陶冬：中國經濟 出現好轉訊息

【經濟日報】2009.02.13
瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席分析師陶冬指出，中國經濟已經出現好轉的訊息，但對於近期很多人期待中國成為全球經濟的救世主，他則認為，中國可以視為汪洋中的「一塊浮木」，但不能當作「諾亞方舟」。
陶冬昨（12）日接受本報獨家專訪指出，中國最壞的情形已過去，經由政府政策性的刺激方案，可望使中國成為全世界中率先經濟脫困的國家。但由於全球基本面仍差，中國不可能成為全球經濟的救世主。
陶冬分析，中國經濟好轉的訊息，可從最新兩個數字中觀察，一是中國甫發布1月新增人民幣貸款金額，高達1.62兆人民幣，較去年同期增加了8,000多億人民幣，更比去年12月單月多了一倍，這是創紀錄的數字，說明中國的銀行積極貸款。
第二個數字是1月中國製造業採購經理人指數（PMI），鋼鐵和原材料的新增訂單復甦，陶冬認為，這也顯示出 中國中央及地方的基礎建設投資計畫已經見效，因而提升了鋼材及原物料的需求。
陶冬認為，中國刺激內需的方案，已經產生效果，雖然是不均衡的增長，但在世界其他國家仍停留在「口頭」上要擴大投資、刺激內需的時刻，中國政府已確實在做，這些訊息給他信心，中國經濟可望率先趨於穩定。
不過，陶冬認為，中國的經濟成長率，是來自「人為」的增長，中國出口仍將面臨嚴峻的挑戰，民間投資有待提振。在政府下了財政興奮劑後，最終還得來自民間消費及民間投資，經濟才能真正走向復甦。
陶冬認為，今年全球金融市場仍充滿不確定性，可能出現「大起大落」，由於投資人手中現金持有比例超過股票持有比例，且全世界央行都在注資救市，在充分的資金流動下，使金融資產有上漲的條件。但同時，金融風險的快速增長，又會產生將金融資產往下拉的力道，這使得金融市場不確定性甚高。
最近股市表現也反映出不確定性，陶冬舉上周美股表現為例說，美國1月失業飆升至7.6%，是16年以來最高；美股卻因對歐巴馬8,000億美元振興方案的期待而走高，這是典型的把壞消息當好消息，投資人的風險意識降低，利空鈍化，是否是適當的驅動，他感到懷疑。
陶冬表示，目前美國民眾對新任總統歐巴馬仍存有「幻覺」，這份過份的期待，最終仍會失望。因為現今美國經濟問題，不是單靠8,000億美元可以救得起來，這主要是儲蓄、信貸、監管等多方面失衡所致，後續仍有待一段長時間的重整。