AIG出售亞洲資產考驗投資者耐心

華爾街日報
剛剛更換了首席執行長的美國國際集團(American International Group Inc.)可能寧願再等等﹐也不願以過低價格出售其亞洲資產。
美國國際集團旗下的台灣子公司南山人壽保險公司(Nan Shan Life Insurance Co., 簡稱﹕南山人壽)的出售交易可能將考驗投資者的耐心。
南山人壽的出售價格是否會達到美國國際集團最初所估計的20億美元﹐目前尚不確定。就在上週五、即提交標書的最後期限之前﹐台灣的相關規定以及聯手競購規則促使一些潛在買家放棄了對南山人壽的競購。之前﹐台灣金融監管機構表示﹐任何有意收購南山人壽的私募基金必須提供其有經營保險業務的記錄。同時﹐私人資本運營公司被告知﹐它們必須與台灣本地的金融機構聯手競購。此外﹐南山人壽工會正在向公司追索公積金﹐這也令一些潛在買家信心受挫。
毫無疑問的是﹐事實證明近年來美國國際集團選擇不出售亞洲資產是明智的。去年底﹐該集團最初打算出售旗下另一塊亞洲業務－－亞洲人壽保險子公司美國友邦保險公司(American International Assurance Co.)時﹐並未吸引多少買家的興趣。
美國友邦保險公司是一塊優質資產﹐在迅速增長的中國、印度、印尼等15個亞洲市場經營業務﹐而且有自身的分銷網絡﹐這意味著該公司不必通過銀行來銷售保單。即便如此﹐競標還是無人問津。
當時﹐資本市場仍在動蕩﹐市場鮮有大型併購活動。在這一背景下﹐潛在的競購方感到﹐美國國際集團孤注一擲地甩賣資產是一種機會主義的行為。
隨後該集團改用第二套方案－－計劃將美國友邦保險公司分拆上市﹐藉此籌資至多100億美元。然而﹐該計劃進展緩慢﹐這讓人頭疼。
美國國際集團於6月份聘請了此次募股交易的承銷商﹐但此後幾乎閉口不提這項計劃﹐甚至都沒有透露美國友邦保險公司計劃上市的地點。這讓打算從此次募股交易中分一杯羹的其他潛在參與者感到沮喪。該集團稱﹐計劃於2010年第一季度實現美國友邦保險公司的上市計劃。
這個時間表似乎忽略了當前亞洲投資者高漲的投資熱情。根據花旗投資研究(Citi Investment Research)的數據﹐就在過去短短6個月﹐亞洲股市脫離低谷後強勁反彈﹐強於全球股市的總體表現。而在過去﹐要實現這種程度的反彈需要長達三、四年的時間。
美國國際集團目前所面臨的風險在於﹐如果公司依然行動遲緩﹐那麼投資者的熱情也將被消磨殆盡。眼下亞洲市場的外資流入正在逐漸放緩﹐因投資經理人正在尋找條件不那麼苛刻的投資對象。如果是那樣的話﹐美國國際集團首席執行長的耐心恐怕要經受更長時間的考驗了。
Nisha Gopalan