PPI攀高 成通膨熱門指標PPI攀高 成通膨熱門指標

【經濟日報╱香港特派員／李春】2010.06.21
中國大陸經濟今年以來首重的指標是CPI（消費者物價指數），但到了6月間，風向巳轉，不論是物價指數已到高位，還是說通膨壓力縮減，CPI都變得不那麼重要了，反而是PPI（生產者物價指數）開始坐大。
經濟學的層面上，PPI是以反映工業品出廠價格變動數趨勢，折射生產領域價格的變動，或預告通膨，或示警通縮。
長時間以來，中國官方公布經濟數據，PPI都只是CPI的配角。原因在於CPI更直觀地反映物價變化，PPI還要傳導。但為何在CPI漲幅創近19個月來新高，又首次突破當局劃下的物價漲幅3%調控紅線，反而不受重視了呢，CPI的環比是在下降了0.1%，預示物價上升開始放緩。這一數據對宏觀調控政策的影響，相對減小。
而中國的PPI在去年12月由負轉正，經連續六個月正增長，漲幅由1.7%，逐月升到上月5月的同比上漲7.1%，創下今年以來新高，漲幅比上月擴大0.3個百分點。PPI的走勢一下子就更受關注。
PPI的上漲，由不同分析，有說是恢復性上漲，因為去年有金融危機，生產下滑；有說是受「翹尾因素」的影響；還有說主要國際原料市場的影響，由生產資料出廠價格急漲帶動。較客觀地看，PPI上漲受多重因素影響，未來受原料、能源價格的影響較大。
現在PPI數據坐大，除了數值確實變動較大，引起關注之外，另一個原因，是對通膨的爭議和關注。大家都看到不僅經濟專家，中國的政府也對通膨意見分歧，舉例而言，國家發改委否認通膨，而人民銀行不斷在預警通膨。
大陸現階段物價上漲有兩類成因，一類是由農副產品價格的上漲，一類是由工業品的漲價影響到消費市場的漲價。由中國經濟的數據和現狀去判斷，5月之前通膨，主要表現為前一類成因，未來的通膨，可能由後一類表現帶動。
而前條通膨的傳導之路，最後表現為CPI的急漲，後一類通膨傳導之路，表現為PPI的大升。中國還是擔心通膨，當CPI折射的壓力減小時，PPI反映的威脅自然要受到重視。
有人認為，中國工業品供大於求的總體格局仍未改變，供大於求則有助於抑制PPI急漲，這方面的通膨壓力不會大到哪裡去。但也有人認為，未來一段時間，中國勞動力工資將快速上漲，這令工業企業除了生產資料成本上漲，還要承受勞動力成本上漲，成本要轉移，由之推動工業品出廠價格上漲，再傳導到生活資料和市場物價，形成通脹壓力。由此，未來要緊盯PPI。