券商ETF衝擊大 業務將減五成

2009-08-25 工商時報 【徐晨縈／臺北報導】
金管會禁止一般民眾投資海外放空或槓桿型ETF，保護投資人的美意，預估將讓券商ETF業務大減5成以上，恐將扼殺國內剛起步的ETF市場。
今年以來，各銀行和券商在海外ETF交易業務大躍進，每月均有兩位元數的增長幅度，銀行端連結ETF的投資商品更是大熱賣，預估每月成交量可達500-600億元，無論是放空型或桿槓型ETF均熱到爆，而引起政府主管機關的關注，率先在6月份禁止銀行端銷售相關ETF商品。此外，在券商方面，今年7月國內ETF成交量達166億元，其中以美股ETF交易最大。有券商表示，光是美股ETF交易就占券商ETF交易比重高達8成，在空頭時，放空型ETF交易量可占5成以上，多頭時，槓桿作多型ETF交易量比重最少也有4成。
據瞭解，金管會的考量是，不少海外放空或槓桿型ETF商品是追蹤期貨指數，投資風險較大。
舉例來說，今年1月份金融股修正，美國道瓊金融指數下跌24.16％，兩倍作多金融ETF（UYG）下跌46.27％，看起來比換算成跌幅兩倍的48.32％跌幅好些，而兩倍作空金融（SKF)則上漲39.07％，低於48.32％的兩倍指數的差異。
值得注意的是，美國金融股3月6日觸底反彈，金融股指數在今年前3月僅下跌3.88％，但兩倍作多的UYG卻下跌19.44％，兩倍作空的SKF也大跌31.48％，因其中有期貨操作在裡頭，因此，並非民眾想像的光是字面上的兩倍、三倍，實際上，看錯方向的虧損會比想像地多。
最近幾個月股價股價激烈震盪，利用融資操作這種ETF，可能使虧損快速大增，因此美國證管會於8月18日首次針對槓桿指數股票型基金（leveraged ETF）與空單ETF（inverse ETF）發布警告，指稱這種變形ETF風險很高，可能造成龐大虧損，變成買進長抱型投資人的地雷陣，提醒投資人慎重考慮這種ETF操作。不過券商認為，金管會政策推出可再細緻，至少給予緩衝期。