亞洲貨幣同樣走勢強勁。在市場風險胃口大開下，熱錢大量湧入亞洲市場，亞洲貨幣兌美元演出今年以來單周最大升幅。在聯準會周四宣布大舉收購各式債券的措施之後，日圓兌美元當天就突破95大關，單日升幅逾2%，昨雖然小幅拉回，但單周升幅仍近3.6%。
先前為了救出口業而競貶的亞洲貨幣，本周也出現「大逆轉」戲碼。韓元兌美元大幅升值，衝破1400大關，單周升幅達5%。台幣兌美元光是過去2天升幅已達1%，推動單周升幅達2%。
吉隆坡EON Bank Bhd.匯率期貨交易員席瓦德斯表示，市場樂觀預期，振興措施能夠挽救經濟免於衰退，因此，投資人對於新興市場的興趣再度升高。席瓦德斯說：「在美元走軟的趨勢下，區域貨幣成了最大受益者。」
原油本周漲幅約10%
投資人憂心，美元重貶，作為國際儲備貨幣的地位可能不保，加上美國大印鈔票恐導致通膨升溫，因此資金大舉移往新興國家與產品市場避險。
巴克萊資本駐新加坡分析師余儀希（譯音）說：「通膨升溫的憂慮再度浮現，在需求復甦的預期下，助長市場對商品市場的期待。」
其中路透CRB指數19種成分商品周四全面走強，帶動CRB指數周四大漲5.3%，創2個月新高。
紐約西德州原油期約價周四大漲逾7%，衝破每桶50美元關卡，最高一度來到每桶52.2美元，周線漲幅約10%，將創3周來紀錄，同時連5周上漲，為11個月來最長連續上漲紀錄。
另外，投資人視為避險最佳標的之一的黃金同樣上演大漲行情，現貨價連2日漲幅近5%，每盎司衝破960美元關卡，最高一度來到967.17美元。
TheBullionDesk.com分析師摩爾說：「從聯準會與其他國家央行的行動來看，美元與其他多種貨幣都不再是最安全的避險投資標的，可能導致資金進一步湧進黃金市場。」
LED看板、路燈、NB與TV…長期起飛 短線急單難掩Q1「財爆」
2009 / 03 / 21
LED 各項應用起飛，包括大型看板、路燈、NB與TV滲透率逐年提高，長線商機龐大。不過，目前上述應用才剛起步，滲透率仍不高，手機背光源仍是國內廠商產品的最主要應用，約占整體產值的 45%，但手機市場衰退，手機背光源今年成長趨緩，今年產能仍有供過於求疑慮，而目前訂單能見度不高，短期急單仍以回補庫存為主，加上近期LED股價漲幅已大，未來恐將反映第1季財報不佳的事實。
去年各 LED廠商大幅擴產，導致價格大幅下跌，而下半年受金融風暴衝擊，廠商擴量較少，新產能再開出幅度有限情況下，使今年跌價壓力將較去年輕微。不過，今年手機市場需求不振，TV、路燈、NB等需求還無法銜接，LED廠今年獲利恐將衰退。
※LED TV－最看好的商機，但單價太高，滲透率仍低
隨著LED應用於NB及TV技術提昇，LED廠商在背光源的戰場，將從過去小尺寸手機市場轉向中大尺寸， LED業勢力版圖在未來2到3年產生變化。品牌大廠惠普、戴爾、宏碁2009年上半年將擴大推出LED NB新機種。法人表示，2009年將是 LED作為NB背光源起飛的開始，預估滲透率將由第1季的13%提升到第4季的50%。
除了NB背光源外，市場對LED TV的期望更大，被視為未來 LED產業再創高峰的重要市場。繼SONY、三星、LG、海信等 TV廠商相繼推出 LED TV之後，另一大廠Philips也計畫發布全新系列LED液晶電視。
三星推動LED TV最積極，6月將推出LED HDTV 7000系列，大幅削薄電視厚度至僅約 3公分。在近日的臺北數位電器大展中，三星發表被業界視為「下一代平面電視」的LED液晶電視(LED HDTV 7000系列)，尺寸暫朝32吋、40吋、46吋及55吋等規劃，三星並期許，今年推出LED TV占比重10%。
然而，因LED TV單價太高，高於一般液晶電視 2倍以上，高階甚至 5倍以上，市場接受度仍待考驗，預估今年整體 LED TV滲透率僅 3％以內；法人評估，若LED TV明年滲透率提高到5％以上，對解決 LED產能過剩問題將大有助益。
※路燈－政府支持長期商機，但目前滲透率也不高
在全球積極節能的趨勢不變之下，LED 路燈的需求量節節上升，2007年全球LED路燈的滲透率僅0.23%，法人預估，2009年LED路燈滲透率將會超過1%，突破200萬盞需求，2011年LED路燈可望達800多萬盞，滲透率8.5%。
若以2009年 LED應用於路燈的需求量，相較2008年成長率增加至178%，成長率達到高峰階段，因此2009年必是LED路燈需求快速起飛的關鍵年分；若以每座LED路燈平均價格為500-700美元估算，2009年LED路燈產值達13-17億美元，未來幾年滲透率逐年提高，對LED的需求穩定增加。
中國推動擴大內需，將半導體照明產品名列為第一重點發展領域，帶動了各級政府擴大新建 LED路燈的需求，在中國目前以 LED路燈市場商機最明顯、規模最龐大，勢必成為各家 LED業者極力搶占的灘頭。法人指出，台灣廠商均有機會，下游封裝以佰鴻 (3031-TW)、億光(2393-TW)技術較佳，上游廠則以晶電(2448-TW)、璨圓(3061-TW)、新世紀(3383-TW)機會較大。
※近期LED多急單，能見度仍不高，Q1財報差終將反映
根據產業研究機構LEDinside資料統計，2009年2月臺灣上市上櫃 LED廠商營收總額共新台幣37.4億元，相較今年 1月營收成長33%，較去年同期則衰退25%。其中LED晶粒廠 2月營收總額為14.96億元，較上月成長46%﹔LED封裝廠商2月營收約22.43億元，較上月成長25%。
2月成長幅度乍看很大，但主要因為1月基期太低，上游廠商如晶電、璨圓、泰穀 (3393-TW)等，法人評估2 月仍是虧損。法人並指出，短、急單的助益，使上游廠產能使用率由低於 5成甚至4成，普遍提升至5-6成，預估3月進入第1季高峰，營收將較2月再成長20%以上。
不過，LED目前訂單能見度仍不高，短期急單以回補庫存為主，真正需求可能要5-6月才能明朗。
近期LED股價在急單效應及晶電軋空帶動，股價普遍漲幅甚大，法人指出，雖然LED長線展望仍佳，但今年獲利將普遍不如去年，晶電、億光、佰鴻等雖具產業競爭優勢，但股價都不便宜，短期將反映第 1季財報仍不佳的事實，因此這時候不建議追高，等待反映第 1季財報下挫後，再行介入。
LED 各項應用起飛，包括大型看板、路燈、NB與TV滲透率逐年提高，長線商機龐大。不過，目前上述應用才剛起步，滲透率仍不高，手機背光源仍是國內廠商產品的最主要應用，約占整體產值的 45%，但手機市場衰退，手機背光源今年成長趨緩，今年產能仍有供過於求疑慮，而目前訂單能見度不高，短期急單仍以回補庫存為主，加上近期LED股價漲幅已大，未來恐將反映第1季財報不佳的事實。
去年各 LED廠商大幅擴產，導致價格大幅下跌，而下半年受金融風暴衝擊，廠商擴量較少，新產能再開出幅度有限情況下，使今年跌價壓力將較去年輕微。不過，今年手機市場需求不振，TV、路燈、NB等需求還無法銜接，LED廠今年獲利恐將衰退。
※LED TV－最看好的商機，但單價太高，滲透率仍低
隨著LED應用於NB及TV技術提昇，LED廠商在背光源的戰場，將從過去小尺寸手機市場轉向中大尺寸， LED業勢力版圖在未來2到3年產生變化。品牌大廠惠普、戴爾、宏碁2009年上半年將擴大推出LED NB新機種。法人表示，2009年將是 LED作為NB背光源起飛的開始，預估滲透率將由第1季的13%提升到第4季的50%。
除了NB背光源外，市場對LED TV的期望更大，被視為未來 LED產業再創高峰的重要市場。繼SONY、三星、LG、海信等 TV廠商相繼推出 LED TV之後，另一大廠Philips也計畫發布全新系列LED液晶電視。
三星推動LED TV最積極，6月將推出LED HDTV 7000系列，大幅削薄電視厚度至僅約 3公分。在近日的臺北數位電器大展中，三星發表被業界視為「下一代平面電視」的LED液晶電視(LED HDTV 7000系列)，尺寸暫朝32吋、40吋、46吋及55吋等規劃，三星並期許，今年推出LED TV占比重10%。
然而，因LED TV單價太高，高於一般液晶電視 2倍以上，高階甚至 5倍以上，市場接受度仍待考驗，預估今年整體 LED TV滲透率僅 3％以內；法人評估，若LED TV明年滲透率提高到5％以上，對解決 LED產能過剩問題將大有助益。
※路燈－政府支持長期商機，但目前滲透率也不高
在全球積極節能的趨勢不變之下，LED 路燈的需求量節節上升，2007年全球LED路燈的滲透率僅0.23%，法人預估，2009年LED路燈滲透率將會超過1%，突破200萬盞需求，2011年LED路燈可望達800多萬盞，滲透率8.5%。
