2008年09月03日華爾街日報
投資者對全球經濟增長放緩的擔憂超過了他們對金融體系陷入困境的憂慮﹐這使得今年持續了大部分時間的態勢發生了逆轉﹕大宗商品遭到拋售﹐而美元和一些信貸危機重災戶公司的股票則獲得了提振。
在古斯塔夫颶風未對墨西哥灣地區主要煉油設施和石油鑽井平台造成明顯損失的消息傳出後﹐石油價格週二大幅下跌。在紐約商品交易所﹐美國基準原油的價格較上週五收盤價每桶下跌5.75美元﹐降至109.71美元﹐跌幅僅略低於5%。
這是油價最新一次顯著下跌﹐自7月中旬以來原油價格每桶已下跌了近40美元﹐一些人因此預測說﹐油價年底前每桶將跌破100美元。天然氣每百萬英國熱量單位的價格也較上週五下跌了68.2美分﹐收於7.261美元﹐跌幅8.59%。
許多大宗商品的價格近幾個月來都出現了下跌﹐最新出現價格疲軟的是鋼鐵。由於供應商紛紛削價﹐某些市場的鋼鐵價格下跌了30%之多﹐而鋼鐵價格今年上半年還是一片紅火﹐6月份更是升至了創紀錄的水平。Bradford Securities的分析師查爾斯•布拉德福德(Charles Bradford)說﹐世界各地的鋼鐵需求都在減弱。
就在人們對大宗商品的市場前景開始看淡之際﹐市場對金融體系的憂慮情緒卻有了緩和﹐儘管華爾街公司和住房市場的問題依然揮之不去。油價目前已較7月11日創出的盤中高點下跌了近25%﹐而美國金融類股的價格在此期間則反彈了16%以上。美元匯率也出現上揚﹐兌英鎊的升勢最為迅猛。
還有一個顯示投資者態度發生轉變的跡象﹕黃金價格已較今年早些時候每盎司1,000多美元的高點下跌了20%。金價目前正徘徊在每盎司800美元上下﹐週二曾短暫跌破了這一價格。金價週二報收於每盎司805美元﹐下跌2.9%。
美國股市週二開盤伊始股價便大幅上揚﹐道瓊斯工業股票平均價格指數一度上漲246點。但能源和大宗商品類股分別下跌5.5%和2.5%﹐這在一定程度上對道指起了拖纍作用。道瓊斯指數週二收於11516.92點﹐下跌26.63點。這一收盤點位較該指數的年內低點高5.1%﹐該低點是7月15日創下的﹐較油價升至歷史最高水平晚了四天。
投資者的這一態度轉變是全球市場新的現實情況。現在任何負面消息都會導致大宗商品價格走軟﹐而這方面的大多數利好消息卻無法起到價格提振作用。這表明投資者對大宗商品的態度發生了重大轉變﹐許多交易員現在已開始考慮這類商品的價格底部究竟在哪裡。
儘管不斷有負面消息傳來﹐包括美國經濟仍在走軟的訊息﹐但美國股市卻出現了反彈。除金融類股外﹐汽車廠家以及零售商等與消費者支出有關的股票8月份也紛紛創出了2003年以來最大的月度升幅。
由於市場需求疲弱一直是大宗商品價格下跌的推動力量﹐因此這一下跌對股市和經濟形勢來說未必是好消息。此外﹐投資者的態度也有可能毫無徵兆地再度發生轉變。無論是一家投資按揭證券的大銀行再度傳出壞消息﹐還是有跡象顯示經濟減速的程度並不像人們擔心的那樣嚴重﹐都有可能使投資者的看法發生逆轉。
不過至少目前而言﹐大宗商品價格下降還是有可能直接或間接為企業和消費者緩解身上壓力的﹐所謂間接就是通過拉低利率來達到這一效果﹐而此前由於擔心通貨膨脹利率一直降不下來。大宗商品價格走低有助於緩解人們對通脹的擔憂。週二﹐10年期美國國債的價格上漲19/32﹐收益率相應降至3.746%﹐為4月23日以來的最低水平。
價格下降正在引發大宗商品生產商的憂慮﹐石油輸出國組織(OPEC, 簡稱﹕歐佩克)的擔憂尤其強烈﹐全世界約40%的石油都是該組織成員國生產的。
歐佩克的一些成員國(特別是沙特阿拉伯)已經在警告說﹐高昂的原油價格可能損害全球經濟﹐導致世界的石油需求出現長期下降局面。但以伊朗和委內瑞拉為首的歐佩克鷹派成員國卻不願看到油價跌破每桶100美元的現實﹐預計當歐佩克下週在維也納舉行成員國會議時﹐這些國家將發起一場要求歐佩克減產的行動。
沙特阿拉伯對此行動持何立場尚不清楚。該國過去一年中一直在不斷提高產量﹐將其原油日產量增加了約100萬桶﹐達到970萬桶。歐佩克8月份平均每天向世界市場供應3,280萬桶石油﹐而全球目前每天的原油消費量只略多於8,660萬桶。
