中國股民盼救市

英國《金融時報》帕提•沃德米爾(Patti Waldmeir)上海報道
2008年6月20日 星期五
在中國股市短短的交易史上，過去幾天是最漫長的。
本周，除了一天的短暫喘息外，上海股市連日下跌。
昨日，上證綜合指數收盤於2748點，當日下滑6.5%，與去年10月達到的股指巔峰相比，跌幅超過50%。
在過去12個交易日中的11個交易日中，上證綜合指數均出現下跌。
「這是中國股市歷史上的一個創紀錄事件，」 上海證券公司的彭蘊亮表示。「這是有史以來最漫長的10天。」
昨日，上海天氣悶熱，還下著初夏梅雨季節常見的毛毛細雨。在申銀萬國證券營業廳外的人行道上，聚集的投資者多數上了年紀，他們在盯著一塊巨大屏幕上紅紅綠綠的股價行情。
屏幕前，是一排排藍色和橙色塑料椅子，坐滿了中年人和領養老金的老年人。他們一邊抽著煙，用卷起來的財經報紙給自己扇風，一邊抱怨著股市行情急轉直下。
人群中，許多人臉上布滿皺紋。他們大半輩子中，股票交易在新中國曾是難以想象之事。
自本世紀初以來，許多領養老金的中國人將畢生積蓄投入股市，其中原因包括，中國很少有其它可用於投資自己資產的投資工具，銀行賬戶的利息跟不上通脹，以及股市投資刺激，有助於解悶，是一種娛樂性的社會活動；另外，還有至少可以得到高回報的可能。
但是，過去8個月來，許多中國散戶投資者損失了相當大一部分淨資產，這些投資者中既有聚集在證券營業廳屏幕前上了年紀的人，也有使用筆記本電腦炒股的年輕股民。
鑒於股市行情逆轉，難怪中國人開立股票交易賬戶的興趣已經降溫。
截止5月底，共有1.209億個可買賣上海和深圳股市A股的賬戶，但其中59%的賬戶是空的，46%的賬戶在過去一年中未曾交易。
開立股票交易賬戶的數量於去年5月達到巔峰，當時有560萬中國人開戶。一年後，這一數字已降至105萬。
常駐新加坡的裡昂證券(CLSA)分析師、《中國私有化：中國股市內幕》(Privatising China: Inside China's Stock Markets)一書作者弗雷澤•豪伊(Fraser Howie)表示，鑒於空賬戶數量之大，還有許多賬戶被業內人士用來隱藏交易，散戶投資者的影響力被高估了。
即便如此，中國政府不能忽視這個事實：數以百萬計的公民受到股市下跌的沉重打擊。昨日中國股市已跌至16個月來的最低位。
中國政府再三許諾保護這些投資者，而申銀萬國證券營業廳外的退休人士，顯然期待北京現在就采取拯救他們的行動。
根據中國電視媒體最近一次民意調查，逾80%接受調查的人士表示，他們的股市虧損應歸咎於政府。
在一家證券營業廳，老年投資者黃佳(Huang Jia，音譯)說：「他們本來可以做一些事來救市，但我們得到的是一次又一次失望。」
市場分析人士表示，如果政府發表一些強有力的評論來鼓勵投資者，或以有助於提振股市的其它措施介入，比如4月份決定削減股票交易印花稅，或者推出人們期待已久的股指期貨，中國股市可能短暫反彈。
昨日閉市後傳出中國政府放松汽油、柴油和電力價格管制的消息，此舉很可能提振股市，尤其應該有助於中石化(Sinopec)和中石油(PetroChina)等煉油企業的股票行情。
「上市公司的收益中，煉油和電力企業占了相當大權重，因此，提高價格上限，有助於普遍提振收益前景，」摩根大通(JPMorgan)中國證券市場部主席李晶(Jing Ulrich)表示。
南京華泰證券經紀人陳惠琴表示，她認為，就中國股市的長遠未來而言，「政府的各項救市政策是關鍵。」習慣了國家經濟干預的許多散戶投資者，顯然認為她說得對。
中國政府的股市監管機構——中國證監會(CSRC)官員私下表示，他們正在辯論如何干預及何時干預，這進一步鼓勵投資者期盼政府出手救市。
一些股市分析師表示，這種言論構成一個自我實現的循環，股民依靠揣摩政府的下一步動向來進行決策，而非考慮基本面。
但多數分析師認為，政府的回旋余地很小，而且任何國家行動都很可能只對市場產生短暫影響。
無論政府做什麼，通脹、對企業盈利的相關沖擊、以及原油價格高企，都很可能繼續給股市帶來沉重壓力，股指很可能還會進一步下跌，才能見底。
「近期股市將保持疲弱，」匯豐(HSBC)證券的Steven Sun表示，盡管他指出，隨著目前市盈率接近18，與去年市盈率曾達到逾50的高峰相比，中國股市已不再嚴重被高估。
裡昂證券(CLSA)的弗雷澤•豪伊表示，在去年出現非理性狂熱後，近期一系列事件是一種值得歡迎的警示，這提醒人們——也正如我們一向所知：「中國股票既可上漲，也會下跌。」