若以2009年 LED應用於路燈的需求量，相較2008年成長率增加至178%，成長率達到高峰階段，因此2009年必是LED路燈需求快速起飛的關鍵年分；若以每座LED路燈平均價格為500-700美元估算，2009年LED路燈產值達13-17億美元，未來幾年滲透率逐年提高，對LED的需求穩定增加。
中國推動擴大內需，將半導體照明產品名列為第一重點發展領域，帶動了各級政府擴大新建 LED路燈的需求，在中國目前以 LED路燈市場商機最明顯、規模最龐大，勢必成為各家 LED業者極力搶占的灘頭。法人指出，台灣廠商均有機會，下游封裝以佰鴻 (3031-TW)、億光(2393-TW)技術較佳，上游廠則以晶電(2448-TW)、璨圓(3061-TW)、新世紀(3383-TW)機會較大。
※近期LED多急單，能見度仍不高，Q1財報差終將反映
根據產業研究機構LEDinside資料統計，2009年2月臺灣上市上櫃 LED廠商營收總額共新台幣37.4億元，相較今年 1月營收成長33%，較去年同期則衰退25%。其中LED晶粒廠 2月營收總額為14.96億元，較上月成長46%﹔LED封裝廠商2月營收約22.43億元，較上月成長25%。
2月成長幅度乍看很大，但主要因為1月基期太低，上游廠商如晶電、璨圓、泰穀 (3393-TW)等，法人評估2 月仍是虧損。法人並指出，短、急單的助益，使上游廠產能使用率由低於 5成甚至4成，普遍提升至5-6成，預估3月進入第1季高峰，營收將較2月再成長20%以上。
不過，LED目前訂單能見度仍不高，短期急單以回補庫存為主，真正需求可能要5-6月才能明朗。
近期LED股價在急單效應及晶電軋空帶動，股價普遍漲幅甚大，法人指出，雖然LED長線展望仍佳，但今年獲利將普遍不如去年，晶電、億光、佰鴻等雖具產業競爭優勢，但股價都不便宜，短期將反映第 1季財報仍不佳的事實，因此這時候不建議追高，等待反映第 1季財報下挫後，再行介入。
聯儲赤膊上陣 商品虛晃一槍
2009-03-21 陶冬
一個世人皆知的故事，帶出一輪頗大的市場變局。美國聯儲在上週三宣佈將購入3000億美元的長期國債，消息傳出後國債市場出現了二十年來最大的單日升幅，美元爆出自1985年來最大的單日下跌，石油、商品價格大幅攀升，股市則既擔心衰退又擔心通脹。
聯儲進入數量擴張一事，早在半年前已有公告，不過消息仍使市場震動。美國央行已無視與財政部之間的防火牆，全力為政府的財政擴張保駕護航。這意味著美國的國債利率可能長期維持在與風險不匹配的超低水準，而且聯儲通過購買按揭證券、企業債券來影響商業利率，恐怕只是時間問題。筆者認為美元在短期仍處下行調整軌道，直至歐洲經濟、銀行的壞消息重新蓋過美國過度發鈔的憂慮。聯儲買入債券在中長期利好美元，因為它對舒緩信貸收縮、促進經濟復蘇有幫助。
石油、商品價格近期走強。從沽空盤平倉、美元貶值角度看，這輪反彈是正常的（甚至應該說是逾期才出現的），但是其背後基礎面的改善並不明顯。從霍爾木斯海峽油輪的駛出數量到中國鋼鐵價格的走勢均顯示全球需求仍然疲弱，筆者暫時看不到供需關係上的改善。
Moss註: 霍爾木斯海峽是連接波斯灣和印度洋的海峽，亦是唯一一個進入波斯灣的水道。海峽的北岸是伊朗，海峽的南岸是阿曼。
一個世人皆知的故事，帶出一輪頗大的市場變局。美國聯儲在上週三宣佈將購入3000億美元的長期國債，消息傳出後國債市場出現了二十年來最大的單日升幅，美元爆出自1985年來最大的單日下跌，石油、商品價格大幅攀升，股市則既擔心衰退又擔心通脹。
聯儲進入數量擴張一事，早在半年前已有公告，不過消息仍使市場震動。美國央行已無視與財政部之間的防火牆，全力為政府的財政擴張保駕護航。這意味著美國的國債利率可能長期維持在與風險不匹配的超低水準，而且聯儲通過購買按揭證券、企業債券來影響商業利率，恐怕只是時間問題。筆者認為美元在短期仍處下行調整軌道，直至歐洲經濟、銀行的壞消息重新蓋過美國過度發鈔的憂慮。聯儲買入債券在中長期利好美元，因為它對舒緩信貸收縮、促進經濟復蘇有幫助。
石油、商品價格近期走強。從沽空盤平倉、美元貶值角度看，這輪反彈是正常的（甚至應該說是逾期才出現的），但是其背後基礎面的改善並不明顯。從霍爾木斯海峽油輪的駛出數量到中國鋼鐵價格的走勢均顯示全球需求仍然疲弱，筆者暫時看不到供需關係上的改善。
Moss註: 霍爾木斯海峽是連接波斯灣和印度洋的海峽，亦是唯一一個進入波斯灣的水道。海峽的北岸是伊朗，海峽的南岸是阿曼。
2009年3月20日 星期五
2月內第2次 法國百萬人大罷工
2009-3-20
為了譴責法國總統薩科茲無力應付經濟危機，法國八大工會十九日發起全國性大罷工，訴求停止裁員及提高富人稅。這是兩個月來法國第二次大罷工，估計全國會有兩百多個城市響應，主辦單位宣稱規模會超越一月罷工的兩百五十萬人。而此舉也重創了能源部門，迫使電力產能頓減一萬個百萬瓦。
估計兩百多個城市響應
最大的一場罷工遊行在巴黎時間下午兩點登場，預計進行到晚上九點結束。在全國失業人數達到兩百萬，預估未來一年還會有三十五萬人失業，失業率升到十％的狀況下，工會要求政府與企業界在經濟衰退期間採取更多行動保障工作與薪資，包括提高最低薪資，停止公部門裁員，以及取消所得稅稅率最高五十％的上限，以便對富人加稅。
訴求停止裁員、提高富人稅
就算是薩科茲的聯合政府內部，也愈來愈支持提高富人稅的構想，而且已有一群國會議員提議對年所得逾三十萬歐元（約台幣一千三百七十萬元）的家庭課稅。
抨擊薩科茲經濟政策失當
不過，薩科茲十七日曾表示不會屈服，宣稱自己「不是被選來加稅的，我的目標是說服那些有錢人來法國，投資我們的工廠與公司，而不是把他們趕走」。雖然他的施政滿意度下降，但與其他歐洲領導人相比，他受到的政治壓力遠小得多，而且在國會享有穩定多數。
一般預料將有至少超過百萬人走上街頭，而民調也顯示有七成五左右的法國選民支持這次的一天大罷工。截至當天中午，已有數萬抗議民眾在馬賽與里昂街道遊行，而這兩個城市受到全球景氣降溫的衝擊也很深。
法國總工會（ＣＧＴ）表示，能源部門的罷工，導致法國電力產能在一夜之間少了一萬個百萬瓦，其中有九千個百萬瓦是核電，來自十一家不同的核電廠。此一產電量減少不會影響到對法國國內用戶的供電。
道達爾（Total）石油公司也表示，旗下位於法國六座煉油廠也受罷工影響，但對產油作業的衝擊有限。不過，ＣＧＴ宣稱此次罷工已使Total煉油生產中斷。
法國工會在一月二十九日就舉行過大罷工，當時能源部門的罷工人數很多，使得核能產量減少近兩成。儘管如此，十九日的罷工或一月間的罷工都沒有嚴重干擾到經濟或引起嚴重社會不安。全法國鐵路全線交通十九日都受到干擾，但連結法國與其他歐洲國家的高鐵列車準時營運。至於學校、醫院、郵局與其他大眾運輸大致維持接近正常狀態。
為了譴責法國總統薩科茲無力應付經濟危機，法國八大工會十九日發起全國性大罷工，訴求停止裁員及提高富人稅。這是兩個月來法國第二次大罷工，估計全國會有兩百多個城市響應，主辦單位宣稱規模會超越一月罷工的兩百五十萬人。而此舉也重創了能源部門，迫使電力產能頓減一萬個百萬瓦。
估計兩百多個城市響應
最大的一場罷工遊行在巴黎時間下午兩點登場，預計進行到晚上九點結束。在全國失業人數達到兩百萬，預估未來一年還會有三十五萬人失業，失業率升到十％的狀況下，工會要求政府與企業界在經濟衰退期間採取更多行動保障工作與薪資，包括提高最低薪資，停止公部門裁員，以及取消所得稅稅率最高五十％的上限，以便對富人加稅。
訴求停止裁員、提高富人稅
就算是薩科茲的聯合政府內部，也愈來愈支持提高富人稅的構想，而且已有一群國會議員提議對年所得逾三十萬歐元（約台幣一千三百七十萬元）的家庭課稅。
抨擊薩科茲經濟政策失當
不過，薩科茲十七日曾表示不會屈服，宣稱自己「不是被選來加稅的，我的目標是說服那些有錢人來法國，投資我們的工廠與公司，而不是把他們趕走」。雖然他的施政滿意度下降，但與其他歐洲領導人相比，他受到的政治壓力遠小得多，而且在國會享有穩定多數。
一般預料將有至少超過百萬人走上街頭，而民調也顯示有七成五左右的法國選民支持這次的一天大罷工。截至當天中午，已有數萬抗議民眾在馬賽與里昂街道遊行，而這兩個城市受到全球景氣降溫的衝擊也很深。
法國總工會（ＣＧＴ）表示，能源部門的罷工，導致法國電力產能在一夜之間少了一萬個百萬瓦，其中有九千個百萬瓦是核電，來自十一家不同的核電廠。此一產電量減少不會影響到對法國國內用戶的供電。
道達爾（Total）石油公司也表示，旗下位於法國六座煉油廠也受罷工影響，但對產油作業的衝擊有限。不過，ＣＧＴ宣稱此次罷工已使Total煉油生產中斷。
