熊爪伸來股市淡 重估大勢慎自保

(2008-01-22 )
【東方日報專訊】港股昨日下穿二萬四關，大跌一千三百八十三點，被稱「牛熊分界」的大關，僅懸一線之危。港股各類股份全線告急，更重要的是，環顧外圍股市，已是熊足跨入門檻，在宏觀大勢影響下，港股後向不容樂觀。至此可謂大市處於牛轉熊的緊要關頭，股民有必要重新評估市勢，訂好防守策略。
港股今勻調整異常急速，破關越界不過數日的事。由於牛市一直是投資者的底蘊，在指數下跳大挫之際，股民抱有調整到位、可博反彈的心態，一路「撈底」及「溝貨」，到現時顯然已加重帳面虧損，不知不覺間墮入現金全耗、彈盡糧絕的困境。大戶殺跌夠狠，散戶坐艇中招，一向是轉角市的必然，關鍵是市場參與者常懷心魔，即使能觀察大勢於細微，也未能克服僥倖求勝的心理，難免再受到教訓。
全球股市失去動力，早有兩大警燈亮起：其一，美國衰退似成定局。當格林斯潘一言道破，美國可能已屆衰退，睇市專家早已傾向認定衰退，與此同時歐洲也不容樂觀，次按像擴散的疫症，勢必也影響亞洲各經濟體的健康。這是前景看淡的理據，股民若對此麻痹，是因為對中國的增長抱有憧憬，傾向認為內地對次按有免疫力，但事實可能並非如此，即使不受次按影響，內地宏調從緊，自訂增長率目標百分之八，經濟減速已不可避免，豈可盲目憧憬？
其二，金融厄運超出預期。美國投資銀行沾手次按，其虧損漸次曝光，但尚未見底，對經濟帶有災難性影響，從投行求援、政府救市的力度可見。中資銀行本來像另有好景，承接之前的威勢，是股民「撈底」的首選，尤其是四大行接連發「盈喜」，似可以造勢。然而股市作為前景的寒暑表，「盈喜」應在早前升幅已經反映，現在需要看的反而是未來盈利能力。「五行三保」一方面過往盈利有「交叉持股」的帳面富貴水分，另一方面宏調從緊也打擊盈利增長，未來實不宜憧憬。
從上述警號看今次跌市，就覺得不難理解。另一個好淡莫測的因素，就是北京奧運概念，究竟是利好催漲，還是見好出貨？目前仍存爭論。這終究說明，長線看好中國經濟增長，不能排除短線的變數、波動，從宏調帶出的種種矛盾看，中國經濟包括金融業，目前面臨一個新的發展瓶頸，這是不可忽視的因素。總括而言，外圍投資局勢嚴峻，往年的單邊大升市已扭轉，今年投資並不易為。
港股寒流驟至急劇降溫，股民坐貨之餘，帳面損失慘重。面對大調整波動市，股民育已是遲來的補藥了，但對監管機構來說，又到不可瞌睡的關鍵時刻，一方面有必要監察市況，防範造市等違規行為；另方面轉角市需要慎防證券行經營失控，出現違規事件，甚至出現「爆煲」。大調整波動市違規、爆煲多發，這是有以往經驗為據的。