在信貸危機爆發時，投資人對所有新興市場都唯恐避之不及，但在投資人對風險的接受程度逐步回升下，不僅部分新興市場表現出現反彈，甚至一部分小型且流動性較低的邊境市場(frontier markets)也備受市場關注。根據EPFR的資金流向報告數據來看，今年第一季淨流入邊境市場的金額也已超越新興市場，其中，又以歐非中東地區流入金額最高，這些資金動能不僅激勵當地股市出現上揚走勢，同時也帶動相關股票基金組別的表現。截至4月26日為止，邊境市場今年以來的表現仍略勝新興市場一籌，而非洲中東股票基金組別不僅在3月份的報酬率表現居冠，今年以來的表現也優於新興市場股票型基金組別。雖然邊境市場從年初迄今有著極為亮眼的表現，但投資人對"邊境市場"這個名稱仍是一知半解，因此我們在這裡向投資人介紹何謂"邊境市場"，希望可以讓大家多多了解該市場的相關投資訊息。
何謂邊境市場
邊境市場(frontier markets)一詞早在1992年國際金融公司(Interntaional Finance Corporation, 世界銀行下的金融合作組織)所編列的新興市場數據資料庫(EMDB)就已經出現，泛指開發程度較新興市場為低、市值和流動性也相對低，未來具有投資潛力，但現階段市場波動較高的國家。標準普爾公司則於1999年自IFC買下EMDB，並於2007年10月推出全世界首支跟蹤邊境市場的指數S&P/IFCG Extended Frontier 150，該指數以市值、過去六個月成交量金額和流動性這三個條件來進行篩選，從27個邊境市場國家選出150家市值且流動性最高的公司為該指數的成分股。同時，再以一樣的篩選方式，推出Select Frontier Index，但提高相關條件的門檻，並從15個邊境市場國家中選出40家公司納入該指數，目前這兩個指數成份股中單一公司的平均市值約在23億美元上下。另外，MSCI也不甘示弱，於同年推出MSCI Frontier Markets Indices，從25個國家中選擇符合其篩選條件的公司並納入成份股。
S&P和MSCI邊境市場指數：集中於中東地區國家，投資偏重金融類股
不論是S&P和MSCI的邊境市場指數，目前主要涵蓋五大地區，包括：南美洲的阿根廷、非洲的奈及利亞、中東的科威特、中東歐等前蘇聯國協國家(含哈薩克)及亞洲的越南等國。然指數成份股的編列會隨著不同國家的發展變化進行調整，例如去年執行資本控制的阿根廷，由於貨幣不能自由流通，造成外幣轉換成當地貨幣的難度提高，因此去年S&P和MSCI便雙雙將阿根廷從新興市場調降為邊境市場。
雖然這些邊境指數涵蓋五大地區，總計約有20多個國家，但指數的權重卻相當集中於中東國家， 在S&P和MSCI邊境市場指數的比例分別高達42.2%和65.9%，其中科威特的比重就分別達到21.5%和33.6%，且前十大追蹤成分股中有一半權重為金融類股，而前十大金融類股更是集中於當地銀行和房地產類股，例如National Bank of Kuwait 和Emaar Properties皆為兩個邊境指數前五大成分股之一。第二個集中地區，則是中東歐等前蘇聯國協，當地盛產的天然礦產公司也是主要成份股之一。
在單一國家的投資權重比例來看，除了中東的科威特和中歐的哈薩克之外，非洲的奈及利亞也因亞洲市場對礦產的需求而受惠，雖然盛產石油的奈及利亞長期政治紛擾不斷，但在中、非間的經貿互動迅速增長下，該國經濟成長快速，再加上股市本益比相對其他邊境市場來得低，及勞動力年輕、消費市場日益茁壯等因素，使該國的所占的權重日益上揚，不過該國目前被納入邊境市場指數的權重股仍以銀行類股為主，如First Bank of Nigeria就是指數前十大成份股之一。
其中摩洛哥、埃及和約旦三個國家由於資本市場更較封閉，因此和全球市場的波動關聯性較低，因此在08年全球金融市場一片不佳之際，這三個國家的表現一度相對抗跌。值得一提的是，今年以來表現最佳的施羅德中東海灣基金，主要的配置國家是土耳其，該國並不屬於邊境市場指數中的國家。投資邊境市場基金風險
投資人偏愛邊境市場，與該區市場目前股價整體本益比低於主要新興市場有關，今年以來MSCI邊境市場指數成分股的本益比約10倍左右，但MSCI新興市場成分股的本益比則為16倍。僅管少許的投資配置有助於提升投資人的整體報酬，但投資人需了解邊境市場所包含的地區、國家的政治風險相對其他市場來得高，且由於邊境市場的資本市場規模也相對較小，當諸多利空因素影響市場時，邊境市場沒有成熟市場或是其他發展較完備市場的韌性和流動性，市場波動幅度也相對較高，投資人仍需以自身所能承受的風險及規劃為優先考量。
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