法國工會在一月二十九日就舉行過大罷工，當時能源部門的罷工人數很多，使得核能產量減少近兩成。儘管如此，十九日的罷工或一月間的罷工都沒有嚴重干擾到經濟或引起嚴重社會不安。全法國鐵路全線交通十九日都受到干擾，但連結法國與其他歐洲國家的高鐵列車準時營運。至於學校、醫院、郵局與其他大眾運輸大致維持接近正常狀態。
晶電：大廠力拱 LED TV市場規模放大
2009-03-20 工商時報
LED時代來臨！晶電（2448）董事長李秉傑昨日指出，三星積極推出LED TV，3月開始，品牌廠陸續跟進，推估今年LED TV在電視市場滲透率達3％，將產生與LED NB滲透率達100％一樣的用量，明年挑戰5％，將創造出比筆記型電腦全數採用LED背光還超出2倍的LED需求。
李秉傑指出，今年LED TV與CCFL（冷陰極燈管）在46吋成本目標價差為不超過150美元，終端售價目標差價為3倍450美元，市場上已出現價差與傳統電視達499美元的LED TV，這也是三星2年前推出LED TV失敗，此次捲土重來市場能快速打開的主要原因。
三星LED TV採用藍光LED加紅綠螢光粉，成本比採用藍綠紅（RGB）LED三晶的模式更低，計畫今年推出300萬台LED TV，全球滲透率達2％至3％。
SONY也秉棄RGB三晶模式，將朝藍光加螢光粉模式靠攏。
李秉傑指出，電視廠原本仍在觀望，但3月起有廠商跳進LED TV領域。產品上市時間雖未可知，但在LED TV大廠力拱下，市場規模可望放大，估計明年滲透率挑戰5％。
李秉傑表示，電視的LED用量是筆記型電腦用量的30倍，意即今年LED TV若達3％滲透率，將產生與LED NB滲透率達100％一樣的效果。而明年5％創造的LED需求，等於全球NB全數轉換成LED後，還多出兩倍的用量；2012年前滲透率挑戰10％，將吃掉目前全球的LED產能。
在LED TV市場增溫的同時，LED NB滲透率也快速起飛，兩項LED重要應用同步發酵，對LED產業將產生正面效果，法人認為，下半年市場若對LED TV需求暢旺，不排除晶電產能將供不應求。
不過，李秉傑強調，目前訂單能見度至5月，6月還看不清楚，因此仍無法斷言下半年營運狀況。
晶電3月受惠筆記型電腦、TV以及大陸市場需求，藍光產能全數滿載，四元產能也拉升至五、六成，法人預估營收約7億元至8億元。在急單效應挹注下，李秉傑指出，晶電沒有時間回補庫存。顯示目前市場熱度比預期好很多，也是李秉傑一改去年底的悲觀看法，對今年的產業前景提出相對較樂觀看法的主因。
法人指出，LED產業前景發展樂觀，LED TV在市場的接受度將是重要的觀察點，預估晶電今年EPS約0.8元至1元，由於產業成長潛力大，市場予以高倍本益比，但股價表現仍會與大盤連動較大。
LED時代來臨！晶電（2448）董事長李秉傑昨日指出，三星積極推出LED TV，3月開始，品牌廠陸續跟進，推估今年LED TV在電視市場滲透率達3％，將產生與LED NB滲透率達100％一樣的用量，明年挑戰5％，將創造出比筆記型電腦全數採用LED背光還超出2倍的LED需求。
李秉傑指出，今年LED TV與CCFL（冷陰極燈管）在46吋成本目標價差為不超過150美元，終端售價目標差價為3倍450美元，市場上已出現價差與傳統電視達499美元的LED TV，這也是三星2年前推出LED TV失敗，此次捲土重來市場能快速打開的主要原因。
三星LED TV採用藍光LED加紅綠螢光粉，成本比採用藍綠紅（RGB）LED三晶的模式更低，計畫今年推出300萬台LED TV，全球滲透率達2％至3％。
SONY也秉棄RGB三晶模式，將朝藍光加螢光粉模式靠攏。
李秉傑指出，電視廠原本仍在觀望，但3月起有廠商跳進LED TV領域。產品上市時間雖未可知，但在LED TV大廠力拱下，市場規模可望放大，估計明年滲透率挑戰5％。
李秉傑表示，電視的LED用量是筆記型電腦用量的30倍，意即今年LED TV若達3％滲透率，將產生與LED NB滲透率達100％一樣的效果。而明年5％創造的LED需求，等於全球NB全數轉換成LED後，還多出兩倍的用量；2012年前滲透率挑戰10％，將吃掉目前全球的LED產能。
在LED TV市場增溫的同時，LED NB滲透率也快速起飛，兩項LED重要應用同步發酵，對LED產業將產生正面效果，法人認為，下半年市場若對LED TV需求暢旺，不排除晶電產能將供不應求。
不過，李秉傑強調，目前訂單能見度至5月，6月還看不清楚，因此仍無法斷言下半年營運狀況。
晶電3月受惠筆記型電腦、TV以及大陸市場需求，藍光產能全數滿載，四元產能也拉升至五、六成，法人預估營收約7億元至8億元。在急單效應挹注下，李秉傑指出，晶電沒有時間回補庫存。顯示目前市場熱度比預期好很多，也是李秉傑一改去年底的悲觀看法，對今年的產業前景提出相對較樂觀看法的主因。
法人指出，LED產業前景發展樂觀，LED TV在市場的接受度將是重要的觀察點，預估晶電今年EPS約0.8元至1元，由於產業成長潛力大，市場予以高倍本益比，但股價表現仍會與大盤連動較大。
中國移動 去年最賺錢電信業
【經濟日報】2009.03.20
在香港上市的中國移動公司，去年盈利創出新高，突破人民幣千億元，超越英國伏得風（VODAFONE），成為全球最賺錢的電信公司。中移動公司手握巨額現金，正在海外物色收購目標。
中移動昨天公布2008年業績指出，去年賺進人民幣1,128億元（約新台幣5,554億元），增長近三成，大致符合預期。
末期息每股分派港幣1.404元，增長21%。
按照中移動業績報告，中移動的客戶平均每月消費，由前年的人民幣89元，降至去年底的83元，減幅6%，客戶平均通話量增加8%。
中移動的總用戶人數，截至去年底有4.57億戶，全年增幅為23%，平均每月淨增長逾730萬戶。
中移動董事長王建宙表示，未來幾年的資本開支將逐步減少，預計今年資本開支為人民幣1,339億元，當中76%投資2G及3G共用網絡的設備；餘下24%用於2G專用網絡。中移動明年資本開支微減2%，降至人民幣1,310億元；2011年更大幅削減一成半，降至1,105億元。
由於中移動的淨現金增加19%，截至去年底有人民幣1,825億元（約新台幣8,986億元），現金流有人民幣573億元。王建宙表示，在全球金融危機下，公司持有較高的現金，有助應付各種困難。
他指出，中移動的資金管理政策穩健，沒有投資金融衍生產品。
集團正積極尋求投資海外電信業的機會。執行董事薛濤海表示，將動用手頭現金，在海外物色收購，但未有具體收購目標。
王建宙說，中移動希望儘快回歸A股，鑑於宏觀經濟形勢和A股市場狀況，「目前沒有時間表」。
回歸A股是公司管理層一致的希望，目的是讓大陸資者分享公司成長的利潤。
在香港上市的中國移動公司，去年盈利創出新高，突破人民幣千億元，超越英國伏得風（VODAFONE），成為全球最賺錢的電信公司。中移動公司手握巨額現金，正在海外物色收購目標。
中移動昨天公布2008年業績指出，去年賺進人民幣1,128億元（約新台幣5,554億元），增長近三成，大致符合預期。
末期息每股分派港幣1.404元，增長21%。
按照中移動業績報告，中移動的客戶平均每月消費，由前年的人民幣89元，降至去年底的83元，減幅6%，客戶平均通話量增加8%。
中移動的總用戶人數，截至去年底有4.57億戶，全年增幅為23%，平均每月淨增長逾730萬戶。
中移動董事長王建宙表示，未來幾年的資本開支將逐步減少，預計今年資本開支為人民幣1,339億元，當中76%投資2G及3G共用網絡的設備；餘下24%用於2G專用網絡。中移動明年資本開支微減2%，降至人民幣1,310億元；2011年更大幅削減一成半，降至1,105億元。
由於中移動的淨現金增加19%，截至去年底有人民幣1,825億元（約新台幣8,986億元），現金流有人民幣573億元。王建宙表示，在全球金融危機下，公司持有較高的現金，有助應付各種困難。
他指出，中移動的資金管理政策穩健，沒有投資金融衍生產品。
集團正積極尋求投資海外電信業的機會。執行董事薛濤海表示，將動用手頭現金，在海外物色收購，但未有具體收購目標。
王建宙說，中移動希望儘快回歸A股，鑑於宏觀經濟形勢和A股市場狀況，「目前沒有時間表」。
回歸A股是公司管理層一致的希望，目的是讓大陸資者分享公司成長的利潤。
中移動營運榮景 逐季降溫
2009-03-20 工商時報
全球市值最大的電信運營商中國移動昨（19）日公佈2008年業績報告顯示，該公司去年營業額增長15.5％，淨利率增長29.6％，用戶數達4.57億戶，增長23.8％。
值得注意的是，中國移動去年第四季淨利潤同比增長放緩至11％。市場專家指出，由於行業競爭加劇，中國移動市場佔有率與增速明顯回落，過去高增長的榮景將不再。
