經濟資料繼續向好 量化寬鬆隱含變數

（8月23日）
牛群被一頭驢攪得難受。
在經濟資料不斷改善的刺激下，歐美股市紛紛創出今年以來的新高，石油期貨沖上每桶74美元，商品價格向好，公司債市場集資順利，風險意識指數VIX再創新低。不過中國股市短暫地跌破牛熊線，觸發了人們對中國經濟前景的擔憂，亞洲（包括日本）及新興市場股市受壓。
繼德國和法國之後，日本經濟也在第二季度走出衰退。美國的七月房屋銷售環比跳增7.2%，為2007年7月次貸危機爆發以來之最高。在天量的流動性簇擁下，越來越多的經濟部門和國家的資料有明顯改善的跡象，惟有就業市場復蘇緩慢，令消費的改善比較遲緩。
伯南克在Jackson Hole的聯儲年會上指出，美國及世界經濟已趨向平穩，增長“看來恢復得不錯”，在各國央行及政府的努力下，“全球經濟正在走出衰退”。這是伯南克在危機後對經濟復蘇最樂觀的一次講話。不過他也強調個人消費和企業信貸很難在短期正常化。筆者認為，聯儲已在策劃退出量化寬鬆，不過它的時機和力度，未必能與其他央行完全同步，而此可能給美元以及全球資產價格帶來新的變數。