除非油價繼續大幅下挫﹐否則歐佩克不大可能正式宣佈減產。兩個月前﹐沙特阿拉伯剛剛在吉達召集石油生產國和消費國開了一次不同尋常的峰會﹐討論如何遏止油價的飆升﹐油價那時已較年初水平上漲了60%以上。分析師和歐佩克的官員們說﹐如果沙特阿拉伯石油大臣納伊米(Ali Naimi)和其他歐佩克成員國的石油官員現在公然表示油價不能跌至每桶100美元以下﹐他們的說法是難以站住腳的。
鋼鐵曾是少數幾種價格持續接近歷史高位的金屬﹐其他大多數金屬的價格一直都有波動﹐最近更是出現了下行走勢。銅、鋁、鎳和廢金屬的價格已經下跌。但鋼鐵持續了兩年的價格上漲勢頭似乎也終結了。週二﹐世界最大的鋼鐵生產商安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)表示﹐其在南美的鋼鐵產品價格將全線下調最多8%﹐原因是國際市場的鋼材價格出現了下降。從10月1日起生效的這次降價還是一年來的首次。
在東歐地區﹐生產大多數鋼鐵製品的原材料熱軋鋼的價格在不到兩個月的時間內已下跌了30%左右﹐降至每噸大約1,000美元。過去一個月美國市場熱軋鋼和冷軋鋼的價格每噸下降了80美元﹐降幅約8%。
自7月以來中國市場的鋼材價格也一直在下滑﹐一舉扭轉了上半年大幅上漲的態勢。而印度最大幾家鋼鐵生產商決定﹐在為期三個月的鋼鐵價格凍結期結束後將把價格繼續保持在原位。在巴西﹐主要用於生產重型設備的進口鋼板價格每噸已下跌了近200美元﹐跌幅約15%。
鋼價下跌部分是由正常的季節性因素造成的﹐因為每到夏季汽車生產商往往會調整車型﹐而中東等炎熱地區的建房和筑路工作也會暫停。
但美國金融和信息公司Global Insight的鋼鐵經濟學家約翰•安東(John Anton)認為﹐季節性因素無法解釋為何全球鋼鐵價格都出現了急劇下跌。他說鋼鐵價格正在走軟﹐因為價格上漲終於走到了極限﹐原因是歐洲和美國的經濟前景比年初時黯淡了。
不鏽鋼生產原料鎳的價格也出現了下降﹐因為今年市場對不鏽鋼製品和其他鋼鐵製品的需求減少了﹐這導致包括韓國浦項綜合製鐵公司(Posco)在內的一系列不鏽鋼生產企業下調了產品價格。據倫敦鋼鐵研究和諮詢公司MEPS International Ltd.的董事長彼得•菲什(Peter Fish)說﹐不鏽鋼的庫存量過去幾個月中已出現了增長。
在紐約商品交易所商品交易部﹐銅價週二每磅下跌了10.70美分﹐降至3.3225美元﹐跌幅3.1%。而在倫敦金屬交易所﹐鋁價也跌至七個月來的低點。
在食品類大宗商品方面﹐小麥、大豆和玉米的價格週二都下跌了好幾個百分點﹐目前已顯著低於今春和夏季時的高點。大豆和玉米的價格比2008年高點低了20%以上﹐而小麥價格更是比年內高點低了40%以上。
從貨運市場的行情看﹐大宗商品價格的反彈前景並不樂觀。邁克•里德森(Mike Reardon)是貨運價格期貨電子和電話交易所運營商Imarex Inc.的副總裁﹐他說﹐人們對船運市場第四季度將一片繁忙的期望值已開始下降。
過去幾年中﹐市場對原材料的需求導致貨運價格出現了很大起伏。比如說﹐中國一直願意出高價將鐵礦石運到國內供煉鋼之用。里德森說﹐直到5月中旬﹐買家還願意以高達每天215,000美元的運費租用大型貨輪來運輸鐵礦石。而受到市場密切關注的一項貨物混合運價目前已降至105,000美元。
里德森說﹐中國買家的鐵礦石進口量沒有預期的多﹐中國的鐵礦石庫存過去幾週出現了增長。
石油運費的跌幅甚至更大﹐這顯示石油買家的進口量已不再像以前那樣大了。里德森說﹐超大型油輪的運費近來最低已降至每天10,000美元﹐而7月份時某些航線上這類油輪的運費每天曾高達200,000美元左右。由於一些船東拒絕開行賠錢的航線﹐過去幾週油輪運價又回升至了每天50,000美元左右。
Neil King Jr./ Robert Guy Matthews / Ann Davis
沒有留言:
張貼留言