美林韓艾飛：多頭趨勢可望延續

【聯合報】2008.02.27
美林世界黃金基金經理人韓艾飛 (Evy Hambro)認為，預估金價至少要超過每盎斯1000美元以上，才可能使黃金供不應求的情況轉趨穩定或反轉。隨著金價不斷創下新高，預期黃金的多頭趨勢將可望延續。
韓艾飛認為。美國聯準會大幅降息達三碼，加上國際油價勁揚帶動能源成本高漲，均成為今年以來推升黃金上漲的助力。
由於全球金融市場持續動盪，加上國際地緣政治風險漸增，弱勢美元和持續處於高檔的油價，都成為近期國際金價突破新高的強力支撐。由於金價創下新高，因此短期內飾金需求的表現可能出現疲弱，但新興經濟體的財富成長效應，使得黃金的長期展望仍然樂觀。
韓艾飛表示，由於飾金需求成長強勁，以黃金做為多元化投資的需求也持續增加，加上金礦產量下降，均有助於推升金價向上。此外，中國官員也表示有意分散其高達1.43兆美元的外匯儲備，即便僅只1~2%的比重投資至黃金，就足以對金價產生有利的影響，加上中東及亞洲其他央行亦計畫對手中美元資產進行風險分散，預料可望支撐未來金價走勢。
另外，在黃金類股方面，由於目前全球金礦產量成長趨緩，且長期以來金礦勘探成功率偏低，購併活動不僅是增加產量的可取途徑，更是少數可行的方法之一。
韓艾飛說，長期而言，飾金和投資需求將可望維持強勁，加上黃金的產量停滯甚或下滑，預估金價至少要超過每盎斯1000美元以上，才可能使黃金供不應求的情況轉趨穩定或反轉。隨著金價不斷創下新高，預期黃金的多頭趨勢將可望延續，未來金價隨時都可能出現短線過熱的拉回修正，但這都將會是逢低加碼黃金類股的絕佳機會。

越南盾短缺令外資企業頭痛

英國《金融時報》艾米•卡茲明(Amy Kazmin)河內報道
2008年2月27日 星期三
由於越南政府試圖通過控制紙幣發行量來遏制通脹的做法造成了越南貨幣——越南盾的嚴重短缺，該國的外資企業正為此頭疼。
上周，越南政府被迫特許摩根士丹利(Morgan Stanley)以2.17億美元支付方式，支付了收購越南石油天然氣總公司財務公司(PetroVietnam Finance Corp)10%股權的價款，而非正常情況下法律規定的以越南盾支付，這一跡象表明越南盾緊缺。
此外，一家外資公司的會計試圖將3萬美元兌換成本幣，用以支付員工工資和辦公室租金，但銀行將其拒之門外，稱沒有足夠的越南盾。
「這令人無法容忍，」一位最近試圖將美元兌換成越南盾時遭拒的外國高管表示。「我們必須去自動提款機上把錢取出來，手工發放工資。」
由於越南央行(State Bank of Vietnam)試圖從金融系統中回籠流動性，以遏制通脹並壓低越南盾兌美元匯率，大量外資企業最近數周都受到了影響。
過去4個月，國際銀行家和經濟學家表示，越南央行已經控制了其美元購買量，拒絕滿足商業銀行希望賣出美元、購入越南盾的要求。
越南盾隔夜銀行間拆借利率最近已經一度升至高達40%。不過，在上周越南央行向金融系統注入了一些額外流動性後，該利率回落至9%至10%。
「越南央行明白，貨幣供應量迅速增長是造成通脹的部分原因，」聯合國開發計劃署(UNDP)首席經濟學家喬納森•平卡斯(Jonathan Pincus)表示。「收緊越南盾供應的一個方法就是停止購買美元。」