中國移動的年報顯示，2008年的淨利潤首度突破1,000億元人民幣（下同）大關，達1,128億元。營業額為4123.43億元；EBITDA（稅前、息前、折舊攤提前之盈利）為2,164.87億元，同比增長11.6％。
中國移動去年第四季淨利潤為302億元，比前一年增長11％，遠低於全年增長29.6％，顯示其在前三季已經出現的惡化趨勢在第四季進一步加劇。
全景網引述中金公司電信行業分析師陳昊飛指出，行業競爭正迅速升級，中國移動市場佔有率與增速將明顯回落。花旗也預計，面對宏觀經濟環境疲弱及監管因素，加上市場競爭激烈，中國移動今年全年總收入將跌至6.7％。
至昨日止，中國移動市值高達1.34兆港元，是港股市值最大的上市公司；截至去年底該公司用戶數已升至4.57億戶，在大陸行動電話市場佔有率高達71％。但近期大陸行動電話市場發生巨大變化。中國工信部今年初將3張3G牌照發給大陸3大電信運營商：中國電信獲CDMA牌照，中國聯通獲WCDMA牌照，而中國移動則獲得產業鏈最不完善的TD-SCDMA牌照。
陳昊飛認為，考慮到市場競爭的加劇，中國移動礙於對其既有利潤的維護，以及中國移動有意降低非對稱監管的潛在風險，中國移動市場佔有率可能會下降至65％左右，收入同比增速降至10％以下。
全球市值最大的電信運營商中國移動昨（19）日公佈2008年業績報告顯示，該公司去年營業額增長15.5％，淨利率增長29.6％，用戶數達4.57億戶，增長23.8％。
值得注意的是，中國移動去年第四季淨利潤同比增長放緩至11％。市場專家指出，由於行業競爭加劇，中國移動市場佔有率與增速明顯回落，過去高增長的榮景將不再。
中國移動的年報顯示，2008年的淨利潤首度突破1,000億元人民幣（下同）大關，達1,128億元。營業額為4123.43億元；EBITDA（稅前、息前、折舊攤提前之盈利）為2,164.87億元，同比增長11.6％。
中國移動去年第四季淨利潤為302億元，比前一年增長11％，遠低於全年增長29.6％，顯示其在前三季已經出現的惡化趨勢在第四季進一步加劇。
全景網引述中金公司電信行業分析師陳昊飛指出，行業競爭正迅速升級，中國移動市場佔有率與增速將明顯回落。花旗也預計，面對宏觀經濟環境疲弱及監管因素，加上市場競爭激烈，中國移動今年全年總收入將跌至6.7％。
至昨日止，中國移動市值高達1.34兆港元，是港股市值最大的上市公司；截至去年底該公司用戶數已升至4.57億戶，在大陸行動電話市場佔有率高達71％。但近期大陸行動電話市場發生巨大變化。中國工信部今年初將3張3G牌照發給大陸3大電信運營商：中國電信獲CDMA牌照，中國聯通獲WCDMA牌照，而中國移動則獲得產業鏈最不完善的TD-SCDMA牌照。
陳昊飛認為，考慮到市場競爭的加劇，中國移動礙於對其既有利潤的維護，以及中國移動有意降低非對稱監管的潛在風險，中國移動市場佔有率可能會下降至65％左右，收入同比增速降至10％以下。
FED投震撼彈 金價單日飆漲7％
2009-03-20 中國時報
美國聯準會（FED）昨晨宣布，未來6個月內將購買3000億美元公債後，引發通膨隱憂與美元走貶，牽動黃金買盤湧入，導致黃金飆漲，金價每英兩由前晚882.9美元，彈升至昨晨最高價945.05美元，單日漲幅高達7％，黃金分析師建議投資者，金價短期震盪鉅烈，暫時觀望為宜。
同時，今年以來全球最大的SPDR黃金ETF持有數量增加277公噸，成為2月20日國際金價每英兩上攻至1005.4美元高點主要推手。尤以全球最大的SPDR黃金ETF在3月18日公布黃金持有數量較前一天增加15公噸，總計達1084.33公噸，再續創歷史高點，顯示市場對黃金需求仍有增未減，激勵金價上揚。
此外，根據湯森路透報導，全球回流金數量已達到前所未見水準，來自印度、土耳其與中東地區回流金數量，隨著國際金價上漲而增加，目前大多數煉鑄廠處理回流金的產能滿載，部分煉鑄廠則拒收回流金，不過仍有1家公司在美國超級盃刊登收購回流金的廣告，顯示收購回流金是有利可圖的行業。
美國聯準會（FED）昨晨宣布，未來6個月內將購買3000億美元公債後，引發通膨隱憂與美元走貶，牽動黃金買盤湧入，導致黃金飆漲，金價每英兩由前晚882.9美元，彈升至昨晨最高價945.05美元，單日漲幅高達7％，黃金分析師建議投資者，金價短期震盪鉅烈，暫時觀望為宜。
同時，今年以來全球最大的SPDR黃金ETF持有數量增加277公噸，成為2月20日國際金價每英兩上攻至1005.4美元高點主要推手。尤以全球最大的SPDR黃金ETF在3月18日公布黃金持有數量較前一天增加15公噸，總計達1084.33公噸，再續創歷史高點，顯示市場對黃金需求仍有增未減，激勵金價上揚。
此外，根據湯森路透報導，全球回流金數量已達到前所未見水準，來自印度、土耳其與中東地區回流金數量，隨著國際金價上漲而增加，目前大多數煉鑄廠處理回流金的產能滿載，部分煉鑄廠則拒收回流金，不過仍有1家公司在美國超級盃刊登收購回流金的廣告，顯示收購回流金是有利可圖的行業。
印1.2兆美元買債券美向全球輸出通膨
2009-03-20 工商時報
面對經濟衰退與信用緊縮遲遲無法改善，聯準會週三進一步強化寬鬆貨幣的力道，將對金融體系投入總共逾1.2兆美元的新資金。此一印美鈔救市的行動，也使得美鈔愈變愈薄，不啻向全球輸出通膨。此一隱憂已在全球金融市場引發震動，美元大跌，公債揚升，以美元計價的原油、黃金等商品價格更是全面勁揚。
美股週三勁揚，週四回軟，主要仍是擔心美國就業問題持續惡化。週四費城聯邦準備銀行的就業指數與連續一週申請失業救濟人數都顯示，就業市場仍在向下探底。
聯準會在週三決策會議後的聲明中宣布，未來半年將購買3,000億美元的長期公債，同時將不動 產抵押擔保證券的購買規模擴大7,500億美元，並且把向二大房貸機構房利美與房地美購買債券的規模擴大1倍至2,000億美元，總計對美國金融體系增加挹注1.2兆美元。
這是聯準會自1960年代以來首次以購買長期公債刺激經濟。專家表示，聯準會顯然是擔心美國經濟衰退還將惡化，通貨緊縮陰影加重。不過聯準會並非唯一一個決定購買長期公債的央行。過去幾週來，包括英格蘭銀行、瑞士央行與日本銀行都先後表示將購買公債，以紓緩國內信用緊縮的情況。
聯準會的期待是，當經濟有所改善，美國勢必要出售資產，回收市場過剩的美金，可是資產能否順利賣出不無疑問，而全球金融體系充斥美元，只會使得美元幣值大減，以美元計價資產必須以大漲彌補損失，進而引發全球通膨。
周四美元匯價大貶，兌歐元已跌破1.36，周三更一度重貶3.6％，創逾8年來最大單日跌幅。與此同時，原油與金價則是全面急漲，周四紐約油價已站上每桶51美元大關，金價也一度突破每英兩950關卡。
面對經濟衰退與信用緊縮遲遲無法改善，聯準會週三進一步強化寬鬆貨幣的力道，將對金融體系投入總共逾1.2兆美元的新資金。此一印美鈔救市的行動，也使得美鈔愈變愈薄，不啻向全球輸出通膨。此一隱憂已在全球金融市場引發震動，美元大跌，公債揚升，以美元計價的原油、黃金等商品價格更是全面勁揚。
美股週三勁揚，週四回軟，主要仍是擔心美國就業問題持續惡化。週四費城聯邦準備銀行的就業指數與連續一週申請失業救濟人數都顯示，就業市場仍在向下探底。
聯準會在週三決策會議後的聲明中宣布，未來半年將購買3,000億美元的長期公債，同時將不動 產抵押擔保證券的購買規模擴大7,500億美元，並且把向二大房貸機構房利美與房地美購買債券的規模擴大1倍至2,000億美元，總計對美國金融體系增加挹注1.2兆美元。
這是聯準會自1960年代以來首次以購買長期公債刺激經濟。專家表示，聯準會顯然是擔心美國經濟衰退還將惡化，通貨緊縮陰影加重。不過聯準會並非唯一一個決定購買長期公債的央行。過去幾週來，包括英格蘭銀行、瑞士央行與日本銀行都先後表示將購買公債，以紓緩國內信用緊縮的情況。
聯準會的期待是，當經濟有所改善，美國勢必要出售資產，回收市場過剩的美金，可是資產能否順利賣出不無疑問，而全球金融體系充斥美元，只會使得美元幣值大減，以美元計價資產必須以大漲彌補損失，進而引發全球通膨。
周四美元匯價大貶，兌歐元已跌破1.36，周三更一度重貶3.6％，創逾8年來最大單日跌幅。與此同時，原油與金價則是全面急漲，周四紐約油價已站上每桶51美元大關，金價也一度突破每英兩950關卡。
熱錢湧進 油金跳漲逾4%
2009年03月20日蘋果日報
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）大舉收購各式債券，間接為市場注入大量美元，為長期通膨增溫埋下禍根，資金紛紛轉向商品避險，帶動國際油價、銅價及金價紛紛跳漲逾4%，紐約西德州原油期約價站上每桶50美元。
