印度經濟奇跡光芒褪色

2010年04月09日
印度的高級官員對印度的增長軌跡越來越有自吹自擂的勢頭。上個月﹐印度財政部發表的報告稱印度有可能在四年內超越中國成為世界增長最快的經濟體。財政部部長慕克吉(Pranab Mukherjee)預計印度在不久的將來將實現兩位數的增長。在一片歡呼聲中﹐新德里似乎無人關注這種增長將如何能夠（或不能）持久。
這可能是因為﹐在美聯儲寬鬆貨幣政策的支持下﹐印度與亞洲其它國家一樣﹐經濟多年來快速增長﹐導致全球經濟膨脹﹐資本大量湧入亞太地區。印度2002年至08年的繁榮發展與印度政府的新舉措幾乎沒有關係。印度政府利用經濟高速發展階段累積了高額的赤字﹐並通過向窮人進行大量的轉移支付而實現了國富民享。
但繁榮與蕭條總是相生相伴。美聯儲仍在執行寬鬆的貨幣政策﹐但美國經濟增長遲緩﹐歐洲也不例外。失去了這些增長引擎﹐自己又沒有實質性的經濟改革措施﹐印度將很難再現上一個10年的出色表現。
印度已經出現了增長放緩的跡象。據印度政府自己的統計﹐去年第四季度的GDP實際增長率下滑至6.0%﹐而前一年是6.2%。未能恢復到金融危機前的增長速度被歸咎為受季節性因素和其它短時因素影響﹐而恢復到9%的增速被形容為是觸手可及。至少9%的增速將同樣很可能是十分短暫的。
新德里正力圖實現它的承諾。印度國大黨領導的政府在2月的預算報告中承諾把赤字削減至佔GDP的5.5%。這一比例仍然很高。實現這一承諾的前提是經濟增長速度更快﹐國家總收入更高。但印度政府去年也做出了完全相同的承諾﹐赤字卻達到GDP的6.9%。
由於利息負擔不斷增長﹐政府不得不通過增稅或舉債以支付利息﹐居高不下的預算赤字使快速增長的前景暗淡。它帶來的危害也表現在現在：創紀錄的政府負債水平迫使印度儲備銀行(Reserve Bank)繼續保持異常寬鬆的貨幣政策﹐否則就會有扼殺私人信貸的風險。這使通脹在僅僅一年間便達到了9%的水平。儲備銀行上週加息是個好消息﹐但緊縮措施可能開始得太晚了。鑒於國大黨即要求高速增長又要求為赤字提供廉價的資金保障﹐印度貨幣當局幾乎沒有可操作的空間。
國大黨無視於緊張的財政狀況﹐堅持民粹主義的計劃﹐這無助於改善當前的形勢。原定的稅改進程已被推遲並稀釋﹐政府再一次只能屈從地喊叫：“明年再來”。儘管政府提供了無比昂貴的化肥補貼﹐食品進口量仍然飆升。
國大黨稱﹐隨著公共基礎設施支出的激增﹐印度經濟將繼續高速增長。從技術上講這是行得通的：政府的基礎設施支出會自動增加到當前的GDP中﹐但其未來回報可能不甚光明。公共基礎設施項目幾乎總是落後於進度並超出預算﹐而且許多項目永遠都完不了工。此外﹐外國公司已經用腳給它們的商業價值投了票。印度允許外資全資擁有基礎設施項目﹐並提供了激勵措施。但倍受吹捧的公私合營基礎設施項目中的外資份額可以忽略不計。
基礎設施支出並不能使印度超越經濟增長的“印度速度”。實現持久增長的方式是再現1991年銀行業大改革的方向：自由化﹐自由化﹐還是自由化。但現在﹐國大黨領導的政府卻走錯了方向﹐慢慢地使印度經濟奇跡的光環黯然失色。
編者按：希瑟斯(Scissors)是美國傳統基金會亞洲研究中心(Heritage Foundation’s Asian Studies Center)從事經濟學研究的訪問學者。