陶冬：下半年是中國經濟成長最壞時刻 預估GDP僅成長9%

2008 / 09 / 01
瑞士信貸首席經濟分析師陶冬今(1)天晚間應財訊董事長謝金河之邀演講「聚焦中國」，對於奧運以及後奧行情，陶冬表示，奧運最大意外就是「中國經濟放緩」，7、8月的PMI(採購經理人指數)跌破50%，代表中國經濟已來到到衰退邊緣，今年第3季和第4季將是中國經濟成長的最壞時機。
奧運行情落空，中國消費回軟，包括手機、家用電器等銷售量皆明顯下滑，市場上普遍認為，奧運過後一切都會轉好，但陶冬卻認為，中國經濟放緩其實與奧運無關，而是與全球經濟放緩有關，加上目前中國「經濟成長能見度低」，短期內的反彈時間點就更加難以預測。陶冬預估，下半年中國GDP僅成長 9%，甚至從今年下半年至明年，中國經濟成長將面臨前所未有的挑戰。
陶冬認為，下一波中國的經濟走勢決定於房地產走勢，而目前中國資金流動性依然過剩，因此房價未必會立刻跌破，但若房價與民眾收入明顯脫節時，中國經濟才會有超級泡沫(super bubble)的危機。
而就全球股價來看，陶冬表示，若下半年全球企業獲利無增長，本益比為12倍；若企業獲利倒退 20%，本益比則為15倍，雖然皆在歷史平均值之下，但尚未進入恐慌區，且公司買回庫藏股比例增加，投資價值浮現，全球通膨也可望在今年底見底。因此，儘管目前中國股市大跌 60%，處於短線整理階段，但陶冬卻看好中國長期消費能力，並預估在2020年，中國將取代美國，成為全球最大消費國家。
至於幾個月前台灣的 「520行情」落空，陶冬認為，這是因為台灣民眾對兩岸關係改進的速度有太多不切實際的期待。兩岸的經濟應該是「互動、互利」，而非單方面的空有想法。
若問「台灣還要苦多久？」陶冬認為，台灣不能取決於陸客觀光，或是大陸資金來台，而是要取決於台灣自己的經濟定位；台灣缺的是一個清晰的定位，需要的是以「大智慧、大策略」來找到世界級的核心競爭能力。
陶冬認為，台灣因為政策限制過多，因此很難成為「金融中心」，但以台灣的IT產業為例，若能延攬世界各地及大陸人才來台，加上台灣電子業、零組件的技術和發展，其實台灣也能發展出世界級競爭力。