澳洲聯邦銀行原物料策略分析師摩爾指出，美國聯準會對市場大量注入美元，造成美元貶值，相對推升以美元計價的商品行情，加上避險買盤搶進，帶動多項商品大漲。
油價重回50美元
紐約西德州原油期約價昨一度大漲4.4%來到每桶50.25美元，2個月來首度站上50美元大關，倫敦金屬交易所期銅價格也一度大漲4.2%、創4個月新高，紐約商品交易所黃金4月期約價，則一度在電子盤大漲至每盎司941.6美元價位，漲幅5.9%，創4個月來盤中最大漲幅。
Sander Capital Advisors投資顧問桑德說：「若美元持續疲弱，而股市持續反彈行情，那國際原油價格飆高勢不可擋。」
Marex Financial Ltd貴金屬交易員喬可洛斯說：「儘管聯準會動作可能被市場過度樂觀放大解讀，但若美國持續貨幣寬鬆政策，金價持續攀升恐難避免。」Yide Futures Brokerage分析師楊鎮強則說：「聯準會祭大規模的寬鬆貨幣政策，預期不久通膨將開始增溫，對商品行情將發揮支撐作用。」
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）大舉收購各式債券，間接為市場注入大量美元，為長期通膨增溫埋下禍根，資金紛紛轉向商品避險，帶動國際油價、銅價及金價紛紛跳漲逾4%，紐約西德州原油期約價站上每桶50美元。
澳洲聯邦銀行原物料策略分析師摩爾指出，美國聯準會對市場大量注入美元，造成美元貶值，相對推升以美元計價的商品行情，加上避險買盤搶進，帶動多項商品大漲。
油價重回50美元
紐約西德州原油期約價昨一度大漲4.4%來到每桶50.25美元，2個月來首度站上50美元大關，倫敦金屬交易所期銅價格也一度大漲4.2%、創4個月新高，紐約商品交易所黃金4月期約價，則一度在電子盤大漲至每盎司941.6美元價位，漲幅5.9%，創4個月來盤中最大漲幅。
Sander Capital Advisors投資顧問桑德說：「若美元持續疲弱，而股市持續反彈行情，那國際原油價格飆高勢不可擋。」
Marex Financial Ltd貴金屬交易員喬可洛斯說：「儘管聯準會動作可能被市場過度樂觀放大解讀，但若美國持續貨幣寬鬆政策，金價持續攀升恐難避免。」Yide Futures Brokerage分析師楊鎮強則說：「聯準會祭大規模的寬鬆貨幣政策，預期不久通膨將開始增溫，對商品行情將發揮支撐作用。」
私人股本業：盛筵將盡
作者：英國《金融時報》馬丁•阿諾德(Martin Arnold)、 漢妮•桑德爾( Henny Sender) 2009-03-18
去年9月下旬，TPG牽頭的私人股本財團對華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)的投資虧損了70億美元。當時，TPG創始人龐德文(David Bonderman)收到了某對手公司一位高管發來的慰問信。這位元高管在信中提出，需要提醒業界和全世界，私人股本並非不會犯錯。他補充說，此前“我們讓賺錢顯得太過容易了”。
如今顯然已無需再提醒私人股本，它們的投資和自身命運是多麼容易受到打擊。幾家大型私人股本公司創建的上市工具最清晰地展示了這場浩劫。KKR阿姆斯特丹上市子公司的投資去年貶值了47.5%，百仕通(Blackstone)的私人股本投資貶值逾70%。
在歐洲，康多富(Candover) 3月初將其投資組合的價值下調了50%，有三分之一的投資被減記為零，其中包括對英國最大博彩集團Gala Coral和處境不佳的義大利遊艇製造商費雷蒂(Ferretti)的投資。競爭對手珀米拉(Permira)將投資組合減記了36%，把對5家公司的投資減記為零。金融家葛涵思(Guy Hands)掌管的泰豐資本(Terra Firma)已對在音樂集團百代(EMI)的一半投資計提了減值撥備——這項投資總計26億歐元（合33億美元），是信貸繁榮時期最後的幾筆收購交易之一。泰豐資本還將其整個投資組合減記了45%。
由於需求減弱、現金流減少以及債務負擔沉重，越來越多由私人股本持有的公司正在申請破產保護。在美國，阿波羅管理公司(Apollo Management)的Linens n Things就是首批申請破產的公司之一。隨後，TPG持有的鋁業公司Aleris和KKR持有的Masonite International過去數周也申請了破產。
私人股本行業是從何處開始全線潰敗的呢？這場浩劫是否意味著私人股本時代已經終結？私人股本曾經的發展壯大，來自于利用自身投資者的少量現金和大量廉價銀行債務來收購一些全球規模最大的公司。
就廣泛的金融領域而言，受到威脅的不僅是可以幫助西方受創銀行維持運營的收入流——2005-07年，私人股本為投行帶來了逾470億美元的費用收入——還有企業家和家族出售其公司的能力。
多年來，曾被稱作“宇宙巨人”的私人股本老闆們對自己的投資記錄大加吹噓，稱為包括養老基金、保險公司、教育基金和富豪家族在內投資者持續帶來了每年超過30%的超高收益。然而，隨著股市自年初以來已下跌20%，經濟衰退不斷蠶食盈利，分析師們並不認為私人股本投資組合的減記已經完結。
高管們辯稱，按當前估值進行的減記毫無意義，因為他們打算長期持有那些公司——儘管按市值計價的新會計準則要求必須按照這些公司現在就會被出售的樣子進行估值。
一些人士指出，與公開市場較峰值水準下跌逾60%相比，多數私人股本的投資組合依然表現更佳。資金管理額逾200億美元的安盛私人股本(Axa Private Equity)的首席執行官多明尼克•塞內基耶(Dominique Senequier)表示：“有一些跡象顯示，私人股本集團收購時出價過高，但這些集團迄今的歷史業績仍明顯強於整體股市。”
但至少在某種程度上，該行業正在自食其果。隨著平穩的經濟增長、寬鬆的銀行融資和上漲的股票市場讓收購集團相信自己可以點石成金，它們似乎淹沒在自身的狂妄自大之中。銀行家們表示，私人股本人士對收購目標的分析十分倉促，而且過於依賴出售方投行顧問提供的盡職調查資料。英國私人股本和風險投資協會(British Private Equity and Venture Capital Association)負責人西蒙•沃克(Simon Walker)承認，該行業在信貸繁榮期間變“懶”了。
由於背負了如此多的債務，私人資本還讓自身暴露在杠杆的負面影響之下。杠杆雖然在行情上漲時可以放大收益，但在行情下跌時也會放大虧損。如果以1億英鎊股本收購一家公司，然後以2億英鎊售出，投資者的資金就會增加一倍。但如果交易資金來自2000萬英鎊的股本和8000萬英鎊的債務，並以公司的現金流支付利息，投資者的收益就達到了5倍。不過，如果該公司僅售得8000萬英鎊，那2000萬英鎊的股本就損失殆盡了。
倫敦卡斯商學院(Cass Business School)金融學教授馬里奧•萊維斯(Mario Levis)問道：“私人股本為什麼用了這麼多債務？像其他人一樣，他們被市場形勢沖昏了頭。”
諮詢公司科爾尼(A.T. Kearney)的合夥人菲力浦•鄧恩(Philip Dunne)表示，自2005年以來，隨著收購交易競爭加劇，私人股本集團改變了策略。他們不再尋找以更低價格收購一家公司的理由，而是開始尋找“隱藏的寶石”，來證明以更高價格和更多債務進行收購的合理性。研究集團Dealogic的資料顯示，私人股本在2005-07年泡沫巔峰之時總計投資1.637萬億美元，占1995年以來累計投資額的一半以上。這突顯出私人股本有多麼依賴這些繁榮時期的交易。
英國Alchemy Partners創始人喬恩•摩爾頓(Jon Moulton)等懷疑人士表示，由於全球多數大型杠杆收購交易優先債務的價格都較面值存在40%至80%的折扣，因此，投入到這些交易中的股本肯定已一文不值。但多數收購集團的老闆表示，債務價格沒有反應出公司的基本面，更多地則是反映出市場上買家的稀缺性，正是這個原因將債務價格推至荒謬的低位。
貸款人對此持有異議。以折扣價收購債務的橡樹資本(Oaktree Capital)的主要創始人及私人股本業務主管斯蒂芬•卡普蘭(Stephen Kaplan)表示：“通過（為自己的公司）發行這麼期限較短的銀行債務，而不是期限較長的高收益債券，私人股本公司是在與時間賽跑。除非私人股本公司準備支付大筆資金，否則將出現一場歷史上規模最大的、所有權從股權所有人向債權人的轉移。”
資金拮据的投資者已減少了對私人股本行業的投資。一位為私人股本二級市場投資者提供建議的歐洲顧問表示：“今年計畫進行新投資的投資者非常非常少。所有人都在觀望，一切都被凍結。”