台幣升抵31.21元 三年新高

【經濟日報】2008.02.27
國際熱錢湧入，新台幣升值行情持續發燒，昨（26）日外資匯入逾10億美元，新台幣升值1.78角，以31.21元兌1美元作收，創下近三年新高。匯銀人士表示，中央銀行未在特定關卡阻升，外資匯入毫不手軟，出口商只能跟進，這波「升值大戲」短時間難落幕。
資深匯銀主管形容，匯市就像一場牌局，外資看好選後台股將演出噴出行情，捧著手中美元大叫「梭哈（Show Hand）」，把所有家當都賭上；國內出口商也只能硬著頭皮喊「跟」。於是匯市裡美元叫賣聲響徹雲霄，央行買盤顯得杯水車薪，「新台幣只有乖乖升值，央行也莫可奈何」。
匯銀人士透露，繼某美系金融集團連續數個交易大舉匯入後，昨天另一大型外資保管銀行加入拋匯行列，激勵台幣飆升，尾盤央行進場干預，成交量擴大至21.15億美元。
新台幣帶勁強升，不只外資前仆後繼進場，一些「假外資」（隱身在外資背後的台資）逐漸回流。真、假外資攜手大賣美元，也逼得出口商必須忍痛拋匯，一名電子公司財務長直言：「新台幣這樣升值，2月匯損肯定高得嚇人，只能慶幸現在還不是出口旺季」。
新台幣自年初至今，已升值1.233元，升值幅度達3.96%，僅次於紐、澳兩大高息貨幣。匯銀人士透露，出口商雖被迫拋匯，賣匯卻不如預期踴躍，顯見有高人指點，可以在匯價「比較好看」時出脫，藉以降低損失。
新台幣連六日大升，昨日總成交量為21.15億美元，量增價揚之際，央行苦思如何反撲國際熱錢攻勢，匯市充滿山雨欲來的氣氛，削弱投機預期心理。在海外無本金交割遠期外匯（NDF）市場上，1個月期NDF折價點數（即看升）由周一時的4角，昨日收盤時已縮至3角。
匯銀人士分析，外資匯入力道強勁，央行若與其對作「根本是浪費子彈」，預估新台幣還有得升，市場甚至喊出直接衝到31元大關的價位。不過他認為，央行也不是省油的燈，一旦新台幣要攻31元整數關卡，央行絕不會袖手旁觀，31元至31.2元間將進入短兵相接的階段。

榖物天天漲商品指數日日高

工商時報2008.02.27
哈薩克宣布對小麥課徵出口關稅，激勵美國小麥和其他穀物期貨價格締造歷史新高，追蹤多種商品期貨行情的CRB指數連續七個交易日創新高，一舉突破四百點，反映美國市場油價、金價及其他商品價格近來紛紛締造新猷的現象。
交易員表示，由於食物需求前景依舊強勁，造成投機客「錢」進商品市場，使得穀物期貨價格周一突飛猛進。當日創下單日最大漲幅的是當紅投資標的－明尼亞波利斯小麥，三月期貨價於盤中達每英斗二十五美元，漲幅將近二五％，終場收在每英斗二十四美元。
美國黃豆市場近來超旺。芝加哥交易所黃豆和黃豆油期貨在周一雙破歷史最高價，七月黃豆期貨價盤中一度站上每英斗一四九八．五○美分，明年三月黃豆油期貨價盤中衝上每磅六六．三五美分。
芝加哥交易所玉米期貨價隨小麥和黃豆行情走揚，明年七月玉米期貨價周一盤中以每英斗五七八美元締造歷史新高。
保德信金融駐芝加哥分析師麥康布立吉表示，看多的市場心理持續了好一段時間，而且信心是愈來愈強，才會出現周一的結果，此一現象不限美國，全世界都是如此。
中國、印度等經濟快速成長的開發中國家對農產品的需求不斷增長使得小麥供應吃緊，去年至今，小麥價格已上漲一倍多，黃豆、玉米等穀物的價格就跟著小麥走揚。油籽漲價同樣肇因亞洲需求不斷攀升。
加上天候欠佳導致全球穀物欠收，最近發生在印度和加拿大，更使小麥價格大獲支撐。在需求續強的情況下，買家便轉向哈薩克、美國等小麥生產國收購小麥，使得這些國家的小麥出口量創新高，已賣出七五％小麥的哈薩克更於周日宣布，將對該國尚未售出的小麥（約一．一億英斗）徵收關稅，這是小麥價格周一在全球各大市場普遍走揚的重要原因之一。
CRB指數囊括活牛、棉花、黃豆、砂糖、冷凍濃縮柳橙汁、小麥、可可、玉米、黃金、鋁、鎳、無鉛汽油、原油、天然氣、取暖油、咖啡、白銀、銅、瘦豬肉等期貨。

