貝萊德 看好金礦公司

2010/02/03【經濟日報】
貝萊德世界礦業暨世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）指出，原物料供給可能無法趕上經濟復甦所帶動的需求成長，看好金礦公司。
貝萊德世界礦業基金是國內最熱銷的產業型基金，去年反彈強勁，理柏（Lipper）統計，以新台幣計價，該基金去年漲幅接近99%。到去年11底，基金規模約130億美元，在同型基金中規模為全球最大。
貝萊德世界礦業基金去年績效出色，除了跌深反彈的因素以外，韓艾飛選股功力強也有關係，他看好銅、鐵礦砂、燃煤及白金，也非常重視公司的基本面。
例如，韓艾飛最喜歡礦產蘊藏豐富且具成長機會的公司，會避開生產停擺、小型且不配股利的公司，雖然看好併購活動增多，但避開有大量資本支出和高槓桿的公司。
展望今年，韓艾飛說，新興市場的需求仍然還算強勁，但仍有兩大疑問，一是已開發市場的需求如何？二是供給是否會造成進一步的市場緊縮？
韓艾飛認為，美國營建業已開始復甦，歐美如果回補庫存，可望重演中國2009年大買原物料的情況。就供給面來說，要開發新礦需要很多年的時間，一旦需求出現像樣的復甦，某些原物料供給可能趕不上需求成長的腳步。
雖然看好經濟前景，但韓艾飛也說，萬一全球經濟復甦不符合預期，需求下滑，部分金屬的庫存將維持在高檔，礦業就會受到衝擊。此外，就像所有的股票投資一樣，這檔基金也會承受股市波動的風險。
韓艾飛看好黃金的前景，在世礦基金中黃金相關投資也達15%，主要是因為只要金融市場仍然有許多不確定因素，黃金就可能成為投資人的避風港。各國政府為刺激經濟所採取的量化寬鬆政策、通貨膨脹壓力擴大、投資人擔心美元弱勢、黃金供給幾乎不變但需求大幅成長，都推升金價到歷史新高。
雖然金價已在歷史高檔區，但韓艾飛說，如果考慮通膨調整因素，黃金仍遠低於過去的歷史高價。在1980年，金價衝到每英兩850美元，計算通膨因素後，等於超過2,000美元。
韓艾飛提醒投資人，對黃金的投資需求反轉，將是金市的主要風險。如果全球經濟的不確定因素減弱，通膨壓力變小，投資人就可能降低黃金投資部位。不過，如果景氣好轉，飾金的需求也會隨著翻揚，有利支撐金價。
韓艾飛是國內投資人熟悉的基金經理人，只要來台灣舉辦說明會絕對人潮爆滿，甚至須在場外設電視牆。從世礦基金（當時屬於水星基金公司旗下）於1997年成立時，他就開始擔任基金經理人，經歷過市場的多空走勢。因此，即使基金隨著市場而震盪劇烈，這檔基金仍有不少「死忠」投資人。