2009年9月24日 星期四

PIMCO:明年經濟 恐再一波衰退

【經濟日報】2009.09.18
太平洋資產管理公司PIMCO亞洲區總裁暨執行董事貝克斌(Brian Baker)昨(17)日指出,經濟回穩不等於強勁復甦,明年可能再出現一波經濟衰退,投資人宜選擇可提供穩定股利的股票以及有政府支持的債券。
在投資市場上,中國、印度、巴西則是較佳的選擇。
PIMCO每年9月都會在美國加州Newport Beach總部舉行周期論壇(Cyclical Forum),探討影響近期全球景氣動向的利率、匯率、投資市場與總體經濟趨勢,並訂定PIMCO新一季的投資策略。貝克斌甫參加完這場重要論壇,昨日直接來台,與投資人分享PIMCO最新的市場觀點。
貝克斌表示,在金融海嘯後,各國政府積極以財政支出,取代私人部門活動,藉以支撐金融市場,刺激景氣,但未來政府是否仍有足夠的能力,續推刺激方案;以及官方如何退出,將是兩大不確定因素,也將使市場波動性加劇。
貝克斌表示,因市場資金流入,風險性資產已大幅上揚,但是,各項經濟數據只是觸底回升,例如製造業信心的PMI/ISM指數僅微幅上升,工業生產值也才走出衰退,經濟數據呈現疲弱成長。
貝克斌表示,由於今年景氣直線滑落,在比較基期低的情形下,未來三至四季公布的經濟據數,應該多能符合市場預期,但隨著政府刺激效果逐漸消退,經濟成長也將趨疲軟,有可能再次出現經濟衰退。
PIMCO預期,主要國家央行至2010年,仍會保持趨近零利率政策,但由於企業去槓桿化,不增加資本支出;消費者則增加儲蓄、減少消費,經濟恐將維持很長一段時間的低成長,未來三至五年的經濟成長率,將在1%至3%。
貝克斌建議投資人尋找在低成長環境下,仍能提供報酬的資產,可提供穩定股利的股票,如公用事業、電信業、醫療保健、製藥及旗艦級銀行;以及政策支持的債券,目前PIMCO加碼MBS、商業性不動產抵押貸款證券(CMBS)、抗通膨債券(TIPS)等,並將伺機加碼中期公債。
貝克斌認為,從綜合風險及投資回報來看,投資級別債券提供投資最佳風險報酬,股票溢價與投資級別公司債殖利率相當,但投資級別公司債波動風險,僅為股票的三分之一。
貝克斌較為看好新興市場債的表現,中國與巴西的準主權債及新興市場公司債,可代替一些品質次之的主權債。

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