2008年1月30日 星期三

熊爪伸來股市淡 重估大勢慎自保

(2008-01-22 )
【東方日報專訊】港股昨日下穿二萬四關,大跌一千三百八十三點,被稱「牛熊分界」的大關,僅懸一線之危。港股各類股份全線告急,更重要的是,環顧外圍股市,已是熊足跨入門檻,在宏觀大勢影響下,港股後向不容樂觀。至此可謂大市處於牛轉熊的緊要關頭,股民有必要重新評估市勢,訂好防守策略。
港股今勻調整異常急速,破關越界不過數日的事。由於牛市一直是投資者的底蘊,在指數下跳大挫之際,股民抱有調整到位、可博反彈的心態,一路「撈底」及「溝貨」,到現時顯然已加重帳面虧損,不知不覺間墮入現金全耗、彈盡糧絕的困境。大戶殺跌夠狠,散戶坐艇中招,一向是轉角市的必然,關鍵是市場參與者常懷心魔,即使能觀察大勢於細微,也未能克服僥倖求勝的心理,難免再受到教訓。
全球股市失去動力,早有兩大警燈亮起:其一,美國衰退似成定局。當格林斯潘一言道破,美國可能已屆衰退,睇市專家早已傾向認定衰退,與此同時歐洲也不容樂觀,次按像擴散的疫症,勢必也影響亞洲各經濟體的健康。這是前景看淡的理據,股民若對此麻痹,是因為對中國的增長抱有憧憬,傾向認為內地對次按有免疫力,但事實可能並非如此,即使不受次按影響,內地宏調從緊,自訂增長率目標百分之八,經濟減速已不可避免,豈可盲目憧憬?
其二,金融厄運超出預期。美國投資銀行沾手次按,其虧損漸次曝光,但尚未見底,對經濟帶有災難性影響,從投行求援、政府救市的力度可見。中資銀行本來像另有好景,承接之前的威勢,是股民「撈底」的首選,尤其是四大行接連發「盈喜」,似可以造勢。然而股市作為前景的寒暑表,「盈喜」應在早前升幅已經反映,現在需要看的反而是未來盈利能力。「五行三保」一方面過往盈利有「交叉持股」的帳面富貴水分,另一方面宏調從緊也打擊盈利增長,未來實不宜憧憬。
從上述警號看今次跌市,就覺得不難理解。另一個好淡莫測的因素,就是北京奧運概念,究竟是利好催漲,還是見好出貨?目前仍存爭論。這終究說明,長線看好中國經濟增長,不能排除短線的變數、波動,從宏調帶出的種種矛盾看,中國經濟包括金融業,目前面臨一個新的發展瓶頸,這是不可忽視的因素。總括而言,外圍投資局勢嚴峻,往年的單邊大升市已扭轉,今年投資並不易為。
港股寒流驟至急劇降溫,股民坐貨之餘,帳面損失慘重。面對大調整波動市,股民育已是遲來的補藥了,但對監管機構來說,又到不可瞌睡的關鍵時刻,一方面有必要監察市況,防範造市等違規行為;另方面轉角市需要慎防證券行經營失控,出現違規事件,甚至出現「爆煲」。大調整波動市違規、爆煲多發,這是有以往經驗為據的。

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