(2008-09-08 ) 陶冬
北京奧運會是所有中國人的驕傲。第二十九屆奧運會，應該是奧運歷史上最隆重、最成功的一次盛會。從開幕式的輝煌和創意到各國健兒的激情和參與，從中國人理念的改變到海外評論的讚譽，北京奧運都將凝固在奧運歷史的璀爛之中。作為一個中國人，筆者感到無尚的驕傲。
不過奧運會也帶來了許多意外。最令人跌破眼鏡的，不是中國高達51面的金牌，也不是劉翔的退賽，而是北京以外各地空空如也的酒店和飛機。出於反恐考慮，中國大幅收緊簽證限制，外籍遊客（非奧運）入境人數暴跌，商務客更少了近九成。五星級酒店入住率低至10-20%，外灘邊高級餐館據說一晚只能做一兩桌生意。普通市民更關注奧運賽況，生意火爆的不是奧運概念“全聚德”，而是外賣晚餐。旅遊銷情並不理想，不過中文網站的點擊率卻飆升。
毫無疑問近來汽車與房地產銷情頗為慘澹，工業生產也明顯下滑，領先指標PMI（採購經理指數）更在七、八月連續兩個月不到48。低於50的PMI讀數，意味著經濟活動由擴張轉為收縮，意味著中國經濟增長速度目前可能低過8%。
這是奧運效應，還是更長期的趨勢？從電力數字來看，全國發電/電力消費在七月份環比增長6.6%，繼六月之後再次明顯回落。北京七月發電下降0.4%，天津、河北也大幅放緩，這些應該與奧運期間減少生產、清潔空氣有關。但是廣東省七月發電也下降3.5%，福建下降2.7%，這些與奧運會沒有關聯。事實上中國30個省市中三分之二的電力消費在七月份增長都慢過今年上半年，相信大多數與奧運無關。
瑞信研究部曾在上周向138家上市公司作出問卷調查，多數公司認為中國經濟在放緩。29%的受訪者認為海外市場放緩明顯，27%指向珠三角地區，25%指向長三角地區，而只有11%的人認為北京所在的華北地區是經濟放緩的重災區。45%的受訪者認為週邊環境是拖累經濟的主因，27%指向奧運會，不過有89%的受訪者（允許多次選擇）將股市、樓市、宏觀調控和收入增長疲軟當作目前經濟放緩的主因。當被問及何時經營環境可以改善時，僅有13%的公司說今年年底之前，33%認為明年情況可以好轉。有41%的受訪公司認為目前經濟能見度太差，無法預測經濟好轉的時間。一貫對中國經濟、市場充滿信心的上市公司，給出如此不確定答案，超乎筆者的意料。信心不足，投資自然會減少。
目前的經濟走弱，中國政府已有所察覺，而且基於就業和社會穩定的考慮，勢必運用貨幣、財政手段刺激經濟。筆者認為存款準備金率年內有下調空間，信貸額度有進一步上調必要。近期人民幣匯率持平，並不排除兌美元小幅貶值。個人所得稅起征點、利息稅和出口退稅均可能出現調整。
刺激經濟離不開基建投資。筆者相信新一輪基建投資會逐步展開，但新投資規模短期內未必有坊間傳說的那麼大。基建可以將中國經濟的增長速度穩定在9%左右，但無法獨立拉動經濟加速發展。基建從立項到設計再到動遷，需要幾年的時間，並不是幾千億資金扔下去，即時可以產生經濟拉動效應的。更重要的是，基建拉動的增長品質，無法與消費、出口拉動時相比。基建所帶來的企業盈利增長，也無法與消費、出口拉動的盈利相比。
溫家寶自2003年上任以來，可能首次（SARS期間除外）真正需要為保持8%的經濟增長而戰。
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