面對這些壓力，私人股本業該怎麼做？凱雷(Carlyle)聯合創始人大衛•魯賓斯坦(David Rubenstein)表示：“私人股本公司將把70%的時間用來充實投資，20%的時間用來鞏固投資者基礎，5%用來嘗試籌措新資金，5%用來努力進行新的交易。”
正如魯賓斯坦所暗示的，讓其擁有的公司挺過這場嚴峻的經濟放緩，實際上成為了私人股本的全部工作內容。私人股本正試圖對這些公司進行債務重組，買入收購交易欠下的債務，此舉或是因為這些債務價格低廉，或是為了在那些公司碰壁或控制權落入債權人手中時，能在談判桌上擁有一席之地。正如康多富董事長格裏•格裏姆斯通(Gerry Grimstone)所說：“眼下幾乎整個行業都停頓了下來。”
事實上，隨著銀行債務枯竭、貸款機構轉為部分國有，私人股本交易已日漸減少。Dealogic的資料顯示，今年迄今為止共有147筆收購交易（總計價值182億美元），比去年同期的470筆收購（總價值436億美元）減少了三分之二。
私人股本行業可以依賴的緩衝因素主要有兩個。第一，它的退出壁壘很高。當私人股本集團從投資者那裏籌集資金時，採取的是一種剛性投資承諾形式，資金鎖定期至少為10年，這就使得他們能夠持有那些公司度過困難時期，等到條件合適時再賣出。第二，研究集團Prequin的資料顯示，私人股本管理的2.5萬億美元資產中，約有1萬億美元為“幹炸藥”，即尚未從投資者那裏徵調的承諾資金。
收購集團本身擁有約4720億美元“幹炸藥”，其餘部分由風險資本、房地產和其他集團擁有——例如那些減值債務(Distressed Debt)的投資者。
但投資者表示，那些在市場處於頂部時大舉投資負債率極高的收購交易的集團，將很難籌集到新資金。這是給私人股本集團的死亡之吻，因為如果沒有新資金注入，其唯一的選擇就是進入清盤，通過慢慢拋售現有資產將現金返還給投資者。此外，資金拮据的投資者還在向私人股本集團施加壓力，要求它們不要徵調承諾資金來為新的交易融資。
兩年前，私人股本公司在與其投資者打交道時佔據上風。如今這種情況已不復存在。相反，百仕通的史蒂夫•施瓦茨曼(Steve Schwarzman)和凱雷的魯賓斯坦在電話會議上懇求投資者不要拖欠承諾資金，並且正在為投資者建立了一個非正式的退出市場。
自信貸危機開始以來，私人股本集團一直在對業務進行多元化，從收購交易轉向減值債務、少數股權、基礎設施建設和銀行紓困領域。現在，許多私人股本集團正在收縮規模。包括TPG、康多富和珀米拉在內的一些集團正在返還籌集的一部分資金。許多集團都在裁員和撤銷辦事處。泰豐資本的葛涵思表示：“資金規模收縮意味著減少費用，利潤降低，這只可能意味著私人股本行業將減員降薪。”
該行業上次洗牌是在互聯網泡沫破滅之後，只有兩家大公司成為受害者：Hicks Muse Tate & Furst和Forstmann Little。歐洲最大的私人股本投資者之一、Alpinvest的合夥人馬爾滕•費福爾特(Maarten Vervoort)警告說，這次的受害者可能要多得多。
費福爾特預測，有些公司“將無法籌到新的資金，另一些公司將在合夥人的內鬥中銷聲匿跡”。他補充說：“2001年的情況是一陣清新的和風，現在我們則處於冰川期。”
去年9月下旬，TPG牽頭的私人股本財團對華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)的投資虧損了70億美元。當時，TPG創始人龐德文(David Bonderman)收到了某對手公司一位高管發來的慰問信。這位元高管在信中提出，需要提醒業界和全世界，私人股本並非不會犯錯。他補充說，此前“我們讓賺錢顯得太過容易了”。
如今顯然已無需再提醒私人股本，它們的投資和自身命運是多麼容易受到打擊。幾家大型私人股本公司創建的上市工具最清晰地展示了這場浩劫。KKR阿姆斯特丹上市子公司的投資去年貶值了47.5%，百仕通(Blackstone)的私人股本投資貶值逾70%。
在歐洲，康多富(Candover) 3月初將其投資組合的價值下調了50%，有三分之一的投資被減記為零，其中包括對英國最大博彩集團Gala Coral和處境不佳的義大利遊艇製造商費雷蒂(Ferretti)的投資。競爭對手珀米拉(Permira)將投資組合減記了36%，把對5家公司的投資減記為零。金融家葛涵思(Guy Hands)掌管的泰豐資本(Terra Firma)已對在音樂集團百代(EMI)的一半投資計提了減值撥備——這項投資總計26億歐元（合33億美元），是信貸繁榮時期最後的幾筆收購交易之一。泰豐資本還將其整個投資組合減記了45%。
由於需求減弱、現金流減少以及債務負擔沉重，越來越多由私人股本持有的公司正在申請破產保護。在美國，阿波羅管理公司(Apollo Management)的Linens n Things就是首批申請破產的公司之一。隨後，TPG持有的鋁業公司Aleris和KKR持有的Masonite International過去數周也申請了破產。
私人股本行業是從何處開始全線潰敗的呢？這場浩劫是否意味著私人股本時代已經終結？私人股本曾經的發展壯大，來自于利用自身投資者的少量現金和大量廉價銀行債務來收購一些全球規模最大的公司。
就廣泛的金融領域而言，受到威脅的不僅是可以幫助西方受創銀行維持運營的收入流——2005-07年，私人股本為投行帶來了逾470億美元的費用收入——還有企業家和家族出售其公司的能力。
多年來，曾被稱作“宇宙巨人”的私人股本老闆們對自己的投資記錄大加吹噓，稱為包括養老基金、保險公司、教育基金和富豪家族在內投資者持續帶來了每年超過30%的超高收益。然而，隨著股市自年初以來已下跌20%，經濟衰退不斷蠶食盈利，分析師們並不認為私人股本投資組合的減記已經完結。
高管們辯稱，按當前估值進行的減記毫無意義，因為他們打算長期持有那些公司——儘管按市值計價的新會計準則要求必須按照這些公司現在就會被出售的樣子進行估值。
一些人士指出，與公開市場較峰值水準下跌逾60%相比，多數私人股本的投資組合依然表現更佳。資金管理額逾200億美元的安盛私人股本(Axa Private Equity)的首席執行官多明尼克•塞內基耶(Dominique Senequier)表示：“有一些跡象顯示，私人股本集團收購時出價過高，但這些集團迄今的歷史業績仍明顯強於整體股市。”
但至少在某種程度上，該行業正在自食其果。隨著平穩的經濟增長、寬鬆的銀行融資和上漲的股票市場讓收購集團相信自己可以點石成金，它們似乎淹沒在自身的狂妄自大之中。銀行家們表示，私人股本人士對收購目標的分析十分倉促，而且過於依賴出售方投行顧問提供的盡職調查資料。英國私人股本和風險投資協會(British Private Equity and Venture Capital Association)負責人西蒙•沃克(Simon Walker)承認，該行業在信貸繁榮期間變“懶”了。
由於背負了如此多的債務，私人資本還讓自身暴露在杠杆的負面影響之下。杠杆雖然在行情上漲時可以放大收益，但在行情下跌時也會放大虧損。如果以1億英鎊股本收購一家公司，然後以2億英鎊售出，投資者的資金就會增加一倍。但如果交易資金來自2000萬英鎊的股本和8000萬英鎊的債務，並以公司的現金流支付利息，投資者的收益就達到了5倍。不過，如果該公司僅售得8000萬英鎊，那2000萬英鎊的股本就損失殆盡了。
倫敦卡斯商學院(Cass Business School)金融學教授馬里奧•萊維斯(Mario Levis)問道：“私人股本為什麼用了這麼多債務？像其他人一樣，他們被市場形勢沖昏了頭。”
諮詢公司科爾尼(A.T. Kearney)的合夥人菲力浦•鄧恩(Philip Dunne)表示，自2005年以來，隨著收購交易競爭加劇，私人股本集團改變了策略。他們不再尋找以更低價格收購一家公司的理由，而是開始尋找“隱藏的寶石”，來證明以更高價格和更多債務進行收購的合理性。研究集團Dealogic的資料顯示，私人股本在2005-07年泡沫巔峰之時總計投資1.637萬億美元，占1995年以來累計投資額的一半以上。這突顯出私人股本有多麼依賴這些繁榮時期的交易。
英國Alchemy Partners創始人喬恩•摩爾頓(Jon Moulton)等懷疑人士表示，由於全球多數大型杠杆收購交易優先債務的價格都較面值存在40%至80%的折扣，因此，投入到這些交易中的股本肯定已一文不值。但多數收購集團的老闆表示，債務價格沒有反應出公司的基本面，更多地則是反映出市場上買家的稀缺性，正是這個原因將債務價格推至荒謬的低位。