紐西蘭元兌美元 創25年新高

工商時報2008.02.27
受到全球資金追逐高利率貨幣的推升下，紐西蘭元兌美元週二攀升至二十五年新高價位。不過外界針對紐元未來走勢看法分歧，樂觀者認為在利差持續拉大下，紐元升值動能不減。但也有一派人士謹慎指出在缺乏穩健國內經濟支撐下，紐元近期恐會出現短多長空的大幅修正走勢。
紐元兌美元在週一隔夜盤中輕鬆越過去年七月所締造的○．八一一○美元的二五年高點後，週二盤中再度展開攻勢，並締造一紐元兌○．八一五二美元的新高紀錄，為一九八二年紐西蘭尚未實施貨幣浮動制度以來所僅見。
被視為強勢貨幣的紐元，其最大吸引力為當地高收益資產，強力吸引全球熱錢湧入。
由於紐西蘭基準政策利率目前為八．二五％，為已開發市場中僅次於冰島的第二高國家。在紐西蘭高通膨至今未見紓緩，讓利率沒有下降空間，與聯準會可望再度降息下，兩者利率導持續拉大，支撐紐元兌美元短期內將繼續攻克○．八三○○高價。
支撐紐元近來多頭走勢還有以下因素，包括美元偏弱格局確定、鷹派澳洲儲備銀行支撐強勢澳元、國際商品價格攀升與日本以基金為主的買盤再度死灰復燃等。
不過紐元也有不利因素籠罩，其中首推是因當地經濟動能大幅減緩，讓紐元面臨沉重的下檔壓力。紐西蘭銀行分析師漢普頓指出，「經濟基本面讓紐元兌美元攀升的動力受阻」。
在房市降溫、消費支出減少與利率走高，紐西蘭財政部預估到明年三月底的年度經濟成長只有二．一％，低於去年度的經濟成長預測值三％。加上紐西蘭主要商品奶類製品價格已經到頂，與旱災不見好轉，都為陷入低氣壓的經濟籠罩更多烏雲。
紐澳銀行交易員席頓預期在缺乏穩建經濟面支撐，紐元大幅回檔的風險已經升高。
不過Westpac銀行分析師高頓表示，就貿易加權指數來看，紐元並未超升，加上相較美歐日等國，紐西蘭經濟依然尚佳，都提供紐元繼續挺升的本錢。

報道指境外資金本表裏不一

(2008-02-26 )
東方早報稱，境外機構今年初再次對中國樓市又一次開始傳出唱淡言論，但另一方面卻積極入市。
該報稱，在中國限制外商投資房地產市場政策步步收緊的同時，這一時期的低迷似乎開始被一些外資機構看成又一次進入良機。從去年年底開始，外資資金卻是更加積極地參與市場，這一幕和當年外資唱淡但積極買入的一幕似曾相識。
該報稱，今年初，境外機構對中國樓市又一次開始傳出唱空言論。量子基金的共同發起人之一、著名投資大師羅傑斯繼去年建議不要到上海買房後，日前在新加坡召開的IMAS投資會議上又發出唱淡言論，稱中國房地產市場將出現調整，會有部分投資客在2008年破產。同時，花旗集團亞洲房地產業主管何艾文也指出，由於受到嚴重的資金壓力，大量房地產公司將會因為融資困難而陷入倒閉困境。
雖然部分外資機構紛紛發佈看淡中國樓市言論，但外資機構對國內房地產市場的投資並沒有因此停止。
昨天，荷蘭國際投資管理公司ING宣佈了一項新的房地產基金計劃。ING表示，此次成立的基金將分散投資於一系列以房地產為主要收入來源的房地產股票和房地產信託基金（REITs）。ING投資管理亞太房地產證券投資經理派克表示，期望這一基金能夠募集到約3億美元，其中部分資金將投資中國內地房地產市場。

拓墣下修5大IT產品成長率

工商時報2008/2/26
惟LCD TV修正後仍有25％增幅，NB、手機、面板動力十足
次級房貸風暴來襲，將延長非民生必需品的汰換周期，IT產品首當其衝，昨(廿五)日在拓墣十大預測修正報告中，便一口氣下修包括 IC、DRAM、LCD TV、太陽能和通訊設備等五大IT產業成長率，但NB、手機和面板三大產業今年產值成長動力仍十足，仍將維持高成長榮景，LCD TV修正後仍有約二五％的高成長。
眾多市調單位紛紛下調今年IT產業成長預期，拓墣產業研究所昨日對台灣整體科技業景氣釋出先蹲後跳看法。
NB、手機和面板今年分別有超低價刺激需求、高階智慧型手機比重增加與產能持續擴張等因素帶動，拓墣認為，這三大產業今年較無下修的疑慮，其中NB產業去年在戴爾採用light touch策略放手代工廠零組件採購後，原本對採購干涉就不若戴爾的其他各廠，也逐漸下放零組件採購權。
拓墣研究協理楊勝帆表示，目前據了解除面板、處理器和硬碟三大零件仍維持大廠自行採購外，其他各零組件都有全部或部分交由代工廠採購。在此趨勢帶動下，拓墣預估，台灣NB代工廠產值將達一五‧ 三％，優於全球NB產業的一四‧九％成長力，而且隨著業者在垂直整合上的努力，代工業的獲利可能將因此增加。
另外拓墣也表示，雖然次貸效應讓全球擔憂，可喜的是台灣由於布局多元，因此受到的影響甚為輕微，對LCD TV業者而言，組裝代工訂單快速增加一○二‧八％，較全球高出逾四倍。而台灣IC產業、手機、面板、NB、太陽能與觸控面板，也都有一成以上的高成長率，表現更優於全球。
雖然台灣白光LED受限專利問題，成長率低於全球預估值，但也有一七‧八％的好成績。
拓墣產研所長陳清文表示，下半年有奧運等題材帶動，今年台灣科技業景氣可能呈現先蹲後跳的局面。