2010年4月10日 星期六

主要國家總債務 及火圈風險圖

2010/02/05 【經濟日報╱記者李娟萍】
年初全球股市再度給投資人極大的震撼,PIMCO投資長葛洛斯指出,英、美、法等靠債務融資、過度消費的國家,面臨高度風險與不確定性,投資人應小心避開這些「火圈」國家,將資產配置在儲蓄率較高、以消費為導向的中、印、巴新興市場國家。
葛洛斯在最新一期投資展望中建議,未來十年全球將持續進行去槓桿化,為投資市場帶來激流,低負債的新興國家與德國等已開發經濟體前景看好,而靠債務融資過度消費的經濟體如美國等,則面臨高度風險與不確定性。
葛洛斯指出,政府資金大力挹注下,企業走向復甦之路,但消費者仍債台高築。如果世界各國失業與就業不足比率,仍維持在10%-20%,消費力道全面恢復的希望就很渺茫。
金融危機最嚴重的後果,是公共債務增加,平均來說,在金融危機爆發後三年內,許多國家的債務餘額增加近一倍。葛洛斯指出,包括英、美、法、義大利、愛爾蘭、希臘、日本等國,在數年之內,公共債務可能超過年度GDP的90%,他稱之為「火圈」國家,投資人宜小心避開。
德國在歐洲國家中,財政最穩當、償債能力估計也最強,德國公債因而是葛洛斯認為,在美債以外,最安全、流動性最高的投資標的。不過,投資人得小心觀察兩個因素,即德國領導層的狀況,以及歐盟可能金援希臘與愛爾蘭。
葛洛斯也建議,避開英國公債,英國公債現在有如躺在一床的烈性炸藥上面。英國債務負擔沉重,加上英鎊可能貶值,這對債券投資人而言,將形成很高的風險。
由於一個國家應對金融危機的能力,跟該國既有的財務負擔有關,且關係到該國未來的融資能力,在新常態環境下,中國、印度、巴西及其他發展中經濟體,表現遠優於G7大國,而新興經濟體的經濟前景,也遠優於已開發經濟體。
葛洛斯認為,2010年想要布局股票等風險性資產的投資人,應偏重以亞洲為主的新興國家,因為新興亞洲國家的債務負擔較輕,較不容易出現泡沬,也較不可能出現泡沬破滅後,去槓桿化的負面效應。
葛洛斯也建議,投資人應尋找儲蓄導向、將逐步走向以消費者為中心的經濟體,如中國、印度、巴西等國家,而這些國家所發行的新興市場債券,也是現階段的投資首選。

沒有留言:

張貼留言