貸款人對此持有異議。以折扣價收購債務的橡樹資本(Oaktree Capital)的主要創始人及私人股本業務主管斯蒂芬•卡普蘭(Stephen Kaplan)表示：“通過（為自己的公司）發行這麼期限較短的銀行債務，而不是期限較長的高收益債券，私人股本公司是在與時間賽跑。除非私人股本公司準備支付大筆資金，否則將出現一場歷史上規模最大的、所有權從股權所有人向債權人的轉移。”
資金拮据的投資者已減少了對私人股本行業的投資。一位為私人股本二級市場投資者提供建議的歐洲顧問表示：“今年計畫進行新投資的投資者非常非常少。所有人都在觀望，一切都被凍結。”
面對這些壓力，私人股本業該怎麼做？凱雷(Carlyle)聯合創始人大衛•魯賓斯坦(David Rubenstein)表示：“私人股本公司將把70%的時間用來充實投資，20%的時間用來鞏固投資者基礎，5%用來嘗試籌措新資金，5%用來努力進行新的交易。”
正如魯賓斯坦所暗示的，讓其擁有的公司挺過這場嚴峻的經濟放緩，實際上成為了私人股本的全部工作內容。私人股本正試圖對這些公司進行債務重組，買入收購交易欠下的債務，此舉或是因為這些債務價格低廉，或是為了在那些公司碰壁或控制權落入債權人手中時，能在談判桌上擁有一席之地。正如康多富董事長格裏•格裏姆斯通(Gerry Grimstone)所說：“眼下幾乎整個行業都停頓了下來。”
事實上，隨著銀行債務枯竭、貸款機構轉為部分國有，私人股本交易已日漸減少。Dealogic的資料顯示，今年迄今為止共有147筆收購交易（總計價值182億美元），比去年同期的470筆收購（總價值436億美元）減少了三分之二。
私人股本行業可以依賴的緩衝因素主要有兩個。第一，它的退出壁壘很高。當私人股本集團從投資者那裏籌集資金時，採取的是一種剛性投資承諾形式，資金鎖定期至少為10年，這就使得他們能夠持有那些公司度過困難時期，等到條件合適時再賣出。第二，研究集團Prequin的資料顯示，私人股本管理的2.5萬億美元資產中，約有1萬億美元為“幹炸藥”，即尚未從投資者那裏徵調的承諾資金。
收購集團本身擁有約4720億美元“幹炸藥”，其餘部分由風險資本、房地產和其他集團擁有——例如那些減值債務(Distressed Debt)的投資者。
但投資者表示，那些在市場處於頂部時大舉投資負債率極高的收購交易的集團，將很難籌集到新資金。這是給私人股本集團的死亡之吻，因為如果沒有新資金注入，其唯一的選擇就是進入清盤，通過慢慢拋售現有資產將現金返還給投資者。此外，資金拮据的投資者還在向私人股本集團施加壓力，要求它們不要徵調承諾資金來為新的交易融資。
兩年前，私人股本公司在與其投資者打交道時佔據上風。如今這種情況已不復存在。相反，百仕通的史蒂夫•施瓦茨曼(Steve Schwarzman)和凱雷的魯賓斯坦在電話會議上懇求投資者不要拖欠承諾資金，並且正在為投資者建立了一個非正式的退出市場。
自信貸危機開始以來，私人股本集團一直在對業務進行多元化，從收購交易轉向減值債務、少數股權、基礎設施建設和銀行紓困領域。現在，許多私人股本集團正在收縮規模。包括TPG、康多富和珀米拉在內的一些集團正在返還籌集的一部分資金。許多集團都在裁員和撤銷辦事處。泰豐資本的葛涵思表示：“資金規模收縮意味著減少費用，利潤降低，這只可能意味著私人股本行業將減員降薪。”
該行業上次洗牌是在互聯網泡沫破滅之後，只有兩家大公司成為受害者：Hicks Muse Tate & Furst和Forstmann Little。歐洲最大的私人股本投資者之一、Alpinvest的合夥人馬爾滕•費福爾特(Maarten Vervoort)警告說，這次的受害者可能要多得多。
費福爾特預測，有些公司“將無法籌到新的資金，另一些公司將在合夥人的內鬥中銷聲匿跡”。他補充說：“2001年的情況是一陣清新的和風，現在我們則處於冰川期。”
杜拜風光不再
作者：英國《金融時報》西梅昂•克爾(Simeon Kerr) 2009-03-20
杜拜上個月的Hot 100派對讓人們想起了在信貸危機前這座城市喧囂繁華的時期。某阿聯酋名流傳略雜誌精心安排的這個年度慶典吸引了眾多重量級人物：泰國前總理他信•西那瓦(Thaksin Shinawatra)，以及促成曼城足球俱樂部(Manchester City)出售給一位阿布扎比酋長的開發商蘇萊曼•阿爾-法希姆(Sulaiman al-Fahim)。
但該雜誌出版商ITP的雇員在喝著免費飲料的同時，心中還有一種別樣的感受。那一周，ITP裁減了大約10%的員工。一位被裁員工表示：“大家都知道會裁員，而裁員力度確實很大。”
一年四季的陽光和免稅的生活方式吸引了數千名外籍人士來到迪拜。對他們而言，派對已然結束。緊隨房地產價格暴跌和消費者信心急劇下降，公司重組已驟然而至；理想中的黃金國正在重新蛻變成沙漠。隨著裁員浪潮從金融和房地產領域蔓延至旅遊、媒體和零售等部門，許多人已經開始收拾行囊，準備啟程歸國了。
今年2月，杜拜的公路和酒店明顯安靜了下來，一度過高的租金也變得更加合理。政府聲稱，簽證發放一如既往，並否認了有關簽證申請被大規模撤回的報導。但YouGov在阿聯酋進行的一項民意調查發現，知道一位家庭成員或親密朋友被裁員的受訪者占了一半以上，比2008年底大幅上升。
例如，杜拜最引人矚目的投資公司——迪拜國際資本公司(Dubai International Capital)的員工正在流動，原因是由迪拜酋長謝赫•穆罕默德•本•拉希德•阿勒馬克圖姆(Sheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum)所有的母公司正在將其後臺職能與他的另一家投資機構合併。“這是一場噩夢，”一位員工表示。“我們走進辦公室，卻不知道那天結束時自己是否還會有工作。”
本月底是印度學校學年和英國學校春季學期結束的時候，預計兩大外籍白領群體——英國人和印度人——屆時離開杜拜的速度將會加快。許多雇主已通過延長簽證期限給被裁員工（尤其是那些有孩子的）提供了幫助，讓他們不必匆忙離去。英國人也一直在警惕4月1日英國新稅收年度開始前回國所導致的稅務負擔。
在一個按西方標準衡量仍然欠發達的勞動力市場，隨著外國人爭取遣散費，而阿聯酋政府重申禁止私人部門雇主裁減本地雇員，律師和招聘者預計控訴將不斷增多。已經和即將宣佈的裁員被視為對阿聯酋就業法律的重大考驗——該地區從來不曾經歷過範圍廣泛的困境。
杜拜一家大型企業的西方律師表示，困難之一在於，杜拜對於裁員沒有“真正的法律概念”，而且企業除了通知員工和支付適當的遣散費外，沒有其他任何義務。
去年10月經濟危機爆發後進入超速運轉的外籍人士“流言製造廠”陰鬱地談到，一些公司會一下裁掉整個部門，或者每週裁掉一小批員工，以儘量減少負面的公眾影響。
令事情變得更加複雜的是，大量就業糾紛會給地方法院和杜拜國際金融中心(Dubai International Financial Centre)的專門法院帶來壓力。許多跨國公司的總部都位於杜拜國際金融中心。該中心的法院擁有一個由頂級商業法官組成的國際陪審團，如今捲入了許多耗時的就業案中——其中一些是就小額索償裁決提起的上訴。
在1月份的一個此類上訴案中，一名前財務主管就區區25209迪拉姆（合6853美元）的遣散費與前雇主發生了爭執。杜拜國際金融中心法院司法常務官馬克•比爾(Mark Beer)堅稱該法院可以應付這樣的工作量，但他坦言，希望“絕大多數”糾紛在上升到那個階段之前就能解決。
預計將會出現更多糾紛，尤其是涉及西方外籍人士的糾紛。他們在需求旺盛時期在杜拜獲得了高薪工作，但現在卻發現自己的處境受到了威脅。
隨著杜拜國際金融中心從2005年開始蓬勃發展，數以百計的公司將這裏作為在當地發展的基礎，開始大量招聘員工，挖了很多有經驗和沒經驗的銀行家。但該地區股市已隨著油價一起下跌，公司金融和債務市場不再活躍，重組工作實際上比銀行家期望的更為謹慎。如今，無論是在摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信貸(Credit Suisse)等國際性企業，還是在Shuaa Capital和Mashreq等本土大公司，工作崗位都在減少。
一位招聘顧問表示：“在投機性繁榮期間，許多在倫敦根本不能被聘用的人在杜拜找到了出路。事實證明，他們是不合格的。”
去年末，杜拜酋長謝赫•穆罕默德旗下的大型開發商迪拜地產(Dubai Properties)要求部分雇員離職，而沒有支付遣散費。一些雇員與公司發生了糾紛。迪拜地產即將交付位於商業灣的又一大型住宅群。該公司表示，那些受影響的員工受到了良好的照顧，公司為他們延長了居民簽證的期限，以便他們尋找其他工作，而且避免中斷孩子的學業。
