Q3選股》保本優先 中線選債券

【聯合報】2008.06.18
第三季狀況混頓不明，除了美國升息或降息動向不清外，之前漲多的股市都有可能拉回。如拉美、東歐等地股市，之前因為原物料漲多，但現在都面臨了回檔的壓力，我認為短時間都還是會繼續反應，全球性的回檔已經不是單一題材。
次貸的問題使美國面臨衰退，也造成美元弱勢，並使美元計價的原物料大漲；同時，高油價使人們轉往替代能源與生質能源，造成綠金、農金的高升，能源、食物都貴，終於引發了通膨。
沒有人知道美國是不是真的會升息，全球央行也都陷入「升息／經濟衰退」、「降息／通膨來臨」的兩難中，是整體結構性問題，而且彼此複雜牽扯，不是簡單解決的，也是過去全球從沒面臨過的狀況。
中線來看，我建議慢慢轉為保守的資產，如全球性債券或混合型，可選擇較不受短期利率影響的長天期債券，並慢慢提高其比率，以盡可能擊敗通膨為原則，只要超過5%的固定收益就可以了，這種年代要以保本為優先。
在區域方面，我認為亞洲狀況較不佳，東南亞國家如印尼、菲律賓等全都受到通膨影響，而泰國最近政治又開始不穩定，僅剩新加坡較好一些。東北亞的韓國也面臨政治不穩的狀況，台灣及日本雖然目前看來狀況較佳，但台灣最近也不強，而日本更缺乏特殊題材支撐，能走強多久很難說。
就算亞洲國家升息，但升息對經濟會造成一定的影響，也會使亞洲區經濟成長力道變弱。我認為，年底前若要反彈的話，中國市場機率可能比印度高一些，因為中國宏觀調控做得很好，而且比印度跌深，又有奧運題材，可能機會會多一些。