多空動向 緊盯VIX波動變化

2010-02-08 工商時報
台股多空渾沌未明，法人建議可參考波動率指數（VIX）走勢與台股的連動。法人表示，目前VIX值已低於20以下，來到近2年歷史低檔區，對照過去VIX值走勢與大盤反向的關連，投資人宜關注VIX是否開始走揚，而呈現大盤向下修正訊號。
國泰證券研究部經理簡伯儀說，台股由1月19日8,395高點重挫到6日盤中低點7,080點，短線重挫逾1,300點，但對照從97年收盤4,591點上漲到8,395點，漲幅高達82.85％，就以長波段來看，目前7,000點附近還是屬高檔區。
台指選擇權波動率指數是按照美芝加哥選擇權交易所CBOE編製VIX指數方法，針對台灣市場編製一套波動率指數，因市場投資者在指數下跌時較在指數上漲時更有規避風險意願，因此通常指數下跌時，買進賣權避險需求會明顯增加，同時也推升深度價外賣權價格，VIX因而大幅提升。
從另個角度看，當VIX異常高或低時，表示市場參與者陷入極度恐慌且不計代價買進賣權或過度樂觀而不做任何避險動作，而這往往也是行情即將要反轉訊號，因此VIX常被用來判斷市場多空逆勢指標。
根據VIX計算定義來看，一般是指預測台股指數未來約30天隱含價格波動率，以目前可取得的VIX近3年歷史資料，取其30天移動平均線走勢與台股走勢繪製VIX月均線走勢與台股指數走勢圖，可發現當VIX轉折向上攀升，指數正處相對高點位置附近，準備向下修正。反之當VIX指數轉折回跌時，則指數面臨向上翻揚走勢。
觀察2008年與2009年至今指數變化，可發現2008年崩盤走勢，VIX值相對低點轉折從24一路飆升到51以上歷史新高，而當指數行情開始進入震盪打底，VIX值也開始從高點轉折向下滑落，之後指數並走出2009年一波反彈大行情；而2009年資金行情走勢，VIX值除同步隨指數從高檔持續下滑，目前VIX值已低於20以下，來到近2年歷史低檔區。