部分尚未與公司達成和解而要求匿名的前雇員表示，他們得到的法律建議是，任何遭到裁員等“與業績無關的無理解雇”的雇員，除了通知期內的工資外，還有權獲得1至3個月的遣散費。但他們覺得，就所涉及不多的金額採取法律行動沒什麼意義。
不是所有被裁掉的人都打算回國。獵頭公司Whitehead Mann駐迪拜的合夥人彼得•亨利(Peter Henry)表示，該地區其他領域依然有機會，尤其是銀行和集團企業的風險部門。
他說：“如果把目光放到迪拜以外，前景會更為樂觀：阿布扎比、多哈，甚至巴林。沙烏地阿拉伯也是一個很活躍的市場，他們正在拓展業務，國際性合資企業不斷發展，我們看到了對高級人才的需求。”不過，由於其生活方式，迪拜仍然是海灣地區最有吸引力的地區。
其他人準備等待情況的好轉。去年，杜拜聘請了薩科齊(Nicholas Sarkozy)前妻塞西莉亞(Cecilia)的現任丈夫理查•阿蒂亞斯(Richard Attias)，通過一家專事體育和文化活動的公司來宣傳杜拜。但公司贊助突然沒有了，這位陽獅(Publicis)前任首席執行官因此淪為迪拜各地正在進行的節流運動的明顯目標。他的角色從首席執行官降到了一些低調活動的顧問。不過，阿蒂亞斯表示：“我重新啟動了我的諮詢公司，將總部設在杜拜。我非常有信心，這個地區和迪拜很快就會回到頭版。”
更幸運的還是要屬安迪•布雷爾(Andy Blair)——由於在1月份被裁員後把自己的電話號碼塗寫在自己的保時捷(Porsche)上而一夜成名的建築專案經理。媒體密切的關注——更不用說其聯繫方式的廣泛傳播——讓他避開了常見的出路：去阿布扎比或橫跨海灣地區去卡塔爾。他在一家食品飲料諮詢公司得到了一份工作。這位28 歲的蘇格蘭人表示：“人們都在談論多哈或巴林，但我寧願把自己的眼睛戳瞎。”
杜拜上個月的Hot 100派對讓人們想起了在信貸危機前這座城市喧囂繁華的時期。某阿聯酋名流傳略雜誌精心安排的這個年度慶典吸引了眾多重量級人物：泰國前總理他信•西那瓦(Thaksin Shinawatra)，以及促成曼城足球俱樂部(Manchester City)出售給一位阿布扎比酋長的開發商蘇萊曼•阿爾-法希姆(Sulaiman al-Fahim)。
但該雜誌出版商ITP的雇員在喝著免費飲料的同時，心中還有一種別樣的感受。那一周，ITP裁減了大約10%的員工。一位被裁員工表示：“大家都知道會裁員，而裁員力度確實很大。”
一年四季的陽光和免稅的生活方式吸引了數千名外籍人士來到迪拜。對他們而言，派對已然結束。緊隨房地產價格暴跌和消費者信心急劇下降，公司重組已驟然而至；理想中的黃金國正在重新蛻變成沙漠。隨著裁員浪潮從金融和房地產領域蔓延至旅遊、媒體和零售等部門，許多人已經開始收拾行囊，準備啟程歸國了。
今年2月，杜拜的公路和酒店明顯安靜了下來，一度過高的租金也變得更加合理。政府聲稱，簽證發放一如既往，並否認了有關簽證申請被大規模撤回的報導。但YouGov在阿聯酋進行的一項民意調查發現，知道一位家庭成員或親密朋友被裁員的受訪者占了一半以上，比2008年底大幅上升。
例如，杜拜最引人矚目的投資公司——迪拜國際資本公司(Dubai International Capital)的員工正在流動，原因是由迪拜酋長謝赫•穆罕默德•本•拉希德•阿勒馬克圖姆(Sheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum)所有的母公司正在將其後臺職能與他的另一家投資機構合併。“這是一場噩夢，”一位員工表示。“我們走進辦公室，卻不知道那天結束時自己是否還會有工作。”
本月底是印度學校學年和英國學校春季學期結束的時候，預計兩大外籍白領群體——英國人和印度人——屆時離開杜拜的速度將會加快。許多雇主已通過延長簽證期限給被裁員工（尤其是那些有孩子的）提供了幫助，讓他們不必匆忙離去。英國人也一直在警惕4月1日英國新稅收年度開始前回國所導致的稅務負擔。
在一個按西方標準衡量仍然欠發達的勞動力市場，隨著外國人爭取遣散費，而阿聯酋政府重申禁止私人部門雇主裁減本地雇員，律師和招聘者預計控訴將不斷增多。已經和即將宣佈的裁員被視為對阿聯酋就業法律的重大考驗——該地區從來不曾經歷過範圍廣泛的困境。
杜拜一家大型企業的西方律師表示，困難之一在於，杜拜對於裁員沒有“真正的法律概念”，而且企業除了通知員工和支付適當的遣散費外，沒有其他任何義務。
去年10月經濟危機爆發後進入超速運轉的外籍人士“流言製造廠”陰鬱地談到，一些公司會一下裁掉整個部門，或者每週裁掉一小批員工，以儘量減少負面的公眾影響。
令事情變得更加複雜的是，大量就業糾紛會給地方法院和杜拜國際金融中心(Dubai International Financial Centre)的專門法院帶來壓力。許多跨國公司的總部都位於杜拜國際金融中心。該中心的法院擁有一個由頂級商業法官組成的國際陪審團，如今捲入了許多耗時的就業案中——其中一些是就小額索償裁決提起的上訴。
在1月份的一個此類上訴案中，一名前財務主管就區區25209迪拉姆（合6853美元）的遣散費與前雇主發生了爭執。杜拜國際金融中心法院司法常務官馬克•比爾(Mark Beer)堅稱該法院可以應付這樣的工作量，但他坦言，希望“絕大多數”糾紛在上升到那個階段之前就能解決。
預計將會出現更多糾紛，尤其是涉及西方外籍人士的糾紛。他們在需求旺盛時期在杜拜獲得了高薪工作，但現在卻發現自己的處境受到了威脅。
隨著杜拜國際金融中心從2005年開始蓬勃發展，數以百計的公司將這裏作為在當地發展的基礎，開始大量招聘員工，挖了很多有經驗和沒經驗的銀行家。但該地區股市已隨著油價一起下跌，公司金融和債務市場不再活躍，重組工作實際上比銀行家期望的更為謹慎。如今，無論是在摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信貸(Credit Suisse)等國際性企業，還是在Shuaa Capital和Mashreq等本土大公司，工作崗位都在減少。
一位招聘顧問表示：“在投機性繁榮期間，許多在倫敦根本不能被聘用的人在杜拜找到了出路。事實證明，他們是不合格的。”
去年末，杜拜酋長謝赫•穆罕默德旗下的大型開發商迪拜地產(Dubai Properties)要求部分雇員離職，而沒有支付遣散費。一些雇員與公司發生了糾紛。迪拜地產即將交付位於商業灣的又一大型住宅群。該公司表示，那些受影響的員工受到了良好的照顧，公司為他們延長了居民簽證的期限，以便他們尋找其他工作，而且避免中斷孩子的學業。
部分尚未與公司達成和解而要求匿名的前雇員表示，他們得到的法律建議是，任何遭到裁員等“與業績無關的無理解雇”的雇員，除了通知期內的工資外，還有權獲得1至3個月的遣散費。但他們覺得，就所涉及不多的金額採取法律行動沒什麼意義。
不是所有被裁掉的人都打算回國。獵頭公司Whitehead Mann駐迪拜的合夥人彼得•亨利(Peter Henry)表示，該地區其他領域依然有機會，尤其是銀行和集團企業的風險部門。
他說：“如果把目光放到迪拜以外，前景會更為樂觀：阿布扎比、多哈，甚至巴林。沙烏地阿拉伯也是一個很活躍的市場，他們正在拓展業務，國際性合資企業不斷發展，我們看到了對高級人才的需求。”不過，由於其生活方式，迪拜仍然是海灣地區最有吸引力的地區。
其他人準備等待情況的好轉。去年，杜拜聘請了薩科齊(Nicholas Sarkozy)前妻塞西莉亞(Cecilia)的現任丈夫理查•阿蒂亞斯(Richard Attias)，通過一家專事體育和文化活動的公司來宣傳杜拜。但公司贊助突然沒有了，這位陽獅(Publicis)前任首席執行官因此淪為迪拜各地正在進行的節流運動的明顯目標。他的角色從首席執行官降到了一些低調活動的顧問。不過，阿蒂亞斯表示：“我重新啟動了我的諮詢公司，將總部設在杜拜。我非常有信心，這個地區和迪拜很快就會回到頭版。”
更幸運的還是要屬安迪•布雷爾(Andy Blair)——由於在1月份被裁員後把自己的電話號碼塗寫在自己的保時捷(Porsche)上而一夜成名的建築專案經理。媒體密切的關注——更不用說其聯繫方式的廣泛傳播——讓他避開了常見的出路：去阿布扎比或橫跨海灣地區去卡塔爾。他在一家食品飲料諮詢公司得到了一份工作。這位28 歲的蘇格蘭人表示：“人們都在談論多哈或巴林，但我寧願把自己的眼睛戳瞎。”
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